Инструменты инвестиций

Размещено на http://www.allbest.ru/

2. Расчет лизинговых платежей

В моем случае в лизинг приобретается пресс гидравлической вулканизации 100-400-2Э.

Условия лизинга представлены в таблице 1.

Таблица 1

Стоимость основных средств, передаваемых в лизинг с НДС, тыс.руб	900
Срок амортизации объекта, лет	10
Ставка кредитования, %	12
Ставка комиссионного вознаграждения, %	2
Ставка страхования, %	1

Срок лизинга представляет собой отношение срока полезного использования (или срока амортизации) к коэффициенту ускорения, отсюда срок лизинга равен = 5 лет. Эту цифру следует перевести в месяцы, так как именно по месяцам осуществляются расчеты лизинговых платежей; соответственно, срок лизинга равен 5*12 = 60 месяцев.

Расчеты лизинговых платежей представлены в таблице 2.

Таблица 2

	1 мес	2 мес	3 мес	4 мес	5 мес	6 мес	7 мес	8 мес	9 мес	10 мес	11 мес	12 мес
Стоимость объекта без НДС, тыс. руб.	762,71	762,71	762,71	762,71	762,71	762,71	762,71	762,71	762,71	762,71	762,71	762,71
Остаточная стоимость объекта без НДС, тыс. руб.	762,71	750,00	737,29	724,58	711,86	699,15	686,44	673,73	661,02	648,31	635,59	622,88
Задолженность по кредиту, тыс. руб.	900,00	885,00	870,00	855,00	840,00	825,00	810,00	795,00	780,00	765,00	750,00	735,00
Амортизационные отчисления в мес., тыс. руб.	12,71	12,71	12,71	12,71	12,71	12,71	12,71	12,71	12,71	12,71	12,71	12,71
Погашение основной суммы долга, тыс. руб.	15,00	15,00	15,00	15,00	15,00	15,00	15,00	15,00	15,00	15,00	15,00	15,00
Налог на имущество, тыс. руб.	1,26	1,26	1,26	1,26	1,26	1,26	1,26	1,26	1,26	1,26	1,26	1,26
Страхование, тыс. руб.	9,00
Плата процентов за кредит, тыс. руб.	9,00	8,85	8,70	8,55	8,40	8,25	8,10	7,95	7,80	7,65	7,50	7,35
Комиссия, тыс. руб.	1,27	1,25	1,23	1,21	1,19	1,17	1,14	1,12	1,10	1,08	1,06	1,04
Лизинговый платеж без НДС, тыс. руб.	35,53	26,36	26,19	26,02	25,84	25,67	25,50	25,33	25,16	24,99	24,82	24,65
НДС, тыс. руб.	6,40	4,74	4,71	4,68	4,65	4,62	4,59	4,56	4,53	4,50	4,47	4,44
Лизинговый платеж с НДС, тыс. руб.	41,93	31,10	30,90	30,70	30,50	30,30	30,09	29,89	29,69	29,49	29,29	29,08

После того, как мы нашли срок лизинга по месяцам, следует определить стоимость объекта без НДС. Она находится по формуле:

Сумма НДС = 137,29 т.р.

Амортизационные отчисления в месяц определяются как 1/60 от стоимости оборудования без НДС. Соответственно, сумма амортизации в месяц равна:

Данная сумма будет одинакова на протяжении всего срока лизинга.

Далее следует определить остаточную стоимость объекта без НДС. В 1-м месяце она равна стоимости самого объекта без НДС, т.е 762,71; а во 2- месяце она рассчитывается как разность между остаточной стоимостью в предыдущем периоде и суммой амортизации в месяц, т.е. 762,71-12,71=750,00 т.р.

Плата процентов за кредит - это проценты по кредиту, выплачиваемые организацией за пользование кредитом в соответствии со ставкой кредитования.

Сначала следует определить размер суммы выплачиваемой для погашения основной суммы долга. Общая задолженность по кредиту равна стоимости объекта, включая НДС, т.е. 900 т.р. Сумма в погашение основной суммы долга составляет 1/60 от стоимости объекта, т.е. 900/60 = 15 т.р. Соответственно, каждый месяц общая задолженность по кредиту уменьшается на полученную сумму. Так, во 2- месяце задолженность равна 900-15=885 т.р.

Плата за кредит в виде процентов определяется, исходя из общей задолженности по кредиту, как процентная доля от суммы задолженности, деленная на 12.

Так, для 1-го месяца плата процентов составит: 900*0,12/12=9 т.р.

Налог на имущество в месяц определяется как 1/12 налога на имущество за календарный год. Сумма налога равна процентной доле от налоговой базы по налогу на имущество. В качестве налоговой базы принимается среднегодовая стоимость имущества.

