1.1 Экономическое содержание анализа платежеспособности и ликвидности предприятия

Понятие платежеспособности зародилось одновременно с первыми элементарными экономическими отношениями между людьми на уровне обмена. Еще до возникновения денег - единого менового эквивалента - люди совершали обменные операции. Естественно, перед тем как поменять один предмет на другой человек должен убедиться в наличии нужного предмета у партнера по сделке. Другими словами необходимо определить платежеспособность противоположной стороны. На уровне сознания платежеспособность выступает материальным подтверждением намерений покупателя. Однако с экономической точки зрения, платежеспособность как термин, как экономическая категория, получила определение лишь в конце XIX века.

Экономисты дают разные, зачастую неоднозначные, определения платежеспособности.

Схожее определение платежеспособности, предложили В.М. Родионова, Л.И. Гончаренко, А.К. Шишкин, В.А. Микрюков, И. Д. Дышкант: «Платежеспособность предприятия определяется его возможностью своевременно и полностью выполнять платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций денежного характера».

По Савицкой: «Платежеспособность - это возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства». Здесь сделан акцент на своевременность погашения обязательств именно наличными средствами, хотя платить по обязательствам можно как безналичным путем, так и с помощью других финансовых инструментов .

С точки зрения экономистов М.С. Абрютиной и А.В. Грачева «платежеспособность означает достаточность ликвидных активов для погашения в любой момент всех своих краткосрочных обязательств перед кредиторами». Здесь уже появляется понятие «ликвидных активов», и авторы отмечают, что их размер должен быть достаточным.

В связи с достаточностью следует упомянуть возможные варианты состояния платежеспособности. (Рисунок 1.1)

Рисунок 1.1 - Виды платежеспособности

Управление платежеспособностью как раз таки и подразумевает комплексный подход, принятие мер для того, что бы предприятие обладало первым типом «постоянной, устойчивой» платежеспособности.

Кроме того в практике различают долгосрочную и текущую платежеспособность. Под долгосрочной понимается способность предприятия рассчитываться по своим долгосрочным обязательствам. Способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам принято называть текущей платежеспособностью. Иногда еще долгосрочную платежеспособность называют перспективной. То есть критерием разграничения выделяет срочность (перспективность) обязательств.

Подводя черту под обзором различных мнений ученых и их определениями сущности платежеспособности, наиболее емкое и точное определение, предложили М.И. Баканов и А.Д. Шеремет: «Финансовое состояние проявляется в платежеспособности предприятий, в способности вовремя удовлетворять платежные требования поставщиков техники и материалов в соответствии с хозяйственными договорами, возвращать кредиты, выплачивать заработную плату рабочим и служащим, вносить платежи в бюджет. Нормальная платежеспособность позволяет своевременно и полностью погасить обязательства перед другими организациями».

Итак, будем считать, что платежеспособность это - способность предприятия в любых обстоятельствах платить своим кредиторам в соответствии с установленными по договору условиями, вовремя и в полном объеме.

1.2 Информационная база проведения анализа платежеспособности

Основной задачей любой фирмы является не сам процесс функционирования, а получение прибыли, то есть получение финансового результата деятельности. В этой связи возникает вопрос оценки эффективности функционирования фирмы, которая зависит от её финансового состояния и платёжеспособности. Для проведения любого исследования необходима исходная информация и некий математический аппарат. Получить исходную информацию о финансовых результатах можно из финансовой отчетности.

Для руководителя предприятия, принимающего управленческие решения, порой бывает важно получить интегрированную информацию, которая в сжатом виде давала бы ему представление о состоянии дел во всей фирме. Для этого могут служить различные показатели платёжеспособности и финансового состояния.

Исходные данные для изучения функционирования фирмы содержатся в стандартных формах бухгалтерской отчетности. Полнота и комплексность информации дает руководителю возможность оценить вклад каждого подразделения в общий результат деятельности. По данным финансовой отчётности рассчитываются соответствующие коэффициенты, которые позволяют дать определённую оценку платёжеспособности предприятия.

