Особенности оборота ценных бумаг

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1 Теоретические положения о ценных бумагах

1.1 Понятие и виды ценных бумаг

1.2 Классификация ценных бумаг

2 Обращение ценных бумаг

2.1 Оборот ценных бумаг

2.2 Споры, связанные с оборотом бездокументарных ценных бумаг

Заключение

Список использованных источников

Введение

Ценные бумаги - необходимый атрибут всякого рыночного хозяйства. Ранее во внутреннем гражданском обороте находилось лишь минимальное количество ценных бумаг, в основном выпущенных (эмитированных) государством: облигации, предъявительские сберкнижки, а в расчетах между юридическими лицами мог использоваться расчетный чек. То есть до наступления рыночных отношений, в полностью огосударствленной экономике, оборот ценных бумаг был очень небольшим. С развитием рыночных отношений увеличилось количество их видов, и стал формироваться фондовый рынок. В имущественном обороте в настоящее время имеется много разновидностей ценных бумаг весьма специфического назначения. Так, в удостоверение приема груза в договоре морской перевозки перевозчик составляет и выдает грузоотправителю коносамент, являющийся ценной бумагой и существующий в целом ряде разновидностей. Ценными бумагами могут быть варранты - свидетельства о наличии определенной партии товара на складе у профессионального хранителя, которые выполняют также роль товарораспорядительного документа, закладные, оформляющие ипотеку (залог недвижимости), и так далее.

Относительно серьезно рынок ценных бумаг начал работать в России в 1991 году и тогда же началось активное законотворчество в этой области. К 1993 году в Российской Федерации действовало уже около 100 нормативных актов, регулирующих эту сферу деятельности. Федеральный Закон “О рынке ценных бумаг” (далее Закон) - первый российский закон о ценных бумагах. Одна из главных задач, которую должен был решить Закон, - максимальная защита прав инвесторов и обеспечение правопорядка на рынке, при котором его участники четко выполняют требования законодательства. Один из принципов, закрепленных в Законе, - сочетание вертикально - властного государственного регулирования с саморегулированием. Саморегулируемые организации получают блок полномочий и законный статус, а единая государственная политика на фондовом рынке обеспечивается путем концентрации полномочий в этой сфере в одном органе - Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг, при этом ряд функций сохраняется за Банком России. Комиссия подчиняется непосредственно Президенту Российской Федерации, и этот факт свидетельствует о той значимости, которая придается фондовому рынку в экономике. В законе положено начало установлению ответственности за использование служебной информации, а также выделена информация на рынке ценных бумаг как система отношений. Таким образом, Закон вносит упорядоченность и стабильность на рынке, без которого его интенсивное и качественное развитие практически невозможно. Важной вехой в развитии законодательства о ценных бумагах также явилось принятие 30 ноября 1994 года части I Гражданского кодекса Российской Федерации (далее ГК РФ), который был разработан на основе практического опыта правового регулирования рыночных отношений. Гражданский кодекс Российской Федерации включил в себя четко определенные категории правовых институтов, регулирующих имущественные права, осуществление или передача которых возможны при предъявлении ценной бумаги.

В целом, действующее законодательство наиболее полно регулирует такие вопросы, как допуск тех или иных лиц на рынок ценных бумаг, порядок и условия лицензирования профессиональных участников. В последнее время появляется все больше нормативных актов, посвященных вопросам защиты прав и интересов инвесторов, а также усилению государственного контроля в данной сфере.

Актуальность выбранной темы не вызывает сомнений, так как ценные бумаги, а именно их оборот, служат удобным средством обращения и платежа, выполняют роль кредитного инструмента и обеспечивают упрощенную передачу прав на различные блага.

При написании работы использовался сравнительный метод, анализа, знакомство с действующим законодательством, касающегося данного вопроса, сравнение его с ранее существующим. Также раскрывая изменения в законодательстве по данной проблеме, использовался исторический метод исследования.

Целью курсовой работы является: глубокое изучение основных положений об особенностях оборота ценных бумаг.

Задачами курсовой работы является:

1) исследование правого обеспечения рынка ценных бумаг;

2) анализ основных видов ценных бумаг; изучение понятия и признаков ценных бумаг;

3) обобщение имеющихся данных и подведение итогов по изучаемой проблеме.

Объект исследования. Объектом исследования выступает комплекс теоретических и практических проблем, связанных с оборотом ценных бумаг, в том числе подходы к определению правовой природы ценных бумаг, особенности учетной системы бездокументарных ценных бумаг.

Работа состоит из введения, двух глав и заключения. В данной работе раскрываются следующие вопросы: теоретические положения о ценных бумагах в первой главе; обращение ценных бумаг во второй главе. В заключении приводятся выводы исследования данной проблемы.

1. Теоретические положения о ценных бумагах

1.1 Понятие и виды ценных бумаг

Понятие ценной бумаги многогранно, поскольку сами экономические отношения, которые выражаются ею, очень сложны, плюс они постоянно видоизменяются и развиваются, что находит свое выражение во всех новых формах существования ценных бумаг.

В первой части Гражданского кодекса Российской Федерации (статья 142) дается юридическое определение ценной бумаги как документа установленной формы и реквизитов, удостоверяющего имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Отсюда следует, что ценная бумага представляет собой, во-первых, документ, удостоверяющий определенное имущественное право (в том числе право требования уплаты определенной денежной суммы, передачи определенного имущества); во-вторых, этот документ имеет строгую форму и обязательные реквизиты, отсутствие хотя одного из которых (либо неправильное его указание) делает бумагу ничтожной (п. 2 ст. 144 Гражданского кодекса Российской Федерации); в третьих, этот документ неразрывно связан с воплощенным в нем правом, ибо реализовать это право или передать его другому лицу можно только путем соответствующего использования этого документа.

В настоящее время в связи с развитием безналичных ценных бумаг можно говорить о некоторой модификации этого определения. Однако та связь, которая устанавливает возможность осуществления прав из ценной бумаги в зависимости от обладания правами на ценную бумагу, должна существовать при любой форме выпуска. Это является одной из характеристик ценных бумаг, позволяющей отличить этот инструмент от имущественных прав, возникающих из договоров.

Практический подход к определению ценной бумаги может состоять в следующем. Если невозможно дать строго научное, а затем и юридическое определение, если невозможно сформулировать понятие ценной бумаги на все случаи жизни, то эту трудность можно обойти путем перечисления признанных государством конкретных видов ценных бумаг, которые имеются в практике. Например, в Гражданском кодексе Российской Федерации (далее ГК РФ) или других законах, относящихся к рынку ценных бумаг, определенные виды бумаг фиксируются именно как ценные бумаги. С другой стороны, все, что объявлено как ценная бумага, подпадает под законодательные акты, регулирующие ее жизнь от момента выпуска до окончания срока обращения.

Ценными бумагами в юридическом смысле являются документы, которые ценны не сами по себе, как бумаги - материальные предметы: в силу своих естественных свойств, а в силу содержащегося в них права на некоторую ценность.

Любую ценную бумагу как специфический инструмент правового регулирования можно рассматривать в двух аспектах. Во-первых, как инструмент оформления каких-либо отношений, как правило, обязательственных, что позволяет говорить о правах, удостоверенных ценной бумагой, или о правах “из” ценной бумаги. Во-вторых, ценная бумага является имуществом, объектом вещных прав и может быть объектом различных договоров. Таким образом, всегда можно говорить о правах “на” ценную бумагу, понимая под этим термином право собственности или иное вещное право.

Ценная бумага - это особая форма существования капитала наряду с его существованием в денежной, производительной и товарной формах. Суть ее состоит в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые и зафиксированы в форме ценной бумаги.

Ценные бумаги обладают следующими свойствами, отображенными в таблице 1.

Таблица 1 - Свойства ценных бумаг

Название	Характеристика
обращаемость	способность ценной бумаги окупаться и продаваться на рынке, а также выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров
доступность для гражданского оборота	способность ценной бумаги не только покупаться и продаваться, но и быть объектом других гражданских отношений, включая все виды сделок (займа, дарения, хранения, комиссии, поручения и тому подобное)
серийность	возможность выпуска ценных бумаг однородными сериями, классами
стандартность	ценная бумага должна иметь стандартное содержание (стандартность прав, которые представляет ценная бумага, стандартность участников, сроков, мест торговли, правил учета и других условий доступа к указанным правам, стандартность сделок, связанных с передачей ценной бумаги из рук в руки, стандартность формы ценной бумаги и т.п.)
документальность	ценная бумага должна содержать все предусмотренные законодательством обязательные реквизиты
регулируемость и признание государством	фондовые инструменты, претендующие на статус ценных бумаг, должны быть признаны государством в качестве таковых, что должно обеспечить их хорошую регулируемость и, соответственно, доверие к ним
рыночность	должны в основной массе принадлежать рынку, быть товарами и те ресурсы, правами на которые являются ценные бумаги
ликвидность	способность ценной бумаги быть быстро проданной и превращенной в денежные средства (в наличной и безналичной форме) без существенных потерь для держателя, при небольших колебаниях рыночной стоимости и издержках на реализацию
риск	возможности потерь, связанные с инвестициями в ценные бумаги и неизбежно им присущие
обязательность исполнения	отказ от исполнения по ценной бумаге запрещается

Практическое значение приведенных в таблице положений можно проиллюстрировать следующим примером. Гражданин Филев обратился во Фрунзенский районный суд с иском к инвестиционной компании "Центр содействия приватизации" о расторжении договора купли - продажи золотого векселя ЛЛД-банка, возмещении ущерба и морального вреда, ссылаясь на уклонение указанного банка, а также ответчика от исполнения соответствующего обязательства. Районный суд отказал в удовлетворении иска. В кассационной жалобе истец указал на допущенные судом процессуальные нарушения и на то, что вексель оформлен ненадлежащим образом, а между ответчиком и ЛЛД-банком существовал агентский договор, ответственность по которому должен нести ответчик. Судебная коллегия областного суда отменила решение, направив дело в тот же суд на новое рассмотрение. В определении, вынесенном судебной коллегией, указывалось, что вексельное законодательство применимо лишь в случае соблюдения реквизитов при заполнении векселя. При иных обстоятельствах договорные (обязательственные) отношения будут регулироваться нормами ГК РФ. Таким образом, суду необходимо определить правильность составления векселя, от чего будет зависеть возможность применения вексельного либо гражданского законодательства.

Статья 143 Гражданского кодекса закрепляет виды ценных бумаг, которые отображены на рисунке 1.

Рисунок 1 - Виды ценных бумаг

Существуют десятки разновидностей ценных бумаг. Они отличаются закрепленными в них правами и обязательствами инвестора (покупателя ценных бумаг) и эмитента (того, кто выпускает ценные бумаги). При этом далеко не все из них имеют особенности при отражении в бухгалтерском учете (можно выделить несколько типов ценных бумаг, имеющих сходные черты).

Облигация - это ценная бумага, которая является долговым обязательством, выданным государством или предприятием на определенных условиях при выпуске ими внутреннего займа и дающая ее держателю (владельцу) доход в виде фиксированного процента от ее нарицательной стоимости.

Облигации имеют право выпускать только юридические лица. Они выпускаются, как правило, на срок не более одного года. В зависимости от эмитента, т.е. лица, выпустившего ценную бумагу, облигации различаются на следующие разновидности:

а) государственные облигации;

б) муниципальные облигации;

в) коммерческие облигации юридических лиц.

Акция - это ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом и закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества (далее АО) в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации.

Как правило, акции делятся на две группы:

1) Обыкновенные акции. Владельцы обыкновенных акций АО могут в соответствии с федеральным законодательством и уставом общества участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, а также имеют право на получение дивидендов, а в случае ликвидации общества - право на получение части его имущества.

2) Привилегированные акции. Владельцы привилегированных акций не имеют права голоса на общем собрании акционеров, если иное не установлено законом. Привилегированные акции общества одного типа предоставляют акционерам - их владельцам одинаковый объем прав и имеют одинаковую номинальную стоимость.

Государственные ценные бумаги - это бумаги, которые выпускаются и обеспечиваются государством, и используются для пополнения государственного бюджета. Федеральные органы власти выпускают ценные бумаги со следующим сроком обращения:

1) Краткосрочные - до одного года - Государственные бескупонные облигации, Казначейские обязательства, Облигации Банка России.

2) Среднесрочные - от года до пяти лет - Облигации Федерального займа, Облигации золотого федерального займа.

3) Долгосрочные - свыше пяти лет - Облигации внутреннего валютного займа

Вексель - это ценная бумага, удостоверяющая безусловное денежное долговое одностороннее обязательство векселедателя (банка) уплатить при наступлении срока определенную сумму денежных средств векселедержателю (владельцу векселя). Банковский вексель в своей основе имеет депозитную природу, и выписывается банком - эмитентом на основании депонирования клиентом в банке определенной суммы средств. Коммерческие банки выпускают векселя следующих видов:

1) Простые векселя, которые представляют собой одностороннее, ничем не обусловленное обязательство банка заплатить указанную в векселе определенную сумму в установленный срок;

2) Переводные векселя, по которым плательщиками указываются третьи лица - должники или гаранты банка.

Банковский вексель может быть именным или выписанным на предъявителя, и он оформляется в национальной или иностранной валюте. Выпускаемые банками векселя различаются и по своей доходности: процентные, дисконтные и беспроцентные.

Чек - это ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в чеке суммы чекодержателю.

Чеки бывают следующих видов:

а) именные;

б) ордерные;

в) предъявительские.

Чекодателем является юридическое лицо, имеющее денежные средства в банке, которыми он вправе распоряжаться путем выставления чеков, а чекодержателем - юридическое лицо, в пользу которого выдан чек. В качестве плательщика по чеку может быть указан только банк, где чекодатель имеет средства, которыми он вправе распоряжаться путем выставления чеков.

Сберегательный (депозитный) сертификат - это ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка. Сберегательные (депозитные) сертификаты бывают именные и на предъявителя.

Сберегательный (депозитный) сертификат используется как особый вид депозита с фиксированной процентной ставкой, которая устанавливается при выдаче ценной бумаги. Выплата процентов по сберегательному сертификату производится одновременно с погашением сертификата при его предъявлении. Его можно подарить или передать другому лицу. Сертификаты можно завещать своим наследникам. Его можно использовать в качестве залога при кредитовании. Используется для хранения денежных средств во время поездок. Используется как средство расчетов между физическими лицами.

Сберегательная книжка на предъявителя - это ценная бумага, удостоверяющая внесение в банковское учреждение денежной суммы и право ее владельца на получение этой суммы в соответствии с условиями денежного вклада. Выдача сберегательной книжки на предъявителя осуществляется в случаях, когда это предусмотрено договором банковского вклада, и владельцами такой ценной бумаги могут выступать только граждане. Учение о ценных бумагах / Агарков М. Ю. - М.: Финстатиформ, 2009. - 35 с.

Коносамент - это транспортный документ, являющийся ценной бумагой, который содержит условия договора морской перевозки и выражает право собственности на конкретный указанный в нем товар. Коносамент представляет собой документ, держатель которого получает право распоряжаться грузом.

Коносамент выдается перевозчиком отправителю после приема груза и удостоверяет факт заключения договора. Коносамент выдается на любой груз независимо от того, каким образом осуществляется перевозка: с предоставлением всего судна, отдельных судовых помещений или без такого условия.

Виды коносаментов:

1) Линейный коносамент-это документ, в котором излагается воля отправителя, направленная на заключение договора перевозки груза. Коносамент является распиской, выдаваемой перевозчиком отправителю в подтверждение приема груза к морской перевозке, а также товарораспорядительным документом. При этом контракт купли-продажи товаров, а также другие операции в отношении товара совершаются посредством коносамента без физической передачи собственно товара.

2) Чартерный коносамент- это документ, который выдается в подтверждение приема груза, перевозимого на основании чартера. Чартер представляет собой договор фрахтования, т.е. соглашение о найме судна для выполнения рейса или на определенное время.

3) Береговой коносамент - документ, который выдается в подтверждение приема груза от отправителя на берегу, как правило, на складе перевозчика. При приеме на борт судна груза, для которого был выдан береговой коносамент, в нем делается отметка о погрузке товара на судно и указываются дата погрузки и другие отметки. Бортовой коносамент - документ, который выдается, когда товар погружен на судно.

В коносаменте, как ценной бумаге, должны быть определенные обязательные реквизиты и сведения о грузе. Их отсутствие лишает коносамент функций товарораспорядительного документа, и он перестает быть ценной бумагой.

Закладные - это ценные бумаги, которые удостоверяют право на получение обеспеченного ипотекой имущества после исполнения денежного обязательства, право залога имущества, указанное в договоре об ипотеке. Они подлежат обязательной государственной регистрации. Гражданское право /под ред. М.М. Рассолова. - М.: Закон и право: ЮНИТИ-ДАНА, 2008.- 456 с.

1.2 Классификация ценных бумаг

Существуют различные классификации бумаг. С развитием науки гражданского права, увеличения видов ценных бумаг, растет и число классификационных признаков. Если в науке гражданского права середины-конца 19 века различными исследователями выделялось три-пять признаков классификации ценных бумаг (по содержанию, по личности должника, по личности кредитора), то в настоящее время выделяется до двадцати и более признаков.

Легальная классификация ценных бумаг дана законодателем в ст.143 Гражданского кодекса Российской Федерации, которая имеет юридическое, а не экономическое значение. Речь идет о категориях предъявительских, именных и ордерных ценных бумаг. При этом далеко не каждый вид ценной бумаги может одновременно существовать в виде как предъявительских, так и именных или ордерных бумаг, поскольку закон может ограничивать такую возможность (п. 2 ст. 145 Гражданского кодекса Российской Федерации). Например, действующее российское законодательство разрешает выпуск акций только в форме именных ценных бумаг, а векселей - как именных, так и ордерных

Ценные бумаги можно классифицировать по следующим основным признакам, представленным на рисунке 2.

Рисунок 2 - Признаки классификации ценных бумаг

По типу выраженных прав и отношений ценные бумаги делятся на долговые и долевые.

Долговые ценные бумаги выражают отношение займа и представляют собой долговые обязательства, гарантирующие их владельцам возврат денежных средств в установленный срок с оговоренной ставкой процентов.

Из определения следует, что долговые ценные бумаги являются активами с фиксированными доходом и сроком обращения, которые устанавливаются условиями выпуска ценных бумаг. По окончании срока обращения долговые ценные бумаги погашаются заемщиком, т.е. в дату погашения лицо, выпустившее ценные бумаги, выкупает их, возвращая заемные средства владельцам. В течение срока обращения заемщик обязан выплачивать по ним проценты, если это оговорено условиями выпуска ценных бумаг. Невыплата процентов может быть основанием для признания его банкротом. Долговые ценные бумаги могут выпускаться субъектами с любой формой собственности. Основным видом долговых ценных бумаг являются облигации. Рынок ценных бумаг / Пантелеев П.С. - М.: Мартин, 2006. - 51 с.

Долевые ценные бумаги выражают отношения совладения и предоставляют их владельцу право долевого участия как в собственности, так и в прибыли эмитента. Долевыми ценными бумагами являются акции. Акции выпускаются только акционерными обществами.

В отличие от владельцев долговых ценных бумаг, выступающих в качестве кредиторов, акционеры являются совладельцами компании-эмитента и поэтому предоставляют свой капитал данной компании в бессрочное пользование. Следовательно, акции можно считать «бессрочными» ценными бумагами, не предусматривающие возврата вложенных средств владельцам ценных бумаг. Рынок ценных бумаг: Учебник / Галанов А.И. - М.: Финансы и статистика, 2008. - 88 с.

По сроку обращения ценные бумаги делятся на краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные долговые ценные бумаги и бессрочные долевые ценные бумаги. коносамент облигация акция вексель

Краткосрочные ценные бумаги со сроком погашения до одного года являются важнейшим источником текущего финансирования как для предприятий, так и для государственных и местных органов управления. Как правило, предприятия осуществляют выпуск краткосрочных обязательств для пополнения оборотных средств, а также для отсрочки платежей (получения коммерческого кредита), при расчетах с поставщиками.

Крупнейшими эмитентами краткосрочных обязательств являются государственные и местные органы управления. Полученные при этом средства направляются на финансирование государственного долга, неотложных текущих нужд и мероприятий, местных проектов и так далее.

К основным видам краткосрочных ценных бумаг, имеющих хождение на территории Российской Федерации, следует отнести: бескупонные облигации, депозитные сертификаты, банковские и корпоративные векселя и другие. Ценные бумаги и фондовые рынки / Жуков Е.Ф. - М.: Издательское объединение "Юнити", 2008. - 23 с.

Среднесрочные - со сроком обращения от одного года до пяти лет. В России основные виды это облигации федерального займа со сроком обращения один - два года, а также облигации внутреннего валютного займа.

Долгосрочные - со сроком обращения свыше пяти лет. В качестве долгосрочных ценных бумаг в России, в дореволюционный период выпускались облигации российского золотого займа со сроком обращения восемьдесят один год, которые свободно продавались как на российском, так и на зарубежных фондовых рынках Европы и Америки. В настоящее время в России действуют государственные долгосрочные облигации со сроком обращения тридцать лет и облигации внутреннего валютного со сроками погашения десять и пятнадцать лет. Ценные бумаги в российском гражданском праве / Белов В. А. - М.: ЮрИнфоР, 2008. - 66 с.

По статусу лица, выпустившего ценную бумагу, различают государственные, муниципальные и частные (корпоративные) ценные бумаги.

Государственные ценные бумаги выпускаются от имени правительства, несущего по ним ответственность всем имуществом государства. Это ценные бумаги, эмитированные с целью покрытия бюджетного дефицита от имени правительства или местных органов власти, но непременно гарантированные правительством. Разновидности по сроку действия: краткосрочные облигации - казначейские векселя, на срок от недели до одного года, среднесрочные - ноты, на срок от одного года до пяти лет, долгосрочные - боны, на срок более пяти лет.

Муниципальные ценные бумаги выпускаются от имени местных органов управления и имеют конкретное залоговое обеспечение в виде объектов муниципальной собственности. В Российской Федерации это облигации, жилищные сертификаты и другие ценные бумаги, выпускаемые органами местного самоуправления. Муниципальные облигации выпускаются исключительно в целях реализации программ проектов развития муниципального образования, утвержденных в порядке, установленном уставом муниципального образования. Выпуск облигаций обеспечивается имуществом и средствами местного самоуправления. Исполнение обязательств по муниципальным облигациям осуществляется за счет средств местной казны в соответствии с правовым актом органа местного самоуправления о местной бюджете на текущий финансовый год.

При финансовом анализе учитываются также такие признаки, как форма существования ценных бумаг, способ реализации имущественных прав владельцев ценных бумаг и процедура выпуска ценных бумаг.

По форме существования различают ценные бумаги в виде отпечатанных на бумаге бланков и в виде записей на счетах. Преимущественной формой на современных фондовых рынках является вторая.

В виде отпечатанных на бумаге бланков выпускаются, как правило, ценные бумаги, требующие указания на бланках специальных реквизитов, например векселя и депозитные сертификаты. Ценные бумаги в виде записей на счетах обычно «хранятся» на специальных счетах депо компьютерных систем, открытых на имя владельцев в так называемых депозитариях (централизованных хранилищах) ценных бумаг, либо учитываются в специальных реестрах держателей ценных бумаг. Существование ценных бумаг в виде записей на счетах является боле надежной формой, исключающей возможность утраты и подделки ценной бумаги. Кроме того, такая форма при развитой инфраструктуре фондового рынка позволяет повышать скорость совершения сделок с ценными бумагами, а также осуществлять контроль над ними. Независимо от формы существования ценных бумаг их владельцы получаются на руки, как правило, не сами бумаги, а документы (сертификаты, свидетельства и т.п.), подтверждающие право на владение ценными бумагами. Следует иметь в виду, что подобные сертификаты не дают имущественных прав, вытекающих из владения ценной бумагой, т.е. не являются ценной бумагой. Гражданское право / А.П. Сергеев. - М.: Проспект, 2008. - 78 с.

По способу реализации имущественных прав владельцев различают ценные бумаги на предъявителя, именные и ордерные.

Ценные бумаги на предъявителя, к которым относятся облигации и акции на предъявителя, предъявительские чеки, предъявительские вкладные документы, простое складочное свидетельство, коносамент на предъявителя, дубликат накладной на предъявителя и некоторые др., характеризуются тем, что для легитимации держателя в качестве субъекта соответствующего права достаточно одного только предъявления бумаги. Не требуются никакие дополнительные признаки. Обязанное лицо должно чинить исполнение против предъявленной ему бумаги и может это делать, не опасаясь ответственности за исполнение ненадлежащему лицу. Исполнением предъявителю должник погашает свое обязательство.

Именные ценные бумаги - ценные бумаги, информация о владельцах которых должна быть доступна эмитенту в форме реестра владельцев ценных бумаг, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав требуют обязательной идентификации владельца. Передача именной ценной бумаги другому владельцу отражается изменением соответствующей записи в реестре. В именной ценной бумаге удостоверенные ею имущественные права принадлежат только прямо обозначенному там лицу, которому только и может быть произведено надлежащее исполнение по такой бумаге. Поэтому при необходимости передачи права, удостоверенного указанной бумагой, иному лицу ее владелец должен соответствующим образом оформить уступку своего права (п. 1 гл. 24 Гражданского кодекса Российской Федерации): в частности, соблюсти необходимые требования к форме уступки (ст. 389 Гражданского кодекса Российской Федерации) и уведомить о состоявшейся уступке должника - обязанное по ценной бумаге лицо (п. 3 ст. 382, ст. 385, ст. 386 Гражданского кодекса Российской Федерации).

Ордерные ценные бумаги (например, веселя, депозитные и сберегательные сертификаты) - это долговые ценные бумаги, которые выпускаются в виде отпечатанных на бумаге бланков и предполагают возможность их передачи новому владельцу в соответствии с распоряжением прежнего владельца. Ордерная ценная бумага так же, как и именная, выписывается на определенное лицо, которое, однако, может осуществить соответствующее право не только самостоятельно, но и назначить своим распоряжением (ордером, приказом) другое управомоченное лицо. Иными словами, владельцу ордерной ценной бумаги предоставляется необремененная особыми формальностями возможность передачи прав по ценной бумаге другим лицам. Это осуществляется путем совершения на этой ценной бумаге передаточной надписи, именуемой индоссаментом, который может быть бланковым (без указания лица, которому должно быть произведено исполнение) или ордерным (с указанием лица, которому или по приказу которого должно быть произведено исполнение). Типичным примером ордерной ценной бумаги может служить переводной вексель.

По процедуре выпуска ценные бумаги делятся на эмиссионные и неэмиссионные. Эмиссионные ценные бумаги - любые ценные бумаги, в том числе бездокументарные, которые характеризуется одновременно следующими признаками:

а) закрепляют совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных указанным выше законом формы и порядка;

б) размещаются выпусками;

в) имеют равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги. Типичные эмиссионные ценные бумаги - акции, облигации, депозитные и сберегательные сертификаты.

Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются отдельными экземплярами. Данной разновидностью бумаг являются ценные бумаги, которые не обладают одновременно всеми признаками эмиссионной ценной бумаги. К неэмиссионным ценным бумагам в настоящий момент относятся векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты. Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются поштучно или небольшими сериями и их выпуск не требует регистрации. Книга эмитента, инвестора, акционера: ценные бумаги / В.В. Кудрявцев - М.: Фондовый портфель, 2007. - 36 с.

2 Обращение ценных бумаг

2.1 Оборот ценных бумаг

Подраздел 3 Гражданского кодекса Российской Федерации (далее - ГК РФ) в числе объектов гражданских прав называет и ценные бумаги (ст. 128, 142-149 ГК РФ). Как и прочие объекты, ценные бумаги должны обладать оборотоспособностью (ст. 129 ГК РФ), т.е. «свободно отчуждаться или переходить от одного лица к другому». В связи со спецификой этих объектов встает вопрос о их оборотоспособности, условиях оборота и возможных ограничениях. Необходимость рассмотрения данного вопроса предопределена различными обстоятельствами, в том числе тем, что ст. 128 ГК РФ приравнивает ценные бумаги к вещам, хотя они ими не являются.

Ценные бумаги - уникальный объект гражданских правоотношений потому, что созданы специально для оборота и вне его не существуют; так, акция или складское свидетельство выпускаются в их известном виде (режиме) не потому, что требуется зафиксировать права соответствующих лиц (на участие в обществе, на товар), а для дальнейшего обращения.

Появление ценных бумаг в обороте связано с особенностями правового режима данной бумаги, но всегда выделяется в отдельный этап. Для эмиссионных ценных бумаг - это их эмиссия. Анализ действующего законодательства и отношений, возникающих при эмиссии, позволяет утверждать, что эмиссия лишь приводит к появлению ценной бумаги, но сама не входит в оборот. Это объясняется тем, что до акта приобретения эмиссионной ценной бумаги она таковой еще не является (нет прав из бумаги). То же следует сказать и об этапе размещения ценных бумаг.

Нет ценной бумаги и до момента полной ее оплаты, так как отсутствует собственник; определенные права лиц, подписавшихся на акцию, являются лишь правами субъекта, принявшего решение об участии в обществе, но не правами акционера.

Завершающим этапом «жизни» ценных бумаг является их аннулирование, правовой режим которого дифференцирован по видам бумаг, но всегда заключается в ликвидации прав и обязанностей из бумаги, в том числе в случае признания выпуска несостоявшимся, погашения исполнением, конвертации и т.д.

Единым объектом оборота ценных бумаг является она сама в качестве как материальной части (бумажного или иного носителя), так и обязательственных составляющих (прав из бумаги). Что же касается прав, выраженных в ней, то они могут быть представлены как имущественными, так и неимущественными, связанными с имущественными (включая корпоративные).

Оборот ценных бумаг - это динамичная сфера имущественных и организационных отношений, которая только складывается в нашей стране и пока рано говорить о ее стабилизации. Понятие «оборот ценных бумаг» можно рассматривать как основанную на актах товарообмена систему взаимосвязанных и взаимообусловленных сделок (односторонних и многосторонних) и административных актов, обеспечивающую переход права собственности на ценные бумаги от одного субъекта к другому на вторичном рынке в целях наделения приобретателей ценных бумаг имущественными и некоторыми неимущественными правами. Что такое оборот ценных бумаг в современном мире? / В.А Белов - М.: Эксмо, 2009. - 23 с.

Оборот ценных бумаг - самостоятельное правовое явление, требующее специального регулирования в связи с тем, что ценные бумаги исходно создаются исключительно для оборота, а сам он существует только в единстве различных своих актов.

Сформулировано определение оборота ценных бумаг - это система взаимосвязанных и взаимообусловленных сделок (односторонних и многосторонних) и административных актов, обеспечивающая переход права собственности на ценные бумаги от одного субъекта к другому на вторичном рынке, в целях наделения приобретателей ценных бумаг имущественными и некоторыми неимущественными правами. Юридический словарь. - М.: Государственное издательство юридической литературы, 2007. -309 с.

Данные гражданско-правовые сделки могут совершаться как на рыночных условиях, так и на основе гражданско-правовых норм, определенных Гражданским кодексом Российской Федерации. Состав и характер сделок при этом будут разные. Для рынка ценных бумаг необходимы спрос и предложение, поэтому сделка подразумевает взаимное согласование условий и цены. Гражданско-правовые нормы четко определяют условия тех или иных сделок, они становятся законом и не могут согласовываться или оспариваться сторонами. На рынке ценных бумаг их обращение принимает форму сделки купли-продажи или обмена (мены). Гражданско-правовые сделки предусматривают, что переход права собственности может произойти при таких сделках, как мена, дарение, наследование. Право собственности от одного держателя к другому может перейти и по решению суда, при приватизации, внесении ценных бумаг в качестве взноса в уставный капитал.

Торги ценными бумагами могут происходить только в том случае, если их участники будут располагать необходимой информацией, достаточной для согласования условий сделки. Такая информация формируется на основе торговых поручений непосредственных продавцов и покупателей ценных бумаг, а также на основе заявок, которые представляют участники торгов.

В зависимости от системы организации торгов в ряде случаев может требоваться предварительное депонирование (то есть сдача на хранение в кредитные учреждения ценных бумаг - акций, векселей, облигаций, чеков) ценных бумаг и денежных средств.

Если в результате торгов произошло заключение сделки, то торговая система должна создать необходимые условия для сверки параметров сделки отдельными участниками. По результатам такой сверки торговая система гарантирует равенство объемов покупки и продажи, возможность подбора ошибки, связанные с заключением сделок.

Согласно действующему законодательству, факт совершения сделки не означает перехода прав собственности на ценные бумаги. Для этого необходимо исполнении сделки. которому предшествуют клиринг и расчеты по сделкам.

Форма удостоверения права собственности на ценную бумагу зависит от формы ее существования, а также места нахождения.

Учет прав собственности именных ценных бумаг документарной формы выпуска, помещенных на хранение е депозитарий, ведется на основании записи на счете депо о количестве ценных бумаг, находящихся в централизованном (коллективном) или обособленном хранении.

Именная ценная бумага может находиться у владельца, тогда право собственности будет удостоверяться не только сертификатом, но и записью на лицевом счете, в реестре, и для осуществления имущественных прав, как было отмечено ранее, необходимо совпадение имени владельца, указанного в сертификате и на лицевом счете.

В случае бездокументарных ценных бумаг, которые могут быть только именными, право собственности удостоверяется либо записью на счете депо, либо на лицевом счете в зависимости от принятой системы учета прав.

Форма удостоверения права собственности для документарных ценных бумаг на предъявителя будет зависеть от их места нахождения: если ценная бумага находится у владельца, то право собственности удостоверяется только сертификатом, если она помещена владельцем в депозитарий - то записью на счете депо.

Чаще всего перерегистрацией права собственности на ценные бумаги занимается держатель реестра. Он обязан вносить в реестр записи о переходе права собственности на ценные бумаги при представлении передаточного распоряжения, которое может представить лицо, зарегистрированное в реестре. Книга эмитента, инвестора, акционера: ценные бумаги / В.В. Кудрявцев - М.: Фондовый портфель, 2007. - 77 с.

Содержащиеся в Гражданском кодексе Российской Федерации правила об обороте ценных бумаг касаются особенностей исполнения обязательств, удостоверенных ценными бумагами, а также возможностей их оспаривания и восстановления в случае утраты. При этом на первый план выступает абстрактный характер обязательств, удостоверенных ценной бумагой, их оторванность от своего основания. Такие обязательства получают самостоятельную жизнь, связанную уже не с судьбой основного обязательства, во исполнение или в удостоверение которого была выдана ценная бумага, а с судьбой данной бумаги. Поэтому для исполнения по ценной бумаге требуется предъявление подлинника этой бумаги.

Владелец ценной бумаги, который обнаружил ее подлог или подделку, (а зачастую это может произойти при отказе должника, обязанного произвести исполнение по такой бумаге и осуществившего проверку ее подлинности), вправе предъявить к тому лицу, которое передало ему данную бумагу, требование об исполнении обязательства, удостоверенного бумагой, и о возмещении понесенных убытков (например, вызванных просрочкой получения исполнения). При этом не имеет значения добросовестность прежнего отчуждателя ценной бумаги, (то есть то обстоятельство, что он сам не знал и не должен был знать о ее поддельности), так как и он, в свою очередь, не лишен возможности предъявить аналогичные требования к тому лицу, от которого он получил такую бумагу. Гражданское право: учебник для студ. сред. проф. учеб. проф. заведений / А.И. Гомола. -М. : Издательский центр «Академия», 2009. - 328 с.

Исполнение по ценной бумаге дополнительно гарантировано тем, что по ней согласно правилу п. 1 ст. 147 Гражданского кодекса Российской Федерации отвечает не только обязанное лицо, но и тот, кто выдал ценную бумагу, и те, кто индоссировал ее путем совершения соответствующей передаточной надписи ("надписатели"), если только они не сделали специальной оговорки, исключающей их ответственность. При этом ответственность лица, выдавшего ценную бумагу, и надписателей - индоссантов носит солидарный характер. Это означает, что в случае неполучения исполнения от обязанного по ценной бумаге лица ее владелец вправе обратить требование к любому из надписателей или к лицу, первоначально выдавшему эту бумагу (ст. 323 ГК РФ), предоставляя им затем возможность рассчитываться друг с другом путем предъявления обратных (регрессных) требований в соответствии с правилами ст. 325 (п. 1 ст. 147 ГК РФ). Такая обязанность надписателей отсутствует лишь при передаче именной ценной бумаги, прежний владелец которой отвечает только за действительность, а не за исполнимость выраженного в ней требования (п.2 ст.146 ГК РФ), но в полной мере распространяется на надписателей ордерных ценных бумаг (п. 1 ч. 3 ст. 146 ГК РФ).

В силу особой оборотоспособности большинства ценных бумаг важным становится вопрос о последствиях их возможной утраты законными владельцами. Для именных ценных бумаг он имеет меньшее значение, так как фактический, в том числе недобросовестный, владелец не сможет получить исполнение по такой бумаге. Что же касается владельцев предъявительских и ордерных ценных бумаг, то их интересы могут быть защищены в особом порядке (ст. 148 ГК РФ), учитывающем повышенную оборотоспособность таких документов и специально предусмотренном гражданским процессуальным законодательством.

Речь идет о так называемом "вызывном производстве", в ходе которого владелец утраченного документа должен обратиться в суд с просьбой (заявлением) о признании утраченного документа недействительным и тем самым восстановить свои права по такому документу (ибо его утрата автоматически означает и утрату соответствующих прав). Суд, со своей стороны, публикует объявление о вызове фактического владельца бумаги, которому предоставляется возможность доказать свои права на имеющийся у него документ. При этом фактический владелец тоже должен написать соответствующее заявление в суд и представить туда же подлинник документа.

В случае удовлетворения просьбы заявителя суд своим решением признает утраченный документ недействительным. Держатель документа, не заявивший своевременно о своих правах на документ, сохраняет возможность предъявления к такому заявителю требования о возврате неосновательно полученного тем обогащения. Таким образом, в должной мере охраняются интересы всех добросовестных участников оборота.

В настоящее время вызывное производство регулируется главой 33 Гражданского процессуального кодекса Российской Федерации, которая распространяет его лишь на предъявительские ценные бумаги. Однако ст. 148 ГК РФ расширила сферу его действия и на ордерные бумаги. Это требует соответствующих изменений гражданского процессуального законодательства, в отсутствие которых данные правила должны применяться по аналогии. В подтверждение всего выше перечисленного можно привести следующий пример: Президиум Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации рассмотрел протест заместителя Председателя Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации на решение от 21.10.06 и постановление апелляционной инстанции от 23.12.06 Арбитражного суда города Москвы по делу N 59-467.

Заслушав и обсудив доклад судьи, Президиум установил следующее.