Процентная ставка по налогу на имущество организации равна 2,2%. Среднегодовая стоимость имущества определяется как частное от деления суммы остаточной стоимости объекта на 1-ое число каждого месяца и 1 января следующего года и количества месяцев в календарном году +1. Получаем:

Среднегодовая стоимость имущества за 2008г. Составила 686,44 т.р.; отсюда, налог на имущество равен 686,44*0,022 = 15,10 т.р. Сумма налога в месяц составляет: 15,10/12 = 1,26 т.р.

Данные о среднегодовой стоимости имущества и налога на прибыль за пятилетний период приведены в таблице 3.

Таблица 3

	2008	2009	2010	2011	2012
Среднегодовая стоимость имущества, тыс. руб.	686,44	498,70	394,07	241,53	88,98
Сумма налога на имущество, тыс. руб.	15,10	10,97	8,67	5,31	1,96

Комиссионное вознаграждение определяется как процентная доля от остаточной стоимости без НДС. Ставка комиссии -2%. Для 1-го месяца получаем: 762,71*0,02/12 = 1,27 т.р.; для 2-го: 750,00*0,02/12 = 1,25 т.р.

Сумма страхования определяется как процентная доля (равна ставке страхования) от стоимости объекта с НДС. Она будет постоянная и равна 900*0,01 = 9 т.р.

Сумма лизинговых платежей в месяц складывается из следующих элементов:

ь Погашение основной суммы долга;

ь Налог на имущество в месяц;

ь Плата за кредит;

ь Комиссионное вознаграждение;

ь При расчете первого платежа по лизингу в текущем году учитывается сумма страхования.

В итоге, по всем рассчитанным элементам формируется сумма лизингового платежа без НДС за 1 месяц (с учетом суммы страхования): 15,00+1,26+9,00+1,27+9,00 = 35,53 т.р.

Далее определяется сумма НДС, как 18% от суммы лизингового платежа без НДС, т.е. 35,53*0,18 = 6,40. 6,40 + 35,53 =4 1,93(лизинговый платеж с НДС).

3. Анализ движения денежных средств

В мировой практике большое внимание уделяется изучению и прогнозу движения денежных средств. Это связано с тем, что из-за объективной неравномерности поступлений и выплат либо в результате непредвиденных обстоятельств возникают проблемы с наличностью. Какой бы ни была причина отсутствия наличных денег, последствия для предприятия могут быть очень серьезные.

Отсутствие минимально необходимого запаса денежных средств свидетельствует о серьезных финансовых затруднениях. Чрезмерная величина денежных средств говорит о том, что реально предприятие терпит убытки, связанные с инфляцией и обесценением денег, так и с упущенной возможностью их выгодного размещения и получения дополнительного дохода. В этой связи возникает необходимость оценки движения денежных потоков предприятия.

Для того чтобы раскрыть реальное движение денежных средств на предприятии, оценить синхронность поступления и их расходования, а также увязать величину полученного финансового результата с состоянием денежных средств, необходимо выделить и проанализировать все направления поступления (притока) и расходования (оттока) денежных средств. Для этого используется форма № 4 «Отчет о движении денежных средств». В составе отчета денежных средств выделяют три раздела: текущая, инвестиционная и финансовая деятельность.

Под текущей понимают основную уставную деятельность предприятия, связанную с получением дохода. Приток денежных средств в рамках текущей деятельности связан в первую очередь с получением выручки от реализации продукции, выполнения работ и оказания услуг, а также авансов от покупателей и заказчиков; отток -- с уплатой по счетам поставщиков и прочих контрагентов, выплатой заработной платы работникам, произведенными отчислениями в фонды социального страхования и обеспечения, расчетами с бюджетом по причитающимся к уплате налогам. С текущей деятельностью предприятия связана также выплата (получение) процентов по кредитам.

Движение денежных средств в разрезе инвестиционной деятельности связано с приобретением (созданием) и реализацией имущества долгосрочного пользования. В первую очередь это касается поступления (выбытия) основных средств, нематериальных активов, долгосрочных финансовых вложений.

Под финансовой деятельностью в международной практике (в частности, в соответствии с Международным стандартом финансовой отчетности № 7) подразумевают движение денежных средств, связанное с изменениями в составе и размере собственного капитала и займов предприятия (займы понимаются здесь в широком смысле, включая банковские кредиты). Изменения в собственном капитале в данном разделе отчета обычно связаны с эмиссией акций или иным денежным увеличением уставного капитала, а также полученным эмиссионным доходом. Изменение собственного капитала в результате полученного финансового результата в составе финансовой деятельности не учитывается, поскольку расходы и доходы, связанные с формированием финансового результата, учитываются в текущей деятельности.

К денежным средствам приравниваются денежные эквиваленты - краткосрочные высоколиквидные инвестиции предприятия, свободно обратимые в денежные средства и незначительно подверженные риску изменения рыночной цены.

Принципиальным является то, что согласно международным стандартам перемещение между отдельными статьями денежных средств и их эквивалентов рассматривается не как движение денежных средств, а как способ управления ими. Поэтому такое перемещение не включается в расчет оттоков и притоков денежных средств.

