Размещено на http://www.allbest.ru/

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования

«САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ АЭРОКОСМИЧЕСКОГО ПРИБОРОСТРОЕНИЯ»

КАФЕДРА 81

КУРСОВАЯ РАБОТА

Вариант 1

по дисциплине: ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ

РАБОТУ ВЫПОЛНИЛ СТУДЕНТ ГР. 8813 Е. Брундасов

РУКОВОДИТЕЛЬ доц., к.э.н. Н.А. Иванова

Санкт-Петербург 2012

Содержание

Задание 1

1.1 Анализ ликвидности и платежеспособности

1.2 Анализ финансовой устойчивости

1.3 Анализ оборачиваемости средств предприятия

1.4 Анализ рентабельности

1.5 Прогнозный баланс

1.6 Обобщающий вывод

Задание 2

Задание 3

Задание 4

Задание 5

Заключение

Список использованных источников

Приложение

Задание 1

Пользуясь данными бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках (см. Приложение), рассчитайте коэффициенты ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости, рентабельности и оборачиваемости, дайте оценку уровня и динамики финансового состояния предприятия за анализируемый период, предложите мероприятия для улучшения финансового состояния по каждой группе коэффициентов и постройте прогнозные баланс и отчет о прибылях и убытках.

1.1 Анализ ликвидности и платежеспособности

Способность предприятия платить по своим краткосрочным обя-зательствам принято называть ликвидностью (текущей платеже-способностью). Иначе говоря, предприятие считается ликвидным, когда оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства.

В зависимости от степени ликвидности, т. е. способности и скорости превращения в денежные средства, активы предприятия подраз-деляются на следующие группы:

· наиболее ликвидные активы (А₁), представляющие собой суммы по всем статьям денежных средств и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги). Наиболее ликвидные активы могут быть использованы для погашения текущих обязательств немедленно;

· быстрореализуемые активы (А₂), представляющие собой краткосрочную дебиторскую задолженность и прочие активы. Для обращения этих активов в наличные денежные средства требуется определенное время. Ликвидность этих активов различна в зависи-мости от различных факторов (платежеспособность плательщиков, условия предоставления кредитов покупателям и др.);

· медленно реализуемые активы (A₃) представляют собой запасы, долгосрочную дебиторскую задолженность, НДС по приобретенным ценностям. Запасы готовой продукции могут быть проданы только после того, как найден покупатель. Запасы до их продажи могут потребовать дополнительной обработки. Из суммы НДС желательно исключить суммы возмещения из прибыли предприятия. Расходы будущих периодов в данную группу не входят;

· труднореализуемые активы (А₄) представляют собой внеоборотные активы. Они предназначены для использования в хозяйственной деятельности предприятия в течение продолжительного периода. Их обращение в денежные средства встречает серьезные трудности.

Первые три группы активов относятся к текущим активам, так как могут постоянно меняться в течение текущего хозяйственного периода. Они более ликвидны, чем активы, входящие в четвертую группу.

В целях анализа зависимости от возрастания сроков погашения обязательств, пассивы группируются во взаимосвязи с соответствующими группами актива следующим образом:

· наиболее срочные обязательства (П₁) включают в себя кре-диторскую задолженность, расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные обязательства, ссуды не погашенные в срок (по данным приложения к балансу по форме № 5);

· краткосрочные пассивы (П₂) представляют собой краткосрочные кредиты банков и прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев;

· долгосрочные пассивы (П_З) - это долгосрочные кредиты и прочие долгосрочные обязательства;

· постоянные пассивы (П₄) - в данную группу относятся соб-ственные средства и статьи IV раздела, не вошедшие в предыдущие группы: доходы будущих периодов, фонды потребления и резервы предстоящих расходов и платежей.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие неравенства:

А₁?П₁, А₂?П₂, А₃?П₃, А₄?П₄.

Таблица 1

А	На начало года	На конец года	П	На начало года	На конец года	платежный излишек или недостаток
						Нач. г.	Кон.г.
А1	12498	13337	П1	343943	33867	52464	-21369
А2	93484	132596	П2	266932	35000	70614	+58484
А3	39455	42124	П3	24305	46053	50787	-6598
А4	63176	111161	П4	444048	93693	125353	+30517
баланс	208613	299218	баланс	1080228	208613	299218	-

Неравенства
На начало года	На конец года
А1 < П1	А1 < П1
А2 > П2	А2 > П2
А3 < П3	А3 < П3
А4 < П4	А4 < П4

Ни одно предприятие не имеет абсолютно ликвидного баланса. На начало выполняется второе и третье неравенства, на конец года выполняется только второе неравенство.

