Методы прогнозирования возможного банкротства предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство Просвещения и Молодежи Республики Молдова

Комратский Государственный Университет

Экономический факультет

Кафедра бухгалтерского учета и финансов

Курсовая работа

по дисциплине «Финансы предприятий»

На тему: «Банкротство предприятий и методы прогнозирования возможного банкротства»

Работу подготовила:

Корень Наталья

преподаватель

Тодорич Л.П.

Комрат 2013 год

Содержание

Введение

1. Понятие и правовые признаки банкротства предприятия

2. Причины и виды банкротства

3. Методики диагностики возможного банкротства

4. Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия

5. Оценка вероятности банкротства и мероприятия, направленные на оздоровление предприятия

Заключение

Библиография

Приложения

Введение

Переход Молдовы к рыночной экономике, повышение эффективности её функционирования, создание необходимой инфраструктуры невозможно обеспечить без использования и дальнейшего развития новых экономических отношений и процедур, к которым можно отнести и банкротство предприятий. В современных условиях такое понятие как «банкротство предприятий» встречается довольно часто. Это связано с активной реформаторской деятельностью государства в сфере экономики, высокой степенью конкурентной борьбы и повышенной концентрацией рынка. Поэтому очень важно знать, что такое банкротство и каковы его основные признаки.

В современной юридической практике термин «банкротство» в широком смысле слова используется в качестве синонима термина «несостоятельность». Аналогичный подход характерен и для законодательной базы Республики Молдова, в которой определяющим документом по данной процедуре является Закон РМ «О несостоятельности» №149 от 29.06.2012,опубликованный в Monitorul Oficial № 193-197/663 от 14.09.2012 г. [1]

Показательно, что новая редакция была принята взамен старого, от 2001 года, закона после долгих консультаций с заинтересованными сторонами. В 2012 году Министерство экономики РМ разработало новую редакцию. После ее существенной доработки в июне прошлого года она была принята Парламентом. При этом, проект стал рекордсменом по числу поправок, которых внесли более ста. [8]

Новый Закон о несостоятельности РМ определил механизмы восстановления предприятий, у которых есть шансы либо же играющих важную роль. К слову, в момент принятия закона аналитики высказывали мнения, что одной из целей принятия закона как раз и было спасение некоторых предприятий, фактических банкротов. [8]

В последнее время, как считают специалисты, процедура осуществления банкротства выступает все более актуальной проблемой, так как именно ее своевременное выявление, прогнозирование, а также правильная подготовка и проведение позволяют восстановить со временем экономическое состояние предприятия. Все это обуславливает актуальность данной темы для деятельности предприятий в рыночных условиях и для молдавской экономики в целом.

Цель работы - исследовать и проанализировать сущность банкротства, его правовые признаки, причины и виды, а также методики диагностики возможного банкротства предприятия на основе анализа его ликвидности и платежеспособности. Объектом исследования является деятельность, связанная с выявлением и прогнозированием возможного банкротства предприятия. Предмет исследования - процесс банкротства предприятия с точки зрения законодательства РМ, а также его прогнозирование на основе финансового анализа.

В соответствии с целью исследования были определены и решены следующие задачи:

· изучить правовые основы сущности банкротства и его признаков;

· рассмотреть основные причины и виды банкротства;

· исследовать методики диагностики возможного банкротства;

· проанализировать подходы к вероятности банкротства на основе анализа ликвидности и платежеспособности;

· определить возможные мероприятия, направленные на оздоровление предприятия.

Курсовая работа имеет традиционную структуру и включает введение, пять глав, соответствующих логике и последовательности исследования, заключение, библиографический список и приложения.

При написании работы использовались следующие информационные источники: законодательные и нормативные документы Республики Молдова, актуальная экономическая литература различных зарубежных авторов - Абрютиной М.С., Короткова Э.М., Гавриловой В.Е., Савицкой Г.В.и др., а также электронные ресурсы. Всего было использовано 9 источников.

Методологической основой послужило исследование законодательных документов РМ и экономических монографий по данной теме, а также дальнейший синтез теоретических знаний.

Написание курсовой работы позволило более глубоко изучить процессы банкротства предприятия в Республике Молдова, а также методики диагностики и мероприятия по финансовому оздоровлению предприятия.

1. Понятие и правовые признаки банкротства предприятия

Термин «банкротство» берет начало от итальянских слов banco -- скамья и rotto -- сломанный и означает неспособность должника платить по своим обязательствам, вернуть долги в связи с отсутствием у него денежных средств для оплаты. [4, c.118]

Банкротство означает подтвержденную документально неспособность предприятия удовлетворить требования кредиторов по оплате товаров (работ, услуг), а также обеспечить обязательные платежи в бюджет и внебюджетные фонды в связи с превышением обязательств должника над его имуществом или с неудовлетворительной структурой баланса должника. [7, c.112]

Основным признаком банкротства является неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о признании предприятия-должника банкротом. [5, c.22]

Согласно Закону Республики Молдова «О несостоятельности», законодательно определены основные понятия, связанные с фактом банкротства или финансовой несостоятельности предприятия, а также регламентированы все основные процессы, сопутствующие банкротству. [1]

Целью данного закона является создание правовой основы, относящейся к установлению коллективной процедуры для удовлетворения требований кредиторов за счет имущества должника путем применения к нему процедуры реструктуризации или процедуры банкротства и распределения конечного продукта.

Положения закона применяются к юридическим лицам, независимо от вида собственности и организационно-правовой формы, индивидуальным предпринимателям, в том числе к обладателям предпринимательского патента, страховым обществам, инвестиционным фондам, трастовым компаниям, некоммерческим организациям, зарегистрированным в Республике Молдова в установленном порядке. Так, согласно ст. 2:

-«должник - любое лицо, имеющее задолженности по оплате долговых обязательств, срок исполнения которых наступил, включая налоговые обязательства, в отношении которого в судебную инстанцию подано заявление о возбуждении процесса несостоятельности;

-неплатежеспособность - финансовое положение должника, характеризующееся его неспособностью исполнить денежные обязательства, срок исполнения которых наступил, включая налоговые обязательства. Неплатежеспособность, как правило, предполагается в случае прекращения осуществления платежей должником;

-несостоятельность - финансовое положение должника, характеризующееся его неспособностью исполнить платежные обязательства, констатированное судебным распорядительным актом;

-предприятие, находящееся в затруднительном финансовом положении - предприятие, потенциал управленческой и экономической жизнеспособности которого находится в динамическом спаде, однако при этом собственник предприятия исполняет или способен исполнять обязательства, подлежащие исполнению.

Также в законе определены:

· общие положения, связанные с процессом несостоятельности;

· порядок возбуждения процесса несостоятельности;

· участники процесса;

· последствия возбуждения процедуры несостоятельности;

· процедура реструктуризации;

· дисквалификация должника и освобождение его от исполнения требований кредиторов;

· особенности несостоятельности различных предприятий;

· реестр дел о несостоятельности;

· заключительные и переходные положения.

Внешним признаком банкротства обычно является приостановление текущих платежей, если предприятие не обеспечивает выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков их исполнения.

Согласно статье 10 Закона РМ «О несостоятельности», для объявления несостоятельности существуют особые условия.

Общим основанием для возбуждения процесса несостоятельности является неплатежеспособность должника.

Особым основанием для возбуждения процесса несостоятельности является чрезмерная задолженность должника в случае, если должник является юридическим лицом, ответственность которого по требованиям кредиторов ограничена его имуществом. В этом случае в основу оценки имущества должника должно быть положено продолжение его деятельности, если имеется такая возможность.

Согласно статье 11, Обязательства должника учитываются в составе и размере, существующих на момент подачи искового заявления, если законом не предусмотрено иное.

При определении наличия оснований несостоятельности учитываются:

a) размер денежных обязательств, в том числе сумма задолженности по поставке имущества, оказанию услуг и выполнению работ, которые подлежат исполнению должником;

b) размер задолженностей по кредитам, займам и процентам по ним, подлежащих уплате должником;

c) размер ущерба, подлежащего взысканию с должника;

d) размер предусмотренных законом обязательств перед национальным публичным бюджетом.

При установлении несостоятельности должника не учитывается размер требований, состоящих из:

a) пеней за просрочку и/или других финансовых санкций, связанных с неисполнением обязательств;

b) любого платежного обязательства перед участниками (членами, акционерами) должника.

Для начала процедуры банкротства или утверждения несостоятельности должно быть подано исковое заявление в суд. Правом подачи такого заявления, согласно статье 12, обладает как сам должник, так и кредиторы либо другие лица, предусмотренные законом.

Кроме того, существуют случаи, когда сам должник обязан подать исковое заявление. В статье 14 предусмотрено, что «должник обязан подать исковое заявление в случае наличия одного из оснований, предусмотренных статьей 10. Также должник обязан подать исковое заявление также в случае, если:

a) полное удовлетворение требований одного или нескольких кредиторов, срок исполнения которых наступил, может привести к невозможности полного удовлетворения требований других кредиторов при наступлении срока их исполнения;

b) в ходе его ликвидации, осуществляемой в соответствии с другими законами, становится очевидно, что он не может полностью удовлетворить требования кредиторов.

Должник обязан подать исковое заявление незамедлительно, но не позднее, чем по истечении 30 календарных дней со дня появления оснований.

При неподаче должником искового заявления в случаях и в срок, предусмотренных статьей 14, лицо, обладающее в соответствии с действующим законодательством правом представления должника, пайщики с неограниченной ответственностью и ликвидаторы должника несут субсидиарную ответственность перед кредиторами по обязательствам, возникшим после истечения срока, предусмотренного частью (3). Эти лица привлекаются к уголовной ответственности согласно закону.

Банкротство предприятия считается имеющим место после признания факта несостоятельности судом или после официального объявления о его несостоятельности при добровольной ликвидации предприятия. В отношении должника могут применяться следующие процедуры: реорганизационные, ликвидационные, мировые соглашения.

Так, по решению суда несостоятельное предприятие может быть реорганизовано, то есть ему дается срок для выхода из состояния банкротства, погашения долгов, а иногда оказывается помощь в этом. Реорганизационные процедуры включают внешнее управление имуществом должника и санацию.

Но возможна и ликвидация предприятия с продажей имущества для компенсации задолженности. К ликвидационным процедурам относятся: принудительная ликвидация предприятия-должника по решению арбитражного суда и добровольная ликвидация несостоятельного предприятия под контролем кредиторов. Ликвидация предприятия осуществляется в процессе конкурсного производства. Дела о банкротстве рассматриваются судом по месту нахождения предприятия-должника, указанному в его учредительных документах.

Таким образом, изучение теоретической литературы и законодательных документов позволяет сделать следующие выводы. Явление банкротства или несостоятельности известно в рыночной экономике. Ему даны как научные, так и юридические толкования. В Республике Молдова определение несостоятельности и соответствующие процедуры регламентируются Законом «О несостоятельности». Законодательно установлены и правовые признаки несостоятельности, в числе которых неспособность отвечать по своим денежным обязательствам, а также исковое заявление, направленное в суд.

В соответствии с исковым заявлением, начинаются юридические процедуры в ходе которых могут быть предприняты различные меры по отношению к несостоятельному должнику.

Большое значение для правильного проведения процедур имеют причины и виды несостоятельности или банкротства.

2. Причины и виды банкротства

Банкротство предопределено самой сущностью рыночных отношений, которые сопряжены с неопределенностью достижения конечных результатов и риском потерь. Банкротство фирм возникает чаще всего в связи с тем, что в течение длительного времени их расходы превышают доходы при отсутствии источника покрытия убытков.

Официально предприятие становится банкротом после решения суда о его несостоятельности как должника и неспособности расплатиться с кредиторами. Если с заявлением в суд о своей несостоятельности обращается сам должник, то банкротство считается добровольным. Если с заявлением в суд обращаются кредиторы, которым не возвращен долг, то банкротство называют принудительным. [5, c.36]

Причины банкротства многообразны - это результат взаимодействия многочисленных факторов как внешнего, так и внутреннего характера.

К внешним факторам окружающей деловой среды относятся: [9]

1. Экономические: кризисное состояние экономики страны, общий спад производства, инфляция, нестабильность финансовой системы, рост цен на ресурсы, изменение конъюнктуры рынка, неплатежеспособность и банкротство партнеров. Одной из причин несостоятельности может быть неправильная фискальная политика государства. Высокий уровень налогообложения может оказаться непосильным для предприятия.

2. Политические: политическая нестабильность общества, внешнеэкономическая политика государства, разрыв экономических связей, потеря рынков сбыта, изменение условий экспорта и импорта, несовершенство законодательства в области хозяйственного права, антимонопольной политики, предпринимательской деятельности.

3. Международные: усиление международной конкуренции в связи с развитием научно-технического прогресса.

4. Демографические: численность, состав народонаселения, уровень благосостояния народа, культурный уклад общества, определяющие размер и структуру потребностей и платежеспособный спрос населения на те или другие виды товаров и услуг.

Внутренние факторы, связанные с самой фирмой, включают:

1.Дефицит собственного оборотного капитала как следствие неэффективной производственно-коммерческой деятельности или неэффективной инвестиционной политики.

2. Низкий уровень техники, технологии и организации производства.

3.Снижение эффективности использования производственных ресурсов предприятия, его производственной мощности и как следствие высокий уровень себестоимости, убытки, "проедание" собственного капитала.

4.Создание сверхнормативных остатков незавершенного строительства, незавершенного производства, производственных запасов, готовой продукции, в связи с чем происходит затоваривание, замедляется оборачиваемость капитала и образуется его дефицит. Это заставляет предприятие залезать в долги и может быть причиной его банкротства.

5. Плохая клиентура предприятия, которая платит с опозданием или не платит вовсе по причине банкротства, что вынуждает предприятие самому залезать в долги. Так зарождается цепное банкротство.

6. Отсутствие сбыта из-за низкого уровня организации маркетинговой деятельности по изучению рынков сбыта продукции, формированию портфеля заказов, повышению качества и конкурентоспособности продукции, выработке ценовой политики.

7. Привлечение заемных средств в оборот предприятия на невыгодных условиях, что ведет к увеличению финансовых расходов, снижению рентабельности хозяйственной деятельности и способности к самофинансированию.

8. Быстрое и неконтролируемое расширение хозяйственной деятельности, в результате чего запасы, затраты и дебиторская задолженность растут быстрее объема продаж. Отсюда появляется потребность в привлечении краткосрочных заемных средств, которые могут превысить чистые текущие активы (собственный оборотный капитал). В результате предприятие попадает под контроль банков и других кредиторов и может подвергнуться угрозе банкротства.

Банкротство является, как правило, следствием совместного действия факторов. В развитых странах с устойчивой экономической и политической системой разорение субъектов хозяйствования на 1/3 связано с внешними факторами и на 2/3 - с внутренними.

Что касается видов банкротства, в научной литературе и законодательных документах приведены различные классификации возможных видов несостоятельности предприятия.

Так, в Законе РМ «О несостоятельности», статье 15, определено понятие «Умышленная и фиктивная несостоятельность». [1]

«В случае несостоятельности должника по вине его учредителей (членов), членов исполнительного органа или других лиц, имеющих право давать указания, обязательные для исполнения должником, либо могущих иным способом оказать влияние на действия должника (умышленная несостоятельность), указанные лица несут солидарную субсидиарную ответственность перед кредиторами в части недостаточности имущества должника для удовлетворения требований кредиторов.

В случае, если исковое заявление подается должником, имеющим реальную возможность полностью удовлетворить требования кредиторов (фиктивная несостоятельность), ответственность за ущерб, причиненный кредиторам в результате подачи данного заявления, несут виновные лица.»

Также, по мнению специалистов, несостоятельность предприятия может быть:[5, c.88]

· "несчастной", не по собственной вине, а вследствие непредвиденных обстоятельств (стихийные бедствия, военные действия, политическая нестабильность общества, кризис в стране, общий спад производства, банкротство должников и другие внешние факторы);(Государство помагает).

· "ложной" (корыстной) в результате умышленного сокрытия собственного имущества с целью избежания уплаты долгов кредиторам;(Государство уголовно наказывает).

· "неосторожной" вследствие неэффективной работы, осуществления рискованных операций.(самая распространенная).

В первом случае государство должно оказывать помощь предприятиям по выходу из кризисной ситуации. Злоумышленное банкротство уголовно наказуемо. Наиболее распространенным является третий вид банкротства.

Существует и несколько другая классификация, которая, по сути, аналогична:

1. Реальное банкротство. Полная неспособность предприятия восстановить в предстоящем периоде свою финансовую устойчивость и платежеспособность в силу реальных потерь используемого капитала. Катастрофический уровень потерь капитала не позволяет такому предприятию осуществлять эффективную хозяйственную деятельность, вследствие чего оно юридически объявляется банкротом [5. с. 97].

2. Техническое банкротство. Несостоятельность предприятия, вызвана существенной просрочкой его дебиторской задолженности. При этом размер дебиторской задолженности превышает размер кредиторской задолженности предприятия, а сумма его активов значительно превосходит объем его финансовых обязательств. Техническое банкротство при эффективном антикризисном управлении предприятием, включая его санирование, обычно не приводит к его юридическому банкротству.

3. Криминальное банкротство, то есть умышленное или фиктивное банкротство.

С учетом распространенности явления банкротства, к настоящему времени разработаны методики диагностики возможного банкротства.

3. Методики диагностики возможного банкротства

Реальное, техническое или неосторожное банкротство наступает, как правило, постепенно. Для того чтобы вовремя распознать и предотвратить его, необходимо систематически проводить анализ финансового состояния, который позволит обнаружить его "болевые" точки и принять конкретные меры по оздоровлению экономики предприятия.

Методические подходы прогнозирования банкротства предприятия, используемые в настоящее время в современном финансовом менеджменте, включают в себя несколько (от двух до семи) ключевых показателей, характеризующих финансовое состояние. Интегральная оценка показателей позволяет сделать вывод о вероятности банкротства.[5,c.344]

Наиболее известным подходом, часто представленным в литературе, является модель Альтмана. «Z-счет» Э. Альтмана представляет собой пятифакторную модель, построенную по данным успешно действующих и обанкротившихся промышленных предприятий США. Итоговый коэффициент вероятности банкротства Z рассчитывается с помощью пяти показателей, каждый из которых был наделен определенным весом, установленным статистическими методами:

Z-счет = 1,2 К1 + 1,4 К2 + 3,3 К3 + 0,6 К4 + К5,

где К1 - доля чистого оборотного капитала в активах; К2 - отношение накопленной прибыли к активам; К3 - рентабельность активов; К4 - отношение рыночной стоимости всех обычных и привилегированных акций предприятия к заемным средствам; К5 - оборачиваемость активов.

В зависимости от значения «Z-счета» по определенной шкале производится оценка вероятности наступления банкротства в течение двух лет:

если Z <1,81, то вероятность банкротства очень велика;

если 1,81 < Z < 2,675, то вероятность банкротства средняя;

если Z = 2,675, то вероятность банкротства равна 0,5.

если 2,675 < Z < 2,99, то вероятность банкротства невелика;

если Z > 2,99, то вероятность банкротства ничтожна.

Позднее Э. Альтман разработал более точную модель, позволяющую прогнозировать банкротство, на период пять лет с точностью в семьдесят процентов. В этой модели используются следующие показатели: рентабельность активов, динамика прибыли, коэффициент покрытия процентов, отношение накопленной прибыли к активам, коэффициент текущей ликвидности, доля собственных средств в пассивах, стоимость активов предприятия.

У. Бивер предложил пятифакторную модель для оценки финансового состояния с целью диагностики банкротства, содержащую следующие показатели: [5, c.346]

- рентабельность активов;

- удельный вес заемных средств в пассивах;

- коэффициент текущей ликвидности;

- доля чистого оборотного капитала в активах;

- коэффициент Бивера (чистая прибыль + амортизация) / заемные средства.

Особенностью модели является то, что весовые коэффициенты для индикаторов в ней не предусмотрены и итоговый показатель вероятности банкротства не рассчитывается. Полученные значения данных показателей сравниваются с их нормативными значениями, рассчитанными У. Бивером для трех видов фирм: для благополучных компаний; для компаний, обанкротившихся в течение года; для фирм, ставших банкротами в течение пяти лет. Нормативные значения автором модели были рассчитаны на примерах зарубежных компаний, что делает методику слабоприменимой для отечественной экономики.

Российскими специалистами была предложена двухфакторная математическая модель, получившая название модель Зайцевой. При построении этой модели учитываются всего два показателя: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заемных средств в пассивах. На основе статистической обработки данных по выборке фирм в странах с рыночной экономикой были выявлены весовые коэффициенты для каждого из этих факторов. Для США данная модель выглядит следующим образом:

Х = - 0,3877 - 1,0736 Кт.л. + 0,0579 Дз.с.,

где Кт.л. - коэффициент текущей ликвидности, Дз.с. - доля заемных средств в пассивах.

Рекомендуемые значения для этой модели:

если Х > 0,3, то вероятность банкротства велика;

если - 0,3 <Х< 0,3, то вероятность банкротства средняя;

если Х < - 0,3, то вероятность банкротства мала;

если Х = 0, то вероятность банкротства равна 0,5.

Следует полагать, что если эти два показателя соответствуют нормативным значениям, то на основе динамики коэффициента текущей ликвидности рассчитывается третий показатель - коэффициент утраты платежеспособности (Куп), который оценивает, сможет ли предприятие в ближайшие три месяца выполнить свои обязательства перед кредиторами:

где Т - анализируемый период в месяцах; Ктлфакт - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности в конце анализируемого периода; Ктлнач - значение коэффициента текущей ликвидности в начале анализируемого периода; Ктлнорм - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности.

Если Куп < 1, то в ближайшие 3 месяца платежеспособность будет утрачена, а если Куп > 1, то в течение 3 месяцев предприятие будет платежеспособным.

Если же структура баланса по первым двум приведенным показателям признается неудовлетворительной, то рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности (Квп) за период, равный шести месяцам:

Если Квп < 1, то организация за 6 месяцев не восстановит платежеспособность, а если Квп > 1, то организация в течение 6 месяцев восстановит платежеспособность.

Кроме вышеперечисленных методик, для диагностики вероятности банкротства в настоящее время также рекомендуют использовать несколько других методов, основанных на применении:[5, c.156]

1) анализа обширной системы критериев и признаков;

2) ограниченного круга показателей;

3) интегральных показателей, рассчитанных с помощью: скоринговых моделей; многомерного рейтингового анализа; мультипликативного дискриминантного анализа.

При использовании первого метода признаки банкротства в соответствии с рекомендациями специалистов аудита, делят на 2 группы:

1. Показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в ближайшем будущем, а именно:

- повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объемов продаж и хронической убыточности;

- наличие хронически просроченных кредиторской и дебиторской задолженностей;

- низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденции к их снижению;

- увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме;

- дефицит собственного оборотного капитала;

- систематическое увеличение продолжительности оборота капитала;

- наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции;

- использование новых источников финансовых ресурсов на невыгодных условиях;

- неблагоприятные изменения в портфеле заказов;

- снижение производственного потенциала и т.д.

2. Показатели, неблагоприятные значения которых сигнализируют о возможности резкого ухудшения финансового состояния в будущем при непринятии действенных мер:

- чрезмерная зависимость предприятия от какого-либо одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта;

- потеря ключевых контрагентов;

- недооценка обновления техники и технологии;

- потеря опытных сотрудников аппарата управления;

- вынужденные простои, неритмичная работа;

- неэффективные долгосрочные соглашения;

- недостаточность капитальных вложений и т.д.

К достоинствам этой системы индикаторов возможного банкротства можно отнести системный и комплексный подходы, а к недостаткам -- высокую степень сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи, информативный характер рассчитанных показателей, субъективность прогнозного решения.

Второй метод диагностики несостоятельности предприятий -- использование ограниченного круга показателей, образующих систему критериев для оценки степени удовлетворительности структуры баланса. В настоящее время для диагностики банкротства предприятий применяется ограниченный круг параметров:

а) коэффициент текущей ликвидности, Ктл;

б) коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом, Коск;

в) коэффициент восстановления платежеспособности, Квп;

г) коэффициент утраты платежеспособности, Куп.

Для того чтобы признать структуру баланса неудовлетворительной, а предприятие - неплатежеспособным, достаточно наличия одного из условий: [6, c.232]

1) коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода ниже 2,0;

2) коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на конец отчетного периода имеет значение ниже 0,1.

Коэффициент текущей ликвидности отражает совокупную обеспеченность предприятия оборотными и денежными средствами для ведения эффективной деятельности. Рассчитывается этот коэффициент следующим образом:

Ктл = Текущие активы + Расходы будущих периодов / (Текущие пассивы - (Доходы будущих периодов + Фонды потребления + Резервы будущих расходов)).

Коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом отражает наличие собственных оборотных средств на предприятии, которые необходимы для осуществления его финансовой деятельности. Рассчитывается:

Коск = Текущие активы - Текущие пассивы / Текущие активы.

В ситуации, если коэффициент текущей ликвидности и доля собственного оборотного капитала в текущих активах ниже нормативного, но отмечается тенденция роста этих показателей, то рекомендуется рассчитать коэффициент восстановления платежеспособности за период, равный 6 месяцам:

Квп = (Ктл + 6/Т (Ктл - Ктлн))/2,

где Ктл - значение коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода;

Т - отчетный период;

Ктлн - значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода.

Если Квп > 1, то у предприятия есть возможность для восстановления своей платежеспособности; если Квп < 1, то у предприятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.

При Квп < 1 рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности предприятия:

Куп = (Ктл + 3/Т (Ктл - Ктлн))/2.

Если Куп > 1, то предприятие имеет возможность не утратить платежеспособность. При Куп< 1 предприятие скорее всего утратит свою платежеспособность.

При неудовлетворительной структуре баланса (Ктл и Коск ниже нормативных), но при существовании возможности для восстановления платежеспособности в определенный период признание предприятия неплатежеспособным может быть отсрочено на шесть месяцев.

Может возникнуть такая ситуация, при которой Ктл и Коск выше нормативных, но Куп < 1 и предприятие не признается неплатежеспособным. В таком случае из-за реальной угрозы утраты предприятием платежеспособности руководству необходимо принять срочные меры для предупреждения возможной несостоятельности (банкротства) предприятия.

Этот метод считается наиболее четким для выявления возможного банкротства предприятия в ближайшем отчетном периоде.

Третий вид анализа (интегральные показатели) принято использовать на макроэкономическом уровне, для оценки состояния предприятий в отрасли.

Таким образом, изучение теоретических источников позволяет сделать следующие выводы. Для определения вероятности банкротства в настоящее время существуют несколько методов, в числе которых методики Альтмана, Бивера и Зайцевой.

В практических условиях деятельности предприятия важным методом диагностирования возможного банкротства является постоянный анализ финансово-экономической деятельности, а также структуры баланса. Важным основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия -- неплатежеспособным будет одно из следующих условий: 1) коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода менее 2; 2) коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода менее 0,1.

Если такие значения коэффициентов имеют место, а также, если коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности, определенный исходя из периода утраты платежеспособности, равного трем месяцам, и установленного значения коэффициента текущей ликвидности, равного двум, имеет значение меньше единицы, может быть принято решение о том, что предприятие в ближайшее время не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами.

Соответственно, важно было уточнить основные моменты проведения анализа ликвидности и платежеспособности предприятия.

4. Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия

Для оценки перспектив платежеспособности предприятия рассчитываются показатели ликвидности.

