Управление стоимостью капитала организации (на примере ОАО "Алтайская гидрогеологическая экспедиция")

Размещено на http://www.allbest.ru/

«Санкт-Петербургский академический университет»

АЛТАЙСКИЙ ИНСТИТУТ ЭКОНОМИКИ

ФАКУЛЬТЕТ ЭКОНОМИКО-ЮРИДИЧЕСКИЙ

Кафедра экономики и менеджмента

Курсовая работа

по дисциплине:

«Финансовый менеджмент»

Управление стоимостью капитала организации

(на примере ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция»)

Студент группы 19431

Лебедева Я.А.

Руководитель работы ст. преподаватель

Маратканова. И.В

БАРНАУЛ 2016

Содержание

Введение

1. Теоретические основы управления стоимостью капитала организации.

1.1Экономическая сущность и классификация капитала организации.

1.2 Структура и стоимость капитала организации. Средневзвешенная и предельная цена капитала

1.3 Финансовый и комбинированный рычаги капитала

2. Анализ управления стоимостью капитала ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция»

2.1 Организационно экономическая характеристика ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция»

2.2 Анализ финансового состояния ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция»

2.2.1 Анализ ликвидности и платежеспособности ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция»

2.2.2 Анализ деловой активности ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция»

2.3 Анализ управления стоимостью капитала ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция»

3. Мероприятия по повышению эффективности управления стоимостью капитала ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция»

3.1 Проблемы управлению стоимостью капитала ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция»

3.2 Рекомендации по управлению стоимостью капитала ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция»

Заключение

Список использованных источников

Приложение



Введение

При создании любой организации изначально формируется собственный капитал. В процессе хозяйственной деятельности начинает свое формирование заемный капитал.

В функционирующей организации ключевую роль играет управление стоимостью капитала. Именно это позволяет оценить степень использования собственных и заемных ресурсов и определить насколько эффективно они расходуются.

Капитал, как один из факторов производства и инвестиционный ресурс имеет свою определенную цену. Выплата дивидендов акционерам, процентов за предоставленные банком ссуды и кредиты, проценты за инвестиции инвесторов и многое другое. Общая сумма средств, уплачиваемую за использование определенного объема капитала, представляет собой цену капитала.

Управление стоимостью капитала представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, которые связаны с оптимальным формированием капитала из различных источников и обеспечение эффективного его использования в различных видах хозяйственной деятельности организации. Это является процессом формирования рациональной стоимости структуры функционирующего капитала.

Актуальность темы курсовой работы заключается в том, что любая организация стремится к получению прибыли за счет использования собственного и заемного капиталов. Это способствует экономическому развитию организации и устойчивости ее на рынке.

Задачи:

1) изучить теоретические основы управления стоимостью капитала организации;

2) проанализировать управление стоимостью капитала;

3) предложить ряд мероприятий по повышению эффективности управления стоимостью капитала.

Цель данной работы заключается в изучении управления стоимостью капитала организации.

Предмет исследования: управление стоимостью капитала.

Объектом является ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция».

Информационной основой данной курсовой работы стали Бланк И.А., Колчина Н.В., Бочаров В.В., Шеннон П. Пратт, Федеральный закон «Об акционерных обществах» и другие.

Методы, которые были использованы при написании курсовой работы: системный и сравнительный анализ, наблюдение, сравнение и группировки.



1. Теоретические основы управления стоимостью капитала организации

1.1 Экономическая сущность и классификация капитала организации

Основополагающим объектом управления финансовой деятельностью организации является капитал. Капитал (от англ.capital - главный) соответствует общему объему авансированных в деятельность организации ресурсов и характеризуется ценой (стоимостью) и структурой. По своей величине капитал соответствует источникам финансирования имущества организации [9, с. 234].

Термин «капитал» неоднозначно трактуется в экономической литературе.

С одной стороны, под капиталом подразумевают сумму акционерного капитала, эмиссионного дохода и нераспределенной прибыли. С другой стороны, под капиталом подразумевают все долгосрочные источники средств [11, с. 5].

Капитал - одно из ключевых понятий финансового менеджмента. С позиций финансового менеджмента капитал выражает общую величину средств в денежной, материальной и нематериальной формах, вложенных в активы (имущество) организации. С позиций корпоративных финансов капитал отражает денежные (финансовые) отношения, возникающие между организацией и другими субъектами хозяйствования по поводу его формирования и использования. Такие денежные отношения возникают между организацией как юридическим лицом и ее инвесторами, кредиторами, поставщиками, покупателями продукции (услуг) и государством (уплата налогов и сборов в бюджетную систему) [2].

Проблемы формирования и использования капитала, включая и проблемы управления его стоимостью и структурой, исследовали ученые-экономисты: И.А. Бланк, И.Т. Балабанов, В.В. Ковалев, Е.С. Стоянова, Т.В. Теплова, М.А. Федотова и другие авторы. Среди современных зарубежных исследователей необходимо отметить работы Р. Брейли, Ю. Бригхэма, Ван Хорна, Р. К. Мертона, Г.Марковица, С. Майерса, С. Росса, Р. Н. Холта, У. Ф. Шарпа, Д. К. Шима и др. [6, с. 67].

Экономическая сущность капитала в том, что являясь основным фактором производства, он объединяет другие факторы (природные и трудовые ресурсы) в единый производственный комплекс.

Многообразие трактовок термина «капитал» определяется разнообразием сущностных сторон этой экономической категории. Все характеристики, отражающие особенности функционирования капитала с различных сторон, тесно взаимосвязаны и требуют комплексного отражения при определении его экономической сущности. Как отмечает Бланк И. А. с учетом основных характеристик экономическая сущность капитала в наиболее обобщенном виде может быть сформулирована следующим образом. Капитал представляет собой накопленный путем сбережений запас экономических благ в форме денежных средств и реальных капитальных товаров, вовлекаемых его собственниками в экономический процесс как инвестиционный ресурс и фактор производства с целью получения дохода, функционирование которых в экономической системе базируется на рыночных принципах и связано с факторами времени, риска и ликвидности [5, с. 251].

Капитал предприятия классифицируется по следующим основным признакам (Таблица 1).

