Анализ методов управления финансовыми рисками в АО "Согаз"

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

Глава 1. Теоретические аспекты управления рисками

1.1 Понятие и классификация рисков

1.2 Методы управления финансовыми рисками

1.3 Управление финансовыми рисками в страховых компаниях

1.4 Нормативно-правовое регулирование финансовых рисков в страховых организациях

Глава 2. Анализ методов управления финансовыми рисками в АО «СОГАЗ»

2.1 Организационно-экономическая характеристика АО «СОГАЗ»

2.2 Анализ финансово-хозяйственной деятельности АО «СОГАЗ»

2.3 Методы управления финансовыми рисками АО «СОГАЗ»

Глава 3. Проблемы и направления совершенствования управления финансовыми рисками в АО «СОГАЗ»

3.1 Проблемы страхового метода управления финансовыми рисками

3.2 Направления совершенствования управления финансовыми рисками в АО «СОГАЗ»

Заключение

Список литературы

Приложение

Введение

Актуальность работы заключается в том, что финансово-хозяйственная деятельность предприятий в рыночной экономике связана с разнообразными финансовыми рисками, генерируемыми как внутренними условиями функционирования, так и внешней средой.

Финансовые риски занимают особое место, так как связаны с финансовыми отношениями предприятия с другими субъектами рынка, более других подвержены влиянию внешней среды, которая в современных российских условиях остается непредсказуемой, а последствием финансовой несостоятельности может быть кризисное состояние и банкротство предприятия.

В то же время предприятия не могут воспользоваться многими инструментами управления различными видами финансовых рисков, которые успешно работают в других сферах предпринимательства (операции на фондовых, валютных, инвестиционных рынках и других).

Успешная деятельность производственных предприятий в условиях неопределенности, характерной для рыночной системы хозяйствования, невозможна без совершенствования теоретических и практических основ эффективного управления финансовыми рисками.

На сегодняшний день вопрос о страховании финансовых рисков стоит перед многими российскими компаниями. Наибольшую актуальность он приобретает в главных торгово-экономических центрах, конкурентная среда которых дополнительно обостряется деятельностью большого количества филиалов и представительств зарубежных компаний, имеющих богатый опыт данного вида страхования. В целом же интерес руководства коммерческих организаций к этой сфере деятельности остается достаточно низким. Руководство отечественных организаций предпочитает страхование финансовых рисков, когда этого требуют условия договора (например, договор лизинга, договор залога и т. д.), а не с целью комплексной защиты своей деятельности в добровольном порядке. Это может быть объяснено, с одной стороны, недостаточностью финансовых возможностей организации, а с другой - недооценкой роли страхования финансовых рисков для повышения конкурентоспособности самой организации и сложным отношением общества ко многим проявлениям этой деятельности.

Единственным решением данных проблем представляется организация эффективных способов страхования финансовых рисков, и что особенно важно, оптимальным для каждой компании, в условиях конкретной ситуации.

В конечном счете, данный вид страхования должен играть роль главного интегратора усилий финансовой деятельности компании, всех средств управления, используемых форм и средств работы для достижения одной из конечных целей - наличия у субъекта достаточно средств для управления и страхования финансовых рисков компании.

Сегодня традиционные функции страхования с каждым годом постоянно расширяются, распространяя свое влияние на самые высшие уровни управления.

В настоящее время в развитых странах практически каждая крупная страховая фирма или компания занимается данным видом страхования.

Данная работа посвящена исследованию эффективности деятельности страховых компаний в сфере страхования финансовых рисков на примере одной из крупных страховых компаний России АО «СОГАЗ». Была предпринята попытка рассмотрения страхования финансовых рисков как одного из необходимых видов деятельности страховых компаний и его оценки с точки зрения анализа реальной ситуации и соответствия задаче управления финансовыми рисками на предприятии. Выявление основных показателей работы страховых компаний, динамики развития и положительного восприятия аудиториями лежит в основе практического исследования.

Новизна дипломной работы заключается в комплексном подходе к рассмотрению специфики страхования финансовых рисков в одной из крупных страховых компаний России, ведущую свою деятельность в нескольких регионах России. Исследование значимости данного вида страхования проводится впервые. Его результаты окажут практическую значимость для организации.

Выводы, носящие рекомендательный характер, позволят специалистам страховых компаний использовать некоторые из них для продвижения данного вида страховой услуги.

Цель работы - разработка основных направлений совершенствования управления финансовыми рисками в АО «СОГАЗ» и оценка их эффективности.

Для достижения поставленной цели необходимо решить ряд задач:

1) изучить понятие и методы управления финансовыми рисками;

2) раскрыть сущность и виды финансовых рисков деятельности страховых организаций и охарактеризовать механизм управления ими;

3) проанализировать методы управления финансовыми рисками АО «СОГАЗ»;

4) дать практические рекомендации по оптимизации процесса управления финансовыми рисками.

Объект исследования - страховая организация АО «СОГАЗ».

Предмет исследования - страхование как метод управления финансовыми рисками АО «СОГАЗ».

Степень разработанности темы подтверждает количество отечественных теоретических работ страхования финансовых рисков предприятия. Сегодня, когда уже страховые компании созданы во многих регионах России, наблюдается активный исследовательский интерес к данной проблеме. Существует много подходов и способов к построению и функционированию страхования финансовых рисков предприятия.

Категорию «риск» рассматривали представители различных экономических теорий: классической политэкономии (Дж. Милль, Н.У. Сениор), теории предельной полезности (А. Маршалл, А.Пигу), теории экономического развития (Й. Шумпетер), «кейсианской теории риска» (Дж. М. Кейнс), теории игр (Дж. Фон Нейман, О. Моргинштерн) и другие.

Понятие и сущность финансового риска, методы и инструменты управления его видами отражены в работах отечественных ученых: П. Альгина, И.Т. Балабанова, И.А. Бланка, В.М. Гранатурова, Р.М. Качалова, Г.Б. Клейнера, В.В. Ковалева, М. Лапуста, Е.С. Стояновой, Э.А. Уткина, Н.В. Хохлова, и другие.

Структура работы содержит введение, три главы и заключение и соответствует поставленным задачам. Первая глава посвящена выявлению теоретических основ управления финансовыми рисками предприятия, системы страхования финансовых рисков предприятия. Вторая глава содержит результаты текущей деятельности компании по страхованию финансовых рисков предприятия. В третьей главе разработаны предложение по активизации страховой деятельности в сфере страхования финансовых рисков. В заключении содержатся основные выводы исследования и рекомендации для улучшения страховой деятельности АО «СОГАЗ» по страхованию финансовых рисков.

Глава 1. Теоретические аспекты управления рисками

1.1 Понятие и классификация рисков

Финансовые риски - это, с одной стороны, опасность потенциально возможной, вероятной потери ресурсов или недополучения доходов по сравнению с вариантом, который рассчитан на рациональное использование ресурсов в данной сфере деятельности, с другой - это вероятность получения дополнительного объема прибыли, связанного с риском. Таким образом, финансовые риски относятся к группе спекулятивных рисков, которые в результате возникновения могут привести как к потерям, так и к выигрышу. Причины возникновения финансовых рисков предприятия, во-первых, неосуществление платежей от дебиторов; во-вторых, инфляция и дефляция; в-третьих, изменение валютных курсов.

Под финансовым риском предприятия понимается вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери дохода и капитала в ситуации неопределенности условий осуществления его финансовой деятельности.

Финансовые риски предприятия характеризуются большим многообразием и в целях осуществления эффективного управления ими классифицируются по следующим основным признакам:

1) по видам. Этот классификационный признак финансовых рисков является основным параметром их дифференциации в процессе управления. Характеристика конкретного вида риска одновременно дает представление о генерирующем его факторе, что позволяет "привязать" оценку степени вероятности возникновения и размера возможных финансовых потерь по данному виду риска к динамике соответствующего фактора. Видовое разнообразие финансовых рисков в классификационной их системе представлено в наиболее широком диапазоне. При этом следует отметить, что появление новых финансовых инструментов и другие инновационные факторы будут соответственно порождать и новые виды финансовых рисков.

На современном этапе к числу основных видов финансовых рисков предприятия относятся следующие Бригхем Ю. Энциклопедия финансового менеджмента: Пер. с англ. - 5-е изд. - М.: РАГС: Экономика, 2013. - 823 с.:

- риск снижения финансовой устойчивости (или риск нарушения равновесия финансового развития). Этот риск генерируется несовершенством структуры капитала (чрезмерной долей используемых заемных средств), порождающим несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объемам. Природа этого риска и формы его проявления рассмотрены в процессе изложения действия финансового левериджа. В составе финансовых рисков о степени опасности (генерированные угрозы банкротства предприятия) этот вид риска играет ведущую роль;

- риск неплатежеспособности организации. Этот риск генерируется снижением уровня ликвидности оборотных активов, порождающим разбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени. По своим финансовым последствиям этот вид риска также относится к числу наиболее опасных;

- инвестиционный риск. Он характеризует возможность возникновения финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности предприятия. В соответствии с видами этой деятельности разделяются и виды инвестиционного риска - риск реального инвестирования и риск финансового инвестирования. Все рассмотренные виды финансовых рисков, связанных с осуществлением инвестиционной деятельности, относятся к так называемым "сложным рискам", подразделяющимся в свою очередь на отдельные их подвиды. Так как все подвиды инвестиционных рисков связаны с возможной потерей капитала предприятия, они также включаются в группу наиболее опасных финансовых рисков;

- инфляционный риск. В условиях инфляционной экономики он выделяется в самостоятельный вид финансовых рисков. Этот вид риска характеризуется возможностью обесценения реальной стоимости капитала (в форме финансовых активов предприятия), а также ожидаемых доходов от осуществления финансовых операций в условиях инфляции. Так как этот вид риска в современных условиях носит постоянный характер и сопровождает практически все финансовые операции предприятия, в финансовом менеджменте ему уделяется постоянное внимание;

- процентный риск. Он состоит в непредвиденном изменении процентной ставки на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной). Причиной возникновения данного вида финансового риска (если элиминировать раннее рассмотренную инфляционную его составляющую) является изменение конъюнктуры финансового рынка под воздействием государственного регулирования, рост или снижение предложения свободных денежных ресурсов и другие факторы. Отрицательные финансовые последствия этого вида риска проявляются в эмиссионной деятельности предприятия (при эмиссии как акций, так и облигаций), в его дивидендной политике, в краткосрочных финансовых вложениях и некоторых других финансовых операциях;

- валютный риск. Этот вид риска присущ предприятиям, ведущим внешнеэкономическую деятельность (импортирующим сырье, материалы и полуфабрикаты и экспортирующим готовую продукцию). Он проявляется в недополучении предусмотренных доходов в результате непосредственного взаимодействия изменения обменного курса иностранной валюты, используемой во внешнеэкономических операциях предприятия, на ожидаемые денежные потоки от этих операций. Так, импортируя сырье и материалы, предприятие проигрывает от повышения обменного курса соответствующей иностранной валюты по отношению к национальной. Снижение же этого курса определяет потери предприятия при экспорте готовой продукции;

- депозитный риск. Этот риск отражает возможность невозврата депозитных вкладов (непогашения депозитных сертификатов). Он встречается относительно редко и связан с неправильной оценкой и неудачным выбором коммерческого банка для осуществления депозитных операций предприятия. Тем не менее случаи реализации депозитного риска встречаются не только в нашей стране, но и в странах с развитой рыночной экономикой;

- кредитный риск. Он имеет место в финансовой деятельности предприятия при предоставлении товарного (коммерческого) или потребительского кредита покупателям. Формой его проявления является риск неплатежа или несвоевременного расчета за отпущенную предприятием в кредит готовую продукцию, а также превышения расчетного бюджета по инкассированию долга;

- налоговый риск. Этот вид финансового риска имеет ряд проявлений: вероятность введения новых видов налогов и сборов на осуществление отдельных аспектов хозяйственной деятельности; возможность увеличения уровня ставок действующих налогов и сборов; изменение сроков и условий осуществления отдельных налоговых платежей; вероятность отмены действующих налоговых льгот в сфере хозяйственной деятельности предприятия. Являясь для предприятия непредсказуемым (об этом свидетельствует современная отечественная фискальная политика), он оказывает существенное воздействие на результаты его финансовой деятельности;

- структурный риск. Этот вид риска генерируется неэффективным финансированием текущих затрат предприятия, обуславливающим высокий удельный вес постоянных издержек в общей их сумме. Высокий коэффициент операционного леверидж при неблагоприятных изменениях конъюнктуры товарного рынка и снижении валового объема положительного денежного потока по операционной деятельности генерирует значительно более высокие темпы снижения суммы чистого денежного потока по этому виду деятельности (механизм проявления этого вида риска подробно рассмотрен при изложении вопроса операционного левереджа);

- криминогенный риск. В сфере финансовой деятельности предприятий он проявляется в форме объявления его партнерами фиктивного банкротства; подделки документов, обеспечивающих незаконное присвоение сторонними лицами денежных и других активов; хищения отдельных видов активов собственным персоналом и другие. Значительные финансовые потери, которые в связи с этим несут предприятия на современном этапе, обуславливают выделение криминогенного риска в самостоятельный вид финансовых рисков;

- прочие виды рисков. Группа прочих финансовых рисков довольно обширна, но по вероятности возникновения или уровню финансовых потерь она не столь значима для предприятий, как рассмотренные выше. К ним относятся риски стихийных бедствий и другие аналогичные "форс-мажорные риски", которые могут привести не только к потере предусматриваемого доъода, но и части активов предприятия (основных средств; запасов товарно-материальных ценностей); риск несвоевременного осуществления расчетно-кассовых операций (связанный с неудачным выбором обслуживающего коммерческого банка); риск эмиссионный и другие Лытнев О.А. Основы финансового менеджмента: Учебное пособие - Калининград: КГУ, 2012. - 120 с.;

2) по характеризуемому объекту выделяют следующие группы финансовых рисков:

- риск отдельной финансовой операции. Он характеризует в комплексе весь спектр видов финансовых рисков, присущих определенной финансовой операции (например, риск присущий приобретению конкретной акции);

- риск различных видов финансовой деятельности (например, риск инвестиционной или кредитной деятельности предприятия);

- риск финансовой деятельности предприятия в целом. Комплекс различных видов рисков, присущих финансовой деятельности предприятия, определяется спецификой организационно-правовой формы его деятельности, структурой капитала, составом активов, соотношением постоянных и переменных издержек и т. д.;

3) по совокупности исследуемых инструментов:

- индивидуальный финансовый риск. Он характеризует совокупный риск присущий отдельным финансовым инструментам;

- портфельный финансовый риск. Он характеризует совокупный риск, присущий комплексу однофункциональных финансовых инструментов, объединенных в портфель (например, кредитный портфель предприятия, его инвестиционный портфель и т. д.);

4) по комплексности исследования:

- простой финансовый риск. Он характеризует вид финансового риска, который не расчленяется на отдельные его подвиды. Примером простого финансового риска является риск инфляционный;

- сложный финансовый риск. Он характеризует вид финансового риска, который состоит из комплекса рассматриваемых его подвидов. Примером сложного финансового риска является риск инвестиционный (например, риск инвестиционного проекта).

5) по источникам возникновения выделяют следующие группы финансовых рисков:

- внешний, систематический или рыночный риск (все термины определяют этот риск как независящий от деятельности предприятия). Этот вид риска характерен для всех участников финансовой деятельности и всех видов финансовых операций. Он возникает при смене отдельных стадий экономического цикла, изменении конъюнктуры финансового рынка и в ряде других аналогичных случаев, на которые предприятие в процессе своей деятельности повлиять не может. К этой группе рисков могут быть отнесены инфляционный риск, процентный риск, валютный риск, налоговый риск и частично инвестиционный риск (при изменении макроэкономических условий инвестирования);

- внутренний, несистематический или специфический риск (все термины определяют этот финансовый риск как зависящий от деятельности конкретного предприятия). Он может быть связан с неквалифицированны финансовым менеджментом, неэффективной структурой активов и капитала, чрезмерной приверженностью к рисковым (агрессивным) финансовым операциям с высокой нормой прибыли, недооценкой хозяйственных партнеров и другими аналогичными факторами, отрицательные последствия которых в значительной мере можно предотвратить за счет эффективного управления финансовыми рисками;

Деление финансовых рисков на систематический и несистематический является одной из важных исходных предпосылок теории управления рисками.

6) по финансовым последствиям все риски подразделяются на такие группы:

- риск, влекущий только экономические потери. При этом виде риска финансовые последствия могут быть только отрицательными;

- риск, влекущий упущенную выгоду. Он характеризует ситуацию, когда предприятие в силу сложившихся объективных и субъективных причин не может осуществить запланированную финансовую операцию (например, при снижении кредитного рейтинга предприятие не может получить необходимый кредит и использовать эффект финансового левериджа);

- риск, влекущий как экономические потери, так и дополнительные доходы. В литературе этот вид финансового риска часто называется "спекулятивным финансовым риском", так как он связывается с осуществлением спекулятивных (агрессивных) финансовых операций. Однако этот термин (в такой увязке) представляется не совсем точным, так как данный вид риска присущ не только спекулятивным финансовым операциям (например, риск реализации реального инвестиционного проекта, доходность которого в эксплуатационной стадии может быть ниже или выше расчетного уровня);

7) по характеру проявления во времени выделяют две группы финансовых рисков:

- постоянный финансовый риск. Он характерен для всего периода осуществления финансовой операции и связан с действием постоянных факторов. Примером такого финансового риска является процентный риск, валютный риск и т. д.;

- временный финансовый риск. Он характеризует риск, носящий перманентный характер, возникающий лишь на отдельных этапах осуществления финансовой операции. Примером такого вида финансового риска является риск неплатежеспособности эффективно функционирующего предприятия Финансовый менеджмент: Теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. - 5-е изд. - М.: Перспектива, 2012. - 655 с.;

8) по уровню финансовых потерь риски подразделяются на следующие группы:

- допустимый финансовый риск. Он характеризует риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы прибыли по осуществляемой финансовой операции;

- критический финансовый риск. Он характеризует риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы валового дохода по осуществляемой финансовой операции;

- катастрофический финансовый риск. Он характеризует риск, финансовые потери по которому определяются частичной или полной утратой собственного капитала (этот вид риска может сопровождаться утратой и заемного капитала);

9) по возможности предвидения финансовые риски подразделяются на следующие две группы:

- прогнозируемый финансовый риск. Он характеризует те виды рисков, которые связаны с циклическим развитием экономики, сменой стадий конъюнктуры финансового рынка, предсказуемым развитием конкуренции и т.п. предсказуемость финансовых рисков носит относительный характер, т.к. прогнозирование со 100%-ным результатом исключает рассматриваемое явление из категории рисков. Примером прогнозируемых финансовых рисков являются инфляционный риск, процентный риск и некоторые другие их виды (в краткосрочном периоде);

- непрогнозируемый финансовый риск. Он характеризует виды финансовых рисков, отличающихся полной непредсказуемостью проявления. Примером таких рисков выступают риски форс-мажорной группы, налоговый риск и некоторые другие.

Соответственно этому классификационному признаку финансовые риски подразделяются также на регулируемые и нерегулируемые в рамках предприятия.

10) по возможности страхования финансовые риски подразделяются также на две группы:

- страхуемый финансовый риск. К ним относятся риски, которые могут быть переданы в порядке внешнего страхования соответствующим страховым организациям (в соответствии с номенклатурой финансовых рисков, принимаемых ими к страхованию);

- нестрахуемый финансовый риск. К ним относятся те их виды, по которым отсутствует предложение соответствующих страховых продуктов на страховом рынке.

Состав рисков этих рассматриваемых двух групп очень подвижен и связан не только с возможностью их прогнозирования, но и с эффективностью осуществления отдельных видов страховых операций в конкретных экономических условиях при сложившихся формах государственного регулирования страховой деятельности.

1.2 Методы управления финансовыми рисками

Актуальность выбора метода управления финансовыми рисками заключается в том, что риски неизбежны для любого предприятия в рыночных условиях, они могут быть разной величины и разного характера. Перед менеджером каждого предприятия будет стоять задача управления финансовыми рисками при осуществлении предпринимательской деятельности.

Главной составляющей риск-менеджмента является выбор метода управления рисками. Как показал анализ литературы, среди авторов не существует единого подхода к их классификации. Наиболее часто выделяемые группы методов управления рисками:

Управлять финансовыми рисками можно через 4 средства:

1) избежание - отказ от мероприятия, которое может вызвать риск;

2) принятие - решение не предпринимать никаких мер по поводу риска, продолжать деятельность;

3) передача - передача ответственности за риск третьим лицам, например, в страховую компанию;

4) предотвращение - уменьшение величины риска с помощью различных методов;

5) локализация - выделение из фирмы наиболее рискованных проектов и активов в отдельное подразделение;

6) распределение - это метод, вероятный ущерб распределяется так, что возможные будущие потери делятся на несколько меньшей величины.

В табл. 1 представлена краткая характеристика и особенности управления рисками.

Таблица 1. Характеристика методов управления рисками, связанными с финансовой устойчивостью

Группа методов	Метод	Краткая характеристика
Передача	Факторинг	Применяется обычно на длительный период, не на всех условиях ставка комиссии от факторинга будет ниже ставки банковского кредита
	Страхование	Нужно обратить внимание на выбор страховой компании и на выбор предлагаемых условий
Предотвращение	Спонтанное финансирование	Можно использовать, когда нужно снизить размер дебиторской задолженности. Выбрать размер скидки так, чтобы было выгода была и у покупателя, и у продавца.
	Самострахование	Для предприятия важен оптимальный размер фонда риска
Локализация	Лимитирование	Чаще используют при продаже в кредит каких-то товаров, когда определяют суммы вложения капиталов и др.
Распределение	Диверсификация	Диверсификация эффективна только для уменьшения несистемных рисков, то есть риска, связанного с конкретным инструментом.

Факторинг.

Продажа краткосрочной дебиторской задолженности предприятия специализированной (факторинговой) компании называется факторингом.

Заключается договор между участниками - факторинговой компанией и поставщиком товара (предприятием) о том, что по мере возникновения каких-либо требований по оплате поставок предоставляются платёжные документы. Факторинговая компания осуществляет выплату клиенту по этим документам примерно 60-90% стоимости всех требований. А после оплаты продукции самим закупщиком (покупателем), факторинговая компания выплачивает недостаток суммы предприятию-поставщику, удерживая с него комиссионные.

Первые операции факторинга появились ещё в 17 в. в Англии, и сейчас он набирает всё большую популярность, особенно по сравнению с традиционными способами, как например, банковскими кредитами. Получить их, преимущественно небольшим предприятиям, становится всё сложнее, а факторинг является более доступным и быстрым способом снизить период инкассации дебиторской задолженности, и уменьшить саму дебиторскую задолженность, тем самым снизив риск понижения показателей финансовой устойчивости.

Страхование рисков.

Страхование рисков предприятия снижает неопределенность в планировании финансовой деятельности. Вместо неизвестных затрат на возмещение убытков от возможного вреда, нанесённого рисками, предприятие оплачивает свои будущие страховые премии. Происходит это благодаря эффекту интегрирования отдельных рисков индивидуальных страхователей в общем массиве страхового фонда страховщика.

Страховой капитал для предприятия - это гарантированные денежные средства, для того чтобы покрыть убытки. Поэтому привлечь страховые капиталы - это важная задача для компании.

Страхование привлекает также тем, что это передача часть ответственности по договору на третье лицо, и самому предприятию не нужно аккумулировать средства на возмещение возможных убытков.

Спонтанное финансирование.

Для уменьшения периода оборачиваемости на предприятии, тем самым укрепив финансовую устойчивость, можно внедрить систему скидок, например через спонтанное финансирование.

Спонтанное финансирование - предложение покупателю оплатить продукцию, товар в определённый срок в обмен на скидку.

Спонтанное финансирование используется вместо кредитования в банках, оно выгодно и покупателю, т.к. ему предоставляется определённая скидка за оплату в ранний срок, и предприятию - т.к. это помогает уменьшить период оборачиваемости.

Спонтанное финансирование - это относительно недорогой способ получить средства. Такое кредитование не требует от клиента обеспечения и привлекает достаточно длительными сроками льготного периода.

Самострахование.

Также его называют резервированием. Самострахование или резервирование - метод управления финансовым риском, рассматривающий формирование предприятием собственного резерва для возмещения убытка от финансовых рисков.

Один из важнейших аспектов - это расчёт оптимального размера фонда риска. Он должен соответствовать потребностям предприятия. Если фонд будет слишком большим - средства из фонда не будут использоваться на производстве, что поведёт за собой уменьшение прибыли. А если фонд будет слишком мал, то его просто будет недостаточно, чтобы покрыть убытки от рисков.

От обычного страхования такой метод отличается тем, что страховщик будет выплачивать страховые премии компании, по её требованию, и только в объёме накопленных компанией средств.

Лимитирование.

Для обеспечения оптимального уровня рисков, которые появляются из-за привлечения денежных средств, на предприятиях устанавливаются особые ограничения - лимиты - кредитования.Привлечение заемного капитала является составной частью финансовой политики любого предприятия.А его использование разрешает существенно увеличивать объем хозяйственной деятельности компании, с большей эффективностью использовать собственный капитал, ускорить образование разных финансовых целевых фондов, а в конечном счете -- повысить рыночную стоимость самого предприятия.Вполне целесообразно появляется необходимость в лимитах - ограничителях суммы заёмного капитала.

Лимитирование - установление систем ограничений, (либо верхних границ, либо нижних, либо обеих) способствующих уменьшению степени риска.

Чаще всего лимитирование используют, когда предоставляют займы, при продаже в кредит каких-то товаров, когда определяют суммы вложения капиталов и др.

Максимальный объем привлечения заёмных средств определяется двумя основными условиями:

- предельный уровень финансового рычага (левериджа)

- обеспечение достаточного уровня финансовой устойчивости.

Также для расчёта предельного размеры заёмных средств, необходимы показатели кредитоспособности предприятия - например, лимит по сумме ликвидных активов и лимит по сумме собственного капитала. Источником этих данных - официальные формы бухгалтерской отчётности.

Из-за неопределенной ликвидности оборотных средств (например, из-за задержки по выплатам дебиторской задолженности), предприятие должно обладать не только заёмных капиталом, но и достаточным собственным оборотным капиталом.

Соответственно, на краткосрочный заёмный капитал необходимо установить целевой лимит по текущей ликвидности.

Если предприятие будет придерживаться этого предела, то снизятся риски потери платёжеспособности. Но периодически требуется пересмотр ограничений, и их пересчёт.

Однако существующие условия установления размеров заёмных средств не учитывают все возникающие риски. Одного лимита недостаточно, но это существенно скажется на управлении заёмными средствами, не даст заёмному капиталу преобладать над собственным, поэтому можно воспользоваться этим методом, но не полагаться исключительно на него.

Диверсификация.

Метод управления финансовыми рисками, заключающийся в распределении рисков по различным видам активов с целью снижения их концентрации называется диверсификацией.

К диверсификации относятся распределение видов деятельности или ассортимента; сбыта продукции и сырья; инвестиций и кредитов; во времени по этапам работ.

Таким образом, управление финансовой устойчивостью предприятия невозможно без выбора метода управления рисками. Но управление рисками - это комплексное управление, то есть также необходимо разработать программу управления рисками для предприятия.

1.3 Управление финансовыми рисками в страховых компаниях

Как известно, деятельность любого хозяйствующего субъекта сопряжена с возникновением различных рисков, причем такие финансовые институты, как страховые организации, подвержены влиянию и негативному воздействию рисков фактически с двух сторон: с одной стороны, они принимают на себя чужие риски, которые им передаются по различным договорам страхования и перестрахования, а с другой - в процессе инвестиционной и иной деятельности у страховщика возникают его собственные финансовые риски, связанные с невозвратом вложенных средств или недополучением прибыли.

Таким образом, характерной особенностью страхового бизнеса является то, что, с одной стороны, страхование, как основной вид услуг страховой компании, выступает одним из методов управления риском, а с другой стороны, страховая компания как субъект рынка, сама потенциально подвержена целому ряду рисков.

Вообще, следует отметить, что риск, как экономическая категория, не имеет единого и четкого определения. Существующая литература характеризуется неоднозначностью в трактовке черт, свойств и элементов риска, в понимании его содержания, соотношения объективных и субъективных сторон. Разнообразие мнений о сущности риска объясняется, в частности, многоаспектностью этого явления, практически полным его игнорированием в существующем законодательстве, а также недостаточным использованием в реальной экономической практике и управленческой деятельности. Кроме того, риск - это сложное явление, имеющее множество не совпадающих, а иногда и противоположных реальных оснований.

Критически проанализировав имеющиеся в экономической литературе подходы к определению риска, автор предлагает понимать под риском вообще возможность возникновения ситуации, исход которой может быть как отрицательным, так и положительным, причем характерной особенностью этой ситуации является неопределенность информации, используемой при принятии решения. Данное определение, на наш взгляд, является универсальным для всех субъектов хозяйственной деятельности, в большей или меньшей степени подверженных риску, так как в нем содержится указание на источники возникновения риска - неопределенность информации, используемой для принятия решения при выборе одной из возможных альтернатив. Причем, наличие фактора неопределенности обязательно для появления риска - если процесс детерминирован и о наступлении или ненаступлении какого-либо события все известно заранее, то, понятно, что риска в такой ситуации не возникает Шихов А. К. Страхование: Учебное пособие для вузов. - М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2012. - 431 с..

Установленная таким образом связь между возникновением риска и неопределенностью информации позволяет раскрыть экономическую природу риска финансового института, которая проявляется в сочетании следующих характеристик:

1)вероятность потери части своих ресурсов, недополучения доходов или появления дополнительных расходов;

2)возможность получения дополнительной прибыли (дохода) в результате осуществления определенной финансовой операции;

3)неопределенность результата финансовой операции.

Необходимо подчеркнуть, что определяющим моментом при возникновении риска является обязательное наличие всех описанных выше трех факторов одновременно, и отсутствие хотя бы одного из них говорит об отсутствии риска, как такового.

Проведенный автором анализ имеющихся в экономической литературе классификаций рисков, доказал необходимость создания классификации, нацеленной не на перечисление основных видов и групп рисков, возникающих в деятельности различных финансовых институтов, а, прежде всего, на построение определенной системы, позволяющей страховым компаниям или другим финансовым институтам не упускать отдельные разновидности риска при определении его совокупного размера в финансовой сфере.

Риски, возникающие в таких финансовых институтах, как страховые компании, учитывая их двустороннюю подверженность различным рискам (о чем было сказано выше), можно классифицировать, как это представлено на рисю 1

Рис.1. Риски, возникающие в страховом бизнесе

Таким образом, все многообразие рисков, возникающих в деятельности страховых организаций, можно подразделить на две группы: страховые риски (принимаемые по договорам страхования и связанные с их обслуживанием) и финансовые риски (прямым образом не связанные со страховой деятельностью, но обычно сопровождающие процессы, являющиеся следствием проведения страховых операций).

Необходимо подчеркнуть, что в ситуации финансового риска возможности как положительного, так и отрицательного исхода существуют одновременно (как было отмечено выше), поэтому все финансовые риски в соответствии с логикой исследования автор относит к спекулятивным рискам (по критерию - характеру последствий).

Поскольку, как уже было показано, финансовые риски, в отличие от страховых, являются спекулятивными, следовательно, процесс управления такими рисками должен учитывать:

- как неблагоприятный исход реализации риска (отрицательный результат - убытки, потери, ущерб, т.е. проигрыш)

- так и благоприятный (положительный эффект реализации риска - дополнительная прибыль, доход, т.е. выигрыш) Гвозденко А. А. Финансово-экономические методы страхования: Учебник. - М.: Финансы и статистика, 2011. - 184с..

Когда говорят о минимизации риска, то имеют в виду, конечно, первый сюжет - понятно, что вероятность реализации таких рисков необходимо снижать, а негативные последствия их реализации минимизировать. А цель управления рискам и более широкая, комплексная и представляет собой, по нашему мнению, оптимизацию обоих критериев - а именно, максимизацию положительного эффекта влияния рисков и минимизацию негативного воздействия в виде потерь и убытков.

В рамках исследования автором предлагается следующее определение цели управления рисками в страховом бизнесе. Это - повышение эффективности деятельности страховой компании, ее финансовой устойчивости и конкурентоспособности на рынке. Достижение данной цели осуществляется посредством решения задач оптимизации критериев: максимизации положительного эффекта реализации риска (дохода, выигрыша) и минимизации отрицательного результата (потерь, проигрыша).

Итак, одна из главных целей управления рисками страховой организации - повышение уровня ее финансовой устойчивости, которая, в свою очередь, является главным условием повышения эффективности деятельности страховой организации.

Как известно, на законодательном уровне закреплены 4 фактора обеспечения финансовой устойчивости страховой организации:

-достаточность собственного капитала;

- сформированные в необходимом объеме для выполнения обязательств перед страхователями страховые резервы;

- экономически обоснованные страховые тарифы;

- система перестрахования.

Все указанные выше факторы являются, в свою очередь, целями управления рисками, принимаемыми по договорам страхования и связанными с обслуживанием этих договоров.

Поэтому, с одной стороны, повышение уровня финансовой устойчивости есть одна из главных целей риск-менеджмента в страховании, а с другой, эффективная система управления рисками сама является, в свою очередь, фактором и необходимым элементом системы обеспечения и повышения финансовой устойчивости страховой организации. Позиция автора заключается в том, что в современных условиях изменяющейся конъюнктуры рынка и преодоления кризисных явлений уже недостаточно выполнения требований обеспечения финансовой устойчивости, установленных на государственном уровне.

Поэтому существует объективная необходимость дополнения действующей системы факторов обеспечения финансовой устойчивости такими, как уровень финансового менеджмента; инвестиционная политика, предполагающая формирование оптимальных инвестиционных портфелей активов, принимаемых в покрытие страховых резервов и собственных средств; эффективная система управления рисками, возникающими в страховом бизнесе, как основа финансовой устойчивости страховщика.

Специфика деятельности страховых компаний обуславливает необходимость выделения системы определенных показателей, характеризующих особенности функционирования страховщиков как финансовых институтов. В работе предложена систематизация показателей, в рамках которой все их многообразие представлено в виде двух блоков: показатели оценки финансовых результатов и показатели оценки финансового состояния. При этом по каждому показателю представлен алгоритм расчета, раскрыта его экономическая сущность и определена степень влияния на комплексный (интегральный) показатель риска.

Рис. 2. Система показателей оценки деятельности страховых организаций

Специфика деятельности страховых компаний обуславливает необходимость выделения системы определенных показателей, характеризующих особенности функционирования страховщиков как финансовых институтов. В работе предложена систематизация показателей, в рамках которой все их многообразие представлено в виде двух блоков: показатели оценки финансовых результатов и показатели оценки финансового состояния. При этом по каждому показателю представлен алгоритм расчета, раскрыта его экономическая сущность и определена степень влияния на комплексный (интегральный) показатель риска.

Как известно, риски, принимаемые по договорам страхования, компания берет на себя добровольно за соответствующее вознаграждение, поскольку предоставление услуг по страховой защите от указанных рисков является основной сферой деятельности страховой организации. Поэтому правильное управление подобными рисками, создание эффективной системы их снижения является основополагающей задачей любого страховщика.

В работе обосновано, что процесс управления рисками, принимаемыми по договорам страхования, можно подразделить на следующие этапы:

- идентификация риска;

- оценка риска;

- передача риска;

- финансирование риска.

Рис. 3. Процесс управления финансовыми рисками

При этом данный процесс порождает появление целой группы рисков, связанных с обслуживанием договоров, которые, безусловно, необходимо учитывать при комплексной оценке рисков страховой организации. Аналогично, процесс инвестирования средств страховых резервов, также как и собственных средств страховщика, сопровождается возникновением таких рисков, как процентный, валютный, риск ликвидности и других, которые, вообще говоря, относятся к рискам внешней рыночной среды (экономическим или финансовым рискам).

Финансовые риски включают в себя достаточно широкий спектр различных рисков, негативное воздействие которых на деятельность страховой организации иногда может принимать масштабы не просто критического, но и катастрофического характера (а с другой стороны, позитивное влияние, в случае благоприятного исхода, может принести компании дополнительную прибыль, улучшение финансовых показателей и повышение уровня финансовой устойчивости в целом) Страхование: принципы и практика / Составитель Д. Бланд: пер. с англ. М.: Финансы и статистика, 2011. - 416 с..

Поэтому в работе предлагается следующий поэтапный механизм управления финансовыми рисками страховщика (рис. 4).

Автором было проведено исследование наиболее действенных и применяемых на практике в российских и зарубежных страховых компаниях методов анализа финансовых рисков, результаты которого представлены ниже (таблица 1).

Таблица 2. Сравнительная характеристика основных методов анализа финансового риска страховщика

Метод	Достоинства	Недостатки
Метод корректировки нормы дисконта	· простота расчетов; · доступность; · возможность учета целого комплекса рисков	· не дает информации о степени риска; · увеличение риска во времени предполагается с постоянным коэффициентом, что не всегда оправдано; · не несет информации о вероятностных распределениях будущих потоков платежей и не позволяет получить их оценку; · зависит только от нормы дисконта, что ограничивает возможности моделирования различных вариантов развития событий
Метод достоверных эквивалентов	· осуществляется приведение ожидаемых поступлений к величинам платежей	· сложность расчетов; · невозможно провести анализ вероятностных распределений ключевых параметров
Анализ чувствительности критериев эффективности	· возможность учета влияния отдельных исходных факторов на конечный результат проекта; · графическая наглядность; · доступность; · простота расчетов	· однофакторность - изменение каждого фактора рассматривается изолированно, тогда как на практике экономические факторы в разной степени коррелированны
Анализ вероятностных распределений	· возможность получить необходимую для принятия решений информацию об ожидаемых значениях NPV и чистых поступлениях, а также провести анализ их вероятностных распределений	· применение метода предполагает, что вероятности для всех вариантов денежных поступлений известны либо могут быть точно определены; · распределение вероятностей субъективно
Деревья решений	· четкие правила формирования итоговых вероятностных оценок; · учет взаимосвязей отдельных этапов (решений); · учет различных вариантов развития событий; · полезен в ситуациях, когда принимаемые решения зависят от решений, принятых ранее	· ограничение числа вариантов развития; · сложность определения вероятностей
Метод сценариев	· Возможность учета влияния комплекса малоформализуемых факторов; · предоставляет информацию о возможных отклонениях	· значительные затраты времени; · сложность; · возможность высокой степени субъективизма
Метод Монте-Карло	· возможность учета различных вариантов развития событий; · хорошо сочетается с другими экономико-статистическими методами	· сложность для реализации (необходимо определить закон распределения); · необходимо специальное программное обеспечение
Метод теории нечетких множеств	· гибкость; · простота	· сложность расчетов; · основан на необходимости прогнозировать возможные значения NPV, без описания того, как это предполагается делать в условиях близких к неопределенности