В зарубежной практике составляется более детализированный отчет о движении денежных потоков, согласно которому особо выделяется движение денежных средств в разрезе текущей деятельности, налогообложения (уплата налогов), обслуживания финансов (уплата и получение процентов, дивидендов), инвестиционной и собственно финансовой деятельности.

При использовании информации отчета о движении денежных средств ключевым показателем является результат изменения денежных средств от текущей деятельности (в практике финансового анализа он называется чистым денежным потоком). По данному показателю судят о способности предприятия генерировать денежные средства в результате своей основной деятельности. Именно поэтому важно отделить денежные средства, создаваемые на предприятии, от денежных средств, привлекаемых со стороны в виде кредитов, дополнительных вкладов собственников и т. п.

Следует иметь в виду, что общее изменение денежных средств за период может быть положительным, предприятие может иметь удовлетворительные значения коэффициентов ликвидности, в то же время величина чистого денежного потока от текущей деятельности будет отрицательной. Это означает, что результатом основной деятельности предприятия является отток денежных средств, а их прирост за период обеспечен за счет финансовой или реже инвестиционной деятельности. Если подобная ситуация для данного предприятия повторяется из периода в период, нужно понимать, что наступит момент, когда оно будет не в состоянии погасить свои финансовые обязательства, поскольку основным стабильным источником погашения внешних обязательств является приток денежных средств от текущей деятельности.

На основании предыдущих разделов курсовой работы составляется отчет о движении денежных средств в виде таблицы 1.

Таблица 1

Отчет о движении денежных средств

	1 мес	2 мес	3 мес	4 мес	5 мес	6 мес	7 мес	8 мес	9 мес	10 мес	11 мес	12 мес
Потоки от операционной деятельности:
Выручка от реализации с НДС	261820,27	261122,98	266532,67	292132,57	296335,02	298187,63	311734,78	315013,63	309155,73	177767,04	175284,91	173618,97
Прочие доходы	919,43	919,43	919,43	919,43	919,43	919,43	919,43	919,43	919,43	919,43	919,43	919,43
Эксплуатационные расходы	222255,52	222111,71	224920,60	241577,47	244119,39	244999,80	254877,76	256765,01	253082,06	168606,14	167043,23	166007,17
Прочие расходы	1139,44	1138,86	1141,21	1148,46	1149,91	1150,69	1153,59	1154,72	1152,96	1114,29	1113,58	1113,03
Налог на прибыль	6716,66	5683,16	6392,91	8596,16	8997,31	9284,25	10221,46	10559,79	10102,50	0	0	0
Возмещение НДС по капитальным затратам	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Выплата % по кредиту
Социальные затраты	502,75	502,75	502,75	502,75	502,75	502,75	502,75	502,75	502,75	502,75	502,75	502,75
Сальдо от операционной деятельности	32125,34	32605,94	34494,63	41227,17	42485,10	43169,58	45898,65	46950,79	45234,89	8463,30	7544,77	6915,45
Потоки от инвестиционной деятельности:
Капитальные инвестиции (с НДС)	-150000	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Изменения оборотного капитала	12435,36	-315,55	53,90	1029,44	-31,73	427,71	-240,21	309,10	-274,13	-3027,83	-158,69	114,19
Средства от реализации активов	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Сальдо от инвестиционной деятельности	-137564,64	-315,55	53,90	1029,44	-31,73	427,71	-240,21	309,10	-274,13	-3027,83	-158,69	114,19
Потоки от финансовой деятельности:
Акционерный капитал	30000,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Дивиденды	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Выплата кредита
Лизинговые платежи	41,93	31,10	30,90	30,70	30,50	30,30	30,09	29,89	29,69	29,49	29,29	29,08
Привлечение кредита
Сальдо от финансовой деятельности	29958,08	-31,10	-30,90	-30,70	-30,50	-30,30	-30,09	-29,89	-29,69	-29,49	-29,29	-29,08
Сальдо на начало периода	0,00	-75481,22	-43221,93	-8704,30	33521,60	75944,47	119511,45	165139,80	212369,80	257300,88	262706,86	270063,66
Суммарное сальдо на конец периода (нарастающим итогом)	-75481,22	-43221,93	-8704,30	33521,60	75944,47	119511,45	165139,80	212369,80	257300,88	262706,86	270063,66	277064,22

При переносе в отчет строки «Изменения оборотного капитала» меняется знак, т.к. оборотные активы меньше оборотных пассивов в данном периоде, а значит, происходит высвобождение денежных средств.

Эксплуатационные расходы = эксплуатационные затраты - итого прочих расходов. Отсюда, эксплуатационные расходы по 1 м составляют: 223394,95-1139,44=222255,52 т.р. (учитываются в операционной деятельности)

В финансовой деятельности дивиденды равны 0, т.к. ОАО «РДЖ» не взимает дивидендов с ДЗО, а рассчитывает нарастающую капитализацию компании в будущем.