Таблица 1 - Классификация капитала предприятия

Признак классификации	Классификационные группы
1. По источникам формирования
1.1. По титулу собственности формируемого капитала	Собственный капитал Заемный капитал
1.2. По группам источников привлечения капитала по отношению к предприятию	Капитал, привлекаемый из внутренних источников Капитал, привлекаемый из внешних источников
1.3. По национальной принадлежности владельца капитала, предоставляющих его в хозяйственное использование	Национальный (отечественный) Иностранный капитал
1.4. По формам собственности капитала, предоставляемого предприятию	Частный капитал Государственный капитал
2. По формам привлечения
2.1. По организационно-правовым формам привлечения капитала предприятия	Акционерный капитал Паевой капитал Индивидуальный капитал
2.2. По натурально-вещественной форме привлечения капитала	Капитал в денежной форме Капитал в финансовой форме Капитал в материальной форме Капитал в нематериальной форме
2.3. По временному периоду привлечения капитала	Долгосрочный (перманентный) капитал Краткосрочный капитал
3. По характеру использования
3.1. По степени вовлеченности в экономический процесс	Капитал, используемый в экономическом процессе Капитал, не используемый в экономическом процессе
3.2. По сферам использования в экономике	Капитал, используемый в реальном секторе экономики Капитал, используемый в финансовом секторе экономики
3.3. По направлению использования в хозяйственной деятельности	Капитал, используемый как инвестиционный ресурс Капитал, используемый как производственный ресурс Капитал, используемый как кредитный ресурс
3.4. По особенностям использования в инвестиционном процессе	Первоначально инвестируемый капитал Реинвестируемый капитал Дезинвестируемый капитал
3.5. По особенностям использования в производственном процессе	Основной капитал Оборотный капитал
3.6. По степени задействованности в производственном процессе	Работающий капитал Неработающий капитал
3.7. По уровню риска использования	Безрисковый капитал Низкорисковый капитал Среднерисковый капитал Высокорисковый капитал
3.8. По соответствию правовым нормам использования	Легальный капитал Теневой капитал

Несмотря на довольно значительный перечень рассмотренных классификационных признаков, он тем не менее не отражает всего многообразия видов используемого капитала предприятия, задействованных в научной терминологии и практике финансового менеджмента [5, с. 251].

Главная особенность капитала в том, что он способен приносить доход и возрастает при этом. В этом смысле деньги, имущество, земля могут быть капиталом, но только если они вкладываются в какое-нибудь дело, которое может принести доход [10, с. 130].

Можно утверждать что «капитал-это самовозрастающая стоимость» [12, с. 166].

1.2 Структура и стоимость капитала организации. Средневзвешенная и предельная цена капитала

Существует множество критериев деления капитала. Один из них-деление капитала на собственный и заемный.

Основу собственного капитала у большинства крупных организаций составляет акционерный капитал, включающий в себя обыкновенные акции, привилегированные и нераспределенную прибылью.

Объем и структура собственного капитала зависят от организационно-правовой формы хозяйствования. Следовательно, не может быть единого подхода к формированию капитала организации. В обществах с ограниченной ответственностью собственный капитал формируется за счет взносов участников и нераспределенной прибыли. Вместе с тем возможности привлечения ими разнообразных источников финансирования серьезно ограничены. В акционерных обществах создается акционерный капитал, который состоит из следующих элементов: стоимости привилегированных и обыкновенных акций.

Привилегированные акции - бессрочные ценные бумаги, не дающие права голоса на общем собрании акционеров. В уставе определяется размер дивиденда и стоимость, выплачиваемая при ликвидации акционерного общества. Согласно Федеральному закону «Об акционерных обществах» от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ (статья 25, пункт 2) номинальная стоимость привилегированных акций не должна превышать 25 % уставного капитала общества [1].

Обыкновенные акции также являются бессрочными ценными бумагами, но обладают правом голоса на собрании акционеров.

Величина уставного капитала акционерного общества формируется в процессе эмиссии акций.

Использование собственного капитала в качестве источника финансирования организации имеет определенные преимущества и недостатки (Таблица 2).

Таблица 2. Преимущества и недостатки собственного финансирования

Преимущества	Недостатки
Возможность беспрепятственного привлечения средств за счет распределения чистой прибыли	Ограниченность объема привлечения средств величиной чистой прибыли
Способность генерировать прибыль во всех видах деятельности организации	Более высокая цена привлечения в сравнении с ценой заемного капитала, отсутствие «налогового щита»
Обеспечение финансовой устойчивости и снижение риска банкротства	Невозможность обеспечения прироста рентабельности собственного капитала

Приведенные преимущества и недостатки собственного финансирования позволяют сделать вывод, что организации, использующие только собственный капитал, имеют максимальную финансовую устойчивость, но при этом ограничивают темпы своего экономического развития. Следует отметить, что при акционерном финансировании невозможно использовать механизм «налогового щита».

Налоговый щит - инструмент, позволяющий в рамках действующего законодательства снизить величину причитающихся налогов (путем увеличения амортизационных отчислений, отнесения процентов по заемным средствам на затраты и прочее).

Заемный капитал привлекается во временное пользование, как правило, за определенную плату и на конкретный срок. Условие его поступления и возврата регламентируется кредитным договором. Он позволяет организации оперировать в больших масштабах, чем это было возможно только при наличии собственного капитала. С одной стороны, заемный капитал увеличивает потенциальные доходы акционеров, с другой - наличие долговых обязательств означает обязательную выплату процентов по ним.

Заемный капитал, так же как и собственный, при его использовании в качестве источника финансирования обладает рядом преимуществ и недостатков (Таблица 3).

Таблица 3 - Преимущества и недостатки заемного финансирования

Преимущества	Недостатки
Разнообразные инструменты привлечения: банковские и коммерческие кредиты, облигационные займы	Сложность привлечения заемного капитала: обеспечение залога имущества, наличие гарантий
Увеличение темпов роста объемов производства и продаж за счет использования дополнительного объема финансирования	Повышение финансовых рисков: кредитного, процентного, потери ликвидности и т.д.
Обеспечение роста рентабельности собственного капитала за счет эффекта финансового рычага	Необходимость уплаты процентов за использование заемного капитала
Более низкая цена привлечения и наличие «налогового щита»

Для организации важно определение цены (стоимости) капитала, которая зависит от его структуры и цены каждого источника [5, с. 234].

