Анализ финансового состояния предприятия

Все эти методы основаны на оценке активов предприятия. Но, может получиться так, что ранее высокоприбыльные предприятия станут малоприбыльными или даже убыточными, и наоборот, что обусловлено, скажется на цене. Поэтому нельзя оценивать предприятие только на базе информации о прошлом и настоящем. Методы, базирующиеся на прогнозах, могут скорректировать цену предприятия. Однако, в условиях меняющейся рыночной среды прогнозировать финансовые результаты хозяйственной деятельности достаточно сложно. Особенно остро эта проблема встает на промышленных предприятиях, так как любые сдвиги в производственной системе влекут за собой изменение финансовых показателей. Целесообразным, на наш взгляд, было бы использование комплексного метода, основанного на обоих подходах к оценке предприятий.

Оценка будущих доходов предприятия осуществляется методами периода окупаемости, чистой текущей стоимости и внутренней ставки отдачи. Промежуточное положение занимает метод капитализации доходов предприятия. Обычно здесь используются данные как прошлых и настоящих, так и будущих периодов.

Стоимость предприятия зависит от того, какой потенциал накоплен им прошлом. Важнейшей характеристикой этого потенциала является стоимость его активов.

Балансовая стоимость предприятия представляет собой не что иное, как активы предприятия за минусом износа и его обязательствами.

В настоящее время предприятия Казахстана располагают, в основном, изношенными и морально устаревшими основными фондами, отсталыми ресурсоемкими технологиями.

При использовании балансового метода оценки активов предприятиям необходима их предварительная переоценка. Простой и более точной является оценка имущества предприятия с помощью индекса инфляции. К сожалению, этот подход применим только в том случае, когда темпы роста цен на активы совпадают с индексом инфляции. В мировой практике переоценка учитываемых объектов с корректировкой на инфляцию производится либо по колебаниям курсов валют, либо по колебаниям уровней товарных цен.

Однако, этот способ переоценки малоприменим в наших условиях, так как его можно использовать лишь в случае, когда курсовое соотношение тенге и доллара точно соответствует соотношению покупательской способности. Сегодня более точной является переоценка по колебаниям уровня товарных цен. Причем переоценка может быть проведена как на товарную массу в целом, так и на каждый конкретный товар.

При оценке активов должно быть выявлено и особенно тщательно оценено все устаревшее имущество. Важно правильно установить причины банкротства (это может быть следствие функционального старения оборудования или ошибки в управлении) и учесть эти причины при оценке предприятия[11].

Преимущество данного метода заключается в простоте и эффективности установления: какими активами фактически располагает предприятие при условии правильного ведения учетной политики.

Скорректированная балансовая стоимость может отразить нижнюю границу цены работающего предприятия.

Общий недостаток этих двух методов оценки активов заключен в том, что не учитывается прибыль, полученная от использования активов предприятием.

Поэтому, если в качестве критерия оценки брать только чистую или скорректированную балансовую стоимость, не исключается, что предприятие, имеющее большой объем чистых активов, будет оценено выше, но приносить меньшую прибыль и даже может быть убыточным.

При использовании скорректированной балансовой стоимости для определения рыночной цены предприятия прибыль последнего может уменьшиться, а убытки, соответственно, увеличиться, т.е. предприятие становится менее привлекательным для инвестора.

На оценке текущей стоимости активов базируются методы стоимости замещения и ликвидационной стоимости. Метод замещения позволяет ответить на вопрос: сколько денежных средств потребуется для того, чтобы сейчас начать такой же бизнес и достичь аналогичного положения на рынке. Метод включает в себя определение экономической стоимости имущества предприятия путем установления стоимости замещения оцениваемой собственности с учетом поправок на ее функциональный, экономический и физический износ.

Отличие метода замещения от методов балансовой стоимости и скорректированной балансовой стоимости и скорректированной балансовой стоимости заключается в том, что при использовании метода замещения оцениваются также и нематериальные активы (патенты, лицензии, авторские права), а также учитывается стоимость создание и управления предприятии и т.д. данный подход часто используется для целей страхования. Оценка стоимости замещения применена также для оценки отдельных видов активов. Недостаток метода замещения такой же, как и у методов балансовой стоимости и скорректированной балансовой стоимости - не отражает способности активов приносить прибыль.

Оценка текущего состояния активов является основой для определения рыночной цены предприятия методом ликвидационной стоимости.

Ликвидационная стоимость показывает, сколько останется денежных средств после ликвидации предприятия, продажи активов и выплаты долгов.

