Бюджетный дефицит и государственный долг

Маневрирование обменным курсом национальной валюты - основной инструмент политики переориентации расходов. Для улучшения сальдо внешней торговли целесообразнее применять экономические меры некурсового характера, в частности, процентной политики. При этом следует принимать во внимание тот факт, что уровень процентных ставок по новым кредитам экономике вплотную приблизился к своему предельному уровню, превышающему рентабельность конкурентного производства в экономике. Дальнейший рост процентных ставок способен привести к:

- увеличению рисков для банковского сектора и финансовой стабильности;

- уменьшению эффективности использования процентных ставок как инструмента снижения внешней несбалансированности, обусловленной главным образом причинами структурного характера.

Отсюда вытекает необходимость некоторой корректировки процентной политики в сторону ее смягчения. Более того, чрезмерное ужесточение денежно-кредитной политики может иметь негативный характер для экономики и повлечь утрату перспектив роста. Следовательно, важным условием макроэкономической корректировки представляется ускоренное проведение структурных преобразований и реализация других общеэкономических мер среднесрочного характера. В частности, что касается:

- улучшения деловой среды и бизнес-климата в республике;

- расширения частного сектора экономики с усилением стимулирующей роли государства;

- активизации работы по приватизации принадлежащего государству имущества;

- повышения конкурентоспособности продукции;

- привлечения долгосрочного внешнего финансирования.

При этом денежно-кредитная политика признана обеспечить стабильность монетарной сферы государства в условиях мирового финансово-экономического кризиса и сформировать основу для восстановления ускоренных темпов роста путем:

- применения процентного канала в качестве основного инструмента денежно-кредитной политики;

- повышения гибкости обменного курса вплоть до перехода к режиму свободного плавания;

- осуществления кредитования банками экономики на рыночной основе;

- принятия мер для развития внутреннего финансового рынка и производственных финансовых инструментов;

- ослабления или отмены ограничений, связанных с трансграничными потоками капитала;

- дальнейшего совершенствования модельного аппарата для анализа и прогнозирования денежно-кредитных и макроэкономических показателей.

Следует отметить, что достижение сбалансированности внешнеторговых и финансовых потоков обеспечивает должную стабильность курса белорусского рубля без вмешательства Национального банка, а это предполагает активное регулирование платежного баланса.

Для смягчения воздействия макроэкономической корректировки на уязвимые слои населения особое внимание необходимо уделять программам социальной защиты, удерживая общую стоимость таких программ в соответствии с ограничительной бюджетно-налоговой политикой.

Задачи, стоящие перед Правительством в области эффективной реализации Стратегии, предопределяют соответствующее организационное обеспечение. Оно в первую очередь включает в себя выбор модели институциональной структуры управления.

Сложившиеся подходы к построению институциональных моделей управления долгом в целом (внешним и внутренним в совокупности), адаптируемые под конкретные нужды, например, для управления только внешним или только внутренним долгом, можно сгруппировать следующим образом.

1. Традиционный подход предполагает сохранение функций управления долгом исключительно за Министерством финансов или их делегирование независимым единицам в составе Министерства финансов, несущего конечную ответственность.

2. Другой подход предусматривает распределение указанной функции между Министерством финансов и Центральным банком.

3. Альтернативный подход появился в мировой практике с конца 1980-х гг. и предусматривает делегирование полномочий по заимствованию независимым органом - агентствам по управлению внешним долгом [4, с. 76].

Первый и второй подходы объединяет одна общая принципиальная черта - управление внешним долгом строится на основе традиционных инструментов государственного управления с выделением приоритетов в области управления государственным (внутренним и внешним) долгом.

Относительно третьего подхода следует отметить, что, как показала практика, независимые агентства сами по себе не гарантируют автоматического создания эффективной системы управления. Между тем в странах, где подобная структура была создана, удалось решить, с одной стороны, проблему растущего объема внешнего долга и сложности работы с ним в условиях глобализации финансовых рынков, а с другой - проблему привлечения высококвалифицированного персонала на государственную службу. Более того, официальный статус такого органа, независимый от монетарных властей, эффективно решал проблему доверия инвесторов к проводимой властями политике. Четкие цели и прозрачная методология принятия решений делают действия агентства абсолютно понятными для инвесторов.

