Рынок ценных бумаг в РФ

Инструменты рынка ценных бумаг

Государственные ценные бумаги

В Республике Беларусь выпуск государственных ценных бумаг осуществляется с 1994 года. Основной целью эмиссии таких бумаг является потребность в безинфляционном покрытии дефицита бюджета [10, с. 19?20].

Ввиду неблагоприятных условий на финансовом рынке, являющихся следствием мирового финансового кризиса, Министерством финансов в 2009 - 2010 годах не проводились аукционы по размещению государственных ценных бумаг на территории Республики Беларусь.

В этот период осуществлено два выпуска государственных долгосрочных облигаций на общую сумму 188,6 млрд. рублей.

На 1 января 2011 г. объем государственных облигаций в обращении составил 1,76 трлн. рублей по номиналу (по сравнению с началом 2010 года уменьшился на 0,35 трлн. рублей, или на 16,6%).

В структуре государственных ценных бумаг наибольший объем занимают государственные долгосрочные облигации - 97% на 1 января 2009 г., 100% - на 1 января 2010 г. и 1 января 2011 г.

Основными владельцами государственных ценных бумаг являются банки (80%), страховые организации (3%), юридические и физические лица (?17%).

В августе 2010 г. Министерством финансов осуществлен выпуск еврооблигаций Республики Беларусь (с доразмещением) в формате RegS на общую сумму 1 млрд. долларов США (по номинальной стоимости) со сроком обращения 5 лет с купонной ставкой 8,75 процента годовых. В декабре 2010 г. на российском финансовом рынке размещены государственные облигации Республики Беларусь на сумму 7 млрд. российских рублей со сроком обращения 2 года с купонной ставкой 8,7 процента годовых.

Негосударственные ценные бумаги

Ценные бумаги Национального банка

Эмиссия краткосрочных облигаций Национального банка осуществляется с 1995 года в целях реализации денежно- кредитной политики Республики Беларусь. В настоящее время Национальным банком совместно с участниками рынка ценных бумаг отлажены механизмы размещения и обращения данного вида облигаций.

Корпоративные ценные бумаги

В результате проведенного в рамках Программы на 2008 - 2010 годы комплекса мероприятий достигнуты основные количественные показатели развития рынков акций и облигаций юридических лиц.

Акции

Объем эмиссии акций действующих эмитентов на 1 января 2011 г. увеличился по сравнению с 1 января 2010 г. на 45,2 процента и составил 58 986,6 млрд. рублей, в том числе 47 815,6 млрд. рублей - эмиссия акций открытых акционерных обществ, 11 171 млрд. рублей - закрытых акционерных обществ.

В 2008 - 2010 годах объем эмиссии акций действующих эмитентов увеличился в 3,5 раза. Это обусловлено активизацией процессов приватизации, а также расширением белорусскими компаниями практики привлечения инвестиций на фондовом рынке.

Корпоративные облигации

В 2008 - 2010 годах объем эмиссии находящихся в обращении облигаций увеличился в 26,9 раза (сумма эмиссии облигаций организаций, не являющихся банками, - с 2 млрд. рублей до 3733,5 млрд. рублей, или в 1866,8 раза). Количество эмитентов возросло в 17,1 раза (организаций, не являющихся банками, - в 67 раз). Количество выпусков увеличилось в 9,2 раза (выпусков организаций, не являющихся банками, - в 17,7 раза).

На 1 января 2010 г. в обращении находилось 272 выпуска корпоративных облигаций на общую сумму эмиссии 8241,38 млрд. рублей, что превышает аналогичные показатели на 1 января 2009 г. в 1,7 и 3,5 раза соответственно.

На 1 января 2011 г. в обращении находилось 502 выпуска корпоративных облигаций 154 эмитентов на общую сумму эмиссии 13 744,7 млрд. рублей.

При этом объем эмиссии находящихся в обращении выпусков возрос по сравнению с 1 января 2010 г. в 1,7 раза, в том числе по облигациям небанковских организаций - в 6,1 раза, облигациям банков - в 1,3 раза.