Отчет показал, что компании не хватает денежных средств, в связи, с чем следует взять кредит. Кредит предоставляется по классической схеме. Расчет представлен ниже.

Таблица 3

№ платежа	Остаток по кредиту	Начисленные %	План погашения тела кредита	Итого сумма платежа
1	85000,00	698,63	7083,33	7781,96
2	77916,67	640,41	7083,33	7723,74
3	70833,33	582,19	7083,33	7665,53
4	63750,00	523,97	7083,33	7607,31
5	56666,67	465,75	7083,33	7549,09
6	49583,33	407,53	7083,33	7490,87
7	42500,00	349,32	7083,33	7432,65
8	76001,00	624,67	7083,33	7708,00
9	68917,67	566,45	7083,33	7649,78
10	61834,33	508,23	7083,33	7591,56
11	54751,00	450,01	7083,33	7533,34
12	47667,67	391,79	7083,33	7475,12

ставка,%	10
срок,мес	12
сумма,тс.руб	85000

ОСТ - остаток по телу кредита, т.р;

- количество дней в месяце, на которые рассчитан %;

Ставка - годовая % ставка по кредитному договору;

- количество дней в году.

Так, начисленные проценты в 1м месяце составляют: 85000*30*0,1/365 = 698,63%

В соответствии с кредитом отчет о движении денежных средств представлен в виде таблицы 4.

Таблица 4

Отчет о движении денежных средств (с привлечением кредита)

	1 мес	2 мес	3 мес	4 мес	5 мес	6 мес	7 мес	8 мес	9 мес	10 мес	11 мес	12 мес
Потоки от операционной деятельности:
Выручка от реализации с НДС	261820,27	261122,98	266532,67	292132,57	296335,02	298187,63	311734,78	315013,63	309155,73	177767,04	175284,91	173618,97
Прочие доходы	919,43	919,43	919,43	919,43	919,43	919,43	919,43	919,43	919,43	919,43	919,43	919,43
Эксплутационные расходы	222255,52	222111,71	224920,60	241577,47	244119,39	244999,80	254877,76	256765,01	253082,06	168606,14	167043,23	166007,17
Прочие расходы	1139,44	1138,86	1141,21	1148,46	1149,91	1150,69	1153,59	1154,72	1152,96	1114,29	1113,58	1113,03
Налог на прибыль	6716,66	5683,16	6392,91	8596,16	8997,31	9284,25	10221,46	10559,79	10102,50	0	0	0
Возмещение НДС по капитальным затратам	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Выплата % по кредиту	698,630137	640,4109589	582,1917808	523,9726027	465,7534247	407,5342466	349,3150685	624,6657534	566,4465753	508,2273973	450,0082192	391,7890411
Социальные затраты	502,75	502,75	502,75	502,75	502,75	502,75	502,75	502,75	502,75	502,75	502,75	502,75
Сальдо от операционной деятельности	31426,71	31965,53	33912,43	40703,19	42019,34	42762,04	45549,33	46326,12	44668,44	7955,07	7094,76	6523,66
Потоки от инвестиционной деяиельности:
Капитальные инвестиции (с НДС)	-150000	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Изменения оборотного капитала	12435,36	-315,55	53,90	1029,44	-31,73	427,71	-240,21	309,10	-274,13	-3027,83	-158,69	114,19
Средства от реализации активов	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Сальдо от инвестиционной деятельности	-137564,64	-315,55	53,90	1029,44	-31,73	427,71	-240,21	309,10	-274,13	-3027,83	-158,69	114,19
Потоки от финансовой деятельности:
Акционерный капитал	30000,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Дивиденды	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Выплата кредита	7083,33	7083,33	7083,33	7083,33	7083,33	7083,33	7083,33	7083,33	7083,33	7083,33	7083,33	7083,33
Лизинговые платежи	41,93	31,10	30,90	30,70	30,50	30,30	30,09	29,89	29,69	29,49	29,29	29,08
Привлечение кредита	85000,00
Сальдо от финансовой деятельности	107874,74	-7114,44	-7114,23	-7114,03	-7113,83	-7113,63	-7113,43	-7113,22	-7113,02	-7112,82	-7112,62	-7112,42
Итоговый кэш-фло на начало периода	0,00	1736,82	26272,36	53124,46	87743,06	122616,84	158692,96	196888,66	236410,66	273691,96	271506,38	271329,83
Итоговый кэш-фло на конец периода	1736,82	26272,36	53124,46	87743,06	122616,84	158692,96	196888,66	236410,66	273691,96	271506,38	271329,83	270855,27

В результате привлечения кредита суммарное сальдо на конец периода представляет собой положительную величину.

