Управление капиталом предприятия

Формой организации труда на предприятии является постоянный трудовой коллектив с закрепленным за ним средствами деятельности и несущий коллективную ответственность по результатам своего труда. С каждым из сотрудников заключается индивидуальный трудовой договор (контракт), в котором определены все условия, включая и материальную ответственность работников.

В ходе анализа обеспеченности трудовыми ресурсами проводят сравнение фактической численности персонала с предыдущим периодом и плановой численностью отчётного периода по всем классификационным группам (таблица 2).

Таблица 2. Среднесписочная численность персонала по ТОО «Тимофеевка-Агро» за 2006-2008 годы, чел.

Персонал	Годы	Отклонение, 2008 от 2006, (+,-)
	2006 г.	2007 г.	2008 г.
Руководители	20	19	19	-1
Специалисты	15	17	17	+2
Служащие	13	14	14	+1
Рабочие	315	305	307	-8
Всего	445	422	433	-12

Анализ таблицы показал, что списочная численность работников на 01.01.2009 года составляет 454 человек, что выше, чем в 2007, но ниже, чем в 2006. Такое снижение показателей обусловлено тем, что в отчетном году по сравнению с 2007 годом численность уменьшилась на 2,7 процентов, т.е. на 12 человек, в виду необходимых разработок и осуществления мер по сокращению численности исполнительных рабочих, а также служащих.

При осуществлении сокращений были учтены следующие факторы:

а) на каких участках допущены излишки рабочих и служащих:

б) проведен анализ профессионального состава и уровня квалификации рабочих (т.е. соответствие уровня квалификации рабочих с квалификационным уровнем выполняемых работ), для чего сравнивались тарифные разряды работ и рабочих по каждой профессии и разряду в отдельности.

Обеспеченность предприятия трудовыми ресурсами определяется сравнением фактического количества работников по категориям и по профессиям с плановой потребностью. Особое внимание уделяется анализу обеспеченности предприятия кадрами наиболее важных профессий. Рассмотрим на примере ТОО «Тимофеевка-Агро» обеспеченность предприятия кадрами наиболее важных профессий.

Таблица 3. Анализ использования фонда оплаты труда ТОО «Тимофеевка-Агро» за 2006-2008 гг.

Показатели	Годы	Отклонения 2008 от 2006 г, (+,-)	Отклонения 2008 от 2006, %
	2006 г.	2007 г.	2008 г.
Фонд заработной платы	116946	142804,8	206800,8	89854,8	176,8
Среднесписочная численность работников, чел.	445	422	433	-12	97,3
Среднегодовая заработная плата одного работника (тенге)	262,8	338,4	477,6	214,8	181,7

Из таблицы видно, что абсолютное отклонение (перерасход) фонда оплаты труда по сравнению с планом составляет 89854 тыс. тенге. или 76,8%.

На величину абсолютного отклонения оказывают влияние два фактора:

изменение среднесписочного числа работников

изменение среднегодовой зарплаты на одного среднесписочного работника.

Таблица 4. Прибыльность по отдельным видам продукции

Отрасли и виды продукции	Реализовано продукции, тыс. тенге	Себестоимость реализованной продукции, тыс. тенге	Валовый доход, тыс тенге
	2006 г.	2007 г.	2008 г.	2006 г.	2007 г.	2008 г.	2006 г.	2007 г.	2008 г.
Растениеводство, всего	124746	227724	205093	124678	225947	194149	68	1777	10944
в том числе:
рожь озимая		3591	856		4906	573	0	-1315	283
пшеница яровая	117587	205877	185769	111478	199950	173967	6109	5927	11802
ячмень	4495	9255	9397	328	7828	10720	4167	1427	-1323
овес	382	4500	5239	398	8790	5184	-16	-4290	55
горох			568			502	0	0	66
прочие	2282	4501	3264	2893	4473	3203	-611	28	61

Данные таблицы 4 позволяют сделать следующий вывод.

Наиболее прибыльным из всего перечня производимой продукции является пшеница яровая. Овес в период 2006-2008 гг. давал убыток, а в 2008 году ситуация улучшилась и по этой культуре получен доход. Ячмень же, напротив, в 2008 году явился убыточным. Доля продажи элитных семян в общем объеме реализации составляет 95%, 3% - это продовольственная пшеница, 2% - это ценные зерноотходы.

2.2 АНАЛИЗ ОСНОВНЫХ ФИНАНСОВЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ТОО «ТИМОФЕЕВКА-АГРО»

В основе анализа хозяйственной деятельности предприятия всегда выступает официальная бухгалтерская отчетность. Однако финансисты преобразуют официальную отчетность в более удобные, более информативные формы: агрегированные балансы, матричные балансы, аналитические балансы. Аналитический баланс представлен в табл. 5, и отличается от формы № 1, сжатостью, он более укрупнен, показаны только те строки, которые необходимы для расчета финансовых коэффициентов.

