Анализ финансового состояния ОАО "ТАИФ-НК"

Несостоятельность (банкротство) в ст. 2 нового Закона определяется как признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. Банкротство - сложный процесс, который может быть охарактеризован с различных сторон: юридической, управленческой, организационной, учетно-аналитической и др. Собственно процедура банкротства представляет собой лишь завершающую стадию неудачного функционирования компании, которой обычно предшествуют стадии нормальной ритмичной работы и финансовых затруднений [17 c. 25]. Банкротство редко бывает неожиданным, по крайней мере, для опытных финансистов и менеджеров, которые по возможности стараются регулярно отслеживать складывающиеся тенденции в развитии собственных компаний и наиболее важных контрагентов и конкурентов.

Задача диагностики несостоятельности предприятия состоит в выявлении и устранении факторов, определяющих неплатежеспособность предприятия. Самой простой (и наименее точной) моделью диагностики банкротства признается двухфакторная модель. Она основывается на двух ключевых показателях: текущей ликвидности (характеризует ликвидность) и доле заемных средств в общей сумме источников, от которых зависит вероятность банкротства предприятия (характеризует финансовую устойчивость). Эти показатели умножаются на весовые значения коэффициентов, найденные эмпирическим путем, и результаты суммируются с постоянной величиной, также полученной опытно-статистическим способом [8 c. 45].

В американской практике установлены следующие значения коэффициентов:

- текущей ликвидности (покрытия) (-1,0736);

- удельного веса заемных средств в пассивах предприятия (+0,0579);

- постоянной величины (-0,3877).

Отсюда формула расчета вероятности банкротства имеет следующий вид:

(15)

где Z - надежность, степень отдаленности от банкротства;

К_п - коэффициент покрытия (отношение текущих активов к текущим обязательствам);

К_фз- коэффициент финансовой зависимости (отношение заемных средств к общей величине пассивов).

При Z=0 вероятность банкротства равна 50%; при Z > 0 вероятность банкротства велика (больше 50%) и возрастает по мере увеличения Z; и при Z < 0 вероятность банкротства мала (меньше 50%) и снижается по мере уменьшения Z.

Достоинством двухфакторной модели считается ее простота и возможность применения в условиях ограниченного объема информации о предприятии. В то же время данная модель не обеспечивает высокую точность прогнозирования банкротства, так как не учитывает влияние на финансовое состояние предприятия других важных показателей (рентабельность, отдачу активов, деловую активность предприятия) [39 c. 44-45]. С целью более точного прогнозирования вероятности банкротства предприятии в промышленно развитых западных странах используются экономико-математические модели известных зарубежных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и др., разработанные на основе вышеизложенного дискриминантного анализа.

Наибольшую известность в этой области получила работа известного западного экономиста Э. Альтмана, разработавшего в 1968 г. с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа индекс кредитоспособности (Z-счет), который позволяет выделить среди хозяйствующих субъектов потенциальных банкротов. Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. В общем виде индекс Альтмана представляет собой:

, (16)

где Z - надежность, степень отдаленности от банкротства;

x₁ - отношение собственных оборотных средств к сумме активов (показывает степень ликвидности активов);

x₂ - отношение чистой прибыли к сумме активов (показывает уровень генерирования прибыли);

x₃ - отношение прибыли до уплаты налогов и процентов к сумме активов (показывает, в какой степени доходы предприятия достаточны для возмещения текущих затрат и формирования прибыли);

x₄ - отношение собственного капитала (рыночной оценки) к привлеченному капиталу;

x₅ - отношение выручки (нетто) от реализации к сумме активов.

При Z < 1,81 - предприятие станет банкротом: через один год с вероятностью 95%, через два года - с вероятностью 72%, через 3 года - с вероятностью 48%, через 4 года - с вероятностью 30%, через 5 лет - с вероятностью 30%;

1,81 < Z < 2,765 - вероятность банкротства средняя;

2,765 < Z < 2,99 - вероятность банкротства невелика, предприятие отличается исключительной надежностью;

Z > 2,99 - вероятность банкротства ничтожно мала.

Факт банкротства на один год можно установить с точностью до 95%, на два года - 83%.

Однако пятифакторная модель Альтмана также не лишена недостатков в плане применимости ее в России. Здесь по-прежнему ничего не известно о базе расчета весовых значений коэффициентов. Отсутствие в России статистических материалов по организациям-банкротам не позволяет скорректировать методику исчисления весовых коэффициентов и пороговых значений с учетом российских экономических условий. Кроме того, пока что вызывает некоторое смущение коэффициент x₄, в котором фигурирует суммарная рыночная стоимость акций предприятия. Хотя практика применения этой модели для прогнозирования деятельности российских предприятий подтвердила правильность полученных значений, тем не менее, использование этой модели в отечественных условиях требует большой осторожности.

В 1972 г. экономист Лис разработал формулу Z-счета. Она представляет собой следующий вид:

, (17)

где Z - степень отдаленности от банкротства;

x₁ - отношение оборотного капитала к сумме активов;

x₂ - отношение прибыли от реализации к сумме активов;

x₃ - отношение нераспределенной прибыли к сумме активов;

x₄ - отношение собственного капитала к заемному капиталу.

В 1977 г. британские исследователи Р. Таффлер и Г. Тишоу (R. Taffler. G. Tishaw) применили подход Альтмана и на выборке из 80 британских компаний построили четырехфакторную прогнозную модель финансовой несостоятельности, описываемую следующим уравнением:

, (18)

где Z - степень отдаленности от банкротства;

x₁ - отношение прибыли от реализации к сумме краткосрочных обязательств;

x₂ - отношение оборотных активов к сумме обязательств;

x₃ - отношение суммы краткосрочных обязательств к сумме активов;

x₄ - отношение выручки от реализации к сумме активов.

При Z > 0,3 вероятность банкротства низкая, а при Z < 0,2 высокая.

