Мероприятия по совершенствованию механизма управления финансовыми рисками предприятия ИП Двизова Т.П.
Теоретические аспекты управления финансовыми рисками предприятия, их сущность и классификация. Значение управления финансовыми рисками. Анализ финансовых показателей предприятия ИП Двизова Т.П. Разработка мероприятий по совершенствованию этой сферы.
| Рубрика | Финансы, деньги и налоги |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 25.02.2015 |
| Размер файла | 558,6 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://allbest.ru
Введение
финансовый риск управление
Управление финансовыми рисками предприятия представляет собой относительно новое самостоятельное направление финансового менеджмента и является одним из наиболее важных управленческих процессов в его системе. Научные исследования по проблемам управления финансовыми рисками предприятия охватывают в настоящее время широкий спектр вопросов - от оценки и способов устранения риска отдельных его финансовых операций до финансовой деятельности в целом.
Финансовые риски оказывают серьезное влияние на многие аспекты финансовой деятельности предприятия, однако наиболее значимое их влияние проявляется в двух направлениях. Во - первых, уровень принимаемого риска оказывается определяющее воздействие на формирование уровня доходности финансовых операций предприятия - эти два показателя находятся в тесной взаимосвязи. Во -вторых, финансовые риски являются основной формой генерирования прямой угрозы банкротства предприятия, так как финансовые потери, связанные с этим риском. являются наиболее ощутимыми. Поэтому, практически все финансовые решения, направленные на формирование прибыли предприятия, повышение его рыночной стоимости и обеспечение финансовой безопасности, требуют от финансовых менеджеров владения технологией выработки, принятия и реализации рисковых решений.
Из выше сказанного можно судить об актуальности выбранной темы.
Предмет выпускной квалификационной работы заключается в управлении финансовыми рисками предприятия.
Объект выпускной квалификационной работы - индивидуальный предприниматель Двизова Т.П.
Цель выпускной квалификационной работы - разработка мероприятий по совершенствованию механизма управления финансовыми рисками предприятия ИП Двизова Т.П. и определение их экономической эффективности.
Для поставленной цели выполняется ряд задач:
- определение теоретических аспектов управления финансовыми рисками предприятия
- анализ финансовых рисков предприятия на примере ИП Двизова Т.П.
- разработка мероприятий по совершенствованию механизма управления финансовыми рисками предприятия ИП Двизова Т.П.
1. Теоретические аспекты управления финансовыми рисками предприятия
1.1 Сущность и классификация финансовых рисков
Финансовый риск предприятия представляет собой результат выбора его собственниками или менеджерами альтернативного финансового решения, направленного на достижение желаемого целевого результата финансовой деятельности при вероятности понесения экономического ущерба (финансовых потерь) в силу неопределенности условий его реализации. Финансовые риски предприятия классифицируются по следующим основным признакам (рис. 1) [7. с. 35]:
1. Вид финансового риска. Этот классификационный признак является основным параметром дифференциации финансовых рисков в процессе управления ими. Характеристика конкретного вида риска одновременно дает представление о генерирующем его факторе, что позволяет «привязать» оценку степени вероятности возникновения и размера возможных финансовых потерь по данному виду риска к динамике соответствующего фактора. Видовое разнообразие финансовых рисков в классификационной их системе представлено в наиболее широком диапазоне. При этом следует отметить, что появление новых финансовых технологий, использование новых финансовых инструментов и другие инновационные факторы будут соответственно порождать и новые виды финансовых рисков.
На современном этапе к числу основных видов финансовых рисков предприятия относятся следующие (рис. 2) [8. с. 105].
Рисунок 1 - Классификация финансовых рисков предприятия
Рисунок 2 - Виды финансовых рисков предприятия
- Риск снижения финансовой устойчивости (или риск нарушения равновесия финансового развития) предприятия. Этот риск генерируется несовершенством структуры капитала (чрезмерной долей используемых заемных средств), порождающим несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объемам. Природа этого риска и формы его проявления рассмотрены в процессе изложения действия механизма финансового левериджа. В составе финансовых рисков по степени опасности (генерирования угрозы банкротства предприятия) этот вид риска играет ведущую роль.
- Риск неплатежеспособности (или риск несбалансированной ликвидности) предприятия. Этот риск генерируется снижением уровня ликвидности оборотных активов, порождающим разбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени. По своим финансовым последствиям этот вид риска также относится к числу наиболее опасных.
-Инвестиционный риск. Он характеризует возможность возникновения финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности предприятия. В соответствии с видами этой деятельности разделяются и виды инвестиционного риска -- риск реального инвестирования и риск финансового инвестирования. Все рассмотренные виды финансовых рисков, связанных с осуществлением инвестиционной деятельности, относятся к так называемым «сложным рискам», подразделяющимся в свою очередь на отдельные их подвиды. Так, например, в составе риска реального инвестирования могут быть выделены риски несвоевременной подготовки инвестиционного проекта; несвоевременного завершения проектно-конструкторских работ; несвоевременного окончания строительно-монтажных работ; несвоевременного открытия финансирования по инвестиционному проекту; потери инвестиционной привлекательности проекта в связи с возможным снижением его эффективности и т.п. Так как все подвиды инвестиционных рисков связаны с возможной потерей капитала предприятия, они также включаются в группу наиболее опасных финансовых рисков [11. с. 68].
- Инфляционный риск. В условиях инфляционной экономики он выделяется в самостоятельный вид финансовых рисков. Этот вид риска характеризуется возможностью обесценения реальной стоимости капитала (в форме финансовых активов предприятия), а также ожидаемых доходов от осуществления финансовых операций в условиях инфляции. Так как этот вид риска в современных условиях носит постоянный характер и сопровождает практически все финансовые операции предприятия, в финансовом менеджменте ему уделяется постоянное внимание.
