Краткосрочная финансовая политика
Роль финансового менеджмента в деятельности компании. Финансовое обеспечение предпринимательской деятельности в условиях рыночной экономики. Цена (стоимость) капитала и методы ее оценки. Особенности инвестиционной и дивидендной политики компании.
| Рубрика | Финансы, деньги и налоги |
| Вид | контрольная работа |
| Язык | украинский |
| Дата добавления | 30.07.2014 |
| Размер файла | 49,9 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Методика постоянного возрастания размера дивидендов предусматривает стабильное повышение уровня дивидендных выплат на одну акцию в установленном % к их уровню в предыдущем периоде. Т. о. обеспечивается высокая рыночная стоимость акций предприятия. Непременным условием этой методики является опережающий рост прибыли по сравнению с дивидендными.
Методика выплаты дивидендов по остаточному принципу предусматривает выплату дивидендов после финансирования всех инвестиционных проектов. Если по инвестиционным проектам норма доходности превышает средневзвешенную стоимость капитала, то прибыль направляется на их финансирование, т.к. они обеспечивают прирост стоимости акционерного капитала, повышение его рыночной стоимости, сохранение фин. устойчивости. Данная методика используется на начальных стадиях развития предприятия. Недостатки - выплата дивидендов не гарантирована; размер дивидендов меняется в зависимости от фин. результатов прошедшего года и объема ресурсов, направленных на инвестиции; дивиденды выплачиваются, если остается прибыль, не востребованная на капитальные вложения, рыночная стоимость акций невысока.
Методика выплаты дивидендов акциями - выдача акционерам вместо денег дополнительного пакета акций. Размер дивидендов равен сумме уменьшения средств, капитализированных в уставном капитале и резервах. Получаемые акционерами ценные бумаги могут быть реализованы на фондовом рынке (расценивается как продажа капитала и подлежит налогообложению). Выплата дивидендов акциями может осуществляться либо при неизменных размерах уставного капитала и валюты баланса (простым перераспределением), либо при одновременном увеличении уставного капитала и валюты баланса.
3. Дивидендная политика и цена акций компании
Выплата дивидендов и тенденция к их росту приводят к увеличению курсовой стоимости акций организации и к росту благосостояния их владельцев. Но чем больше чистой прибыли идет на дивиденды, тем меньше остается на дальнейшее развитие организации, что ведет к сокращению темпов роста собственного капитала, выручки от реализации продукции и платежеспособности. Но если акционеры не получат ожидаемых дивидендов - привлекательность акций снизится, как и рыночная стоимость данной организации, сегодняшние собственники могут утратить контроль над акционерным капиталом.
В современной теории дивидендной политики и ее влияния на рыночную стоимость организации существуют три основные точки зрения:
теория иррелевантности дивидендов (Ф. Модильяни и М. Миллер);
теория «синицы в руках» (М. Гордон и Д. Линтнер);
теория налоговой дифференциации (Н. Литценбергер и К. Рамасвами).
Для определения взаимосвязи между выплатой дивидендов и величиной капитализированной прибыли применяется формула цены обыкновенных акций:
,
где Д1/Цпр -- текущая дивидендная доходность;
g -- капитализированная доходность.
В теории Модильяни - Миллера лежат следующие допущения: отсутствуют налоги на прибыль для физ. и юр. лиц; отсутствуют затраты по выпуску и размещению акций; дивидендная политика не влияет на стоимость компании; инвестиционная политика независима от дивидендной; инвесторы и менеджеры имеют равнодоступную информацию о возможностях инвестирования.
Согласно теории иррелевантности акционерам безразлично, как будет распределяться чистая прибыль: в форме дивидендов или дохода от прироста стоимости капитала. Эта модель выведена из абстрактных допущений идеальной среды. В реальности происходит их несоблюдение, порождающее отклонения, и вырабатывается дивидендная политика как в пользу выплаты высоких, так и в пользу выплаты низких дивидендов.
По мнению Гордона и Линтнера дивидендная политика существенно влияет на прирост капитала, инвесторы предпочитают менее рискованные текущие дивидендные выплаты по сравнению с потенциально возможным приростом капитала в будущем, следуя поговорке: «Лучше синица в руках, чем журавль в небе». Дивидендная доходность для инвесторов - менее рискованная часть, чем капитализированная доходность по причинам: прирост капитализируемой доходности вследствие увеличения курсовой стоимости акции (g) менее прогнозируем, чем дивиденд (Д1); инвесторы менее информированы, чем менеджер, об инвестиционных возможностях; влияние инвесторов на размер дивиденда больше, чем на установление рыночной цены акции.
Согласно этой теории доходность обыкновенных акций (СОА) увеличивается по мере снижения дивидендной доходности. Это связано с тем, что акционеры предпочитают выплату дивидендов, а в случае их снижения требуют повышенного размера капитализированной доходности.
Согласно теории налоговой дифференциации (Н. Литценбергер и К. Рамасвами) на выбор дивидендной политики влияет действующая практика налогообложения доходов акционеров. При наличии налоговых преференций в области инвестирования капитала акционеры могут предпочитать выплате дивидендов капитализацию прибыли. Выбор такой дивидендной политики в данном случае обосновывается большей доходностью от капитализации дивидендов, чем от их выплаты. Однако установить прямую зависимость между дивидендной политикой и стоимостью акционерного капитала достаточно сложно. Окончательное решение принимается финансовыми менеджерами организации путем взвешивания всех аргументов в конкретных условиях.
Размещено на Allbest.ru
...Подобные документы
Понятие дивидендной политики. Теория структуры капитала. Западный и восточный подходы. Влияние дивидендной политики на рыночную стоимость акций. Целевая структура капитала. Влияние структуры капитала на стоимость компании и ее финансовую устойчивость.
контрольная работа [38,4 K], добавлен 26.09.2012Расширение сферы финансового планирования в рамках краткосрочной финансовой политики, его виды, основные задачи и методы, этапы осуществления. Значение цены для развития предприятия, ее основные функции, состав и структура, методы ценообразования.
реферат [30,7 K], добавлен 09.09.2010Оценка рентабельности, прибыльности, деловой активности и рыночной финансовой устойчивости компании. Стоимостные методы оценки эффективности финансового менеджмента. Анализ оборачиваемости оборотного капитала и коэффициента общей ликвидности компании.
контрольная работа [867,9 K], добавлен 16.04.2012Факторы, влияющие на стоимость капитала. Методы оценки стоимости капитала компании. Краткая финансово-экономическая характеристика компании ОАО "КамАЗ". Расчет рыночной стоимости собственного капитала корпорации. Кардинальная технологическая модернизация.
курсовая работа [238,8 K], добавлен 11.03.2015Понятие финансового обеспечения и принципы его организации. Содержание самофинансирования в условиях рыночной экономики. Классификация источников финансирования предпринимательской деятельности. Долгосрочная финансовая политика горного предприятия.
презентация [86,5 K], добавлен 14.01.2015Методы формирования навыков самостоятельного анализа финансового состояния, конечных экономических результатов деятельности компании и оценки эффективности его работы в условиях рыночной экономики. Анализ динамики оборотного капитала предприятия.
курсовая работа [183,8 K], добавлен 25.04.2015Сущность финансового прогнозирования в условиях рыночной экономики, используемые методы и приемы, их нормативно-правовое обоснование. Определение оптимального уровня денежных средств, содержание и сравнение моделей У. Баумоля и М. Миллера – Д. Орра.
контрольная работа [39,8 K], добавлен 12.02.2015Понятие дивиденда и дивидендной политики. Факторы, влияющие на дивидендную политику. Особенности и этапы формировании дивидендной политики. Специфика фондового рынка России. Согласование дивидендной политики с другими направлениями деятельности.
курсовая работа [211,2 K], добавлен 02.11.2015Цена капитала и методы её оценки в трансформационной экономике. Модели структуры капитала и параметры его стоимости в финансовом менеджменте. Собственные и заемные источники средств, структура капитала фирмы и оценка рыночной стоимости предприятия.
реферат [59,2 K], добавлен 14.10.2011Предварительная оценка рыночной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. Разработка краткосрочной финансовой политики компании ОАО "Метовагонмаш" и создание прогнозных документов. Управление высоколиквидными активами и дивидендной политикой.
курсовая работа [97,8 K], добавлен 11.10.2011Финансовая политика России на разных этапах развития экономики. Сущность и элементы финансовой политики, ее разновидности. Основные приоритеты и направления финансовой политики в свете бюджетного послания Президента Российской Федерации на 2008-2010 годы.
контрольная работа [38,0 K], добавлен 09.11.2010Экономическая сущность и классификация инвестиций. Критерии оценки инвестиционных проектов: чистая текущая стоимость, срок окупаемости, индекс рентабельности, норма доходности. Анализ инвестиционной политики предприятия реального сектора экономики.
курсовая работа [943,1 K], добавлен 10.11.2010Финансовая модель анализа в концепции управления стоимостью компании. Интеллектуальный капитал компании как фактор добавленной стоимости, его составляющие в медиакомпаниях. Роль неосязаемых активов в формировании результатов деятельности компаний.
магистерская работа [160,4 K], добавлен 13.06.2014Особенности функционирования направлений государственной финансовой политики: бюджетной, налоговой, инвестиционной, социальной и таможенной политики, их задачи. Определение стоимости заемного капитала предприятия. Эффективная стоимость заемных средств.
контрольная работа [60,5 K], добавлен 19.01.2012Оценка ключевых показателей финансовой политики. Экспресс-анализ организации. Анализ агрегированных форм отчётности и ключевые индикаторы по видам деятельности. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика организации на примере ОАО КБК "Черемушки".
курсовая работа [137,2 K], добавлен 26.03.2011Финансовая политика Кыргызской Республики в условиях перехода к рыночной экономике. Анализ и прогноз бюджетной политики страны. Пути совершенствования налоговой политики государства. Тенденции дальнейшего развития инвестиционной сферы Кыргызстана.
курсовая работа [39,3 K], добавлен 14.12.2013Анализ эффективности управления финансами на предприятии. Место малого предпринимательства в экономике России. Информационное и нормативное обеспечение финансового планирования в компании. Рост собственного капитала и платежеспособность предприятия.
дипломная работа [366,6 K], добавлен 23.01.2016Изучение финансового состояния и результатов деятельности компании ОАО "РЖД". Определение недостатков в финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Расчет показателей рентабельности оборотных активов, основных средств и инвестиционного капитала.
курсовая работа [109,4 K], добавлен 07.06.2011Сущность, цели, задачи и методы проведения оценки стоимости компании. Источники информации и субъекты оценки. Методика и основные теории оценки стоимости компании. Метод дисконтирования будущих доходов. Потребительская и рыночная (меновая) стоимость.
курсовая работа [103,5 K], добавлен 01.12.2014Инвестиционное планирование с учетом действующего законодательства. Необходимость и предпосылки проведения инвестиционной деятельности. Использование зарубежного опыта формирования инвестиционной политики страховой компании в деятельности "Дальлесстрах".
курсовая работа [88,4 K], добавлен 11.12.2014