Таймырское региональное отделение Фонда социального страхования Российской Федерации обратилось в Арбитражный суд города Москвы с иском к Инновационному банку экономического сотрудничества о признании векселя N 0531 утраченным, восстановлении права на утраченный вексель, о взыскании 2 млрд. рублей вексельной суммы и 1 млрд. рублей годовых процентов согласно договору от 21.03.05 N 1 на приобретение векселя.

В судебном заседании истец на основании статьи 37 Арбитражного процессуального кодекса Российской Федерации изменил основание иска: просил взыскать вексельную сумму и проценты по договору от 21.03.05 N 1.

Решением от 21.10.06 иск удовлетворен в сумме 2 млрд. рублей. Во взыскании процентов отказано.

В протесте заместителя Председателя Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации предлагается состоявшиеся судебные акты отменить и передать дело на новое рассмотрение.

Согласно статье 142 Гражданского кодекса Российской Федерации ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Поскольку вексель не был предъявлен к платежу в связи с его утратой и векселедержатель не представил доказательства о восстановлении его в правах по утраченной ценной бумаге, оснований для взыскания вексельной суммы с векселедателя не имеется.

Учитывая изложенное Президиум Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации постановил:

отказать Таймырскому региональному отделению Фонда социального страхования Российской Федерации в иске к Инновационному банку экономического сотрудничества о взыскании 2 млрд. рублей вексельной суммы. О некоторых вопросах практики разрешения споров, связанных с защитой права собственности и других вещных прав: постановление Пленума Высшего Арбитражного Суда РФ от 25 февраля 2008г. № 3// Вестник Высшего Арбитражного Суда РФ. 2008. № 10. - С.11-23.

2.2 Споры, связанные с оборотом бездокументарных ценных бумаг

В статье 149 ГК РФ, а также в ст.2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» закреплено, что ценные бумаги могут существовать не только в традиционной документарной, но и в бездокументарной форме. В документарной форме ценные бумаги представляют собой обособленные документы и имеют материальную форму в виде бумажных сертификатов. Документарная форма ценных бумаг означает, что их владелец устанавливается на основании предъявления надлежащим образом оформленного сертификата или на основании записи по счету депо (в случае их депонирования у депозитария). Что касается бездокументарной формы, то они представляют собой ценные бумаги, фиксируемые в памяти ЭВМ или иным подобным способом.

Появление бездокументарной разновидности ценных бумаг обусловлено тем, что в современном имущественном обороте стали использоваться новые формы фиксации прав его участников, связанные с применением средств электронно-вычислительной техники. При этом не производится выпуск (эмиссия) ценных бумаг непосредственно на бумажных носителях, а соответствующие записи об их владельце и содержании принадлежащих ему прав производятся в памяти ЭВМ в форме записи счета.

В практике рассмотрения и разрешения дел по спорам, возникающим в связи с оборотом бездокументарных бумаг, зачастую возникают трудности, которые связаны, как с недостатками законодательного регулирования оборота бездокументарных бумаг - порядка совершения операций с этими бумагами, - так и с различиями в определении правовой природы данного объекта права.

В юридической литературе относительно правовой природы, присущей бездокументарным бумагам, как объектам гражданских прав, существует две противоположные точки зрения. Одна из них основывается на классическом понятии ценной бумаги, нашедшей отражение в статье 142 ГК РФ, согласно которой ценная бумага есть:

1) документ установленной формы, включающий соответствующие реквизиты;

2) в котором воплощено определенное субъективное гражданское право;

3) который необходимо предъявить (презентация) для осуществления этого права.

У бездокументарных бумаг первый и третий признаки отсутствуют, поэтому одна группа авторов отрицает за ними свойство ценных бумаг и не допускает возможность рассматривать бездокументарные бумаги в рамках института вещноправовых отношений. По мнению Е.А. Суханова, «бездокументарная форма ценных бумаг означает не что иное, как фиксацию, закрепление прав по ценным бумагам в специальном реестре (обычном или компьютеризированном)». Суханов Е.А. К понятию вещного права // Правовые вопросы недвижимости. - 2006. - № 1. - С.11-23.

Белов В.А. полагает, что бездокументарные ценные бумаги особая форма фиксации обязательственных прав, отличная от ценных бумаг и в силу этого обладающая качественно новым правовым режимом. Иными словами, с точки зрения В.А. Белова, обязательственные права могут фиксироваться с помощью ценных бумаг, а могут путем совершения записей по соответствующим счетам. Каждой форме фиксации прав соответствует свой особый правовой режим. «Правовой режим имущественных прав зависит не только и даже не столько от их содержания, сколько от их формы внешнего юридического выражения».

С подобной постановкой вопроса нельзя согласиться, поскольку правовой режим имущественных прав в первую очередь зависит от объема, содержания этих прав.

Споры о сущности бездокументарной ценной бумаги - совокупность прав по ценным бумагам с сохранением признаков объектов вещных прав либо без сохранения этих признаков, не являются отвлеченными теоретическими рассуждениями. Сохранение за бездокументарными ценными бумагами совокупности как обязательственных, так и вещно-правовых признаков имеет принципиальное значение для разрешения споров, возникающих в связи с оборотом этих объектов прав, так как право требования по ценной бумаге удостоверяется самой ценной бумагой, а не договором о ее передаче.

Следовательно, отрицание вещно-правовой сущности бездокументарной ценной бумаги может привести к утверждению о том, что исполнение обязательства, удостоверенного ценной бумагой допустимо также на основании договора о передаче акций, что противоречило бы признаку публичной достоверности ценной бумаги - абзац первый пункта 2 статьи 147 ГК РФ, - и сделало бы невозможным применение к защите нарушенных прав собственников бездокументарных ценных бумаг (акций), традиционных способов защиты гражданских прав, в частности, виндикации.

...