Управление заемным капиталом

Размещено на http://www.allbest.ru/

Оглавление

управление заемный капитал предприятие

Введение

1. Теоретические основы управления заемным капиталом предприятия

1.1 Экономическое содержание понятия «заемный капитал

1.2 Значение заемного капитала для предприятия

1.3 Формы, виды и источники привлечения заемных финансовых средств

2. Основные элементы политики управления заемным капиталом на предприятии

2.1 Понятие политики управления заемным капиталом на предприятии

2.2 Этапы разработки политики привлечения заемных средств их характеристика

Заключение

Практическая часть. Составление финансового плана ЗАО «Южный Урал I» (смета 1.1)

Список использованной литературы

Введение

Актуальность

Эффективная финансовая деятельность предприятия невозможна без постоянного привлечения заемного капитала. Использование заемного капитала позволяет существенно расширить объем хозяйственной деятельности предприятия, обеспечить более эффективное использование собственных средств, ускорить формирование различных целевых финансовых фондов, а в конечном итоге -- повысить рыночную стоимость предприятия.

Хотя основу любого бизнеса составляет собственный капитал, на предприятиях ряда отраслей народного хозяйства объем используемых заемных финансовых средств значительно превосходит объем собственного капитала. В связи с этим привлечение и использование заемных финансовых средств является важнейшим аспектом финансовой деятельности предприятия, направленной на достижение высоких конечных результатов хозяйствования.

Управление заёмным капиталом является важнейшей функцией финансового менеджмента.

В сложившихся условиях предприятия должны с особой тщательностью выбирать инструменты привлечения заемного капитала и их параметры, то есть научиться управлять заемным капиталом для решения поставленных задач. Эффективное управление заемным капиталом в структуре капитала предприятия способно обеспечить дополнительные поступления в его деловой оборот, увеличить рентабельность самого процесса производства, повысить рыночную стоимость предприятия. Эффективное управление заемным капиталом также стимулирует инвестиционную деятельность и выполнение социальных обязательств.

Проблема управления заемным капиталом в одинаковой степени затрагивает интересы крупных предприятий, средних и мелких предприятий.

Развитие конкурентной рыночной среды, многообразие финансовых институтов, множественность инструментов заемного капитала требует от предприятия решения важной проблемы: какие инструменты заемного капитала использовать; на каких условиях привлекать; какие преимущества можно получить? В этих условиях тема курсовой работы представляется особо актуальной.

Целью курсовой работы является рассмотрение управления заёмным капиталом.

Цель определила решение следующих задач:

1. Выявить экономическое содержание понятия «заемный капитал.

2. Показать значение заемного капитала для предприятия.

3. Охарактеризовать формы, виды и источники привлечения заемных финансовых средств.

4. Рассмотреть основные элементы политики управления заемным капиталом на предприятии.

Предметом исследования являются экономические отношения, возникающие в процессе привлечения предприятием заемного капитала.

Объектом исследования выступает теоретические, организационные и правовые аспекты функционирования заемного капитала на предприятии.

Объем и структура работы. Курсовая работа состоит из введения, двух глав, включая пять параграфов, практической части, заключения и использованной литературы.

1. Теоретические основы управления заемным капиталом

1.1 Экономическое содержание понятия «заемный капитал»

Заемный капитал - это часть капитала, используемая хозяйствующим субъектом, которая не принадлежит ему, но привлекается на основе банковского, коммерческого кредита или эмиссионного займа на основе возвратности [4, с.121].

Необходимость привлечения заемного капитала должна обосновываться предварительно сделанным расчетом потребности в оборотных средствах. В состав заемных средств входят финансовый кредит, полученный от банковских и небанковских финансово-кредитных учреждений, коммерческий кредит от поставщиков, кредиторская задолженность предприятия, задолженность по эмиссии долговых ценных бумаг и др.

В бухгалтерском учете заемные средства и кредиторская задолженность отражаются отдельно. Поэтому в широком смысле возможно выделение заемных средств и в узком смысле - собственно финансового кредита.

Разница между заемными средствами в широком и узком смысле представляет собой привлеченные средства.

Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств (общую сумму долга). Эти финансовые обязательства в современной хозяйственной практике дифференцируются следующим образом [4, с.121].

Долгосрочные финансовые обязательства. К ним относятся все формы функционирующего на предприятии заемного капитала со сроком его использования более одного года. Основными формами этих обязательств являются долгосрочные кредиты банков и долгосрочные заемные средства (задолженность по налоговому кредиту; задолженность по эмитированным облигациям; задолженность по финансовой помощи, предоставленной на возвратной основе и т.п.), срок погашения которых еще не наступил или не погашенные в предусмотренный срок.

Краткосрочные финансовые обязательства. К ним относятся все формы привлеченного заемного капитала со сроком его использования до одного года. Основными формами этих обязательств являются краткосрочные кредиты банков и краткосрочные заемные средства (как предусмотренные к погашению в предстоящем периоде, так и не погашенные в установленный срок), различные формы кредиторской задолженности предприятия (по товарам, работам и услугам; по выданным векселям, по полученным авансам, по расчетам с бюджетом и внебюджетными фондами; по оплате труда; с дочерними предприятиями; с другими кредиторами) и другие краткосрочные финансовые обязательства.

В процессе развития предприятия по мере погашения его финансовых обязательств возникает потребность в привлечении новых заемных средств. Источники и формы привлечения заемных средств предприятием весьма многообразны. Классификация привлекаемых предприятием заемных средств по основным признакам выглядит следующим образом [4, с.121].