Таблица 5. Анализ состава и структуры имущества ТОО «Тимофеевка-Агро»

Размещение имущества	2006 год	2007 год	2008 год	Отклонение 2008-2006
	Сумма, тыс. тенге	%	Сумма, тыс. тенге	%	Сумма, тыс. тенге	%	Сумма, тыс. тенге	%
Иммобилизованные средства (долгосрочные активы)
1. Нематериальные активы	74	01	62	0,30	51	0,26	-23	68,92
2. Основные средства	13606	58,95	17175	82,56	12784	64,57	-822	93,96
3. Незавершенное строительство	0		0		0		0
ИТОГО :	13680	58,96	17237	82,86	12835	64,83	-845	93,82
Мобильные средства (текущие активы)
1. Запасы и затраты	91	0,39	320	1,54	278	1,39	187	305,49
2. Расчеты с дебиторами	1976	8,56	0	0	754	3,76	-1222	38,16
3. Краткосрочные финансовые вложения	0		0	0	0	0	0	0
4. Денежные средства	7331	31,76	3074	14,78	5932	29,55	-1399	80,92
5. Прочие текущие активы	2	01	172	0,83	273	1,36	271	в 13 раз
ИТОГО:	9400	40,73	3566	17,14	7237	36,6	-2163	76,99
ВСЕГО:	23080	100	20803	100	20072	100	-3008	86,97

Структура активов организации на конец 2008 г. характеризуется следующим соотношением: 64% иммобилизованных средств и 36% текущих активов. Долгосрочные средства предприятия за 2006-2008 годы уменьшились на 6,2%.

Уровень коэффициента соотношения мобильных и иммобилизованных средств на конец 2006г. составил (0,69), а на конец 2008 г. (021), что значительно превышает оптимальную величину этого коэффициента (0,5). Снижение уровня коэффициента на 0,669 произошло в результате большого повышения темпов роста иммобилизованных средств над темпами роста мобильными средствами.

Уменьшение удельного веса нематериальных активов на конец 2008 г. на 0,3% меньше 2006 г. Это связано с увеличением объема других активов предприятия.

Таблица 6. Характеристика состояния основных средств за 2006-2008 года

Показатель	2006 год	2007 год	2008 год	Отклонение 2008 от 2006 г.
				(+; -)	%
1.Первоначальная стоимость	13606,0	17176,0	12784,0	-822,0	94,0
2. Износ основных средств	466,0	2724,0	4681,0	4215,0	1004,5
3. Поступления основных средств	13606,0	5829,0	501,0	-13105,0	3,7
4. Выбытие основных средств	0,0	0,0	2935,0	2935,0	0,0
5. Коэффициент износа	0,03	0,16	0,37	0,3	в 9 раз
6. Коэффициент годности	0,97	0,84	0,63	-0,3	65,6
7. Коэффициент обновления	1,00	0,34	0,04	-1,0	3,9
8. Коэффициент выбытия	0,00	0,00	0,23	0,2

Стоимость текущих активов уменьшается с каждым годом в 2006 году она составила -9400 тыс. тенге(20,4%), 2007 году -7112 тыс. тенге (%), 2008 году- 269 тыс. тенге (%). В общем, стоимость имущества уменьшилась с 2006 года (46160тыс. тенге) в 2007 году(45157тыс. тенге) на 13251 тыс. тенге.

Особое влияние уделяется изучению состава, динамики и структуры основных средств, так как они занимают наибольший удельный вес в долгосрочных активах предприятия

Проанализируем состояние основных средств за 2006 г., 2007 г., 2008 годы (таблица 6) Первоначальная стоимость основных средств в 2008 году уменьшилась по сравнению с 2006 годом на 822 тыс. тенге. Износ основных средств в 2007 году увеличился по сравнению с 2006 годом на 4215 тыс. тенге.

Поступление основных средств уменьшилось в 2008 году по сравнению с 2006 годом на 13105 тыс. тенге., а по сравнению с 2007 годом на 5328 тыс. тенге. Это говорит об уменьшении приобретения основных средств.

Выбытие основных средств наблюдалось только в 2008 году в сумме 2935 тыс. тенге. Это связано с уменьшением износа машин и оборудования и других основных средств, также это говорит об улучшении использования основных средств и своевременном ремонте, что предотвращает преждевременный износ.

Коэффициент износа в 2008 году увеличился, что говорит о том, что предприятие менее качественно использует имеющиеся в его распоряжении основные средства. Коэффициент обновления в 2008 году уменьшился (1,0), то есть уменьшилось поступление основных средств со стороны. Коэффициент выбытия увеличился с 0 до 0,23 (в 2008 году по сравнению с 2006 годом), что говорит о том, что уменьшилась реализация основных средств сторонним организациям и т. д.