Первое условие ликвидности баланса не выполняется ни в одном из анализируемых периодов, это означает, что наиболее ликвидные активы не покрывают наиболее срочные обязательства предприятия. Величина кредиторской задолженности во много раз больше величины денежных средств предприятия.

Второе условие ликвидности баланса выполняется, значит, быстро реализуемые активы покрывают краткосрочные пассивы. Причем величина быстро реализуемых активов за год увеличивается. Это говорит о том, что краткосрочные пассивы могут быть погашены средствами в расчете на конец отчетного года.

Третье условие ликвидности баланса выполняется только на начало года, значит, медленно реализуемые активы покрывают долгосрочные пассивы. Неравенство на конец года не соблюдается из-за увеличения долгосрочных обязательств предприятия. Это условие говорит о том, что предприятие не имеет перспективную ликвидность.

Четвертое условие ликвидности не выполняется, постоянные пассивы не превышают труднореализуемые активы на начало и на конец года, это свидетельствует о том, что предприятие не обладает собственными оборотными средствами.

Более детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов:

1) Коэффициент текущей ликвидности

где ДС - денежные средства;

КФВ - краткосрочные финансовые вложения;

ДЗ - дебиторская задолженность;

З - запасы;

КрЗ - кредиторская задолженность;

К_т.кр - краткосрочные кредиты.

2) Коэффициент срочной ликвидности или коэффициент покрытия

где КО - краткосрочные обязательства;

ДС - денежные средства;

КФВ - краткосрочные финансовые вложения;

ДЗ - дебиторская задолженность;

Д - дивиденды;

ДБП - доходы будущих периодов;

Рез - резервы.

3) Коэффициент общей ликвидности

где ОА - оборотные активы;

КО - краткосрочные обязательства;

Д - дивиденды;

Рез - резервы;

ДБП - доходы будущих периодов

На начало отчетного года: На конец отчетного года:

4) Коэффициент абсолютной ликвидности

5) Норма денежных резервов

где ТА - текущие активы

6) Чистый оборотный капитал

ЧОК = ТА - ТП

где ТА - текущие активы;

ТП - текущие пассивы.

ТА = ДС + КФВ + ДЗ_кр + З

ТП = К_т.кр + КрЗ

7) Коэффициент текущей платежной готовности

где ДЗ - дебиторская задолженность;

КрЗ - кредиторская задолженность.

8) Текущая платежеспособность

Определение текущей платежеспособности осуществляется по данным баланса. При этом сопоставляют сумму платежных средств и срочные обязательства. Превышение платежных средств над внешними обязательствами свидетельствует о платежеспособности предприятия.

9) Коэффициент чистой выручки

где И - сумма амортизации имущества;

ЧП - чистая прибыль;

ВН - выручка нетто.

10) Коэффициент достаточности денежных средств

где В_рп - выручка от реализации продукции;

КР - капитальные расходы;

ВД - выплаченные дивиденды;

П_о.с - прирост оборотных средств.

Таблица 2

№ п/п	Наименование коэффициента	Значение	Абсолютное отклонение
		Нормативное значение	На начало отчётного года	На конец отчётного года
1	Коэффициент текущей ликвидности	? 2			-0,5
2	Коэффициент срочной ликвидности	? 1			-0,35
3	Коэффициент общей ликвидности	? 2			-0,57
4	Коэффициент абсолютной ликвидности	0,2ч0,25			-0,07
5	Норма денежных резервов	-			-0,02
6	Чистый оборотный капитал	-	145282-68867=76415	187579-116420=71159	-5256
7	Текущая платежеспособность	-	105982 > 68867	145767 > 116720	-
8	Коэффициент текущей платежной готовности	По существующим данным определить невозможно, так как не определено какую сумму в составе денежных средств составляют средства на расчетном счете.
9	Коэффициент чистой выручки	Определить невозможно по существующим данным, так как нет данных об капитальных расходов, выплаченных дивидендах, начисленной амортизации.
10	Коэффициент достаточности денежных средств

Вывод:

В целом на предприятии ситуация, сложившаяся на начало периода, благоприятна с точки зрения оценки ликвидности. Но наблюдается тенденция к снижению рассчитанных коэффициентов.

Коэффициент текущей ликвидности на начало года соответствует норме. На конец года значение коэффициента уменьшается на 0,5. Это говорит о том, что способность предприятия оплачивать свои долги снижается.

Коэффициент срочной ликвидности соответствует норме за весь период, на конец года значение коэффициента уменьшается на 0,35, что говорит о снижении ликвидности активов предприятия.

