3.2.1 Определение годовой валовой прибыли

Плановая величина годовой валовой прибыли рассчитывается по формуле:

П = А * РА (3.3)

где А - величина активов с учетом инвестиций, рассчитывается как сумма величины активов за третий месяц планового периода и инвестиций,

РА - плановая экономическая рентабельность активов.

Величина свободных денежных средств рассчитывается как остаток наличности в плановом балансе предприятия за 3-й месяц планируемого периода за вычетом минимального остатка наличности.

Минимальный остаток наличности и величина свободных денежных средств рассчитывается по формулам:

МинДС=ТП*Ка (3.4)

где МинДС - минимальная потребность в денежных средствах,

ТП - текущие пассивы предприятия,

Ка - плановый коэффициент абсолютной ликвидности.

СвДС=ДС₃ - МинДС (3.5)

где СвДС - свободные денежные средства,

ДС₃ - конечный остаток денежных средств за третий месяц планируемого квартала.

Анализ ликвидности баланса позволяет сделать выводы о способности предприятия погашать свои обязательства в краткосрочной, среднесрочной и долгосрочной перспективе.

При анализе ликвидности баланса производится сравнение средств актива баланса, которые могут быть использованы для погашения обязательств по пассиву баланса, с величиной этих обязательств. В целях анализа средства актива группируются по степени их ликвидности в порядке убывания. Обязательства по пассиву группируются по срокам их погашения в порядке возрастания.

В соответствии с принятой структурой баланса (табл.2.1) активы и пассивы распределяются на следующие группы:

А1 - наиболее ликвидные активы. К ним относятся денежные средства предприятия (ДС).

А2 - быстро реализуемые активы. К ним относится дебиторская задолженность (ДЗ).

А3 - медленно реализуемые активы. К ним относятся запасы: материалы, НЗП, готовая продукция (З1,З2,З3).

А4 - трудно реализуемые активы. К ним относятся основные средства (ОС).

В зависимости от сроков погашения пассивы делятся на следующие группы:

П1 - наиболее срочные обязательства. К ним относится краткосрочная кредиторская задолженность (КЗ).

П2 - краткосрочные пассивы. К ним относятся краткосрочные кредиты и заемные средства (КК).

П3 - Долгосрочные пассивы. К ним относятся долгосрочные кредиты и заемные средства (ДК).

П4 - постоянные пассивы. К ним относятся статьи из раздела I пассива баланса.

Значения соответствующих групп актива и пассива сведены в нижепредставленную таблицу 4.2.

Для определения ликвидности баланса производится сравнение итогов соответствующих групп актива и пассива баланса.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие соотношения:

А1 П1

А2 П2

А3 П3 (4.4)

А4 П4

Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности или неплатежеспособности предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени. Она определяется на основе сопоставления наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами.

Перспективная ликвидность представляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей. Она определяется на основе сравнения трудно реализуемых активов с долгосрочными и среднесрочными пассивами.

Таблица 4.2. Группы активов и пассивов (тыс. руб.)

На основании сравнения групп актива и пассива балансов можно сделать следующие выводы:

Исходный баланс не является ликвидным, так как краткосрочная кредиторская задолженность значительно превышают денежные средства предприятия (А1<П1). Это угрожает предприятию неплатежеспособностью в ближайшей перспективе. Долгосрочные кредиты превышают активы третьей группы - запасы и затраты (А3<П3). В то же время у предприятия есть достаточный резерв в виде дебиторской задолженности, которая в плановом балансе уменьшается. Положительным фактором является наличие у предприятия собственных оборотных средств (П4>А4).

В планируемом балансе реализуется резерв текущей ликвидности в виде дебиторской задолженности (А1-П1). В результате величина наиболее срочных пассивов уменьшается. Это, в свою очередь, приводит к выравниванию соотношений соответствующих групп актива и пассива баланса в сравнении с исходным балансом. Угроза неплатежеспособности в ближайшей перспективе уменьшается, однако, в долгосрочной перспективе увеличивается, так как резко возрастает величина трудно реализуемых активов (А4). Баланс остается неликвидным.

4.3 Анализ на основе финансовых коэффициентов

На данном этапе производится детализированный анализ финансового состояния предприятия на основе аналитических коэффициентов, объединенных в следующие группы:

- оценка ликвидности и платежеспособности;

- оценка финансовой устойчивости;

- оценка деловой активности;

- оценка рентабельности.

4.3.1 Оценка ликвидности и платежеспособности

Величина собственных оборотных средств

Величина собственных оборотных средств характеризует ту часть собственного оборотного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов предприятия (т.е. активов, имеющих оборачиваемость менее одного года) и определяется как превышение текущих активов над текущими обязательствами. При прочих равных условиях рост этого показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция.

В случае если текущие пассивы превышают текущих активы, одним из источников покрытия основных средств и внеоборотных активов является краткосрочная дебиторская задолженность. Финансовое положение предприятия в этом случае рассматривается как неустойчивое: требуются немедленные меры по его исправлению.

Коэффициент покрытия (общий)

Коэффициент покрытия показывает, сколько рублей текущих активов предприятия приходится на один рубль текущих обязательств. Экономический смысл данного показателя заключается в том, что предприятие погашает свои краткосрочные обязательства в основном за счет текущих активов. Следовательно, если текущие активы превышают по величине текущие обязательства, предприятие может рассматриваться, по крайней мере теоретически, как успешно функционирующее. Значение показателя может существенно варьироваться по статьям баланса и по видам деятельности, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как благоприятная тенденция.

В западной учетно-аналитической практике приводится критическое нижнее значение показателя равное 2. Однако это ориентировочное значение, указывающее только на порядок показателя, но не на его точное нормативное значение.

Коэффициент быстрой ликвидности

Этот показатель аналогичен коэффициенту покрытия, однако исчисляется по более узкому кругу текущих активов. Из расчетов исключена наименее ликвидная их часть - производственные запасы. Экономический смысл такого исключения состоит не только в значительно меньшей ликвидности запасов, но, что гораздо более важно, и в том, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут быть существенно ниже затрат по их приобретению.

Ориентировочное нижнее значение показателя равно 1. Кроме того, анализируя динамику этого коэффициента, необходимо обращать внимание на факторы, обусловившие его изменение. Например, если причиной является увеличение дебиторской задолженности, необходимо проанализировать целесообразность этого увеличения.

Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности)

Этот коэффициент является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия. Он показывает, какая часть краткосрочных заемных средств может быть при необходимости погашена немедленно. Рекомендательная нижняя граница показателя, приводимая в литературе равна 0,2.

Вышеописанные показатели представлены в таблице 4.3.

Таблица 4.3.Оценка ликвидности и платежеспособности

Расчет показателей позволяет сделать следующие выводы:

В планируемом балансе величина краткосрочной кредиторской задолженности значительно уменьшилась по сравнению с исходным балансом, уровень запасов при этом изменился незначительно, денежные средства уменьшились из-за финансирования инвестиций. Благодаря этому оборотные средства уменьшились больше, чем текущие пассивы, и величина собственных оборотных средств уменьшилась. Общий коэффициент покрытия увеличился, что свидетельствует об улучшении платежеспособности предприятия в перспективе. Коэффициент быстрой ликвидности вырос в основном за счет роста дебиторской задолженности. Запланированный коэффициент абсолютной ликвидности меньше рекомендуемых значений (0,2), однако данный риск неплатежеспособности в ближайшей перспективе связан с финансированием инвестиций, т.е. является оправданным. В целом предприятие является платежеспособным.

4.3.2 Оценка финансовой устойчивости

Коэффициент концентрации собственного капитала

Коэффициент концентрации собственного капитала характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме авансированных средств. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие.

В дополнение к этому показателю определяется коэффициент концентрации привлеченного (заемного) капитала. Сумма этих коэффициентов равна единице (100%).

Доля собственного капитала должна быть достаточно высока. Существует нижний предел этого показателя 0,6 (или 60%). В предприятие с высокой долей собственного капитала кредиторы вкладывают деньги более охотно, поскольку оно с большей вероятностью может погасить свои долги за счет собственных средств.

Высокое значение коэффициента концентрации собственного капитала свидетельствует о степени доверия к корпорации со стороны банков, а значит о ее финансовой надежности. Напротив, низкое значение этого коэффициента для корпорации препятствует возможности получения кредитов в банке. Это является определенным предостережением инвесторам и кредиторам.

Коэффициент структуры долгосрочных вложений

Расчет этого показателя основан на предположении, что долгосрочные ссуды и займы используются для финансирования основных средств и других капитальных вложений. Коэффициент показывает, какая часть основных средств и прочих внеоборотных активов профинансирована внешними инвесторами, т.е., в некотором смысле принадлежит им, а не владельцам предприятия.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств

Этот коэффициент характеризует структуру капитала предприятия. Рост этого показателя в динамике означает, что предприятие все сильнее и сильнее зависит от внешних инвесторов и может расцениваться как негативная тенденция.

Таблица 4.4 Оценка финансовой устойчивости

В таблице 4.4. просчитаны показатели финансовой устойчивости, на основании которых можно сделать выводы:

За планируемый период доля собственных источников в общей сумме источников средств увеличилась с 73% до 79%. Это связано с тем, что увеличение активов предприятия происходит только за счет собственных источников: эмиссии акций и прибыли. Соответственно, доля заемного капитала в финансировании основных средств уменьшилась с 22,3% до 19,8%, а коэффициент привлечения заемных средств уменьшился с 17% до 15%.

На основании данных показателей можно сделать вывод, что предприятие является финансово устойчивым. Необходимо отметить, что высокая степень концентрации собственного капитала предоставляет фирме возможность в перспективе привлекать долгосрочные заемные средства при наличии выгодных инвестиционных проектов.

4.3.3 Оценка деловой активности

Деловая активность предприятия характеризуется комплексом показателей, которые оценивают результаты и эффективность основной производственной деятельности предприятия.

При расчете показателей деловой активности и рентабельности в данном проекте делаются следующие предположения:

1. Значения реализации, прибыли и других показателей берутся за последний месяц баланса отчетного периода.

2. Для исходного баланса себестоимость продукции и прибыль от реализации рассчитываются исходя из предположения, что запасы предприятия за предшествующий месяц не изменились. Расчет приведен в таблице 4.5.

3. Для планового баланса средние величины показателей за месяц вычисляются как среднее арифметическое значений на начало и конец последнего месяца планового периода, а для исходного баланса средние величины показателей принимаются равными показателям исходного баланса.

4.При определении выручки и прибыли от реализации проценты за долгосрочный кредит включаются в себестоимость продукции в полном объеме.

Таблица 4.5 Оценка деловой активности

На основании этих расчетов можно сделать следующие выводы.

Рост выручки от реализации и балансовой прибыли обусловлен заданием по росту реализации.

Увеличение оборачиваемости дебиторской задолженности (средств в расчетах) с 1,49 до 2,28 раз в месяц является благоприятной тенденцией, так как при росте реализации резко сократилась дебиторская задолженность.

Увеличение оборачиваемости производственных запасов также является благоприятной тенденцией: темп роста себестоимости реализованной продукции (связанный с увеличением реализации) ...