Доля облигаций организаций, не являющихся банками, находящихся в обращении, в общем объеме выросла на 1 января 2011 г. по сравнению с 1 января 2010 г. с 7,44 процента (613,45 млрд. рублей) до 27,2 процента (3733,5 млрд. рублей).

В 2010 году по сравнению с 2008 годом объем эмиссии зарегистрированных выпусков увеличился в 6,7 раза (объем эмиссии зарегистрированных облигаций организаций, не являющихся банками, - в 8,3 раза). Количество эмитентов возросло в 4,8 раза (эмитентов, не являющихся банками, - в 7,4 раза). Количество зарегистрированных выпусков увеличилось в 3,3 раза (по облигациям организаций, не являющихся банками, - в 6,5 раза).

В 2010 году зарегистрировано 394 выпуска корпоративных облигаций на сумму 15 243,9 млрд. рублей. При этом объем эмиссии зарегистрированных выпусков возрос по сравнению с 2009 годом в 2 раза, в том числе по облигациям небанковских организаций - в 6,4 раза, облигациям банков - в 1,7 раза.

В 2009 году зарегистрировано 42 выпуска жилищных облигаций на сумму эмиссии 96,2 млрд. рублей. В 2010 году сумма эмиссии жилищных облигаций составила 297,6 млрд. рублей (95 выпусков, 15 эмитентов), что в 3,1 раза больше объема зарегистрированных выпусков в 2009 году.

Благодаря созданию законодательной базы, способствующей развитию новых финансовых инструментов, на рынке ценных бумаг появились биржевые облигации, выпуск которых осуществляется без государственной регистрации.

В 2008 году в торговой системе ОАО ”Белорусская валютно - фондовая биржа“ было допущено к размещению 6 выпусков биржевых облигаций. На 1 января 2010 г. - 16 выпусков 5 эмитентов на сумму эмиссии 1432,35 млрд. рублей, что в 30,3 раза больше, чем в 2008 году. На 1 января 2011 г. в обращении находилось 19 выпусков биржевых облигаций 7 эмитентов на сумму эмиссии 1096,9 млрд. рублей.

Указом Президента Республики Беларусь от 28 августа 2006 г. № 537 ”О выпуске банками облигаций“ (Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 2006 г., № 142, 1/7862) банкам предоставлена возможность выпуска облигаций, обеспеченных обязательствами по возврату основной суммы долга и уплате процентов по предоставленным ими кредитам на строительство, реконструкцию или приобретение жилья под залог недвижимости (далее - ипотечные облигации).

На 1 января 2011 г. объем эмиссии размещенных выпусков ипотечных облигаций банков с даты вступления в силу Указа Президента Республики Беларусь от 28 августа 2006 г. № 537 составил 2953,4 млрд. рублей.

В 2007 году произведена государственная регистрация 19 выпусков ипотечных облигаций на сумму эмиссии 291 млрд. рублей, в 2008 году - 13 выпусков на сумму эмиссии 297 млрд. рублей, в 2009 году - 1 выпуск на сумму эмиссии 1070 млрд. рублей, в 2010 году - 5 выпусков на сумму эмиссии 1339 млрд. рублей.

Эмитентами, осуществившими выпуск ипотечных облигаций в 2010 году, являлись открытые акционерные общества ”Сберегательный банк ”Беларусбанк“ - 665 млрд. рублей, ”Белагропромбанк“ - 650 млрд. рублей, ”Белорусский банк развития и реконструкции ”Белинвестбанк“ - 24 млрд. рублей.

Объем эмиссии ипотечных облигаций, находящихся в обращении, на 1 января 2008 г. составил 272,5 млрд. рублей, на 1 января 2009 г. - 518,5 млрд. рублей (увеличился по сравнению с 2008 годом в 1,9 раза), на 1 января 2010 г. - 231,5 млрд. рублей (снизился по сравнению с предыдущим годом в 2,2 раза), на 1 января 2011 г. - 2499,9 млрд. рублей (увеличился по сравнению с предыдущим годом в 10,8 раза).