Коэффициент общей ликвидности на начало года выше нормы, на конец года значение показателя уменьшается на 0,57 и не соответствует норме. Коэффициент общей ликвидности в целом равен коэффициенту текущей ликвидности.

Коэффициент абсолютной ликвидности не соответствует норме, на конец года значение показателя снижается на 0,07. Коэффициент характеризует величину денежных средств, необходимых для уплаты текущих обязательств.

Чем больше величина показателя нормы денежных резервов, тем выше уровень ликвидности этой группы активов, то есть существует минимальная опасность потери стоимости в случае ликвидации предприятия. За анализируемый период величина показателя очень низкая, на конец года значение показателя уменьшается на 0,02.

ЧОК имеет положительное значение - это значит, что у предприятия есть рабочий капитал, текущие обязательства превышают текущие активы.

Превышение платежных средств над внешними обязательствами свидетельствует о платежеспособности предприятия.

В целом по предприятию на начало года все значения коэффициентов ликвидности выше нормативных, но существует тенденция к снижению коэффициентов к концу отчетного периода и их значения незначительно ниже нормативных. Предприятие платежеспособно на начало и на конец периода, так как платежные средства превышают краткосрочные обязательства, но намечается тенденция к снижению вышеназванного показателя к концу года.

1.2 Анализ финансовой устойчивости

Анализ финансовой устойчивости является одной из важнейших составляющих анализа инвестиционной привлекательности предприятия. Финансовая устойчивость характеризуется финансовой независимостью предприятия, его способностью умело маневрировать собственным капиталом, финансовой обеспеченностью бесперебойности хозяйственной деятельности. Оценка финансовой устойчивости позволяет инвесторам, заимодавцам и партнерам по бизнесу определить финансовые возможности предприятия на перспективу.

Рассмотрим показатели, характеризующие соотношение собственных и заемных средств:

1) Коэффициент концентрации собственного капитала (финансовой независимости)

где СК - собственный капитал;

Б - валюта баланса.

2) Коэффициент финансовой зависимости

3) Коэффициент заемного капитала

где ЗК - заемный капитал;

4) Коэффициент маневренности собственного капитала

где ЧОК - чистый оборотный капитал;

5) Коэффициент структуры долгосрочных вложений

где ДКЗ - долгосрочные кредиты и займы;

ВОА - внеоборотные активы.

6) Коэффициент структуры заемного капитала

где ДКЗ - долгосрочные кредиты и займы;

ДО - долгосрочные обязательства;

КО - краткосрочные обязательства.

7) Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала (финансового риска)

Далее рассмотрим показатели, характеризующие обеспеченность предприятия собственными оборотными средствами:

1) Наличие собственных оборотных средств

СОС = III П - I А

2) Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат

СДЗИ = III П + IV П- I А

3) Общая величина основных источников формирования запасов и затрат

ИФЗЗ = III П - I А + ЗКС

где ЗКС - заемные краткосрочные средства

Рассмотрим показатели, характеризующие покрытие:

1) Коэффициент обеспеченности процентов к уплате

где П_двнп - прибыль до выплаты налогов и процентов (определяется как сумма прибыли до налогообложения и процентов по кредитам к уплате),

П_ку - проценты к уплате, руб.

Таблица 3

№ п/п	Наименование коэффициента	Значение	Абсолютное отклонение
		Нормативное значение	На начало отчётного года	На конец отчётного года
1	Коэффициент финансовой независимости	> 0,5			-0,03
2	Коэффициент финансовой зависимости	1-2			+0,16
3	Коэффициент заемного капитала	< 0,5			+0,03
4	Коэффициент маневренности собственного капитала	-			-0,25
5	Коэффициент структуры долгосрочных вложений	-			-0,26
6	Коэффициент структуры заемного капитала	-			-0,1
7	Коэффициент финансового риска	<1			+0,16
8	Собственные оборотные средства	?0	93613-63176=30437	125324-111161=14163	-16274
9	Собственные и долгосрочные заемные источники формирования запасов и затрат	?0	93613+46053-63176= =76490	125324+50787-111161= =64950	-11540
10	Источники формирования запасов и затрат	?0	93613-63176+35000= =65437	125324-111161+70614= =84777	+19340
11	Коэффициент обеспеченности процентов к уплате	?1			-4,42

Вывод:

Анализируя финансовую независимость следует сказать, что коэффициент финансовой независимости на конец отчетного периода снизился по сравнению с началом периода с 0,45 до 0,42. Следовательно, на начало периода предприятие было более финансово автономно. Значение показателя незначительно ниже нормы.