кредит денежный инвестиционный проект

4. Оценка эффективности инвестиционного проекта

Оценка проводится в два этапа:

1) Первый этап - расчет показателей эффективности проекта в целом. Цель этого этапа - агрегированная экономическая оценка проектных решений и создание необходимых условий для поиска инвесторов. Для локальных проектов оценивается только их коммерческая эффективность и, если она оказывается приемлемой, рекомендуется непосредственно переходить ко второму этапу оценки;

2) Второй этап оценки осуществляется после выработки схемы финансирования. На этом этапе уточняется состав участников, и определяются финансовая реализуемость и эффективность участия в проекте каждого из них.

В курсовой оценивается коммерческая эффективность проекта. На перовом этапе эффективность оценивается для "проекта в целом", т.е. с точки зрения единственного участника, реализующего проект как бы за счет собственных средств. По этой причине показатели эффективности определяются на основании денежных потоков только от инвестиционной и операционной деятельности.

Инвестиционная идея должна быть эффективной и финансово состоятельной. Исходя из этой предпосылки, коммерческая оценка инвестиционного проекта проводится по двум основным направлениям.

1. Оценка эффективности инвестиционных затрат проекта.

Анализ эффективности предполагает оценку степени привлекательности проекта с точки зрения его доходности. Доходность проекта определяется дополнительной прибылью, полученной в результате его реализации. Для анализа эффективности проводится расчет таких показателей, как простой и дисконтированный период (срок) окупаемости, NPV (чистая дисконтированная стоимость проекта), IRR (внутренняя норма доходности), рентабельность инвестиций и др.

2. Оценка финансовой состоятельности проекта.

Анализ финансовой состоятельности предполагает оценку способности компании в полном объеме расплачиваться по обязательствам проекта. Такой анализ проводится на основании модели расчетного счета и базируется на контроле положительного остатка свободных денежных средств в каждом периоде планирования.

При проведении коммерческой оценки инвестиционного проекта выделяется еще одно направление -- анализ рисков реализации рассматриваемой инвестиционной идеи.

В курсовой работе эффективность проекта оценивается для 3 участников:

1) для ДЗО (для проекта в целом);

2) для ОАО «РЖД» (для акционера);

3) для банка.

1) Для проекта в целом рассчитываются показатели на основании чистых потоков, отражающие потенциальную доходность проекта без учета условий его реализации -- источников его финансирования. Условно говоря, мы получаем оценку эффективности реализации проекта одним участником при финансировании исключительно за счет собственных средств. В частности, NPV позволит дать общую оценку результата реализации проекта, IRR -- общие представления о его потенциальной платежеспособности.

2) Для акционера чистые потоки проекта дополняются суммами собственных средств, направляемых на его финансирование, а также суммами дивидендных выплат. Полученный на основании данных потоков показатель IRR даст представление о возможностях проекта по погашению кредитных ресурсов требуемой стоимости. Подобная оценка важна для кредитующей организации. Правда, полученные на основании данных потоков простой и дисконтированный периоды окупаемости и NPV не будут нести весомого управленческого смысла.

3) Для банка рассчитывается и выстраивается график привлечения и возврата кредита. На данном этапе ведется работа со всеми без исключения составляющими притоков и оттоков денежных средств, т.е. с моделью расчетного счета. Можно сказать, что формирование расчетного счета осуществляется путем наложения на чистые потоки схемы финансирования проекта: вложения собственных средств и привлечения кредитов, возврат кредитов с процентами и выплату дивидендов. Результатом данного этапа является контроль отсутствия дефицита свободных денежных средств и вывод о финансовой состоятельности проекта.

1) Для определения эффективности проекта в целом следует рассчитать ставку дисконтирования по методу WACC.

Wak - доля акционерного капитала, т.р;

da - требуемая норма доходности, %;

Wk - доля заемного капитала (кредита), т.р;

dk - ставка по кредиту, %.

Требуемая норма доходности находится по формуле:

di - коэффициент дисконтирования без учета риска проекта;

P - поправка на риск проекта.

В свою очередь, коэффициент дисконтирования без учета риска проекта рассчитывается:

r - ставка рефинансирования ЦБ РФ,

i - темп инфляции.

Поправка на риск проекта определяется по данным таблицы:

Величина риска	Цели проекта	Процент, %
Низкая	Вложения при интенсификации производства на базе освоенной техники	3-5
Средняя	Увеличение объема продаж существующей продукции	8-10
Высокая	Производство и продвижение на рынок нового продукта	13-15
Очень высокая	Вложения в исследования и инновации	18-20

Исходные данные:

Наименование показателей, в %
Ставка рефинансирования (r)	8
Инфляция (i)	5
Коэффициент дисконтирования без учета риска проекта (di)	3
Поправка на риск проекта (низкий риск) (P)	3
Ставка дисконтирования (WACC)	9
Ставка дисконтирования в месяц (WACCмес)	0,7

Находим значения:

di = ((1+(8/100))/(1+(5/100))-1 = 0,02857

da = 0,02857+0,03=0,05857

WACCмес =

W(Ak) = 30000/115000 = 0.26

W(K) = 85000/115000 = 0.74

d(k) = 0.1

WACC=0.26*0.05857+0.74*0.1 = 0.089

При определении эффективности проекта в целом в отчете о движении денежных средств (таблица 1) не учитывается финансовая деятельность.

Таблица 1

Отчет о движении денежных средств для проекта в целом

	1 мес	2 мес	3 мес	4 мес	5 мес	6 мес	7 мес	8 мес	9 мес	10 мес	11 мес	12 мес
Потоки от операционной деятельности:
Выручка от реализации с НДС	261820,27	261122,98	266532,67	292132,57	296335,02	298187,63	311734,78	315013,63	309155,73	177767,04	175284,91	173618,97
Прочие доходы	919,43	919,43	919,43	919,43	919,43	919,43	919,43	919,43	919,43	919,43	919,43	919,43
Эксплутационные расходы	222255,52	222111,71	224920,60	241577,47	244119,39	244999,80	254877,76	256765,01	253082,06	168606,14	167043,23	166007,17
Прочие расходы	1139,44	1138,86	1141,21	1148,46	1149,91	1150,69	1153,59	1154,72	1152,96	1114,29	1113,58	1113,03
Налог на прибыль	6716,66	5683,16	6392,91	8596,16	8997,31	9284,25	10221,46	10559,79	10102,50	0,00	0,00	0,00
Возмещение НДС по капитальным затратам	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Социальные затраты	502,75	502,75	502,75	502,75	502,75	502,75	502,75	502,75	502,75	502,75	502,75	502,75
Сальдо от операционной деятельности	32125,34	32605,94	34494,63	41227,17	42485,10	43169,58	45898,65	46950,79	45234,89	8463,30	7544,77	6915,45
Потоки от инвестиционной деяиельности:
Капитальные инвестиции (с НДС)	-150000,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Изменения оборотного капитала	12435,36	-315,55	53,90	1029,44	-31,73	427,71	-240,21	309,10	-274,13	-3027,83	-158,69	114,19
Средства от реализации активов	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Сальдо от инвестиционной деятельности	-137564,64	-315,55	53,90	1029,44	-31,73	427,71	-240,21	309,10	-274,13	-3027,83	-158,69	114,19
Сальдо суммарного потока	-105439,30	32290,40	34548,53	42256,60	42453,36	43597,28	45658,44	47259,89	44960,76	5435,47	7386,08	7029,64
Сальдо накопленного потока	-105439,30	-73148,90	-38600,37	3656,23	46109,59	89706,87	135365,32	182625,21	227585,97	233021,44	240407,52	247437,17
коэф дисконтирования	0,9929	0,99	0,98	0,97	0,97	0,96	0,95	0,94	0,94	0,93	0,92	0,92
Дисконти рованное сальд суммарного потока	-104691,26	31833,86	33818,42	41070,16	40968,67	41774,10	43438,69	44643,30	42170,15	5061,94	6829,70	6454,00
Дисконти рованное сальд суммарного потока нараст итогом	-104691,26	-72857,41	-39038,98	2031,17	42999,84	84773,94	128212,63	172855,93	215026,08	220088,01	226917,71	233371,71

На основании данной таблицы следует рассчитать следующие показатели:

1. NPV - чистая приведенная стоимость - один из наиболее эффективных критериев оценки выбора финансового решения. Он показывает, насколько увеличится богатство акционеров компании в результате реализации проекта. Он определяется по формуле:

- сальдо по видам деятельности (или сальдо суммарного потока) в периоде t;

- ставка процента. В данном случае: r = dмес.; отсюда,

Так как, NPV>0, то проект следует принять, поскольку это означает, что в течение своей экономической жизни проект возместит первоначальные затраты, обеспечит получение прибыли согласно требуемой норме доходности, а также ее некоторую величину равную NPV.

2. IRR - внутренняя норма доходности - является наиболее широко используемым критерием эффективности инвестиций. Он представляет собой дисконтную ставку, при которой текущая стоимость чистых денежных потоков равна текущей стоимости инвестиций по проекту, т.е. NPV=0.

Сначала я взяла IRR = 33%, тогда:

Затем IRR = 34%, тогда:

Для нахождения точного значения, следует воспользоваться формулой:

r1 - значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV>0, в %;

r2 - значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV<0, в %;

f(r1),(f(r2) - значения, полученные после подстановки в формулу, в т.р. Эти значения берутся по модулю.

Для первого случая 33,29% > 33% (IRR > r), следовательно, проект обеспечивает положительную NPV и чистую доходность, равную (IRR - r = 33,29 - 33 = 0,29%). Во втором случае 33,29% < 34% (IRR < r), значит затраты превышают доходы, и проект будет убыточным. По критерию IRR следует выбрать проект с положительным NPV.