- Процентный риск. Он состоит в непредвиденном изменении процентной ставки на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной). Причиной возникновения данного вида финансового риска (если элиминировать ранее рассмотренную инфляционную его составляющую) являются: изменение конъюнктуры финансового рынка под воздействием государственного регулирования; рост или снижение предложения свободных денежных ресурсов и другие факторы. Отрицательные финансовые последствия этого вида риска проявляются в эмиссионной деятельности предприятия (при эмиссии как акций, так и облигаций), в его дивидендной политике, в краткосрочных финансовых вложениях и некоторых других финансовых операциях [10. с. 69].
- Валютный риск. Этот вид риска присущ предприятиям, ведущим внешнеэкономическую деятельность (импортирующим сырье, материалы и полуфабрикаты и экспортирующим готовую продукцию). Он проявляется в недополучении предусмотренных доходов в результате непосредственного воздействия изменения обменного курса иностранной валюты, используемой во внешнеэкономических операциях предприятия, на ожидаемые денежные потоки от этих операций. Так, импортируя сырье и материалы, предприятие проигрывает от повышения обменного курса соответствующей иностранной валюты по отношению к национальной. Снижение же этого курса определяет финансовые потери предприятия при экспорте готовой продукции.
- Депозитный риск. Этот риск отражает возможность невозврата депозитных вкладов (непогашения депозитных сертификатов). Он встречается относительно редко и связан с неправильной оценкой и неудачным выбором коммерческого банка для осуществления депозитных операций предприятия. Тем не менее случаи реализации депозитного риска встречаются не только в нашей стране, но и в странах с развитой рыночной экономикой [21. с. 68].
- Кредитный риск. Он имеет место в финансовой деятельности предприятия при предоставлении им товарного (коммерческого) или потребительского кредита покупателям, формой его проявления является риск неплатежа или несвоевременного расчета за отпущенную предприятием в кредит готовую продукцию.
- Налоговый риск. Этот вид финансового риска имеет ряд проявлений: вероятность введения новых видов налогов и сборов на осуществление отдельных аспектов хозяйственной деятельности; возможность увеличения уровня ставок действующих налогов и сборов; изменение сроков и условий осуществления отдельных налоговых платежей; вероятность отмены действующих налоговых льгот в сфере хозяйственной деятельности предприятия. Являясь для предприятия непредсказуемым (об этом свидетельствует современная отечественная фискальная политика), он оказывает существенное воздействие на результаты его финансовой деятельности.
- Инновационный финансовый риск. Этот вид риска связан с внедрением новых финансовых технологий, использованием новых финансовых инструментов и т.п.
- Криминогенный риск. В сфере финансовой деятельности предприятий он проявляется в форме объявления его партнерами фиктивного банкротства; подделки документов, обеспечивающих незаконное присвоение сторонними лицами денежных и других активов; хищения отдельных видов активов собственным персоналом и другие. Значительные финансовые потери, которые в связи с этим несут предприятия на современном этапе, обуславливают выделение криминогенного риска в самостоятельный вид финансовых рисков [7. с. 107].
- Прочие виды рисков. Группа прочих финансовых рисков довольно обширна, но по вероятности возникновения или уровню финансовых потерь она не столь значима для предприятий, как рассмотренные выше. К ним относятся риски стихийных бедствий и другие аналогичные «форс-мажорные риски», которые могут привести не только к потере предусматриваемого дохода, но и части активов предприятия (основных средств; запасов товарно-материальных ценностей); риск несвоевременного осуществления расчетно-кассовых операций (связанный с неудачным выбором обслуживающего коммерческого банка); риск эмиссионный и другие.
2. По характеризуемому объекту выделяют следующие группы финансовых рисков:
- риск отдельной финансовой операции. Он характеризует в комплексе весь спектр видов финансовых рисков, присущих определенной финансовой операции (например, риск присущий приобретению конкретной акции);
- риск различных видов финансовой деятельности (например, риск инвестиционной или кредитной деятельности предприятия);
- риск финансовой деятельности предприятия в целом. Комплекс различных видов рисков, присущих финансовой деятельности предприятия, определяется спецификой организационно-правовой формы его деятельности, структурой капитала, составом активов, соотношением постоянных и переменных издержек и т.п. [8. с. 109]
3. По совокупности исследуемых инструментов финансовые риски подразделяются на следующие группы:
- индивидуальный финансовый риск. Он характеризует совокупный риск, присущий отдельным финансовым инструментам;
- портфельный финансовый риск. Он характеризует совокупный риск, присущий комплексу однофункциональных финансовых инструментов, объединенных в портфель (например, кредитный портфель предприятия, его инвестиционный портфель и т.п.) [21. с. 75].
4. По комплексности выделяют следующие группы рисков:
- простой финансовый риск. Он характеризует вид финансового риска, который не расчленяется на отдельные его подвиды. Примером простого финансового риска является риск инфляционный;
- сложный финансовый риск. Он характеризует вид финансового риска, который состоит из комплекса рассматриваемых его подвидов. Примером сложного финансового риска является риск инвестиционный (например, риск инвестиционного проекта).
5. По источникам возникновения выделяют следующие группы финансовых рисков:
- внешний, систематический или рыночный риск (все термины определяют этот риск как независящий от деятельности предприятия). Этот вид риска характерен для всех участников финансовой деятельности и всех видов финансовых операций. Он возникает при смене отдельных стадий экономического цикла, изменении конъюнктуры финансового рынка и в ряде других аналогичных случаев, на которые предприятие в процессе своей деятельности повлиять не может. К этой группе рисков могут быть отнесены инфляционный риск, процентный риск, валютный риск, налоговый риск и частично инвестиционный риск (при изменении макроэкономических условий инвестирования);
- внутренний, несистематический или специфический риск (все термины определяют этот финансовый риск как зависящий от деятельности конкретного предприятия). Он может быть связан с неквалифицированным финансовым менеджментом, неэффективной структурой активов и капитала, чрезмерной приверженностью к рисковым (агрессивным) финансовым операциям с высокой нормой прибыли, недооценкой хозяйственных партнеров и другими аналогичными факторами, отрицательные последствия которых в значительной мере можно предотвратить за счет эффективного управления финансовыми рисками [8. с. 118].
Деление финансовых рисков на систематический и несистематический является одной из важных исходных предпосылок теории управления рисками.
6. По характеру финансовых последствий все риски подразделяются на такие группы:
- риск, влекущий только экономические потери. При этом виде риска финансовые последствия могут быть только отрицательными (потеря дохода или капитала);
- риск, влекущий упущенную выгоду. Он характеризует ситуацию, когда предприятие в силу сложившихся объективных и субъективных причин не может осуществить запланированную финансовую операцию (например, при снижении кредитного рейтинга предприятие не может получить необходимый кредит и использовать эффект финансового левериджа);
- риск, влекущий как экономические потери, так и дополнительные доходы. В литературе этот вид финансового риска часто называется «спекулятивным финансовым риском», так как он связывается с осуществлением спекулятивных (агрессивных) финансовых операций. Однако этот термин (в такой увязке) представляется не совсем точным, так как данный вид риска присущ не только спекулятивным финансовым операциям (например, риск реализации реального инвестиционного проекта, доходность которого в эксплуатационной стадии может быть ниже или выше расчетного уровня) [21. с. 76].
7. По характеру проявления во времени выделяют две группы финансовых рисков:
- постоянный финансовый риск. Он характерен для всего периода осуществления финансовой операции и связан с действием постоянных факторов. Примером такого финансового риска является процентный риск, валютный риск и т.п.
- временный финансовый риск. Он характеризует риск, носящий перманентный характер, возникающий лишь на отдельных этапах осуществления финансовой операции. Примером такого вида финансового риска является риск неплатежеспособности эффективно функционирующего предприятия.
8. По уровню вероятности реализации финансовые риски подразделяются на такие группы:
- финансовый риск с низким уровнем вероятности реализации. К таким видам относят обычно финансовые риски, коэффициент вариации по которым не превышает 10%;
- финансовый риск со средним уровнем вероятности реализации. К таким видам в практике риск-менеджмента обычно относят финансовые риски, коэффициент вариации по которым находится в пределах 10-25%;
- финансовый риск с высоким уровнем вероятности реализации. К таким видам относят финансовые риски, коэффициент вариации по которым превышает 25%;
- финансовый риск, уровень вероятности реализации которых определить невозможно. К этой группе относятся финансовые риски, реализуемые «в условиях неопределенности» [28. с. 167].
9. По уровню возможных финансовых потерь риски подразделяются на следующие группы:
- допустимый финансовый риск. Он характеризует риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы прибыли по осуществляемой финансовой операции;
- критический финансовый риск. Он характеризует риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы валового дохода по осуществляемой финансовой операции;
- катастрофический финансовый риск. Он характеризует риск, финансовые потери по которому определяются частичной или полной утратой собственного капитала (этот вид риска может сопровождаться утратой и заемного капитала) [32. с. 107].
10. По возможности предвидения финансовые риски подразделяются на следующие две группы:
- прогнозируемый финансовый риск. Он характеризует те виды рисков, которые связаны с циклическим развитием экономики, сменой стадий конъюнктуры финансового рынка, предсказуемым развитием конкуренции и т.п. Предсказуемость финансовых рисков носит относительный характер, так как прогнозирование со 100%-ным результатом исключает рассматриваемое явление из категории рисков. Примером прогнозируемых финансовых рисков являются инфляционный риск, процентный риск и некоторые другие их виды (естественно, речь идет о прогнозировании риска в краткосрочном периоде);
- непрогнозируемый финансовый риск. Он характеризует виды финансовых рисков, отличающихся полной непредсказуемостью проявления. Примером таких рисков выступают риски форс-мажорной группы, налоговый риск и некоторые другие [30. с. 107].
Соответственно этому классификационному признаку финансовые риски подразделяются также на регулируемые и нерегулируемые в рамках предприятия.
11. По возможности страхования финансовые риски подразделяются также на две группы:
- страхуемый финансовый риск. К ним относятся риски, которые могут быть переданы в порядке внешнего страхования соответствующим страховым организациям (в соответствии с номенклатурой финансовых рисков, принимаемых ими к страхованию);
- нестрахуемый финансовый риск. К ним относятся те их виды, по которым отсутствует предложение соответствующих страховых продуктов на страховом рынке.
Состав рисков этих рассматриваемых двух групп очень подвижен и связан не только с возможностью их прогнозирования, но и с эффективностью осуществления отдельных видов страховых операций в конкретных экономических условиях при сложившихся формах государственного регулирования страховой деятельности.
Учитывая экономическую нестабильность развития страны, раннюю стадию жизненного цикла многих созданных в последнее десятилетие предприятий, а соответственно и преимущественно агрессивный менталитет их руководителей и финансовых менеджеров, можно констатировать, что принимаемые ими финансовые риски отличаются большим разнообразием и достаточно высоким уровнем в сравнении с портфелем этих рисков у предприятий, функционирующих в странах с развитой рыночной экономикой.
Управление финансовыми рисками предприятия представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации рисковых финансовых решений, обеспечивающих всестороннюю оценку различных видов финансовых рисков и нейтрализацию их возможных негативных финансовых последствий.
1.2 Значение управления финансовыми рисками
В условиях формирования рыночных отношений проблема эффективного управления финансовыми рисками предприятия приобретает все большую актуальность. Это управление играет активную роль в общей системе финансового менеджмента, обеспечивая надежное достижение целей финансовой деятельности предприятия.
Главной целью управления финансовыми рисками является обеспечение финансовой безопасности предприятия в процессе его развития и предотвращение возможного снижения его рыночной стоимости.
Цель управления финансовыми рисками заключается в обеспечении финансовой безопасности в процессе развития и предотвращения возможного снижения его рыночной стоимости [30. с. 138].
В процессе реализации своей главной цели управление финансовыми рисками предприятия направлено на реализацию следующих основных задач:
- Выявление сфер повышения риска финансовой деятельности предприятия, генерирующих угрозу его финансовой безопасности. Эта задача реализуется путем идентификации отдельных видов рисков, присущих различным финансовым операциям предприятия, определения уровня концентрации финансовых рисков в разрезе отдельных направлений его финансовой деятельности, постоянного мониторинга факторов внешней финансовой среды, генерирующих угрозу возможного не достижения целей его финансовой стратегии.
- Всесторонняя объективная оценка вероятности наступления отдельных рисков событий и связанных с ними возможности финансовых потерь. Реализация этой задачи обеспечивается созданием необходимой достоверности информационной базы осуществления такой оценки; выбором современных методов и средств оценки вероятности наступления отдельных рисковых событий, в наибольшей степени корреспондирующих со спецификой рассматриваемых финансовых рисков; определением размера прямого и косвенного финансового ущерба, наносимого предприятию при возможном наступлении рискового события.
- Обеспечение минимизации уровня финансового риска по отношению к предусматриваемому уровню доходности финансовых операций. Если уровень доходности отдельных финансовых операций или направлений финансовой деятельности определен заранее, то в процессе управления финансовыми рисками следует оценить соответствие их уровня предусматриваемому уровню доходности (по шкале «риск-доходность») и принять меры к возможной минимизации уровня финансовых рисков. Такая минимизация обеспечивается распределением финансовых рисков среди партнеров по финансовой операции, диверсификацией инвестиционного портфеля, всесторонней оценкой потенциальных дебиторов и диверсификацией портфеля дебиторской задолженности и т.п.
- Обеспечение минимизации возможности финансовых потерь предприятия при наступлении рискового события. В процессе реализации этой задачи разрабатывается комплекс превентивных мер по предотвращению возможного нарушения финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия, сокращению объемов его операционной или финансовой деятельности. В систему этих мер входят хеджирование отдельных финансовых операций, формирование внутренних резервных денежных фондов, внешнее страхование финансовых рисков.
Все рассмотренные задачи управления финансовыми рисками предприятия теснейшим образом взаимосвязаны и решаются в едином комплексе.
Управление финансовыми рисками предприятия, обеспечивающее реализацию его главной цели, осуществляется последовательно по таким основным этапам [8. с. 138]:
1. Формирование информационной базы управления финансовыми рисками. Эффективность управления финансовыми рисками предприятия во многом определяется используемой в этих целях информационной базой, формирование такой информационной базы в зависимости от вида осуществляемых финансовых операций и отдельных направлений финансовой деятельности предусматривает включение в ее состав данных о динамике факторов внешней финансовой среды и конъюнктуры финансового рынка в разрезе отдельных его сегментов, финансовой устойчивости и платежеспособности потенциальных дебиторов -- покупателей продукции, финансовом потенциале партнеров по инвестиционной деятельности, портфеле предлагаемых страховых продуктов и рейтинге отдельных страховых компаний и других.
2. Идентификация финансовых рисков. Такая идентификация осуществляется по следующим стадиям:
На первой стадии идентифицируются факторы риска, связанные с финансовой деятельностью предприятия в целом. В процессе этой идентификации факторы подразделяются на внешние и внутренние.
3. Оценка уровня финансовых рисков. В системе риск - менеджмента этот этап представляется наиболее сложным, требующим использования современного методического инструментария, высокого уровня технической и программной оснащенности финансовых менеджеров, а также привлечения в необходимых случаях квалифицированных экспертов. Определяются вероятности возможного наступления рискового события по каждому виду идентифицированных финансовых рисков. На этой же стадии формируется группа финансовых рисков предприятия, вероятность реализации которых определить невозможно (группу финансовых рисков, реализуемых «в условиях неопределенности»). Определяется ущерб характеризует максимально возможный убыток от осуществления финансовой операции или определенного вида финансовой деятельности.
Размер возможных финансовых потерь определяется характером осуществления финансовых операций, объемом задействованных в них активов (капитала) и максимальным уровнем амплитуды колеблемости доходов при соответствующих видах финансовых рисков. На основе этого определения производится группировка осуществляемых (намечаемых к осуществлению) финансовых операций по размеру возможных финансовых потерь.
В финансовом менеджменте используется следующая группировка финансовых операций по зонам риска с позиций возможных финансовых потерь при наступлении рискового случая [32. с. 194]:
а) безрисковая зона. В связи с безрисковым характером осуществляемых в ней операций возможные финансовые потери по ним не прогнозируются. К таким финансовым операциям могут быть отнесены хеджирование, инвестирование средств в государственные краткосрочные облигации (при низких темпах инфляции в стране) и другие;
б) зона допустимого риска. Критерием допустимого уровня финансовых рисков является возможность потерь по рассматриваемой финансовой операции в размере расчетной суммы прибыли;
в) зона критического риска. Критерием критического уровня финансовых рисков является возможность потерь по рассматриваемой финансовой операции в размере расчетной суммы дохода. В этом случае убыток предприятия будет исчисляться суммой понесенных им затрат (издержек);
г) зона катастрофического риска. Критерием катастрофического уровня финансовых рисков является возможность потерь по рассматриваемой финансовой операции в размере всего собственного капитала или существенной его части. Такие финансовые операции при неудачном их исходе приводят обычно предприятие к банкротству.
4. Оценка возможностей снижения исходного уровня финансовых рисков. Эта оценка осуществляется последовательно по таким основным стадиям.
На первой стадии определяется уровень управляемости рассматриваемых финансовых рисков. На второй стадии изучается возможность передачи рассматриваемых рисков страховым компаниям. В этих целях определяется, имеются ли на страховом рынке соответствующие виды страховых продуктов, оценивается стоимость и другие условия предоставления страховых услуг. На третьей стадии оцениваются внутренние финансовые возможности предприятия по обеспечению снижения исходного уровня отдельных финансовых рисков [8. с. 145]
5. Установление системы критериев принятия рисковых решений, формирование системы таких критериев базируется на финансовой философии предприятия и конкретизируется с учетом политики осуществления управления различными аспектами его финансовой деятельности (политики формирования финансовых ресурсов, политики финансирования активов, политики реального и финансового инвестирования, политики управления денежными потоками и т.п.). Дифференцированная в разрезе отдельных аспектов финансовой деятельности система критериев выражается обычно показателем предельно допустимого уровня финансовых рисков.
6. Принятие рисковых решений. На основе оценки исходного уровня финансового риска, возможностей его снижения и установленных значений предельно допустимого их уровня процедура принятия рисковых решений сводится к двум альтернативам -- принятию финансового риска или его избежание. Вместе с тем обоснование таких альтернатив является довольно сложным процессом и осуществляется на основе обширного арсенала методов, которые рассматриваются в следующем разделе.
В отдельных случаях на предприятии может быть установлена дифференциация полномочий финансовых менеджеров различного уровня управления по принятию финансовых рисков, генерирующих различную степень угрозы финансовой безопасности предприятию.
7. Выбор и реализация методов нейтрализации возможных негативных последствий финансовых рисков. Такая нейтрализация призвана обеспечить снижение исходного уровня принятых финансовых рисков до приемлемого его значения. Процесс нейтрализации возможных негативных последствий финансовых рисков заключается в разработке и осуществлении предприятием конкретных мероприятий по уменьшению вероятности возникновения отдельных видов рисков и снижению размера связанных с ними ожидаемых финансовых потерь [30. с. 194].
8. Мониторинг и контроль финансовых рисков. Мониторинг финансовых рисков предприятия строится в разрезе следующих основных блоков:
- мониторинг факторов, генерирующих финансовые риски;
- мониторинг реализации мер по нейтрализации возможных негативных последствий финансовых рисков;
- мониторинг бюджета затрат, связанных с управлением финансовыми рисками;
- мониторинг результатов осуществления рисковых финансовых операций и видов финансовой деятельности [32. с. 195].
В процессе контроля финансовых рисков на основе их мониторинга и результатов анализа при необходимости обеспечивается корректировка ранее принятых управленческих решений, направленная на достижение предусмотренного уровня финансовой безопасности предприятия.
1.3 Методы управления финансовыми рисками
Концепция учета влияния фактора инфляции в управлении различными аспектами финансовой деятельности предприятия заключается в необходимости реального отражения стоимости его активов и денежных потоков, а также в обеспечении возмещения потерь доходов, вызываемых инфляционными процессами, при осуществлении различных финансовых операций.
Конкретный методический инструментарий учета фактора риска в финансовом менеджменте дифференцируется следующим образом:
I. Методический инструментарий оценки уровня финансового риска является наиболее обширным, так как включает в себя разнообразные экономико-статистические, экспертные, аналоговые методы осуществления такой оценки. Выбор конкретных методов оценки определяется наличием необходимой информационной базы и уровнем квалификации менеджеров.
1. Экономико-статистические методы составляют основу проведения оценки уровня финансового риска. К числу основных расчетных показателей такой оценки относятся [8. с. 207]:
а) Уровень финансового риска. Он характеризует общий алгоритм оценки этого уровня, представленный следующей формулой:
УР = ВР*РП
где УР -- уровень соответствующего финансового риска;
BP -- вероятность возникновения данного финансового риска;
РП -- размер возможных финансовых потерь при реализации данного риска.
В практике использования этого алгоритма размер возможных финансовых потерь выражается обычно абсолютной суммой, а вероятность возникновения финансового риска -- одним из коэффициентов измерения этой вероятности (коэффициентом вариации, бета-коэффициентом и др.) Соответственно уровень финансового риска при его расчете по данному алгоритму будет выражен абсолютным показателем, что существенно снижает базу его сравнения при рассмотрении альтернативных вариантов.
б) Дисперсия. Она характеризует степень колеблемости изучаемого показателя (в данном случае -- ожидаемого дохода от осуществления финансовой операции) по отношению к его средней величине. Расчет дисперсии осуществляется по следующей формуле:
у2=
где у2 -- дисперсия;
Ri -- конкретное значение возможных вариантов ожидаемого дохода по рассматриваемой финансовой операции;
R -- среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой финансовой операции;
Рi -- возможная частота (вероятность) получения отдельных вариантов ожидаемого дохода по финансовой операции;
n -- число наблюдений.
в) Среднеквадратическое (стандартное) отклонение. Этот показатель является одним из наиболее распространенных при оценке уровня индивидуального финансового риска, так же как и дисперсия определяющий степень колеблемости и построенный на ее основе. Он рассчитывается по следующей формуле:
у=
где у -- среднеквадратическое (стандартное) отклонение;
Ri -- конкретное значение возможных вариантов ожидаемого дохода по рассматриваемой финансовой операции;
R -- среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой финансовой операции;
Рi -- возможная частота (вероятность) получения отдельных вариантов ожидаемого дохода по финансовой операции;
n -- число наблюдений [8. с. 210].
г) Коэффициент вариации. Он позволяет определить уровень риска, если показатели среднего ожидаемого дохода от осуществления финансовых операций различаются между собой. Расчет коэффициента вариации осуществляется по следующей формуле:
CV =
где CV -- коэффициент вариации;
у -- среднеквадратическое (стандартное) отклонение;
R -- среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой финансовой операции.
д) Бета-коэффициент (или бета). Он позволяет оценить индивидуальный или портфельный систематический финансовый риск по отношению к уровню риска финансового рынка в целом. Этот показатель используется обычно для оценки рисков инвестирования в отдельные ценные бумаги. Расчет этого показателя осуществляется по формуле [8. с. 215]:
где в -- бета-коэффициент;
К -- степень корреляции между уровнем доходности по индивидуальному виду ценных бумаг (или по их портфелю) и средним уровнем доходности данной группы фондовых инструментов по рынку в целом;
уи -- среднеквадратическое (стандартное) отклонение доходности по индивидуальному виду ценных бумаг (или по их портфелю в целом);
ур -- среднеквадратическое (стандартное) отклонение доходности по фондовому рынку в целом.
Уровень финансового риска отдельных ценных бумаг определяется на основе следующих значений бета-коэффициентов:
в = 1 -- средний уровень;
в > 1 -- высокий уровень;
в < 1 -- низкий уровень.
2. Экспертные методы оценки уровня финансового риска применяются в том случае, если на предприятии отсутствуют необходимые информативные данные для осуществления расчетов экономико-статистическими методами. Эти методы базируются на опросе квалифицированных специалистов (страховых, финансовых, инвестиционных менеджеров соответствующих специализированных организаций) с последующей математической обработкой результатов этого опроса [32. с. 208].
В целях получения более развернутой характеристики уровня риска по рассматриваемой операции опрос следует ориентировать на отдельные виды финансовых рисков, идентифицированные по данной операции (процентный, валютный, инвестиционный и т.п.).
В процессе экспертной оценки каждому эксперту предлагается оценить уровень возможного риска, основываясь на определенной балльной шкале, например:
риск отсутствует: 0 баллов;
риск незначительный: 10 баллов;
риск ниже среднего уровня: 30 баллов;
риск среднего уровня: 50 баллов;
риск выше среднего уровня: 70 баллов;
риск высокий: 90 баллов;
риск очень высокий: 100 баллов.
3. Аналоговые методы оценки уровня финансового риска позволяют определить уровень рисков по отдельным наиболее массовым финансовым операциям предприятия. При этом для сравнения может быть использован как собственный, так и внешний опыт осуществления таких финансовых операций [8. с. 239].
II. Методический инструментарий формирования необходимого уровня доходности финансовых операций с учетом фактора риска позволяет обеспечить четкую количественную пропорциональность этих двух показателей в процессе управления финансовой деятельностью предприятия.
1. При определении необходимого уровня премии за риск используется следующая формула [30. с. 235]:
где RPп -- уровень премии за риск по конкретному финансовому (фондовому) инструменту;
Rп -- средняя норма доходности на финансовом рынке;
Ап -- безрисковая норма доходности на финансовом рынке;
в -- бета-коэффициент, характеризующий уровень систематического риска по конкретному финансовому (фондовому) инструменту.
2. При определении необходимой суммы премии за риск используется следующая формула [8. с. 268]:
= SL*RPn
где RPs -- сумма премии за риск по конкретному финансовому (фондовому) инструменту в настоящей стоимости;
SI -- стоимость (котируемая цена) конкретного финансового (фондового) инструмента;
RPn - уровень премии за риск по конкретному финансовому (фондовому) инструменту, выраженный десятичной дробью.
3. При определении (необходимого) общего уровня доходности финансовых операций с учетом фактора риска используется следующая формула:
RDn = An + RPn
где RDп -- общий уровень доходности по конкретному финансовому (фондовому) инструменту с учетом фактора риска;
Ап -- безрисковая норма доходности на финансовом рынке;
RPп -- уровень премии за риск по конкретному финансовому (фондовому) инструменту [32. с. 265].
При определении уровня избыточной доходности (премии за риск) всего портфеля ценных бумаг на единицу его риска используется «коэффициент Шарпа», определяемый по следующей формуле:
где Sp -- коэффициент Шарпа, измеряющий избыточную доходность портфеля на единицу риска, характеризуемую среднеквадратическим (стандартным) отклонением этой избыточной доходности;
RDp -- общий уровень доходности портфеля;
Ап -- уровень доходности по безрисковому финансовому инструменту инвестирования;
у -- среднеквадратическое отклонение избыточной доходности [7. с. 294].
III. Методический инструментарий оценки стоимости денежных средств с учетом фактора риска дает возможность осуществлять расчеты как будущей, так и настоящей их стоимости с обеспечением необходимого уровня премии за риск.
1. При оценке будущей стоимости денежных средств с учетом фактора риска используется следующая формула [8. с. 301]:
SR = P*[(1+An)* (1+RPn)]n
где SR -- будущая стоимость вклада (денежных средств), учитывающая фактор риска;
Р -- первоначальная сумма вклада;
Ап -- безрисковая норма доходности на финансовом рынке, выраженная десятичной дробью;
RPп -- уровень премии за риск по конкретному финансовому инструменту (финансовой операции), выраженный десятичной дробью;
n -- количество интервалов, по которым осуществляется каждый конкретный платеж, в общем обусловленном периоде времени.
2. При оценке настоящей стоимости денежных средств с учетом фактора риска используется следующая формула [8. с. 305]:
P = SR / [(1+An)* (1+RPn)]n
где РR -- настоящая стоимость вклада (денежных средств), учитывающая фактор риска;
SR -- ожидаемая будущая стоимость вклада (денежных средств);
Ап -- безрисковая норма доходности на финансовом рынке, выраженная десятичной дробью;
RPп -- уровень премии за риск по конкретному финансовому инструменту (финансовой операции), выраженный десятичной дробью;
n -- количество интервалов, по которым осуществляется каждый конкретный платеж, в общем обусловленном периоде времени.
Проведенный обзор показывает, что методический инструментарий учета фактора риска в управлении финансовой деятельностью предприятия является довольно обширным и позволяет решать многообразные задачи в этой сфере финансового менеджмента.
Таким образом, среди рассмотренных механизмов действия политики управления рисками мы выделили наиболее эффективные применительно к предприятию с учетом специфики условий хозяйствования отечественных предприятий: лимитирование и диверсификация финансовых рисков. Оценка результативности применяемых механизмов оптимизации риска осуществляется на основе сравнения фактически сложившегося или прогнозируемого рискового положения предприятия с исходным.
2 Управления финансовыми рисками предприятия на примере ИП Двизова Т.П.
2.1 Характеристика предприятия ИП Двизова Т.П.
Индивидуальный предприниматель Двизова Татьяна Потаповна начала свою деятельность в 1998 году, с момента получения Свидетельства о внесении в Единый государственный реестр индивидуальных предпринимателей записи об индивидуальном предпринимателе, зарегистрированном до 1 января 2004г. В соответствии с законом «О государственной регистрации юридических лиц и индивидуальных предпринимателей». Предприятие создано без ограничения срока, но может быть реорганизовано или ликвидировано в соответствии с действующим законодательством.
Местом нахождения и почтовым адресом общества является: г. Курган, ул. Ленина, д. 52.
Предприятие действует на основе Свидетельства о внесении в Единый государственный реестр индивидуальных предпринимателей записи об индивидуальном предпринимателе, зарегистрированном до 1 января 2004г.
ИП Двизова Т.П. создана для удовлетворения потребностей населения в продовольственных и непродовольственных товаров, роста материального благосостояния своих сотрудников, обеспечения занятости населения, увеличения поступлений в местный бюджет и получения прибыли.
ИП Двизова Т.П. занимается закупкой и доставкой продовольственных и непродовольственных товаров, а именно:
- бытовая химия - розничная продажа;
- кондитерские изделия - производство, розничная продажа;
- парфюмерия - розничная продажа;
- полуфабрикаты мясные - производство, розничная продажа;
- посуда - розничная продажа;
- салат овощной - производство, розничная продажа, доставкой их по собственным магазинам и дальнейшей продажей потребителям.
ИП Двизова Т.П. имеет небольшую сеть магазинов 3 торговые точки.
Ассортимент магазинов сети ИП Двизова Т.П. - более 2 тыс. товарных позиций. Из них 87% составляют продукты питания (в магазине представлен практически их полный ассортимент), 9% - хозтовары, остальное - сопутствующие товары (пресса и т.д.).
Большинство товаров поступает в сеть магазинов ИП Двизова Т.П. от местных поставщиков или напрямую от производителей. В основном это молочные продукты, гастрономия и выпечка. Так, например, молочные продукты закупаются на Курганском молочном комбинате, выпечка - на предприятиях «Хлебпром» и «1 Хлебокомбинат». Сотрудничество с Екатреинбурскими фирмами необходимо для закупок товаров, которые или нельзя приобрести в оптом в Челябинске, или слишком дорогих на местном рынке. Это морепродукты, консервация, некоторые мясные деликатесы, парфюмерия.
Организационная структура ИП Двизова Т.П.. является довольно простой в связи с малыми её размерами и относительно небольшим количеством сотрудников. В организации работают 41 человек, а именно директор, главный бухгалтер, 3 помощник бухгалтера, 3 администратора, 3 менеджер, 9 кассира и 21 продавцов-консультантов.
Рисунок 2.1 - Организационная структура ИП Двизова Т.П..
В ИП Двизова Т.П.. используется линейно-функциональная организационная структура. Достоинство этой структуры заключается в том, что в организации присутствует единоначалие, то есть руководитель сосредотачивает в своих руках руководство всех подразделений, в то же время эта структура проста и экономична.
Целью деятельности организации является удовлетворение общественной потребности в товарах народного потребления, товарах, услугах, оказание широкой номенклатуры услуг высокого качества, а также реализация на основе полученной прибыли социальных и экономических интересов трудового коллектива и директора организации.
2.2 Финансовый анализ предприятия ИП Двизова Т.П.
Финансовое состояние характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью. Анализ финансово-хозяйственной деятельности ИП Двизова Т.П. начинают с изучения состава и структуры имущества предприятия по данным баланса. Анализ динамики дает возможность установить размер абсолютного и относительного прироста или уменьшения всего имущества его отдельных видов. Проведение вертикального анализа позволяет оценить структуру баланса, представляя удельный вес каждого элемента. Вертикальный анализ баланса за 2011-2013 гг представлен в таблице 2.1
Таблица 2.1 - Вертикальный анализ баланса за 2011-2013 гг., тыс. руб.
|
Показатели |
2011 |
2012 |
2013 |
Доля 2011,% |
Доля 2012,% |
Доля 2013, % |
|
|
АКТИВ |
|
|
|
|
|
|
|
|
I. Внеоборотные активы |
|
|
|
|
|
|
|
|
Основные средства |
5634 |
5296 |
5066 |
21,03 |
26,39 |
22,50 |
|
|
Незавершенное строительство |
1198 |
1240 |
854 |
4,47 |
6,18 |
3,79 |
|
|
Долгосрочные финансовые вложения |
5 |
9 |
359 |
0,02 |
0,04 |
1,59 |
|
|
Итого по разделу I |
6836 |
6545 |
6279 |
25,52 |
32,61 |
27,89 |
|
|
II. Оборотные активы |
0 |
0 |
0 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
|
|
Запасы, в том числе: |
7014 |
8407 |
10411 |
26,19 |
41,89 |
46,25 |
|
|
-Сырье, материалы |
1321 |
1419 |
1563 |
4,93 |
7,07 |
6,94 |
|
|
-Готовая продукция |
5612 |
6881 |
8698 |
20,95 |
34,29 |
38,64 |
|
|
-Товары отгруженные |
0 |
0 |
98 |
0,00 |
0,00 |
0,44 |
|
|
- Расходы будущих периодов |
0 |
26 |
52 |
0,00 |
0,13 |
0,23 |
|
|
НДС по приобретенным ценностям |
483 |
206 |
333 |
1,80 |
1,03 |
1,48 |
|
|
Краткосрочная дебиторская задолженность: |
12337 |
4508 |
5099 |
46,06 |
22,46 |
22,65 |
|
|
-Покупатели и заказчики |
2720 |
4508 |
5099 |
10,15 |
22,46 |
22,65 |
|
|
Денежные средства |
115 |
401 |
391 |
0,43 |
2,00 |
1,74 |
|
|
Итого по разделу II |
19948 |
13521 |
16234 |
74,48 |
67,38 |
72,11 |
|
|
БАЛАНС |
26784 |
20066 |
22512 |
100,00 |
100,00 |
100,00 |
|
|
ПАССИВ |
|||||||
|
III. Капитал и резервы |
|||||||
|
Уставный капитал |
141 |
141 |
141 |
0,53 |
0,70 |
0,63 |
|
|
Добавочный капитал |
6006 |
6006 |
6006 |
22,42 |
29,93 |
26,68 |
|
|
Резервный капитал |
0 |
0 |
11 |
0,00 |
0,00 |
0,05 |
|
|
Нераспределенная прибыль |
1125 |
1440 |
2638 |
4,20 |
7,18 |
11,72 |
|
|
Итого по разделу III |
7272 |
7587 |
8796 |
27,15 |
37,81 |
39,07 |
|
|
IV. Долгосрочные обязательства |
|||||||
|
Отложенные налоговые обязательства |
0 |
562 |
1124 |
0,00 |
2,80 |
4,99 |
|
|
Итого по разделу IV |
0 |
562 |
1124 |
0,00 |
2,80 |
4,99 |
|
|
V. Краткосрочные обязательства |
|||||||
|
Займы и кредиты |
11570 |
3085 |
3000 |
43,20 |
15,37 |
13,33 |
|
|
Кредиторская задолженность: |
5663 |
7200 |
9002 |
21,14 |
35,88 |
39,99 |
|
|
-Поставщики и подрядчики |
4539 |
5405 |
7179 |
16,95 |
26,94 |
31,89 |
|
|
-Задолженность перед гос. Внебюд. Ф. |
381 |
286 |
128 |
1,42 |
1,42 |
0,57 |
|
|
-Задолженность по налогам и сборам |
120 |
1508 |
1693 |
0,45 |
7,51 |
7,52 |
|
|
- Прочие кредиторы |
0 |
2 |
2 |
0,00 |
0,01 |
0,01 |
|
|
Резервы предстоящих расходов |
2280 |
1632 |
591 |
8,51 |
8,13 |
2,63 |
|
|
Итого по разделу V |
19512 |
11917 |
12593 |
72,85 |
59,39 |
55,94 |
|
|
БАЛАНС |
26784 |
20066 |
22512 |
100,00 |
100,00 |
100,00 |
Изучение структуры актива показало большой удельный вес объектов оборотных активов в 2011 году 74,48%, к 2012 году доля снижается до 67,38%, а к 2013 году начинает опять расти до 72,11%. В основном наибольшая доля в оборотных активов принадлежит доли краткосрочной дебиторской задолженности, которая в 2011 году составила 46,6%, в 2012 году из-за кризиса начинают расти доля запасов с 26,19% до41,89%, а доля дебиторской задолженности чуть снижается до 22,46%, в 2013 году доля запасов начинает расти до 38,64%.
В внеоборотных средствах наибольшая доля принадлежит основным средствам: в 2011 году 21,03%, к 2012 году начинает расти до 26,39%, а к 2013 году снижается до 22,50%.
В пассивах предприятия ИП Двизова Т.П. наибольшая доля принадлежит краткосрочным обязательствам: в 2011 году -72,85%, к 202 году снижается до 59,39%, что произошло за счет роста доли собственных средств с 27,15% до 37,81%, в 2013 году продолжает расти доля собственных средств до 39,07%, а доля краткосрочных обязательств уменьшается до 55,94%.
В итоге получаем, что предприятия практически наполовину в 2013 году составляет как собственные средства, так и краткосрочные займы.
Определив структуры имущества и источников финансирования ИП Двизова Т.П. за периоды с 2011 по 2013 гг., целесообразно проанализировать динамику показателей за три года.
Таблица 2.2 - Горизонтальный анализ баланса ИП Двизова Т.П. за 2011-2013гг
|
|
2011 год |
2012 год |
2013 год |
Изменение за три года, тыс. руб. |
Темп прироста, % |
|
|
Показатели |
|
|
|
|
|
|
|
АКТИВ |
|
|
|
|
|
|
|
I. Внеоборотные активы |
|
|
|
|
|
|
|
Основные средства |
5634 |
5296 |
5066 |
-568 |
-10,08 |
|
|
Незавершенное строительство |
1198 |
1240 |
854 |
-344 |
-28,71 |
|
|
Долгосрочные финансовые вложения |
5 |
9 |
359 |
355 |
7877,78 |
|
|
Итого по разделу I |
6836 |
6545 |
6279 |
-558 |
-8,16 |
|
|
II. Оборотные активы |
0 |
0 |
0 |
0 |
0,00 |
|
|
Запасы, в том числе: |
7014 |
8407 |
10411 |
3397 |
48,43 |
|
|
-Сырье, материалы |
1321 |
1419 |
1563 |
242 |
18,32 |
|
|
-Готовая продукция |
5612 |
6881 |
8698 |
3087 |
55,00 |
|
|
-Товары отгруженные |
|
|
98 |
98 |
980,00 |
|
|
- Расходы будущих периодов |
|
26 |
52 |
52 |
520,00 |
|
|
НДС по приобретенным ценностям |
483 |
206 |
333 |
-150 |
-31,06 |
|
|
Краткосрочная дебиторская задолженность: |
12337 |
4508 |
5099 |
-7238 |
-58,67 |
|
|
-Покупатели и заказчики |
2720 |
4508 |
5099 |
2379 |
87,48 |
|
|
Денежные средства |
115 |
401 |
391 |
277 |
241,48 |
|
|
Итого по разделу II |
19948 |
13521 |
16234 |
-3715 |
-18,62 |
|
|
БАЛАНС |
26784 |
20066 |
22512 |
-4272 |
-15,95 |
|
|
ПАССИВ |
|
0 |
0 |
0 |
0,00 |
|
|
III. Капитал и резервы |
|
0 |
0 |
0 |
0,00 |
|
|
Уставный капитал |
141 |
141 |
141 |
0 |
0,00 |
|
|
Добавочный капитал |
6006 |
6006 |
6006 |
0 |
0,00 |
|
|
Резервный капитал |
|
|
11 |
11 |
11,00 |
|
|
Нераспределенная прибыль |
1125 |
1440 |
2638 |
1513 |
134,44 |
|