По целям привлечения:

- заемные средства, привлекаемые для обеспечения воспроизводства внеоборотных активов;

- заемные средства, привлекаемые для пополнения оборотных активов;

- заемные средства, привлекаемые для удовлетворения иных хозяйственных или социальных потребностей.

По источникам привлечения:

- заемные средства, привлекаемые из внешних источников;

- заемные средства, привлекаемые из внутренних источников (внутренняя кредиторская задолженность).

По периоду привлечения:

- заемные средства, привлекаемые на долгосрочный период (более 1 года);

- заемные средства, привлекаемые на краткосрочный период (до 1 года).

По форме привлечения:

- заемные средства, привлекаемые в денежной форме (финансовый кредит);

- заемные средства, привлекаемые в форме оборудования (финансовый лизинг);

- заемные средства, привлекаемые в товарной форме (товарный или коммерческий кредит);

- заемные средства, привлекаемые в иных материальных или нематериальных формах.

По форме обеспечения:

- необеспеченные заемные средства;

- заемные средства, обеспеченные поручительством или гарантией;

- заемные средства, обеспеченные залогом или закладом.

За счет внутренних источников финансирования покрывается основная потребность предприятия в ресурсах, обеспечивающая непрерывность производства и реализацию продукции и услуг. За счет внешних источников покрывается дополнительная потребность в формировании сезонных запасов сырья, материалов, комплектующих, готовой продукции, покрытие производственных затрат и т.д.

1.2 Значение заемного капитала для предприятия

Заемный капитал отражается в IV и V разделах баланса. Использование заемного капитала позволяет существенно расширить масштаб хозяйственной деятельности, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, повысить рыночную стоимость организации.

В IV разделе отражаются долгосрочные заемные обязательства. По этим обязательствам срок погашения превышает 12 месяцев. Долгосрочные ссудные операции не получили в России широкого распространения, и, следовательно, этот раздел баланса у преобладающей части предприятий сферы услуг не заполняется.

В теории финансового менеджмента в этом разделе предусматривается отражение таких видов финансовых обязательств, как задолженность по эмитированным облигациям и задолженность по финансовой помощи, предоставленной на возвратной основе, а также все виды кредитов, предоставленных на долгосрочной основе.

В V разделе баланса отражаются все формы привлеченного и заемного капитала со сроком погашения менее 1 года.

С одной стороны, привлечение заемных средств - это фактор успешного функционирования предприятия, который способствует быстрому преодолению дефицита финансовых ресурсов, свидетельствует о доверии кредиторов и обеспечивает повышение рентабельности собственных средств. С другой стороны, предприятие обременяется финансовыми обязательствами. Одна из главных оценочных характеристик эффективности управленческих финансовых решений - величина и эффективность использования заемных средств.

Заемный капитал может использоваться как для формирования долгосрочных финансовых средств в виде основных фондов (капитала), так и для формирования краткосрочных (текущих) финансовых средств для каждого производственного цикла.

1.3 Формы, виды и источники привлечения заемных финансовых средств

Можно выделить различные формы привлечения заемных средств. Так, заемный капитал привлекается для обслуживания хозяйственной деятельности предприятия в следующих основных формах [4, с.126]:

а) в денежных средствах в национальной валюте;

б) в денежных средствах в иностранной валюте;

в) в товарной форме (в виде поставок с отсрочкой платежа сырья, материалов, товаров);

г) в форме предоставления к использованию на арендной основе основных фондов;

д) в иных формах (предоставление с отсрочкой платежа отдельных нематериальных активов и т. п.).

Выбор форм привлечения заемных средств осуществляется предприятием самостоятельно, исходя из целей и специфики его хозяйственной деятельности.

Рисунок 1 Формы привлечения заемных средств

Исходя из состава заемных средств, в финансовой практике основными кредиторами предприятия являются:

а) коммерческие банки и другие учреждения, предоставляющие кредиты в денежной форме (ипотечные банки, трастовые компании и т. п.);

б) поставщики и покупатели продукции (коммерческий кредит поставщиков и авансовые платежи покупателей);

в) фондовый рынок (выпуск облигаций и других ценных бумаг, кроме акций) и другие источники.



Рисунок 2 Основные поставщики заемных средств

В какой бы форме не привлекались заемные средства, они должны быть обеспечены соответствующими активами предприятия. Особое значение обеспеченность соответствующими ликвидными активами приобретает при привлечении заемных средств в денежной форме (при их привлечении в товарной форме обеспечением выступают сами товары, а при их привлечении в форме арендуемого имущества -- сами арендуемые основные фонды).

По степени обеспечения заемных средств, привлекаемых в денежной форме, служащего гарантией полного и своевременного их возврата, выделяют такие их виды:

а) бланковый или необеспеченный кредит. Этот вид кредита выдается, как правило, предприятию, которое хорошо зарекомендовало себя своевременным возвратом и выполнением всех условий кредитного договора. В финансовой практике такая категория предприятий характеризуется специальным термином -- «первоклассный заемщик»;

б) обеспеченный кредит. В современной финансовой практике используются следующие виды кредитного обеспечения: поручительство (гарантия) -- обязательство третьей стороны (оформленное специальным документом -- «авалем») перед кредитором оплатить при наступлении гарантийного случая задолженность предприятия-заемщика (одной из разновидностей гарантии является страхование ответственности заемщика за непогашение кредита страховой компанией);



Рисунок 3 Виды заемных средств в денежной форме

залог -- способ обеспечения, при котором кредитор (залогодержатель) приобретает право в случае неисполнения предприятием-заемщиком своих обязательств по кредитному договору получить удовлетворение за счет заложенного имущества. При залоге имущество остается до предъявления претензий в пользовании предприятия-заемщика;

заклад -- способ обеспечения, при котором имущество заемщика до возврата ссуды передается кредитору (например, ценные бумаги).

