Рынок ценных бумаг и его организация

Система управления рынком ценных бумаг основана на использовании государственных и негосударственных (общественных) методов регулирования. В мировой практике различают две модели регулирования рынка ценных бумаг:

1. Регулирование фондового рынка является преимущественной функцией государственных органов. Лишь небольшая часть полномочий по надзору, контролю, установлению правил государство передает объединениям профессиональных участников рынка ценных бумаг. Такая система существует во Франции.

2. При сохранении за государством основных контрольных позиций максимально возможный объем полномочий передается саморегулируемым организациям (объединениям профессиональных участников рынка ценных бумаг), значительное место в контроле занимают не жесткие предписания, а установившиеся традиции, система согласований и переговоров. Эта система сложилась в Великобритании.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг включает в себя:

1. разработку и реализацию специальных нормативно-правовых актов;

2. разработку стандартов, т.е. набора обязательных требований к участникам рынка , финансовым инструментам и т.п.;

3. регламентацию основных процедур и государственный контроль за соблюдением действующего законодательства со стороны участников рынка.

Задачами государственного регулирования являются:

1. реализация государственной политики развития рынка ценных бумаг;

2. обеспечение безопасности рынка ценных бумаг для профессиональных участников и клиентов;

3. создание открытой системы информации о рынке ценных бумаг и контроль за обязательным раскрытием информации участниками рынка.

Структура государственных органов, регулирующих фондовый рынок, зависит от принятой модели рынка и степени централизации управления страной и автономии регионов. В странах с федеративным устройством часть полномочий государства на рынке ценных бумаг передана территориям. Общей тенденцией является создание самостоятельных ведомств (комиссий) по ценным бумагам, регулирующих фондовые рынки.

Российский фондовый рынок имеет смешанную модель управления, так как в качестве регулирующих инстанций выступают Центральный банк РФ и небанковские государственные органы во главе с ФСФР России, с одной стороны, и саморегулируемые ассоциации профессиональных участников рынка ценных бумаг (ПАРТАД, НАУФОР), с другой стороны. В России стихийно сложилась смешанная, полицентрическая модель фондового рынка, на котором одновременно и с равными правами присутствуют коммерческие банки, фондовые биржи и другие финансовые институты. Эта модель отличается от американской, где существуют серьезные ограничения по операциям с ценными бумагами (в частности, для коммерческих банков).

Опыт стран с развитым рынком ценных бумаг показывает, что государство должно осуществлять следующие функции:

1. разработка концепции развития рынка, осуществление программы ее реализации, разработка соответствующих законодательных актов;

2. концентрация ресурсов (государственных и частных) в первую очередь для развития инфраструктуры рынка;

3. контроль за финансовой устойчивостью и безопасностью рынка (контроль за входом на рынок, регистрация ценных бумаг, надзор за финансовым состоянием инвестиционных институтов);

4. установление норм функционирования рынка, контроль за их соблюдением, применение санкций за нарушение правовых норм;

5. создание системы информации о состоянии рынка ценных бумаг и обеспечение ее открытости для инвесторов;

6. создание системы защиты инвесторов от потерь (в том числе государственные или смешанные схемы страхования инвестиций);

7. предотвращение негативного воздействия на фондовый рынок других видов государственного регулирования (денежно-кредитного, валютного, налогового);

8. регулирование рынка государственных ценных бумаг, направленное на ограничение размера инвестиционных ресурсов, отвлекаемых на покрытие непроизводительных расходов государства;

9. разработка и регистрация общих правил функционирования рынка ценных бумаг;

10. арбитраж в спорах о выполнении зарегистрированных правил и обязательств участниками рынка ценных бумаг;

11. налогообложение.

В настоящее время в России эти задачи выполняются частично. Ввиду недостаточного развития института профессиональных участников рынка ценных бумаг, отсутствия традиций и устоявшихся методов работы, основную роль в управляющей подсистеме регулирования рынка ценных бумаг играют государственные органы. Государственное регулирование главным образом осуществляется на основе нормативно-правовых актов. В настоящее время их действует более 300, но этого явно недостаточно, если сравнить российскую нормативно-правовую базу с многотомными собраниями законодательных актов по ценным бумагам в странах с развитым фондовым рынком. Основополагающими документами по государственному регулированию рынка ценных бумаг являются Гражданский кодекс РФ, Федеральные законы «О рынке ценных бумаг» и «Об акционерных обществах», Приказ ФСФР «Об утверждении стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг» [5].

На первичном рынке государственное регулирование сосредоточено на поддержании единого порядка выпуска (эмиссии) ценных бумаг в обращение посредством государственной регистрации проспектов эмиссии и путем аттестации, лицензирования деятельности профессиональных участников рынка. Особое место в регулировании развития рынка ценных бумаг занимает налогообложение операций (сделок) с ценными бумагами.

Выделяют следующие методы регулирования рынка ценных бумаг:

1. регистрация выпусков ценных бумаг, проспектов эмиссии;

2. лицензирование деятельности профессиональных участников рынка;

3. аттестация специалистов инвестиционных институтов;

4. страхование инвесторов;

5. аудиторский и рейтинговый контроль за финансовым состоянием эмитентов;

6. надзор и контроль за проведением фондовых операций;

7. регистрация и надзор за деятельностью обменных и клиринговых корпораций;

8. раскрытие и публикация информации в соответствии с действующим законодательством.

