Финансовая устойчивость предприятия и пути ее укрепления

Номенклатуру данного предприятия составляют более 50 видов товаров народного потребления. К ним относятся:

- широкий спектр одноразовой посуды (стопки, стаканы 200 мл и пивные, чашки кофейные, тарелки от 170 мл до 500 мл, лотки от 0,25 кг до 5 кг, контейнера от 250 мл до 500 мл и т.д.);

- баночки под пресервы различного диаметра, как с контролем вскрытия, так и без него (начиная от 0,16 л и заканчивая 1,5 л);

- контейнера для пищевой и непищевой продукции (от 0,25 л до 0,7 л);

- ведра, так же предназначенные как для пищевой, так и непищевой продукции (от 0,8 л до 10 л).

Вся продукция ООО «Завод полимерных изделий» соответствует требованиям нормативных документов (например, для одноразовой посуды - ГОСТ Р 50962-96, а для жесткой тары - ГОСТ Р 51760-2001) и имеет сертификаты соответствия на свою продукцию.

Выпуск продукции предприятие ООО «Завод полимерных изделий» осуществляется на базе производственной площадке предприятия ООО «Полимер», за что выплачивается соответствующая арендная плата (за аренду помещений и станков). Подобная организация производства позволяет существенно экономить на капитальных вложениях и, соответственно, снижать себестоимость выпускаемой продукции. Так же у предприятия на балансе имеется линия по производству одноразовой посуды. На покупку данной линии был привлечен кредит в 2008 году, сроком на 3 года.

Потребителями продукции данного Общества стали предприятия г.Новосибирска (ООО «Рус-Трейд», ООО «Элит Пластик» и т.д.), г.Барнаула (ООО «МОПС», ООО «Пакетон» и т.д.), г.Бийска (ОАО «Бийский рыбозавод», ООО «Вилена» и т.д.), г.Владивостока ( ООО «Мир упаковки»), г.Кемерово (ИП Кондриков В.Ю., ООО «СОК Грау»), г.Иркутска (ООО «Радиан-РЦТУ»), г.Красноярска (ООО «Упаковка и Сервис 24», ИП Бондаренко С.В.) и т.д. И это весьма не полный список контрагентов, это говорит о том, что продукция данного предприятия является востребованной и конкурентоспособной на рынке изделий из пластмассы.

В настоящее время объём выпуска готовой продукции в среднем составляет 2500000 рублей в месяц, при этом предприятие перерабатывает около 15 тонн сырья. А штат сотрудников составляет 26 человек.

Организационная структура предприятия ООО «Завод полимерных изделий» представлена на рисунке 1.

Рис. 1. Организационная структура управления предприятия ООО «Завод полимерных изделий»

2.2 Анализ рентабельности предприятия

Основные экономические показатели, характеризующие деятельность предприятия представлены в форме № 2 бухгалтерской отчетности «Отчет о прибылях и убытках». Данные показатели представлены в таблице 2.1.

Таблица 2.1 Основные экономические показатели предприятия ООО «Завод полимерных изделий», на конец года

Показатель	Значение показателя
	2009г.	2010г.	2011г.
А	1	2	3
Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей), тыс. руб.;	7349	11187	13722
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг, тыс. руб.;	7503	9545	11388
Валовая прибыль (убыток), тыс. руб.	-154	1642	2334
Прибыль (убыток) от продаж, тыс. руб.	-154	1642	2334
Проценты к уплате, тыс. руб.	0	931	857
Прочие доходы, тыс. руб.	1534	0	31
Прочие расходы, тыс. руб.	219	67	201
Прибыль (убыток) до налогообложения, тыс. руб.	1161	644	1307
Отложенные налоговые обязательства, тыс. руб.	0	37	10
Текущий налог на прибыль, тыс. руб.	279	183	256
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода, тыс. руб.	882	424	1041

Как видно из таблицы 2.1 выручка от продажи продукции значительно выросла в 2011году по сравнению с 2009 годом практически в 2 раза, это благодаря тому, что предприятие расширило круг выпускаемой продукции, путем привлечения заемных средств. Это изменение также привело к увеличению себестоимости проданной продукции на 51,8% в 2011 году по сравнению с 2009 годом. В конечном итоге расширение номенклатуры выпускаемой продукции привело к увеличению чистой прибыли предприятия на 18%.

По данным формы № 2 «Отчет о прибылях и убытках» и формы № 1 «Бухгалтерский баланс» (приложения 2,3,4,5,6,7) произведем расчеты показателей рентабельности и оборачиваемости, которые представлены в таблице ниже.

Таблица 2.2 Показатели рентабельности и оборачиваемости предприятия ООО «Завод полимерных изделий» на конец года

Показатели	2009г.	2010г.	2011г.
А	1	2	3
Рентабельность продукции, %	11,8	4,4	9,1
Рентабельность продаж, %	-2,1	14,7	17
Рентабельность собственного капитала, %	46,0	18,1	30,8
Рентабельность активов, %	52,7	22,8	42,4
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов, раз	3,3	4,0	4,4
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, раз	9,6	7,6	9,6
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, раз	2,7	4,4	19,6

По данным таблицы 2.2 по 2011 году можно сделать вывод о том, что с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции предприятие получило 30,8 копеек прибыли, что на 70% больше по сравнению с 2010 годом. Также увеличилась рентабельность продаж в 2011 году на 15,6% по отношению к 2010 году, это говорит о том, что продукция предприятия стала более востребованной на рынке, что повлекло за собой наращение клиентской базы. По коэффициентам оборачиваемости так же прослеживается положительная тенденция, большей степени изменения коснулись увеличения коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности, он увеличился в 4,5 раза, это означает, что исследуемое предприятие стало быстрее рассчитываться со своими поставщиками. Увеличение коэффициента оборачиваемости оборотных активов говорит об эффективности использования ресурсов, привлеченных для организации производства. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности в 2011 году увеличился по сравнению с 2010 годом это свидетельствует о том, что предприятие ООО «Завод полимерных изделий» более эффективно организовало работу по сбору оплаты за отгруженную продукцию, а так же это могло произойти вследствие появления более платежеспособных клиентов, которые не нуждаются в большой отсрочке платежа.

