Рынок ценных бумаг

Конвертируемая облигация - облигация, которую можно по желанию владельца обменять на акции.

Обязательны реквизиты облигации:

а) наименование и адрес эмитента;

б) наименование ценной бумаги;

в) порядковый номер;

г) дата выпуска;

д) вид облигации;

е) общая сумма выпуска;

ж) процентная ставка;

з) условия и порядок погашения;

и) номинальная стоимость;

к) имя держателя (если облигация именная).

Большая инвестиционная привлекательность облигаций для клиента по сравнению с акциями состоит в том, что уже в момент эмиссии всем субъектам рынка известен денежный поток, который получит владелец бумаги:

а) зафиксированы сроки получения и размер купонных выплат или иного имущественного эквивалента;

б) зафиксирован срок погашения облигации, если он предусмотрен условиями эмиссии бумаги, и ее стоимость или размер иных имущественных прав, получаемых владельцем бумаги в момент ее погашения;

в) легко рассчитывается вероятная стоимость (фактически, рыночная цена) бумаги в любой момент времени ее жизни.

Специалисты могут в день выпуска облигации выстроить график изменения стоимости бумаги на протяжении всего ее жизненного цикла (с точностью, обеспечивающей отклонение от будущей реальной стоимости не более чем на сотые доли процента).

Принимая решение о покупке облигаций, инвестор может не прогнозировать, как в случае с акцией (и паем инвестиционного фонда), а планировать свое финансовое состояние. Гарантированная цена погашения делает облигации привлекательными и надежными даже тогда, когда у инвесторов по каким-то причинам пропадает доверие, интерес к другим ценным бумагам.

Государственная облигация.

Государственные облигации - это юридическая форма удостоверения договора государственного займа, форма существования государственного внутреннего долга, это долговые ценные бумаги, эмитентом которых выступает государство. Государственные облигации удостоверяет право заимодавца (владельца облигации) на получение от заемщика (государства) предоставленных ему взаймы денежных средств или в зависимости от условий займа иного имущества, установленных процентов либо иных имущественных прав в сроки, предусмотренные условиями выпуска займа в обращение.

Облигация с ипотечным покрытием, ипотечный сертификат участия.

Финансовый советник может предложить клиенту обратить внимание на ипотечные ценные бумаги - облигации с ипотечным покрытием и ипотечные сертификаты участия, идеальные для решения проблем инвестора, связанных с поиском надежных объектов инвестирования, оптимизацией структуры активов.

Облигация с ипотечным покрытием - долговая ценная бумага, выгодно отличающаяся от обыкновенной облигации обеспечивающим ее надежность ипотечным, то есть, имущественным покрытием.

Ипотечный сертификат участия характеризуется следующим образом:

а) каждый ипотечный сертификат участия удостоверяет одинаковый объем прав, в том числе одинаковую долю в праве общей собственности на ипотечное покрытие;

б) ипотечный сертификат участия не является эмиссионной ценной бумагой, не имеет номинальной стоимости, свободно обращается, в том числе через организаторов торговли на рынке ценных бумаг;

в) права, удостоверяемые ипотечным сертификатом участия, фиксируются в бездокументарной форме;

г) учет прав на ипотечные сертификаты участия осуществляется на лицевых счетах в реестре владельцев ипотечных сертификатов участия и, если это предусмотрено правилами доверительного управления ипотечным покрытием, на счетах депо депозитариями, которым для этих целей в реестре владельцев ипотечных сертификатов участия открываются лицевые счета номинальных держателей;

д) регистратор, осуществляющий ведение реестра владельцев ипотечных сертификатов участия, по требованию владельца ипотечных сертификатов участия, уполномоченного им лица или номинального держателя обязан подтвердить права указанных лиц на ипотечные сертификаты участия путем выдачи в течение пяти дней выписки из реестра владельцев ипотечных сертификатов участия.

Эмитент, эмитируя и продавая облигации, привлекает средства инвесторов на ограниченный срок для осуществления инвестиционного проекта. Эмитент, покупая и перепродавая акции в соответствии со своей инвестиционной стратегией, достигает намеченных экономических целей - наращивает капитал, повышает конкурентоспособность, завоевывает рынок. Профессиональный участник рынка, выступая в роли посредника, продавая свои услуги, зарабатывает и тем самым решает свои экономические проблемы, осуществляет планы.

16. Государственные ценные бумаги. Эмиссия и обращение государственных ценных бумаг: экономические цели эмитента, инвестора, профессиональных участников рынка

Г.Ц.Б.- это форма существования государственного внутреннего дога, это долговые ценные бумаги, эмитентом которых выступает государство. Каждая Г.Ц.Б. имеет свое наименование: «казначейский вексель», «сертификат», «заем» … У каждой страны своя терминология.

Выпуск в обращение Г.Ц.Б. используется для решения следующих задач:

1. финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без дополнительного выпуска денег в обращение в широком смысле;

2. финансирование целевых государственных программ в области жилищного строительства, инфраструктуры, социального обеспечения;

3. регулирование экономической активности: денежной массы в обращении, воздействие на цены и инфляцию, на расходы и направления инвестирования, экономический рост, платежный баланс и т.д.

Преимущества Г.Ц.Б. перед другими Ц.Б. и активами:

1. это самый высокий относительный уровень надежности для вложенных средств и минимальный риск потери основного капитала и доходов по нему

2. наиболее льготное налогообложение по сравнению с другими Ц.Б. или направлений вложений капитала

Размещение Г.Ц.Б. осуществляется через :

1. центральные банки или министерства финансов. Основные инвесторы в зависимости от вида выпускаемых облигаций являются население, пенсионные, страховые компании и фонды, банки, инвестиционные компании и фонды;

2. в бумажной (бланковой) или безбумажной формах ( в виде записей на счетах в уполномоченных депозитариях). Имеется тенденция к увеличению выпуска Г.Ц.Б. в безбумажной форме;

3. разнообразными методами (аукционные торги, открытая продажа всем желающим по установленным ценам, закрытое распространение среди определенного круга инвесторов).

Г.Ц.Б. занимают ведущее место на рынке облигаций. В структуре Г.Ц.Б. наибольший удельный вес имеют среднесрочные и долгосрочные облигации.

Выпуск Г.Ц.Б. осуществляется в соответствии с ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных Ц.Б.» №136-ФЗ от 29.07.98г.

Виды Г.Ц.Б. по нескольким группировкам:

1. По виду эмитента различают:

- Ц.Б. федерального правительства

- региональные Ц.Б. или Ц.Б. других уровней государственного управления

- Ц.Б. государственных учреждений

- Ц.Б., которым придан статус государственных

2. По форме обращаемости:

- рыночные Ц.Б., которые могут свободно перепродаваться после их первичного размещения

- нерыночные Ц.Б., которые не могут перепродаваться их держателями, но могут быть через обусловленный срок возвращены эмитенту

3. По срокам обращения:

- краткосрочные (срок до 1 года)

- среднесрочные (от 1года до 5-10 лет)

- долгосрочные (срок жизни свыше 10-15 лет)

4. По способу выплаты (получения) доходов:

- процентные Ц.Б. (процентная ставка может быть фиксированной, плавающей, ступенчатой)

- дисконтные Ц.Б., которые размещаются по цене ниже номинальной (с дисконтом) и эта разница образует доход по облигации

- индексируемые облигации, номинальная стоимость которых возрастает, например, на индекс инфляции

- выигрышные, доход по которым выплачивается в форме выигрышей

- комбинированные облигации, по которым доход образуется за счет комбинации ранее перечисленных способов

В соответствии с законом №136-ФЗ деление государственных Ц.Б. имеет следующий вид:

- федеральные Г.Ц.Б., т.е. Ц.Б., выпускаемые Федеральным Правительством

- Г.Ц.Б. субъектов Р.Ф., выпускаемые этими субъектами государственного управления

- муниципальные Ц.Б., т.е. Ц.Б., выпускаемые от имени муниципального органа государственного управления

Юридический статус государственных Ц.Б. имеют лишь федеральные бумаги и бумаги субъектов Федерации, а муниципальные Ц.Б. лишены этого статуса

Р.Ц.Б. - способ привлечения финансовых ресурсов региональными органами государственной власти в случае дефицита регионального бюджета или на инвестиционные цели путем выпуска долговых Ц.Б. Инвесторы Р.Ц.Б. - местное население, коммерческие банки, страховые и пенсионные фонды, другие организации и предприятия. Спектр целей выпуска Р.Ц.Б. шире: это не только финансирование дефицита регионального (местного )бюджета, но и финансирование производственных, социальных и экологических проектов региона, борьба с неплатежами.

Если федеральные Ц.Б. обычно выпускаются в бездокументарной именной форме, то 1/3 региональных облигаций выпущено на предъявителя. Самые крупные эмитенты Р.Ц.Б. являются Москва, Санкт-Петербург, Татария, Тюменская область и др.

Согласно действующему законодательству предельный объем расходов на обслуживание государственного долга и муниципального долга не может превышать 15% объема расходов бюджета соответствующего уровня, а предельный размер заемных средств не может превышать 30% доходов бюджета субъектов Федерации и 15 % доходов бюджета муниципального органа управления (местного бюджета) без учета в обоих случаях поступлений из федерального бюджета и привлеченных заемных средств.

Государство (эмитент Г.Ц.Б.) использует эмиссию собственных бумаг потому, что чрезмерное увеличение налогов может привести к спаду экономической активности в стране, а неконтролируемая эмиссия денег грозит ростом темпов инфляции. Внешние кредиты могут ослабить экономическую независимость, а внутренние ограничат возможности Центрального Банка РФ при регулировании денежного обращения. Субъекты Федерации и местные органы власти и управления (муниципальные органы) за счет выпуска собственных долговых обязательств могут обеспечить как приток денежных средств в бюджет, так и финансирование отдельных инвестиционных проектов.

Эмиссия (в соответствии с Федеральным законом «О рнке Ц.Б.») - это установленная законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг, т.е. действия, которые охватывают подготовку к выпуску, сам выпуск ценных бумаг и отчуждение их первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок, осуществляемые эмитентом самостоятельно или андеррайтером по договору с ним. При эмиссии Ц.Б. необходимо учитывать то, что как инвестор, так и эмитент особое значение придают набору имущественных прав, которые закреплены за ними. Поэтому эмитент может комбинировать различные имущественные права, тем самым изменять инвестиционные характеристики ценных бумаг, делая их более привлекательными для инвестора. А инвестор может сравнивать инвестиционные характеристики предлагаемых Ц.Б. и выбирать те, которые соответствуют его инвестиционным целям.

Государство (органы исполнительной власти, к функциям которых по решению Правительства РФ отнесены составление и (или) исполнение Федерального бюджета), субъекты РФ, муниципальные образования - эмитенты Г.Ц.Б. Для них можно выделить общие цели эмиссии: привлечение необходимых денежных средств; реконструкция собственности; секъютиризация задолженности; снижение риска; совершенствование финансового планирования и управления; формирование рациональной структуры капитала. Главная цель эмиссии - привлечение необходимых денежных средств. Эмитент должен обеспечивать всех потенциальных покупателей необходимой информацией о предстоящем выпуске. Прежде всего он сообщает о виде выпускаемых Ц.Б. и объеме выпуска, имущественных правах, особенностях размещения и обращения.

При эмиссии Ц.Б. посредник выполняет роль андеррайтера, т.е. берет на себя обязательства перед эмитентом по выпуску и размещению Ц.Б. на согласованных условиях и за вознаграждение. Конкурентный андеррайтинг характерен при эмиссии государственных, муниципальных Ц.Б. или при осуществлении эмиссии крупными компаниями (ЛУКойл, РАО «ЕЭС России»). Посредник, выполняющий роль андеррайтера, берет на себя ответственность за качество эмиссионного проспекта, за его полноту и достоверность. Вознаграждение андеррайтера в пределах от 1 до 7%. Эмиссия ценных бумаг представляет собой строго регламентированный со стороны государства процесс, обеспечивающий прозрачность рынка Ц.Б.

Под обращением Ц.Б. понимается переход права собственности от одного их держателя (владельца) к другому при заключении ими гражданско-правовых сделок.

Государственные облигации выпускаются на основании Закона РФ «О государственном внутреннем долге РФ» от 13 ноября 1992 г. Владельцами облигаций могут быть и физические лица. Эмитентом государственных облигаций от имени Российской Федерации выступает Министерство финансов РФ. Эмитентом государственных ценных бумаг субъекта РФ выступает орган его исполнительной власти, осуществляющий функции составления и исполнения бюджета. Муниципальные облигации выпускаются организациями местного самоуправления. Они менее надежны, ибо по ним федеральное правительство не несет ответственности.

Государственные облигации - это юридическая форма удостоверения договора государственного займа, форма существования государственного внутреннего долга, это долговые ценные бумаги, эмитентом которых выступает государство. Государственные облигации удостоверяет право заимодавца (владельца облигации) на получение от заемщика (государства) предоставленных ему взаймы денежных средств или в зависимости от условий займа иного имущества, установленных процентов либо иных имущественных прав в сроки, предусмотренные условиями выпуска займа в обращение.

17. Вексель: простой и переводной вексель. Чек

Вексель - составленное по установленной законом форме безусловное письменное долговое обязательство, выданное одной стороной (векселедателем) другой стороне (векселедержателю) и оплаченное гербовым сбором.

Вексель - разновидность кредитных денег, представленная на внутреннем рынке России последние 10-15 лет. Отсрочка платежа оформляется векселем.

Вексель- письменное долговое обязательство. составленное в определенной форме и дающее его владельцу безусловное право требовать по наступлении срока его оплаты суммы, оговоренной в векселе.

В настоящее время регулирование вексельного оборота осуществляется ФСФР. Массовое проникновение банковских векселей на финансовый. товарный рынок отмечался в 1994-1995г.г.

В международной практике вексельное обращение связано с предоставлением отсрочки платежа, как дополнительной услуги покупателю в результате усиливающейся конкуренции, которая оформляется простым или переводным векселем.

Стремление ускорить оборот по векселям привели к распространению факторинговых и форфейтинговых схем.

Факторинг - это покупка банком или специализированной компанией денежных требований поставщика к покупателю и их инкассация за определенное вознаграждение.

Форфетирование - это покупка обязательств, погашение которых происходит на определенный период в будущем без оборота на любого предыдущего должника.

Правила этих операций оговорены в Конвенции международного института унификации частного права.

Выделяют 2 вида векселей: простой и переводной.

Простые векселя функционируют для покрытия существующей задолженности между двумя неизменными участниками.

Простой вексель - ничем не обусловленное обязательство лица, его выдавшего, об уплате означенной суммы денег по требованию или в определенный срок поименованному в векселе лицу или его приказу (т.е. другому указанному им лицу). Вексель в этом случае является дополнительной формой гарантии выполнения условий хозяйственной операции.

Переводной вексель (тратта) - выписанный в установленной форме документ, который заключает в себе ничем не обусловленное предложение одной стороны, векселедателя (трассанта) другой стороне, плательщику (трассату), уплатить в указанный срок определенную денежную сумму третьей стороне, векселедержателю (ремитенту).

Характер переводного веселя позволяет передать право требования (уплаты) долга третьему лицу посредством индоссамента - заявление о передаче своих требований по векселю другому предприятию. Количество индоссаментных записей практически не ограничено, что позволяет вовлечь в вексельный оборот значительное число участников, при необходимости к векселю прикрепляют дополнительный лист (аллонж) и реализуются дополнительные передаточные записи.

Основные реквизиты векселя:

1. наименование «Вексель»

2. простое и ничем не обусловленное предложение уплатить определенную сумму

3. наименование того, кто должен платить (плательщика)

4. указание срока платежа

5. указание места, в котором должен быть совершен платеж

6. наименование того, кому или по приказу кого платеж должен быть совершен

7. указание даты и места составления векселя

8. подпись того, кто выдает вексель (векселедателя)

Отсутствие или неверное оформление векселя позволяет опротестовать вексель векселедателем и не произвести оплату по нему.

Погашение векселя происходит двумя способами: либо владелец векселя сам предъявляет его к оплате, либо он обращается в свой банк с поручением принять платеж.

Такое поручение называется инкассовый индоссамент, а сама процедура взыскания банком средств по векселю инкассированием векселя.

Акцептованный Вексель - вексель, имеющий плательщика (трассата) на его оплату, оформляемый надписью «акцептован», «принят», «обязуюсь оплатить»или просто подпись плательщика.

Последний становится акцептантом - главным вексельным должником, отвечающим за оплату в установленный срок. В случае неплатежа держатель векселя имеет прямой иск против акцептанта. Акцепт должен быть безусловным, но может быть ограничен частью вексельной суммы (частичный акцепт). Разновидность векселя - дружеский вексель. В этом случае два контрагента выписывают друг другу векселя с равнозначными условиями, чтобы в дальнейшем использовать данный инструмент для коммерческих расчетов.

Для оказания партнерской поддержки по ряду векселей делаются дополнительные авальные записи.

Аваль - данная 3-им лицом полная или частичная гарантия уплатить указанную сумму в случае неоплаты ее плательщиком. Аваль дается на векселе или на добавочном листе. Выражается словами « Считать за аваль». Ценность векселя возрастает в зависимости от надежности авалиста.

Банковские векселя, в отличие от векселей корпоративных , оказались более эффективным инструментом денежного и торгового расчетов, источником дополнительных доходов. Банковский вексель - более высокая ликвидность, доходность, надежность, удобство и простота в качестве залоговой ценности.

Банковский вексель - средство для расчетов между хозяйствующими субъектами. Он позволяет ускорить платеж, обезличивать получателей и посредников по вексельным и торговым операциям.

Банковский и корпоративный Векселя активно применяются для оптимизации налоговых платежей.

Особенность вексельного регулирования- солидарная ответственность векселедателя и всех индоссатов по данному векселю. Это означает право владельца векселя предъявить к оплате вексель к любому из участвовавших в индоссаментных записях лиц.

Приобретая вексель по низкой цене, покупатель получает возможность предъявить вексель по номиналу и получить высокий доход.

Распространение бланковых векселей , векселей с незаполненной индоссаментной записью. В этом случае переуступка векселя происходит по отдельному договору. а участники сделки снимают с себя ответственность по векселю. Снять ответственность по векселю не повышая риск, можно, применяя запись в индоссаменте «Без оборота на меня».

Операция домициллирования векселей - плательщиком по векселю назначается третье лицо (банк).Это операции по оплате банками векселей по поручению и за счет векселедателей (трассатов). Векселедатель заключает с банком договор, в котором банк назначается плательщиком по векселю и обязуется его оплатить, а векселедатель обязуется своевременно предоставить банку денежные суммы, необходимые для оплаты по векселю. Внешним признаком домициллированного векселя служат слова «уплата в … банке».

Особая роль векселя - выступает как средство обеспечения обязательств коммерческого банка по кредитному договору. Вексель при банковском кредитованиивыступает в роли реальной денежной ссуды, выполняя все ее функции, связанные с обслуживанием обращения товаров, накопления капитала. Имеются 2 формы вексельного кредитования: предъявительский и векселедательский.

2 варианта векселедательского:

1. Банк может кредитовать своих клиентов векселями с одновременным заключением кредитного договора. Векселедержатели расплачиваются ими с поставщиками. Затем вексель может пройти по цепочке, производя расчеты между ними и на определенном этапе будет предъявлен в банк для оплаты. Погашение векселя банком может быть осуществлено за счет средств, полученных в погашение договора кредита.

2. Предприятие, являющееся получателем векселедательского кредита, выставляет переводной вексель на банк, который акцептует его (банковский акцепт). При этом, по договоренности банка с клиентом, последний обязан до срока погашения векселя предоставить денежное покрытие.

Под кредитом с применением банковских векселей понимается кредит, выданный для приобретения векселей с целью последующего их использования в качестве расчетно-платежного средства. Различают дисконтные и процентные банковские векселя.

Дисконтный вексель - погашается по номиналу, а продается со скидкой (дисконтом).

Процентный вексель - продается по номиналу, а погашается по цене, включающей в себя сумму, «набежавшую» в соответствии с процентной ставкой, указанной в векселе.

При предоставлении кредита с применением векселей с заемщиком заключается один из договоров:

- кредитный договор

- договор об открытии невозобновляемой кредитной линии

Выводы:

Вексель является разновидностью долговых ценных бумаг, отличительными характеристиками которого являются абстрактность, безусловность, солидарная ответственность всех лиц, обязанных по векселю. Он может существовать только в документарной форме, и предметом вексельного обязательства выступают только деньги. Вексель относят к строго формальным документам, т.е. он должен содержать установленные законом реквизиты. Основные функции векселя заключаются в том, что он выступает средством расчета, и с его помощью можно оформить и получить кредит.

Дополнительно.

Протест векселя - официально удостоверенное требование платежа или акцепта и его неполучение.

Гашение векселя - платеж по векселю в установленный срок платежа.

Учет векселей - оплата несобственных векселей банком до наступления срока платежа.

Чек - особая форма переводного векселя, плательщиком по которому всегда является банк.

Чек - это ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю.

Обязательные реквизиты:

1. наименование «чек»

2. поручение банку выплатить определенную сумму денег

3. наименование плательщика и реквизиты счета, с которого должен быть произведен платеж

4. валюта платежа

5. дата и место составления чека

6. подпись чекодателя

Отличительная особенность - указание о процентах считается ненаписанным.

Форма существования - документарная.

Срок существования - до 10 дней.

Чек может быть на предъявителя, именной, ордерный.

Порядок обращения. Предъявительский чек передается путем вручения. Именной чек не подлежит передаче. Ордерный передается путем индоссамента.

Виды чеков. Расчетный чек - по нему не допускается оплата наличными деньгами. Денежный чек - предназначен для получения наличных денег в банке.

Вексель - долговая ценная бумага, которая выдается заемщиком инвестору, и отражает, если она составлена в строго определенной, установленной законом форме, отношения сторон, регулируемые законом о переводном и простом векселе.

Вексель - абстрактное, ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель), либо приказ векселедателя третьему лицу выплатить указанному в векселе лицу (переводной вексель) выплатить по наступлении (в момент наступления) предусмотренного векселем срока определенную сумму денег.

Основными характеристиками векселя являются следующие:

а) абстрактный характер обязательства, выраженного векселем; это значит, что обязательства по векселю не зависят от причин их появления и не могут быть отменены, даже если будет доказано, что обстоятельства, приведшие к появлению векселя, изменились или даже были незаконны;

б) безусловный характер обязательства, выраженного векселем; это значит, что выплаты по векселю не могут быть обусловлены наступлением каких-либо событий, а если в векселе условия указаны, то они считаются ненаписанными и платеж по векселю должен быть совершен без условий;

в) бесспорный характер обязательства, выраженного векселем; это значит, что взыскание по векселю может быть наложено на всех обязанных по данному векселю лиц без спора (без решения суда), а только в результате совершения публичного акта протеста (предъявления векселя).

Вексель - денежный документ, удобный для взаимных расчетов. В гражданском обороте вексель используется в качестве средства платежа и кредитования.

Вексель составляется только на бумаге, подписывается собственноручно уполномоченным лицом и предметом обязательства по этой ценной бумаге могут быть только деньги.

Вексель признается действительным, если верно составлен и в нем содержатся обязательные реквизиты:

а) вексельные метки (наименование «вексель», надписи в тексте бумаги «...уплатить по данному векселю...», «...местом платежа по векселю является...»);

б) вексельная сумма (цифрами, и прописью);

в) наименование и адрес плательщика;

г) срок платежа (или надпись «по предъявлении»);

д) наименование получателя платежа;

е) место платежа;

ж) указание места и даты составления;

з) подпись векселедателя.

Примеры правильного оформления векселей представлены на рисунках

Рис. 1 Оформление простого векселя



Рис. 2 Оформление переводного векселя

Являясь денежным документом, вексель должен обязательно содержать в себе денежную сумму:

а) вексельная сумма должна быть точно обозначена в векселе, например: "Четырнадцать тысяч четыреста рублей ";

б) в вексельную сумму могут включаться также и проценты за время обращения векселя, который подлежит оплате сроком по предъявлении или во столько-то времени от предъявления;

в) вексельная сумма должна быть обозначена в векселе прописью либо прописью и цифрами.

В случае разногласий между суммой цифрами и прописью верной считается последняя. Если существует разногласие между обозначенной несколько раз суммой прописью или цифрами, верной считается меньшая сумма. Никакие исправления вексельной суммы не допускаются, даже оговоренные подписью векселедателя.

Клиент, даже являясь физическим лицом, имеет право совершать операции с векселем, выступая в роли и заемщика, и инвестора.

Владелец векселя, имеющий право на получение указанной в нем суммы денег называется векселедержателем.

Векселедержатель, обозначенный в качестве получателя в самом векселе, называется первым векселедержателем или ремитентом.

Вексель может передаваться.

Индоссамент - передаточная надпись на ценной бумаге (векселе, чеке, коносаменте), удостоверяющая переход прав по этому документу к другому лицу. Проставляется обычно на оборотной стороне документа или на добавочном листе. Лицо, совершающее индоссамент, называется индоссантом.

Индоссамент может содержать указание лица, в пользу которого переводится документ (полный или именной индоссамент), быть на предъявителя или состоять из одной лишь подписки индоссанта (бланковый индоссамент). Лицо, владеющее документом по бланковому индоссаменту, имеет право заполнить бланк от своего имени или имени другого лица, индоссировать документ посредством полного или бланкового индоссамента, передать новому держателю простым вручением. Кроме передаточной функции индоссамент на векселе чека выполняет также гарантийную функцию: каждый индоссант по векселю отвечает за акцепт и за платеж, индоссант по чеку - за платеж. Индоссант несет солидарную ответственность вместе с векселедателем (чекодателем), авалистом и плательщиком (хотя и может снять с себя эту ответственность посредством индоссамента с оговоркой "без оборота").

Индоссамент на векселе должен быть простым и ничем не обусловленным, частичный индоссамент недействителен.

При передаче векселя законным векселедержателем является лицо, основывающее свое право на непрерывном ряде индоссаментов.

Чек - неэмиссионная, именная, документарная ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку, произвести платеж (выдать) предъявителю бумаги указанную в бумаге денежную сумму.

Это ордерная ценная бумага, обращение которой осуществляется по индоссаменту (передаточной надписи на ценной бумаге).

Чтобы дать чеку исчерпывающую характеристику, достаточно сравнить его с переводным векселем, плательщиком по которому является банк.

Чек - форма поручения, даваемого клиентом банку о совершении платежей. Чек выдается будущему чекодателю после заключения чекодателя с банком соглашения - чекового договора. В соответствии с этим договором банк производит оплату чеков, но делает это при одном обязательном условии: в основе операции с чеком лежит соглашение между чекодателем и плательщиком, согласно которому последний обязуется оплатить чек при наличии у него средств, находящихся на счете.

Необходимо покрытие распоряжения - средства на банковском счете, учтенный вексель или договор о предоставлении банком кредита.

В соответствии с договором плательщик (банк) выдает чекодателю чековую книжку.

Чек удобен для клиентов, которые вынуждены совершать в течение короткого периода времени большое число операций с денежными средствами, но заранее не знают размер предполагаемых выплат и даты их совершения.

Обязательные реквизиты чека:

а) наименование «чек»;

б) поручение плательщику (банку) выплатить определенную сумму денег;

в) наименование плательщика и реквизиты счета, с которого должен быть произведен платеж;

г) валюта платежа;

д) дата и место составления чека;

е) подпись чекодателя.

В операции с использованием чека могут участвовать несколько лиц:

а) чекодатель;

б) банк-плательщик;

в) чекодержатель (ремитент);

г) иные лица, становящиеся участниками взаиморасчетов, если чек передается (по индоссаменту) или предоставляются гарантии платежа по чеку (аваль).

Чековое обращение регламентируется статьями 877 - 885 Гражданского Кодекса Российской Федерации.

18. Операции с векселем

Учет векселей.

Учет векселей состоит в том, что векселедержатель передает векселя банку до наступления срока платежа и получает за это вексельную сумму за вычетом за досрочное получение определенного процента от этой суммы. Этот процент называется учетным процентом или дисконтом.

Например, при предъявлении срочного векселя Сбербанка РФ до срока его погашения, процент устанавливается равным проценту по векселю по предъявлении Сбербанка РФ.

Выдача ссуд до востребования по специальному ссудному счету под обеспечение векселей.

Банки могут открывать предприятиям, организациям и другим клиентам специальные ссудные счета и выдавать по ним кредиты, принимая в их обеспечение векселя.

Ссуды оформляются без установления срока или до наступления срока погашения векселей, принимаемых в обеспечение.

Векселя принимаются в обеспечение специального ссудного счета не на их полную стоимость, обычно 60 - 90% их суммы в зависимости от размера установленного конкретным банком, а также в зависимости от кредитоспособности клиента и качества представленных им векселей.

Инкассирование векселей.

Банки часто выполняют поручения векселедержателей по получению платежей по векселям в срок (принятие векселя на инкассо).

Банки берут на себя ответственность по предъявлению векселей в срок плательщику и получению причитающихся по ним платежей.

За данную операцию банки взимают определенную плату.

Домициляция векселей.

Банки могут по поручению держателя векселей или трассанта производить платежи в установленный срок.

Банк в противоположность инкассированию векселей является не получателем платежа, а плательщиком. Назначение плательщиком по векселю какого-либо третьего лица называется домициляцией, а такие векселя - домицилированными.

За данную операцию банки обычно взимают определенную комиссию.

Получение платежа по векселю.

Векселедержатель имеет право на получение платежа по векселю от акцептанта (векселедателя простого векселя), а также в порядке регресса от всех других ответственных лиц (индоссантов, авалистов). Векселедержателю принадлежит также ряд других прав (совершения протеста, предъявления судебных исков и т.п.), предусмотренных законодательством.

Акцептованный вексель - вексель, имеющий акцепт (согласие) плательщика (трассата) на его оплату. Акцепт оформляется надписью на векселе ("акцептован", "принят", "обязуюсь заплатить" и т.д.) и подписью трассата. Одна подпись плательщика на лицевой стороне векселя также имеет силу акцепта. Посредством акцепта лицо, указанное на векселе в качестве плательщика (трассата), становится акцептантом - главным вексельным должником. Акцептованные векселя, основанные на торговой сделке, принимаются коммерческими банками к учету (покупаются), а также в обеспечение предоставляемых кредитов, могут переучитываться в центральных банках.

На векселе разрешается проставлять так называемый препоручительный индоссамент с оговоркой "валюта на инкассо" или "как доверенному". Собственником документа при этом остается индоссант, а держатель выступает в роли его поверенного и может совершать любые действия, необходимые для получения платежа. На векселе допускается также проставление индоссамента с оговоркой "валюта в залог", то есть вексель передается держателю не в собственность, а в залог.

Вексельное поручение, в силу которого лицо (авалист), совершившее его, принимает ответственность за выполнение обязательства каким-либо из обязанных по векселю лиц - акцептантом, векселедателем, индоссантом; оформляется либо гарантийной надписью, авалиста на векселе или дополнительном листе (аллонж), либо выдачей отдельного документа. Объем и характер ответственности авалиста соответствует объему и характеру ответственности лица, за которого дан аваль. Авалист, оплативший вексель, имеет право требовать возмещение платежа с того лица, за которое он дал аваль, а также с лиц, ответственных перед последними. Аваль увеличивает надежность векселя и тем самым способствует вексельному обращению.

Использование векселя как объекта инвестирования.

При правильном ведении учетных операций вексельный портфель является надежной статьей актива, более устойчивой, чем другие ценные бумаги, например, акции.

Важнейшим достоинством векселей является точно установленная ликвидность (возможность получить причитающиеся по векселю деньги) по срокам.

Назначение плательщиком по векселю какого-либо третьего лица называется домициляцией, а такие векселя - домицилированными, внешним признаком их служат слова "уплата" или "платеж в ... банке", помещенные под подписью плательщика. Банк, выступая в качестве домицилянта, оплачивает вексель только в том случае, если плательщик внес ему раньше вексельную сумму или если клиент имеет у него на своем расчетном (текущем) счете достаточную сумму и уполномочивает банк списать с его счета сумму, необходимую для оплаты векселя. В противном случае банк отказывает в платеже и вексель протестуется обычным порядком против векселедателя. За оплату векселя в качестве особого плательщика обычно насчитывают небольшую комиссию, а оплаченные векселя отсылаются клиенту. Для лиц, имеющих в данном банке расчетный (текущий) счет, оплата домицилированных векселей производится бесплатно.

Банки охотно идут на подобные операции. В ходе проведения операций с векселями коммерческие банки аккумулируют значительное количество векселей. Исходя из этого, Центральный банк может пополнять ресурсы коммерческих банков, если такая необходимость возникнет, переучитывая их векселя или выдавая кредиты по специальному ссудному счету под обеспечение учтенных векселей. Для Центрального банка вексельное кредитование банков дает дополнительную возможность оказания регулирующего влияния на экономическую ситуацию в стране.

Залог ценных бумаг.

В соответствии с законодательством закладом признается договор о залоге, по условиям которого заложенное имущество (ценные бумаги) передается залогодержателю во владение.

В договоре заклада должно быть предусмотрено право банка-кредитора самостоятельно, по поручению залогодателя реализовать заложенные ценные бумаги и из суммы вырученных средств погасить долг кредитору, причитающиеся проценты, а также возместить расходы по взысканию задолженности.

Предметом заклада могут быть облигации, акции, депозитные сертификаты, векселя и другие ценные бумаги.

Передаваемые в заклад ценные бумаги должны принадлежать заемщику на правах собственности.

Залогодатель вправе, если иное не предусмотрено договором и не вытекает из существа залога, пользоваться предметом залога в соответствии с его назначением, в том числе извлекать из него плоды и доходы.

19. Производные финансовые инструменты: понятие виды

Ценные бумаги, в зависимости от того, какие имущественные права они удостоверяют, классифицируются, как долевые (обслуживают отношения совладения), долговые (обслуживают отношения займа) и производные (удостоверяют право на приобретение другой ценной бумаги в будущем).

В зависимости от сроков исполнения обязательств субъектами рынка сделки, совершаемые с ценными бумагами, и соответствующие им узкоспециализированные рынки бывают двух видов:

а) кассовые, когда сделки заключаются и исполняются ради сиюминутного результата;

б) срочные, смысл которых в получении экономических выгод участников сделок, от перенесения исполнения сделок в будущее.

Срочные сделки предполагают заключение контрактов, которые носят наименование "Производные инструменты" и в соответствии с законодательством и экономическими признаками относятся к числу ценных бумаг. Это форвардные, фьючерсные, опционные контракты и свопы.

Форвардный контракт - это обязательный для исполнения договор, заключаемый между субъектами внебиржевого рынка, в котором один контрагент обязуется в предусмотренный договором день в будущем поставить другому контрагенту базисный актив (деньги, товар, ценные бумаги, процентные ставки, индексы) с одновременным получением за актив платежа по цене, зафиксированной в договоре. Вариантом форвардного контракта может стать соглашение о выплате разницы между ценой, зафиксированной в контракте, и ценой спотового рынка на базисный актив на дату исполнения договора. Контракты называются, соответственно, поставочным и расчетным форвардами.

Фьючерсный контракт - это договор между двумя инвесторами, заключенный с посредничеством профессионального участника фондового рынка (организатора торгов), по которому одна договаривающаяся сторона обязуется купить у другой договаривающейся стороны стандартное (определенное профессиональным участником фондового рынка) количество ценных бумаг в конкретное (определенное профессиональным участником фондового рынка) время по оговоренной цене, которая выплачивается в день поставки. Фьючерсный контракт полностью стандартизирован, заключается только на бирже и имеет биржевой механизм гарантирования его исполнения каждой из сторон контракта. Существует множество видов фьючерсных контрактов: товарные, валютные, фондовые, процентные и индексные.

Опционный контракт - это договор между двумя инвесторами, заключенный с посредничеством профессионального участника фондового рынка, в котором продавец опциона предоставляет покупателю опциона право купить (или продать) ценную бумагу в оговоренное время по оговоренной цене. Опцион "колл" (опцион на покупку) - контракт, дающий право покупателю купить у лица, продавшего опцион, ценную бумагу по оговоренной цене в оговоренное время. Опцион "пут" - контракт, дающий его покупателю право продать продавцу опциона ценную бумагу по оговоренной цене в оговоренное время. Американский опцион - опцион, который может быть исполнен в любой момент времени до даты окончания срока его действия или на эту дату. Европейский опцион -- опцион, который может быть исполнен только на дату окончания срока его действия.

Опционное свидетельство - производная именная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку (опционное свидетельство на покупку) или продажу (опционное свидетельство на продажу) ценных бумаг, составляющих базисный актив опционных свидетельств.

Документом, регламентирующим их обращение является Постановление ФКЦБ РФ «Об опционном свидетельстве, его применении и утверждении стандартов эмиссии опционных свидетельств и их проспектов эмиссии» от 09.01.97 г. № 1 (в редакции Постановления ФКЦБ РФ от 31.12.1997 № 45).

Опцион эмитента - именная, эмиссионная ценная бумага, конвертируемая в акции. Опцион эмитента закрепляет и удостоверяет право ее владельца на покупку по цене и в срок и/или при наступлении обстоятельств, которые определены опционом, конкретного количества акций акционерного общества - эмитента данного опциона.

Эта бумага интересна клиенту-инвестору, как надежный инструмент обеспечения выполнения финансовых планов, ибо:

а) эмиссия опционов эмитента осуществляется в соответствии с требованиями законодательства и контролируется государством (ФСФР);

б) опцион эмитента - бумага, имеющая вполне конкретный короткий срок жизни;

в) опцион эмитента конвертируется в акции.

Своп (своп-контракт) - внебиржевой договор об обмене обязательствами по базовым активам и (или) платежами на их основе в течение установленного периода, когда цена одного из активов является твердой (фиксированной), а цена другого -- переменной (плавающей), или же обе эти цены являются переменными. Посредником в заключении и обеспечении исполнения свопа является профессиональный участник рынка. В зависимости от вида базисного актива существуют самые разнообразные виды свопов: процентный, валютный, товарный, индексный, другие.

20. Паи инвестиционных фондов

Пай инвестиционного фонда (инвестиционный пай) - именная, долевая ценная бумага, удостоверяющая право его владельца требовать от управляющего паевым инвестиционным фондом, эмитента инвестиционного пая, выкупа принадлежащего ему инвестиционного пая.

Купить инвестиционный пай значит приобрести долю владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, право требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления паевым инвестиционным фондом, право на получение денежной компенсации при прекращении договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом со всеми владельцами инвестиционных паев этого паевого инвестиционного фонда (прекращении паевого инвестиционного фонда).

Инвестиционный пай не является эмиссионной ценной бумагой, не имеет номинальной стоимости, количество инвестиционных паев, принадлежащих одному владельцу, может выражаться дробным числом, паевые фонды бывают разных видов: открытые, интервальные и закрытые.

Инвестиционный пай открытого паевого инвестиционного фонда удостоверяет право владельца пая требовать от управляющей компании погашения инвестиционного пая и выплаты в связи с этим денежной компенсации, соразмерной приходящейся на него доле в праве общей собственности на имущество, составляющее этот паевой инвестиционный фонд, в любой рабочий день.

Инвестиционный пай интервального паевого инвестиционного фонда удостоверяет право владельца этого пая требовать от управляющей компании погашения инвестиционного пая и выплаты в связи с этим денежной компенсации, соразмерной приходящейся на него доле в праве общей собственности на имущество, составляющее этот паевой инвестиционный фонд, не реже одного раза в год в течение срока, определенного правилами доверительного управления этим паевым инвестиционным фондом.

Инвестиционный пай закрытого паевого инвестиционного фонда удостоверяет право владельца этого пая требовать от управляющей компании погашения инвестиционного пая и выплаты в связи с этим денежной компенсации, соразмерной приходящейся на него доле в праве общей собственности на имущество, составляющее этот паевой инвестиционный фонд, в случаях, предусмотренных настоящим Федеральным законом, право участвовать в общем собрании владельцев инвестиционных паев и, если правилами доверительного управления этим паевым инвестиционным фондом предусмотрена выплата дохода от доверительного управления имуществом, составляющим этот паевой инвестиционный фонд, право на получение такого дохода.

Права, удостоверенные инвестиционным паем, фиксируются в бездокументарной форме.

Каждый инвестиционный пай удостоверяет одинаковую долю в праве общей собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, и одинаковые права.

Количество инвестиционных паев, выдаваемых управляющими компаниями открытого и интервального паевых инвестиционных фондов, не ограничивается.

Количество инвестиционных паев, выдаваемых управляющей компанией закрытого паевого инвестиционного фонда, указывается в правилах доверительного управления этим паевым инвестиционным фондом.

Учет прав на инвестиционные паи осуществляется на лицевых счетах в реестре владельцев инвестиционных паев паевого инвестиционного фонда и, если это предусмотрено правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом, на счетах депо депозитариями, которым для этих целей в реестре владельцев инвестиционных паев открываются лицевые счета номинальных держателей.

Паевые фонды объединяют средства частных инвесторов (юридических и физических лиц) и вкладывают их на рынке с единственной целью - получить доход.

Фонд является имущественным комплексом без создания юридического лица.

Инвесторы, вступающие в паевой фонд, покупают в форме инвестиционных паев долю в капитале паевого фонда и право владельца на выкуп своей доли из фонда. Деньги пайщиков находятся под управлением управляющей компании. Ценные бумаги и другое имущество, составляющие фонд, хранятся и жестко контролируются специализированным депозитарием. Права инвесторов защищает независимый регистратор, который ведет реестр владельцев инвестиционных паев. Каждый паевой фонд не реже одного раза в год проходит аудиторскую проверку, осуществляемую независимым аудитором. Паи фонда продают непосредственно владельцам и выкупают у них только в месте приема заявок управляющей компанией по расчетной стоимости.

Инвестиционный фонд является крупным инвестором, в отличие от инвестиционной компании (юридического лица, получившего право на ведение профессиональной деятельности дилера и брокера), выступающей в большинстве своих операций в роли посредника между продавцами и покупателями ценных бумаг, как правило, юридическими лицами.

Деятельность инвестиционных фондов поддерживается государством, ибо они аккумулируют финансовые ресурсы и находят им экономически целесообразное применение. Тем самым финансируется национальная экономика.

Законодательная база паевых инвестиционных фондов хорошо проработана для защиты пайщиков.

Паевые инвестиционные фонды, согласно действующему законодательству, не платят налог на прибыль.

Пайщики платят только подоходный налог. Если пайщик хочет забрать свои деньги, управляющая компания фонда обязана выкупить инвестиционные паи.

Чтобы приобрести пай, нужно подойти в офис управляющей компании с общегражданским паспортом и реквизитами банковского счета до востребования. Счет должен быть открыт на клиента лично.

Если у клиента нет собственного банковского счета, его можно открыть непосредственно в офисе.

Оплачивать паи при покупке можно как в наличной, так и в безналичной форме.

При продаже паев с клиента берется подоходный налог в размере, как и при продаже любого другого имущества. Ставка подоходного налога - 13% от суммы дохода - разницы между суммой покупки и суммой продажи паев.

Управляющая компания является налоговым агентом для своих пайщиков, сама вычитает из причитающейся инвестору суммы налог и перечислит его в бюджет.

По окончании года пайщик может получить у управляющей компании "Справку о доходах физического лица".

Доход пайщика складывается из роста курсовой стоимости пая.

Получить доход можно, продав пай. Насколько увеличился доход, можно узнать, получив информацию о курсовой стоимости пая на сайте управляющей компании.

21. Депозитные и сберегательные сертификаты

Коммерческие банки, привлекая заемные средства, оформляют свои долговые обязательства ценными бумагами и при значительных масштабах оборота средств прибегают к эмиссии сберегательных и депозитных сертификатов для обслуживания операций, соответственно, с физическими и юридическими лицами.

Клиенту (физическому лицу) можно предложить включить в число используемых им финансовых инструментов сберегательный сертификат - ценную бумагу, подтверждающую факт внесения в банк вклада в размере известной суммы, и удостоверяющую права держателя сертификата на получение в банке, выдавшем сертификат, по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов. Они бывают именными и на предъявителя.

Обязательные реквизиты сберегательного сертификата (отсутствие какого-либо из указанных реквизитов означает потерю статуса сертификата как ценной бумаги):

а) наименование «сберегательный сертификат»;

б) указание на причину выдачи сертификата (внесение сберегательного вклада);

в) дата внесения сберегательного вклада;

г) размер сберегательного вклада, оформленного сертификатом (прописью и цифрами);

д) безусловное обязательство банка вернуть сумму, внесенную на вклад;

е) дата востребования вкладчиком суммы по сертификату;

ж) ставка процента за пользование вкладом;

з) сумма причитающихся процентов;

и) наименование и адрес банка-эмитента, а для именного сертификата - наименование вкладчика;

к) подписи двух лиц, уполномоченных банком на подписание такого рода обязательств, скрепленные печатью банка.

Денежные расчеты по купле-продаже сберегательных сертификатов осуществляются и в безналичном порядке, и наличными средствами, но не могут использоваться как платежные документы.

Обращение этих бумаг Положением «О сберегательных и депозитных сертификатах кредитных организаций», введенного письмом Банка России от 10 февраля 1992 г. № 14-3-20 (в редакции Указаний Центрального Банка РФ от 31.08.98 №333-У, от 29.11.2000 № 857-У).

22. Ордерные и товарораспорядительные ценные бумаги: коносамент, складские свидетельства, закладная

Коносамент - товарораспорядительный документ, используемый при морских перевозках - неэмиссионная именная, на предъявителя, или ордерная ценная бумага, оформленная в виде документа стандартной формы, принятой в международной практике, удостоверяющая право владения перевозимым грузов (товаром) при его погрузке, перевозке и получении от перевозчика.

...