Таблица 7. Анализ состояния и движения дебиторской задолженности в ТОО «Тимофеевка-Агро», тыс.тенге

Показатели	2006 год	2007 год	2008 год
	На начало года	На конец года	Изменения (+; - )	На начало года	На конец года	Изменения (+; - )	На начало года	На конец года	Изменения (+; - )
1. Расчеты с дебиторами (всего)	0	1957	1957	1957	3509	1552	3509	797	-2712
2. Авансы выданные	0	2	2	2	1	-1	1	0	-1
3. Задолженность покупателей и заказчиков	0	0	0	0	0	0	0	0	0
4. Счета к получению	0	0	0	0	2237	2237	2237	669	-1568
5. Прочая дебиторская задолженность	0	1955	1955	1955	1271	-684	1271	128	-1143
6. В % к имуществу	0	0,169	х	0,169	0,304	х	0,304	069	х

Анализ дебиторской задолженности мы проведем с помощью некоторых показателей, приведенных ниже в таблице:

Таблица 8. Анализ движения дебиторской задолженности в ТОО “Тимофеевка-Агро”, тыс.тенге

Показатели	2006	2007	2008	Изменение 2008 к 2006
Оборачиваемость дебиторской задолженности	928	13,75	22,95	+13,922
Период погашения дебиторской задолженности, дни	40	27	16	-24
Доля дебиторской задолженности в общем объеме текущих активов, %	0,21	0,51	0,14	-07
Доля сомнительной задолженности в составе дебиторской задолженности	0	0	0	0

Данные таблицы показывают, что состояние расчетов на 2008 год дебиторской задолженности по сравнению с 2006 годом несколько улучшилось. Произошло это отчасти и из-за уменьшения долга по дебиторской задолженности. По сравнению с 2006 годом (40 дней) период погашения дебиторской задолженности снизился и составил в 2008 году (16 дней), чем короче период погашения, тем ниже риск её непогашения. Доля дебиторской задолженности в общем объеме текущих активов в 2008 году составил (0,14%), а этот же показатель в 2006 году составил (0,21%), чем выше этот показатель, тем менее мобильна структура имущества организации. Доля сомнительной задолженности в составе дебиторской задолженности и в 2008 году и в 2006 году равны 0. Этот показатель характеризует качество дебиторской задолженности. Тенденция к его росту свидетельствует о снижении ликвидности. Но у нас это не происходит.

Управление денежными средствами имеет такое же значение, как и управление запасами и дебиторской задолженностью. Искусство управления оборотными активами состоит в том, чтобы держать на счетах минимально необходимую сумму денежных средств, которые необходимы для текущей оперативной деятельности.

Для оценки финансовой устойчивости проанализируем показатели ликвидности ТОО.

Наиболее часто используются три показателя: коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент промежуточной ликвидности, коэффициент текущей ликвидности (Таблица 9).

Таблица 9. Анализ показателей ликвидности в ТОО «Тимофеевка-Агро», тыс. тенге

Показатели	2006 год	2007 год	2008 год	Отклонения 2008 от 2006 гг.(+,-)
А	2	3	4	5
1. Касса	23	54	3	-20
2. Расчетный счет	7308	3019	5929	-1379
3. Валютные счета	0	0	0	0
4. Краткосрочные финансовые инвестиции	0	0	0	0
5. ИТОГО денежных средств:	7331	3073	5932	-1339
6. Дебиторская задолженность	1976	3544	3560	1584
7. Прочие оборотные активы	0	0	0	0
8. ИТОГО: денежных средств и прочих активов	9307	6617	9492	185
9. Запасы и затраты(за минусом расходов будущих периодов)	93	492	278	185
10. ИТОГО: ликвидных средств (стр8-стр9)	9400	7109	9770	370
11. Краткосрочные кредиты	0	0	0	0
12. Кредиторская задолженность	23975	21951	18503	-5472
13. Прочие краткосрочные пассивы	0	0	0	0
14. ИТОГО краткосрочных обязательств	23975	21951	18503	-5472
15. Коэффициент абсолютной ликвидности (стр5: стр14)	0,31	0,14	0,32	0,18
6. Коэффициент промежуточной ликвидности (Кл)(стр8:стр14)	0,38	0,30	0,51	0,21
17. Коэффициент текущей ликвидности (покрытия)(стр10: стр14)	0,39	0,32	0,53	0,21

Коэффициент промежуточной ликвидности увеличился и составил 0,21 это означает, что 21 % текущих активов за минусом запасов и дебиторской задолженности (более 1 года) покрывается текущими обязательствами, хотя этот показатель рекомендуется в пределах от 0,8 до 1. Для коэффициента быстрой ликвидности нормативным значением является 1 и более. В данном случае его значение составило 0,36. Это свидетельствует о недостаточности у ТОО "Тимофеевка-Агро" ликвидных активов (т. е. наличности и других активов, которые можно легко обратить в наличность) для погашения краткосрочной кредиторской задолженности.

Коэффициент абсолютной ликвидности в 2008 году по сравнению с 2006 годом увеличился и составил 0,18, что приблизило его к нормальному ограничению - 0,2. Это наиболее жесткий критерий платежеспособности, показывающий, какая часть текущих активов может быть погашена немедленно. Следовательно, ТОО в случае критического положения, когда не будет возможности продать запасы, будет трудно погасить текущие обязательства.

