Собственный капитал предприятия как главный источник финансирования его деятельности

Процент кредита в таких интервалах, как: 10-30 тыс. грн. - 21,3 %,30 - 50 тыс. грн. - 23,1 %,50-90 тыс. грн. - 23,5 %,90-100 тыс. грн. - 24,6 %,100-150 грн. - 25,1 %. Сначала необходимо оценить эффективность привлечения привлеченного талую при переменной и постоянной нормы прибыли. При переменной нормы прибыли коэффициент целесообразности привлечения заемного капитала будет равна, формула (3.1) : (3.1)где Fa - критерий эффективности для привлеченного капитала с переменной нормой прибыли;rа - % дивидендов, который выплачивается акционерам,Хь - объем собственных средств; Ха - объем привлеченных средств ;Rс1 - норма прибыли для размера капитала Хb Rс2 - норма прибыли для размера капитала Хb + Ха; Cа - цена выпуска акций или цена привлеченных инвестиций. Для ОАО «ИнГОК» критерий эффективности для привлеченного капитала с переменной нормой прибыли будет составлять: По данным расчетам можно сделать вывод, что полученный коэффициент целесообразности привлечения заемного капитала не равна 1, а даже меньше, то есть предлагаемый вариант привлечения капитала является не выгодным. Также нужно оценить эффективность привлечения заемного капитала, формула 3.2: (3.2) где Еа - критерий эффективности для привлеченного капитала с постоянной нормой прибыли. Эффективность привлечения заемного капитала для ОАО «ИнГОК» составляет: По данным расчетам можно сделать вывод, что привлечение данной инвестиции уменьшит эффективность инвестиционной деятельности на 0,07 %. После этих расчетов необходимо выполнить аналогичные вычисления при условии постоянной нормы прибыли. Коэффициент целесообразности привлечения заемного капитала будет равна, формула 3.3: (3.3) Где Fa - эффективность для привлеченного капитала с переменной нормой прибыли. Эффективность для привлеченного капитала с переменной нормой прибыли будет равна: По результатам расчетов можно сделать вывод, что полученный коэффициент целесообразности привлечения привлеченного капитала меньше единицы, то есть предложенный вариант привлечения капитала является не выгодным. Также он является таким же, как коэффициент при постоянной нормы прибыли. Также нужно оценить эффективность привлечения заемного капитала при неизменной нормы прибыли, формула 3.4: (3.4)где Еьа - эффективность для привлеченного капитала с постоянной нормой прибыли. Для ОАО «ИнГОК» эффективность привлечения заемного капитала при неизменной нормы прибыли будет составлять: По данным расчетам можно сделать вывод, что привлечение капитала при условии постоянной нормы прибыли снизит эффективность инвестиционной деятельности на 0,309%, эффективность привлеченного капитала при условии постоянной нормы прибыли будет ниже чем в предыдущем случае. Есть при постоянной нормы прибыли каждая единица привлеченного капитала приносить меньший доход, чем при переменной нормы прибыли.

