Оценка стоимости бизнеса ОАО "Газпром"

Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерства образования и науки РФ

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

Московский государственный технологический университет «СТАНКИН»

Межотраслевой Институт Развития Инновационных Технологий (МИРИТ)

Курсовая работа по дисциплине «Оценка стоимости бизнеса»

Тема: «Оценка стоимости бизнеса ОАО «Газпром»

Выполнил: ст.гр. _____________/Хазеева Ю.Д./

Проверил: ______________ /Андреев В.Н./

Москва, 2013г.



СОДЕРЖАНИЕ

Введение

ЧАСТЬ 1. Финансово-управленческая диагностика предприятия

ОАО «Газпром»

1.1. Краткое описание деятельности ОАО «Газпром»

1.2. Положение компании ОАО «Газпром» в отрасли

1.3. SWOT-анализ деятельности ОАО «Газпром»

1.4. Финансовый анализ деятельности ОАО «Газпром»

1.5. Оценка деловой активности и финансовых результатов

деятельности ОАО «Газпром» за 2007- 2009 гг.

1.6. Вывод

ЧАСТЬ 2. Оценка стоимости бизнеса ОАО «Газпром»

2.1. Оценка стоимости бизнеса ОАО «Газпром» сравнительным подходом

Заключение

Список литературы

Приложение 1

Приложение 2

Приложение 3



ВВЕДЕНИЕ

бизнес стоимость газпром

Стоимость бизнеса - объективный показатель результатов его функционирования. По сути, оценка стоимости бизнеса - это финансовый, организационный и технологический анализ текущей деятельности и перспектив предприятия.

При оценке компании учитывается множество факторов, причем для различных организаций приоритет отдается разным показателям. Для промышленных предприятий (заводов, фабрик) это стоимость имущественного комплекса, которым они владеют. Для компаний, относящихся к сфере услуг или торговли, основным критерием стоимости является доход, который они генерируют.

Как правило, современное предприятие - это весьма сложная структура, объединяющая в себе большое количество активов совершенно разной природы - от недвижимого имущества до деловой репутации предприятия. Поэтому, оценку бизнеса необходимо осуществлять с позиций всех трех существующих оценочных подходов: затратного, доходного и сравнительного. Эти подходы не используются изолированно, а взаимно дополняют друг друга, то есть для оценки бизнеса стараются одновременно использовать методы из разных подходов. При этом каждый подход основан на использовании определенных свойств предприятия, так или иначе влияющих на величину его стоимости.

Так, при определении стоимости с позиции затратного подхода во главе угла ставится стоимость имущества (совокупности материальных и нематериальных активов) предприятия. Затратный подход базируется на типичной мотивации и представлениях расчетливого покупателя, который не заплатит за предприятие больше, чем стоят его активы.

При оценки бизнеса с позиции доходного подхода основой для расчетов служит доход, который, как предполагается, может принести предприятие в будущем. Этот подход основан на ожиданиях инвесторов, которые определяют текущую стоимость предприятия, руководствуясь, в основном, прогнозной величиной будущих доходов от предприятия, а не наличием у предприятия тех или иных активов (принцип ожидания).

При использовании сравнительного подхода в оценке бизнеса, основой для определения стоимости предприятия является мнение свободного рынка, выраженное в ценах совершенных сделок купли - продажи аналогичных предприятий или их акций (долей). Сравнительный подход основан на принципе замещения, который говорит о том, что стоимость предприятия не может сильно отличаться от стоимости другого предприятия, обладающего эквивалентной для потенциального покупателя полезностью.

Все эти три подхода имеют свои преимущества и недостатки, свои предпочтительные области применения и объединяют в себе достаточно большое количество различных методов, из многообразия которых оценщик выбирает наиболее подходящий для конкретно оцениваемого объекта.

В данной курсовой работе будут рассмотрены все три метода к оценке стоимости бизнеса на примере ОАО «Газпром», а также предложены меры для повышения стоимости предприятия.



ЧАСТЬ 1. Финансово-управленческая диагностика предприятия ОАО «Газпром»

1.1 Краткое описание деятельности ОАО «Газпром»

7 февраля 1993 г. Постановлением Правительства РФ во исполнение Указа Президента РФ от 5 ноября 1992 г. Государственный газовый концерн «Газпром» был преобразован в Российское акционерное общество (РАО) «Газпром». В 1998 г. РАО «Газпром» было преобразовано в открытое акционерное общество (ОАО «Газпром»).

Общество зарегистрировано по адресу ул. Наметкина, 16, Москва, ВI420, ГСПI7, 117997, имеет филиалы и представительства в городах Москва, Киев, Салехард, Минск, Тегеран, Пекин, Ашхабад, Алжир, Южно Сахалинск, а также в Московской области.

ОАО «Газпром» - одна из крупнейших мировых энергетических компаний, занимающаяся геологоразведкой и добычей природного газа, газового конденсата, нефти, их транспортировкой, переработкой и реализацией в России и за ее пределами, электроэнергетикой.

«Газпром» располагает самыми богатыми в мире запасами природного газа. Его доля в мировых запасах газа составляет 18%, в российских - около 70%. На «Газпром» приходится 15% мировой и 78% российской добычи газа. В настоящее время компания активно реализует масштабные проекты по освоению газовых ресурсов полуострова Ямал, арктического шельфа, Восточной Сибири и Дальнего Востока, а также ряд проектов по разведке и добыче углеводородов за рубежом.

«Газпром» - надежный поставщик газа российским и зарубежным потребителям. Компании принадлежит крупнейшая в мире газотранспортная сеть - Единая система газоснабжения России, протяженность которой превышает 161 тыс. км. На внутреннем рынке «Газпром» реализует свыше половины продаваемого газа. Кроме того, компания поставляет газ в 30 стран ближнего и дальнего зарубежья.

«Газпром» является единственным в России производителем и экспортером сжиженного природного газа и обеспечивает около 5% мирового производства СПГ.

Компания входит в пятерку крупнейших производителей нефти в РФ, а также является крупнейшим владельцем генерирующих активов на ее территории. Их суммарная установленная мощность составляет 17% от общей установленной мощности российской энергосистемы.