Отметим, что в уравнении Р. Таффлера и Г. Тишоу переменная х₁ играет доминирующую роль по сравнению с тремя другими, а различительная прогностическая способность модели ниже по сравнению с Z-счетом Альтмана, в результате чего незначительные колебания экономической обстановки и возможные ошибки в исходных данных, в вычислении финансовых коэффициентов и всего индекса могут приводить к ошибочным выводам. Несмотря на то, что прогнозная модель Р. Таффлера и Г. Тишоу построена на более современных данных и не включает в себя рыночную оценку бизнеса (котировку акций), ее применимость к российским условиям также вызывает сомнения из-за различий в финансово-экономических условиях в Великобритании и России, в частности, в условиях кредитования промышленности [40 c. 144-145].

Первая французская модель оценки платежеспособности фирм на основе многомерного дискриминантного анализа (MDA) была построена в 1979 г. Ж. Конаном и М. Голдером (J. Conan, M. Holder) по выборке из 95 малых и средних предприятий Франции, изученных за период с 1970 по 1975

, (19)

где Z - степень оценки платежеспособности;

х₁ - отношение денежных средств и дебиторской задолженности к сумме актива;

х₂ - отношение собственного капитала и долгосрочных пассивов к сумме пассива;

х₃ - отношение суммы финансовых расходов к выручке от реализации (после налогообложения);

х₄ - отношение суммы расходов на персонал к добавленной стоимости (после налогообложения);

х₅ - отношение прибыли до выплаты процентов и налогов к заемному капиталу.

Вероятность задержки платежей фирмами, имеющими различные значения показателя Z, можно представить в виде таблицы 3.3.1.

В уравнении Ж. Конана и М. Голдера обращает на себя внимание доминирующая роль фактора х₃ - отношения финансовых издержек к выручке от реализации по сравнению с другими четырьмя коэффициентами. Фактически влияние этого фактора превышает совокупное влияние всех остальных.

Таблица 1 Шкала вероятности задержки платежей различными фирмами

Показатель Z	0,21	0,048	0,002	0,026	0,068	0,087	0,107	0,131	0,164
Вероятность задержки платежа, в %	100	90	80	70	50	40	30	20	10

Таким образом, основным критерием проявления кризисной ситуации на предприятии является его неплатежеспособность - невозможность предприятия погасить свои обязательства. Она проявляется в нарушении финансовых потоков, обеспечивающих производство и реализацию продукции. Задача диагностики несостоятельности предприятия состоит в выявлении и устранении факторов, определяющих неплатежеспособность предприятия. Методика проведения зарубежного анализа во многом схожа с принципами оценки финансового состояния в отечественной практике. Различия наблюдаются в информационном обеспечении лиц, проводящих анализ. За рубежом практически каждое заинтересованное лицо может получить информацию о деятельности любой фирмы. Анализ финансового состояния предприятия является важнейшим условием успешного управления его финансами. Финансовое состояние предприятия характеризуется совокупностью показателей, отражающих процесс формирования и использования его финансовых средств.

Далее целесообразно провести практический анализ финансового состояния на основе данных ОАО «ТАИФ-НК», которые представлены во второй главе.

2. Анализ финансового состояния ОАО «ТАИФ-НК»

2.1 Общая характеристика предприятия

Нефтеперерабатывающая отрасль - важнейшее звено нефтяного комплекса, определяющее эффективность использования углеводородного сырья. От ее надежного функционирования зависит гарантированное обеспечение потребности регионов России в моторных топливах, смазочных маслах и других нефтепродуктах, без которых невозможны функционирование транспортной инфраструктуры, экономическая и стратегическая безопасность государства. В Приволжском федеральном округе, где сконцентрировано около 43% нефтеперерабатывающих мощностей России (12 нефтеперерабатывающих заводов), многие компании уже начали вкладывать средства в модернизацию имеющихся производств и расширение ассортимента продукции.

Существенная потребность экономики страны в современных нефтеперерабатывающих производствах обуславливает актуальность, перспективность, эффективность инвестиционного проекта «Нефтеперерабатывающий комплекс ОАО «ТАИФ-НК» в г. Нижнекамск», а также его адекватность рыночным тенденциям.

Полное фирменное наименование Общества - Открытое акционерное общество «ТАИФ-НК». Место нахождения Общества - Российская Федерация, Республика Татарстан, город Нижнекамск, промышленная зона, ОАО «ТАИФ-НК». Основной целью деятельности Общества является получение прибыли. Общество имеет гражданские права и несет гражданские обязанности, необходимые для осуществления любых видов деятельности, не запрещенных действующим законодательством Российской Федерации. ОАО «ТАИФ-НК», в настоящее время является «сердцем» нефтепереработки в Республике Татарстан, выпускает широкий спектр нефтепродуктов. Суммарная мощность компании по сырью 8 млн. тонн в год: проектная мощность установки первичной перегонки нефти - 7 млн. тонн и установки перегонки газового конденсата - 1 млн. тонн в год.

Миссия ОАО «ТАИФ-НК» - содействовать развитию и увеличению потенциала нефтегазового кластера промышленности для обеспечения долгосрочного экономического роста и социальной стабильности Республики Татарстан и Российской Федерации путем обеспечения потребностей общества в высококачественных нефтепродуктах на основе применения современных передовых технологий и эффективного использования природных топливно-энергетических ресурсов.

Стратегической направленностью развития ОАО «ТАИФ-НК» является последовательное совершенствование действующих производств Общества и строительство новых установок, позволяющих достичь мирового уровня переработки высокосернистой нефти и максимально обеспечить потребности Республики Татарстан в нефтехимическом сырье и высококачественных моторных топливах, отвечающих требованиям и нормам европейских стандартов. При этом предполагается:

- обеспечить доведение глубины переработки нефти до уровня - не ниже 98,5 % в перерасчете на перерабатываемую нефть, максимально увеличив объем производства светлых нефтепродуктов и повысив добавочную стоимость и рентабельность деятельности.