Метод ликвидационной стоимости предполагает инвентаризацию и оценку каждого актива с учетом специфических факторов: месторасположения, степени специализации, ликвидности и т.п. причем одни из них могут уменьшать ликвидационную стоимость, тогда как другие увеличивают.

Ликвидационная стоимость используется, когда бизнес не приносит дохода и не менее перспектив развития. Ликвидационная стоимость определяет минимальную цену предприятия при продаже в случае высокой вероятности его банкротства[10].

Недостатком метода ликвидационной стоимости является то, что он не отражает способности активов приносить прибыль.

К методам, использующим информацию прошлого и настоящего, относится также метод капитализации дохода. Однако, этот метод базируется не на оценке активов, а на доходах предприятия. Суть этого метода заключается в определении величины чистых ежегодных доходов предприятия, соответствующей этим доходам нормы капитализации. На основе этих показателей производится расчет цены предприятия, приносящей данный объем чистых доходов.

Для оценки предприятия также используется метод капитализации дивидендов, который предпочтителен для акционеров, не владеющих контрольным пакетом акций, поскольку для них важнее величина дивидендов.

Главное достоинство метода капитализации прибыли в том, что он отражает потенциал чистого дохода, который может принести бизнес.

Однако в странах, где рынок только формируется, отечественные показатели «ставки капитализации» и «мультипликаторы» еще не публикуются, а существующие «импортные» могут оказаться бесполезными, может получиться так, что будет рассчитана рыночная цена предприятия, по которой заплатили бы не у нас, а в другой стране. Кроме того, в условиях инфляции трудно прогнозировать размер прибыли. По Казахстану темпы инфляции за последние несколько лет изменились от 39,3% до 6%.

Отметим, что текущая прибыль не может быть реальным указателем на будущее. Особо остро этот недостаток ощущается в условиях коренной ломки внешней среды, в которой функционирует, например, казахстанское предприятие.

Оценить предприятие на базе чистых доходов, которые ожидается получит в будущем, позволяют метод периода окупаемости и метод чистой текущей стоимости.

Метод периода окупаемости основывается на прогнозе денежного потока и расчете количества лет, требуемых для того, чтобы инвестиции окупались для предприятия или для инвестора.

Определение рыночной цены предприятия методом периода окупаемости удобно для условий повышенного риска, в том числе инфляционного.

И, наконец, метод, базирующийся на будущих чистых доходах - метод дисконтирования денежных потоков.

Наиболее сложным и ответственным моментом оценки предприятия этим методом является составление прогноза доходов (или денежных потоков) предприятия на ближайшие 5 лет. Однако, по мнению специалистов, наиболее реалистичным является прогноз на ближайшие 3 года. Даже в этом случае вероятность отклонения от прогноза достаточно велика.

Метод дисконтирования денежных потоков связан с выбором ставки дисконта, или нормы рентабельности, которую ожидают инвесторы на свои вложения и которая может побудить их к инвестированию.

Метод оценки с помощью дисконтированных денежных потоков позволяет оценить будущую доходность предприятия и учесть риск инвестиций и возможные темпы инфляции, поэтому этот метод применяют для оценки предприятия, которое не будет закрыто в будущем.

Однако метод дисконтированных денежных потоков не применим, если не удается спрогнозировать темпы инфляции. Хотелось бы подчеркнуть, что данный метод довольно трудоемок и требует высококвалифицированных специалистов.

В практике рыночной экономики используется еще один метод оценки - сравнительный (или рыночный). Он основан на поиске предприятия - аналога, которое было недавно продано, т.е. рыночная цена предприятия - аналога уже известна. Главное требование к предприятиям - аналогам - сопоставимость с оцениваемым предприятием. Таких предприятий - аналогов может быть несколько.

Для современной казахстанской экономики одним из противоречий является, с одной стороны, необходимость в оценке стоимости предприятия рыночными методами (что очень важно для развития рыночных отношений), а, с другой стороны, - отсутствие необходимых условий для применения этих методов на практике. Поскольку в республике нет достаточно развитой рыночной инфраструктуры, что, в свою очередь, не позволяет получать достоверную информацию для анализа, использование метода рыночных сравнений сегодня в отечественной практике должно быть весьма ограничено.

Решение этой проблемы видится в постепенном продвижении по следующим направлениям:

- создание институтов оценки;

- создание условий для полноценной работы этих институтов.

Стоимость имущества предприятия явно занижается. Здания, оборудование и другое имущество оцениваются с использованием как старых, так и новых цен, что затрудняет оценку их реальной стоимости.

