Анализ финансового состояния ЗАО "ЕвроБизнес"

Аналитический баланс полезен тем, что сводит воедино и систематизирует те расчеты, которые обычно осуществляет аналитик при ознакомлении с балансом. Сравнительный баланс фактически включает показатели как горизонтального, так и вертикального анализа. Поэтому в настоящей работе анализ активов, обязательств и капитала проводится с помощью формирования уплотненного сравнительного аналитического баланса путем агрегирования однородных по составу элементов балансовых статей.

Непосредственно из аналитического баланса можно получить ряд важнейших характеристик финансового состояния организации. В число исследуемых показателей обязательно включается:

1. общая стоимость активов организации;

2. стоимость иммобилизованных (внеоборотных) активов;

3. стоимость мобильных (оборотных) средств;

4. стоимость материальных оборотных средств;

5. величина собственного капитала организации;

6. величина заемного капитала;

7. величина собственных средств в обороте;

8. величина финансово-эксплуатационных потребностей;

9. величина устойчивого капитала;

10. рабочий капитал;

11. величина текущих обязательств.

(Актив сравнительного аналитического баланса - нетто показан в таблице 2.2., пассив сравнительного аналитического баланса - нетто - в таблице 2.3.).

Таблица 2.2 - Актив сравнительного аналитического баланса - нетто

Статьи актива	Сумма, тыс.руб.	Удельный вес, %	Отклонения	Темпы, %
№	Наименование	01.01.09	31.12.09	01.01.09	31.12.09	В абсолютных значениях	По удельному весу	роста	прироста
1	Внеоборотные активы	65338	72998	75,620	63,394	7660	-12,226	112	12
1.1	Освновные средства	64023	72329	74,098	62,813	8306	-11,285	113	13
1.2	Долгосрочные финансовые вложения	1315	669	1,522	0,581	-646	-0,941	51	-49
2	Оборотные активы	21065	42152	24,380	36,606	21087	12,226	200	100
2.1	Запасы	2370	3860	2,743	3,352	1490	0,609	163	63
2.1.1	Сырье, материалы	2370	3860	2,743	3,352	1490	0,609	163	63
2.2	Краткосрочная дебиторская задолженность	13271	16301	15,359	14,156	3030	-1,203	123	23
2.2.1	Покупатели и заказчики	13271	16301	15,359	14,156	3030	-1,203	123	23
2.3	Денежные средства	1356	7983	1,569	6,933	6627	5,364	589	489
2.4	Прочие оборотные активы	4068	14008	4,708	12,165	9940	7,457	344	244
3	Баланс	86403	115150	100	100	28747	0	133	33

Данные таблицы показывают, что стоимость имущества предприятия в конце 2009 года составила 115150 тыс.руб., что на 133,27% больше чем в начале года. Увеличение валюты баланса свидетельствует о расширении финансово-хозяйственной деятельности. Это значительное увеличение вызвано высоким ростом величины оборотных активов. Что касается внеоборотных средств, то их величина, составлявшая на начало отчетного года 65338 тыс. руб (или 75,620%), не снизилась в абсолютном выражении (7660 тыс.руб.), и удельный вес этих средств сократился по сравнению с началом года и на конец года составил 63,394%. Структура внеоборотных активов за анализируемый период оставалась стабильной - она неизменно представлена основными средствами и долгосрочными финансовыми вложениями. Большая часть иммобилизованных средств 113% представлена основными средствами, величина которых повысилась с 64023 тыс.руб. до 72329 тыс.руб. Величина долгосрочных финансовых вложений снизилась на конец года и составила 669 тыс.руб., однако ее удельный вес тоже снизился на 0,941%.

На конец анализируемого периода структура имущества характеризуется преобладающей долей оборотных активов - почти 37%. За рассматриваемый период они увеличились с 21065 тыс.руб. до 42152 тыс.руб. Положительным моментом можно считать опережение темпов прироста оборотных активов над темпами прироста внеоборотных, поскольку это указывает на то, что предприятие больше средств вкладывает в оборотные активы. Однако это увеличение происходит за счет отвлечения средств в дебиторскую задолженность и запасы сырья и материалов, следовательно, необходимо определить, не является ли дебиторская задолженность просроченной. В то же время имеет тенденцию к повышению статья наиболее ликвидных активов - денежных средств, сумма которых на конец 2009 года составила в 7983 тыс.руб. Темп их повышения составляет 489%. Также увеличилась как в абсолютном, так и относительном выражении величина прочих оборотных активов (с 4068 тыс.руб до 14008 тыс.руб). В течение отчетного периода предприятием были пополнены запасы сырья и материалов на сумму 1490 тыс.руб.

Таблица 2.3 - Пассив аналитического баланса - нетто

Статьи пассива	Сумма, тыс.руб.	Удельный вес, %	Отклонения	Темпы, %
№	Наименование	01.01.09	31.12.09	01.01.09	31.12.09	В абсолютных значениях	По удельному весу	роста	прироста
1	Собственный капитал	75353	97882	87,211	85,004	22529	-2,207	130	+30
1.1	Уставный капитал	35359	35359	40,923	30,707	0	-10,216	100	0
1.2	Добавочный капитал	32959	36960	38,146	32,097	4001	-6,049	112	+12
1.3	Непокрытый убыток	7035	25563	8,142	22,200	18528	+14,058	363	+263
2	Долгосрочные обязательства	-	-	-	-	-	-	-	-
3	Краткосрочные обязательства	11050	17268	12,789	14,996	6218	2,177	156	+56
3.1	Займы и кредиты	5032	5642	5,824	4,900	610	-0,924	112	+12
3.2	Кредиторская задолженность	5869	11516	6,793	10,001	5647	3,208	196	+96
3.2.1	Поставщики и подрядчики	2693	6780	3,117	5,888	4087	2,771	252	+152
3.2.2	Персонал	596	987	0,690	0,857	391	0,167	166	+66
3.2.3	Гос.внебюджет. фонды	295	408	0,341	0,354	113	0,013	138	+38
3.2.4	Налоги и сборы	440	782	0,509	0,679	342	0,17	178	+78
3.2.5	Прочие кредиторы	1845	2559	2,135	2,222	714	+0,087	139	+39
3.3	Доходы будущих периодов	149	110	0,172	0,096	-39	-0,076	74	-26
4	Баланс	86403	115150	100	100	28747	0	133	33

Как показывают данные таблицы 2.3. в структуре источников финансирования организации за истекший год произошли некоторые изменения: повысилась доля заемного капитала (точнее - краткосрочных обязательств) в общей сумме источников средств с 12,789% до 14,996%. Соответственно, повысилась доля собственного капитала и на конец периода составила всего 97882 тыс.руб. Кроме того, темп роста заемного капитала гораздо выше темпа роста собственного. Все это говорит о повышении зависимости предприятия от кредиторов. Предприятие получает прибыль, ее величина составляет на начало и конец года 7035 тыс.руб и 25563 тыс.руб. соответственно. Несмотря на относительное увеличение величины непокрытого убытка, темп его прироста составляет 263%.

В ходе анализа собственного капитала было выявлено, что величина уставного капитала в абсолютном выражении осталась неизменна, а величина добавочного капитала составляет 4001 тыс.руб. Несмотря на это, удельный вес этих показателей снизился: уставного капитала на 10,216%, добавочного - на 6,049%, что свидетельствует об ослаблении финансовой стабильности предприятия.

Анализ структуры заемного капитала показал, что за отчетный период рост наблюдается по всем статьям группы «Кредиторская задолженность», занимающей большую часть заемного капитала. Темп ее прироста составил 96,217%. В абсолютном выражении это увеличение составило 5647 тыс.руб., в относительном - 3,208%. Темп прироста кредиторской задолженности превышает темп прироста дебиторской задолженности. Это не свидетельствует об ухудшении финансового положения Общества. В структуре кредиторской задолженности как на начало, так и на конец периода преобладают обязательства перед поставщиками: 2693 тыс.руб и 6780 тыс.руб соответственно. Вторыми по величине являются обязательства перед бюджетом: на начало периода 440 тыс.руб., на конец - 782 тыс.руб. Все вышеуказанное характеризует положительную тенденцию анализируемого периода.

2.3 Анализ ликвидности баланса и финансовой устойчивости предприятия

Задача анализа ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью давать оценку платежеспособности организации, т.е. ее способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам за счет наличия готовых средств платежа (остатка денежных средств) и других ликвидных активов.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

От ликвидности баланса следует отличать ликвидность активов, которая определяется как величина, обратная времени, необходимому для превращения их в денежные средства. Чем меньше времени, которое потребуется, чтобы данный вид активов превратился в деньги, тем выше их ликвидность.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:

А1. Наиболее ликвидные активы (денежные средства, краткосрочные финансовые вложения).

А2. Быстрореализуемые активы (краткосрочная дебиторская задолженность).

А3. Медленно реализуемые активы (запасы, долгосрочная дебиторская задолженность, НДС, прочие оборотные активы).

А4. Трудно реализуемые активы (внеоборотные активы).

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

П1. Наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность).

П2. Краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты и займы, задолженность участникам по выплате доходов, прочие краткосрочные обязательства).

П3. Долгосрочные пассивы (долгосрочные обязательства, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей).

П4. Постоянные пассивы (капитал и резервы).

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

А1 П1

А2 П2

А3 П3

А4 П4

Если выполняются первые три неравенства в данной системе, то это влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому важно сопоставить итоги первых трех групп по активу и пассиву. Выполнение четвертого неравенства свидетельствует о соблюдении одного из условий финансовой устойчивости - наличия у предприятия оборотных средств.

В случае, когда одно или несколько неравенств системы имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе в стоимостной оценке, в реальной же ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.[12]

Платежный баланс по данным предприятия ЗАО «ЕвроБизнес» представлен в таблице 2.4.

Таблица 2.4 - Платежный баланс

Активы	01.01.09	31.12.09	Пассивы	01.01.09	31.12.09	Платежный излишек или недостаток
						01.01.09	31.12.09
А1	1356	7983	П1	5869	11516	-4513	-3533
А2	13271	16301	П2	5032	5642	8239	10659
А3	6438	17868	П3	149	110	6289	17758
А4	65338	72998	П4	75353	97882	-10015	-24884
Баланс	86403	115150	Баланс	86403	115150	0	0

Результаты расчетов по данным ЗАО «ЕвроБизнес» (таблица 2.4.) показывают, что в организации сопоставление итогов групп по активу и пассиву имеют следующий вид:

А1 < П1 А2 > П2 А3 > П3 А4 < П4

Первое условие (А1 > П1) не выполняется как на начало, так и на конец года. К этому же на конец года по первой группе возрос платежный недостаток, что следует признать отрицательным фактором.

Второе (А2 > П2) и третье (А3 > П3) условия выполняются и на начало периода, и на конец. На конец года платежный излишек по второй группе увеличился на 2420 тыс.руб. (10659 - 8239), а по третьей группе - на 11469 тыс.руб. (17758 - 6289).

Четвертое условие (А4 < П4), характеризующее минимальную финансовую устойчивость, выполняется в течение отчетного периода. На конец года платежный недостаток по этой группе уменьшился на 14869 тыс.руб. (24884 - 10015).

Следовательно, бухгалтерский баланс ЗАО «ЕвроБизнес» нельзя признать абсолютно ликвидным, так как не выполняется первое условие.

Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить следующие показатели:

Ш текущую ликвидность, которая свидетельствует о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) организации на ближайший промежуток времени:

ТЛ= (А1+А2) - (П1+П2); (1)

Ш перспективную ликвидность - это прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей:

ПЛ=А3 - П3. (2)

Подставляя данные ЗАО в формулу (1), получаем, что на предприятии на начало года текущий платежный излишек составил:

ТЛн = (1356 + 13271) - (5869 + +5032) = +3726 тыс.руб.,

а на конец года платежный излишек составил:

ТЛк = (7983 + 16301) - (11516 + 5642) = +7126 тыс.руб.

Это означает, что в ближайшем будущем ЗАО «ЕвроБизнес» сможет расплатиться по своим текущим обязательствам.

Подставляя данные предприятия в формулу (2), получаем, что на начало года на предприятии сумма платежного излишка равна 6289 тыс.руб., а на конец года - 17758 тыс.руб. Это говорит о том, что в перспективе организация сможет расплатиться по своим обязательствам, но на это потребуется много времени и привлечение медленно реализуемых активов.

Показатели ликвидности применяются для оценки способности организации выполнять свои краткосрочные обязательства. Они дают представление о платежеспособности организации не только на данный момент, но и в случае чрезвычайных происшествий.

Общую оценку платежеспособности дает коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия). Он позволяет установить, в какой кратности оборотные активы покрывают краткосрочные обязательства. Чем больше величина текущих активов по отношению к текущим пассивам, тем больше уверенность, что существующие обязательства будут погашены за счет имеющихся активов. Для нормального функционирования предприятия величина этого коэффициента должна быть не менее двух (оптимальное значение равно 3,5). Коэффициент текущей ликвидности рассчитывается по формуле:

Ктл = (А1+А2+А3)/(П1+П2)(3)

Данные таблицы 2.5 на начало и конец года подставляем в формулу (3):

на начало года: Ктл = (1356+13271+6438)/(5869+5032)= 1,93;

на конец года: Ктл = (7983+16301+17868)/(11516+5642) =2,46.

По данным расчетов это коэффициент более единицы (т.е. сумма оборотных активов больше суммы краткосрочных обязательств). Это указывает на то, что предприятие в состоянии вести текущую финансово-хозяйственную деятельность в нормальном режиме.

Коэффициент критической ликвидности определяется как отношение денежных средств, высоколиквидных ценных бумаг и дебиторской задолженности к краткосрочным обязательствам. Он показывает, какую часть краткосрочных обязательств организация может погасить за счет наличности, ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию, выполненные работы или оказанные услуги. Значение этого показателя рекомендуется в пределах от 0,8 до 1,0.

Ккл = (А1+А2)/(П1+П2)(4)

Рассчитываем данный коэффициент по данным ЗАО «ЕвроБизнес», подставляя данные таблицы 5 в формулу (4):

на начало года: Ккл = (1356+13271)/(5869+5032) = 1,34;

на конец года: Ккл = (7983+16301)/(11516+5642) = 1,42.

Т.е. значение этого показателя на начало и конец года соответствует нормативному.

Коэффициент абсолютной ликвидности исчисляется как отношение денежных средств и быстро реализуемых ценных бумаг к краткосрочной задолженности. Величина коэффициента абсолютной ликвидности может колебаться от 0,1 до 0,7 и зависит от отраслевой принадлежности организации:

КАб.Л. = А1/(П1+П2)(5)

Он показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время. Подставив значения таблицы 2.5 в формулу (5), рассчитаем коэффициент абсолютной ликвидности на начало и конец года:

на начало года: КАб.Л = 1356/(5869+5032) = 0,12;

на конец года: КАб.Л = 7983/(11516+5642) = 0,47.

Судя по рассчитанным значениям в обширный интервал нормативного ограничения попадают значения показателя абсолютной ликвидности предприятия. В начале отчетного периода организация могла оплатить 0,12% своих краткосрочных обязательств, а в конце периода еще больше - 0,47%.

Результаты расчетов по данным ЗАО «ЕвроБизнес» представлены в таблице 2.5.

Таблица 2.5. - Показатели ликвидности предприятия

Показатель	01.01.09	31.12.09	Абсолютное изменение
Коэффициент текущей ликвидности	1,93	2,46	+0,53
Коэффициент критической ликвидности	1,34	1,42	+0,08
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,12	0,47	+0,35

Высокие показатели ликвидности характеризуют предприятие на данном этапе с точки зрения возврата долгов в краткосрочном периоде и высокой платежеспособностью, однако следует отметить положительную динамику текущей, критической и абсолютной ликвидности. Необходимо проследить, будет ли продолжать расти величина этих коэффициентов и как измениться динамика коэффициента абсолютной ликвидности.

Финансовая устойчивость - характеристика стабильности финансового положения предприятия, обеспечиваемая высокой долей собственного капитала в общей сумме используемых им финансовых средств.

Обобщающим показателем финансовой независимости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов.

Для характеристики источников формирования запасов используют несколько показателей, которые отражают различные виды источников.

1. Наличие собственных оборотных средств:

СОС = Капитал и резервы - Внеоборотные активы.

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов или функционирующий капитал (КФ):

КФ = (Капитал и резервы + Долгосрочные пассивы) - Внеоборотные активы.

3. Общая величина основных источников формирования запасов (ВИ):

ВИ = (Капитал и резервы + Долгосрочные пассивы + Краткосрочные кредиты и займы) - Внеоборотные активы.

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками формирования:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов:

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов:

С помощью этих показателей мы можем определить трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации. Определение типа финансовой ситуации ЗАО «ЕвроБизнес» с помощью абсолютных величин бухгалтерского баланса и трехмерного показателя представлено в таблице 2.6.

Анализируя показатели финансовой устойчивости в абсолютных величинах, можно сделать вывод о том, что ЗАО «ЕвроБизнес» не находится на грани банкротства: в организации наблюдается устойчивое финансовое состояние и в начале, и в конце анализируемого периода. Это состояние характеризуется тем, что запасы и затраты обеспечиваются источниками формирования, не соответствуют первым и вторым показателям, т.к. наличие краткосрочных кредитов увеличилось на конец года. Данная ситуация свидетельствует еще и том, что денежные средства, краткосрочная дебиторская задолженность предприятия покрывают его кредиторскую задолженность. Общество способно обеспечить нормальный производственный процесс за счет собственного капитала без использования средств кредиторов. Предприятие не теряет финансовую независимость и обеспечено собственными средствами. Кроме того, по всем трем показателям обеспеченности запасов наблюдается положительная тенденция: темп роста излишка по этим показателям 210-275%.

Таблица 2.6 - Анализ финансовой устойчивости в абсолютных величинах

№	Содержание	Наличие средств	Отклонение	Темп роста, %
		01.01.09	31.12.09
1	Источники собственных средств (III раздел)	75353	97882	22529	129,898
2	Внеоборотные активы (I раздел)	65338	72998	7660	111,724
3	Собственный оборотный капитал (III раздел I раздел)	+10015	+24884	+14869	102,485
4	Наличие долгосрочных кредитов	-	-	-	-
5	Источники формирования запаса (п.3+п.4)	+10015	+24884	+14869	102,485
6	Наличие краткосрочных кредитов (V раздел)	5032	5642	610	112,122
7	Всего источников формирования запаса (п.5+п.6)	+15047	+30526	+15479	202,871
8	Запасы	2370	3860	1490	162,869
9	Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств для формирования запасов (п.3-п.8)	+7645	+21024	+13379	275,003
10	Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств и долгосрочных кредитов для формирования запасов (п.5-п.8)	+7645	+21024	+13379	275,003
11	Излишек (+) или недостаток (-) общей величины источников формирования запасов (п.7-п.8)	+12677	+26666	+13989	210,349
12	Трехмерный показатель	0;0;0	0;0;0	-	-

Возможность осуществления безубыточной деятельности и возможность продолжения производственной деятельности может иметь место при условии:

- обоснованного снижения запасов и затрат;

- составления грамотного бизнес-плана;

- пересмотра статей расходов;

- продажи части основных фондов для последующего расчета с кредиторами по текущим обязательствам;

- долгосрочного заимствования.

Для оценки степени ликвидности активов организации используют показатель чистых активов, под которыми понимается стоимость имущества организации, приобретенного за счет собственных источников. Рассчитаем показатель чистых активов на основании данных баланса и представим расчет в таблице 2.7.

Таблица 2.7 - Расчет чистых активов

Наименование показателя	Код строки баланса	На начало 2009 года	На конец 2009 года
Основные средства	120	64023	72329
Долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения	140+250	1315	669
Запасы	210	2370	3860
Дебиторская задолженность	230+240	13271	16301
Денежные средства	260	1356	7983
Прочие оборотные активы	270	4068	14008

В организации показатель чистых активов на начало 2009 года был больше уставного капитала на 40143 тыс.руб. (75502-35359), а к концу 2009 года сумма чистых активов увеличилась на 22420 тыс.руб.(97992-75502) и этот показатель уменьшает величину уставного капитала на 17723 тыс.руб. Тенденция к ухудшению, однако сумма чистых активов все еще больше величины уставного капитала.

Финансовое состояние организации характеризуют относительные показатели.

Структуру финансовых источников организации и его финансовую независимость характеризует коэффициент автономии, или независимости (КА). Он рассчитывается по формуле:

КА = СК/ВБ (6)

где СК - собственный капитал; ВБ - валюта баланса.

Коэффициент автономии показывает, какую долю в валюте баланса составляют собственные средства. Этот коэффициент свидетельствует о перспективах изменения финансового положения в ближайший период. Оптимальное значение коэффициента автономии колеблется в пределах 0,5, когда сумм собственных средств организации составляет не менее 50% от суммы источников финансирования при условии, что в структуре активов наибольшую долю составляют оборотные активы. Предприятие должно иметь собственные оборотные средства, в противном случае у него будут финансовые трудности, и без привлечения долгосрочных займов не обойтись. Рассчитаем значение этого показателя для предприятия, подставив данные формы №1 в формулу (6)

на начало года: КА = 75353/86403 = 0,872;

на конец года: КА = 97882/115150 = 0,850.

Весьма существенной характеристикой устойчивости финансового состояния является коэффициент маневренности собственного капитала (КМ). Приказ Минэкономики России №118 рекомендует его значение в пределах 0-0,5. Он показывает, какая часть собственных оборотных средств организации находится в мобильной (гибкой) форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами и рассчитывается по формуле:

КМ = СОС/СК (7)

где СОС - собственные оборотные средства (разница между III и I разделами баланса).

Подставляем данные бухгалтерского баланса на начало и конец периода в формулу (7):

на начало года: КМ = (75353-65338)/75353 = 0,133;

на конец года: КМ = (97882-72998)/97882 = 0,254.

Для оценки соотношения собственного и заемного капитала используется коэффициент финансирования (КФ):

КФ = СК/ЗК (8)

где ЗК - заемный капитал.

Коэффициент финансирования показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств. Нормативное значение этого показателя колеблется в пределах 0,7-1,0. Расчет коэффициента финансирования по данным ЗАО показывает его выше норматива: на начало года: КФ = 75353/11050 = 6,819; на конец года: КФ = 97882/17268 = 5,668.

При анализе финансовой структуры используют также коэффициент финансовой устойчивости (долгосрочных пассивов) (КФУ). Для его расчета используется формула:

КФУ = (СК+ДО)/ВБ (9)

где ДО - долгосрочные обязательства.

Значение коэффициента показывает удельный вес тех источников финансирования, которые организация может использовать в своей деятельности длительное время. Ввиду отсутствия у предприятия долгосрочных обязательств данный коэффициент равен коэффициенту автономии. На предприятии величина этого показателя равна:

на начало года: КФУ = 75353/86403 = 0,872;

на конец года: КФУ = 97882/115150 = 0,850.

Анализ финансовой устойчивости дополняется расчетом коэффициента финансовой активности (плечо финансового рычага) (КФА), который отражает соотношение заемных и собственных средств организации:

КФА = ЗК/СК (10)

Он характеризует структуру финансовых источников организации, а также степень зависимости от заемных источников, показывает величину заемных средств, привлеченных на 1 рубль вложенных в активы собственных средств. Рекомендуемое значение соотношения не более 0,7. За анализируемый период у предприятия заемных средств было больше, чем собственных: на начало года - в 0,147 раза, на конец года - в 0,176 раза:

на начало года: КФА = 11050/75353 = 0,147;

на конец года: КФА = 17268/97882 = 0,176.

Другой важный относительный показатель финансовой устойчивости - коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Кобесп.СОС) - рассчитывается по формуле:

Кобесп.СОС = СОС/ОбА (11)

где ОбА - оборотные активы.

Этот коэффициент характеризует степень обеспеченности организации собственными оборотными средствами, необходимую для финансовой устойчивости. Рекомендуемое значение данного показателя более 0,1. Он является критерием для определения неплатежеспособности (банкротства) организации:

на начало года: Кобесп.СОС = (75353-65338)/21065 = 0,475;

на конец года: Кобесп.СОС = (97882-72998)/42152 = 0,590.

Еще один показатель, используемый при анализе финансовой устойчивости, - коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами (Кобесп.зап):

Кобесп.зап = СОС/З (12)

где З - запасы.

Этот коэффициент показывает, в какой степени материальные запасы обеспечены собственными средствами или нуждаются в привлечении заемных средств. Уровень показателя зависит от состояния материальных запасов. По данным хозяйственной практики нормальным считается значение показателя в диапазоне 0,6-0,8. На предприятии значение этого показателя имеет положительное значение:

на начало года: Кобесп.зап = (75353-65338)/2370 = 4,226;

на конец года: Кобесп.зап = (97882-72998)/3860 = 6,447.

Важный показатель, характеризующий финансовую устойчивость организации, - индекс постоянного актива (ИПА), определяемый по формуле:

ИПА = ВнОбА/СК (13)

где ВнОбА - внеоборотные активы.

Индекс постоянного актива показывает долю внеоборотных активов в источниках собственных средств. Рассчитаем этот коэффициент по данным Общества:

на начало года: ИПА = 65338/75353 = 0,867;

на конец года: ИПА = 72998/97882 = 0,746.

Данные расчета коэффициентов финансовой устойчивости представлены в таблице 2.8.

Таблица 2.8 - Относительные показатели финансовой устойчивости предприятия

Показатель	01.01.09	31.12.09	Отклонение
Коэффициент автономии	0,872	0,850	-0,022
Коэффициент маневренности собственного капитала	0,133	0,254	+0,121
Коэффициент финансирования	6,819	5,668	-1,151
Коэффициент финансовой устойчивости	0,872	0,850	-0,022
Коэффициент финансовой активности	0,147	0,176	+0,029
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,475	0,590	+0,115
Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами	4,226	6,447	+2,221
Индекс постоянного актива	0,867	0,746	-0,121

Высокий уровень коэффициента финансовой независимости отражает стабильное финансовое положение организации, благоприятную структуру ее финансовых источников и низкий уровень финансового риска для кредиторов. При повышении уровня коэффициента автономии до значений, больших, чем 0,5, вероятность финансовых затруднений спадает, что и наблюдается в течение анализируемого периода: на начало года собственникам принадлежали 87,2% в стоимости имущества, а на конец всего 85,0%. Это указывает на благоприятную финансовую ситуацию и на достаточную обеспеченность собственным капиталом.

Положительное значение коэффициента маневренности собственного капитала за анализируемый период характеризует положение организации как устойчивое, к тому же благоприятная тенденция этого коэффициента. Все это свидетельствует о присутствии у предприятия возможности финансового маневра.

Исходя из данных расчета коэффициента финансирования можно заметить, что большая часть имущества сформирована за счет заемных средств, и в динамике коэффициент финансирования уменьшается на 1,151 (5,668-6,819), что указывает на снижение финансирования за счет собственных средств. Это свидетельствует о значительном финансовом риске и затрудняет возможность получения кредита.

Как показал расчет коэффициента финансовой устойчивости, Общество может использовать в своей деятельности длительное время в начале года 87,2%, в конце года - 85,0% так называемых долгосрочных пассивов. Все это свидетельствует о высокой степени зависимости производства от краткосрочных заемных источников.

В течение анализируемого периода платежеспособность предприятия выше рекомендуемого уровня и имеет положительное значение. Это говорит о том, что организация осуществляет свою деятельность, не имея признаки банкротства. Поэтому динамика показателя обеспеченности собственными оборотными средствами благоприятная: улучшение на 0,115 пункта (0,590-0,475).

ЗАО «ЕвроБизнес» имеет положительное значение коэффициента обеспеченности запасов собственными оборотными средствами. Следовательно, организация может осуществить финансирование затрат и приобретение запасов и материалов за счет собственных средств. Однако следует отметить тенденцию к улучшению этого показателя: увеличение составило 2,221 пункта (6,447-4,226).

Исходя из расчета индекса постоянного актива можно сделать вывод о том, что в источниках собственных средств иммобилизованные средства занимают большую часть и со временем происходит уменьшение их доли в общей сумме собственных средств: значение показателя, равное в начале года 0,867, к концу года уменьшилось на 0,121 и составило 0,746.

Из всех рассчитанных на начало и конец анализируемого периода коэффициентов финансовой устойчивости не соответствует нормативным параметрам только коэффициент финансирования и коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами, т.к. они превышают нормативное значение, что указывает на осуществление предприятием финансовой устойчивости.

2.4 Анализ результатов работы ЗАО «ЕвроБизнес»

Одним из направлений анализа результативности является оценка деловой активности организации. Она заключается в исследовании уровней и динамики показателей оборачиваемости. Оборачиваемость средств, вложенных в имущество организации, может оцениваться скоростью оборота (количеством оборотов, которое делают за анализируемый период капитал организации или его составляющие) и периодом оборота (средним сроком, за который возвращаются в хозяйственную деятельность организации денежные средства, вложенные в производственно-коммерческие операции). Коэффициент оборачиваемости какого-либо вида активов (Коб) рассчитывается как отношение выручки от продажи (форма №2) к средней величине этого вида активов (форма №1).

Коб = Впр/1/2(Он+Ок) (14)

где Впр - выручка от продажи, Он, Ок - соответственно величина актива на начало и конец анализируемого периода.

Продолжительность одного оборота (Поб) в днях можно рассчитать следующим образом:

Поб = 365/ Коб (15)

Для характеристики деловой активности предприятия также важны операционный и финансовый цикл. Операционный цикл (ОЦ) - период полного оборота всей суммы оборотных активов, в процессе которого происходит смена отдельные их видов. Операционный цикл состоит из периода оборачиваемости производственных запасов (Поб.зап) и периода погашения дебиторской задолженности (Поб.дз):

ОЦ(в днях) = Поб.зап + Поб.дз (16)

Финансовый цикл (цикл денежного оборота) (ФЦ) - период полного оборота денежных средств, инвестированных в оборотные активы, начиная с момента погашения кредиторской задолженности за полученное сырье, материалы и полуфабрикаты и заканчивая инкассацией дебиторской задолженности за поставленную готовую продукцию:

ФЦ (в днях) = Поб.зап + Поб.дз - Поб.кз (17)

где Поб.кз - период оборота кредиторской задолженности.

Используя формулу (14) рассчитаем показатели оборачиваемости предприятия на начало и конец года.

Коэффициент оборачиваемости всех активов (Коб):

на начало года: Коб = 47084/(1/2(83622 + 86403)) = 0,554;

на конец года: Коб = 68048/(1/2(86403 + 115150)) = 0,675.

Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов (КобВнОбА):

на начало года: КобВнОбА = 47084/(1/2(61280 + 65338)) = 0,744;

на конец года: КобВнОбА = 68048/(1/2(65338 + 72998)) = 0,984.

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (КобОбА):

на начало года: КобОбА = 47084/(1/2(22342 + 21065)) = 2,169;

на конец года: КобОбА = 68048/(1/2(21065 + 42152)) = 2,153.

Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств (КобМЗ):

на начало года: КобМЗ = 47084/(1/2(1997 + 2370)) = 21,564;

на конец года: КобМЗ = 68048/(1/2(2370 + 3860)) = 21,845.

Коэффициент оборачиваемости денежных средств (КобДС):

на начало года: КобДС = 47084/(1/2(2718 + 1356)) = 23,114;

на конец года: КобДС = 68048/(1/2(1356 + 7983)) = 14,573.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (КобДЗ):

на начало года: КобДЗ = 47084/(1/2(11715 + 13271)) = 3,769;

на конец года: КобДЗ = 68048/(1/2(13271 + 16301)) = 4,602.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (КобКЗ):

на начало года: КобКЗ = 47084/(1/2(4885 + 5869)) = 8,757;

на конец года: КобКЗ = 68048/(1/2(5869 + 11516)) = 7,828.

Продолжительность одного оборота в днях рассчитаем, подставив данные формы 1 и формы 2 в формулу (15).

Период оборота всех оборотных средств (ПОбА):

на начало года: ПОбА = 365/2,169 = 168,280;

на конец года: ПОбА = 365/2,153 = 169,531.

Период оборота дебиторской задолженности (ПДЗ):

на начало года: ПДЗ = 365/3,769 = 96,843;

на конец года: ПДЗ = 365/4,602 = 79,313.

Период оборота кредиторской задолженности (ПКЗ):

на начало года: ПКЗ = 365/8,757 = 41,681;

на конец года: ПКЗ = 365/7,828 = 46,627.

Период оборота материальных запасов (ПМЗ):

на начало года: ПМЗ = 365/21,564 = 16,926;

на конец года: ПМЗ = 365/21,845 = 16,709.

Используя формулы (16) и (17) рассчитаем величину операционного и финансового циклов на начало и конец анализируемого периода:

Операционный цикл (ОЦ):

на начало года: ОЦ = 16,926 + 96,843 = 113,769;

на конец года: ОЦ = 16,709 + 79,313 = 96,022.

Финансовый цикл (ФЦ):

на начало года: ФЦ = 16,926 + 96,843 - 41,681 = +72,088;

на конец года: ФЦ = 16,709 + 79,313 - 46,627 = +49,395.

Расчет показателей деловой активности представлен в таблице 2.9.

Таблица 2.9 - Показатели деловой активности предприятия

№	Наименование	01.01.09	31.12.09	Отклонения
1	Коэффициент оборачиваемости всех активов	0,554	0,675	+0,121
2	Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов (фондоотдача)	0,744	0,984	+0,24
3	Коэффициент оборачиваемости оборотных средств	2,169	2,153	-0,016
4	Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств	21,564	21,845	+0,281
5	Коэффициент оборачиваемости денежных средств	23,114	14,573	-8,541
6	Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	3,769	4,602	+0,833
7	Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	8,757	7,828	-0,929
8	Коэффициент оборачиваемости готовой продукции	-	-	-
9	Период оборота всех оборотных средств	168,280	169,531	+1,251
10	Период оборота дебиторской задолженности	96,843	79,313	-17,53
11	Период оборота кредиторской задолженности	41,681	46,627	+4,946
12	Период оборота материальных запасов	16,926	16,709	-0,217
13	Операционный цикл	113,769	96,022	-17,747
14	Финансовый цикл	72,088	49,395	-22,693

Коэффициент оборачиваемости всех активов отражает скорость оборота всего капитала организации или эффективность использования всех имеющихся ресурсов независимо от их источников. Данные таблицы 2.9. показывают, что за изучаемый период этот показатель увеличился на 0,121 пункта. Значит, в организации быстрее совершался полный цикл производства и обращении, приносящий прибыль.

Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов показывает эффективность использования основных средств организации (величина долгосрочных финансовых вложений снизилась на конец года и составила 669 тыс.руб., однако ее сумма в абсолютном выражении тоже снизилась и составила 646 тыс.руб.). За анализируемый период данный коэффициент увеличился на 0,24 пункта, что характеризуется как положительная тенденция.

В отчетном периоде организация вложила в оборотные активы больше средств, чем в предыдущем. Это связано с увеличением величины краткосрочной дебиторской задолженности (на 3030 тыс.руб.) и материально-производственных запасов (на 1490 тыс.руб.). А коэффициент оборачиваемости оборотных средств снизился с 2,169 до 2,153 пункта. Данную тенденцию можно считать отрицательной. В течение анализируемого периода повысился на 0,281 пункта коэффициент оборачиваемости материальных запасов. Это указывает на увеличение затоваривания и снижение скорости погашения долгов т.е. произошел рост эффективности дополнительных вложений в материальные запасы.

О замедлении оборачиваемости мобильных средств свидетельствует также и увеличение средней продолжительности одного оборота в конце года по сравнению с началом на 1,251 дня. Увеличение периода оборота приводит к абсолютному росту потребности в финансовых ресурсах.

Увеличение дебиторской задолженности указывает на рост объема реализации вследствие нерациональной политики предоставления отсрочки платежа покупателям. Соответственно, повышается оборачиваемость дебиторской задолженности (с 3,769 до 4,602 оборота на начало и конец периода соответственно), что указывает на увеличение доли коммерческого кредита, предоставляемого предприятием, в общем объеме оборотных средств.

Что касается коммерческого кредита, предоставляемого предприятию, то он уменьшился. Об этом свидетельствует снижение коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности на 0,929 пункта.

Для оценки прибыли исходные данные, содержащиеся в отчете о прибылях и убытках, необходимо преобразовать в удобную для анализа табличную форму, агрегировать и т.п. В таблице 2.10. представлены исходные и аналитические показатели отчета о прибылях и убытках ЗАО «ЕвроБизнес» за 2008-2009 годы для проведения структурно-динамического (вертикального и горизонтального) анализа. Они отражают состав, структуру и динамику доходов и расходов.

Таблица 2.10 - Доходы и расходы за период

Показатели (форма №2)	2008	2009	Изменение показателей	Темп прироста, %
	Сумма, тыс. руб.	В % к общей сумме доходов (расходов)	Сумма, тыс. руб.	В % к общей сумме доходов (расходов)	По сумме	По удельному весу
1. Выручка	47084	66,52	68048	74,17	+20964	+7,65	44,52
2. Прочие доходы	5099	33,48	23697	25,83	+18598	-7,65	364,74
3. Итого доходов	52183	100	91745	100	+39562	-	75,81
4. Себестоимость	37719	87,87	52957	91,13	+15238	+3,26	40,40
5. Прочие расходы	5207	12,13	5153	8,87	-54	-3,26	-1,04
6. Итого расходов	42926	100	58110	100	+15184	-	35,37
7. Прибыль от продаж (стр.1-стр.4)	9365	-	15091	-	+5726	-	+61,14
8. Прибыль (убыток) до налогообложения	9257		33635
9. Текущий налог на прибыль	2222		8072
10. Уровень прибыли от продаж к выручке	-	19,89	-	22,18	-	+2,29	-
11. Чистая прибыль (стр.8-стр.9)	7035	-	25563	-	+18528	-	+263,37
12. Уровень чистой прибыли к выручке	-	14,94	-	37,57	-	+22,63	-

Рост общей суммы доходов ЗАО «ЕвроБизнес» составил 39562 тыс.руб., или 75,81%. И в прошлом, и в отчетном периодах более 90% всех доходов формируется за счет результата от основной деятельности - выручки. Ее рост обеспечил увеличение общей суммы доходов и перекрыл некоторое снижение прочих доходов.

Расходы организации в отчетном периоде росли медленнее, чем доходы - прирост составил 35,37%. Это ведет к увеличению уровня рентабельности в целом. Рост расходов от основной деятельности (себестоимости) несколько ниже роста доходов в целом и от основной деятельности (выручки) - соответственно 140,40%, 175,81% и 144,52%. Это обеспечивает повышение рентабельности продаж и свидетельствует об эффективном использовании средств, вложенных в основную деятельность организации.

Как правило, основным видом прибыли, определяющим финансовые результаты организации, является прибыль от продаж, поэтому проведем ее факторный анализ.

Анализ прибыли начинается с расчета изменения суммы прибыли в абсолютном и относительном измерении.

Абсолютное изменение рассчитывается как разница между суммами прибыли в отчетном и базисном периодах;

П = Пф - Пб (18)

где П - изменение суммы прибыли; Пф - сумма прибыли в отчетном периоде; Пб - сумма прибыли в базисном периоде.

Относительное изменение рассчитывается как процентное отношение абсолютного изменения прибыли к сумме прибыли в базисном периоде:

(П/ Пб)100%, (19)

Согласно отчету о прибылях и убытках (ф. №2) прибыль от продаж рассчитывается как разница между выручкой и расходами по основной деятельности, которые включают себестоимость продукции, работ, услуг, коммерческие и управленческие расходы. Следовательно, сумма прибыли от продаж зависит от выручки, себестоимости, коммерческих и управленческих расходов. Значит, абсолютное изменение прибыли от продаж (П) является следствием изменения названных факторов. (В нашем случае сумма прибыли зависит только от выручки и себестоимости ввиду отсутствия других факторов). Для того чтобы объективно оценить изменение суммы прибыли, выявить внутренние резервы, определить возможности и разработать конкретные меры роста прибыли, необходимо просчитать влияние всех факторов на сумму прибыли от продаж.

Влияние изменения выручки на сумму прибыли определяется у...