Несмотря на активизацию рынка корпоративных облигаций, организации реального сектора экономики не в полной мере используют облигации как механизм привлечения инвестиций.

Облигации местных исполнительных и распорядительных органов

В 2004 - 2007 годах облигации местных исполнительных и распорядительных органов в республике не выпускались. Активизация данного сегмента рынка произошла только в 2008 году в результате реализации мероприятий Программы на 2008 - 2010 годы. Количество эмитентов местных исполнительных и распорядительных органов, зарегистрировавших облигации, в 2008 году составило 1 (объем облигаций в обращении - 0,2 трлн. рублей), в 2009 году - 44 (объем облигаций в обращении - 1,3 трлн. рублей), в 2010 году - 55 (объем облигаций в обращении - 5,3 трлн. рублей).

В 2010 году зарегистрированы 124 выпуска облигаций на общую сумму 5,8 трлн. рублей.

Депозитные и сберегательные сертификаты

Несмотря на благоприятные условия по выпуску облигаций, банки продолжают активно использовать выпуск сертификатов для привлечения денежных средств юридических и физических лиц.

В 2008 - 2010 годах ежемесячная задолженность банков перед владельцами депозитных и сберегательных сертификатов изменялась незначительно и находилась на уровне 70 - 100 млрд. рублей.

Производные ценные бумаги

В настоящее время рынок производных ценных бумаг представлен фьючерсными контрактами на иностранную валюту и процентными ставками на рынке государственных ценных бумаг.

В 2010 году в биржевой торговой системе совершены сделки с фьючерсными контрактами на курс доллара США в суммах 33,7 млрд. рублей и 11,2 млн. долларов США, фьючерсными контрактами на курс евро к доллару США, в суммах 7,2 млрд. рублей и 2,4 млн. долларов США. В 2010 году совершено 56 сделок с инструментами срочного рынка.

Базисными активами производных ценных бумаг могут выступать наиболее ликвидные ценные бумаги, иные активы (индексы, процентные ставки, другие финансовые инструменты).

Ввиду низкой ликвидности базисных активов, а также отсутствия возможности извлекать прибыль из колебаний цен на базисные активы рынок производных ценных бумаг остается недостаточно развитым сегментом РЦБ [15].

3.2 Основные направления развития рынка ценных бумаг в РБ

Принятые Правительством Республики Беларусь и Национальным банком в рамках реализации Программы на 2008 - 2010 годы меры способствовали становлению и развитию отечественного рынка ценных бумаг. Вместе с тем следует отметить опережающее развитие законодательства и инфраструктуры данного рынка, тогда как отдельные его сегменты (вторичный рынок акций, рынок производных ценных бумаг) и институты еще недостаточно развиты. Это приводит лишь к временному формальному росту количественных характеристик рынка корпоративных ценных бумаг, в то время как рынок в стандартном его понимании не формируется, не проявляется его макроэкономическая роль.

Основные направления развития рынка ценных бумаг:

ѕ формирование ликвидного и прозрачного рынка ценных бумаг;

ѕ равномерное развитие его сегментов, включая использование различных финансовых инструментов;

ѕ совершенствование системы налогообложения доходов от операций с ценными бумагами в целях создания условий для внедрения новых финансовых инструментов с дальнейшим переходом на равные условия деятельности на различных сегментах данного рынка для всех его участников;

ѕ функциональное и технологическое совершенствование, повышение конкурентоспособности биржевой, расчетно- клиринговой и депозитарной инфраструктуры;

ѕ развитие институтов финансового посредничества (профессиональных участников рынка ценных бумаг), институтов коллективных инвестиций;

ѕ совершенствование системы регулирования и надзора за рынком ценных бумаг в соответствии с принципами Международной организации комиссий по ценным бумагам (IOSCO) и стандартами Европейского союза;

ѕ обеспечение условий для развития интеграционных процессов,

ѕ способствующих совершенствованию и расширению сфер взаимодействия рынка ценных бумаг Республики Беларусь с мировыми финансовыми институтами и структурами.

Важнейшим условием создания ликвидного и прозрачного рынка ценных бумаг и его дальнейшего развития является формирование и поддержание благоприятного инвестиционного климата в РБ, включая установление стабильных правил ведения бизнеса и нормативного регулирования и правоприменения.

Развитие рынка ценных бумаг позволит:

ѕ привлекать инвестиции с использованием инструментов данного рынка;

ѕ обеспечить устойчивый рост капитализации рынка ценных бумаг;

ѕ создать равные возможности и упростить условия доступа инвесторов и посредников на рынок, не допускать монопольных проявлений и дискриминации прав субъектов рынка, обеспечивать защиту их имущественных прав;

ѕ обеспечить потребность инвесторов в полной и доступной информации, касающейся условий выпуска и оборота ценных бумаг, а также результатах финансово-хозяйственной деятельности эмитентов.

Развитие инструментов рынка ценных бумаг

Государственные ценные бумаги

Для решения проблем, существующих на рынке государственных ценных бумаг, и сохранения его инвестиционной привлекательности необходимо:

ѕ совершенствовать порядок и условия размещения государственных облигаций с учетом международного опыта и практики функционирования различных сегментов рынка ценных бумаг;

ѕ расширить спектр государственных ценных бумаг посредством выпуска облигаций с различными сроками обращения, условиями выплаты дохода и погашения для привлечения на данный рынок инвесторов (страховые организации, пенсионные фонды и другие);

ѕ последовательно перейти к осуществлению эталонных выпусков (со сроками обращения 3, 5 и 10 лет и относительно устойчивым уровнем доходности по этим выпускам), которые позволят сформировать ценовые ориентиры по иным финансовым инструментам, будут способствовать заинтересованности участников рынка в активной торговле государственными ценными бумагами;

ѕ преимущественно выпускать долгосрочные облигации в целях снижения риска неисполнения обязательств и сглаживания пиков выплат по погашению государственного долга в кратко- и среднесрочной перспективе;

ѕ обеспечить проведение транспарентной политики на рынке государственных ценных бумаг, предоставляющей возможность долгосрочного планирования инвестиционной деятельности участников этого рынка;

ѕ осуществлять дальнейший выпуск государственных облигаций на международных финансовых рынках, предусмотрев возможность выхода на него корпоративных заемщиков Республики Беларусь.

Реализация указанных мероприятий будет способствовать привлечению дополнительных источников финансирования расходов республиканского бюджета, рефинансирования государственного долга, развитию новых финансовых инструментов и рынка ценных бумаг в целом, а также расширит возможности финансирования развития экономики республики.

Негосударственные ценные бумаги

Основными направлениями развития рынка негосударственных ценных бумаг в Республике Беларусь являются совершенствование условий выпуска и обращения акций и облигаций, внедрение новых инструментов, активизация многовекторной работы с участниками рынка ценных бумаг, а также осуществление эффективного государственного контроля.

Главное направление развития рынка производных ценных бумаг - расширение спектра видов таких бумаг, с учетом используемых в мировой практике. Это возможно по мере развития базисных активов, то есть фактически по мере развития рынка негосударственных ценных бумаг.

В этих целях планируется:

ѕ совершенствование системы государственного регулирования (в том числе налогообложения, организации контроля и бухгалтерского учета) операций с производными ценными бумагами;

ѕ активизация рынка производных ценных бумаг за счет повышения ликвидности ценных бумаг, выступающих базисными активами по производным ценным бумагам, и дальнейшего расширения перечня таких ценных бумаг.

Реализация настоящей Программы в данном направлении позволит значительно снизить риски при совершении сделок с ценными бумагами, создать дополнительную возможность справедливого ценообразования на ценные бумаги, а также эффективные механизмы использования производных ценных бумаг.