2.3 Оценка финансовой устойчивости предприятия

Определение типа финансовой устойчивости исследуемой организации начнем с анализа баланса предприятия. В таблице 2.3 приведен баланс предприятия ООО «Завод полимерных изделий» за 2009-2011гг.

Из данных, приведенных в таблице 2.3 видно, что валюта баланса предприятия не постоянна.

В 2010году темп роста валюты баланса составил 1,45% по сравнению с 2009 годом, а в 2011 году - 0,91% по сравнению с 2010г.

Доля внеоборотных активов в структуре баланса в 2009 году повысилась с 62% до 70% в 2010 году, а в 2011 году она понизилась до 65%. Это, в общем, положительно характеризует деятельность предприятия. Значит, фирма вкладывает свои ресурсы в ликвидные активы, а ведь ликвидность - главный показатель финансового состояния предприятия.

Доля запасов в структуре баланса в 2010 году уменьшилась на 1% по сравнению с 2009 годом, а в 2011 году уменьшилась на 3,5% по сравнению с 2010 годом.

Таблица 2.3 Актив баланса предприятия ООО «Завод полимерных изделий» на конец года

Показатель	Значение показателя	Изменение
	2009г.	2010г.	2011г.	гр.2-гр.1	гр.3 - гр.2
А	1	2	3	4	5
Актив
1. Внеоборотные активы, тыс.руб.	4237	6910	5954	2673	-956
2. Оборотные активы, всего, тыс.руб.	2631	3029	3140	398	111
в том числе: - запасы	903	1219	769	316	-450
- денежные средства и краткосрочные вложения	261	331	0	70	-331
- дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	1467	1479	1385	12	-94
- краткосрочные финансовые вложения	0	0	951	0	951
- прочие оборотные активы	0	0	35	0	35
Валюта баланса, тыс.руб.	6868	9939	9094	3071	-845

В 2010 году по сравнению с 2009 годом доля дебиторской задолженности уменьшилась на 6%, и осталась практически не изменой в 2011 году по сравнению с 2010 годом. Это положительный показатель деятельности предприятия. Это говорит о том, что предприятие ООО «Завод полимерных изделий» ведет правильную кредитную политику.

Однако следует отметить тот факт, что наибольший удельный вес в оборотных активах занимает дебиторская задолженность и составляет 44,1%. Это говорит о том, что предприятие находится в значительной зависимости от своих дебиторов. Следовательно, менеджерам организации необходимо пытаться сократить данную статью баланса, что позволит быть не только менее зависимыми от покупателей и заказчиков, но и увеличить выручка от реализации продукции. Соответственно, увеличив выручку, предприятие сможет увеличить и прибыль, которая в свою очередь сможет быть направлена как на погашение заемных средств, так и на увеличение величины собственного капитала (нераспределенная прибыль). Таким образом, можно сказать, что чем меньше уровень дебиторской задолженности, тем выше уровень финансовой устойчивости предприятия.

Доля же денежных средств в течение 2009 - 2011 гг. уменьшилась на 3,8%. Это естественно не характеризует предприятие положительно с финансовой точки зрения, так как деньги - самый ликвидный актив, имеющийся в расположении любого предприятия.

Теперь посмотрим, какие изменения произошли в структуре пассива баланса.

Таблица 2.4 Пассив баланса предприятия ООО «Завод полимерных изделий» на конец года

Показатель	Значение показателя	Изменение
	2009г.	2010г.	2011г.	гр.2-гр.1	гр.3 - гр.2
А	1	2	3	4	5
Пассив
Собственный капитал, всего, тыс. руб.	1919	2343	3384	424	1041
из них: - уставный капитал	20	20	20	0	0
- резервы и фонды	0	0	0	0	0
- добавочный капитал	0	0	0	0	0
- нераспределенная прибыль	1899	2323	3364	424	1041
Заемный капитал, всего, тыс.руб.	4949	7596	5710	2647	-1886
из них:	4949	323	1279	-4626	956
- краткосрочные кредиты и займы
- долгосрочные кредиты и займы	0	7273	4431	7273	-2842
Валюта баланса	6868	9939	9094	3071	-845

Как видно из таблицы 2.4 в 2009 году заемный капитал превышал собственный в 2,57 раза - это говорит о том, что предприятие ООО «Завод полимерных изделий» в большей степени зависит от кредиторов, в данном случае от поставщиков (при отсутствии возможности вовремя оплатить счета), в 2010 году соотношение данных статей баланса ухудшилось - заемный капитал превысил собственный в 3,24 раза - это произошло за счет того, что предприятие взяло кредит в размере 8 миллионов рублей, а в 2011 году - заемный капитал превысил собственный в 1,69 раза - за весь отчетный период это самое благоприятное соотношение для данного предприятия, это говорит о том, что предприятие справляется со своими обязательства перед кредиторами (в т.ч. поставщиками). Из произведенных выше расчетов видно, что у предприятия очень низкая автономия и очень большая зависимость от кредиторов (в данном случае от банка).

Следует отметить высокий темп роста заемных средств в 2010 году - он составил 1,53 (или 53%) по сравнению с 2009 годом - это связано с тем, что ООО «Завод полимерных изделий» привлекло кредит в банке на покупку новой линии для производства одноразовой посуды, а в 2011 году - произошло снижение заемных средств по сравнению с 2010 годом на 24,8 % - это связано с гашением кредита. Что касается темпа роста собственного капитала, то следует отметить его стабильное увеличение - в 2010 году он был равен 1,22, а в 2011 году - 1,44.