- обеспечить существенный рост промышленного производства и продаж рыночной товарной продукции республиканской нефтепереработки через доведение объемов переработки нефти на ОАО «ТАИФ-НК» до 9,1 млн. тонн в год и развитие производства компонентной базы для выпуска автомобильных бензинов.

- обеспечить возможность переработки высокосернистой карбоновой нефти, добываемой на территории Республики Татарстан, в объеме 9,1 млн. тонн в год.

- способствовать росту занятости трудового населения Республики Татарстан за счет открытия новых высокооплачиваемых рабочих мест на вводимых в строй промышленных производствах ОАО «ТАИФ-НК».

Нефтеперерабатывающий завод ОАО «ТАИФ-НК» имеет возможность производить следующие основные виды продукции: нафта прямогонная; бензин газового конденсата; автобензины; дизельное топливо; керосин технический; авиакеросин; вакуумный газойль; мазут высокосернистый.

Таблица 2 Номенклатура выпускаемой продукции ОАО "ТАИФ-НК"

Наименование	2008	2009
	Количество, тн	Доля, %	Количество, тн	Доля %
Мазут	1 959 429	27,1	1 871 598	25,2
Дизельное топливо	1 714 843	23,7	1 918 103	25,8
Бензин прямогонный	1 238 844	17, 1	1 333 858	17,9
Вакуумный газойль	690 873	9,6	662 055	8,9
Автомобильные бензины	488 692	6,8	627 050	8,4
Топливо печное бытовое	413 575	5,7	382 318	5,2
Керосин	384 093	5,3	268 959	3,6
Битум дорожный	60 386	0,8	75 202	1,0
Прочая продукция	280 677	3,9	295 228	4,0
Итого сырья	7 231 412	100	7 434 371	100

Нефтеперерабатывающий завод ОАО «ТАИФ-НК» несмотря на свое монопольное положение в Республике Татарстан расположен в зоне регионов с высокой концентрацией нефтеперерабатывающих производств. Учитывая, что до конца 60-х годов Урал и Поволжье являлись крупнейшими центрами добычи нефтяного сырья, и в Башкирии, Самарской и Пермской областях были построены новые заводы. При этом необходимо учитывать, что группа близрасположенных Уфимских НПЗ является одной из лучших в России по техническому уровню. Кроме того, на 2010 год намечен пуск первой очереди комплекса нефтеперерабатывающих и нефтехимических производств ОАО «ТАНЕКО», строительство которых идет на нижнекамской промышленной площадке. Все это неминуемо приведет к обострению конкуренции на целевых рынках сбыта Общества. Производственная структура ОАО «ТАИФ-НК» состоит из двух технологических подразделений: Нефтеперерабатывающего завода и Завода Бензинов.

Нефтеперерабатывающий завод ОАО «ТАИФ-НК» включает в себя три основных производства: производство перегонки сернистых нефтей и выработки из них нефтепродуктов; производство гидроочистки средних дистиллятов и товарно-сырьевое производство. Завод Бензинов ОАО «ТАИФ-НК» в настоящее время один из самых современных заводов отрасли. Его основу составляет установка каталитического крекинга сернистых нефтепродуктов, предназначенная для крекирования вакуумного газойля на микросферическом цеолитсодержащем катализаторе с целью получения компонентов товарного бензина, пропан-пропиленовой и бутан-бутиленовой фракций, тяжелого и легкого газойлей, сухого углеводородного газа, кислого (сероводородсодержащего) газа.

Для реализации мероприятий по повышению качества продуктов нефтепереработки в 2009 году ОАО «ТАИФ-НК» ввело в эксплуатацию установки получения высокооктановых компонентов бензинов - ТАМЭ и МТБЭ. Внедрение данных установок способствовало увеличению объемов производства автомобильных бензинов, а также производство автомобильных бензинов с улучшенными качественными характеристиками на основе существующей установки каталитического крекинга вакуумного газойля. В 2009 году завершены работы по наблюдению за применением топлива для реактивных двигателей марки РТ производства ОАО «ТАИФ-НК» на авиатехнике гражданской авиации. В настоящее время ОАО «ТАИФ-НК» осуществляет выпуск авиатоплива марки РТ в промышленном масштабе без ограничений.

По итогам 2009 года Обществом произведено товарной продукции на 74,9 млрд. рублей. Реализовано продукции на сумму 74,4 млрд. рублей. Доля экспорта в реализованной продукции в 2009 году, в сравнении с 2008 годом, - возросла и составила 54 %. Получена чистая прибыль в размере 617 млн. рублей. Рентабельность затрат по чистой прибыли составила 0,9 %.

В настоящее время конъюнктура долгового рынка позволяет ОАО «ТАИФ-НК» производить заимствования по достаточно низким ставкам. Средняя ставка привлечения заемных средств в 2008 году составила 5,24 % годовых. В основе управления данным риском лежит анализ вероятных изменений процентной ставки в заданном горизонте планирования. На основе полученных результатов ОАО «ТАИФ-НК» структурируют кредитный портфель между различными кредитными учреждениями, что позволяет оперативно выбирать наилучшие процентные ставки. Вместе с тем, существующий уровень инфляции далек от критического для Общества значения. С целью снижения данного риска, принимаются меры по ограничению затрат, снижению дебиторской задолженности и сокращению средних сроков ее оборота. В 2009 году в Москве состоялась торжественная церемония награждения лауреатов премии Минприроды России «Лучший экологический проект года», где ОАО «ТАИФ-НК» стало лауреатом в номинации «Экологическая эффективность экономики» за проект «Создание современного нефтеперерабатывающего комплекса по производству и реализации моторных топлив, соответствующих международным стандартам Евро 4».

Таким образом, открытое акционерное общество «ТАИФ-НК» - одно из самых динамично развивающихся предприятий республики универсального топливно-сырьевого направления, созданное в целях удовлетворения спроса потребителей в нефтепродуктах и обеспечения сырьем нефтехимических производств Республики Татарстан.

2.2 Анализ ликвидности баланса и платежеспособности предприятия

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков. В зависимости от степени ликвидности, т.е скорости превращения в денежные средства предприятия разделяются на группы.