Коэффициент финансовой зависимости увеличился с 2,23 (на начало предыдущего года) до 2,39 (на начало отчетного года). Это означает, что на начало предыдущего года в каждой сумме, равной 2,23 руб. и вложенной в активы предприятия, 1,23 руб. составляли заемные средства, а на начало отчетного года в каждой сумме 2,39 руб., заемные средства составляли 1,39 руб.

Коэффициент заемного капитала за год увеличился на 0,03. Коэффициент показывает долю заемных средств в общей сумме источников средств предприятия (на начало года - 55%, на конец года - 57%). Соответственно финансовая независимость предприятия за год снизилась.

Если сравнивать коэффициент маневренности собственного капитала на начало и конец отчетного периода, то видно, что на конец он ниже на 0,25. Это означает, что на начало года 82% направлялись на формирование оборотных средств, а 12% - во внеоборотные активы. На конец периода эти данные составляют соответственно 57% и 43%. Для того что бы прийти к окончательному заключению о рациональности использования собственного капитала предприятия, необходимо провести внутренний финансовый анализ и изучить конкретную ситуацию, сложившуюся на предприятии.

Коэффициент структуры долгосрочных вложений характеризует, какая часть внеоборотных активов профинансирована за счет долгосрочных заемных средств. Величина коэффициента на конец года снижается на 0,26 и показывает, что значительная часть внеоборотных активов профинансирована за счет долгосрочных заемных средств (на начало года - 71%, на конец года - 45%).

Коэффициент структуры заемного капитала снизился на 0,1 и составил на начало года 0,39 и на конец года 0,29. Таким образом, отношение долгосрочных пассивов к общей сумме заемных средств за анализируемый период снизилось.

Коэффициент финансового риска имеет тенденцию к увеличению, на конец года увеличивается на 0,16, значение не соответствует норме за анализируемый период. Финансовый риск деятельности данного предприятия находится на критическом уровне.

На предприятии наблюдается абсолютная устойчивость финансового состояния, характеризующаяся излишком источников формирования собственных оборотных средств над фактической величиной запасов и затрат.

Коэффициент обеспеченности процентов к уплате во много раз выше нормы, это свидетельствует о высоких возможностях данного предприятия по своевременным расчетам с кредиторами. На конец года величина коэффициента уменьшается на 4,42.

1.3 Анализ оборачиваемости средств предприятия

Финансовое положение предприятия, его ликвидность и платежеспособность во многом зависят от скорости оборачиваемости средств, вложенных в активы предприятия и от рентабельности его деятельности.

Текущее расходование средств и их поступление не совпадают во времени, что приводит к возникновению у предприятия потребности в увеличении или сокращении финансирования для поддержания платежеспособности. Потребность в дополнительном финансировании возникает при низкой оборачиваемости средств или при ее замедлении.

Рациональное управление текущими активами дает возможность предприятию повышать уровень ликвидности. Пополнение потребности в дополнительном оборотном капитале за счет заемных источников финансирования имеет ограничения (предприятие не всегда может получить кредит, или ставка процента делает получение кредита невыгодным). Пополнять дополнительную потребность в оборотном капитале за счет собственных источников предприятие может только в пределах заработанной прибыли. Таким образом, удовлетворять дополнительную потребность в оборотном капитале предприятие может, только эффективно управляя текущими активами.

Для характеристики эффективности использования оборотных средств используют следующие показатели:

1) Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

где В_н - выручка нетто;

ДЗ - дебиторская задолженность.

где О_д.з - количество оборотов за год.

2) Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности

где С_р.п - себестоимость реализованной продукции;

КрЗ - кредиторская задолженность.

где О_кр.з. - количество оборотов за год.

3) Коэффициент оборачиваемости производственных запасов

где С_р.п - себестоимость реализованной продукции;

ПЗ - производственные запасы.

где О_п.з. - количество оборотов за год.

4) Коэффициент закрепления оборотных активов

где, ОА - оборотные активы;

В_н - выручка нетто.

5) Коэффициент оборачиваемости собственного капитала

где В_н - выручка нетто;

СК - собственный капитал.

где О_с.к. - количество оборотов за год.

