Сущность Стабилизационного фонда и проблемы его функционирования

Размещено на http://www.allbest.ru/

Оглавление

Введение

Глава 1. Стабилизационный фонд в составе федерального бюджета РФ

1.1 Назначение и предпосылки создания

1.2 Управление средствами стабилизационного фонда

1.3 Отчетность по средствам фонда и объеме средств

Глава 2. Изменение структуры стабилизационного фонда

2.1 Резервный фонд, его использование и управление им

2.2 Фонд национального благосостояния, использование Фонда национального благосостояния

2.3 Оценка эффективности Стабилизационного фонда РФ и направления его совершенствования

Глава 3. Проблемы и пути их решения с учетом зарубежного опыта

Заключение

Литература

Введение

Стабилизационный фонд начал формироваться в РФ с 2004 г. в целях создания "подушки безопасности" на случай ухудшения внешнеэкономической конъюнктуры и в качестве источника средств для погашения внешнего долга. В него поступает нераспределенный остаток профицита федерального бюджета и налоги от реализации нефти на мировом рынке при превышении ее цены определенного базового значения (так называемой "цены отсечения").

Создание Стабилизационного фонда было вызвано двумя основными факторами - резким повышением цен на нефть на мировом рынке и, как следствие появлением сверхприбыли у её экспортёров.

Последние три года ничто в России не увеличивалось так быстро, как Стабфонд и золотовалютные резервы. С темпами накопления в них средств не сравниться ни один из других макроэкономических показателей.

Стабилизационный фонд задумывался как благое начинание государственной власти. Однако только небольшая часть граждан имеет представление об этом макроэкономическом инструменте. Власть не разъясняет населению смысл создания Стабилизационного фонда. В настоящее время все чаще возникают вопросы о целесообразности использования накоплений Стабилизационного фонда. По этому вопросу точек зрения существует множество.

Согласно социологическому опросу большая часть населения считает допустимым потратить средства Стабилизационного фонда, при этом абсолютно не понимая, какие последствия могут наступить после бессмысленной и несбалансированной растраты. Многие политики и экономисты предлагают использовать средства накопленные в Фонде. До конца 2004 года разговор о судьбе излишков Стабилизационного фонда вообще был теоретическим, ведь тратить можно только средства, накопленные свыше неприкосновенного запаса.

Однако вскоре в Стабилизационном фонде действительно появились излишки, и только тогда начали всерьез задумываться над тем, что с ними делать. Одни призвали привлечь эти деньги для инвестиций в инфраструктуру (так как без этого невозможно удвоить ВВП), другие предложили вкладывать их в инновации и поддержать перспективные венчурные проекты.

Некоторые также настаивают на повышении базовой цены на нефть (цены отсечения), а значит сокращении отчислений в Стабилизационный фонд. Эту идею можно понять - во-первых, на стерилизацию уходят средства, которые были бы не лишними в бюджете, а, во-вторых, хочется остановить постоянные внеплановые рекорды пополнения "госзаначки".

Актуальность темы обусловлена тем, что каждый стерилизуемый рубль потенциально означает для государства упущенную выгоду. Получить эту выгоду можно, только наладив эффективное распределение бюджетных средств.

Целью данной работы является изучение сущности Стабилизационного фонда и проблем его функционирования.

Для достижения цели поставленной в работе нами определены следующие задачи:

1) определить место Стабилизационного фонда в составе бюджета РФ, выявить предпосылки его создания, установить его назначение и объем имеющихся в нем средств;

2) проанализировать структуру Стабилизационного фонда;

3) охарактеризовать подобные фонды в других странах;

4) провести оценку эффективности Стабилизационного фонда РФ и направления его совершенствования

5) определить проблемы функционирования Стабилизационного фонда и пути их решения

Данная курсовая работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка литературы.

В первой главе определяется сущность Стабилизационного фонда, его назначение, предпосылки создания, а также возможности использования средств фонда. Во второй главе подробно рассматривается структура Стабилизационного фонда, а также оценка эффективности его функционирования. В третьей главе представлен опыт зарубежных стран относительно данного вопроса.

В работе были использованы учебники по дисциплине финансы, статьи экономических журналов, таких как “Деньги и кредит”, “ЭЖ”, “Финансовое право”, “Проблемы МСУ”, “Экономист”, “Финансы”, “Мировая экономика и международные отношения” за 2005-2009 гг., а также Бюджетный кодекс РФ и нормативно-правовые акты.

Глава 1. Стабилизационный фонд в составе федерального бюджета РФ

1.1 Назначение и предпосылки создания

Любая экономика должна иметь запас прочности. История финансовой прочности в России завершила очередной цикл. Стабилизационный фонд РФ создан в 2004 году, как продолжение бюджета развития, который впервые появился в истории российского бюджета 5 ноября 1998 года. Основной идеей «бюджета развития» было финансирование государством крупных проектов в промышленности (главным образом в ВПК), которые должны были стать «локомотивами развития» российской промышленности в условиях кризиса.

Новая идея стабилизационного фонда поначалу была прямой противоположностью идеи «бюджета развития». Она предполагала, в первую очередь, формирование финансового резерва для финансирования дефицита бюджета в случае падения цен на нефть, во вторую очередь - стерилизацию избыточных долларовых доходов от экспорта нефти и облегчение, таким образом, контроля над инфляцией, благодаря тому, что сверхдоходы будут вложены в иностранные активы. Наконец, стабилизационный фонд должен был стать резервом для решения проблем финансирования системы государственных пенсий в среднесрочной перспективе.

Идея была поддержана практически всеми - успешная практика функционирования таких фондов во множестве государств мира, от Норвегии до Катара, говорила сама за себя.[1]

Стабилизационный фонд Российской Федерации - часть средств федерального бюджета, образующаяся за счет превышения цены на нефть над базовой ценой на нефть, подлежащая обособленному учету, управлению и использованию в целях обеспечения сбалансированности федерального бюджета при снижении цены на нефть ниже базовой. (Согласно БК РФ, ст. 96.1)

Стабилизационный фонд Российской Федерации, основанный 1 января 2004 года, является частью федерального бюджета.

