Финансовые результаты деятельности ЗАО "Жешартский фанерный комбинат"

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

1. Краткая характеристика предприятия

2. Диагностика финансового состояния предприятия

3. Анализ оборотного капитала предприятия

4. Анализ движения денежных средств

5. Анализ финансовых результатов деятельности предприятия

6. Анализ рентабельности

7. Пути повышения прибыли и рентабельности предприятия

Заключение

Список использованных источников

1. Краткая характеристика предприятия

ЗАО "Жешартский фанерный комбинат" зарегистрировано 16 сентября 2002 года регистрирующим органом Инспекция Министерства Российской Федерации по налогам и сборам по Усть-Вымскому району Республики Коми. оборотный капитал ликвидность рентабельность

Тип собственности ЗАО "Жешартский фанерный комбинат" - Закрытые акционерные общества.

Форма собственности ЗАО "Жешартский фанерный комбинат" - Частная собственность.

ИНН 1116005970

ОГРН 1021101053456

ОКПО 44779728

Адрес: 169044, РФ, Республика Коми, Усть-Вымский район, п. Жешарт, ул. Гагарина, д.1.

Телефоны:

+7 (82134) 4-71-20, 4-71-06 (доб. 110) - общий.

+7(82134) 4-71-20, 4-71-06 (доб. 110) - приемная.

Факс (82134) 4-71-20, 4-71-75.

Директор - Зятына Виктор Яковлевич.

Уставный капитал компании по состоянию на 1 июля 2012 года - 589689276 руб.

Основные виды деятельности ЗАО "Жешартский фанерный комбинат": производство клееной фанеры, древесных плит и панелей (20.20.1), оптовая торговля лесоматериалами (51.53.1), деятельность санаторно-курортных учреждений (85.11.2 ).

ЗАО "Жешартский фанерный комбинат" (ЗАО «ЖФК») является крупным лесоперерабатывающим предприятием Усть-Вымского района. Основными видами деятельности являются производство фанеры и ДСП.

Сегодня эмитент выпускает 130 тыс.куб.м березовой фанеры, 70 тыс.куб.м. ДСП и 30 тыс.куб.м пиломатериалов, в ней работает около 2500 человек. Продукцию отличает высокое качество и большое разнообразие. До 90% ее экспортируется в США, Швецию, Великобританию, Германию и др. страны.

2. Диагностика финансового состояния предприятия

Анализ структуры имущества проведем с помощью горизонтального и вертикального анализа данных финансовой отчетности, приведенной в Приложениях. Горизонтальный анализ заключается в сравнении каждой балансовой статьи с предыдущим периодом, что представлено в таблице 1.

Таблица 1

Горизонтальный анализ бухгалтерского баланса ЗАО «ЖФК» за 2009-2011гг.

	2009	2010	2011	Изменения, тыс.руб.	Изменения, %
				2010/09	2011/10	2010/09	2011/10
1	2	3	4	5	6	7	8
АКТИВ
Внеоборотные активы
Нематериальные активы						63,75%	43,14%
Основные средства						83,47%	83,50%
Долгосрочные финансовые вложения						100,00%	100,00%
Отложенные налоговые активы						163,24%	97,19%
Прочие внеоборотные активы						100,00%	100,00%
Итого по разделу 1						96,29%	92,15%
Оборотные активы
Запасы						123,41%	148,59%
НДС						41,91%	481,81%
Дебиторская задолженность						72,97%	156,83%
Краткосрочные финансовые вложения						73,52%	113,56%
Денежные средства						238,69%	24,07%
Итого по разделу 2						82,52%	145,22%
Баланс						91,02%	110,57%
1	2	3	4	5	6	7	8
ПАССИВ
Капитал и резервы
Уставный капитал						100,00%	100,00%
Добавочный капитал						100,00%	100,00%
Резервный капитал						100,00%	100,00%
Нераспределенный убыток						370,90%	99,94%
Итого по разделу 3						-9,21%	99,10%
Долгосрочные обязательства
Займы и кредиты						-	-
Отложенные налоговые обязательства						82,92%	105,94%
Прочие обязательства						100,00%	100,00%
Итого по разделу 4						99,34%	111,91%
Краткосрочные обязательства
Займы и кредиты						1350,08%	41,52%
Кредиторская задолженность						117,36%	126,18%
Доходы будущих периодов						71,34%	78,66%
Резервы предстоящих расходов						98,21%	141,95%
Итого по разделу 5						147,86%	107,01%
Баланс						91,02%	110,57%

Из данных таблицы 1 следует, что за исследуемый период валюта баланса возросла на 17143 тыс. руб., или на 0,64%, в том числе величина внеоборотных активов сократилась на 186453 тыс. руб., или на 11,27%, оборотные активы предприятия возросли на 203596 тыс. руб., или на 19,83%. Таким образом, валюта баланса возросла за счет увеличения стоимости оборотных активов (рис.1-2).