Таблица 4

№ п/п	Наименование коэффициента	Значение	Абсолютное отклонение
		На начало отчётного года	На конец отчётного года
1	Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности			- 4,5
		= 11,12	= 6,7
2	Продолжительность оборота дебиторской задолженности			+ 21
3	Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности			+ 3,27
		= 10,61	= 13,88
4	Продолжительность оборота кредиторской задолженности			- 8
5	Коэффициент оборачиваемости производственных запасов			+ 0,85
		= 12,78	= 13,63
6	Продолжительность оборота производственных запасов			0
7	Коэффициент закрепления оборотных активов			+ 0,06
		= 0,16	= 0,22
8	Коэффициент оборачиваемости собственного капитала			- 1,34
		= 8,26	= 6,92
9	Продолжительность оборота собственного капитала			+ 9

Вывод:

Анализируя оборачиваемость дебиторской задолженности следует заметить, что выручка-нетто в текущем году возросла по сравнению предыдущим годом с 669608 тыс. руб. до 757923 тыс. руб., также как возросла и среднегодовая дебиторская задолженность. А оборачиваемость дебиторской задолженности снизилась с 11,12 до 6,7. В предыдущем году в среднем оборачиваемость погашение дебиторской задолженности происходит за 33 дней, а в текущем году примерно за 54 дня.

Оборотный период расчетов предприятия по кредиторской задолженности снижается с 34 дней до 26 дня, так как коэффициент оборачиваемости возрастает с 10,61 до 13,88. Это является положительным моментом для деятельности предприятия, так как оно сможет быстрее расплатиться по своим обязательствам.

Если сравнить оборачиваемость производственных запасов, то видно, что операционный цикл предыдущего года незначительно отличается от текущего года. Оборачиваемость увеличивается на 0,85. Оборотный период составляет 29 день.

Анализируя коэффициент закрепления оборотных активов видно, в предыдущем году он составлял 0,16, в текущем - 0,22. Это означает, что в одном рубле выручки-нетто закреплено примерно 22 коп. оборотных активов (текущий период) и 16 коп. оборотных активов (предыдущий год).

Если говорить об эффективности использования собственного капитала можно сказать, что в предыдущем году он использовался эффективнее. Оборачиваемость в текущем году составляет 53 дня (коэффициент оборачиваемости - 8,26), а в предыдущем - 44 дня (6,92). Это значит, что на каждый рубль собственного капитала приходится 8,26 и 6,92 рублей выручки-нетто в предыдущем и отчет-ном периодах соответственно.

1.4 Анализ рентабельности

Важную роль в оценке инвестиционной привлекательности, а также в определении влияния реализованных инвестиционных проектов на изменение инвестиционной привлекательности предприятия играют показатели рентабельности.

1) Коэффициент рентабельности активов

где ЧП - чистая прибыль,

А_н.г., А_к.г. - стоимость активов на начало и конец года.

2) Коэффициент рентабельности оборотных активов

где ОА_н.г., ОА_к.г. - стоимость оборотных активов на начало и конец года

3) Коэффициент рентабельности производства

где ПФ_н.г., ПФ_к.г. - стоимость производственных фондов на начало и конец года

4) Коэффициент рентабельности собственного капитала

где СК_н.г., СК_к.г. - собственный капитал предприятия на начало и конец анализируемого года

5) Коэффициентом рентабельности продукции

где П_пр - прибыли от продаж

Себ. полн. - полная себестоимость реализованной продукции, включая коммерческие и управленческие расходы

6) Коэффициент рентабельности продаж

где ЧП - чистая прибыль,

В_н - выручка - нетто

Таблица 5

№ п/п	Наименование коэффициента	Значение	Абсолютное отклонение
		На начало отчётного года	На конец отчётного года
1	Коэффициент рентабельности активов			- 0,96%
		= 16,71%	= 15,75%
2	Коэффициент рентабельности оборотных активов			- 2,05%
		=26,03%	=23,98%
3	Коэффициент рентабельности производства			- 0,07%
		= 49,63%	= 49,56%
4	Коэффициент рентабельности собственного капитала			+6,18%
		=30,35%	=36,53%
5	Коэффициентом рентабельности продукции			- 1,79%
		= 10,37%	= 8,58%
6	Коэффициент рентабельности продаж			+ 1,16%

Вывод:

За анализируемый период почти все показатели рентабельности снизились. Это свидетельствует о неэффективном управлении предприятием.

Рентабельность активов в отчетном периоде по сравнению с предыдущим уменьшилась на 0,96% и составила 15,75%. Это означает, что предприятие получит 0,1575 рублей чистой прибыли с каждого рубля активов.

Рентабельность оборотных активов в отчетном периоде по сравнению с предыдущим уменьшилась на 2,05% и составила 23,98%. Это означает, что предприятие получит 0,2398 рублей чистой прибыли с каждого рубля оборонных активов.

Рентабельность производства незначительно снизилась - на 0,07% и составила 49,56%.

Рентабельность собственного капитала увеличилась на 6,18 % и составила на конец года 36,53%.

Размер прибыли, которую приносит предприятию каждый рубль произведенных затрат по выпуску и реализации продукции составил 0,1037 руб. в предыдущем году и 0,0858 руб. в отчетном году.