Заключение

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) -- это часть финансового рынка (наряду с рынком ссудного капитала, валютным рынком и рынком золота). На фондовом рынке обращаются специфические финансовые инструменты -- ценные бумаги.

Ценные бумаги играют значительную роль в платежном обороте государства, в мобилизации инвестиций. Совокупность ценных бумаг в обращении составляет основу фондового рынка, который является регулирующим элементом экономики. Он способствует перемещению капитала от инвесторов, имеющих свободные денежные ресурсы, к эмитентам ценных бумаг. Рынок ценных бумаг является наиболее активной частью современного финансового рынка России и позволяет реализовать разнообразные интересы эмитентов, инвесторов и посредников. Значение рынка ценных бумаг как составной части финансового рынка продолжает возрастать.

Законодательно первичный рынок ценных бумаг определяется как отношения, складывающиеся при эмиссии (для инвестиционных ценных бумаг) или при заключении гражданско-правовых сделок между лицами, принимающими на себя обязательства по иным ценным бумагам, и первыми инвесторами, профессиональными участниками рынка ценных бумаг, а также их представителями. Таким образом, первичный рынок - это рынок первых и повторных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов.

Существует две формы первичного рынка ценных бумаг: частное размещение и публичное предложение. Соотношение между ними постоянно меняется и зависит от типа финансирования, который избирают предприятия в той или иной экономике, от структурных преобразований, которые проводит правительство, и других факторов.

Целью первичного рынка является организация первичного выпуска ценных бумаг и его размещение. К задачам первичного рынка ценных бумаг относятся:

4. привлечение временно свободных ресурсов;

5. активизация финансового рынка;

6. снижение темпов инфляции.

К основным субъектам первичного рынка ценных бумаг относятся эмитенты и инвесторы. Активными участниками этого рынка являются инвестиционные фонды и финансовые компании, а также различные посредники: фирмы, представительства, агентства, филиалы, занимающиеся куплей-продажей корпоративных ценных бумаг. Активно работают на первичном рынке коммерческие банки.

Система управления рынком ценных бумаг основана на использовании государственных и негосударственных (общественных) методов регулирования. Российский фондовый рынок имеет смешанную модель управления, так как в качестве регулирующих инстанций выступают Центральный банк РФ и небанковские государственные органы во главе с ФСФР России, с одной стороны, и саморегулируемые ассоциации профессиональных участников рынка ценных бумаг (ПАРТАД, НАУФОР), с другой стороны.

На первичном рынке государственное регулирование сосредоточено на поддержании единого порядка выпуска (эмиссии) ценных бумаг в обращение посредством государственной регистрации проспектов эмиссии и путем аттестации, лицензирования деятельности профессиональных участников рынка. Особое место в регулировании развития рынка ценных бумаг занимает налогообложение операций (сделок) с ценными бумагами.

Список литературы

1. Абрамова, М.А. Финансы и кредит: учеб. пособие / М.А. Абрамова, Л.С. Александрова. - М. : Юриспруденция, 2003. - 447 с.

2. Бердникова, Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие для вузов / Т.Б. Бердникова. - М.: ИНФРА-М, 2004. - 271 с.

3. Галанов, В.А. Рынок ценных бумаг / В.А. Галлонов. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 448 с.

4. Градов А.П. Национальная экономика. Курс лекций / А.П. Градов. - СПб.: Специальная литература, 2005. - 316 с.

5. Грязнова, А.Г. Финансы. Учебник. Гриф МО РФ / Под ред. А.Г. Грязновой, Е.В. Маркиной. 2-е изд., перераб. и доп. - Изд-во: «Финансы и статистика, 2010. - 496 с.

6. Дегтярева, О.И. Рынок ценных бумаг и биржевое дело / О.И. Дегтярева, Н.М. Коршунов, Е.В. Жуков. - М.: Юнити-Дана, 2004. - 501 с.

7. Купцов, М.М. Финансы: учебное пособие / М.М. Купцов. - М.: ИНФРА-М, 2010. - 188 с.

8. Романовский, М.В. Финансы и кредит: учебное пособие / М. В. Романовский, Г.Н. Белоглазова. - Изд-во Юрайт, - 2005 г., 575 с.

9. Сенчагова, В.К. Финансы, денежное обращение и кредит: учебник 2-е изд.,перераб. и доп / В. К. Сенчагова, А. И. Архипов, Г. Н. Чубаков. - Велби, изд-во Проспект, 2005 г. - 720 с.

10. Титова, Н.Е. Деньги, кредит, банки: учеб. пособие для вузов / Н.Е. Титова, Ю.П. Кожаев. - М. : Владос, 2003. - 365с.

11. Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник / Под ред. проф. Н.Ф.Самсонова. М.: ИНФРА-М, 2005

12. Ценные бумаги. Учебник / Под ред. В.М. Колесникова. - М., Финансы и статистика, 2006

Размещено на Allbest.ru