В структуре собственного капитала наибольший удельный вес принадлежит нераспределенной прибыли и четко прослеживается ее увеличение, что видно из таблицы 2.4. Таким образом, наблюдается увеличение доли нераспределенной прибыли в составе собственного капитала, сама же прибыль на протяжении 2009 - 2011 гг. выросла на 77%.

В состав заемных средств в 2009 году входят только краткосрочные кредиты и займы в 100% соотношении. В 2010 году в составе заемных средств наибольшая доля принадлежит долгосрочным кредитам и займам 96% от общей суммы заемных средств, в 2011 году по-прежнему преобладающей долей являются долгосрочные кредиты и займы и составляют 78% от общей суммы заемных средств.

Проанализировав баланс предприятия ООО «Завод полимерных изделий» можно сказать, что имущественное положение предприятия находится не в очень хорошем положении - тревожными статьями являются дебиторская задолженность и заемный капитал, но в целом предприятие справляется со своими обязательствами, это видно по показателям 2011 года.

По данным таблицы 2.4 определим тип финансовой устойчивости.

Для определения типа финансового состояния ООО «Завод полимерных изделий» составим таблицу 2.5.

Таблица 2.5 Расчет типа финансовой устойчивости предприятия ООО «Завод полимерных изделий» на конец года

Показатель	2009г.	2010г.	2011г.
А	1	2	3
Собственный капитал (СС), тыс.руб.	1919	2343	3384
Внеоборотные активы (ВА), тыс.руб.	4237	6910	5954
Убытки (У), тыс.руб.	-	-	-
Запасы (З), тыс.руб.	903	1219	769
НДС (НДС), тыс.руб.	-	-	-
Долгосрочные заемные средства (ДЗС), тыс.руб.	-	7273	4431
Краткосрочные заемные средства (КЗС), тыс.руб.	4949	323	1279
Величина запасов и затрат (ЗЗ=З+НДС), тыс.руб.	903	1219	769
Собственные оборотные средства (СОС=СС-ВА-У), тыс.руб.	-2318	-4567	-2590
Перманентный капитал (ПК=(СС+ДЗС)-ВА-У), тыс.руб.	-2318	2706	1861
Все источники (ВИ=(СС+ДЗС+КЗС)-ВА-У), тыс.руб.	2631	3029	3140
Излишек или недостаток собственных оборотных средств (ФСОС=СОС-ЗЗ), тыс.руб.	-1415	-5786	-3359
Излишек или недостаток перманентного капитала (ФПК=ПК-ЗЗ), тыс.руб.	-3221	1487	1092
Излишек или недостаток всех источников (ФВИ=ВИ-ЗЗ), тыс.руб.	1728	1810	2371
Трехмерный вектор S{ ФСОС, ФПК, ФВИ }	{0,0,1}	{0,1,1}	{0,1,1}

Итак, по произведенным расчетам в таблице 2.5, можно сделать вывод о том, что в 2009 году предприятие ООО «Завод полимерных изделий» имело неустойчивое финансовое положение, но затем в 2010 и 2011 годах смогло улучшить свое положение до уровня нормальной финансовой устойчивости.

Таким образом, в данном разделе было проанализировано имущественное положение предприятия. Анализ статей баланса показал, что положение предприятия удовлетворительное - наблюдается тенденция к увеличению собственного капитала, за счет роста нераспределенной прибыли и происходит уменьшение заемного капитала, за счет гашения кредита и своевременной оплаты счетов поставщиков. Данные выводы были подтверждены расчетами, проведенными с целью определения типа финансовой устойчивости, согласно которым предприятие ООО «Завод полимерных изделий» имеет нормально устойчивое финансовое состояние.

Проанализируем также финансовые коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость ООО «Завод полимерных изделий». Результаты данной оценки представлены в таблице 2.6.

Из таблицы 2.6 видно, что коэффициент финансового риска очень далек от нормативного значения. Если в 2009 году на один рубль собственных средств приходилось 2,58 руб. заемных, то в 2011 году на 1 рубль собственных средств приходится 1,69 руб. заемных. В данном случае это положительная тенденция, т.к. идет уменьшение зависимости предприятия от внешних финансовых источников, то есть, о минимальной стабилизации финансовой устойчивости. Это говорит о том, что в будущем предприятие может выйти на нормативное значение, после полного погашения привлеченных денежных средств.

Коэффициент долга также как и предыдущий коэффициент имел тенденцию к росту в 2010 году по сравнению с 2009 годом, а в 2011 пошел на убыль

Таблица 2.6 Показатели финансовой устойчивости предприятия ООО «Завод полимерных изделий» на конец года

Показатель	2009г.	2010г.	2011г.	Рекомендуемый критерий
А	1	2	3	4
Коэффициент финансового риска	2.58	3.24	1.69	0,5-1,0
Коэффициент долга	0.72	0.76	0.63	? 0,4
Коэффициент автономии	0.28	0.24	0.37	> 0,5
Коэффициент финансовой устойчивости	0.28	0.97	0.86	0,8-0,9
Коэффициент маневренности собственных источников	-1.21	-1.95	-0.76	0,2-0,5
Коэффициент устойчивости структуры мобильных средств	-0.88	0.89	0.59	-
Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками	-0.88	-1.5	-0.82	> 0,3

Коэффициент автономии по своему значению в 2009-2011 году находится ниже нормы, но как видно имеет тенденцию к увеличению. Можно сделать вывод, что ООО «Завод полимерных изделий» по-прежнему зависит от привлеченных средств. Коэффициент автономии является наиболее общим показателем финансовой устойчивости предприятия. Он говорит о том, что финансовое положение предприятия хоть и медленно, но стремится к улучшению.

Нормативное значение коэффициента финансовой устойчивости равно 0,8-0,9. Данный показатель достиг данных границ в 2011 году, это говорит о том, что предприятие в 2010-2011 годах за счет привлеченных денежных средств улучшило свою финансовую устойчивость, т.к. долгосрочные заемные средства (включая долгосрочные кредиты) вполне правомерно присоединить к собственным средствам предприятия, поскольку по режиму их использования они приближаются к собственным источникам.