Любая организация нуждается в источниках средств как краткосрочного, так и долгосрочного характера, чтобы финансировать свою деятельность (как с позиции перспективы, так и в плане текущих операций). Привлечение того или иного источника средств связано с определенными затратами, которые понесет организация: акционерам нужно выплачивать дивиденды, банкам - проценты за предоставленные ими ссуды, инвесторам - проценты за сделанные ими инвестиции и др. В итоге, плата за используемые инвестиции составляет значительную часть издержек организации [11, с. 6].

Структура капитала представляет собой соотношение элементов, привлекаемых в качестве источников финансирования организации (Рисунок 1) [5, с. 234].

Рисунок 1- Структура капитала

Концептуально в структуру капитала включаются лишь долгосрочные обязательства. Однако многие закрытые организации, особенно небольшие, используют то, что технически является краткосрочным процентным долгом, как если бы это был долгосрочный долг.

Обычно стоимость долга равна расходам организации на выплату процентов из прибыли (после налогообложения), ее легко извлечь из финансовой отчетности организации. Если ставка, которую платит организация, не является текущей рыночной ставкой, аналитику следует рассчитать, какой была бы в данный момент текущая рыночная ставка для этого компонента структуры капитала организации.

Если структура капитала включает привилегированные акции, в качестве стоимости это компонента можно использовать ставку доходности. Если дивиденд близок или равен текущей рыночной ставке для привилегированных акций с сопоставимыми свойствами и риском, то указанная ставка может послужить в качестве замены рыночной доходности. Если ставка не близка к текущей рыночной ставке доходности, аналитик должен рассчитать, какая текущая рыночная ставка доходности подходит для данного компонента структуры капитала организации.

В отличие от доходности к погашению для облигаций или доходности по привилегированным акциям, стоимость обыкновенного акционерного капитала для конкретных организаций или определенных категорий риска нельзя наблюдать на рынке непосредственно.

Стоимость акционерного капитала представляет собой ожидаемую ставку дохода, необходимую для того, чтобы побудить инвесторов разместить свои средства в рамках какой-то конкретной инвестиции в акционерный капитал.

Прибыль на обыкновенные акции имеет два компонента [13, с. 91]:

1) дивиденды, или выплаты;

2) изменение рыночной цены (прирост или потеря капитала).

Поскольку стоимость капитала является концепцией, направленной в будущее, и поскольку прогнозы величины прибыли нельзя наблюдать непосредственно, их необходимо рассчитывать на основе текущих и прошлых фактов рынка. Аналитики, как правило, используют два метода расчета стоимости акционерного капитала на основе рыночных данных, каждый из которых имеет свои вариации [13, с. 91]:

1) однофакторный или многофакторный подходы:

- кумулятивные модели;

- модель оценки капитальных активов (CAPM);

2) подход на основе модели дисконтированного денежного потока (DSF);

- одноуровневая DSF;

- многоуровневые модели DSF;

Другой многофакторный метод, приобретающий признание в некоторых кругах оценщиков и ориентированный, главным образом, на более крупные организации, называется теорией арбитражного ценообразования [13, с. 87].

Для организации привлечение различных источников финансирования (как внутренних, так и внешних) связано с затратами, поэтому привлекаемый капитал всегда будет иметь определенную стоимость, а так как этот капитал разнообразен по источникам, то у организации возникает возможность альтернативного выбора этих источников как по объемам, так и по стоимости каждого вида капитала. В результате привлечения различных видов капитала складывается определенная его структура и возникает определенная сумма финансовых ресурсов, которую необходимо уплатить за пользование данными источниками финансирования [3].

Так финансовые менеджеры стараются оптимизировать структуру капитала, чтобы уменьшить средневзвешенную стоимость капитала (СЦК) - среднюю плату организации за все источники финансирования. Для расчета СЦК необходимо сначала определить стоимость капитала по каждому источнику, затем удельный вес каждого источника во всем капитале, перемножить стоимость каждого источника капитала на его удельный вес и сложить полученные произведения.

Для расчета удельного веса чаще всего используют данные пассива баланса, но для более точной оценки сумму капитала можно пересчитать по рыночным ценам акций и облигаций [7, с. 120].

СЦК = * ПА/К + * ОА/К + * НП/К + * З/К,

где К - общая сумма капитала; ПА - сумма размещенных привилегированных акций; ОА - сумма размещенных обыкновенных акций; НП - сумма нераспределенной прибыли; З - сумма привлеченного заемного капитала.

Несмотря на простоту расчета средневзвешенной стоимости капитала, ее практическое применение сталкивается с серьезными трудностями, преодоление которых требует дополнительных расчетов. К числу основных трудностей относятся [9, с. 239]:

* неоднородность структуры собственного капитала;

* возрастание цены отдельных источников по мере увеличения их объема;

* многообразие способов расчета удельных весов отдельных источников;

* различные подходы к определению фактической величины капитала [9, с. 239].

Предельная (маргинальная) стоимость капитала (Marginal Cost of Capital, МСС) - это уровень стоимости каждой его новой единицы, дополнительно привлекаемой организацией. Показатель предельной стоимости капитала показывает цену последней денежной единицы вновь привлекаемого капитала. Она рассчитывается на основе прогнозной величины расходов, которые организация понесет при воспроизводстве целевой структуры капитала в условиях сложившейся конъюнктуры фондового рынка [11, с. 141]. Оценка рыночной стоимости (PC) организации предполагает дисконтирование ожидаемых денежных потоков организации по средневзвешенной стоимости капитала:

РС = ? /(1 +СЦС,

где - ожидаемые денежные потоки организации в период t.

В оценке инвестиционных проектов цена капитала используется в качестве критерия приемлемой нормы доходности инвестиционного проекта. При определении размера облигационного займа и его доходности цена капитала является ориентиром для выбора условий займа [5, с. 239].



1.3 Финансовый и комбинированный рычаги капитала

Для любого хозяйствующего субъекта первостепенную важность приобретает обеспечение доходности в результате использования как собственного, так и заемного капиталов. Теория финансового менеджмента выработала инструментарий повышения рентабельности собственного капитала за счет использования заемных средств, который называется эффектом финансового рычага (левериджа). Основная причина использования организацией заемных средств - повышение доходности акционерного капитала и рыночной стоимости организации.

