Методы управления структурой и составляющими капитала в деятельности предприятия

- уровень технологического оснащения, его соответствия требованиям современных технологий. Рассмотреть возможность ввода в строй нового, прогрессивного оборудования, обеспечивающего рост производительности труда, высокую конкурентоспособность;

- состояние основных фондов (оборудования, зданий и сооружений) величину и долю их активной части, размер, структуру и перспективность нематериальных активов;

- эффективность использования сырья и материалов, которые, с одной стороны, должны обеспечит высокое качество продукции, с другой - снизить затраты. Предусмотреть возможность экономии энергоресурсов, оптимизировать запасы, обеспечить контроль качества продукции и оптимальное использование технологий, рационализировать транспортировку, хранение сырья, продукции, средств и предметов труда;

- кадровый потенциал, который должен быть ориентирован на потребности потенциальных покупателей, усиление стратегического потенциала предприятия, инновационный подход к достижению целей, на использование инструментов менеджмента для стимулирования труда и маркетинга;

- оптимальность управления финансовыми ресурсами, достаточность собственного капитала и рациональность его использования, необходимость привлечения заемных средств, эффект финансового рычага;

- качество информационных ресурсов, их достаточность для всесторонней оценки деятельности, «прозрачность» бухгалтерской отчетности, полноту и рациональность учетной политики.

Несмотря на улучшающееся положение предприятие, ей можно повысить свою платежеспособность и финансовую устойчивость, что может быть достигнуто за счет совершенствования финансовых методов управления капиталом.

3. Совершенствование методов управления капиталом

В практике деятельности предприятий анализ эффективности использования собственного и заемного капитала организаций представляет собой способ накопления, трансформации и использования информации бухгалтерского учета и отчетности, имеющий целью:

- оценить текущее и перспективное финансовое состояние организации, т.е. использование собственного и заемного капитала;

- обосновать возможные и приемлемые темпы развития организации с позиции обеспечения их источниками финансирования;

- выявить доступные источники средств, оценить рациональные способы их мобилизации;

- спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.

Анализ эффективности использования капитала организаций проводится с помощью различного типа моделей, позволяющих структурировать и идентифицировать взаимосвязи между основными показателями. При существующем положении наиболее приемлемыми для анализа являются дескриптивные модели. При этом не снимаются проблемы применения для анализа эффективности использования собственного и заемного капитала предикативных и нормативных моделей.

Дескриптивные модели, или модели описательного характера, являются основными как для проведения анализа капитала, так и для оценки финансового состояния организации. К ним относятся: построение системы отчетных балансов; представление бухгалтерской отчетности в различных аналитических разрезах; структурный и динамический анализ отчетности; коэффициентный и факторный анализ; аналитические записки к отчетности. Все эти модели основаны на использовании информации бухгалтерской отчетности. Структурный анализ, представляет совокупность методов исследования структуры. Он основан на представлении бухгалтерской отчетности в виде относительных величин, характеризующих структуру, т.е. рассчитывается доля (удельный вес) частных показателей в обобщающих итоговых данных о собственном и заемном капитале [15, c. 102].Динамический анализ позволяет выявить тенденции изменения отдельных статей собственного и заемного капитала или их групп, входящих в состав бухгалтерской отчетности. Коэффициентный анализ -- ведущий метод анализа эффективности использования капитала организации, применяемый различными группами пользователей: менеджерами, аналитиками, акционерами, инвесторами, кредиторами и др. Известно множество таких коэффициентов, поэтому для удобства разделим их на несколько групп:

- коэффициенты оценки движения капитала предприятия;

- коэффициенты деловой активности;

- коэффициенты структуры капитала;

- коэффициенты рентабельности и др.

Однако предприятие в связи с изменениями на рынке предприятие систематически принимает эффективные, а в связи с изменениями и неэффективные финансовые и инвестиционные решения. Подобная практика неминуемо приведет к тому, что предприятие получает меньшую доходность на вложенный в компанию капитал по сравнению со ставкой доходности, которую мог бы получить действительно эффективный собственник. Очевидно, что в наилучших интересах сделать тендерное предложение на покупку компании. В случае если подобными соображениями руководствуется большинство участников рынка, то все компании будут управляться менеджерами, которые считают себя (но необязательно являются) менеджерами, способными получать наивысшую доходность, возможную для данной компании [16, c. 67].