Предприятие считается ликвидным, если онo может погасить свою краткосрочную кредиторскую задолженность за счет реализации оборотных (текущих) активов. Предприятие может быть ликвидным в большей или меньшей степени, так как оборотные активы включают разнородные их виды, где имеются легкореализуемые и труднореализуемые активы. [2, c.216]

По степени ликвидности оборотные активы можно условно разделить на 3 группы: высоколиквидные, низколиквидные и неликвидные активы. При анализе применяется система финансовых коэффициентов, выражающих ликвидность предприятия:

Коэффициент абсолютной ликвидности (коэффициент срочности) - исчисляется как отношение денежных средств и быстрореализуемых краткосрочных ценных бумаг к краткосрочной кредиторской задолженности. Этот показатель дает представление о том, какая часть этой задолженности может быть погашена на дату составления баланса. Допустимыми считаются значения этого коэффициента в пределах 0,2 -- 0,3. [2, c.218]

Уточненный (промежуточный) коэффициент ликвидности - Он исчисляется как отношение денежных средств, быстрореализуемых краткосрочных ценных бумаг и дебиторской задолженности к краткосрочной кредиторской задолженности. Этот показатель отражает ту часть краткосрочных обязательств, которая может быть погашена не только за счет имеющихся денежных средств и ценных бумаг, но также и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию, выполненные работы или оказанные услуги (т.е. за счет дебиторской задолженности). Рекомендуемым значением данного показателя является значение -- 1:1. Следует иметь в виду, что обоснованность выводов по данному коэффициенту в значительной степени зависит от "качества" дебиторской задолженности, то есть от сроков ее возникновения и от финансового состояния дебиторов. Большой удельный вес сомнительной дебиторской задолженности ухудшает финансовое состояние организации.

Коэффициент текущей ликвидности,ранее рассматривался.

Общий коэффициент ликвидности, или коэффициент покрытия характеризует общую обеспеченность организации оборотными средствами. Это отношение фактической стоимости всех оборотных средств (активов) к краткосрочным обязательствам (пассивам). При исчислении данного показателя рекомендуется из общей суммы оборотных активов вычесть сумму налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, а также величину расходов будущих периодов. Одновременно краткосрочные обязательства (пассивы) следует уменьшить на суммы доходов будущих периодов, фондов потребления, а также резервов предстоящих расходов и платежей.

Этот показатель позволяет установить, в какой пропорции оборотные активы покрывают краткосрочные обязательства (пассивы). Значение этого показателя должно составлять не менее двух. [6, c.245]

Применяется также показатель, характеризующий обеспеченность организации собственными оборотными средствами.

Этот коэффициент должен иметь значение не менее 0,1.

Если коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее двух, а коэффициент обеспеченности организации собственными оборотными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1, то структура баланса организации признается неудовлетворительной, а сама организация неплатежеспособной.[6, c.246]

Если одно из этих условий выполняется, а другое -- нет, то оценивается возможность восстановления платежеспособности предприятия. Для принятия решения о реальной возможности ее восстановления нужно, чтобы отношение рассчитанного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению, равному двум, было больше единицы.

На текущую платежеспособность предприятия непосредственное влияние оказывает ликвидность ее оборотных активов (возможность преобразовать их в денежную форму или использовать для уменьшения обязательств).

Оценка состава и качества оборотных активов с точки зрения их ликвидности получила название анализа ликвидности. При анализе ликвидности баланса проводится сравнение активов, сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения. Расчет коэффициентов ликвидности позволяет определить степень обеспеченности текущих обязательств ликвидными средствами. банкротство ликвидность платежеспособность разорение

Ликвидность баланса - это степень покрытия обязательств предприятия его активами, скорость превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

Изменение уровня ликвидности также можно оценить по динамике величины собственных оборотных средств фирмы. Так как эта величина представляет собой остаток средств после погашения всех краткосрочных обязательств, то ее рост соответствует повышению уровня ликвидности.[2, c.223]

Для оценки ликвидности активы группируются на 4 группы по степени ликвидности, а пассивы группируются по степени срочности погашения обязательств (таблица 1)

Таблица 1 Группировка статей актива и пассива для анализа ликвидности баланса

Активы		Пассивы
Показатель	Составляющие формы №1 -- бухгалтерский баланс	Показатель	Составляющие формы №1 -- бухгалтерский баланс
А1 -- наиболее ликвидные активы	Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	П1 -- наиболее срочные обязательства	Кредиторская задолженность и прочие краткосрочные пассивы
А2 -- быстрореализуемые активы	Дебиторская задолженность и прочие активы	П2 -- краткосрочные пассивы	Заемные средства и другие статьи "Краткосрочные пассивы"
А3 -- медленно реализуемые активы	Статьи "Оборотные активы" и долгосрочные финансовые вложения	П3 -- долгосрочные пассивы	Долгосрочные кредиты и заемные средства
А4 -- труднореализуемые активы	Внеоборотные активы	П4 -- постоянные пассивы	Статьи "Капитал и резервы"

Баланс абсолютно ликвиден, если выполняются все четыре неравенства: [6, c.256]

А1 > П1

А2 > П2

А3 > П3

А4 < П4 (носит регулярный характер).

Рассмотрим ликвидность баланса на 2011 год:

А1=1065 > П1=673

А2=31193 > П2=0

А3=68706 > П3=0

А4=3895 < П4=24400

Согласно представленному мною балансу данные на 2012 год:

А1=9103 > П1=1016

А2=44581 > П2=0

А3=90332 > П3=0

А4=3326 < П4=24400.

Следовательно баланс фирмы «ALEN&ROMAN SRL» абсолютно ликвиден.

Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие состояние запасов и обеспеченность их источниками формирования.

Для оценки состояния запасов и затрат используют данные группы статей "Запасы" II раздела актива баланса.

Для характеристики источников формирования запасов используют три основных показателя:

1. Наличие собственных оборотных средств (СОС) - разница между капиталом и резервами и внеоборотными активами (I раздел актива баланса). Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия. В формализованном виде наличие оборотных средств можно записать как

СОС = СИ - ВА,

где СИ - собственные источники;

ВА - внеоборотные активы .

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СД), определяемое по формуле:

СД = СОС + ДП,

где ДП - долгосрочные пассивы (V раздел пассива баланса).

3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИ):

ОИ = СД + КЗС,

где КЗС - краткосрочные заемные средства .

Таблица 2. Анализ финансовой устойчивости.

	ПОКАЗАТЕЛИ	УСЛОВ.ОБОЗН.	2011 ГОД	2012 ГОД	ИЗМЕНЕНИЯ
	1	2	3	4	5
1	Источ.форм.соб. об.средств	СИ	24400	24400	0
2	Внеоборотные активы	ВА	3895	3326	-569
3	Наличие соб.обор.средств	СОС=СИ-ВА	20505	21074	569
4	Долгосрочные пассивы	ДП	0	0
5	собств. и долг.заемн. Источн. Формиров. запасов и затрат	СД=СОС+ДП	20505	21074	569
6	Кратк.заемн.средства	КЗС	673	1016	343
7	Общая вел.осн.источников	ОИ=СД+КЗС	21178	22090	912
8	Запасы	ТМЗ	32525	33314	789
9	Изл.недост.СОС	?СОС=СОС-ТМЗ	-12020	-12240	220
10	Изл.недост.СД	?СД=СД-ТМЗ	-12020	-12240	220
11	Изл.недост.ОИ	?ОИ=ОИ-ТМЗ	-11347	-11224	-123
12	Трехкомпонентный пок.фин.устойч.	S={?СОС ?СД ?ОИ}	{0,0,0}	{0,0,0}

Данные табл. 2 свидетельствуют, что за анализируемый период все виды источников формирования запасов выросли :

21074/20505= 3% Выросли соб.обор.средства.

общ.величина осн.источниковвыросла:

22090/21178= 4,3%.

Однако, несмотря на все положительные изменения на конец 2011 года состояние предприятия ухудшилось, недостаток обеспеченности запасов источниками их формирования увеличился. Трехкомпонентный показатель характеризует финансовую ситуацию как кризисную.

Основные пути повышения финансовой устойчивости:

· увеличение собственного капитала (СИ);

· снижение внеоборотных активов (ВА) (продажа используемых основных средств);

· сокращение величины запасов до оптимального уровня,так как показатель товороматериальных запасов очень высокий.

Следовательно, предприятие не обеспечено ни одним из предусмотренных источников формирования запасов и как очевидно формируется за счет чистой прибыли- как источник формирования запасов.

По типу финансовой устойчивости анализируемое предприятие относится к четвертому типу (кризисное финансовое состояние),что обусловлено тем что основной элемент оборотных активов «Запасы» не обеспечен источниками финансирования, главными из которых являются собственные оборотные средства, долгосрочные и краткосрочные кредиты.

Второй этап анализа ликвидности предприятия -- это расчет коэффициентов ликвидности(Относительные показатели)

1) Коэффициент абсолютной ликвидности -- показывает какую часть краткосрочных обязательств предприятие может погасить немедленно денежными средствами и краткосрочные финансовые вложения:

К абсолют. = ДС + КФВ / КО > 0,2-0,5

2) Коэффициент промежуточного покрытия (критической ликвидности) -- показывает какую часть краткосрочных обязательств предприятие может погасить, мобилизовав для этого краткосрочную ДЗ и краткосрочные финансовые вложения (КФВ):

К крит. ликв. = ДЗ + ДС + КФВ / КО > 0,7 -- 1

3) Коэффициент текущей ликвидности (current ratio), или квота оборотных средств (working capital ratio) -- показывает превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами.

К тек.уточ. = ОА / КО > 2

· где ДС -- денежные средства;

· КФВ -- краткосрочные финансовые вложения;

· ДЗ -- дебиторская задолженность;

· КО -- текущие обязательства;

Коэффициент текущей ликвидности показывает, сколько раз краткосрочные обязательства покрываются оборотными активами компании, т.е. сколько раз способна компания удовлетворить требования кредиторов, если обратит в наличность все имеющиеся в ее распоряжении на данный момент активы.

Если у фирмы появляются определенные финансовые затруднения, разумеется, она погашает задолженность гораздо медленнее; изыскиваются дополнительные ресурсы (краткосрочные банковские кредиты), откладываются торговые платежи и т.д. Если краткосрочные пассивы возрастают быстрее, чем оборотные активы, коэффициент текущей ликвидности уменьшается, что означает (в неизмененных условиях) наличие у предприятия проблем с ликвидностью.

Считается, что этот коэффициент должен находиться в пределах между 1 и 2 (иногда 3). Нижняя граница обусловлена тем, что текущих активов должно быть, по меньшей мере, достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе предприятие может оказаться неплатежеспособным по этому виду кредита. Превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами более чем в два раза считается также нежелательным, поскольку свидетельствует о нерациональном вложении компанией своих средств и неэффективном их использовании.

Расчеты всех этих показателей покажу в таблице, данные взяты с баланса в конце работы:

Таблица 3. Расчет коэффициентов ликвидности

Показатель	2011	2012	?2012-2011
Ка.л.=ДС+КФВ/КО	1065/673=1,58	9103/1016=8,96	7,38
Кт.л=Все текущие активы/КО	64808/673=96,30	87006/1016=85,63	-10,67
Кп.л=ДС+КФВ+КДЗ/КО	1065+31193/673=47,93	9103+44581/1016=52,84	4,91
Коб.л=обор.активы /КО	64808/673=96,30	87006/1016=85,63	-10,63
Кобесп.с.с=соб.кап.-внеобор.акт/ все текущ.акт	24400-3895/64808=0,316	24400-3326/87006=0,242	-0,074

Коэффициент абсолютной ликвидности у фирмы «ALEN&ROMAN SRL» изначально очень положительный :в 2011 году составляет 1,58, в 2012 году за счет увеличения денежных средств и низкой краткосрочной задолжности сотавляет 8,96 ,что даже во много раз выше нормы.

Коэффициент текущей ликвидности также очень высокий, что обусловлено малыми краткосрочными обязательствами и высоким уровнем текущих активов.В 2011 году: 96,3, в 2012 - этот показатель уменьшился на 10,67, что свительствует о проблемах с ликвидностью, несмотря на высоки его уровень.

Также текущие активы во много раз превышают краткосрочные обязательства,что означает об нерациональном вложении компанией своих средств и неэффективном их использовании.

Коэффициент промежуточной ликвидности, также очень высокий.В 2011 коэффициент составил 48, в 2012-53.Его развитие идет в положительную сторону.

Все коэффициенты ликвидности у фирмы «ALEN&ROMAN SRL» положительны, но их уровень чрезвычайно высокий, что свидетельствует о нерациональном распределении долгосрочных и краткосрочных активов.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами в норме не менее 0,1, а у нас меньше и в 2011 и в 2012 и составляет: В 2011 этот показатель составил 0,316 ,а вот в 2012 заметно понижение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами (0,242).

Следовательно далее мне нужно рассчитать коэффициент восстановления и утраты платежеспособности:

К вп=Ктл кон+6/Т(Ктл кон-Ктл н)/2

Квп=85,63+0,25*(85,63-96,3)/2=41,48.

Для фирмы «ALEN&ROMAN SRL» это очень хороший показатель,так как норма больше еденицы.

Таким образом, изучение теоретических источников и мои математические расчеты по данным баланса фирмы «ALEN&ROMAN SRL» позволяет сделать следующие выводы. Анализ коэффициентов ликвидности и платежеспособности позволяет выявить ухудшение (или улучшение) финансового положения предприятия. У меня же все показатели нестабильны в динамике, что говорит о затрудненном финансовом положении фирмы «ALEN&ROMAN SRL». Главное ее достоинство- это отсутствие долгосрочных обязательств и низкий уровень краткосрочной кредиторской задолжности.

Но несмотря на это руководство предприятия должно постоянно анализировать результаты финансовой деятельности, тем более, если возникают факторы внешнего или внутреннего характера, грозящие возникновением несостоятельности предприятия. Главные факторы ,которые могут повлиять, это в основном внешние:

В частности, экономические: кризисное состояние экономики страны, инфляция, нестабильность финансовой системы, рост цен на ресурсы, изменение конъюнктуры рынка, неплатежеспособность и банкротство партнеров. Одной из причин несостоятельности может быть неправильная фискальная политика государства. Высокий уровень налогообложения может оказаться непосильным для предприятия.

Исследование финансовых показателей необходимо для фирмы ,целью которой является оценка финансово-экономического состояния предприятия с точки зрения вероятности банкротства, а результатом - разработка мероприятий, направленных на оздоровление финансового состояния предприятия. Мои расчеты доказали нестабильность фирмы и показатели у нее очень высокие, что характеризует ее деятельность с неблагоприятной стороны. Это все по абсолютным и относительным показателям, в следующей главе рассмотрим и другие методы вероятности банкротства.

5. Оценка вероятности банкротства и мероприятия, направленные на оздоровление предприятия

Как показывает практика, предприятие проходит несколько стадий кризиса своей деятельности до наступления ситуации глубокого финансового кризиса и возбуждения процедуры банкротства.[5, c.145]

Для первой, наиболее отдаленной и скрытой стадии, характерно падение предельной эффективности капитала, показателей деловой активности фирмы, снижение рентабельности и объемов прибыли (кризис в широком смысле слова). Вследствие этого ухудшается финансовое положение предприятия, сокращаются источники и резервы развития. Фирма «ALEN&ROMAN SRL» не находит таких недостатков и в общем наблюдается ее развитие.

Вторая стадия -- появление убыточности производства. Данная проблема решается средствами стратегического управления и реализуется посредством добровольной реструктуризации предприятия. Применяемые в этом случае способы распознавания отличны от других своей направленностью, методами и требованиями к исходной информации.

Фирма «ALEN&ROMAN SRL» предоставляет услуги в виде заправки картриджей, фото- и видео-съемок ,а значит сильно зависит от спроса на эти услуги и от количества фирм предоставляющих похожие услуги. Чтобы не было спада и не появилась убыточность моей фирме необходимо проводить рекламную политику, постоянно ее поддерживать и улучшать.

Третья стадия означает практическое отсутствие собственных средств и резервных фондов у предприятия. Это отрицательно влияет на перспективы его развития, долгосрочное и среднесрочное планирование денежных потоков, рациональное бюджетирование и сопряжено со значительным сокращением производства, поскольку значительная часть оборотных средств направляется на погашение убытков и обслуживание возросшей кредиторской задолженности.

В случае непринятия (или несвоевременного принятия) мер по стабилизации финансово-хозяйственной деятельности, наступает четвертая стадия - состояние острой неплатежеспособности. У предприятия нет возможности профинансировать даже сокращенное воспроизводство и продолжать платежи по предыдущим обязательствам. Возникает реальная угроза остановки или прекращения производства, а затем и банкротства.

...