Механизм рефинансирования кредитов, выданных на строительство, реконструкцию или приобретение жилья под залог недвижимости, посредством эмиссии ипотечных облигаций, осуществляемой в соответствии с Указом Президента Республики Беларусь от 28 августа 2006 г. № 537, позволяет задействовать классический механизм рефинансирования кредитов, обеспеченных залогом недвижимого имущества, и стимулирует развитие рынка негосударственных ценных бумаг.

Дальнейшее развитие рынка корпоративных облигаций предусматривается за счет расширения перечня способов обеспечения исполнения обязательств по ним, прежде всего установления возможности обеспечения исполнения этих обязательств обязательствами по возврату основной суммы долга и уплате процентов по кредитам, выданным под залог недвижимости.

Развитие инфраструктуры рынка ценных бумаг

Биржевая, депозитарная и расчетно-клиринговая системы

Основными направлениями развития системы биржевой деятельности в Республике Беларусь являются обеспечение гармоничного развития биржевого рынка в контексте внутреннего и мирового рынка ценных бумаг, повышение его инвестиционного потенциала и конкурентоспособности, интеграция инфраструктуры рынка ценных бумаг с зарубежными торговыми, расчетно- клиринговыми и инвестиционными институтами.

В этих целях предусматривается:

ѕ развитие сервисных и интерфейсных функций биржевой торговой системы по ценным бумагам, повышение уровня технического и коммуникационного обеспечения торговли ценными бумагами;

ѕ модернизация программного обеспечения, обслуживающего процессы допуска к размещению и обращению на бирже ценных бумаг;

ѕ внедрение системы расчета показателей и индикаторов биржевого рынка ценных бумаг, ее нормативное развитие;

ѕ развитие системы клиринга и расчетов на биржевом рынке ценных бумаг (заключение сделок на валовой основе, реализация процедуры коррекции хода и результатов торгов в случае появления системных расчетно-клиринговых рисков);

ѕ создание условий для роста ликвидности рынка ценных бумаг, появления на биржевом рынке новых финансовых инструментов;

ѕ расширение спектра оказываемых биржей услуг, включая клиринговую деятельность и информационное обслуживание участников рынка, развитие услуг по обеспечению работы внебиржевого рынка ценных бумаг.

Для развития расчетно-клиринговой системы необходимо формирование ее конкурентоспособности с использованием принятых в международной практике способов снижения рисков, а также создание новых систем поддержки ликвидности участников биржевого рынка ценных бумаг в соответствии с Концепцией развития расчетно-клиринговой системы по ценным бумагам Республики Беларусь на 2010 - 2015 годы.

Основными направлениями развития депозитарной системы в Республике Беларусь являются:

ѕ усиление роли РУП ”РЦДЦБ“ как системообразующей организации;

ѕ совершенствование порядка учета прав на ценные бумаги;

ѕ дальнейшее развитие системы электронного документооборота;

ѕ установление корреспондентских отношений с иностранными депозитариями в целях интеграции национальной депозитарной системы в депозитарные системы иностранных государств;

ѕ создание условий для свободного осуществления переводов ценных бумаг между депозитариями Республики Беларусь и иностранными депозитариями;

ѕ внедрение стандартов финансовых сообщений, являющихся

ѕ стандартами ISO, используемых Сообществом всемирной интербанковской финансовой телекоммуникации (SWIFT) для взаимодействия с иностранными депозитариями.

Институты коллективных инвестиций

Международная практика свидетельствует, что различные организационно- правовые формы коллективных инвестиций являются эффективным механизмом привлечения финансовых ресурсов.

Формирование институтов коллективных инвестиций сдерживалось ограниченным перечнем объектов инвестирования и их низкой ликвидностью, неурегулированностью вопросов, связанных с налогообложением доходов, полученных от участия в институтах коллективных инвестиций, отсутствием законодательного механизма объединения вверенного имущества и бухгалтерского учета операций по доверительному управлению различными фондами.

