Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости на примере ОАО "Брянский Арсенал"

Размещено на http://www.allbest.ru/

Курсовой проект

по дисциплине "Финансовый менеджмент"

Тема: Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости на примере ОАО "Брянский Арсенал"

Выполнила студентка:

Баскакова Ю.С.

Группа № Э-401

Проверила: Михальченкова М.А.



Введение

В условиях современной экономики многие российские предприятия испытывают многочисленные финансовые проблемы, к числу которых относятся неустойчивость хозяйственной деятельности, низкая платежеспособность, неэффективность производства и сбыта продукции. Все это порождает необходимость тщательного анализа платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия, выработки на его основе правильной стратегии управления работой предприятия, производством и сбытом продукции.

Для современных предприятий залогом выживаемости и основой стабильного положения служит их финансовая устойчивость и уровень платежеспособности. Платежеспособность и финансовая устойчивость являются важнейшими характеристиками финансово-экономической деятельности предприятия в условиях рыночной экономики. Если предприятие финансово устойчиво, платежеспособно, оно имеет преимущество перед другими предприятиями того же профиля в привлечении инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров. Наконец, оно не вступает в конфликт с государством и обществом, т.к. выплачивает своевременно налоги в бюджет, платежи в социальные фонды, заработную плату -- рабочим и служащим, дивиденды -- акционерам, а банкам гарантирует возврат сумм кредитов и уплату процентов по ним. Это обуславливает актуальность данной темы в настоящее время.

Высокая платежеспособность позволяет предприятию быть независимым от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться на краю банкротства.

Платежеспособность -- это наличие у предприятия средств, достаточных для расчетов по всем обязательствам при одновременном бесперебойном осуществлении процесса производства и реализации продукции.

В связи с вышеизложенным, целью данного курсового проекта является: расчет показателей финансовой устойчивости, который позволяет оценить финансовое положение предприятие в настоящее время.

Определение минимальных значений показателей финансовой устойчивости позволяет контролировать финансовое состояние предприятия во избежание банкротства.

Разработка основных мероприятий направленных на повышение уровня платежеспособности и финансовой устойчивости.

Для раскрытия данной цели поставлены следующие задачи:

- раскрыть теоретические основы анализа платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия,

- изучить методику анализа ликвидности и платёжеспособности предприятия,

- проанализировать уровень прибыли и рентабельности объекта исследования,

- провести оценку показателей финансового состояния предприятия,

- определить основные направления повышения эффективности

деятельности и финансовой устойчивости предприятия.

Объектом курсового проекта является ОАО "Брянский Арсенал". Предметом выступают платежеспособность и финансовая устойчивость предприятия.

Разработкой данной тематики занимались такие авторы, как Г.В. Савицкая, С.М. Пястолов, Н.С. Пласков, В.В. Ковалев, Н.М. Хачатурян, А.Д. Трусов, А.Г. Хайруллин, Э. Крылов, В.И. Терехин, В.Ф. Протасов, О.К. Денисов, и др.

Основными источниками для рассмотрения теоретической основы финансовых результатов предприятия были: учебник Пласкова Н.С. "Стратегический и текущий экономический анализ", Пястолова С.М. "Анализ финансово - хозяйственной деятельности". Для проведения факторного анализа прибыли от реализации продукции (работ, услуг) и анализ показателей рентабельности предприятия были использованы: учебник Савицкая Г.В. "Анализ хозяйственной деятельности предприятия", Протасов В.Ф. "Анализ деятельности предприятия (фирмы): производство, экономика, финансы, инвестиции, маркетинг". В качестве источника проведения операционного анализа было использовано учебное пособие

Гетьмана В.Г., Еленевской Е.А. "Бухгалтерский финансовый учет".

Информационная база анализа: "Отчёт о финансовых результатах" за 2012 - 2014 гг., "Бухгалтерский баланс" за 2012 - 2014 гг.

Курсовой проект состоит из введения, двух глав, заключения, списка использованных источников и приложений.

В первой главе данной работы рассматриваются теоретические основы анализа платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия: сущность и понятие платёжеспособности и финансовой устойчивости предприятия, методика анализа ликвидности и платёжеспособности предприятия, методика анализа финансовой устойчивости предприятия.

Во второй главе даётся краткая характеристика предприятия, проводится анализ динамики и структуры финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия, оценка рентабельности предприятия, определены основные направления повышения финансовых результатов деятельности предприятия.



1. Теоретические основы анализа платёжеспособности и финансовой устойчивости предприятия

1.1 Сущность и понятие платёжеспособности и финансовой устойчивости предприятия

Одним из показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства. Платежеспособность является внешним проявлением финансового состояния предприятия, его устойчивости.

Платежеспособность предприятия выступает в качестве внешнего проявления финансовой устойчивости, сущностью которой является обеспеченность оборотных активов долгосрочными источниками формирования. Предприятие считается платежеспособным, если имеющиеся у него денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги, временная финансовая помощь другим предприятиям) и активные расчеты (расчеты с дебиторами) покрывают его краткосрочные обязательства. Для оценки платежеспособности предприятия используются три относительных показателя, различающиеся набором ликвидных активов, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств. [1, с.15]

Текущая платежеспособность (ликвидность) - одна из важнейших характеристик финансового состояния организации, определяющая возможность своевременно оплачивать счета и фактически является одним из показателей банкротства.