Необходимо произвести оценку эффективности привлечения заемного капитала при условии переменной и постоянной нормы прибыли во втором случае. При переменной нормы прибыли коэффициент целесообразности привлечения заемного капитала будет равна, формула 3.5: (3.5) где Fd - критерий эффективности для привлеченного капитала с переменной нормой прибыли. По данным расчетам можно сделать вывод, что полученный коэффициент целесообразности привлечения заемного капитала превышает 1, то есть привлечения данного кредита является выгодным. Для проверки данного вывода оценим эффективность привлечения заемного капитала, формула 3.6: ( 3.6) где Еd - эффективность привлечения заемного капитала с изменением нормой прибыли. Для ОАО «ИнГОК» эффективность привлечения заемного капитала при условии переменной нормы прибыли будет составлять: По данным расчетам можно сделать вывод, что привлечение данного кредита увеличит эффективность инвестиционной деятельности на 0,245 %. При неизменной нормы прибыли коэффициент целесообразности привлечения заемного капитала будет равна, формула 3.7: (3.7) Где Fd - критерий эффективности привлеченного капитала с постоянной нормой прибыли. Коэффициент целесообразности привлечения заемного капитала с постоянной нормой прибыли будет равна: По данным расчетам можно сделать вывод, что полученный коэффициент целесообразности привлечения заемного капитала превышает 1, а это значит, что привлечение данного кредита и сейчас является не выгодным и даже еще лучше чем в первом случае. Необходимо оценить эффективность привлечения заемного капитала при условии неизменной нормы прибыли, формула 3.8: ( 3.8) Для ОАО «ИнГОК» эффективность привлечения заемного капитала при неизменной нормы прибыли будет составлять: Еd 1 = (0,236-0,235) * 100 = 0,1 %Также существует вторая формула для определения эффективности привлечения заемного капитала при неизменной нормы прибыли, формула (3.9) : (3.9). Эффективность привлечения заемного капитала при неизменной нормы прибыли будет составлять: По данным расчетам можно сделать вывод, что для неизменной нормы прибыли во втором случае процент увеличения эффективности привлечения заемного капитала будет составлять 2,625 %. Аналогично вычисляется коэффициент эффективности привлечения заемного капитала при условии переменной нормы прибыли, формула (3.8): Еd = ( 0,221-0,235) * 100 % = -1,4 %. По данным расчетам можно сделать вывод, что эффективность заемного капитала при условии переменной нормы прибыли уменьшится и составит 1,4 %, что значительно ниже эффективность привлеченного капитала с неизменной нормой прибыли. Рассмотрев два варианта увеличения инвестиционных средств путем дополнительного выпуска акций или путем получения кредита было определено, что в исследуемом случае более эффективным будет значение кредитных ресурсов, которые обеспечат большую прибыль при его привлеченные неизменной нормой прибыли и большую эффективность тоже с постоянной нормой прибыли. Однако выпуск акций, будет менее выгодным по обоих условий, низкая эффективность инвестиционного капитала иметь место в случае с переменной нормой прибыли.

Заключение

Собственный капитал предприятия - это итог первого раздела пассива баланса, то есть превышения балансовой стоимости активов предприятия на его обязательствам. Основными составляющими собственного капитала является уставный капитал, добавочный и резервный капитал, нераспределенная прибыль. Сведения о размерах уставного и резервного капитала содержатся в уставе предприятия. Показатель собственного капитала является одним из главных индикаторов кредитоспособности предприятия. Он - основа для определения финансовой независимости предприятия, его финансовой устойчивости и стабильности. Основой управления собственным капиталом предприятия является управление формированием его собственных финансовых ресурсов. С целью обеспечения эффективности управления данным процессом на предприятии разрабатывается специальная финансовая политика. Политика формирования собственных финансовых ресурсов является частью общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в обеспечении необходимого уровня самофинансирования его производственного развития. Важным фактором, влияющим на величину собственного капитала предприятия, является объем чистой прибыли (убытка) и порядок его использования (или покрытия) в отчетном периоде. Базовая информация по этому содержится в отчете о финансовых результатах и в решении собрания собственников предприятия о порядке использования прибыли. Основным видом деятельности ОАО «ИнГОК» является производство железорудного концентрата. В течение 2005-2007 годов имущество предприятия увеличилось на 37,63 % (или на 832 380 тыс. грн.) За счет увеличения общего объема оборотных и необоротных активов. По результатам анализа по данным 2005-2007 гг. определено ОАО «ИнГОК» как прибыльный предприятие, динамика показателя прибыли имеет положительное значение. Так чистая прибыль предприятия в течение 2007 года увеличился на 536 145 тыс. грн. (или на 285,81 %) относительно данных 2006 года и достиг значения 723 733 тыс. грн. Такие изменения объясняется различными темпами увеличения показателей выручки реализации (увеличение на 43,12 %) и себестоимости продукции (увеличение на 10,84 %). По состоянию на конец 2007 года данный показатель ОАО «ИнГОК» достиг уровня 0,76, т.е. на каждый рубль чистой выручки приходится 0,76 грн. собственного капитала, что меньше предыдущего периода почти на 10%. Из сделанных расчетов можно сделать вывод, что предприятие прибыльное, не понесет убытков и осуществляет свою деятельность за счет собственных средств. Политика предприятия по поводу формирования собственного капитала была разработана правильно.

