Инвестиции и инвестиционные проекты

7. Детерминированность и регулируемость процесса формирования инвестиционных ресурсов, т.е. его количественная определенность по времени, объемам, структуре и другим параметрам, а также возможность управления для достижения требуемых параметров.

8. Формирование инвестиционных ресурсов определяется целями и направлениями инвестиционной политики предприятия.

9. Темпы формирования инвестиционных ресурсов предприятия за счет чистой прибыли определяются временным предпочтением его собственников (или менеджеров) через механизмы дивидендной политики.

10. Рациональная структура источников инвестиционных ресурсов является важнейшим условием финансовой устойчивости предприятия.

11. Возможности формирования инвестиционных ресурсов предприятия в текущем периоде определяются структурой капитала, достигнутой на предшествующей стадии его хозяйственной деятельности. Особенно это характерно для заемных источников инвестиционных ресурсов.

12. Объемы и источники формирования инвестиционных ресурсов определяются стоимостью их привлечения (стоимостью капитала).

Основной целью формирования инвестиционных ресурсов предприятия является удовлетворение потребности в приобретении необходимых инвестиционных активов и оптимизация их структуры для обеспечения эффективности финансово-хозяйственной деятельности. Поэтому процесс формирования инвестиционных ресурсов основывается на следующих принципах:

- учет перспектив инвестиционной деятельности предприятия;

- соответствие объема привлекаемых инвестиционных ресурсов инвестиционным потребностям предприятия;

- оптимизация структуры инвестиционных ресурсов для обеспечения финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия;

- минимизация затрат по формированию инвестиционных ресурсов из различных источников с Целью максимизации чистой инвестиционной прибыли;

- обеспечение эффективного использования инвестиционных ресурсов путем синхронизации во времени процессов их формирования и использования.

Система финансового обеспечения инвестиционного процесса основывается на определении источников его финансирования. Под источниками финансирования инвестиций понимаются фонды и потоки денежных средств, которые позволяют осуществлять процесс инвестирования. Источники формирования инвестиционных ресурсов можно классифицировать по различным признакам: внешние и внутренние; отечественные и иностранные; собственные и заемные и т.д.

5.2 Методы расчета общего объема инвестиционных ресурсов

Оптимизация общей потребности в инвестиционных ресурсах для создания предприятия представляет собой процесс расчета реально необходимого объема финансовых средств, которые могут быть эффективно использованы в процессе реализации инвестиционного проекта на первоначальной стадии его жизненного цикла.

Оптимизация общей потребности в инвестиционных ресурсах достигается различными методами основными из которых является:

1. Балансовый метод основывается на определении необходимой суммы активов, позволяющих новому предприятию начать хозяйственную деятельность. Этот метод расчетов исходит из балансового алгоритма: общая сумма активов создаваемого предприятия равна общей сумме инвестируемого в него капитала.

Состав активов вновь создаваемого предприятия имеет ряд отличительных особенностей:

а) в составе внеоборотных активов предприятия на стадии его создания практически полностью отсутствуют долгосрочные финансовые вложения -- они формируются в процессе последующей инвестиционной его деятельности;

б) в составе оборотных активов предприятия на первоначальной стадии их формирования практически полностью отсутствует дебиторская задолженность в связи с тем, что хозяйственная деятельность еще не начиналась. Кроме того, до минимума сведены (а в большинстве случаев -- полностью отсутствуют) краткосрочные финансовые вложения. Они включаются в состав активов только в том случае, если взнос учредителей в уставный фонд внесен в форме таких краткосрочных финансовых инструментов.

2. Метод аналогий основан на установлении объема используемого капитала на предприятиях-аналогах. Предприятие-аналог для осуществления такой оценки подбирается с учетом его отраслевой принадлежности.

3. Метод удельной капиталоемкости является наиболее простым, однако позволяет получить наименее точный результат расчетов. Этот расчет основывается на использовании показателя „капиталоемкость продукции", который дает представление о том, какой размер капитала используется в расчете на единицу произведенной (или реализованной) продукции. Он рассчитывается в разрезе отраслей и подотраслей экономики путем деления общей суммы используемого капитала (собственного и заемного) на общий объем произведенной (реализованной) продукции. При этом общая сумма используемого капитала определяется как средняя в рассматриваемом периоде.

Использование данного метода расчета общей потребности в инвестиционных ресурсах для создания нового предприятия осуществляется лишь на предварительных этапах до разработки бизнес-плана.

5.3 Схемы финансирования реальных инвестиционных проектов

На рисунке представлена классификация основных источников финансовых средств предприятия, к числу которых относятся:

(1) - фонды развития предприятия (нераспределенная прибыль, амортизация, резервы, неиспользованная часть социальных фондов и т.д.);

(2) - ресурсы, привлеченные за счет дополнительной эмиссии ценных бумаг предприятия;

(3) - ресурсы, привлеченные в качестве консолидированных средств других предприятий (в рамках договоров интеграции);

(4) - коммерческие и вексельные кредиты;

(5) - банковские кредиты и ссуды различных видов;

(6) - государственные (льготные) кредиты (в рамках централизованной инвестиционной программы);

(7) - прямые государственные инвестиции (в рамках централизованной инвестиционной программы).

Проблема выбора источника привлечения средств в условиях нехватки собственных финансовых ресурсов является достаточно типичной проблемой, встающей перед предприятием.

На рисунке 4 приведен пример взаимодействия инвестиционной стратегии и проектных решений, возможные комбинации обозначены стрелками. При этом ресурсы и стратегические решения должны быть увязаны не только по приоритетам, но и по объемам и срокам.

Предприятие реализует три проекта (обозначенные контуром):

a) технические (I) и маркетинговые (II) решения (проект технического перевооружения предприятия в связи с переходом его на выпуск новой продукции);

b) социальные (III) решения, обусловленные данным переходом (проект переобучения трудовых ресурсов предприятия);

c) социальные (III) и управленческие (IV) решения (автономный проект организационной перестройки предприятия).

В зависимости от структуры источников финансирования деятельности и развития предприятия, а также от реализуемых инвестиционных проектов можно выделить наиболее характерные типовые варианты.

Тип 1. «Сам себе голова». Предполагает использование преимущественно собственных средств предприятия для инвестирования обычно ограниченного круга небольших инвестиционных проектов.

Рисунок 5 - «Сам себе голова»

Тип 2. «Любимое чадо». Предполагает использование преимущественно централизованных источников (государственных инвестиций и кредитов).

Рисунок 6 - «Любимое чадо»

Стратегия имеет весьма узкую область применения ввиду дефицита государственных средств и недоступности их для подавляющего числа предприятий. Реализация этой стратегии в значительной степени зависит от политических рисков и структурно-промышленной политики.

Тип 3. «Консолидация». Предполагает использование более широкого спектра финансовых источников: собственного капитала (1) и внешних инвестиций (2), получаемых за счет акционирования, банковских и коммерческих кредитов (3) и (4) и др.

Рисунок 7 - Тип стратегии «Консолидация»

Тип 4. «Консорциум». Предполагает консолидированное финансирование из различных источников, но в отличие от типа финансирования «консолидация» характеризуется партнерским принципом деятельности, предполагающим интеграцию усилий нескольких предприятий (фирм, банков и т.д.) в реализации одного или нескольких крупных проектов. При этом происходит диверсификация рисков предпринимательской деятельности, согласование интересов участников сформированной группы как по горизонтали, так и по вертикали.

Рисунок 8 - Тип стратегии «Консорциум»

Тип 5. «Пирамида». В консолидированное финансирование попадают все инвестиционные источники, а усилия концентрируются на реализации одного стратегического решения или узкоспециализированного проекта развития предприятия.

Рисунок 9 - «Пирамида»

Тип 6. «Быстрота и натиск». Предполагает использование какого-либо одного вида финансовых ресурсов (например, собственных средств) для реализации одного стратегического решения, обычно предполагающего короткий срок исполнения.

Рисунок 10 - «Быстрота и натиск»

Тип 7. «Зонтик». Характеризуется высокой степенью защиты используемых инвестиционных контрактов. Данная защита может быть обеспечена с помощью страховок и перестраховок, авалированием финансовых обязательств, операциями хеджирования инвестиционных рисков и т.д. В качестве своего ядра тип финансирования «зонтик» может содержать любой перечисленный выше типов.

Размещено на Allbest.ru