В соответствии с Указом Президента РФ от 5 ноября 1992 г. на компанию возложены следующие обязательства:

- обеспечение надежного газоснабжения потребителей РФ;

- осуществление поставок газа за пределы страны по межгосударственным и межправительственным соглашениям;

- проведение единой научно-технической и инвестиционной политики по реконструкции и развитию Единой системы газоснабжения;

- строительство и финансирование газопроводов - отводов высокого давления для газификации села;

- контроль Единой системы газоснабжения страны;

- обеспечение доступа других производителей к газотранспортной системе страны.

ОАО «Газпром» видит свою миссию в надежном, эффективном и сбалансированном обеспечении потребителей природным газом, другими видами энергоресурсов и продуктов их переработки.

Стратегической целью является становление ОАО «Газпром» как лидера среди глобальных энергетических компаний посредством освоения новых рынков, диверсификации видов деятельности обеспечения надежности поставок.

Высшим органом управления «Газпрома» является собрание акционеров. Непосредственно собранию акционеров подчиняется совет директоров, который осуществляет общее руководство, и правление, которое имеет функции исполнительного органа. В совет директор входит: Виктор Алексеевич Зубков - первый заместитель председателя правительства Российской Федерации, председатель совета директоров; Алексей Борисович Миллер -заместитель председателя совета директоров. Председатель Правления (единоличный исполнительный орган) и Правление (коллегиальный исполнительный орган) осуществляют руководство текущей деятельностью Общества. Они организуют выполнение решений Общего собрания акционеров и Совета директоров и подотчетны им.

Численность персонала 393,6 тысяч человек

Государство контролирует 50,002% акций

Дивиденды за 2009 год 2,39 руб. на акцию

Сырьевая база. На 30 июня 2003 г. ОАО «Газпром» и его дочерние компании имели 75 лицензий на право разведки и добычи углеводородов с начальным сроком действия 20-25 лет, 16 лицензий на право поиска, разведки и добычи углеводородов с начальным сроком действия на 25 лет, 24 лицензии на поиски и оценку (без права добычи) месторождений углеводородов с начальным сроком действия до 5 лет.

Большая часть лицензий на разведку и добычу углеводородов были выданы ОАО «Газпром» и его дочерним компаниям в 1993-1995 гг. в соответствии с Законом «О недрах» и Положением о порядке лицензирования пользования недрами, принятыми в 1992 г. Продление срока действия истекших лицензий производится теми федеральными или региональными органами, которыми эти лицензии были выданы. Лицензии налагают на ОАО «Газпром» обязательства по предоставлению запасов углеводородного сырья на государственную экспертизу, обеспечению доразведки (при необходимости), сроков ввода в разработку, уровней добычи, уплате определенных местных и федеральных налогов и регулярных платежей, выполнению определенных требований, касающихся вопросов охраны окружающей среды. В случае невыполнения условий лицензионных соглашений право пользования недрами по этим лицензиям может быть приостановлено или прекращено.

ОАО «Газпром» оценивает свои запасы углеводородного сырья в соответствии с российской классификацией и методиками оценки запасов. Российские стандарты оценки запасов значительно отличаются от стандартов, принятых в международной практике, особенно в части способа и степени учета экономических факторов.

По этой классификации совокупный ресурсный потенциал запасов газа в России оценивается в 250 трлн. м3. Промышленные запасы природного газа для компаний со 100% участием ОАО «Газпром» в их уставном капитале составили 25,9 трлн. м3, для компаний с долевым участием этот показатель составил 2,9 трлн. м3. Извлекаемые запасы конденсата для компаний со 100% участием составляют 1,2 млрд. т. и 0,1 млрд. т. - для компаний с долевым участием. Извлекаемые запасы нефти - 0,5 млрд. т. и 0,1 млрд. т. соответственно.

Контролируемые ОАО «Газпром» запасы отличаются высокой степенью концентрации. Из 28,8 трлн. м3 общего объема запасов газа категорий A, B и С1 80,9% расположены в Западной Сибири. Самыми крупными месторождениями являются Уренгойское, Бованенковское, Ямбругское и Заполярное. Более половины запасов ОАО «Газпром» находятся в сеноманских залежах, которые характеризуются небольшой глубиной залегания, высоким дебитом скважин и сухим газом.

Добыча. ОАО «Газпром» совместно со своими дочерними компаниями осуществляет промышленную добычу газа, газового конденсата и нефти на 72 месторождениях в различных регионах России.Основным районом добычи является Западно-Сибирский регион. Здесь дочерними компаниями: «Надымгазпром», «Уренгойгазпром», «Ямбурггаздобыча», «Пургаз», «Ноябрьскгазодобыча» и «Востокгазпром» разрабатываются 10 крупнейших газовых, газокон-денсатных и нефтегазоконденсатных месторождений, которые обеспечивают 92,6% газа, 53,3% газового конденсата и 72,8% нефти ОАО «Газпром». Другими разрабатываемыми месторождениями являются: Оренбургское нефтегазоконденсатное месторождение в Уральском регионе (обеспечивает 4,1% газа, 3,2% газового конденсата и 27,2% нефти); 4 газоконденсатных месторождения в Северо-Европейском регионе (обеспечивают 0,6% газа и 3,8% газового конденсата); Астраханское газоконденсатное месторождение в Поволжском регионе (обеспечивает 2,1% газа и 38,4% газового конденсата); 54 месторождения в Северо-Кавказском регионе (обеспечивает 0,4% газа и 1,3% газового конденсата).

ОАО «Газпром» также ведет работы по освоению и вводу в разработку новых месторождений, особенно в Надым-Пур-Тазовском регионе, с целью оптимального использования пропускной мощности экспортных газопроводов, которая должна увеличиться в результате строительства газопровода Ямал-Европа.

Переработка. Пять дочерних компаний ОАО «Газпром» (100% долевое участие) осуществляют переработку природного газа, газового конденсата и нефти: ООО «Астраханьгазпром», ООО «Оренбурггазпром», ООО «Севергазпром», ООО «Уренгойгазпром», ООО «Сургутгазпром», при этом четыре из них осуществляют также добычу и транспортировку газа. Дочерние компании эксплуатируют шесть газо- и конденсатоперерабатывающих заводов (ГПЗ), задачей которых является очистка природного газа и газового конденсата от вредных и коррозионно-активных примесей, глубокая осушка газа и подготовка его к транспортировке, а также стабилизация и переработка газового конденсата и нефти.