Коэффициент текущей ликвидности намного ниже минимально допустимого уровня - 2. В 2008 году он составил 0,53, что говорит о том, что в такой кратности текущие активы покрывают текущие обязательства. Следовательно, ликвидные средства не полностью покрывают сумму наиболее срочных и краткосрочных обязательств.

2.3 АНАЛИЗ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА ТОО «ТИМОФЕЕВКА-АГРО»

В современных условиях структура капитала является тем фактором, который оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние предприятия - его платежеспособность и ликвидность, величину дохода, рентабельность деятельности. Оценка структуры источников средств предприятия проводится как внутренними, так и внешними пользователями бухгалтерской информации. Внешние пользователи (банки, инвесторы, кредиторы) оценивают изменение доли собственных средств предприятия в общей сумме источников средств с точки зрения финансового риска при заключении сделок. Риск нарастает с уменьшением доли собственного капитала. Внутренний анализ структуры капитала связан с оценкой альтернативных вариантов финансирования деятельности предприятия.

Произведем анализ собственного капитала ТОО «Тимофеевка-Агро» (таблица 10). С 2006 по 2007 год произошло увеличение стоимости собственного капитала с -869 тыс. тенге. до 1507 тыс. тенге., в основном за счет исчезновения дополнительно оплаченного капитала.

Таблица 10. Анализ состава и структуры источников средств ТОО “Тимофеевка-Агро”, тыс. тенге

Источники средств	2006 год	2007 год	2008 год	Отклонение 2008-2006
	Сумма, тыс. тенге	%	Сумма, тыс. тенге	%	Сумма, тыс. тенге	%	Сумма, тыс. тенге	%
Собственные средства
Уставный капитал	400	0,58	5934	5,33	6885	8,15	6485	1721,25
Неоплаченный капитал	0	0	0	0	0	0	0	0
Нераспределенная прибыль отчетного года	0	0	0	0	0	0	0	0
Непокрытые убытки отчетного года	-1269	-1,85	-3547	-3,19	-5378	-6,36	-4109	423,80
ИТОГО	-869	-1,26	2387	2,14	1507	1,78	2376	-173,42
Заемные средства
Долгосрочные кредиты	0	0	0	0	0	0	0	0
Отсроченные налоги	-36	-0,16	11,70	05	46	0,23	82	-127,78
Краткосрочные кредиты
Кредиторская задолженность	23975	103,88	21951	90,15	18503	92,18	-5472	77,18
Прочие краткосрочные пассивы	10	04	0	0	16	09	16	160
ИТОГО:	23949	103,77	21962	90,20	18565	92,50	-5384	77,52
ВСЕГО:	23080	100	20803	100	20082	100	-3008	86,97



Рис. 1 Состав и структура собственного капитала ТОО “Тимофеевка-Агро”

В 2008 году по сравнению с 2007 годом собственный капитал уменьшился на 2376 тыс. тенге и составил 1507 тыс. тенге. Это произошло за счет уменьшения непокрытых убытков на 4109 тыс. тенге, или в 3,2 раза.

Долгосрочных обязательств у ТОО «Тимофеевка-Агро» не имеется.

Краткосрочные обязательства уменьшались с каждым годом и составили в 2008 году 18503 тыс. тенге., что составляет всего 77,2% от уровня 2006 года. В общем источники образования имущества в 2008 году составляли 20082 тыс. тенге. что меньше уровня 2006 года на 3008 тыс. тенге, или на 14 %.

Стабильность работы предприятия связана с общей его финансовой структурой, степенью его зависимости от внешних кредиторов и инвесторов. Так, многие предприятия в процессе своей деятельности привлекают помимо собственного капитала значительные суммы заемных средств. Однако в случае значительного роста долговых обязательств, предприятие может обанкротиться, если сразу несколько крупных кредиторов потребуют возврата своих средств.

Анализ финансовых коэффициентов (R-анализ) базируется на расчёте соотношения различных абсолютных показателей финансовой деятельности предприятия между собой. В процессе использования этой системы анализа определяются различные относительные показатели, характеризующие результативность использования собственного капитала предприятия. В системе исследования эффективности использования собственного капитала наибольшее распространение получили следующие аналитические финансовые коэффициенты:

Одним из важнейших показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, является коэффициент независимости, показывающий долю собственных средств в валюте баланса:

Кн = Ск / К, (13)

где Ск - собственный капитал, тыс. тенге;

К - общая сумма капитала, тыс. тенге.

Рост его свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, снижения риска финансовых затруднений в будущих периодах. Считается, что этот коэффициент желательно поддерживать на достаточно высоком уровне, в таком случае он свидетельствует о стабильной финансовой структуре средств, которой отдают предпочтение кредиторы. Уровень этого коэффициента должен составлять не менее 0,5-0,6.

в 2006 году: Кн=-869 / 23080 = -0,03

в 2007 году: Кн=2387 / 20803 = 0,12

в 2008 году: Кн=1507 / 20082 = 0,08

За период 2006-2008 гг. коэффициент независимости вырос с 0,03 в 2006 году до 0,08 в 2008 году. Это означает, что из 1 тенге всех средств предприятия 0,08 тенге составляют собственные средства.

Об этом свидетельствует и удельный вес привлеченного капитала во всем авансированном капитале, являющийся показателем, обратным коэффициенту независимости, это коэффициент зависимости. Он определяется по формуле:

Кз = 1 - Кн, (14)

где Кз - коэффициент зависимости.

Данный коэффициент характеризует долю долга в общей сумме авансированного капитала. Чем выше эта доля, тем больше зависимость предприятия от внешних источников финансирования.

На предприятии ТОО его уровень составил в 2006 году - 0,97, в 2007 - 0,88, и 2008 году - 0,92, снижение данного коэффициента свидетельствует о том, что данное предприятие не потеряло свою финансовую независимость.

Следующий показатель, характеризующий финансовую устойчивость предприятия, является коэффициент финансирования, который определяется по формуле:

Кф = Ск / Зк, (15)

где Зк - заемный капитал, тыс. тенге.

Коэффициент показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств, а какая - за счет заемных. Его значение должно быть Кф 1.

в 2006 году: Кн= -869 / 23949= -0,04

в 2007 году: Кн= 2387 / 21962 = 0,11

в 2008 году: Кн= 1507 / 18565 = 0,01

За анализируемый период коэффициент финансирования повысился с -0,04 в 2006 году до 0,1 в 2007 году и значительно снизился до 0,01 в 2008 году. Это говорит о том, что практически все имущество предприятия сформировано за счет заемных средств.

Коэффициент соотношения собственных и заемных средств является производным от коэффициента автономии.

Кз/с= Зс / Ск, (16)

где Зс - заемные средства, тыс. тенге;

Ск - собственный капитал, тыс. тенге.

Нормальное ограничение для этого показателя Кз/с1.

На данном предприятии этот коэффициент принимает следующие значения:

в 2006 году: Кз/с=23949 / -869 = -27,5

в 2007 году: Кз/с=21962 / 2387 = 9,2

в 2008 году: Кз/с=18565 / 1507 = 12,3

Его анализ показывает, что в 2006 году предприятие потратило на каждый тенге собственных средств, вложенных в активы, 27,5 тенге заемных средств. На конец рассматриваемого периода предприятие привлекло заемных средств 12,3 тенге на каждый тенге собственных вложений, что является свидетельством наращивания собственного капитала фирмы.

Следующая группа показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, включает показатели определяющие состояние основных средств.

Коэффициент реальной стоимости имущества (или реальной стоимости основных и оборотных средств в имуществе предприятия). Он определяет, какую долю в стоимости имущества составляют средства производства. Коэффициент рассчитывается делением суммы основных средств, производственных запасов, незавершенного производства на стоимость активов предприятия.

Крси = Ра / К, (19)

где Ра - реальные активы, тыс. тенге;

К - общая сумма капитала, тыс. тенге.

Этот коэффициент определяет уровень производственного потенциала предприятия, обеспеченность производственного процесса средствами производства. На основе данных хозяйственной практики нормальным считается, если реальная стоимость имущества составляет более 0,5 от общей стоимости активов.

Коэффициент реальной стоимости имущества показывает, что производственный потенциал предприятия за рассматриваемый период увеличивается: в 2006 году он составил 0,58 в 2007 году вырос до 0,82 а в 2008 году снизился до 0,64. Абсолютная стоимость реального имущества увеличилась на 7% в 2008 году по сравнению с 2006 годом.

В аналитической практике учета применяются и другие показатели финансовой устойчивости, но приведенных выше показателей вполне достаточно для того, чтобы выявить признаки финансовой неустойчивости предприятия с точки зрения опасности возникновения банкротства.

Превышение собственных средств над заемными означает, что хозяйственный субъект обладает достаточным запасом финансовой устойчивости и относительно независим от внешних финансовых источников.

Таблица 11. Показатели финансовой устойчивости

Показатели	Норма	Значение показателя	Прирост, (+,-)
		2006 г.	2007 г.	2008 г.	2007 к 2006	2008 к 2007
Коэффициент автономии (Кн)	>0,5-0,6.	-0,03	0,12	0,08	0,05	-0,03
Коэффициент финансовой зависимости (Кз)	Кз <0,5-0,6.	0,97	0,88	0,92	0,05	-0,03
Коэффициент финансирования (Кф)	Кф 1.	-0,04	0,11	0,01	1,85	0,04
Коэффициент соотношения собственных и заемных средств (Кз/с)	Кз/с1	-27,5	9,2	12,3	0,07	-0,1
Коэффициент реальной стоимости имущества (Крси)	Крси >0,5	0,58	0,82	0,64	-18,3	3,1



Рис. 2 Показатели финансовой устойчивости

Данные анализа свидетельствуют, что предприятие находится в не достаточно устойчивом финансовом состоянии. Для восстановления платежеспособности предприятию необходимо пополнение денежных средств на счетах в банке и в виде кассовой наличности.

Коэффициенты (показатели) деловой активности позволяют оценить эффективность использования собственных средств предприятия и выражаются в оценке оборачиваемости активов компании.

Показатель оборачиваемости активов отражает, сколько раз за период оборачивается капитал, вложенный в активы предприятия.

От скорости оборота оборотных активов напрямую зависит прибыльность предприятия - чем выше оборачиваемость активов, тем она выше и наоборот. Поэтому любому предприятию необходимо стремиться к повышению скорости оборота оборотных средств.

Показатели деловой активности предприятия приведены в таблице 12.

Таблица 12. Показатели деловой активности ТОО «Тимофеевка-Агро»

Показатель	Расчетная формула	2006	2007	2008
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	Валовая выручка за анализируемый период/ Среднегодовая стоимость собственного капитала	0,89	0,91	1,12
Оборачиваемость дебиторской задолженности	Валовая выручка за анализируемый период/ Среднегодовой размер дебиторской задолженности	0,62	0,65	3,94
Оборачиваемость запасов	Стоимость/ Запасы	9,56	11,86	38,43
Оборачиваемость активов	Валовая выручка за анализируемый период/ Средняя сумма активов за период	0,21	0,25	0,96

На основании данных о коэффициентах деловой активности ТОО «Тимофеевка-Агро»можно сделать следующие выводы:

- коэффициент оборачиваемости собственного капитала вырос по сравнению с предыдущим 2007 г. на 0,21, составив в 2008 г. 1,12, что свидетельствует о том что предприятие в 2008г более рационально и эффективно использовало собственный капитал;

- коэффициент оборачиваемости активов также вырос на 0,71 по сравнению с 2008 г и составил 0,96, что свидетельствует о достаточно интенсивной оборачиваемости капитала, вложенного в активы предприятия;

- оборачиваемость дебиторской задолженности, также увеличилась с течением времени и составила в 2008 г 3,94, что на 3,29 больше по сравнению с 2007 г, но при этом его значение свидетельствует о том насколько быстро предприятия получает платежи по счетам дебиторов.;

- коэффициент оборачиваемости запасов также увеличился, с 11,86 до 38,43, что свидетельствует о быстрой оборачиваемости запасов предприятия, что может способствовать оборачиваемости оборотных средств и получению максимальной прибыли.

Анализ эффективности использования капитала характеризуется его доходностью (рентабельностью) - отношением суммы прибыли к стоимости имущества.

При анализе экономической рентабельности, безусловно, нужно принимать во внимание роль отдельных ее элементов. Но зависимость целесообразно строить не через оборачиваемость элементов, а через оценку структуры капитала в увязке с динамикой его оборачиваемости и рентабельности.

Для повышения рентабельности собственного капитала необходимо принимать во внимание три ключевые особенности этого показателя.

Первая связана с проблемой выбора стратегии управления финансово-хозяйственной деятельностью организации. Если выбирать стратегию с высоким риском, то необходимо получение высокой прибыли. Или наоборот - небольшая прибыль, но зато почти без риска. Одним из показателей рискованности бизнеса как раз является коэффициент финансовой независимости. Его низкое значение говорит о том, что доля собственного капитала в меньшей степени увеличивается за счет повышения коэффициента финансовой независимости. И это положение ослабляет финансовую устойчивость организации.

Вторая особенность связана с проблемой оценки. Числитель и знаменатель в формуле рентабельности собственного капитала выражены в денежных единицах разной покупательной способности. Числитель, то есть прибыль, динамичен. Он отражает результаты деятельности и сложившийся уровень цен на товары за истекший период. Знаменатель, т.е. стоимость собственного капитала, складывается в течение ряда лет. Он выражен в учетной оценке, которая существенно отличается от текущей оценки.

И наконец, третья особенность связана с временным аспектом деятельности организации. Коэффициент чистой рентабельности, влияющий на рентабельность собственного капитала, определяется результативностью работы отчетного периода, а будущий эффект долгосрочных инвестиций он не отражает. Снижение рентабельности собственного капитала нельзя рассматривать как негативную характеристику текущей деятельности, если предполагается окупаемость затрат в дальнейшем [28, с. 127-135].

Связь между рентабельностью собственного капитала и рентабельностью активов (прибыль/убыток) отражает важное значение феномена задолженности.

Рентабельность собственного капитала равна отношению чистой прибыли (т.е. результата после финансовых расходов) к собственному капиталу.

Таблица 13. Эффективность использования капитала

Показатели :	2006	2007	2008	Абсолютное изменение, 2008 к 2007 гг, тыс. тенге
Собственный капитал	-869,00	2387,00	1507,00	2376,00
Прибыль	1856,20	2498,60	6370,00	4513,80
Выручка	22894,20	37960,00	52482,00	29587,80
Рентабельность собственного капитала, %	-2,14	1,05	4,23	6,36
Оборачиваемость собственного капитала, раз	-26,35	15,90	34,83	61,17
Оборачиваемость капитала, дней	-13,85	22,95	10,48	24,34

Значение коэффициента рентабельности капитала показывает, что каждый тенге, вложенный собственниками предприятия, в 2008 году заработал 4,23% чистой прибыли.

