План финансового оздоровления при банкротстве ГУП РТ "Хову-Аксынская ТЭЦ"

По статье «Топливо» из 14836 тыс. рублей по РЦП профинансировано 21101 тыс.рублей или больше на 42,2%. перефинансировано на 6265тыс.рублей из этой суммы погашена задолженность за 2206 г на сумму 3695 тыс.руб, НДС на сумму 2650 тыс.руб.

С учетом финансирования по РЦП:

- себестоимость сложилась 1008 рублей за 1 Гкал, уменьшилась на 61,1 % к фактической себестоимости.

расходы составили 23372 тыс.рублей, доходы 16014 тыс.рублей, убыток - 7358 тыс.рублей.

Выводы:

при плановых убытках 36921 тыс. рублей, финансирование по РЦП составило 37324 тыс. рублей, или на 403 тыс. рублей выше запланированных;

из РЦП по ст. «Топливо» профинансировано на 100 % затрат, по ст. «Транспортные расходы» 47,6 % затрат, по ст. «Материалы» профинансировано на 1200 тыс. рублей или ни 100 %;

фактические затраты по зарплате с отчислениями больше запланированных на 7,7 %;

фактическая себестоимость за 1 Гкал за 2007 год 2588 рублей, что выше плановой на 8,1 % или на 194 рубля. С учетом РЦП фактическая себестоимость - 1008 руб. за 1 Гкал.

Дебиторская задолженность за год увеличилась на 18,0 % и составила 16530 тыс.рублей. Структура дебиторской задолженности следующая: 78,5 % - население, 18,0 % - предприятия бюджетной сферы. 3,5 % - прочие потребители.

Задолженность населения за год увеличилась на 16,1 % и составила 12977 тыс.рублей. Если на 01.01.2007 г. предприятия бюджетной сферы имели задолженности на сумму 2234 тыс. рублей, то на 01.01.2008 г. задолженность по данному сектору возросла на 38,2 % и составила 3088 тыс.рублей это задолженность местного бюджета. Федеральный и республиканские бюджеты не имеет задолженности. Кредиторская задолженность на 01.01.2008 года возросла по сравнении на 01.01.2007 года в 1,5 раза (62002 тыс. рублей). Предприятие на 01.01.2008 г. погасило задолженность по заработной плате. Выросло кредиторская задолженность за потребленную электроэнергию в 1,5 раза (30450 тыс. руб), по ЕСН на 38.1 % (5436 тыс. руб), по налогам на 93,1 % (4218тыс. руб).

Выводы:

- предприятие недостаточно работает над снижением дебиторской задолженности, которая возросла за год на 2,5 млн.рублей или на 18 %;

дебиторская задолженность населения увеличилась на 1799 тыс. рублей или на 16,1 %;

рост кредиторской задолженности на 50,3 % связан с увеличением задолженности по ЕСН на 38,0%, по налогам на 93,1%, по электроэнергии в 1,5 раза, по топливу на 65,6 %. По транспортным расходам на 178,4 %;

предприятие погасило задолженность по заработной плате на 01.01.2008г.;

превышение кредиторской задолженности над дебиторской изменилось с 27239 тыс.рублей до 45472 тыс.рублей.

Доходы за 2007 год составили 53338 тыс. рублей, что ниже плановому заданию на 3,1%. Доходы по предприятиям бюджетной сферы получены в сумме 44338 тыс. рублей (83,1 %) в т.ч. по РЦП получено 37324 тыс. рублей (70 %), доходы с населения - 7884 тыс. рублей (14,8 %), из них жилищные субсидии и ЖКУ инвалидам - тыс. рублей, сбор с населения - 3834 тыс. рублей (7,2 %), прочие потребители - 1116 тыс. рублей (2,1 %).

За 2007 год по сравнению с 2006 годом изменения в структуре доходов:

- увеличены доходы: с 8.2 до 9,4 % по местному бюджету;

- уменьшены доходы: с 72,6 до 72,2 % по республиканскому бюджету в.т.ч. по РЦП с 70,3 до 70,0 %: с 15,6 до 14,8 % по сбору с населения, в.т.ч. по субвенции с 1,7 до 1,4 %, по субсидии с 7,2 до 5,8 %.

2.2 Модели оценки вероятности угрозы банкротства. Область их применения

В законодательно-нормативных документах по антикризисному управлению, отечественной и зарубежной литературе по финансовому менеджменту рассматриваются различные методы финансовой диагностики, построенные преимущественно на коэффициентном анализе и моделях оценки вероятности угрозы банкротства.

В целях обеспечения единого подхода к финансовому мониторингу крупных и социально значимых предприятий приказом Федеральной службы по финансовому оздоровлению и банкротству (ФСФО) России утверждены «Методические указания по проведению анализа финансового состояния организации» от 23 января 2001г. № 16.

Основной целью проведения анализа финансового состояния организации является получение объективной оценки их платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой и инвестиционной активности, эффективности деятельности.

В процессе проведения анализа финансового состояния ГУП «Хову-Аксынская ТЭЦ» участвуют данные следующих форм финансовой отчетности: бухгалтерский баланс (форма № 1); отчет о прибылях и убытках (форма № 2); отчет о движении денежных средств (форма №4); и приложение к бухгалтерскому балансу (форма № 5), на 31 декабря 2007 года (Приложение 2).

Система показателей включает общие показатели в виде среднемесячной валовой выручки по оплате, доли денежных средств в этой выручке, среднесписочной численности. Далее выделяются группы показателей платежеспособности и финансовой устойчивости, эффективности использования оборотных и внеоборотных активов, исполнения обязательств перед бюджетом и государственными внебюджетными фондами.

Так же для прогнозирования угрозы банкротства широко используется мультипликативный дискриминантный анализ. В своих работах Э.Альтман, Г.Спрингейт, Ж.Лего, Ю.Бригхем, Л.Гапенски и другие использовали именно данный анализ.

Мультипликативный дискриминантный анализ использует методологию, рассматривающую объединенное влияние нескольких переменных -финансовых коэффициентов. Цель дискриминантного анализа - построение линии, делящей все компании на две группы: если точка расположена над линией, фирме, которой она соответствует, финансовые затруднения вплоть до банкротства в ближайшем будущем не грозят, и наоборот. Это линия разграничения называется дискриминантной функцией, индекс Z.

Дифференциальная функция обычно представляется в линейном виде:

Z = a1X1 + a2X2 + … + anXn, (1)

где, Z - дифференциальный индекс (Z - счета);

X1 - независимая переменная (j = 1,…,n);

a1 - коэффициент переменной j (j = 1,…,n);

Для диагностики угрозы банкротства с учетом российской специфики можно применять следующие факторные модели:

1. Двухфакторная модель оценки угрозы банкротства:

Одной из простейших моделей прогнозирования вероятности банкротства считается двухфакторная модель. Она основывается на двух ключевых показателях (например, показатель текущей ликвидности и показатель доли заемных средств), от которых зависит вероятность банкротства предприятия. Эти показатели умножаются на весовые значения коэффициентов, найденные эмпирическим путем, затем результаты складываются с постоянной величиной, полученной тем же (опытно-статистическим) способом. Если результат оказывается отрицательным, вероятность банкротства невелика. Положительное значение указывает на высокую вероятность банкротства. Такая модель не обеспечивает всесторонней оценки финансового состояния предприятия, поэтому возможны слишком значительные отклонения прогноза от реальности.

Таким образом, двухфакторная модель имеет следующий вид:

Z = -0,3877 + (-1,0736) * КТЛ + 0,579 * ЗС * П, (2)

где, КТЛ = Оборотные активы (стр.590)/Краткосрочные пассивы (стр.690);

ЗС/П = заемные средства (стр.590 и 690)/Общие запасы (стр.700)

Если расчетные значения Z - счета меньше нуля, то угроза банкротства в течение ближайшего года для предприятия мала [35,с.106].

2. Четырехфакторная модель оценки угрозы банкротства:

Y = 19,892 * V9 + 0.047 * V25 + 0.7141 * V31 + 0.4860 * V35, (3)

где, V9 = Прибыль (убыток до налогообложения)/Материальные затраты (стр.120,130,135,210);

V25 = Оборотные активы (стр.290)/Краткосрочные пассивы (стр.690);

V31 = Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг/Материальные затраты (стр.120, 130, 210);

V35 = Операционные активы (стр.300-130)/Операционные расходы (себестоимость переданных товаров, коммерческие расходы, управленческие расходы).

Если Y > 1,425, то с 95% - ной вероятностью можно говорить о том, что ближайший год банкротства не произойдет и с 79% - ной - не произойдет в течение 5 лет [35,с.106].

3. Пятифакторная модель оценки угрозы банкротства Э.Альтмана:

Среди многокритериальных выделяется модель, предложенная в 1968 г. Э.Альтманом. Он первым использовал мультипликативный дискриминантный анализ для создания модели прогнозирования несостоятельности с высокой степенью точности.

При построении Z - счета Альтман обследовал 66 фирм, из которых одна половина фирм обанкротилась за период 1945-1965 гг., а другая половина работала успешно. Он исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть использованы для прогнозирования возможного банкротства. Из этих показателей он отобрал пять наиболее значимых для прогноза и построил многофакторное регрессионное уравнение [26, с.235].

Существуют две разновидности модели Альтмана:

- оригинальная модель - разработана им в 1968 году для предприятий, акции которых котировались на фондовом рынке США;

- усовершенствованная модель - разработана в 1983 году для промышленных и непромышленных предприятий.

Оригинальная модель имеет вид:

Zо = (1,2 * Х1) + (1,4 * Х2) + (3,3 * Х3) + (0,6 * Х4) + (1 - Х5), (4)

где, Zо - интегральный показатель уровня угрозы банкротства;

Х1 - отношение собственных оборотных активов (чистого оборотного капитала) к сумме активов;

Х2 - рентабельность активов (нераспределенная прибыль к сумме активов);

Х3 - отношение прибыли к сумме активов (уровень доходности активов);

Х4 - коэффициент соотношения собственного и заемного капитала или отношение рыночной стоимости акций к заемному капиталу;

Х5 - оборачиваемость активов или отношение выручки от реализации к сумме активов.

Х1 = Чистый оборотный капитал (стр.290 - стр.690) / Общие активы (стр.300);

Х2 = Резервный капитал + Нераспределенная прибыль (стр.430 + стр.470) / Общие активы (стр.300);

Х3 = прибыль до налогообложения + Проценты к уплате (стр.140 + стр.070) / Общие активы (стр.300);

Х4 = Рыночная стоимость собственного капитала / Общие активы (стр.300);

Х5 = Выручка нетто от продаж/Общие активы (стр.300).

В зависимости от полученного значения для Zо - счета, которое представлено в таблице 2.2.1, можно судить об угрозе банкротства.

Таблица 2.2.1 Пограничные значения Zо - счета

Значение Zо - счета	Угроза банкротства с вероятностью 95% в течение ближайшего года
1,81 и менее	очень высокая
от 1,81 до 2,7	Высокая
от 2,7 до 2,99	вероятность невелика
более 2,99	вероятность ничтожна, очень низкая

Усовершенствованная модель имеет вид [35,с.108]:

- для производственных предприятий:

Zу.п. = 0,717 * Х1 + 0,847 * Х2 + 3,107 * Х3 + 0,420 * Х4 + 0,998 * Х5, (5)

- для непроизводственных предприятий:

Zу.н.п. = 6,56 * Х1 + 3,26 * Х2 + 6,72 * Х3 +1,05 * Х4, (6)

где, Х1 = Чистый оборотный капитал (стр. 290 - стр.690)/Общие активы (стр.300);

Х2 = Резервный капитал + Нераспределенная прибыль (стр.430 + стр.470)/Общие активы (стр.300);

Х3 = Прибыль до налогообложения + Проценты к уплате (стр.140 + стр.070)/Общие активы (стр.300);

Х4 = Рыночная стоимость собственного капитала/Общие активы (стр.300);

Х5 = Выручка нетто от продаж/Общие активы (стр.300).

В зависимости от полученного значения для Z - счета, которое представлено в таблице 2.2.2, можно судить об угрозе банкротства.

Таблица 2.2.2 Пограничные значения Zу.п. - счета и Zу.н.п. - счета

Степень угрозы	Для производственных предприятий	Для непроизводственных предприятий
Высокая угроза	Менее 1,23	Менее 1,10
Зона неведения	1,23-2,9	1,10-2,60
Низкая угроза банкротства	Более 2,9	Более 2,60

Представленные модели оценки угрозы банкротства имеют место при прогнозировании банкротства с разной долей вероятности для различных по времени периодов.

Двухфакторная модель банкротства констатирует наибольшую вероятность (74%) на период более двух лет, несмотря на то, что она отражает только финансовую устойчивость предприятия.

Четырехфакторная модель также несет высокую долю вероятности угрозы банкротства на период более двух лет - 68%. В отличие от пятифакторных моделей, она делает акцент на операционный (текущей) деятельности предприятия.

Оригинальная пятифакторная модель Э.Альтмана обладает высокой предсказательной вероятностью на ближайший год - 85%. Данная модель Альтмана имеет один недостаток - ее можно применять лишь в отношении предприятий, котирующих свои акции на фондовых биржах, так как только для таких компаний можно получить рыночную оценку стоимости собственного капитала.

Усовершенствованная модель Э.Альтмана имеет высокую долю вероятности на ближайший год - 85%. Ее недостаток состоит в том, что она не учитывает всех внутренних источников финансирования. С поправкой на учет дополнительных факторов и адаптацию ее к российским стандартам бухгалтерской отчетности модель показывает наибольшую степень вероятности угрозы банкротства (88%) на ближайший год [26, с.235].

В 1978 г. была разработана модель Г.Спрингейта. Он так же использовал мультипликативный дискриминантный анализ для выбора четырех из 19 самых известных финансовых показателей, которые наибольшим образом различаются для успешно действующих фирм и фирм - банкротов.

4. Модель Спрингейта

Модель Спрингейта имеет вид [10,с.200]:

Z = 1,03А + 3,07В + 0,66С + 0,4D, (7)

Где, А = Собственные оборотные средства / Всего активов;

В = Прибыль до уплаты налогов и процентов / Всего активов;

С = Прибыль до налогообложения/Текущие обязательства;

D = Оборот/Всего активов.

Критическое значение Z для данной модели равно 0,862.

Точность этой модели составляет 92,5% для 40 компаний, исследованных Спрингейтом.

Американский экономист Фулмер в 1984г. предложил модель, полученную при анализе 40 финансовых показателей 60 компаний - из них 30 действующих успешно и 30 фирм-банкротов со средней стоимостью активов, равной 455 тыс. долл. США.

5. Модель Фулмера

Модель Фулмера имеет вид [10,с.202]:

Z = 5,528А + 0,212В + 0,073С + 1,270D - 0.120E +2.335F + 0.575G + 1.083H + 0.894I - 6.075, (8)

Где, А = Нераспределенная прибыль / Всего активов;

В = Оборот / Всего активов;

С = Прибыль до налогообложения / Собственный капитал;

D = Изменение остатка денежных средств/Кредиторская задолженность;

E = Заемные средства / Всего активов;

F = Текущие обязательства / Всего активов;

G = Материальные внеоборотные активы / Всего активов;

H = Собственные оборотные средства / Кредиторская задолженность;

I = Прибыль до уплаты процентов и налога / Проценты.

Критическим значением Z является 0.

Фулмер объявил точность для своей модели в 98% при прогнозировании банкротства в течение года и точность в 81% при прогнозировании банкротства за период больше года.

Интересная модель предсказания банкротства была разработана под руководством канадского специалиста Ж.Лего. При создании этой модели были проанализированы 30 финансовых показателей 173 промышленных компаний Квебека, имеющих ежегодную выручку от 1 до 20 млн.долл.США.

6. Модель Ж.Лего

Модель Ж.Лего имеет вид [10,с.203]:

Z = 4,5913А + 4,5080В + 0,3936С - 2,7616, (9)

Где, А = Акционерный капитал / Всего активов;

В = Прибыль до налогообложения + Издержки финансирования/Всего активов;

С = Оборот за два предыдущих периода / Всего активов за два предыдущих периода.

Критическим значением для Z является -0,3.

Точность данной модели составляет 83%. Она может быть использована только для прогнозирования банкротства промышленных компаний.

Помимо перечисленных моделей в практике предсказания банкротства используются и другие, в частности так называемый показатель Аргента (А-счет).

7. Показатель Аргента (А-счет)

Показатель Аргента (А-счет) характеризует кризис управления. Согласно методике его перечисления процесс банкротства подразделяется на три стадии [10,с.200]:

I стадия - предприятия, идущие к банкротству, годами демонстрируют ряд очевидных недостатков задолго до фактического банкротства;

II стадия - вследствие накопления этих недостатков предприятие может совершить ошибку, ведущую к банкротству (предприятия, не имеющие недостатков, не совершают ошибок, ведущих к банкротству);

III стадия - совершенные предприятием ошибки начинают выявлять все известные симптомы приближающейся неплатежеспособности: ухудшенные показатели, признаки недостатка денег. Эти симптомы проявляются в последние два или три года процесса, ведущего к банкротству, период которого часто составляет от 5 до 10 лет.

При расчете А-счета конкретной компании необходимо ставить либо количество баллов согласно Аргенту, то есть каждому фактору каждой стадии присваивают определенное количество баллов и рассчитывают агрегированный показатель А-счет.

Ориентация на один индекс или критерий не всегда оправданна, поэтому многие крупные аудиторские фирмы и другие компании, занимающиеся аналитическими обзорами, прогнозированием и консультированием, для своих аналитических оценок используют системы критериев.

8. Четырехфакторная модель R-счета.

Учеными Иркутской государственной экономической академии предложена своя четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (R-счета), которая внешне похожа на модель Э.Альтмана для предприятий, акции которых не котируются на бирже [35,с.110]:

R = 8,38 * К1 + К2 + 0,054 * К3 + 0,63 * К4, (10)

Где, К1 = Оборотный капитал (стр.290) / Общие активы (стр.300);

К2 = Чистая прибыль отчетного периода / Собственный капитал (стр.490);

К3 = Выручка нетто от продажи товаров, работ, услуг / активы (стр.300);

К4 = Чистая прибыль (убыток) отчетного периода / Затраты на производство и реализацию продукции (Себестоимость проданных товаров, коммерческие расходы, управленческие расходы).

Вероятность банкротства предприятия в соответствии со значением модели R определяется с помощью пограничных значений, который представлен в таблице 2.2.3.

Таблица 2.2.3 Пограничные значения вероятности банкротства

Значение R	Вероятность банкротства в %
Менее 0	Максимальная (90%-100%)
от 0 до 0,18	Высокая (60%-80%)
от 0,18 до 0,32	Средняя (35%-50%)
От 0,32 до 0,42	Низкая (15%-20%)
Более 0,42	Минимальная до 10%

9. Метод credit-men, разработанный Ж.Депаляном:

Финансовая ситуация на предприятии может быть охарактеризовано с помощью пяти показателей:

1. коэффициент быстрой ликвидности = дебиторская задолженность + денежные средства + краткосрочные финансовые вложения (стр.240+стр.250+стр.260) / краткосрочные обязательства (стр.690+стр.640+ стр.650);

2. коэффициент кредитоспособности = капитал и резервы (стр.490) / общие обязательства (стр.590+стр.690);

3. коэффициент иммобилизации собственного капитала = капитал и резервы (стр.490) / остаточная стоимость внеоборотных активов (стр.230+стр.240);

4. коэффициент оборачиваемости запасов = себестоимость проданных товаров / запасы (стр.210);

5. коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности = выручка (нетто) от продажи/дебиторская задолженность (стр.230+стр.240).

Для каждого коэффициента определяют его нормативное значение с учетом специфики отрасли, сравнивают с показателем на предприятии и вычисляют значение функции N:

N = 25 * R1 + 25 * R2 + 10 * R3 + 20 * R4 + 20 * R5, (11)

Где, Ri рассчитывается следующим образом:

Ri = значение коэффициента изучаемого предприятия/Нормативное значение коэффициента.

Если N = 100, то финансовая ситуация предприятия нормальная, если N > 100, то финансовая ситуация хорошая, если N < 100, то ситуация на предприятии вызывает беспокойство [36,с.111].

10. Показатель платежеспособности Конана и Гольдера

Показатель платежеспособности Конана и Гольдера [35,с.112]:

Z = -0,16 * Х1- 0,22 * Х2+ 0,87 * Х3 + 0,1 * Х4- 0,24 * Х5, (12)

Где, Х1 = Дебиторская задолженность + Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения (стр.240+стр.250+стр.260) / Общие активы (стр.300);

Х2 = Постоянный капитал (стр.490+стр.510) / Общие активы (стр.300);

Х3 = Проценту к уплате / Выручка (нетто) от продажи;

Х4 = Расходы на персонал / добавленная стоимость (Стоимость продукции - стоимость сырья, энергии, услуг сторонних организаций);

Х5 = прибыль (убыток) от продаж / Привлеченный капитал (стр. 700).

Авторы дифференцировали вероятность задержки платежей в зависимости от значений показателя Z в таблице 2.2.4:

Таблица 2.2.4

Значение Z	+0,210	+0,048	+0,002	-0,02	-0,068	-0,087	-0,107	-0,131	-0,164
Вероятность задержки платежа, %	100	90	80	70	50	40	30	20	10

11. Функция показателя платежеспособности Управления отчетности Банка Франции:

100 * Z = -1,255 * R1 - 2.003 * R2 - 0,824 * R3 + 5.221 * R4 - 0,689 * R5 - 1,164 * R6 + 0,706 * R7 + 1,108 * R8 - 85,544, (13)

Где, R1 = Доля финансовых расходов в результате = Финансовые расходы (Проценты к уплате) / Прибыль (убыток) до налогообложения;

R2 = Покрытие инвестиционного капитала = Постоянный капитал (стр.490+стр.510) / Инвестиционный капитал (стр. 700);

R3 = Платежеспособность = Способность к самофинансированию (стр.430+стр.470) / Привлеченный капитал (стр.590+стр.690);

R4 = Норма валовой прибыли = Прибыль (убыток) до налогообложения / Выручка (нетто) от продажи;

R5 = Период погашения кредита поставщиков = Коммерческая кредиторская задолженность (Поставщики и подрядчики) / Закупки включая налоги;

R6 = Процент изменения добавленной стоимости = Добавленная стоимость на конец года - Добавленная стоимость на начало года / Привлеченный капитал (стр.590+стр.690);

R7 = Период погашения задолженности клиентов = Запасы - Авансы клиентов + Коммерческая дебиторская задолженность (покупатели и заказчики) / Валовая выручка от продажи;

R8 = Реальные инвестиции = Реальные инвестиции (стр.120) / Добавленная стоимость.

На основе величины показателя Z оценивается вероятность задержки платежей в таблице 2.2.5.

Таблица 2.2.5 Пограничные значения показателя Z

Показатель 2	Область решений
Менее -3	Предприятия, задерживающие платежи
От - 3 до - 1	Уязвимые предприятия
Более - 1	Нормальные предприятия

Вероятность того, что предприятие задержит платежи, возрастает, если показатель Z менее -0,25, низкая, когда он превышает +0,25 между двумя этими значениями функция Z находится в зоне неведения [35,с.113].

Таким образом, для анализа и диагностики угрозы банкротства ГУП РТ «Хову-Аксынская ТЭЦ» нами будут применены такие методы, как модель Альтмана, четырехфакторная модель R счета, а так же методика Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству.

2.3 Анализ по методике Федеральной службы по финансовому оздоровлению и банкротству (ФСФО)

Анализ по методике ФСФО сделан с помощью формул, представленных в таблице 2.3.1 приложения 3, а расчеты представлены в таблице 2.3.2 приложения 4.

Из данных таблицы 2.3.2 можно сделать вывод о том, что среднемесячная выручка ГУП РТ «Хову-Аксынская ТЭЦ» в 2007 году увеличилась на 144,59 руб. по сравнению с 2006 годом, следовательно, темп роста составил 14,64%. Этому способствовало уменьшение валовой выручки данного предприятия. Наглядно, изменения среднемесячной выручки показаны на рисунке 2.3.1.

Рис. 2.3.1. Динамика показателя среднемесячной выручки

Показатель доли денежных средств в выручке организации по сравнению с прошлым годом увеличился на 20 рубля 00 копеек. Изменения доли денежных средств в выручке представлен на рисунке 2.3.2.

Рис. 2.3.2. Динамика показателя доли денежных средств в выручке

Данный показатель отражает уровень бартерных операций в расчетах и дает представление о конкурентоспособности, степени ликвидности организации, а так же об уровне менеджмента и эффективности работы маркетингового подразделения организации.

Степень платежеспособности (общая) характеризует общую ситуацию платежеспособности организации, объемами ее заемных средств и сроками возможного погашения задолженности организации перед кредиторами. Данный показатель с каждым годом увеличивается, этому свидетельствует рисунок 2.3.3.

Рис. 2.3.3. Динамика показателя платежеспособности

По сравнению с прошлым годом показатель платежеспособности увеличился на 12,84 рубля. Повышение платежеспособности свидетельствует о том, что возможность погашения задолженности перед кредиторами увеличивается и свидетельствует о надежности организации.

Коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами показывает, насколько текущие обязательства покрываются оборотными активами организации. Показатель характеризует платежные возможности при условии погашения всей дебиторской задолженности и реализации имеющихся запасов.

По сравнению с прошлым годом данный показатель на 31 декабря 2007г. уменьшился 0,06 или 6,31%, что свидетельствует о снижении уровня ликвидности активов и об снижении прибыли организации. Это говорит о том, что предприятие не может погашать свои краткосрочные обязательства.

Значение коэффициента обеспеченности собственными средствами является отрицательным: на 1 января 2007г. составляет -0,03, а по состоянию на 31 декабря 2007г. -0,11, темп снижения которого составил 266,6%, при допустимом минимальном значении 0,1.

Рис. 2.3.4. Динамика показателя покрытия текущих обязательств оборотными активами

Таким образом, данное значение показывает о неустойчивости предприятия. Доля собственного капитала в оборотных средствах наглядно представлен на рисунке 2.3.5.

Рис. 2.3.5. Динамика доли собственного капитала в оборотных средствах

Коэффициент автономии характеризует независимость от заемных средств. Минимальное пороговое значение на уровне 0,5. В ГУП «Хову-Аксынская ТЭЦ» показатель автономии за год снизился: по состоянию на 1 января 2007г. он составлял 0,63, а на 31 декабря 2007г. 0,52, темп снижения которого составил -17,46%. Это свидетельствует о зависимости предприятия от заемных средств. На рисунке 2.3.6. представлены значения коэффициента автономии.

Рис. 2.3.6. Динамика показателя автономии

Коэффициент обеспеченности оборотными средствами оценивает скорость обращения средств, вложенных в оборотные активы. Значение данного показателя по состоянию на 1 января 2007 г. составил 39,78, а по состоянию на 31 декабря 2007г. - 49,09, то есть по сравнению с прошлым годом он больше на 9,3. Чем больше коэффициентов оборотов, тем лучше, так как она свидетельствует об обращении средств, вложенных в оборотные активы.

Коэффициент оборотных средств в расчетах характеризует в первую очередь средние сроки расчетов с организацией за отгруженную, но еще не оплаченную продукцию, также показывает, насколько ликвидной является услуга, оказываемая организацией и насколько эффективно организованы взаимоотношения организации с потребителями услуг. Данный показатель по сравнению с прошлым годом увеличился на 8,13 и составляет 33,92. Увеличение данного показателя свидетельствует о высокой вероятности возникновения сомнительной и безнадежной дебиторской задолженности.

Рентабельность от продаж определяет, сколько рублей прибыли получено организацией в результате оказания услуг на 1 рубль выручки. Согласно расчетам, за оказание своих услуг предприятие только начинает получать прибыль, так как данный показатель по сравнению с прошлым годом уменьшился на 3,82% и составляет 3,27. Этому свидетельствует рисунок 2.3.7.

Рис. 2.3.7. Динамика показателя рентабельности продаж

Среднемесячная выручка на одного работника по состоянию на 31 декабря 2007г. составило 6,4 руб., это по сравнению с прошлым годом больше на 0,8 руб., темп роста которого составило 14,28%. Таким образом, эффективность использования трудовых ресурсов организации и уровень производительности труда уменьшается, этому свидетельствует рисунок 2.3.8.

Рис. 2.3.8. Динамика среднемесячной выработки на одного работника

Показатель фондоотдачи характеризует использование основных средств организации, определяя, насколько соответствует общий объем имеющихся основных средств по масштабу бизнеса организации. Данный показатель на 31 декабря 2007г. увеличился на 0,002 по сравнению с состоянием на 1 января 2007г.

Таким образом, значения показателей платежеспособности и среднемесячной выручки свидетельствуют о том, что предприятие понемногу начинает получать прибыль от своей деятельности, повышается уровень ликвидности активов, предприятие уже может покрывать свои текущие обязательства. Тем не менее, значения показателей автономии, доли собственного капитала в оборотных средствах, показывают о зависимости предприятия от заемных средств, об уменьшении валовой выручки, и в целом о неустойчивости предприятия.

Таким образом, результаты анализа, рассчитанные по методике ФСФО дают, неточные, спорные результаты и требуют дополнительных расчетов.

Для оценки вероятности наступления банкротства были выбраны модель Э.Альтмана и четырехфакторная модель R-счета.

2.4 Анализ оценки вероятности банкротства по моделям Альтмана и четырехфакторной модели R-счета

Экономисты из разных стран, на практике проверяющие множество методов, апробировали и модель Альтмана, применив ее к разным периодам времени. После внесения незначительных корректив в предложенную Альтманом методологию большинство финансовых экспертов согласились, что его прогнозы отличаются высокой работоспособностью и статистической надежностью, то есть с помощью этих моделей можно максимально точно определять предприятия, у которых велика вероятность финансовых «сбоев». Чем ближе банкротство, тем более очевидны результаты, которые показывает модель Альтмана, как, впрочем, и любой другой метод. Преимуществом методов, подобных модели Альтмана, является высокая вероятность, с которой предсказывается банкротство приблизительно за два года до фактического объявления конкурса, недостатком является - уменьшение статистической надежности результатов при составлении прогнозов относительно отдаленного будущего [26, с.215].

С помощью формулы 5, модели Альтмана для производственных предприятий проведем оценку вероятности банкротства ГУП РТ «Хову-Аксынская ТЭЦ». Результаты расчетов представлены в таблице 2.4.1.

Таблица 2.4.1

	1 января 2007г.	31 декабря 2007г.	Изменения
			Абс.	Отн.
Х1	-0,017	-0,048	0,031	2,82
Х2	-0,008	-0,035	0,027	4,37
Х3	-0,035	-0,015	-0,02	0,42
Х4	0,659	0,584	-0,075	0,88
Х5	0,12	0,091	-0,029	0,76
Zу	0,269	1,231	0,962	4,57

Согласно полученным значениям Zу, которые представлены в таблице 2.4.1, можно сделать вывод о том, что за отчетный год вероятность наступления банкротства на данном предприятии неизвестна, так как полученное значение показателя Zу счета на 31 декабря 2007 г. находится в зоне неведения. Этому свидетельствуют полученные показатели Zу счета, которые представлены на рисунке 2.4.1.

Рис. 2.4.1. Динамика показателя Zу

В отчетном году, на данном предприятии значение показателя Zу по сравнению с прошлым годом повышается, и согласно пограничным значениям, которые представлены в таблице 2.2.2, можно утверждать о том, что угроза на данном предприятии минимальная, хотя и значение Zу счета на 31 декабря 2007 г. находится в зоне неведения.

Согласно таблице 2.2.2 минимально допустимое значение Zу для производственных предприятий 1,23, а максимальное 2,9. По нашим расчетам значение показателя Zу на 31 декабря 2007 г. составляет 1,231, что говорит о том, что предприятие находится в зоне неведения. Но за один год ситуация на предприятии существенно изменилась, так как на 1 января 2007г. показатель Zу составляет 0,269, что говорит о высокой вероятности наступления банкротства.

Одним из точных и надежных моделей мультипликативного дискриминантного анализа является четырехфакторная модель R-счета.

Четырехфакторная модель R-счета предложена учеными Иркутской государственной экономической академии.

Показатель R-счета рассчитан с помощью формулы 10, а результаты расчетов представлены в таблице 2.4.2.

Таблица 2.4.2

	1 января 2007г.	31 декабря 2007г.	Изменение
			Абс.	Отн.
К1	0,347	0,427	0,08	23
К2	-0,063	-	0,063	-
К3	0,12	0,091	-0,029	-24,16
К4	0,078	-	-0,078	-
R	2,899	3,583	0,684	23,59

По пограничным значениям, которые расписаны в таблице 4 можно судить о высокой угрозе банкротства.

По данным таблицы 2.4.2 можно сделать вывод о высокой вероятности банкротства предприятия. На 31 декабря 2007г. по сравнению с состоянием на 1 января 2007 г. показатель значения R-счета увеличился на 0,684 или на 23,59 %. Изменения значений R-счета наглядно представлены на рисунке 2.4.2.

Рис. 2.4.2. Динамика показателя R-счета

Как видим из таблиц 2.4.1 и 2.4.2 результаты соответствуют друг другу, то есть расчеты по четырехфакторной модели оценки угрозы банкротства R-счета свидетельствуют о минимальной вероятности банкротства предприятия, а расчеты по модели Альтмана показывают положительные результаты работы предприятия и не свидетельствуют о риске банкротстве.

Таким образом, показатель четырехфакторной модели R-счета является наиболее точным, следовательно, можно сделать вывод о том, что на ГУП РТ «Хову-Аксынская ТЭЦ» вероятность банкротства на конец 2007 г. минимальна, величина которого достигает только 10%.

Вывод:

ГУП РТ «Хову-Аксынская ТЭЦ» является коммерческой организацией, созданной для осуществления финансово-хозяйственной деятельности, в целях удовлетворения общественных потребностей населения п. Хову-Аксы в сфере поставки и продажи электрической и тепловой энергии.

Государственное унитарное предприятие Республики Тыва «Хову-Аксынская ТЭЦ» находится в отраслевом подчинении Министерства энергетики, транспорта, связи и дорожного хозяйства Республики Тыва, которое имеет полномочия координировать и регулировать деятельность предприятия. Учредителем предприятия от имени Республики Тыва является Министерство земельных и имущественных отношений Республики Тыва.

ГУП РТ «Хову-Аксынская ТЭЦ» на протяжении ряда лет не способно удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам, а так же исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, и поэтому в Арбитражный суд РТ было подано заявление о признании ГУП РТ «Хову-Аксынская ТЭЦ» несостоятельным (банкротом).

ГУП РТ «Хову-Аксынская ТЭЦ» не погасила задолженность по оплате электроэнергии, так как у предприятия нет такой суммы для погашения своего долга. Затраты предприятия превышают доходы, к тому же за предоставление тепловой энергии не все население и организации п.Хову-Аксы оплачивают свои счета ГУП РТ «Хову-Аксынская ТЭЦ». Об этом свидетельствует дебиторская задолженность на 01.02.2007г. организаций и населения на сумму 14 867 613,99 рублей. Затраты ГУП РТ «Хову-Аксынская ТЭЦ» за 2006г. составило 49 573 462,47 рублей, и если учитывать, что на погашение некоторых долгов денег не хватило.

В настоящее время Исковое заявление «Тываэнерго» находится на стадии рассмотрения. ГУП РТ «Хову-Аксынская ТЭЦ» может восстановить свою платежеспособность, если ввести процедуру финансового оздоровления, и удовлетворить требования кредиторов.

Для предотвращения возникновения банкротства в соответствии с действующим законодательством, проводится финансовый анализ. Он предусматривает систему показателей, принятый к исполнению территориальными органами Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству (ФСФО) «Методические указания по проведению анализа финансового состояния организации», а так же модели оценки вероятности банкротства, такие как, модель Э.Альтмана, Г.Спрингейта, Ж.Лего и другие.

Из выше изложенных моделей, для анализа и диагностики угрозы банкротства на ГУП РТ «Хову-Аксынская ТЭЦ», нами были применены такие методы, как модель Альтмана, четырехфакторная модель R-счета, а так же методика Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству.

Проведенный анализ показал, что методика ФСФО дает неточные, спорные результаты. Расчеты, проведенные по показателям модели Альтмана показали, что значение показателя Zу на 31 декабря 2007 г. составляет 1,231, что говорит о том, что предприятие находится в зоне неведения, значит риск банкротства неизвестен. А на 1 января 2007г. показатель Zу составляет 0,269, что говорит о высокой вероятности наступления банкротства, значит, но за исследуемый 2007г. ситуация на предприятии существенно изменилась, предприятие более не подвергается риску банкротства.

Таким образом, показатель четырехфакторной модели R-счета является наиболее точным, и, следовательно, можно сделать вывод о том, что на ГУП РТ «Хову-Аксынская ТЭЦ» вероятность банкротства минимальная, величина которого достигает 10%.

3. Разработка плана по финансовому оздоровлению ГУП РТ «ХОВУ-АКСЫНСКАЯ ТЭЦ»

Банкротство - это необратимая точка в истории жизни предприятия. Банкротству предшествует кризисное и предкризисное состояние экономики предприятия. Санация (финансовое оздоровление) предприятия может производиться не обязательно в судебном порядке. Предприниматель или директор предприятия, отслеживая финансовое состояние предприятия - его платежеспособность и финансовую устойчивость, - может принимать меры по реорганизации, реструктуризации, перепрофилированию предприятия. В целях своевременного восстановления платежеспособности, обретения нового, более надежного уровня финансовой устойчивости.

Целенаправленность процедуры финансового оздоровления неплатежеспособного предприятия - удовлетворение требований кредиторов на основе восстановления финансового обеспечения функционирования и развития предприятия.

В процессе арбитражного финансового оздоровления не отстраняют органы управления неплатежеспособного предприятия, ограничиваясь контролем за целенаправленностью их деятельности, вводят подотчетность руководителя должника перед арбитражным управляющим. Это значит, органы управления должника осуществляют свои полномочия в условиях процедуры: финансовое оздоровление, но под контролем кредиторов, арбитражного управляющего. То есть органы управления должника, директор предприятия не утратили доверия кредиторов, но насторожили, нарушая платежную дисциплину, что послужило основанием судебного воздействия на должника процедурой «финансовое оздоровление».

Для восстановления своей платежеспособности предприятию нужно:

- обеспечить разработку и выполнение графика погашения кредиторской задолженности;

- отслеживать имущественные отношения данного предприятия и соответствие их целенаправленности финансового оздоровления предприятия, задачам удовлетворения требований кредиторов;

- отслеживать исполнение предприятием текущих денежных обязательств и обязательных платежей;

- обеспечить разработку и утверждение плана финансового оздоровления предприятия, и отслеживать его выполнение.

Основным назначением плана финансового оздоровления является обеспечение при его реализации выхода организации из состояния неплатежеспособности и финансовой устойчивости функционирования организации в будущем. План финансового оздоровления должен предусматривать способы получения должником средств, необходимых для полного удовлетворения всех требований кредиторов в соответствии с графиком погашения задолженности.

Таким образом, санация (финансовое оздоровление) - судебная процедура воздействия на должника в целях полного удовлетворения всех признанных требований кредиторов на основе финансового оздоровления неплатежеспособного предприятия под контролем арбитражного управляющего, не отстраняя руководящие органы и директора должника от управления предприятием [38, с.180].

Срок финансового оздоровления должника в судебном порядке ограничен: не более 2 лет. В случае финансового оздоровления раньше срока, установленного арбитражным судом, возникает право решения о досрочном окончании судопроизводства. В течение этих 2 лет предприятие должно работать в соответствии с разработанным планом финансового оздоровления.

3.1 План финансового оздоровления предприятия ГУП РТ «Хову-Аксынская ТЭЦ»

ГУП РТ «Хову-Аксынская ТЭЦ» неспособно осуществлять финансовое обеспечение своей производственной деятельности. Но анализ структуры баланса предприятия показал, что риск банкротства на предприятии в 2007 году, по сравнению с 2006 годом, минимальна.

И все же ГУП РТ «Хову-Аксынская ТЭЦ» находится в кризисном состоянии, не может удовлетворить требования кредитора - ОАО «Тываэнерго». ГУП РТ «Хову-Аксынская ТЭЦ» не погасила задолженность по оплате электроэнергии в срок, установленный договором с «Тываэнерго», так как у предприятия нет такой суммы для погашения своего долга. Затраты предприятия превышают доходы, к тому же за предоставление тепловой энергии не все население и организации п.Хову-Аксы оплачивают свои счета.

Таким образом, предприятие вовлечено в производство по делу о несостоятельности не по причине неэффективного менеджмента, а в связи с не зависящими от него внешними обстоятельствами. Об этом свидетельствует дебиторская задолженность на 01.02.2007 г. организаций и населения на сумму 14 867 613,99 рублей.

Затраты ГУП РТ «Хову-Аксынская ТЭЦ» за 2006 г. составило 49 573 462,47 рублей, и если учитывать, что на погашение некоторых долгов не хватило денег, предприятие, конечно, близко к банкротству при таких затратах.

ГУП РТ «Хову-Аксынская ТЭЦ» в настоящее время является неплатежеспособным предприятием, но если воздействовать на предприятие процедурой «финансовое оздоровление», то в течение установленных 2-х лет предприятие может восстановить свою платежеспособность, и удовлетворить требования кредиторов.

План финансового оздоровления, подготовленный учредителями, утверждается собранием кредиторов, он должен предусматривать способы получения должником средств, необходимых для удовлетворения требований кредиторов в соответствии с графиком погашения задолженности, в ходе финансового оздоровления. План финансового оздоровления предприятия нужно разработать с учетом основной деятельности предприятия - должника. Для ГУП РТ «Хову-Аксынская ТЭЦ» нами предложен план мероприятий с учетом специфики их деятельности - создание энерго-угольной компании «ЧЕДИХОЛЬТЕПЛО».

Создание вертикально-интегрированной энерго-угольной компании (ЭУК) «Чедихольтепло» по схеме «угольное предприятие - энергетическое предприятие» обусловлено следующими предпосылками:

- наличием на территории района разведанных запасов энергетического угля - Одегелдейского месторождения со значительными запасами (3 млн.т) с благоприятными горно-геологическими условиями разработки;

- высокими тарифами на теплоэнергию в п. Хову-Аксы (около 900-1100 руб./Гкал);

Основными конечными продуктами такой энерго - угольной компании (ЭУК) становятся:

1. теплоэнергия - 50 тыс. Гкал;

2. электроэнергия - 15 млн. кВт в год;

3. уголь, продаваемый сторонним потребителям - 25 тыс. тонн в год.

Результатами создания ЭУК являются:

- получение угля для производства теплоэнергии в пределах единой компании по себестоимости;

- отпуск электотеплоэнергии разрезу в пределах единой компании по себестоимости;

- надежность и стабильность топливообеспечения;

- отсутствие конфликтов между поставщиком и потребителем топлива;

- появление возможности снижения тарифов на теплоэнергию за счет экономии расходов по существующей транспортной схеме: разрез Каа-Хемский-п. Хову-Аксы (135 км).

Эффективность совместного бизнеса энергетических и угольных предприятий отражается следующим неравенством:

Пэук/ (Пу + Пэ) > 1

где: Пуэк - прибыль угольно-энергетической компании, руб.;

Пу - прибыль угольного предприятия при раздельном функционировании, руб.;

Пэ - прибыль энергопредприятия при раздельном функционировании, руб.

Пэук = (Qпол tq+Вугпр*Цуг)-(Вуг ТЭЦ*Суг+Qyг*Cq+ИпрЭУК-ДЭУК+РЭУК), руб.,

где:

Qпол - полезный отпуск теплоэнергии, Гкал;

tq - тариф розничного рынка на теплоэнергию, руб./Гкал;

Вугпр - количество угля, продаваемого сторонним потребителям, т;

Цуг - рыночная цена реализуемого угля сторонним потребителям, руб./т;

Вуг ТЭЦ- расход угля, потребляемого ТЭЦ, т;

Суг - себестоимость поставляемого на ТЭЦ угля, руб./т;

Qyг - расход теплоэнергии, потребляемой угольным предприятием, Гкал;

Cq - себестоимость поставляемой на угольное предприятие теплоэнергии, руб./Гкал;

ИпрЭУК - прочие издержки ЭУК, связанные с затратами на оплату труда, амортизацию, ремонты и др., руб.;

ДЭУК, РЭУК - внереализационные доходы и расходы ТЭК, включающие штрафы, пени, плату за кредиты и др., руб.

Пу = (Вугу*ЦугУ)-(Qyг*tnpoмq+ИпрУ-ДУ+РУ), руб.,

где: Вугу - количество реализованного угля, т;

ЦугУ - рыночная цена реализуемого угля, руб./т;

tnpoмq - промышленный тариф на теплоэнергию, руб./Гкал;

ИпрУ - прочие издержки угольного предприятия, связанные с затратами на оплату труда, амортизацию, ремонты и др., руб.;

ДУ, РУ - внереализационные доходы и расходы угольного предприятия, включающие штрафы, пени, плату за кредиты и др., руб.

Пэ = (Qпол tq )-( Вуг ТЭЦ *Цугэ+Ипрэ-Дэ+Рэ), руб.,

где: Цугэ - рыночная цена покупаемого угля, руб./т;

Ипрэ - прочие издержки энергопредприятия, связанные с затратами на оплату труда, амортизацию, ремонты и др., руб.;

Дэ, Рэ - внереализационные доходы и расходы энергопредприятия, включающие штрафы, пени, плату за кредиты и др., руб.

Проведенные модели разработаны в Институте систем энергетики имени Мелентьева СО РАН (г. Иркутск) с целью повышения эффективности энерго-угольных компаний, т.е. для получения дополнительной прибыли. Мы предлагаем адаптировать данную модель в другой цели - понижения тарифов за счет снижения транспортных издержек в экономических условиях Чеди-Хольского кожууна. Предварительные расчеты показывают, что при организации энерго-угольной компании «Чедихольтепло» по добыче угля на Одегелдейском месторождении и выработке тепловой энергии на Хову-Аксынском ТЭЦ может дать значительный экономический эффект. Экономический эффект может быть направлен на снижение тарифа на тепловую энергию для потребителей. В этом случае, не снижая рентабельности производства (25 %), тариф на тепловую энергию можно снизить до 500 руб/Гкал, против 900 руб/Гкал в 2006 году. Расчет прибылей и убытков представлен в таблице 3.1.1., где выявлена чистая прибыль энерго-угольной компании с 2009 по 2023 года (Приложение 5). Также в таблице 3.1.2 рассчитаны денежные потоки энерго-угольной компании за этот же период, которые показывают, что введение данного проекта полностью окупится, и принесет прибыль (Приложение 6).

Эффективность инвестиций показывает таблица 3.1.3.

Таблица 3.1.3. Эффективность инвестиций

Показатель	Значения
Ставка дисконтирования, %	15,00
Период окупаемости, мес.	29
Дисконтированный период окупаемости, мес.	33
Средняя норма рентабельности, %	57,06
Чистый приведенный доход	1 137 450 698
Индекс прибыльности	3,59
Внутренняя норма рентабельности, %	67,22
Модифицированная внутренняя норма рентабельности	25,14
Период расчета интегральных показателей, мес.	180

За 33 месяца чистый доход предприятия достигнет 1 137 450 698 рублей, что соответствует рассчитанному уровню рентабельности - 57,06%.

Возможными участниками проекта могут выступить: администрация кожууна (25 %), коммерческие инвесторы (50 %), Хову-Аксинский ТЭЦ (15 %) и Правительство РТ (10 %). Сдерживающим фактором выступает отсутствие инвестиционных ресурсов, которые по нашим оценкам составляют около 110 млн. рублей.

Заключение

В данной дипломной работе нами были рассмотрены задачи, которые были поставлены в начале нашей работы: изучить нормативно-законодательную базу банкротства; провести анализ и диагностику банкротства на конкретном предприятии, применяя различные модели оценки вероятности банкротства и составить план финансового оздоровления предприятия.

С введением нового закона № 127-ФЗ: расширен круг лиц, которые могут быть признаны несостоятельными (банкротами); изменен размер денежного требования к должнику, при котором может быть возбуждено дело о признании должника банкротом; расширен круг лиц, участвующих в процессе банкротства; изменены процессуальные сроки при банкротстве; появилась новая процедура банкротства - финансовое оздоровление; регламентированы новые меры по восстановлению платежеспособности должника в рамках внешнего управления: размещение дополнительных обыкновенных акций должника и замещение активов должника и т.д..

Финансовое оздоровление - это процедура, которую применяют в целях восстановления платежеспособности должника и погашения задолженности в соответствии с графиком удовлетворения требований кредиторов.

Что касается методики диагностики банкротства, то для предотвращения возникновения банкротства органами Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству (ФСФО) были разработаны «Методические указания по проведению анализа финансового состояния организации», а также существуют модели оценки вероятности банкротства, такие как, модель Э.Альтмана, Г.Спрингейта, Ж.Лего и др

Из выше изложенных моделей, для анализа и диагностики угрозы банкротства на ГУП, нами были применены такие методы, как модель Альтмана, четырехфакторная модель R счета, а также методика Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству.

Проведенный анализ показал, что методика ФСФО дает неточные, спорные результаты. Расчеты, проведенные по показателям модели Альтмана показали, что значение показателя Zу на 31 декабря 2007 г. составляет 1,231, что говорит о том, что предприятие находится в зоне неведения, значит риск банкротства неизвестен. А на 1 января 2007г. показатель Zу составляет 0,269, что говорит о высокой вероятности наступления банкротства, значит, но за исследуемый 2007г. ситуация на предприятии существенно изменилась, предприятие более не подвергается риску банкротства.

Таким образом, показатель четырехфакторной модели R-счета является наиболее точным, и, следовательно, можно сделать вывод о том, что на ГУП РТ «Хову-Аксынская ТЭЦ» вероятность банкротства минимальная, величина которого достигает 10%.

Основным назначением плана финансового оздоровления является обеспечение при его реализации выхода организации из состояния неплатежеспособности и финансовой устойчивости функционирования организации в будущем. План финансового оздоровления должен предусматривать способы получения должником средств, необходимых для полного удовлетворения всех требований кредиторов в соответствии с графиком погашения задолженности.

Предложенный нами план финансового оздоровления ГУП РТ «Хову-Аксынская ТЭЦ» должен способствовать выходу предприятия из кризисной ситуации, повысить его платежеспособность.

Для ГУП РТ «Хову-Аксынская ТЭЦ» нами предложен план мероприятий с учетом специфики их деятельности - создание энерго-угольной компании «ЧЕДИХОЛЬТЕПЛО».

Основными конечными продуктами такой энерго - угольной компании будут теплоэнергия, электроэнергия, уголь, продаваемый потребителям.

Результатами создания ЭУК являются:

- получение угля для производства теплоэнергии в пределах единой компании по себестоимости;

- отпуск электотеплоэнергии разрезу в пределах единой компании по себестоимости;

- надежность и стабильность топливообеспечения;

- отсутствие конфликтов между поставщиком и потребителем топлива;

- появление возможности снижения тарифов на теплоэнергию за счет экономии расходов по существующей транспортной схеме: разрез Каа-Хемский-п. Хову-Аксы (135 км).

Введение данного проекта может обеспечить население Чеди-Хольского населения более дешевой тепло- и электроэнергией. Также население в селах, например в с.Ак-Тал, с.Чал-Кежиг, с.Элегест, могут приобретать уголь по низкой цене.

Само же предприятие ГУП РТ «Хову-Аксынская ТЭЦ» в результате создания энерго-угольной компании «ЧЕДИХОЛЬТЕПЛО» не только сможет повысить свою платежеспособность, но и может стать одним из основных топливно-энергетических комплексов республики, которое сможет обеспечивать тепло-, электроэнергией и углем не только Чеди-Хольский район, но и близлежащие районы.

...