Уменьшается стоимость товарно-материальных затрат и расходов на амортизацию, что вызывает завышение прибыли, с одной стороны, а с другой, занижается себестоимость реализованной продукции.

Краткосрочные интересы предприятия доминируют, происходит рост фонда потребления и уменьшение фонда накопления, так как предприятие стремится сохранить реальный уровень оплаты труда, что ведет к «проеданию» оборотных фондов.

Занижение себестоимости влечет за собой невозможность возмещения реальных затрат и выручки предприятия в полном объеме. Для компенсации увеличивающих затрат в будущем в условиях инфляции потребуется большая сумма денег по сравнению с текущими потребностями. Как следствие, сокращается производство, а для нового этапа воспроизводства требуется все больше оборотных средств, что обостряет потребность в кредитных ресурсах и порождает кризис неплатежей. Ко всему сказанному следует добавить, что в условиях инфляции проценты за кредит растут, и единовременно ожесточаются условия его получения.

Завышение финансовых результатов при заниженной стоимости активов порождает необоснованное завышение показателя рентабельности предприятия. С учетом повышенного влияния на казахстанскую экономику факторов риска и инфляции целесообразно применять методы оценки стоимости предприятия, которые позволяют учитывать именно эти факторы.

Отметим, что текущая прибыль не может быть реальным указателем на будущее. Однако метод дисконтированных денежных потоков не применим, если не удается спрогнозировать темпы инфляции. Хотелось бы подчеркнуть, что данный метод довольно трудоемок и требует высококвалифицированных специалистов.

Для оценки предприятия также используется метод капитализации дивидендов, который предпочтителен для акционеров, не владеющих контрольным пакетом акций, поскольку для них важнее величина дивидендов.

3.2 Направления восстановления платежеспособности и ликвидности предприятий

Основная роль в системе антикризисного управления предприятием отводится широкому использованию внутренних механизмов финансовой стабилизации. Это связано с тем, что успешное применение этих механизмов позволяет не только снять финансовый стресс угрозы банкротства, но и в значительной мере избавить предприятие от зависимости использования заемного капитала, ускорить темпы его экономического развития.

Финансовая стабилизация предприятия в условиях кризисной ситуации последовательно осуществляется по таким основным этапам:

1.Устранение неплатежеспособности. В какой бы степени не оценивался по результатам диагностики банкротства масштаб кризисного состояния предприятия, наиболее неотложной задачей в системе мер финансовой его стабилизации является восстановление способности к осуществлению платежей по своим неотложным финансовым обязательствам с тем, чтобы предупредить возникновение процедуры банкротства.

2. Восстановление финансовой устойчивости (финансового равновесия). Хотя неплатежеспособность предприятия может быть устранена в течение короткого периода времени за счет осуществления ряда аварийных финансовых операций, причины, генерирующие неплатежеспособность, могут оставаться неизменными, если не будет восстановлена до безопасного уровня финансовая устойчивость предприятия. Это позволит устранить угрозу банкротства не только в коротком, но и в относительно более продолжительном промежутке времени[31].

3. Обеспечение финансового равновесия в длительном периоде. Полная финансовая стабилизация достигается только тогда, когда предприятие обеспечило длительное финансовое равновесие в процессе своего предстоящего экономического развития, т.е. создало предпосылки стабильного снижения средневзвешенной стоимости используемого капитала и постоянного роста своей рыночной стоимости. Эта задача требует ускорения темпов экономического развития на основе внесения определенных корректив в отдельные параметры финансовой стратегии предприятия. Скорректированная с учетом неблагоприятных факторов финансовая стратегия предприятия должна обеспечивать высокие темпы устойчивого роста его операционной деятельности при одновременной нейтрализации угрозы его банкротства в предстоящем периоде.

Каждому этапу финансовой стабилизации предприятия соответствуют ее внутренние механизмы, которые в практике финансового менеджмента принято подразделять на оперативный, тактический и стратегический (Таблица 5).

Используемые вышеперечисленные механизмы финансовой стабилизации носят «защитный» или «наступательный» характер. Тактический механизм финансовой стабилизации, используя отдельные защитные мероприятия, в преимущественном виде представляет собой наступательную тактику, направленную на перелом неблагоприятных тенденций финансового развития и выход на рубеж финансового равновесия предприятия.

Стратегический механизм финансовой стабилизации представляет собой исключительно наступательную стратегию финансового развития, обеспечивающую оптимизацию необходимых финансовых параметров, подчиненную целям ускорения всего экономического роста предприятия. В процессе управления активами необходимо уделять особое внимание контролю за состоянием денежной наличности, в которой нуждаются все хозяйствующие субъекты.