В целом же, на основе анализа финансовой устойчивости, анализа показателей финансовой устойчивости, анализа ликвидности, можно сделать вывод, что ТОО «Тимофеевка-Агро» находится в неустойчивом финансовом состоянии и платежеспособность его низка. Поэтому можно говорить о вероятном банкротстве предприятия.

Уровень текущей угрозы банкротства диагностируется с помощью коэффициента абсолютной платежеспособности ("кислотного теста"). Он позволяет определить в какой мере в рамках оговоренного законодательством месячного срока могут быть удовлетворены за счет имеющихся высоколиквидных активов все неотложные обязательства предприятия. Если значение этого коэффициента меньше единицы, то текущее состояние обеспечения платежей следует рассматривать как неблагополучное. Уровень предстоящей угрозы банкротства диагностируется с помощью двух показателей: коэффициента текущей платежеспособности и коэффициента автономии. Эти показатели рассматриваются в динамике за ряд периодов. Устойчивая тенденция к снижению уровней этих коэффициентов свидетельствует об "отложенной угрозе банкротства", которая может проявиться в предстоящем периоде. Абсолютные значения этих коэффициентов могут показать как быстро "отложенная угроза банкротства" будет реализована (чем ниже абсолютное значение этих коэффициентов, тем неотвратимее угроза банкротства предприятия). В литературе часто указывается, что оптимальное значение коэффициента текущей платежеспособности составляет 0.7, а коэффициента автономии - 0.5, однако отраслевые особенности и размеры предприятий вносят существенные коррективы в эти усредненные нормативы.

Способность к нейтрализации угрозы банкротства за счет внутреннего потенциала предприятия диагностируется с помощью двух показателей: коэффициента рентабельности капитала и коэффициента оборачиваемости активов. Первый из этих показателей дает представление о том, в какой мере капитал предприятия способен генерировать прибыль, т.е. формировать дополнительные денежные потоки для удовлетворения возрастающих платежных обязательств. Второй из них показывает степень скорости формирования этих дополнительных денежных потоков, т.е. выступает как мультипликатор формирования прибыли предприятия. В основе этой совокупной оценки лежит "модель Дюпона".[16]

Методы интегральной оценки угрозы банкротства основаны на комплексном рассмотрении вышеизложенных показателей (которые при необходимости могут быть дополнены и другими).

Одним из наиболее распространенных методов такой интегральной оценки в зарубежной практике является "модель Альтмана" (или "Z - счет Альтмана"). Она представляет собой пятифакторную модель, в которой факторами выступают показатели диагностики угрозы банкротства. На основе обследования предприятий - банкротов Э.Альтман рассчитал коэффициенты значимости отдельных факторов в интегральной оценке вероятности банкротства. Модель Альтмана имеет следующий вид:

Z-счет = 1,2К₁ + 1,4К₂ + 3,3К₃ + 0,6К₄ + К_{5 ,} (17)

где Z - интегральный показатель уровня угрозы банкротства;

К1 - отношение рабочего капитала к сумме всех активов предприятия (он показывает степень ликвидности активов);

К2 - уровень рентабельности активов или всего используемого капитала, представляющий собой отношение чистой прибыли к средней сумме используемых активов или всего капитала (он показывает уровень генерирования прибыли предприятия);

К3 - уровень доходности активов (или всего используемого капитала). Этот показатель представляет собой отношение чистого дохода (валового дохода за минусом налоговых платежей, входящих в цену продукции) к средней сумме используемых активов или всего капитала (он показывает в какой степени доходы предприятия достаточны для возмещения текущих затрат и формирования пробыли);

К4 - коэффициент отношения суммы собственного капитала к заемному. В зарубежной практике собственный капитал оценивается обычно не по балансовой, а по рыночной стоимости (рыночной стоимости акций предприятия);

К5 - оборачиваемость активов или капитала, представляющую собой отношение объема продажи продукции к средней стоимости активов или всего используемого капитала. В сочетании с показателем Х2 он представляет собой мультипликатор формирования прибыли в процессе использования капитала предприятия.[17, с.362]

Уровень угрозы банкротства предприятия в модели Альтмана оценивается по следующей шкале (таблица 13).

Таблица 14. Анализ вероятности банкротства по модели Альтмана и “труднореализуемых активов”

№	Показатель	Коэф.	2006	2007	2008
1	Отношение рабочего капитала к сумме текущих активов	1,2	-0,11	0,80	0,24
2	Отношение чистой прибыли к общей сумме активов	1,4	0,11	0,17	0,44
3	Отношение чистого дохода к общей сумме активов	3,3	2,01	5,34	7,27
4	Отношение собственного и заемного капитала	0,6	-0,02	0,07	0,01
5	Отношение выручки от реализации к общим активам	1,0	0,78	1,82	2,61
	Интегральный показатель		2,77	8,20	10,57

Предполагаемая вероятность банкротства в зависимости от значения Z-счета Альтмана составляет:

1,8 и менее - очень высокая;

от 1,81 до 2,7 - высокая;

от 2,71 до 2,9 - существует возможность;

от 3,0 и выше - очень низкая.