Инвестиционные фонды

Для развития института коллективных инвесторов в форме инвестиционных фондов различных видов (открытых, закрытых, инвестиционных, паевых, венчурных и других) необходимо:

ѕ совершенствование нормативной правовой базы по созданию и деятельности инвестиционных фондов путем принятия Закона Республики Беларусь ”Об инвестиционных фондах“;

ѕ разработка нормативной правовой базы, регламентирующей деятельность инвестиционных компаний (в том числе венчурных), а также управляющих компаний.

Развитие инвестиционных фондов позволит: увеличить приток внутренних инвестиций в экономику; усилить конкуренцию в сфере привлечения средств населения; увеличить спрос на ценные бумаги; расширить возможности населения по сохранению и приумножению своих сбережений.

Компенсационные (гарантийные) фонды

Создание компенсационных фондов является особо актуальной задачей.

Развитие института компенсационных (гарантийных) фондов предусматривает:

ѕ разработку нормативной правовой базы, регламентирующей порядок создания и деятельности компенсационных (гарантийных) фондов;

ѕ определение основных принципов взаимодействия таких фондов с иными участниками рынка ценных бумаг;

ѕ определение правового статуса и порядка управления компенсационными (гарантийными) фондами, создание системы эффективного контроля за их деятельностью.

Внедрение компенсационных фондов будет способствовать стимулированию развития рынка негосударственных ценных бумаг, активизации участия населения республики в процессе инвестирования в финансовые активы, обеспечит трансформацию индивидуальных сбережений в необходимые экономике инвестиции.

Фонды банковского управления

Развитие фондов банковского управления обусловлено формированием новых эффективных механизмов, позволяющих банкам расширить свои возможности по привлечению и размещению дополнительных источников денежных средств, а физическим и юридическим лицам получить альтернативу иным инструментам финансового рынка.

Указом Президента Республики Беларусь от 3 марта 2010 г. № 131 ”О проведении эксперимента по созданию фондов банковского управления“ (Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 2010 г., № 58, 1/11467) перечень объектов инвестирования расширен доверительным управляющим фондом банковского управления, урегулирован ряд вопросов, связанных с налогообложением доходов (прибыли) верителей (выгодоприобретателей), полученных от участия в фонде банковского управления, определен механизм объединения вверенного имущества фондом банковского управления, а также введены иные нормы, регулирующие деятельность фондов банковского управления.

Поскольку фонд банковского управления является новым инструментом привлечения средств физических и юридических лиц, в качестве доверительных управляющих таким фондом выбраны два банка - открытое акционерное общество ”Белорусский банк развития и реконструкции ”Белинвестбанк“ и ”Приорбанк“ открытое акционерное общество, в которых с 1 мая 2010 г. по 31 декабря 2012 г. Предусматривается проведение эксперимента по созданию и функционированию фондов банковского управления.

После анализа результатов указанного эксперимента будет рассмотрена целесообразность создания фондов банковского управления как одной из форм коллективных инвестиций в других банках РБ.

Совершенствование системы налогообложения участников РЦБ

В области налоговой политики на рынке ценных бумаг необходимо пересмотреть многие вопросы.

Налоговая политика на рынке ценных бумаг должна ориентироваться на отмену налоговых льгот и преференций, существующих в настоящее время по отдельным финансовым инструментам.

Введение льготного налогообложения может применяться только как временный стимулирующий фактор при внедрении на финансовом рынке нового инструмента.

Совершенствование госполитики в сфере приватизации

Развитие рынка корпоративных ценных бумаг связано с активизацией процессов приватизации, главным образом организацией продажи акций, принадлежащих Республике Беларусь.

С учетом общих подходов к управлению государственным имуществом в 2011 - 2015 годах следует организовать продажу акций по конкурсу, на аукционах в соответствии с планами приватизации объектов приватизации, находящихся в собственности Республики Беларусь.

Осуществление организациями, преобразованными из государственных унитарных предприятий в открытые акционерные общества, дополнительных выпусков акций и их размещение среди индивидуальных (розничных) инвесторов, в том числе путем открытой продажи на биржевом рынке, позволят активизировать участие юридических и физических лиц в операциях на рынке ценных бумаг.