Таблица 5 - Внутренние механизмы финансовой стабилизации предприятия, соответствующие основным этапам ее осуществления

Этапы финансовой стабилизации	Внутренние механизмы финансовой стабилизации
	Оперативный	Тактический	Стратегический
1.Устранение неплатежеспособности	Система мер, основанная на использовании принципа «отсечения лишнего»	-	-
2.Восстановление финансовой устойчивости	-	Система мер, основанная на использовании принципа «сжатия предприятия»	-
3. Обеспечение финансового равновесия в длительном периоде	-	-	Система мер, основанная на использовании «модели устойчивого роста»
Примечание - Балабанов И.Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта: Учебн. пособие. - М.: Финансы и статистика, 2009.

Оперативный механизм финансовой стабилизации, основанный на принципе «отсечения лишнего», представляет собой защитную реакцию предприятия на неблагоприятное финансовое развитие и лишен каких-либо наступательных управленческих решений.

Тактический механизм финансовой стабилизации, используя отдельные защитные мероприятия, в преимущественном виде представляет собой наступательную тактику.

Стратегический механизм финансовой стабилизации представляет собой исключительно наступательную стратегию финансового развития, обеспечивающую оптимизацию необходимых финансовых параметров, подчиненную целям ускорения всего экономического роста предприятия.

Для стабилизации финансового положения предприятия руководству и главному бухгалтеру надлежит принять срочные меры по стабилизации финансового положения предприятия. Такими мерами должны стать:

- совершенствование организации расчетов с покупателями (следует иметь в виду, что в условиях инфляции, как правило, выгоднее продавать продукцию быстрее и дешевле, чем ожидать выгодных условий её реализации);

- проведение инвентаризации состояния имущества с целью выявления активов "низкого" качества (изношенного оборудования, залежалых запасов материалов; сомнительной дебиторской задолженности) и списание их с баланса в установленном порядке и др.

Эффективное финансовое управление способствует достижению тактических и стратегических целей предприятия. В теории и практике финансового менеджмента различают несколько основных направлений управления финансами: операционный менеджмент, риск-менеджмент и др. Концентрация усилий в определенном направлении зависит от специфики деятельности субъекта и ряда проблем, стоящих перед ним в тот или иной момент.

Предприятия должны основательно подойти к разработке финансовой стратегии, которая опиралась бы на следующие основные параметры:

- в области операционного финансового менеджмента, базирующегося на управлении финансовыми результатами основной производственно-хозяйственной деятельности, должна быть заложена стратегия снижения производственных издержек, с учетом чувственности операционных доходов на изменение цены и различных групп затрат;

- в области инвестиционного менеджмента должна разрабатываться стратегия инвестиционной деятельности, которая связана с выработкой правил мобилизации дополнительных финансовых ресурсов, направляемых в инвестиции и для решения текущих финансовых задач;

- в области риск - менеджмента должна действовать стратегия управления риском в неопределенной хозяйственной ситуации, основанная на прогнозировании риск и приемов его снижения;

- основной составляющей финансовой стратегии является стратегия предотвращения несостоятельности (банкротства) фирмы. Для получения наиболее информативных показателей по этому вопросу необходимо проводить детализированный анализ финансового состояния и давать оценку перспективам развития предприятия.

Финансовая устойчивость предприятия также зависит от состояния дебиторской задолженности. Руководители финансовых служб предприятия обязаны знать и использовать приемы и способы рационального управления эти видам текущих активов:

- ускоренно выписывать счета за проданную продукцию (выполненную работу, оказанные услуги);

- избегать заключения контрактов с клиентами, обладающими высоким уровнем риска;

- периодически пересматривать предельную сумму отпуска или процент от общего объема продаж товаров с последующей оплатой, учитывая фактически финансовое положение клиента;

- получать залог с кризисных предприятий на сумму не меньшую, чем сумма дебиторской задолженности;

- поощрять покупателей и заказчиков за досрочную оплату гибкой системой скидок и др.

Более подробно затронув систему внутренних факторов, определяющих финансовое состояние хозяйствующего субъекта, а также попытались их связать с внутренней политикой предприятия. Это обусловлено тем, что управление финансами является видом самоуправления, которое осуществляется предприятием с помощью собственных оценок и интересов. При этом принципиально важно, что внешнее и внутреннее финансовое управление диалектически взаимодействуют друг с другом.