Коэффициент маневренности собственных источников - нормальным считается значение данного показателя, равное 0,2-0,5. У рассматриваемого предприятия этот показатель не укладывается в рамки стандартных значений - он слишком мал, хотя наблюдается постепенное изменение в сторону увеличения данного коэффициента, что является положительным моментом.

Проанализировав коэффициент устойчивости структуры мобильных средств, можно говорить о том, что в 2011 году после погашения текущих обязательств, у компании в распоряжении остается 59% текущих активов.

Коэффициент обеспеченности капитала собственными источниками оказался гораздо меньше нижней границы нормативного показателя (> 0,3), это говорит о том, что предприятие нуждается в привлечении заемных средствах, т.к. у него недостаточно собственных средств для покрытия запасов и затрат. Хотя в нашем случае, возможно, эта ситуация сложилась из-за того, что предприятие привлекло заемные средства для пополнения внеоборотных активов.

Результатом анализа финансовой устойчивости является вывод о том, что предприятие ООО «Завод полимерных изделий» является финансово устойчивым, этот вывод складывается из того, что по расчетам просвещенным определению типа финансовой устойчивости данное предприятие имеет нормальное устойчивое финансовое состояние. Но в то же время коэффициентный анализ наглядно показал, что практически ни один рассчитанный показатель не укладывается в нормативные рамки, это происходит вследствие того, что велика зависимость предприятия от заемного капитала. Следует отметить, что при определении финансовой устойчивости нужно обращать внимание на специфику деятельности предприятия, на какие цели привлекаются заемные средства и т.п.

Далее произведем расчет операционного левериджа.

По данным таблицы 2.7 видно, что по итогам 2009 года сила воздействия операционного рычага получилась отрицательной, так как предприятие получило убыток от своей операционной деятельности. По итогам 2009 и 2011 годов можно говорит о том, что при изменении выручки на 1% операционная прибыль изменится на 3,16% и 1,88% соответственно.

Таблица 2.7 Расчет силы воздействия операционного рычага предприятия ООО «Завод полимерных изделий» на конец года

Показатель	2009г.	2010г.	2011г.
А	1	2	3
Выручка от реализации продукции(SAL), тыс.руб.	7349,0	11187,0	13722,0
Переменные затраты (VC), тыс.руб.	6679,2	7340,0	7866,2
Постоянные затраты (FC), тыс.руб.	2144,2	2629,2	2740,8
Маржинальная прибыль (MP), тыс.руб.	669,8	3847,0	5855,8
Операционная прибыль (убыток) (EBIT), тыс.руб.	-1474,4	1217,8	3115,0
Сила воздействия операционного рычага (DOL),%	-0,45	3.16	1.88

Следующий показатель - это точка безубыточности. Его расчеты приведены в таблице 2.8.

Из таблицы 2.8 следует, что выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет прибылей, называется порогом рентабельности (точкой безубыточности) и для исследуемого предприятия этот порог составляет в 2009 году - 23824,6 тысячи рублей, в 2010 году - 7733,0 тысячи рублей, а в 2011 году - 6373,9 тысячи рублей.

Продажи ниже точки безубыточности влекут за собой убытки; продажи выше точки безубыточности приносят прибыль. Точка безубыточности - это тот рубеж, который предприятию необходимо перешагнуть, чтобы выжить.

Таблица 2.8 Расчет точки безубыточности предприятия ООО «Завод полимерных изделий» на конец года

Показатель	2009г.	2010г.	2011г.
А	1	2	3
Выручка от реализации продукции(SAL), тыс.руб.	7349,0	11187,0	13722,0
Переменные затраты (VC), тыс.руб.	6679,2	7340,0	7866,2
Постоянные затраты (FC), тыс.руб.	2144,2	2629,2	2740,8
Маржинальная прибыль (MP), тыс.руб.	669,8	3847,0	5855,8
Коэффициент маржинальной прибыли (MPR), %	0.09	0.34	0.43
Точка безубыточности (SALBEP),тыс. руб.	23824,6	7733,0	6373,9

В данном случае исследуемое предприятие в 2009 году понесло убытки, вследствие невозможности покрытия всех затрат за счет полученной выручки от реализации выпускаемой продукции. Но, начиная с 2010 года предприятие поправило свое финансовое положения увеличив выручку в 1,5 раза по сравнению с 2009 годом, за счет расширения ассортимента производимой продукции, за счет привлеченных средств. Из этого следует, что если предприятие снизит объемы продаж и выручка сократиться до 7733,0 тысячи рублей предприятие не будет нести убытков и соответственно не получит никакой прибыли. Аналогично по 2011 году - снизив объемы продаж и получив выручку в размере 6373,9 тысячи рублей предприятие будет работать ради работы.

Как далеко планируемая выручка от реализации "убегает" от порога рентабельности, показывает запас финансовой прочности.

По произведенным расчетам в таблице 2.9 можно сделать следующие выводы:

- по 2010 году следует отметить, что уровень продаж может снизиться на 30,9%, прежде чем будет достигнут уровень безубыточности;

- по 2011 году предприятие может снизить уровень продаж на 53,5%;

- по 2009 году следует сказать, что, так как был получен убыток от операционной деятельности расчет запаса финансовой прочности производить не целесообразно, так как он получится отрицательным, что не возможно.

Таблица 2.9 Расчет запаса финансовой прочности предприятия ООО «Завод полимерных изделий» на конец года

Показатель	2009г.	2010г.	2011г.
А	1	2	3
Плановый объем продаж (SALплан), тыс.руб.	7349,0	11187,0	13722,0
Безубыточный (критический) объем продаж (SALBEP), тыс.руб.	23824,6	7733,0	6373,9
Запас финансовой прочности (SM), %	-	30,9	53,5

Поскольку видна зависимость предприятия от заемного капитала, то можно рассчитать эффект финансового рычага по данным бухгалтерского учета за исследуемый период.