Таким образом, предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей степени генерирует финансовый риск и угрозу банкротства ( возрастающие по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме используемого капитала), но в ОАО «ИнГОК» такой угрозы не может быть, потому что доля заемных средств в 2007 году уменьшилась и составляет 22,25 %. Обеспечить минимизацию затрат по формированию капитала из различных источников. Такая минимизация осуществляется в процессе управления стоимостью капитала и структурой капитала. Обеспечить высокоэффективное использование капитала в процессе его хозяйственной деятельности ОАО «ИнГОК». Реализация этого принципа обеспечивается путем максимизации показателя рентабельности собственного капитала за принятого на предприятии уровня финансового риска. Среди механизмов управления формированием капитала ОАО «ИнГОК» наиболее сложными являются вопросы минимизации стоимости капитала и оптимизации его структуры, поэтому нужно тщательно рассматривать эти вопросы. Одним из основных направлений улучшения использования капитала предприятия является, прежде всего, обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников: чистой прибыли и амортизационных отчислений. Увеличение чистой прибыли возможно за счет повышения эффективности использования собственного капитала - увеличение оборачиваемости и повышения рентабельности собственного капитала. Увеличение объемов финансирования за счет амортизационных отчислений возможно путем применения ускоренной амортизации основных средств. Привлечение капитала за счет внешних источников ( выпуск акций для привлечения собственного капитала или выпуск облигаций или привлечения долгосрочного банковского кредита) должен проводиться с учетом стоимости привлеченного капитала. Предприятие должно отслеживать средневзвешенную стоимость капитала (средневзвешенная стоимость капитала определяется как сумма произведений капитала каждого вида на стоимость капитала этого вида) и не допускать значительного его роста. Критерием является превышение рентабельности собственного капитала, рентабельности инвестиций на средневзвешенной стоимости капитала. С учетом определенных мероприятий по совершенствованию формирования капитала ОАО «ИнГОК» предлагается разработать модель оптимизации структуры капитала. Оптимальной структурой капитала считается такая структура, которая обеспечивает или лучший прибыль на вложенный капитал или рентабельность инвестиций. Оптимизация капитала - это выбор соотношения долей собственного капитала и привлеченного капитала, которые будут обеспечивать максимальную прибыль или максимальную эффективность. При оптимизации инвестиционного капитала возможны следующие случаи :инвестиционный проект или предприятие имеет постоянную норму прибыли, то есть эффективность вложенных средств не зависит от объема вложений ;инвестиционный проект или предприятие сменную норму прибыли, то есть при изменении объемов суммы вложений меняется процент прибыли, то есть выделяют средства оптимизации с переменной и постоянной нормой прибыли. Для оценки насколько эффективной структура капитала ОАО «ИнГОК» используются такие показатели, как Fp, Fq, Fp ', Fq ', Эp, Эp, Эp ', Эq ' где показатели F - критерии эффективности, также данное вложение в капитал является эффективным когда F> и, показатели Э - показывают процент эффективности, показатели с индексом р - показатели для оценки кредитных вложений, показатель с индексом q - показатели для оценки эффективности привлеченного капитала и инвестиционных вложений. Показатели без штриха используются для оптимизации капитала с переменной нормой прибыли, а показатели по штрихом для оптимизации капитала с постоянной нормой прибыли. Выполнив вычисления вышеприведенных коэффициентов для возможных вариантов привлечения привлеченного или заемного капитала, можно выбрать наиболее выгодный вариант и сформировать оптимальную структуру финансирования инвестиционной деятельности. Для вычисления модели ОАО «ИнГОК» были применены следующие данные:сумма собственного капитала - 1655,111 тыс. грн. ,сумма акционерного капитала - 42%, 687,906 тыс. грн. ,постоянный процент прибыли - 22,1 %,инвестиции - 393,871 тыс. грн. ,кредит - 66,203 тыс. грн. ,процент прибыли, в таких интервалах, как :100 - 500 тыс. грн. - 16,7 %,500 - 1000 тыс. грн. - 20,4 %,1000-1500 тыс. грн. - 21,5 %,1500-2000 тыс. грн. - 23,6 %,2000-2500 тыс. грн. - 23,8 %,2500-3000 тыс. грн. - 24,9 %