Эффект финансового рычага характеризуется величиной приращения к рентабельности собственного капитала, полученной в результате использования заемных ресурсов [5, с. 242].

Понятием «финансовый леверидж» определяют, каково должно быть оптимальное соотношение между собственными и привлеченными долгосрочными финансовыми ресурсами и как это повлияет на прибыль [11, с. 54].

Леверидж - это долгосрочно действующий фактор, значением которого управляют; небольшое изменение самого фактора или условий, в которых он действует, может привести к существенному изменению ряда результатных показателей. Здесь проявляется эффект рычага, как известно, позволяющего перемещать довольно тяжелые предметы действием небольшой силы. Итак, в приложении к экономике, леверидж трактуется как некоторый фактор, даже небольшое изменение которого или сопутствующих ему условий может повлечь порой существенное изменение ряда результатных показателей. Влияние левериджа может быть описано как на качественном уровне, так и в терминах количественных оценок [8, с. 201].

Эффект финансового рычага определяется следующими показателями [5, с. 280]:

* соотношением заемного и собственного капиталов;

* отношением темпа изменения чистой прибыли к темпу изменения прибыли до вычета процентов и налогов.

Для расчета эффекта финансового рычага применяется следующая формула:

,

где ЭФР - уровень эффекта финансового рычага, %; СНП - ставка налогообложения прибыли, выраженная десятичной дробью; ЭР - экономическая рентабельность активов; СРСП - средняя расчетная ставка процента; ЗС - заемные средства; СС - собственные средства.

Эта формула имеет три составляющие [5, с. 283]:

· налоговый корректор финансового рычага (1 - СНП) - показывает, в какой степени проявляется эффект финансового рычага в связи с различным уровнем налогообложения прибыли;

· дифференциал (ЭР-СРСП) - характеризует разницу между уровнем экономической рентабельности активов и средней расчетной ставкой процента по заемным средствам; СРСП, как правило, не совпадает с процентной ставкой, механически взятой из кредитного договора, и рассчитывается как умноженное на 100 отношение величины всех фактических финансовых издержек по всем кредитам за анализируемый период к общей сумме заемных средств, используемых в анализируемом периоде;

· плечо финансового рычага - характеризует силу воздействия финансового рычага - это соотношение между заемными (ЗС) и собственными средствами (СС).

Выделение этих составляющих позволяет целенаправленно управлять изменением эффекта финансового рычага при формировании структуры капитала.

Так, если дифференциал имеет положительное значение, то любое увеличение плеча финансового рычага, т.е. повышение доли заемных средств в структуре капитала, будет приводить к росту его эффекта. Соответственно, чем выше положительное значение дифференциала финансового рычага, тем выше при прочих равных условиях будет его эффект.

Однако рост эффекта финансового рычага имеет определенные пределы и необходимо осознание глубокого противоречия и неразрывной связи между дифференциалом и плечом финансового рычага. В процессе повышения доли заемного капитала снижается уровень финансовой устойчивости организации, что приводит к увеличению риска банкротства. Это вынуждает кредиторов увеличивать уровень кредитной ставки с учетом включения в нее возрастающей премии за дополнительный финансовый риск. Это увеличивает среднюю расчетную ставку процента, что (при данном уровне экономической рентабельности активов) ведет к сокращению дифференциала.

При высоком значении плеча финансового рычага его дифференциал может быть сведен к нулю, при котором использование заемного капитала не дает прироста рентабельности собственного капитала. При отрицательном значении дифференциала рентабельность собственного капитала снизится, поскольку часть прибыли, генерируемой собственным капиталом, будет уходить на обслуживание используемого заемного капитала по высоким ставкам процента за кредит. Таким образом, привлечение дополнительного заемного капитала целесообразно только при условии, что уровень экономической рентабельности организации превышает стоимость заемных средств.

Расчет эффекта финансового рычага позволяет определить предельную границу доли использования заемного капитала для конкретной организации, рассчитать допустимые условия кредитования.

В целом, сама по себе задолженность - не благо и не зло. Задолженность - это и акселератор развития организации, и акселератор риска. Привлекая заемные средства, организация может быстрее и масштабнее выполнить свои задачи. При этом проблема для финансового менеджера не в том, чтобы исключить все риски вообще, а в том, чтобы принять разумные, рассчитанные риски в пределах дифференциала (ЭР - СРСП).

Эффект финансового рычага по американской концепции основан на приоритетной роли фондового рынка в принятии финансовых решений. Идея состоит в оценке уровня риска по колебаниям прибыли, вызванным финансовыми издержками организации по обслуживанию долга.

Структура капитала организации формируется под воздействием множества факторов [4]:

* темпы роста организации. Чем выше и устойчивее темпы роста оборота организации, тем сильнее его склонность к использованию заемных средств, поскольку организация, ориентированное на увеличение оборотов, как правило, делает ставку не на внутреннее, а на внешнее финансирование, поскольку при прочих равных условиях издержки по привлечению банковского кредита ниже, чем на эмиссию акций;

* тяжесть налогового бремени. В таких условиях проявляется склонность организаций к долговому финансированию по причине уменьшения налоговой базы за счет хотя бы части процентов по заемным средствам;

* структура активов организации. Наличие у организации высоколиквидных активов и имущества универсального применения, которые по своей природе могут служить подходящим обеспечением кредитов, упрощает получение заемных средств;

* уровень и динамика доходности организации. Организации с высокой доходностью на вложенный капитал, с одной стороны, могут гораздо легче привлечь инвесторов, с другой - предпочитают ограничиваться использованием собственных средств по причине достаточности нераспределенной прибыли.

С учетом этих факторов ведущим принципом в выборе соотношения между собственным и заемным капиталом организации должна быть такая финансовая политика, которая приведет к максимизации стоимости акции (прибыли на акцию) и максимизации стоимости организации в целом. Только такое финансирование отвечает долговременным целям развития организации.

Стоимость организации становится максимальной, когда средневзвешенная стоимость капитала (ССК) сведена к минимуму. Это связано с тем, что ССК - это, по сути, процентная (учетная) ставка, принятая в операциях, связанных с движением денежной наличности организации в целом. Поскольку стоимость и процентная (учетная) ставка движутся в противоположных направлениях, минимизация средневзвешенной стоимости капитала неизбежно приведет к максимизации объема движения денежной наличности организации, что требует внимательного управления ее финансовыми рисками.