Фонд призван обеспечивать сбалансированность федерального бюджета при снижении цены на нефть ниже базовой (установлена с 1 января 2006 года на уровне 27 долларов США за баррель сорта Юралс (Urals); первоначально “цена отсечения” была установлена на уровне $20 за баррель).

Фонд способствует стабильности экономического развития страны, является одним из основных инструментов связывания излишней ликвидности, уменьшает инфляционное давление, снижает зависимость национальной экономики от неблагоприятных колебаний поступлений от экспорта сырьевых товаров.[2]

Стабилизационный фонд выполняет следующие функции:

1) является встроенным стабилизатором;

2) обеспечивает дополнительную устойчивость государственным финансам;

3) может служить источником финансирования инвестиционных программ, обеспечивающих снижение бюджетных расходов будущих периодов.

Фонд аккумулирует поступления средств вывозной таможенной пошлины на нефть и налога на добычу полезных ископаемых (нефть), при цене на нефть сорта Юралс, превышающей базовую цену.

Средства Фонда могут быть использованы на покрытие дефицита федерального бюджета при снижении цены на нефть ниже базовой цены. Если накопленный объем средств Фонда превышает 500 млрд. рублей, сумма превышения может быть использована на иные цели. Объем использования средств Фонда определяется федеральным законом о федеральном бюджете на соответствующий финансовый год.

Общей предпосылкой создания Стабилизационного фонда в Рос­сии является высокая зависимость экономики и финансовой системы от внешнеэкономических факторов. По оценкам, в 2005 г. вклад добычи, переработки и транспортировки нефти и газа в суммарный - ВВП составил 26%, углеводороды обеспечили 59% общей величины экспор­та. Как следствие, основные экономические показатели -- темпы эко­номического роста, уровень инвестиций, инфляция, динамика валютно­го курса, финансовые результаты работы предприятий -- в значитель­ной степени зависят от внешнеэкономической конъюнктуры.

Очень высокой остается зависимость бюджетной системы от «сырьевых» доходов. В первом полугодии 2005 г. добыча, переработ­ка и экспорт углеводородов обеспечили 30% всех доходов бюджетной системы, включающей федеральный бюджет, консолидированные бюд­жеты субъектов Федерации и бюджеты государственных внебюджет­ных фондов. В 2004 г. при более низких, чем в 2005 г., ценах на нефть и газ нефтедобывающая, нефтеперерабатывающая и газовая отрасли промышленности обеспечили 23% доходов бюджетной системы. Дохо­ды от использования природных ресурсов направляются преимущест­венно в федеральный бюджет, что делает его особенно зависимым от сырьевого сектора. Так, в первом полугодии 2005 г. доля только нало­га на добычу полезных ископаемых (НДПИ), зачисленного в феде­ральный бюджет, и экспортных пошлин на нефть, нефтепродукты и газ составила 40% поступлений в федеральный бюджет; в 2004 г. -- 30%.

Важно отметить, что динамика цен на нефть характеризуется высокой волатильностью и непредсказуемостью. Многочисленные эмпирические исследования не выявили определенного правила изме­нения цен в долгосрочном временном горизонте. Иными словами, высокая зависимость российской экономики от сырьевого сектора представляет собой серьезный потенциальный источник неопределенности. Как следствие, повышается возможность рисков нестабильно­сти в финансовой сфере в случае шоков на мировых сырьевых рын­ках. Причем для России такие риски являются внешними, то есть непосредственно не подконтрольными правительству.

Уязвимость российской экономики по отношению к внешним шокам в полной мере проявилась в 1998 г. Резкое падение цен на нефть до уровня 12 долл. за баррель привело к существенному бюд­жетному дефициту, резкому росту государственного долга.

Помимо ранее обозначенных рисков, связанных с резким падени­ем цен на нефть, экономически неоправданное наращивание расходов бюджета в период высоких цен снижает качество государственного управления, сдерживает проведение структурных реформ. Соблазн воспользоваться возможностью увеличения расходов приводит к серьезному ухудшению качества планирования и исполнения бюдже­та, которое выражается в необоснованном росте цен по госконтрактам, в применении нерыночных методов поддержки реального сектора, в недостаточной проработанности механизмов финансирования, ослаблении процедур отчетности и контроля. И как результат -- расшире­ние государственного сектора, вытеснение частных инвестиций, ухуд­шение качества экономического роста.[3]

Резюмируя сказанное, можно констатировать, что создание Стабилизационного фонда в России является оправданным и необходимым ,поскольку направлено на решение стратегической задачи стабилизации государственных финансов и денежно-кредитной системы страны.

1.2 Управление средствами стабилизационного фонда

Средствами Фонда управляет Министерство финансов Российской Федерации. Порядок управление определяется Правительством Российской Федерации. Отдельные полномочия по управлению средствами Фонда могут осуществляться Центральным банком Российской Федерации по договору с Правительством Российской Федерации.

Согласно предназначению Фонда - служить стратегическим финансовым резервом государства, его средства могут размещаться в долговые обязательства иностранных государств, перечень которых утверждается Правительством Российской Федерации. Правительство Российской Федерации наделило Министерство финансов Российской Федерации полномочиями по распределению активов Фонда в разрезе валют, весов и сроков и утвердило порядок управления средствами Фонда.

В соответствии с утвержденным порядком управление средствами Фонда может осуществляться следующими способами (как каждым по отдельности, так и одновременно): [4]

-путем приобретения за счет средств Фонда долговых обязательств иностранных государств;

-путем приобретения за счет средств Фонда иностранной валюты и ее размещения на счетах по учету средств Стабилизационного фонда в иностранной валюте в Банке России. За пользование денежными средствами на указанных счетах Банк России уплачивает проценты. Порядок расчета и зачисления указанных процентов утверждается Министерством финансов Российской Федерации.