Анализ финансовых показателей свидетельствует об увеличении рентабельности производства товарной продукции с 17,17 % до 50,19 %, увеличение собственных оборотных средств с 307862 тыс. грн. к 776 316 тыс. грн. и увеличение чистой прибыли с 187 588 тыс. грн. к 723 733 тыс. грн. Коэффициент абсолютной ликвидности 0,095 близок к нулевому значению, что указывает на дефицит денежных средств для покрытия краткосрочных обязательств. Коэффициент общей ликвидности 2,116 указывает на способность покрытия текущих обязательств за счет использования всей суммы оборотных средств, что свидетельствует о достаточном уровне ликвидности предприятия. В течение 2007 года собственный капитал ОАО «ИнГОК» увеличился на 540 542 тыс. грн. или на 32,66 % относительно предыдущего периода. Это увеличение достигнуто за счет полученной чистой прибыли за период. По состоянию на конец 2007 года наибольший удельный вес в структуре собственного капитала ОАО «ИнГОК» принадлежит нераспределенной прибыли - 50,07 %. По результатам проведенного анализа собственного капитала ОАО «ИнГОК» за период 2005-2007 годов можно сделать вывод, что предприятие стремится отказаться от внешних источников финансирования и рассчитывать на собственные средства, прежде всего на сумму нераспределенной прибыли. Данное стремление можно объяснить отношением ОАО «ИнГОК» с 2008 года в состав горнорудного дивизиона ООО Метинвест - Холдинг, предусматривающий соответствующие отношения между участниками холдинга относительно финансирования их деятельности. Предприятие имеет положительные тенденции дальнейшего развития, что подтверждается результатами структурного и динамического анализа собственного капитала предприятия и результатами проведенного коэффициентного анализа собственного капитала за 2005-2007 годы. Формирование оптимальной структуры капитала предприятия для финансирования необходимого объема затрат и обеспечения желательного уровня деятельности является одной из важнейших задач, решаемых в процессе финансового управления предприятием. Среди механизмов управления формированием капитала ОАО «ИнГОК» наиболее сложными являются вопросы минимизации стоимости капитала и оптимизации его структуры, поэтому нужно тщательно рассматривать эти вопросы. Рассмотрев два варианта увеличения инвестиционных средств путем дополнительного выпуска акций или путем получения кредита было определено, что в данном случае более эффективным будет значение кредитных ресурсов, которые обеспечат большую прибыль при его привлеченные неизменной нормой прибыли и большую эффективность тоже с постоянной нормой прибыли.

Список используемой литературы

1. Хозяйственный кодекс Украины / / Верховная Рада Украины от 16. 01. 2003 № 435- IV)

2. Закон Украины « О налогообложении прибыли предприятий» ( в редакции Закона Украины № 283/97-ВР от 22. 05. 97)».

3. Закон Украины « О налоге на добавленную стоимость» от 03. 04. 97 г. № 168/97-ВР.

4. Закон Украины « О ценных бумагах и фондовом рынке»

5. Закон Украины « О хозяйственных обществах»

6. Положение (стандарт) бухгалтерского учета 5 «Отчет о собственном капитале», утвержденный приказом Министерства финансов Украины от 29. 11. 1999 г. № 290

7. Положение (стандарт) бухгалтерского учета 13 - Положение (Стандарт) бухгалтерского учета 13 «Финансовые инструменты», утвержденное приказом МФУ от 30. 11. 2001 г. № 559.

8. Положение о государственной регистрации субъектов предпринимательской деятельности, утвержденное постановлением КМУ от 25. 05. 98 г. № 740.

9. Инструкция о порядке открытия и использования счетов в национальной и иностранной валюте, утвержденной постановлением Правления НБУ от 18. 12. 98 г. № 527

10. Белялов Т. Е. , Корчинский В. Е. Управление финансовой деятельностью корпоративных предприятий//Вестник Хмельницкого национального университета. Экономические науки, т. 2. - 2005. - № 6 (74). - С 87-91 (автору принадлежат предложения по совершенствованию управления финансовой деятельностью корпоративных предприятий)

11. Белоус А. С. , Волк В. М. , Федорович Р. В. Анализ формирования и использования финансовых ресурсов предприятия: методический аспект: Монография. -Тернополь : Астон, 2005. - 224 с.

12. Бланк И. А. Управление капиталом: Учеб. курс - 2 -е изд. , перераб. и доп. - К. : Эльга, 2004. - 655 .

13. Бланк И. А. Финансовый менеджмент: Учеб. курс - 2 -е изд. , перераб. и доп. - К. : Эльга, 2004. - 655 с.

14. Герасимчук Зоряна Викторовна, Вахович Ирина Михайловна. Финансовый менеджмент: Учеб. пособие для студ. высших учеб. зав. /Луцкий гос. технический ун - т. - М. : 2004. - 515 с.

15. Гончаров Андрей Борисович. Финансовый менеджмент: Учеб. пособие / Харьковский гос. ун - т. - М. : ИД « ИНЖЕК», 2003. - 237 с.

16. Ермошенко Николай Николаевич, Ерохин Сергей Аркадьевич, Стороженко Олег Анатольевич, Плужников Игорь Александрович, Горячева Кира Сергеевна. Финансовый менеджмент: Курс лекций / Национальная академия управления. - К. : НАУ, 2004. - 506 с.

17. Ивахненко В. М. Курс экономического анализа: Учеб. - Метод. пособие для самост. изуч. дисц. - К. : КНЕУ, 2000. - 263 с.

18. Коваленко Л. А. , Ремнева Л. М. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. - 2 -е изд. -Киев: Издание, 2005. - 456 с.

19. Кононенко О. Анализ финансовой отчетности - М. : Фактор, 2002. - 144 с. 20. Коробов М. Я. Финансово-экономический анализ деятельности предприятий. 2 - е изд. - М. : ООО « Знание», 2007 - 378 с.

21. Королюк Т. М. Учет собственного капитала и анализ его влияния на инвестиционную привлекательность акционерных обществ. - Автореферат на диссертацию на соискание ученой степени кандидата экономических наук по специальности 08. 06. 04 - бухгалтерский учет, анализ и аудит. - Государственная академия статистики, учета и аудита. - Киев, 2005.

22. Костенко Т. Д. , Герасимов А. А. , Рыжиков В. С. Добикина О. К. , Касьянюк С. В. Экономическая диагностика: Практикум. - Киев: ЦУЛ, 2007. - 186 с.

23. Краснова Виктория Васильевна, Жнякин Борис Александрович. Финансовый менеджмент предприятия: Учеб. пособие. для студ. высш. учеб. зав. - М. : Альфа - пресс, 2005. - 208 с.

24. Кузык Б. Н. , Кушлин В. И. , Яковец Ю. В. Прогнозирование и стратегическое планирование социально- экономического развития: Учебник. - Москва: Экономика, 2006. - 427с.

25. Лахтионова Л. А. Финансовый анализ субъектов хозяйствования: Монография. - К. : КНЕУ, 2001. - 387с.

26. Мец В. А. Экономический анализ финансовых результатов и финансового состояния предприятия: Учебное пособие. - Киев: Высшая школа, 2003. - 278с.

27. Митрофанов Геннадий Васильевич, Кравченко Анна Александровна, Барабаш Наталья Степановна, Большакова А. Ю. , Кириченко И. Г. Финансовый анализ: Учеб. пособие. / Киевский национальный торгово-экономический ун -т / Митрофанов Г. В. ( ред.) Митрофанов Г. В. ( ред.). - К. , 2002. - 301 с. 28. Тайных Е. В. Экономический анализ: Учебник/2-ге изд. -Киев: ЦУЛ, 2005. - 472 с. 30.

29. Петряева Зоя Федоровна. Финансовый анализ деятельности предприятия: Учеб. пособие. / Харьковский гос. ун - т. - М. : ХНЕУ, 2002. - 164 с.

30. Пилипенко А. И. Учет и анализ собственного капитала: теория и практика. - Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук по специальности 08. 06. 04 - бухгалтерский учет, анализ и аудит. - Национальный аграрный университет, Киев, 2005

31. Поддерегин А. М. , Билык М. Д. , Буряк Л. Д. , Булгакова С. А. , Кулиш А. П. Финансы предприятий: Учебник / Под ред. А. М. Поддерегина. -Киев: КНЭУ, 2005. - 546 с.

Размещено на Allbest.ru