С целью улучшения структуры внешнего долга Республики Беларусь в качестве дополнительного направления организационного обеспечения Стратегии следует назвать более активное применение современных финансовых технологий и рыночных методов управления внешним долгом через оптимизацию стоимостной и срочной структуры, снижением объема внешнего долга и платежей по его обслуживанию, таких, как операции конверсии внешнего долга в другие активы.

Финансовый механизм конверсионной схемы состоит в ликвидации части внешней задолженности путем ее обмена на национальные активы - валюту государства, облигации, акции, товары и т. п.

Для Беларуси наиболее приемлемыми могут быть следующие варианты.

1. Долг в обмен на экспорт позволяет поддержать конкурентно-способные производства в стране, развивать экспорт, осваивать новые рынки сбыта, следовательно, сохранять рабочие места, обеспечивать поступление налогов и погашение долгов, а также финансирование инвестиций. Важно поддерживать отрасли, имеющие значительный экспортный потенциал, которые уже сейчас выпускают продукцию, соответствующую мировым стандартам и могут способствовать росту экономики в целом. Товарные поставки в погашение задолженности дают для государства дополнительный эффект по сравнению с прямым денежным погашением долга.

2. Долг в обмен на собственность, как правило, производится в рамках программы приватизации и предполагает обмен долговых обязательств на акции приватизируемых предприятий, привлечение стратегических инвесторов. В этом случае важно оценить стоимость отечественных предприятий в соответствии со стандартами мирового рынка, в обмен долговых обязательств на акции должен осуществляться по выгодному для Беларуси курсу. Необходимо также определить доли акций (компаний) в собственности при конверсии долга.

3. Долг в обмен на налоги предполагает законодательное установление таких налоговых льгот для инвесторов - держателей внешнего долга, которые побудили бы их к инвестициям. Разрешение на конверсию должно предоставляться только при осуществлении инвестиций, важных для экономики республики. В этом случае внешний долг будет погашаться за счет будущих доходов.

4. Выплата процентных платежей в местной валюте предполагает их осуществление по привлекательному для кредиторов курсу. При этом перевод денег в счет процентных платежей производится на специальные инвестиционные счета в отечественных банках. А средства с этих счетов могут направляться только для осуществления прямых инвестиций в экономику должника. Все иные манипуляции с такого рода средствами и доходами от указанных инвестиций могут осуществляться лишь по истечении установленного в договоре конверсии срока (как минимум через год).

5. Долг в обмен на наличные подразумевает выкуп долга с дисконтом на вторичном рынке внешних долговых обязательств. В этом случае уменьшается номинальный долг и происходит экономия на будущих процентных выплатах. Процедура данной операции в следующем: Правительство назначает агента, обладающего достаточным опытом по купле-продаже внешних долгов (как правило, это крупный коммерческий банк), и устанавливает дисконт к номиналу долга, согласно которому оно готово выкупить у агента приобретенные им долги.

Таким образом, для улучшения ситуации в области управления внешним долгом Республики Беларусь необходимо решение всех перечисленных вопросов организационного обеспечения Стратегии, включая:

- создание специализированного агентства по управлению валовым внешним долгом, на которое были бы возложены некоммерческие функции, связанные с планированием и определением Стратегии в сфере внешнего долга нашей страны;

- организацию единой системы учета и интегрированной информационной базы по внешнему долгу;

- разработку и координацию политики в отношении привлечения новых заимствований и повышения эффективности их использования;

- создание условий для развития внутреннего финансового рынка, поиск дополнительных источников финансирования;

- выстраивание эффективных схем взаимодействия с различными группами кредиторов;

- внедрение современных финансовых технологий и методов управления внешним долгом, таких, как конверсия внешних долгов в другие активы по принципам свопов;

- досрочное погашение внешнего долга с целью сокращения затрат по его обслуживанию;

- реструктуризацию внешнего долга;

- увеличение доли рыночной части государственного внешнего долга.

