Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

В рыночных условиях залогом выживаемости и основой стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость и платёжеспособность. Определение границ финансовой устойчивости предприятия относится к числу наиболее важных экономических проблем в условиях перехода к рынку, поскольку недостаточная финансовая устойчивость и платёжеспособность может привести к отсутствию у предприятия средств для развития производства, и, в конечном счете, к банкротству.

Чтобы развиваться в условиях рыночной экономики и не допустить банкротства предприятия, нужно знать, как управлять финансами, какой должна быть структура капитала по составу и источникам образования, какую долю должны занимать собственные средства, а какую заемные. Этому способствует анализ и оценка финансового состояния, поэтому, тема курсовой работы, хотя и не является новой, однако она, несомненно, актуальна на сегодняшний день.

Целью курсовой работы является оценка финансового состояния и вероятности банкротства предприятия, а также разработка рекомендаций по улучшению финансового состояния исследуемого предприятия.

Цель работы определила задачи, которые необходимо решить в результате исследования:

1) рассмотреть содержание и направления анализа финансового состояния предприятия;

2) изучить основные источники информации для анализа финансового состояния предприятия;

3) определить факторы, определяющие особенности финансового состояния предприятия;

4) дать краткую характеристику исследуемого предприятия и провести оценку структуры его имущества;

5) провести анализ и дать оценку финансовой устойчивости исследуемого предприятия;

6) провести анализ и дать оценку ликвидности и платежеспособности предприятия;

7) провести анализ деловой активности, прибыли и рентабельности исследуемого предприятия;

8) спрогнозировать возможность банкротства на исследуемом предприятии.

Объектом исследования курсовой работы является финансовая деятельность исследуемого предприятия.

Предметом изучения служит финансовое состояние и оценка вероятности банкротства.

1. Анализ состава, структуры имущества предприятия и источников его формирования

1.1 Анализ источников формирования капитала

Капитал - это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли. Формируется капитал предприятия как за счет собственных (внутренних), так и за счет заемных (внешних) источников.

Основным источником финансирования является собственный капитал. В его состав входят уставный капитал, накопленный капитал (резервный и добавленный капиталы, фонд накопления, нераспределенная прибыль) и прочие поступления (целевое финансирование, благотворительные пожертвования и др.).

Заемный капитал - это кредиты банков и финансовых компаний, займы, кредиторская задолженность, лизинг, коммерческие бумаги и др. Он подразделяется на долгосрочный (более года) и краткосрочный (до года).

Используется капитал на приобретение и аренду основных средств, нематериальных активов, строительство объектов производственного и непроизводственного назначения, закупку сырья, материалов, топлива, энергии, оплату труда работников предприятия, уплату налогов, процентов за кредиты, дивидендов и т.д., т.е. он может быть вложен в долгосрочные активы и оборотные (текущие) активы. Долгосрочные активы создаются, как правило, за счет собственного капитала и долгосрочных кредитов банка и займов. Текущие затраты финансируются за счет собственного и заемного капитала.

От того, как размещен капитал, в каких сферах и видах деятельности он используется, во многом зависит эффективность работы предприятия и его финансовое положение. Поэтому анализ источников формирования и размещения капитала имеет очень большое значение при изучении исходных условий функционирования предприятия и оценке его финансовой устойчивости. Основным источником информации для проведения такого анализа является бухгалтерский баланс. Порядок проведения расчетов и их результаты представлены в таблицах 1.1- 1.3.

Таблица 1.1

Анализ динамики и структуры собственного капитала

Источник капитала	Наличие средств, тыс. руб.	Структура средств, %
	предыду- щий год	отчётный год	изменение	предыду- щий год	отчётный год	изменение
1	2	3	4(3-2)	5	6	7(6-5)
Собственный капитал (итог 3р.)	-1578178	-12841873	-11263695	-10,09	-44,43	-34,34
Заемный капитал (4р.+5 р.)	17217520	41745555	24528035	110,09	144,43	34,34
Итого	15639342	28903682	13264340	100	100	-

В отчетном году по сравнению с прошлым годом имущество ОАО «РЭУ» увеличилось на 13264340 тыс. руб., за счет увеличения заемных средств на 24528035 тыс. руб. В структуре имущества наибольший удельный вес занимает заемный капитал, доля которого увеличилась на 34,34 % и составила 144,43% в отчетном году, по сравнению с прошлым годом, что положительно характеризует работу предприятия, так как может отразиться на его финансовом состоянии.