Важными внутренними факторами являются состав и структура финансовых ресурсов, объем издержек и доходов предприятия. Оптимальность этих показателей определяется реализацией основных функций управления финансами: управление активами, управления источниками формирования имущества и финансовый анализ деятельности предприятия[30].

В процессе управления активами необходимо уделять особое внимание контролю за состоянием денежной наличности, в которой нуждаются все хозяйствующие субъекты. Практика зарегистрировала ряд вариантов ускорения получения наличности, например:

- ускорение процесса выставления счетов покупателям и заказчикам (доставка счетов наложенным платежом);

- своевременное депонирование чеков, полученных от покупателей и заказчиков;

- концентрация банковских операций путем аккумуляции средств на специальных счетах в местных банках;

- получение наличности со счетов, на которых она лежит без использования;

- усиление роли вексельного обращения и др.

Эти операции влекут за собой повышение оборачиваемости наиболее ликвидных активов - наличности и краткосрочных финансовых вложений.

В системе стабилизационных мер, направленных на вывод предприятия из кризисного финансового состояния, важная роль отводится его санации.

Санация представляет собой систему мероприятий по финансовому оздоровлению предприятия, реализуемых с помощью сторонних юридических или физических лиц и направленных на предотвращение объявления предприятия-должника банкротом и его ликвидации.

В условиях рыночной экономики санация предприятий имеет значительный экономический потенциал, является важным инструментом регулирования структурных изменений и входит в систему наиболее действенных механизмов финансовой стабилизации предприятий.

Санация предприятия проводится в трех основных случаях:

1) до возбуждения кредиторами дела о банкротстве, если предприятие в попытке выхода из кризисного состояния прибегает к внешней помощи по своей инициативе;

2) если само предприятие, обратившись в арбитражный суд с заявлением о своем банкротстве, одновременно предлагает условия своей санации (такие случаи санации наиболее характерны для государственных предприятий);

3) если решение о проведении санации выносит арбитражный суд по поступившим предложениям от желающих удовлетворить требования кредиторов к должнику и погасить его обязательства перед бюджетом.

В двух последних случаях санация осуществляется в процессе производства дела о банкротстве предприятия при условии согласия собрания кредиторов со сроками выполнения их требований и на перевод долга.

Наиболее широкий диапазон форм имеет санация, инициируемая самим предприятием до возбуждения кредиторами дела о его банкротстве. В этом случае она носит упреждающий характер, полностью согласуется с целями и интересами предприятия, подчинена задачам антикризисного его управления и сочетается с осуществляемыми мерами внутренней финансовой стабилизации.

Инициируемая предприятием санация представляет сложный и во многих отношениях болезненный для него процесс, требующий эффективного финансового управления на всех стадиях его осуществления.

1.Определение целесообразности и возможности проведения санации. На этом первоначальном этапе управления на основе результатов диагностики банкротства и мониторинга осуществления мероприятий по внутренней финансовой стабилизации предприятия принимается принципиальное решение о проведении санации[29].

Целесообразность проведения санации обуславливается тем, что использование внутренних механизмов финансовой стабилизации предприятия не достигло своих целей и кризисное финансовое состояние продолжает углубляться.

Возможность осуществления санации определяется перспективами выхода из кризисного финансового состояния и успешного развития предприятия при оказании ему существенной внешней помощи на современном этапе. Если по результатам объективной оценки такая перспектива имеется, то инициируемая предприятием санация имеет шансы на успех.

2. Основа концепции санации. Такая концепция отражает идеологию осуществления предполагаемой санации, определяя ее предстоящие направления и формы. В зависимости от принципиального подхода различают оборонительную и наступательную концепции осуществления санации предприятия.

Оборонительная концепция санации направлена на сокращение объемов операционной и инвестиционной деятельности предприятия, обеспечивающее сбалансированность денежных потоков на более низком объемном их уровне. Эта концепция предполагает привлечение внешней финансовой помощи для соответствующей реструктуризации предприятия, в процессе которой оно избавляется от ряда производственных структурных подразделений, незавершенных реальных инвестиций и других видов активов в целях финансовой стабилизации.

Наступательная концепция санации направлена на диверсификацию операционной и инвестиционной деятельности предприятия, обеспечивающую увеличение размера чистого денежного потока в предстоящем периоде за счет роста эффективности хозяйственной деятельности. В этом случае внешняя финансовая помощь и другие реорганизационные мероприятия, осуществляемые в процессе санации, используются в целях расширения ассортимента конкурентоспособной продукции, выхода на другие региональные рынки, быстрого завершения начатых реальных инвестиционных проектов. Наступательная концепция санации не противоречит основным параметрам общей стратегии экономического развития предприятия.