В 2009 году предприятие ООО «Завод полимерных изделий» получил беспроцентный заем в сумме 200 тысяч рублей у предприятия ООО «Полимер» по договору займа сроком на 1 год. А в 2010 году исследуемое предприятие оформило кредит в размере 8 миллионов рублей в РФ ОАО «Россельхозбанке» под 16 % годовых и сроком на 3 года для покупки линии по производству одноразовой посуды. И в 2011 году предприятие опять берет беспроцентный заем у ООО «Полимер» в размере 200 тысяч рублей.

Таблица 2.10 Расчет средней расчетной ставки процента предприятия ООО «Завод полимерных изделий» на конец года

Показатель	2010 г.	2011 г.
А	1	2
Фактические финансовые издержки по всем кредитам (ФИi ), тыс.руб.	931	857
Общая сумма заемных средств, используемых в анализируемом i-м периоде (ЗСi), тыс.руб.	7273	4631
Средняя расчетная ставка процента (СРСП), %	12,8	18,5

Таблица 2.11 Расчет экономической рентабельности активов предприятия ООО «Завод полимерных изделий» на конец года

Показатель	2009 г.	2010 г.	2011 г.
А	1	2	3
Валовая прибыль (убыток), тыс.руб.	-154	1642	2334
Средняя стоимость активов, тыс.руб.	6868	9939	9094
Экономическая рентабельность активов, %	-2,2	17	26

По произведенным расчетам из таблицы 2.11 видно, что когда предприятие прибегло к привлечению кредитов, то экономическая рентабельность активов значительно увеличилась, это произошло вследствие того, что валовая прибыль увеличилась в несколько раз, благодаря увеличению объемов продаж, путем расширения номенклатуры выпускаемой продукции.

Так же можно рассчитать дифференциал.

Следует заметить, что роль дифференциала и плеча в регулировании ЭФР различна. Наращивать дифференциал ЭФР желательно. Это позволит повышать РСС либо за счет роста экономической рентабельности активов, либо за счет снижения СРСП (если первое в руках самого предпринимателя, то второе -- в руках кредитора-банкира).

Таблица 2.12 Расчет дифференциала предприятия ООО «Завод полимерных изделий» на конец года

Показатель	2009 г.	2010 г.	2011 г.
А	1	2	3
Ставка налога на прибыль (СНП), %	24	24	20
Экономическая рентабельность активов (ЭР), %	-2,2	17	26
Средняя расчетная ставка процента (СРСП), %	0	12,8	18,5
Дифференциал	-1,67	3,19	5,7

В нашем случае из таблицы 2.12 видно, что пока предприятие не прибегло к привлечению кредитов дифференциал был отрицательным, а в 2008 году после привлечения кредита он стал положительным, это произошло за счет увеличения ЭР путем увеличения валовой прибыли. Необходимо также отметить, что величина дифференциала дает очень важную информацию продавцу заемных средств -- банкиру. Если величина дифференциала близка к нулю или отрицательна, то банкир воздерживается от новых кредитов или резко повышает их цену, что сказывается на величине СРСП. В данной ситуации дифференциал положительный, но его величина не так уж и велика в начале исследуемого периода, но к концу периода она значительно увеличилась, что дает предприятию возможность привлечения нового кредита.

Таблица 2.13 Расчет плеча рычага предприятия ООО «Завод полимерных изделий» на конец года

Показатель	2009 г.	2010 г.	2011 г.
А	1	2	3
Заемные средства (ЗС), тыс. руб.	200	7273	4631
Собственные средства (СС), тыс. руб.	1919	2343	3384
Плечо рычага (ЗС/СС)	0,10	3,10	1,37

Можно говорить, что для российских фирм в современных условиях оптимальное значение плеча рычага находится в пределах 1,5 - по данным таблицы 2.13 получившаяся величина плеча в 2011 году равна 1,37, это говорит о том, что предприятие ООО «Завод полимерных изделий» справляется со своими кредитными обязательствами и снизило уровень финансового риска по сравнению с 2010 годом.

Таблица 2.14 Расчет эффекта финансового рычага предприятия ООО «Завод полимерных изделий» на конец года

Показатель	2009 г.	2010 г.	2011 г.
А	1	2	3
Ставка налога на прибыль (СНП), %	24	24	20
Экономическая рентабельность активов (ЭР), %	-2,2	17	26
Средняя расчетная ставка процента (СРСП), %	0	12,8	18,5
Заемные средства, тыс. руб.	200	7273	4631
Собственные средства, тыс. руб.	1919	2343	3384
Эффект финансового рычага (ЭФР), %	-0,17	9,89	7,81

Данные таблицы 2.14 показывают, что за последний период 2010-2011гг эффект финансового левериджа, по сравнению с 2009 г., у ООО «Завод полимерных изделий» значительно увеличился и принимает положительное значение, 9,89 % и 7,81 % соответственно, за счет высокого коэффициента экономической рентабельности активов относительно к плате за пользование кредитом.

Это говорит о том, что использование заемного капитала дает прирост рентабельности собственного капитала, т.е. привлечение заемных средств по данным процентным ставкам экономически целесообразно.

Теперь рассчитаем совместный эффект операционного и финансового рычагов.

Таблица 2.15 Расчет совместного эффекта рычагов в ООО «Завод полимерных изделий» на конец года

Показатель	2009 г.	2010 г.	2011 г.
А	1	2	3
Эффект операционного рычага (DOL), %	-0,45	3,16	1,88
Эффект финансового рычага (DFL), %	-0,17	9,42	7,67
Совместный эффект рычагов (DTL), %	0,08	29,77	14,42

Из таблицы 2.15 следует, что при изменении объема продаж на 1% чистая прибыль в 2010 году измениться на 29,77%, а в 2011 году на 14,42%. По 2011 году можно сделать вывод о том, что изменение объема продаж на 1% повлечет за собой незначительное (0,08%) изменение чистой прибыли.