3. Простой срок окупаемости показывает тот период, когда проект будет окупаться и определяется по формуле:

t - период, в котором сальдо отрицательное, но за ним следует период где сальдо положительное.

- сальдо накопленного потока с отрицательным значением (берем по модулю);

- сальдо накопленного потока с положительным значением.

Отсюда, простой срок окупаемости равен:

4. Дисконтированный срок окупаемости рассчитывается на основе дисконтированного сальдо суммарного потока нарастающим итогом и составляет:

5. ИДДЗ - индекс доходности дисконтированных затрат. Определяет сколько получит вкладчик при вложении 1 р. Находится по формуле:

Притоки денежных средств - сумма выручки от реализации и прочих доходов;

Оттоки денежных средств - сумма эксплуатационных расходов, налога на прибыль, социальных затрат, капитальных вложений и вложений в оборотный капитал.

Отсюда,

ИДДЗ > 1, значит проект эффективен и следует продолжить расчеты для остальных участников.

2) При оценке эффективности для банка в отчете добавляем финансовую деятельность, в которой отражен акционерный капитал и лизинговые платежи (в соответствии с МСФО IAS 7). Значения рассматриваем только на горизонте планирования. Следует учесть, что ставка дисконтирования равна ставке процента по кредиту.

Таблица 2

Отчет о движении денежных средств для банка

	1 мес	2 мес	3 мес	4 мес	5 мес	6 мес	7 мес	8 мес	9 мес	10 мес	11 мес	12 мес
Потоки от операционной деятельности:
Выручка от реализации с НДС	261820,27	261122,98	266532,67	292132,57	296335,02	298187,63	311734,78	315013,63	309155,73	177767,04	175284,91	173618,97
Прочие доходы	919,43	919,43	919,43	919,43	919,43	919,43	919,43	919,43	919,43	919,43	919,43	919,43
Эксплутационные расходы	222255,52	222111,71	224920,60	241577,47	244119,39	244999,80	254877,76	256765,01	253082,06	168606,14	167043,23	166007,17
Прочие расходы	1139,44	1138,86	1141,21	1148,46	1149,91	1150,69	1153,59	1154,72	1152,96	1114,29	1113,58	1113,03
Налог на прибыль	6716,66	5683,16	6392,91	8596,16	8997,31	9284,25	10221,46	10559,79	10102,50	0,00	0,00	0,00
Возмещение НДС по капитальным затратам	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Социальные затраты	502,...

Подобные документы

• Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта

  Расчет необходимых параметров с учетом динамики изменения объема производства. Определение нормы показателя дисконта, чистого дисконтированного дохода, срока окупаемости. Построение плана денежных потоков. Расчет платежей банку за пользование кредитом.
  
  курсовая работа [623,8 K], добавлен 27.05.2013
  

• План движения денежных средств

  Разработка плана движения денежных потоков и осуществление оценки экономической эффективности проекта. Расчет индекса рентабельности, срока окупаемости проекта, общего объема первоначальных затрат и капиталовложений, величины ликвидационного потока.
  
  контрольная работа [2,9 M], добавлен 21.05.2012
  

• Особенности инвестиционного проекта

  Анализ сущности инвестиций - средств (денежных средств, ценных бумаг, иного имущества), вкладываемых в объекты предпринимательской деятельности с целью получения прибыли или достижения полезного эффекта. Расчет прибылей и убытков инвестиционного проекта.
  
  контрольная работа [50,6 K], добавлен 04.03.2011
  

• Анализ эффективности инвестиционного проекта предприятия ЗАО "Терское"

  Инвестиционный проект и этапы его реализации. Методы оценки инвестиций. Анализ состояния молочного подкомплекса страны и обоснование инвестиционного решения. Бизнес-план инвестиционного проекта и прогноз себестоимости производства молока на ЗАО "Терское".
  
  курсовая работа [416,0 K], добавлен 20.05.2015
  

• Анализ эффективности инвестиционного проекта (на примере ОАО "ТАНЕКО")

  Изучение этапов оценки эффективности инвестиционного проекта создания Комплекса НПиНХЗ в Нижнекамске. Определение связи между типом инвестиций и уровнем риска. Обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений.
  
  дипломная работа [597,9 K], добавлен 24.11.2010
  

• Оценка эффективности инвестиционного проекта

  Расчет движения денежных потоков и оценка эффективности инвестиционного проекта с помощью программы MS Excel. Расчет коэффициента дисконтирования и индекса рентабельности инвестиций. Анализ чувствительности NPV проекта к изменениям ключевых переменных.
  
  контрольная работа [4,0 M], добавлен 02.05.2011
  

• Оценка эффективности инвестиционного проекта

  Разработка плана движения денежных средств по реализации инвестиционного проекта по расширению производства. Определение динамических показателей экономической эффективности совокупных инвестиционных затрат проекта. Расчет справедливой стоимости акции.
  
