На 1 января 2010 года сумма основного долга по депозитному соглашению от 8 октября 1991 года между Внешэкономбанком и Центральным банком Ливии составляла 20,0 млн. швейцарских франков, или 582,7 млн. рублей (19,3 млн. долларов США). На 1 января 2011 года сумма основного долга, выраженная в оригинальной валюте, не изменилась. Рублевый и долларовый эквиваленты задолженности составили соответственно 648,2 млн. рублей и 21,3 млн. долларов США.

Задолженность по кредитам МФО в рублевом эквиваленте на 1 января 2010 года составила 114 743,5 млн. рублей (3 793,9 млн. долларов США), уменьшилась за 2010 год на 18 959,6 млн. рублей, или на 16,5 %, и составила на 1 января 2011 года 95 783,9 млн. рублей (3 142,8 млн. долларов США).

На 1 января 2011 года Российская Федерация имела долг по семидесяти девяти займам МФО, в том числе по семидесяти займам Международного банка реконструкции и развития (далее - МБРР) (сорока восьми моновалютным и двадцати двум мультивалютным), шести займам Европейского банка реконструкции и развития (далее - ЕБРР), двум займам Северного банка реконструкции и развития (далее - СИБ) и одному займу Европейского инвестиционного банка (далее - ЕИБ) (части займов, по которым открывались отдельные счета займов и имелись отдельные графики погашения, учтены в расчете как отдельные займы).

В 2010 году было завершено погашение пяти займов МБРР (№ 3623-0-RU, № 3623-1-RU, № 3623-2-RU, № 3623-3-RU и № 3546-RU) и началось привлечение средств двух новых займов МФО: займа МБРР № 4888-RU для финансирования проекта «Реформа жилищно-коммунального хозяйства в России» и займа ЕБРР № 37966 для финансирования проекта реконструкции системы водоснабжения и охраны окружающей среды г. Калининграда (компонент централизованного теплоснабжения). В результате на 1 января 2011 года Российская Федерация имела долг по семидесяти шести займам, в том числе по шестидесяти шести займам МБРР (сорока пяти моновалютным и двадцати одному мультивалютному), семи займам ЕБРР, двум займам СИБ и одному займу ЕИБ.

Государственный внешний долг по займам МФО на 1 января 2011 года включает следующие долговые обязательства:

- займы МБРР - 2 618,3 млн. долларов США, или 79 797,9 млн. рублей (83,3 % суммы долга перед МФО в долларах США), из них по моновалютным займам - 2 373,7 млн. долларов США, или 72 344,5 млн. рублей, по мультивалютным займам - 244,6 млн. долларов США, или 7 453,4 млн. рублей;

- займы ЕБРР - 439,0 млн. долларов США, или 13 378,1 млн. рублей (14,0 %);

- займы СИБ - 31,9 млн. долларов США, или 970,8 млн. рублей (1 %);

- займы Европейского инвестиционного банка (ЕИБ) - 53,7 млн. долларов США, или 1 637,1 млн. рублей (1,7 %).

Задолженность по государственным ценным бумагам, выраженным в иностранной валюте, в рублевом эквиваленте на 1 января 2010 года составила 847 287,8 млн. рублей (28 014,9 млн. долларов США), увеличилась за 2010 год на 135 027,1 млн. рублей, или на 15,9 %, и составила на 1 января 2011 года 982 314 ,9 млн. рублей (32 231 ,5 млн. долларов США). Доля государственного внешнего долга Российской Федерации по государственным ценным бумагам Российской Федерации, выраженным в иностранной валюте, в общем объеме государственного внешнего долга Российской Федерации возросла с 74,4 % до 80,7 %.

За 2010 год задолженность по внешним облигационным займам в рублевом эквиваленте на 1 января 2010 года составила 793 594,8 млн. рублей (26 239,6 млн. долларов США), увеличилась за 2010 год на 134 625,4 млн. рублей, или на 17 %, и составила на 1 января 2011 года 928 220 ,2 млн. рублей (30 456,5 млн. долларов США).

В 2010 году была осуществлена эмиссия двух выпусков облигаций внешних облигационных займов Российской Федерации и произведены платежи по частичному погашению облигаций внешних облигационных займов Российской Федерации с окончательными датами погашения облигаций в 2010 и 2030 годах, причем погашение займа с погашением облигаций в 2010 году было завершено.

На 1 января 2011 года Российская Федерация имела долг по облигациям пяти внешних облигационных займов, причем 62,4 % этого долга приходилось на заем с окончательной датой погашения облигаций в 2030 году. На указанные облигации были обменены обязательства бывшего СССР перед кредиторами Лондонского клуба, коммерческими кредиторами, а также перед Международным банком экономического сотрудничества и Международным инвестиционным банком.

Задолженность по ОВГВЗ в рублевом эквиваленте на 1 января 2010 года составила 53 693,0 млн. рублей (1 775,3 млн. долларов США), увеличилась за 2010 год на 401,7 млн. рублей, или на 0,7 %, и составила на 1 января 2011 года 54 094 ,7 млн. рублей (1 774,9 млн. долларов США). При этом в долларовом эквиваленте объем государственного внешнего долга сократился на 1,3 млн. долларов США, или на 0,07 %.