Рентабельность продаж за анализируемый период увеличилась на 1,16%. На конец года рентабельность продаж составила 5,28%. Это означает, что с каждого рубля продаж предприятие имеет 0,0528 руб. прибыли.

1.5 Прогнозный баланс

Увеличение уровня продаж должно привести к увеличению уровня оборотных активов.

Вероятно, компания будет иметь:

· более высокий уровень дебиторской задолженности в результате более высокого уровня продаж;

· более высокий уровень запасов для обеспечения повышенного спроса;

· больше краткосрочных обязательств.

Компании может также потребоваться увеличение основных средств для обеспечения большего уровня производства.

Составим прогнозный отчет о прибылях и убытках на основании следующих условий:

· выручка увеличилась на 10%: 757923*1,1=833715 тыс.руб.;

· себестоимость увеличилась на 10%: 552954*1,1=608249 тыс.руб.

Таблица 6

Наименование показателя	За отчетный период	За аналогичный период предыдущего года
Доходы и расходы по обычным видам деятельности
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг	833715	757 923
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	(608249)	(552 954)
Валовая прибыль	225466	204 969
Коммерческие расходы	(64 762)	(64 762)
Управленческие расходы	(80 348)	(80 348)
Прибыль (убыток) от продаж	80356	59 859
Операционные доходы и расходы
Проценты к получению	3 177	3 177
Проценты к уплате	(19 003)	(19 003)
Прочие операционные доходы	14 362	14 362
Прочие операционные расходы	(9 385)	(9 385)
Прибыль (убыток) до налогообложения	69507	49 010
Отложенные налоговые активы	41	41
Отложенные налоговые обязательства	(97)	(97)
Текущий налог на прибыль	(13890)	(8 511)
Перераспределение прибыли	(522)	(522)
Пени	(48)	(48)
Чистая прибыль (убыток) отчетного года	54991	39 985

Вследствие увеличения выручки нетто на 10% и увеличения себестоимости на 10% произошли изменения в сумме чистой прибыли, она возросла на 15006 тыс. руб. Это изменение должно быть отражено и в балансе, по строке 470 (Нераспределенная прибыль). Соответственно изменились следующие статьи актива баланса:

· увеличилась величина запасов на 2550 тыс. руб., из них на 1530 тыс. руб. увеличилась кредиторская задолженность, а на 1020 тыс. руб. уменьшились денежные средства.

· увеличилась дебиторская задолженность на 8634 тыс. руб.

· организация приобрела основное средство на сумму 5804 тыс. руб., так же начислена амортизация линейным способом (2%) 1983 тыс. руб.

· величина денежных средств увеличилась на 2551 тыс. руб.

Таблица 7

АКТИВ	На начало отчетного года	На конец отчетного года
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Основные средства	99 140	102961
Незавершенное строительство	601	601
Финансовые вложения	11 073	11 073
Отложенные налоговые активы	347	347
ИТОГО по разделу I	111 161	114982
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы	41 812	44362
Дебиторская задолженность	132 742	141376
Денежные средства	13 337	14868
Прочие оборотные активы	166	166
ИТОГО по разделу II	188 057	200772
БАЛАНС	299 218	315754
ПАССИВ
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал	689	689
Добавочный капитал	20 721	20 721
Резервный капитал	104	104
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	103 810	118816
ИТОГО по разделу III	125 324	140330
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	50 000	50 000
Отложенные налоговые обязательства	787	787
ИТОГО по разделу IV	50 787	50 787
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	70 614	70 614
Кредиторская задолженность	45 806	47336
Доходы будущих периодов	29	29
Прочие краткосрочные обязательства	6658	6658
ИТОГО по разделу V	123 107	124637
БАЛАНС	299 218	315754

Произведем перерасчет показателей с учетом изменений в балансе предприятия и отчете о прибылях и убытках.

Таблица 8

№ п/п	Наименование коэффициента	Значение	Абсолютное отклонение
		На начало отчётного года	На конец отчётного года
1	Коэффициент общей ликвидности			+0,08
2	Коэффициент финансовой зависимости			-0,14
3	Коэффициент заемного капитала			-0,02
4	Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	= 6,7	= 6,08	-0,62
5	Продолжительность оборота дебиторской задолженности			+6
6	Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности		= 13,06	-0,82
7	Продолжительность оборота кредиторской задолженности			+2
8	Коэффициентом рентабельности продукции	= 8,58%	= 10,77%	+2,19%
9	Коэффициент рентабельности продаж			+1,32%

Вывод:

Вследствие увеличения выручки нетто на 10% и увеличения себестоимости на 10% произошли изменения в сумме чистой прибыли, она возросла на 15006 тыс.руб. Как показывают расчеты коэффициентов на основе спрогнозированной отчетности, наблюдается положительная тенденция к улучшению состояния финансово - хозяйственной деятельности: снизились значения показателей: коэффициента финансовой зависимости, коэффициента заемного капитала, на 0,14 и 0,02 соответственно, коэффициент общей ликвидности возрос на 0,08, рентабельность продаж возросла на 1,32%, рентабельность продукции увеличилась на 2,19%. В свою очередь незначительно уменьшились коэффициенты оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности, что привело к увеличению продолжительности оборота дебиторской и кредиторской задолженностей на 6 и 2 дней соответственно.