Совершенствование системы раскрытия информации на рынке ценных бумаг и повышение ее доступности

Для повышения эффективности системы раскрытия информации в целях обеспечения прозрачности рынка ценных бумаг предусматривается:

ѕ дальнейшее совершенствование законодательства, определяющего правовую среду раскрытия информации;

ѕ повышение качества раскрываемой информации путем перехода открытых акционерных обществ, профессиональных участников рынка ценных бумаг к использованию международных стандартов финансовой отчетности (МСФО);

ѕ совершенствование механизмов контроля и надзора за исполнением требований по раскрытию информации;

ѕ использование современных информационных технологий для повышения эффективности сбора, обработки, анализа и публичного раскрытия информации.

Недостаточная степень участия населения в сфере рынка ценных бумаг обусловлена низким уровнем информированности и доверия к инструментам данного рынка. Это приводит к тому, что свои сбережения граждане хранят в иностранной валюте или в виде краткосрочных депозитов банков, а также вкладывают в объекты недвижимости.

Реализация настоящей Программы создаст предпосылки для вхождения белорусского рынка ценных бумаг в мировую, а также межрегиональные финансовые системы в качестве равноправного участника [10, с. 60].

ОЖИДАЕМЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ОТ РЕАЛИЗАЦИИ НАСТОЯЩЕЙ ПРОГРАММЫ

В условиях продолжающегося финансово-экономического кризиса, снижения инвестиционной активности необходимо взвешенно оценить возможности страны по увеличению потенциала рынка ценных бумаг.

С учетом прогнозных макроэкономических параметров развития республики до 2016 года планируется достижение следующих показателей развития рынка ценных бумаг:

ѕ соотношение объема зарегистрированной эмиссии акций к ВВП - 50,1%;

ѕ капитализация рынка акций к ВВП - 23 процента;

ѕ отношение объема вторичного рынка корпоративных ценных бумаг к объему их эмиссии - 67 процентов;

ѕ отношение суммарного объема сделок купли-продажи негосударственных ценных бумаг к ВВП - 10,4 процента;

ѕ доля свободнообращающихся акций открытых акционерных обществ, распределенных среди мелких и средних инвесторов, - не менее 20% - 25% от общего объема эмиссии акций;

ѕ соотношение активов профессиональных участников рынка ценных бумаг (кроме банков) к ВВП - 1 процент [16].

Заключение

В данной курсовой работе была раскрыта сущность рынка ценных бумаг, его место и роль в структуре финансового рынка.

Структура финансового рынка представляет взаимодействие трех рынков: рынка капитала, рынка ценных бумаг и денежного (валютного) рынка. Системообразующим элементом финансового рынка является рынок капитала (собственного и ссудного), а связующим элементом -- рынок ценных бумаг, который обслуживает другие сегменты финансового рынка. Ценные бумаги служат краткосрочными платежными средствами на денежном рынке, а также выступают как документы, подтверждающие долговые или долевые обязательства на рынке капитала.

Таким образом, рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг, а также формы и способы этого обращения.

Ценные 6умаги -- документы, удостоверяющие, выраженные в них и реализуемые посредством предъявления или передачи имущественные права или отношения займа владельца ценных бумаг по отношению к эмитенту.

Также в данной работе были рассмотрены основные ценные бумаги: акции и облигации.

Под акцией понимается ценная бумага, удостоверяющая право владельца на долю собственности акционерного общества при его ликвидации, дающая право ее владельцу на получение части прибыли общества в виде дивиденда и на участие в управлении обществом.

Облигация определена как ценная бумага, подтверждающая обязательства эмитента возместить владельцу ценной бумаги ее номинальную стоимость в установленный срок с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска).

Большое внимание в данной работе было уделено рынку государственных ценных бумаг.