Произведем расчет ликвидности баланса за 2008 год. (тыс.руб.)

А1 = 3539500 + 2171751 = 5711251;

А2 = 5722273;

А3 = 2818155 + 800158 + 279 = 3618592;

А4 = 19479970;

П1 = 4927476;

П2 = 1833;

П3 = 12995980;

П4 = 16606797;

Теперь, рассчитаем ликвидность баланса за 2009 год.

А1 = 2350910 + 770915 = 3121825;

А2 = 7873167;

А3 = 5679531 + 1425820 + 1179600 = 8284951;

А4 = 18792047;

П1 = 12902488;

П2 = 2761713 + 50141 = 2811854;

П3 = 7528872 + 58650 = 7587522;

П4 = 14770126.

Сопоставим ликвидные средства и обязательства:

2008 год 2009 год

5711251 > 4927476 3121825 < 12902488

5722273 > 1833 7873167 > 2811854

3618592 > 12995980 8284952 > 7587522

19479970 > 16606797 18792047 > 14770126

Полученные расчеты представим в таблице 3 и 4.

Таблица 3 Анализ ликвидности баланса за 2008 год

Актив	Наиболее ликвидные активы А1	Быстрореализуемые активы А2	Медленно реализуемые активы А3	Труднореализуемые активы А4	Баланс
Абсол. величины	начало года	3 797 997	7 818 362	5 930 703	18 255 249	35 802 311
	конец года	5 711 251	5 722 273	3 618 592	19 482 402	34 534 518
Уд. веса (%)	начало года	10,61	21,84	16,56	50,99	100
	конец года	16,54	16,57	10,48	56,41	100
Пассив	Наиболее срочные обязательства П1	Краткосрочные пассивы П2	Долгосрочные пассивы П3	Постоянные пассивы П4	Баланс
Абсол. величины	начало года	17 629 620	3 447 027	9 289 743	5 435 921	35 802 311
	конец года	4 927 476	1 833	13 047 728	16 557 481	34 534 518
Уд. веса (%)	начало года	49,24	9,63	25,95	15,18	100
	конец года	14,27	0,01	37,78	47,94	100
Платежный излишек (+) или недостаток (-)	начало года	- 13 831 623	4 371 335	- 3 359 040	12 819 328	0
	конец года	783 775	5 720 440	- 9 429 136	2 924 921	0

Таблица 4 Анализ ликвидности баланса за 2009 год

Актив	Наиболее ликвидные активы А1	Быстрореализуемые активы А2	Медленно реализуемые активы А3	Труднореализуемые активы А4	Баланс
Абсол. велич.	начало года	5 711 251	5 722 273	3 618 592	19 479 970	34 532 086
	конец года	3 121 825	7 873 167	8 284 951	18 792 047	38 071 990
Уд.вес %	начало года	16,54	16,57	10,48	56,41	100
	конец года	8,2	20,68	21,76	49,36	100
Пассив	Наиболее срочные обязательства П1	Краткосрочные пассивы П2	Долгосрочные пассивы П3	Постоянные пассивы П4	Баланс
Абсолютные величины	начало года	4 927 476	1 833	12 995 980	16 606 797	34 532 086
	конец года	12 902 488	2 811 854	7 587 522	14 770 126	38 071 990
Удельные веса (%)	начало года	14,27	0,01	37,63	48,09	100
	конец года	33,89	7,39	19,93	38,79	100
Платежный излишек (+) или недостаток (-)	начало года	783 775	5 720 440	- 9 377 388	2 873 173	0
	2009 год	- 9 780 663	5 061 313	697 429	4 021 921	0

По типу состояния ликвидности баланса по итогам 2008-2009 гг. предприятие попало в зону допустимого риска: текущие платежи и поступления характеризуют состояние нормальной ликвидности баланса.

Данные таблиц свидетельствуют о том, что в отчетном периоде предприятие не обладало абсолютной ликвидностью, т.к. наиболее ликвидные активы значительно меньше суммы кредиторской задолженности, платежный недостаток составил на начало 2008 года 13 831 623 тыс. руб., или 78,46% и на конец 2009 года 9 780 663 тыс. руб., или 75,8%. Это говорит о том, что на конец 2009 года 24,2% срочных обязательств предприятия покрывались наиболее ликвидными активами. В течение анализируемого периода недостаток в погашении кредиторской задолженности уменьшался, к концу 2008 года наиболее ликвидные активы превысили сумму кредиторской задолженности на 783 775 тыс. руб., что говорит о положительной тенденции в управлении краткосрочными финансовыми вложениями и денежными средствами предприятия, но в связи с финансовым кризисом в 2009 году ситуация вновь ухудшилась.

По итогам 2008-2009 гг. быстрореализуемые активы превышали краткосрочные пассивы, как на начало, так и на конец периода, соответственно, на 5 720 440 тыс. руб. в 2008 году и на 5 061 313 тыс. руб. в 2009 году. Таким образом, краткосрочные займы и кредиты, а также другие краткосрочные обязательства могут быть покрыты быстро реализуемыми активами. В отчетном периоде выявлено превышение долгосрочных пассивов над суммой медленно реализуемых активов, т.е. платежный недостаток составил на начало 2008 года 3 359 040 тыс. руб., или 36,16%, и на конец 2008 года 9 429 136 тыс. руб., или 72,27%, а также на начало 2009 года 9 377 388 тыс. руб., или 72,16%. Это говорит о том, что предприятие не имеет перспективную ликвидность. Наблюдается отрицательная тенденция роста платежного недостатка, что говорит о неправильном распоряжении долгосрочными обязательствами и запасами. Превышение труднореализуемых активов над постоянными пассивами в течение всего анализируемого периода, а именно, на начало 2008 года, 2 924 921 тыс. руб. на конец 2008 года, 2 873 173 тыс. руб. на начало 2009 года и 4 021 921 тыс. руб. на конец 2009 года говорит о неэффективности использования денежных средств. Собственный реальный капитал должен быть больше, чем величина внеоборотных активов. Тогда предприятие будет финансово устойчивым.

