Тенденции развития мирового рынка ценных бумаг

Проблемой развития фондового рынка России также является законодательство, не полностью охватывающее весь комплекс условий работы инвесторов и участников биржевой торговли.

Вследствие объединения двух главных субъектов фондового рынка - Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ) и Российской торговой системы (РТС), доступ на него другим участникам будет в еще большей степени определяться монополистами. Многие мелкие компании не рискуют выводить свои акции на фондовый рынок только потому, что в результате оптовых закупок компания может незаметно слиться с другой, более крупной. Представляется, что для совершенствования операционного механизма фондовой биржи необходимо провести ряд законодательных новаций, способствуя их реализации на практике.

Финансовый кризис остро выявил следующие недостатки отечественного рынка ценных бумаг:

- ориентация участников рынка на получение спекулятивного дохода и отсутствие заинтересованности в долгосрочных вложениях;

- отсутствие на рынке российских институциональных инвесторов и крайне незначительные масштабы участия индивидуальных инвесторов;

- концентрация операций в Москве (здесь совершается более 90% всех сделок с ценными бумагами на территории Российской Федерации) и за рубежом (рынок депозитарных расписок на российские акции за рубежом в несколько раз превосходит объем российского рынка акций) и пр.

Для полноценного развития рынка необходимо расширение начал саморегулирования. Передача части функций регулятора негосударственным структурам является необходимой для России тенденцией. Существенную часть функций, которые касаются лицензирования, контроля, дополнительной координации профессиональной деятельности своих участников, можно и должно передавать саморегулируемым организациям, биржам, различным участникам рынка. Сейчас для этого предпосылок значительно больше, чем это было на стадии становления рынка - на рынке появились высококвалифицированные, подготовленные кадры, которые могут осуществлять эти функции. Саморегулирование - одна из высших ступеней цивилизованности рынка. Если сами участники рынка понимают, что нужно объединять усилия для совершенствования регулирующих их норм и правил, если они заинтересованы в дисциплине, в чистоте своих рядов и законности действий, значит, уровень сознания участников рынка достиг той отметки, когда можно говорить о его развитости.

Дискутируется также вопрос о создании концепции мегарегулятора на финансовых, включая фондовый, рынках России. Данная модель применяется на крупнейших мировых рынках - в Великобритании, Японии и Южной Корее. Так, в Великобритании все финансовые рынки, включая рынок кредитных услуг, страховой рынок, срочный рынок и т.д. регулируется законом о финансовых услугах (Financial Services Act) и единым мегарегулятором - Агентством по финансовым услугам (Financial Services Authority). Данная модель создает унифицированные условия деятельности этих рынков.

Одно из направлений совершенствования регулирования финансовой системы - создание качественно нового законодательства в сфере инвестиций, фондового рынка и финансовых услуг.

Основные недостатки действующего законодательства можно свести к следующим:

· отсутствие ясных целей и приоритетов в законотворчестве о ценных бумагах и финансовых услугах, не позволяющих в полной мере использовать финансовое законодательство в целях экономического роста и повышения эффективности функционирования всех элементов финансовой системы;

· неспособность реализованной в законодательстве модели управления финансовым рынком в целом, основанной на множественности регуляторов и методов регулирования, эффективно управлять рисками в условиях универсализации деятельности компаний, усложнения финансовых инструментов и "взаимопереплетения" рисков, характерных для разных видов деятельности и пр.

Условия развития мирового фондового рынка осложняются ухудшением его конъюнктуры и обострением кризисных явлений в мировой экономике. На этом фоне отчетливо проявляются тенденции экспансии действующих в рамках крупнейших финансовых центров финансовых институтов в страны с развивающимися экономиками. Это постепенно ведет к формированию на мировом финансовом рынке зон влияния таких финансовых центров. В результате растет вероятность того, что число стран, где могут сохраниться и продолжать функционировать независимые и полноценные финансовые, в том числе фондовые, рынки, будет постепенно сокращаться. В ближайшие 10 лет национальные финансовые рынки будут либо становиться мировыми финансовыми центрами, либо входить в зону влияния уже существующих глобальных центров. Поэтому наличие самостоятельного финансового центра в той или иной стране станет одним из важнейших признаков конкурентоспособности экономик таких стран, роста их влияния в мире. В этой связи обеспечение долгосрочной конкурентоспособности российского финансового рынка в целом и формирование в России самостоятельного финансового центра не могут рассматриваться как сугубо отраслевые или ведомственные задачи. Решение этих задач должно стать важнейшим приоритетом долгосрочной экономической политики.

До 2020 года необходимо решить следующие задачи развития фондового рынка:

· повышение емкости и прозрачности фондового рынка;

· обеспечение эффективности рыночной инфраструктуры;

· формирование благоприятного налогового климата для его участников;

· совершенствование правового регулирования на фондовом рынке.