В настоящее время Министерство финансов Российской Федерации управляет средствами Фонда согласно второму методу (путем размещения средств на валютных счетах в Банке России).

Средства Стабилизационного фонда могут быть разделены на две части. Первую часть (2/3 от суммы средств Стабилизационного фонда) предлагалось размещать в долговые обязательства иностранных государств и денежные средства в иностранной валюте. В соответствии с законодательством операции по размещению этой части средств Стабилизационного фонда осуществляются Банком России. Вместе с тем можно также рассмотреть возможность передачи, например, 10% этого пакета на конкурсной основе соответствующей управляющей компании, имеющей высокий рейтинг, для вложения в индексные фьючерсы и опционы. В случае положительного опыта по данному виду размещения средств эта доля может быть постепенно увеличена.

Вторую часть (1/3 от суммы средств Стабилизационного фонда) следовало бы разместить в акции иностранных компаний. Это могут быть акции нескольких сотен надежных и устойчивых иностранных компаний, не связанных с нефтяным бизнесом, функционирующих в различных отраслях и сферах экономики и расположенных в разных странах, что позволит диверсифицировать портфель и повысить его надежность. При этом с целью минимизации рисков необходимо при формировании пакетов акций предусматривать, что они вкладываются на достаточно длительные сроки.

Для выработки стратегии инвестирования средств Стабилизационного фонда было бы целесообразно сформировать наблюдательный совет с участием представителей администрации президента Российской Федерации, правительства Российской Федерации, Минфина России, Банка России, Минэкономразвития России, ФСФР России. Кроме представителей от указанных органов государственной власти в состав совета целесообразно было бы включить экспертов с мировым именем.

Совет будет осуществлять контроль за действиями управляющей компании, принимать решения об аудиторской проверке годовой финансовой отчетности, определять аудиторскую организацию, а также устанавливать размер вознаграждения управляющей компании в соответствии с имеющимся мировым опытом. Было бы целесообразно, чтобы при наблюдательном совете работал финансовый консультант из числа признанных, авторитетных компаний.

Использование указанной схемы предполагает минимальное участие чиновников, что снижает субъективность при принятии соответствующих решений и таким образом в целом повысит эффективность управления средствами Стабилизационного фонда.

Следует отметить, что определенный опыт по использованию средств стабилизационных фондов имеется в ряде стран. В частности, Норвежский государственный нефтяной фонд размещен в иностранных финансовых активах, в том числе в государственных облигациях и ценных бумагах различных компаний. Текущее управление активами фонда осуществляется норвежским Центральным банком.

Доходы, полученные от размещения средств Стабилизационного фонда в соответствии с бюджетным законодательством, зачисляются в федеральный бюджет. Вместе с тем было бы целесообразно рассмотреть возможность направления указанных дополнительных доходов на пополнение самого Стабилизационного фонда.[5]

При сохранении высоких цен на нефть базовая величина Стабилизационного фонда в 500 млрд. руб. может быть достигнута довольно скоро, что дает возможность использования части средств Стабилизационного фонда для финансирования государственных расходов по таким направлениям как финансирование дефицита бюджета Пенсионного фонда России ,погашение внешнего долга ,стерилизация денежной эмиссии за счет аккумулирования денежных средств бюджета в Банке России.

Механическое накопление поступающих в Стабилизационный фонд средств на счетах в Банке России может привести к избыточному стерилизационному эффекту и, тем самым, вызвать ухудшение макроэкономической ситуации.

Одним из способов избежать негативных эффектов, связанных с избыточной стерилизацией эмиссии, является направление части средств Стабилизационного фонда на расширение государственных инвестиций.

При эффективном использовании этих средств могут быть достигнуты такие макроэкономические результаты как дополнительный прирост ВВП, увеличение производства промышленной продукции, повышение инвестиций в основной капитал.

Ключевым ограничением для расширения государственных инвестиций является недостаток организационных механизмов и необходимой нормативной правовой базы. В связи с этим, необходима разработка новых организационно-правовых механизмов государственных инвестиций. Представляют интерес два альтернативных механизма использования бюджетных ресурсов на инвестиционные цели, применяемых в мировой практике:

1. Бюджетные стабилизационные фонды, допускающие инвестирование накопленных ресурсов внутри страны (Оман, Кувейт, Венесуэла и др.);

2. Система институтов развития (Чили, Мексика, Израиль, Респ. Корея и др.), ориентированные, главным образом, на стимулирование инновационной активности в экономике - создание новых инновационных бизнесов, поддержку развития технологий, содействие кооперации между сферой НИОКР и производством и др. К этой же группе примыкают существующие в США технологические агентства (NASA, DARPA), координирующие реализацию проектов в сфере высоких технологий и обеспечивающие коммерционализацию их результатов.

В России с наибольшим эффектом могли бы быть реализованы следующие механизмы инвестиционного использования ресурсов Стабилизационного фонда:

1. Формирование Фонда инновационного развития (по аналогии с Фондом Чили). Задача фонда - содействие развитию инновационных бизнесов в приоритетных секторах экономики, формирование вокруг таких бизнесов кластеров инновационно-активных производств.

2. Формирование фондов Национальных технологических агентств (по типу NASA). Такие агентства могут быть предназначены для управления реализацией технологических проектов, обеспечивающих достижение прорывных результатов по приоритетным направлениям, определенным Правительством РФ. Одновременно, задачей агентств станет коммерционализация технологий, полученных в результате реализации таких проектов

3.Финансирование программ развития регионов (через имеющиеся организационные механизмы), направленное на содействие развития в регионах инновационных сетей (по образцу Республика Корея). Речь идет о стимулировании создания в регионах, обладающих развитым научным и (или) промышленным потенциалом, региональных инновационных систем, объединяющих как уже существующие, так и вновь создаваемые производственные, исследовательские и финансовые структуры.

4.Создание Нефтяного инвестиционного фонда (по модели, близкой, например, к Нефтяному фонду Омана).

Средства фонда (на основе софинансирования) могут использоваться для финансирования воспроизводства минерально-сырьевой базы, развития экспортной инфраструктуры, проведения НИОКР в области поиска и добычи нефти. При этом, может обеспечиваться возвратность вложенных денег - за счет конкурсной продажи прав на разработку месторождений, приватизации объектов инфраструктуры в случаях, разрешенных законодательством, коммерционализации созданных технологий. [6]

Таким образом, средства Стабилизационного фонда должны, прежде всего, работать на развитие экономики страны и быть активно использованы для стимулирования экономического роста. Механизмы инвестиционного использования ресурсов Стабилизационного фонда тщательно разработаны другими странами и этот опыт, возможно, применить и в РФ.

1.3 Отчетность по средствам фонда и объеме средств

Министерство финансов Российской Федерации ежемесячно опубликовывает сведения об остатках средств Фонда на начало отчетного месяца, объеме поступлений средств и использовании средств Фонда в отчетном месяце.[7]



Рис 1. Совокупный объем средств Стабилизационного фонда Российской Федерации[8]

Из выше приведённой таблицы видны значительные темпы роста совокупного объёма средств. Ежемесячные пополнения Стабфонда в 2006 г. превышали все самые оптимистичные предварительные прогнозы. Эксперты Всемирного банка оценивают перспективы роста Стабфонда России до 2030 г. в 2,3 трлн. долл. При всей условности и относительной достоверности такого прогноза ясно, что с накоплениями государства не все обстоит благополучно и надо что-то предпринимать. Ни экономика, ни политика, ни общество не дадут далее обогащаться государству при миллионах нищих граждан, продолжающейся деградации социальной и производственной инфраструктуры, снижающейся численности населения, растущем расслоении.

Очевидно также и то, что изъятие финансовых ресурсов в размерах 10-15% ВВП ежегодно крайне негативно отражается на воспроизводственном процессе, угнетает реальную экономику, консервирует негативные тенденции, тормозит экономический рост и модернизацию страны. Расчеты некоторых экспертов показывают, что использование внутри страны только половины поступлений в Стабилизационный фонд за 2006 г. обеспечило бы дополнительный прирост темпов экономического роста от 3.3. до 3.5%.

Непонятно также, зачем накапливать средства в Стабилизационном фонде и одновременно делать заимствования, причем крупные, внутри страны. Правительство в этом случае проигрывает дважды. Во-первых, когда не расходует имеющиеся у него финансовые запасы, а во-вторых, при выплате процентов по привлеченным средствам.

Таким образом, главным условием роста экономики России и как следствие социального благополучия ее граждан являются перевод промышленности с сырьевой направленности на разработку и производство конечной продукции высоких технологий, воспроизводство человеческого капитала, наиболее полное использование научно-производственного потенциала экономики, осуществление масштабного инвестирования в наиболее перспективные отрасли, в том числе с участием государства, отказ от профицитного бюджета, и накопления государством неиспользуемых финансовых средств.

Глава 2. Изменение структуры стабилизационного фонда

Начиная с 2008 г. изменились, как цели и задачи, так и порядок формирования и структура Стабилизационного фонда.

Согласно Бюджетному посланию Президента РФ, первоочередной становится «задача обеспечения устойчивости бюджетных расходов независимо от конъюнктуры сырьевых цен». Для этого Президентом РФ было предложено преобразование Стабилизационного фонда в два других: Резервный фонд и Фонд национального благосостояния, а также формирование трансферта федеральному бюджету РФ.

Преобразование Стабилизационного фонда в Резервный фонд и Фонд национального благосостояния было завершено 31 января 2008г. Однако это не отменяет актуальности проблемы формирования и использования прежнего Стабилизационного фонда, представленного теперь в форме двух новых фондов, созданных на его основе.

Объем зачисления средств Стабилизационного фонда РФ в Резервный фонд исчисляется как 10% прогнозируемого на 2007 г. объема валового внутреннего продукта, указанного в прогнозе социально-экономического развития Российской Федерации на 2008 -- 2010 гг., представляемого в составе документов и материалов в Государственную Думу Федеральной: Собрания РФ одновременно с проектом Федерального закона «О федеральном бюджете на 2008 г. и на период до 2010 года». Соответственно расчетная величина объема средств Стабилизационного фонда РФ, подлежащих зачислению в Резервный фонд, составила 3069 млрд. руб.

Объем зачисления средств Стабилизационного фонда РФ в Фонд национального благосостояния исчислялся как остаток средств Стабилизационного фонда РФ после перечисления в Резервный фонд 3 069 млрд. руб.

По состоянию на 1 января 2008 г. объем средств Стабилизационного фонда РФ в рублевом эквиваленте составлял 3849 млрд. руб., при этом все средства Стабилизационною фонда РФ были конвертированы в иностранные валюты -- в доллары США, евро и фунты стерлингов.

Остатки средств Стабилизационного фонда РФ на счетах в иностранных валютах на 30 января 2008 г. составили 66 849,53 млн. долл. США, 50 946,11 млн. евро и 7 703,36 млн. фунтов стерлингов. Положениями ч. 15 ст. 5 Федерального закона от 26.04.2007 № 63-ФЗ также установлено, что средства Стабилизационного фонда РФ и в долларах США, евро и фунтах стерлингах перечисляются на счета резервного фонда и Фонда национального благосостояния в соответствующих иностранных валютах.

В соответствии с этим 30 января 2008 г. было переведено:

-- в Резервный фонд переведено , 56 426,97млн. долл. США, 38 214,10 млн. евро и 6 313,23 млн. фунтов стерлингов, что в рублевом эквиваленте составило 3069млрд руб.;

-- в Фонд национального благосостояния переведено 10422,56 млн. долл. США, 12 732,01 млн. евро и 1 390,13млн фунтов стерлингов, что в рублевом эквиваленте составило 782,8 млрд. руб.

Указанный объем переводимых средств в каждой иностранной валюте рассчитывался с учетом обеспечения требований приказа Минфина России от 15.01.2008 № 4н об утверждении нормативной валютной структуры средств Резервного фонда в составе 45% долларов США, 45% евро и 10% фунтов стерлингов.Ввиду того, что в Фонд национального благо состояния зачислялся остаток средств Стабилизационного фонда РФ в иностранных валютах после перечисления основной суммы в Резервный фонд 11 февраля 2008 г. с целью приведения фактической валютной структуры к нормативной были осуществлены операции по счетам Фонда национальное благосостояния по покупке долларов США и фунтов стерлингом за счет евро.

В результате остатки средств Фонда национального благосостояния на счетах в иностранных валютах 11 февраля 2008 г. составили 14311,15млн долл. США, 9 740,33 млн. евро и 1 616,93млнфунто стерлингов.

Также в соответствии с положениями ч. 15 ст. Федерального закона от 26.04.2007 № 63-ФЗ в феврале 2008 г. на счет по учету средств Резервного фонда в валюте РФ были зачислены доходы от размещения средств Стабилизационного фонда РФ в сумме 28,6млрд. руб., которые были конвертированы в иностранные валюты в размере 519,9млн. долл. США, 359,3 млн. евро и 59,5 млн. фунтов стерлингов и также размешены в Центральном банке РФ на счетах в соответствующих иностранных валютах.

В результате остатки средств Резервного фонда на счетах в иностранных валютах 11 февраля 2008 г. составили 56 946,9 млн. долл. США, 38 573,4млн евро и 6 372,7 млн. фунтов стерлингов.[9]

Обобщая итоги проведения разделения Стабилизационного фонда РФ, Резервного фонда и Фонда национального благосостояния, необходимо отметить следующее.

Разделение Стабилизационного фонда РФ явилось следствием перехода Правительства РФ к обеспечению долгосрочной сбалансированности бюджета.

Стабилизационный фонд РФ создавался для концентрации финансовых ресурсов на решении приоритетных задач и снижении зависимости бюджетных доходов от конъюнктуры мировых цен. При уменьшении необходимости стерилизации в Стабилизационном фонде РФ избыточного денежного предложения в целях стабилизации макроэкономических показателей на первый план вышла задача обеспечения устойчивости бюджетных расходов независимо от конъюнктуры сырьевых цен.

Для этих целей Стабилизационный фонд РФ был своевременно преобразован в Резервный фонд и Фонд национального благосостояния.

2.1 Резервный фонд, его использование и управление им

Государственные резервные накопительные фонды существуют и в других странах: Кувейт (Бюджетный резервный фонд (с 1960 года) и Резервный фонд будущих поколений (с 1976); к концу 2004 года объем обоих фондов достиг $80 млрд.), Норвегия (Государственный нефтяной фонд, с 1990 года; на начало 2006 в фонде было аккумулировано $220 млрд.), Чили (Медный стабилизационный фонд (с 1985 года); на начало 2006 года в фонде было накоплено свыше $1 млрд.). В некоторых странах (Оман, Нигерия, Венесуэла) все средства резервных фондов идут на покрытие бюджетного дефицита, что не позволяет наполнить фонды.

Резервный фонд представляет собой часть средств федерального бюджета, подлежащих обособленному учету и управлению в целях осуществления нефтегазового трансферта в случае недостаточности нефтегазовых доходов для финансового обеспечения указанного трансферта.

Федеральным законом о федеральном бюджете устанавливается нормативная величина Резервного фонда в абсолютном размере, определенном исходя из 10 процентов прогнозируемого на соответствующий финансовый год объема валового внутреннего продукта.

Резервный фонд должен выполнять задачи минимизации рисков в экономике в случае резкого падения мировых цен на энергоносители, поддержания макроэкономической стабильности и борьбы с инфляцией. Источниками его формирования будут являться все поступления от экспорта нефти и газа. Министерство финансов предлагает направлять в Резервный фонд НДПИ на нефть газ, вывозные пошлины на нефть, нефтепродукт и газ, налог на прибыль, зачисляемый в федеральный бюджет, от реализации нефтегазовой продукции, доходы от различных форм участи в капитале, дивиденды на принадлежащие государству акции нефтегазовых компаний, а также доходы от деятельности российско-вьетнамского СП «Вьетсовпетро»

При этом согласно прогнозам наибольшая доля будет принадлежать поступлениям от НДПИ (на уровне 1,9 - 2,5%), от экспорта нефти (на уровне 1,7 - 2,2%) и вывозным таможенным пошлинам на сырую нефть (на уровне 2,2-2,9%). Резервный фонд предназначен для компенсации выпадающих доходов федерального бюджета в течение трех лет при значительном снижении мировых цен на энергоресурсы.

Из Резервного фонда в бюджет будет направляться «нефтегазовый трансферт», объем которого будет зафиксирован законом и процентном отношении к ВВП. За счет нефтегазового трансферта будет покрываться «ненефтегазовый дефицит» федерального бюджета. Использование средств Резервного фонда на формирование нефтегазового трансферта происходит в случае недостаточности для этих целей нефтегазовых доходов федерального бюджета, поступивших за соответствующий финансовый год.

Такое использование средств Резервного фонда в периоды неблагоприятной конъюнктуры мировых цен на энергоносители позволит проводить сбалансированную бюджетную политику, обеспечить стабильное социально-экономическое развитие страны, снизив его зависимость от колебаний на мировых товарно-сырьевых рынках.

Министерство финансов Российской Федерации в ходе исполнения федерального бюджета вправе использовать без внесения изменений в федеральный закон о федеральном бюджете на очередной финансовый год и плановый период средства Резервного фонда на финансовое обеспечение нефтегазового трансферта в случае недостаточности для его осуществления фактически поступивших в текущем финансовом году нефтегазовых доходов.

Предельный объем использования средств Резервного фонда для финансового обеспечения нефтегазового трансферта утверждается федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год и плановый период.

Средства Резервного фонда могут также использоваться на досрочное погашение государственного внешнего долга.

Использование средств Резервного фонда на досрочное погашение государственного внешнего долга Российской Федерации ориентировано на снижение долговой нагрузки федерального бюджета за счет незапланированных доходов федерального бюджета и экономию средств федерального бюджета за счет сокращения расходов на обслуживание долговых обязательств Российской Федерации.

Направления использования средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния отражены в Бюджетном послании Президента РФ. За счет Резервного фонда планируется покрытие текущих расходов.

А. Кудриным было предложено расходование средств Резервного фонда также на финансирование дефицита Пенсионного фонда.

Целями управления средствами Резервного фонда являются обеспечение сохранности средств фонда и стабильного уровня доходов от его размещения в долгосрочной перспективе. Управление средствами фонда в указанных целях допускает возможность получения отрицательных финансовых результатов в краткосрочном периоде.

Управление средствами Резервного фонда осуществляется Министерством финансов Российской Федерации в порядке, установленном Правительством Российской Федерации. Отдельные полномочия по управлению средствами Резервного фонда могут осуществляться Центральным банком Российской Федерации[10]. Управление средствами Резервного фонда может осуществляться следующими способами (как каждым по отдельности, так и одновременно):

1. Путем приобретения за счет средств фонда иностранной валюты и ее размещения на счетах по учету средств Резервного фонда в иностранной валюте (долларах США, евро, фунтах стерлингов) в Центральном банке Российской Федерации. За пользование денежными средствами на указанных счетах Центральный банк Российской Федерации уплачивает проценты, установленные договором банковского счета;

2. Путем размещения средств фонда в иностранную валюту и финансовые активы, номинированные в иностранной валюте, перечень которых определен законодательством Российской Федерации.

В настоящее время Министерство финансов Российской Федерации управляет средствами Резервного фонда согласно второму способу, то есть путем размещения средств на валютных счетах в Центральном банке РФ.

В соответствии с Бюджетным кодексом Российской Федерации средства Резервного фонда могут размещаться в иностранную валюту и ряд финансовых активов, номинированных в иностранной валюте. Правительство Российской Федерации устанавливает предельные доли разрешенных финансовых активов в общем объеме размещенных средств Резервного фонда.

В целях повышения эффективности управления средствами Резервного фонда Министерство финансов Российской Федерации уполномочено утверждать нормативные доли разрешенных финансовых активов в общем объеме размещенных средств Резервного фонда в пределах соответствующих долей, установленных Правительством Российской Федерации.

Таким образом, можно отметить, что Резервный фонд фактически заменил собой Стабилизационный фонд Российской Федерации. В отличие от Стабилизационного фонда Российской Федерации помимо доходов федерального бюджета от добычи и экспорта нефти источниками формирования Резервного фонда также являются доходы федерального бюджета от добычи и экспорта газа.

В заключении, можно сказать, что Резервный фонд способствует стабильности экономического развития страны, уменьшая инфляционное давление и снижая зависимость национальной экономики от колебаний поступлений от экспорта невозобновляемых природных ресурсов.

2.2 Фонд национального благосостояния, использование Фонда национального благосостояния

Фонд национального благосостояния является частью средств федерального бюджета. Фонд призван стать частью устойчивого механизма пенсионного обеспечения граждан Российской Федерации на длительную перспективу. В соответствии с БК РФ и «О федеральном бюджете но 2008 год и на плановый период 2009 и 2010 годов» от 24 июля 2007 г. № 198-ФЗ действуют следующие правила, регулирующие формирование и использования Фонда национального благосостояния:

1. ФНБ представляет собой часть средств федерального бюджета, подлежащих обособленному учету и управлению в целях обеспечения софинансирования добровольных пенсионных накоплений граждан Российской Федерации, а также обеспечения сбалансированности покрытия дефицита бюджета Пенсионного фонда Российской Федерации;

2. Источниками формирования ФНБ являются нефтегазовые доходы федерального бюджета в объеме, превышающем утвержденный на соответствующий финансовый год объем нефтегазового трансферта, в случае если накопленный объем средств Резервного фонда достигает или превышает его нормативную величину и доходы от управления средствами Фонда национального благосостояния;

3.Управление средствами Фонда национального благосостояния осуществляется Министерством финансов Российской Федерации в порядке, установленном Правительством Российской Федерации;

4.Средства ФНБ разрешено размещать в иностранную валюту и следующие виды финансовых активов: долговые обязательства иностранных государств, иностранных государственных агентств и центральных банков; долговые обязательства международных финансовых организаций, в том числе оформленные ценными бумагами; депозиты и остатки на банковских счетах в банках и кредитных организациях; депозиты и остатки на банковских счетах в Центральном банке Российской Федерации; долговые обязательства и акции юридических лиц; паи (доли участия) инвестиционных фондов.[11]

Целями Фонда национального благосостояния являются обеспечение софинансирования добровольных пенсионных накоплений граждан Российской Федерации и обеспечение сбалансированности (покрытие дефицита) бюджета Пенсионного фонда Российской Федерации.

В Бюджетном послании снят запрет на расходование накоплений Фонда будущих поколений внутри страны, а также предложены конкретные направления использования его ресурсов:

1. Капитализация институтов развития (Банк развития. Инвестиционный фонд, Российская венчурная компания, Корпорация нанотехнологий). На эти цели уже в 2007 г. предполагалось потратить 300 млрд руб., предусмотрев дальнейшие ассигнования в будущем. По мнению главы государства, институты развития должны финансировать проекты, посвященные решению следующих задач:

1.1. устранение инфраструктурных ограничений роста, повышение эффективности расходования природных ресурсов,

1.2. модернизация и развитие высокотехнологичных промышленных производств. стабилизационный резервный фонд благосостояние

2. Решение проблем пенсионной системы предполагает софинансирование добровольных пенсионных накоплений и формирование пенсионного капитала граждан. В дальнейшем средства Фонда национального благосостояния могут расходоваться в случае необходимости и на покрытие дефицита Пенсионного фонда. Согласно расчетам, только на капитализацию институтов развития будет направлено почти 40% всего планируемого объема Фонда сбережений.

После наполнения Резервного фонда до указанного размера нефтегазовые доходы направляются в Фонд национального благосостояния.

Другим источником формирования Фонда национального благосостояния являются доходы от управления его средствами.

Средства нефтегазовых доходов федерального бюджета, Резервного фонда и Фонда национального благосостояния учитываются на отдельных счетах по учету средств федерального бюджета, открытых Федеральным казначейством в Центральном банке Российской Федерации. Расчеты и перечисления средств в связи с формированием и использованием нефтегазовых доходов федерального бюджета, нефтегазового трансферта, средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния осуществляются Министерством финансов Российской Федерации в порядке, установленном Правительством Российской Федерации.

Управление фондом национального благосостояния осуществляется в том же порядке и в таких же условиях, как и резервный фонд.

Средства Фонда национального благосостояния могут быть использованы только на софинансирование добровольных пенсионных накоплений граждан России и обеспечение сбалансированности (покрытие дефицита) бюджета Пенсионного фонда Российской Федерации.

Объем средств Фонда национального благосостояния, направляемых на указанные цели, устанавливается федеральным законом о федеральном бюджете на очередной год и плановый период.

Порядок софинансирования добровольных пенсионных накоплений граждан Российской Федерации определен в Федеральном законе от 30 апреля 2008 г. № 56-ФЗ «О дополнительных страховых взносах на накопительную часть трудовой пенсии и государственной поддержке формирования пенсионных накоплений». [12]

Фонд национального благосостояния с 2009 года будет выведен из-под управления Центрального банка, до половины его средств будут размещены в акции, до 30% - в корпоративные облигации иностранных эмитентов. Большая часть средств будет инвестирована на 10-15 лет.

Средства Фонда могут вкладываться в акции и облигации компаний с высокими рейтингами стран Центральной и Восточной Европы, а также стран BRIC (Бразилия, Россия, Индия, Китай).

Эта финансовая стратегия реализуема, если структура доходов бюджета, в частности размер НДС, останется неизменной. Иначе выпадающие доходы придется компенсировать из фонда уже через 5-7 лет.

В финансовой стратегии до 2023 г. Минфин предлагает даже снизить объем Резервного фонда с 10% до 6% ВВП ради того, чтобы фонду национального благосостояния доставалось больше. По оценкам Минфина, к концу этого года он составит 100 млрд. долларов против 32 млрд. в августе. Есть опасность, что на доход Фонда национального благосостояния повлияет высокая инфляция, а на размещение - коррупция: деньги могут пойти на поддержку отдельных компаний. Вложение в западные рынки более безопасно.[13]

Таким образом, можно сказать, что Фонд будущих поколений представляет собой часть средств федерального бюджета, подлежащих обособленному учету и управлению в целях обеспечения софинансирования добровольных пенсионных накоплений граждан Российской Федерации, а также обеспечения сбалансированности (покрытия дефицита) бюджета Пенсионного фонда Российской Федерации.

2.3 Оценка эффективности Стабилизационного фонда РФ и направления его совершенствования

В Стабилизационном фонде России аккумулируется часть доходов федерального бюджета от добычи и экспорта нефти - НДПИ вывозные пошлины на нефть при цене свыше 27 долл. за баррель (до 2006 г. -- 20 долл.). Эти средства изымаются по специальной схеме, обеспечивающей зависимость уровня изъятий в бюджет от мировой цены на нефть.

Фактический объем поступлений в Стабилизационный фонд в 2004-2005 гг. оказался гораздо больше прогнозного. Этому способствовали: значительный рост цен на нефть по сравнению с бюджетными проектировками; проведение налоговой реформы, результатом которой с 2005 г. стали централизация рентных платежей в федеральном бюджете и повышение ставок на экспорт нефти с августа 2004 г.

В 2004 г. средства из Стабилизационного фонда не расходовались. В 2005 г. часть средств была использована на досрочное погашение внешнего долга России в размере 647,3 млрд. руб., или 46,5% объема перечислений в Фонд доходов 2005 г. Кроме того, в соответствии с поправками к закону «О федеральном бюджете на 2005 год» 30 млрд. руб. были перечислены в Пенсионный фонд России на покрытие его дефицита, что следует рассматривать как исключительную меру.

Таким образом, в настоящее время средства Стабилизационного фонда используются преимущественно на досрочное погашение государственного внешнего долга федерального правительства, которое пока является практически единственным эффективным способом расходования его средств. Достаточно отметить, что экономия на процентных платежах в 2006 г. в результате досрочного погашения государственного внешнего долга в 2005 г. составит примерно 1 млрд. с 2007 по 2020 г. -- 4,7 млрд. долл. С одной стороны, высвобождаемые средства могут быть направлены на финансирование непроцентных расходов будущих периодов, с другой -- досрочное погашение внешнего долга частично устраняет дисбаланс системы внешних счетов.

Базовый объем Фонда в 500 млрд. руб. был достигнут по итогам 2004 года. К концу 2005 г. он увеличился более чем в два раза и достиг 1237,0 млрд. руб., или 5,8% ВВП. В этой сумме не учитываются остатки средств федерального бюджета в размере 227 млрд. руб., которые будут перечислены по итогам 2005 г. С учетом этих остатков объем Стабилизационного фонда на начало 2006 г. составил 1464,1 млрд. руб., или 6,8% ВВП.

Текущий объем средств, сохраненных в результате создания Фонда, является рекордным для российской бюджетной системы. Но по сравнению со странами, добывающими энергоносители, с учетом масштабов их экономик его величина незначительна. Так, в Норвегии объем Фонда составляет 80% ВВП, в Казахстане -- 12, в Омане и Азербайджане -- чуть менее 20, в Кувейте -- около 80, на Аляске -- 100% ВВП.