Рис.1. Динамика имущества ЗАО «ЖФК» за 2009-2011гг.

Рис. 2. Динамика источников имущества ЗАО «ЖФК» за 2009-2011гг.

Отрицательным моментом деятельности ЗАО «ЖФК» можно считать рост величины краткосрочных обязательств на 304746 тыс. руб., или на 58,23%. Это свидетельствует о снижении финансовой устойчивости предприятия, об увеличении его финансовой зависимости от внешних источников финансирования.

Также необходимо отметить об отсутствии собственного капитала в 2010-2011г.

Большое значение в проведении финансового анализа деятельности организации имеет вертикальный (структурный) анализ актива и пассива баланса, при котором приоритетное внимание уделяется изучению относительных показателей, что представлено в таблице 2.

Из данных таблицы 2 следует, что произошло изменение структуры активов баланса в пользу увеличения доли оборотных активов на 7,3 %. Снижение доли внеоборотных активов в валюте баланса на 7,3 % произошло в основном из-за снижения доли основных средств на 9,92%. Увеличение же доли оборотных активов в валюте баланса на 7,3 % произошло в основном за счет увеличения доли запасов на 6,1%.

Таблица 2

Вертикальный анализ бухгалтерского баланса ЗАО «ЖФК» за 2009-2011гг.

	2009	2010	2011	2011/09,
	тыс.руб.	%	тыс.руб.	%	тыс.руб.	%	+,- %
АКТИВ
Внеоборотные активы
Нематериальные активы		0,00		0,00		0,00	0,00
Основные средства		32,26		29,59		22,34	-9,92
Долгосрочные финансовые вложения		24,60		27,03		24,44	-0,16
Отложенные налоговые активы		4,82		8,65		7,60	2,78
Прочие внеоборотные активы		0,03		0,03		0,03	0
Итого по разделу 1		61,72		65,30		54,42	-7,3
Оборотные активы
Запасы		7,42		10,05		13,51	6,1
НДС		0,63		0,29		1,27	0,64
Дебиторская задолженность		18,62		14,92		21,17	2,55
Краткосрочные финансовые вложения		11,59		9,36		9,61	-1,97
Денежные средства		0,03		0,08		0,02	-0,01
Итого по разделу 2		38,28		34,70		45,58	7,3
Баланс		100,00		100,00		100,00	-
ПАССИВ
Капитал и резервы
Уставный капитал		21,99		24,16		21,85	-0,14
Добавочный капитал		0,01		0,01		0,01	0,00
Резервный капитал		0,99		1,09		0,99	0,00
Нераспределенный убыток		-6,61		-26,92		-24,33	-17,73
Итого по разделу 3		16,38		-1,66		-1,49	-17,87
Долгосрочные обязательства
Займы и кредиты		0,00		0,00		7,41	7,41
Отложенные налоговые обязательства		2,49		2,27		2,17	-0,32
Прочие обязательства		61,61		67,69		61,22	-0,39
Итого по разделу 4		64,10		69,95		70,80	6,7
Краткосрочные обязательства
Займы и кредиты		0,48		7,19		2,70	2,21
Кредиторская задолженность		18,94		24,42		27,87	8,93
Доходы будущих периодов		0,01		0,01		0,01	0,00
Резервы предстоящих расходов		0,08		0,09		0,11	0,03
Итого по разделу 5		19,52		31,70		30,68	11,7
Баланс		100,00		100,00		100,00	-

Изучение структуры пассива баланса позволило установить, что произошло сокращение доли собственных источников на 17,87%. Сокращение произошло за счет увеличения доли нераспределенного убытка.

При дальнейшем рассмотрении видим, что произошло увеличение доли заемных долгосрочных средств - на 6,7%. А долгосрочные займы рассматриваются как собственные источники, т.к. даны в долговременное пользование.

Негативной оценки заслуживает увеличение доли краткосрочной задолженности на 11,17%, что свидетельствует об ослаблении финансовой устойчивости ЗАО «ЖФК».

Далее проанализируем ликвидность баланса ЗАО «ЖФК».

Под ликвидностью предприятия понимается его способность покрыть свои краткосрочные обязательства активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств [5, с.14].

Анализ и оценка ликвидности ЗАО «ЖФК» осуществляются на основе анализа ликвидности его баланса. Ликвидность баланса выражается в степени покрытия обязательств предприятия его активами. Анализ ликвидности баланса осуществляется на основе сравнения средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по степени нарастания сроков их погашения.

