Дослідження фінансової стратегії підприємства

0,173

0,232

0,300

0,319

0,355

0,182

0,036

Коефіцієнт оновлення

0,219

0,188

0,178

0,184

0,345

0,126

0,162

Коефіцієнт вибуття

0,166

0,179

0,207

0,010

0,267

0,101

0,258

Показники ліквідності

Коефіцієнт покриття

0,988

0,995

1,107

1,049

0,968

-0,019

-0,080

Коефіцієнт швидкої ліквідності

0,361

0,496

0,343

0,316

0,528

0,167

0,212

Коефіцієнт абсолютної ліквідності

0,001

0,000

0,000

0,000

0,000

-0,001

0,000

Чистий оборотний капітал, тис. грн.

-210,3

-115,3

2225,1

1897,1

-2358

-2147,7

-4255,1

Показники фінансової стійкості

Коефіцієнт автономії

0,224

0,187

0,231

0,144

0,045

-0,179

-0,099

Коефіцієнт фінансування

3,471

4,346

3,335

5,942

21,389

17,918

15,446

Коефіцієнт фінансової стійкості

0,288

0,230

0,300

0,168

0,047

-0,241

-0,122

Коефіцієнт маневрування власного капіталу

-0,043

-0,024

0,357

0,290

-0,674

-0,631

-0,964

Коефіцієнт забезпечення оборотних активів власним оборотним капіталом

-0,013

-0,005

0,097

0,047

-0,033

-0,020

-0,079

Показники ділової активності

Коефіцієнт оборотності активів

0,971

0,734

0,770

1,057

2,305

1,334

1,248

Коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості

1,257

0,875

0,955

1,887

3,677

2,420

1,790

Коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованост

12,488

13,172

15,931

17,102

9,261

-3,228

-7,841

Коефіцієнт оборотності матеріальних запасів

1,505

1,011

0,918

1,245

3,566

2,061

2,321

Коефіцієнт оборотності Строк погашення дебіторської заборгованості, днів

29

27

23

21

39

10

18

Строк погашення кредиторської

286

412

377

191

98

-188

-93

заборгованості, днів

Термін обертання

матеріальних запасів,

239

356

392

289

101

-138

-188

днів

Операційний цикл, днів

268

383

415

310

140

-128

-170

Фінансовий цикл, днів

-18

-28

38

119

42

60

-77

Показники рентабельності

Коефіцієнт рентабельності активів

-0,044

0,001

0,051

0,008

-0,049

-0,005

-0,057

Показники рентабельності

Коефіцієнт

-0,173

0,005

0,242

0,048

-0,606

-0,433

-0,654

Коефіцієнт рентабельності власного капіталу

-0,045

0,001

0,066

0,008

-0,021

0,024

-0,029

Коефіцієнт рентабельності діяльності

-0,002

0,020

0,091

0,064

0,006

0,008

-0,058

Характеризуючи стан майнової бази підприємства, можна відзначити, що рівень зносу основних засобів підприємства є незначним і зростає протягом періоду 2009-2013 рр. від 17,3% до 35,5%. Протягом аналізованого періоду, крім 2011 р., темпи оновлення основних засобів перевищували темпи їх вибуття і складали близько 20%, а у 2013 р. - навіть 34,5%. У 2011 р. вибуття основних засобів переважало над оновленням, але величина цього перевищення була незначною: коефіцієнт вибуття склав 0,207, а коефіцієнт оновлення при цьому дорівнював 0,178. Отже, в цілому майновий стан підприємства можна охарактеризувати як задовільний. [2]

Аналізуючи показники ліквідності ПрАТ "ННН" можна зробити висновок, що підприємство має проблеми із розрахунками за своїми поточними зобов'язаннями. Зокрема, значення коефіцієнта покриття, який характеризує здатність підприємства здійснити платежі по зобов'язанням за рахунок усіх наявних оборотних активів, перевищували нормативне значення тільки у 2011 та 2012 роках і склали 1,11 та 1,05 відповідно. Найменше значення, а саме 0,968, даний показник мав у 2012 р. Зменшення коефіцієнта покриття протягом періоду 2011-2013 рр. характеризує негативну динаміку і свідчить про погіршення платоспроможності підприємства.

Коефіцієнт абсолютної ліквідності показує, яку частину короткострокової заборгованості підприємство може погасити за рахунок найбільш ліквідних активів. Оскільки ПрАТ "ННН" має незначні суми коштів на поточному рахунку, а поточні фінансові інвестиції відсутні, то і значення коефіцієнта абсолютної ліквідності є дуже низькими, практично дорівнюють нулю протягом усього аналізованого періоду, що свідчить про неплатоспроможність даного підприємства. Показник чистого оборотного капіталу у 2011 і 2012 роках мав додатні значення і засвідчив, що на фінансування оборотних активів було направлено відповідно 2225,1 і 1897,1 тис. грн. власного капіталу. Протягом інших років аналізованого періоду даний показник мав від'ємні значення, а отже, оборотних активів недостатньо для розрахунків за поточними зобов'язаннями. Зокрема, у 2013 р. величина чистого оборотного капіталу зменшилась на 4255,1 тис. грн. і сума перевищення поточних зобов'язань над оборотними активами склала 2358 тис. грн.

Отже, аналіз показників ліквідності ПрАТ "ННН" показав, що підприємство є неплатоспроможним та має проблеми з ліквідністю. При цьому протягом аналізованого періоду спостерігалась тенденція до погіршення більшості показників.

Аналізуючи показники ділової активності ПрАТ "ННН", можна зробити висновок про підвищення ефективності використання всіх ресурсів, які має у своєму розпорядженні підприємство, протягом аналізованого періоду. Про це свідчить збільшення коефіцієнта оборотності активів протягом 2010-2013 рр., зокрема, у 2013 р. його значення зросло на 1,25 порівняно з 2012 р. і склало 2,31. У той же час, станом на 2013 р. зберігається невідповідність між строками погашення дебіторської та кредиторської заборгованості. Зокрема, оборотність дебіторської заборгованості є високою, строк її погашення коливається в межах від 21 до 39 днів. При цьому строк погашення кредиторської заборгованості протягом 2010-2013 рр. зменшився від 412 днів до 98 днів, але все одно значно перевищує строк погашення дебіторської заборгованості. Отже, з одного боку, ПрАТ "ННН" має додаткове джерело коштів для фінансування оборотних активів, але з іншого боку, затримка виконання платіжних зобов'язань може викликати застосування до підприємства штрафних санкцій, пені. [11]

Операційний цикл ПрАТ "ННН" є тривалим, що, передусім, пов'язано з низькою оборотністю матеріальних запасів. Така характеристика відповідає сфері діяльності підприємства. Слід відзначити, що протягом 2011-2013 рр. відбувалось скорочення тривалості операційного циклу від 415 днів у 2011 р. до 140 днів у 2013 р.

Що стосується коефіцієнтів рентабельності ПрАТ "ННН", то відповідно до проведених розрахунків найвищі значення даних показників підприємство мало у 2011 р. Протягом наступних 2012-2013 рр. спостерігалась тенденція до їх зменшення. Зокрема, значення коефіцієнта рентабельності активів знизились від 0,051 у 2011 р. до -0,049 у 2013 р. Це було пов'язано, з одного боку, з нарощенням майнової бази, а з іншого боку, зі зниженням фінансових результатів діяльності підприємства.

Рентабельність власного капіталу протягом 2011-2013 рр. знизилась від 24,2% до -60,6%, це свідчить про те, що політика управління фінансовими ресурсами підприємства є неефективною, на кожну гривню, інвестовану у власний капітал, у 2013 р. було отримано майже 0,61 грн. збитку.

Рентабельність діяльності підприємства є низькою і зменшується протягом 2011-2013 рр. від 0,066 до -0,021. Це відбувається як за рахунок зниження рентабельності операційної діяльності підприємства, так і внаслідок неефективності здійснення фінансової діяльності.

Таким чином, проведений аналіз фінансового стану ПрАТ ННН" дає змогу зробити висновок, що за аналізований період підприємство суттєво наростило свою майнову базу, при цьому сформована структура балансу в цілому відповідає напрямку діяльності підприємства. Майновий стан ПрАТ "ННН" можна охарактеризувати як задовільний. У той же час, фінансовий стан підприємства є нестабільним. Протягом останніх трьох років відбувалося скорочення розміру власного оборотного капіталу, погіршувалась платоспроможність та ліквідність підприємства. Для ПрАТ "ННН" характерні кризовий тип фінансової стійкості, значна залежність від кредиторів, невідповідність між термінами погашення кредиторської і дебіторської заборгованості. Крім того, ПрАТ "ННН" мало дуже низький рівень рентабельності, а у останній рік підприємство спрацювало збитково, що характеризує неефективність здійснюваної ним діяльності. [19]

2.3 Аналіз фінансової стратегії ПрАТ "ННН"

Ефективність фінансової діяльності підприємств значним чином залежить від розробленої фінансової стратегії. Вибір, розробка та реалізація стратегії діяльності належить до доволі складних і трудомістких завдань.

Вибір генеральної фінансової стратегії підприємства, в першу чергу, залежить від прийнятої ним базової корпоративної стратегії. Така залежність визначається тим, що фінансова стратегія носить підпорядкований характер по відношенню до базової корпоративної стратегії і повинна забезпечувати ефективну її реалізацію.

Основними варіантами базових корпоративних стратегій підприємства є стратегія прискореного росту, стратегія стабілізації або обмеженого росту та стратегія скорочення. Відповідно до основних видів корпоративних стратегій визначаються види генеральної фінансової стратегії підприємства (табл. 2.4.).



Таблиця 2.4.

Види генеральної фінансової стратегії за їх відношенням до базової корпоративної стратегії

Вид базової Корпоративної стратегії	Вид генеральної фінансової стратегії	Пріоритетні напрямки стратегічного фінансового розвитку
Прискорений ріст	Стратегія фінансової підтримки прискореного росту підприємства	Прискорене зростання потенціалу формування фінансових ресурсів підприємства
Обмежений ріст	Стратегія фінансового забезпечення стійкого росту підприємства	Забезпечення ефективного розподілу і використання фінансових ресурсів підприємства
Скорочення	Антикризова фінансова стратегія (стратегія фінансового оздоровлення)	Формування достатнього рівня фінансової безпеки підприємства

Кожному виду фінансової стратегії властивий свій набір цільових установок, що визначають пріоритетні напрямки фінансової діяльності, яким необхідно приділяти особливу увагу.

Наприклад, стратегія фінансової підтримки прискореного росту підприємства направлена на забезпечення високих темпів його операційної діяльності, а в першу чергу, - обсягів виробництва і реалізації продукції. В цих умовах суттєво зростає потреба у фінансових ресурсах, які направляються на приріст оборотних і необоротних активів підприємства. Відповідно пріоритетним напрямком стратегічного розвитку є підвищення потенціалу формування фінансових ресурсів. Останнє передбачає формулювання таких цільових установок як максимізація прибутку від усіх видів діяльності, підвищення рентабельності власного капіталу і ринкової вартості акцій підприємства. [27]

Характеризуючи вибір фінансової стратегії для ПрАТ "ННН" слід відмітити, що на підприємстві порушена ліквідність, протягом 2009-2013 років зберігався кризовий тип фінансової стійкості. Нарощення суми позикових ресурсів при практично незмінності розмірів власного капіталу призвело до зменшення фінансової автономії підприємства, підвищення його залежності від кредиторів. Що стосується рентабельності даного підприємства, то вона є дуже низькою, а у деякі періоди ПрАТ "ННН" працювало навіть збитково. Крім того, фактори зовнішнього середовища, такі як зниження попиту на житло та оренду комерційної нерухомості, загальне зниження купівельної спроможності населення, можуть також суттєво погіршити фінансовий стан підприємства.

Оцінка стратегічної фінансової позиції підприємства є неповною, якщо враховувати лише результати аналізу поточної діяльності. Для прийняття стратегічних рішень щодо вибору та реалізації фінансової стратегії підприємству необхідно знати, наскільки його внутрішній потенціал відповідає умовам, що визначаються зовнішнім середовищем. Ефективним інструментом аналізу впливу зовнішнього середовища на діяльність підприємства є ситуаційний аналіз, що у міжнародній практиці одержав назву SWOT-аналіз.

Базуючись на проведених розрахунках та коефіцієнтному аналізі фінансового стану ПрАТ "ННН" визначимо основні сильні та слабкі сторони внутрішнього середовища діяльності даного підприємства. [4]

До сильних сторін ПрАТ "ННН" можна віднести:

· постійне зростання доходу (виручки) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг);

· розширене відтворення, збільшення масштабів діяльності підприємства; підвищення оборотності активів у динаміці;

· задовільний майновий стан, незначний рівень зносу основних засобів; задовільна кредитна історія;

· додаткове джерело фінансових ресурсів за рахунок низької оборотності кредиторської заборгованості;

· входить до складу холдингової компанії - додаткове фінансування за рахунок перерозподілу коштів;

· податкове планування, консолідована сплата податку на прибуток підприємств;

· високий рівень професійної підготовки фінансових менеджерів; к - значний досвід практичної діяльності;

· використання сучасних технічних засобів управління фінансовою діяльністю, прогресивних фінансових технологій та інструментів;

· ефективна організаційна структура управління, зокрема фінансовою діяльністю;

· імідж надійного партнера, позитивна репутація підприємства.

Основними слабкими сторонами фінансової діяльності ПрАТ "ННН" є:

· незначна сума власного капіталу, яка не задовольняє потреби підприємства для швидкого зростання прибутку;

· іммобілізований власний капітал;

· кризовий тип фінансової стійкості;

· зменшення в динаміці величини власних оборотних коштів;

· недостатні суми коштів на поточних рахунках;

· зниження ліквідності та платоспроможності підприємства в динаміці;

· значна фінансова залежність від кредиторів;

· прибутковість підприємства коливається, нестабільна, збитковість діяльності у деякі роки;

· загальні витрати підприємства зростають швидшими темпами, ніж доходи;

· низька рентабельність діяльності; л - тривалий операційний цикл, низька оборотність матеріальних запасів;

· підвищується тривалість фінансового циклу; н - сезонність здійснення основного виду діяльності;

· необхідність авансування діяльності, потреба в акумуляції значних фінансових ресурсів для реалізації проектів.

Загрози зі сторони зовнішнього середовища для ПрАТ "ННН" зводяться до наступного:

1. зростання темпів інфляції;

2. зростання соціально-політичної нестабільності;

3. зростання курсу долара може спричинити значне підвищення цін постачальників матеріалів;

4. зниження купівельної спроможності населення;

5. катастрофічне зниження попиту на житло;

6. затухання активності у підприємницькому секторі, що вплине на скорочення надходжень від здачі в оренду комерційної нерухомості;

7. зміна ставлення кредитора на іпотеку: зупинення іпотечного кредитування.

Відповідно можливостями, які відкриває підприємству зовнішнє середовище, є:

1. переорієнтація на вітчизняних постачальників сировини, матеріалів, що дозволить придбавати запаси за нижчими цінами;

2. можливість здійснення економії фінансових ресурсів: скорочення штату, скорочення робочого тижня;

3. реалізація державних програм сприяння функціонуванню житлово-будівельному комплексу: надання кредитів державними банками на завершення будівництва за розпочатими проектами, надання пільгових іпотечних кредитів визначеним категоріям населення і тим самим підтримання попиту на житло;

4. проведення антикризової політики з боку держави, направленої на підвищення купівельної спроможності населення, зниження темпів інфляції;

5. мала ймовірність виникнення нових конкурентів на регіональному ринку;

6. збільшення своєї частки на регіональному ринку в разі перерозподілу часток учасників ринку;

7. лобіювання інтересів власників (акціонерів) підприємства.

Загрозами зовнішнього середовища, які мають найбільшу вірогідність реалізації та значний вплив на діяльність підприємства є катастрофічне зниження попиту на житло та затухання активності в підприємницькому секторі. Реалізація даних загроз призведе до різкого скорочення надходжень доходу (виручки) від реалізації продукції, зниження рентабельності або і збитковості підприємства в плановому періоді. Основною сильною стороною, яка мінімізує вплив зазначених загроз, є можливість диверсифікації діяльності та перерозподілу фінансових потоків в рамках холдингової компанії, до складу якої входить ПрАТ "ННН". Одночасно слабкими сторонами, які посилюють негативний вплив визначених загроз на діяльність підприємства, є кризовий тип фінансової стійкості, низька рентабельність та значна залежність від кредиторів. [14]

Основними можливостями, які мають високу ймовірність реалізації та суттєвий вплив на фінансовий стан підприємства, є можливість переорієнтації на внутрішніх постачальників сировини і матеріалів для уникнення валютних ризиків та можливість здійснення економії фінансових ресурсів. Реалізація даних можливостей дасть змогу зменшити негативний вплив таких слабих сторін підприємства як недостатність власних оборотних коштів, низька ліквідність та платоспроможність, залежність від кредиторів. Сильними сторонами, які б сприяли реалізації даних можливостей, є переважно організаційні чинники, а також наявність резервів збільшення власних фінансових ресурсів підприємства.

Таким чином, ПрАТ "ННН" є одним із основних підприємств концерну "ННН", основним напрямом його діяльності є житлове та комерційне будівництво. Проведена оцінка стратегічної фінансової позиції даного підприємства показала, що в цілому фінансовий стан ПрАТ "ННН" є нестабільним, управління фінансовими ресурсами здійснюється неефективно. Підприємство є неплатоспроможним, характеризується кризовим типом фінансової стійкості, має порушену ліквідність та низьку рентабельність діяльності. Як і інші суб'єкти господарювання, ПрАТ "ННН" здійснює свою діяльність в умовах змінності зовнішнього середовища, тому при розробці фінансової стратегії даного підприємства необхідно враховувати основні можливості та загрози зовнішнього середовища. При цьому повинні використовуватися сильні сторони підприємства, зокрема наявність резервів збільшення власних фінансових ресурсів. З іншого боку, необхідно нейтралізувати слабкі сторони його фінансової діяльності, а саме забезпечити платоспроможність підприємства, зміцнити фінансову стійкість, підвищити рентабельність діяльності. [31]



Розділ 3. Основні напрями удосконалення фінансової стратегії діяльності ПрАТ "ННН"

3.1 Формування системи стратегічних фінансових цілей ПрАТ "ННН"

Характеризуючи вибір фінансової стратегії для ПАТ "ННН" слід відмітити, що результати аналізу фінансового стану даного суб'єкта господарювання показали, що на підприємстві порушена ліквідність, протягом 2009-2013 років зберігався кризовий тип фінансової стійкості. Нарощення суми позикових ресурсів при практично незмінності розмірів власного капіталу призвело до зменшення фінансової автономії підприємства, підвищення його залежності від кредиторів. Що стосується рентабельності даного підприємства, то вона є дуже низькою, а у деякі періоди ПрАТ "ННН" працювало навіть збитково. Крім того, фактори зовнішнього середовища, такі як зниження попиту на житло та оренду комерційної нерухомості, загальне зниження купівельної спроможності населення, можуть також суттєво погіршити фінансовий стан підприємства.

Виходячи із характеристик внутрішньої фінансової позиції ПрАТ "ННН" та факторів зовнішнього середовища можна зробити висновок, що найбільш доцільним для даного підприємства буде застосування антикризової фінансової стратегії.

У рамках антикризового управління стратегію треба розглядати як інструмент вирішення суперечності в процесі розвитку підприємства в умовах прояву кризи або її загрози, при дії кризоутворюючих чинників, на базі обмежених ресурсів.

Іншими словами, антикризову стратегію необхідно вважати способом досягнення підприємством своїх цілей, попри вплив зовнішніх та внутрішніх факторів, які є джерелами виникнення кризових явищ та стимулюючим імпульсом до їх зростання та перетворення на кризовий стан.

Слід зазначити, що антикризова стратегія спрямована на встановлення параметрів, які визначають широкий спектр альтернативних дій по вирішенню протиріч, неузгодженості між цілями підприємства, наявними ресурсами та впливом зовнішнього та внутрішнього середовища. [12]

Основним напрямком антикризової фінансової стратегії є формування достатнього рівня фінансової безпеки підприємства. В рамках даного напрямку можуть вирішуватися наступні проблеми: забезпечення постійної платоспроможності підприємства, забезпечення достатнього рівня фінансової стійкості підприємства, нейтралізація можливих негативних наслідків фінансових ризиків, збалансування і забезпечення синхронності грошових потоків, здійснення необхідних заходів фінансової санації підприємства в умовах його кризового розвитку.

Таким чином, головна мета антикризової фінансової стратегії ПАТ "ННН" може бути визначена як зміцнення фінансової стійкості підприємства.

Головна стратегічна мета деталізується та конкретизується в тактичних та оперативних цілях (або цілях нижчих рівнів ієрархії). Формування системи підпорядкованих цілей фінансової стратегії повинно виходити із особливостей ідентифікованої стратегічної фінансової позиції підприємства і бути направленим на подолання внутрішніх слабких позицій і зовнішніх загроз.

Головна мета та цілі нижчих рівнів розглядаються як єдина комплексна система і тому потребують чіткого взаємозв'язку з урахуванням їх пріоритетності та рангової значимості.

Отже, досягнення головної стратегічної мети - зміцнення фінансової стійкості ПрАТ "ННН" - передбачає реалізацію двох основних цілей другого рівня ієрархії, а саме: усунення неплатоспроможності підприємства та відновлення його фінансової стійкості.

Для усунення неплатоспроможності підприємства необхідно здійснювати заходи, спрямовані на зменшення сум поточних внутрішніх та зовнішніх зобов'язань, а також нарощувати величину грошових активів, які використовуються на покриття поточних зобов'язань.

Напрямками зменшення сум поточних зовнішніх зобов'язань можуть бути: пролонгація короткострокових банківських кредитів, відстрочення виплати нарахованих дивідендів, процентів і ін., подовження строків кредиторської заборгованості з товарних операцій тощо. Реалізація зазначених цілей дозволить зменшити обсяг зобов'язань підприємства тільки в поточному періоді і не позначиться на перспективній платоспроможності. [22]

В свою чергу, зменшення сум внутрішніх зобов'язань підприємства шляхом скорочення обсягів постійних та змінних витрат за рахунок ефективнішого використання ресурсів, удосконалення технологічних процесів тощо, сприятиме підвищенню рівня платоспроможності підприємства не лише в поточному, а і в майбутніх періодах.

Досягнення цілей з наступного переліку забезпечить збільшення сум грошових активів і, відповідно, підвищить ліквідність та платоспроможність підприємства: реалізація окремих високоліквідних грошових і фондових інструментів портфеля довгострокових фінансових вкладень, рефінансування дебіторської заборгованості, прискорення обігу дебіторської заборгованості.

Друга мета фінансової стратегії - відновлення фінансової стійкості підприємства - може бути конкретизована за допомогою наступних цілей: збільшення обсягу позитивного грошового потоку і зниження обсягів споживання інвестиційних ресурсів у поточному періоді.

Слід відзначити, що перший напрямок, тобто збільшення обсягу позитивного грошового потоку, має довгостроковий характер і передбачає розробку сукупності заходів для підвищення ефективності окремих напрямків фінансової діяльності підприємства, зокрема його цінової, податкової, емісійної та амортизаційної політики.

Друга ж ціль передбачає тимчасове зменшення відтоку грошових ресурсів, пов'язаних з інвестиційною та фінансовою діяльністю, тому її реалізація необхідна для відновлення фінансової стійкості лише у поточному періоді. В її рамках передбачаються такі заходи: відмова від початку реалізації реальних інвестиційних проектів, що не забезпечує швидкого чистого грошового потоку; залучення основних фондів на умовах лізингу; тимчасове припинення формування портфелю довгострокових фінансових вкладень, якщо такі планувались на підприємстві; зниження нормативу оборотних активів за рахунок прискорення їхнього обігу.

Розроблений механізм структуризації цілей фінансової стратегії, направленої на управління фінансовою стійкістю, забезпечує взаємозв'язок і єдину цільову спрямованість заходів антикризового управління фінансами підприємства, що дасть змогу реалізувати програми фінансової стабілізації та закласти підґрунтя фінансової стратегії на забезпечення стійкого економічного зростання. [5]

3.2 Розробка цільових стратегічних показників фінансової діяльності підприємства

Стратегічні цілі усіх рівнів потребують кількісної визначеності, тобто повинні бути виражені в конкретних кількісних показниках - в сумі, темпах динаміки, структурних пропорціях тощо. При цьому основою для розрахунків цільових стратегічних нормативів є значення відповідних показників за попередні періоди.

Оскільки відповідно до результатів аналізу фінансового стану ПрАТ "ННН" за період 2009-2013 рр. найкращі показники ліквідності, фінансової стійкості та рентабельності підприємство мало у 2011 р., тому базовим періодом для аналізу факторів, які вплинули на погіршення фінансового стану ПрАТ "ННН" протягом 2012-2013 рр., доцільно обрати саме 2011 р.

Основним цільовим показником при розробці будь-якої фінансової стратегії є прибуток, тому, перш за все, необхідно визначити, які фактори вплинули на зниження рівня рентабельності підприємства у 2012-2013 рр. Для цього проаналізуємо динаміку зміни показників, які впливають на формування чистого прибутку підприємства, у 2012-2013 рр. (табл. 3.1.).

Таблиця 3.1.

Формування чистого прибутку на ПрАТ "ННН" за 2012-2013 рр., тис. грн.

	Роки	Відхилення
Показник	2011р.	2012р.	2013р.	2012 р. до 2011 р.	2013 р. до 2012 р.	2013 р.до2011р.
				по сумі	%	по сумі	%	по сумі	%
Чистий дохід (виручка) від реалізації продукції	20474	38252,71	42527	17778,7	86,84	104274,3	272,59	122053	596,14
Собівартість реалізованої продукції	17445,2	33989,31	39464	16544,1	94,83	105474,7	310,32	122018,8	699,44
Валовий	3028,8	4263,4	3063	1234,6	40,76	-1200,4	-28,16	34,2	1,13
прибуток
Інші опера-
ційні доходи	610,8	254,8	45573	-356	-58,28	45318,2	17785,8	44962,2	7361,20
Адміністра-
тивні витрати	1321,3	1970,9	2255	649,6	49,16	284,1	14,41	933,7	70,67
Інші опера-
ційні витрати	904,8	755	46594	-149,8	-16,56	45839	6071,39	45689,2	5049,65
Фінансові
результати
від	1412,6	1792,3	-213	379,7	26,88	-2005,3	-111,88	-1625,6	-115,08
операційної
діяльності
Інші доходи	948,4	53,7	1398	-894,7	-94,34	1344,3	2503,35	449,6	47,41
Фінансові	270,9	1501,2	2922	1230,3	454,15	1420,8	94,64	2651,1	978,63
витрати
Інші витрати	746,6	40,2	1303	-706,4	-94,62	1262,8	3141,29	556,4	74,52
Фінансові
результати	1343,5	304,6	-3040	-1038,9	-77,33	-3344,6	-1098,03	-4383,5	-326,27
від звичайної
діяльності
Чистий
прибуток	1343,5	304,6	-3040	-1038,9	-77,33	-3344,6	-1098,03	-4383,5	-326,27
(збиток)

Аналізуючи дані таблиці 3.1., можна відмітити, що за період 2011-2013рр. відбулось зростання чистого доходу (виручки) від реалізації продукції на 596,14%. Витрати підприємства також зростали, але при цьому темпи приросту деяких складових витрат значно перевищили відповідне зростання чистого доходу від реалізації продукції. Зокрема, найбільшими темпами приросту характеризуються фінансові витрати, які у 2013 р. збільшились на 978,63% порівняно з 2011 р., та собівартість реалізованої продукції, приріст якої за період відповідно склав 699,44%. В результаті значного зростання собівартості реалізованої продукції валовий прибуток підприємства у 2012 р. збільшився лише на 40,76%, а у 2013 р., навпаки, спостерігалось його зменшення на 28,16%.

Слід також відмітити різке підвищення у 2013 р. сум інших операційних доходів і інших операційних витрат. Однак суми приросту даних складових є майже рівнозначними і становлять відповідно 45318,2 тис. грн. та 45839 тис. грн., тому загальний їх вплив на фінансовий результат є незначним. В цілому здійснення підприємством іншої операційної діяльності та зростання адміністративних витрат призвело до одержання у 2013 р. збитку від операційної діяльності в сумі 213 тис. грн.

Така складова, як фінансова діяльність, спричинила збільшення чистого збитку підприємства до 3040 тис. грн., що відбулось в основному внаслідок зростання фінансових витрат, а також за рахунок інших витрат.

Таким чином, головними причинами зменшення фінансового результату діяльності ПрАТ "ННН" у 2012-2013 рр. було значне зростання фінансових витрат, а також перевищення темпів зростання собівартості над темпами зростання чистого доходу від реалізації продукції. [21]

Для оптимізації сум витрат ПрАТ "ННН", пов'язаних з операційною діяльністю даного підприємства, зокрема з метою зменшення собівартості продукції, проаналізуємо динаміку зміни складу і структури операційних витрат підприємства у 2011-2013 рр. (табл. 3.2.).

Таблиця 3.2.

Динаміка обсягу операційних витрат ПрАТ "ННН" у 2011-2013 рр., тис. грн.

				Відхилення
Показник	2011 р.	2012 р.	2013 р.	2012 р. до 2011 р.	2013 р. до 2012 р.	2008 р. до 2006 р.
				по сумі	%	по сумі	%	по сумі	%
Матеріальні	10838,2	34052	122187	23213,8	214,19	88135	258,82	111348,8	1027,37
витрати
Витрати на	5113	9643,9	9486	4530,9	88,62	-157,9	-1,64	4373	85,53
оплату праці
Відрахування
на соціальні	1907,7	3620,5	3545	1712,8	89,78	-75,5	-2,09	1637,3	85,83
заходи
Амортизація	496,3	439,1	850	-57,2	-11,53	410,9	93,58	353,7	71,27
Інші
операційні	2191,2	4371,6	6424	2180,4	99,51	2052,4	46,95	4232,8	193,17
витрати
Разом	20546, 1	452127,1	42492	31580,7	153,70	90364,9	173,35	121945,6	593,51
витрати

Аналізуючи дані показники слід зазначити, що протягом 2011-2013 рр. відбувалось збільшення загальної суми операційних витрат підприємства, приріст яких склав 121945,6 тис. грн. або 593,5%. Усі складові операційних витрат за аналізований період також зросли. У розрізі елементів операційних витрат їх зростання у 2013 році відбувалося неоднаково. Найбільший вплив на збільшення загальної суми операційних витрат мали матеріальні витрати, які зросли на 1027,37% порівняно з 2011 р. або на 111348,8 тис. грн.

У 2012 р. значні темпи приросту були притаманні також іншим операційним витратам: 99,5% або 2180,4 тис. грн., а у 2013 р. вони зросли несуттєво порівняно з темпом зростання доходу від реалізації продукції - лише на 46,9%.

Темпи приросту витрат на оплату праці та відрахувань на соціальні заходи склали близько 85%, а порівняно з 2012 р., навпаки, спостерігалось їх зменшення на 1,6% та 2,1% відповідно. Значне зниження витрат на оплату праці в подальшому є недоцільним, оскільки підвищення оплати праці, по-перше, може бути спричинене збільшенням розміру мінімальної заробітної плати, а по-друге, є матеріальним стимулом для працівників.

Отже, основною складовою операційних витрат підприємства, яку необхідно оптимізувати, є матеріальні витрати. Матеріальні витрати підприємства зазвичай можуть включати в себе вартість витрачених у виробництві сировини, матеріалів, купівельних напівфабрикатів, палива, будівельних матеріалів тощо. Відповідно до галузевих особливостей діяльності ПрАТ "ННН" основну частку в структурі його виробничих запасів, а саме майже 95%, а відповідно і в структурі матеріальних витрат, займають будівельні матеріали, про що свідчать дані таблиці 3.3.

Таблиця 3.3.

Середньорічний обсяг і структура виробничих запасів ЗАТ "ННН" у 2008р.

Показник	Середньорічний обсяг,	Питома вага, %
	тис. грн.
Сировина і матеріали	697,5	4,90
Паливо	7	0,05
Будівельні матеріали	13488,7	94,85
Запасні частини	28,55	0,20
Разом	14221,75	100,00

В цілому операційна діяльність ПрАТ "ННН" характеризується значною витратомісткістю. Таким чином, у підприємства є резерви зниження операційних витрат за рахунок економії на матеріальних витратах. [9]

Отже, розрахуємо суму економії фінансових ресурсів ПрАТ "ННН" та нормативну величину матеріальних витрат у плановому періоді. Будемо виходити з того, що в плановому періоді метою ПрАТ "ННН" є стабілізація фінансового стану та відновлення фінансової стійкості, тому розширення масштабів діяльності підприємства буде недоцільним, відповідно обсяг реалізації продукції плануємо залишити на рівні 2013 року. У якості базового показника матеріальних витрат візьмемо їх величину у 2011 р., скориговану на темп приросту за 2011-2013 рр., рівний темпу приросту чистого доходу (виручки) від реалізації продукції за відповідний період. Усі зазначені розрахунки наведено в таблиці 3.4.

Таблиця 3.4.

Розрахунок резервів зниження операційних витрат

Показник	Значення
Темп приросту чистого доходу (виручки) від реалізації продукції у	596,14
2013 р. порівняно з 2011 р., %
Фактична величина матеріальних витрат у 2011 році, тис. грн.	10838,2
Нормативна величина матеріальних витрат у плановому періоді, тис грн.	64610,8
Фактична величина матеріальних витрат у 2013 році, тис. грн.	122187
Резерв економії фінансових ресурсів за рахунок зменшення матеріальних витрат, тис. грн.	57576,2

Слід зауважити, що розрахована нами сума резерву економії фінансових ресурсів не може бути безпосередньо віднесена на збільшення власних фінансових ресурсів підприємства. В даному випадку зменшується сума валових витрат підприємства, що відповідно збільшує базу оподаткування податком на прибуток підприємств. Отже, для визначення величини збільшення суми фінансових ресурсів необхідно розраховану суму резерву скоригувати на ставку податку на прибуток підприємств:

57576,2 - 57576,2 Ч 25% = 43182,2 (тис. грн.)

Таким чином, отримана величина можливого збільшення фінансових ресурсів за рахунок економії матеріальних витрат складає 43182,2 тис. грн. На кінець 2013 року в структурі власного капіталу є нерозподілений прибуток в сумі 608,0 тис. грн. За рахунок визначеного резерву можна збільшити суму нерозподіленого прибутку, який у такому разі становитиме 43790,2 тис. грн.

Розрахована величина збільшення фінансових ресурсів повинна бути направлена на фінансування оборотних активів, тобто це фактично є сума, на яку збільшується власний оборотний капітал ПрАТ "ННН".[17]

Таким чином, в рамках першого напрямку генеральної фінансової стратегії ПрАТ "ННН" - усунення неплатоспроможності підприємства - нами був розрахований цільовий норматив зниження суми внутрішніх фінансових зобов'язань підприємства, а саме - зменшення матеріальних витрат.

Другим ключовим напрямком фінансової стратегії ПрАТ "ННН" є відновлення фінансової стійкості підприємства. Стійкий фінансовий стан формується в процесі усієї виробничо-господарської діяльності підприємства. Визначення його на певну дату дає відповідь на питання, наскільки ефективно підприємство управляло фінансовими ресурсами протягом звітного періоду. Основним елементом управління фінансовою стійкістю підприємства є визначення оптимального співвідношення власних і позикових коштів та вибір джерел формування фінансових ресурсів підприємства.

Як показав аналіз фінансового стану ПрАТ "ННН" протягом 2009-2013рр. підприємство активно нарощувало суму позикового капіталу при порівняно стабільній величині власного капіталу. Результатом цього стало значне переважання в структурі капіталу підприємства позикових коштів.

Залучення позикових коштів в сучасній економіці є нормальним явищем, більш того значна частка власного капіталу в структурі балансу не обов'язково свідчить про стійкість підприємства, його надійність і конкурентноздатність, оскільки може бути пов'язана з низькою діловою активністю або недовірою до нього з боку контрагентів. Відповідно залучення позикового капіталу в обґрунтованих обсягах може підвищити економічну ефективність діяльності підприємства.[24]

Враховуючи галузеві особливості діяльності ПрАТ "ННН", зокрема, тривалість його операційного циклу і необхідність залучення фінансових ресурсів на довгостроковий термін, одним із джерел зовнішніх фінансових ресурсів може бути емісія облігацій.

Відповідно до Положення про порядок випуску облігацій підприємств інвестування та фінансування спорудження об'єктів житлового будівництва, що здійснюється з використанням недержавних коштів, залучених від фізичних та юридичних осіб, через розміщення облігацій допускається лише в разі здійснення випуску цільових облігацій, за якими базовим товаром виступає одиниця такої нерухомості.

Отже, випускаючи цільові облігації ПрАТ "ННН" не сплачує по ним відсотки, а надає покупцю облігації право на придбання 0,01 кв. м. площі квартири відповідно до Угоди про дольову участь у будівництві житла шляхом придбання пакету облігацій відповідної серії. Розрахуємо можливий обсяг емісії цільових облігацій для фінансування будівництва типового житлового будинку (табл. 3.5.).

Таблиця 3.5.

Розрахунок обсягу емісії і номінальної вартості цільових облігацій ПрАТ "ННН"

Показник	Значення
Загальна житлова площа в 1 будинку, кв. м.	2430
Вартість 1 кв. м. житлової площі, грн.	3800
Загальна вартість житлової площі в будинку, тис. грн.	9234
Обсяг емісії облігацій, тис. грн.	9000
Номінальна вартість облігації, грн.	38

Таким чином, ПрАТ "ННН" може емітувати облігації на суму 9 млн. грн. та знизити обсяг залучених короткострокових кредитів відповідно до 10 млн. грн. Результатом зміни структури заборгованості підприємства буде також зниження його фінансових витрат, що відповідно дозволить наростити суму чистого прибутку підприємства у плановому періоді. Розрахуємо прогнозовані величини зменшення фінансових витрат та приросту чистого прибутку, використовуючи в якості базових показники 2013 року (табл. 3.6).

Таблиця 3.6.

Резерви збільшення фінансових ресурсів ПрАТ "ННН" за рахунок оптимізації напрямків фінансової діяльності

Показник	Базовий період	Плановий період
	(2008 р.)
Довгострокові зобов'язання (облігації), тис. грн.	0	9000
Короткострокові банківські кредити, тис. грн.	19000	10000
Середній розмір відсотків за кредит, %	15,5	15,5
Фінансові витрати, тис. грн.	2922	1550
Сума зменшення фінансових витрат, тис. грн.	х	1372
Приріст чистого прибутку, тис. грн.	х	1029

Як свідчать дані таблиці 3.6., в результаті здійснення емісії цільових облігацій ПрАТ "ННН" зможе збільшити величину внутрішніх фінансових ресурсів на 1029 тис. грн. за рахунок зменшення фінансових витрат на 1372 тис.грн.

Перевагою випуску цільових облігацій порівняно із банківськими кредитами є також те, що за цільовими облігаціями не потрібно здійснювати виплати по основній сумі заборгованості. Отже, не відбувається відволікання грошових ресурсів із господарського обороту підприємства.

Таким чином, в рамках другого напрямку фінансової стратегії ПрАТ "ННН", який стосується відновлення фінансової стійкості підприємства, нами була розроблена емісійна політика підприємства щодо випуску цільових облігацій та розраховані нормативні показники зниження фінансових витрат і приросту чистого прибутку.



Висновки

На сьогоднішній день все більше підприємств визнають потребу у свідомому перспективному управлінні фінансовою діяльністю на основі наукових методик передбачення її напрямків, адаптації до загальних цілей розвитку підприємства і умов зовнішнього середовища. Ефективним інструментом перспективного управління фінансовою діяльністю підприємства є фінансова стратегія.

В цілому фінансову стратегію можна визначити як одну з найважливіших функціональних стратегій підприємства, що забезпечує усі основні напрямки розвитку його фінансової діяльності і фінансових відносин шляхом формування довгострокових фінансових цілей, вибору найбільш ефективних шляхів їх досягнення, адекватного корегування напрямів формування і використання фінансових ресурсів при зміні умов зовнішнього середовища.

Фінансова стратегія розглядається науковцями з двох точок зору: як функціональна стратегія, яка має підпорядкований характер відносно загальної корпоративної стратегії підприємства, і як складова загальної концепції розвитку підприємства, тобто складова фінансового менеджменту підприємства.

Розрізняють декілька видів фінансової стратегії: генеральну, оперативну і стратегію виконання окремих задач. Реалізація даних стратегій дозволяє ефективно планувати та використовувати фінансові ресурси підприємства. Актуальність розробки фінансової стратегії підприємства визначається рядом умов: інтенсивністю зміни факторів зовнішнього фінансового середовища, рухом підприємства по стадіях його життєвого циклу, зміною напрямків виробничої діяльності підприємства.

Основою для розробки фінансової стратегії є стратегічний фінансовий аналіз, який полягає у визначенні впливу факторів зовнішнього та внутрішнього середовища на результативність здійснення фінансової діяльності підприємства з метою виявлення особливостей і можливих напрямків його розвитку в перспективному періоді. Стратегічний фінансовий аналіз базується на застосуванні спеціальних методів аналітичного дослідження, таких як SWOT-аналіз, PEST-аналіз, SNW-аналіз, портфельний аналіз, метод сценаріїв, експертний аналіз, а також доповнюється комплексним аналізом фінансового стану підприємства.

Найбільш універсальним та широко застосовуваним методом є SWOT-аналіз, який включає аналіз сильних і слабких сторін внутрішнього середовища організації, а також можливостей і загроз зовнішнього середовища.

Результатом здійснення стратегічного фінансового аналізу є формування моделі стратегічної фінансової позиції підприємства, яка різносторонньо та комплексно характеризує передумови і можливості його фінансового розвитку у розрізі кожної зі стратегічних домінантних сфер фінансової діяльності.

Об'єктом дослідження в даній курсовій роботі є приватне акціонерне товариство "ННН". Основними видами діяльності цього підприємства є будівництво житлових будинків, адміністративних та виробничих споруд, комплексний ремонт, сантехнічні і електромонтажні роботи тощо.

Протягом останніх років роботи підприємство інтенсивно збільшувало свою майнову базу, нарощувало дохід (виручку) від реалізації продукції. Проведений аналіз фінансового стану ПрАТ "ННН" дав змогу зробити висновки, що склад та структура активів і пасивів балансу ПрАТ "ННН" в цілому відповідає галузевій спрямованості діяльності підприємства, майновий стан підприємства характеризується як задовільний.

У той же час, аналіз показників ліквідності...