Финансовая отчетность -- это совокупность форм отчетности, составленных на основе данных бухгалтерского (финансового) учета. Финансовая отчетность содержит информацию, позволяющую удовлетворить требования различных пользователей. Финансовая отчетность позволяет оценить имущественное состояние, финансовую устойчивость и платежеспособность фирмы и другие результаты, необходимые для обоснования многих решений (например, целесообразность предоставления или продления кредита, надежность деловых связей). Финансовая отчетность должна удовлетворять требованиям внешних и внутренних пользователей.

По данным отчетности:

а) определяют потребности в финансовых ресурсах;

б) оценивают эффективность структуры капитала;

в) прогнозируют финансовые результаты деятельности фирмы, а также решают другие задачи, связанные с управлением финансовыми ресурсами и финансовой деятельности.

Бухгалтерская отчетность должна давать достоверное и полное представление о финансовом положении организации, финансовых результатах ее деятельности и изменениях в ее финансовом положении. Достоверной и полной считается бухгалтерская отчетность, сформированная исходя из правил, установленных нормативными актами по бухгалтерскому учету.

В состав годовой бухгалтерской отчетности организаций (за исключением бюджетных учреждений) включаются следующие отчетные формы: бухгалтерский баланс (Форма №1); отчет о прибылях и убытках (Форма №2); отчет об изменении капитала (Форма №3); отчет о движении денежных средств (Форма №4); пояснения к бухгалтерскому балансу (Форма №5); пояснительная записка; специализированные внутриотраслевые формы, установленные действующим законодательством; аудиторское заключение, подтверждающее достоверность бухгалтерской отчетности организации, если она в соответствии с действующим законодательством подлежит обязательному аудиту.

Изменение принятых содержания и формы бухгалтерского баланса, отчета о прибылях и убытках и пояснений к ним допускается в исключительных случаях, например, при изменении вида деятельности. Организацией должно быть обеспечено подтверждение обоснованности каждого такого изменения. Существенное изменение должно быть раскрыто в пояснениях к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках вместе с указанием причин, вызвавших это изменение.

По каждому числовому показателю бухгалтерской отчетности, кроме отчета, составляемого за первый отчетный период, должны быть приведены данные минимум за два года - отчетный и предшествующий отчетному. Если данные за период, предшествующий отчетному, несопоставимы с данными за отчетный период, то первые из названных данных подлежат корректировке исходя из правил, установленных нормативными актами по бухгалтерскому учету. Каждая существенная корректировка должна быть раскрыта в пояснениях к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках вместе с указанием причин, вызвавших эту корректировку.

Статьи бухгалтерского баланса, отчета о прибылях и убытках и других отдельных форм бухгалтерской отчетности, которые в соответствии с положениями по бухгалтерскому учету подлежат раскрытию и по которым отсутствуют числовые значения активов, обязательств, доходов, расходов и иных показателей, прочеркиваются (в типовых формах) или не приводятся (в формах, разработанных самостоятельно, и в пояснительной записке).

Показатели об отдельных активах, обязательствах, доходах, расходах и хозяйственных операциях должны приводиться в бухгалтерской отчетности обособленно в случае их существенности и если без знания о них заинтересованными пользователями невозможна оценка финансового положения организации или финансовых результатов ее деятельности.

Показатели об отдельных видах активов, обязательств, доходов, расходов и хозяйственных операций могут приводиться в бухгалтерском балансе или отчете о прибылях и убытках общей суммой с раскрытием в пояснениях к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках, если каждый из этих показателей в отдельности несущественен для оценки заинтересованными пользователями финансового положения организации или финансовых результатов ее деятельности.

Бухгалтерская отчетность подписывается руководителем и главным бухгалтером (бухгалтером) организации. В организациях, где бухгалтерский учет ведется на договорных началах специализированной организацией (централизованной бухгалтерией) или бухгалтером-специалистом, бухгалтерская отчетность подписывается руководителем организации и руководителем специализированной организации (централизованной бухгалтерии) либо специалистом, ведущим бухгалтерский учет.

Бухгалтерский баланс является главным источником информации о финансовом положении организации по состоянию на отчётную дату. Основная задача бухгалтерского баланса - показать собственнику и иному пользователю информации, чем владеет или какой капитал находится под контролем определённого предприятия. Баланс позволяет получить представление о материальных ценностях, о величине запасов, о состоянии расчетов, об инвестициях. Данные баланса широко используются для последующего анализа руководством организации.

Строение бухгалтерского баланса таково, что основные части баланса и их статьи сгруппированы определенным образом (Рисунок 1.2).

Рисунок 1.2 - Структура бухгалтерского баланса

Под активами обычно понимают имущество (ресурсы предприятия), в которые инвестированы деньги.

Статьи актива располагают в зависимости от степени ликвидности (подвижность) имущества, т.е. от того, насколько быстро данный вид актива может приобрести денежную форму. Разделы актива баланса также строятся в порядке возрастания ликвидности (Рисунок 1.3).

В разделе «Внеоборотные активы» выделяют четыре основных подраздела:

- нематериальные активы;

- основные средства и незавершенное строительство;

- доходные вложения в материальные ценности;

- финансовые вложения.

Рисунок 1.3 - Структура актива баланса

В разделе «Оборотные активы» отражают величину материальных оборотных средств. В разделе выделены четыре основные группы оборотных активов:

- производственные запасы;

- дебиторская задолженность;

- краткосрочные финансовые вложения;

- денежные средства.

Оборотные активы более ликвидные, чем внеоборотные. Это обусловлено тем, что внеоборотные активы представляют ту часть имущества предприятия, которая не предназначена для продажи, а постоянно используется для производства. Оборотные активы участвуют в постоянном цикле превращения их в денежные средства. В свою очередь, их также можно разделить по степени ликвидности: наиболее ликвидные оборотные активы - денежные средства, ценные бумаги, далее по степени убывания следуют дебиторская задолженность, запасы и затраты.

Пассив бухгалтерского баланса (Рисунок 1.4) отражает источники финансирования средств предприятия. В пассиве баланса группировка статей дана по источникам формирования ресурсов. Вся совокупность обязательств предприятия за полученные ценности и ресурсы, прежде всего, разделения по субъектам: перед собственниками и перед третьими лицами (кредиторами, банками, бюджетом, внебюджетными фондами и другими).

Рисунок 1.4 - Структура пассива баланса

В разделе «Капитал и резервы» отражаются показатели собственных средств (капитала) предприятия. Собственный капитал показывает величину стоимости средств, принадлежащих акционерам (собственникам предприятия).

В разделе «Долгосрочные пассивы» отражается: величина долгосрочных кредитов банка, используемые для капитальных вложений на длительный срок. Также долгосрочные займы, отражающие долгосрочные кредиты (кроме банковских) и другие привлеченные средства на срок более одного года.

Раздел «Краткосрочные обязательства». К ним относятся обязательства, которые покрываются за оборотными средствами или погашаются в результате новых краткосрочных обязательств. Эти обязательства погашаются в течение сравнительно короткого периода времени (обычно в течение одного года). В краткосрочные обязательства включаются такие статьи, как счета и векселя к оплате, долговые свидетельства о получении краткосрочных кредитов и займов, задолженность по заработной плате и налогам, различного рода авансы и прочее.

Структура и группировка данных баланса не раз претерпевала существенные изменения в России. Но в любом случае основным принципом бухгалтерского баланса остаётся равновесие актива и пассива баланса. В активе баланса на отчётную дату отражается состав имущества организации. В пассиве баланса - источники формирования данного имущества.

В практике некоторых западных стран активы уравновешиваются с собственным капиталом и обязательствами, которые для удобства пользователей несколько трансформируются:

Актив = Обязательства + Собственный капитал

Активами считаются «хозяйственные средства, контроль над которыми организация получила в результате свершившихся фактов ее хозяйственной деятельности и которые должны принести ей экономические выгоды в будущем» .

Обязательствами считается существующая на отчетную дату задолженность организации, которая образовалась вследствие осуществления проектов ее хозяйственной деятельности и расчеты по которой должны привести к оттоку активов.

Капитал представляет собой вложения собственников и прибыль, накопленную за все время деятельности организации.

Активы - это ресурсы, контролируемые компанией в результате событий прошлых лет, от которых компания ожидает экономические выгоды в будущем.

Обязательства - это текущая задолженность компании, возникающая из событий прошлых периодов, урегулирование которой приведет к оттоку из компании ресурсов, содержащих экономическую выгоду.

Капитал - это доля в активах компании, остающаяся после вычета всех ее обязательств.

Эти формулировки позволяют четко определить содержание и построение баланса. Так, до недавнего времени в бухгалтерском балансе Российских предприятий в составе активов показывались убытки (к настоящему времени это правило устранено), что явно противоречило международной практике. Таким образом, актив должен признаваться в балансе, когда существует вероятность притока будущих экономических выгод в организацию, когда он может быть надежно оценен и имеет стоимость. Например, отгруженные, но не оплаченные товары создают дебиторскую задолженность, которая в дальнейшем принесёт выгоду в результате поступления денежных средств в кассу или на расчётный счёт предприятия.

Отчет о прибылях и убытках содержит информации о прибыли, полученной от производственной и финансовой деятельности. Он дополняет сведения, содержащиеся в балансе предприятия. В сочетании с балансом предприятия отчет о прибылях и убытках позволяет определить и проанализировать показатели рентабельности фирмы.

В пояснении к балансу приводятся данные: о движении фондов; движении заемных средств; дебиторской и кредиторской задолженности; составе нематериальных активов; наличии и движении основных средств; финансовых вложениях; социальных показателей; движении средств финансирования капитальных вложений и других финансовых вложений.

Эффективность производственной, инвестиционной и финансовой деятельности фирмы выражается в достигнутых финансовых результатах. Под финансовым результатом подразумевается прибыль или убыток полученные фирмой в процессе хозяйственной деятельности. Главная задача любой фирмы -- максимизация прибыли. Поскольку прибыль -- это разность между доходами и расходами, то увеличить прибыль можно либо за счет увеличения доходов либо за счет уменьшения расходов.

Анализ финансовых результатов показывает реальную отдачу от вложения собственных и заемных средств и вклад каждого подразделения в общий финансовый результат фирмы. В анализе финансовых результатов используются следующие понятия.

Выручка от реализации характеризует общий финансовый результат (валовой доход) от реализации работ, услуг. В западной литературе этот показатель называют валовая выручка. Выручка от реализации является одним из важных показателей финансовой деятельности, по которому определяют рейтинг фирмы.

Выручка (валовой доход) от реализации продукции (работ, услуг) включает: выручку (доходы) от реализации готовой продукции, полуфабрикатов собственного изготовления; работ и услуг; покупных изделий (приобретенных для комплектации), строительных, научно-исследовательских работ; товаров в торговых, снабженческих и сбытовых предприятиях; услуг по перевозке грузов и пассажиров на предприятиях транспорта. Выручка от реализации может быть определена по моменту поступления денег на расчетный счет или в кассу. Документально это оформляется выпиской банка с расчетного счета предприятия или кассовыми документами, на основе которых зачисляются наличные денежные средства. Предприятия могут определять выручку от реализации и финансовый результат и по моменту отгрузки продукции (выполнения работ, услуг), что оформляется соответствующими документами об отгрузке.

Разница между выручкой от реализации продукции (работ, услуг) без налога на добавленную стоимость и акцизов и затратами на производство реализованной продукции (работ, услуг) называется валовой прибылью от реализации. Валовая прибыль от реализации (прибыль от реализации продукции) является важным финансовым результатом. Этот результат используется при принятии финансовых решений фирмы.