  контрольная работа [27,2 K], добавлен 07.04.2015
  

• Разработка инвестиционного проекта и его обоснование

  Сущность инвестиций и инвестиционного плана. Методы оценки эффективности инвестиционного проекта. Текущее финансовое и экономическое состояние предприятия, целесообразность внедрения инвестиционного проекта ООО "Аптека "Фарма-Плюс", оценка эффективности.
  
  курсовая работа [58,7 K], добавлен 24.08.2011
  

• Составление инвестиционного проекта и оценка его эффективности на примере ЗАО "Хлеб"

  Понятие и классификация, виды инвестиций предприятия, сущность его инвестиционной политики. Разработка методики оценки финансовой состоятельности инвестиционного проекта и эффективности реальных инвестиций. Правила минимизации инвестиционного риска.
  
  дипломная работа [66,8 K], добавлен 05.11.2009
  

• Коммерческая и общественная эффективность инвестиционного проекта

  Основные принципы и методы оценки эффективности и финансовой реализуемости инвестиционных проектов. Схема оценки эффективности инвестиционного проекта. Значение денежного потока. Индекс доходности дисконтированных инвестиций. Срок окупаемости инвестиций.
  
  реферат [429,3 K], добавлен 09.04.2009
  

• Мобилизация инвестиционных средств проекта путем эмиссии ценных бумаг

  Первичный и вторичный фондовый рынок. Правовое регулирование процесса эмиссии ценных бумаг в России. Расчет интегральных показателей коммерческой эффективности инвестиционного проекта. Прогноз движения денежных средств, чистый дисконтированный доход.
  
  курсовая работа [75,6 K], добавлен 19.05.2014
  

• Оценка эффективности инвестиционного проекта

  Анализ целесообразности организации производства по выпуску деталей двух наименований. Экономическая оценка инвестиций. Расчет налога на имущество. Структура погашения кредита. Исследование показателей движения денежных потоков инвестиционного проекта.
  
  курсовая работа [166,3 K], добавлен 05.04.2015
  

• Оценка эффективности инвестиционного проекта

  Этапы разработки и критерии инвестиционного проекта. Выбор ставки дисконтирования при оценке. Методы расчета чистой дисконтированной стоимости, индекса рентабельности и срока окупаемости инвестиций, внутренней нормы рентабельности, учётной нормы прибыли.
  
  курсовая работа [823,5 K], добавлен 20.09.2015
  

• Эффективность инвестиционного проекта

  Понятие, задачи и виды инвестиций, их экономическая сущность. Содержание, виды и методы оценки инвестиционного проекта. Моделирование потоков продукции, ресурсов и денежных средств. Учет результатов анализа рынка, финансового состояния предприятия.
  
  курсовая работа [66,0 K], добавлен 12.06.2014
  

• Обоснование экономической эффективности инвестиционного проекта

  Основные положения методики оценки инвестиций, понятия и классификация. Экономическая сущность стоимости капитала. Показатели оценки эффективности вложений, инвестиционные риски. Разработка и обоснование эффективности инвестиционного проекта предприятия.
  
  дипломная работа [761,2 K], добавлен 18.07.2011
  

• Основы инвестиционной деятельности

  Сущность и виды инвестиций. Структура инвестиционного цикла. Методики оценки эффективности инвестиционного проекта. Чистая приведенная стоимость. Расчет и анализ показателей эффективности инвестиционного проекта. Сущность проекта и его финансирование.
  
  курсовая работа [78,1 K], добавлен 18.09.2013
  

• План движения денежных потоков

  Этапы разработки плана движения денежных потоков и осуществление оценки экономической эффективности проекта. Влияние ускоренного метода начисления амортизации на эффективность проекта. Определение критериев NPV, IRR, PI для каждого сценария и их значений.
  
  контрольная работа [41,3 K], добавлен 23.12.2010
  

• Оценка инвестиционного проекта

  Показатели экономической эффективности инвестиционного проекта. Формы финансовых инвестиций и особенности управления ими. Принципы и методы оценки эффективности финансовых инструментов инвестирования. Формирование портфеля финансовых инвестиций.
  
  курсовая работа [162,2 K], добавлен 14.06.2012
  

• Практические аспекты оценки эффективности инвестиционного проекта

  Факторы, которые необходимо учитывать в процессе осуществления оценки эффективности инвестиций для получения объективных результатов. Определение коэффициента дисконтирования, исходя из средневзвешенной нормы дисконта с учетом структуры капитала.
  
  статья [22,6 K], добавлен 17.03.2013
  

• Оценка эффективности инвестиционного проекта

  Расчет налога на имущество. Определение структуры погашения кредита. Сводные показатели по движению денежных потоков. Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта, его рентабельности, доходности, срока окупаемости. Расчет точки безубыточности.
  
  контрольная работа [1,4 M], добавлен 16.03.2015
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам