Основы финансового менеджмента

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

1. Содержание финансового менеджмента, его цели и задачи

2. Базовые концепции финансового менеджмента

3. Финансовые инструменты

4. Понятие, признаки ценных бумаг

5. Функции ценных бумаг

6. Классификация ценных бумаг

7. Понятие и классификация акций

8. Понятие и классификация облигаций

9. Понятие векселя и его классификация

10. Государственные ценные бумаги

11. Депозитные и сберегательные сертификаты коммерческих банков, чек, коносамент

12. Производные финансовые инструменты

13. Влияние внешней среды на деятельность предприятия

14. Информационное обеспечение финансового менеджмента

15. Методологические основы принятия финансовых решений

16. Денежные потоки

17. Методы оценки денежных потоков

18. Методы оценки финансовых активов

19. Риск финансовых активов

20. Доходность финансовых активов

21. Риск и доходность портфельных инвестиций

22. Управление инвестициями

23. Оценка эффективности инвестиционных проектов

24. Критерии эффективности инвестиционных проектов

25. Метод определения срока окупаемости инвестиций

26. Метод расчета чистого приведенного эффекта

27. Метод расчета индекса рентабельности инвестиций

28. Метод расчета внутренней нормы прибыли инвестиций

29. Оценка риска инвестиционных проектов

30. Инвестиционная политика

31. Формирование бюджета капиталовложений

32. Оптимизация бюджета капиталовложений

33. Традиционные и новые методы финансирования

34. Прибыль и рентабельность фирмы

35. Функции и источники получения прибыли

36. Виды прибыли'

37. Распределение прибыли

38. Сущность и цена капитала

39. Основные источники финансирования предприятия

40. Уставньй капитал

41. Добавочный капитал

42. Резервный капитал

43. Нераспределенная прибыль

44. Амортизация

45. Понятие и структура заемного капитала

46. Средневзвешенная и предельная цена капитала

47. Теории структуры капитала

48. Управление собственным капиталом

49. Темп устойчивого роста

50. Производственный леверидж

51. Финансовый леверидж

52. Понятие дивиденда и его виды

53. Факторы, определяющие дивидендную политику предприятия

54. Порядок вышаты дивидендов

55. Дивидендная политика

56. Стоимость бизнеса

57. Экономическая сущность оборотного капитала

58. Источники формирования оборотного капитала

59. Нормирование оборотного капитала

60. Нормирование производственных запасов

61. Нормирование оборотного капитала в незавершенном производстве

62. Эффективность использования оборотного капитала

63. Политика в области оборотных средств

64. Управление запасами

65. Управление дебиторской задолженностью (кредитная политика)

66. Банковское кредитование и его виды

67. Методы кредитования и формы ссудных счетов

68. Коммерческий кредит

69. Лизинг и его функции

70. Виды лизинговых операций

71. Формы лизинговых платежей

72. Ипотека

73. Модели ипотечного кредитования

74. Американская модель ипотечного кредитования

75. Немецкая модель ипотечного кредитования

76. Управление денежными средствами и их эквивалентами

77. Традиционные и новые методы краткосрочного финансирования

78. Управление источниками финансирования оборотного капитала

79. Финансовое планирование

80. Финансовое прогнозирование

81. Стратегическое финансовое планирование

82. Долгосрочное и краткосрочное финансовое планирование

83. Финансовая стратегия

84. Методы прогнозирования основных финансовых показателей

85. Специальные вопросы финансового менеджмента

86. Финансовый менеджмент в условиях инфляции

87. Банкротство

88. Финансовая реструктуризация

89. Антикризисное управление

90. Международные аспекты финансового менеджмента

1. Содержание финансового менеджмента, его цели и задачи

финансовый менеджмент - это система экономического управления производством, которая включает совокупность принципов, методов, форм и приемов управления; вид профессиональной деятельности, связанной с управлением фирмой. Финансовый менеджмент нацелен на управление движением финансовых ресурсов и финансовыми отношениями, возникающими между хозяйственными субъектами в процессе движения финансовых ресурсов.

Финансовый менеджмент включает в себя стратегию и тактику. Под стратегией понимается общее направление и способ использования средств для достижения долгосрочных целей. Тактика - это конкретные методы и приемы для достижения цели за короткий период времени в определенных условиях. финансовый коносамент инвестиция капитал

Финансовый менеджмент состоит из двух подсистем: управляемой подсистемы (объекта) и управляющей подсистемы (субъекта).

Объектом управления является совокупность условий существования денежного оборота, кругооборота стоимости, движения финансовых ресурсов и финансовых отношений в хозяйственном процессе.

Субъект представлен группой людей, выполняющих обязанности финансовой службы предприятия.

Функции объекта:

организация денежного оборота;

снабжение финансовыми средствами и инвестиционными инструментами;

обеспечение основными и оборотными фондами;

организация финансовой работы.

Функции субъекта:

анализ финансового положения по финансовой от четности для корректировки существующих бизнес-моделей;

определение необходимых объемов и схем финансирования потребностей предприятия;

обеспечение достаточной платежеспособности для своевременных платежей.

4) выявление возможностей повышения эффективности деятельности.

Финансовый менеджмент решает следующие

задачи:

избежание банкротства и крупных финансовых не удач;

выживание фирмы в условиях конкурентной борьбы;

максимизация рыночной стоимости фирмы;

обеспечение приемлемых темпов роста экономического потенциала фирмы; рост объемов производства и реализации;

максимизация прибыли;

минимизация расходов;

обеспечение необходимого уровня рентабельности основной деятельности и др.

Цели финансового менеджмента:

максимизация прибыли;

увеличение доходов собственного предприятия;

рост курсовой стоимости акций;

достижение устойчивой ликвидности активов и рост рентабельности собственного капитала.

Основная цель финансового менеджмента - нахождение оптимального соотношения между краткосрочными и долгосрочными целями развития предприятия и принятие соответствующих решений.

Основной конечной целью финансового менеджмента является повышение конкурентных позиций фирмы в соответствующей сфере деятельности через механизм формирования и эффективного использования прибыли для обеспечения максимизации рыночной стоимости фирмы (т. е. обеспечение максимального дохода собственникам фирмы). Обычно эта цель ассоциируется с ростом прибыли и снижением расходов фирмы, однако эти ситуации не всегда адекватны.

2. Базовые концепции финансового менеджмента

Финансовый менеджмент базируется наряде взаимосвязанных фундаментальных концепций.

Концепция денежного потока -это проведение следующих мероприятий: идентификация денежного потока, его продолжительность и вид; оценка факторов, определяющих величину его элементов; выбор коэффициента дисконтирования; оценка риска, связанного с данным потоком.

Смысл концепции временной ценности -денежная единица, доступная сегодня, не равноценна денежной единице, доступной через какое-то время. Это связано с действием трех факторов: инфляции, риска неполучения ожидаемой суммы и оборачиваемости.

Концепция компромисса между риском и доходностью - получение любого дохода в бизнесе всегда сопряжено с риском. Связь между этими двумя взаимосвязанными характеристиками прямо пропорциональная: т. е. чем выше требуемая или ожидаемая доходность, тем выше и степень риска, связанного с возможным неполучением этой доходности.

Концепция стоимости капитала - обслуживание того или иного источника финансирования обходится компании не одинаково, поскольку каждый источник имеет свою стоимость.

Концепция эффективности капитала - в условиях рыночной экономики большинство компаний в той или иной степени связано с рынком капитала. Крупные компании выступают на нем в роли кредиторов и инвесторов, а участие мелких фирм чаще всего ограничивается решением краткосрочных задач инвестиционного характера.

Концепция асимметричной информации - отдельные категории лиц могут владеть информацией не доступной всем участникам рынка в равной мере. Если такое положение имеет место, говорят о наличии асимметричной информации. Носителями конфиденциальной информации чаще всего выступают менеджеры и отдельные владельцы компаний. Эта информация может использоваться ими различными способами.

Концепция агентских отношений. Поскольку большинству фирм в той или иной степени присущ разрыв между функцией владения и функцией управления и контроля, то интересы владельцев компании и ее управленческого персонала могут не совпадать. И чтобы в определенной степени нейтрализовать возможные противоречия между целевыми установками конфликтующих групп, владельцы компании вынуждены нести агентские издержки.

Концепция альтернативных затрат - принятие любого решения финансового характера в подавляющем большинстве случаев связано с отказом от какого-то альтернативного варианта. Особенно ярко концепция альтернативных затрат проявляется при организации систем управленческого контроля. С одной стороны, любая система контроля стоит определенных денег, с другой стороны - отсутствие систематизированного контроля может привести к гораздо большим потерям.

Концепция временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта -компания, однажды возникнув, будет существовать вечно. Эта концепция в известном смысле условна. В любой стране ежегодно создается и одновременно ликвидируется достаточно большое число различных компаний. Данная концепция применима не к какому-то конкретному предприятию, а к механизму развития экономики путем создания самостоятельных конкурирующих между собой фирм.

3. Финансовые инструменты

Финансовый инструмент - контракт, по которому происходит одновременное увеличение финансовых активов одного предприятия и финансовых обязательств долгового или долевого характера другого предприятия.

Инструментами финансового менеджмента являются:

бюджетирование - технология планирования, учета и контроля денег и финансовых результатов;

финансовый анализ - получение небольшого числа ключевых параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами;

менеджмент привлечения заемных средств - рациональное управление привлечением заемных средств, в частности, с помощью расчета эффекта финансового рычага в целях повышения рентабельности собственных средств;

менеджмент размещения свободных средств -управление размещением свободных средств с помощью прямых и портфельных инвестиций, коммерческих кредитов и других способов с целью получения дополнительной прибыли;

леверидж - процесс управления активами, направленный на возрастание прибыли, т. е. это фактор, небольшое изменение которого может при вести к существенному изменению результативных показателей;

инвестиционный менеджмент - управление инвестициями. Управление инвестициями осуществляется с помощью формирования инвестиционного портфеля. Формирование портфеля осуществляется в несколько этапов: формирование целей создания и определение их приоритетности, задание уровней риска, минимальной прибыли и так далее; выбор финансовой компании; выбор банка, который будет вести инвестиционный счет;

эмиссия менеджмента капитала - управление движением капитала. Управление капиталом включает в себя управление денежными потоками, управление портфелем ценных бумаг;

траст-операции -доверительные операции банков, финансовых компаний, инвестиционных фондов по управлению имуществом клиента и выполнению других услуг в интересах и по поручению клиента на правах доверенного лица;

факторинг - разновидность торгово-комиссионной операции, связанной с кредитованием оборотных средств. Факторинг включает в себя: взыскание (инкассирование) дебиторской задолженности покупателя; предоставление ему краткосрочного кредита; освобождение его от кредитных рисков по операциям;

10)лизинг - форма долгосрочной аренды, связанная с передачей в пользование оборудования, транспортных средств и другого движимого и недвижимого имущества. Финансовый лизинг предусматривает выплату арендатором в течение предусмотренного контрактом срока сумм, покрывающих полную сумму амортизации оборудования или большую ее часть, а также прибыль арендодателя. Операционный лизинг заключается на срок, меньший амортизационного периода имущества, причем после окончания контракта объект лизинга возвращается владельцу или вновь сдается в аренду;

11 )страхование - отношения по защите имущественных интересов хозяйствующих субъектов и граждан при наступлении определенных событий за счет денежных фондов, формируемых из уплачиваемых ими страховых взносов.

4. Понятие, признаки ценных бумаг

Ценная бумага - это документ, который выражает связанные с ним имущественные и неимущественные права, может самостоятельно и обращаться на рынке, и быть объектом купли-продажи и других сделок, служит источником получения постоянного или разового дохода. Ценные бумаги выступают разновидностью денежного капитала, движение которого опосредует последующее распределение материальных ценностей.

Признаки ценной бумаги, отличающие ее от других документов:

обращаемость на рынке;

доступность для гражданского оборота;

стандартность;

серийность;

документальность;

регулируемость и признание государством;

ликвидность;

8)рискованность;

9)обязательность исполнения.

Основные экономические характеристики ценных бумаг:

ликвидность - способность ценной бумаги к реализации;

доходность - отношение дохода, полученного от ценной бумаги (дивиденда, процента, премии), к инвестициям, вложенным в нее;

надежность - способность выполнять возложенные на нее функции в течение определенного промежутка времени в условиях равновесного рынка;

наличие самостоятельного оборота - существование специфических стадий в процессе обращения ценной бумаги.

Временные характеристики:

срок существования ценной бумаги - когда выпущена в обращение, на какой срок или бессрочно;

происхождение - ведет ли начало ценная бумага от своей первичной основы (товар, деньги) или от других ценных бумаг.

Пространственные характеристики:

форма существования - бумажная или безбумажная форма;

национальная принадлежность - ценная бумага отечественная или иностранная:

территориальная принадлежность - в каком регионе страны выпущена данная ценная бумага.

Рыночные характеристики:

1) тип актива, лежащего в основе данной ценной бумаги, или ее исходная основа (товар, деньги, совокупные активы фирмы и др. );

2)форма выпуска - эмиссионная или не эмиссионная;

форма собственности и вид эмитента - государство, корпорации, частные лица;

характер обращаемости - свободно обращается на рынке или есть ограничения;

экономическая сущность сточки зрения вида прав, которые предоставляет ценная бумага;

уровень риска - высокий, низкий и т. д. ;

наличие дохода - выплачивается ли по данной ценной бумаге какой-то доход или нет;

форма вложения средств - инвестируются ли деньги в долг или для приобретения прав собственности.

Анализ характеристик ценных бумаг осуществляется с целью оценки инвестиционных качеств ценной бумаги. Чтобы получить комплексную оценку инвестиционной привлекательности ценной бумаги, предпринимательская фирма должна также получить сведения об отрасли, в которой осуществляет свою деятельность эмитент; о порядке эмиссии; выяснить, чем занимается эмитент; проанализировать основные показатели хозяйственной деятельности и финансового состояния эмитента и т. п. Такую информацию можно найти в проспекте эмиссии ценных бумаг, финансовой отчетности эмитента, биржевых бюллетенях и обзорах.

5. Функции ценных бумаг

Направленность финансовых инвестиций предпринимательских фирм в современных условиях хозяйствования в основном ориентируется на фондовые инструменты, т. е. ценные бумаги. Инвестиции в ценные бумаги составляют в среднем 80 % общего объема финансовых инвестиций фирм.

ценная бумага - финансовый документ, удостоверяющий имущественное право или отношение займа владельца документа к лицу, выпустившему такой документ (эмитенту).

Ценная бумага выполняет ряд общественно значимых функций:

1)регулирующую - отражая действие закона стоимости и динамики нормы прибыли в различных отраслях производства, ценные бумаги обеспечивают прилив капитала в одни отрасли и отток капитала из других. Они перераспределяют денежные средства (капиталы) между сферами экономики, территориями и странами;

2)информационную - ценные бумаги свидетельствуют о состоянии экономики. Так, стабильные курсы или их повышение свидетельствуют о нормальном экономическом положении страны или фирмы, а снижение биржевых курсов - признак ухудшения экономической конъюнктуры;

3)контрольную - через ценные бумаги реализуется возможность контроля над экономикой и экономическими процессами в рамках как макро-, так и микроэкономики;

4)ценная бумага предоставляет определенные дополнительные права ее владельцам, помимо права на капитал, например право на участие в управлении, право на первоочередное получение соответствующей информации и т. п. ;

5)ценная бумага обеспечивает получение дохода на капитал и (или) сохранение и возврат самого капитала;

6) ценные бумаги перераспределяют денежные средства (капиталы) между отраслями и сферами экономики, территориями и странами, населением и государством и т. п. ;

ценные бумаги являются связующим звеном между государственными, политическими, общественными институтами, с одной стороны, и совокупными экономическими отношениями - с другой ;

выпуск ценных бумаг - источник привлечения и мобилизации дополнительного капитала предприятий;

введение различных видов ценных бумаг в финансово-денежный оборот позволяет без увеличения денежной массы повысить мобильность финансовых ресурсов, сосредоточив их на наиболее важных участках производства, обращения.

Экономическая роль ценных бумаг зависит также от их разновидности:

1) экономическая роль денежных ценных бумаг состоит в обеспечении непрерывности кругооборота промышленного, коммерческого и банковского капитала, бесперебойности бюджетных расходов, в ускорении процесса реализации товаров и услуг, т. е. в конечном счете в обеспечении процесса каждого индивидуального воспроизводства, предполагающего непрерывность притока денежного капитала к исходному пункту. Существование ценных бумаг позволяет банкам, частным корпорациям реализовать все временно высвобождающиеся на короткое время средства в качестве капитала;

2) экономическая роль капитальных ценных бумаг (акций, облигаций, инвестиционных сертификатов) заключается в том, что средства, полученные путем эмиссии и продажи этих ценных бумаг, предназначены для образования и увеличения капитала производственных предприятий.

6. Классификация ценных бумаг

В теории и практике существует большое количество критериев, которые могут быть положены в основу классификации ценных бумаг.

По происхождению ценные бумаги подразделяются на:

1)основные:

а)первичные ценные бумаги, основанные на активах (акции, облигации, векселя, закладные);

б)вторичные ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг (варранты, депозитарные расписки);

2)производные (фьючерсные контракты и свободно обращающиеся опционы).

По содержанию финансовых отношений различают:

долевые ценные бумаги (акции), выражающие отношения имущественного права;

долговые ценные бумаги (облигации), выражающие отношения займа.

По форме существования ценные бумаги могут быть:

в документарной форме, т. е. иметь бумажную форму;

в бездокументарной форме, т. е. существовать в виде бухгалтерских записей.

По видам эмитентов выделяют:

государственные ценные бумаги; ценные бумаги субъектов РФ;

ценные бумаги хозяйствующих субъектов. ¦ Данная классификация интересна с точки зрения риска, который несут в себе ценные бумаги различных эмитентов.

Государственные ценные бумаги представлены в основном долговыми обязательствами и имеют наименьший уровень инвестиционного риска, . однако и уровень инвестиционного дохода по ним наиболее низкий. Путем изменения учетной ставки Центрального банка государство имеет возможность влиять на реальный уровень инвестиционного дохода по эмитированным ценным бумагам в периоды резких колебаний конъюнктуры финансового рынка.

Уровень инвестиционных качеств ценных бумаг субъектов РФ в значительной степени определяется уровнем инвестиционной привлекательности соответствующих регионов, уровень риска по таким бумагам обычно также невысок, невысок и уровень дохода.

Ценные бумаги коммерческих организации являются достаточно рискованными, но при этом уровень доходности по ним обычно вышеуказанных ранее ценных бумаг. Поэтому в мировой практике инвестиционные качества этих ценных бумаг считаются достаточно высокими, однако в российских экономических условиях в связи с низкой эффективностью хозяйственной деятельности большинства организаций ценные бумаги этих организаций обладают низкими инвестиционными качествами.

По способу формирования различают:

первичные (акция, облигация, вексель);

вторичные, или производные, ценные бумаги (варранты, опционы, финансовые фьючерсы).

По степени связи с конкретным владельцем выделяют:

именные;

на предъявителя.

В связи со сложной процедурой оформления именных ценных бумаг и существованием контроля со стороны эмитента за их обращением эти ценные бумаги обладают низкой ликвидностью и вызывают незначительный интерес со стороны инвесторов.

По периоду обращения ценные бумаги делятся на: 1} краткосрочные; 2) долгосрочные.

Период обращения краткосрочных ценных бумаг определяет достаточно высокий уровень их ликвидности, для этого вида бумаг характерны относительно низкий уровень инвестиционного риска и незначительный уровень доходности. Для долгосрочных ценных бумаг характерен высокий уровень риска, но и значительный уровень инвестиционного дохода.

7. Понятие и классификация акций

Акция - это ценная бумага, подтверждающая внесение ее владельцем в уставный капитал акционерного общества определенных денежных средств, дающая право на получение дохода от его деятельности в виде дивидендов (в отличие от процентов по облигациям дивиденды выплачивают не всегда), распределение остатков имущества при ликвидации общества и на участие в управлении этим обществом. Она является бессрочной, т. е. обращается на рынке до тех пор, пока существует выпустившее ее акционерное общество.

Акция должна иметь следующие необходимые реквизиты:

фирменное наименование акционерного общества и его местонахождение;

наименование ценной бумаги;

ее порядковый номер;

дата выпуска;

5)вид акции (простая или привилегированная);

6) ее номинальная стоимость;

имя держателя;

размер уставного фонда акционерного общества надень выпуска акций, а также количество выпускаемых акций;

срок выплаты дивидендов;

К) подпись председателя правления акционерного общества. По особенностям регистрации и обращения:

именные;

на предъявителя.

По характеру обязательств:

простые;

привилегированные.

По формам собственности эмитента:

акции государственных компаний;

акции негосударственных компаний.

Перечисленные признаки классификации акций игра ют разную роль в процессе их выбор как объекта инвестирования. Наиболее существенное значение для ин- вестора с позиции различия их инвестиционных качеств имеет деление акций на простые и привилегированные. Преимущества простых акций:

возможность получения более высоких дивидендов в периоды эффективной деятельности акционерной компании;

возможность прямого влияния на хозяйственный процесс путем участия в управлении акционерным обществом.

Недостатки простых акций:

нестабильность доходов компании существенным образом влияет на размер выплачиваемых ею дивидендов;

при банкротстве и ликвидации акционерного общества владелец простых акций может потерять инвестированный в них капитал частично или полностью.

Преимущества привилегированных акций:

они обеспечивают их владельцу стабильный доход в виде заранее оговоренного размера дивидендов;

выплата по этим акциям осуществляется вне зависимости от результатов хозяйственной деятельности акционерной компании в отчетном периоде.

* Недостатки привилегированных акций:

в периоды эффективной деятельности акционерного общества уровень дивидендных выплат по ним может быть ниже, чем по простым акциям;

владельцы этих акций лишены права участия в управлении акционерной компанией. Номинальная стоимость (или номинальная цена) - всегда указывается на лицевой стороне акции. Это не столько ее фактическая цена, сколько показатель закрепленного за ее владельцем объема прав. Балансовая стоимость является реальной ценой собственных активов корпорации, приходящихся на одну акционерную долю. Рыночная цена акции, как и любого другого типа ценных бумаг, может сколь угодно отличаться от ее номинальной и балансовой стоимости. Она складывается из усредненных общественных представлений о перспективности и надежности того бизнеса, который эти акции финансирует.

8. Понятие и классификация облигаций

Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Сущность облигации заключается в том, что эмитент получает денежные средства, а владелец облигации получает долговое обязательство. Причем у владельца облигации появляется возможность получать доход в виде процента, а по наступлении-срока погашения - и номинальную стоимость облигации.

Облигации - это ценные бумаги с фиксированным доходом, проценты обычно выплачиваются равными порциями на протяжении всего срока займа.

Основные признаки, отличающие облигации:

удостоверение займа;

в большинстве случаев имеют конечный срок погашения;

обладают первоочередностью по сравнению с акциями в удовлетворении обязательств;

не дают права на участие в управлении эмитентом;

законодательно не установлена номинальная стоимость облигации;

6)выпуск облигаций разрешен на сумму, не превышающую уставный капитал или величину обеспечения, предоставленную третьими лицами. Облигация должна содержать следующие реквизиты:

фирменное наименование эмитента и его местонахождение;

наименование ценной бумаги;

ее порядковый номер;

дата выпуска;

вид облигации (закладная, облигация без обеспечения и т. д. );

6)общая сумма выпуска;

7) процентная ставка;

условия и порядок выплаты процентов;

условия и порядок погашения. Классификация облигаций

1. По способу легитимации управомоченного лица:

именные облигации;

облигации на предъявителя.

2. По возможности обращения:t) свободно обращающиеся облигации;

2) облигации с ограниченным кругом обращения.

3. Ло способу покрытия долговых обязательств:

беззакладные облигации - не имеют имущественного эквивалента, равного сумме эмиссии;

обеспеченные закладом облигации.

4. По способу выплаты процента:

1)купонные облигации. Купон представляет собой часть ценной бумаги, дающий право на получение регулярно выплачиваемого процента по ценной бумаге. Купонные облигации бывают:

а)с фиксированной купонной ставкой;

б)с плавающей купонной ставкой (например, процент зависит от того, какой получен доход);.

в)с нулевым купоном - облигации, по которым процент не выплачивается. Эмитент продает Такие облигации с дисконтом;

2)бескупонные. Процент по бескупонной облигации, являющейся именной, выплачивается в соответствии с данными реестра владельцев. Облигации могут быть конвертируемыми в акции. Особенности конвертируемых облигаций:

срок конвертации облигаций - не менее 1 года;

круг лиц, среди которых будут распространяться облигации, зависит от формы акционерного общества;

выпущенные облигации имеют номинальную стоимость не ниже номинальной стоимости акций, на которые планируется обмен облигаций;

процесс обмена конвертируемых облигаций на выпущенные акции происходит почти одномоментно.

9. Понятие векселя и его классификация

Вексель - это письменное долговое обязательство, оформленное по нормам особого законодательства, выдаваемое заемщиком-векселедателем кредитору-векселедержателю, предоставляющее последнему бесспорное право требовать с заемщика уплаты копре-деленному сроку суммы денег, указанной в векселе.

В векселе сочетаются следующие функции:

вексель - ценная бумага;

вексель - кредитный инструмент и инструмент предоставления займа;

вексель - платежный инструмент, используемый для осуществления безналичного расчета. Основными чертами векселя являются:

1} абстрактный характер обязательства, выраженного векселем (т. е. не должно быть указано основание выдачи векселя);

бесспорный характер обязательства по векселю;

безусловный характер обязательства по векселю;

данный документ - всегда денежное обязательство;

это всегда письменный документ;

это документ, имеющий строго установленные обязательные реквизиты;

стороны, обязанные по векселю, несут солидарную ответственность.

Обязательные реквизиты векселя:

наименование «Вексель», включенное в его текст и написанное на том языке, на котором составлен вексель;

простое и ничем не обусловленное обязательство оплатить определенную сумму;

срок платежа (вексель, в котором срок не указан, рассматривается как подлежащий оплате при предъявлении);

указание денежной суммы;

5) место, где должен быть совершен платеж;

дата и место составления векселя;

наименование плательщика;

подпись векселедателя.

В случае отсутствия в нем какого-либо реквизита документ не имеет силы векселя. Вексель вправе выдать любое платежеспособное физическое или юридическое лицо.

Простой вексель - это безусловное обязательство векселедателя уплатить определенную сумму предъявителю векселя или лицу, обозначенному в векселе, или тому, кого оно укажет через установленный срок или по требованию.

Переводной вексель отличается от простого тем, что плательщиком является не векселедатель, а другое лицо, которое посредством-акцепта принимает на себя обязательство оплатить переводном вексель в срок.

Передача требований по векселю осуществляется посредством индоссамента - специальной передаточной надписи, совершенной на оборотной стороне векселя. Всякий вексель может быть передан посредством индоссамента, в результате чего все права на него переходят к новому держателю.

Виды индоссамента:

полный (именной), указывающий лицо, кому должен быть совершен платеж;

бланковый, состоящий из подписи индоссата и не указывающий лицо, которому переуступается вексель. Он имеет силу индоссамента на предъявителя. Согласие плательщика оплатить вексель в срок называется акцептом.

Аваль - специальное вексельное поручительство, посредством которого полностью или частично гарантируется платеж. Лицо, совершившее аваль (авалист), . принимает ответственность за выполнение обязательств векселедателем. Оплачивая вексель, авалист становится векселедержателем и имеет право обратного требования не только к тому, за кого он дал гарантию, но и ко всем обязанным по векселю лицам.

10. Государственные ценные бумаги

Государственные расходы практически всегда превышают доходы, поэтому, кроме традиционных источников (налогов, сборов, отчислений и т. д. ), во все времена использовались внутренние и внешние займы. В этом случае государство выступает в качестве заемщика. Кредиторами же могут быть физические лица, банки, предприятия и др.

Основным источником для покрытия бюджетного дефицита является размещение государственных ценных бумаг.

Государственные ценные бумаги - ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа, в которых должником выступают государство, орган государственной власти и управления.

В нормативных актах Российской Федерации под государственными ценными бумагами понимаются такие, которые выпускаются или гарантируются Правительством Российской Федерации.

Государственные займы используются для:

финансирования текущего бюджетного дефицита;

погашения ранее размещенных займов;

обеспечения кассового исполнения государственного бюджета;

сглаживания неравномерности поступления налоговых платежей;

финансирования целевых программ, осуществляемых местными органами власти;

поддержки социально значимых учреждений и организаций.

Способы выплаты доходов по государственным ценным бумагам:

установление фиксированного процентного платежа;

применение ступенчатой процентной ставки;

использование плавающей ставки процентного дохода;

индексирование номинальной стоимости ценных бумаг;

реализация долговых обязательств со скидкой против их нарицательной цены;

проведение выигрышных займов.

В условиях стабильной экономики при отсутствии высокой инфляции чаще всего используются фиксированная доходная ставка и выигрышные займы. В период высокой инфляции, как известно, такие ценные бумаги не пользуются спросом. В этом случае используются более сложные механизмы выплаты процентов.

Государственные краткосрочные облигации -эмитентом является Министерство финансов Российской Федерации, гарантом своевременного погашения займа выступает Центральный банк Российской Федерации. Размещение осуществляется в форме аукциона.

У государственных краткосрочных облигаций нет фиксированной ставки дохода: доход по ним образуется в виде разницы между номиналом и ценой, по которой вкладчик купил облигацию (облигации продаются сдисконтом, т. е. по цене меньшей номинала, а погашение происходит по номинальной цене). ГКО выпускаются в безбумажной форме.

Облигации федерального займа - производные бумаги государственных краткосрочных облигаций.

Облигации внутреннего валютного займа -государственные валютные ценные бумаги, гарантированные Министерством финансов Российской Федерации, выпущенные под долги предприятиям, занимавшимся внешнеэкономической деятельностью, расчетные счета которых были заморожены правительством во Внешэкономбанке.

Государственные долгосрочные облигации -их доля незначительна. Используются Центральным Банком РФ для воздействия на денежную массу, процентные ставки и как инструмент не инфляционного финансирования государственного бюджета.

11. Депозитные и сберегательные сертификаты коммерческих банков, чек, коносамент

Депозитный (сберегательный) сертификат - всякий документ, право требования по которому может уступаться одним лицом другому, является обязательством банка по выплате размещенных у него депозитов (сберегательных вкладов). Лицо, разместившее денежные средства под депозитный (сберегательный) сертификат, именуется бенефициаром.

Сертификаты могут выпускаться как в разовом порядке, так и сериями; могут быть именными и на предъявителя. Все денежные расчеты по купле-продаже депозитных сертификатов, выплате сумм по ним осуществляются в безналичном порядке. При этом депозитный сертификат не может быть расчетным или платежным средством за проданные товары, оказанные услуги. Депозитные (сберегательные) сертификаты должны быть срочными.

Основные реквизиты сертификата:

наименование;

причина выдачи (внесение средств на депозит или на вклад);

дата внесения;

размер суммы;

обязательство банка вернуть сумму, внесенную на депозит или во вклад;

дата востребования бенефициаром суммы по сертификату;

ставка процента за пользование депозитом или вкладом;

сумма причитающихся процентов;

9)наименование банка-эмитента и его адрес;

10) подписи уполномоченных лиц. .

Чек - это ценная бумага, содержащая письменное поручение чекодателя банку уплатить чек получателю указанную в нем сумму денег. По экономической сути чек является переводным векселем, плательщик о м по которому является банк.

Виды чеков:

именной чек. Выписывается на конкретное лицо с оговоркой «не приказу», что означает невозможность дальнейшей передачи чека другому лицу;

ордерный чек. Выписывается на конкретное лицо с оговоркой «приказу», означающей, что возможна дальнейшая передача чека путем передаточной надписи - индоссамента;

расчетный чек. По нему не разрешена оплата наличными деньгами;

денежный чек. Предназначен для получения наличных денег в банке.

Коносамент - документ стандартной формы, принятой в международной практике на перевозку груза, который удостоверяет его погрузку, перевозку и право на получение.

Коносамент представляет собой ценную бумагу, которая удостоверяет право владения перевозимым грузом, товаром.

Формы коносамента:

на предъявителя. Предъявитель коносамента является владельцем груза;

именной. Владельцем груза является лицо, поименованное в коносаменте; не подлежит передаче другому лицу;

ордерный. Передача коносамента от одного лица другому осуществляется путем передаточной надписи на нем - индоссамента; это самая распространенная форма коносамента.

Коносамент является документом, в котором никакие изменения не возможны.

Основные реквизиты коносамента:

наименование судна;

наименование фирмы-перевозчика;

место приема судна;

наименование отправителя груза;

наименование получателя груза;

наименование груза и его главные характеристики;

время и место выдачи коносамента;

подпись капитана судна.

12. Производные финансовые инструменты

Производные финансовые активы возникли в результате развития традиционных финансовых отношений, когда в результате финансовых операций приобретается не сам актив, а право на его приобретение.

Выделяют два основных признака производности:

в основе производного финансового инструмента всегда лежит некий базисный актив (ценная бумага, товар и т. д. );

цена производного финансового инструмента, как правило, определяется на основе цены базисного актива.

Опцион - ценная бумага, дающая владельцу право купить или продать акции по определенной цене в течение определенного времени или на определенную дату. Покупатель опциона приобретает право, а не обязательство купить или продать товар При определенных условиях в обмен на уплату соответствующей премии. Опцион является инструментом, с помощью которого можно позволить регулировать степень риска и прибыль. Инвестор, приобретая опцион, перекладывает этот риск на продавца опциона.

Различают:

опционы продажи - право на продажу ценной бумаги;

опцион покупки - право на покупку ценной бумаги. Приобретение опциона продажи гарантирует участникам рынка ценных бумаг, скупающим акции у частных лиц, реализацию их по фиксированной цене. Банкам подобная покупка опционов предоставляет возможность безрискового кредитования под залог ценных бумаг, так как заранее известны процентные ставки по кредитам и условия опционного договора.

В отличие от других ценных бумаг в сделке с опционом принимают участие только два лица. Одно из них , покупает опцион, а другое продает.

Выделяют два варианта осуществления сделки:

сделка может осуществиться в любой день до истечения контракта (американский вариант);

сделка может осуществиться только в день истечения контракта (европейский вариант). Фьючерс - контракт, по которому инвестор, заключающий его, берет на себя твердое обязательство по покупке или продаже ценной бумаги в указанный день по установленной цене в момент заключения контракта.

Отличительными чертами являются:

биржевой характер;

стандартизация по всем параметрам;

гарантия биржи на выполнение обязательств. Форвардный контракт предусматривает четко оговоренную фиксированную дату поставки предмета контракта по фиксированной цене, что не исключает возможность для его участников после уплаты заранее оговоренной суммы штрафа отказаться от исполнения обязательств. Недостаток данного вида контракта - ограниченное пространство вторичного рынка, поскольку имеют место сложности в поиске третьего лица, интересы которого в полной мере отвечали бы условиям данного контракта, ориентированным на интересы первоначальных участников.

Варранты на акции - это ценные бумаги, дающие право ее владельцу купить определенное количество акций данной компании в течение определенного времени по фиксированной цене. Цена варранта не включает стоимость самой акции.

Варрант бывает:

именным;

на предъявителя.

В современной экономике ценные бумаги являются неизбежным атрибутом нормального товарного оборота.

13. Влияние внешней среды на деятельность предприятия

Внешняя среда оказывает влияние на деятельность предприятия.

К характеристикам внешней среды могут быть отнесены:

взаимосвязанность факторов;

разнообразие факторов;

высокая динамичность изменений факторов;

неопределенность как по времени воздействия, таки по силе воздействия.

Внешние факторы, влияющие на деятельность предприятия, можно разделить на две группы:

факторы ближайшего окружения (прямого воздействия на деятельность предприятия);

факторы отдаленного окружения (косвенного воздействия внешней среды).

К факторам прямого воздействия относятся те, которые связаны сданным предприятием в силу выполняемых им целей и задач: поставщики, потребители, акционеры, конкуренты, общества потребителей, органы власти, финансовые институты и т. д. К факторам косвенного воздействия относятся социальные, экономические, политические, юридические, технологические и другие факторы внешней среды. Эта группа факторов не оказывает прямого воздействия на оперативную деятельность предприятия, но она предопределяет стратегически важные решения развития экономики предприятия.

Факторы косвенного воздействия:

политическая стабильность и предсказуемость;

макроэкономические показатели (бюджет, платежный баланс, государственный долг);

уровень договорной дисциплины контрагентов по исполнению контрактов;

уровень законности и правопорядка, масштабы преступности и коррупции;

качество налоговой системы и уровень налогового бремени;

качество банковской системы и других финансовых институтов; ¦

компетентность и политика центральных и местных властей, уровень конфликтных интересов в их структурах;

открытость экономики; уровень монополизации рынков, величина барьеров входа на рынок; уровень развития инфраструктуры;

качество рабочей силы.

Одним из наиболее существенных факторов, влияющих на развитие предприятия, ведение учетной политики и на принятие решений о стратегии финансового развития является сложившаяся в стране система налогообложения.

Под системой налогообложения (налоговой системой) следует понимать действующую в данный период совокупность налогов, сборов и пошлин, взимаемых на территории страны в соответствии с налоговым и таможенным законодательством, а также совокупность правовых норм и правил, устанавливающих права, обязанности и ответственность налогоплательщиков, налоговых и таможенных органов за правильное исполнение законодательства по исчислению и уплате налогов, сборов и пошлин.

Система налогообложения влияет на формирование финансов государства, на формирование его доходов и, следовательно, на исполнение им своих функций. Влияние на конечные результаты деятельности организаций система налогообложения оказывает посредством количества действующих налогов, механизма их установления и взимания.

Также существенное воздействие оказывает правовой режим в стране, гражданское законодательство, которое регулирует все договорные отношения, лизинговые, арендные отношения, порядок расчетов между субъектами и многое другое.

14. Информационное обеспечение финансового менеджмента

Информационное обеспечение относится к числу ключевых элементов системы финансового управления. Это совокупность информационных ресурсов и способов их организации, необходимых и пригодных для реализации аналитических процедур, обеспечивающих финансовую сторону деятельности предприятия. Ее основу составляет информационная база, в состав которой входит пять укрупненных блоков:

сведения регулятивно-правового характера;

финансовые сведения нормативно-справочного характера;

бухгалтерская отчетность;

данные управленческого учета и отчетности;

несистемные данные.

К первому блоку относятся Гражданский и Налоговый кодексы РФ, Федеральные законы «О бухгалтерском учете», «О рынке ценных бумаг» и другие, а также постановления и распоряжения Правительства РФ (Положение по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в РФ, Положение об учетной политике и др. ). Информацию этого блока необходимо принимать во внимание потому, что представленные в нем документы носят обязательный для исполнения характер.

Во второй блок входят нормативные документы государственных органов (Министерства финансов РФ, Банка России, Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг и др. ), международных организаций и различных финансовых институтов, содержащие требования, рекомендации участникам рынка и количественные нормативы в области финансов, например сообщения Минфина о различных процентных ставках, о составе отчетности и принципах ее предоставления. Регулятором в международном аспекте является система международных стандартов бухгалтерского учета, которые не обязательны для исполнения, однако фактически им вынуждены следовать V все компании, ведущие операции на международном рынке капитала, товаров и услуг. Не все документы этого блока обязательны для исполнения.

Третий блок включает бухгалтерскую отчетность. Согласно закону «О бухгалтерском учете» бухгалтерская отчетность - это «единая система данных об имущественном и финансовом положении организации и о результатах ее хозяйственной деятельности, составляемая на основе данных бухгалтерского учета по установленным формам». В ее состав входят:

бухгалтерский баланс;

отчет о прибылях и убытках;

пояснения к бухгалтерскому балансу, отчету о прибылях и убытках;

специализированные формы, установленные в соответствии с законом;

отчетность об использовании бюджетных ассигнований;

6)итоговая часть аудиторского заключения.

Управленческая отчетность (блок 4) законодательно не регламентирована. Состав и формы управленческой отчетности определяются предприятием самостоятельно в соответствии с характером его деятельности и потребностями управления. Примерный перечень управленческих отчетов на производственном предприятии может быть следующим:

«О движении основных средств»;

«О движении денежных средств»;

«О производственной себестоимости»;

«О движении собственного капитала»;

«О продаже акций и выплате дивидендов»;

«О состоянии взятых кредитов»;

«Расчеты по налогам» и пр. ;

Несистемный блок (блок 5) включает в себя сведения общеэкономической направленности, официальной статистики или публикуемые в СМИ.

15. Методологические основы принятия финансовых решений

Этапы принятия финансовых решений:

выбор и ранжирование критериев;

формирование вариантов (стратегий), максимизирующих каждый критерий, и определение интервалов возможных значений критериев: выручка (оборот); прибыль; рентабельность; душевой доход; собственный капитал; финансовая устойчивость;

выбор целевой установки (задания точки цели: изменения за период значений критериев);

выбор варианта финансово-экономической стратегии (траектории перехода из исходной точки в целевую):

а)задание траектории;

б)выделение лимитирующих факторов (узких мест);

в)выбор направлении изменений;

г)корректировка и утверждение финансово-экономической стратегии;

выбор объема продаж (и точки безубыточности); выбор ассортимента;

выбор самофинансируемого варианта финансовых потоков с минимальным дефицитом наличности;

8)выбор выгодного варианта объемов и сроков взятия заемных средств:

а)определение минимально необходимых заемных средств;

б)обоснование и выбор целесообразности взятия кредитов;

выбор рационального срока оборачиваемости;

выбор схемы использования прибыли (долей потребления и накопления);

выбор рационального изменения структуры капитала;

выбор рациональной структуры платежных средств (деньги, ЦБ, бартер и др. );

выбор рациональной структуры форм оплаты (предоплата, по факту, в рассрочку);

выбор налоговой политики;

выбор механизмов («правил игры») по экономическому стимулированию (образование трансфертных цен, переменной части оплаты труда и т. П. )подразделений и персонала;

выбор варианта бюджета организации и ее подразделений;

выбор правил и форм принятия решений при отклонении от плана.

Для достижения целей нужно уметь решать основную плановую задачу: выбор плана с бездефицитным вариантом движения денежных средств (финансовых потоков) в динамике:

проверка финансовой реализуемости (бездефицитности) плана;

снижение дефицитности за счет внутренних возможностей в случае, если план нереализуем;

определение сроков взятия и минимально необходимых объемов заемных средств (кредитов);

анализ целесообразности (сточки зрения убытков)принятия мер (внутренних и внешних по взятию кредитов) по снижению дефицитности плана и выбор рекомендуемого варианта.

Все эти подзадачи решаются на основе использования одного и того же инструментария - анализа финансовых потоков (динамики движения денежных средств).

Выбор бездефицитного варианта плана с максимальной финансовой прочностью (при расчете коэффициента финансовой прочности по месяцам), что приведет к минимизации срока выхода на приемлемый уровень.

Выбор бездефицитного плана с приемлемой финансовой прочностью с максимальной прибылью.

Основное внимание уделим задачам принятия решений на верхнем уровне руководства, которые и являются основой планирования, а их эффективное решение - основным резервом улучшения показателей фирмы за счет возможности проведения вариантных расчетов и выбора наилучшего варианта.

16. Денежные потоки

Одно из направлений управления финансами предприятия - это эффективное управление его потоками денежных средств. Полная оценка деятельности предприятия невозможна без оценки его денежных потоков. В настоящее время большинство предприятий (более 80 %) имеют недостаток оборотных средств. Одна из задач управления денежными потоками заключается в выявлении взаимосвязи между потоками денежных средств и прибылью, т. е. является ли полученная прибыль результатом эффективных денежных потоков или это результат каких-либо других факторов.

...