Оценку последствий результатов реализации Стратегии целесообразно проводить на основе анализа динамики показателей:

- внешнего сектора экономики и состояния платежного баланса (золотовалютные резервы, экспорт, условия торговли - отношение цен экспорта к ценам импорта, реальный курс национальной валюты);

- финансовых рынков (спрэд между внутренней и внешней процентной ставкой, реальный процент на внутреннем рынке, отношение ставок по кредитам к ставкам по депозитам, темпы роста банковских депозитов в реальном выражении, индекс фондов рынка);

- денежно-кредитной сферы («избыточное» предложение реальных денег, денежный мультипликатор, отношение денежной массы к ВВП, отношение «широких» денег к золотовалютным резервам);

- реального сектора экономики (индекс промышленного производства);

- индекса давления на валютный рынок.

Таким образом, анализ принципов и этапов построения Стратегии позволяет сделать вывод, что ее эффективная реализация предполагает выполнение следующих основных задач:

1. Координация долговой, денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политики государства.

2. Определение стратегического представления о долгосрочной валютной и срочной структуре долгового портфеля, которое позволит эффективно распределить процесс выплаты долга во времени и в пространстве, избегая периодов максимальных выплат, ослабляющих систему государственных финансов, а также использовать в качестве средств платежа активы, более дорогие на текущий момент и дешевеющие в перспективе.

3. Повышение достоверности учета и сведение его в единую базу.

4. Повышение прозрачности долговой политики государства.

5. Ведение процедур страхования рисков на рынке внешней задолженности.

6. Определение ответственных органов государственной власти, обеспечивающих разработку и реализацию Стратегии.

7. Разработка соответствующей нормативно-правовой базы.

8. Создание условий для развития внутреннего финансового рынка.

Реализация мер, предусмотренных данной Стратегией, может способствовать достижению Правительством оптимальных параметров валового внешнего долга. Это позволит обеспечить приемлемый уровень экономической безопасности страны, а также послужит толчком к дальнейшему развитию внутреннего рынка долговых инструментов [2].

Государство несет расходы по обслуживанию государственного долга, что подразумевает уплату процентов, штрафов или иного вознаграждения кредитору.

Погашение государственного долга Республики Беларусь означает оплату, выкуп или иное изъятие из обращения долговых обязательств Республики Беларусь в части основного долга.

Обслуживание и погашение государственного долга обеспечивается не только средствами республиканского бюджета, но и иным имуществом, находящимся в республиканской собственности. Соответствующие платежи являются первоочередными по отношению к другим платежам при исполнении республиканского бюджета.

В случае возникновения риска превышения расходов на обслуживание и погашение государственного долга Республики Беларусь над объемом средств, предусмотренных на эти цели законом о республиканском бюджете на очередной финансовый год, Министерство финансов информирует об этом Правительство Республики Беларусь, которое незамедлительно представляет Президенту Республики Беларусь предложения об уточнении показателей республиканского бюджета на очередной финансовый год.

Поступление в республиканский бюджет средств от государственных заимствований, а также возмещение заемщиками платежей, произведенных из республиканского бюджета в соответствии с гарантиями Правительства Республики Беларусь, отражается в источниках финансирования дефицита республиканского бюджета путем увеличения их объема.

Погашение государственного долга Республики Беларусь и осуществление Правительством Республики Беларусь платежей по гарантиям, которые оно выдало, подлежат отражению в источниках финансирования дефицита республиканского бюджета путем уменьшения их объема.

Платежи по внешнему государственному долгу осуществляются Министерством финансов Республики Беларусь в соответствии с перечнем внешних государственных займов, обслуживание и погашение которых производятся с привлечением средств республиканского бюджета. В то же время обслуживание и погашение внешних займов, привлеченных под гарантии Правительства Республики Беларусь, осуществляется резидентами Республики Беларусь за счет собственных средств (если иное не предусмотрено решениями Президента Республики Беларусь или Правительства Республики Беларусь).