Рынок государственных ценных бумаг играет важную роль как для государства, так и для инвесторов. Для государства это основной инструмент безинфляционного покрытия бюджетного дефицита, а также инструмент регулирования денежной массы в обращении, для инвесторов же это возможность получить дополнительный доход, при этом государственные ценные бумаги значительно надежнее, а значит и наиболее ликвидные, по сравнению с остальными инструментами финансового рынка. Это подтверждается и опытом функционирования рынков государственных ценных бумаг в зарубежных странах, где этот инструмент рынка ценных бумаг пользуется значительным спросом.

На основании третьей главы можно сделать вывод, что рынок ценных бумаг Беларуси следует относить к малоразвитым. Основными причинами низких темпов развития рынка ценных бумаг в республике являются:

-- отсутствие четко разработанной концепции реформирования экономики;

-- низкие темпы приватизации и акционирования собственности, отсутствие налоговых стимулов у субъектов хозяйствования и населения к вложению средств в ценные бумаги;

-- недостаточно активная роль государства в создании и развитии фондового рынка;

-- приоритетность фискальных целей государства, в результате чего потенциальные инвестиционные средства перераспределяются или в неработающие активы (например, накопления населения в свободно конвертируемой валюте), или уходят за пределы республики;

-- преобладание первичного рынка над вторичным, низкая ликвидность рынка ценных бумаг (возможность их реализации на рынке, способность к отчуждению), вследствие чего уже сформированный фондовый рынок не выполняет своей важнейшей функции -- перераспределения ресурсов из низкоэффективных отраслей и сфер экономической деятельности в более эффективные и др.

Следовательно, для развития рынка ценных бумаг Беларуси следует по меньшей мере нейтрализовать влияние названных причин. А так же реализовать Программу развития РЦБ на 2010-2015г. в РБ.

Список использованных источников

1. О ценных бумагах и фондовых биржах: Закон Республики Беларусь от 12 марта 1992 г. №1512-XІІ // Ведамасці Вярхоўнага Савета Рэспублікі Беларусь. 1992. №11. ст.194.

2. Маманович П.А. Рынок ценных бумаг: учеб. Пособие / П.А. Мамонович. Минск: Соврем.шк., 2006. 320 с.

3. Лемешевский И.М. Макроэкономика: учеб. пособие. Мн.: ФУАинформ, 2004. 576 с.

4. Мишарев А.А. Рынок ценных бумаг: учеб. пособие. С-П, 2007. 350 с.

5. Батяева Т.А., Столяров И.И. Рынок ценных бумаг: учебное пособие. М.: ИНФРА-М. 2008. 304 с. (Учебники факультета государственного управления МГУ им. М.В. Ломоносова).

6. Джумов А.М. Трансформация рынка капитала в экономике России: монография / Джумов Александр Михайлович. Москва: Журналист, 2006. 208 с.

7. Миркин Я. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития / Я. Миркин. М. : Альпина Паблишер, 2002.

8. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. М.: ИНФРА-М. 2007. 379 с. (100лет РЭА им. Г.В. Плеханова).

9. Гражданский кодекс Республики Беларусь: принят Палатой представителей 28 окт. 1998г.: одобр. Советом Респ. 19 нояб. 1998г.: текст Кодекса по состоянию на 8 янв. 2009 г. Минск: Современная школа, 2009. 576 с.

10. Новиков С.В. Рынок ценных бумаг: белорусские перспективы. Мн.: БГУ, 2001. 178 с.

11. Аксенов А. Нормативные аспекты функционирования биржи ценных бумаг // Белорусский фондовый рынок. 2002. N1. С. 8.

12. Семенкова Е.В. Операции с ценными бумагами: учебник. М.: Перспектива, 2004. 425 с.

13. Рынок ценных бумаг Республики Беларусь и тенденции его развития / Т.М. Алексеева, А.Ф. Галлов, Ю.И. Енин и др. Мн., 2001.

14. www.cis.minsk.by/foto/pages/18779/2.doc.

15. http://government.by/upload/docs/filed05230cd89b980d8.PDF.

16. www.bveb.by/individual/securities-transactions/corporate-securities/.

17. http://news.by.org/by/2011/04/15/text19443.htm.

Размещено на Allbest.ru

...