Более детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов. Методика расчетов приведена в 1 главе, пункт 1.3.

Рассчитаем коэффициенты платежеспособности предприятия за 2008 год. (тыс.руб.)

1.Общий показатель ликвидности (L1)

5711251+0,5*5722273+0,3*3618592 / 4927476+0,5*1833+0,3*13047728=

9657965,1 / 8842710,9= 1,09;

2.Коэффициент абсолютной ликвидности (L2)

3539500+2171751/ 1833+4927476= 5711251/4929309= 1,6;

3. Коэффициент «критической оценки» (L3)

3539500+2171751+5722273 / 1833+4927476= 11433524 / 4929309= 2,3;

4. Коэффициент текущей ликвидности (L4)

15052116 / 1833+4927476= 15052116 / 4929309= 3,05;

5. Коэффициент маневренности функционирующего капитала (L5)

2818155+800158 / 15052116-1833-4927476= 3618313 / 10122807=0,36;

6. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (L6)

16557481-19482402 / 15052116= -0,19;

Также рассчитаем коэффициенты платежеспособности предприятия за 2009 год.

1.Общий показатель ликвидности (L1)

3121825+0,5*7873167+0,3*8284951 / 12902488 + 0,5* 2811854 + 0,3 * 7587522 = 3121825+3936583,5+2485485,3 / 12902488+1405924+2276256,6= 9543893,8 / 16584671= 0,66;

2. Коэффициент абсолютной ликвидности (L2)

2350910+770915 / 2761713+12902488+50141= 3121825 / 15714342= 0,2;

3. Коэффициент «критической оценки» (L3)

2350910+770915+7873167 / 2761713+12902488+50141= 10994990 / 15714342 = 0,7;

4. Коэффициент текущей ликвидности (L4)

19279943 / 15714342= 1,23;

5. Коэффициент маневренности функционирующего капитала (L5)

5679531+1425820/19279943-2761713-12902488-50141=7105351/ 3565601=2,32

6. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (L6)

14770126-18789772 / 19279943= -0,21;

Полученные расчеты отобразим в таблице 5.

Таблица 5 Показатели ликвидности баланса за 2008-2009 гг.

Показатель	2008 год	2009 год	Изменения (+, -)	Рекомендуемые значения
1. Общий показатель ликвидности (L1)	1,09	1	- 0,09	L1 ? 1
2. Коэффициент абсолютной ликвидности (L2)	1,16	0,2	- 0,96	L2 ? 0,2-0,7
3. Коэффициент «критической оценки» (L3)	2,32	0,7	- 1,62	L3 ? 1,5 -- оптимально;L3 = 0,7-0,8 -- нормально
4. Коэффициент текущей ликвидности (L4)	3,05	1,23	- 1,82	L4 ? 2,0 - оптимально;L4 = 1 - необходимое значение
5. Коэффициент маневренности функционирующего капитала (L5)	0,36	2,32	1,96	Уменьшение показателя в динамике -- положительный факт
6. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (L6)	- 0,19	- 0,21	- 0,02	L6 ? 0,1

Полученные данные наглядно представим на рисунке 3.

Рис.3 Показатели ликвидности и платежеспособности ОАО «ТАИФ-НК»

Таким образом, в соответствии с рассчитанными показателями ликвидности баланса в 2008 году- общий показатель ликвидности (L1 = 1,09) укладывался в рекомендуемые значения, в 2009 году показатель уменьшился (L1 = 1), но соответствовал нормативному уровню, т.е. компания была способна осуществлять расчеты по всем видам обязательств - как по ближайшим, так и по отдаленным. Коэффициент абсолютной ликвидности (L2) имел положительную динамику по итогам 2008 гг. В 2009 году в связи с финансовым кризисом показатель уменьшился относительно 2008 года (L2 = 0,2), но укладывался в рекомендуемые значения. Готовность и мобильность компании по оплате краткосрочных обязательств за счёт денежных средств, средств на расчетных счетах и краткосрочных финансовых вложений в 2008 году (L2 = 1,16) достаточно высокая. Чем выше показатель, тем лучше платежеспособность предприятия. С другой стороны, высокий показатель может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала, о слишком высокой доле неработающих активов в виде наличных денег и средств на счетах.

Коэффициент «критической оценки» 2008 году составил (L3 = 2,32), но, несмотря на то, что в 2009 году коэффициент значительно уменьшился (L3 = 0,7), его значение было допустимым - это говорит о том, что организация в периоде, равном продолжительности одного оборота дебиторской задолженности, была в состоянии покрыть свои краткосрочные обязательства, т.е. эта способность оптимальна, вследствие чего риск невыполнения обязательств перед кредитными организациями -- в безрисковой зоне.

Коэффициент текущей ликвидности в 2009 году (L4 = 1,23) показывает, что предприятие было не способно погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт только оборотных активов. Установленное в РФ нормативное значение коэффициента текущей ликвидности составляет 2. Однако, учитывая то, что для коэффициента нормативное значение фактически резко колеблется по отраслям и видам деятельности, реальные значения показателя хорошо работающих предприятий далеко не всегда соответствуют 2. И наоборот: значение коэффициента > или = 2 может и не означать устойчивости финансового положения. Значение, равное 2, достигается при значении коэффициента обеспеченности собственными средствами (L6), равном 0,6, т.к. L4 = 1 / (1 - L6). Но, поскольку минимально допустимое значение L6 = 0,1, то с позиций финансового менеджера при достаточной оборачиваемости оборотных активов, их рациональной структуре и отсутствии сомнительной дебиторской задолженности допустимо снижение коэффициента текущей ликвидности до 1,11. Некоторые кредитные организации, занимающиеся проведением финансового анализа в целях оценки кредитоспособности заемщика, принимают нижнее значение коэффициента текущей ликвидности на уровне 1,0, т. к. в современных российских условиях такое значение считается нормальным. Коэффициент текущей ликвидности в 2008 году (L4 = 3,05) позволяет установить, что в целом имелись прогнозные платежные возможности. Сумма оборотных активов соответствовала сумме краткосрочных обязательств. Организация располагала объемом свободных денежных средств и с позиции интересов собственников по прогнозируемому уровню платежеспособности находилась в безрисковой зоне.

