Деятельность финансовых посредников на финансовом рынке

В начале XIX в. во многих станах мира создавались сберегательные кассы по инициативе государства и частных лиц для решения конкретных проблем. Эти институты изначально не преследовали получение прибыли от своей деятельности. От собственно банков их отличало то, что их капитал преимущественно (формировался за счет отчислений от их основной деятельности. Отличалась от банков и система высших органов управления. В сберегательных кассах в составе высших органов, как правило, были представлены их клиенты, а также представители органов местного управления.

Система сберегательных институтов действует и в настоящее время. Сберегательные институты преимущественно занимаются ипотечным кредитованием и финансированием операций с недвижимостью. Они заимствуют денежные средства на короткие сроки с использованием текущих и сберегательных счетов, а затем ссужают их на длительный срок- под обеспечение в виде недвижимости. Сберегательные институты, как правило, называют сберегательными банками ввиду того, что они имеют право выполнять типичные банковские операции, начиная с приема вкладов до выдачи кредитов.

В 1980-е гг. сберегательным институтам и США были предоставлены многие полномочия коммерческих банков. В результате этого произошли серьезные изменения и характере их деятельности. Различия между сберегательными институтами и коммерческими банкам» и США постепенно стираются.

Среди европейских сберегательных банков до сих пор наиболее развитыми и финансово состоятельными являются сберегательные банки Германии (их иногда называют жиробанками). Они имеют право осуществлять большинство операций, присущих универсальным банкам Германии, за исключением ряда операций, например покупка акций компаний за свой счет. Основу же их деятельности составляет прием сберегательных вкладов и предоставление ссуд на жилищное строительство. Сберегательные институты (банки) все еще остаются популярными в Европе, особенно в скандинавских странах. Штаб-квартира международной ассоциации сберегательных банков находится в Финляндии, а ее филиалы - в Норвегии, Швеции, Австрии. Германии, Италии, Испании, Великобритании, США и других странах.

Законодательство западных стран предоставляет существенные льготы по налогу на доходы (прибыль) сберегательных институтов (банков) в случае, если не менее 60% их активов относится к ипотечному финансированию жилищного строительства [5, с. 491]. В России законодательство не делает различия между коммерческими и сберегательными банками.

2.2 Особенности деятельности инвестиционных институтов

Инвестиционный институт представляет собой юридическое лицо, созданное в любой допускаемой законодательством организационно-правовой форме. Он может осуществлять свою деятельность на рынке ценных бумаг в качестве посредника (финансового брокера), инвестиционного консультанта, инвестиционной компании, инвестиционного фонда.

Инвестиционное консультирование состоит в оказании консультационных услуг по поводу выпуска и обращения ценных бумаг. Деятельность инвестиционной компании осуществляется по двум основным направлениям:

- организация выпуска ценных бумаг и выдача гарантий по их размещению в пользу третьих лиц;

- операции с ценными бумагами от своего имени и за свой счет, в том числе путем котировки ценных бумаг, т. е. объявления цены продавца и цены покупателя, по которым компания обязуется соответственно продавать и покупать определенные ценные бумаги.

Инвестиционные компании формируют свои ресурсы только за счет средств учредителей и эмиссии собственных ценных бумаг, реализуемых юридическим лицам, и не имеют права привлекать средства населения.

В России деятельность инвестиционных фондов регулируется специальным законом «Об инвестиционных фондах» [2] (далее в данном параграфе -- Закон). Закон регулирует отношения, связанные с привлечением денежных средств и иного имущества путем размещения акций или заключения договоров доверительного управления в целях их объединения и последующего инвестирования в объекты, определяемые в соответствии с этим Законом, а также с доверительным управлением имуществом инвестиционных фондов, учетом, хранением имущества инвестиционных фондов и контролем за распоряжением указанным имуществом.

Закон определяет инвестиционный фонд как «... находящийся в собственности акционерного общества либо в общей долевой собственности физических и юридических лиц имущественный комплекс, пользование и распоряжение которым осуществляются управляющей компанией исключительно в интересах акционеров этого акционерного общества или учредителей доверительного управления» [2, Ст. 1].

Закон регулирует исключительно отношения, связанные с созданием в целях инвестиционной деятельности акционерных инвестиционных фондов и паевых инвестиционных фондов.

Акционерный инвестиционный фонд -- «открытое акционерное общество, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты, предусмотренные Федеральным законом, и фирменное наименование которого содержит слова «акционерный инвестиционный фонд» или «инвестиционный фонд» [2, Ст. 2]. Иные юридические лица не вправе использовать в своих наименованиях слова «акционерный инвестиционный фонд» или «инвестиционный фонд» в любых сочетаниях, за исключением случаев, предусмотренных Законом. Акционерные инвестиционные фонды не являются предметом настоящего исследования -- они практически не получили распространения: по данным Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг, по состоянию на 19.12.2003 было зарегистрировано всего 3 акционерных инвестиционных фонда (видимо, это объясняется отсутствием у акционерных фондов тех налоговых преимуществ, которые дает форма паевого фонда).

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) -- «обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией». Паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом. Сразу отметим, что, по нашему мнению, именно это определение является наиболее примечательным элементом указанного закона: подобный подход избавляет ПИФ от корпоративного налогообложения, что снижает налоговую нагрузку на доход от использования имущества пайщиков до уровня налога на доходы физических лиц. В остальном, Закон большей частью посвящён защите интересов пайщиков, подробно регламентируя деятельность управляющей компании, специализированного депозитария и т.д.

ПИФы, как следует из определения, являются контрактными. В структуре инвестиционных фондов в РФ доминируют ПИФы, которых по состоянию на конец 2003 года начитывалось 143. Закон предусматривает существование открытых, интервальных и закрытых ПИФов.

Ценной бумагой, удостоверяющей права пайщика, является инвестиционный пай. Инвестиционный пай является именной ценной бумагой, удостоверяющей долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, право требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления паевым инвестиционным фондом, право на получение денежной компенсации при прекращении договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом со всеми владельцами инвестиционных паев этого паевого инвестиционного фонда (прекращении паевого инвестиционного фонда).

Схема деятельности ПИФа [12, С. 6-7] и функции участников рынка ценных бумаг, имеющих отношение к этой деятельности, представлена на рисунке 2.1.

Рисунок 2.1. - Схема деятельности паевого инвестиционного фонда

По данным ФСФР на 01.01.2011 в России работали 1130 паевых фондов, в том числе 647 закрытых паевых инвестиционных фондов, представленных в таблице 2.2.

Таблица2.2.- Категории фондов закрытого типа по составу активов

Таблица 2.3. - Десять крупнейших ПИФов по стоимости чистых активов на 01.01.2011, млрд руб.

Таблица 2.4. - Динамика изменения количества и стоимости чистых активов ЗПИФов в 2003-2011 гг.

Рассмотрев организационно-юридические аспекты специфики деятельности инвестиционных фондов в России, проанализируем общее состояние отечественной отрасли ПИФов.

Каковы же тенденции, наблюдаемые на российском рынке услуг коллективного доверительного управления, каков масштаб его роли в экономике, каков его потенциал?

История рынка коллективного доверительного управления в России начинается в 1996 г.: «12 ноября 1996 г. началось первичное размещение инвестиционных паев первого открытого ПИФа -- «Пионер Первый» под управлением ЗАО «Пионер Первый» Компания по управлению инвестиционными фондами». Чуть позже к нему присоединился фонд государственных ценных бумаг под управлением ЗАО «Паллада Эссет Менеджмент». 19 ноября того же года у паевых фондов появился первый пайщик (также в фонде «Пионер Первый»)».

Далее рассмотрим динамику параметров, характеризующих развитие рынка доверительного управления в России: общую стоимость чистых активов (СЧА) паевых инвестиционных фондов, число зарегистрированных управляющих компаний и число ПИФов, число «рыночных» пайщиков («которые пришли со своими деньгами именно в ПИФы, приняв осознанное инвестиционное решение, без учета «реликтовых пайщиков» -- наследия чековой приватизации») [13, С.22].

Стоимость чистых активов паевых инвестиционных фондов определяется как разница между стоимостью активов фонда (денежные средства, государственные и муниципальные ценные бумаги, акции и облигации российских акционерных обществ, ценные бумаги иностранных государств и международных организаций и т. д.) и величиной обязательств, подлежащих исполнению за счёт указанных активов.

В структуре активов фондов акций, и следовательно, всех отечественных ПИФов доминируют закрытые и интервальные фонды, что также отличает отечественную индустрию фондов от аналогичных отраслей в Европе и США. Столь существенный удельный вес закрытых и, особенно, интервальных фондов (последние, как будет показано, в большей степени ориентированы на «розничного» инвестора) влияет на становление трастового рынка.

Заключение

Итогом изучения дисциплины «Финансы» явилось написание курсовой работы, цель которой совпала с ее тематикой и была направлена на изучение теоретических и практических основ организации и функционирования финансового рынка и деятельности финансовых посредников.

Первая глава курсовой работы предполагала рассмотрение теоретических основ организации, функционирования финансового рынка и деятельности финансовых посредников.

Понятие финансового рынка является обобщенным. В действительности финансовый рынок состоит из нескольких отдельных самостоятельных сегментов, которые существенно различаются между собой. Эти различия позволяют в отдельных случаях говорить о финансовом рынке как о совокупности отдельных рынков.

Взаимодействие между продавцами и покупателями может осуществляться непосредственно либо опосредованно. В первом случае удовлетворение взаимного интереса осуществляется с помощью прямого финансирования, во втором -- финансированием через посредников, т. е. в виде опосредованного финансирования.

Вторая глава курсовой работы предполагала рассмотрение характеристики и особенностей деятельности финансовых посредников на финансовом рынке. А так же изучение показателей, характеризующих общее количество кредитных организаций.

Делая выводы о числе кредитных организациях, , можно сказать, что в отчетном году было зарегистрировано 13 вновь созданных кредитных организаций, в том числе 8 банков и 5 небанковских кредитных организаций, против 12 кредитных организаций за 2010 год (8 банков и 4 небанковские кредитные организации). Из общего числа банков, вновь зарегистрированных в 2011 году, 5 контролируются иностранным капиталом. За 2011 год 37 банков, или 3,3% от общего количества действующих кредитных организаций, расширили свою деятельность путем получения дополнительных лицензий (при этом 10 банкам были выданы несколько видов лицензий.

Итак, финансовые посредники в буквальном смысле образуют новые формы капитала. Наличие финансовых посредников значительно повышает эффективность рынков кратко-и долгосрочного заемного капитала.

Финансовые посредники практически создают новые финансовые активы. Они помогают частным лицам, имеющим сбережения, диверсифицировать их (вкладывать капитал в различные предприятия). Кроме того, система специализированных финансовых посредников может предоставить тем, кто имеет сбережения, большие выгоды, чем просто возможность получать проценты.

Список литературы

Нормативно-правовые источники

1. ФЗ от 30 июня 2004 г. N 317(в ред. Постановлений Правительства РФ от 10.08.2005 N 501, от 20.03.2006 N 148, от 14.12.2006 N 767, от 10.03.2007 N 152) «Об утверждении Положения о Федеральной службе по финансовым рынкам».

2. ФЗ от 29.11.2001 г. №156 «Об инвестиционных фондах».

3. ФЗ РФ от 1 июня 2006 г. N 793-р. «Об утверждении Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации на 2006 - 2008 годы; плана мероприятий по реализации Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации на 2006 - 2008 годы.».

4. Указ Президента РФ от 17 октября 2008г. N1489 «О совете при Президенте Российской Федерации по развитию финансового рынка Российской Федерации».

Периодическая печать

5. Желтоносов В.М., Марошкин Ю.В., Скуратович Е.А. Финансы и кредит № 32 (464) - 2011- с. 51-59.

Учебники, монография, брошюры

6. Кидуэлл Д.С., Петерсон Р.Л., Блэкуэлл Д.У. Финансовые институты, рынки и деньги. - СПб: Питер, 2009. - 752с.

7.Ковалева А.М. Финансы: Учебное пособие. - М.: Финансы и статистика, 2010.- 416с.

8. Ковалев В.В. Финансы. - М.: ТК Велби, Издательство Проспект, 2008. - 634с.

9. Перекрестова Л.В., Романенко Н.М., Сазонов С.В.Финансы и кредит-М:Издательский центр «Академия», 2011. -288с.

10. Полякова Е.В. Финансы и кредит.-Саратов:Издательство СГТУ,2011-97с.

11. Романовский М.В, Белоглазова Г.Н. Финансы и кредит. - М.: Юрайт-Издат, 2010. - 575с.

12. Чернова Е.Г. Финансы, деньги, кредит. - М.: Издательство Проспект, 2009. - 208с.

13.Капитан М.Е. Инвестиционные фонды в Германии / М.Е. Капитан // Информационно-аналитический бюллетень «Коллективные инвестиции». -- 2010. -- №1.

14.Ковалевич М. Интернет: махинации с ценными бумагами / М. Ковалевич // Журнал для акционеров. -- 2010. -- №7.

Электронные ресурсы

15. http://финансовая-биржа.рф

Размещено на Allbest.ru