Рациональная структура средств предприятия (политика рационального заимствования средств). Собственные и заемные средства в деятельности фирмы. Рамки и ограничения для предприятия. Что эффективнее жить только на свои средства или использовать с умом чужие. Какие средства считать собственными, какие заемными (казахстанская практика использования нетрадиционных источников средств). Способы внешнего финансирования фирмы, их эффективность и доступность для предприятия. Правила использования заемных средств. Допустимая мера привлечения внешних источников финансирования (краткосрочный и долгосрочный периоды). Пороговое значение нетто-результата эксплуатации инвестиций и его роль при принятии финансовых решений об источниках средств фирмы. Гипотетический пример и конкретная практика современных казахстанских фирм. Рамки действия общих правил для конкретных условий пореформенного Казахстана. Роль экономических и неэкономических факторов при окончательном решении вопроса (размер, организационная форма, темпы роста и прочее) [16, c 67].

Фирма для повышения рентабельности собственных средств может использовать не только собственные, но и заемные средства. Правильное и грамотное использование заемных средств позволяет фирме рационализировать свою деятельность и максимизировать прибыль как в краткосрочном, так и в долгосрочном временном интервале.Именно величина капитала позволяет фирме ставить и реализовывать определенные цели. Но величина капитала -- понятие, которое уже предопределяет недостаточность собственных источников финансирования. Эффект финансового рычага (с положительным знаком) дает возможность фирме применять не только свои финансовые, но и прочие источники (заемные средства). Собственные средства -- важное звено во взаимоотношениях со всеми другими экономическими субъектами. Именно величина собственных средств дает основание фирме чувствовать себя адекватно (комфортно) на рынке [17, c. 78].Заемные средства -- важный рычаг, позволяющий смягчать противоречия между собственниками (акционерами) и менеджерами (см. выше). Но привлечение заемных средств создает новый комплекс противоречий между менеджерами и кредиторами, который образует дополнительный источник риска в деятельности предприятия (плечо финансового рычага должно быть в пределах нормы и не выходить за “красную черту”). Стоит согласиться с ведущими финансистами, которые утверждают, что фирма не должна полностью использовать свою заемную силу (т. е. не должна не только выходить за “красную черту”, но и подходить к ней вплотную). Это даст ей возможность нормально реагировать на изменения на рынке, увеличивая при этом свою заемную силу (например, прибегать к привлечению кредитов банков) [18, c 66].

Следует сделать одно чрезвычайно важное замечание -- внутренние и внешние источники финансирования (внутренние и внешние источники капитала) взаимозависимы, но не взаимозаменяемы.Из проведенных исследований в предыдущих разделах главы ясно, что основные внутренние источники финансирования предприятия -- это нераспределенная прибыль и амортизационные отчисления (и то и другое может быть использовано не только для поддержания производства фирмы на прежнем уровне, но и как источник наращивания производства).Внешними источниками финансирования фирмы являются: закрытая подписка на акции, открытая подписка на акции, финансирование за счет привлеченных кредитов и займов, налоговые льготы, неплатежи, комбинированные способы. Рассмотрим “плюсы” и “минусы” указанных источников финансирования в таблице 6.

Таблица 6 - Анализ положительных и отрицательных сторон источников финансирования предприятия

Из таблицы 6, следует, что фирма принимает конкретное решение о привлечении тех или иных внешних источников в зависимости от соотнесения “плюсов” и “минусов”. Однако следует помнить и о некоторых чрезвычайно важных правилах, связанных с эмиссией акций.

В случае низкого дивиденда на акцию и отрицательного дифференциала финансового рычага предпочтительнее производить эмиссию акций (при этом необходимо быть уверенным в том, что эти акции найдут своего владельца). Здесь происходит наращивание собственных средств (они обходятся предприятию дешевле (цена -- дивиденд), чем привлечение кредитов (цена -- процент) при отрицательном дифференциале). В противном случае -- высокий дивиденд на акцию, положительное значение дифференциала и эффекта финансового рычага -- ни в коем случае нельзя прибегать к эмиссии акций.