Функционирующий (собственный оборотный) капитал характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов предприятия, т.е. активов, имеющих оборачиваемость менее одного года. Коэффициент маневренности функционирующего капитала (L5) служит ориентировочной оценкой оборотных средств, остающихся свободными после погашения краткосрочных обязательств, тех средств, с которыми можно «работать». Увеличение данного показателя в разумных пределах оценивается положительно, но увеличение собственного оборотного капитала не всегда означает улучшение финансового положения. Увеличение коэффициента маневренности функционирующего капитала в анализируемом периоде показывает, что относительно небольшая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности. Приемлемое ориентировочное значение показателя устанавливается предприятием самостоятельно и зависит, например, от того, насколько высока ежедневная потребность предприятия в свободных денежных ресурсах.

При использовании данного коэффициента в экономическом анализе необходимо помнить о его ограниченности. В условиях еще далекой от стабильности российской экономики (под стабильностью следует понимать прежде всего наличие стабильных правовых и экономических условий: нормативной базы, налогового механизма, ценовых пропорций и т. п.) к данному коэффициенту следует относиться с большой осторожностью. Лишь по мере того, как в стабильных условиях сложатся нормальные, обусловленные спецификой рассматриваемого вида деятельности структурные соотношения и пропорции в имуществе и источниках финансирования, этот показатель начнет приобретать аналитическую ценность. Прежде всего, он будет выступать как индикатор изменений условий поступления денежных средств и их расходования.

Отрицательное значение коэффициента обеспеченности собственными средствами в 2008 году (L6 = - 0,19) и в 2009 году (L6 = - 0,21) свидетельствует о том, что в организации существует низкая степень обеспеченности собственными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости, т.е. большая часть оборотных средств предприятия, а также часть внеоборотных активов (т.к. значение собственных оборотных средств отрицательное) сформированы за счет заемных источников. Но в то же время в течение анализируемого периода наблюдается положительная тенденция увеличения данного коэффициента.

2.3 Оценка финансовой устойчивости, рентабельности и деловой активности предприятия

Финансовые коэффициенты представляют собой относительные показатели финансового состояния предприятия. Они рассчитываются в виде отношений абсолютных показателей финансового состояния или их линейных комбинаций. Считается, что если уровень фактических финансовых коэффициентов хуже базы сравнения, то это указывает на наиболее болезненные места в деятельности предприятия, нуждающиеся в дополнительном анализе.

Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении их значений с базисными величинами, а также в изучении их динамики за отчетный период и за ряд лет [23, c. 45-47]. В качестве базисных величин используются усредненные по временному ряду значения показателей данного предприятия, относящиеся к прошлым благоприятным с точки зрения финансового состояния периодам. Кроме того, в качестве базы для сравнения могут применяться теоретически обоснованные или полученные экспертным путем значения.[24, c. 216]. Наиболее точным и часто применяемым способом оценки финансовой устойчивости предприятия является расчет коэффициентов.

Рассчитаем показатели финансовой устойчивости ОАО «ТАИФ-НК» за 2008 год. (тыс.руб.)

1. Коэффициент финансовой независимости (автономии) (U1)

16606797 / 34534518 = 0,48;

2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (коэффициент капитализации) (U2)

12995980+4929309 / 16606797 = 1,09;

3. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (U3)

16606797 - 18792047 / 15052116 = - 0,19;

4. Коэффициент финансовой устойчивости (U4)

16606794+12955980 / 34534518 = 0,86;

5. Коэффициент финансирования (U5)

16606797 / 12995980 + 4929309 = 16606797 / 17925289 = 0,9;

6. Коэффициент финансового левериджа (U6)

12995980 + 4929309 / 16606797 = 1,1;

Также рассчитаем показатели финансовой устойчивости за 2009 год.

1. Коэффициент финансовой независимости (автономии) (U1)

14770126 / 38071990 = 0,4;

2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (коэффициент капитализации) (U2)

7528872 + 15772992 / 14770126 = 1,58;

3. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (U3)

14770126 - 18792047 / 19279943 = - 0,21;

4. Коэффициент финансовой устойчивости (U4)

14770126 + 7528872 / 38071990 = 0,6;

5. Коэффициент финансирования (U5)

14770126 / 7528872 + 15772992 = 14770126 / 23301864 = 0,6;

6. Коэффициент финансового левериджа (U6)

7528872 + 15772992 / 14770126 = 1,6;

Полученные данные отобразим в таблице 6.

Таблица 6 Показатели финансовой устойчивости ОАО «ТАИФ-НК» за 2008-2009 гг.

Показатель	2008 год	2009 год	Изменения (+, -)	Рекомендуемые значения
1. Коэффициент финансовой независимости (автономии) (U1)	0,48	0,4	- 0,08	? 0,4-0,6
2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (коэффициент капитализации)(U2)	1,09	1,58	0,49	? 1,5
3. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (U3)	- 0,19	- 0,21	- 0,02	Нижняя граница -- 0,1 оптим.? 0,5
4. Коэффициент финансовой устойчивости (U4)	0,86	0,6	- 0,26	? 0,6
5.Коэффициент финансирования (U5)	0,9	0,6	- 0,3	>0,7 оптим.=1,5
6.Коэффициент финансового левериджа (U6)	1,1	1,6	0,5	Чем выше значение, тем сильнее зависимость

Полученные данные наглядно представим на рисунке 4.