Следовательно, некое конкретное (желаемое) соотношение заемного и собственного капитала будет представлять собой оптимальную структуру капитала, если капитал организации, сформированный таким образом, будет обеспечивать максимальную ее стоимость при минимальном значении показателя ССК и минимальном уровне финансовых рисков. Именно эти условия и являются основными критериями оптимизации структуры капитала организации [5, с. 281].



2. Анализ управления стоимостью капитала ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция»

2.1 Организационно-экономическая характеристика ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция»

Официальное наименование Общества: Открытое Акционерное Общество «Алтайская гидрогеологическая экспедиция», полевая, круглогодичная. Сокращенное наименование ОАО «АГГЭ».

Местонахождение общества: Российская Федерация, 658044, Алтайский край, Первомайский район, село Боровиха, ул. Новосоветская, 88.

Уставный капитал Общества составляет 90 720 руб.

Основные виды деятельности акционерного общества являются:

1. проведение всех видов полевых геологоразведочных и поисковых работ на подземные воды, в том числе:

· питьевые воды;

· технические воды;

· минерально-лечебные воды;

· воды для орошения земель;

· воды для сельскохозяйственного водоснабжения;

2. бурение эксплуатационных скважин для централизованного и децентрализованного водоснабжения, включая одиночные скважины на воду, их обустройство и ремонт;

3. добыча полезных ископаемых, их переработка;

4. проведение полевых работ по вертикальному дренажу;

5. проведение полевых работ по прогнозной оценке запасов лечебных грязей;

6. проведение полевых работ по изучению гидрогеологических и инженерно-геологических условий глубоко залегающих водоносных горизонтов и комплексов пород;

7. проведение работ по осуществлению контроля за охраной подземных вод;

8. проведение полевых топографо-геодезических работ;

9. проведение полевых работ по ведению государственного мониторинга геологической среды, а именно:

· государственный мониторинг подземных вод;

· государственный мониторинг экзогенных геологических процессов;

10. проведение полевых гидрогеологических, инженерно-геологических и комплексных съемок, для целей мелиорации земель;

11. проведение полевой гидрогеологической съемки;

12. проведение полевой гидрогеологической съемки с инженерно-геологической съемкой;

13. проведение полевой гидрогеологической съемки с геологической съемкой;

14. проведение гидрогеологического до изучения и пересъемки ранее изученных территорий;

15. проведение эколого-геологических исследований, в том числе:

· эколого-геохимические;

· эколого-гидрогеологические;

· эколого-инженерно-геологические;

16. проведение эколого-геологического до изучения различного назначения, в том числе:

· геолого-гидрогеологическое;

· гидрогеологическое, инженерно-геологическое;

17. проведение попутных эколого - геологических исследований в процессе полевых геологоразведочных работ в том числе:

· дешифрирование;

18. проведение опытно - методических работ по геологическому изучению недр;

19. выполнение тематических работ гидрогеологического, гидромелиоративного и геоэкологического содержания;

20. издание государственных гидрогеологических и инженерно-геологических карт;

21. составление различных обзоров геологического содержания, кадастров геологических объектов, в том числе материалов, содержащих данные анализа состояния изученности и минерально-сырьевой базы;

22. проведение работ по компьютеризации информационных процессов, созданию и ведению баз и банков данных по геологическому изучению недр, недропользованию, минерально-сырьевой базе Российской Федерации, субъектов Федерации и регионов;

23. исследования природных подземных и поверхностных вод в комплексной, химической и инженерно-геологической лаборатории;

24. исследования водной вытяжки грунтов в комплексной, химической и инженерно-геологической лаборатории;

25. инженерно - геологическое исследование горных пород в комплексной, химической и инженерно-геологической лаборатории;

26. производство строительных и ремонтных работ, сельхозпродукции, товаров народного потребления;

27. заготовка леса, его переработка и реализация;

28. заготовка, переработка и реализация вторсырья;

29. эксплуатация жилья и объектов соцкультбыта;

30. оказание платных услуг населению, (коммунально-бытовых);

31. реализация произведенной продукции и товаров народного потребления;

32. проведение торгово-посреднической, коммерческой деятельности;

33. консультационные и информационные услуги;

34. создание сетей собственных торговых организаций, магазинов, в том числе фирменных.



2.2 Анализ финансового состояния ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция»

Реальные условия функционирования ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция» обусловливают необходимость проведения объективного и всестороннего анализа финансового состояния, который позволит определить особенности деятельности общества, недостатки в работе и причины их возникновения, а также на основе полученных результатов выработать конкретные рекомендации по оптимизации деятельности. Финансовое состояние организации отражает его конкурентоспособность (платежеспособность, кредитоспособность) в производственной сфере и, следовательно, эффективность использования вложенного собственного капитала.

Для проведения анализа финансового состояния используем данные бухгалтерского баланса ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция» за 2011 - 2013 г. (Приложение А), отчета о прибылях и убытках за 2011 - 2013 г. (Приложение Б, В).

Для того чтобы провести общий анализ финансового состояния ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция» за 2011 - 2013 гг. для этого составим сравнительный аналитический баланс (Таблица 4).

Таблица 4 - Сравнительный аналитический баланс ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция» за 2011-2013 гг.

