Как сообщается в пресс-релизе компании, “Северсталь” намерена использовать средства, полученные в результате увеличения капитала, для дальнейшего улучшения качества производственной базы и увеличения операционной эффективности, а также для использования потенциальных возможностей расширения основного бизнеса в соответствии с корпоративной стратегией. Стратегия предусматривает, в частности, финансирование потенциальных поглощений и участие в совместных предприятиях.

На взгляд Банка Москвы, IPO “Северсталь” провела очень успешно. Особенно это бросается в глаза на фоне сверхудачных размещений ОГК-5, ТМК и ЧЦЗ, которые провели свои IPO в течение последних двух недель, - спрос на акции этих компаний превышал предложения в 10-20 раз, благодаря чему всем им удалось разместиться по верхней границе диапазона размещения. Согласно данным организаторов размещения "Северстали", спрос на акции компании в ходе проведения IPO был практически на уровне предложения, да и то ближе к средине ценового диапазона, что, в принципе, не должно было быть для рынка каким-то сюрпризом - информация об этом появилась еще в конце прошлой недели.

Судя по итогам проведения IPO, инвесторы так и не простили Мордашова за его методы корпоративного управления компанией, из-за которых миноритарии "Северстали" страдали уже не один раз. Самые последние примеры - несправедливые, по мнению рынка, оценки сырьевых активов и Lucchini в ходе их консолидации на баланс "Северстали". Забыл Мордашов про миноритариев и в ходе слияния с Arcelor, которое, к счастью для последних, в последний момент сорвалось.

К тому же на неудачном IPO "Северстали" сказался тот факт, что бумаги компании не казались инвесторам какими-то принципиально новыми и уникальными. Если IPO ТМК было первым IPO российского трубного сектора, а IPO ЧЦЗ впервые давало инвесторам войти в цинковый бизнес, то IPO "Северстали" было далеко не первым IPO сектора черной металлургии. На рынке уже достаточно давно обращаются акции таких российских компаний, как "Евраз Групп", НЛМК, “Мечел”.

Итоги размещения "Северстали" рынок воспринял достаточно нервно - сразу же после официального подведения итогов IPO акции компании упали на целых 8%, до уровня $11,8 за штуку (см. таблицу). Каких-то фундаментальных причин для такого падения акций мы не видим и считаем, что в ближайшее время акции "Северстали" вернутся на уровень размещения. В долгосрочном периоде основной драйвер роста ее акций мы видим в сделках по слиянию и поглощению с участием компании, о которых в последнее время разговоров стало все больше. Наша рекомендация по акциям "Северстали" - "покупать", целевая цена - $15,8", - считают аналитики Банка Москвы.[1]

Таблица 2.

MCap - капитализация (Market Capital) - рыночная стоимость компании. Рассчитывается как количество размещенных акций, умноженное на их рыночную цену.

P/E (Price per share / Earning per share) - отношение рыночной капитализации к годовому объему чистой прибыли.

P/S (Price per share / Sales per share) - отношение стоимости акций компании к годовой выручке (объему продаж).

EPS - чистая прибыль компании к среднему числу обращающихся акций.

ROS - чистая прибыль к выручке.[4]

Рис.3. Изменение котировок акций “Северсталь” на ММВБ

По мнению Брокерского дома “Открытие”, IPO "Северстали" прошло далеко не столь успешно, как размещение ТМК и "ЧелябЦинка". "Тяжелая поступь" размещения компании Алексея Мордашова, с их точки зрения, объясняется тем, что оно планировалось не столько как средство для повышения привлекательности со стороны инвесторов, сколько как метод "закачки" денежных средств из оффшора Алексея Мордашова непосредственно в компанию. Довольно запутанная схема IPO привела к тому, что "Северсталь" вынуждена была уже в ходе размещения менять структуру сделки, а потенциальные инвесторы, в сущности, так и не постигли идею IPO компании. Результатом стал довольно низкий спрос на акции компании при весьма широком и низшем, чем мы ожидали, диапазоне размещения. Итогом стало падение цены акций с $13 7 ноября до $12 на середину 8 ноября 2006 г.

Однако, на их взгляд, Алексею Мордашову удалось совершить главное из задуманного: компания получила денежные средства, листинг в Лондоне и больший free-float. “Мы полагаем, что основная задача "Северстали", под которую были получены средства, - это новые приобретения за рубежом и, возможно, слияние с одним из сталелитейных гигантов из развитых стран. Мы оставляем без изменения нашу справедливую цену бумаг "Северстали" в $15 и рекомендацию "покупать"”, - считает аналитик брокерского дома "Открытие" Сергей Кривохижин.[2]

Заключение

В данной курсовой работе были рассмотрены особенности выхода на фондовый рынок через IPO - процедуру первичного публичного размещения акций. IPO - это процедура размещения ценных бумаг, обычно общих и/или привилегированных акций или облигаций на открытом рынке с целью привлечения капитала.

Проделанная работа позволяет сделать вывод о том, что IPO - это возможность для компании жить и развиваться в новом статусе и качестве, которое несет как преимущества, так и недостатки, поскольку накладывает ряд ограничений и обязательств, выполнение которых требует затрат и времени, и ресурсов.

Основными преимуществами первичного публичного размещения акций являются:

1. Доступ к долгосрочному капиталу на открытом рынке на гораздо более выгодных условиях, чем обращение к кредитным банковским ресурсам, частным займам или венчурному капиталу.

2. Улучшение текущего финансового состояния компании.

3. Получение инструмента оценки текущей рыночной стоимости компании:

· расширение бизнеса посредством слияний или поглощений;

· желание первоначального владельца диверсифицировать свои активы и перевести часть своих акций в наличные деньги;

· возможность использовать акции как залог для получения займа;

· дополнительные возможности налогового планирования;

· повышение престижности и рост возможностей по продвижению бизнеса;

· возможность привлечь и удержать высококвалифицированный персонал, в первую очередь ключевых менеджеров.

Недостатки IPO:

1. Дороговизна.

2. Частичная потеря контроля над компанией.

3. Длительность процесса.

4. Издержки на поддержку связи с акционерами.

5. Раскрытая информация доступна конкурентам.

6. Давление общественности.

Все эти положительные и отрицательные моменты первичного публичного размещения акций были отражены в IPO компании “Северсталь”, которая разместила свои акции на LSE, РТС и ММВБ меньше трех недель назад. По мнению экспертов, размещение прошло довольно успешно: компания получила денежные средства, листинг в Лондоне и больший free-float., но запутанная структура размещения не дает понять самой идеи IPO.

Завершая анализ выхода на фондовый рынок через IPO , подчеркнем несколько ключевых моментов. Для проведения IPO любой компании, необходимо привлечение ряда внешних консультантов во главе с инвестиционным банком (лид-менеджером). От правильного выбора инвестиционного банка в значительной степени зависит успех предстоящего IPO. К основным критериям, влияющим на выбор места размещения акций, относятся: объем размещения, финансовые показатели эмитента и его публичная история, потенциальное количество инвесторов, будущая ликвидность акций, раскрытие информации и ответственность за ее предоставление, срок проекта, размер затрат и др. Основные площадки размещения: Нью-Йоркская и Лондонская фондовые биржи.

Существует несколько возможных вариантов проведения IPO:

• размещение дополнительного выпуска акций посредством открытой подписки на бирже;

• реализация на бирже существующих акций, принадлежащих акционерам, с последующей эмиссией нового выпуска для восполнения их доли в уставном капитале.

Что касается российского рынка IPO, то его развитие тормозит неразвитость фондового рынка и его инфраструктуры, которая пока все еще весьма затратна и недостаточно эффективна. Отсутствует единая система учета прав на ценные бумаги, что не способствует надежной защите прав акционеров. Также российский рынок отличается низким объемом бумаг, находящихся в свободном обращении.

Таким образом, развитие рынка IPO необходимо, поскольку это стимулирует общий экономический рост. Массовое проведение IPO способствует переливу капитала в экономике, структурной перестройке, развитию перерабатывающих и наукоемких отраслей. Кроме этого, развитие рынка IPO содействует развитию венчурного финансирования, так как создает эффективный способ выхода венчурного инвестора из бизнеса.

Список использованной литературы

1. Банк Москвы: "Северсталь" провела IPO по середине ценового диапазона. Режим доступа: [http://www.quote.ru 08.11.2006].

2. Брокерский дом "Открытие": "Северсталь" - "тяжелая поступь" размещения. Режим доступа: [http://www.quote.ru 08.11.2006].

3. Возможности инвестирования в IPO. Пряничков Д. Режим доступа: [http://www.rcb.ru 20.10.2006].

4. Дополнение: Цена акций "Северстали" в рамках публичного размещения составила 12,50 долл. за акцию и GDR. Режим доступа: [http://www.quote.ru 08.11.2006].

5. Идем на запад. Батищева Т. Режим доступа: [http: // www. sf-online.ru 20.10.2006].

6. Международные рынки капитала. Копанева Е. Режим доступа: [http://export.rcb.ru 20.10.2006].

7. Механика IPO. Введение. Соломатин Е. Режим доступа: [http://www.rcb.ru 21.10.2006].

8. Механика IPO. Движущие силы и участники. Соломатин Е. Режим доступа: [http: // www. rcb .ru 20.10.2006].

9. Механика IPO. Феномен или обыденность? Соломатин Е. Режим доступа: [http://www.rcb.ru 24.10.2006].

10. Публичная акция. Шакланова Н. Режим доступа: [http: // www. sf-online.ru 20.10.2006].

11. Слагаемые успешного проведения IPO. Таранкова Е. Режим доступа: [http://www.rcb.ru 21.10.2006].

12. Совершенствование мониторинга стоимости акционерного капитала российских компаний. Рязькова С.В. Режим доступа: [http://export.rcb.ru 22.10.2006].

13. IPO вчера, сегодня, завтра… Потемкин А. Режим доступа: [http: // www. rcb.ru 22.10.2006].

14. IPO в России - что нас ждет? Колпаков Я. Режим доступа: [http: // www. finansy.ru 21.11.2006].

15. IPO: так близко и так далеко. Ворыхалов А. Режим доступа: [http: // www.expert.ru 25.10.2006].

Размещено на Allbest.ru