Управление стоимостью капитала организации (на примере ОАО "Алтайская гидрогеологическая экспедиция")

В целом можно сказать, что мобильность имущества организации увеличилась, но в то же время, увеличилась и зависимость организации от кредиторов.



2.2.1 Анализ ликвидности и платежеспособности ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция»

С целью осуществления анализа ликвидности и платежеспособности ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция» за 2011-2013 гг. проведем анализ ликвидности бухгалтерского баланса (Таблица 10).

Платежеспособность организации - это способность своевременно и в полном объеме выполнять свои финансовые обязательства.

Ликвидность организации - способность быстро и с минимальным уровнем финансовых потерь преобразовать свои активы в денежные средства.

Для анализа ликвидности бухгалтерского баланса необходимо сравнивать средства по активу, сгруппированные по степени убывания их ликвидности и средства по пассиву, сгруппированные по степени срочности их погашения.

Группы активов:

* наиболее ликвидные активы (А1): денежные средства, краткосрочные финансовые вложения;

*быстро реализованные активы (А2): ДЗ;

* медленно реализованные активы (А3): запасы, НДС, прочие оборотные активы;

* трудно реализованные активы (А4): итого раздел I ВА.

Группы пассивов:

* наиболее срочные обязательства (П1): КЗ;

* краткосрочные пассивы (П2): краткосрочные кредиты и займы, прочие краткосрочные пассивы;

* долгосрочные пассивы (П3): долгосрочные кредиты и займы, доходы будущих периодов, оценочные обязательства и отложенные налоговые обязательства;

* постоянные пассивы (П4): итого раздел III.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если А1 ? П1, А2 ? П2, А3 ? П3, А4 ? П4.

Таблица 10-Анализ ликвидности бухгалтерского баланса ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция» за 2011-2013 гг.

Актив	На начало периода	На конец периода	Пассив	На начало периода	На конец периода	Платежи излишек и недостаток (А-П)
						на начало периода	на конец периода
Наиболее ликвидные активы (А1)	94	22	Наиболее срочные обязательства (П1)	4 609	4 794	4 515	4772
Быстро реализуемые активы (А2)	1 246	4 038	Краткосрочные пассивы (П2)	979	22	-267	-4 305
Медленно реализуемые активы (А3)	1 638	1 443	Долгосрочные пассивы (П3)	37	0	-1 602	-3 044
Трудно реализуемые активы (А4)	4 269	4 087	Постоянные пассивы (П4)	1 623	4 774	-2 646	-6 733
Баланс	7 248	9 590	Баланс	7 248	9 590	0	0

На начало периода: 94 ? 4 609; 1 246 ? 979; 1 638 ? 37; 4 269 ? 1 623.

На конец периода: 22 ? 4 794; 4 038 ? 22; 1 443 ? 0; 4 087 ? 4 774.

На основе полученных результатов можно сделать вывод о том, что баланс ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция» за 2011 - 2013 гг. не обладает абсолютной ликвидностью, т.к. на начало периода два неравенства и на конец периода три неравенство - имеют знаки противоположные оптимальному значению.

Сумма наиболее ликвидных активов на начало и конец периода значительно меньше суммы кредиторской задолженности, и платежный недостаток составил на начало периода - 4 515 тыс. руб. и на конец периода излишек составил 4 772 тыс. руб. Т.е. это говорит о достаточности средств для покрытия наиболее срочных обязательств.

Дебиторская задолженность на конец периода была выше суммы краткосрочных обязательств, а на конец анализируемого периода ситуация изменилась и быстро реализованные активы определили краткосрочные обязательства на сумму (-4 305)тыс. руб.

Медленно реализуемые активы на начало и конец периода превышают размер долгосрочных и среднесрочных пассивов соответственно на (- 1 602) тыс. руб. и (- 3 044) тыс. руб. благодаря снижению долгосрочных обязательств.

Выполнение третьего неравенства свидетельствует о том, что организация имеет перспективную ликвидность.