Наименование статей	Абсолютная величина, тыс. руб.	Относительная величина, %	Отклонение, (+, -)
	на начало периода	на конец периода	на начало периода	на конец периода	в абсолютных величинах, тыс.руб.	в относительных величинах, %	в % к вели-чине на начало года	в % к изменению в итого баланса
А	1	2	3	4	5	6	7	8
Актив
1.Внеоборотные активы
1.1. Нематериальные активы	54 368	45 404	0, 750	0, 473	-8 964	-0, 277	-16, 488	-0, 383
1.2.Основные средства	4 214 661	4 041 990	58, 151	42, 149	-172 671	-16, 002	-4, 097	-7, 373
Итого по разделу I	4 269 028	4 087 393	58, 901	42, 623	-181 635	-16, 278	-4, 255	-7, 756
2.Оборотные активы
2.1. Запасы	726 269	747 478	10, 021	7, 795	21 209	-2, 226	0, 001	0, 906
2.2. Дебиторская задолженность	1 246 000	4 037 671	17, 191	42, 104	2 791 671	24, 913	0, 003	119, 205
2.3. Денежные средства	94 373	22 087	1, 302	0, 230	-72 286	-1, 072	0, 000	-3, 087
2.4. Прочие оборотные активы	912 122	695 064	12, 585	7, 248	-217 058	-5, 337	0, 001	-9, 268
Итого по разделу II	2 978 764	5 502 300	41, 099	57, 377	2 523 536	16, 278	84, 718	107, 756
БАЛАНС	7 247 793	9 589 693	100, 000	100, 00	2 341 901	0, 000	32, 312	100, 000
Пассив
3.Капитал и резервы
3.1.Уставный капитал	90 720	90 720	1, 252	0, 946	0	-0, 306	0, 000	0, 000
3.2.Переоценка внеоборотных активов	2 005 762	2 005 762	27, 674	20, 916	0	-6, 758	0, 000	0, 000
3.3.Нераспределенная прибыль(непокрытый убыток)	-473 318	2 677 405	-6, 531	27, 920	3 150 723	34, 450	-665, 667	134, 536
Итого по разделу III	1 623 164	4 773 887	22, 395	49, 781	3 150 723	27, 386	194, 110	134, 536
4.Долгосрочные обязательства
Итого по разделу IV	0	0	0, 000	0, 000	0	0, 000	0, 000	0, 000
5.Краткосрочные обязательства
5.1.Заемные средства	978 959	22 000	13, 507	0, 229	-956 959	-13, 278	-97, 753	-40, 862
5.2.Кредиторская задолженность	4 609 000	4 793 806	63, 592	49, 989	184 806	-13, 603	4, 010	7, 891
5.3.Оценочные обязательства	36 645	0	0, 506	0, 000	-36 645	-0, 506	-100, 000	-1, 565
Итого по разделу V	5 624 604	4 815 806	77, 605	50, 219	-808 798	-27, 386	-14, 380	-34, 536
БАЛАНС	7 247 767	9 589 693	100, 000	100, 000	2 341 925	0, 000	32, 312	100, 000

Проверим бухгалтерский баланс по признакам «хорошего» баланса (Таблица 5)

Таблица 5 - Соответствие по признакам «хорошего» баланса ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция» за 2011-2013 гг.

Признак	Соответствие
Валюта баланса в конце отчетного периода увеличивается по сравнению с началом периода	+
Темпы роста валюты баланса выше уровня инфляции	+
Темпы роста валюты баланса не выше темпа роста выручки	+
Темпы роста ОА выше, чем темпы роста ВА	+
Темпы роста ОА выше, чем темпы роста КО	+
Размеры ДИФ превышают размеры ВА	-
Темпы роста ДИФ превышают размеры ВА	+
Доля СК в валюте баланса не ниже 50 %	-
Размеры КЗ и ДЗ примерно одинаковы	-
Доля КЗ и ДЗ одинаковы	-
Темп роста КЗ и ДЗ примерно одинаковы	-
В балансе отсутствуют непокрытые убытки	+

*Краткие обозначения: ОА - оборотные активы, ВА - внеоборотные активы, КО - краткосрочные обязательства, ДИФ - долгосрочные источники финансирования, СК - собственный капитал, ЗК - заемный капитал; ДЗ - дебиторская задолженность, КЗ - кредиторская задолженность.

Изобразим графически структуру активов и капитала (Рисунок 2 и 3).



Рисунок 2 - Структура активов организации ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция» на 31 декабря 2013 г.

Рисунок 3 - Структура капитала ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция» на 31 декабря 2013 г.

Сделаем краткие выводы по таблицам 4 и 5 и рисункам 2 и 3.

Анализируя сравнительный аналитический баланс ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция» за 2011-2013 гг. мы видим, что общая стоимость имущества организации увеличилась на 2 341 тыс. руб. или на 32, 3 %.

Рост активов произошел за счет уменьшения текущих активов на 2524 тыс. руб. или на 84, 7 %, что составляет 107, 8 % от общего изменения стоимости имущества организации. В структуре текущих активов наиболее изменение вызвано уменьшением дебиторской задолженности на 2 792 тыс. руб. или на 0, 003 %. Резкое увеличение дебиторской задолженности свидетельствует об увеличении объемов продаж.

Динамика же стоимости иммобилизованных активов отрицательна, она уменьшилась на 4, 255 или на 4, 2 %, что составляет 7, 8 % от общего изменения стоимости имущества организации.

Изменение величины внеоборотных активов вызвано увеличением суммы отложенных налоговых активов и прочих внеоборотных активов и снижением основных средств.

Таким образом, за анализируемый период темп прироста текущих мобильных средств (84, 7 %) оказался выше, чем темп прироста внеоборотных активов (4, 3 %), что определяет тенденцию к усилению оборачиваемости наиболее ликвидных средств организации. В целом структура организации на конец периода несколько улучшилась: доля иммобилизованных активов в общем объеме имущества в целом увеличилась на 0, 7 %, а доля текущих активов соответственно сократилась (-16, 3 %).

Рост пассивов произошел в основном за счет уменьшения краткосрочных обязательств на 808 798 тыс. руб. и увеличения собственного капитала на 3 150 723 тыс. руб. Увеличение объема финансирования деятельности организации на 134, 5 % обеспеченно собственным капиталом и на 34, 5 % заемными средствами, что снижает финансовую устойчивость организации и увеличивают долговую зависимость. Несмотря на увеличение роста собственных средств организации доля собственного капитала в общем объеме финансирования снизилось на 27, 4 %. Соответственно удельный вес заемного капитал вырос на эту величину.

Главным источником внешнего финансирования служат краткосрочные обязательства, в составе которых преобладают заемные средства и кредиторская задолженность. Абсолютная сумма заемных средств снизилась, а удельный вес в общей сумме капитала составляет на конец анализируемого периода 0, 2 %. Кредиторская задолженность увеличивается соответственно на 184 806 тыс. руб.

Таким образом, для поддержания финансовой устойчивости организации ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция» руководству необходимо обратить внимание на:

1) на размеры долгосрочных источников финансирования, которые должны превышать размеры внеоборотных активов;

2) на долю СК, которая в валюте баланса не должна быть ниже 50 %;

3) на размеры, долю и темпы роста ДЗ и КЗ, которые должны уравновешивать друг друга.

Выяснить причины и принять необходимые управленческие решения.

Проведем оценку стоимости чистых активов (Таблица 6).

Таблица 6 - Расчет оценки стоимости чистых активов ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция» за 2011-2013 гг.

Наименование показателя	На начало периода	На конец периода
АКТИВ
Нематериальные активы	54 368	45 404
Основные средства	4 214 661	4 041 990
Долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения (за исключением фактических затрат по выкупу собственных акций у акционеров)	0	0
Прочие внеоборотные активы	0	0
Запасы	747 478	726 269
НДС по приобретенным ценностям	0	0
Дебиторская задолженность (за исключением задолженности учредителей по взносам в уставный капитал)	4 037 671	1 246 000
Денежные средства	22087, 37	94 373
Прочие оборотные активы	695 064	912 122
Итого активы принимаемые к расчету	9 771 329	7 066 157
ПАССИВ
Долгосрочные обязательства по займам и кредитам	0	0
Краткосрочные обязательства по займам и кредитам	0	0
Кредиторская задолженность	4 793 806	4 609 000
Итого пассивы принимаемые к расчету	4 793 806	4 609 000
Стоимость чистых активов	4 977 523	2 457 157



Согласно данным таблицы 6, стоимость чистых активов ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция» в 2013 году по сравнению с 2011 годом уменьшилось на 2 520 тыс. руб. и не противоречит ГК РФ, который устанавливает, что сумма чистых активов не может быть ниже суммы уставного капитала (в 2011-2013 гг. величина уставного капитала - 90 720 тыс. руб.

Изобразим на рисунке 3 динамику чистых активов организации и уставного капитала ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция» за 2011-2013 года.

Рисунок 4 - Динамика чистых активов и уставного капитала ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция» за 2011-2013 гг., тыс. руб.

С целью осуществления финансовой устойчивости ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция» за 2011-2013 гг. проведем анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости (Таблица 7).

Финансовая устойчивость организации это такое состояние его финансовых ресурсов их распределение и использования, которая обеспечивает развитие организации на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.

Абсолютные показатели финансовой устойчивости характеризует состояние запасов и степень их обеспеченности основными экономическими обоснованными источниками формирования.

Для характеристики источников формирования запасов используют три основных показателя:

1) собственные оборотные средства;

2) собственные и долгосрочные заемные источники формирования запасов и затрат;

3) основные источники формирования запасов и затрат.

Таблица 7 - Абсолютные показатели финансовой устойчивости ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция» за 2011-2013 гг., тыс. руб.

Показатель	На начало периода	На конец периода	Изменение за период
Источники формирования собственных средств организации (СК)	1 623 164	4 773 887	3 150 723
Внеоборотные активы (ВА)	4 269 028	4 087 393	-181 635
Собственные оборотные средства (СОС)	-2 645 864	686 494	3 332 358
Долгосрочные обязательства (ДО)	0	0	0
Наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заёмных источников формирования оборотных средств (СДИ)	-2 645 864	686 494	3 332 358
Краткосрочные кредиты и займы, краткосрочная задолженность (КО)	5 624 604	4 815 806	-808 798
Общая величина источников формирования запасов (ОИФЗ)	2 978 740	5 502 300	2 523 560
Общая сумма запасов (З)	726 269	747 478	21 209
Наличие (излишек или недостаток) СОС	-3 372 133	-60 984	3 311 149
Наличие (излишек или недостаток) СДИ	-3 372 133	-60 984	3 311 149
Общая величина основных источников формирования запасов и затрат	2 252 471	4 754 822	2 502 351

Абсолютные показатели финансовой устойчивости позволяют определить тип финансовой устойчивости. К основным типам финансовой устойчивости относятся:

* абсолютная финансовая устойчивость;

* нормальная финансовая устойчивость;

* минимально-неустойчивое финансовое состояние;

* предкризисное финансовое состояние.

На основании таблицы 7 определим тип финансовой устойчивости ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция» за 2011-2013 гг. (Таблица 8).

Таблица 8 - Тип финансовой устойчивости ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция » за 2011 - 2013 гг., тыс. руб.

Тип функции устойчивости	Формула	Пояснение	Расчет
Абсолютная финансовая устойчивость	З ? СОС	Высокий уровень платежеспособности организации и ее независимость от внешних кредиторов	На начало периода: 726269 ? -2645864 На конец периода: 747478 ? 686494
Нормальная финансовая устойчивость	СОС ? З ? СДИ	Запасы формируются за счет собственных источников и долгосрочных займов и кредитов	На начало периода: -2645864 ? 726269 ? - 2645864 На конец периода: 686494 ? 747478 ? 686494
Минимальная неустойчивость финансового состояния	СДИ ? З ? ОИФЗ	Запасы формируются за счет собственных оборотных средств долгосрочных и краткосрочных кредитов	На начало периода: -2645864 < 726269 ? 2978740 На конец года: 686494 < 747478 ? 5502300
Предкризисное финансовое состояние	З ? ОИФЗ	...

Подобные документы

• Управление стоимостью и структурой капитала

  Цель и задачи управления стоимостью капитала. Базовые элементы ее оценки. Варианты соотношения видов собственного и заемного капиталов. Анализ теоретических концепций, отражающих различные подходы оптимизации структуры капитала. Эффект финансового рычага.
  
  курсовая работа [479,9 K], добавлен 25.10.2014
  

• Управление ценой и структурой капитала

  Понятие и модели цены капитала. Система расчета цены капитала и использование этих показателей в принятии деловых решений. Средневзвешенная и предельная цена капитала. Цена фирмы и управление структурой капитала. Выбор рациональной структуры капитала.
  
  курсовая работа [1,3 M], добавлен 13.03.2011
  

• Структура капитала ОАО "Фирма АРИАР" с точки зрения его стоимости

  Управление ценой и структурой капитала организации. Определение средневзвешенной цены капитала и финансовые риски организации. Методы оптимизации цены и структуры капитала организации. Снижение финансовых рисков в процессе управления структурой капитала.
  
  дипломная работа [504,5 K], добавлен 26.09.2010
  

• Инвестиционная деятельность и формирование капитала предприятия

  Основные виды и формы инвестиций. Инвестиционная деятельность на предприятии. Определение стоимости капитала и принципы ее оценки. Средневзвешенная стоимость капитала (WACC). Предельная стоимость капитала. Методика расчета финансовых коэффициентов.
  
  контрольная работа [124,3 K], добавлен 24.11.2010
  

• Цена и структура капитала

  Анализ структуры капитала, его цена и стоимость. Источники увеличения благосостояния держателей капитала фирмы. Расчет средневзвешенной и предельной цены капитала. Формирование бюджета капитальных вложений. Теории структуры капитала Модильяни-Миллера.
  
  контрольная работа [98,0 K], добавлен 03.09.2010
  

• Анализ цены и структуры капитала акционерного общества на примере ООО "Конфетпром"

  Формирования капитала акционерного общества. Сущность цены капитала и методика ее расчета. Средневзвешенная стоимость капитала. Структура капитала и методы ее оптимизации. Заключение о финансовом положении предприятия на примере ООО "Конфетпром".
  
  курсовая работа [36,3 K], добавлен 25.03.2015
  

• Оптимальная структура капитала

  Капитал и его структура. Цена капитала и методы ее оценки. Теоретические основы управления капиталом. Теории структуры капитала. Анализ структуры капитала ОАО "Самарский резервуарный завод". Предложения по оптимизации структуры капитала организации.
  
  курсовая работа [83,9 K], добавлен 24.12.2010
  

• Оптимизация структуры капитала

  Основные цели и задачи оптимизации структуры капитала организации. Теория Модильяни-Миллера. Традиционный и компромиссный подход к структуре капитала. Определение стоимости основных источников финансирования. Средневзвешенная стоимость капитала.
  
  курсовая работа [40,7 K], добавлен 10.09.2011
  

• Воздействие структуры капитала на рыночную стоимость предприятия

  Финансовый рычаг и его использование. Значение финансовых методов управления бизнесом. Плечо финансового рычага. Колебания размеров спроса. Величина собственного капитала предприятия и темпы его роста. Проблемы управления рыночной стоимостью организации.
  
  контрольная работа [43,8 K], добавлен 18.10.2011
  

• Финансовый рычаг как инструмент управления стоимостью и структурой капитала предприятия

  Понятие эффекта финансового рычага (левериджа), налогового корректора и дифференциала. Выражение чистой прибыли через операционную. Оптимальная структура капитала. Эффект налогового щита. Риск банкротства предприятия при повышении доли заемного капитала.
  
  курсовая работа [67,9 K], добавлен 06.06.2011
  

• Структура капитала организации и возможности ее оптимизации

  Экономическая сущность капитала и его классификация, понятие его структуры. Стоимость элементов заемного, собственного и долевого капитала. Структура капитала организации ОАО "Московский вертолетный завод им. М. Миля", максимизация уровня его доходности.
  
  курсовая работа [58,2 K], добавлен 24.12.2010
  

• Средневзвешенная и предельная стоимость капитала корпорации

  Элементы собственных средств. Наращивание экономического потенциала организации. Увеличение объема новых инвестиций предприятия. Маргинальная стоимость капитала, особенности её расчета. Применение показателей предельной и средневзвешенной стоимости.
  
  лекция [4,9 M], добавлен 19.06.2012
  

• Цена и структура капитала

  Цена капитала и методы её оценки в трансформационной экономике. Модели структуры капитала и параметры его стоимости в финансовом менеджменте. Собственные и заемные источники средств, структура капитала фирмы и оценка рыночной стоимости предприятия.
  
  реферат [59,2 K], добавлен 14.10.2011
  

• Управление денежными потоками

  Оценка стоимости собственного капитала. Повышение эффективности использования собственного капитала. Процесс управления стоимостью. Разновидности финансового лизинга. Прибыли и убытки лизингополучателя. Составление отчета о движении денежных средств.
  
  контрольная работа [315,9 K], добавлен 29.10.2012
  

• Финансы коммерческих организаций и предприятий

  Теоретические основы оптимизации структуры капитала в целях финансового оздоровления предприятия. Структура капитала и факторы ее формирования. Методы и этапы оптимизации структуры капитала. Анализ финансового состояния и структуры капитала ОАО "СНХЗ".
  
  курсовая работа [83,5 K], добавлен 28.04.2014
  

• Анализ капитала КПК

  Структура капитала и принятие инвестиционных решений. Взаимосвязь капитала и дивидендной политики корпорации. Оценка капитала на примере АО НК "Казмунайгаз". Влияние эффективности использования собственного и заемного капитала на рентабельность.
  
  дипломная работа [1,9 M], добавлен 18.05.2008
  

• Управление стоимостью и структурой капитала

  Капитал как фактор производства и инвестиционный ресурс, анализ его структуры. Оценка стоимости функционирующего собственного финансового кредита капитала, нераспределенной прибыли отчетного периода, банковского кредита и кредиторской задолженности.
  
  реферат [623,6 K], добавлен 14.12.2010
  

• Инвестиции и рынок капитала

  Определение рынка капитала в микроэкономике и его особенности. Характеристика цены, спрос на реальный капитал и его предложение. Норма отдачи от инвестиций. Предельная эффективность капитала. Дисконтированная стоимость, цена спроса и предложения.
  
  курсовая работа [51,3 K], добавлен 04.07.2011
  

• Стоимость и структура капитала

  Теоретические основы управления структурой капитала в целях его оптимизации. Сферы использования показателя его стоимости в деятельности предприятия. Факторы, определяющие его цену. Оценка и прогнозирование средневзвешенной стоимости капитала организации.
  
  курсовая работа [30,9 K], добавлен 22.01.2015
  

• Структура капитала предприятия на примере ОАО "Алтстрой"

  Понятие капитала предприятия, анализ структуры, состава и динамики, эффективности использования. Оценка оптимальности соотношения собственного собственного и заемного капитала на предприятии. Совершенствование управления структурой финансов организации.
  
  курсовая работа [92,5 K], добавлен 17.10.2009
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам