Российский валютный рынок: современные тенденции развития

ЕЦБ продолжает покупать облигации и ожидает, что объёмы покупок достигнут к концу марта 60 млрд евро. Ситуация с Грецией ещё не разрешилась, так что евро/доллар вполне может вернуться в район 1,0650.

На сегодня ожидается диапазонная торговля в пределах 1,5 рублей от текущих уровней - 57,09 по доллару и 62,08 по евро (курсы на спотовом рынке). Среднесрочная цель по доллару остаётся на уровне 51,5, по евро - 59,35.

Если внимательно посмотреть на предысторию падения евро к доллару, ничего удивительного в этом продолжающемся, и лишь недавно относительно снизившем интенсивность процессе - нет. Процессы подготовки к снижению европейской валюты к американской начались еще в прошлом году, когда вслед за ответными санкциями России посыпались предсказания о том, что ЕС потеряет до $100 млрд в год, и европейские товары попросту не найдут сбыта. Снижать уровень производства в по факту стагнирующих развитых странах проблематично, так как это чревато социальными волнениями - уровень безработицы в Германии, Италии и Нидерландах, составляющих более половины всего экспорта ЕС в Россию, колеблется от 6,9% в Германии до почти 13% в Италии (а снижение производства означает в первую очередь сокращения). Другие же торговые партнеры не обеспечивают достойные объемы сбыта. Связано это, во-первых, с вопросами транспортировки, а во-вторых - с конкуренцией со стороны китайских и американских производителей (стало быть, с дороговизной евро, которая уже в 2008 году была названа главной причиной умеренного роста ВВП Единой Европы и этот тезис, согласно недавним утверждениям представителей ЕЦБ, актуален и по сей день).

Девальвация рубля без всяких санкций поставила экономический рост под вопрос, так как уровень экспорта сократился хотя бы в связи с резким падением потребления в России. По данным Росстата, потребление продовольственных товаров упало на 7,9% в годовом выражении, непродовольственных - на 7,7%, что является сильнейшим снижением потребительской активности с 2009 года. А режим санкций вынуждает европейских производителей обращаться к российским соседям (в первую очередь, к Беларуси) и снижать маржу. Кроме того, над ЕС висит Дамоклов меч экспорта из США, который может и вовсе убить европейское производство.

В целом, режим антисанкций со стороны России стал последней каплей на пути Европы к дефляции и не оставил ЕЦБ выбора - программа количественного смягчения все же была запущена вопреки давлению из Вашингтона. Первой ласточкой готовящегося включения печатного станка для евро стало внезапное решение Центрального банка Швейцарии освободить курс швейцарского франка от предельных значений в 1,2 евро за франк, который за несколько часов "прыгнул" до 85,17 сантимов к евро. Впрочем, Швейцария расплатилась за дорогую валюту статусом "валюты-убежища", а повторное введение предельных значений для курсов эффекта не принесло. Официальный сайт Министерства финансов РФ www.minfin.ru

Следующим шагом стало начало весьма позитивной риторики со стороны Европейского совета о возможной отмене санкций в отношении России, а также принятие решения о создании единого энергетического союза ЕС (решение о его создании было принято еще до окончания двухдневного заседания), на фоне которых евро еще немного потерял к доллару. Судя по уверенному росту индексов акций экспортно-ориентированных компаний Европы, денежная эмиссия Евросоюза не приведет к росту инфляции - она в достаточной мере обеспечена товаром. Создание энергетического союза говорит о стремлении европейцев максимально контролировать цены на газ. В перспективе же это - возможность влиять на договоренности с Россией по экспорту газа, многие из которых, по словам главы Европейского совета Дональда Туска, заключены на 20 лет. На снижение стоимости контрактов Россия пойдет вряд ли, а вот на переиндексацию их из долларов в евро - вполне. Европа получает газ от разных поставщиков, отличаются и условия газовых контрактов. Если они будут унифицированы - ЕС сможет лучше контролировать цену на газ и в некоторой перспективе перевести ценообразование в евро, тем самым создав мощный инструмент прикрепления курса европейской валюты к доллару.

В целом же поведение евро вполне укладывается в общемировой тренд на укрепление доллара (доллар крепнет как к европейской, так и к другим мировым валютам - канадскому и австралийскому долларам, а также к йене, которая просела по отношению к доллару сильнее всех за исключением евро - аж на 11,6%). Высокий курс доллара вреден экономике США, что на днях наконец-то признала глава ФРС Джаннет Йеллен. Кстати, как правило, после таких заявлений случается очередное включение станка в США, что, учитывая серьезную потребность по всему миру в долларовой ликвидности, пока достаточно безопасно. Впрочем, параллельное включение станков в США и евро могут значительно повлиять на их курс в среднесрочной перспективе, что устроит Европу, но может совсем не устроить Штаты - они лишатся своего преимущества перед Европой, выраженного в дешевизне своей валюты, которого они так упорно добивались в 2002-2004 годах.

Евро и доллар также находятся в некотором противоборстве с юанем, который сам Китай уже давно продвигает в качестве резервной валюты, и который с начала года "упал" по отношению к доллару меньше всех - всего на 0,8%. Однако не стоит забывать, что совокупный внешний долг Китая составляет порядка $28 трлн, а золотовалютные резервы страны, составляющие более $3 трлн, аккумулированы именно в американской валюте. При всей кажущейся стабильности китайская валюта может девальвироваться в любой момент, а учитывая необходимость Китая в росте и возвращении дешевизны своих товаров (экономика Поднебесной экспортно-ориентированная), включение печатного станка фактически гарантированно. Это обесценит недавно запущенные юаньские фьючерсы и принесет много разочарования тем, кто поверил в пока еще экзотическую пару "рубль-юань". Более того, расширение торговых отношений России с Китаем (в прошлом году они составили чуть больше $98 млрд, в этом могут вырасти в 1,5-2 раза), скорее всего, подтолкнет рубль вверх.

В целом для России, учитывая явное стремление США и Европы ослабить собственные валюты с одной стороны, ситуация разворачивается не лучшим образом, так как значительная часть золотовалютных резервов (порядка $352 млрд) у России в долларах и евро, и падение курсовой стоимости этих валют означает ослабление международных резервов РФ. Сейчас, к сожалению, не то время, когда Россия может наращивать резервы - сейчас время их тратить. Вместе с тем, снижение курсов основных мировых валют отразится на ценах на нефть, а также поддержит рубль, который в первую очередь благодаря этим процессам уже второй месяц обходится сравнительно незначительными колебаниями.

Означает это, учитывая вероятное стремление Китая повысить доверие к своей валюте и после опустить ее курсовую стоимость на фоне увеличивающегося российско-китайского товарооборота, что Россию уже во второй половине 2015 года может ждать дефляция. Принимая во внимание чрезвычайно жесткую денежно-кредитную политику ЦБ и по факту уменьшение денежной массы в стране (отток капитала продолжается, западные рынки капитала закрыты, а выплаты по текущим кредитам идут согласно оговоренным траншам без возможности рефинансирования), она должно позитивно сказаться на благосостоянии населения и способствовать "перезапуску" банковского сектора. Режим санкций вряд ли смягчат до 2016 года, однако международная напряженность медленно, но верно спадает, начиная перемещаться в плоскость противоречий между позициями США и ЕС, а российские и европейские компании все охотнее рассматривают торговое посредничество таких стран как Беларусь. Возможно, ближе к четвертому кварталу 2015 года заработают сложные механизмы международных корпоративных заимствований, что официально станет началом выхода страны из кризиса. Впрочем, снижение цен на нефть, снижающийся уровень производства (индекс PMI с начала года опустился до 46% и признаков восстановления не демонстрирует) и непредсказуемость действий Центробанка могут свести эту позитивную перспективу на "нет".

валютный экономический рынок санкция

Заключение

В последние годы заметно оживились дискуссии о путях формирования мировой финансовой системы XXI в. Не только приход нового тысячелетия тому причиной. Кризисные явления, наблюдавшиеся в мировой валютно-финансовой системе во второй половине 90-х годов, наглядно продемонстрировали, что механизм, регулирующий функционирование этой системы, перестал отвечать потребностям современного мирового хозяйства. Необходимо выработать основополагающие принципы валютных и финансовых отношений, которые в дальнейшем защитили бы мировое сообщество и все страны-члены от разрушительного воздействия возможных валютных кризисов.

Большинство исследователей сходится во мнении, что путь обособленного регулирования валютных и фондовых рынков, кредитно-финансовых и страховых институтов бесперспективен. Задача стабилизации мировой финансовой системы может быть решена только комплексно, поскольку процесс глобализации финансовых рынков, который наблюдается с 80-х годов, привел к созданию единой всемирной финансовой сети. Он усилил конкуренцию между странами на финансовых рынках, которая происходит на фоне интеграции как внутренних и внешних рынков, так и различных секторов финансового рынка. В настоящее время уже невозможно разделить мировую валютную систему, ядром которой являются валюты и валютные курсы, и международные финансовые и банковские отношения, существующие на финансовых рынках. Банковские и валютные кризисы, которые пережили в последние годы некоторые страны, свидетельствуют о сильной взаимосвязи этих элементов, поэтому необходимые реформы мировой валютной системы должны носить комплексный характер.

Еще одной особенностью современной финансовой ситуации в мире является то, что в 90-х годах рост потребностей большинства развивающихся стран и стран с переходной экономикой во внешнем финансировании в связи с необходимостью продолжения глубоких экономических реформ сочетался с наличием значительных аккумулированных свободных финансовых ресурсов в развитых странах. Однако инвесторы из развитых стран предпочитают краткосрочные спекулятивные вложения по всему миру и не готовы финансировать долгосрочные инвестиционные программы в странах с развивающимися рынками. Несовпадение интересов этих двух групп участников финансовых рынков создает потенциальную возможность для возникновения мировых валютно-финансовых кризисов.

Свое воздействие на эволюцию мировой финансовой системы и валютные операции оказывают и другие факторы, среди которых продвижение процесса валютной интеграции в Западной Европе, технологические нововведения в области телекоммуникаций, получившие уже название информационной революции, рост внебалансовых операций, затрудняющих оценку рисков финансово-кредитными учреждениями, и т. д. Все они в совокупности формируют условия, которые определяют перспективы изменения мировой финансовой системы.

Однако наиболее остро вопрос о необходимости пересмотра базовых положений регулирования международных валютных и финансовых отношений встал в связи с чередой валютных кризисов на развивающихся рынках. Эти явления наглядно продемонстрировали, что глобальный валютный механизм опередил в своем развитии органы, занимающиеся регулированием мировой валютной системы, и концепции, которыми они руководствуются.

Список использованной литературы

1. Конституция Российской Федерации

2. Федеральный закон "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)"

3. Федеральный закон Российской Федерации "О банках и банковской деятельности"

4. Федеральный закон Российской Федерации "О валютном регулировании и валютном контроле"

5. Авдокушин Е.Ф. Между нар одные экономические отношения Учебное пособие - М.: ИВЦ "Маркетинг", 2013, 156с.

6. Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения: Учебник.- М.: Юристъ,2011-368 с.

7. Акопова Е.С., Воронкова О.Н., Гаврилко Н.Н. Мировая экономика и международные экономические отношения. Ростов-на-Дону: “Феникс”, 2013. - 416с.

8. Анализ экономики./ Учебник, 1-2 изд. Под ред. В. Рыбалкина и В. Грибанича. - М.: Международные отношения, 2012, 412с.

9. Астахов В.П. Бухгалтерский учет и валютный контроль во внешнеэкономической деятельности.- 3-е изд., перераб.,доп. М.:Феникс,2011.

10. Балабанов И.Т. Валютные операции. М. 2013, 16с.

11. Бурлак Г.Н., Кузнецова О.И. Техника валютных операций. М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2014, 84с.

12. Владимирова М.П., Козлов А.И. Деньги, кредит, банки :учебное пособие М.: КНОРУС,2014, 93с.

13. Вопросы вступления России в ВТО. Колл. авторов под ред. Мантусова В.Б. - М.: Научная книга, 2013, 171с.

14. Глушкова Н.Б. Банковское дело. М.: Академический проект, 2014, 130с.

15. Голубович А.Д. Валютные операции в коммерческих банках. - М.: АО "Менатеп-Информ", 2011, 514с.

16. Госубович А.Д. Международная торговля валютой. - М.: АО "АРГО", 2012, 211с.

17. Дацко С.И. Внешнеэкономические аспекты российского предпринимательства. - М.: МИКРОН-ПРИНТ, 2013, 314с.

18. Деменков А. А. О валютном регулировании и валютном контроле. // Налоговый вестник. - 2011. - № 4.

19. Деньги, кредит,банки: учебное пособие/Е.И. Кузнецова; под ред. Н.Д. Эриашвили.-М.:ЮНИТИ-ДИАНА, 2012.-527с.

20. Деньги. Кредит. Банки/Под ред. О.И. Лаврушина. - М.: Финансы и статистика, 2013, 512с .

21. Деньги. Кредит. Банки: учебник для вузов/под ред. проф. Е. Ф. Жукова.- 3-е изд., перераб. И дор. М.: ЮНИТИ-ДАНА,2012, 118с.

22. Доронин И.Г. Валютный рынок России. - М.: Финансы, 2011, 219с.

23. Дробозина Л.А. Финансы. Денежное обращение. Кредит. - М.: ЮНИТИ, 2012, 195с.

24. Дроздов С.М., Бондарев А.К. Управление внешнеэкономической деятельностью. - СПб.: Издательство Санкт-Петербургского государственного университета экономики и финансов, 2013, 312с.

25. Емелин А.В. Основы правового регулирования валютных отношений//Закон.2011. №4. С.5-10.

26. Киреев А.П. Международная экономика. В 2-х ч. - Ч. I и II. Международная микроэкономика: движение товаров и факторов производства. Учебное пособие для вузов. - М.: Международные отношения, 2011, 417с.

27. Красавина Л.Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник -М.: Финансы и статистика, 2013.- 608 с.

28. Круглов В.В. Международные валютно-кредитные отношения и финансовые отношения. - М.: ФиС, 2011, 418с.

29. Круглов В.В. Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений: Учебник. М.: ИНФРА-М, 2007, 515с.

30. Максимова Л.М., Носкова И.Я. Международные экономические отношения: Учебное пособие. 2007, 325с.

31. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учеб. Под ред. Л.Н. Красавиной. М.: Финансы и статистика, 2012, 197с.

32. Международные экономические отношения / Под ред. Е.Ф.Жукова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011, 364с.

33. Международные экономические отношения. Интеграция. Колл. авторов. - М.: ЮНИТИ, 2012, 417с.

34. Международные экономические отношения/Под ред. Евдокимова А.И. - М.: ТК Велби, 2013, 421с.

35. Международные экономические отношения/Под ред. Ливенцева Н.Н. - М.:РОССПЭН, 2011, 495с.

36. Международные экономические отношения/Под ред. Фаминского И.П. - М.: Юрист, 2011, 421с.

37. Международные экономические отношения: Учебник для вузов / В.Е. Рыбалкин, Ю.А. Щербанин, Л.В. Балдин и др.; - 5-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. - 605 с.

38. Миклашевская Н.А., Холопов А.В. Международная экономика: Учебник. - М.:Изд-во МГУ, 2011, 521с.

39. Общая теория финансов: Учебник/Дробозина Л.А., Константинова Ю.Н., Окунева Л.П. и др.; Под ред. Л.А. Дробозиной. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2011, 119с.

40. П.Х. Линдерт Экономика мирохозяйственных связей - М: Прогресс, 2012. - 456 с.

41. Принципы управления рисками активных операций банка. Бухгалтерия и банки, 2012, №12.

42. Ражков Р.А. Безналичная иностранная валюта как объект гражданского права//Банковское право.2012. №2. С. 55-57.

43. С. Фишер Экономикс - М: Дело, 2014. - 412 с.

44. Селивановский А.С. Новое валютное законодательство: суть понятий//Закон.2011.№4.С.10.

45. Смирникова Ю.Л. Валютно-правовой статус резидентов и нерезидентов//Банковское право.2013. №5.С.46-50.

46. Современная экономика / под ред. Мамедова О.Ю. -РД: Феникс, 2013. - 271 с.

47. Финансы. Денежное обращение. Кредит [учебник для студентов высших учебных заведений]/ под ред. Г.Б.Поляка.- 3-е изд.перераб. и доп. -М.: ЮНИТИ, 2012. - 639с.

48. Финансы: учебник для вузов/Санкт-петербургский государственный университет экономики и финансов/под ред. М.В. Романовского, О.В. Врублевской, Б.М. Сабанти. - М.: Юрайт, 2011.-504с.

49. Щеголева Н. Валютные операции. М.: Маркет ДС,2014.

50. Официальный сайт Министерства финансов РФ www.minfin.ru

51. Официальный сайт Министерства финансов РФ www.minfin.ru

52. Официальный сайт Федеральной службы Государственной статистики www.gks.ru

Приложения

Тенденции развития российского валютного рынка

Динамика торгов валютой на Московской Бирже

Потери российского бюджета от падения цен на нефть, его доходы от девальвации и сбалансированный курс доллара

Размещено на Allbest.ru