Финансовый анализ ОАО "Специализированное ремонтно-строительное управление №8"

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

Глава 1. Содержание и сущность анализа финансовой устойчивости предприятия

1.1 Основные понятия финансовой устойчивости как характеристики финансового состояния

1.2 Методология оценки финансовой устойчивости

1.3 Показатели, характеризующие финансовую устойчивость

Глава 2. Анализ финансовой устойчивости ОАО «Специализированное ремонтно-строительное управление №8»

2.1 Общая характеристика предприятия

2.2 Анализ имущества предприятия и источников его формирования

2.3 Анализ финансового состояния предприятия

2.3.1 Анализ финансовой устойчивости ОАО «СРСУ-8»

2.3.2 Оценка ликвидности и платежеспособности

2.4 Анализ финансовых результатов и рентабельности

Введение

финансовый устойчивость имущество платежеспособность

Финансовое состояние предприятия определяет его конкурентоспособность во внешней среде и потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает, в какой степени гарантированы экономические интересы предприятия и его партнеров. Одна из важнейших характеристик финансового состояния -- финансовая устойчивость предприятия, которая во многом определяет и стабильность его деятельности.

Финансовая устойчивость определяется исходя из соотношения разных видов источников финансирования и его соответствия составу активов. Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия вложений капитала в основные средства или производственные запасы позволяет генерировать направления хозяйственных операций, способствующие улучшению финансового состояния и повышению устойчивости предприятия.

Актуальность выбранной темы обусловлена тем, что в рыночных условиях финансовая устойчивость предприятия является залогом выживаемости и основой стабильности развития предприятия.

Цель работы - определение направлений повышения финансовой устойчивости на примере конкретного предприятия.

Достижение поставленной цели обеспечивается решением следующих задач:

- изучение содержания и сущности анализа финансовой устойчивости предприятия;

- анализ финансовой устойчивости ОАО «Специализированное ремонтно-строительное управление №8»

- определение основных путей повышения финансовой устойчивости ОАО «Специализированное ремонтно-строительное управление №8».

При подготовке работы были изучены литературные источники, в которых проведен анализ как финансового состояния, так и финансовой устойчивости следующих авторов: И.А. Бланка, О.В. Ефимова, В.В. Ковалева, Г.В. Савицкой, А.Д. Шеремета и других.

Объектом исследования выступило ОАО «Специализированное ремонтно-строительное управление №8».

Предметом исследования явились вопросы финансовой устойчивости предприятия.

В работе были использованы такие методы общенаучного исследования как анализ и синтез, логический подход к оценке экономических явлений, сравнение изучаемых показателей, метод финансовых коэффициентов и системный подход и др.

Практическая значимость дипломной работы заключается в разработке практических рекомендаций по повышению финансовой устойчивости ОАО «Специализированное ремонтно-строительное управление №8».

Дипломная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников и приложения.

Первая глава рассматривает теоретические вопросы анализа финансовой устойчивости предприятия. Изучены основные понятия вопроса, методы и показали оценки финансовой устойчивости предприятия.

Вторая глава посвящена анализу деятельности и финансовой устойчивости ОАО «Специализированное ремонтно-строительное управление №8». Дана характеристика предприятия, изучено имущество и финансовое состояние предприятия.

В третьей главе работы определены пути повышения финансовой устойчивости ОАО «Специализированное ремонтно-строительное управление №8».



Глава 1. Содержание и сущность анализа финансовой устойчивости предприятия

1.1 Основные понятия финансовой устойчивости как характеристики финансового состояния

Понятие финансовая устойчивость трактуется как обеспеченность средствами для поддержания собственной деятельности организации в течение определенного периода времени, при этом обеспечивая также обслуживание кредитов и займов и выпуск продукции.

Финансовая устойчивость -- это определенное состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. Действительно, в результате осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние может оставаться неизменным либо улучшиться или ухудшиться. [15, с. 82]

Поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно, является как бы «возмутителем» определенного состояния финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия вложений капитала в основные фонды или производственные затраты позволяет генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия и повышению его устойчивости.

При исследовании финансовой устойчивости выделяется обособленное понятие -- «платежеспособность», не отождествляемое с предыдущим. Как видно, платежеспособность является неотъемлемым компонентом финансовой устойчивости.

Устойчивость и стабильность финансового состояния зависят от результатов производственной, коммерческой, финансово-инвестиционной деятельности предприятия, а устойчивое финансовое состояние, в свою очередь, оказывает положительное влияние на его деятельность. Устойчивость финансового состояния организации определяет соотношение величин собственных и заемных источников формирования запасов и стоимости самих запасов. [23, с.180]

Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования, а также эффективное использование финансовых ресурсов является существенной характеристикой финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявлением. В то же время степень обеспеченности запасов и затрат есть причина той или иной степени платежеспособности, расчет которой производится на конкретную дату. Следовательно, формой проявления финансовой устойчивости может быть платежеспособность.

Финансовая устойчивость есть целеполагающее свойство оценки реального финансового состояния организации, а поиск внутрихозяйственных возможностей, средств и способов ее укрепления определяет характер проведения и содержания экономического анализа. Таким образом, финансовая устойчивость -- это гарантированная платежеспособность и кредитоспособность предприятия в результате его деятельности на основе эффективного формирования, распределения и использования финансовых ресурсов. В то же время -- это обеспеченность запасов собственными источниками их формирования, а также соотношение собственных и заемных средств -- источников покрытия активов предприятия.

Термин «платежеспособность», являющийся важным компонентом финансовой устойчивости, тоже на сегодня не имеет однозначного определения. В экономической литературе зарубежных стран, в работах авторов, занимающихся традиционным анализом ликвидности баланса, установлено, что главная цель анализа ликвидности -- вынести суждение о платежеспособности предприятия. При этом платежеспособной считается такая организация, которая способна своевременно выполнить свои обязательства. Здесь понятие платежеспособности охватывает не только абсолютную или краткосрочную, но и долгосрочную платежеспособность.

По мнению других зарубежных авторов, ответ на вопрос о платежеспособности дается с точки зрения «правила минимального финансового равновесия», т. е. платежеспособно то - предприятие, у которого достаточно собственных источников формирования оборотных средств. В экономической отечественной литературе также существуют различные точки зрения о содержании платежеспособности. [10, с.311]

Если обратиться к современной энциклопедии, то она утверждает, что платежеспособность -- это способность юридического или физического лица своевременно и полностью выполнять свои платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и других операций денежного характера. Другая группа авторов отмечает, что платежеспособность организации -- это ее способность выполнять внешние обязательства, используя свои активы, и чем больше общие активы превышают их, тем выше степень платежеспособности.

Платежеспособность рассчитывается по данным баланса, исходя из характеристики ликвидности оборотных активов, т. е. времени, которое необходимо для превращения их в денежную наличность. Таким образом, платежеспособность, характеризуя степень ликвидности оборотных активов, свидетельствует, прежде всего, о финансовых возможностях организации полностью расплатиться по своим обязательствам по мере наступления срока погашения долга. [37, с.28]

С позиций долгосрочной перспективы финансовое состояние характеризуется такой категорией, как финансовая устойчивость, которая отражает внутреннюю сторону финансового состояния, а именно: сбалансированность денежных и товарных потоков, доходов и расходов, средств и источников их формирования, отраженные на рис. 1.1.



Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис.1.1. Взаимосвязь финансовой устойчивости и платежеспособности организации

Финансовая устойчивость направлена одновременно и на поддержание равновесия структуры финансов организации, и на избежание рисков для инвесторов и кредиторов. Ее целесообразно измерять такими показателями, которые определяются как соотношение собственных и заемных источников средств, используемых для формирования имущества, отраженного в активе баланса.

Таким образом, финансовая устойчивость характеризуется соотношением собственных и заемных средств с активами организации, что отражает только общие черты финансовой устойчивости и требует дополнительных обоснований. Дальнейшее раскрытие финансовой устойчивости требует использования дополнительных показателей и характеристик. По нашему мнению, финансовая устойчивость -- это экономическое и финансовое состояние организации в процессе распределения и использования ресурсов, обеспечивающем ее поступательное развитие в целях роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности. [15, с. 82]

Устойчивое финансовое состояние формируется в процессе всей деятельности предприятия. Однако партнеров и акционеров интересует не процесс, а всего лишь результат, т. е. именно показатели финансовой устойчивости. Каждый пользователь анализирует финансовую деятельность и связанную с ней устойчивость в необходимом для себя ракурсе: внешних контрагентов интересует финансовая устойчивость (как результат), а внутренних пользователей -- больше устойчивое финансовое состояние (включающее как результат, так и процесс).

В долгосрочном периоде одним из основных и наиболее важных показателей финансовой устойчивости организаций, безусловно, является чистая (нераспределенная) прибыль. Прибыль -- основной внутренний источник формирования финансовых ресурсов организации, обеспечивающих ее развитие. Чем выше уровень генерирования прибыли организации в процессе ее деятельности, тем меньше потребность в привлечении финансовых средств из внешних источников и, при прочих равных условиях, тем выше уровень устойчивости развития, повышения конкурентной позиции организации на рынке. Прибыль является основным защитным механизмом, предохраняющим организацию от угрозы банкротства. Хотя такая угроза может возникнуть и в условиях прибыльной деятельности (при использовании неоправданно высокой доли заемного капитала, особенно краткосрочного; при недостаточно эффективном управлении ликвидностью активов), но, при прочих равных условиях, организация гораздо успешнее выходит из кризисного состояния при высоком потенциале генерирования прибыли. [44, с. 83]

За счет капитализации полученной прибыли может быть быстро увеличена доля высоко ликвидных активов (восстановлена платежеспособность), повышена доля собственного капитала при соответствующем снижении объема используемых заемных средств (повышена финансовая устойчивость). Для поддержания финансовой устойчивости важен рост не только прибыли, но и ее уровня относительно вложенного капитала или затрат организации, т. е. рентабельности. Следует помнить, что высокая прибыльность связана и с высоким риском, а это означает, что вместо получения дохода организация может понести значительные убытки и стать неплатежеспособной. Значит, в стремлении к успехам организации приходится решать основную дилемму: рентабельность или ликвидность, чтобы совместить динамическое развитие с наличием достаточного уровня денежных средств и высокой платежеспособностью. Необходимо решить проблему проблем -- определение посильных темпов прироста оборота, т. е. наращивание оборота продаж за счет сочетания самофинансирования с заимствованиями. Способность организации своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, поддерживать свою платежеспособность в неблагоприятных обстоятельствах свидетельствует о ее устойчивом финансовом состоянии.

Разнообразие факторов, влияющих на устойчивость, подразделяют ее на внутреннюю и внешнюю, а многообразие причин обусловливает разные грани устойчивости. Рассмотрим содержание каждого вида устойчивости в отдельности: [28, с.14]

- внутренняя устойчивость -- это такое состояние организации, т. е. состояние структуры производства и предоставления услуг, их динамика, при котором обеспечивается стабильно высокий результат функционирования. В основе ее достижения лежит принцип активного реагирования на изменение среды хозяйствования;

- внешняя устойчивость обусловлена стабильностью экономической среды, в рамках которой действует организация, достигается соответствующей системой управления в масштабах всей страны, т. е. управлением извне;

- «унаследованная» устойчивость является результатом наличия определенного запаса финансовой прочности организации, сформированного в течение ряда лет, защищающего ее от случайностей и резких изменений внешних неблагоприятных, дестабилизирующих факторов;

- общая устойчивость отражает эффективность инвестиционных проектов; уровень материально-технической оснащенности, организации производства, труда, управления; предполагает движение денежных потоков, которые обеспечивают получение прибыли и позволяют эффективно развивать производство;

- финансовая (непосредственно, или собственно) устойчивость отражает стабильное превышение доходов над расходами и состояние ресурсов, которое обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами организации и путем их эффективного использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации, расширению и обновлению. Она отражает соотношение собственного и заемного капитала, темпы накопления собственного капитала в результате текущей, инвестиционной и финансовой деятельности, соотношение мобильных и иммобилизованных средств организации, достаточное обеспечение запасов собственными источниками.

Поскольку промышленное предприятие рассматривается как открытая социально-экономическая система, то анализ концептуальных основ управления выявил необходимость учета факторов внешней и внутренней среды предприятия в целях обеспечения возможности перехода к устойчивому развитию. Становится очевидным, что оценку устойчивости развития промышленного предприятия следует осуществлять в аспектах внешней и внутренней устойчивостей.[51, с.106]

Экономическая устойчивость - повышение рентабельности финансово-хозяйственной деятельности предприятия, рост деловой активности, сохранение платежеспособности и кредитоспособности, рост инвестиционной активности в условиях допустимого риска. В рамках экономической устойчивости доминантными факторами являются финансовая устойчивость, рыночная устойчивость, организационная устойчивость, производственная устойчивость, устойчивость технико-технологического уровня, инвестиционная устойчивость

Социальная устойчивость показывает степень социальной защищенности персонала предприятия. [33, с.364]

Каждая из классификаций отражает только одну из сторон финансовой устойчивости организации.

Временная, устойчивость - это устойчивость согласно которой выделяется кратко-, средне- и долгосрочное состояние стабильности. В первом случае оно может возникнуть случайно и длится совсем недолго, исчезая при незначительном изменении внешних условий, во втором достигается благодаря реальному производственному потенциалу и поэтому может сохраняться некоторое время в стабильных условиях, в третьем остается неизменной даже при существенных преобразованиях в менеджменте и экономическом цикле.

Конкурентная, устойчивость добываемая в честной борьбе, базирующаяся на высокой экономической эффективности, расширении и усовершенствовании производства, и формальная, обеспечиваемая обладающим властью спонсором, например, государством.

По особенностям возникновения. Абсолютная, опирающаяся на высокую производительность, характеризующая равновесием, не нарушающимся при воздействии различных факторов. Нормативная, предполагающаяся согласно бизнес-плану. [25, с.79]

По стилю управления. Прогрессивная финансовая устойчивость организации проявляется как результат смелой экономической политики, применения решительных и оригинальных способов завоевания рынка сбыта. Консервативная является следствием осторожных и однообразных действий, которые предполагают отсутствие финансового риска и неожиданных ситуаций.

По степени постоянства. Полная сохраняется долго и непрерывно, сопровождаясь ростом всех экономических показателей, постоянная сохраняет эти показатели на том же уровне и переменная, когда периоды устойчивости чередуются с проблемными этапами.

По направлению функционирования. Экономическая финансовая устойчивость организации связана с интенсивным ростом производства за счет внедрения новейших эффективных научных разработок. Стратегическая устойчивость достигается за счет грамотной рыночной политики. Социальная устойчивость определяется процессами взаимодействия в трудовом коллективе.

По вероятности регулирования. Открытая позволяет регулировать и преобразовывать показатели эффективности работы организации при изменении экономической ситуации, а закрытая лишена этой возможности.

По степени полезности. Активная нацелена на укрепление производства и решение долгосрочных принципиальных задач, а пассивная решает сиюминутные проблемы и почти не затрагивает производственные процессы.

По происхождению. Приобретенная устойчивость достигается эффективными методами управления и обновления производства, приводящими к стабильному превышению доходов над расходами. Для унаследованной же финансовой устойчивости организации характерна опора на прежние достижения и накопленную за длительный срок финансовую прочность.

По траектории развития. Поступательная устойчивость способна к неизменному сохранению равновесного состояния, а циклическая претерпевает периодические колебания под действием различных внутренних и внешних факторов.

По степени локализации. Глобальная финансовая устойчивость организации рассматривается в масштабах всего государства, а локальная на уровне определенного региона.

По предсказуемости. Планируемая устойчивость закладывается в финансовый план предприятия, а не планируемая достигается вопреки экономическим прогнозам.

По степени специфичности. Индивидуальная устойчивость определяется особенностями конкретного региона, а универсальная от них не зависит.

Восстановительная устойчивость способна вернуться к исходном к состоянию после нежелательного внешнего вмешательства за счет высокого запаса прочности, а слабая таким свойством обладает в недостаточной степени.

Финансовая устойчивость -- это главный компонент общей устойчивости организации, так как является характерным индикатором стабильно образующегося превышения доходов над расходами. [34, с.256]

1.2 Методология оценки финансовой устойчивости

Выделим следующие подходы к оценке финансовой устойчивости организации:

традиционный;

ресурсный;

ресурсно-управленческий;

основанный на использовании стохастического анализа;

основанный на использовании теории нечетких множеств;

основанный на использовании других специальных методов и моделей расчета.

Традиционный, ресурсный и ресурсно-управленческий подходы реализуются в рамках коэффициентного метода.

К традиционному отнесем подход, который использует показатели, характеризующие активы организации, источники их формирования и другие стороны финансово-хозяйственной деятельности без группировки по определенному признаку. [18, с.36]

В методике показатели платежеспособности и финансовой устойчивости объединены в одну группу, содержащую 10 коэффициентов:

платежеспособность общая;

коэффициент задолженности по кредитам банков и займам;

коэффициент задолженности другим организациям;

коэффициент задолженности фискальной системе;

коэффициент внутреннего долга;

степень платежеспособности по текущим обязательствам;

коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами;

собственный капитал в обороте;

доля собственного капитала в оборотных средствах;

коэффициент автономии.

Система комплексного анализа финансовой устойчивости организации должна состоять из четырнадцати блоков.[24, с.18]

Первый блок - это предварительный анализ имущественного и финансового положения, результатов деятельности и денежного потока организации. Далее следует укрупненный модуль из восьми блоков -- факторный анализ финансовой устойчивости. Это следующие блоки:

анализ ликвидности активов и платежеспособности;

анализ капитала и обязательств и оценка финансового рычага;

анализ влияния инфляции;

анализ влияния изменения валютных курсов;

анализ влияния уровня налогообложения;

анализ денежного потока и качества прибыли;

анализ распределения прибыли и оценка финансовых резервов;

анализ устойчивости сегментов бизнеса. В рассмотренном методе отсутствуют рекомендации по ранжированию показателей и алгоритм расчета.

Одним из критериев оценки финансовой устойчивости организации является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов (материальных оборотных фондов).

В работах А.Д. Шеремета, В. В. Ковалева и других ученых указывается, что обеспеченность запасов источниками формирования является сущностью финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявлением. Поскольку основным источником формирования запасов являются собственные оборотные средства, то следует уделять особое внимание особенностям их расчета, что показано в работе. [63, с. 53]

Обычно выделяют четыре типа финансовой устойчивости.

1) Абсолютная устойчивость финансового состояния, когда сумма собственных оборотных средств (EЗ) и краткосрочных кредитов и заемных средств (СЗК) превышает потребность в запасах (ЕЗ):

При этом для коэффициента обеспеченности запасов источниками средств (kа) должно выполняться следующее условие:

2) Нормальная устойчивость, при которой гарантируется плату, если:

Объем запасов позволяет покрыть краткосрочные, кредиты и займы и иметь собственные оборотные средства.

3) Неустойчивое финансовое состояние, при котором нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств путем привлечения временно свободных источников средств в оборот организации (резервного капитала, фонда накопления и потребления, кредитов банка и заемных средств на временное пополнение оборотного капитала и т. п. -- источники, ослабляющие финансовую напряженность):

4) Кризисное финансовое состояние, при котором степень текущей платежеспособности больше трех, что предполагает: денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность организации не покрывают кредиторской задолженности и просроченных заемных средств.

Равновесие платежного баланса в данной ситуации может обеспечиваться за счет просроченных платежей по оплате труда, кредитам банка и заемным средствам, поставщикам, по налогам и сборам и т.д.

Ресурсный подход. Сущность ресурсного подхода заключается в том, что ресурсы рассматриваются как факторы производства, привлекаемые для достижения результата. Различают трудовые, материальные, финансовые, информационные, интеллектуальные ресурсы и пр. Их наличие, состав и эффективность использования определяют объем продаж (выручку), прибыль, себестоимость.

Как правило, при оценке и прогнозировании развития организации не имеет смысла использовать большое число показателей (принцип обозримости). Показатели могут быть из различных по экономическому содержанию и назначению групп, но "их назначение -- характеристика типа «экономическое развитие производства» в соответствии со структурой и динамикой показателей, характеризующих использование ресурсов [54, с. 330].

При оценке финансовой устойчивости организации актуальным является вопрос: когда же ухудшается финансовое состояние? В рамках рассматриваемого подхода таким моментом будет наличие экстенсивных факторов в развитии производства. Наличие экстенсивных факторов свидетельствует об имеющихся резервах, использование которых может вывести организацию из наступающей кризисной ситуации.

Анализ существующих и исследование новых систем показывают, что для обеспечения системной и структурной устойчивости сложных систем производства, экономики, живописи, музыки и других областей необходимо установить между основными показателями системы соотношения, соответствующие принципу «золотой пропорции» [9, с. 280].

Согласно теории, подтвержденной строгими математическими расчетами, системы устойчивы только внутри диапазона от 1/3 до 2/3, т. е. от 33,3 % до 66,6%. Иначе резко возрастает их неустойчивость и теряется управление. Знание этой границы имеет важнейшее значение в экономике. Уточним приведенную классификацию типов экономического развития производства, используя принцип «золотой пропорции».

Ресурсно-управленческий подход. Эффективность используемых ресурсов зависит от качества управления организацией, что не учитывается в приведенных способах оценки устойчивости. Плохой менеджмент в организации может привести к кризисной ситуации. В связи с этим наращивание экономического потенциала следует дополнить следующим условием: темп роста управленческих расходов на объем выпуска продукции не должен превышать темп роста удельного расхода ресурсов для выпуска этого же объема продукции.[38, с.64]

Проведенные исследования методов и моделей оценки финансовой устойчивости организации, основанных на коэффициентном методе, позволяют выделить условия и показатели, характеризующие финансовую устойчивость организации (показатели приведены в порядке уменьшения рейтинга значимости):

1) коэффициент текущей платежеспособности;

2) условие наращивания экономического потенциала;

3) финансовая устойчивость с учетом эффективности использования ресурсов (ресурсный подход);

4) финансовая устойчивость с учетом качества управления организацией (ресурсно-управленческий подход);

5) финансовая устойчивость с учетом обеспеченности запасами;

6) коэффициент автономии;

7) коэффициент текущей ликвидности (покрытия);

8) доля собственного капитала в оборотных средствах.

Методы и модели, основанные на стохастическом анализе. Полученная в результате финансового анализа система показателей позволяет выявить недостатки в финансово-хозяйственной деятельности организации, охарактеризовать финансовую устойчивость. [41, с.263]

При этом одни показатели могут находиться в критической зоне, а другие быть вполне удовлетворительными. Сделать однозначный вывод о том, что организация потеряет финансовую устойчивость в ближайшее время или, наоборот, будет развиваться, на основе такого анализа весьма трудно. Выводы о вероятности потери финансовой устойчивости можно делать на основе сопоставления показателей данной и аналогичных организаций, обанкротившихся или избежавших банкротства'. Однако в России найти в каждом случае подходящий аналог для сравнения весьма затруднительно, а часто и невозможно.

Надежность выводов о возможности потери финансовой устойчивости существенно повышается, если дополнить финансовый анализ прогнозированием вероятности потери финансовой устойчивости организации с использованием методов многофакторного стохастического анализа [48, с. 103].

Анализ потери финансовой устойчивости (риска банкротства) организации возможен при выполнении следующих условий:

1) основой анализа являются результаты наблюдений за возможно более долгий период времени деятельности организации;

2) данные, используемые при анализе, должны достоверно отображать финансовое состояние организации;

3) для анализа используются лишь те показатели, которые в наибольшей степени отражают возможность потери устойчивости исследуемой организации;

4) для проведения анализа необходимо располагать представительной статистикой банкротств, которая должна обладать статистической однородностью по следующим факторам:

Несостоятельность (банкротство) в данном случае отождествляем с потерей финансовой устойчивости, кризисным финансовым состоянием.

организационно-технический уровень организации;

вид экономической деятельности;

период времени, за который проводится анализ и т. п. [44, с.68]

Методические подходы к построению многофакторных моделей прогнозирования банкротства могут использоваться при прогнозировании финансовой устойчивости российских организаций.

Для достижения более высокой точности результатов необходимо постоянно корректировать набор показателей и значения коэффициентов весового влияния каждого показателя с учетом вида экономической деятельности и других перечисленных условий. Для этого необходим постоянный мониторинг финансового состояния организаций, что позволит построить адекватные для российских условий модели прогнозирования финансовой устойчивости, позволяющие дать достоверные и объективные результаты.

Методы и модели, основанные на теории нечетких множеств. Нечеткая логика является одной из наиболее успешных современных технологий для разработки и оценки сложных систем управления организацией.

Она заполняет важный промежуток в методах проектирования незатронутыми математическими подходами (например, проект линейного управления) и логическими подходами (например, экспертными системами) в проектировании и оценке эффективности систем.

Теория нечетких множеств позволяет для набора отдельных показателей определить степень вероятности определяемого уровня финансовой устойчивости организации. Для каждого показателя строятся границы нечетких подмножеств (предельное кризисное финансовое состояние, кризисное финансовое состояние, неустойчивое финансовое состояние, нормальная устойчивость, абсолютная устойчивость). [49, с.76]

Производится оценка текущего уровня анализируемого показателя, строится классификация уровня показателя по подмножествам (аналогично классификации финансовой устойчивости) и определяются числа, с помощью которых следует производить оценку финансовой устойчивости.

Использование теории нечетких множеств, а также других специальных методов требует специальных математических знаний. Исследования в этом направлении активно проводятся в настоящее время.

Анализ подходов к оценке деятельности российских организаций и их устойчивости позволяет выделить основные проблемы в этой области исследований: [26, с.258]

на практике анализ деятельности сводится к расчетам структурных соотношений, темпов изменения показателей, значений финансовых коэффициентов. Глубина исследования ограничивается, как правило, констатацией тенденции «улучшения» или «ухудшения»;

результаты оценки устойчивости функционирования организаций основываются в ряде случаев на недостаточно достоверной информации. С одной стороны, в силу оптимизации налоговой нагрузки наблюдается тенденция к различным способам расчета налогооблагаемой базы, с другой -- по российским правилам бухгалтерского учета денежные и неденежные формы расчетов не «разведены» в отчетности;

детализация анализа деятельности организаций обусловила разработку, расчет и использование явно избыточного числа показателей, тем более что некоторые из них находятся в функциональной зависимости между собой (например, коэффициент автономии и коэффициент соотношения заемных и собственных средств);

сравнительный анализ деятельности российских организаций затруднен отсутствием нормативной базы по видам экономической деятельности и доступных осредненных показателей (в зарубежных странах рейтинговые агентства производят и регулярно публикуют аналогичные нормативы);

отчетность анализируемых организаций искажается из-за инфляционных процессов в российской экономике, которые главным образом влияют не на вертикальный (основные пропорции остаются неизменными), а на горизонтальный анализ.

В связи с этим обязательным условием оценки тенденций изменения финансово-хозяйственной деятельности организаций является представление показателей в сопоставимых ценах.

1.3 Показатели, характеризующие финансовую устойчивость

Анализ финансовой устойчивости предприятия является важнейшим этапом оценки его деятельности и финансово-экономического благополучия, отражает результат его текущего, инвестиционного и финансового развития, содержит необходимую информацию для инвесторов, а также характеризует способность предприятия отвечать по своим долгам и обязательствам и наращивать свой экономический потенциал.[57, с.482]

Основными источниками информации для анализа финансового состояния предприятия являются данные финансовой отчетности. Ведь для того, чтобы принять решение необходимо проанализировать обеспеченность финансовыми ресурсами целесообразность и эффективность их размещения и использования, платежеспособность предприятия, его финансовые взаимоотношения с партнерами. Оценка этих показателей, нужна для эффективного управления фирмой. С их помощью руководители осуществляют планирование, контроль, улучшают и совершенствуют направление своей деятельности. Финансовая отчетность является по существу «лицом» фирмы. Она представляет собой систему обобщенных показателей, которые характеризуют итоги финансово- хозяйственной деятельности предприятия.

Для проведения финансового анализа предприятия используются определенные методы и инструментарий.[15, с.203]

Наиболее простой метод - сравнение, когда финансовые показатели отчетного периода сравниваются либо с плановыми показателями, либо с показателями за предыдущий период (базисными). При сравнении показателей за разные периоды необходимо добиться их сопоставимости, т.е. показатели следует пересчитать с учетом однородности составных элементов, инфляционных процессов в экономике, методов оценки и др.

Следующий метод - группировки, когда показатели сгруппировываются и сводятся в таблицы. Это дает возможность для проведения аналитических расчетов, выявления тенденций развития отдельных явлений и их взаимосвязи, факторов, влияющих на изменение показателей.

Метод цепных подстановок или элиминирования заключается в замене отдельного отчетного показателя базисным. При этом все остальные показатели остаются неизменными. Этот метод позволяет определить влияние отдельных факторов на совокупный финансовый показатель.

В качестве инструментария для финансового анализа широко используются финансовые коэффициенты - относительные показатели финансового состояния предприятия, которые выражают отношения одних абсолютных финансовых показателей к другим.[8, с.94]

Финансовые коэффициенты используются для сравнения показателей финансового состояния конкретного предприятия с аналогичными показателями других предприятий или среднеотраслевыми показателями; для выявления динамики развития показателей и тенденций изменения финансового состояния предприятия; для определения нормальных ограничений и критериев различных сторон финансового состояния.

Показатели, характеризующие финансовую устойчивость, можно разделить на пять групп:

1) абсолютные показатели финансовой устойчивости;

2) показатели платежеспособности;

3) показатели структуры капитала;

4) показатели состояния основных и оборотных средств;

5) показатели оборачиваемости и рентабельности.

Для характеристики источников формирования запасов определяются три основных показателя, которые являются критериальными, поскольку с их помощью формируются критерии, позволяющие определить качество финансового состояния:

1) наличие собственных оборотных средств(СОС);

2) наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СД);

3) общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИ).[19, с.56]

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования.

Выявление излишков (недостатков) источников средств для покрытия запасов и затрат позволяет, в свою очередь, определить тип финансовой ситуации на предприятии.

Таким образом, в соответствии с обеспеченностью запасов и затрат собственными и заемными источниками формирования различают следующие четыре типа финансовой устойчивости:

1) абсолютная финансовая устойчивость, которая характеризуется полным обеспечением запасов и затрат собственными оборотными средствами. В данной ситуации организация не зависит от внешних кредиторов, запасы и затраты полностью покрываются собственными ресурсами. В российской практике такой тип финансовой устойчивости встречается крайне редко и представляет собой крайний тип финансовой устойчивости;

2) нормальная финансовая устойчивость, которая характеризуется обеспечением запасов и затрат собственными оборотными средствами и долгосрочными заемными источниками. Нормальная устойчивость финансового состояния предприятия гарантирует ему платежеспособность;

3) финансовая неустойчивость, которая характеризуется обеспечением запасов и затрат за счет собственных оборотных средств, долгосрочных заемных источников и краткосрочных кредитов и займов, т.е. за счет всех основных источников формирования запасов. Неустойчивое финансовое состояние сопряжено с нарушением платежеспособности, при нем, тем не менее, сохраняется возможность сохранения равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращения дебиторской задолженности и ускорения оборачиваемости запасов;

4) кризисное финансовое состояние - состояние, когда запасы не обеспечиваются источниками их формирования, предприятие находится на гране банкротства. Кризисное состояние предприятия проявляется в том, что наряду с нехваткой “нормальных” источников покрытия запасов и затрат (к их числу можно отнести часть внеоборотных активов, просроченную задолженность и т.д.) предприятие имеет убытки, непогашенные обязательства, безнадежную дебиторскую задолженность.[41, с.216]

Важную роль в анализе финансовой устойчивости играют относительные величины, так как они сглаживают искажающее влияние инфляции. Относительные показатели финансовой устойчивости, характеризующие состояние и структуру активов предприятия, и обеспеченность их источниками покрытия можно разделить на группы, характеризующие платежеспособность, структуру капитала и состояние основных и оборотных средств.

Вторая группа показателей характеризует платежеспособность предприятия, а, как следует из нашего определения финансовой устойчивости, это является одним из важнейших условий ее поддержания. Платежеспособность напрямую влияет на формы и условия коммерческих сделок, в том числе на саму возможность получения кредита и условия его предоставления.

Платежеспособность предприятия выступает в качестве внешнего проявления финансовой устойчивости, сущностью которой является обеспеченность оборотных активов долгосрочными источниками формирования. При анализе финансового состояния предприятия принято различать долгосрочную и текущую платежеспособность.

Под долгосрочной платежеспособностью понимается способность расплатиться по своим долгосрочным обязательствам. В свою очередь, способность предприятия рассчитаться по краткосрочным обязательствам принято называть ликвидностью, т.е. текущей платежеспособностью.

Из этого следует, что предприятие является ликвидным, когда оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства.[48, с.27]

При проведении анализа ликвидности предприятия следует учитывать, что основной капитал в большинстве своем не может быть источником погашения текущей задолженности, что связано с его функциональным назначением в процессе производства и затруднительной его реализацией.

Предприятие считается неликвидным, если существует опасность непогашения текущих финансовых обязательств. Данная ситуация может носить как временный характер, так и свидетельствовать о серьезных и постоянных проблемах в деятельности организации. Причин может быть несколько: наличие неликвидных активов, которые невозможно быстро превратить в наличные денежные средства, или нерациональное финансирование текущей деятельности, характеризующейся несоответствием сроков возврата долгов срокам образования наличных денежных средств и соответствием размеров долга способности получить наличные денежные средства.

Недостаточная ликвидность означает, что предприятие не в состоянии воспользоваться возникающими выгодными коммерческими возможностями. На этом уровне недостаток ликвидности ограничивает свободу выбора и свободу действия руководства предприятия. Для собственников недостаточная ликвидность ведет к снижению прибыли, потере контроля над капиталом.

Более значительная недостаточность ликвидности свидетельствует о неспособности предприятия оплатить свои текущие обязательства, что может сказаться на кредитном рейтинге предприятия, привести к продаже долгосрочных вложений и активов, а при ухудшении состояния - к неплатежеспособности и банкротству.

Наиболее мобильной частью оборотных средств являются денежные средства и краткосрочные финансовые вложения, так как они имеют свойство быстро превращаться в наличные средства. Для этих целей рассчитывается коэффициент абсолютной ликвидности, который свидетельствует о возможности немедленного погашения обязательств перед кредиторами.

Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует величину денежных средств, которые необходимы для уплаты текущих обязательств предприятия. Объем денежных средств является своего рода страховым запасом, который предназначается для покрытия краткосрочной несбалансированности денежных потоков. И в связи с тем, что денежные средства не приносят дохода, их размер должен поддерживаться на уровне безопасного минимума. При анализе полученного результата необходимо учитывать отраслевые особенности, неоднородную структуру текущих активов и сроков погашения задолженности. [42, с.29]

Наибольшее применение в качестве определения ликвидности получил коэффициент текущей ликвидности (покрытия), характеризующий степень, в которой текущие активы перекрывают текущие обязательства предприятия, т.е. размер гарантии, оплачиваемой оборотными активами.

В международной практике теоретически оправданным значением коэффициента покрытия считается значение в пределах от 1 до 2. Аналогичные границы установлены и Министерством экономики Российской Федерации. При интерпретации полученного значения необходимо учитывать отраслевые особенности. Так, для торгового предприятия, которое использует кредитные карточки, полученное значение будет ниже в связи с невысокой долей дебиторской задолженности, с быстротой превращения денежных средств в запасы.[30, с.263]

Превышение активов над пассивами предприятия обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые возникают при ликвидации активов. Таким образом, коэффициент текущей ликвидности определяет границу безопасности для возможного снижения рыночной стоимости активов предприятия, вызванного неопределенными обстоятельствами, способными приостановить или сократить приток денежных средств.

Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) определяется наличием долгосрочных источников формирования запасов: собственных оборотных средств и долгосрочных пассивов. Для повышения его уровня необходимо производить пополнение реального собственного капитала и обоснованно сдерживать рост внеоборотных активов и долгосрочной дебиторской задолженности.

Коэффициент текущей ликвидности дает общую оценку ликвидности активов и отражает прогноз платежеспособности.

Одним из следующих показателей, характеризующих платежеспособность предприятия, является коэффициент критической (промежуточной) ликвидности, при расчете которого используются наиболее ликвидные активы. При этом предполагается, что дебиторская задолженность обладает более высокой ликвидностью, чем запасы и прочие активы. Данный коэффициент показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может покрыть за счет имеющихся денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, краткосрочной дебиторской задолженности, прочих оборотных активов.

При этом следует учитывать, что существует ряд недостатков представленных коэффициентов ликвидности:

1) рассчитываются на основании балансовых данных по состоянию на конкретную дату, что вызывает необходимость их анализа в динамике;

2) возможно завышение полученных значений, связанное с включением в состав оборотных активов неликвидных запасов, просроченной дебиторской задолженности (активов с высоким уровнем риска);

3) в зависимости от выбранной учетной политики может происходить завышение или занижение результатов.[39, с.17]

Таким образом, показатели оценки финансовой устойчивости второй группы позволяют определить:

- в какой мере все оборотные активы перекрывают имеющуюся краткосрочную задолженность;

- в какой степени эту задолженность можно покрыть без привлечения материальных оборотных средств;

- какую часть краткосрочной задолженности реально погасить за счет наиболее мобильных активов, т.е. за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений;

- степень ликвидности баланса.

Показатели структуры капитала (третья группа показателей), в свою очередь, позволяют оценить степень независимости предприятия от инвесторов и кредиторов, так как отражают его способность погасить долгосрочные обязательства. Таким образом, это помогает предприятию определить будущую финансовую политику, кредиторам - принять решение о целесообразности предоставления дополнительных займов данному предприятию.

Коэффициент автономии (финансовой независимости) характеризует долю собственности владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Рост данного коэффициент отражает тенденцию к снижению зависимости предприятия от заемных источников финансирования.

Существуют разные мнения по поводу соотношения собственных и заемных средств. Наиболее часто встречающаяся точка зрения, что их соотношение должно быть 50%на 50%. Согласно другой точке зрения, заемные источники должны преобладать в структуре капитала, что будет свидетельствовать о доверии со стороны кредиторов и о финансовой надежности. У капиталоемких предприятий с длительным периодом оборота средств, которые имеют значительный удельный вес активов целевого назначения, большая доля заемных средств может быть опасной для финансовой стабильности. Таким образом, соотношение собственного и заемного капитала должно уточняться исходя из специфики деятельности и отраслевой принадлежности предприятия.[27, с.59]

Коэффициент устойчивого финансирования показывает удельный вес тех источников финансирования, которые предприятие может использовать в своей деятельности в течение длительного периода времени. Чем выше полученное значение коэффициента, тем выше финансовая устойчивость и тем ниже доля краткосрочных обязательств, работа с которыми требует постоянного оперативного контроля за своевременным их возвратом и привлечением других капиталов.

С позиции долгосрочной перспективы предприятие находится в большей зависимости от внешних инвесторов, если в общей сумме капитализируемых источников велика доля долгосрочных пассивов.

Коэффициент финансирования (леверидж) показывает долю привлеченных средств на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы предприятия. Рост данного коэффициента свидетельствует о росте зависимости предприятия от заемного капитала и о снижении его финансовой устойчивости. Одновременно с этим он оказывает влияние на рентабельность собственного капитала через эффект финансового рычага и применяется при оценке уровня финансового риска.

Четвертая группа показателей (показатели состояния основных и оборотных средств)характеризует финансовую устойчивость предприятия в зависимости от степени его обеспеченности собственными оборотными средствами и их мобильности, а также определяет уровень производственного потенциала предприятия.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами показывает долю оборотных активов предприятия, которая финансируется за счет собственных источников. Значение данного показателя зависит от ряда обстоятельств. В связи с этим в международной аналитической практике общепризнанных рекомендаций в отношении его величины и динамики не приводится. В отечественной практике за норматив принято значение не ниже 0,1. [48, с. 162]

Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами характеризует уровень обеспеченности материальных запасов собственными источниками. Если величина материальных запасов значительно выше обоснованной потребности в них, то собственные оборотные средства могут покрыть, лишь часть материальных запасов, т.е. показатель, будет меньше единицы. И наоборот, при недостаточности у предприятия материальных запасов для бесперебойного осуществления деятельности, показатель может быть выше 1, что нельзя считать признаком хорошего финансового состояния.

Коэффициент маневренности собственного капитала отражает мобильность собственных источников средств предприятия. Его уровень зависит от характера деятельности: в фондоемких производствах его нормальная величина должна быть ниже, чем в материалоемких. С финансовой точки зрения, чем выше значение коэффициента маневренности, тем лучше финансовое состояние предприятия.

Коэффициент реальной стоимости имущества отражает удельный вес производственных фондов в общей стоимости имущества предприятия. Данный коэффициент интересен для производственных предприятий, так как определяет уровень его производственного потенциала и обеспеченность производственного процесса средствами производства.

Пятая группа показателей (показатели оборачиваемости и рентабельности) раскрывает качественное состояние хозяйствующего субъекта в динамике и позволяет оценить финансовое положение предприятия с точки зрения платежеспособности, т.е. как быстро средства могут превращаться в наличность. Предприятию с высокой оборачиваемостью капитала значительно легче обеспечить приток денежных средств, что позволяет рассчитываться по своим обязательствам.

Это является привлекательным моментом для потенциальных кредиторов.[23, с.86]

Показатели этой группы являются важными характеристиками факторной среды формирования прибыли предприятия: измеряют доходность с различных позиций и группируются в соответствии с интересами различных участников экономического процесса. Это обусловливает их важное значение при проведении анализа и оценке финансовой устойчивости предприятия.

...