Анализ финансовой устойчивости ОАО "Холдинговая компания "Сибирский цемент"

-19,11

-1,38

-8,30

17,73

9,43

3. Заемный капитал, т.р.

1 564 672

1 915 212

1 404 684

350 540

-510 528

-159 988

122,40

73,34

89,77

В % к имуществу

32,54

37,63

27,40

5,09

-10,23

-5,14

-

-

-

3.1 Долгосрочные обязательства, т.р. (1400)

239 932

1 729 443

1 303 307

1 489 511

-426 136

1 063 375

720,81

75,36

543,20

В % к заемному капиталу

15,33

90,30

92,78

74,97

2,48

77,45

-

-

-

3.2 Краткосрочные займы, т.р. (1510)

223 872

26 866

0

-197 006

-26 866

-223 872

0,00

0,00

0,00

В % к заемному капиталу

14,31

1,40

0,00

-12,91

-1,40

-14,31

-

-

-

3.3 Кредиторская задолженность, т.р. (1520)

1 100 868

158 903

101 377

-941 965

-57 526

-999 491

14,43

63,80

9,21

В % к заемному капиталу

70,36

8,30

7,22

-62,06

-1,08

-63,14

3.4 Прочие пассивы, т.р.

0

0

0

0

0

0

0,00

0,00

0,00

В % к заемному капиталу

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

-

-

-

Как показывают данные таблицы 17, что стоимость имущества в 2011 году увеличилась на 280932 тыс.руб. (или 5,84 %) по сравнению с 2010 годом. В 2012 году стоимость имущества также имела положительную динамику, увеличение составило 37035 тыс.руб. (или 0,73%). Так общее увеличение стоимости имущества ОАО «Холдинговая компания «Сибирский цемент» за три года составило 317967 тыс.руб. (или на 6,61%).

Изменения произошли в том числе:

- за счет увеличения собственного каптала на 477955 тыс. руб. или на 14,74%.

Удельный вес собственного капитала в 2012 году составила 72,60%, что на 5,14% больше 2010 года. Удельный вес заемного капитала в общей стоимости имущества незначителен, за три года стоимость заемного капитала сократилась на 159988 тыс.руб. (с 1564672 до 1404684 тыс.руб.) или на 10,23%, удельный вес заемного капитала имеет динамику снижения с 32,54% до 27,40% за период 2010-2012гг.

В составе заемного капитала долгосрочные обязательства составляют 92,78%, краткосрочные займы 0%, кредиторская задолженность 7,22% и прочие 0%. сокращение кредиторской задолженности на 999491 тыс.руб. или на 90% повышает финансовую устойчивость предприятия. Долгосрочные обязательства увеличились на 1063375 тыс.руб. в 5 раз, их удельный вес в заемном капитале увеличился на 77,45%.

По данным таблицы можно сделать вывод, что в структуре имущества составляет собственный капитал 72,6%, заемный капитал - 27,4%. На предприятии наблюдается снижение заемного капитала.

3.1.2 Анализ ликвидности и платежеспособности организации.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежной форме, соответствует сроку погашения обязательств.

Таблица 18 - Агрегированный баланс ликвидности

Актив (в зависимости от степени ликвидности)	Пассив (по степени срочности оплаты)	Условие абсолютной ликвидности
А1. Наиболее ликвидные активы А1 = Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения	П1 Наиболее срочные обязательства П1 = Кредиторская задолженность	А1 ? П1
А2.Быстро реализуемые активы А2 = Краткосрочная дебиторская задолженность	П2 Краткосрочные пассивы П2 = Краткосрочные заемные средства + Задолженность участникам по выплате доходов + Прочие краткосрочные обязательства	А2 ? П2
А3 Медленно реализуемые активы А3 = Запасы + Долгосрочная дебиторская задолженность + НДС + Прочие оборотные активы	П3 Долгосрочные пассивы П3 = Долгосрочные обязательства + Доходы будущих периодов + Резервы предстоящих расходов и платежей	А3 ? П3
А4Трудно реализуемые активы А4 = Внеоборотные активы	П4 Устойчивые пассивы П4 = Капитал и резервы	А4 ? П4

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место соотношения:

1) А1>П1 2) А2>П2 3)АЗ>П3 4) А4<П4

Как следует из данных таблицы 19, баланс предприятия не является абсолютно ликвидным, так как имеют место соотношения:

1) А1<П1 2) А2>П2 3) А3<П3 4) А4>П4

Бухгалтерский баланс предприятия не ликвидный, так как не выполняется первое, третье и четвертое неравенства. На предприятии имеется недостаток ликвидных активов (денежных средств), запасов.

Главной целью финансовой деятельности является решение, где, когда и как использовать финансовые ресурсы для эффективного развития производства и получения максимальной прибыли.

Основными задачами анализа являются:

Своевременное выявление и устранение недостатков в финансовой деятельности, и поиск резервов улучшения финансового состояния предприятия, его платежеспособности.

Прогнозирование возможных финансовых результатов, экономической рентабельности, исходя из реальных условий хозяйственной деятельности и наличия собственных и заемных ресурсов, разработка моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов.

Разработка конкретных мероприятий, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия. [11]

Коэффициент абсолютной ликвидности соответствует нормативному значению и за три года имеет динамику увеличения на 0,44. Это говорит о текущей платежеспособности ОАО «Холдинговая компания «Сибирский цемент», на предприятии достаточно наиболее ликвидных активов (денежных средств).