Четвертый показатель на начало года не подчиняется знакам неравенства, что говорит о невыполнении минимального условия финансовой устойчивости ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция», и свидетельствует об отсутствии у нее собственных оборотных средств для финансирования деятельности, на конец же периода труднореализуемые активы стали меньше чем капиталы и резервы организации.

Более детально анализ ликвидности и платежеспособности рассмотрим при помощи финансовых коэффициентов.

Проведем анализ относительных показателей ликвидности и платежеспособности ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция» за 2011 - 2013 гг. (Таблица 11).



Таблица 11 - Коэффициенты ликвидности и платежеспособности ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция» за 2011 - 2013 гг.

Показатель	Способ расчета (рекомендуемое значение)	На начало периода	На конец периода	Измене-ние за период
1. Коэффициенты ликвидности
1.1. Общий коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности) отражает достаточность у организации оборотного капитала, который может быть использован им для погашения своих краткосрочных обязательств или в какой мере текущие обязательства обеспечены текущими активами	ОА/КО (1;2)	0, 530 -	1, 143 +	0, 613
1.2. Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности характеризует ту часть текущих обязательств, которая может быть погашена не только за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, но и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию	(Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + ДЗ)/ КО (0, 5;0, 8)	0, 238 -	0, 843 -	0, 605
1.3. Коэффициент мгновенной (абсолютной) ликвидности показывает какая часть текущей задолженности может быть погашена на дату составления баланса или в ближайшее время	(Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения)/ КО (0, 15;0, 5)	0, 017 +	0, 005 -	-0, 012
2. Коэффициенты платежеспособности
2.1. Коэффициент соотношения денежных средств и чистого оборотного капитала характеризует долю денежных средств в чистом обороте капитала	Денежные средства/ ЧОК (0;1)	-0, 036 -	0, 032 +	0, 068
2.2. Коэффициент платежеспособности по текущим обязательствам характеризует долю текущих заемных средств в среднемесячной выручке	КО/Среднемесячная выручка (до трех - организация платежеспособна; 3-12 - неплатежеспособ-ность 1 категории; больше 12 - неплатежеспособ-ность 2 категории)	2, 181	1, 843	-0, 338
2.3. Степень платежеспособности общая характеризует общую ситуацию с платежеспособностью организации	(ДО+КО)/Среднемесячная выручка (до трех - организация платежеспособна; 3-12 - неплатежеспособность 1 категории; больше 12 - неплатежеспособ-ность 2 категории)	2, 181	1, 843	-0, 338
2.4. Коэффициент покрытия % показывает на сколько полученная прибыль обеспечит выплату % по кредитам	(Прибыль от продаж + проценты к выплате) /Проценты к выплате (>1)	2748	1010	-1738

На основе полученных результатов можно сделать вывод о том, что показатели ликвидности и платежеспособности ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция» за 2011-2013 гг. не соответствуют рекомендуемым значениям, что свидетельствует о дефиците соответствующих активов для покрытия своих текущих обязательств.

В течение анализируемого периода коэффициент текущей ликвидности увеличился на 0, 6 и стал в пределах нормы, что свидетельствует о том, что у организации появилось достаточно средств для погашения краткосрочных обязательств.

Коэффициент промежуточной ликвидности на конец года хоть и повысился, но его недостаточно для того, чтобы организация стала способной погасить текущих обязательств за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию.

Коэффициент абсолютной ликвидности за изучаемый период снизился и находится далеко за пределами рекомендуемого значения, что свидетельствует о чрезвычайно низких перспективных платежных возможностях организации.

Коэффициент соотношения денежных средств и ЧОК на конец периода находится в пределах рекомендуемого значения, что свидетельствует о достаточной доли денежных средств в ЧОК.

Коэффициент платежеспособности по текущим обязательствам и коэффициент степени платежеспособности за изучаемый период показали, что данная организация относится к платежеспособным.

Коэффициент покрытия процентов за изучаемый период уменьшился на 1738, что является показателем того, что организация на конец изучаемого периода способна рассчитаться по обязательствам в частности по кредитам и займам.

2.2.2 Анализ деловой активности ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция»

С целью осуществления деловой активности ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция» за 2011-2013 гг. проведем расчеты относительных показателей деловой активности и сделаем краткие выводы по ней.

Показатели деловой активности позволяют оценить на сколько быстро средства, вложенные в те или иные активы организации, превращаются в реальные деньги.

Деловая активность организации измеряется с помощью системы качественных и количественных критериев.

К качественным критериям деловой активности относят:

· широта охвата рынков;

· деловая репутация организации;

· наличие постоянных поставщиков и покупателей готовой продукции.

Количественные критерии деловой активности характеризуются абсолютными и относительными показателями.

К абсолютным показателям относят:

· объем продажи готовой продукции;

· прибыль;

· величина авансированного капитала.

К относительным показателям относят систему финансовых коэффициентов - показателей оборачиваемости (Таблица 12).

Таблица 12 - Относительные показатели деловой активности ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция» за 2011 - 2013 гг.

Показатель	Способ расчета (рекомендуемое значение)	На начало периода	На конец периода	Отклонение за период (+, -)
Выручка от продаж, тыс. руб.	(отчет о фин. результатах)	19 283	31 356	12 073
Себестоимость продаж, тыс. руб.	(отчет о фин. результатах)	20 672	30 346	9 674
Среднегодовые остатки активов, тыс. руб.	(бух.баланс)	6 995, 5	9 061	2 065
Среднегодовые остатки оборотных активов, тыс. руб.	(бух.баланс)	2 241, 0	5 018, 5	2 778
Среднегодовая величина СК, тыс. руб.	(бух.баланс)	1 203	5 152	3 949
Среднегодовая величина запасов, тыс. руб.	(бух.баланс)	581	831	250
Среднегодовая величина д.з., тыс. руб.	(бух.баланс)	970	3 393, 0	2 423
Среднегодовая величина к.з., тыс. руб.	(бух.баланс)	4 206, 5	3 380	-827
Коэффициент оборачиваемости -характеризует скорость оборота капитала организации	Выручка/ср.год. стоимость активов	2, 756	3, 461	0, 704
Продолжительность одного оборота активов, дни	365/коэф.обора-чиваемости акт.	132, 4	105, 5	-26, 9
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов- характеризует скорость оборота мобилизованных средств в организации	Выручка/ср.год. стоимость оборотных активов	8, 605	6, 248	-2, 357
Продолжительность одного оборота оборотных активов-характеризует скорость оборота мобилизованных средств в организации, дни	365/коэф. обора-чиваемости оборотных акт.	42, 4	58, 4	16, 0
Коэффициент оборачиваемости СК-показывает скорость оборота СК в организации	Выручка/ср.год. стоимость СК	16, 036	6, 087	-9, 949
Продолжительность одного оборота СК, дни	365/коэф. оборачиваемости СК	22, 8	60, 0	37, 2
Коэффициент оборачиваемости запасов-показывает скорость оборота запасов	Себестоимость/ ср.год. стоимость запасов	35, 580	36, 517	0, 937
Средний возраст запасов-показывают как долго денежные средства связаны в запасы, дни	365/коэф. оборачивае-мости запасов	10, 3	10, 0	-0, 3
Коэффициент оборачиваемости д.з.- показывает число оборотов совершенных д.з. или сколько раз за период взыскивается д.з. Ускорение оборачиваемости свидетельствует об улучшении расчетов с дебиторами	Выручка/ср.год. стоимость д.з.	19, 879	9, 241	-10, 638
Продолжительность одного оборота д.з., дни	365/коэф. оборачиваемости д.з.	18, 4	39, 5	21, 1
Коэффициент оборачиваемости к.з.-показывает скорость оборота задолженности организации. Ускорение оборачиваемости неблагоприятно сказывается на ликвидности	Выручка/ср.год. стоимость к.з.	4, 584	9, 277	4, 693

Таким образом, имущества в целом, оборотных активов, запасов и собственного капитала в ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция» за 2011-2013 гг. имеют отрицательную динамику.