В связи с продолжающимся ростом цен на нефть в 2005 г. было принято решение, начиная с 2006 г. повысить цену отсечения с 20 до 27 долл. за баррель. Основанием послужили изменения в долгосрочных прогнозах цен на нефть в сторону их повышения, потребность в дополнительном финансировании отдельных статей расходов федерального бюджета, изменение оценки сбалансированности спроса на предложения на денежном рынке.

Проанализируем планируемые и фактические показатели денежно-кредитной политики в 2004-2005 гг., то есть в период наличия Стабилизационного фонда. В 2002-2003 гг. объем стерилизации за счет федерального бюджета составлял 20-25% прироста чистых международных резервов. По итогам 2004 г. прирост объема средств федерального бюджета на счетах в Банке России достиг 49% прироста резервов за год. По оценке, в 2005 г. этот показатель должен был возрасти до 60% и более. Таким образом, федеральный бюджет является основным инструментом стерилизации избыточного денежного предложения

Важнейшая задача государства -- ослабление зависимости экономики и денежно-кредитной сферы от влияния высоких цен на нефть. Это означает, что смягчение налогово-бюджетной политики возможно только в пределах денежной программы на соответствующий год и перспективу, разрабатываемой Банком России совместно с Правительством РФ. Ограничения, накладываемые этим условием, зависят от прогнозных показателей счета текущих операций, потоков капитала и прочих факторов. Соблюдение данного условия обеспечивает достижение целевого уровня инфляции и приемлемого укрепления рубля. В настоящем анализе целевые показатели прироста денежной базы принимаются как необходимое условие получения запланированных показателей инфляции и укрепления рубля.

Основными направлениями единой государственной денежно-кредитной политики на 2006 год, одобренными на заседании Правительства РФ 18 августа 2005 г., предусмотрены четыре варианта развития денежно-кредитной ситуации в 2006 г. в зависимости от различных сценариев цен на нефть: 28, 40, 50 и 60 долл. за баррель. Прирост денежной базы по вариантам составит 17,1% --19,20 и 23% соответственно. При расчете федерального бюджета на этот год использовался вариант цены на нефть 40 долл. за баррель.

Основной объем стерилизации избыточного денежного предложения, как было отмечено выше, осуществляется федеральным бюджетом. При цене на нефть 60 долл. за баррель Банк России должен изъять из экономики 226 млрд. руб. Это максимальная величина чистого кредита банкам с 2000 г. Если предположить, что цена на нефть в 2006 г. составит 100 долл. за баррель, то для достижения целевых ориентиров по инфляции и недопущения укрепления рубля, по расчетам автора, изъятие расширенным правительством средств из экономики должно составить 4135 млрд. руб., Банком России -- более 700 млрд. руб. Очевидно, последний в рамках рациональной денежно-кредитной политики не имеет такой возможности, что увеличивает риски превышения запланированных темпов прироста денежных показателей и целевых ориентиров по инфляции.

Кроме того, бюджет изымает из экономики только избыточную денежную ликвидность, возникающую в нефтяном секторе. Высокая стерилизация средств Банком России приведет к существенному повышению процентных ставок и изъятию ресурсов, которые могли бы быть источником инвестиций в основной капитал всех отраслей и соответственно развития экономики. Необходимо отметить, что изъятия средств Центральным банком являются временными и генерируют процентные платежи, то есть дополнительную эмиссию. При высоких ставках по депозитам усиливается приток иностранного капитала, что существенно снижает эффективность мер по стерилизации избыточного денежного предложения. Таким образом, инструментов только денежно-кредитной политики при цене на нефть свыше 60 долл. за баррель недостаточно.

Следует отметить, что в настоящее время мировые цены на нефть в реальном выражении находятся на более низком уровне по сравнению с историческим максимумом. Так, в 1980 г. средняя мировая цена на нефть равнялась 90 долл. за баррель (по курсу доллара 2005 г.). Между тем, по имеющимся оценкам, в 2005 г. среднемировая цена на нефть составляла только 58 долл., что на 36% ниже указанного максимума.

По мнению многих международных экспертов, сохранение текущих цен на нефть или даже их повышение следует рассматривать как наиболее вероятный сценарий развития мировой экономики на ближайшие годы. В таких условиях экономика России может столкнуться с необходимостью стерилизации возрастающего излишнего денежного предложения. В случае невозможности стерилизовать необходимый объем свободной ликвидности во избежание нарушения макроэкономической сбалансированности и ускорения инфляции Правительству придется допустить серьезное укрепление рубля, что крайне негативно отразится на положении отечественных товаропроизводителей. Следовательно, дальнейшее ослабление бюджетной политики является недопустимым, поскольку существенно повысит уязвимость экономики от внешних факторов, а также окажет дополнительное инфляционное давление на экономику.

Расходование Стабилизационного фонда внутри страны или дальнейшее повышение цены отсечения приведут к росту инфляции. По расчетам автора, при нынешнем уровне цен на нефть использование внутри страны около 250 млрд. руб. средств Фонда дает дополнительно до 1 п.п. роста инфляции. То есть, решая одну частную проблему, Правительство одновременно увеличивает инфляционный налог. При высокой инфляции и высокой ставке заимствований с 2007 г. в условиях либерализации счета операций с капиталом и финансовыми инструментами можно ожидать значительного притока спекулятивного иностранного капитала, который спровоцирует дополнительные риски в денежно-кредитной сфере.

Необходимым инструментом контроля над стерилизацией в денежно-кредитной сфере является более полный учет в Стабилизационном фонде доходов, получаемых в результате благоприятной конъюнктуры мировых сырьевых рынков. НДПИ на нефть и экспортные пошлины на нее, поступающие в Фонд при цене свыше 27 долл. за баррель, хотя и составляют основную часть доходов, получаемых от экспорта нефти, не исчерпываются только ими. Имеются и другие поступления, в частности доходы от нефтеперерабатывающей отрасли, а также доходы, которые формируются в результате косвенного влияния цен на нефть. Для учета других видов доходов от использования невозобновляемых ресурсов предусматривается перечисление в Стабилизационный фонд свободных на конец года остатков федерального бюджета, не связанных расходными обязательствами.

...