1.6 Обобщающий вывод

Таблица 9

Показатели	Расчетная формула	на 01.01.11	на 01.01.12	Абсолютное отклонение	Нормативное значение
Коэффициент текущей ликвидности		2,11	1,61	-0,5	>2
Коэффициент срочной ликвидности		1,54	1,19	-0,35	>1
Коэффициент общей ликвидности		2,11	1,54	-0,57	>2
Коэффициент абсолютной ликвидности		0,18	0,11	-0,07	0,2-0,25
Коэффициент финансовой независимости		0,45	0,42	-0,03	> 0,5
Коэффициент финансовой зависимости		2,23	2,39	+0,16	1-2
Коэффициент заемного капитала		0,55	0,58	+0,03	< 0,5
Коэффициент маневренности собственного капитала		0,85	0,57	-0,25	-
Коэффициент финансового риска		1,23	1,39	+0,16	< 1
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности		11,12	6,7	-4,5	-
Продолжительность оборота дебиторской задолженности в днях		33	54	+21	-
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности		10,61	13,88	+3,27	-
Продолжительность оборота кредиторской задолженности в днях		34	26	-8	-
Коэффициент оборачиваемости производственных запасов		12,78	13,63	+0,85	-
Продолжительность оборота производственных запасов в днях		29	29	0	-
Коэффициент закрепления оборотных активов		0,16	0,22	+0,06	-
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала		8,26	6,92	-1,34	-
Продолжительность оборота собственного капитала в днях		44	53	+9	-
Коэффициент рентабельности продаж		4,12	5,28	+1,16	-
Коэффициент рентабельности продукции		10,37	8,58	-1,79	-
Коэффициент рентабельности активов		16,71	15,75	-0,96	-
Коэффициент рентабельности оборотных активов		26,03	23,98	-2,05	-
Коэффициент рентабельности собственного капитала		30,35	36,53	+6,18	-
Коэффициент рентабельности производства		49,63	49,56	-0,07	-

В целом на предприятии ситуация, сложившаяся на начало периода, благоприятна с точки зрения оценки ликвидности.

Все значения коэффициентов ликвидности выше нормативных, но существует тенденция к снижению коэффициентов к концу отчетного периода и их значения незначительно ниже нормативных.

Предприятие платежеспособно на начало и на конец периода, так как платежные средства превышают краткосрочные обязательства, но намечается тенденция к снижению вышеназванного показателя к концу года.

Финансовая устойчивость за анализируемый период снизилась. Показатели, характеризующие соотношение собственных и заемных средств незначительно отличаются от нормативных значение.

На предприятии наблюдается абсолютная устойчивость финансового состояния, характеризующаяся излишком источников формирования собственных оборотных средств над фактической величиной запасов и затрат.

Оборачиваемость дебиторской задолженности, собственного капитала снижается, что негативно сказывается на деятельности предприятия. Оборачиваемость кредиторской задолженности, производственных запасов, оборотных активов увеличивается, что является положительным моментом для деятельности предприятия.

За анализируемый период почти все показатели рентабельности снизились. Это свидетельствует о неэффективном управлении предприятием.

Основными путями улучшения финансового состояния предприятия являются:

· Увеличение общей структуры имущества предприятия.

· Достижение оптимального соотношения собственных и заёмных средств.

· Снижение дебиторской и кредиторской задолженностей.

Для обеспечения достаточной финансовой независимости предприятия (повышение коэффициента автономии), необходимо увеличить долю собственного капитала до требуемого норматива (>50%).

В нашем случае коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности повышается, что говорит о неэффективной работе с дебиторами. В качестве мер, позволяющих ускорить оборачиваемость, можно предложить следующее:

· использование системы скидок;

· увеличение сроков оплаты предъявленных счетов;

· разделение платежей поставщикам на несколько этапов.

Снижение уровня дебиторской задолженности так же позволит увеличить ликвидность предприятия.

Высокий показатель оборачиваемости кредиторской задолженности может означать, как и проблемы с оплатой счетов, так и организацию взаимоотношений с поставщиками, обеспечивающую более выгодный, отложенный график платежей и использующую кредиторскую задолженность как источник получения финансовых ресурсов. Поэтому необходимо добиваться более выгодных условий у поставщиков, что более долгое время пользоваться чужими ресурсами, потому что кредиторская задолженность является своего рода беспроцентным кредитом, что довольно выгодно для предприятия.

Задание 2

ликвидность платежеспособность финансовый устойчивость

Предприятием запланировано получение в текущем финансовом году банковских кредитов. Рассчитать эффект финансового рычага за текущий год на основе баланса на конец отчетного года с учетом и без учета кредиторской задолженности. Финансовые издержки составляют 3% от остатка кредитных средств на конец периода.

Эффект финансового рычага - приращение рентабельности собственных средств благодаря использованию кредитных ресурсов. Для использования механизма финансового рычага необходимо соблюдение следующих условий:

· уровень процентной ставки по кредитам должна быть ниже рентабельности производства исчисленной по прибыли после уплаты налогов;

· относительно высокая степень стабильности экономической деятельности;

· наличие возможности для собственников размещать свои сэкономленные капиталы на условиях повышающих уровень рентабельности;

· низкая стоимость денег способствует использованию в обороте предприятия заёмных источников для получения разницы между заёмным и размещенным капиталом. Вследствие этого увеличивается ставка доходности собственного капитала.

ЭФР проявляется положительно только тогда, когда разница между рентабельностью производства (после уплаты налогов) и ставкой процента является положительной.

где ЭР - экономическая рентабельность;

%_ср - средняя процентная ставка по кредиту;

(1 - Н_пр) - налоговый корректор;

(ЭР - С_срп) - дифференциал финансового рычага;

(ЗК/СК) - плечо финансового рычага

На знак ЭФР влияет дифференциал. Если ЭФР>0, то кредит предприятию дадут, т.к. у него хватит средств для его погашения. Если ЭФР < 0, то кредит не дадут.

1) Кредитный договор №1

3 года	3 года
Начало действия	01 января 2008 г.
Проценты	12% годовых
Порядок выплаты	ежегодно 31 декабря
Сумма основного кредитного долга	50 000 000 руб.

Финансовые издержки - 6%.

Определим среднюю расчетную ставку процента (С_срп) по формуле:

где П_к - сумма процентов по кредиту, руб.;

И_к - финансовые издержки по кредитам, руб.;

Кр - сумма кредита, руб.

Для этого рассчитаем сумму с процентами, которую мы должны вернуть по формуле

S = Р *(1+i*n)

где S - наращенная сумма ссуды, руб.;

P - первоначальная сумма ссуды, руб.;

i - процентная ставка наращения, %;

n - срок ссуды, год.

Рассчитаем сумму с процентами, которую мы должны вернуть:

S=50 000 000*(1+0,12*3)=68 000 000 руб.

Следовательно, сумма процентов по кредиту равна:

П_к = S - P= 68 000 000-50 000 000 = 18 000 000 руб.

Определим экономическую рентабельность активов (Э_ра) с учетом и без учета кредиторской задолженности на конец отчетного периода:

· с учетом кредиторской задолженности:

где П_р - прибыль до налогообложения, тыс. руб.;

А - стоимость активов на конец периода, тыс. руб.

КЗ - кредиторская задолженность, тыс. руб.

· без учета кредиторской задолженности:

Определим финансовые издержки (И_к) с учетом и без учета кредиторской задолженности:

· с учетом кредиторской задолженности

И_к=6%*(ДО _{кон пер} + КО _{кон пер} + Кредит)

где ДО _{кон пер} - долгосрочные обязательства на конец периода, тыс. руб.;

КО _{кон пер} - краткосрочны обязательства на конец периода, тыс. руб.

И_к = 6% * (50787 +68947 +50000) = 10184 тыс. руб.

· без учета кредиторской задолженности:

И_к1=6%*(ДО _{кон пер} + КО _{кон пер} + Кредит - КЗ _{кон пер})

И_к1= 6% * (50787 +68947 +50000- 45806) = 7436 тыс. руб.

Определим среднюю расчетную ставку процента по кредиту с учетом и без учета кредиторской задолженности:

· с учетом кредиторской задолженности:

· без учета кредиторской задолженности:

Определим заемный капитал с учетом и без учета кредиторской задолженности:

· с учетом кредиторской задолженности:

ЗК = ДО + КО + Кредит

ЗК =50787 +68947 +50000=178734 тыс. руб.

· без учета кредиторской задолженности:

ЗК₁ = ДО + КО + Кредит - К...