Вывод:

Таким образом, эффективная финансовая деятельность предприятия невозможна без постоянного привлечения заемного капитала. Использование заемного капитала позволяет существенно расширить объем хозяйственной деятельности предприятия, обеспечить более эффективное использование собственных средств, ускорить формирование различных целевых финансовых фондов, а в конечном итоге -- повысить рыночную стоимость предприятия.

Заемный капитал -- совокупность заемных средств (денежных средств и материальных ценностей), авансированных в предприятие и приносящих прибыль.

Заемный капитал может быть классифицирован по различным признакам.

По периоду привлечения финансовые обязательства подразделяются на долгосрочные и краткосрочные.

К долгосрочным обязательствам относятся все формы функционирующего на предприятии заемного капитала со сроком его использования более одного года.

К краткосрочным обязательствам относятся все формы привлеченного заемного капитала со сроком его использования до одного года.

По форме привлечения заемные средства подразделяются:

на заемные средства, привлекаемые в денежной форме (банковский кредит);

заемные средства, привлекаемые по договору финансового лизинга (в форме объектов основных средств);

заемные средства, привлекаемые в товарной форме (коммерческий кредит).

Использование заемного капитала организацией имеет и определенные недостатки:

привлечение заемных средств сопряжено с рисками для организации;

активы, образованные за счет заемного капитала, формируют более низкую норму прибыли на капитал, так как возникают дополнительные расходы по обслуживанию долга перед кредиторами;

относительная сложность процедуры привлечения заемных средств, особенно на длительный срок, и др.

Однако использование заемного капитала организациями для финансирования своей деятельности имеет определенные преимущества:

Заемный капитал обладает широкими возможностями привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге заемщика.

Преимуществом финансирования за счет долговых источников является также нежелание владельцев увеличивать число акционеров, учредителей.

2. Основные элементы политики управления заемным капиталом

2.1 Понятие политики управления заемным капиталом на предприятии

Управление заемным капиталом - одна из важнейших функций финансового менеджмента.

Политика управления заёмным капиталом предприятия представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации финансовых решений, регулирующих процесс привлечения заемных средств, а также определяющих наиболее рациональный источник финансирования заемного капитала в соответствии с потребностями и возможностями развития предприятия [7].

Политика привлечения заемных средств отражает механизм управления заемным капиталом. Она является частью финансовой стратегии предприятия.

Этапы разработки политики привлечения заемных средств включают в себя:

1. Анализ сложившейся практики привлечения и использования заемных средств.

В результате данного анализа принимается решение о целесообразности их использования в сложившихся объемах и формах.

2. Определение целей привлечение заемных средств в будущем периоде. Возможные цели привлечения заемных средств - формирование недостающих объемов инвестиционных ресурсов; пополнение постоянной части оборотных активов; обеспечение формирования переменной части оборотных активов.

3. Определение предельного объема заимствований. Лимит использования заемных средств в хозяйственной деятельности определяется двумя факторами: эффектом финансового левериджа; финансовой устойчивостью организации в долгосрочной перспективе с позиций самого хозяйствующего субъекта и с позиций возможных его кредиторов.

4. Оценка стоимости привлечения заемного капитала из различных источников (внешних и внутренних) и общий размер средств, необходимых для обслуживания желаемого объема заимствований.

5. Определение структуры заемных средств, привлекаемых на кратко- и долгосрочной основе, и состав основных кредиторов. Формируются приемлемые условия привлечения заимствований.

6. Обеспечение эффективного использования кредитов и своевременных расчетов по ним.

2.2 Этапы разработки политики привлечения заемных средств их характеристика

На первом этапе формирования заемного капитала необходимо определиться с источниками и объемами привлечения финансовых ресурсов, затем производится оценка эффективности определенного источника привлечения ресурсов, оптимизация форм привлечения, оценка риска, связанного с формированием капитала. Основными объектами управления при формировании заемного капитала являются его стоимость (цена) и структура. Субъектная структура определяется в соответствии с внешними источниками финансирования деятельности предприятия, которые включают в себя различные формы займов и кредитов (рис.4) [10].

Многообразие источников и условий предложения заемного капитала определяет необходимость осуществления сравнительной оценки эффективности формирования заемных инвестиционных ресурсов в разрезе отдельных его элементов.

Особенности оценки и управления стоимостью заемного капитала в разрезе базовых его элементов приведены на рисунке 5 [4].

Внешними условиями эффективного формирования заёмной политики предприятия являются:

развитие финансового (фондового) рынка и его инфраструктуры, обеспечивающей организацию движения финансовых потоков, доступность финансовой информации для принятия управленческих решений;

развитие кредитно-банковского рынка, институтов общества, акционерной собственности и устойчивость денежного обращения.

Рисунок 4 Формирование заёмной политики предприятия

Рисунок 5 Система элементов оценки и управления стоимостью заёмного капитала

Внутренними условиями эффективного формирования заёмной политики предприятия являются:

действия управляющей системы должны быть направлены на достижение конкретных целей. Перед тем как привлекать заемный капитал, предприятие-заемщик должно четко определить цели и направления использования земных средств, сопоставить их эффективность и цену привлечения;

минимизация транзакционных издержек привлечения заемных средств, при этом эффективность совокупности заемных средств, объединенных в рамках единой организационной структуры предприятия, должна быть выше эффективности альтернативных вложений заемных средств по отдельности;

комплексность процесса управления заемным капиталом, включающего планирование, анализ, регулирование и контроль этапов привлечения и использования заемных средств.

Обеспечение данных условий базируется на определенных принципах управления формированием заемного капитала предприятия:

соответствии общей системе управления капиталом предприятия;

финансовой обусловленности решений при формировании заемного капитала предприятий;

высоком динамизме процесса управления кредитно-займовыми операциями предприятия;

* вариантности подходов к выбору формы и условий привлечения предприятием заемных средств [9].

Вышеперечисленные принципы определяют цель политики управления заёмным капиталом предприятия, которая заключается в повышении эффективности функционирования собственного капитала предприятия за счет использования заемных средств. Эффективное управление формированием заемного капитала предприятия является одним из способов максимизации стоимости предприятия за счет минимизации средневзвешенной цены капитала.

Сущность управления формированием заемного капитала предприятия проявляется в реализации оперативных, координационных, контрольных и регулирующих функций управления этим процессом, которые обеспечивают достижение цели и выполнение комплекса задач данного процесса.

Оперативные функции связаны с непосредственным управлением движением денежного потока. Сюда относится управление притоком и оттоком денежных средств в результате кредитно-займовых операций.

К координационным функциям относятся анализ потребностей заемных средств и их структурирование по форме и условиям привлечения, анализ потенциальной и реальной доходности кредитно-займовых операций и т.д.

Контрольная функция выступает индикатором эффективности привлечения предприятием заемных средств. К ним относятся учет затрат на обслуживание финансовых обязательств; установление отклонений фактической величины доходности кредитно-займовых операций от прогнозируемой и выявление причин, вызвавших эти отклонения.

Регулирующие функции заключаются в разработке мероприятий, направленных на повышение эффективности форм и условий реализации кредитно-займовых операций.

Процесс управления формированием заемного капитала предприятия базируется на системе основных элементов, регулирующих процесс разработки и реализации финансовых решений в этой области. В качестве основных следует назвать рыночный механизм распределения финансовых ресурсов, государственное нормативно-правовое регулирование кредитно-банковской деятельности и рынка ценных бумаг, а также система конкретных методов управления формированием заемного капитала. К числу основных из них относятся методы: технико-экономических расчетов, экономического анализа, экономико-статистические и экономико-математические и др. [5]

Главной особенностью регулирования финансовых потоков при управлении своими займовыми операциями является необходимость постоянной разработки альтернативных решений, высокий риск и непредсказуемость последствий принимаемых решений. Развитие процессов формирования заемного капитала предприятия подчиняется законам неравновесных систем, со свойственными им точками бифуркации, которые проявляются следующим образом:

* финансовое решение должно корректироваться в зависимости от текущей ситуации, однако это не устранит полностью последствия принятых ранее неправильных решений;

* любое принятое решение оказывает существенное влияние на поведение и ожидания субъектов внешней среды. Отказ от выбранной стратегии, даже при неблагоприятном развитии событий, может оказаться более убыточным, чем следование ей. Данный факт обусловлен тем, что переход на альтернативную ветвь развития сопровождается, как правило, достаточно значительными затратами. Управление заемным капиталом коммерческой организации сосредоточено на наиболее вероятных событиях и результатах. Разрабатывая финансовые планы по займовым операциям, специалисты заняты не только прогнозированием, ведь они должны предусмотреть и те ситуации, которые кажутся менее реалистичными. Кроме того, управление займовыми операциями коммерческой организации не призвано минимизировать риски. Напротив, это процесс принятия решений о том, какие риски следует принимать, а какие принимать не стоит при осуществлении кредитно-займовых операций.

Для этого коммерческие организации разработали несколько способов дальнейшего развития ситуации. Одни составляют план и прогнозируют его последствия, исходя из наиболее вероятного сочетания условий, а затем уточняют свои ответы, изменяя принятые ими допущения по одному. Например, они могут задаться вопросом, насколько пострадает коммерческая организация, если стратегия агрессивного роста совпадет с общим периодом спада. Другие менеджеры рассматривают последствия каждого варианта плана при нескольких наиболее вероятных сценариях. Например, один сценарий может предусматривать высокие процентные ставки, которые приведут к замедлению роста мировой экономики и снижению цен на товары. В основу второго сценария могут быть заложены нарастающий спад в экономике страны, высокая инфляция и слабая национальная валюта.

Отметим, что одним из важнейших моментов, определяющих эффективность реализации займовых операций коммерческой организации, является выпуск облигационного займа, который требует выбор технологической схемы заимствования и организаций, обслуживающих данные облигации. При этом важная роль при организации выпуска облигационного займа и регулировании финансовых потоков коммерческой организации принадлежит торговой площадке, на которой будет проходить первичное размещение и вторичное обращение облигаций.

Поэтому, с позиций оптимизации процедур регулирования финансовых потоков коммерческой организации, первичное размещение облигаций лучше осуществлять в секции фондового рынка (СФР) на ММВБ. Первичное размещение может проводиться в форме аукциона или в режиме переговорных сделок (РПС). Возможен также смешанный вариант: вначале проводится аукцион по определению цены размещения, а затем заключаются сделки в режиме переговорных сделок по определенной на аукционе цене и уже планируются финансовые потоки коммерческой организации в рамках осуществленных займовых операций [6].

Коммерческой организации необходимо регулярно проводить мероприятия по повышению интереса инвесторов к своим долговым инструментам. Средства могут быть самыми разнообразными и зависят от того, кто потенциальные покупатели облигаций. Однако в любом случае, главный принцип неизменен -- поддерживать открытость, формировать положительное информационное поле, поддерживать активные контакты со средствами массовой информации. В этих случаях также можно добиться положительной динамики финансовых потоков от кредитно-займовых операций [11].

Обеспечение такой информационной открытости может быть достигнуто за счет следующего комплекса мер:

получение рейтинга от рейтингового агентства;

коммерческая организация должна обеспечивать регулярный доступ инвесторов к своей бухгалтерской отчетности (желательно предоставлять доступ к поквартальному балансу). Кроме того, коммерческая организация должна получить аудиторское заключение. Если среди потенциальных инвесторов есть иностранные, необходимо подготовить баланс в соответствии с западными стандартами, а аудиторское заключение получить у признанной мировой аудиторской фирмы [11];

при продаже ценных бумаг обычно подготавливается исследование по данным ценным бумагам с основной информацией по коммерческой организации и по размещаемым ценным бумагам;

организовать рассылку предложений потенциальным инвесторам. Такое предложение может включать в себя презентацию выпуска, проспект эмиссии облигаций, инвестиционный проект, под который привлекаются средства, экономический анализ хозяйственной деятельности эмитента;

организация презентаций займовых операций для крупных потенциальных инвесторов;

* всем потенциальным инвесторам должен быть обеспечен доступ к данному исследованию, в частности информация о привлечении заемных средств должна быть представлена в сети Интернет [8].

Результатом данного комплекса мероприятий может стать повышение инвестиционной привлекательности компании в глазах институциональных и частных инвесторов.

Заключение

Таким образом, по выполненной курсовой работе подведём итоги:

1. Заемный капитал -- совокупность заемных средств (денежных средств и материальных ценностей), авансированных в предприятие и приносящих прибыль.

Заемный капитал может быть классифицирован по различным признакам.

По периоду привлечения финансовые обязательства подразделяются на долгосрочные и краткосрочные.

К долгосрочным обязательствам относятся все формы функционирующего на предприятии заемного капитала со сроком его использования более одного года.

К краткосрочным обязательствам относятся все формы привлеченного заемного капитала со сроком его использования до одного года.

По форме привлечения заемные средства подразделяются:

-на заемные средства, привлекаемые в денежной форме (банковский кредит);

-заемные средства, привлекаемые по договору финансового лизинга (в форме объектов основных средств);

-заемные средства, привлекаемые в товарной форме (коммерческий кредит).

2. Заемный капитал характеризуется следующими положительными особенностями:

-достаточно широкими возможностями привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге предприятия, наличии залога или гарантии получателя;

-обеспечением роста финансового потенциала предприятия при необходимости существенного расширения его активов и возрастания темпов роста объема его хозяйственной деятельности;

-более низкой стоимостью в сравнении с собственным капиталом за счет обеспечения эффекта "налогового щита" (изъятия затрат по его обслуживанию из налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль);

-способностью генерировать прирост финансовой рентабельности (коэффициента рентабельности собственного капитала).

В то же время использование заемного капитала имеет следующие недостатки:

-использование этого капитала генерирует наиболее опасные финансовые риски в хозяйственной деятельности предприятия -- риск снижения финансовой устойчивости и потери платежеспособности. Уровень этих рисков возрастает пропорционально росту удельного веса использования заемного капитала;

-активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют меньшую (при прочих равных условиях) норму прибыли, которая снижается на сумму выплачиваемого ссудного процента во всех его формах (процента за банковский кредит; лизинговой ставки; купонного процента по облигациям; вексельного процента за товарный кредит и т.п.);

-высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка. В ряде случаев при снижении средней ставки судного процента на рынке использование ранее полученных кредитов (особенно на долгосрочной основе) становится предприятию невыгодным в связи с наличием более дешевых альтернативных источников кредитных ресурсов;

-сложность процедуры привлечения (особенно в больших размерах), так как предоставление кредитных ресурсов зависит от решения других хозяйствующих субъектов (кредиторов), требует в ряде случаев соответствующих сторонних гарантий или залога (при этом гарантии страховых компаний, банков, или других хозяйствующих субъектов предоставляются, как правило, на платной основе).

Таким образом, предприятие, использующее заемный капитал для формирования своих активов, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме используемого капитала).

Расчётное задание

Табл. 1

Смета затрат на производство и реализацию продукции акционерного общества закрытого типа «Южный Урал - I»

№ стр.	Статья затрат	Вариант сметы
		Вариант I
		всего на год	в т.ч. на IV квартал
1	2	5	6
1.	Материальные затраты (за вычетом возвратных отходов)	36540	9135
2.	Затраты на оплату труда	17608	4402
3.	Амортизация основных фондов *	2253	563
4.	Прочие расходы - всего *,	7662	1914
	в том числе:
4.1.	а) расходы по технике безопасности	430	110
4.2.	б) налоги, включаемые в себестоимость*,	6976	1744
	в том числе:
4.2.1.	Страховые взносы в государственные социальные внебюджетные фонды (34 %) *	5987	1497
4.2.2.	прочие налоги	989	247
4.3.	в) арендные платежи и другие расходы	256	60
5	Итого затрат на производство *	64063	16014
6	Списано на непроизводственные счета	10238	2560
7	Затраты на валовую продукцию *	53825	13454
8	Изменение остатков незавершенного производства	442	110
9	Изменение остатков по расходам будущих периодов	(12)	(3)
10	Производственная себестоимость товарной продукции *	54279	13567
11	Коммерческие расходы	5261	1315
12	Полная себестоимость товарной продукции *	59540	14882
13	Товарная продукция в отпускных ценах (без НДС и акцизов)	85200	21550

3.Средневзвешенная норма амортизационных отчислений 13,5%.

Сумма амортизационных отчислений в планируемом году:

Сор х Кор

АО пл = ;

100%

Кср - средневзвешенная норма амортизационных отчислений

16689 х 13,5

АО пл = = 2253 т.р.

100%

Амортизационные отчисления отправляются на приобретение необоротных активов (собств.исключение).

По данным рассчитанным планируемая сумма амортизационных отчислений ОПФ составляет 2253 т.р.

За 4 квартал: 2253/4 = 563 руб.

4.2.1. Определяем отчисления социального страхования:

4.2. Определяем налоги, включаемые в с/с = отчисления на социальное страхование + прочие налоги (4.2 = 4.2.1 + 4.2.2.)

5987 + 989 = 6976 ( в год)

1497 + 247 = 1744 (за 4 кв).

4. Прочие расходы = расходы на техн.безопасность + налоги, включаемые в с/с + арендные платежи и другие расходы.

(4 = 4.1 + 4.2. + 4.3)

430 + 6976 + 256 = 7662 ( в год).

110 + 1744 + 60 = 1914 (за 4 кв).

5. Итого затрат на производство = материальные затраты (за вычетом возвратных отходов + затраты на оплату труда + амортизация основных фондов + прочие расходы (всего)

(5 = 1+2+3+4)

36540 + 17608 + 2253 + 7662 = 64063 ( в год).

9135 + 4402 + 563 + 1914 = 16014 (в 4 кв).

7. Затраты на валовую продукцию = затраты на производство - затраты, связанные с непроизводственными расходами (7 = 5 - 6).

64063 - 10238 = 53825 (на год)

16014 - 2560 = 13454 (за 4 кв).

19. Производственная себестоимость:

Спр = Свп ± ДНзп ±ДРбп

ДРбп - изменение ост. расходов будущих периодов;

Нзп - незавершенное производство измененных остатков ;

Свп - себестоимость валовой продукции.

Спр = 53825 + 442 + 12 = 54279 т.р.

Спр = 13454+ 110 + 3 = 13567 т.р.

Полная себестоимость: Спр + коммерческие расходы

Спр = 54279 + 5261 = 59540 т.р.

Спр =13567 + 1315 = 14882 т.р.

Табл. 3а

К смете I

Стоимость основных фондов, на которые начисляется амортизация на начало года -- 15530 тыс. руб

янв

февр.

март

апр

май

июнь

июль

авг

сент.

окт

нояб

дек

Плановый ввод в действие основных фондов, тыс. руб.

2100

3600

Плановое выбытие основных фондов, тыс. руб.

1360

1070

Среднегодовая стоимость самортизированного оборудования (в действующих ценах) - 1030 тыс. руб.

Средневзвешенная норма амортизационных отчислений для варианта 1.1 - 13,5 %.

Табл. 4

Расчет плановой суммы амортизационных отчислений и ее распределение

№ стр.	Показатель	Сумма, тыс. руб.
1	2	3
1	Стоимость амортизируемых основных производственных фондов на начало года	15530
2	Среднегодовая стоимость вводимых основных фондов	2350
3	Среднегодовая стоимость выбывающих основных производственных фондов	1191
4	Среднегодовая стоимость самортизированного оборудования (в действующих ценах)	1030
5	Среднегодовая стоимость амортизируемых основных фондов (в действующих ценах) - всего	16689
6	Средняя норма амортизации, %	13,5%
7	Сумма амортизационных отчислений - всего	2253
8	Использование амортизационных отчислений на вложения во внеоборотные активы	2253

1. Стоимость основных фондов, на которые начисляется амортизация на начало года -- 15 530 тыс. руб (см.к табл.3.а).

2. Среднегодовая стоимость основных производственных фондов определяется по формуле:

Сср = С1 + С2 - С3, где

Сср - среднегодовая стоимость ОПФ;

С1 = среднегодовая стоимость на начало планируемого года;

С2 - среднегодовая стоимость ОПФ вводимых в эксплуатацию в планируемом году;

С3 - среднегодовая стоимость выбывших из эксплуатации в планируемом году.

Св - стоимость объектов вводимых в эксплуатацию в плановом году.

Км = количество полных месяцев экспл.объектов в планируемом году.

Рассчитаем среднегод.стоимость выбывших ОПФ

Сумма амортизационных отчислений = Среднегодовая стоимость амортизируемых основных фондов (в действующих ценах) - всего х Средняя норма амортизации, %. = 16689 х 13,5% = 2253 т.р.

Использование амортизационных отчислений на вложения во внеоборотные активы = 2253 т.р.

Табл. 5

Данные к расчету объема реализации

№ стр.	Показатель	Вариант сметы, тыс. руб.
		1.1
1	2	6
1	Фактические остатки нереализованной продукции на начало года:
1.1	а) в ценах базисного года без НДС и акцизов	2500
1.2	б) по производственной себестоимости	1950
2	Планируемые остатки нереализованной продукции на конец года:
2.1	а) в днях запаса	7
2.2	б) в действующих ценах (без НДС и акцизов)	479
2.3	в) по производственной себестоимости	1357
3.	Управленческие расходы	1700
	Прочие доходы и расходы
4	Прочие доходы
4.1	Выручка от продажи выбывшего имущества	7600
4.2	Доходы, полученные по ценным бумагам (облигациям)	920
4.3	Доходы от участия в деятельности других организациях	856
4.4	Доходы от прочих операций	10876
5	Прочие расходы
5.1	Расходы по продаже выбывшего имущества	5340
5.2	Расходы на оплату услуг банков	70
5.3	Расходы по прочим операциям	800

2.2. Данные о ТП в отпускных ценах без НДС и акцизов за 4 квартал для расчёта берём из сметы затрат на производство и реализации продукции (табл.1, р.13 за 4 кв.).

21550/90 х 2 = 479 т.р.

Ответ пишем в в табл. 5 п. 2.2. и табл. 6 п..3.1.

2.3. Определим планирование остатков нереализованной продукции на конец года по производственной себестоимости

Произ с/с 4 кв

Опр с/с = х N дней

Данные о производственной себестоимости товарной продукции за 4 квартал для расчёта берём из сметы затрат на производство и реализацию продукции (табл.1, п.10 за 4 кв)

Ответ пишем в в табл. 5 п. 2.3. и табл. 6 п..3.2

Табл. 6

Расчет объема реализуемой продукции и прибыли

№ стр.	Показатель	Сумма, тыс. руб.
1	Фактические остатки нереализованной продукции на начало года:
1.1	а) в ценах базисного года без НДС и акцизов	2500
1.2	б) по производственной себестоимости	1950
1.3	в) прибыль	550
2	Выпуск товарной продукции (выполнение работ, оказание услуг):
2.1	а) в действующих ценах без НДС и акцизов	85200
2.2	б) по полной себестоимости	59540
2.3	в) прибыль	25660
3	Планируемые остатки нереализованной продукции на конец года:
3.1	б) в действующих ценах без НДС и акцизов	2155
3.2	в) по производственной себестоимости	1357
3.3	г) прибыль	798
4	Объем продаж продукции в планируемом году:
4.1	а) в действующих ценах без НДС и акцизов	85 545
4.2	б) по полной себестоимости	60133
4.3	в) прибыль от продажи товарной продукции (работ, услуг)	25412

Из таблицы 5 переносим данные в табл.6.

1.3. Прибыль по факт.остаткам нереализованной продукции на начало года = фактические остатки нереализационной продукции на начало года в ценах базисного года без НДС и акцизов - производственная с/с по фактическим основаниям нереализационной продукции на начало года

2500 - 1950 = 550 т.р.

2.1. выпуск новой продукции (выраб.раб, оказ.усл) в действующих ценах без НДС и акцизах, берём из затрат (табл.2, п.13 за год) = 85200 т.р.

2.2. полная себестоимость тов.продукции (выраб, оказании услуг) берём из сметы затрат (табл.2, п.12 за год) = 59540 т.р.

2.3. прибыль товарной продукции = товарная продукция (вып.работ, оказ.услуг) в действующих ценах без НДС и акцизов - полная с/б товарной продукции (выпуск работ, оказ.услуг) (2.3 = 2.1 - 2.2.)

85200 - 59540 = 25660 т.р.

3.1. определяем планируемые остатки нереализационной продукции на конец года в действующих ценах без НДС и акцизов.

Товарн.прод.4 кв.

О план = х Nдн

ТП 4 кв. - товарная продукция в отпускных ценах за 4 кв. Nдн - норма запаса в днях.

Данные о ТП в отпускных ценах без НДС и акцизов за 4 квартал для расчёта берём из сметы затрат на производство и реализации продукции (табл.1, р.13 за 4 кв.).

21550/90 х 9 = 2155 т.р.

Ответ пишем в в табл. 6 п..3.1.

3.2. Данные о производственной себестоимости товарной продукции за 4 квартал для расчёта берём из сметы затрат на производство и реализацию продукции (табл.1, п.10 за 4 кв)

3.3. для расчёта прибыли по нереализационной продукции на начало года необходимо из фактич.остатков нереализационной продукции в ценах базисного года без НДС и акцизов вычесть фактические остатки нереализационной продукции по произв.себеб-ти (3.3. = 3.1. - 3.2)

2155 - 1357 = 798 т.р.

4.1. планируемая выручка

ВР план = Он.г + ТП план - Ок.г

ВР = 1.1.+ 2.1. - 3.1

Оп - нереализационные остатки готовой продукции на начало года

ТПплан - товарная продукция предназначенная к выпуску в планируемом году

Окг - остатки нереализационной готовой продукции на конец года

2500 + 85200 - 2155 = 85 545 т.р.

4.2. Объём продаж продукции в планируемом году по полной с/с

ЗР = Окг + Стп - Окг

ЗР = 1.2 + 2.2. - 3.2.

Оиг - остатки готовой продукции на начало года по произв.себес-ти.

Стп - планируемая полная с/стоварной продукции

Окг - остатки готовой продукции по планируемой произв.себ-ти на конец года.

Зр - плановые затраты на реализацию продукции по полной себестоимости

1950 + 59540 - 1357 = 60133 т.р.

4.3. для определения прибыли от продажи товарной продукции необходимо из объёма по-ж продукции и в планируем году в ценах без НДС и акцизов вычесть полную с/с в планируем году:

(4.3 = 4.1 - 4.2)

85 545 - 60133 = 25412 т.р.

Табл. 7

Показатели по капитальному строительству

№ п/п	Показатели	Номер сметы, тыс. руб.
		I
1	Капитальные затраты производственного назначения	8100
1.1	в том числе: объем строительно-монтажных работ, выполняемых хозяйственным способом	3500
2	Капитальные затраты непроизводственного назначения	3120
3	Средства, поступающие в порядке долевого участия в жилищном строительстве	710
4	Ставка процента за долгосрочный кредит, направляемый на капитальные вложения, %	15

Табл. 8

Расчет источников финансирования вложений во внеоборотные активы, тыс. руб

№ стр.	Источник	Капитальные вложения производственного назначения	Капитальные вложения непроизводственного назначения
1	2	3	4
1	Ассигнования из бюджета	-	-
2	Чистая прибыль, направляемая на вложения во внеоборотные активы	2500	2200
3	Амортизационные отчисления на основные производственные фонды	2253	-
4	Поступление средств на жилищное строительство в порядке долевого участия	-	710
5	Прочие источники	-	-
6	Долгосрочный кредит банка	3347	210
7	Итого вложений во внеоборотные активы	8100	3120
8	Итого долгосрочный кредит банка на планируемый год	3557
9	Сумма процентов по кредиту к уплате на планируемый год (ставка 15 %)	534

Стр.2 столбца 4 = табл.12.п.2 = 2200т.р.

Стр.3 гр.3 = табл.1 или т.2 гр.5 = 2253 т.р.

Стр.3 гр.4 = табл.7 стр.4гр.3 - гр.4 = 710т.р.

Стр.5гр.3 - нет.

Стр.7 гр.3 = 8100 итого вложений в необх. активы составили 8100 т.р.

Стр.7 гр.4 = 3120 т.р.

Стр.6 г.3. для расчёта долгосрочного кредита банка по кап.вложениям производственного назначения необходимо из кап.затрат произв.назначения вычесть собственные источники (чистая прибыль и амортизац.отчисления).

6 = 7 - 2 - 3.

Ст.6 = 8100 - 2500 - 2253 = 3347т.р.

Стр.6 гр.4. Для расчёта долгосрочного кредита банка по планируемых общих капитальных вложений непроизводственного назначения = из кап.затрат непроизв.назначения вычесть чистую прибыль и поступления средств на жилое строительство в порядке долевого участия = 7 - 4 - 2

3120 - 710 - 2200 = 210т.р.

Строка 8 Итого долг.кредиты банка на пл.год = стр.6. гр.3 + гр.4 = 3347 + 210 = 3557т.р.

Ст.9 определяем сумму процентов по кредиту на планируемый год стр.8 х 15% ( в целых равно 534 т.р)

Табл. 9

Данные к расчету потребности в оборотных средствах

№ стр.	Показатели	Вариант сметы, тыс. руб.
		1.1
1	Изменение расходов будущих периодов	(12)
2	Норматив на начало года:
2.1	производственные запасы	3935
2.2	незавершенное производство	236
2.3	расходы будущих периодов	15
2.4	готовая продукция	501
3	Нормы запаса в днях:
3.1	производственные запасы	45
3.2	незавершенное производство	4
3.3	готовые изделия	7

Табл. 10

Расчет потребности предприятия в оборотных средствах

№ стр.	Статьи затрат	Норматив на начало года, тыс. руб.	Затраты IV кв., тыс. руб. - всего	Затраты IV кв., тыс. руб./день	Нормы запасов, в днях	Норма-тив на конец года, тыс. руб.	При-рост (+), сниже-ние (-)
1	2	3	4	5	6	7	8
1	Производственные запасы	3935	9135	102	45	4590	655
2	Незавершенное производство	236	13454	150	4	600	364
3	Расходы будущих периодов	15	-	-	-	3	-12
4	Готовая продукция	501	13567	151	7	1057	556
5	Итого	4687				6250	+1563

Стр.1.гр.3 норматив на начало года согласно данных расчёта потребности предприятия в оборотных средствах будет составлять по произв.запасам = 1416 т.р.

Для опред.норматива на конец года:

Нпз = Nп.з х Спз

Нпз - норм.в произв.запасах сов.на конец года

Nп.з - норма запаса

Спз - однодневный расход произв.запасов.

Материальные затраты за 4 кв. 9135

Данные материальных затрат берём из сметы затрат на производство и реализацию продукции.

Стр.1 гр.4 = 9135 т.р; гр.5 = 12

Гр.6 табл.9 = 45 тыс.р.

Нпз = 45 х 102 = 4590 т.р. графа.7.

Гр.8 = гр.7 - гр.3 = 655 т.р.

Определяем норматив на начало года по незаверш.произв-ву:

Сост.табл.9.ст.2.2. = 236 т.р.

Определяем незав.пр-во на конец года

Нпз = Nз.п х Св.п.

Нзп - н-в незаверш.производства на конец года.

Nз.п - норма запаса

Св.п - одноневный расход на незав.про-во

с/с валовой продукции за 4 кв.

Данные о себестоимости валовой продукции за 4 кв.

для расчёта из сметы затрат на производс...