Таблица 14. Оценочная шкала вероятности банкротства

Вероятность банкротства	Коэф.	2006	2007	2008
Очень высокая	до 1,80
Высокая	1,81-2,70
Возможная	2,71-2,99	2,77
Очень низкая	более 3,00		8,2	10,57

По результатам расчетов на базе данных отчетности ТОО «Тимофеевка-Агро» значение Z-счета на последний день анализируемого периода составило 10,5. Это свидетельствует о низкой вероятности скорого банкротства ТОО «Тимофеевка-Агро». В тоже время, необходимо отметить серьезные недостатки применения Z-счета Альтмана в условиях российской экономики, не позволяющие безоговорочно доверять полученным на его основе выводам.

ТОО «Тимофеевка-Агро» необходимо разработать конкретные мероприятия, направленные на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния: следует оптимизировать структуру заемного и собственного капитала: выработать правильную финансовую стратегию, которая поможет ТОО повысить эффективность своей деятельности.

Необходимо своевременно выявлять и устранять недостатки своей финансовой деятельности и искать резервы улучшения финансового состояния ТОО и его платежеспособности.

ГЛАВА 3. ПУТИ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ УПРАВЛЕНИЯ СОБСТВЕННЫМ КАПИТАЛОМ ПРЕДПРИЯТИЯ

Одно из наиболее эффективных мероприятий, влияющее на улучшение финансового состояния, может стать привлечение дополнительных денежных средств, а именно кредитов и займов.

Нельзя исключать возможности увеличения финансовой устойчивости и ликвидности предприятия за счет привлечения долгосрочных и краткосрочных заемных средств.

Привлечение долгосрочного кредита автоматически увеличивает сумму по второму разделу актива баланса, например, запасы, если кредит берется под оборотные средства. Данный кредит существенно не повлияет на изменение финансовой устойчивости и ликвидности предприятия в лучшую сторону. То есть, если предприятию взять долгосрочный кредит, это положительно отразится на коэффициенте финансовой устойчивости, однако, все остальные коэффициенты еще более отклонятся от нормативных значений.

Такие изменения планируются в перспективе, поскольку предприятие планирует приобрести в кредит технику для сельскохозяйственного производства.

За последние 10 -12 лет в сельском хозяйстве Казахстана численность машинно-тракторного парка сократилось вдвое. Уровень износа основных производственных фондов достигла 80-85%, а их выбытие значительно выше пополнения в связи со сложившимися ограничениями спроса. Несмотря на старение техники, уменьшились заказы на капитальный ремонт машин и специализированное техническое обслуживание, уровень его снизился до 2-3% от прежнего уровня. В целях экономии средств 88% ремонтных работ, являющимися в основном текущими, хозяйства проводят собственными силами. Техническая готовность машин в периоды основных полевых работ составляет лишь 50 -70% при нормативе 85 -90% [24].

Причина здесь лежит на поверхности - в хозяйствах острый дефицит средств, доходы их не позволяют делать масштабный инвестиции в техническое перевооружение.

Низкий уровень технической и технологической оснащенности агропромышленного комплекса является основным фактором сдерживания роста производства продукции агропромышленного комплекса.

Таблица 15. Источники приобретения зерновых комбайнов

Годы	Всего, ед.	В том числе за счет средств
		Респуб. бюджета	Местного бюджета	Фирм-инвесторов	СХТП	Лизинговых компаний
2005	299	28	0	181	62	28
2006	328	13	0	137	165	13
2007	288	20	0	70	178	20
Итого:	915	61	0	388	405	61

Основными проблемами использования парка сельскохозяйчственных машин и оборудования является:

- степень износа сельскохозяйственной техники составляет порядка 80 %;

- недостаточные объемы оказываемой государственной поддержки для полного обновления машинно-тракторного парка области.

Для решения данных проблем в области принимаются следующие меры:

- увеличение государственной поддержки по программе лизинга сельхозтехники, сельхозмашин и другого оборудования, а также расширение рынка лизинговых услуг по сельскохозяйственной технике и технологическому оборудованию;

- значительные инвестиции и поддержка отечественного сельхозмашиностроения в целях создания конкурентоспособности выпускаемой продукции, увеличение импорта сертифицированной и рекомендованной для каждого конкретного региона сельскохозяйственной техники;

- обновление машинно-тракторного парка области будет проходить за счет собственных средств сельхозтоваропроизводителей, а также за счет бюджетной программы лизинга сельхозтехники через акционерное общество "КазАгроФинанс" (табл. 16),

- создание и развитие машинно-тракторных станций;

- субсидирование процентных ставок при обеспечении сельскохозяйственной технико...