Рис.4 Оценка показателей финансовой устойчивости ОАО «ТАИФ-НК»

Таким образом, в 2008 году значение коэффициента финансовой независимости (U1 = 0,48) позволяет установить то, что предприятие стало финансово более устойчиво и независимо от внешних кредиторов. В 2009 году значение показателя незначительно снизилось (U1 = 0,4), но на финансовой устойчивости предприятия это не отразилось. В 2008 году ситуация поменялась - коэффициент соотношения заемных и собственных средств (U2 = 1,09) уменьшился, т.е. снизилась степень риска, предприятие стало финансово более устойчивым и независимым от внешних источников. В 2009 году в связи с наступлением финансового кризиса значение коэффициента незначительно увеличилось (U2 = 1,58). Высокий уровень коэффициента соотношения заемных и собственных средств отражает также потенциальную опасность возникновения в организации дефицита денежных средств. Отрицательное значение коэффициента обеспеченности собственными средствами в 2008 году (U3 = - 0,19) и в 2009 году (U3 = - 0,21) свидетельствует о том, что у предприятия был недостаток собственных оборотных средств, необходимых для его финансовой устойчивости. Но в то же время в течение анализируемого периода наблюдается положительная тенденция увеличения данного коэффициента. Значение коэффициента финансовой устойчивости в 2008 году (U4 = 0,86) и в 2009 году (U4 = 0,6) соответствовало нормативу - это значит, что большая часть актива финансировалась за счет устойчивых источников, то есть долю тех источников финансирования, которые организация может использовать в своей деятельности длительное время. Увеличение показателя в анализируемом периоде свидетельствует о том, что предприятие не испытывает финансовые затруднения.

Таблица 7 Классификация уровня финансового состояния

Показатель финансового состояния	2008 год	2009 год
	Фактическое значение коэффициента	Количество баллов	Фактическое значение коэффициента	Количество баллов
L2	1,16	20	0,2	8
L3	2,32	18	0,7	0
L4	3,05	16,5	1,23	4,5
U1	0,48	17	0,4	16,2
U3	- 0,19	0	- 0,21	0
U4	0,86	13,5	0,6	8,5
Итого		85		37,2

Таким образом, в зависимости от набранного количества баллов в 2008 году ОАО «ТАИФ-НК» может быть отнесено ко 2-му классу (96-67 баллов). Финансовые показатели довольно близки к оптимальным, но по отдельным коэффициентам допущено определенное отставание. Предприятие рентабельное, находится в зоне допустимого риска. В 2009 году у предприятия было среднее финансовое состояние его можно отнести к 3-му классу (66-37 баллов). При анализе баланса обнаруживается слабость некоторых финансовых показателей.

Анализ деловой активности позволяет выявить, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Стабильность финансового положения предприятия в условиях рыночной экономики обуславливается в немалой степени его деловой активностью [26, c.115].

Рассчитаем коэффициенты оборачиваемости за 2008 год.

1.Коэффициент оборачиваемости активов:

89148809/18867609+16299589 = 89148809 / 35167198 = 2,5 (об)

Длительность оборота в днях:

360 / 2,5 = 144 дня; финансовый ликвидность платежеспособность

2. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов:

89148809 / 16299589 = 5,5 (об);

Длительность оборота в днях:

360 / 5,5 =65 дней;

3. Коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов:

(72713570+4714802+1269369) / (2818155+800158) = 78697711 / 3618313 = 22(об)

4. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности:

89148809 / 6770317,5= 13,2(об);

Длительность оборота в днях:

360 / 13,2= 27дней;

5. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности:

89148809 / 11278548= 8(об);

Длительность оборота в днях:

360 / 8= 45 дней;

6. Коэффициент оборачиваемости денежных средств:

89148809 / 1486374 = 60(об);

Длительность оборота в днях:

360 / 60= 6 дней.

Также рассчитаем коэффициенты оборачиваемости за 2009 год.

1.Коэффициент оборачиваемости активов:

74393796/ (19136008+17166029)=74393796 / 36302037=2,1 (об)

Длительность оборота в днях:

360 / 2,1 = 171 дней;

2. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов:

74393796 / 17166029= 4,3 (об);

Длительность оборота в днях:

360 / 4,3= 83 дня;

3. Коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов:

(63501145+6759660+1165204) / (5679531+1425820) = 71426009 / 7105351 =10(об)

4. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности:

74393796 / 6797720= 11(об);

Длительность оборота в днях:

360 / 11= 32дня;

5. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности:

74393796 / 8914982=8(об);

Длительность оборота в днях:

360 / 8= 45 дней;

6. Коэффициент оборачиваемости денежных средств:

74393796 / 1471333 = 50(об);

Длительность оборота в днях:

360 / 50= 7 дней.

Полученные данные отобразим в таблице

Таблица 8 Показатели деловой активности ОАО «ТАИФ-НК» за 2008-2009 гг.

Показатели	2008 год	2009 год	Отклонение 2009г. - 2008г.
1.Коэффициент общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдача),(оборотов)	2,5	2,1	- 0,4
2.Коэффициент оборачиваемости оборотных средств(оборотов)	5,5	4,3	- 1,2
3.Коэффициент оборачиваемости МПЗ	22	10	- 12
4.Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	13,2	11	-2,2
5.Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	8	8	0
6. Коэффициент оборачиваемости денежных средств	60	50	-10

Коэффициент общей оборачиваемости активов показывает, сколько раз за период совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий доход. По данным баланса за 2008 год этот показатель составил 2,5 оборота, за 2009 год 2,1 оборот. Это говорит о том, что полный цикл производства совершается более чем 2 раза в год. И на 1 рубль стоимости активов на 2008 год приходится 2,5 рубля на 2009 год 2,1 рубль дохода. В 2009 году наблюдается уменьшение оборота материально производственных запасов. Высокое значение этого показателя говорит о более ликвидной структуре оборотного капитала и, соответственно более устойчивом финансовом состоянии организации. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает, что в 2008 году 13,2 раза дебиторская задолженность превращалась в денежные средства, а в 2009 году 11 раз. Данные показатели положительно сказываются на ликвидности и платежеспособности организации. Оборачиваемость кредиторской задолженности в 2008 году и в 2009 году составило 8 оборотов, т.е 8 оборотов требуется организации для оплаты своих долгов. Также наблюдается хорошая оборачиваемость денежных средств это 60 и 50 оборотов, длительность оборота 6-7 дней. Причинами высоких показателей оборачиваемости является не только высокая операционная эффективность в использовании имеющегося имущества, но и особенности бизнес- процессов.