Таблица 1.2

Динамика структуры собственного капитала

Источник капитала	Наличие средств, тыс. руб.	Структура средств, %
	предыду- щий год	отчётный год	изменение	предыду- щий год	отчётный год	изменение
Уставный капитал	616998	616998	----	-39,10	-4,80	34,3
Резервный капитал	----	----	----	----	----	----
Добавочный капитал	----	----	----	----	----	----
Целевое финансирование	----	----	----	----	----	----
Нераспределенный убыток	-4463977	-16324167	-11860190	282,86	127,12	-155,74
Переоценка внеоборотных активов	2268801	2865296	596495	-143,76	-22,32	121,44
Итого	-1578178	-12841873	-11263695	100	100	-

На основе приведенных данных собственный капитал уменьшился на 11263695 тыс. руб. в результате увеличения нераспределенного убытка на 11860190 тыс. руб.. В составе собственного капитала наибольший удельный вес приходится на нераспределенный убыток, который увеличился на 155,74% и составила 127,12%, а наименьший удельный вес приходится на уставный капитал(-4,80%). Уменьшение собственного капитала отрицательно характеризует работу предприятия, так как приведет к ухудшению финансового результата предприятия.

Таблица 1.3

Динамика структуры заемного капитала

Источник капитала	Наличие средств, тыс. руб.	Структура средств, %
	предыду- щий год	отчётный год	изменение	предыду- щий год	отчётный год	изменение
Долгосрочные кредиты	2063	1802	-261	0,01	0,004	-0,006
Краткосрочные кредиты	----	----	----	----	----	----
Кредиторская задолженность	17162752	41705171	24542419	99,99	99,996	0,006
Итого	17164815	41706973	24542158	100	100	-

В отчетном году, по сравнению с прошлым годом, заемный капитал предприятия увеличился на 24542158 тыс. руб. в результате роста кредиторской задолженности на 24542419 тыс. руб., структура которого составляет 99,996%, Увеличение заемного капитала характеризует работу предприятия отрицательно, так как может привести к ухудшению финансового состояния.

1.2 Анализ размещения капитала и оценка имущественного состояния предприятия

Активы представляют собой экономические ресурсы предприятия в различных их видах, используемые в процессе осуществления хозяйственной деятельности. Они формируются для конкретных целей осуществления этой деятельности в соответствии с миссией и стратегией экономического развития предприятия и в форме совокупных имущественных ценностей характеризуют основу его экономического потенциала.

Активы являются имущественными ценностями предприятия, формируемыми за счет инвестируемого в них капитала. Вкладываемый в новый или развивающийся бизнес капитал материализуется в форме активов предприятия.

Анализ активов представляет собой процесс исследования результативных показателей их формирования и использования на предприятии с целью выявления резервов дальнейшего повышения эффективности их функционирования.

В зависимости от используемых методов различают следующие системы финансового анализа, проводимого на предприятии при исследовании функционирования активов: горизонтальный, вертикальный, сравнительный, интегральный финансовый анализы и анализ финансовых коэффициентов.

Порядок проведения расчетов и их результаты представлены в таблицах 1.4 - 1.7.

Таблица 1.4

Горизонтальный и вертикальный анализ активов предприятия

Средства предприятия	Сумма, тыс. руб.	Структура, %
	предыду- щий год	отчётный год	изменение	предыду- щий год	отчётный год	измене- ние
			абс.	отн., %
1	2	3	4(3-2)	5(4/2*100	6	7	8(7-6)
Внеоборотные активы	3418879	6267620	2848741	83,32	21,86	21,68	-0,18
Оборотные активы	12220463	22636062	10415599	85,23	78,14	78,32	0,18
Итого	15639342	28903682	13264340	84,81	100	100	-
в том числе: монетарные активы	6553756	13291802	6738046	102,81	41,91	45,99	4,08
немонетарные активы	9085586	15611880	6526294	71,83	58,09	54,01	-4,08

Из таблицы видно, что активы предприятия в отчетном году, по сравнению с предыдущим, увеличились на 13264340 тыс.руб. в результате увеличения как оборотных активов на 10415599 тыс.руб., так и внеоборотных активов на 2848741 тыс.руб. Оборотные активы выросли за счет монетарных активов на 6738046 тыс.руб. при увеличении немонетарных активов на 6526294 тыс.руб. В составе активов предприятия наибольший удельный вес приходится на оборотные активы, доля которых в отчетном году составляет 78,32%, а доля внеоборотных активов 21,68%. Увеличение активов положительно характеризует работу предприятия, так как может привести к улучшению финансового состояния.

Таблица 1.5

Состав и динамика основного капитала

Средства предприятия	Сумма, тыс. руб.	Структура, %	Изменение
	предыду- щий год	отчётный год	предыду- щий год	отчётный год	суммы, тыс.руб	доли, %
1	2	3	4	5	6(3-2)	7(5-4)
Нематериальные активы	----	----	----	----	----	----
Основные средства	2740059	3254670	80,15	51,93	514611	-28,22
Финансовые вложения	----	1000	----	0,02	1000	0,02
Отложенные налоговые активы	663006	2994378	19,39	47,77	2331372	28,38
Прочие внеоборотные активы	15814	17572	0,46	0,28	1758	-0,18
Итого	3418879	6267620	100	100	2848741	-

В отчетном году основной капитал увеличился на 2848741 тыс. руб., в результате увеличения основных средств на 514611 тыс. руб., фин. вложений на 1000 тыс. руб., отложенных налоговых активов на 2331372 тыс. руб. и прочих внеоборотных активов на 1758 тыс. руб.. Больший удельный вес приходится на основные средства 51,93%, доля которого уменьшилась на 28,22%. Наименьший удельный вес приходится на финансовые вложения 0,02%. Увеличение основного капитала положительно характеризует работу предприятия и может привести к увеличению выпуска продукции, объема предоставляемых услуг и т. д.

Таблица 1.6

Анализ динамики и структуры оборотных активов

Источник капитала	Наличие средств, тыс. руб.	Структура средств, %
	предыду- щий год	отчётный год	изменение	предыду- щий год	отчётный год	изменение
1	2	3	4(3-2)	5	6	7(6-5)
Запасы	4476164	6100412	1624248	36,63	26,95	-9,68
НДС	72178	31736	-40442	0,59	0,14	-0,45
Дебиторская задолженность	4277079	7882931	3605852	35,00	34,83	-0,17
Финансовые вложения	----	----	----	----	----	----
Денежные средства	2276677	5408871	3132194	18,63	23,89	5,26
Прочие оборотные активы	1118365	3212112	2093747	9,15	14,19	5,04
Итого	12220463	22636062	10415599	100	100	-

Оборотные активы в отчетном году, по сравнению с предыдущим, увеличились на 10415599 тыс.руб. в результате увеличения запасов на 1624248 тыс.руб., денежных средств на 3132194 тыс.руб. и прочих оборотных активов на 2093747 тыс. руб.. Наибольший удельный вес в структуре оборотных активов приходится на дебиторскую задолженность, которая в отчетном году составляет 34,83%, доля которой уменьшилась на 0,17%. Увеличение денежных средств на 3132194 тыс. руб. положительно характеризует работу предприятия, так как свидетельствует о финансовом улучшении его работы. Недостатком в работе является увеличение дебиторской задолженности на 3605852 тыс. руб.

Таблица 1.7

Расчет и динамика наличия собственных оборотных средств

Показатели	Предыду- щий год	Отчётный год	Изменение
1. Собственные средства (3 разд.)	-1578178	-12841873	-11263695
2.Долгосрочные кредиты и займы (4 разд.)	3380	9427	6047
Итого источников (стр. 1 + стр. 2)	-1574798	-12832446	-11257648
3. Внеоборотные активы (1 разд.)	3418879	6267620	2848741
4. Наличие собственных оборотных средств (стр. 1 + стр. 2 - стр. 3)	-4993677	-19100066	-14106389

В предыдущем и отчетном годах у предприятия не было собственных оборотных средств, что свидетельствует о недостаточном финансовом благополучии предприятия.

2. Анализ финансового состояния организации

2.1 Анализ финансовой устойчивости организации

Под финансовым состоянием понимается способность предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями c другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

Финансовая устойчивость оценивается с помощью абсолютных и относительных показателей.

Абсолютные показатели финансовой устойчивости - это показатели, характеризующие состояние запасов и обеспеченность их источниками формирования. При этом общая величина запасов берется равной сумме значений строк 1210 «Запасы» и 1220 «НДС по приобретенным ценностям» Баланса соответственно. Для характеристики источников формирования запасов используются показатели, отражающие степень охвата разных видов источников:

1. наличие собственного оборотного капитала (СОК):

2. наличие собственного и приравненного к нему капитала - перманентного капитала (ПК):

3. общая величина основных источников формирования запасов (ОИ):

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов этими источниками:

1. излишек (+) или недостаток (-) собственного оборотного капитала (?СОК):

2. излишек (+) или недостаток (-) перманентного капитала

3. излишек (+) или недостаток (-) основных источников формирования запасов

Выявление этих трех показателей позволяет определить тип финансовой устойчивости организации.

Выделяют четыре типа финансовой устойчивости: абсолютная, нормальная, неустойчивое состояние, кризисное.

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния - встречает крайне редко и задается условием: излишком (+) СОК или его равенством с величиной запасов, т.е.

2. Нормальная устойчивость финансового состояния - гарантирует платежеспособность и задается условиями:

недостатком (-) СОК

излишком (+) ПК или его равенством с величиной запасов, т.е.

3.Неустойчивое финансовое состояние - сопряжено с нарушением платежеспособности, однако сохраняется возможность восстановить равновесие за счет пополнения собственного капитала и дополнительного привлечения кредитов и займов. Этот тип финансовой устойчивости задается условиями:

недостатком (-) СОК ;

недостатком (-) ПК ;

излишком (+) ОИ или их равенством с величиной запасов

4.Кризисное финансовое состояние означает, что организация находится на грани банкротства, так как в этой ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность и прочие оборотные активы не покрывают даже кредиторской задолженности. Этот тип финансовой устойчивости задается условием: недостатком (-) ОИ, т.е.

Тип финансовой устойчивости определяется на основании расчётов таблицы 2.1

Таблица 2.1

Определение типа финансовой устойчивости предприятия

Показатели, тыс.руб.	Условное обозначение	Предыду- щий год	Отчётный год	Изменение
1.Капитал и резервы (итог III раздела пассива)	Ис	-1578178	-12841873	-11263695
2.Внеоборотные активы (итог I раздела актива)	Ф	3418879	6267620	2848741
3.Наличие собственных оборотных средств	Ес = Ис-Ф	-4997057	-19109493	-14112436
4.Долгосрочные кредиты и займы (итог IV раздела пассива)	Кд	3380	9427	6047
5.Наличие собственных оборотных и долгосрочных заёмных средств	Ет =(Ис+ Кд)-Ф	-4993677	-19100066	-14106389
6.Краткосрочные кредиты и займы (итог V раздела пассива)	Ккр	17214140	41736128	24521988
7.Общая величина основных источников средств для формирования запасов	Еоб = (Ис+ Кд+ Ккр) - Ф	12220463	22636062	10415599
8.Запасы (строки 1210 +1220 актива)	З	4548342	6132148	1583806
9.Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств	+,- Ес = Ес-З	-9545399	-25241641	-15696242
10.Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных и долгосрочных заёмных средств	+,-Ет = Ет -З	-9542019	-25232214	-15690195
11.Излишек (+) или недостаток (-) общей величины источников средств	+,-Еоб = Еоб - З	7672121	16503914	8831793

При определении типа финансовой ситуации использовать следующие соотношения:

1) Абсолютная устойчивость финансового состояния

+,- Ес >0, +,- Ет.> 0, +,- Еоб >0

2) Нормальная устойчивость финансового состояния

+,- Ес<0, +,- Ет> 0, +,- Еоб> 0

3) Неустойчивое финансовое состояние

+,- Ес< 0, +,- Ет< 0, +,- Еоб >0

4) Кризисное финансовое состояние

+,- Ес< 0, +,- Ет <0, +,- Еоб< 0

Предыдущий год: Отчетный год:

Ес = -9545399< 0; Ес = -25241641<0;

Ет = -9542019<0; Ет = -25232214<0;

Еоб = 7672121 >0; Еоб = 16503914>0;

Анализируя данные, мы видим, что в течении двух лет финансовое положение находится в неустойчивом финансовом состоянии, а это отрицательно характеризует работу предприятия.

Финансовая устойчивость организации во многом зависит от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов организации и в первую очередь от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности активов и пассивов организации по функциональному признаку.

Поэтому в дальнейшем анализе необходимо проанализировать структуру источников капитала организации и оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска. Для этого необходимо рассчитать следующие показатели:

Коэффициент автономии К_а (или независимости) - удельный вес собственного капитала (СК) в его общей сумме (итог баланса). Финансовое положение организации можно считать устойчивым, если не менее 50% финансовых ресурсов покрывается ее собственными средствами (К_а 0,5). Чем больше значение К_а, тем выше финансовая независимость организации и гарантии перед кредиторами погашения ее обязательств;

Коэффициент финансовой зависимости К_з - обратная величина коэффициенту автономии. Чем выше его значение, тем больше зависимость организации от внешних источников финансирования;

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (К_з.с.) или коэффициент финансового левериджа определяется как отношение суммы обязательств организации по привлеченным заемным средствам (ЗК) к собственным средствам. К_з.с показывает сколько заемных средств привлекла организация на один рубль вложенных в активы собственных средств. Увеличение этого коэффициента за анализируемый период говорит об усилении зависимости организации от привлечения заемных средств и снижении ее финансовой устойчивости;

Коэффициент соотношения заемных и вложенных средств (индекс финансовой напряженности) характеризует долю долга в общей сумме капитала и показывает какую часть своей деятельности организация осуществляет за счет заемных средств;

Коэффициент обеспеченности внеоборотных активов собственными средствами (индекс постоянства) характеризует долю внеоборотных активов (ВА) в общей сумме капитала и показывает, в какой степени основной капитал сформирован за счет собственных средств;

Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами (коэффициент независимости оборотных активов) характеризует долю собственного капитала организации в ее оборотных активах (ОА). Чем выше эта доля, тем большая часть оборотных активов обеспечена собственными средствами;

Коэффициент маневренности собственных средств К_м рассчитывается как отношение наличия собственных оборотных средств организации (СК + ДО - ВА) к сумме источников собственных средств. Показывает, какая часть собственного капитала находится в обороте. Прирост К_м улучшает финансовую устойчивость организации в последующий период. Рекомендуемая оптимальная величина К_м = 0,5;

Коэффициент маневренности функционирующего капитала - отношение денежных средств (ДС) к сумме собственных оборотных средств. Показывает, какой частью функционирующего капитала организация может свободно маневрировать;

Коэффициент соотношения собственных оборотных средств и вложенного капитала - отношение суммы собственных оборотных средств к сумме всех средств, вложенных в имущество организации. Показывает сколько собственных оборотных средств приходится на один рубль вложенного капитала;

Коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций (ДО) - показывает, какая доля инвестированного капитала, складывающегося из собственного капитала и долгосрочных обязательств, иммобилизована в основные средства организации;

Коэффициент структуры долгосрочных вложений - отношение долгосрочных обязательств организации к ее внеоборотным активам. Показывает, какая часть долгосрочных обязательств вложена во внеоборотные активы организации;

Коэффициент автономии источников формирования запасов - характеризует обеспеченность запасов собственными средствами организации;

Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности - отношение дебиторской задолженности организации (ДЗ) к его кредиторской задолженности (КЗ).

Расчеты проводятся в аналитической таблице 2.2.

Таблица 2.2

Динамика показателей финансовой устойчивости

Показатели	Формула расчета	Предыду- щий год	Отчётный год	Изменение
1	2	3	4	5
Собственные оборотные средства, тыс. руб.	СК+ДО-ВА	-4993677	-19100066	-14106389
Коэффициент автономии		-0,101	-0,444	-0,343
Коэффициент финансовой зависимости		-9,910	-2,251	7,659
Коэффициент финансового левериджа		-10,910	-3,251	7,659
Индекс финансовой напряженности		1,101	-0,488	0,343
Индекс постоянства		-2,166	1,444	1,678
Коэффициент независимости оборотных активов		-0,319	-0,844	-0,525
Коэффициент маневренности		3,164	1,487	-1,677
Коэффициент маневренности функционирующего капитала		-0,456	-0,283	0,173
Коэффициент соотношения собственных оборотных средств и вложенного капитала		-0,320	-0,661	-0,341
Коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций		-1,740	-0,254	1,486
Коэффициент структуры долгосрочных вложений		0,001	0,002	0,001
Коэффициент автономии источников формирования запасов		-1,116	-3,131	-2,015
Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности		0,249	0,189	-0,06

В отчетном году по сравнению с предыдущим годом произошло увеличение таких коэффициентов как, финансовой зависимости на 7,659, финансового левериджа на 7,659, маневренности функционирующего капитала на 0,173, обеспеченности долгосрочных инвестиций на 1,486, структуры долгосрочных вложений на 0,001, при снижении таких коэффициентов как, автономии на 0,343, независимости оборотных активов на 1,677, соотношения собственных оборотных средств и вложенного капитала на 0,341, автономии источников формирования запасов на 2,015, соотношения кредиторской и дебиторской задолженности на 0,06. Так как у предприятия нет собственных средств оно является финансово зависимым от заемных средств, что отрицательно характеризует его работу и может привести к банкротству в будущем.

2.2 Оценка ликвидности и платёжеспособности организации

Одним из показателей, характеризующих финансовое положение организации, является ее платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства. Оценка платежеспособности производится по данным баланса организации на основе характеристики ликвидности оборотных активов, т.е. времени, необходимого для превращения их в денежную наличность.

Техническая сторона анализа ликвидности баланса заключается в сопоставлении средств по активу с обязательствами по пассиву. Для удобства сопоставления активов и пассивов предприятия показатели баланса группируются.

Методика анализа ликвидности Баланса предполагает деление всех активов организации в зависимости от степени ликвидности на четыре группы:

А1 - наиболее ликвидные активы -- денежные средства и финансовые вложения (стр. 1260 и 1250 баланса);

А2 - быстро реализуемые активы -- краткосрочная дебиторская задолженность и прочие оборотные активы (стр. 1230 и 1260 Баланса);

A3 - медленно реализуемые активы -- запасы (стр. 1210+стр. 1220 Баланса);

А4 - трудно реализуемые активы -- внеоборотные активы (стр. 1100 Баланса).

В свою очередь пассивы группируются по степени срочности их оплаты:

П1 - наиболее срочные обязательства -- кредиторская задолженность и прочие краткосрочные обязательства (стр. 1520, 1550 Баланса);

П2 - краткосрочные пассивы -- краткосрочные кредиты и займы (стр. 1510 Баланса);

ПЗ - долгосрочные пассивы -- долгосрочные обязательства (стр. 1400 Баланса);

П4 - постоянные пассивы -- собственный капитал организации (стр. 1300 Баланса).

Для определения ликвидности Баланса следует сопоставить итоги соответствующих групп активов и пассивов. Баланс считается абсолютно ликвидным, если одновременно выполняются следующие условия:

При этом сопоставление первых двух групп активов и пассивов позволяет оценить текущую платежеспособность. Сравнение третьей группы активов и пассивов отражает долгосрочную (перспективную) платежеспособность.

В процессе анализа ликвидности Баланса по каждой группе активов и пассивов выявляют платежный излишек (+) или недостаток (-) - ПИ_i, по формуле:

где, А_i - величина активов i - ой группы;

П_i - величина пассивов i - ой группы.

Такой расчет проводится как на начало, так и на конец анализируемого периода, таким образом, оценивается динамика уровня ликвидности Баланса. В случае, когда одно или несколько неравенств не соблюдаются, ликвидность Баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной.

Таблица 2.3

Анализ платёжеспособности организации

АКТИВ	На начало года	На конец года	ПАССИВ	На начало года	На конец года	Платёжный излишек (недостаток)
						начало года	конец года
1	2	3	4	5	6	7(2-5	8(3-6)
Наиболее ликвидные активы А1	3395042	8620983	Наиболее срочные пассивы П1	17213811	41735667	-13818769	-33114684
Быстро реализуемые активы А2	5395444	11095043	Краткосрочные пассивы П2	----	----	5395444	11095043
Медленно реализуемые активы А3	4548348	6132148	Долгосрочные пассивы П3	3380	9427	4544968	6122721
Труднореализуемые активы А4	3418879	6267620	Постоянные пассивы П4	-1578178	-12841873	4997057	19109493

На начало года: На конец года:

По приведенным данным видно, что на начало и конец года несколько неравенств не соблюдается, ликвидность баланса не абсолютная, значит у предприятия низкая платежеспособность. Оно является не ликвидным.

Текущую платежеспособность организации можно также оценить с помощью коэффициентов ликвидности, приведённых в таблице 2.4.

Таблица 2.4

Коэффициенты ликвидности организации

Наименова-ние показателя	Что показывает	Способ расчета	Интерпретация показателя
1	2	3	4
1.Коэффици-ент абсолютной ликвидности (КАЛ)	Какую часть кратко-срочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время (на дату составления баланса)	КАЛ = ДС+ КФВ, КО где ДС - денежные средства; КФВ-краткосрочные финансовые вложения;	Рекомендуемое значение 0,15 - 0,2. Более низкое значение указывает на снижение платежеспособности
		КО - краткосрочные обязательства
2.Коэффици-ент критической (быстрой) ликвидности (КкЛ)	Прогнозируемые платеж-ные возможности предприятия в условиях своевременного проведения расчетов с дебиторами	ККЛ = ДС + КФВ+ ДЗ, КО где ДЗ - дебиторская задолженность	Рекомендуемое значение 0,5 - 0,8. Более высокое значение указывает на необходимость систематической работы с дебиторами, чтобы обеспечить ее преобразование в денежные средства
3.Коэффициент ликвидности при мобилизации средств (КЛМС)	Степень зависимости платежеспособности от материальных запасов с позиции мобилизации средств для погашения краткосрочных обязательств	КЛМС = --З--- , КО где З - запасы товарно-материальных ценностей	Рекомендуемое значение показателя 0,5 - 0,7. Нижняя граница показывает достаточность мобилизации запасов для покрытия краткосрочных обязательств
4.Коэффициент текущей (общей) ликвидности (покрытия)(КОЛ)	Достаточность оборотных средств у предприятия для покрытия своих краткосрочных обязательств. Характеризует также запас финансовой прочности вследствие превышения оборотных активов над краткосрочными обязательствами	КОЛ=ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ КО	Рекомендуемое значение показателя 1 - 2. Нижняя граница указывает, что оборотных средств должно быть достаточно для покрытия краткосрочных обязательств

Приведённые показатели рассчитываются на начало и конец анализируемого периода, оценивается их динамика, и выявляются факторы, вызвавшие изменение уровня текущей ликвидности.

Анализ показателей платежеспособности организации производится в таблице 2.5.

Таблица 2.5

Анализ показателей платежеспособности (ликвидности) организации

Наименование показателей	Значения коэффициентов	Изменение за год
	на начало года	на конец года
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,132	0,130	-0,002
Коэффициент критической ликвидности	0,381	0,318	-0,063
Коэффициент ликвидности при мобилизации средств	0,260	0,146	-0,114
Коэффициент текущей ликвидности	0,711	0,542	-0,169

В течении года у предприятия снизились все коэффициенты ликвидности:

- коэффициент абсолютной ликвидности на 0,002,

- коэффициент критической ликвидности на 0,062,

- коэффициент ликвидности при мобилизации средств на 0,114,

- коэффициент текущей ликвидности на 0,169.

На начало и конец года коэффициент абсолютной ликвидности не отвечал нормальным значениям (0,130?0,2), это говорит о том, что предприятие не платежеспособно и является не ликвидным, что отрицательно характеризует работу предприятия и может привести к его банкротству.

3. Оценка вероятности банкротства

3.1 Отечественные методики анализа и выявления вероятности банкротства организации

платежеспособность ликвидность банкротство предприятие

Во всех странах процесс банкротства регулируется специальными законодательными актами и правительственными нормативными документами. В Российской Федерации основными актами являются следующие: Гражданский кодекс РФ, Арбитражный процессуальный кодекс РФ, Уголовный кодекс РФ, Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)».

В настоящее время существует большое разнообразие прогнозных методик, применяемых в целях оценки и прогнозирования несостоятельности либо восстановления платежеспособности хозяйствующего субъекта. Одними из наиболее приемлемых и точных прогнозных моделей признаются модели, разработанные на основе многомерного дискриминантного анализа. При этом существует возможность не только оценки вероятности банкротства на текущий момент, но и расчет такой вероятности на перспективу.

Методика Иркутской государственной экономической академии

Учеными Иркутской государственной экономической академии в целях диагностики банкротства предложена четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R), которая имеет следующий вид:

R = 8,38 х K1+ К2+ 0,054 хК3 + 0,63хК4 (3.1)

где K1 = Оборотный капитал / Активы

К2 = Чистая прибыль (убыток) / Собственный капитал

К3 = Выручка от продажи продукции, работ и услуг / Активы

К4 = Чистая прибыль (убыток) / Себестоимость продаж

Вероятность банкротства организации в соответствии со значением модели R определяется по следующей шкале (таблица 3.1).

Предыдущий год: Отчетный год:

К1=12220463/15639342=0,781 К1=22636062/28903682=0,783

К2=4165285/-1578178=0,486 К2=-11860190/-12841873=0,924

К3=19118346/15639342=1,222 К3=30773124/28903682=1,065

К4=-4165285/-22279949=0,187 К4=-11860190/-43862535=0,270

R пред.=8,38*0,781+0,486+0,054*1,222+0,63*0,187=7,215

R отч.=8.38*0,783+0,924+0,054*1,065+0,63*0,270=7,714

Таблица 3.1

Критерии вероятности банкротства по модели R

Значение R	Вероятность банкротства, %
Меньше 0	Максимальная (90--100)
0 - 0,18	Высокая (60--80)
0,18--0,32	Средняя (35--50}
0,32--0,42	Низкая (15--20)
Больше 0,42	Минимальная (до 10)

По методике Иркутской государственной экономической академии у предприятия в предыдущем и отчетном годах вероятность банкротства минимальна.

Методика Московского государственного университета печати

В Московском государственном университете печати на основе исследования статистических данных 50 организаций была получена следующая двухфакторная модель:

Zп = 0,3872 + 0,2614Kтл+l,0595Kа (3.2)

где К_тл - коэффициент текущей ликвидности (из табл.2.5);

К_а - коэффициент автономии (из табл.2.2).

Вероятность банкротства определяется в зависимости от значения Z_п (таблица 3.2)

Предыдущий год Отчетный год

К_тл - 0,711 К_тл - 0,542

К_а - -0,101 К_а - -0,444

Zп(пред.г.) = 0,3872 + 0,2614*0,711+1,0595*(-0,101)=0,466

Zп(отч.г.) = 0,3872+0,2614*0,542+1,0595*(-0,444)=0,059

Таблица 3.2

Вероятность банкротства в зависимости от значения Zп

Значение Zп	Вероятность банкротства
Меньше 1,3257	вероятность банкротства очень высокая
1,3257 - 1,5475	вероятность банкротства высокая
1,5475 - 1,7693	вероятность банкротства средняя
1,7693 - 1,9911	вероятность банкротства низкая
Больше 1,9911	вероятность банкротства очень низкая

По методике Московского государственного университета печати в предыдущем и отчетном годах вероятность банкротства очень высокая.

Методика А.Д. Шеремета, Р.С. Сайфулина, Г.Г. Кадыкова

Авторы методики отмечают значимость комплексной сравнительной рейтинговой оценки финансового состояния. По их мнению, система финансовых коэффициентов с точки зрения эффективности рейтинговой оценки финансового состояния организации должна удовлетворять следующим требованиям:

- финансовые коэффициенты должны быть максимально информативными и давать целостную картину устойчивости финансового состояния организации;

- в экономическом смысле финансовые коэффициенты должны иметь одинаковую направленность (положительную корреляцию, т.е. рост коэффициентов означает улучшение финансового состояния);

- для всех показателей должны быть указаны числовые нормативы минимального удовлетворительного уровня или диапазона изменений;

- финансовые коэффициенты должны рассчитываться только по данным публичной бухгалтерской отчетности организации-

- финансовые коэффициенты должны давать возможность проводить рейтинговую оценку организации как в пространстве (т.е. в сравнении с другими организациями), так и во времени (за ряд периодов).

На основе этих требований авторами разработана система показателей и предложена методика для экспресс-анализа финансового состояния российских организаций. Она сводится к определению рейтингового числа R:

R = 2К₀ + 0,1К_тл + 0,08К_и + 0,45К_м + К_пр (3.3)

где: К₀ - коэффициент обеспеченности собственными средствами (К₀ > 0,1)

(3раздел -1 раздел баланса/строка 1210);

К_тл - коэффициент текущей ликвидности (К_тл > 2) (из табл.2.5);

К_и - коэффициент интенсивности оборота авансируемого капитала (выручка от продажи продукции / стоимость всех активов) (К_0А > 2,5);

К_м - коэффициент менеджмента (прибыль от продажи/выручка от продажи) (К_м > 0,445);

К_пр - рентабельность собственного капитала (чистая прибыль/ стоимость собственного капитала) (К_ш, > 0,2).

Предыдущий год

К_о = (-1578178-3418879)/4476164=-1,116 К_о? 0,1, не соотв.

К_тл = 0,711 К_тл? 2 не соотв.

К_и =19118346/15639342=1,222 К_оа? 2,5 не соотв.

К_м =-4769722/19118346=-0,249 К_м? 0,445 не соотв.

К_пр = -4165285/(-1578178)=2,639 К_ш,?соответствует

Отчетный год

К_о =(-12841873-6267620)/6100412=-3,132 К_о? 0,1, не соотв.

К_тл = 0,542 К_тл? 2 не соотв.

К_и =30773124/28903682=1,065 К_оа? 2,5 не соотв.

К_м =-14871699/30773124=-0,483 К_м? 0,445 не соотв.

К_пр = -11860190/(-12841873)=0,924 К_ш,?соответствует

R(пред.г.)=2*(-1,116)+0,1*0,711+0,08*1,222+0,45*(-0,249)+2,639=0,464

R(отч.г.)=2*(-3,132)+0,1*0,542+0,08*1,065+0,45*(-0,483)+0,924=-5,418

При полном соответствии значений финансовых коэффициентов минимальным нормативным уровням R приравнивается к единице, а финансовое состояние организации с R < 1 характеризуется как неудовлетворительное.

По методике А.Д. Шеремета, Р.С. Сайфулина, Г. Г. Кадыкова соответствие значений финансовых коэффициентов не полное, в предыдущем и отчетном годах финансовое состояние организации R?1 характеризуется как неудовлетворительное.

3.2 Зарубежные методики анализа вероятности банкротства

Модели Э. Альтмана (США)

Двухфакторная модель

Простейшую модель диагностики банкротства предложил профессор Нью-Йоркского университета Эдвард Альтман. Им была исследована вероятность банкротства от двух факторов:

1. коэффициента текущей ликвидности;

2. удельного веса заемных средств в пассивах.

Для США данная модель выглядит следующим образом:

X = - 0,3877 + (-1,0736) х Ктл + 0,579 х Кфз (3.4)

где: Ктл - коэффициент покрытия (текущей ликвидности) (из табл.2.5);

Кфз - коэффициент финансовой зависимости, т.е. доля заемных средств (разделы 4+5 / итог баланса)

Предыдущий год

Ктл= 0.711

Кфз= (3380+17214140)/15639342=1,101

Отчетный год:

Ктл= 0,542

Кфз=(9427+41736128)/28903682=1,444

X(пред.г.)= - 0,3877 + (-1,0736) * 0,711 + 0,579 * 1,101=-0,514

X(отч.г.)= - 0,3877 + (-1,0736) * 0,542 + 0,579 * 1,444=-0,134

Таблица 3.3

Оценка вероятности банкротства по двухфакторной модели Альтмана

Значение X	Вероятность банкротства
Больше 0,3	вероятность банкротства велика, т.е. вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом Х
От -0,3 до 0,3	вероятность банкротства средняя
Меньше -0,3	вероятность банкротства мала, т.е. меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Х
Равен 0	вероятность банкротства равна 0,5

По зарубежной двухфакторной модели Э. Альтмана (США) в предыдущем году вероятность банкротства мала, то есть меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Х, а в отчетном году вероятность банкротства средняя.

Однако российские условия работы организаций отличаются от американских, поэтому прогноз вероятности наступления банкротства по данной модели не всегда будет точным.

Четырехфакторная модель

Другой моделью Э. Альтмана для оценки угрозы банкротства является четырехфакторная модель. В ней уже отражены такие важные показатели, как выручка, полная себестоимость проданных товаров (услуг), сумма оборотных активов, краткосрочных обязательств. Зависимость вероятности банкротства (V) от данных показателей выражается формулой:

V = 19,892хV₁ + 0,047хV₂ + 0,07141хV₃ + 0,4860хV₄ (3.5)

где: V₁ = Прибыль (убыток) до налогообложения / Запасы (стр. 1210);

V₂ = Оборотные активы (2 раздел) / Краткосрочные пассивы (5 разд.);

V₃ = Выручка от продажи / Запасы;

V₄ = Операционные активы (итог баланса - стр. 1140) / Операционные расходы (стр. 2120 + 2210 + 2220, формы №2).

Если V > 1,425, то с 95%-ной вероятностью можно утверждать, что в ближайший год банкротство не наступит, и с 79%-ной вероятностью, что это не произойдет в ближайшие пять лет.

Предыдущий год:

V1 =-4721782/4476164=-1.055

V2=12220463/17214140=0.710

V3=19118346/4476164=4.271

V4=15639342/(-22279949+(-1608119))=-0.655 V?1.425

Отчетный год:

V1 =-14187554/6100412=-2.326

V2=22636062/41736128=0.542

V3=30773124/6100412=5.044

V4=28903682/(-43862535+(-1782288))=-0.633 V?1.425

V(пред.г.)=19.892*(-1.055)+0.047*0.710+0.07141*4.271+0.4860*(-0.655)=-20.966

V(отч.г.)=19.892*(-2.326)+0.047*0.542+0.07141*5.044+0.4860*(-0.633)=-46.191

По четырех факторной модели Э. Альтмана, в предыдущем и отчетном годах V?1.425, то есть вероятность банкротства наступит в ближайший год с 95% вероятностью.

Недостаток данной модели заключается в том, что в ней не учитываются коэффициенты финансовой устойчивости и рыночной активности.

Наиболее точными в условиях рыночной экономики являются многофакторные м...