Общие недостатки методов, выделяемые автором, следующие: не учитывается комплексный характер рисков, а оценка инвестиционных рисков не отражает результат воздействия совокупности рискообразующих факторов. Кроме того, методы оценки рисков основываются на предположении, что после принятия решения о начале реализации проекта инвестор будет следовать постоянной заранее выбранной стратегии и сценарию.

1.4 Нормативно-правовое регулирование финансовых рисков в страховых организациях

В области регулирования страхового рынка на международном уровне по аналогии с Базельским комитетом по банковскому надзору (Bank of International Settlements - BIS)и Международной организацией комиссий по ценным бумагам (international Organization of Securities Commissions-IOSCO)действует Международная ассоциация страховых надзоров (MACH или IAISf. Она была создана в 1994 г. в целях содействия развитию страхового регулирования и надзора на основе международного сотрудничества и взаимодействия. Штаб-квартира находится в Базеле (Швейцария). В настоящее время IAIS включает около 190 национальных органов страхового регулирования и надзора. Федеральная служба России по надзору за страховой деятельностью стала членом IAIS в 1994 г.

Высшим органом ассоциации является Ежегодное собрание, а исполнительный комитет контролирует работу различных комитетов, подкомитетов и других рабочих органов. В ходе заседаний проводятся круглые столы по отдельным вопросам регулирования страховой деятельности. Значительное внимание уделяется сбору и обработке информации о применении ранее одобренных МАСН стандартов страхового надзора. По этим вопросам МАСН тесно координирует свою работу с Международным валютным фондом, а также с Советом по финансовой стабильности (Financial Stability Board),который был создан в апреле 2009 г. на Лондонском саммите "Группы 20-ти" на базе Форума финансовой стабильности.

Ассоциацией созданы рабочие группы по оценке и внедрению ключевых принципов страхования, усилению прозрачности и раскрытию информации в секторе перестрахования, а также группа по электронной торговле. МАСН выпускает документы, которые согласно ее уставу позволяют органу надзора конкретной страны применять, либо нет принципы, стандарты и ее рекомендации. Они действительны для всех стран мира, независимо от того, относятся они к развитым или развивающимся государствам. Кроме этого, разрабатываются методические материалы, например, по лицензированию, проведению выездных проверок и т.д., которые служат учебным материалом по проблемам постоянного надзора за страховыми компаниями, содержат рекомендации по развитию национального страхового законодательства.

Подкомитетами МАСН подготовлены новые документы по стандартам надзора за перестраховщиками и раскрытию технических аспектов деятельности страховщиков, осуществляющих страхование иное, чем страхование жизни; принципам управления рисками при электронной торговле; усилению роли актуариев в модели страхового надзора; уровням контроля платежеспособности страховых компаний. Создана база данных по страховому законодательству и перестраховщикам.

В рамках сотрудничества с Форумом финансовой стабильности, Всемирным банком и МВФ ведется активная работа по организации мониторинга за применением ключевых принципов регулирования и надзора страховой деятельности, что уже нашло свое выражение в стандартах, утвержденных МАСН. Большое внимание уделяется стратегии МАСН по взаимодействию с Организацией экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) в области регулирования деятельности пенсионных фондов. Кроме того, ассоциация координирует свои действия с другими финансовыми регуляторами из банковского сектора и рынка ценных бумаг. Так, в сотрудничестве с Базельским комитетом и Международной организацией комиссий по ценным бумагам сформирован совместный форум для рассмотрения вопросов, представляющих общий интерес для трех организаций. Рассматривается возможность унификации стандартов по платежеспособности страховых организаций и банков.

Главным документом МАСН являются Основные принципы страхования (Insurance Core Principles).В 2003 г. вышла новая редакция этого международного документа. Документ включает 28 принципов, которые дополняются стандартами, регулирующими более детально вопросы страхового надзора. Кроме этого, к каждому основному принципу страхования установлены критерии, которыми надзорный орган должен неукоснительно руководствоваться в своей деятельности. Существенные критерии применяются для оценки соблюдения страховых принципов любой страны, дополнительные критерии - в зависимости от особенностей отдельных стран.

Приведем несколько примеров. Основной принцип страхования № 4 устанавливает, что органы страхового надзора должны выполнять свои функции открыто и ответственно. Таким образом, предусматривается открытость не для всей страховой системы в целом, а лишь для надзорных органов.

Основной принцип страхования № 26 устанавливает принцип прозрачности применительно к деятельности страховщиков. Орган страхового надзора должен требовать от страховщиков раскрытия соответствующей информации на регулярной основе. Целесообразно добиваться от страховых компаний прозрачности в таких областях как: результаты финансовой деятельности, платежеспособность, финансовое состояние, риски и методы управления ими, принципы корпоративного управления и т.д.

...