В нормально работающей организации (предприятии) имеет место финансовое равновесие, когда состояние финансов не создает помех для ее функционирования. Это возможно при непременном соблюдении двух фундаментальных условий:

-исходя из требования обеспечения заданного уровня доходности, организация (предприятие) должна, используя предоставленный капитал, как минимум покрывать издержки, связанные с его получением;

-исходя из требований ликвидности, организация (предприятие) постоянно должна быть в состоянии платежеспособности.

Выполнение этих, простых на первый взгляд, условий на практике вызывает немало трудностей. Задачи одновременного достижения требуемой рентабельности и ликвидности, как правило, вступают в противоречие. В реальных условиях стремление предприятия к повышению доходности зачастую вызывает адекватное снижение ликвидности. Противоречивая взаимосвязь доходности и ликвидности объясняется рядом фундаментальных причин.

В общем случае рост рентабельности фирмы сопровождается ростом рисков, и прежде всего финансового риска. Это происходит всякий раз, когда фирма наращивает долю долга в структуре капитала, тем самым, увеличивая воздействие финансового рычага. Но при прочих равных условиях рост кредиторской задолженности неизбежно приводит к снижению ликвидности предприятия. Не случайно в среде финансистов часто говорят, что эффект финансового рычага в том и заключается, что сильный становится еще сильнее, а слабый еще слабее. Такова в общих чертах логическая взаимосвязь важнейших финансовых категорий: рост рентабельности -- рост финансового риска -- рост кредиторской задолженности -- снижение ликвидности.

Наличие тех же фундаментальных взаимосвязей нетрудно доказать формально, используя в анализе различные стандартные ситуации.

Допустим, в течение финансового года фирма имеет:

-неизменный объем выручки;

-неизменный уровень издержек и, следовательно, неизменную массу прибыли (П);

-неизменный объем внеоборотных активов.

Финансовое состояние предприятия (ФСП) -- это сложная экономическая категория, отражающая на определенный момент способность субъекта хозяйствования финансировать свою деятельность и вовремя рассчитываться по своим обязательствам.

В процессе операционной, инвестиционной и финансовой деятельности происходит непрерывный процесс кругооборота капитала, изменяются структура средств и источников их формирования, наличие и потребность в финансовых ресурсах и как следствие -- финансовое состояние предприятия, внешним проявлением которого выступает платежеспособность.

Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, переносить непредвиденные потрясения и поддерживать свою платежеспособность в неблагоприятных обстоятельствах свидетельствует о его устойчивом финансовом состоянии, и наоборот. [3, с. 138]

Если текущая платежеспособность -- это внешнее проявление финансового состояния предприятия, то финансовая устойчивость -- внутренняя его сторона, обеспечивающая стабильную платежеспособность в длительной перспективе, в основе которой лежит сбалансированность активов и пассивов, доходов и расходов, положительных и отрицательных денежных потоков.

Финансовая устойчивость предприятия -- это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его платежеспособность и инвестиционную привлекательность в долгосрочной перспективе в границах допустимого уровня риска.

Устойчивое финансовое состояние достигается при достаточности собственного капитала, хорошем качестве активов, достаточном уровне рентабельности с учетом операционного и финансового риска, достаточности ликвидности, стабильных доходах и широких возможностях привлечения заемных средств.

Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для самофинансирования.

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость и стабильность зависят от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия. Напротив, в результате спада объемов производства и продаж происходит повышение ее себестоимости уменьшение выручки и суммы прибыли и как следствие -- ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности. [5, с. 264]

Следовательно, устойчивое финансовое состояние является итогом грамотного, умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результаты хозяйственной деятельности предприятия.

Устойчивое финансовое положение, в свою очередь, оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность как составная часть хозяйственной деятельности должна быть направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и темного капитала и наиболее эффективное его использование.

Одной из характеристик стабильного положения и залогом выживаемости предприятия служит его финансовая устойчивость. Она зависит как от стабильности экономической среды, в рамках которой осуществляется деятельность предприятия, так и от результатов его функционирования, его активного и эффективного реагирования на изменения внутренних и внешних факторов.

Финансовая устойчивость -- характеристика, свидетельствующая об устойчивом превышении доходов предприятия над его расходами, свободном маневрировании денежными средствами предприятия и эффективном их использовании, бесперебойном процессе производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости фирмы. [3, с. 130]

На устойчивость предприятия оказывают влияние различные факторы:

- положение предприятия на товарном рынке;

- степень охвата рынка сбыта;

- производство и выпуск дешевой, качественной и пользующейся спросом на рынке продукции;

- его потенциал в деловом сотрудничестве;

- степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;

- наличие неплатежеспособных дебиторов;

- эффективность хозяйственных и финансовых операций и т.п.

Такое разнообразие факторов подразделяет и саму устойчивость по видам. Так, применительно к предприятию она может быть: в зависимости от факторов, влияющих на нее: внутренней и внешней, общей (ценовой), финансовой.

1. Внутренняя устойчивость - это такое общее финансовое состояние предприятия, при котором обеспечивается стабильно высокий результат его функционирования. В основе ее достижения лежит принцип активного реагирования на изменение внутренних и внешних факторов.

Внешняя устойчивость предприятия обусловлена стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется его деятельность. Она достигается соответствующей системой управления рыночной экономикой, в масштабах всей страны.

2. Общая устойчивость предприятия - это такое движение денежных потоков, которое обеспечивает постоянное превышение поступления средств (доходов) над их расходованием (затратами).

3. Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия. [2, с. 112]

Анализ устойчивости финансового состояния предприятия на ту или иную дату позволяет ответить на вопрос: насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная - препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчивости предприятия определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов. Внешним проявлением финансовой устойчивости является платежеспособность предприятия.

1.2 Методика анализа ликвидности и платёжеспособности предприятия

Для оперативного внутреннего анализа текущей платежеспособности, ежедневного контроля за поступлением средств от продажи продукции, погашения дебиторской задолженности и прочими поступлениями денежных средств, а также для контроля за выполнением платежных обязательств перед поставщиками, банками и прочими кредиторами составляется платежный календарь, в котором, с одной стороны, подсчитываются наличные и ожидаемые платежные средства, а с другой -- платежные обязательства на этот же период (1,5; 10; 15 дней, 1 месяц).

Оперативный платежный календарь составляется на основе данных об отгрузке и реализации продукции, о закупках средств производства, документов о расчетах по оплате труда, на выдачу авансов работникам, выписок со счетов банков и других. [1, с. 125]

Для определения текущей платежеспособности необходимо платежные средства на соответствующую дату сравнить с платежными обязательствами на эту же дату. Идеальный вариант, если коэффициент будет составлять единицу или немного больше.

Платежный календарь обеспечивает ежедневный контроль за I поступлением и расходованием денежных средств, позволяет синхронизировать положительные и отрицательные денежные потоки, определить приоритетность платежей по степени их влияния на финансовые результаты. Следовательно, он является важным инструментом оперативного управления текущей платежеспособностью предприятия.

Низкий уровень платежеспособности, выражающийся в недостатке денежной наличности и наличии просроченных платежей, может быть случайным (временным) и хроническим (длительным). Поэтому, анализируя состояние платежеспособности предприятия, нужно рассматривать причины финансовых затруднений, частоту их образования и продолжительность просроченных долгов.

Причинами неплатежеспособности могут быть:

а)невыполнение плана по производству и реализации продукции, повышение ее себестоимости, невыполнение плана прибыли и как результат недостаток собственных источников самофинансирования предприятия;

б)неправильное использование оборотного капитала: отвлечение средств в дебиторскую задолженность, вложение в сверхплановые за пасы и на прочие цели, которые временно не имеют источников финансирования;

в)иногда причиной неплатежеспособности является не бесхозяйственность предприятия, а несостоятельность его клиентов;

г)высокий уровень налогообложения, штрафных санкций за не своевременную или неполную уплату налогов также может стать одной из причин неплатежеспособности субъекта хозяйствования.

Для выяснения причин изменения показателей платежеспособности большое значение имеет анализ выполнения плана по притоку и оттоку денежных средств. Для этого данные отчета о движении денежных средств сравнивают с данными финансовой части бизнес-плана. [4, с. 129]

В первую очередь следует установить выполнение плана по поступлению денежных средств от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности и выяснить причины отклонения от плана. Особое внимание следует обратить на использование денежных средств, так как даже при выполнении доходной части бюджета предприятия перерасходы и нерациональное использование, денежные средств могут привести к финансовым затруднениям.

Расходная часть финансового бюджета предприятия анализируются по каждой статье с выяснением причин перерасхода, который может быть оправданным и неоправданным. По итогам анализа должны быть выявлены резервы увеличения планомерного притока денежных средств для обеспечения стабильной платежеспособности предприятия в перспективе.

В ходе анализа следует также выяснить, достаточны ли доходы для выплаты процентов по заемному капиталу. Источником для их погашения является общая сумма брутто-прибыли (до выплаты процентов и налогов). Чтобы кредит и займы считать безопасными, брутто-прибыль, по мнению многих аналитиков, должна в 3--4 раза превышать требования по выплате процентов.

Информация о движении денежных средств и выполнении бюджета по притоку и оттоку денежных ресурсов позволяет предприятию контролировать текущую платежеспособность, оперативно принимать корректирующие меры по ее стабилизации. Кредиторы и инвесторы могут судить о способности предприятия генерировать денежные ресурсы, балансировать и синхронизировать денежные потоки.

Анализ, основанный на выявлении типа ликвидности баланса, заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени.

Абсолютно устойчивым считается баланс, в котором удовлетворяются следующие отношения:

- наиболее ликвидные активы (группа А1) -- денежные средства и ценные бумаги предприятия -- должны быть больше или равны самым срочным обязательствам, т. е. кредиторской задолженности (группа П1);

- быстро реализуемые активы (группа А2) -- дебиторская задолженность и прочие активы -- должны быть больше или равны краткосрочным пассивам, т. е. краткосрочным кредитам и заемным средствам (группа П2);

- медленно реализуемые активы (группа A3) -- запасы и затраты за исключением расходов будущих периодов -- должны быть больше или равны долгосрочным пассивам, т. е. долгосрочным кредитам и заемным средствам (группа ПЗ);

- трудно реализуемые активы (группа А4) -- нематериальные активы, основные средства, незавершенные капитальные вложения и оборудование -- должны быть меньше или равны постоянным пассивам, т. е. источникам собственных средств (группа П4). [1, с. 189]

Таким образом, баланс считается абсолютно ликвидным, если:

А1 ? П1;

А2 ? П2;

А3 ? П3;

А4 ? П4.

Изучение соотношений этих групп активов и пассивов за несколько периодов позволяет установить тенденции изменения в структуре баланса и его ликвидность.

Признаки неплатежеспособности можно обнаружить уже при чтении баланса по отражению убытков.

Однако более строго и обоснованно ликвидность оценивается с помощью системы показателей. Общая идея такой оценки заключается в сопоставлении текущих обязательств и активов, используемых для их погашения. К текущим относятся активы (обязательства) со временем обращения (сроком погашения) до года. Показатели ликвидности представляют собой относительные коэффициенты, в числителе которых -- текущие активы, а в знаменателе -- текущие (краткосрочные) обязательства.

Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) определяется отношением денежных средств и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия. Он показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности. Чем выше коэффициент, тем больше гарантия погашения долгов. Однако и при небольшом его значении предприятие может быть платежеспособным, если сумеет сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств по объему и срокам. Поэтому каких-либо общих нормативов и рекомендаций по уровню данного показателя не существует. [2, с. 163]

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности -- отношение совокупности денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 мес. после отчетной даты, к сумме краткосрочных финансовых обязательств. Нормативное соотношение коэффициента составляет 0,7-- 1.

Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия долгов -- Кт.л.) -- отношение всей суммы оборотных активов, включая запасы и незавершенное производство, к общей сумме краткосрочных обязательств. Показывает степень покрытия оборотными активами оборотных пассивов:

(1)

Превышение оборотных активов над краткосрочными финансовыми обязательствами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности. Чем больше этот запас, тем больше уверенность кредиторов в том, что долги будут погашены. Нормативное значение коэффициента Кт.л. > 2.

Коэффициент восстановления платежеспособности (Кв.п.) за период, равный 6 мес, рассчитывается, если коэффициент текущей ликвидности и доля собственного оборотного капитала в формировании оборотных активов меньше норматива, но намечается тенденция этих показателей к росту:

(2)

где

Кт.л.1, и Кт.л.0 -- соответственно фактическое значение коэффициента ликвидности в конце и начале отчетного периода;

Кт.л.норм -- нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;

6 -- период восстановления платежеспособности, мес.;

Т -- отчетный период, мес.

Если Кв.п. > 1, то у предприятия есть реальная возможность восстановить платежеспособность. Наоборот, если Кв.п. < 1, предприятие не может сделать это за короткое время.

Коэффициент утраты платежеспособности (Ку.п.) рассчитывается, если фактический уровень Кт.л. равен нормативному значению на конец периода или выше его, но наметилась тенденция к его снижению.

Данный коэффициент рассчитывается за период, равный 3 мес.:

(3)

При Ку.п. > 1 предприятие имеет реальную возможность сохранить платежеспособность в течение 3 мес., и наоборот.

Динамика показателей ликвидности свидетельствует о сравнительно быстром росте коэффициента покрытия по сравнению с показателями срочной ликвидности. Это связано со следующими факторами:

- сравнительно медленным снижением объема оборотных средств по сравнению с темпами снижения краткосрочных обязательств, что видно при проведении индексного анализа баланса;

- снижением дебиторской задолженности;

- ростом материальных запасов как наиболее неликвидной статьи активов.

Среди показателей ликвидности самым неблагоприятным выглядит показатель ликвидности дебиторской задолженности -- 380 дней, несмотря на его снижение до 343 дней за отчетный период.

Это свидетельствует о значительных проблемах предприятия в управлении оборотными средствами, поскольку в течение полугода счета оставались неоплаченными.

Таким образом, важными аспектами являются управление материальными запасами и слишком медленная оборачиваемость дебиторской задолженности. Эти активы нельзя считать вполне ликвидными. Явна нехватка наличных денежных средств.



1.3 Методика анализа финансовой устойчивости предприятия

Высшей формой устойчивости предприятия является его способность развиваться. Для этого предприятие должно обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и возможностью при необходимости привлекать заёмные средства.

Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования. К абсолютным показателям финансовой устойчивости относятся такие группы показателей:

А) которые характеризуют источники формирования запасов и затрат, которые отображают разную степень охвата разных видов источников:

1. Наличие собственных оборотных средств (СОС), как разница между оборотными активами (II раздел актива баланса) и текущими обязательствами (IV раздел пассива баланса). Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия.

СОС = II р. АБ - IV р. ПБ (4)

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СД), определяемое путем увеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных пассивов (III раздел пассива баланса):

СД = СОС + III р. ПБ (5)

3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИ), определяемая путем увеличения предыдущего показателя на сумму краткосрочных заемных средств (КЗС):

ОИ = СД + КЗС, (6)

Б) Показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (?СОС):

?СОС = СОС--ЗЗ, (7)

где ЗЗ - запасы и затраты (сумма рядов 100-140 раздела II актива баланса).

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заёмных источников формирования запасов и затрат (?СД):

?СД=СД - ЗЗ, (8)

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов (?ОИ):

?ОИ = ОИ -- ЗЗ. (9)

Наряду с абсолютными показателями финансовой устойчивости целесообразно рассчитать также совокупность относительных аналитических показателей - коэффициентов финансовой устойчивости.

1. Коэффициент автономии показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования.



КА = , (10)

где КА - коэффициент автономии;

СК - собственный капитал;

ВБ - валюта баланса.

Таким образом, чем больше у предприятия собственных средств, тем легче ему справиться с экономическими неурядицами. Нормативное значение >0,5 и считается, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. Рост этого показателя свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, снижении риска финансовых затруднений в будущих периодах.

2. Коэффициент обеспечения запасов собственными средствами рассчитывается отношением суммы собственных оборотных средств к материальным запасам.

По форме баланса в числителе будет разница между разделом II актива баланса и разделом IV пассива баланса, в знаменателе - сумма строк 100 - 140 раздела актива баланса, т.е.:

КМЗ = , (11)

где: КМЗ - коэффициент обеспечения материальных запасов собственными средствами;

?СОС - сумма собственных оборотных средств;

ЗЗ - запасы и затраты.

КМЗ показывает, в какой степени запасы и затраты покрыты собственными средствами и не требуют привлечения заёмных.

При условии недостатка запасов для проведения нормальной производственно-хозяйственной деятельности предприятия коэффициент будет больше единицы, но это не говорит об устойчивости финансового состояния. Нормальным явлением является уровень коэффициента 0,6-0,8. Некоторые авторы называют нижнюю критическую величину - 0,5.

3. Коэффициент маневренности собственного капитала рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к собственному капиталу: в числителе будет разница между разделом II актива баланса и разделом IV пассива баланса, в знаменателе - итог раздела I пассива баланса, т.е:

КМСК = , (12)

где КМСК - коэффициент маневренности собственного капитала;

СК - собственный капитал.

С финансовой точки зрения, чем выше этот коэффициент, тем лучше. Он характеризует степень мобилизации собственного капитала, показывает, какая часть собственного капитала находится в обращении для финансирования текущей деятельности предприятия, т.е. в той форме, которая даёт возможность свободно маневрировать этими средствами. Чем выше показатель, тем лучше финансовое состояние предприятия, обеспечивается более достаточная гибкость в использовании собственных средств хозяйствующего субъекта. Оптимальное значение равняется 0,5, по мнению некоторых авторов, - более 0,3.

4. Коэффициент долгосрочного привлечения заёмных средств рассчитывается как отношение суммы долгосрочных привлечённых средств к величине долгосрочного капитала:

КДПЗС = , (13)

где КДПЗС - коэффициент долгосрочного привлечения заёмных средств;

? ДПЗС - сумма долгосрочных привлечённых средств (стр. 430+480);

ДК - долгосрочный капитал (стр.380+430+480).

Этот показатель характеризует структуру капитала. Рост этого показателя является негативной тенденцией, которая означает, что предприятие начинает всё больше зависеть от внешних инвесторов.

5. Коэффициент стабильности структуры оборотных средств рассчитывается как отношение суммы собственных оборотных средств ко всей совокупности оборотных средств: в числителе будет разница между разделом II актива баланса и разделом IV пассива баланса, в знаменателе - итог раздела II актива баланса, т.е.:

КССОС = , (14)

где КССОС - коэффициент стабильности структуры оборотных средств;

ОК - оборотный капитал.

Этот показатель используется для оценки собственных оборотных средств, его рост является позитивной тенденцией для предприятия.

6. Индекс постоянного актива рассчитывается как отношение основного капитала (I р.АБ) к собственному капиталу(I р.ПБ):

IПА = , (15)

где IПА - индекс постоянного актива;

ОсК - основной капитал.

Этот показатель используется для характеристики состояния основного капитала, показывает удельный вес основных средств и внеоборотных активов в источниках собственных средств.

7. Коэффициент реальной стоимости основных средств рассчитывается как отношение остаточной стоимости основных средств к совокупности всех активов предприятия:

КРСОС = , (16)

где КРСОС - коэффициент реальной стоимости основных средств;

ОСОС - остаточная стоимость основных средств;

АП - сумма активов предприятия.

Этот показатель отображает удельный вес основных средств в общем капитале предприятия.

8. Коэффициент мобильности рассчитывается как отношение оборотных активов(II p.AБ) предприятия к его необоротным активам (I р.АБ):

КМОБ = . (17)

9. Коэффициент износа показывает, в какой степени профинансированы за счет износа замена и обновление основных средств (увеличение коэффициента износа характеризует ухудшение состояния материально-технической базы предприятия):

КИ= , (18)

где КИ - коэффициент износа;

И - накопленная сумма износа;

ПС - первоначальная стоимость основных средств.

Для нормальной жизнедеятельности предприятие должно обязательно иметь собственные оборотные средства. Возможны четыре типа финансовой устойчивости в соответствии с обеспеченностью запасов следующими вариантами финансирования:

- Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (?СОС);

- Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заёмных источников формирования запасов и затрат (?СД);

- Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов (?ОИ).

С помощью этих показателей можно определить трёхфакторный показатель типа финансовой ситуации (S):

S = {?СОС; ?СД; ?ОИ}. (19)

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния фирмы показывает, что все запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами. Такая ситуация встречается крайне редко, и она вряд ли может рассматриваться как идеальная, так как означает, что администрация не умеет, не желает или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности.

2. Нормальная устойчивость финансового состояния (гарантирует платёжеспособность предприятия, такое соотношение соответствует положению, когда успешно функционирующее предприятие использует для покрытия запасов и затрат различные источники средств - собственные и привлечённые)

3. Неустойчивое финансовое состояние (характеризуемое нарушением платёжеспособности предприятия, когда восстановление равновесия возможно за счёт пополнения источников собственных средств и ускорения оборачиваемости запасов, данное соотношение соответствует положению, когда предприятие для покрытия части своих запасов вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия, не являющиеся обоснованными), при условии ?СОС < 0, ?СД <0, ?ОИ > 0, тогда S {0; 0; 1}. (22)

4. Кризисное финансовое состояние (при котором предприятие является неплатёжеспособным и находится на грани банкротства), ибо основной элемент оборотного капитала - запасы не обеспечены источниками их покрытия. Критическое финансовое состояние характеризуется ситуацией, когда в дополнение к предыдущему неравенству предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность. Данная ситуация означает, что предприятие не может вовремя расплатиться со своими кредиторами. В условиях рыночной экономики при хроническом повторении ситуации предприятие должно быть объявлено банкротом.



2. Анализ платёжеспособности и финансовой устойчивости ОАО "Брянский арсенал"

2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия

Открытое акционерное общество "Брянский арсенал" (далее именуемое "Общество") учреждено в соответствии с Указом Президента Российской Федерации от 01 июля 1992 года № 721 "Об организационных мерах по преобразованию государственных предприятий, добровольных объединений государственных предприятий в акционерные общества" путем преобразования Брянского завода дорожных машин ПО "Автогрейд".

Общество является правопреемником Брянского завода дорожных машин ПО "Автогрейд" в отношении всех прав и обязанностей преобразованного предприятия.

Общество действует в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации, Федеральным законом № 208-ФЗ от 26 декабря 1995 года "Об акционерных обществах".

Полное фирменное наименование Общества на русском языке: Открытое акционерное общество "Брянский арсенал".

Сокращенное фирменное наименование Общества на русском языке: ОАО "Брянский арсенал".

Полное фирменное наименование Общества на английском языке: Open Joint-Stock Company "Bryanskiy arsenal".

Место нахождения постоянно действующего исполнительного органа Общества (адрес): Россия, 241050, город Брянск, улица Калинина, д. 98.

Срок деятельности Общества: не ограничен.

Основной целью Общества является получение прибыли.

Основными видами деятельности Общества являются:

1)производство и реализация дорожных и строительных машин, оборудования, а также запасных частей к ним;

2) разработка, производство и реализация образцов новой техники;

3) выполнение по заказам Министерства обороны опытно-конструкторских работ, изготовление и испытание опытных образцов, изготовление серийных изделий механо-технологического оборудования спецкомплексов, ремонт в условиях эксплуатации указанных изделий, а также авторский и гарантийный надзор, с осуществлением мероприятий по защите государственной тайны в соответствии с законодательством РФ;

4) оптовая и розничная торговля специальной самоходной техникой для различных работ, прицепами и номерными агрегатами, а также автомототранспортом;

5) оказание платных медицинских услуг (в том числе с использованием наркотических и психотропных препаратов и средств);

6) оказание услуг общественного питания;

7) осуществление оптовой и розничной торговли продуктами питания и товарами народного потребления;

8) торгово-закупочная и посредническая деятельность;

9) внешнеэкономическая деятельность;

10) промышленное и жилищно-гражданское строительство, в том числе проектирование;

11) деятельность, связанная с повышенной опасностью промышленных производств (объектов) и работ, включая проектирование, изготовление, монтаж, эксплуатацию и ремонт химической аппаратуры, подъемных сооружений, котлов, сосудов и трубопроводов, работающих под давлением, систем контроля;

12) транспортные услуги;

13) лечебно-оздоровительная, спортивная, культурно-просветительская, театрально-зрелищная деятельность;

14) оказание жилищно-коммунальных и бытовых услуг;

15) производство и продажа тепловой и электрической энергии;

16) деятельность по защите сведений, составляющих государственную тайну.

Уставный капитал Общества составляет 272 460 000 (Двести семьдесят два миллиона четыреста шестьдесят тысяч) рублей и состоит из 2 724 600 (Двух миллионов семисот двадцати четырех тысяч шестисот) акций одинаковой номинальной стоимости следующих категорий (типов):

-Обыкновенные именные акции - 2 151 000(Два миллиона сто пятьдесят одна тысяча) штук;

-Привилегированные именные акции - 573 600 (Пятьсот семьдесят три тысячи шестьсот) штук.

Номинальная стоимость каждой акции составляет 100 (Сто) рублей.

Общество вправе разместить дополнительно к размещенным акциям 3 569 800 (Три миллиона пятьсот шестьдесят девять тысяч восемьсот) обыкновенных именных акций номинальной стоимостью 100 (Сто) рублей. каждая (объявленные акции). Дополнительно размещаемые в пределах объявленных акций акции одного типа предоставляют владельцам такой же объем прав, что и размещенные акции.

Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% от уставного капитала Общества.

Порядок и условия размещения Обществом дополнительных акций определяются настоящим Уставом и законодательством Российской Федерации.

Все размещенные акции Общества являются именными ценными бумагами бездокументарной формы выпуска.

Голосующей акцией Общества является обыкновенная акция или привилегированная акция, предоставляющая акционеру - ее владельцу право голоса при решении вопроса, поставленного на голосование.

Конвертация обыкновенных акций в привилегированные акции и иные ценные бумаги, а также конвертация привилегированных акций в облигации и иные ценные бумаги Общества, за исключением акций, не допускается.

Общество вправе размещать облигации, конвертируемые в акции, и иные эмиссионные ценные бумаги, конвертируемые в акции.

Размещение акций и иных эмиссионных ценных бумаг Общества, конвертируемых в акции, осуществляется посредством открытой или закрытой подписки и конвертации. В случае увеличения уставного капитала Общества за счет его имущества Общество осуществляет размещение дополнительных акций посредством распределения их среди акционеров.

Уставный капитал Общества может быть увеличен путем:

а) размещения дополнительных акций Общества;

б) увеличения номинальной стоимости акций.

Рисунок 1 - Организационная структура управления ОАО "Брянский Арсенал"

Высшим органом управления ОАО "Брянский арсенал" является общее собрание акционеров. Совет директоров ОАО "Брянский арсенал" осуществляет общее руководство деятельностью Общества, включая вопросы стратегического планирования и развития Общества, в том числе связанную с этими направлениями внешнеэкономическую деятельность, за исключением решения вопросов, отнесенных Федеральным законом "Об акционерных обществах" к компетенции общего собрания акционеров Общества. Руководство текущей деятельностью ОАО "Брянский арсенал" осуществляется единоличным исполнительным органом Общества - Генеральным директором Общества. Исполнительный орган подотчетен Совету директоров Общества и общему собранию акционеров. Основным акционером ОАО "Брянский арсенал" является ОАО "ГАЗ".

Таблица 1 - Динамика основных экономических показателей деятельности ОАО "Брянский Арсенал" за 2012 - 2014 гг.

Показатели	2012 год	2013 год	2014 год	Абсолютное отклонение
				2013г. к 2012г.	2014г. к 2012г.
Выручка, тыс. руб.	539834	732881	271465	193047	-268369
Себестоимость продаж, тыс. руб.	498115	655147	193501	157032	-304614
Чистая прибыль, тыс. руб.	678396	57010	35194	-621386	-643202
Стоимость имущества, тыс. руб.	2262913	2745475	2756844	482562	493931
Среднесписочная численность работников, чел.	116	120	125	4	9
Среднемесячная заработная плата, руб.	12200	13100	19900	900	7700
Производительность труда, тыс. руб./чел.	4653,7	6107,3	2171,72	1453,6	-2481,98
Рентабельность продаж, %	125,67	7,78	12,96	-117,89	-112,71
Фондовооружённость, тыс. руб./чел.	837,05	811,5	763,26	-25,55	-100,79
Фондоёмкость, руб./руб.	0,18	0,13	0,35	-0,06	0,17
Фондоотдача, руб./руб.	5,56	7,53	2,84	1,97	-2,72

Как видно из таблицы, стоимость имущества увеличилась на 493931 тыс. руб. в 2014 году по сравнению с 2012 годом. Выручка уменьшилась на 268369 тыс. руб. за этот же период исследования. Себестоимость ниже выручки в исследуемом периоде, что свидетельствует о высокой эффективности политики ценообразования предприятия и ведёт к получению прибыли. Величина чистой прибыли за анализируемый период снизилась на 643202 тыс. руб., а в 2013 году по сравнению с 2012 годом она снизилась на 621386 тыс. руб.

Как следствие, рентабельность продаж по чистой прибыли в 2013 году составляет 7,78%, что больше 2012 года на 117,89%, а 2014 году она снизилась до 12,96%. Среднесписочная численность работника в 2013 году возрастает на 4 человека в сравнении с 2012 годом, а к 2014 году составляет 125 человек, т.е. возрастает в сравнении с 2012 годом на 9 человек.

При этом производительность труда имеет тенденцию к снижению. За анализируемый период происходит снижение фондовооружённости на

100,79 руб. и увеличение фондоёмкости на 0,17 руб./руб. За этот же период исследования происходит снижение фондоотдачи на 2,72 руб./руб., что обуславливается падением выручки предприятия на 1 руб. вложенных средств.

Таблица 2 - Динамика и структура активов ОАО "Брянский Арсенал" за 2012 - 2014 гг.

Показатели	2012 год	2013 год	2014 год	2014 г. к 2012 г.
	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	Прирост, (+, -)	Темп роста, %
Основные средства	97098	4,3	97381	3,6	95407	3,46	-1691	-1,74
Доходные вложения в материальные ценности	1198	0,05	3355	0,12	5664	0,2	4466	372,79
Финансовые вложения	910223	40,225	910223	33,1	911243	33,05	1020	0,11
Отложенные налоговые активы	109	0,005	1006	0,04	723	0,03	614	563,3
Прочие внеоборотные активы	27060	1,2	23123	0,84	15696	0,57	-11364	-42
Запасы	321274	14,2	458678	16,7	529830	19,2	208556	64,9
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	1840	0,08	1274	0,05	773	0,03	-1067	-58
Дебиторская задолженность	283230	12,5	416273	15,16	681224	24,82	397974	140,52
Финансовые вложения	556245	24,58	698723	25,45	360595	13,08	-195650	-35,17
Денежные средства	4464	0,2	3934	0,14	27204	0,9	22740	509,4
Прочие оборотные активы	60172	2,66	131505	4,8	128485	4,66	68313	113,53
Баланс	2262913	100	2745475	100	2756844	100	493931	1627,64

В структуре актива баланса наибольший удельный вес занимают финансовые вложения (2012 год 40,225%, 2013 год 33,1%, 2014 год 33,05%). В динамике наблюдается снижение этой статьи баланса в 2014 году на 7,175% по сравнению с 2012 годом. За анализируемый период возрастает дебиторская задолженность на 397974 тыс. руб. или 140,52%, что свидетельствует об увеличении числа дебиторов предприятия. Денежные средства в динамике увеличиваются. В 2014 году по сравнению с 2012 годом наблюдается их рост на 22740 тыс. руб. или на 509,4%.

Структура баланса является удовлетворительной, поскольку на предприятии достаточно денежных средств, при этом наблюдается рост дебиторской задолженности, снижение основных средств но, как следствие, увеличение общей величины баланса.

Таблица 3 - Динамика и структура пассивов ОАО "Брянский Арсенал" за 2012 - 2014 гг.

Показатели	2012 год	2013 год	2014 год	2014г. к 2012г.
	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	Прирост, (+, -)	Темп роста, %
Уставной капитал	272460	12,04	272460	9,92	272460	9,88	0	0
Резервный капитал	31363	1,39	40869	1,49	40869	1,48	9506	30,3
Нераспределённая прибыль	1421238	62,8	1468743	53,5	1503937	54,55	82699	5,82
Отложенные налоговые обязательства	7482	0,33	6939	0,25	13874	0,5	6392	85,43
Кредиторская задолженность	521061	23,03	946427	34,48	901484	32,8	380423	73
Доходы будущих периодов	1453	0,06	1110	0,04	768	0,03	-685	-47,14
Резервы предстоящих расходов	7856	0,35	8927	0,32	23452	0,85	15596	198,52
Баланс	2262913	100	2745475	100	2756844	100	493931	345,93

В структуре пассива баланса наибольший удельный вес занимает нераспределённая прибыль (2012 год 62,8%, 2013 год 53,5%, 2014 год 54,55%). В динамике наблюдается повышение этой статьи на 5,82 % по сравнению с 2012 годом. Повышение величины нераспределённой прибыли за анализируемый период отражает прибыльность деятельности предприятия и высокую эффективность его работы в целом. За анализируемый период возрастает кредиторская задолженность на 380423 тыс. руб., что свидетельствует об увеличении зависимости от внешних кредиторов.

2.2 Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия

Платежеспособность предприятия характеризуется его возможностью и способностью своевременно и полностью выполнять свои финансовые обязательства перед внутренними и внешними партнерами, а также перед государством. Платежеспособность непосредственно влияет на формы и условия осуществления коммерческих сделок, в том числе на возможность получения кредитов и займов.

Ликвидность определяется способностью предприятия быстро и с минимальным уровнем финансовых потерь преобразовать свои активы (имущество) в денежные средства. Она характеризуется также наличием у него ликвидных средств в форме остатка денег в кассе, де нежных средств на счетах в банках и легкореализуемых элементов оборотных активов (например, краткосрочных ценных бумаг).

Финансовое состояние предприятия с позиции краткосрочной перспективы оценивается показателями ликвидности и платежеспособности, в наиболее общем виде характеризующими, может ли предприятие в срок и в полной мере произвести расчеты по краткосрочным обязательствам перед контрагентами.

Ликвидность предприятия - это возможность предприятия покрыть свои платежные обязательства за счет собственных средств (перевод активов в денежную наличность) и за счет привлечения заемных средств со стороны.

Ликвидность предприятия выступает в качестве внешнего проявления финансовой устойчивости, сущностью которой является обеспеченность оборотных активов долгосрочными источниками формирования. Большая или меньшая текущая ликвидность (неликвидность) обусловлена большей или меньшей степенью обеспеченности (необеспеченности) оборотных активов долгосрочными источниками.

Основным признаком ликвидности, служит формальное превышение (в стоимостной оценке) оборотных активов над краткосрочными пассивами. Чем больше это превышение, тем благоприятнее финансовое состояние предприятия с позиции ликвидности. Если величина оборотных активов недостаточно велика по сравнению с краткосрочными пассивами, текущее положение предприятия неустойчиво и вполне вероятно, что может возникнуть ситуация, когда на предприятии не будет в нужном количестве средств для расчетов по своим финансовым обязательствам.

Ликвидность баланса - это возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, другими словами - это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Ликвидность баланса зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных обязательств.

Изменение уровня ликвидности также можно оценить по динамике величины собственных оборотных средств фирмы. Так как эта величина представляет собой остаток средств после погашения всех краткосрочных обязательств, то ее рост соответствует повышению уровня ликвидности.

Таблица 4 - Анализ ликвидности баланса ОАО "Брянский Арсенал" за 2012 - 2014 гг.

Актив	Абсолютное значение, тыс. руб.	Пассив	Абсолютное значение, тыс. руб.	Соотношение
2012 год
А1	560709	П1	521061	А1 > П1
А2	343402	П2	0	А2 > П2
А3	323114	П3	7482	А3 > П3
А4	1035688	П4	1725061	А4 < П4
2013 год
А1	702657	П1	946427	А1 > П1
А2	547778	П2	0	А2 > П2
А3	459952	П3	6939	А3 > П3
А4	1035088	П4	1782072	А4 < П4
2014 год
А1	387799	П1	901484	А1 > П1
А2	809709	П2	0	А2 > П2
А3	530603	П3	13874	А3 > П3
А4	1028733	П4	1817266	А4 < П4

Баланс предприятия можно считать абсолютно ликвидным, т.к. сходятся все нормативные соотношения. Сравнение первой и второй группы активов и пассивов характеризует текущую ликвидность. В данном случае достаточно денежных средств и краткосрочных финансовых вложений по отношению к кредиторской задолженности. Поэтому предприятие сможет в полном объёме погасить свои краткосрочные обязательства в случае необходимости.

Сравнение третьей группы активов и пассивов характеризует перспективную ликвидность. На анализируемом предприятии медленно реализуемые активы превышают долгосрочные пассивы, что отражает возможность восстановления платёжеспособности предприятия в ...