3. Определение направления осуществления санации. В зависимости от масштабов кризисного состояния предприятия, идентифицированных в процессе диагностики банкротства, и принятой концепции санации различают два основных направления ее осуществления:

Санация предприятия, направленная на его реструктуризацию (реорганизацию). Такая санация осуществляется при более глубоких масштабах кризисного финансового состояния предприятия и требует осуществления ряда реорганизационных процедур, обеспечивающих более эффективные организационные формы его хозяйственной деятельности. Как правило, этот вид санации связан с изменением статуса юридического лица санируемого предприятия.

4. Выбор формы санации. Форма санации непосредственно характеризует тот механизм, с помощью которого достигаются ее основные цели. Эти формы определяются в рамках конкретного направления санации, избранного предприятием, с учетом особенностей его кризисной ситуации[21].

Санация предприятия, направленная на рефинансирование его долга, может носить следующие основные формы:

- дотации и субвенции за счет средств бюджета. В такой форме санируются в основном государственные предприятия (хотя законодательно не воспрещена государственная финансовая поддержка предприятий и альтернативных форм собственности). Эта форма санирования связана со следующими основными условиями: необходимостью обеспечения дальнейшего развития приоритетных отраслей экономики; отраслевой и межотраслевой переориентацией деятельности предприятия; осуществлением антимонопольных мероприятий; с другими целями по инициативе органов, уполномоченных управлять государственным имуществом; [19].

- государственное льготное кредитование. Оно осуществляется, как правило, по той же группе предприятий и при таких же условиях, что и в предшествующем случае. Отличием этой формы санирования является лишь возвратный характер предоставляемых финансовых ресурсов и значительно более льготный режим кредитования в сравнении с условиями финансового рынка;

- государственная гарантия коммерческим банкам по кредитам, выдаваемым санируемому предприятию. При отсутствии у государства возможностей осуществить прямое финансирование или кредитование санируемого предприятия, а также в случае, если финансовый кризис носит временный характер и может быть преодолен предприятием при оказании ему финансовой помощи, используется данная форма санирования ранее рассмотренной категории предприятий;

- целевой банковский кредит. Такая форма санации осуществляется, как правило, коммерческим банком, обслуживающим предприятие, после тщательного аудита последнего. Так как предоставление такого целевого санационного кредита имеет очень высокий уровень риска, ставка процента по нему обычно достигает максимального уровня, используемого в кредитной политике банка. Для осуществления контроля и помощи предприятию коммерческий банк при высоком размере кредита в перечне условий санации может потребовать введения в состав его руководства своего представителя или уполномоченного лица;

- перевод долга на другое юридическое лицо. Таким юридическим лицом может быть любой хозяйствующий субъект, который пожелал принять участие в санации предприятия-должника. Условия такого перевода долга оговариваются специальным договором. Однако для этой формы рефинансирования долга требуется обязательное согласие кредитора (если кредитор не дает согласия на перевод долга на другое лицо, то предприятие-должник не может использовать эту форму санации, так как это означало бы одностороннее изменение согласованных условий кредитного договора). В случае согласия кредитора на перевод долга другому лицу, новый должник имеет право выдвигать против требований кредитора все возражения, основанные на договорных отношениях между кредитором и первым должником;

- реструктуризация краткосрочных кредитов в долгосрочные. Эта форма санации используется обычно только по финансовым кредитам, где кредитором выступает коммерческий банк, осуществляющий обслуживание предприятия. В процессе такой формы реструктуризации долга по долгосрочному кредиту существенно повышается ставки процента;

- выпуск облигаций и других долгосрочных ценных бумаг под гарантию санатора. Такая форма санации осуществляется, как правило, коммерческим банком, обслуживающим предприятие, если по каким-либо причинам предоставление ему прямого банковского кредита или реструктуризация его долга невозможны. В роли такого гаранта-санатора может выступать и страховая компания;

- отсрочка погашения облигаций предприятия. Одним из необходимых условий такой формы санации является относительно невысокий круг инвесторов, вложивших свои средства в облигации предприятия. Это условие определяется тем, что решение о такой форме санации должно быть принято большинством инвестором - кредиторов данного предприятия по данному виду его долгового обязательства;

- списание санатором-кредитором части долга. Эта форма санации предприятия предпринимается кредитором в том случае, если требование о полном прекращении долга нереально и приведет предприятие к финансовому краху. Обычно санация в форме списания части долга сопровождается соглашением между кредитором и предприятием об иных формах его компенсации на последующих этапах.