· внедрение механизмов, обеспечивающих участие многочисленных розничных инвесторов на фондовом рынке и защиту их инвестиций;

· создание возможности для секьюритизации широкого круга активов;

· повышение уровня информированности граждан о возможностях инвестирования сбережений на фондовом рынке.

Фондовый рынок каждой страны напрямую зависит от уровня развития национальной экономики и событий, происходящих в данный момент времени на мировой арене финансового рынка. Из-за влияния, оказываемого различными политическими и экономическими условиями, поскольку эти рынки очень чувствительны к различным политическим событиям, а так же с учетом влияния внешне и внутриэкономических факторов, фондовый рынок попеременно то взлетает, то падает в бездну кризиса. Учитывая взаимосвязь всех фондовых рынков, которая выражается в вопросах международного переплетения различных капиталов, колебания, возникающие на фондовом рынке рассматриваемой страны, могут вызвать существенные изменения на фондовых рынках другой страны, а может быть и нескольких.

Одна из главных и основных проблем - это отсутствия внутреннего инвестирования. Для развития фондового рынка необходима степень доверия со стороны населения. Опыт развитых стран показывает, что устойчивость фондового рынка во многом зависит от присутствия на нем частных инвесторов. Фактическим способом участия мелких и средних инвесторов являются их вложения в акционерные и паевые инвестиционные фонды.

Следующей проблемой является отсутствие повышения роли государства на фондовом рынке, которое необходимо для создание государственной долгосрочной концепции и политики действий в области восстановления рынка ценных бумаг и его текущего регулирования, а также определение доли источников финансирования хозяйства и бюджета за счет выпуска ценных бумаг.

Проблема формирование сильной Комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку, которая сможет объединить ресурсы государства и частного сектора на цели создания рынка ценных бумаг.

Также для решения проблем фондовых рынков нужно ускорить создание жесткой регулятивной инфраструктуры рынка и ее правовой базы для ограничения рисков инвесторов.

Одной из ключевых проблем является реализация принципа открытости информации через расширение объема публикаций о деятельности эмитентов ценных бумаг, введение признанной рейтинговой оценки компаний-эмитентов, развитие сети специализированных изданий.

Необходимо выделение из всех видов ценных бумаг так называемых инвестиционных, то есть тех, которые выпускаются массово, сериями и могут быстро распространяться и рынок которых может быть быстро организован. Именно такие бумаги нуждаются в тщательном регулировании, поскольку именно такими инструментами злоумышленники могут нанести большой ущерб участникам рынка.

Но первоочередным решением должно являться преодоление негативно влияющих внешних факторов, т.е. хозяйственного кризиса, политической и социальной нестабильности.

Существует ряд следующих проблем, а именно необходимость:

· взаимосвязи между национальными и иностранными секторами экономики;

· внедрения нововведений в торговых операциях, увеличение роли и значения международных торговых и фондовых бирж, совершенствование платежных расчетов;

· развития межбанковских телекоммуникаций на базе ЭВМ, электронный перевод финансовых активов.

Таким образом, решение вышеприведенных проблем способствует ускоренному развитию мирового фондового рынка .

Международный фондовый рынок представляет собой надстройку над национальными фондовыми рынками, которые составляют его основу, и является рынком вторичных финансовых ресурсов. Если на национальных фондовых рынках субъектами финансовых сделок являются юридические и физические лица данной страны, то на МФР -- различных стран.

Существует ряд основных тенденций мирового фондового рынка:

* расширение и углубление рынка;

* рост торговли производными инструментами на международные фондовые активы;

* концентрация рынка в ведущих финансовых центрах мира;

* создание новых инструментов рынка;

* компьютеризация рынка;

* повышение значимости ценных бумаг развивающихся стран
на данном рынке.

Расширение и углубление рынка.

Для международного фондового рынка характерен прежде всего быстрый рост его объемов и числа участников или расширение его масштабов вообще. Первое находит свое выражение в росте капитализации рынка, второе -- в увеличении числа его частных и институциональных участников.

Рост международного фондового рынка, с одной стороны, опирается на присущий современной экономике экономический рост, а с другой -- на расширение фиктивного капитала в результате тенденции роста цен на ценные бумаги во всех странах мира.

В свою очередь, в основе роста числа участников международного фондового рынка лежит тенденция к росту благосостояния населения в развитых странах мира, а также увеличение числа богатых и среднеоплачиваемых слоев населения в развивающихся странах мира, которые желают сохранить и приумножить свои накопления, в том числе и с помощью участия в международном фондовом рынке.

Расширение масштабов международного фондового рынка проявляется и в вовлечении новых стран в этот международный рынок, с одной стороны, путем возникновения все новых фондовых рынков в развивающихся странах, а с другой -- благодаря росту ввоза-вывоза капитала через куплю-продажу ценных бумаг.

Процесс экстенсивного расширения международного фондового рынка за счет увеличения числа стран -- его участников имеет своим естественным пределом количество самих стран на нашей планете. В то же время интенсивное расширение международного фондового рынка, связанное с процессами перераспределения капитала во всемирном масштабе, по сути, не имеет четко очерченных количественных пределов, ибо процесс разделения труда, на котором, в конечном счете, основываются переливы капитала в мире, не имеет пределов.

Рост торговли производными инструментами.

Ценные бумаги наряду с другими рыночными активами лежат в основе производных финансовых инструментов, таких как: фьючерсные и опционные контракты, свопы, многопериодные опционы и т.п. Данные инструменты используются участниками международного фондового рынка для целей хеджирования портфельных рисков и для спекулятивных операций. Без таких инструментов современный финансовый рынок был бы невозможен, так как его участники не располагали бы достаточным набором инструментов, позволяющих им бороться с рыночными рисками.

Международный фондовый рынок имеет в среднем относительно большие риски, чем чисто национальный рынок, а потому его развитие опирается на расширение масштабов торговли производными инструментами, основанными на ценных бумагах в целях защиты от соответствующих рисков. Современный рынок производных финансовых инструментов представляет собой уже не столько национальный, сколько международный рынок. По мере развития международного характера фондового рынка потребность в производных инструментах все более возрастает. Одновременно рынок производных инструментов не имеет сколько-нибудь видимых пределов для своего развития в силу того, что процессы купли-продажи самих ценных бумаг на данном рынке практически отсутствуют. Наличие систематических спадов и кризисов на международном фондовом рынке только усиливает потребность в развитии рынка производных инструментов как «страхователя» этого рынка.

Тенденция к концентрации.

Концентрация капитала -- это «естественный» закон развития глобальной экономики, которому мировое сообщество пытается противостоять путем борьбы с монополиями и поддержкой конкуренции. Однако очевидно, что крупные международные финансовые компании и крупные международные банки обладают наибольшим рыночным потенциалом, большей устойчивостью при меняющихся конъюнктуре, уровне доходности, возможностях для использования нововведений на финансовом рынке. Поэтому политика любого рыночного государства должна не только ограничивать рост крупных компаний, но и бережно относиться к тем компаниям, которые составляют основу национальной и мировой экономики, национальных и международного фондовых рынков. На практике это проявляется в том, что высокая концентрация международного фондового рынка и ведущие позиции основных участников этого рынка (США, Япония, Великобритания, Германия, Франция) не только сохраняются, но и усиливаются.

За данной объективной тенденцией нельзя не видеть и заинтересованности соответствующих стран в такого рода развитии международного фондового рынка. Концентрация рынка в немногих странах позволяет в определенных случаях контролировать международный фондовый рынок, а также получать крупные доходы от его обслуживания. Выражаясь аллегорически, нельзя забывать, что доход от игры в казино имеет не только сам игрок, но и казино.

Создание новых инструментов.

Международный фондовый рынок является самостоятельным сегментом международного финансового рынка, а потому ему необходимы и свои специфические инструменты. Опыт развития рынка показал, что невозможно обойтись только теми видами ценных бумаг, которые уже имеются на национальных фондовых рынках. Необходимо создание и особых фондовых инструментов, более полно отражающих специфику международных отношений, т.е. конструирование и широкое использование новых типов, прежде всего акций и облигаций.

Компьютеризация рынка.

Компьютеризация есть материальная основа развития международного фондового рынка, так как она стирает национальные, территориальные и временные границы существующих фондовых рынков. Будущий международный фондовый рынок благодаря современным средствам связи, передачи и переработки информации не будет иметь свойственных ему современных границ. Это будет рынок, представляющий собой не сумму национальных фондовых рынков, а единый фондовый рынок всей планеты, т.е. международный фондовый рынок в его истинном понимании.

Повышение значимости ценных бумаг развивающихся стран.

Развитие международного фондового рынка неизбежно приводит к увеличению доли ценных бумаг развивающихся стран в его обороте. Рост задолженности развивающихся стран осуществляется преимущественно в форме ценных бумаг. Данная тенденция отражает современное направление развития процесса перераспределения мирового капитала в географическом плане и в значительной степени имеет не только экономический, но и политический характер. Чем больше задолженность развивающихся стран, тем относительно больше доля их ценных бумаг на международном фондовом рынке.

Отмеченные тенденции развития международного фондового рынка, взаимно переплетаясь, превращают его в катализатор развития всего международного финансового рынка.