Финансовое положение ОАО "ТАИФ-НК" во многом зависит от его способности приносить необходимую прибыль. В целом результативность работы любого предприятия можно оценивать с помощью абсолютных и относительных показателей. Цель анализа рентабельности ОАО "ТАИФ-НК" - оценить способность предприятия приносить доход на вложенный в предприятие капитал. Показатели рентабельности более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами. Их применяют для оценки деятельности предприятия и как инструмент инвестиционной политики и ценообразования.

От уровня рентабельности ОАО "ТАИФ-НК" зависит инвестиционная привлекательность организации, величина дивидендных выплат. Изучая конечные финансовые результаты деятельности ОАО "ТАИФ-НК", важно анализировать не только динамику, структуру, факторы и резервы роста прибыли, но и соотношение эффекта (прибыли) с имеющимися или использованными ресурсами, а также с доходами предприятия от его обычной и прочей хозяйственной деятельности. Это соотношение называется рентабельностью и может быть представлено тремя группами показателей:

- показатели рентабельности, характеризующие прибыльность продаж или рентабельность реализованной продукции;

- показатели рентабельности, характеризующие рентабельность производства продукции и реализуемых инвестиционных проектов;

- показатели рентабельности, характеризующие доходность капитала и таких его составляющих, как собственный и заемный капитал.

Показатели рентабельности выражаются в коэффициентах или процентах и отражают долю прибыли с каждой денежной единицы затрат. Таким образом, более полно, чем прибыль характеризуют окончательные результаты хозяйствования. Рассчитаем показатели рентабельности ОАО «ТАИФ-НК» за 2008год.

1.Рентабельность активов:

5271560 / (18867609+16299589)= (5271560 / 35167198)*100%=15%;

2. Рентабельность оборотных активов:

(5271560 / 16299589)*100%= 32,4%;

3. Рентабельность собственного капитала:

(5271560 / 10996701)*100%= 47,9%;

4.Рентабельность продаж:

(10451098 / 89148809)*100%= 11,7%;

5.Рентабельность продукции:

(5271560 / 72713540)*100%= 7,2%;

6.Рентабельность производства:

5271560 / (18867609+16299589)*100%= 15%;

Также рассчитаем показатели рентабельности за 2009 год.

1.Рентабельность активов:

616652 / (19136008+17166029)= (616652 / 36302037)*100%=1,7%;

2. Рентабельность оборотных активов:

(616652 / 17166029)*100%= 3,6%;

3. Рентабельность собственного капитала:

(616652 / 15688461)*100%= 3,9%;

4.Рентабельность продаж:

(2967787 / 74393796)*100%= 4%;

5.Рентабельность продукции:

(616652 / 63501145)*100%= 1%;

6.Рентабельность производства:

616652 / (19136008 + 17166029)*100%= 1,7%.

Таблица 9 Показатели рентабельности ОАО «ТАИФ-НК» за 2008-2009 гг.

Показатели рентабельности	2008 год	2009 год	Отклонение 2009г.-2008г.
1.Рентабельность активов (по чистой прибыли),%	15	1,7	- 13,3
2. Рентабельность оборотных активов (по чистой прибыли),%	32,4	3,6	- 28,8
3.Рентабельность СК	47,9	3,9	- 44
4.Рентабельность продаж (по чистой прибыли),%	11,7	4	- 7,7
5.Рентабельность продукции, %	7,2	1	- 6,2
6.Рентабельность производства, %	15	1,7	- 13,3

Полученные данные наглядно представим на рисунке 5.

Рис.5 Оценка показателей рентабельности ОАО «ТАИФ-НК» за 2008-2009 гг.

Проведенные расчеты показали, что в отчетном периоде по сравнению с предшествующим годом наблюдается резкое уменьшение роста по всем показателям рентабельности. Очень высокий процент в 2008 году рентабельности собственного капитала, что означает эффективное использование средств собственников. Это говорит об очень высокой инвестиционной привлекательности организации. Все показатели рентабельности в 2008 году высокие и это говорит о том, что предприятие эффективно использует свои средства, имущество. Показатель рентабельности продукции очень важен для принятия текущих и стратегических решений. Этот показатель показывает рентабельное или убыточное производство продукции. В 2008 году показатель рентабельности продукции составил 7,2%, а в 2009 году снизился до 1%.

Чем выше прибыль, тем с меньшей стоимостью основных фондов и оборотных средств она достигнута и более эффективно они используются, тем выше рентабельность производства, а значит выше экономическая эффективность функционирования отрасли.

Итак, на основе проведенного анализа финансового состояния предприятия, предложим направления улучшения финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

2.4 Рекомендации по улучшению финансового состояния ОАО «ТАИФ-НК»

Результатами всестороннего анализа финансового состояния организации является установление причин ухудшения ее финансово-экономического положения, выбор методов «лечения» и определение, какие органы управления и организации могут урегулировать кризисные процессы в организации, не доводя ее до полного банкротства с распродажей всего имущества.

Решение проблем, с которыми столкнулось ОАО "ТАИФ-НК" в условиях мирового экономического кризиса, требует усиления роли анализа финансового состояния, а также использования универсальных и типовых мероприятий, обеспечивающих стабилизацию финансово-хозяйственной деятельности в период финансового кризиса. Финансовое состояние предприятия постоянно изменяется. Для выявления причин финансовых проблем ОАО "ТАИФ-НК" необходимо регулярно проводить анализ финансово состояния организации. В основе анализа финансового состояния ОАО "ТАИФ-НК" лежит расчет ключевых параметров, дающих картину прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами и т.д. Ан...