Так, оборачиваемость активов за изучаемый период увеличилась на 0, 704, а продолжительность одного оборота снизилась на 27 дней, соответственно, оборотные активы уменьшились на 2, 357 или увеличился на 16 дней, запасы увеличились на 0, 937 или на 0, 3 дня. А оборачиваемость собственного капитала увеличилась на 9, 949 или на 37дня.

Следовательно, наблюдается снижение общей ресурсоотдачи имущества, а значит, неблагоприятно сказывается как на самой организации, так и на собственниках организации.

Оборачиваемость дебиторской задолженности за изучаемый период снизилась на 10, 638, а продолжительность одного оборота дебиторской задолженности увеличилась на 21 день, что говорит об увеличении доли неплатежеспособных покупателей (дебиторов). Кроме того, оборачиваемость дебиторской задолженности ниже оборачиваемости кредиторской задолженности, что отрицательно сказывается на финансовой деятельности ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция», то есть дебиторская задолженность возвращается в организацию медленнее, чем кредиторская задолженность, а, следовательно, организация не имеет возможности оплачивать счета поставщиков из оплаты покупателей, а, значит, прибегает к заемным средствам.

С целью осуществления анализа финансовых результатов и рентабельности ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция» за 2011 - 2013 гг. проведем горизонтально - вертикальный анализ отчета о финансовых результатах (Таблица 13).

Таблица 13 - Вертикально - горизонтальный анализ отчета ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция» за 2011 - 2013 гг.

Показатель	На начало периода	На конец периода	Измене-ние абсолют-ное, тыс. руб.	Рост в % к предыдущему периоду
	тыс. руб.	в % к выручке	тыс. руб.	в % к выручке
Выручка	19 283	100, 00	31 356	100, 00	12 073	162, 61
Себестоимость	20 672	107, 20	30 346	96, 78	9 674	146, 80
Валовая прибыль (убыток)	1 389	7, 20	1 010	3, 22	-379	72, 71
Коммерческие расходы	0	0, 00	0	0, 00	0	0, 00
Прибыль (убыток) от продаж	1 389	7, 20	1 010	3, 22	-379	72, 71
Проценты к получению	0	0, 00	0	0, 00	0	0, 00
Проценты к уплате	0	0, 00	0	0, 00	0	0, 00
Прочие доходы	1 467	7, 61	862	2, 75	-605	58, 76
Прочие расходы	1 510	7, 83	1 796	5, 73	286	118, 94
Прибыль (убыток) до налогообложения	1 432	7, 43	76	0, 24	-1 356	5, 31
Текущий налог на прибыль	0	0, 00	0	0, 00	0	0, 00
Изменение отложенных налоговых обязательств (ОНО)	0	0, 00	0	0, 00	0	0, 00
Чистая прибыль (убыток)	1 432	7, 43	76	0, 24	-1 356	5, 31

По данным таблицы 13, мы видим, что валовая прибыль ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция» за изучаемый период сократилась на 379 тыс. руб. или на 73 %, и ее доля выручки занимала на конец периода 3 %, следствием этого явилось сокращение на 12 073 тыс. руб. или на 163 %, но в тоже время и сокращение себестоимости на 9 674 тыс. руб. или на 147 %. Заметим, что доля себестоимости в выручке несколько сократилась и на конец периода составила 97 %.

Сумма прибыли от продаж за 2011 - 2013 гг. сократилась на 379 тыс. руб., это свидетельствует о недостаточно эффективном управлении затратами в данной организации.

Прибыль до налогообложения сократилась с 1 432 тыс. руб. до 76 тыс. руб. или на 5 % и ее доля в выручке на конец изучаемого периода составила 0, 2 %. Это связано с процентами к получению и уплате, также с прочими расходами и доходами организации. Динамику, которой мы рассмотрим ниже (Таблица 14). Уменьшение чистой прибыли на 1 356 тыс. руб. или на 5 % свидетельствует о снижение деловой активности организации.



Таблица 14 - Вертикально - горизонтальный анализ доходов и расходов ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция» за 2011 - 2013 гг.