Коэффициент критической ликвидности увеличился на 12,25 и в 2012 году составил 13,15 при нормативе ?0,8. Данный коэффициент показывает, что ОАО «Холдинговая компания «Сибирский цемент» в состоянии погасить все краткосрочные обязательства при своевременном погашении дебиторской задолженности.

Показатель текущей ликвидности увеличился к концу 2012 года на 12,43 и составил 13,35 при нормативе выше 1,0. Значение показателя текущей ликвидности говорит о том, что предприятие в состоянии оплатить свои краткосрочные обязательства, мобилизовав все оборотные средства.

На основе проведенных расчетов можно сделать вывод, что в отчетном периоде предприятие является платежеспособным и ликвидным.

3.1.3 Анализ финансовой устойчивости организации

Таблица 21 - Тип финансовой устойчивости ОАО «Холдинговая компания «Сибирский цемент», тыс. руб.

Показатели	2010 год	2011 год	2012 год	Отклонение (+/-) 2012 г. от 2010 г.
Всего запасов и затрат, Z	20 572	25 301	20 290	-282,00
Собственные оборотные средства, Ac	-110 795	1 122 808	1 251 841	1 362 636,00
Собственные оборотные средства и долгосрочные кредиты и займы, Ac+Kd	129 137	2 852 251	2 555 148	2 426 011,00
Нормальные источники формирования запасов, Ac+Kd+Kt	1 119 210	4 133 962	3 908 366	2 789 156,00
Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств для формирования запасов, Ac-Z	-131 367	1 097 507	1 231 551	1 362 918,00
Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств и долгосрочных кредитов и займов для формирования затрат, Ac+Kd-Z	108 565	2 826 950	2 534 858	2 426 293,00
Излишек (+) или недостаток (-) нормальных источников формирования запасов, Ac+Kd+Kt-Z	1 098 638	4 108 661	3 888 076	2 789 438,00
Трехкомпонентный показатель финансовой устойчивости S	(0,1,1)	(1,1,1)	(1,1,1)	-

На протяжении 2010-2012 гг. наблюдается устойчивое финансовое состояние. Такой тип финансовой устойчивости характеризуется тем, что все запасы предприятия покрываются собственными оборотными средствами, т.е. организация не зависит от внешних кредиторов. Такая ситуация встречается крайне редко. Более того, она вряд ли может рассматриваться как идеальная, поскольку означает, что руководство компании не умеет, не желает, или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности.

коэффициент независимости выше нормативного значения (свыше 0,5), так на протяжении трех лет данный коэффициент имеет тенденцию роста с 0,67 до 0,73;

- коэффициент соотношения заемного и собственного капитала также соответствует нормативному значению (менее 1,0) и составляет 0,38, что говорит о превышении собственного капитала над заемным;

- коэффициент маневренности собственного капитала не соответствует нормативному значению и имеет динамику снижения с -0,11 до -0,01 при норме 0,5 и более. Данный коэффициент показывает, что собственные средства находятся в немобильной форме.

Так на основе проведенного анализа можно сделать вывод, о том, что предприятие является финансово устойчивым, но большее количество собственного капитала находится в немобильной форме, что можно отнести к отрицательному фактору развития предприятия.

3.2Расчет обеспеченности запасов источниками их формирования

Важнейшей характеристикой стабильного положения организации выступает ее финансовая устойчивость. Данная характеристика финансового состояния обусловлена стабильностью экономической среды, в которой осуществляется деятельность организации, результатами ее функционирования. Финансовая устойчивость характеризуется стабильным превышением доходов над расходами, свободным маневрированием денежными средствами и эффективным их использованием, бесперебойным производством и продажей товаров, работ, услуг.

Традиционные подходы к анализу финансовой устойчивости предполагают ее оценку с использованием абсолютных и относительных показателей.

Под абсолютными показателями финансовой устойчивости понимают показатели, характеризующие состояние запасов и обеспеченность их источниками формирования. При этом величина запасов берется равной сумме значений строк 210 «Запасы» и 220 «НДС по приобретенным ценностям» бухгалтерского баланса соответственно (сумма такого НДС учитывается при расчете, так как до принятия его к возмещению из бюджета НДС должен финансироваться за счет источников формирования запасов).

Источниками формирования запасов могут выступать элементы собственного капитала и долгосрочных обязательств, краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность и прочие обязательства. Выбор источников покрытия запасов остается прерогативой хозяйствующего субъекта. Для характеристики источников формирования запасов используются показатели, отражающие степень охвата различных источников:

1) наличие собственного оборотного капитала (СОК):

СОК = СК-ВА = сумма стр. 490, 640, 650 - стр. 190;

СОК(2010)=3243507-3594234=-350727

СОК(2011)=3173899-3780534=-606635

СОК(2012)=3721462-3772928=-51466

2) наличие собственного и приравненного к нему капитала -- перманентного капитала (ПК):

ПК = СОК + ДО (стр. 590),

ПК(2010)=-350727+239932=-110795

ПК(2011)=-606635+1729443=1122808

ПК(2012)=-51466+1303307=1251841

где ДО -- долгосрочные обязательства, тыс. руб.;

3) общая величина основных источников формирования запасов (ОИ):

ОИ = СОК + ДО + КК;

ОИ(2010)=-350727+239932+223872=113077

ОИ(2011)=-606635+1729443+26866=1149674

ОИ(2012)=-51466+1303307=1251841

где КК -- краткосрочные кредиты и займы, тыс. руб. Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов этими источниками:

1)излишек (+) или недостаток (--) собственного оборотного капитала (АСОК):

±А1 = (СК - ВА) - 3,

где 3 -- запасы, тыс. руб.;

±А1(2010)=(3243507-3594234)-20572=-371299

±А1(2011)=(3173899-3780534)-25301=-631936

±А1(2012)=(3721462-3772928)-20290=-71756

2) излишек (+) или недостаток (--) перманентного капитала (АПК) для формирования запасов:

±А2 = [(СК - ВА) + ДО] - 3

±А2(2010)= ((3243507-3594234)+239932)-20572=-131367

±А2(2011)= ((3173899-3780534)+1729443)-25301=1097507

±А2(2012)= ((3721462-3772928)+1303307)-20290=1231551

3) излишек (+) или недостаток (--) основных источников формирования запасов (АОИ):

±А3 = [(СК - ВА) + ДО + КК] - 3.