Это ложный сигнал для инвесторов, на который они могут отреагировать неадекватно, что может вызвать панику среди акционеров с известным негативным результатом. Здесь следует прибегать к наращиванию заемных средств за счет кредитов и займов (конечно, в пределах, не позволяющих плечу финансового рычага выйти за “красную черту”), которые обойдутся фирме дешевле, чем другие внешние источники (вспомним к тому же, что дивиденд высок). Эти два правила важны, но, с другой стороны, их нельзя абсолютизировать. При принятии конкретного решения необходимо взвешивать все обстоятельства, с которыми сталкивается фирма. Кроме того, следует рассмотреть еще два новых момента. Первое -- анализ различных вариантов дополнительного финансирования через призму сопоставления чистой рентабельности собственных средств и чистой прибыли на акцию при различных структурах пассива. Второе -- расчет порогового значения нетто-результата эксплуатации [19, c 143].

Таким образом, абсолютизировать сделанные выводы при принятии конкретных решений по источникам финансирования в фирме нельзя. Необходимо учитывать много других обстоятельств, связанных с фирмой. Это: темпы роста производства, стабильность темпов роста (предсказуемость развития предприятия), рентабельность и структура активов, прочие показатели эффективности производства, сила воздействия финансового и операционного рычагов и связанная с этим мера совокупного риска предприятия, условия налогообложения (включая и возможные налоговые льготы), стратегия фирмы (максимизация прибыли или закрепление на собственном рыночном сегменте), а также такие неэкономические факторы, как предсказуемость поведения акционеров предприятия, возможность для менеджеров проведения на собраниях акционеров своих целевых установок и многое другое.

Хотелось бы отметить, что универсальных критериев формирования оптимальной структуры капитала нет. Подход к каждой компании должен быть индивидуальным и учитывать как отраслевую специфику бизнеса, так и стадию развития предприятия. То, что характерно для структуры капитала компании, специализирующейся, например, на управлении недвижимостью, не совсем уместно для фирмы из сферы торговли или услуг. У этих компаний разные потребности в собственных оборотных средствах и разная фондоемкость. Следует учитывать и такой фактор, как публичность: непубличные компании с узким кругом учредителей (акционеров) более мобильны в принятии решений об использовании прибыли, что позволяет им достаточно легко варьировать и величину, и структуру капитала.

Заключение

Анализ, проведенный в работе показал, что величина капитала позволяет фирме ставить и реализовывать определенные цели. Но величина капитала -- понятие, которое уже предопределяет недостаточность собственных источников финансирования. Структуру капитала можно подразделить на собственные средства, которые являются центральным звеном во взаимоотношениях со всеми другими экономическими субъектами и заемные средства, которые с позиции рациональности их привлечения и оптимальности стоимости, являются важным рычагом, который образует дополнительный источник риска в деятельности предприятия (плечо финансового рычага должно быть в пределах нормы и не выходить за “красную черту”).

Анализ показал, что фирма не должна полностью использовать свою заемную силу (т. е. не должна не только выходить за “красную черту”, но и подходить к ней вплотную). Это даст ей возможность нормально реагировать на изменения на рынке, увеличивая при этом свою заемную часть финансового капитала.

Затраты на капитал -- категория крайне динамичная, поэтому очень важно учитывать при их исчислении детерминированную связь между структурой и стоимостью капитала.

Однако, абсолютизировать сделанные выводы при принятии конкретных решений по источникам финансирования в фирме нельзя. Необходимо учитывать много других обстоятельств, связанных с фирмой. Это: темпы роста производства, стабильность темпов роста (предсказуемость развития предприятия), рентабельность и структура активов, прочие показатели эффективности производства, сила воздействия финансового и операционного рычагов и связанная с этим мера совокупного риска предприятия, условия налогообложения (включая и возможные налоговые льготы), стратегия фирмы (максимизация прибыли или закрепление на собственном рыночном сегменте), а также такие неэкономические факторы, как предсказуемость поведения акционеров предприятия, возможность для менеджеров проведения на собраниях акционеров своих целевых установок и многое другое.

Казахстанская практика при решении данной проблемы может считаться уникальной, так как нормально работающие у нас фирмы (имеющие высокую прибыльность и высокую курсовую стоимость акций) часто используют такие нетрадиционные источники финансирования, как “пробивание” налоговых льгот или использование практики неплатежей (что приводит к появлению наиболее рентабельных предприятий-монополистов, которые фактически “дирижируют” неплатежами в экономике).

Эффективность управления капиталом и финансовая устойчивость предприятия взаимосвязаны, по сути второе есть отражение первого. Проанализировав изменение финансового состояния ТОО «Балдырган» в течение 2006 - 2007 г.г. мы делаем вывод, что оно улучшилось. На это указывает наличие доходов. Пассивная часть баланса характеризуется преобладающим удельным весом собственного капитала, доля которого к концу отчетного года возросла на 2,58% в общем объеме источников (валюте баланса).

В целом, наблюдается тенденция к повышению финансовой устойчивости фирмы. Соотношение собственных и заемных источников изменилось в лучшую сторону.

Структура заемных средств в 2006 году претерпела значительные для предприятия изменения. Так, доля кредиторской задолженности в общем объеме сократилась на 2,58%. Кроме того, предприятие также не привлекало краткосрочные кредиты и займы, а значит, как было уже сказано раньше, предприятие осуществляет свою деятельность за счет собственных средств.

Все расходы на производственное развитие, на социальные нужды фирма осуществляет за счет дохода. Общая ликвидность возросла.

Высокий уровень производственного потенциала, показатель автономии указывают на то, что предприятие имеет возможность выйти из кризисного состояния. Вместе с тем за 2007 год снизилось привлечение заемных средств, поскольку предприятие обладает значительными собственными средствами. Высокий уровень показателей обеспеченности материально-производственных запасов и их покрытия свидетельствует о том, что значительная часть средств, вложенных в материально-производственные запасы действует. Здесь также наблюдается отрицательная тенденция, это относится к увеличению коэффициента накопления амортизации, что говорит о необеспеченности руководства анализируемого предприятия и непринятия меры по техническому перевооружению основных фондов, здесь предприятию рекомендуется обновить и технически перевооружить основные фонды.

В качестве приемов, которые позволят снизить объем издержек на производство верхней одежды можно предложить следующие:

- предприятие должно работать более интенсивно в весенне-осенний сезон, во время наибольшего спроса на одежду, и несколько дней перед праздниками в осенне-зимний период;

- работа на конкретного потребителя;

- оплата труда рабочих на основании объема выпущенной продукции;

- сезонный наем рабочих;

- проведение рекламной компании, направленной на заключение договоров с постоянными партнерами и широкую известность марки верхней одежды.

Список использованной литературы

1. Финансы. Учебно-практическое пособие для дистанционного обучения всех специальностей. Караганда КЭУ, 2001

2. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: учеб. пособие. - изд., перераб. и доп. - М., 2002. - 526с.

3. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: учеб. пособие. - 2-изд., перераб. и доп. - М., 1999. - 526с.

4. Бланк И.А. Управление активами. - Киев, 2000. - 720с.

5. Большаков С.В. Основы управления финансами: учеб. пособие. - М., 2000. - 368с.

6. Власова В.М. Основы предпринимательской деятельности: финансовый менеджмент: учеб. пособие / под ред. В.М.Власовой. - М.: Финансы и статистика, 2002. - 125с.

7. Финансы. Учебник/ Под редакцией Ковалева В.В., М.: 2001

8. Задачи финансового менеджмента. Сборник статей. МГУ- М., 2005. - 245с.

9. Карасева И.М. Финансовый менеджмент: учеб. пособие / Карасева И.М., Ревякина М.А. - М.: Омега-Л, 2006. - 335с. - (Высшая школа менеджмента).

10. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 768с.

11. Жук И.Н. и др. Финансы, М.: 2001

12. Твид Л. Психология финансов. - М.:ИК Аналитика, 2002

13.Справочник финансиста предприятия: электронное пособие.- М.:ИНФРА-М, 2002

14. Утебаев М.С. Толковый финансово-кредитный словарь. - Астана: Елорда. 1999

15. Омирбаев С.М. Финансы: учебное пособие для вузов. Астана: 2003

16. Искакова З.Д. Учебно-методический комплекс для дистанционного обучения по дисциплине «Финансы». - Караганда: КЭУ, 2007

17. Лазарева Н.В. Управление региональными финансами: Автореф. дис. ... д-ра экон. наук. - СПб., 2000

18. Лобанова Е.Н. Управление финансами / Лобанова Е.Н., Лимитовский М.А. - М., 2000. - 212с. - (Модул. программа для менеджеров;14).

19. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: Рос. практика: учебник. - М., 2002. - 674с.

20. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями: учебник. - М., 2000. - 504с.

Приложение

Бухгалтерский баланс

Таблица - Бухгалтерский баланс предприятия

Размещено на Allbest.ru