Внешние государственные займы и внешние займы, гарантированные Правительством Республики Беларусь, могут привлекаться заемщиками в целях предоставления их пользователям внешних займов на условиях обслуживания и погашения последних за счет собственных средств пользователей (если иное не предусмотрено решениями Президента Республики Беларусь или Правительства Республики Беларусь). В этом случае ответственность перед заемщиками за исполнение обязательств по предоставленным внешним государственным займам или внешним займам, привлеченным под гарантии Правительства Республики Беларусь, несут пользователи внешнего займа. Но если пользователь внешнего займа, привлеченного под гарантию Правительства Республики Беларусь, не в состоянии исполнить свои обязательства, то Правительство осуществляет перечисление средств заемщику для выполнения платежей по займу перед нерезидентом за счет средств, предусмотренных в республиканском бюджете на исполнение гарантийных обязательств по внешним займам, привлеченным под гарантии Правительства Республики Беларусь.

Указанные платежи взыскиваются Министерством финансов Республики Беларусь в бесспорном порядке в республиканский бюджет со счетов пользователей внешних займов со взиманием процентов по ставке, установленной законом о республиканском бюджете на очередной финансовый год. Министерство финансов ведет учет внешнего государственного долга и внешнего долга, гарантированного Республикой Беларусь, а также регистрацию внешних государственных займов и внешних займов, привлеченных под гарантии Правительства Республики Беларусь.

Платежи по обслуживанию и погашению внутреннего государственного долга осуществляется Министерством финансов за счет средств республиканского бюджета. В то же время обслуживание и погашение кредитов, выданных банками Республики Беларусь под гарантии Правительства Республики Беларусь резидентам Республики Беларусь, осуществляются резидентами Республики Беларусь за счет собственных средств (если иное не предусмотрено Правительством Республики Беларусь).

Министерство финансов ведет реестр по учету внутреннего государственного долга и внутреннего долга, гарантированного Правительством Республики Беларусь.

Гарантии Правительства Республики Беларусь по кредитам, выдаваемым банками Республики Беларусь, и внешним займам предоставляются резидентам Республики Беларусь на платной основе Правительством Республики Беларусь по согласованию с Президентом Республики Беларусь. Их оформление осуществляется:

- по договору внешнего займа - Правительством Республики Беларусь;

- по кредитному договору, выдаваемому банком Республики Беларусь, - Министерством финансов по поручению Правительства Республики Беларусь, которое по согласованию с Президентом Республики Беларусь приняло решение о предоставлении такой гарантии.

Не предоставляются гарантии Правительства Республики Беларусь по займам (кредитам) резидентов Республики Беларусь, если они:

- имеют задолженность по платежам в республиканский бюджет;

- имеют задолженность по платежам в местные бюджеты;

- имеют задолженность по платежам в бюджеты государственных внебюджетных фондов;

- не выполнили свои обязательства по ранее предоставленным займам (кредитам), в том числе выданным под гарантии Правительства Республики Беларусь, местных исполнительных и распорядительных органов;

- не выполнили свои обязательства по исполненным гарантиям Правительства Республики Беларусь, местных исполнительных и распорядительных органов в отношении бюджетных ссуд, бюджетных займов либо выполнили указанные обязательства за счет бюджетных средств [8].

Заключение

На основе приведенной выше информации можно сделать следующий вывод: бюджетная политика как целенаправленная деятельность государства по определению основных задач и количественных параметров формирования доходов и расходов бюджета, управления государственным долгом является одним из основных инструментов экономической политики государства.

Бюджетный дефицит играет ключевую роль в механизме развития инфляционных процессов, разрушающих экономику страны, а также его ведущую роль в системе показателей экономической безопасности страны. Политика в области финансирования бюджетного дефицита должна основываться на использовании внутренних источников, что предполагает сокращение кредитования дефицита республиканского бюджета Национальным Банком, повышение эффективности рынка ГЦБ и совершенствование механизма управления внутренним долгом.

Существует тесная взаимосвязь между бюджетным дефицитом и государственным долгом, исходной причиной возникновения которого и является дефицит бюджета страны. Стремясь покрыть бюджетный дефицит, государство вынуждено прибегнуть к заимствованиям, в том числе у правительств и Центральных банков иностранных государств.

На стабильность экономики в большей степени оказывает влияние структура совокупного внешнего долга, нежели его размер. Беспокойство обычно вызывает большая доля краткосрочных займов, погашение которых необходимо осуществить в течение года. Во многом именно это явилось причиной эпидемии валютных кризисов, разразившейся в 90-е годы прошлого столетия. Неспособность обслуживать долг, а также отток иностранного капитала привели к кризису Мексику в 1994 г., страны Юго-Восточной Азии в 1997, Россию в 1998 и Бразилию в 1999 г. Понятно, что истинные причины произошедших в этих странах событий находились в реальном секторе экономики. Однако значительные краткосрочные заимствования, которые необходимо постоянно рефинансировать, становились базой для разрушительных последствий. При этом сектор, где накапливаются эти долги, существенного значения не имеет. Это может происходить в сфере государственных или корпоративных финансов, кредиты может привлекать банковская система либо промышленность. В случае преодоления уровня безопасности эффект останется неизменным.

Именно с динамичным ростом краткосрочных долгов может в ближайшее время столкнуться отечественная экономика. Во-первых, это наиболее простой путь закрыть дисбаланс спроса и предложения на внутреннем рынке. Во-вторых, уже сейчас, когда объем долга незначительный, его краткосрочная часть находится около 70%. Следствием динамичного накопления таких пассивов в будущем могут стать трудности на валютном рынке.

В целом сохранение темпов экономического роста будет зависеть от того, насколько быстро экономика страны сможет включать компенсационные механизмы, нивелирующие негативные отрицательные импульсы извне. Это, прежде всего: снижение энергоемкости производства и сокращение зависимости от поставок нефти и газа из России; увеличение экспорта (как за счет объема, так и его цены), призванного выровнять торговый баланс и нивелировать рост цен на импорт. Если решить эти вопросы в кратчайшие сроки будет невозможно, Беларуси, чтобы не потерять темпы экономического развития, придется прибегать к внешним займам и продаже долей государственной собственности.

Список литературы

1. Данина, Е.А. Финансовое право: курс лекций / Е.А. Данина. - Витебск: УО «ВГУ им. П.М. Машерова», 2010. - 186 с.

2. Жук, И. Стратегия управления внешним долгом Беларуси: принципы построения и условия реализации / И. Жук // Банкаускi веснiк. - 2010. - №13. - С. 18-24.

3. О республиканском бюджете на 2011 год Закон Pеспублики Беларусь от 15 октября 2010 г. № 176-3.

4. О республиканском бюджете на 2013 год Закон Республики Беларусь от 26 октября 2012 г. № 432-З.

5. О республиканском бюджете на 2012 год Закон Республики Беларусь от 30 декабря 2011 г. № 331-3.

6. О республиканском бюджете на 2013 год ЗАКОН РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ 26 октября 2012 г. № 432-З

7. Попкова, А. Управление государственным долгом в разных странах / А. Попкова // Банкаускi веснiк. - 2010. - №22. - С. 34-41.

8. Сорокина, Т.В. Государственный бюджет: учеб. / Сорокина. - Минск: БГЭУ, 2012. - 618 с.

9. Струк, Т.Г. Финансовая система Республики Беларусь: пособие для вузов / Т.Г. Струк. - Мн.: Акад. упр. при Президенте Респ. Беларусь, 2006. - 95 с.

10. Тетерина, Л.М. Государственный бюджет: учебно-методический комплекс для студентов специальности «Финансы и кредит»/ Л.М. Тетерина, Т.И. Бохан. - Минск, Изд-во МИУ, 2008. - 220 с.

11. Экономическая теория: учеб. пособие / И.В. Новикова [и др.]; под ред. И.В. Новиковой. - Мн.: БГЭУ, 2006. - 543 с.

12. http//www.minfin.gov.by

Приложения

Таблица 1.1 - Динамика бюджетного дефицита по республиканскому бюджету Республики Беларусь

Источник: составлено на основе законов Республики Беларусь о бюджете на 2003-2012 годы.

Рисунок 1.1 - Структура источников финансирования планового дефицита бюджета

Источник: составлено на основе законов Республики Беларусь о бюджете на 2003-2013 годы.

Таблица 2.1 - Величина государственного долга Республики Беларусь

Источник: http//www.minfin.gov.by

Таблица 2.2 - Внешний государственный долг Республики Беларусь (млн. долл. США)

Источник: http//www.minfin.gov.by

Таблица 2.3 - Показатели кредитоспособности по внешнему государственному долгу Республики Беларусь

Источник: http//www.minfin.gov.by

Размещено на Allbest.ru