ГПЗ непосредственно связаны с соответствующими газоконденсатными месторождениями и представляют собой единые технологические взаимосвязанные комплексы, сочетающие в себе химические производства с производствами нефтепереработки. В таблице 3 представлены объемы переработки и производства основных продуктов ОАО «Газпром» (без учета ОАО АК «Сибур», ведущего производителя и продавца нефтегазохимической продукции в России, 51,0% акций которого принадлежит ОАО «Газпром»).

Транспортировка и хранение. Единая система газоснабжения ОАО «Газпром», обеспечивающая поставки газа, создавалась и функционирует как централизованно управляемый производственный комплекс, охватывающий все звенья технологической цепочки - от объектов добычи газа до газораспределительных сетей. Управление технологическими процессами Единой системы газоснабжения России осуществляется диспетчерской службой в рамках Отраслевой системы оперативно-диспетчерского управления. Высокая степень интеграции сети трубопроводов ОАО «Газпром», достигаемая благодаря ее закольцованности и многониточности, а также использованию подземных хранилищ, обеспечивает высокую надежность поставок газа.

Протяженность магистральных газопроводов и отводов без учета газопроводов-перемычек составляет 149,9 тыс. км (61,8% - газопроводы диаметром 1020, 1220, 1420 мм), средний возраст которых около 22 лет. В эксплуатации находятся 256 компрессорных станций с установленной мощностью газоперекачивающих агрегатов 43 млн. кВт и 3677 газораспределительных станций.

Компания ОАО «Газпром» владеет 19 дочерними компаниями со 100% участием, осуществляющими транспортировку природного газа (включая пять компаний, осуществляющих также добычу и/или переработку природного газа): ООО «Астраханьгазпром», ООО «Баштрансгаз», ООО «Волготрансгаз», ООО «Волгоградтрансгаз», ООО «Кавказтрансгаз», ООО «Каспийгазпром», ООО «Кубаньгазпром», ООО «Лентрансгаз», ООО «Мострансгаз», ООО «Оренбурггазпром», ООО «Пермтрансгаз», ООО «Самаратрансгаз», ООО «Севергазпром», ООО «Сургутгазпром», ООО «Таттрансгаз», ООО «Томсктрансгаз», ООО «Тюментрансгаз», ООО «Уралтрансгаз», ООО «Югтрансгаз».

Другие виды деятельности. Сеть технологической связи ОАО «Газпром» является одной из крупнейших сетей связи в России. Единая сеть технологической связи - неотъемлемая составная часть многоуровневой системы управления ОАО «Газпром». Она включает 83,5 тыс. км кабельных линий связи, 21,5 тыс. км многоканальных радиорелейных линий, 723 узла связи, 363 базовых и 21,5 тыс. абонентских транкинговых радиостанций мобильной связи, спутник связи «Ямал-100», 119 наземных станций спутниковой связи, передающих ТВ-центр в Москве, 137 приемных ТВ-станций, 694 автоматические телефонные станции общей номерной емкостью 282,5 тыс. номеров.

На объектах ОАО «Газпром» находятся в эксплуатации 7810 систем автоматизации, телемеханики и автоматических систем управления технологическими процессами разных уровней, в том числе в добыче - 323, в транспорте и распределении газа - 7416, в перера-ботке газа и газового конденсата - 48, на прочих объектах - 23.

Организации ОАО «Газпром» имеют обширный парк средств измерений и рабочих эталонов, находящихся в эксплуатации на объектах добычи, переработки и транспортировки газа и газового конденсата, а также более 3500 пунктов учета расходов газа, свыше 500 лабораторий по контролю качества газа. Под контролем метрологических служб находится около 900 тыс. единиц средств измерений. Построены новые автоматизированные газоизмерительные станции (ГИС): ГИС «Смоленская» («Ямал-Европа»), ГИС «Береговая» («Голубой поток»), ГИС 1.1 («Заполярное-Уренгой»).

Ключевым звеном банковской системы ОАО «Газпром» является уполномоченный отраслевой банк АБ «Газпромбанк» (ЗАО), его Расчетный центр и созданная в 1999 г. Межрегиональная банковская группа газовой промышленности. Региональная сеть десяти банков-участников Банковской группы (КБ «Газэнергопромбанк», ОАО КБ «Севергаз-банк», ОАО «Белгазпромбанк» и др.) включает около 200 банковских офисов в 55 регионах России и в Белоруссии. Через АО «Всеобщий банк по обороту ценностей» (Венгрия) с долевым участием АБ «Газпромбанк» (ЗАО) осуществляется обслуживание экспортной выручки ОАО «Газпром», а также его участие в международном проекте «Ямал-Европа».

1.2 Положение компании ОАО «Газпром» в отрасли

Основной задачей маркетинговой стратегии «Газпрома» на внутреннем рынке является обеспечение бесперебойного газоснабжения страны при увеличении рентабельности продаж.

Группа «Газпром» является крупнейшей компанией мира по величине запасов природного газа. По объемам добычи газа Группа «Газпром», на долю которой приходится 17% мировой добычи, является лидером среди нефтегазовых компаний мира.

ОАО «Газпром» владеет крупнейшей в мире газотранспортной системой, способной бесперебойно транспортировать газ на дальние расстояния потребителям Российской Федерации и за рубеж. Протяженность магистральных газопроводов «Газпрома» составляет 159,5 тыс. км. На обслуживании 165 дочерних газораспределительных организаций «Газпрома» находится 445,3 тыс. км распределительных газопроводов, обеспечивающих транспортировку 164,3 млрд куб. м природного газа.

«Газпром» экспортирует газ в страны ближнего и дальнего зарубежья, продолжает укреплять свои позиции на традиционных зарубежных рынках.

Одной из стратегических целей «Газпрома» является повышение надежности поставок газа европейским потребителям. С этой целью «Газпром» является инициатором реализации новых газотранспортных проектов «Северный поток» и «Южный поток», которые позволят не только диверсифицировать маршруты экспорта российского газа, но и обеспечить дополнительные возможности для увеличения экспорта газа. Продолжается подготовка к реализации проекта освоения Штокмановского месторождения на шельфе Баренцева моря, которое станет ресурсной базой для экспорта российского газа в Европу через «Северный поток». «Газпром» диверсифицирует маршруты поставок для укрепления энергетической безопасности Европы.

«Газпром» реализует поэтапную стратегию наращивания своего присутствия на рынке сжиженного природного газа (СПГ). Это позволяет расширять географию деятельности компании.

В рамках Восточной программы на востоке России будет создана газоперерабатывающая и газо-химическая промышленность. Приоритетным направлением деятельности «Газпрома» является освоение газовых ресурсов полуострова Ямал, Арктического шельфа, Восточной Сибири и Дальнего Востока.

По поручению Правительства РФ «Газпром» является координатором деятельности по реализации Программы создания в Восточной Сибири и на Дальнем Востоке единой системы добычи, транспортировки газа и газоснабжения с учетом возможного экспорта газа на рынки Китая и других стран АТР (Восточная программа). На востоке России будет создана газоперерабатывающая и газо-химическая промышленность, развитие которой позволит рационально использовать значительные запасы гелия и других ценных компонентов, содержащихся в восточносибирском газе.

Освоение месторождений арктического шельфа - одно из приоритетных направлений деятельности «Газпрома» Развитие нефтяного бизнеса и конкурентное присутствие в секторе электроэнергетики - стратегические задачи «Газпрома» на пути становления лидером среди глобальных энергетических компаний.

Стратегия развития нефтяного бизнеса предусматривает рост годовой добычи нефти до 90-100 млн. тонн к 2020 году. Планируется выйти на этот уровень за счет поэтапного вовлечения в эксплуатацию всех разведанных месторождений ОАО «Газпром нефть» и других компаний Группы «Газпром», а также приобретения новых лицензий. В электроэнергетике определены следующие стратегические цели: диверсификация рисков тарифного регулирования, оптимизация топливного баланса и достижение синергетического эффекта от совмещения газового и электроэнергетического видов бизнеса.

Российский рынок газа. Российский рынок является самым большим и потенциально самым привлекательным рынком газа для «Газпрома». На внутреннем рынке Группа «Газпром» реализует более половины продаваемого газа. В 2010 году выручка от реализации газа Группы (за вычетом НДС и акциза) на внутреннем рынке достигла 6147 млрд. руб., превысив на 24% уровень 2009 г. Объемы продаж составили 262,1 млрд. куб. м газа (в 2009 году - 262,6 млрд. куб. м)(рис.1).

Рис. 1 Реализация газа Группой "Газпром" в России

Небольшое снижение по сравнению с 2009 годом связано с вхождением в состав Группы «Газпром» в декабре 2009 года компании ОАО «ТГК-1», продажи газа которой в объеме 6,2 млрд. куб. м классифицируются с этого периода как внутригрупповые.

В настоящее время в России функционирует модель рынка газа, включающая регулируемый и нерегулируемый секторы. Доминирующее положение занимает регулируемый сегмент рынка. В этои сегменте основным поставщиком является «Газпром».

Регулируемый сектор российского рынка газа. Газ, добываемый «Газпромом», в соответствии с Законами РФ и Постановлениями Правительства РФ реализуется российским потребителям по регулируемым государством ценам. В 2011 г. рост оптовых цен на газ в России составил в среднем 15% по сравнению с 2010 г (рис.2).

Рис. 2 Структура продаж газа по группам потребителей в 2010 году

Параметры изменения регулируемых оптовых цен на газ определяются Правительством Российской Федерации. Конкретные регулируемые оптовые цены на газ, дифференцированные по ценовым поясам с учетом удаленности потребителей от регионов добычи газа и категорий потребителей, утверждаются Федеральной службой по тарифам (ФСТ России). Розничные цены на газ для населения устанавливаются администрациями субъектов Российской Федерации.

СНГ и Балтия. Основными элементами стратегии ОАО «Газпром» на рынках стран СНГ и Балтии являются сохранение привлекательности российского газа для потребителей и расширение доступа к конечным потребителям.

Поставки газа. Главным направлением развития сотрудничества ОАО «Газпром» со странами СНГ и Балтии является обеспечение поставок природного газа, удовлетворяющих потребности экономик этих стран.

В 2010 г. объемы продаж газа в страны бывшего Советского Союза (БСС), увеличившись на 3,7% к уровню 2009 года, достигли 70,2 млрд куб. м. Увеличение средних цен реализации газа на 17% по сравнению с предшествующим периодом, преимущественно явилось следствием проводимой Группой «Газпром» работы по переходу с основными покупателями газа в странах БСС на контрактные цены, имеющие для ОАО «Газпром» равную с европейскими ценами доходность. В результате выручка от реализации газа в регион (за вычетом НДС, акциза и таможенных пошлин) составила 450,1 млрд руб., что на 21,3% превышает уровень 2009 г (рис.3).

Рис. 3

Закупки газа. Природный газ Средней Азии и Закавказья является важным элементом формирования общей ресурсной базы ОАО «Газпром», обеспечивающей потребности внутреннего рынка России, стран СНГ и дальнего зарубежья.

Стратегия деятельности «Газпрома» в Средней Азии предполагает усиление позиций в этом регионе. Это позволит сохранять и увеличивать долю российского газа на традиционном европейском рынке, адекватно реагировать на возможное увеличение спроса в странах СНГ, диверсифицировать экспортный портфель ОАО «Газпром» с точки зрения географии сбыта, минимизировать инвестиционную нагрузку на Общество, а также оптимизировать движение потоков газа по Единой системе газоснабжения, которая создавалась, в том числе, с учетом среднеазиатских источников.

В 2010 году Группой «Газпром», в соответствии с заключенными контрактами, приобретено почти 37,8 млрд куб. м газа из Средней Азии, по сравнению с 37,3 млрд куб. м в 2009 году.

На газовых рынках стран бывшего Советского Союза «Газпром» реализует последовательную политику перехода на контрактные условия и ценовые механизмы аналогичные тем, что применяются в европейских странах. Так, с 2009 года производители газа Туркменистана, Казахстана и Узбекистана реализуют добываемый газ на экспорт по европейским ценам (за вычетом транспортных расходов).

Рис. 4 Объем покупки газа Группой «Газпром» в странах СНГ и Балтии, млрд куб. м

Европа. Основными задачами ОАО «Газпром» на европейском рынке являются сохранение лидирующих позиций, обеспечение надежного газоснабжения, а также повышение эффективности сбытовой деятельности.

Европейские страны более 40 лет являются важнейшими потребителями российского газа.

В 2010 году «Газпром» поставил в дальнее зарубежье 150 млрд куб. м газа. Это составило почти 31% объемов реализации газа и обеспечило более 50% выручки Группы «Газпром».

«Газпром» продолжает оставаться крупнейшим поставщиком газа на европейском рынке. Он обеспечивает более четверти суммарного европейского потребления.

«Газпром» в качестве основы своей деятельности на европейском газовом рынке использует долгосрочные контракты с нефтепродуктовой привязкой и условием «бери-или-плати». Используются также новые формы торговли на основе краткосрочных и среднесрочных продаж, а также разменных операций и разовых сделок.

Рис. 5 Доля группы "Газпром" в суммарном импорте газа в Западную Европу, %



1.3 SWOT-анализ деятельности ОАО «Газпром»

SWOT-анализ деятельности ОАО «Газпром» представлен в табл.1.

Таблица 1.

Сильные стороны	Слабые стороны
ь Мировой лидер по запасам газа.	ь Низкие темпы роста добычи газа, а крупнейшие месторождения компании в Надым-Пур-Тазовском регионе находятся в стадии падающей добычи.
ь Доминирующее положение Газпрома в отрасли позволяет компании определять правила игры для остальных участников рынка.	ь Высокая степень государственного контроля и ориентации менеджмента на решение государственных задач.
ь Государство лоббирует интересы компании на международном уровне.	ь Компания не отличается высоким уровнем эффективности и контролем над затратами.
ь Налоговая нагрузка на Газпром ниже, чем на нефтяные компании, а ставки НДПИ и экспортных пошлин фиксированы.	ь Ряд непрофильных активов Газпрома практически не приносят ему дохода.
ь Контроль над газотранспортной системой позволит Газпрому получить доступ к среднеазиатскому газу и газу независимых производителей.	ь Разработка новых месторождений будет сопряжена с большими издержками в связи со сложными природно-климатическими условиями и удаленностью от основных рынков сбыта.
Возможности	Угрозы
ь Рост регулируемых цен на газ позитивным образом отразится на доходах компании.	ь Ухудшение конъюнктуры на мировом рынке углеводородов может привести к паданию экспортных доходов Газпрома.
ь Активизация Газпромом геологоразведочных работ и приобретение новых лицензий могут привести к расширению ресурсной базы и росту добычи газа.	ь Изменение политической ситуации, налообложения.
ь Различные формы партнерства с крупнейшими западными компаниями позволяют Газпрому привлекать инвестиции и более активно осуществлять разработку месторождений.	ь Риски, связанные со странами-транзитерами (Украина, Белоруссия), через территорию которых Газпром экспортирует большую часть газа.
ь Приобретение активов в сегменте распределения и сбыта позволит компании повысить рентабельность бизнеса.	ь Долговая нагрузка может увеличиться из-за высоких инвестиционных потребностей компании.
ь Рост спроса на газ в Европе при падении собственной добычи будет способствовать укреплению позиций Газпрома на европейском рынке.	ь Реформирование газового рынка в Европе может привести к пересмотру долгосрочных контрактов Газпрома.
ь Выход на рынок СПГ и строительство новых трубопроводов расширят экспортные возможности Гахпрома.

Газпром располагает самыми большими в мире запасами природного газа. Его доля в мировых доказанных запасах газа составляет около 17%, в российских - более 60%. Обширная ресурсная база создает предпосылки для роста добычи газа компанией в долгосрочной перспективе. 

Также компания является мировым лидером по добыче газа. В 2013 г. уровень добычи, по планам компании, составит 570 млрд м3 газа. Таким образом, среднегодовые темпы роста невысоки - около 0.5%. Тем не менее, Газпром стабильно наращивает добычу и при росте цен на газ может ускорить разработку ряда месторождений.

Благоприятная конъюнктура на мировых сырьевых рынках позволяет компании показывать достаточно хорошую динамику результатов. Однако первое полугодие текущего года не очень удачный для Газпрома период: из-за теплой зимы и сокращения спроса компания вынуждена была уменьшить объемы реализации газа. В то же время это снижение носит ситуативный характер и будет преодолено в ближайшем будущем. Несмотря на снижение объемов реализации газа, по итогам полугодия мы прогнозируем рост выручки на 19.7%, чистой прибыли - на 26.7%.

Планируется что, в 2015 г. цены на газ внутри России составят $150/тыс. м3. Рост внутренних цен позитивно отразится на доходах компании. В соответствии с расчетами, выручка Газпрома на протяжении прогнозного периода будет стабильно возрастать и к 2015 г. увеличится в 1.6 раза, чистая прибыль вырастет в 1.5 раза. 

Доминирующее положение Газпрома в отрасли позволяет компании определять правила игры для остальных участников рынка. Государство лоббирует интересы компании на международном уровне. Налоговая нагрузка на Газпром ниже, чем на нефтяные компании, а ставки НДПИ и экспортных пошлин фиксированы. Таким образом, государственный статус компании имеет определенные плюсы. 

Различные формы партнерства с крупнейшими западными компаниями дают возможность Газпрому привлекать инвестиции и более активно осуществлять разработку месторождений. Приобретение активов в сегменте распределения и сбыта позволит компании повысить рентабельность бизнеса.

Основными проблемами, которые препятствуют развитию Газпрома, являются: Дефицит газа. Пока дефицит газа у концерна носит гипотетический характер, который объясняется, прежде всего, тем, что в данный момент, Газпрому выгоднее экспортировать газ, а это, при существующих темпах прироста добычи, приводит к тому, что монополия просто ограничивает в поставках основных промышленных потребителей газа в России. Однако в условиях падаюшей добычи на основных месторождениях при отсутствии адекватного объема вводов новых месторождений газа, проблема дефицита может плавно перейти из разряда гипотетических в разряд наиболее острых.

1.4 Финансовый анализ деятельности ОАО «Газпром»

Финансовый анализ ОАО «Газпром» проводится на основании донных полученных из бухгалтерской отчетности за 2010-2012 гг., а именно:

- Бухгалтерский баланс (форма №1);

- Отчет о прибылях и убытках (форма №2).

Актив баланса содержит сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия. Основным признаком группировки статей актива баланса считается степень их ликвидности. По этому признаку все активы подразделяются на долгосрочные (основной капитал) и текущие (оборотные) активы. Размещение средств предприятия имеет большое значение. От того, какие средства вложены в основные и оборотные средства, сколько их находится в сфере производства и сфере обращения, в денежной и материальной форме, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности, следовательно, и финансовое состояние предприятия.

Из бухгалтерского баланса видно, что за анализируемый период наблюдается увеличение активов компании. Несмотря на то, что в 2010 году темпы роста активов составили 104, 25%, что меньше на 10,43 пункта по сравнению с 2011 годом, ОАО «Газпром» в 2012 г. смогла выйти на докризисный уровень и темпы роста активов организации составили 112,66 пункта, что свидетельствует о расширении хозяйственного оборота, повышении деловой активности. Большую часть средств, полученных за анализируемый период, компания направляла на пополнение внеоборотных активов, а именно на основные средства, их рост, наконец 2012 года составил 98,31%. Стоит отметить что данный показатель по сравнению с 2011 годом снизился на 0,6 пункта, но все же основные средства имеют наибольший удельный вес в внеоборотных активах организации. Так же значительное увеличение произошло по статье - долгосрочные финансовые вложения, их рост в 2012 году составил - 172,9% по сравнению с 2011 годом данный показатель увеличился в 2,11 раза. Увеличение данный статьи означает отвлечение средств из хозяйственного оборота компании, но поскольку ОАО «Газпром» постоянно разрабатывает и осуществляет новые проекты, то это характеризуется как положительная тенденция в развитии.

В целом динамика внеоборотных активов, в течение анализируемого периода, существенно не изменялась. Высокие темпы роста наблюдаются в докризисный период, т.е в 2010 году. Относительно низкие темпы роста наблюдаются в 2011 году, опять же снижение данных показателей можно связать с финансовым кризисом.

Оборотные активы увеличились менее значительно, чем оборотные. В целом их прирост наконец 2012 года составил - 112,66 %. Большое влияние на финансовое состояние предприятия оказало состояние производственных запасов. Наличие меньших по объему, но более подвижных запасов означает, что меньшая сумма финансовых ресурсов заморожена в запасах. Наличие больших запасов свидетельствует о спаде активности предприятия. Доля запасов анализируемого предприятия на протяжении трех лет увеличивалась и в 2012 году, данный показатель увеличился на 117,12 пункта. В данном случае увеличение доли запасов нельзя характеризовать как негативную тенденцию, поскольку с ростом запасов, выросла и выручка. А это характеризует работу предприятия как эффективную и свидетельствует об ускорении оборачиваемости капитала.

Показатели Дебиторской задолженности (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) на протяжении анализируемого периода увеличился, в 2011 и 2012 г. рост по данным статьям составил 225,61 и 189,36 пункта, это значит, что предприятие расширяет свою деятельность.

Что же касается Дебиторской задолженности (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты), то здесь прослеживается обратная ситуация, в 2010 году показатель дебиторской задолженности составил - 137,83 % и постепенно, к 2012 году он уменьшился до отметки - 89,85 %. Так же в значительной степени уменьшилась динамика краткосрочных финансовых вложений ,со значения 523,07% в 2010 году, опустился до 61,38% в 2012 году. Вместе с тем наблюдается сокращение наиболее ликвидной части оборотных активов - денежных средств, за анализируемый период они сократились в 1,5 раза.

Наибольший удельный вес в источниках имущества занимает добавочный капитал, на протяжении анализируемого периода, данный показатель имел тенденцию к увеличению и в 2012 году темп роста составил - 99,96%. Следует также отметить, что уставный и резервный капитал в течение трех лет не изменялся, но в свою очередь их доля является значительной в источниках имущества предприятия.

Благоприятным является увеличение в структуре собственного капитала доли нераспределенной прибыли. По сравнению с 2010 и 2011 годом, доля нераспределенной прибыли в 2012 году, значительно выросла и наконец, отчетного 2012 года ее рост составил 100,67%. Увеличение доли нераспределенной прибыли свидетельствует также о расширенном типе воспроизводства. Такие изменения свидетельствуют об эффективной работе предприятия. И напротив, сокращение резервов, фондов и нераспределенной прибыли может свидетельствовать о падении деловой активности предприятия. Следует отметить, что за счет значительного увеличения долгосрочных обязательств в составе источников финансирования за анализируемый период наблюдался рост долгосрочных займов и кредитов. Если в 2011 году темп роста данного показателя составлял 108,59%, то в 2009 году- 114,64%. Данная ситуация свидетельствует о том, что компания имеет возможность привлекать значительные суммы средств кредиторов на длительный (более года) период, что в условиях инфляции является благоприятным фактором. Однако одновременно возрастает необходимость в усилении контроля за целевым использованием долгосрочных кредитов, их окупаемостью.

При оценке соотношения собственного и заемного капитала, стоит добавить, что большую часть на конец анализируемого периода составляет собственный капитал, что свидетельствует о достаточно высокой независимости ОАО «Газпром». Этот вывод подтверждается и тем фактом, что более половины всего заемного капитала составляют обязательства долгосрочного характера.

Положительным признаком является также то, что оборотные активы анализируемой компании превышают краткосрочные обязательства, что свидетельствует о способности погасить задолженность перед кредиторами.

Далее определим относительные коэффициенты финансовой устойчивости компании. Все необходимые данные занесены в табл.2

Таблица 2

Данные для расчета относительных коэффициентов финансовой устойчивости

Показатели	2010	2011	2012
Имущества предприятия	5221417160	6181534689	6 950 737 357
Источники собственных средств	3955521437	4773520598	5 398 689 419
Итого заемных средств	379670852	479335075	480 839 220
Внеоборотные активы	4026012643	4579136072	5 139 024 466
Оборотные активы	1195404517	1602398617	1 811 712 891
Запасы и затраты	174163883	219909315	261387975
Собственные оборотные средства	815733665	1123063542	1330873671
Краткосрочные пассивы	379670852	479335075	480 839 220

После расчетов получим табл. 3

Таблица 3

Анализ относительных коэффициентов финансовой устойчивости компании ОАО «Газпром» за 2010-2012 гг.

Коэффициенты	Интервал л отклонений	2010	2011	2012
Коэффициент автономии	>0,5	0,76	0,77	0,78
Коэффициент соотношения собственных и заемных средств	>0,7	0,10	0,10	0,09
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	>0,1	-0,05	0,64	0,11
Коэффициент маневренности	>0,2-0,5	-0,01	0,21	0,03

По данным таблицы 5 можно сделать вывод, что финансовая устойчивость компании значительно стабильна и устойчива, об этом свидетельствует коэффициент автономии с показателем за отчетный 2012 год-0,78. Коэффициент автономии дополняется коэффициентом соотношения заемных и собственных средств, равным отношению величины обязательств предприятия по привлеченным заемным средствам к сумме собственных средств. За анализируемый период данный коэффициент не приблизился к желаемому интервалу-0,7, что позволяет сделать вывод о том, что преобладает доля заемных средств. Коэффициент маневренности на протяжении анализируемого периода увеличивался, что является негативным фактором для предприятия. Поскольку данный коэффициент свидетельствует о том, что часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности. Коэффициент обеспеченности в 2010 году имел тенденцию к снижению и составил -0,05, но по с равнению с 2011 годом, данный показатель увеличился, что характеризует наличие у компании собственных оборотных средств, необходимых для ее текущей деятельности.

Таким образом можно сделать вывод, что в целом финансовое состояние компании ОАО «Газпром» является устойчивым и компания способна расплачиваться по своим обязательствам и долгам.

Внешним проявлением финансовой устойчивости выступает платежеспособность. Платежеспособность - это способность предприятия своевременно и полностью выполнить свои платежные обязательства, вытекающих из торговых, кредитных и иных операций платежного характера

Способность предприятия вовремя и без задержки платить по своим краткосрочным обязательствам называется ликвидностью. Ликвидность предприятия - это способность предприятия своевременно исполнять обязательства по всем видам платежей.

Для качественной оценки платежеспособности и ликвидности предприятия, кроме анализа ликвидности баланса, необходимо рассчитать коэффициенты ликвидности. Расчеты приведены в таблице 4-5.



Таблица 4

Данные для расчета коэффициентов ликвидности ОАО «Газпром»

за 2010-2012 гг.

Показатели	2010	2011	2012	2011 от 2012	2012 от 2011
Денежные средства	61674969	71014461	61 688 603	9339492	-9 325 858
Краткосрочные финансовые вложения	69945934	50797174	58 695 234	-19148760	7 898 060
Дебиторская задолженность	132353114	298608269	565 444 150	166255155	266 835 881
Запасы и затраты	174163883	219909315	261387975	45745432	41 478 660
Итого оборотных средств	1195404517	1602398617	1 811 712 891	406994100	209 314 274
Текущие пассивы	379670852	479335075	480 839 220	99664223	1 504 145

Формула для расчета коэффициента текущей ликвидности выглядит следующим образом:

Далее необходимо рассчитать коэффициент быстрой ликвидности, показывающий прогнозируемые платежные возможности организации при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. Формула для расчета коэффициента быстрой ликвидности:

Коэффициент абсолютной ликвидности является наиболее жёстким критерием ликвидности предприятия. Он показывает, какая часть краткосрочных заёмных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно за счет денежных средств. Коэффициент рассчитывается по следующей формуле:

Таблица 5

Расчет и анализ коэффициентов ликвидности ОАО «Газпром» за 2010-2012 гг.

Коэффициенты	Интервал значений	2010г.	2011 г.	2012 г.	Изменения
					2011 г. от 2010 г.	2012г. от 2011 г.
Коэффициент текущей ликвидности	1??2	2,5	2,2	1,5	-0,3	-0,7
Коэффициент быстрой ликвидности	?1	4,8	4,7	4,1	-0,1	-0,6
Коэффициент абсолютной ликвидности	?0,2-0,3	0,32	0,31	0,27	-0,01	-0,04

После анализа данных в табл. 5 видно, что коэффициент текущей ликвидности за 2010-2011 гг. выше допустимого значения, что является положительным моментом в деятельности компании и увеличении данного коэффициента говорит о платежеспособности предприятия. В конце 2012 года по сравнению с 2010 годом коэффициент текущей ликвидности уменьшился на 0,7 и составил-1,5, что ниже на 0,5 допустимого значения.

Наибольшей прирост наблюдается коэффициента быстрой ликвидности, на протяжении анализируемого периода, прослеживается тенденция к увеличению. Лишь в 2012 году, данный показатель уменьшился на 0,6 и составил - 4,1, а в 2010 году он имел значение равное - 4,8. Увеличение данного показатели выше нормы свидетельствует о том, что денежные средства и предстоящие поступления от текущей деятельности должны покрывать текущие долги.

Значение коэффициента абсолютной ликвидности за анализируемый период выше рекомендуемого значения. Это говорит об увеличении размера краткосрочных обязательств в 2010 году на 0,32, а в 2012 году краткосрочные обязательства сократились на 0,04 и составили 0,27.

Таким образом, можно сделать вывод о том, что за анализируемый период произошли весьма существенные изменения в соотношении оборотных активах и краткосрочных обязательств. Так на протяжении анализируемого периода отмечается превышение оборотных активов над обязательствами. Высокие значения практически всех коэффициентов позволяют предположить, что компания располагает достаточным объемом средств для обеспечения погашения своих обязательств.



1.5 Оценка деловой активности и финансовых результатов деятельности ОАО «Газпром» за 2007- 2009 гг.

Эффективность хозяйственной деятельности предприятия характеризуется двумя показателями:

- деловой активностью, отражающей результативность работы предприятия относительно величины авансированных ресурсов или величины их потребления в процессе производства. Деловая активность проявляется в динамичности развития хозяйствующего субъекта, достижении им поставленных целей, а также скорости оборота средств;

- рентабельностью - один из основных стоимостных качественных показателей эффективности производства на предприятии, характеризующий уровень отдачи затрат и степень средств в процессе производства и реализации продукции (работ, услуг).

Относительные показатели деловой активности характеризуют уровень эффективности использования ресурсов (материальных, трудовых и финансовых). Система показателей деловой активности компании ОАО «Газпром» представлена в таблице 6.

Таблица 6

Система показателей деловой активности и ОАО «Газпром»за 2010-2012 гг.

Показатели	2010	2011	2012
Выручка от реализации	1774979437	2507009504	2 486 940 618
Чистая прибыль	360449550	173021630	624 613 273
Производительн сть труда	4509,6	6369,4	6318,4
Фондоотдача Производственны фондов	0,67	0,74	0,75
Оборачиваемость средств в расчете	1,64	1,9	1,9
Оборачиваемость запасов	9	12,7	10,3
Оборачиваемость Кредиторской задолженности	0,02	0,02	0,03
Оборачиваемость Собственного капитала	0,45	0,52	0,46
Коэффициент Оборачиваемости активов	1,7	1,8	1,5
Коэффициент Оборачиваемости Дебиторской задолженности	3,99	3, 97	3,47
Коэффициент Оборачиваемости Кредиторской задолженности	4,2	4,5	2,6

Производительность труда рассчитывается как отношение объема работы в единицу времени к числу работников.

Производительность труда за 2007 г. = 1774979437:393600 = 4509,6

Производительность труда за 2008 г. = 2507009504 : 393600 = 6369,4

Производительность труда за 2009 г. = 2 486 940 618 : 393600 = 6318,4

Показатель фондоотдачи характеризует количество выручки от реализации приходящий на рубль основных фондов и рассчитывается как отношение выручки к среднегодовой стоимости основных средств.

Фондоотдача за 2007 г. = 1774979437:2653962006,5 = 0,67

Фондоотдача за 2008 г. = 2507009504: 3368057449 = 0,74

Фондоотдача за 2009 г. = 2 486 940 618:3321229963 = 0,75

Оборачиваемость средств в расчете рассчитывается как отношение выручке и дебиторской задолженности.

Оборачиваемость средств за 2007 г. = 1774979437:1 084 584 109 = 1,64

Оборачиваемость средств за 2008 г. = 2507009504:1 385 143 703 = 1,9

Оборачиваемость средств за 2009 г. = 2 486 940 618:1 330 416 280 = 1,9

Оборачиваемость запасов определяется как отношение выручке к средней стоимости запасов и затрат

Оборачиваемость запасов за 2007 г. = 1774979437: 167895805= 9

Оборачиваемость запасов за 2008 г. = 2507009504: 197036599 = 12,7

Оборачиваемость средств за 2009 г. = 2 486 940 618: 242280732 = 10,3

Оборачиваемость кредиторской задолженности рассчитывается как отношение средней кредиторской задолженности к объему выручки.

Оборачиваемость кредиторской задолженности за 2007 г. = 45552757,75:1774979437= 0,02

Оборачиваемость кредиторской задолженности за 2008 г. = 57565207,25: 2507009504= 0,02

Оборачиваемость кредиторской задолженности за 2009 г. = 74754858,5: 2 486 940 618 = 0,03

Оборачиваемость собственного капитала определяется как отношение выручки к собственному капиталу.

Оборачиваемость собственного капитала за 2007 г. = 1774979437:3 955 521 437 = 0,45

Оборачиваемость собственного капитала за 2008 г. = 2507009504: 4 773 520 598 = 0,52

Оборачиваемость собственного капитала за 2009 г. = 2 486 940 618: 5 398 689 419= 0,46

Коэффициент оборачиваемости активов рассчитывается как отношение выручки к среднегодовой стоимости имущества

Коэффициент оборачиваемости активов за 2007 г. = 1774979437:1056764457,5 = 1,7

Коэффициент оборачиваемости активов за 2008 г. = 2507009504:1398901567= 1,8 Коэффициент оборачиваемости активов за 2009 г. = 2 486 940 618:1708709066 = 1,5

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности определяется как отношение выручки к среднегодовой стоимости дебиторской задолженности.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности за 2007 г. = 1774979437:444809685,5= 3,99

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности за 2008 г. = 2507009504:630338490,5= 3,97

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности за 2009 г. = 2 486 940 618:714969199= 3,47

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности определяется как отношение себестоимости реализованной продукции к среднегодовой стоимости кредиторской задолженности.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности за 2007 г. = 723781021: 172390234,5 = 4,2

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности за 2008г. = 938425860: 206235930 = 4,5

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности за 2009г. = 1 236 340 473: 480087147,5 = 2,6

Далее рассчитываем показатели рентабельности. Расчет показателей рентабельности представлен в таблице 7.

Таблица 7

Расчет показателей рентабельности ОАО «Газпром» за 2010-2012 гг

Показатели	2010	2011	2012
Рентабельность продаж	27,41	35,72	22,24
Рентабельность СК	105,8	97,04	101
Рентабельность продукции	245,23	267,2	201,2
Рентабельность активов	77,1	74,1	74
Рентабельность ОС и прочих ВА	149,5	135,7	153,8
Чистая Рентабельность СК	101,8	95,9	95,2

Рентабельность продаж показывает, сколько прибыли приходится на единицу реализованной продукции. Рассчитывается делением прибыли от продаж на выручку от продаж.

Рентабельность продаж за 2007 г. = 486602426:1774979437*100% = 27,41%

Рентабельность продаж за 2008 г. = 895626110:2507009504*100% = 35,72%

Рентабельность продаж за 2008 г. = 553 268 909:2 486 940 618*100% = 22,24%

Рентабельность СК показывает эффективность использования собственного капитала. Динамика рентабельности СК оказывает влияние на уровень котировок акций. Определяется отношением чистой прибыли к средней стоимости СК.

Рентабельность СК за 2007 г. = 4 026 012 643:3805362214*100% = 105,8%

Рентабельность СК за 2008 г. = 4 579 136 072:4718493294*100% = 97,04%

Рентабельность СК за 2009 г. = 5 139 024 466: 5090644015*100% =101%

Рентабельность продукции показывает результативность текущих затрат; она определяется отношением прибыли от реализации товарной продукции к себестоимости продукции .

Рентабельность продукции за 2007 г. = 1774979437:723781021*100%= 245,23%

...