±А3(2010)= ((3243507-3594234)+239932+223872)-20572=92505

±А3(2011)= ((3173899-3780534)+1729443+26866)-25301=1124373

±А3(2012)= ((3721462-3772928)+1303307)-20290=1231551

С учетом наличных неплатежей, а также нарушений внутренней финансовой дисциплины и внутренних неплатежей финансовое состояние хозяйствующего субъекта может быть охарактеризовано с использованием четырех типов финансовых ситуаций: абсолютная устойчивость финансового состояния (А1 >= О, А2 >= 0, А3 >= 0); нормативная устойчивость финансового состояния, гарантирующая его платежеспособность (А1 < 0, А2 >= 0, А3 >= 0); неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности. Но при сохранении возможности восстановления равновесия путем пополнения источников собственных средств и дополнительного привлечения заемных источников финансирования (А1< 0, А2< 0, А3 >0); кризисное финансовое состояние, при котором организация находится на грани банкротства ввиду того, что величины денежных средств, краткосрочных ценных бумаг и дебиторская задолженность не покрывают даже кредиторской задолженности (А1 < 0, А2 < 0, А3 < 0). [19]

Абсолютная устойчивость финансового состояния встречается крайне редко и возникает при условии излишка или равенства собственного оборотного капитала с величиной запасов. Нормальная устойчивость финансового состояния характеризуются высоким уровнем рентабельности, отсутствием нарушений финансовой дисциплины. Данная характеристика финансового состояния задается условиями недостатка собственного оборотного капитала для формирования запасов, излишка или равенства перманентного капитала с величиной запасов.

Неустойчивое финансовое состояние характеризуется наличием нарушений платежеспособности, условий финансовой дисциплины, перебоями в поступлении денежных средств на расчетный счет, снижением доходности. Однако сохраняется возможность восстановить равновесие за счет пополнения собственного капитала и дополнительного привлечения кредитов и займов. Данный тип финансовой устойчивости задается условиями недостатка собственного оборотного и перманентного капиталов для формирования запасов, излишка или равенства основных источников формирования запасов с величиной запасов.

Кризисное финансовое состояние характеризуется наличием регулярных неплатежей (просроченных ссуд или задолженности поставщикам, наличием недоимок в бюджеты). Кризисный тип финансового состояния означает, что организация находится на грани банкротства, так как денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность и прочие оборотные активы не покрываются даже величиной кредиторской задолженности и прочих краткосрочных обязательств. В зависимости от сложности финансового состояния кризисное состояние может классифицироваться: первой степени - при наличии просроченных ссуд банкам, второй степени -- при наличии, кроме того, задолженности поставщикам за товары. Третья степень кризисного финансового состояния, которая граничит с банкротством, возникает при наличии недоимок в бюджеты. Этот тип финансовой устойчивости задается условием недостатка основных источников формирования запасов для их формирования. [1]

Вытекают два основных способа выхода из неустойчивого и кризисного финансового состояния:

1) пополнение источников формирования запасов (прежде всего за счет прибыли, привлечения на выгодных условиях кредитов и займов) и оптимизация их структуры;

2) обоснованное снижение уровня запасов (в результате планирования их остатков, усиления контроля за их использованием, реализации неиспользуемых товарно-материальных ценностей и др.).

Расчет абсолютных показателей финансовой устойчивости исследуемого субъекта с учетом излишков и недостатков источников формирования запасов представлен в таблице.

Таблица 23 - Расчет абсолютных показателей финансовой устойчивости

Показатели	Условные обозначения	2010	2011	2012	Изменение 2011 к 2010	Изменение 2012 к 2010
1. Запасы (включая НДС по приобретенным ценностям)	3	20572	25301	20290	4729	-282
2. Собственный капитал	СК	3243507	3173899	3721462	-69608	477955
3. Внеоборотные активы	ВА	3594234	3780534	3772928	186300	178694
4. Наличие собственного оборотного капитала (п. 2 -- п. 3)	СОК	-350727	-606635	-51466	-255908	299261
5. Долгосрочные обязательства	ДО	239932	1729443	1303307	1489511	1063375
6. Наличие собственных и долгосрочных источников формирования запасов (перманентного капитала) (п. 4 + п. 5)	ПК	-110795	1122808	1251841	1233603	1362636
7. Краткосрочные кредиты и займы	КК	223872	26866	0	-197006	-223872
8. Общая величина основных источников формирования запасов (п. 6 + п. 7)	ОИ	113077	1149674	1251841	1036597	1138764
9. Излишек (+) или недостаток (--) собственного оборотного капитала (п. 4 -- п. 1)	А1	-371299	-631936	-71756	-260637	299543
10. Излишек (+) или недостаток (--) собственных и долгосрочных источников формирования запасов (перманентного капитала) (п. 6 -- п. 1)	А2	-131367	1097507	1231551	966140	1100184
11. Излишек (+) или недостаток (--) общей величины основных источников формирования запасов (п. 8 -- п. 1)	А3	92505	1124373	1231551	1031868	1139046

Проведенные расчеты показателей обеспеченности запасов источниками их формирования позволили установить, что у анализируемой организации в 2012 году был недостаток запасов на 282 тыс.руб. по сравнению с 2010 годом, а с 2011 на 5011 тыс.руб.