Изменение в 2010 году основной суммы долга в долларах США по ОВГВЗ и ОГВЗ 1999 года на 377,0 тыс. долларов США (0,02 %) явилось результатом доразмещения ОВГВЗ III-ей, IV-ой и V-ой серий на сумму 1,0 млн. долларов США и погашения ОВГВЗ указанных серий на сумму 1,3 млн. долларов США (погашение денежными средствами составило 1,2 млн. долларов США).

Задолженность по государственным гарантиям в иностранной валюте в рублевом эквиваленте на 1 января 2010 года составил 26 658,5 млн. рублей (881,4 млн. долларов США), увеличилась за 2010 год на 1 174,7 млн. рублей, или на 4,4 %, и составил на 1 января 2011 года 27 833,2 млн. рублей (913,3 млн. долларов США).

Задолженность по гарантиям, предоставляемым на поддержку экспорта промышленной продукции (товаров, работ, услуг) - 27 423,5 млн. рублей, или 899,8 млн. долларов США, по гарантии от некоммерческих рисков, выданной под гарантию ЕБРР - 409,7 млн. рублей, или 13,4 млн. долларов США.

Изменение в 2010 году величины долга по государственным гарантиям Российской Федерации в иностранной валюте явилось результатом предоставления в отчетном году новых гарантий и списания долга по ранее предоставленным гарантиям. Доля указанной задолженности в объеме государственного внешнего долга в 2010 году не изменилась и составила 2,3 %.

Государственный внешний долг Российской Федерации по государственным гарантиям в иностранной валюте на 1 января 2011 года составил 0,9 млрд. долларов США, или 0,7 млрд. евро, что не превышает верхний предел государственного внешнего долга Российской Федерации по государственным гарантиям в иностранной валюте на 1 января 2011 года, установленный статьей 16 Федерального закона от 2 декабря 2009 г. № 308-ФЗ (с изменениями).

В целом объем государственного внешнего долга на 1 января 2010 года составил 1 138 420,6 млн. рублей (37 641,0 млн. долларов США), увеличился за 2010 год на 79 341,8 млн. рублей, или на 7 %, и на 1 января 2011 года составил 1 217 762,4 млн. рублей (39 956,9 млн. долларов США).

Установленный статьей 1 Федерального закона от 2 декабря 2009 г. № 308-ФЗ (с изменениями) верхний предел государственного внешнего долга на 1 января 2011 года в сумме 53,0 млрд. долларов США (41,7 млрд. евро), не был превышен.

2. ПЕРСПЕКТИВЫ СОКРАЩЕНИЯ И СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКОЕ ЗНАЧЕНИЕ ГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

2.1 Перспективы сокращения государственного долга Российской Федерации

В соответствии с Основными направлениями долговой политики Российской Федерации на 2012-2014 годы, рассмотренными Правительством Российской Федерации 11 августа 2011 года (далее - долговая политика на 2012 - 2014 годы), государственная политика в области государственного долга Российской Федерации будет направлена на обеспечение финансирования дефицита федерального бюджета путем привлечения ресурсов на российском и международных рынках капитала на благоприятных условиях, развитие национального рынка государственных ценных бумаг, создание условий для осуществления корпоративных заимствований.

В соответствии с законопроектом в 2012 - 2014 годах предусматривается привлечение значительных заимствований на внутреннем финансовом рынке.

За 2012 - 2014 годы предусматривается общее привлечение средств от размещения государственных ценных бумаг Российской Федерации, номинированных в валюте Российской Федерации, в сумме 5 492,9 млрд. рублей.

Государственный долг Российской Федерации увеличится с 7 743,0 млрд. рублей (13,2 % ВВП) в 2012 году до 11 388,9 млрд. рублей (15,7 % ВВП) в 2014 году. При этом доля государственного внутреннего долга в совокупном объеме государственного долга в 2012 - 2014 годах составит 81,8 %, 81,8 %, 81 % соответственно, доля государственного внешнего долга увеличится с 18,2 % в 2012 году до 19 % в 2014 году.

Динамика объема и структуры государственного долга Российской Федерации в 2009 - 2014 годах (на конец года) представлена в табл. 3.1.

Таблица 3.1

Динамика объема и структуры государственного долга Российской Федерации в 2009 - 2014 годах*

	2009 г. отчет	2010 г. отчет	2011 г. оценка	2012 г. проект	2013 г. проект	2014 г. проект
Государственный долг Российской Федерации, млрд. руб.	3 233,1	4 158,2	5 699,3	7 743,0	9 624,7	11 388,9
% к ВВП	8,3	9,3	10,7	13,2	14,8	15,7
% к предыдущему году		128,6	137,1	135,9	124,3	118,3
% к 2011 году				135,9	168,9	199,8
в том числе:
Государственный внутренний долг, млрд. руб.	2 094,7	2 940,4	4 555,0	6 330,9	7 873,2	9 221,8
% к ВВП	5,4	6,6	8,5	10,8	12,1	12,7
% к предыдущему году		140,4	154,9	139,0	124,4	117,1
% к 2011 году				139,0	172,8	202,5
Государственный внешний долг*)	1 138,4	1 217,8	1 144,3	1 412,1	1 751,5	2 167,1
% к ВВП	2,9	2,7	2,2	2,4	2,7	3,0
% к предыдущему году		107,0	94,0	123,4	124,0	123,7
% к 2011 году				123,4	153,1	189,4

*URL:http://www.cbr.ru

Анализ динамики объема и структуры государственного долга показывает, что объем государственного долга увеличится за 2012 - 2014 годы практически в 2 раза. Увеличение государственного долга произойдет в основном за счет роста государственного внутреннего долга, объем которого увеличится в 2 раза в 2014 году по сравнению с 2011 годом, или с 8,5 % ВВП до 12,7% ВВП.

Динамика объема и структуры государственного долга Российской Федерации в 2008 - 2014 годах представлена рис. 3.1.

Возросшие объемы заимствований и, соответственно, рост объема государственного долга в плановом периоде увеличат нагрузку на федеральный бюджет, однако по большинству индикаторов, рассчитанных в соответствии с международной методикой, бюджетная устойчивость сохранится.

Основные использующиеся в мировой практике показатели, характеризующие степень долговой устойчивости, применительно к Российской Федерации в 2009 - 2014 годах приведены табл. 3.2.

Рис. 3.1 Динамика объема и структуры государственного долга Российской Федерации в 2008 - 2014 годах

Таблица 3.2

Основные показатели, характеризующие степень долговой устойчивости*

Наименование показателя	2009	2010	2011	2012	2013	2014	Критерий (инди-кативные значения)	Пороговое значение (бюджетная позиция)
Государственный долг Российской Федерации, % ВВП	8,3	9,3	10,7	13,2	14,8	15,7	< 50 %	25 %
Доля государственного внутреннего долга в общем объеме государственного долга Российской Федерации, %	64,8	70,7	79,9	81,8	81,8	80,9	> 50 %
Доля расходов по обслуживанию государственного долга в общем объеме расходов федерального бюджета, %	1,8	1,9	3,2	3,1	3,5	4	< 10 %	10 %
Отношение годовой суммы платежей по погашению и обслуживанию государственного долга к доходам федерального бюджета, %	6,1	7,6	8,2	10,5	10,3	12,3	<10 %	10 %
Отношение государственного долга Российской Федерации к доходам федерального бюджета, %	44,1	50,1	51,5	65,7	75,7	80,8	<250 %	100 %
Отношение государственного внешнего долга Российской Федерации к годовому объему экспорта товаров и услуг, %	12,8	10,1	7	8,3	10	11	<220 %	220 %
Отношение годовой суммы платежей по погашению и обслуживанию государственного внешнего долга к годовому объему экспорта товаров и услуг, %	2	1,3	1,2	0,9	0,8	0,9	<25 %

*URL:http://www.cbr.ru

В долговой политике на 2012 - 2014 годы для оценки долговой устойчивости Российской Федерации с точки зрения бюджетной позиции предлагаются более низкие пороговые значения по ряду показателей, чем принято в мировой практике.

Так, по показателю, характеризующему отношение государственного долга Российской Федерации к доходам федерального бюджета, пороговое значение составляет 100 %, при этом указанный показатель в 2012 году составит 65,7 %, в 2013 году - 75,7 %, в 2014 году - 80,8 %. При сохранении тенденции роста указанного показателя возможно достижение порогового значения за пределами бюджетного цикла 2012 - 2014 годов, что свидетельствует о возможном риске недостаточности доходов федерального бюджета для погашения государственного долга Российской Федерации.

В связи с ростом бюджетных ассигнований федерального бюджета на исполнение расходных обязательств по обслуживанию и погашению долга в 2012 - 2014 годах отношение годовой суммы платежей по погашению и обслуживанию государственного долга к доходам федерального бюджета превысит предельное значение (10 %) на 0,5, 0,3 и 2,3 процентного пункта соответственно.

В соответствии с долговой политикой на 2012 - 2014 годы поддержание умеренной долговой нагрузки является стратегической задачей. В соответствии с рекомендациями, подготовленными Счетной палатой РФ, целесообразно разработать систему управления долговыми рисками для обеспечения долгосрочной долговой устойчивости.

В соответствии со статьей 1 законопроекта верхний предел государственного внутреннего долга Российской Федерации (далее - внутренний долг) на 1 января 2013 года предусмотрен в сумме 6 330,9 млрд. рублей, что на 1 775,9 млрд. рублей, или на 39 %, выше, чем по состоянию на 1 января 2012 года (оценка - 4 555,0 млрд. рублей). За 2012 - 2014 годы внутренний государственный долг увеличится в 2 раза.

Динамика объема и структуры государственного внутреннего долга (на конец года) представлена табл. 3.3.

Таблица 3.3

Динамика объема и структуры внутреннего госдолга*

	2010 г. отчет	2011 г. оценка	2012 г. Проект	2013 г. проект	2014 г. проект
	млрд. рублей	струк-тура, %	млрд. рублей	струк-тура, %	млрд. рублей	струк-тура, %	млрд. рублей	струк-тура, %	млрд. рублей	струк-тура, %
Государственный внутренний долг, всего, млрд. руб.	2 940,4	100	4 555,0	100	6 330,9	100	7 873,2	100	9 221,8	100
в том числе:
Государст-венные цен-ные бумаги (ОФЗ/ГСО, ОВОЗ)	2 461,6	83,7	3 655,3	80,2	4 967,6	78,5	6 188,8	78,6	7 320,8	79,4
Государст-венные гарантии	472,2	16,1	892,7	19,6	1 356,0	21,4	1 684,4	21,4	1 901,0	20,6
прочая задолжен-ность	6,6	0,2	7,0	0,2	7,3	0,1	0,0	0	0,0	0

*URL:http://www.cbr.ru

Анализ динамики объема и структуры государственного внутреннего долга показывает, что рост государственного внутреннего долга в основном обусловлен увеличением долга по государственным ценным бумагам, номинальная стоимость которых указана в валюте Российской Федерации. Доля указанного долга увеличится с 78,5 % в 2012 году до 79,4 % в 2014 году.

Объем внутреннего долга, выраженного в государственных ценных бумагах, в 2012 году составит 4 967,6 млрд. рублей, что на 35,9 % больше, чем в 2011 году. За 2012 - 2014 годы указанный долг увеличится в 2 раза и к концу 2014 года составит 7 320,8 млрд. рублей.

В соответствии с Основными направлениями долговой политики Российской Федерации на 2012 - 2014 годы помимо эмиссии ОФЗ и ГСО предполагается осуществлять выпуск еврооблигаций в рублях.

Предусмотрен рост в 2012 - 2014 годах государственного внутреннего долга по государственным гарантиям более чем в 2 раза, его доля в общем объеме государственного внутреннего долга составит 21,4 %, 21,4 %, 20,6 % соответственно.

Установлены верхние пределы государственного внутреннего долга Российской Федерации по государственным гарантиям Российской Федерации: на 1 января 2013 года - 1 356,0 млрд. рублей, на 1 января 2014 года - 1 684,4 млрд. рублей, на 1 января 2015 года - 1 901,0 млрд. рублей. Такой рост обусловлен активным использованием механизма государственной поддержки российской экономики в форме предоставления государственных гарантий.

Проектами программ предоставления государственных гарантий Российской Федерации в валюте Российской Федерации на 2012 год и на плановый период 2013 и 2014 годов предусматривается предоставление гарантий на общую сумму 1 139,3 млрд. рублей, в том числе: в 2012 году - 589,5 млрд. рублей, в 2013 году - 331,5 млрд. рублей, в 2014 году - 218,3 млрд. рублей.

В 2012 - 2014 годах планируется предоставление указанных государственных гарантий Российской Федерации:

· по обязательствам страхования военных рисков, рисков угона и других подобных рисков ответственности авиаперевозчиков перед третьими лицами;

· по обязательствам организаций оборонно-промышленного комплекса для реализации государственного оборонного заказа;

· «ипотечные» государственные гарантии Российской Федерации (ОАО «АИЖК»);

· гарантии по облигационным займам ОАО «РОСНАНО» и юридических лиц, отобранным в порядке, установленном Правительством Российской Федерации на осуществление инвестиционных проектов;

· по поручительствам «ГК «Олимпстрой»;

· по кредитам, привлекаемым ОАО «Заполярье» на строительство магистрального нефтепровода.

Необходимо отметить, что фактическое исполнение программы государственных гарантий Российской Федерации в валюте Российской Федерации составило в 2009 году - 39,5 %, в 2010 году - 55,6 %. В первом полугодии 2011 года указанные гарантии не предоставлялись.

Объем предоставленных гарантий формирует условные обязательства государства, которые включаются в общий объем государственного долга Российской Федерации.

В этой связи Основными направлениями долговой политики Российской Федерации на 2011 - 2013 годы было определено, что наряду с предоставлением бесплатных государственных гарантий оправдано установление платности государственной гарантийной поддержки. Возможно предоставление гарантий для покрытия доли рисков в условиях разделения рисков государства с частным капиталом.

В Основных направлениях долговой политики Российской Федерации на 2012 - 2014 годы данные подходы не получили развития. Однако было отмечено, что «интенсивные методы применения государственных гарантий себя исчерпали, и накопленный по ним долг требует применения усовершенствованных подходов к оказанию государственной гарантийной поддержки».

Существует необходимость совершенствования методов оказания государственной поддержки в форме предоставления государственных гарантий в валюте Российской Федерации и иностранной валюте по проектам, реализуемым на принципе «частно-государственного партнерства», и полагает целесообразным внедрение методов, основанных на оценке рисков.

Верхний предел государственного внешнего долга Российской Федерации (далее - внешний долг) по состоянию на 1 января 2013 года предусмотрен в сумме 48,4 млрд. долларов США, или 34,6 млрд. евро, что на 8,0 млрд. долларов США, или на 19,8 %, больше, чем по состоянию на 1 января 2012 года (оценка - 40,4 млрд. долларов США).

Динамика объема и структуры внешнего долга (на конец года) представлена в табл. 3.4.

Таблица 3.4

Динамика объема и структуры внешнего долга*

	2010 г. отчет	2011 г. оценка	2012 г. проект	2013 г. проект	2014 г. проект
	млрд. долл. США	струк-тура,%	млрд. долл. США	струк-тура,%	млрд. долл. США	струк-тура, %	млрд. долл. США	струк-тура, %	млрд. долл. США	струк-тура, %
Государственный внешний долг, всего	40,0	100	40,4	100	48,4	100	59,4	100	69,0	100,0
в том числе:
кредиты иностранных государств, кредиты МФО, иных субъектов международного права, иностранных юридических лиц в иностранной валюте	6,9	17,1	5,7	14,1	5,2	10,7	4,6	7,9	4,1	5,9
государственные ценные бумаги Российской Федерации, номинированные в иностранной валюте	32,2	80,5	29,2	72,3	34,9	72,1	40,7	68,4	46,4	67,3
гарантии Российской Федерации в иностранной валюте	0,9	2,4	5,5	13,6	8,3	17,2	14,1	23,7	18,5	26,8

*URL:http://www.cbr.ru

Анализ динамики объема и структуры государственного внешнего долга показывает, что объем государственного внешнего долга в долларовом эквиваленте в 2012 - 2014 годах увеличится по сравнению 2011 годом (ожидаемое исполнение) в 1,7 раза и составит на 1 января 2015 года 69,0 млрд. долларов США.

Увеличение внешнего долга обусловлено заимствованиями на внешних финансовых рынках путем размещения государственных ценных бумаг (еврооблигационных займов), а также увеличением объемов предоставляемых гарантий в иностранной валюте.

Доля долга по государственным ценным бумагам, номинированным в иностранной валюте, в общем объеме государственного внешнего долга в 2012 - 2014 годах сократится с 72,1 % до 67,3 %, или на 4,8 процентного пункта. государственный долг россия гарантия

В 2012 - 2014 годах предусматривается увеличение в 3,4 раза государственного внешнего долга по государственным гарантиям Российской Федерации в иностранной валюте по сравнению с 2011 годом, что связано с увеличением объемов предоставления указанных государственных гарантий в рамках программ государственных гарантий Российской Федерации в иностранной валюте на 2012 - 2014 годы.

Пунктом 6 статьи 16 законопроекта установлены верхние пределы государственного внешнего долга Российской Федерации по указанным гарантиям: на 1 января 2013 года - 8,3 млрд. долларов США, на 1 января 2014 года - 14,1 млрд. долларов США, на 1 января 2015 года - 18,5 млрд. долларов США.

По состоянию на 1 января 2011 года объем долга составил 0,9 млрд. долларов США, или 7,8 % утвержденного предельного объема.

Доля долга по гарантиям Российской Федерации в иностранной валюте в общем объеме внешнего долга увеличится с 17,2 % в 2012 году до 26,8 % в 2014 году, или на 9,6 процентного пункта.

Проектами программ государственных гарантий Российской Федерации в иностранной валюте на 2012 год и на плановый период 2013 и 2014 годов (приложения 38 и 39 к законопроекту) предусматривается предоставление гарантий в общем объеме 14,9 млрд. долларов США: в 2012 году - 4,5 млрд. долларов США, в 2013 году - 5,8 млрд. долларов США и в 2014 году - 4,6 млрд. долларов США, в том числе:

- на поддержку экспорта промышленной продукции в 2012 и 2014 годах по 3,0 млрд. долларов США, в 2013 году - 3,5 млрд. долларов США;

- на осуществление инвестиционных проектов в 2012 и 2013 годах по 1,0 млрд. долларов США ежегодно, в 2014 году предоставление гарантий не предусмотрено;

- по проектам, реализуемым с участием МФО, в 2012 году - 0,5 млрд. долларов США, в 2013 году - 1,3 млрд. долларов США, в 2014 году - 1,6 млрд. долларов США.

Вместе с тем фактическое предоставление государственных гарантий для оказания поддержки экспорта промышленной продукции (товаров, работ, услуг) составило в 2009 году 14,1 %, в 2010 году - 5 %.

Предусматривается значительное снижение в 2012 - 2014 годах доли долга по кредитам правительств иностранных государств и МФО: с 10,7 % до 5,9 %, или на 4,8 процентного пункта, что обусловлено финансированием в 2012 - 2014 годах совместных с МФО проектов на условиях софинансирования из федерального бюджета.

В 2012 - 2014 годах Правительство Российской Федерации должно погасить задолженность по межправительственным соглашениям с Германией (окончательный срок погашения - 2013 год) и Турцией (2012 год). Расчет долга по кредитам правительств иностранных государств по состоянию на 1 января 2012, 2013 и 2014 годов полностью учитывает списание задолженности, погашаемой в денежной форме.

Вместе с тем прогнозируемые верхние пределы по государственному внешнему долгу Российской Федерации в течение всего трехлетнего периода не учитывают уменьшение задолженности, погашаемой в товарной форме.

Списание задолженности Минфин России предусматривает осуществлять после подтверждения кредиторами фактов ее списания. Поэтому, несмотря на планируемое финансирование товарных поставок, позволяющих рассчитаться по отдельным межправительственным соглашениям в 2012-2014 годах, по ряду стран прогнозируется сохранение задолженности.

В настоящее время имеется неурегулированная задолженность с Мальтой, Боснией и Герцеговиной, Чехией, Румынией, КНДР.

2.2 Социально-экономическое значение государственного долга Российской Федерации

Современная экономическая система является по своей сути долговой. Кредиты и займы помогают странам-реципиентам ссудного капитала ускорять свое социально-экономическое развитие.

Рассматривая с позиций позитивной экономики государственный долг, необходимо отметить его объективную роль в развитии национального хозяйства: посредством государственных заимствований органы власти получают дополнительные финансовые ресурсы, необходимые для финансирования общегосударственных потребностей, не обеспеченных доходами. При этом государство становится полноправным участником рынка капиталов, правда с особым статусом суверенного заемщика.

Однако есть и обратная сторона последствий наращивания суверенных заимствований. Проблема долговой зависимости государства во все времена имела актуальное значение, поскольку полная реализация суверенитета страны возможна лишь при определенной ее экономической самостоятельности.

Нарастание тревожных тенденций на глобальных долговых рынках является главным фактором, движущим развитие современной мировой экономики. С 2009 г. в преддефолтном состоянии находятся несколько стран-членов ЕС: серьезные проблемы в сфере государственных финансов испытывают Греция, Португалия, Испания и др.

Свежи в памяти и события 1998 г. в России, когда страна отказалась обслуживать свой внутренний долг из-за непродуманной политики в области государственных заимствований.

Мировой финансовый кризис, переросший в кризис экономический, сильно ударил по состоянию общественных финансов нашей страны. Образовавшийся впервые с 2000 г. бюджетный дефицит, значительно уменьшив нашу «подушку безопасности», заставил искать другие источники своего покрытия. Впервые после почти десятилетнего перерыва наша страна вышла на рынки внешних заимствований и намерена сохранять на них свое присутствие.

Вкупе эти факторы определяют необходимость дальнейшего исследования условий возникновения, последствий роста государственных долговых обязательств, их противоречивого влияния на экономику страны. Поскольку в зависимости от масштаба увеличения государственного долга возможны как положительное влияние на экономику, так и негативные последствия, постольку требуется комплексное исследование взаимосвязей формирования и обслуживания долговых обязательств.

В XX в. при подходе к государственному долгу стали выделять краткосрочный и долгосрочный периоды. В краткосрочной перспективе влияние государственного долга на национальную экономику в основном оценивается как положительное, что очевидно: прирост государственного долга и отказ от повышения налогов увеличивают благосостояние домохозяйств в краткосрочном периоде, а увеличение потребления или инвестиций домохозяйств, происходящее в момент прироста государственного долга, приведет к росту национального дохода.

В отношении долгосрочного влияния государственного долга на национальную экономику большинство экономистов выделяют долговое бремя, возложенное на будущие поколения, и рост ставки процента (последнее является некоторой разновидностью эффекта вытеснения).

Значительные размеры государственного долга оказывают существенное влияние на экономику страны. В соответствии с законодательством затраты по размещению, выплате доходов и погашению долговых обязательств Российской Федерации осуществляются за счет средств федерального бюджета. Их погашение может производиться за счет дополнительных налогов. В этом проявляется неразрывная связь государственных заимствований с налогами. Именно поэтому государственные заимствования называют иногда «будущими налогами».

Более того, государство может перенести реальное экономическое бремя своего долга на плечи будущих поколений, то есть оставить будущим поколения меньшие по размерам основные производственные фонды. Эта возможность связана с эффектом вытеснения, который определяется тем, что дефицитное финансирование увеличивает ставки процента и, следовательно, сокращает инвестиционные расходы.

Финансовое вытеснение является довольно негативным фактором, т.к. большинство считает, что частные расходы всегда предпочтительнее государственных. Видимо здесь имеется в виду, что государство не является самым эффективным собственником.

Разумеется, на основании только этого нельзя делать вывод о бесполезности или отрицательном воздействии государственных заимствований на развитие экономики страны. Широкое их использование для финансирования государственных расходов - закономерный и в целом необходимый процесс. Но каждое новое государственное заимствование должно быть экономически и социально обоснованно. Кроме того, государство, возможно, и не самый эффективный собственник, однако оно им быть и не обязано.

Существуют еще «провалы» рынка, национальная оборона, фундаментальная наука, наукоемкое и капиталоемкое производство. Все это требует расходов, источником финансирования которых зачастую может быть именно государственный долг.

Как уже отмечалось выше, отрицательные последствия государственного долга связаны с тем, что выплаты процентов по внутреннему долгу увеличивают неравенство в доходах и требуют повышения налогов, что подрывает экономические стимулы развития производства, а также могут повышать общий уровень процентных ставок и вытеснять частное инвестиционное финансирование.

Выступая на финансовом рынке в качестве заемщика, государство увеличивает спрос на заемные средства и тем самым способствует не только росту цены кредита, но и сокращению объема кредитных ресурсов для экономики. Если государственные заимствования осуществляются под выплату процентов, превышающих норму прибыли в производящих отраслях, это ведет к переливу капитала из реальной экономики в спекулятивный рынок и перекачиванию налоговых доходов в пользу кредиторов государства, как отечественных, так и зарубежных.

В свою очередь, высокий процент делает вложения в данную страну привлекательными для иностранцев, а это постепенно приводит к росту внешнего долга.

Повышение спроса на государственные ценные бумаги со стороны иностранных инвесторов приводит к удорожанию национальной валюты, соответственно к повышению эффективности импорта и снижению конкурентоспособности экспортируемых товаров на внешних рынках. В то же самое время для обеспечения потребности государства в процентных выплатах по внешнему долгу требуется как раз прямо противоположное - увеличение экспорта, положительный торговый баланс, приток иностранной валюты для обеспечения платежей.

Надо сказать, что перечень негативных эффектов внутренних государственных заимствований отнюдь не ограничивается «эффектом вытеснения». Современные теории инфляции отводят большую роль в объяснении темпов инфляции в стране величине государственного долга.

Существует целый ряд механизмов, с помощью которых рост государственного долга оказывает влияние на уровень инфляции. Например, экономические агенты могут ожидать, что в будущем государство может решить профинансировать свои выплаты по долгам за счет денежной эмиссии. Безусловно, денежная эмиссия приведет к росту уровня цен, который через механизм рациональных ожиданий трансформируется в рост цен уже сегодня.

Каждое из указанных отрицательных последствий затрудняет реализацию основной макроэкономической цели - обеспечение устойчивых темпов экономического роста.

Вместе с тем следует отметить, что государственный долг может оказывать и положительное влияние на экономическое развитие. Так, в периоды экономических спадов достаточно эффективным способом смягчения ситуации выступают именно государственные заимствования, которые препятствуют резкому падению совокупного спроса, оказывая стабилизирующее воздействие на экономику страны.

Внешние заимствования приводят к увеличению объема финансовых ресурсов страны и позволяют увеличить суммарный спрос государства на товары и услуги. Проводя экономические преобразования, многие страны прибегают к внешним источникам финансирования.

Однако долг, выраженный в иностранной валюте, также связан с особым риском, выражающимся в давлении на обменный курс и напряженности в денежно-кредитной сфере в том случае, если инвесторы не пожелают рефинансировать задолженность правительства в иностранной валюте.

Сознательно манипулируя государственным кредитом как инструментом регулирования экономики, государство может проводить ту или иную финансовую политику. В целом, государственный долг тесно связан не только со сбалансированностью государственных финансов страны, или бюджетным дефицитом, но и служит одним из основных инструментов денежно-кредитного регулирования.

В условиях наличия у государства огромных финансовых резервов заимствование средств является, по предположению М. Г. Делягина, не более чем поощрением финансовой спекуляции, а также, вероятно, тесно связанной с ней коррупции.

Расходы по обслуживанию госдолга (процентные расходы) должны производиться в первую очередь, по еврооблигациям. В условиях общего сокращения доходов бюджета естественным будет предположить, что средств на всех не хватит. Собственно мысль о сокращении непроцентных расходов и высказал в своей программной статье А.В. Улюкаев.

Проблема состоит в том, как определить эти «точки перехода», при прохождении которых он оттягивает финансовые ресурсы исключительно на себя (для самоподдержания), что в определенной степени подобно долговой пирамиде, или ловушке. В мировой практике относительно безопасным считается уровень долга в 60% ВВП (в соответствии с Маастрихтскими соглашениями).

Государственный долг - это не одномоментное событие, но результат ранее осуществленных заимствований. При превышении пороговых значений экономической (финансовой) безопасности он становится долговременным и очень серьезным фактором, определяющим замедление экономического роста.

Так, по оценкам К. Райнхарт и К. Рогоффа, развивающиеся страны с долгом выше 60% ВВП растут на 2% в год медленнее, чем страны с низким уровнем долга; для развитых стран соответствующие цифры - это 90% ВВП и 1% в год.

Вследствие антикризисных мер в США и ЕС именно такой - беспрецедентный для мирного времени - уровень либо уже имеет место, либо реализуется в ближайшем будущем (табл.3.5).

Таблица 3.5

Государственный долг в основных странах с развитой экономикой (в % ВВП)*

	Среднее	2005	2006	2007	2008	2009	2010	Прогнозы
								2011	2012	2015
США	63.3	61.4	61.6	61.1	62.1	71.1	84.3	92.7	99.3	110.7
Зона евро	69.7	69.5	70.1	68.3	65.9	69.5	79.0	84.1	87.0	89.3
Германия	58.6	65.7	68.0	67.6	64.9	66.3	73.5	75.3	76.5	75.6
Франция	57.6	64.9	66.4	63.7	63.8	67.5	78.1	84.2	87.6	88.4
Италия	113.9	103.8	105.8	106.5	103.5	106.1	115.8	118.4	119.7	118.8
Япония	126.0	178.1	191.6	191.3	187.7	194.7	217.6	225.9	234.1	249.2
Великобритания	43.1	40.2	42.1	43.1	43.9	52.1	68.5	76.7	81.9	83.9
Канада	90.6	72.6	71.6	69.4	65.1	69.8	81.6	81.7	80.5	71.6

* Гуриев С. Долг и дефицит для двадцатки // Ведомости. - № 210 (2728). - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.vedomosti.ru/newspaper/article/249119/dolg_i_deficit_dlya_dvadcatki

Вопросы, стоящие сегодня на повестке дня, далеко не тривиальны: где пределы наращивания суверенного долга? Из-за опасений инвесторов в возможности и пределах роста государственного долга может не произойти перезапуск частного долга (кредитования) и экономики в целом, что в свою очередь может обернуться глубокой экономической депрессией.

Государственный долг также тесно связан с проблемой доверия (так как кредит и долг как его зеркальное отражение - это большей частью доверие), самосбывающихся прогнозов, а также глобальным спекулятивным капиталом, бегство которого вызывает девальвацию национальной валюты, или исчерпание международных резервов страны, или комбинацию этих неприятных результатов.

Обесценение валюты при прочих равных условиях вызывает рост стоимости обслуживания долга, а при совпадении сроков - и погашения, что было характерно для наших компаний в период кризиса, рефинансировавшихся не в «тихой гавани», но в «турбулентной зоне» мировых финансовых рынков.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31.07.1998 № 145-ФЗ (ред. от 30.04.2010). Ст. 6 // СПС «КонсультантПлюс».

2. Концепция долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации. Распоряжение Правительства Российской Федерации № 1662-р от 17.11.2008.

3. Борисов С.М. Новое о внешнем доге России// Деньги и кредит. 2008. № 8.

4. Вавилов А. Государственный долг: уроки кризиса и принципы управления. М., 2011. С. 33.

5. Вавилов Ю.Я. Государственный долг. М., 2010. С. 55.

6. Ворожцов П. А. О принципах политики России в области управления государственным долгом / П.А. Ворожцов // Рынок ценных бумаг. - 2011. - № 18. - С. 20-24.

7. Грязнова А. Г. Финансы: учебник / под ред. А. Г. Грязновой, Е. В. Маркиной. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 504 с.

8. Гуриев С. Долг и дефицит для двадцатки // Ведомости. - № 210 (2728). - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.vedomosti.ru/newspaper/article/249119/dolg_i_deficit_dlya_dvadcatki

9. Заключение Счетной палаты Российской Федерации на проект федерального закона «О федеральном бюджете на 2011 год и на плановый период 2012 и 2013 годов». - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.ach.gov.ru/userfiles/tree/11-tree_files-fl-361.pdf

10. Мартьянов А. В. Воззрения классических экономистов на государственный долг / А.В. Мартьянов// Финансы и кредит. - 2008. - №21 (309). - С.44-47

11. Мартьянов А. В. Проблемы управления государственным долгом и новая ортодоксальная теория / А.В. Мартьянов// Сибирская финансовая школа. - 2008. - №2. - С.35-40

12. Мартьянов А. В. Управление государственным долгом и теория рикардианской эквивалентности / А.В. Мартьянов// Финансы и кредит. - 2009. - №34 (370). - С.46-51

13. Мацкуляк И. Д. Государственные и муниципальные финансы: учебник / под ред. И. Д. Мацкуляка. - Изд.2-е, доп. и перераб. - М.: РАГС, 2007. - 640 с.

14. Меликов Ю.И. Антикризисный потенциал кредита // Terra Economicus. 2009. № 2. Ч. 2. Т. 7.

15. Миронов А.В. Современное состояние государственного долга россии: этапы развития и структурные особенности// Terra Economicus. 2010. Т. 8. № 3-3. С. 107-112.

16. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2012 год // Вестник Банка России. 2011. № 1(579) от 3 января.

17. Сторчак С.А. Роль России в эволюции Парижского клуба //Финансы. 2006. № 12. С. 7-14.

18. Счетная палата назвала основные риски для российского бюджета. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://top.rbc.ru/economics/06/10/2010/477562.shtml.

19. Туманова Е. А. Макроэкономика. Элементы продвинутого подхода: учебник / под ред. Е. А. Тумановой, Н. Л. Шагас. - М.: ИНФРА-М, - 2011. - 400 с.

20. Ульянецкий М. М. Государственный долг: рассуждения в защиту / М.М. Ульянецкий// Финансы и кредит. - 2009. - №33 (369). - С.36-45

21. Улюкаев А., Куликов М. Глобальная нестабильность и реформа финансовой сферы России / А. Улюкаев, М. Куликов // Вопросы экономики. - 2010. - №9. - С.4-14

22. Фетисов Г. Г. Монетарная политика и развитие денежно-кредитной системы России в условиях глобализации: национальный и региональные аспекты / Г. Г. Фетисов. - М.: Экономика, 2006. - 509 с.

23. URL:http://www.cbr.ru

ПРИЛОЖЕНИЕ

Внешний долг Российской Федерации в 2010 году по срокам погашения и финансовым инструментам

Размещено на Allbest.ru

...