5. Подбор санатора. Такой подбор осуществляется исходя из выбранных форм санации и предшествует разработке бизнес-плана санации предприятия, в которой санатор должен принимать обязательное участие. В реальной практике разработка бизнес плана санации часто осуществляется до выбора санатора и лишь представляется ему на рассмотрение.

6. Подготовка бизнес-плана санации. Он представляет собой основной документ, определяющий цели и процесс осуществления санации предприятия-должника. Бизнес-план санации разрабатывается обычно представителями санатора, предприятия-должника и независимой аудиторской фирмы.

7. Расчет эффективности санации. Этот расчет позволяет определить целесообразность всего процесса санации, оценить различные альтернативные ее формы. Эффективность санации определяется путем соотнесения результатов (эффекта) и затрат на ее осуществление в предложенной форме.

Результаты санации (хотя и направлены на устранение неплатежеспособности и восстановление финансовой устойчивости предприятия) в конечном итоге могут быть оценены размером дополнительной прибыли (разницей между ее суммой после и до осуществления санации). Дополнительная прибыль в этом случае получается за счет нормализации хозяйственной деятельности предприятия при соответствующей финансовой поддержке (в сравнении с суммой прибыли, получаемой в условиях кризисного его развития). В процессе расчета эффективности санации сумма дополнительной прибыли предприятия приводится к настоящей стоимости.

Затраты на осуществление санации определяются путем разработки специального бюджета (бюджета санации). Принципиально эти затраты могут рассматриваться как инвестиции санатора в санируемое предприятие с целью получения прибыли (в прямой или косвенной форме) в предстоящем периоде.

Сравнение эффективности различных форм санации позволяет выбрать наиболее оптимальный вариант ее осуществления.

Мониторинг реализации мероприятий бизнес-плана санации включается в систему текущего и оперативного финансового контроллинга и обеспечивается финансовой службой предприятия.

Цель санации считается достигнутой, если удалось за счет внешней финансовой помощи или реорганизационных мероприятий нормализовать хозяйственную деятельность и избежать объявления предприятия-должника банкротом с последующей его ликвидацией.

Основной целью руководства предприятием, которое ориентировано на стабильную работу и высокие доходы, является сочетание приемов внутреннего управления, учитывающего требования внешней среды. Поэтому финансовые менеджеры должны ориентироваться в практических методах управления финансами, базирующихся на существующих теоретических разработках отечественных и зарубежных специалистов.

Заключение

При переходе к рыночной экономике для анализа платежеспособности и ликвидности предприятия, важная роль отводится повышению эффективности производства, конкурентоспособности продукции и услуг на основе внедрения достижений научно-технического прогресса, эффективных форм хозяйствования и управления производством, преодоления бесхозяйственности, активизации предпринимательства, инициативы. Все это позволяет изучить и оценить обеспеченность предприятия и его структурных подразделений собственными оборотными средствами в целом, а также по отдельным подразделениям, определить показатели платежеспособности и ликвидности предприятия.

Для осуществления эффективной деятельности любому предприятию необходимо проводить анализ своей деятельности в динамике за несколько лет, чтобы была возможность выявить недостатки своей работы и принять меры по их ликвидации. Платежеспособность и финансовая устойчивость являются важнейшими характеристиками финансово-экономической деятельности предприятия в условиях рыночной экономики. Если предприятие финансово устойчиво, платежеспособно, оно имеет преимущество перед другими предприятиями того же профиля в привлечении инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров. Наконец, оно не вступает в конфликт с государством и обществом, т.к. выплачивает своевременно налоги в бюджет, взносы в социальные фонды, заработную плату -- рабочим и служащим, дивиденды -- акционерам, а банкам гарантирует возврат кредитов и уплату процентов по ним.

В первой главе раскрыты теоретические основы анализа платежеспособности и ликвидности предприятия.

Во второй главе произведены: анализ имущественного положения, анализ ликвидности баланса, оценка показателей платежеспособности и ликвидности ТОО «АС-Техмонтаж».

В третьей главе рассмотрены проблемы и пути укрепления платежеспособности и ликвидности ТОО «АС-Техмонтаж».

Дипломная работа выполнена для освоения анализа платежеспособности и ликвидности и путей их укрепления на предприятии ТОО «АС-Техмонтаж», для приобретения практических навыков анализа финансовой деятельности предприятия, необходимых в практической работе.

Платежеспособность оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому платежеспособность направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективного его использования.

Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться на краю банкротства.

Вследствие этого, в современных казахстанских условиях особое значение приобретает серьезная аналитическая работа на предприятии, связанная с изучение и прогнозированием его финансового состояния. Своевременное и полноценное выявление «болевых точек» финансов предприятия позволяет осуществить комплекс упреждающих мер, предотвращающих возможное его банкротство.

Финансовое состояние предприятия является комплексным понятием, которое зависит от многих факторов и характеризуется составом и размещением средств, структурой их источников (обеспеченность финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия), скоростью оборота капитала, способностью предприятия погашать свои обязательства в срок и в полном объеме (финансовые отношения с другими юридическими и физическими лицами), а также другими факторами. Следовательно, под финансовым состоянием понимается способность предприятия финансировать свою деятельность. Это важнейшая характеристика его деловой активности и надежности.

Устойчивое финансовое положение в свою очередь оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективного его использования.

Список использованной литературы

1. Андреев В.А. Практический аудит. /Справочное пособие/.- М.: Экономика, 1994.

2. Балабанов И.Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта: Учебн. пособие. - М.: Финансы и статистика, 2009.

3. Басовский Л.Е. Теория экономического анализа: Учебное пособие - Москва: ИНФРА-М, 2001 - 222 с.

4. Богатко А.Н. ''Основы экономического анализа хозяйствующего субъекта'' - Москва: ''Финансы и статистика'', 2006 - 213 с.

5. Глушков И.Е. Бухгалтерский учет на современном предприятии - Новосибирск: Экор, 1995, 670 с.

6. Дюсембаев К.Ш. Анализ финансового положения предприятия - Алматы: Экономика, 2008, 184 с.

7. Ефимова О.В. Финансовый анализ - Москва: Бухгалтерский учет, 1999, 315 с.

8. Ефимова О.В. Как анализировать финансовое положение предприятия (практическое пособие). - «Бизнес-школа», Интел-Синтез, 1994.

9. Жуйриков К.К. Финансы хозяйствующих субъектов. Учебное пособие. А.: ТИП «Комплекс», 2001 г.

10. Жуйриков К.К. Финансы предприятия в условиях рынка. Учебное пособие.А.: «Бастау», 2002

11. Жуйриков К.К., Раимов С.Р., Танирбергенова Г.Б. Финансовый анализ предприятия. Учебник. А.: «АЭСА», 2003

12. Крейнина М.Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле. - М.: АО «ДИС», «МВ-Центр», 2005.

13. Ковалев В.В., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия. - М.: Центр экономики и маркетинга, 2006

14. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 1995.

15. Ковалев В.В., Патров В.В. Как читать баланс. Москва: Финансы и статистика, 1998, 212 с.

16. Козлова О.И. и др. Оценка кредитоспособности предприятий. Москва: АО «АРГО», 1993б 247 с.

17. Кравченко Л.И. Анализ хозяйственной деятельности в торговле. Минск: Вышэйшая школа, 2012, 452 с.

18. Любушин Н.П., Лещева В.Б. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия - Москва: ЮНИТИ, 2000, 472 с.

19. Майданчик Б.И. и др. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. Москва: ЮНИТИ, 2010, 95 с.

20. Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П. Финансовый анализ -М.: «ПРИОР», 1996.

21. Нидлз Б., Андерсон Х. Принципы бухгалтерского учета - Москва: Финансы и статистика, 1996, 496 с.

22. Негашев Е.В. Анализ финансов предприятия в условиях рынка. Москва: Высшая школа, 2002, 327 с.

23. Радостовец В.К., Омаров А.Ш. Организация финансового учета - Алматы: Экономика, 1997, 180 с.

24. Радостовец В.К. Бухгалтерский учет на предприятии - Алматы: Центраудит Казахстана, 1998, 771 с.

25. Радионова В.М., Федотова М.А. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции. - М.: Изд-во «Перспектива», 1995.

26. Русак Н.А. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности. Под общ. ред. В.И. Стражева - Минск, 1995.

27. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия - Минск: ООО Новое знание, 2000, 512 с.

28. Сатмурзаев А.А. Бухгалтерский учет в рыночной экономике - Алматы: Экономика, 2010, 104 с.

29. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник /под. ред. Е.С. Стояновой. - М.: изд-во «Перспектива», 1996.

30. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Е.С.Стоянова и др.; М.: Изд-во "Перспектива", 1997. - 537с.

31. Финансовый менеджмент: теория и практика/ Под ред. Стояновой Е.С.-М.: Перспектива, 2002

32. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. - М: ИНФРА-М, 1995.

Размещено на Allbest.ru

...