Предприятие может иметь расходы, как связанные, так и не связанные с основной деятельностью, что учитывается при определении общего финансового результата ее деятельности. Общий финансовый результат (прибыль, убыток) на отчетную дату получают балансированием общей суммы всех прибылей и всех убытков. Общий финансовый результат называют балансовой прибылью. В балансовую прибыль включают: прибыль (убыток) от реализации продукции, работ, услуг; прибыль (убыток) от реализации товаров; прибыль (убыток) от реализации материальных оборотных средств и других активов; прибыль (убыток) от реализации и прочего выбытия основных средств; доходы и потери от валютных курсовых разниц; доходы от ценных бумаг и других долгосрочных финансовых вложений, включая вложения в имущество других предприятий; расходы и потери, связанные с финансовыми операциями; внереализационные доходы (потери).

Из балансовой прибыли в соответствии с законодательством о налогах на прибыль производятся обязательные платежи. Балансовая прибыль за минусом налогов называется чистой прибылью.

1.3 Методика анализа платёжеспособности и ликвидности предприятия

Ликвидность - экономический термин, обозначающий способность активов быть быстро проданными по цене, близкой к рыночной. Ликвидный значит обращаемый в деньги. В современной экономической литературе термин «ликвидность» имеет широкий спектр применения и характеризует совершенно разные объекты экономики. Помимо способности активов к быстрой и легкой мобилизации, термин используется в сочетаниях с другими понятиями, касающимися как конкретных объектов экономической жизни (товар, ценная бумага), так и субъектов национальной экономики (банк, предприятие, рынок), а также для определения характерных черт деятельности экономических субъектов (баланс предприятия, баланс банка). В современных условиях для поддержания непрерывности процесса товарно-денежного обмена зачастую используются кредитные инструменты обращения. Поскольку в процессе товарно-денежного обращения неизбежно возникает разрыв между покупкой и продажей и, следовательно, между моментами появления долгового обязательства и его погашением, в случае возникновения серьезных финансовых затруднений у эмитента долгового обязательства цепочка Т-Д-Т может прерваться. Таким образом, ликвидность связана, во-первых, со способностью орудий обращения выполнять свои основные функции, во-вторых, с достаточностью денег, и в-третьих, с надежностью выполнения долговых обязательств.

Взаимосвязь понятий «платежеспособность» и «ликвидность» очень тесная. От степени ликвидности баланса и степени ликвидности предприятия зависит платежеспособность. Ликвидностью объекта можно считать такую его качественную характеристику, которая отражает способность возврата авансированной стоимости через определенное время, причем, чем меньше срок возврата, тем выше ликвидность. При этом ликвидность характеризует состояние расчетов, как в текущем времени, так и в перспективе. Например, предприятие может быть неплатежеспособным на данный момент, но при этом иметь благоприятные возможности в будущем, и наоборот.

Рисунок 1.5 - Взаимосвязь между показателями ликвидности и платежеспособности предприятия

На рисунке 1.5 отображена взаимосвязь между рассматриваемыми показателями. Здесь ликвидность баланса служит основой для платежеспособности и ликвидности предприятия. Иначе говоря, ликвидность - есть способ поддержания платежеспособности. Но при этом, если предприятие имеет хорошую репутацию (имидж), привлекательно для инвесторов, ему легче поддерживать свою ликвидность.

Ликвидность баланса выражается, в свою очередь, в степени покрытия обязательств хозяйствующего субъекта, предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Для оценки ликвидности баланса активы и пассивы предприятия группируются по степени ликвидности и степени срочности погашения соответственно (рисунок 1.6).

Рисунок 1.6 - Группировка статей актива и пассива для анализа ликвидности

Первая группа (А₁) включает в себя абсолютно (наиболее) ликвидные активы - суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов немедленно. В эту группу также включают краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги).

Вторая группа (А₂) -- это быстро реализуемые активы: дебиторская задолженность и прочие оборотные активы. Желательно также вычесть расходы, связанные с взаиморасчетами с работниками по полученным ссудам.

Третья группа (А₃) -- это медленно реализуемые активы: статьи раздела II актива (производственные запасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов, НДС по приобретенным ценностям, долгосрочная дебиторская задолженность).

Четвертая группа (А₄) -- это трудно реализуемые активы: основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство, т.е. в эту группу включены статьи раздела I актива баланса «Внеоборотные активы».

Первые три группы активов в течение текущего хозяйственного периода могут постоянно меняться и относятся к текущим активам предприятия. Текущие активы более ликвидны, чем остальное имущество предприятия.

Соответственно, на четыре группы по степени возрастания сроков погашения обязательств, следующим образом группируются пассивы.

П₁ -- наиболее срочные обязательства, которые должны быть погашены в течение месяца (кредиторская задолженность, а также ссуды, не погашенные в срок, если таковые имеются по данным бухгалтерского баланса).

П₂ -- среднесрочные обязательства (краткосрочные пассивы) со сроком погашения до одного года (краткосрочные кредиты и прочие краткосрочные обязательства).

П₃ -- долгосрочные пассивы: долгосрочные заемные кредиты, задолженность перед учредителями по выплате доходов, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов.

П₄ -- постоянные пассивы: итог раздела III баланса, т.е. собственный капитал.

Предприятие считается ликвидным, если его текущие активы превышают его краткосрочные обязательства. Предприятие может быть ликвидным в большей или меньшей степени. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются условия:

А₁ ? П₁

А₂ ? П₂

А₃ ? П₃ (1)

А₄ ? П₄

Если выполняются первые три неравенства, т.е. текущие активы превышают внешние обязательства предприятия, то обязательно выполняется последнее неравенство, которое имеет глубокий экономический смысл: наличие у предприятия собственных оборотных средств, соблюдается минимальное условие финансовой устойчивости.

Несоблюдение какого либо из первых трех неравенств говорит об отклонении ликвидности баланса от абсолютной величины. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе, хотя их сравнение может быть лишь по стоимостной величине, так как в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.

Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет выяснить текущую ликвидность. Сравнение же медленно реализуемых активов с долгосрочными и среднесрочными пассивами отражает ликвидность баланса в перспективе. Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности (или неплатежеспособности) предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени. платежеспособность ликвидность бухгалтерский пассив

Анализ соотношений этих групп активов и пассивов в разных периодах позволит выявить тенденции изменения в структуре баланса и его ликвидности.

Периодичность расчетов зависит от состояния платежеспособности предприятия. Если она устойчива, расчеты можно делать реже, если неустойчива, - как можно чаще.

Наихудший вариант состояния платежеспособности предприятия внешне может проявляться в виде отсутствия денег на расчетном и других счетах в банке. В виде просроченных кредитов, займов, в виде задолженности финансовым органам, в виде нарушения сроков выплаты средств по оплате труда и другими способами.

Кроме того, для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия существует методика расчета относительных показателей: коэффициента абсолютной ликвидности, коэффициента быстрой ликвидности и коэффициента текущей ликвидности.

Эти показатели служат индикаторами надежности и устойчивости финансового состояния фирмы и представляют интерес не только для руководства предприятия, но и для внешних субъектов анализа: коэффициент абсолютной ликвидности -- для партнеров предприятия, коэффициент быстрой ликвидности - для банков, коэффициент текущей ликвидности - для потенциальных инвесторов.

Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) определяется отношением суммы денежных средств и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия.

(2)

где К_АЛ - коэффициент абсолютной ликвидности,

ДС - денежные средства,

КФВ - краткосрочные финансовые вложения

КО - краткосрочные обязательства.

Он показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности.

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности. По своему смысловому значению показатель аналогичен коэффициенту текущей ликвидности, однако учитывает дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев .

(3)

где К_БЛ- коэффициент быстрой ликвидности,

ДЗ до 12мес - дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты.

В сущности, коэффициент показывает, какая часть задолженности может быть погашена оборотными активами в короткий срок, при условии, что не представляется возможным перевести запасы производства в наличные денежные средства. Это логично и логика такого исключения состоит не только в значительно меньшей ликвидности запасов, но и в том, что покупатели ликвидируемых запасов, воспользовавшись отчаянным положением продавца, не упустят возможности приобрести товар по заниженным ценам. Потери в таких случаях значительны.

По международным стандартам значение коэффициента приемлемо в диапазоне от 0,8 до 1,2. Финансовые институты, предоставляющие услуги по кредитованию, при оценке ликвидности запасов, предпочитают опираться на расчеты с дебиторской задолженностью и денежными средствами. Поэтому коэффициент срочной ликвидности пользуется большей популярностью, чем коэффициент текущей ликвидности.

Высокий показатель коэффициента быстрой ликвидности свидетельствует о низком финансовом риске и хороших потенциальных возможностях для привлечения дополнительных финансовых средств со стороны. При анализе динамики этого коэффициента, необходимо учитывать факторы, влияющие на его изменение. Так, например, разное долевое соотношение дебиторской задолженности и денежных средств (а равно и их эквивалентов - ценных бумаг) фирмы, оказывает разное воздействие на конечный результат анализа при оценке коэффициента быстрой ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия долгов К_ТЛ дает общую оценку ликвидности предприятия, и рассчитывается путем деления суммы текущих активов (итог раздела II актива баланса) на текущие обязательства (итог раздела V пассива баланса):

(4)

где К_ТЛ - коэффициент текущей ликвидности,

ОС - сумма оборотных активов.

Коэффициент текущей ликвидности показывает соотношение между стоимостью оборотных активов предприятия, которые могут быть преобразованы в наличные денежные средства в следующем финансовом году, и задолженностью предприятия, подлежащей погашению в том же финансовом году.

Оптимальный размер ликвидности определяется деловой активностью предприятия. В мировой практике считается, что для большинства промышленных предприятий коэффициент текущей ликвидности соответствует показателю порядка 1,25-1,85. Значение показателя может значительно варьировать по отраслям и видам деятельности, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как благоприятная тенденция.

При этом слишком большое значение коэффициента текущей ликвидности не является положительной характеристикой и указывает на замедление оборачиваемости средств, вложенных в производственные запасы, неоправданный рост дебиторской задолженности. По международным стандартам, как уже говорилось выше, рекомендуется положение коэффициента в интервале от 1 до 2 (иногда 3). Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть, по меньшей мере, достаточно для погашения краткосрочных обязательств. Превышение оборотных средств более чем в 3 раза считается также нежелательным, поскольку обычно свидетельствует о нерациональной структуре капитала. Для России, в связи с процессом становления экономики, принято считать нормой значение показателя равное 2.

Коэффициент К_ТЛ имеет ряд особенностей. Во-первых, числитель основывается на оценке запасов и дебиторской задолженности. Методы оценки могут быть разными, а это оказывает влияние на конечный результат при сопоставлении показателей; это же можно отнести к трактовке и учету сомнительных долгов. Во-вторых, некоторые компании за счет высокой культуры организации технологического процесса и эффективностью управления производством, могут снижать значение коэффициента текущей ликвидности до уровня ниже, чем в среднем по отрасли, без ущерба для своего текущего финансового состояния. В-третьих, некоторые предприятия с высокой оборачиваемостью денежных средств могут позволить себе относительно невысокие значения коэффициента К_ТЛ. Например, сюда можно отнести предприятия розничной торговли. В данном случае приемлемое значение коэффициента обеспечивается за счет более интенсивного притока денежных средств в связи с родом деятельности предприятия. Главный недостаток коэффициента текущей ликвидности то, что он отражает состояние предприятия в статике, покое, и не учитывает постоянно происходящих на предприятии динамических изменений. Таким образом, анализируя текущее финансовое положение предприятия, необходимо по возможности учитывать движение денежных средств и другие факторы, в явном виде не оказывающие влияния на значение этого и других коэффициентов. При низком значении коэффициента К_ТЛ рассчитывают также коэффициент финансовой автономии.

Коэффициент финансовой автономии (независимости) характеризует долю собственных средств предприятия (собственного капитала) в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Расчет коэффициента финансовой устойчивости производится по формуле:

К= (5)

где СК - собственный капитал,

ВБ - валюта баланса.

Чем выше значение данного коэффициента, тем финансово устойчивее, стабильнее и более независимо от внешних кредиторов предприятие. Считается, что источники финансирования предприятия (общая сумма капитала) должны быть хотя бы наполовину сформированы за счет собственных средств. Таким образом, критическое значение коэффициента автономии -- 0,5.

Если коэффициент текущей ликвидности и доля собственного оборотного капитала в формировании оборотных активов меньше норматива, но наметилась тенденция роста этих показателей, то определяется коэффициент восстановления платежеспособности за период, равный шести месяцам:

(6)

где К_ТЛ1и К_ТЛ0 - соответственно фактическое значение коэффициента ликвидности в конце и начале отчетного периода;

К_ТЛнорм - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;

6 - предполагаемый период восстановления платежеспособности, мес.;

Т - отчетный период, мес.

Если К_ВП> 1, считается, что предприятие имеет реальную возможность восстановить свою платежеспособность, и наоборот, если К_ВП< 1 - предприятию, скорее всего, не удастся восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.

В случае если фактический уровень К_ТЛ равен или выше нормативного значения на конец периода, но наметилась тенденция его снижения, рассчитывают коэффициент утраты платежеспособности за период равный 3 месяцам:

(7)

Если К_УП> 1, то предприятие имеет реальную возможность сохранить свою платежеспособность в течение трех месяцев, и наоборот.

Перечисленные относительные показатели ликвидности считаются основными для построения выводов о ликвидности, платежеспособности и кредитоспособности предприятия. Но для более глубокого, расширенного изучения ликвидности предприятия дополнительно рекомендуется рассчитать следующие показатели.

Общий показатель ликвидности баланса предприятия (К) используется для комплексной оценки ликвидности баланса. Он равен отношению суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств. Т.е. при условии учета их значимости с точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств. Его значение должно быть больше или равно 1.

К= (8)

Коэффициент обеспеченности собственными средствами - К - показывает структуру краткосрочных источников формирования оборотных средств, другими словами насколько достаточно собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости. Рекомендуемое минимальное значение 0,1. С точки зрения оценки финансового состояния и платежеспособности заниженное значение К может быть компенсировано высокой оборачиваемостью и отсутствием «сомнительной» дебиторской задолженности.

К = (9)

Маневренность собственного оборотного капитала характеризует ту часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств. По показателю М можно судить, какая часть функционирующего капитала представляет собой абсолютно ликвидные активы, т.е. может быть использована для любых целей. Общих нормативных значений не имеет, но по некоторым оценкам, нормативным значением можно считать 0,2-0,5. Рост этого показателя в динамике при прочих равных условиях характеризует изменение финансового состояния с положительной стороны.

К (10)

Во время анализа ликвидности баланса все вышеперечисленные коэффициенты ликвидности рассчитываются на начало и конец отчетного периода. Несовпадение полученного значения коэффициента и его нормативной величины, следует оценивать в динамике (по увеличению или снижению значения). Согласно исследованиям - в действительности, в большинстве случаев - высокие показатели ликвидности редко согласуются с обеспечением высокой прибыльности. Обеспечение наиболее оптимального сочетания ликвидности и прибыльности предприятия - вот ключ к рациональному управлению организацией.

Рассмотренные показатели являются основными для оценки ликвидности и платежеспособности предприятий.