Показатель	На начало периода	На конец периода	Изменение абсолютное, тыс. руб.	Рост в % к предыдущему периоду
	тыс. руб.	в % к общей сумме	тыс. руб.	в % к общей сумме
Доходы от участия в других организациях	0	0	0	0	0	0
Проценты к получению	0	0, 00	0	0, 00	0	0, 00
Прочие доходы	1 467	100, 00	862	100, 00	-605	58, 76
Всего доходов	1 467	100, 00	862	100, 00	-605	58, 76
Проценты к уплате	0	0, 00	0	0, 00	0	0, 00
Прочие расходы	1 510	100, 00	1 796	100, 00	286	118, 94
Всего расходов	1 510	100, 00	1 796	100, 00	286	118, 94

По данным таблицы 14, мы видим, что за изучаемый период ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция» не получала доходы от участия в других организациях, а значит, не принимала, участие в уставном капитале других организациях и не получала дивиденды по акциям. В структуре расходов и доходов ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция» основную часть в доходах занимает прочие доходы, а в расходах - прочие расходы. Неблагоприятным фактором является и то, что темпы прироста расходов выше темпов прироста доходов. Как на начало, так и на конец изучаемого периода, прибыль до налогообложения сократилась за данный период на - 1 356 тыс. руб.

Определим влияние каждого из факторов на сумму прибыли от продаж (Таблица 15).

Таблица 15 - Факторы, влияющие на сумму прибыли от продаж в ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция» за 2011 - 2013 гг.

Фактор	Формула	Расчёт
Выручка от продаж		-869639
Себестоимость		-3268102

Кроме того целесообразно по бухгалтерскому балансу и отчёту о финансовых результатах сравнить за ряд периодов изменение средней величины имущества с изменением финансовых результатов деятельности организации, для этого в таблице 16 оценим динамику следующих показателей:

· темп прироста прибыли до налогообложения;

· темп прироста выручки;

· темп прироста имущества;

Оптимальным является следующее соотношение:

Темп прироста прибыли до налогообложения ? темп прироста выручки ? темп прироста имущества.

Таблица 16 - Темп прироста прибыли до налогообложения, выручки, имущества ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция» за 2011 - 2013 гг.

Показатель	На начало периода	На конец периода	Темп прироста, %
Прибыль до налогообложения, тыс. руб.	-1432000	76000	-105, 31
Выручка, тыс. руб.	19283000	31355889	62, 61
Стоимость имущества, тыс. руб.	7247792, 61	9589693, 33	32, 31

Таким образом, видно, что в анализируемом периоде «золотое» правило экономики не соблюдается (-105, 31 ? 62, 61 ? 32, 31) и, следовательно, в краткосрочном периоде экономический потенциал предприятия убывает по сравнению и происходит снижении эффективности использования имущества. Для характеристики эффективности деятельности организации наряду с абсолютной суммой прибыли используют и относительные показатели рентабельности (Таблица 17).



Таблица 17 - Основные показатели рентабельности ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция» за 2011 - 2013 гг.

Показатель	Способ расчета	На начало периода	На конец периода	Отклонение (+, -)
Рентабельность имущества	прибыль до налогообложения / среднегодовая стоимость имущества	-0, 149	0, 006	0, 154
Рентабельность собственного капитала	чистая прибыль / среднегодовая стоимость собственного капитала	-1, 191	0, 015	1, 206
Рентабельность продаж	прибыль от продаж / выручка	-0, 072	0, 032	0, 104
Рентабельность текущих затрат	прибыль от продаж / (себестоимость + коммерческие расходы + управленческие расходы)	0, 067	0, 033	-0, 034

Анализируя основные показатели рентабельности можно сказать, что в рассматриваемом периоде произошло понижение показателей, так рентабельность имущества увеличилась на 0, 154 и на конец периода составила 0, 006 это значит, что на один рубль имущества организация получает 0, 6 копеек прибыли, рентабельность собственного капитала повысилась на 1, 206 и на конец периода составила 0, 015 это значит, что на один рубль собственного капитала организация получает 2 копейки прибыли, рентабельность продаж повысилась на 0, 104 и на конец периода составила 0, 032 это значит что на один рубль выручки организация получает 3 копейки прибыли, рентабельность текущих затрат снизилась на 0, 034 это значит что на один рубль текущих затрат предприятие получает 3 копейки прибыли.

Таким образом, можно говорить о снижении эффективности деятельности предприятия в краткосрочном периоде.



2.3 Анализ управления стоимостью капитала ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция»

WACC (Weight average cost of capital) - это средневзвешенная стоимость капитала, показатель используется при оценке необходимости инвестирования в различные ценные бумаги, проекты и дисконтировании ожидаемых доходов от инвестиций и измерении стоимости капитала компании.

С учетом налоговых последствий формула расчета средневзвешенной стоимости капитала принимает следующий вид:

WACC = (E/(D+E))*y + [(D/(D+E)*b)*(1-T)],

где D - сумма заемного капитала, руб.; E - сумма собственного капитала, руб.; y - требуемая или планируемая доходность от собственного капитала, %; b - стоимость заёмных средств, %; T - ставка налога на прибыль, %.

Средневзвешенная стоимость капитала ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция» на начало исследуемого периода ровна:

WACC=(1623/(5625+1623))*0, 0087+((5625/(5625+1623))*0, 2632*(1-0, 2))=0, 17 %;

на конец исследуемого периода:

WACC=(4774/(4816+4774))*0, 0087+((4816/(4816+4774))*0, 2632*(1-0, 2))=0, 11 %.

Таким образом, средневзвешенная стоимость капитала на конец периода снизилась на 0, 06 %, что говорит нам о повышении уровня общей суммы расходов по обеспечению каждого источника финансирования.

Для оценки эффективности управления стоимости капитала мы можем рассчитать эффект финансового рычага для 2011-2013 гг.

Финансовый рычаг - это отношение заемного капитала компании к собственным средствам, он характеризует степень риска и устойчивость компании.

,

где ЭФР - уровень эффекта финансового рычага, %; СНП - ставка налогообложения прибыли, выраженная десятичной дробью; ЭР - экономическая рентабельность активов; СРСП - средняя расчетная ставка процента; ЗС - заемные средства; СС - собственные средства.

Рассчитаем эффект финансового рычага для ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция».

На начало периода:

ЭФР=(1-0, 2)*(0, 639-0, 26)*(5625/1623)=1, 0508;

На конец периода:

ЭФР=(1-0, 2)*(0, 0151-0, 26)*(4816/4774)=-0, 1976

Анализируя расчеты, мы видим, что финансовый рычаг на конец периода составил (-0, 1976), что говорит нам о повышении устойчивости ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция». С помощью заемного капитала можно увеличить коэффициент рентабельности собственного капитала, что позволит получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

Для определения наиболее оптимального варианта соотношения собственного и заемного капитала проведем анализ собственного капитала и найдем наибольший уровень рентабельности собственного капитала (Таблица 18).



Таблица 18 - Определение оптимального варианта структуры капитала ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция» за 2011-2013 гг.

Показатель	Вариант
	1	2	3	4	5
Собственный капитал, тыс. руб.	4773887	4773887	4773887	4773887	4773887
Заемный капитал, тыс. руб.	0	3773887	4773887	5000000	5500000
Рентабельность активов, %	20	20	20	20	20
Ставка процента за кредит, %	0	14	15	17	20
Общая сумма капитала, тыс. руб.	4773887	8547774	9547774	9773887	10273887
Прибыль, тыс. руб.	954777	1709555	1909555	1954777	2054777
Сумма процентов за кредит, тыс. руб.	0	528344	716083	850000	1100000
Сумма налога на прибыль, тыс. руб.	190955	236242	238694	220955	190955
Чистая прибыль, тыс. руб.	763822	944968	954777	883822	763822
Рентабельность собственного капитала, %	16, 000	19, 795	20, 000	18, 514	16, 000

Таким образом, данный таблицы 18 нам показывают, что оптимальным соотношением собственного и заемного капитала является вариант 3, т.е. 4 773 887 тыс. руб. Наибольшая рентабельность собственного капитала приходится на 3 вариант и составляет 20 %.

Получается, что соотношение 50:50 для нашей организации является наилучшим решением.



3. Мероприятия по повышению эффективности управления стоимостью капитала ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция»

управление стоимость капитал финансовый

3.1 Проблемы управлению стоимостью капитала ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция»

Финансовое состояние организации характеризуется системой показателей, отражающих состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования финансировать свою деятельность на фиксированный момент времени.

К основным показателям анализа баланса относятся:

1) показатели финансовой устойчивости;

2) показатели рентабельности;

3) показатели оборачиваемости собственного капитала;

4) показатели ликвидности организации.

Исходя из этого, на данный момент мы можем рассчитать данные показатели.

1) коэффициент финансовой устойчивости на начало периода:

k_фу=(СК+ДО)/Баланс=1623/7248=0, 2239

На конец периода:

k_фу=(СК+ДО)/Баланс=4774/9590=0, 4978

2) коэффициент рентабельности капитала на начало периода:

k_р=(ЧП/Средняя величина капитала)=(1432/2343, 5)=0, 6111;



На конец периода:

k_р=(ЧП/Средняя величина капитала)=(827/5151, 5)=0, 1605.

3) коэффициент оборачиваемости собственного капитала на начало периода (16, 036), на конец периода (6, 087).

4) коэффициент текущей ликвидности на начало периода:

k_{тек.ликв.}=ОА/КО=2979/5625=0, 5296;

На конец периода:

k_{тек.ликв.}=ОА/КО=5502/4816=1, 1424.

Таким образом, расчеты дали нам краткую характеристику экономической эффективности деятельности ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция». Коэффициент финансовой устойчивости показал нам, что степень эффективности использования капитала, вложенного в активы организации, на конец периода возросла на 0, 2739. Коэффициент рентабельности капитала на начало периода составлял 0, 6111, а на конец периода 0, 1605. Это говорит нам о снижении эффективности использования собственных средств. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала на конец периода по сравнению с началом периода снизился на 9, 949, следовательно, для оплаты выставленных счетов требуется меньше оборотов. Коэффициент текущей ликвидности на конец периода повысился до 1, 1424, а, вследствие этого, увеличилась способность организации погашать краткосрочные обязательства только за счет оборотных активов.



3.2 Рекомендации по управлению стоимостью капитала ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция »

При проведении анализа управления стоимостью капитала ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция», нам удалось выявить ряд проблем. К ним относятся:

1) доля заемного капитала выше доли собственного капитала;

2) снижение эффективности использования собственных средств.

Для улучшения финансовой эффективности организации мы можем предложить следующие мероприятия:

1) увеличить уставный капитал организации с целью повышения его финансовых гарантий;

2) сформировать резервный фонд, улучшить его учет и способ отражения его в бухгалтерском балансе;

3) улучшить бухгалтерскую отчетность организации;

4) учесть перспективы развития хозяйственной деятельности организации;

5) обеспечить долю собственного капитала, равную доле привлеченных средств;

6) минимизировать затраты на привлечение дополнительных средств.

При накоплении и консервации нераспределенной прибыли возможно увеличении собственного капитала. Для этого необходимо ограничить ее использование на непроизводственные цели. Так же это возможно при распределении чистой прибыли в резервные фонды.

Предельный размер резервного фонда находится в прямой зависимости от размера уставного капитала. Организации ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция» следует создать резервный фонд в размере 25 % от уставного капитала, пополняя его ежегодно в размере 5 % от чистой прибыли.

Если учитывать информацию о составе и структуре собственного капитала для анализа способности организации к самофинансированию, то можно предусмотреть ее раскрытие в пояснениях к отчету для того, чтобы внешние пользователи имели возможность принимать нужные решения для инвестирования в деятельность организации.

Для обеспечения перспективности необходимо включить все расчеты, которые могут быть связаны с формированием капитала, в бизнес-план при создании новой организации.

Любая организация должна стремиться к соотношению собственного и заемного капитала в соотношении 50:50, так как превышение заемного капитала над собственным уменьшает платежеспособность, а превышение собственного капитала над заемным предотвращает способность организации к саморазвитию, Большая доля собственного капитала укрепляет финансовую устойчивость, но при этом уменьшает темпы развития, не используя дополнительные финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал. Но если заемный капитал составляет большую часть, то поднимается финансовый потенциал развития организации и предоставляется возможность прироста финансовой рентабельности деятельности. Но таким образом повышается финансовый риск и вероятность банкротства.

Минимизация затрат в процессе управления стоимостью капитала представляет собой цену, которую платит организация за привлечение ресурсов из различных источников.

Максимизация показателя рентабельности собственного капитала при приемлемом для организации уровне финансового риска позволит добиться наиболее устойчивого финансового состояния.

Таким образом, при правильном управлении стоимостью собственного и заемного капитала, любая организация может добиться финансовой устойчивости и максимизации прибыли, не подвергаясь при этом дополнительным рискам.

Заключение

Управление стоимостью капитала является одним из приоритетных видов исследования эффективности хозяйственной деятельности организации.

Организация нуждается в краткосрочных и долгосрочных источниках средств для осуществления своей деятельности. Любое привлечение дополнительных источников финансирования требует дополнительных затрат. Для оценки эффективности использования капитала организация использует управление стоимостью капитала.

В данной курсовой работе были достигнуты все выше поставленные задачи:

1) изучить теоретические основы управления стоимостью капитала организации;

2) проанализировать управление стоимостью капитала;

3) предложить ряд мероприятий по повышению эффективности управления стоимостью капитала.

В процессе анализа были выявлен ряд проблем. К ним относятся:

1) доля заемного капитала выше доли собственного капитала;

2) снижение эффективности использования собственных средств.

Так же нами был предложен ряд мероприятий, которые должны поспособствовать увеличению реальной стоимости капитала. К ним мы отнесли:

1) увеличение уставного капитала организации с целью повышения его финансовых гарантий;

2) формирование резервного фонда, улучшение его учета и способа отражения его в бухгалтерском балансе;

3) улучшение бухгалтерской отчетности организации;

4) учет перспектив развития хозяйственной деятельности организации;

5) обеспечение доли собственного капитала, равную доле привлеченных средств;

6) минимизация затрат на привлечение дополнительных средств.

Объектом нашего исследования стало ОАО «Алтайская гидрогеологическая экспедиция».

В ходе данного анализа нами было выявлено, что заемный капитал превышает собственные незначительно, что говорит о финансовой устойчивости организации при минимальном финансовом риске.



Список используемых источников

1) Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ (статья 25, пункт 2)

2) http://studopedia.

3) http://allsummary.ru/index.php

4) http://www.irbis.vegu.ru/repos/9147/Html/25.htm

5) Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учеб. курс. - 2-е изд., перераб. и доп. - К.: Эльга, Ника-Центр, 2004. - 656 с.

Бочаров В.В., Леонтьев В.Е. Корпоративные финансы. - СПб.: Питер, 2002. - 544 с. С.167.

6) Гридчина М.В.Финансовый менеджмент: курс лекций, МАУП, 2004. -160 с.

7) Ковалев В.В. Курс финансового менеджмента. - М.: ТК Велби, Проспект, 2008. - 448 с.

8) Колчина Н.В. Финансы организаций (предприятий). 4- е изд., перераб. и доп. - М.: Юнити-Дана, 2007. -- 383 с.

9) Мокий М.С. Экономика организации (предприятия): учебное пособие. -3-е изд., стереотип. - М.: Экзамен, 2009. -254с.

10) Подолякин, В.И. Основы экономики организации: стоимость и структура капитала: учеб. пособие. - Иваново: ИГТА, 2005. - 112с.

11) Раицкий К.А., Экономика организации (предприятия): учебник. 4-е издание, 2003. -1012 с.

12) Шеннон П. Пратт. Стоимость капитала: Расчет и применение. - Пер. с англ. Бюро переводов Ройд. 2 - е изд. - М.: ИД "Квинто-Консалтинг", 2006. - 455с.

Размещено на Allbest.ru

...