Заключение

эмиссионный дивиденд фондовый рыночный

Таким образом, общей тенденцией в мировой практике регулирования фондового рынка является создание самостоятельных ведомств или комиссий по ценным бумагам. Среди ОЭСР более 50% имеют самостоятельные ведомства по ценным бумагам, примерно в 15% стран регулирование рынка осуществляется министерствами финансов, а в 15% стран существует смешанное управление. В некоторых странах с банковской моделью рынка (Германия, Австрия, Бельгия) основную ответственность за развитие фондового рынка несет центральный банк и орган банковского надзора (в случае его образования). Исключением из общего правила является Швейцария, которая не имеет централизованного государственного органа, осуществляющего регулирование рынка ценных бумаг (эти функции переданы регионам).

Мировые финансовые центры представляют собой сосредоточение банков и специализированных кредитно-финансовых институтов, осуществляющих международные валютные, кредитные, финансовые операции, сделки с ценными бумагами, золотом. Исторически они возникли на базе национальных рынков, а затем -- на основе мировых валютных, кредитных, финансовых рынков, рынков золота.

Концентрация участников и глобализация рынков финансовых, в том числе фондовых, услуг способствует интенсивному росту и консолидации мировых финансовых центров. В настоящее время формируются условия для более активного участия в данном процессе собственности России, находящейся в распоряжении институциональных управляющих.

Становление Москвы в качестве одного из ведущих городов -- международных финансовых центров, который базируется на развитой финансовой инфраструктуре и адекватной регулятивной системе, способствует ускоренному развитию экономики страны и обеспечивает лидирующие позиции России на финансовых рынках евразийского пространства.

Несмотря на дестабилизирующее влияние мирового финансового кризиса, по-прежнему сохраняются все предпосылки для развития Москвы как национального и международного центра финансовых услуг. Превращение Москвы в один из ведущих мировых МФЦ является неотъемлемой составной частью успешного решения стоящей перед Россией стратегической задачи вхождения в пятерку лидеров мировой экономики. Политическая воля высшего руководства России по этому вопросу выражена однозначно. Международные финансовые центры, в которых сосредотачиваются основные инвестиционные, информационные и интеллектуальные ресурсы, создается концентрация финансовых услуг высшего мирового уровня, обеспечивается доступ к глобальным потокам капитала, становятся локомотивами национального и международного экономического роста в условиях стремительного развития транснациональных экономических связей, повышения степени интеграции финансовых рынков. Создаются необходимые предпосылки для превращения национальной денежной единицы в одну из мировых резервных валют.

Глобальный кризис привел к трансформации международных финансовых рынков, изменению правил их регулирования, созданию новых центров притяжения капиталов. Выиграют те страны, которые будут участвовать в формировании новой архитектуры финансовых рынков и использовать это в интересах развития национального рынка финансовых услуг и его интеграции в систему международных финансовых отношений.

Сейчас фактически создается новая мировая архитектура регулирования финансовых рынков, в том числе фондового рынка. При этом должен обеспечиваться продуманный и взвешенный подход, который учитывал бы проблемы в деятельности существующих финансовых центров и уроки нынешнего финансового кризиса.

Литература

1. Агабабаев Г.И. Особенности рынка ценных бумаг // Бизнес. - 2015. - № 3. - С. 22 - 23.

2. Агабанов Г.И. Особенности рынка ценных бумаг // Бизнес. - 2015. - № 3. - С. 34 - 37.

3. Алексашенко С. Фондовый рынок в России: надежды и реальность // Вопросы экономики. - 2015. - № 6. - С. 10 - 12.

4. Анесянц С.А. Основы функционирования рынка ценных бумаг. - М., 2014. - 422с.

5. Багдасарян А.М. Проблемы развития рынка ценных бумаг в странах с переходной экономикой // Вестник Южно-Уральского государственного университета. Серия: Экономика и менеджмент. 2014. № 44.

6. Берзон Н. Фондовые биржи: ключевые моменты // Рынок ценных бумаг. - 2015. - № 9. С. 12.

7. Брагин В. Рынок субфедеральных и муниципальных облигаций: время сжатия // Рынок ценных бумаг. - 2015. - №4. - С. 5 - 7.

8. Воробьев Е. Рынок банковских облигаций до и во время кризиса // Рынок ценных бумаг. - 2015. - № 16. - С. 6 - 7.

9. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг. М.: ИНФРА-М, 2007. с. 53-55.

10. Глухов М. Мировой опыт регулирования фондового рынка // Экономика. - 2015. - №18. - С. 17 - 19.

11. Гражданский кодекс РФ от 30.11.1994 №51-ФЗ (в ред. от 31.01.2016).

12. Данилов Е. Развитие мирового фондового рынка // Экономика. - 2015. - №14. - С. 9 - 11.

Размещено на Allbest.ru