Таким образом, по произведенным выше расчетам можно сделать следующие выводы:

- из расчетов, посвященных определению эффекта финансового рычага можно сказать, что использование заемного капитала дает прирост рентабельности собственного капитала на 7,67% в 2011 году (т.е на каждый вложенный рубль собственного капитала приходится дополнительная прибыль в размере 7,67 копеек за счет использования заемных средств). Так стало. Так было: из расчетов, посвященных определению эффекта финансового рычага можно сказать, что в 2011 году на рубль собственного капитала приходится 7,81 рублей заемного, что на 26,6% меньше по сравнению с 2010 годом.

- определив силу воздействия операционного рычага, можно говорить о том, что по итогам 2011 года при изменении выручки на 1% операционная прибыль изменится на 1,88%.

- запас финансовой прочности по итогам 2011 года составил 53,5%, что на 22,6% выше, чем в 2010 году, это произошло в основном за счет увеличения выручки от продажи товаров.

- расчет совместного эффекта рычагов показал, что по итогам 2011 года при изменении объема продаж на 1% чистая прибыль измениться на 14,42%.

3. Основные направления и пути повышения финансовой устойчивости организации

3.1 Оптимизация структуры капитала

Оптимизация структуры капитала является одной из наиболее важных и сложных задач, решаемых в процессе финансового управления предприятием. По мнению экономистов, оптимальная структура капитала представляет собой такое соотношение использования собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости предприятия, т.е. максимизируется его рыночная стоимость.

Основными критериями такой оптимизации выступают:

- приемлемый уровень доходности и риска в деятельности предприятия;

- минимизация средневзвешенной стоимости капитала предприятия;

- максимизация рыночной стоимости предприятия.

Оптимизацию структуры капитала проведем на основе критерия минимизации средневзвешенной стоимости капитала предприятия. Процесс этой оптимизации основан на предварительной оценке стоимости собственного и заемного капитала при разных условиях его привлечения и осуществлении многовариантных расчетов средневзвешенной стоимости капитала. Расчет будет проведен путем различных вариантов соотношения между собственным и заемным капиталами, в процессе уменьшения или увеличения их доли в структуре капитала организации.

В 2011 году основным источником формирования активов является заемный капитал, доля которого составила 57,5% в общей сумме капитала.

Рассчитаем цену капитала в 2011 году на основании данных таблицы 3.1.

Рассчитанная средневзвешенная цена капитала в 2011 году составила 6,79%.

Таблица 3.1 Расчет средневзвешенной цены капитала ООО «Завод полимерных изделий» на конец года

Показатели	2011г.
1. Заемный капитал, %	57,5
2. Собственный капитал, %	42,5
Итого:	100,0
3. Уровень ставки процента за кредит с учетом премии за риск, %	18,5
4. Уровень предполагаемых дивидендных выплат, %	10,5
5. Ставка налога на прибыль, в десятичной дроби	0,2
6. Налоговый корректор (1-стр. 4)	0,8
7. Уровень ставки процента за кредит с учетом налогового корректора (стр. 3 * стр. 5), %	14,8
8. Стоимость собственной части капитала (стр.4 * 2/100), %	4,5
9. Стоимость заемной части капитала (стр. 1 * стр. 6)/100, %	8,5
10. Средневзвешенная цена капитала, (стр. 8*стр. 2 + стр. 9 *стр.1)/100, %	6,79

В таблице 3.2 рассмотрены несколько случаев соотношений между собственными и заемными средствами в обороте предприятия и даны возможные варианты цены этих средств. Предполагается, что цена на собственные средства в зависимости от увеличения их доли в общей сумме капитала также будет возрастать, а ставки процента за кредит наоборот уменьшаться с уменьшением доли заемных средств.

Как видно из приведенных данных в таблице 3.2 минимальная средневзвешенная стоимость капитала достигается при соотношении собственного и заемного капитала в пропорции 60%:40% (вариант 3). Она составляет 6,3%. Но в варианте 4, где соотношение собственного и заемного капитала составляет 70%:30%, средневзвешенная стоимость капитала выше всего на 0,7% , но при этом эффект от использования заемных средств гораздо выше (на 101%).

Таблица 3.2 Соотношение между собственными и заемными средствами в ООО «Завод полимерных изделий»

Показатели	Варианты
	1	2	3	4	5	6	7
1. Доля собственного капитала, %	40	50	60	70	80	90	100
2. Доля заемного капитала (кредит), %	60	50	40	30	20	10	0
Итого весь капитал	100	100	100	100	100	100	100
3. Уровень предполагаемых дивидендных выплат, %	10,5	11,0	11,5	12,0	12,5	13,0	13,5
4. Уровень ставки процента за кредит с учетом премии за риск, %	18,5	18,0	17,0	16,0	15,0	14,0	13,0
5. Ставка налога на прибыль, в десятичной дроби	0,20	0,20	0,20	0,20	0,20	0,20	0,20
6. Налоговый корректор (1-стр. 5)	0,80	0,80	0,80	0,80	0,80	0,80	0,80
7. Уровень ставки процента за кредит с учетом налогового корректора (стр. 4 * стр. 6)	14,8	14,4	13,6	12,8	12,0	11,2	10,4
8. Стоимость собственной части капитала (стр. 1*стр. 3/100)	4,2	5,5	6,4	8,4	10,0	11,7	13,5
9. Стоимость заемной части капитала (стр. 2 * стр. 7)/100	8,9	7,2	5,4	3,8	2,4	1,1	0,0
10. Средневзвешенная цена капитала, % (стр. 8 *стр. 1 + стр. 9 *стр. 2) / 100	7,0	6,4	6,3	7,0	8,5	10,6	13,5
11. Эффект финансового рычага, % (стр8.-стр.9)*(стр.2/стр.1)	-7,02	-1,70	0,97	1,95	1,90	1,18	0,00