В долгосрочном плане финансовая устойчивость характеризуется соотношением собственных и заемных источников финансирования. Этот показатель дает лишь общую оценку, поэтому в мировой и отечественной учетно-аналитической практике разработана система показателей, что позволяет оценить финансовую устойчивость с помощью относительных показателей -- коэффициентов, характеризующих степень независимости организации от внешних источников финансирования.

Для ряда рассмотренных показателей не существует каких-то единых критериев. Они зависят от многих факторов: отраслевой принадлежности хозяйствующего субъекта, принципов кредитования, сложившейся структуры источников финансирования, оборачиваемости оборотных активов, деловой репутации организации и др. Приемлемость значений этих коэффициентов, оценка их динамики и направлений изменения могут быть установлены только в результате пространственно-временных сопоставлений по группам родственных хозяйствующих субъектов. Основными для организаций любых типов являются следующие правила:

- владельцы организаций (акционеры, инвесторы и другие лица, сделавшие взнос в уставный капитал) предпочитают разумный рост в динамике доли заемных источников финансирования;

- кредиторы (поставщики сырья и материалов, банки, предоставляющие краткосрочные ссуды и другие контрагенты) отдают предпочтение хозяйствующим субъектам с высокой долей собственного капитала, с большей финансовой автономностью.

К наиболее распространенным коэффициентам финансовой устойчивости, относятся коэффициенты независимости, зависимости, финансовой устойчивости, финансирования, финансовой активности (плечо финансового рычага), маневренности собственного капитала, обеспеченности собственными оборотными средствами, обеспеченности запасов собственными источниками, постоянного актива.

Отметим, что в теории и практике финансового анализа существует проблема точности исчисления собственного оборотного капитала (СОК). Наиболее распространенными являются следующие два варианта:

1) СОК = СК-ВА;

2) СОК = ОА - КО.

Во втором случае образуется величина, которую характеризуют как чистый оборотный капитал -- ЧОК (оборотный капитал, очищенный от обязательств). Результаты двух расчетов будут совпадать, если у организации отсутствуют долгосрочные обязательства. У исследуемой организации ОАО «Холдинговая компания «Сибирский цемент» долгосрочные обязательства участвуют в формировании активов организации, поэтому расчет СОК первым способом необходимо уточнить с учетом того, что долгосрочные обязательства предназначены для формирования внеоборотных активов. Тогда формула расчета будет выглядеть следующим образом:

СОК = СК + ДО-ВА.

Без данной корректировки значение собственного оборотного капитала будет необоснованно занижено. [17]

Исходные данные и результаты расчетов вышеуказанных коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость ОАО «Холдинговая компания «Сибирский цемент», приведены в табл. 24.

Таблица 24 - Динамика показателей финансовой устойчивости организации, тыс. руб.

Показатель	Код строки Баланса	2010	2011	2012	Изменение 2011 к 2010	Изменение 2012 к 2010
	Оптимальное значение
I. Исходные данные для анализа
1. Внеоборотные активы	1100	3594234	3780534	3772928	186300	178694
2. Оборотные активы	1200	1213945	1308577	1353218	94632	139273
3. Валюта баланса	1600	4808179	5089111	5126146	280932	317967
4. Собственный капитал	1300	3243507	3173899	3721462	-69608	477955
5. Долгосрочные обязательства	1400	239932	1729443	1303307	1489511	1063375
6. Заемный капитал	1400+1510+1520	1564672	1915212	1404684	350540	-159988
II. Показатели финансовой устойчивости организации
7. Собственный оборотный капитал (п. 4 -- п. 1)	2:10% от стоимости оборотных активов	-350727	-606635	-51466	-255908	299261
8. Коэффициент автономии (п. 4: п. 3)	>0,5	0,674	0,623	0,725	-0,051	0,051
9. Коэффициент финансовой устойчивости (п. 4 + п. 5): п. 3)	0,8-0,9	0,724	0,963	0,980	0,239	0,256
10. Коэффициент маневренности собственного капитала (п. 7: п. 4)	0,2-0,5	0,108	0,191	0,013	0,083	-0,095
11. Коэффициент концентрации заемного капитала (п. 6: п. 3)	<0,5	0,325	0,376	0,274	0,051	-0,051
12. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (п. 7: п. 2)	Ј0,1	0,288	0,463	0,038	0,175	-0,25
13. Коэффициент соотношения заемного и собственного капиталов (плечо финансового рычага) (п. 6: п. 4)	Ј1	0,482	0,603	0,274	0,121	-0,208
14. Индекс постоянного актива (п. 1: п. 4)	< 1	1,108	1,191	1,013	0,083	-0,095

Коэффициент автономии или концентрации собственного капитала означает, что все обязательства организации могут быть покрыты его собственными средствами, то есть величина собственных источников финансирования должна быть выше половины совокупных источников формирования имущества. Превышение показателя нормативного значения (50 %) означает, что в свете долгосрочной перспективы все обязательства могут быть покрыты собственными средствами. Данный факт важен для кредиторов, которые более охотно вкладывают средства в организации с высокой долей собственного капитала.

Отметим, что исследуемая организация характеризуется допустимыми значениями данного коэффициента, наметилась тенденция увеличения показателя к концу отчетного периода, рост показателя составил 5,1 пункта.

Привлечение дополнительных источников финансирования может способствовать росту эффективности использования совокупного капитала за счет эффекта финансового рычага.

Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственных средств организации находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать данными ресурсами. Анализируемая организация имеет низкие значения указанного коэффициента на 2010 год, низкие значение на 2012 год, то есть большая часть собственных источников формирования имущества вложена во внеоборотные активы и в обороте не участвует. Негативным моментом следует считать снижение значения коэффициента маневренности на 2012 год на 9,5%.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств показывает, что хозяйствующий субъект в большей мере финансируется за счет собственного капитала, значение коэффициента ниже оптимального и в динамике сократилось на 20,8 пункта. Уменьшение показателя к 2012 году наметило благоприятную ситуацию.

За счет привлечения долгосрочных кредитов и займов ОАО «Холдинговая компания «Сибирский цемент» получила дополнительные источники финансирования деятельности, возврат которых предполагается более чем через год, что позволяет ему развить свою инвестиционную деятельность и укреплять финансовую устойчивость. В то же время коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами значительно ниже нормативного значения. В 2010 году 28,8% собственных средств направлено на пополнение оборотных активов, на 2012 год ОАО имеет 3,8%, что свидетельствует о снижении величины собственного оборотного капитала. Данный факт подтверждается высоким значением показателя «индекс постоянного актива», выше нормативного значения на 2012 год на 1,3 пункта.

Таким образом, об уровне финансовой устойчивости позволяют судить отдельные показатели из выбранной нами системы показателей оценки финансовой устойчивости, а именно коэффициент автономии, коэффициент соотношения заемного и собственного капиталов, коэффициент концентрации заемного капитала. Усилению устойчивости финансового состояния может способствовать ускорение оборачиваемости капитала в оборотных активах, обоснование уменьшения запасов (до норматива); пополнение собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников.

Решение поставленной задачи возможно при осуществлений углубленного изучения причин изменения запасов, оборачиваемости оборотных, наличия допустимой величины собственного оборотного капитала, выявления резервов сокращения долгосрочных и текущих материальных оборотных активов, ускорения их оборачиваемости.

Вместе с тем, учитывая наличие долгосрочных обязательств, более точный расчет показателя «Собственный оборотный капитал» позволяет получить более высокое значение как чистого (собственного) оборотного капитала, так и двух коэффициентов -- коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами и коэффициента маневренности собственного капитала. [17]

В частности, по уточненному расчету на 2012 год, СОК = ЧОК = 1251841 тыс. руб., а на 2010 год его значение составляет -110795 тыс. руб. Отсюда коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами будет равен на 2012 год 0,336 (1251841: 3721462), а на 2010 год -0,091 (-110795: 1213945).

Значение коэффициента маневренности собственного капитала составит соответственно 0,336 (1251841: 3721462) и -0,034 (-110795: 3243507). В данной ситуации положительная динамика практически всех полученных коэффициентов свидетельствует о повышении финансовой устойчивости ОАО «Холдинговая компания «Сибирский цемент».



3.3 Анализ рыночных коэффициентов финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость -- составная часть общей устойчивости предприятия, сбалансированность финансовых потоков, наличие средств, позволяющих организации поддерживать свою деятельность в течение определенного периода времени, в том числе обслуживая полученные кредиты и производя продукцию. [4]

Таблица 25 - Основные показатели финансовой устойчивости организации

Показатель	Описание показателя и его нормативное значение	2010	2011	2012
Коэффициент автономии	Отношение собственного капитала к общей сумме капитала.  Общепринятое нормальное значение: 0,5 и более (оптимальное 0,6-0,7); однако на практике в значительной мере зависит от отрасли.	0,674	0,623	0,725
Коэффициент финансового левериджа	Отношение заемного капитала к собственному.	0,073	0,544	0,350
Коэффициент покрытия инвестиций	Отношение собственного капитала и долгосрочных обязательств к общей сумме капитала. Нормальное значение для данной отрасли: 0,7 и более.	0,724	0,963	0,980
Коэффициент мобильности оборотных средств	Отношение наиболее мобильной части оборотных средств (денежных средств и финансовых вложений) к общей стоимости оборотных активов.	0,577	0,081	0,072

Основным показателем, влияющим на финансовую устойчивость организации, является доля заёмных средств. Обычно считается, что, если заёмные средства составляют более половины средств компании, то это не очень хороший признак для финансовой устойчивости, для различных отраслей нормальная доля заёмных средств может колебаться: для торговых компаний с большими оборотами она значительно выше.

Кроме приведенных выше коэффициентов, финансовую устойчивость предприятия отражает ликвидность его активов в сравнении с обязательствами по срокам погашения: коэффициент текущей ликвидности и коэффициент быстрой ликвидности.

Коэффициент автономии = Собственный капитал / Активы

Общепринятое нормальное значение коэффициента автономии в российской практике: 0,5 и более (оптимальное 0,6-0,7). В мировой практике считается минимально допустимым до 30-40% собственного капитала. Но в любом случае данный показатель сильно зависит от отрасли, а точнее от соотношения в структуре организации внеоборотных и оборотных активов. Чем больше у организации доля внеоборотных активов (фондоемкое производство), тем больше долгосрочных источников требуется для их финансирования, а значит больше должна быть доля собственного капитала (выше коэффициент автономии).

Коэффициент финансового левериджа- это показатель соотношения заемного и собственного капитала организации. Он принадлежит к группе важнейших показателей финансового положения предприятия, куда входят аналогичные по смыслу коэффициенты автономии и финансовой зависимости. Термин «финансовый леверидж» часто используют в более общем смысле, говоря о принципиальном подходе к финансированию бизнеса, когда с помощью заемных средств у предприятия формируется финансовый рычаг для повышения отдачи от собственных средств, вложенных в бизнес.

Коэффициент финансового левериджа рассчитывается как отношение заемного капитала к собственному:

Коэффициент финансового левериджа = Обязательства / Собственный капитал

И числитель, и знаменатель берутся из пассива бухгалтерского баланса организации. Обязательства включают в себя и долгосрочные, и краткосрочные обязательства (т.е. все, что остается от вычитания из сальдо баланса собственного капитала).

Оптимальным, особенно в российской практике, считается равное соотношение обязательств и собственного капитала (чистых активов), т.е. коэффициент финансового левериджа равный 1. Допустимым может быть и значение до 2 (у крупных публичных компаний это соотношение может быть еще больше). При больших значениях коэффициента организация теряет финансовую независимость, и ее финансовое положение становится крайне неустойчивым. Таким организациям сложнее привлечь дополнительные займы. Наиболее распространенным значением коэффициента в развитых экономиках является 1,5 (т.е. 60% заемного капитала и 40% собственного).

Слишком низкое значение коэффициента финансового левериджа говорит об упущенной возможности использовать финансовый рычаг - повысить рентабельность собственного капитала за счет вовлечение в деятельность заемных средств.

Как и другие аналогичные коэффициенты, характеризующие структуру капитала (коэффициент автономии, коэффициент финансовой зависимости), нормальное значение коэффициента финансового левериджа зависит от отрасли, масштабов предприятия и даже способа организации производства (фондоемкое или трудоемкое производство). Поэтому его следует оценивать в динамике и сравнивать с показателем аналогичных предприятий.



4.МЕРОПРИЯТИЯ ПО УЛУЧШЕНИЮ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ

С целью стабилизации финансового состояния предприятия необходимо разработать план мероприятий по повышению эффективности хозяйствования.

Разработаем финансовую стратегию для ОАО «Холдинговая компания «Сибирский цемент», разберём возможность улучшения финансовой устойчивости данного предприятия.

Цель предложения к формированию финансовой стратегии - вывести предприятие из сложившегося финансового состояния. [16]

Количественная оценка финансовой устойчивости предприятия при выполнении предложений к финансовой стратегии указывает на возможность улучшения предприятием финансового состояния. Реализация мероприятия зависит от внешних условий, в частности сможет ли предприятие реализовать свои акции, получить краткосрочный или долгосрочный бюджетный кредит, получить зарубежный грант на создание новых технологий.

Рассмотрим, какие мероприятия помогут извлечь дополнительную прибыль ОАО «Холдинговая компания «Сибирский цемент»:

1. Нормирование запасов.

Управление запасами - важная часть общей политики управления оборотными активами предприятия, основная цель которой -- обеспечение бесперебойного процесса производства и реализации продукции при минимизации совокупных затрат по обслуживанию запасов.

С точки зрения управления оборотными активами к производственным запасам относят не только сырье и материалы, необходимые для производственного процесса, но также незавершенное производство, готовую продукцию и товары для перепродажи.

Избыток запасов приводит к простою производства, издержки также оцениваются достаточно просто и они будут пропорциональны времени простоя.

Для предприятия одинаково плохо испытывать как недостаток, так и избыток производственных запасов.

Среди факторов, которые оказывают влияние на объем запасов предприятия, наиболее значимыми являются следующие:

условия приобретения запасов (объемы партий поставки, частота заказа, возможные скидки и льготы);

условия реализации готовой продукции (изменение объемов продаж, скидки в цене, состояние спроса, развитость и надежность дилерской сети);

условия производственного процесса (длительность подготовительного и основного процесса, особенности технологии производства);

издержки по хранению запасов (складские расходы, возможная порча, замораживание средств).

Для оптимизации размера текущих запасов товарно-материальных ценностей используется ряд моделей, среди которых наибольшее распространение получила модель экономически обоснованного размера заказа Уилсона.

Модель Уилсона может быть использована для оптимизации размера как производственных запасов, так и запасов готовой продукции, давая ответ на вопрос, какой объем запаса данного вида предприятие должно приобретать единовременно. Оптимальный размер заказа понимается как объем регулярных поставок, при котором обеспечивается необходимое предприятию количество запасов и минимизируются совокупные затраты по закупке и хранению запасов на складе.

В основе расчета лежит деление всех затрат, связанных с запасами (за исключением расходов на их приобретение, общая сумма которых неизменна и зависит только от величины годового потребления данного вида запаса) на две группы в зависимости от изменения совокупных затрат при изменении объема партии заказа:

Затраты, которые связаны с заказом очередной партии запасов (включая расходы по транспортировке и приемке товаров) и не зависят от величины партии.

Затраты по хранению товаров на складе в течение определенного времени, которые зависят от объема запасов.

Очевидно, что с позиции минимизации первой группы затрат предприятию выгодно завозить сырье, материалы или товары для перепродажи как можно более высокими партиями. Чем больше размер каждой партии поставки, тем меньше количество заказов в течение рассматриваемого периода, соответственно ниже и совокупный размер операционных затрат по оформлению заказов, доставке заказанных товаров на склад и их приемке.

С позиции сокращения затрат второй группы выгодно максимально сократить количество запасов, находящихся в каждый момент на складе, вплоть до минимально допустимого нормативного уровня, поскольку большие размеры запасов влекут за собой и высокие операционные затраты по их хранению.

Таким образом, с ростом размера партии заказа снижаются операционные затраты по размещению заказа (затраты первой группы) и возрастают операционные затраты по хранению товарных запасов на складе организации (затраты второй группы) и наоборот. Модель Уилсона позволяет оптимизировать размер партии заказа таким образом, чтобы совокупная сумма затрат была минимальной.

2. Продажа незавершенного строительства.

Наличие незавершенного строительства обычно свидетельствует о ведущихся на предприятии инвестиционных проектах. Однако незавершенное строительство может рассматриваться и как дополнительная нагрузка на финансовую систему предприятия в связи с тем, что необходимо изыскивать средства на его продолжение и ввод в эксплуатацию.

Стабильность стоимости незавершенного строительства в течение отчетного периода должна расцениваться как негативная тенденция: вложили средства в стройку и заморозили их. У ОАО «Холдинговая компания «Сибирский цемент» на протяжении 2011-2012гг незавершенное строительство не изменилось и составляло 297 тыс. руб., таким образом, данные активы необходимо продать.

План финансового оздоровления предусматривает источники получения средств должником и мероприятия, результатом осуществления которых будет появление у должника средств, достаточных для исполнения графика погашения задолженности.

1. Нормирование запасов.

Одним из эффективных способов минимизации средств в запасах материалов в условиях экономики переходного периода является внедрение на предприятии методики оптимального вложения средств в запасы материалов и покупных изделий. Важно подчеркнуть, что методика оптимального вложения средств в запасы материалов охватывает, строго говоря, только основные материалы и покупные изделия, необходимые на конкретном этапе работы предприятия.

Поэтому для улучшения платежной дисциплины предприятия необходимо контролировать уровень запасов и затрат, так как основным источником возникновения денежных средств являются поступления от покупателей.

Произведем расчет норматива запасов из следующих условий:

выпуск продукции по производственной себестоимости за 2012 г. 1026914 тыс.руб.;

количество дней в периоде 360 дней;

норма оборотных средств на готовую продукцию - 10 дней, рассчитана из условий: время, необходимое на комплектование и накопление продукции до необходимых размеров (7 дней), на хранение продукции на складе до отгрузки (1 дней), на упаковку и маркировку продукции (1 день), на доставку ее до станции отправления и погрузку (1 день)

1026914/360*10 = 28525 тыс.руб.

Запасы ОАО «Холдинговая компания «Сибирский цемент» на конец 2012 года составляют 18055 тыс.руб.

20290-28525 = -8235 тыс.руб., необходимо увеличить запасы, тем самым увеличится выручка от продаж.

Таким образом, нормирование запасов готовой продукции позволило выявить, что для оптимизации структуры оборотного капитала предприятия без ущерба для производственного и сбытового процесса, необходимо увеличить величину запасов и затрат в части готовой продукции до 28525 тыс.руб. Данный показатель позволит осуществлять сбытовой процесс без каких либо трудностей со стороны предприятия.

2. Продажа незавершенного строительства.

Для продажи объекта незавершенного строительства организации необходимо обратится в независимым оценщикам и экспертам для составления Отчета о рыночной стоимости данного объекта.

Объекты незавершенного строительства продаются на 10-20% дешевле рыночной стоимости.

Таким образом, предполагаемая выручка от продажи незавершенного строительства составит: 297-15% = 252 тыс. руб.

Расходы на данное мероприятие составят 50000 руб. (стоимость услуг оценочных компаний).

Доход от мероприятия составит: 252-50 = 202 тыс. руб.



ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Финансовая устойчивость - характеристика, свидетельствующая о стабильном превышении доходов над расходами, свободном маневрировании денежными средствами предприятия и эффективном их использовании, бесперебойном процессе производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

На устойчивость предприятия оказывают влияние различные факторы:

1. Положение предприятия на товарном рынке;

2. Уровень привлекательности отрасли в бизнесе;

3. Финансово-производственный потенциал предприятия;

4. Степень финансовой независимости;

5. Уровень деловой активности;

6. Эффективность финансово-хозяйственных операций и др.

Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала и уметь организовывать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для нормального функционирования. [6]

В данной курсовой работе были рассчитаны и проанализированы типы и коэффициенты финансовой устойчивости, показатели кредитоспособности предприятия ОАО «Холдинговая компания «Сибирский цемент».

Выручка от продаж в 2012 году по сравнению с 2010 годом выросла на 190527 тыс. руб. или на 24,55%. Среднегодовая стоимость основных фондов заметно возросла: в 2012 году на 72517 тыс. руб. или в 2,7 раза. Среднесписочная численность работников увеличилась на 29,93%. Прибыль в 2012 году возросла на 540673 тыс. руб. по сравнению с 2010 годом.

Необходимо отметить, что фондоотдача сократилась на 10,2 и составила в 2012 году 8,47, а обратный ей показатель фондоемкость увеличился на 0,06, это говорит о снижении эффективности использования основных фондов и увеличении вложений денежных средств в основные фонды. Причиной такой динамики является превышение темпа роста среднегодовой стоимости основных средств над темпом роста выручки от реализации.

В 2012 году по сравнению с 2010 годом, затраты на рубль товарной продукции увеличились на 0,29 или на 60,2%. Общая себестоимость за рассматриваемый период увеличилась на 99,5%, что связано с ростом ФОТ. В целом темп роста выручки ниже темпа роста себестоимости, что послужило причиной для увеличения затрат на рубль товарной продукции, что свидетельствует о снижении эффективности деятельности предприятия ОАО «Холдинговая компания «Сибирский цемент».

Коэффициент абсолютной ликвидности соответствует нормативному значению и за три года имеет динамику увеличения на 0,44. Это говорит о текущей платежеспособности ОАО «Холдинговая компания «Сибирский цемент», на предприятии достаточно наиболее ликвидных активов (денежных средств).

Коэффициент критической ликвидности увеличился на 12,25 и в 2012 году составил 13,15 при нормативе ?0,8. Данный коэффициент показывает, что ОАО «Холдинговая компания «Сибирский цемент» в состоянии погасить все краткосрочные обязательства при своевременном погашении дебиторской задолженности.

Показатель текущей ликвидности увеличился к концу 2012 года на 12,43 и составил 13,35 при нормативе выше 1,0. Значение показателя текущей ликвидности говорит о том, что предприятие в состоянии оплатить свои краткосрочные обязательства, мобилизовав все оборотные средства.

На основе проведенных расчетов можно сделать вывод, что в отчетном периоде предприятие является платежеспособным и ликвидным.

Коэффициент независимости выше нормативного значения (свыше 0,5), так на протяжении трех лет данный коэффициент имеет тенденцию роста с 0,67 до 0,73;

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала также соответствует нормативному значению (менее 1,0) и составляет 0,38, что говорит о превышении собственного капитала над заемным;

Коэффициент маневренности собственного капитала не соответствует нормативному значению и имеет динамику снижения с -0,11 до -0,01 при норме 0,5 и более. Данный коэффициент показывает, что собственные средства находятся в немобильной форме.

Так на основе проведенного анализа можно сделать вывод, о том, что предприятие является финансово устойчивым, но большее количество собственного капитала находится в немобильной форме, что можно отнести к отрицательному фактору развития предприятия.

Показатель валовой прибыли за рассматриваемый период вырос на 179304 тыс. руб. за счет увеличения выручки от продажи товаров на 190527 тыс. руб. Темп роста выручки опережает темп роста себестоимости проданной продукции, это является положительным моментом в деятельности предприятия.

Чистая прибыль к 2012 году возросла на 540673 тыс. руб. или в 79 раз. Прибыль от продаж к 2012 году сократилась на 183463 тыс. руб. Можно сделать вывод, что на увеличение чистой прибыли повлияли не продажи от обычной деятельности, а прочие доходы, которые могут быть однократными.

Таким образом, анализ финансовой устойчивости предприятия дает возможность оценить, насколько предприятие готово к погашению своих долгов и ответить на вопрос, насколько оно является независимым с финансовой стороны, увеличивается или уменьшается уровень этой независимости, отвечает ли состояние активов и пассивов предприятия целям его хозяйственной деятельности.



СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1.Банк В.Р., Банк С.В., Тараскина А.В. Финансовый анализ. - М.: Проспект, 2006. - 344 с.

2. Белолипецкий В.Г., Финансовый менеджмент. - М.: КНОРУС, 2006. - 448с.

3.Беpдниковa Т.Б. Анaлиз и диaгностикa финaнсово-хoзяйственнoй деятельнoсти пpедпpиятия. - М.: Инфpa - М, 2009.- 215 с.

4.Васильева Л.С. Финансовый анализ. М.: КНОРУС, 2006. - 544 с.

5.Гиляровская Л.Т. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. - М.: Проспект, 2006. - 360 с.

6.Гогина, Г. Н. Финансовый анализ. - Самара : Самар. гуманит. акад., 2006. - 300 с.

7. Донцова Л.В. Анализ бухгалтерской отчетности: учеб. / Л.В. Донцова, Н.А. Никифорова. - М.: ДИС, 2010. - 368 с.

8.Канке А. А., Кошекая И. П. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. - М.: ИНФРА-М, 2007. - 288 с.

9.Ковалев В.В.Финансы. - М.: Проспект, 2006. - 640 с.

10.Ковалев В.В., Ковалев Вит. В., Финансы организаций (предприятий). - М.: Проспект, 2006. - 352 с.

11. Ланков Д.А., Головкова Е.А., Пашковская Л.В. и др. Анализ хозяйственной деятельности других организаций: Учеб. пособие / Под общ. ред. Д.А. Ланков, Е.А. Головкова. - 3-е изд., стер-М.: Новое знание, 2010. - 366с.

12.Любушкин Н.П. Анализ финансово-экономической деятельности организации: учеб. пособие / Н.П. Любушкин, В.Б. Лещева, В.Г. Дьякова; под ред. Н.П. Любушкина. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. - 318 с.

13. Масютов А.А. Экономический анализ / М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. - 543 с.

14.Савицкая, Г.В. Экономический анализ /Г.В.Савицкая. - 10-е изд., испр. - М.: Новое знание, 2011. - 388 с.

15. Скамай Л.Т., Трубочкина М.И. Экономический анализ деятельности предприятий.- М.: ИНФРА-М, 2004.- 296 с.

16. Ткачук М.И., Киреева Е.Ф., Основы финансового менеджмента. - Мн.: Перспектива, 2005. - 416 с.

17.Чуев И.Н., Чуева Л.Н. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. - М.: Дашков и К°, 2006. - 368 с.

18. Шадрина Г.В. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности.- М.: ООО Фирма Благовест-В, 2004 г.- 184с.

19.Шеремет А.Д. Методика финансового анализа / А.Д. Шеремет, Р.С. Сайфулин. - М.: ИНФРА-М, 2009. - 212 с.

Размещено на Allbest.ru

...