Активы предприятия объединяются в следующие группы:

- наиболее ликвидные активы - денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (А1);

- быстрореализуемые активы - краткосрочная дебиторская задолженность и прочие оборотные активы (А2);

- медленно реализуемые активы - запасы, долгосрочная дебиторская задолженность, НДС по приобретенным ценностям (A3). Расходы будущих периодов в данную группу не включаются;

- труднореализуемые активы - внеоборотные активы (А4). Активы, включенные в первые три группы, являются текущими активами, они более ликвидны по сравнению с активами, составляющими четвертую группу.

A1 = стр.1240+стр.1250

A2 = стр.1232

A3 = стр.1210+стр.1220+стр.1231+стр.1260

A4 = стр.1100

А = А1 + А2 + А3 + А4

Пассивы предприятия также объединяются в четыре группы:

- наиболее срочные обязательства - кредиторская задолженность (П1);

- краткосрочные пассивы - краткосрочные кредиты и займы (П2);

- долгосрочные пассивы - долгосрочные кредиты и займы (ПЗ);

- постоянные пассивы - капитал и резервы (III раздел баланса) и статьи раздела V баланса, не вошедшие в предыдущие группы (доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей и пр.) (П4).

П1 = стр.1520

П2 = стр.1510+стр.1550

П3 = стр.1400+ стр.1530 + стр.1540

П4 = стр.1300

П = П1 + П2 + П3 + П4

Для определения степени ликвидности баланса необходимо сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс предприятия считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие неравенства:

А1>П1; А2 > П2; A3 > ПЗ; А4 < П4.

Если не выполняется хотя бы одно из перечисленных неравенств, то баланс предприятия не является абсолютно ликвидным. Вместе с тем недостаток средств по одной группе может быть перекрыт излишком по другой. Итоговое сравнение по первым двум неравенствам характеризует текущую ликвидность. Текущая ликвидность отражает платежеспособность предприятия в ближайшее время.

Перспективная ликвидность отражает платежеспособность предприятия в более отдаленной перспективе на основе учета будущих поступлений и платежей.

При выполнении первых трех рассматриваемых неравенств обеспечивается выполнение и четвертого. Если это условие выполняется, то можно говорить о наличии у предприятия собственных оборотных средств, которые являются минимальным условием его финансовой устойчивости.

На основании приложенных балансов проведем группировку активов ЗАО «ЖФК» по степени ликвидности (табл.3)

Таблица 3

Группировка активов ЗАО «ЖФК» по степени ликвидности, тыс.руб.

Группа активов	2009г.	2010г.	2011г.	Абсолютное изменение	Относительное изменение
				2010-2009	2011-2010	2010-2009	2011-2010
A1
A2
A3
A4
А

Стоимость активов ЗАО «ЖФК» в 2010г. сократилась на 240776 тыс.руб., или на 8,98%, а в 2011г. возросла на 257919 тыс.руб., или на 10,57% Как видно из табл. 3 и рис. 3 и 4 наибольшим темпом роста выделяются медленно и быстро реализуемые активы, соответственно 158 и 156,83%.

Рис. 3. Динамика активов ЗАО «ЖФК» за 2009 - 2011 гг.

Рис. 4. Динамика структуры активов ЗАО «ЖФК» за 2009 - 2011 гг.

Проведенный анализ динамики структуры активов за 2009-2011гг. (табл.4 и рис.5), показал, что медленно реализуемых активов и активов труднореализуемых почти поровну, но в 2011г. удельный вес труднореализуемых активов вырос на 0,64% и составил 50,87%.

Таблица 4

Структура активов ЗАО «ЖФК»

Группа активов	2009г.	2010г.	2011г.	Изменение
				2010-2009	2011-2010
A1
A2
A3
A4
А

Рис. 5. Структура активов ЗАО «ЖФК» за 2009 - 2011 гг.

Далее на основании балансов из приложения проведем группировку пассивов ЗАО «ЖФК» по степени срочности (табл.5)

Таблица 5

Группировка пассивов ЗАО «ЖФК» по степени срочности

Группа пассивов	2009г.	2010г.	2011г.	Абсолютное изменение	Относительное изменение
				2010-2009	2011-2010	2010-2009	2011-2010
П1
П2
П3
П4
П

Как видим из табл. 5 и рис.6 и 7, на предприятии наибольший вес имеют долгосрочные обязательства. Наиболее высокие темпы роста отмечены у наиболее срочных обязательств.

Таким образом, предприятие, обладая в основном наиболее трудно реализуемыми активами, в пассиве баланса имеет наибольший вес долгосрочных обязательств, что положительно отражается на его платежеспособности.

Рис.6. Динамика пассивов ЗАО «ЖФК» за 2009 - 2011 гг.

Рис.7. Динамика структуры пассивов ЗАО «ЖФК» за 2009 - 2011 гг.

Проведенный анализ динамики структуры пассивов за 2009-2011гг. (табл.6 и рис.8), показал, что удельный вес наиболее срочных обязательств за 2009-2011гг. возрос с 18,94 до 27,87%, или почти на 9%. Этот рост происходит за счет сокращения удельного веса наименее срочных обязательств, которые сократили свой удельный вес с 16,38% в 2009г. до (-1,49%) в 2011г.

Таблица 6

Структура пассивов ЗАО «ЖФК»

Группа пассивов	2009г.	2010г.	2011г.	Изменение
				2010-2009	2011-2010
П1
П2
П3
П4
П

Рис.8. Структура пассивов ЗАО «ЖФК» за 2009 - 2011 гг.

Для оценки ликвидности баланса представим систему неравенств, полученную на основе группировки активов и пассивов баланса ЗАО «ЖФК» (табл.7).

Таблица 7

Выполнение условий ликвидности баланса ЗАО «ЖФК», тыс.руб.

	2009г.	2010г.	2011г.
A1 >= П1	НЕТ	НЕТ	НЕТ
A2 >= П2	ДА	ДА	ДА
A3 >= П3	НЕТ	НЕТ	НЕТ
A4 <= П4	НЕТ	НЕТ	НЕТ
A1 - П1	-196 366	-365 701	-492 188
A2 - П2	486 183	188 784	498 421
A3 - П3	-1 505 514	-1 457 308	-1 514 966
П4 - А4	-1 215 697	-1 634 225	-1 508 733

Как видно из неравенств, у предприятия не выполняются в течение исследуемого периода первое, третье и четвертое неравенство. У предприятия нет средств для покрытия краткосрочных пассивов. Не выполнение четвертого неравенства в анализе ликвидности свидетельствует об отсутствии на рассматриваемом предприятии минимального условия финансовой устойчивости, т. е. собственных оборотных средств.

Далее, используя данные балансов из приложений, рассчитаем показатели ликвидности предприятия.

Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) дает общую оценку ликвидности предприятия. Ктл = (А1+А2+А3) / (П1+П2) Ктл > 2 Хорошая ликвидность 1 < Ктл < 2 Промежуточная (недостаточная) ликвидность Ктл < 1 Неликвидность

Общий показатель ликвидности (Кол) характеризует ликвидность баланса предприятия в целом. При этом различные группы активов и обязательств входят с разными весовыми коэффициентами, учитывающими сроки поступления средств и погашения обязательств.

Кол = (А1 + 0.5*А2 + 0.3*А3) / (П1 + 0.5*П2 + 0.3*П3)

Кол >= 1

Коэффициент быстрой ликвидности (Кбл) показывает какую часть обязательств предприятие может погасить за счет наиболее ликвидных активов.

Кбл = (А1+А2) / (П1+П2)

Кбл > 0.8

Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал) показывает какую часть обязательств предприятие может погасить немедленно за счет денежных средств.

Кал = (А1) / (П1+П2)

Кал > 0.2

Коэффициенты ликвидности предприятия представлены в табл.8. Как видно из данных табл.8, в анализируемом периоде коэффициент текущей ликвидности находится на уровне промежуточной или недостаточной ликвидности. Общий показатель ликвидности в течение всего исследуемого периода ниже нормативного значения.

Таблица 8

Динамика показателей ликвидности ЗАО «ЖФК» за 2009 -2011гг.

Показатель ликвидности	2009г.	2010г.	2011г.	Норма	Изменение
					2010-2009	2011-2010
Ктл				> 2	-0,87	0,39
Кол				>= 1	-0,20	0,08
Кбл				> 0.8	-0,79	0,24
Кал				> 0.2	-0,30	0,02

Значение коэффициентов ликвидности на протяжении всего исследуемого периода указывает на то, что ЗАО «ЖФК» является недостаточно ликвидным. В 2011г. ЗАО «ЖФК» могло лишь 49% обязательств погасить за счет наиболее ликвидных активов.

Положительная динамика коэффициентов ликвидности в 2011г. (рис.9) свидетельствует об улучшении финансового состояния предприятия.

Рис.9. Динамика коэффициентов ликвидности ЗАО «ЖФК» за 2009-2011гг.

Причинами роста ликвидности ЗАО «ЖФК» является увеличение оборотных активов.

Так как показатели ликвидности в 2011г. улучшились рассчитаем коэффициент восстановления платежеспособности за период, равный шести месяцам:

Т.к. К_.в.п.< 1, то можно с уверенностью говорить о том, что у ЗАО «ЖФК» нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в течение 6-ти месяцев.

В теории финансового анализа мнения ученых, при рассмотрении понятия платежеспособности и ее оценки нередко расходятся.

Большинство авторов придерживаются точки зрения, что платежеспособность определяется главным образом степенью ликвидности организации. Поэтому при анализе платежеспособности предприятий рекомендуют оценивать коэффициенты ликвидности.

Платежеспособность в общем смысле, по мнению В.В. Ковалева это способность предприятия без нарушений исполнять платежный календарь. В узком смысле это наличие у компании денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Под эквивалентами денежных средств понимаются краткосрочные, высоколиквидные вложения, легко обратимые в определенную сумму денег и подвергающиеся незначительному риску изменения ценности, со сроком размещения обычно не более 3 месяцев. В международной практике к эквивалентам денежных средств относят также и овердрафтное кредитование.

А.Д. Шеремет утверждает, что обеспеченность запасов источниками формирования является основой финансовой устойчивости, а платежеспособность - ее внешним проявлением. И поэтому именно обеспеченность запасов источниками (в первую очередь характеризующая уровень финансовой устойчивости) и обеспечивает ту или иную степень платежеспособности (или неплатежеспособности).

Н.Н. Селезнева и А.Ф. Ионова также утверждают, что платежеспособность является внешним признаком финансовой устойчивости и обусловлена степенью обеспеченности оборотных активов долгосрочными источниками. При этом они выделяют текущую (способность текущих активов превращаться в денежную наличность) и долгосрочную платежеспособность. В качестве показателя, отражающего долгосрочную платежеспособность, принимается отношение заемного капитала к собственному, или коэффициент финансового рычага.

По мнению М.В. Мельник и Е.Б. Герасимовой, организация считается платежеспособной, если может в полном объеме и в надлежащие сроки погашать свои краткосрочные обязательства. Поэтому для оценки текущей платежеспособности они советуют рассчитывать финансовые коэффициенты ликвидности.

О.В. Ефимова советует для анализа платежеспособности предприятия, использовать данные Отчета о движении денежных средств, применяя два коэффициента: коэффициент платежеспособности (КП) и коэффициент Бивера (КБ), определяемых по формулам:

КП = (ДС_НП + Приток ДС) / Отток ДС

где ДС_НП - денежные средства на начало периода.

КБ = (Чистая прибыль + Амортизация) / Долгосрочные и краткосрочные обязательства

Коэффициент платежеспособности дает возможность определить, сможет ли компания обеспечить исполнение собственных обязательств за счет денежных средств остающихся на расчетных счетах и в кассе предприятия. По мнению автора, нормативным значением данного коэффициента платежеспособности является значение не менее 1.

Коэффициент Бивера, также, по мнению О.В. Ефимовой, должен находиться в диапазоне 0,17 - 0,4. В этом случае платежеспособность компании будет признана удовлетворительной, если же значение показателя за период оказывается ниже значений данного интервала, то говорят о наличии высокого риска потери платежеспособности. В случае превышения значение 0,4 рассчитывают на низкий уровень риска потери платежеспособности.

КП₂₀₁₀ = (ДС_НП + Приток ДС) / Отток ДС = (778+1800088)/1914278 = 0,94

КП₂₀₁₁ = (ДС_НП + Приток ДС) / Отток ДС = (1857+2815628)/2817394 = 1,0

КБ₂₀₁₀ = (Чистая прибыль + Амортизация) / Долгосрочные и краткосрочные обязательства = (-479852+885123)/(1707460+773835) = 405271/2481295 = 0,163.

КБ₂₀₁₁ = (Чистая прибыль + Амортизация) / Долгосрочные и краткосрочные обязательства = (8247+885123)/(1910749+828102) = 893370/2738851 = 0,326.

Таким образом, рассчитанные показатели платежеспособности указывают на то, что если в 2010г. ЗАО «ЖФК» не могло обеспечить исполнение собственных обязательств за счет денежных средств остающихся на расчетных счетах и в кассе предприятия, то в 2011г. показатель платежеспособности равный единице говорит о том, что ЗАО «ЖФК» смогло обеспечить исполнение собственных обязательств за счет денежных средств остающихся на расчетных счетах и в кассе предприятия.

Коэффициент Бивера в 2011г. также находиться в диапазоне 0,17 - 0,4 (0,326). Платежеспособность ЗАО «ЖФК» в 2011г. можно признать удовлетворительной.

Для ЗАО «ЖФК», как промышленного предприятия, обладающего значительной долей материально-производственных запасов в активах, применяют методику оценки достаточности источников финансирования для формирования запасов и затрат. Материально-производственные запасы могут формироваться за счет собственных оборотных средств и привлеченных источников.

Наиболее обобщающим абсолютным показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, т.е. разницы между величиной источников средств и величиной запасов и затрат. При этом имеется в виду обеспеченность источниками собственных и заемных средств, за исключением кредиторской задолженности и прочих пассивов.

В зависимости от соотношения величин показателей материально-производственных запасов, собственных оборотных средств и иных источников формирования запасов можно с определенной степенью условности выделить следующие типы финансовой устойчивости:

- абсолютная финансовая устойчивость;

- нормальная финансовая устойчивость;

- неустойчивое финансовое состояние;

- кризисное финансовое состояние.

При абсолютной финансовой устойчивости запасы и затраты покрываются собственными оборотными средствами, и предприятие не зависит от внешних источников. Абсолютная финансовая устойчивость характеризуется неравенством:

З < СОС ,

где З - сумма запасов и затрат;

СОС - собственные оборотные средства, определяемые как разница между собственным капиталом и внеоборотными активами.

Нормальная финансовая устойчивость характеризуется неравенством:

СОС< З<СОС+ДП,

где ДП - долгосрочные пассивы.

Данное соотношение показывает, что сумма запасов и затрат превышает сумму собственных оборотных средств, но меньше суммы собственных оборотных и долгосрочных заемных источников. Для покрытия запасов и затрат используются собственные и привлеченные средства долгосрочного характера.

При неустойчивом финансовом состоянии для покрытия запасов и затрат используются собственные и привлеченные средства долгосрочного и краткосрочного характера. Неустойчивое финансовое состояние характеризуется неравенством:

СОС+ДП< З< СОС+ДП+КП,

где КП - краткосрочные кредиты и займы.

Данное соотношение показывает, что сумма запасов и затрат превышает сумму собственных оборотных и долгосрочных заемных источников, но меньше суммы собственных оборотных, долгосрочных и краткосрочных заемных источников.

Кризисное финансовое состояние характеризуется ситуацией, когда сумма запасов и затрат превышает общую сумму нормальных (обоснованных) источников финансирования. Кризисное финансовое состояние характеризуется неравенством:

СОС+ДП+КП< З.

Данная ситуация означает, что предприятие не может вовремя расплатиться со своими кредиторами и может быть объявлено банкротом.

Для оценки финансовой устойчивости применяют методику расчета трехкомпонентного показателя типа финансовой ситуации.

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используются показатели, которые отражают различные виды источников (табл. 9).

Таблица 9

Алгоритм расчета абсолютных показателей, характеризующих различные виды источников

Показатели	Алгоритм расчета
1. Наличие собственных оборотных средств (СОС)	Собственный капитал за минусом внеоборотных активов (стр.1300- стр.1100)
2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников (СОС+ДП)	Собственные оборотные и долгосрочные заемные средства (стр.1300- стр.1100+стр.1400)
3. Наличие собственных, долгосрочных и краткосрочных заемных источников (СОС+ДП+КП)	Собственные оборотные, долгосрочные и краткосрочные заемные средства (стр.1300-стр.1100+стр.1400+ стр.1510)

Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (ФС), определяемый как разница между наличием собственных оборотных средств и величиной запасов и затрат:

ФС= СОС - З

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (ФД), определяемый как разница между наличием собственных и долгосрочных заемных источников и величиной запасов:

ФД= (СОС+ДП) - З

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат (ФО), определяемый как разница между общей величиной основных источников и величиной запасов:

ФО= (СОС+ДП +с.610) - З

С помощью данных показателей можно определить трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации. Выделяют четыре типа финансовых ситуаций:

1. Абсолютная финансовая устойчивость отвечает следующим условиям:

ФС > 0; ФД > 0; ФО > 0.

Трехкомпонентный показатель равен: S=(1; 1; 1).

2. Нормальная финансовая устойчивость гарантирует платежеспособность предприятия:

ФС< 0; ФД > 0; ФО > 0.

Трехкомпонентный показатель равен: S=(0; 1; 1).

3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности предприятия. При данном типе финансовой ситуации сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств:

ФС< 0; ФД< 0; ФО > 0.

Трехкомпонентный показатель равен: S=(0; 0; 1).

4. Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие полностью зависит от заемных источников финансирования. Собственного капитала, долго- и краткосрочных кредитов и займов не хватает для финансирования материально-производственных запасов. Пополнение запасов осуществляется за счет средств, образующихся в результате погашения кредиторской задолженности:

ФС< 0; ФД< 0; ФО < 0.

Трехкомпонентный показатель равен: S=(0; 0; 0).

Для определения типа финансовой устойчивости проанализируем динамику источников средств, необходимых для формирования запасов и затрат (табл. 10).

Таблица 10

Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости ЗАО «ЖФК», тыс.руб.

Показатели	2010	2011	Отклонение
1. Собственные средства			363
2. Внеоборотные активы			-125 129
3. Собственные оборотные средства (СОС)			125 492
4. Долгосрочные кредиты и займы (ДП)			203 289
5. Собственные оборотные и долгосрочные заемные средства (СОС +ДП)			328 781
6. Краткосрочные кредиты и займы			-102 623
7. Общая величина основных источников средств (СОС +ДП+КП)			226 158
8. Запасы и затраты			119 241
9. Излишек или недостаток СОС (ФС)			6 251
10. Излишек или недостаток СОС и ДП (ФД)			209 540
11. Излишек или недостаток общей величины основных источников (ФО)			106 917
12. Трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости (S)			-

Данные таблицы 10 свидетельствуют о том, что ЗАО «ЖФК» имеет в 2011г. незначительный недостаток собственных и привлеченных источников средств для формирования запасов и если в 2010г. относилось к предприятиям с неустойчивым финансовым положением, то уже в 2011г. относится ко второму типу финансовой устойчивости - нормальная финансовая устойчивость, которое гарантирует платежеспособность предприятия.

Финансовая устойчивость предприятия может быть восстановлена путем:

- обоснованного снижения суммы запасов и затрат;

- ускорения оборачиваемости капитала в оборотных активах;

- пополнения собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников.

Одной из основных задач анализа ликвидности и платежеспособности предприятия является оценка степени близости предприятия к банкротству - экономической несостоятельности. Финансовый анализ позволяет выявить угрозу банкротства и своевременно проводить систему мер по финансовому оздоровлению предприятия. Существуют определенные критерии формального и неформального характера, по которым предприятие может быть признано несостоятельным.

Несостоятельность (банкротство), согласно ст. 2 Закона от 26 октября 2002 г. (ред. от 07.12.2011) N 127-ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)", это неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. При определении вероятности банкротства предприятия используют методику под названием "Второе дыхание". При этом рассчитываются следующие показатели:

1. Коэффициент платежеспособности:

Кплат. = ТА (разд.2) - ПДЗ / ТО (разд.5).

ПДЗ - просроченная дебиторская задолженность.

Если коэффициент платежеспособности имеет значение менее 2, то предприятие по этому показателю считается несостоятельным.

2. Коэффициент соотношения собственных и заемных средств:

Ксоот.соб и заем.ср-в. = СК / ТО.

Если этот коэффициент имеет значение менее 2, то это также свидетельствует о несостоятельности предприятия.

3. Коэффициент финансовой независимости:

Кфин.нез. = СК / Кап.

Если этот коэффициент имеет значение менее 0,5, то предприятие по этому показателю считается несостоятельным.

4. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами:

Кобесп.СОС = СК - Долг.Акт / ТА.

Если этот коэффициент ниже 0,1, то предприятие по этому показателю считается несостоятельным.

Согласно этой методике решение о несостоятельности предприятия принимается в том случае, если сумма числовых значений параметров несостоятельности составляет менее 4,6, т.е. сумма чисел по всем четырем коэффициентам несостоятельности не превышает 4,6.

Таблица 11

Анализ потенциального банкротства ЗАО «ЖФК»

Показатели	2010	2011	Норма	Отклонение
Коэффициент платежеспособности			?2	0,39
Коэффициент соотношения собственных и заемных средств			?2	0,00
Коэффициент финансовой независимости			?0,5	0,00
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами			?0,1	0,70
Итого:			?4,6	1,10

В зарубежной практике при анализе ликвидности и платежеспособности используется модель Альтмана, она определяет интегральный показатель угрозы банкротства. Эту модель на практике называют "Z-счет" Альтмана. Эта модель представляет собой взвешенную сумму отношений финансовых показателей. В основе расчета лежит пятифакторная модель, представляющая комплексный коэффициентный показатель, в котором определены коэффициенты значимости отдельных факторов в интегральной оценке вероятности банкротства. Модель Альтмана имеет следующий вид:

Z-счет = 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,6X4 + 0,99X5,

где Z-счет - интегральный показатель уровня угрозы банкротства;

X1 - отношение оборотных активов к сумме активов;

X2 - отношение нераспределенной прибыли к сумме активов;

X3 - отношение прибыли до налогообложения к сумме активов;

X4 - коэффициент соотношения собственного капитала и всех обязательств;

X5 - оборачиваемость активов или отношение выручки от реализации к сумме активов.

Чем больше значение Z-счета, тем меньше вероятность банкротства в течение двух лет. На основе Z-счета Альтмана определяются четыре уровня банкротства:

1. Вероятность банкротства очень высокая, когда значение Z-счета менее 1,80.

2. Вероятность банкротства высокая, когда значение Z-счета от 1,81 до 2,70.

3. Вероятность банкротства невелика, когда значение Z-счета от 2,70 до 2,99.

4. Вероятность банкротства очень низкая, когда значение Z-счета от 3,00 и более.

Таблица 12

Анализ потенциального банкротства ЗАО «ЖФК» по модели Альтмана

Показатели	2010	2011
Сумма активов
Оборотный капитал
Х1
Нераспределенная прибыль
Х2
Прибыль до налогообложения
Х3
Коэффициент соотношения собственных и заемных средств, Х4
Выручка от реализации
Х5

Z-счет ₂₀₁₀ = 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,6X4 + 0,99X5 = ….= 0,001

Z-счет ₂₀₁₁ = 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,6X4 + 0,99X5 = ….= 1,31

Как видим, вероятность банкротства ЗАО «ЖФК» очень высокая (в районе 80-100%), т.к. значение Z-счета менее 1,80.

К тому, же рассчитанная величина вероятности банкротства ЗАО «ЖФК» по методу «Второго дыхания» также указывает на то, что в отношении ЗАО «ЖФК» может быть принято решение о несостоятельности предприятия, т.к. сумма числовых значений параметров несостоятельности составляет менее 4,6 (в 2011г. - 0,2).

В целом оценка степени близости предприятия к банкротству позволяет выявить угрозу банкротства и своевременно проводить систему мер по финансовому оздоровлению предприятия.

3. Анализ оборотного капитала предприятия

Показатели деловой активности, измеряющие оборачиваемость капитала, относятся к показателям эффективности бизнеса. Показатели оборачиваемости важны для предприятия по следующим причинам:

- во-первых, от скорости оборота средств зависит размер годового оборота;

- во-вторых, с размерами оборота, а, следовательно, и с оборачиваемостью, связана относительная величина условно-постоянных расходов: чем быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот приходится этих расходов;

- в-третьих, ускорение оборота на той или иной стадии кругооборота средств влечет за собой ускорение оборота и на других стадиях.

Коэффициенты оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового состояния предприятия, поскольку скорость оборота капитала, то есть скорость превращения его в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота капитала отражает при прочих равных условиях повышение производственно-технического потенциала предприятия.

Финансовое положение организации, ее платежеспособность зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.

На длительность нахождения средств в обороте оказывают влияние разные внешние и внутренние факторы. К внешним факторам относятся: отраслевая принадлежность (отраслевая принадлежность определяется по преобладающей сфере деятельности, которая, в свою очередь, устанавливается по удельному весу доходов, получаемых предприятием в различных сферах деятельности); сфера деятельности организации; масштаб деятельности организации; влияние инфляционных процессов; характер хозяйственных связей с партнерами. К внутренним факторам относятся: эффективность стратегии управления активами; ценовая политика организации; методика оценки товарно-материальных ценностей и запасов.

Проведем расчет показателей деловой активности ЗАО «ЖФК» используя данные балансов и отчетов о прибылях и убытках из приложения.

Коэффициент оборачиваемости активов (Коа) характеризует эффективность использования активов. Число оборотов за период.

Коа = (стр.2110 Ф2) / Среднее За Период (стр.1600)

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (Коск) характеризует эффективность использования собственного капитала. Число оборотов за период.

Коск = (стр.2110 Ф2) / Среднее За Период (стр.1300)

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов (Кооа) характеризует эффективность использования оборотных активов. Число оборотов за период.

Кооа = (стр.2110 Ф2) / Среднее За Период(стр.1200)

Коэффициент оборачиваемости запасов и затрат активов (Коз) характеризует эффективность использования запасов. Число оборотов за период.

Коз = (стр.2120 Ф2) / Среднее За Период(стр.1210 + стр.1220)

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (Код) характеризует скорость гашения дебиторской задолженности. Число оборотов за период.

Код = (стр.2110 Ф2) / Среднее За Период(стр.1231 + стр.1232)

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (Кок) характеризует скорость гашения кредиторской задолженности. Число оборотов за период.

Кок = (стр.2110 Ф2) / Среднее За Период(стр.1520)

Коэффициент оборачиваемости денежных средств (Кодс) характеризует эффективность использования денежных средств. Число оборотов за период.

Кодс = (стр.2110 Ф2) / Среднее За Период(стр.1250)

Показатели оборачиваемости показывают, сколько раз за анализируемый период оборачиваются те или иные активы предприятия.

Сведем полученные показатели в таблицу 9.

Таблица 9

Динамика показателей деловой активности ЗАО «ЖФК» за 2010-2011гг., количество оборотов

Показатели деловой активности	2010г.	2011г.	Абс. изменение, +,-	Отн. изменение, +,-
Коа			0,45	163,80%
Коск			-82,41	-813,47%
Кооа			0,93	148,24%
Коз			-0,47	94,15%
Код			2,15	151,68%
Кок			1,13	134,57%
Кодс			1201,26	187,95%

Как видно из табл.9 в 2011г. произошло некоторое ускорение:

- оборачиваемости активов - на 0,45 оборота;

- оборачиваемости оборотных активов - на 0,93 оборота;

- дебиторской задолженности - на 2,15 оборота;

- кредиторской задолженности - на 1,13 оборота.

Значительно замедлилась оборачиваемость собственного капитала - на 82,4 оборотов.

Обратная величина, помноженная на 360 дней (или количество дней в анализируем...