Так стало

Так было

Показатели	Варианты
	1	2	3	4	5	6	7
1. Доля собственного капитала, %	40	50	60	70	80	90	100
2. Доля заемного капитала (кредит), %	60	50	40	30	20	10	0
Итого весь капитал	100	100	100	100	100	100	100
3. Уровень предполагаемых дивидендных выплат, %	10,5	11,0	11,5	12,0	12,5	13,0	13,5
4. Уровень ставки процента за кредит с учетом премии за риск, %	18,5	18,0	17,0	16,0	15,0	14,0	13,0
5. Ставка налога на прибыль, в десятичной дроби	0,20	0,20	0,20	0,20	0,20	0,20	0,20
6. Налоговый корректор (1-стр. 5)	0,80	0,80	0,80	0,80	0,80	0,80	0,80
7. Уровень ставки процента за кредит с учетом налогового корректора (стр. 4 * стр. 6)	14,8	14,4	13,6	12,8	12,0	11,2	10,4
8. Стоимость собственной части капитала (стр. 1*стр. 3/100)	4,2	5,5	6,4	8,4	10,0	11,7	13,5
9. Стоимость заемной части капитала (стр. 2 * стр. 7)/100	8,9	7,2	5,4	3,8	2,4	1,1	0,0
10. Средневзвешенная цена капитала, % (стр. 8 *стр. 1 + стр. 9 *стр. 2) / 100	7,0	6,4	6,3	7,0	8,5	10,6	13,5
12. Эффект финансового рычага (стр.6*(стр.11-стр.4)*(стр.2/стр.1))	-7,02	-1,70	0,97	1,95	1,90	1,18	0,00

Таким образом, при уровне ставки процента за кредит 16% цена капитала, а, следовательно, и его структура, будет оптимальной. При этом рассчитанная средневзвешенная цена капитала (7,0 %) будет незначительно выше, чем текущая цена капитала (6,79 %). Но при этом значительно уменьшится стоимость заемного капитала и будет достигнут положительный эффект финансового рычага.

Доля заемных средств должна увеличиваться только в том случае, когда их цена становится ниже цены собственных.

Чем выше доля заемных средств (при их меньшей цене по сравнению с ценой собственных), тем меньше цена капитала в целом.

Таким образом, самый оптимальный вариант соотношения собственного и заемного капитала в пропорции 70%:30%.

3.2 Совершенствование управления дебиторской задолженностью

Большое влияние на оборачиваемость капитала, вложенного в оборотные активы, а, следовательно, и на финансовое состояние предприятия оказывает увеличение или уменьшение дебиторской задолженности. Искусство управления дебиторской задолженностью заключается в оптимизации общего ее размера и обеспечении своевременной ее инкассации.

Данные таблицы 3.3 показывают, что в 2011 году по сравнению с 2010 годом средняя величина дебиторской задолженности сократилась на 41тысячу рублей или на 2,8%.

В 2011 году наблюдается положительная тенденция - период оборачиваемости дебиторской задолженности сократился на 10 дней. Это свидетельствует о том, что покупатели стали оплачивать счета в установленный срок и у предприятия появились клиенты с небольшим сроком отсрочки платежа.

Таблица 3.3 Показатели оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности предприятия ООО «Завод полимерных изделий» на конец года

Показатель	2009 г.	2010 г.	2011 г.
Выручка от реализации, тыс.руб.	7349	11187	13722
Средняя дебиторская задолженность, тыс.руб.	766,5	1473	1432
Средняя кредиторская задолженность, тыс.руб.	2741,5	2536	700
Период оборачиваемости дебиторской задолженности, дни	38,1	48,1	38,1
Период оборачиваемости кредиторской задолженности, дни	136,2	82,7	18,6
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, раз	9,6	7...

Подобные документы

• Анализ финансовой устойчивости и трудовых ресурсов

  Финансовая устойчивость как характеристика, свидетельствующая о стабильном превышении доходов над расходами, свободном маневрировании денежными средствами предприятия; оценка платежеспособности. Рациональное использование трудовых ресурсов предприятия.
  
  контрольная работа [168,1 K], добавлен 15.07.2010
  

• Финансовая устойчивость и деловая активность предприятия ЗАО "Каммеханомонтаж"

  Оценка использования финансовых ресурсов, выявление резервов для укрепления деловой активности и повышения финансовой устойчивости. Анализ активов и пассивов баланса предприятия, выявление негативных и позитивных сторон в его финансовой деятельности.
  
  дипломная работа [621,1 K], добавлен 14.11.2010
  

• Финансовая устойчивость предприятия. Пути ее укрепления

  Финансовая устойчивость как один из критериев оценки состояния предприятия. Сущность платежеспособности и кредитоспособности. Характеристика ОАО "Донецкая Мануфактура М". Анализ финансово–хозяйственной деятельности и меры по укреплению устойчивости.
  
  дипломная работа [879,7 K], добавлен 03.07.2011
  

• Анализ влияния эффективности управления денежными потоками предприятия на его финансовую устойчивость и платежеспособность

  Эффективность управления денежными потоками, финансовая устойчивость и платежеспособность предприятия. Анализ прибыли, денежных потоков, использования доходов от реализации, внереализационных доходов, расходов и убытков предприятия ООО "Вулкан Комплект".
  
  курсовая работа [120,6 K], добавлен 21.07.2013
  

• Финансовая стратегия

  Понятие финансовой стратегии как генерального плана действий по обеспечению предприятия денежными средствами. Анализ финансового состояния, прибыли и рентабельности. Оценка операционного и финансового левериджа, стоимости и структуры капитала предприятия.
  
  курсовая работа [133,9 K], добавлен 20.04.2015
  

• Финансовая устойчивость предприятия и пути ее укрепления

  Основные факторы, влияющие на финансовую устойчивость предприятия. Относительная и абсолютная оценка финансовой устойчивости предприятия на примере ООО "Мясокомбинат "Звениговский". Индекс финансовой напряженности. Анализ коэффициента капитализации.
  
  курсовая работа [54,4 K], добавлен 14.07.2015
  

• Оценка финансовой устойчивости предприятия

  Финансовая устойчивость, её теоретические аспекты. Информационная база анализа и соотношение финансовых ресурсов. Макроэкономические факторы, налоговая и кредитная политика. Долгосрочные и краткосрочные активы. Структура основных средств в базисном году.
  
  курсовая работа [84,0 K], добавлен 08.10.2011
  

• Сущность,состав финансовых ресурсов и капитала

  Изучение сущности, состава финансовых ресурсов и капитала - совокупности денежных отношений, возникающих в процессе производства и реализации продукции. Оценка ликвидности и платежеспособности, финансовой устойчивости и рентабельности компании "Старт".
  
  контрольная работа [50,2 K], добавлен 24.02.2010
  

• Платежеспособность, финансовая устойчивость, деловая активность предприятия, их оценка и пути повышения (на примере ООО "ПГ "Фосфорит")

  Источники информации для оценки платежеспособности, финансовой устойчивости и деловой активности предприятия. Оценка эффективности деятельности предприятия на примере ООО "ПГ "Фосфорит". Наличие основных и оборотных средств предприятия, трудовых ресурсов.
  
  дипломная работа [278,6 K], добавлен 06.01.2014
  

• Анализ чувствительности финансовых результатов к изменениям цены, различных элементов издержек

  Анализ хозяйственной деятельности предприятия и оценка ее эффективности. Финансовое состояние ЗАО "Санаторий-профилакторий станкостроитель", финансовая устойчивость и ликвидность баланса, доходность. Анализ показателей прибыли от реализации продукции.
  
  курсовая работа [661,4 K], добавлен 03.05.2009
  

• Финансовая устойчивость организации: сущность, анализ, тенденции

  Финансовая устойчивость и влияющие на нее факторы. Методика анализа финансовой устойчивости предприятия. Анализ и оценка финансовой устойчивости на примере ПО "Промторг", рекомендации по ее повышению. Анализ абсолютных и относительных показателей.
  
  курсовая работа [525,9 K], добавлен 19.03.2014
  

• Финансовая устойчивость предприятия

  Особенности понятия оборотных средств, которые являются сущностью и основой организации. Характеристика оборотного капитала - капитала, инвестируемого предприятием в текущие операции на период каждого операционного цикла. Типы финансовой устойчивости.
  
  контрольная работа [25,2 K], добавлен 19.05.2010
  

• Финансовая устойчивость и пути ее укрепления

  Понятие, сущность финансовой устойчивости. Технико-экономическая характеристика ООО УК "Атланта". Разработка рекомендаций по повышению финансовой устойчивости и принятия на их основе управленческих решений. Пути совершенствования деятельности предприятия.
  
  курсовая работа [79,2 K], добавлен 13.03.2014
  

• Финансовые ресурсы организаций, особенности их формирования в рыночных условиях на примере ОАО "Минский маргариновый завод"

  Состав, источники и функции финансовых ресурсов организаций. Анализ формирования и использования финансовых ресурсов ОАО "Минский маргариновый завод". Оценка показателей хозяйственной деятельности: финансовая устойчивость, ликвидность, рентабельность.
  
  дипломная работа [956,6 K], добавлен 02.05.2015
  

• Анализ финансовых результатов хозяйственной деятельности предприятия на примере ООО "Асцент"

  Раскрытие экономического содержания и изучение методов планирования финансовых результатов хозяйственной деятельности. Оценка финансовых показателей предприятия ООО "Асцент". Финансовая устойчивость, платёжеспособность, прибыль и ликвидность фирмы.
  
  курсовая работа [146,6 K], добавлен 26.06.2015
  

• Финансовая устойчивость

  Сущность и этапы анализа финансового состояния предприятия, его роль и значение в эффективной деятельности организации. Факты, влияющие на изменение показателей при анализе финансового состояния предприятия. Пути укрепления финансовой устойчивости.
  
  дипломная работа [145,4 K], добавлен 11.11.2009
  

• Оценка финансовой устойчивости предприятия

  Финансовая устойчивость как одна из составляющих оценки финансового состояния предприятия. Технико-экономическая характеристика предприятия, расчет финансовых коэффициентов для оценки ликвидности и финансовой устойчивости, пути ее совершенствования.
  
  дипломная работа [435,6 K], добавлен 26.01.2012
  

• Анализ финансовой устойчивости организации (на примере ДГУ ЭПП "Вектор-БиАльгам" ГНЦ ВБ "Вектор")

  Анализ финансового состояния объекта: состав и структура имущества предприятия, источников его финансирования. Ликвидность и платежеспособность предприятия, его финансовая устойчивость и деловая активность. Определение вероятности банкротства предприятия.
  
  дипломная работа [63,7 K], добавлен 18.05.2010
  

• Финансовая устойчивость страховой компании

  Понятие и экономическая сущность финансовой устойчивости страховой компании, общие гарантии её обеспечения. Анализ финансового и имущественного состояния страховой компании на примере ОСАО "РЕСО-Гарантия". Меры укрепления финансовой устойчивости фирмы.
  
  курсовая работа [228,7 K], добавлен 15.12.2014
  

• Анализ финансовой устойчивости предприятия по данным бухгалтерской финансовой отчетности (на примере ЗАО "Курский электроаппаратный завод")

  Финансовая устойчивость и определяющие ее факторы. Содержание анализа финансовой устойчивости и его роль в оценке финансового состояния. Эффективность использования финансовых ресурсов. Определение типа финансовой устойчивости и прочности предприятия.
  
  дипломная работа [968,3 K], добавлен 13.06.2012
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам