Содержание, задачи и информационная база анализа финансового состояния организации

Для оценки платежеспособности организации в краткосрочной перспективе на основе бухгалтерского баланса рассчитываются следующие коэффициенты ликвидности:

1) Коэффициент абсолютной ликвидности:

К абс. ликв. = (ДС + ФВ) / КО,

где ДС - денежные средства,

ФВ -финансовые вложения,

КО - краткосрочные обязательства (итог 4 разд пассива баланса - стр.640 баланса «Резервы предстоящих расходов»)

Данный коэффициент показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов. Значение коэффициента абсолютной ликвидности признаётся достаточным, если оно находится в границах 0,2 - 0,5.

2) Коэффициент промежуточной (срочной, критической) ликвидности характеризует потенциальную платежеспособность организации, его величина показывает: какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющихся денежных средств и по мере погашения дебиторской задолженности:

К ср. ликв. = (ДС +ФВ + КДЗ) / КО,

где КДЗ - краткосрочная дебиторская задолженность (до 12 мес.).

Удовлетворяет обычно соотношение данного коэффициента 0,7 - 1.

3) Коэффициент текущей ликвидности:

К тек. ликв. = ОА / КО

где ОА - оборотные активы.

Данный коэффициент показывает степень, в которой оборотные активы покрывают оборотные пассивы. Характеризует ожидаемую платежеспособность организации на период, равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств. Он показывает платежные возможности организации не только при своевременных расчетах с дебиторами и реализации готовой продукции, но и в случае продажи остальных элементов оборотных активов. В мировой практике рыночных отношений оптимальным считается соотношение 1:2. Смысл данного соотношения состоит в том, чтобы организация могла не только полностью ликвидировать свои оборотные обязательства, направив оборотные активы на погашение долгов, но также иметь запас оборотных средств для продолжения текущей деятельности.

Удовлетворяет значение коэффициента более 2. (нормативное значение данного коэффициента В РБ устанавливается в ИНСТРУКЦИИ ПО АНАЛИЗУ И КОНТРОЛЮ ЗА ФИНАНСОВЫМ СОСТОЯНИЕМ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬЮ СУБЪЕКТОВ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ (для организаций промышленности - не менее 1,7).

Таблица 2 - Показатели ликвидности торговой организации в 2008 году

Показатель	Рекомендуемое значение	На начало года	На конец года	Отклонение
1. Оборотные активы из них:	х	1858	1738	-120
1.1. Дебиторская задолженность	х	1544	1514	-30
1.2. Финансовые вложения	х	1	1	0
1.3. Денежные средства	х	93	1	-92
2. Краткосрочные обязательства	х	1631	1579	-52
3. Коэффициент абсолютной ликвидности	0,2-0,5	0,06	0,001	-0,059
4. Коэффициент критической (промежуточной) ликвидности	0,7-1	1,00	0,96	-0,04
5. Коэффициент текущей ликвидности	>1,0 (для организаций торговли)	1,14	1,10	-0,04

Данные табл.2 свидетельствуют о том, что в 2008 г. организация была платежеспособной. Значение коэффициента текущей ликвидности составило 1,14 на начало года, 1,1 - на конец года при нормативном значении для организаций торговли не менее 1,0 (в соответствии с ИНСТРУКЦИЕЙ ПО АНАЛИЗУ И КОНТРОЛЮ ЗА ФИНАНСОВЫМ СОСТОЯНИЕМ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬЮ СУБЪЕКТОВ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ.

Организация имела незначительную величину высоколиквидных активов - денежных средств и финансовых вложений, поэтому значение коэффициента ликвидности на начало года составило 0,06, на конец года значение данного коэффициента было равно 0,001, что было существенной ниже рекомендуемого значения (0,2 - 0,5), Это означает, что организация не в состоянии была оплатить даже наиболее срочные обязательства.

Нормальным значением коэффициента промежуточной ликвидности считается 0,7 -1. Это означает, за счет денежных средств, финансовых вложений и дебиторской задолженности организация должна погасить не менее 70% краткосрочных обязательств. Значение коэффициента промежуточной ликвидности соответствовало своему нормативному значению и составило на начало года 1,00, на конец года - 0,96.

Изменение уровня коэффициента текущей ликвидности может произойти за счет увеличения или уменьшения суммы по каждой статье оборотных активов и краткосрочных обязательств.

Для расчета влияния факторов на изменение коэффициента текущей ликвидности используется прием цепных подстановок и пропорционального деления.

Кт.л 0 = ОА0 : КО0 = 1858 : 1631 = 1,14

К т.л усл. = ОА1 : КО0 = 1738 : 1631 = 1,07

К т.л 1 = ОА1 : КО1 = 1738 : 1579 = 1,10

ДКт.л (ОА) = К т.л усл. - Кт.л 0 = 1,07 - 1,14 = -0,07

ДКт.л (КО) = К 1 - Кт.л усл. = 1,1 - 1,07 = 0,03

Баланс отклонений: -0,07+0,03 = -0,04

Таким образом, за счет снижения суммы оборотных активов коэффициент текущей ликвидности снизился на 0,07 пунктов, за счет снижения краткосрочных обязательств - вырос на 0,03 пункта.

Затем способом пропорционального деления эти факторы распределяются по отдельным статьям оборотных активов и краткосрочных обязательств.

4.3 Анализ кредитоспособности организации

Под кредитоспособностью понимается наличие у организации предпосылок для получения кредита и способность полностью и в срок рассчитаться по своим долговым обязательствам. Оценка кредитоспособности организации осуществляется на основе системы показателей. Выбор этих показателей зависит от типа экономики, степени развития рыночных отношений, особенностей построения баланса и других форм отчетности клиента, формы собственности и др.

Анализ кредитоспособности организации тесно связан с анализом платежеспособности, финансовой устойчивости и прибыльности капитала. Устойчивая деятельность, платежеспособность и кредитоспособность организации зависят как от внутренних возможностей эффективно использовать все имеющиеся в ее распоряжении ресурсы, так и от внешних условий, к числу которых относятся налоговая (кредитная, ценовая) политика государства и рыночная конъюнктура.

Система кредитования хозяйствующих субъектов предусматривает оценку их кредитоспособности как важнейший элемент кредитного процесса. Со стороны финансово-кредитных институтов этой процедуре уделяется большое внимание в целях минимизации рисков и повышения доходности (поскольку возврат кредита и уплата процентов служат базой его воспроизводства). В целом оценка кредитоспособности дает уверенность, как банку, так и его клиенту в эффективном осуществлении потенциальной сделки при условии соответствия показателей работы заемщика предъявляемым требованиям.

Изучение банками разнообразных факторов, которые могут повлечь за собой непогашение кредитов, или, напротив, обеспечивают их своевременный возврат, составляет содержание банковского анализа кредитоспособности. При анализе кредитоспособности банки должны решить следующие вопросы: способен ли заемщик выполнить свои обязательства в срок, готов ли он их исполнить?

На первый вопрос дает ответ анализ финансово-хозяйственных сторон деятельности организаций. Второй вопрос имеет юридический характер, а также связан с личными качествами руководителей. Кроме количественной оценки при выдаче кредита проводится и качественный анализ кредитоспособности клиента, опыт его работы на рынке, деловые связи, обеспеченность кредита, опыт работы с банком. Последнее, по сути, и является кредитной историей. Также учитываются и другие параметры, в частности, качество менеджмента, экономическое окружение организации, экономическая ситуация в отрасли и др.

В мировой практике используются различные методики оценки кредитоспособности организации. Расчет значений финансовых коэффициентов за ряд периодов деятельности позволяет дать в динамике оценку лишь различных сторон финансового состояния организации, но не позволяет объединить ее различные характеристики. Это обстоятельство привело к созданию ряда методик сводной количественной оценки финансового состояния.

Оценка кредитоспособности организации может быть сведена к единому показателю, который именуется рейтингом субъекта хозяйствования. С целью определения кредитоспособности клиента необходимо установить критериальный уровень оценочных показателей и их классность (рейтинг). Банк, исходя из класса кредитоспособности заемщика, определяет условия предоставления кредита.

Значимость показателя или его рейтинг устанавливается специалистами банка для каждого заемщика в отдельности. Общая оценка кредитоспособности проводится в баллах и представляет собой сумму произведений рейтинга каждого показателя на класс кредитоспособности. Рейтинг определяется в баллах. Сумма баллов рассчитывается путём умножения классности (1,2,3) любого показателя на его долю в совокупности (100%). Так к 1-му классу могут быть отнесены заёмщики с суммой балов от 100 до 150 баллов, ко 2-му классу - от 151 до 250 баллов, к 3-му классу - от 251 до 300 баллов.

Условная разбивка заемщиков по классам представлена в таблице 3.

Таблица 3 - Условная разбивка заемщиков по классам

Коэффициенты	1 класс	2 класс	3 класс
1. К абсолютной ликвидности	0,2 и >	0,2 -0,15	< 0,15
2. К промежуточной ликвидности	0,8 и >	0,8 - 0,5	< 0,5
3. К текущей ликвидности	2,54 и >	2,5 - 1	< 1
4. К финансовой независимости	> 50 %	50 -35%	<37%

С заёмщиками каждого класса кредитоспособности банки по-разному строят свои отношения. Так, первоклассным по кредитоспособности заёмщикам банки могут открывать кредитную линию, кредитовать по контокоррентному счёту, выдавать в разовом порядке бланковые (без обеспечения) кредиты с установлением во всех случаях более низкой процентной ставки, чем для всех остальных заёмщиков.

Кредитование второклассных кредитополучателей осуществляется банками в обычном порядке, то есть при наличии соответствующих форм обеспечительных обязательств (гарантий, залога, поручительств). Процентная ставка соответственно зависит от вида обеспечения.

Предоставление кредитов заёмщикам 3-го класса связано для банка с серьёзным риском. В большинстве случаев таким заёмщикам банки стараются кредитов не выдавать. Если же банк решается на выдачу кредита заёмщику 3-го класса, то размер предоставляемого кредита не должен превышать размера уставного фонда заёмщика.

Определим кредитоспособность анализируемой организации, используя данные таблицы 4.

Таблица 4 - Значения основных показателей кредитоспособности организации в 2009 г.

Коэффициенты	Значение показателя	Класс показателя
	на начало года	на конец года	на начало года	на конец года
1.Коэффициент абсолютной ликвидности	0,06	0,001	3	3
2.Коэффициент промежуточной (критической) ликвидности	1,00	0,96	1	1
3.Коэффициент текущей ликвидности	1,14	1,10	2	2
4.Коэффициент финансовой независимости	0,54	0,55	1	1

Таблица 5 - Расчет рейтинга кредитоспособности организации в 2009 году

Коэффициенты	Рейтинг показателя	Класс показателя	Балл показателя
		на начало года	на конец года	на начало года	на конец года
1.Коэффициент абсолютной ликвидности	20	3	3	60	60
2.Коэффициент критической ликвидности	20	1	1	20	20
3.Коэффициент текущей ликвидности	30	2	2	60	60
4.Коэффициент финансовой независимости	30	1	1	30	30
Итого	100,0	3	3	170	170

Таким образом, данная организация относится ко второму классу кредитоспособности и будет кредитоваться банком в обычном порядке.

Данная методика является условной. Для оценки кредитоспособности юридических лиц белорусские банки разрабатывают специальные методики, которые учитывают более широкий круг показателей, в том числе прибыль, рентабельность, деловую активность и др.

5. Анализ финансовой устойчивости и потенциального банкротства организации

5.1 Понятие финансовой устойчивости организации и факторы, ее определяющие

В рыночных условиях, когда хозяйственная деятельность организации и ее развитие осуществляется за счет самофинансирования, а при недостаточности собственных средств - за счет заемных, важной аналитической характеристикой является финансовая устойчивость организации.

Финансовая устойчивость - это стабильность финансового положения организации, обеспечиваемая достаточной долей собственного капитала в составе источников финансирования.

Финансовая устойчивость организации характеризуется:

- финансовой независимостью от внешних заемных источников;

- способностью организации маневрировать финансовыми ресурсами;

- наличием необходимой суммы собственных средств для обеспечения основных видов деятельности.

Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет ответить на вопрос: насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности и отсутствию у предприятия средств для развития производства, а избыточная - препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами.

Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов, а платежеспособность выступает её внешним проявлением.

На финансовую устойчивость предприятия влияет огромное многообразие факторов. Среди них - внутренние и внешние. Внутренние факторы зависят от организации работы самого предприятия, а внешние не подвластны его воле.

Внутренними факторами, влияющими на финансовую устойчивость предприятия являются:

- отраслевая принадлежность субъекта хозяйствования;

- структура выпускаемой продукции (услуг), её доля в общем платежеспособном спросе;

- размер оплаченного уставного капитала;

- величина издержек, их динамика по сравнению с денежными доходами;

- соотношение между постоянными и переменными затратами;

- состояние имущества и финансовых ресурсов, включая запасы и резервы, их состав и структура.

К внешним факторам относят влияние экономических условий хозяйствования, господствующую в обществе технику и технологию, платежеспособный спрос и уровень доходов потребителей, налоговую политику Правительства Республики Беларусь, законодательные акты по контролю за деятельностью организаций, внешнеэкономические связи, систему ценностей в обществе и др.

Финансовая устойчивость организации характеризуется состоянием собственных и заемных средств и оценивается с помощью системы финансовых коэффициентов. Информационной базой для их расчета являются статьи актива и пассива бухгалтерского баланса.

Анализ осуществляется путем расчета и сравнения отчетных показателей с базисными и изучения динамики их изменения за определенный период.

Базисными показателями могут быть:

· значения показателей за предыдущий период;

· значения показателей аналогичных фирм;

· среднеотраслевые значения показателей;

· значения показателей, рекомендуемые Министерством финансов Республики Беларусь.

Оценка финансовой устойчивости организации проводится с помощью большого количества финансовых коэффициентов (таблица 3)

В таблице 3 СК - собственный капитал, т.е. 3 разд. пассива +стр.640

ЗК - заемный капитал - это 4 разд. пассива +(5 разд. пассива - стр.640)

Для характеристики финансовой устойчивости используются следующие коэффициенты:

1. Коэффициент финансовой независимости (автономии), который определяется по формуле:

Кф.н. = СК/ВБ,

где - СК - собственный капитал (3 раздел пассива баланса + стр. 640 «Резервы предстоящих расходов»)

ВБ - валюта баланса.

Он показывает долю собственных средств в общей сумме всех средств предприятия, авансированных им для осуществления уставной деятельности. Считается, что чем выше доля собственных средств (капитала), тем больше шансов у предприятия справиться с непредвиденными обстоятельствами, возникающими в рыночной экономике. Минимальное критическое значение коэффициента автономии оценивается на уровне 0,5. Такое значение показателя дает основание предполагать, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. Уровень автономии интересует не только само предприятие, но и его кредиторов и инвесторов. Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости, повышает гарантии погашения предприятием своих обязательств и расширяет возможность привлечения средств со стороны.

2. Коэффициент финансовой зависимости (доля заемного капитала в его общей сумме);

Кф.з. = ЗК / ВБ,

где ЗК - заемный капитал (4 раздел баланса).

Характеризует долю долга в общей сумме капитала. Чем выше эта доля, тем больше зависимость предприятия от внешних источников финансирования.

3. Коэффициент финансирования, или соотношения собственных и заемных средств;

Кф = СК / ЗК,

показывает, сколько рублей собственного капитала приходится на рубль заемного капитала.

4. Коэффициент финансовой устойчивости. Показывает степень покрытия активов организации за счет собственных и приравненных к ним источникам.

Кф.у = (СК+ДКЗ) /ВБ,

где ДКЗ - долгосрочные кредиты и займы.

5. Коэффициент финансового риска (левериджа, плечо финансового рычага). Это отношение заемного капитала к собственному.

Кф.р = ЗК / СК

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств указывает, сколько заемных средств привлекло предприятие на один рубль вложенных в активы собственных средств. Нормальным считается соотношение 1:2, при котором 1/3 общего финансирования сформирована за счет заемных средств.

6. Существенной характеристикой устойчивости финансового состояния является коэффициент маневренности собственного капитала, равный отношению собственных оборотных средств предприятия к общей величине источников собственных средств.

Км = (СК - ВА) /СК,

где ВА - внеоборотные активы.

Он показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Высокое значение коэффициента маневренности положительно характеризует финансовое состояние, однако каких-либо устоявшихся в практике нормальных значений показателя не существует.

7. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами:

Кзз = (СК-ВА) / ЗЗ,

где ЗЗ - запасы и затраты.

Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении их значений с базисными величинами, а также в изучении их динамики за отчетный период.

Данная система показателей финансовой устойчивости организации позволяет изучить соотношение различных частей актива и пассива баланса, а изучение динамики данных показателей - оценить тенденцию изменения финансовой устойчивости организации.

Показатели финансовой устойчивости организации приведены в таблице 4

Таблица 4 - Показатели финансовой устойчивости организации в 2009 г.

Показатели	Рек. зн.	На начало года	На конец года	Изменение (+,-)	Темп роста, %
1.Общий капитал (валюта баланса), млн.руб.	х	3615	3538
2.Капитал и резервы, млн.руб.	х	1930	1942	12	100,6
3.Резервы предстоящих расходов, млн.руб.	х	-	-
4.Собственный капитал, млн.руб. (стр.2+стр.3)	х	1930	1942	12	100,6
5. Внеоборотные активы	х	1757	1800	43	102,4
6. Собственные оборотные средства, млн. руб. (стр.4-стр.5)	х	173	142	-31	82,1
7. Запасы и затраты, млн. руб.	х	196	211	15	107,7
8. Заемный капитал, млн.руб.	х	1631	1547	-84	94,8
9.Коэффициент финансовой независимости (автономии), (стр.4/стр.1)	>0,5	0,54	0,55	0,01	х
10.Коэффициент финансовой зависимости, (стр.7 /стр.1)	<0,25	0,46	0,45	-0,01	х
11.Коэффициент финансирования (стр.4/стр.7)	>1	1,18	1,25	0,07	х
12.Коэффициент соотношения заёмных и собственных средств (плечо финансового рычага), (стр.7/стр.4)	<1	0,85	0,80	-0,05	х
13. Коэффициент маневренности собственного капитала	>0,5	0,09	0,07	-0,02	х
14. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами	0,6-0,8	0,88	0,67	-0,21	х

Из данных таблицы 4 видно, что в 2009 г. организация обладала достаточно высокой степенью финансовой независимости от внешних источников финансирования, поскольку коэффициент финансовой независимости (автономии) был выше своего рекомендуемого значения (0,5) как на начало, так и на конец года. На начало года значение данного коэффициента составило 0,54. Это означает, что 54 % имущества организации на начало года было сформировано за счет собственных источников средств. На конец года значение данного коэффициента выросло на 0,01 и составило 0,55.

Коэффициент финансовой зависимости является обратным предыдущему показателю. Значение его снизилось к концу отчетного года на 0,01 и составило 0,45, то есть 45,0% имущества организации на конец года покрывалось за счет заемных средств (кредитов банков, кредиторской задолженности и прочих краткосрочных обязательств).

Коэффициент финансирования даёт общую оценку финансовой устойчивости организации. Значение его 1,18 на начало года означает, что на каждый рубль заёмных средств приходится 1,18 рубля собственных средств. К концу года значение коэффициента увеличилось на 0,07 и составило 1,25. Снизилась зависимость организации от внешних источников.

Основными направлениями роста финансовой устойчивости организации являются:

- ускорение оборачиваемости капитала в оборотных активах, в результате чего происходит относительное его сокращение на рубль выручки от реализации;

- обоснованное уменьшение засов и затрат (до норматива);

- пополнение собственных оборотных средств за счет внутренних и внешних источников.

4. Понятие и виды банкротства организации

Банкротство (финансовый крах, разорение) - это подтвержденная документально неспособность субъекта хозяйствования платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую основную деятельность из-за отсутствия средств.

Основным признаком банкротства является неспособность субъекта хозяйствования обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о признании предприятия - должника банкротом.

Банкротство предопределено самой сущностью рыночных отношений, которые сопряжены с неопределенностью достижения конечных результатов и риском потерь.

Несостоятельность субъекта хозяйствования может быть:

1. «несчастной», не по собственной вине, а вследствие непредвиденных обстоятельств (стихийные бедствия, военные действия, политическая нестабильность общества, кризис в стране, общий спад производства, банкротство должников другие внешние факторы);

2. "ложной" (корыстной) в результате умышленного сокрытия собственного имущества с целью избежания уплаты долгов кредиторам;

3. "неосторожной" вследствие неэффективной работы, осуществления рискованных операций.

В первом случае государство должно оказывать помощь предприятиям по выходу из кризисной ситуации. Злоумышленное банкротство уголовно наказуемо. Наиболее распространенным является третий вид банкротства.

"Неосторожное" банкротство наступает, как правило, постепенно. Для того, чтобы вовремя распознать и предотвратить его, необходимо систематически проводить анализ финансового состояния, который позволит обнаружить его "болевые" точки и принять конкретные меры по оздоровлению экономики предприятия.

Предпосылки банкротства многообразны - это результат взаимодействия многочисленных факторов как внешнего, так и внутреннего характера. Их можно подразделить на внутренние и внешние.

Внешние факторы банкротства.

1. Экономические: кризисное состояние экономики страны, общий спад производства, инфляция, нестабильность финансовой системы, рост цен на ресурсы, изменение конъюнктуры рынка, неплатежеспособность и банкротство партнеров. Одной из причин несостоятельности субъектов хозяйствования может быть неправильная фискальная политика государства. Высокий уровень налогообложения может оказаться непосильным для предприятия.

2. Политические: политическая нестабильность общества, внешнеэкономическая политика государства, разрыв экономических связей, потеря рынков сбыта, изменение условий экспорта и импорта, несовершенство законодательства в области хозяйственного права, антимонопольной политики, предпринимательской деятельности и прочих проявлений регулирующей функции государства.

3. Усиление международной конкуренции в связи с развитием научно-технического прогресса.

4. Демографические: численность, состав народонаселения, уровень благосостояния народа, культурный уклад общества, определяющие размер и структуру потребностей и платежеспособный спрос населения на те или другие виды товаров и услуг.

Внутренние факторы банкротства.

1. Дефицит собственного оборотного капитала как следствие неэффективной производственно-коммерческой деятельности или неэффективной инвестиционной политики.

2. Низкий уровень техники, технологии и организации производства.

3. Снижение эффективности использования производственных ресурсов предприятия, его производственной мощности и как следствие высокий уровень себестоимости, убытки, "проедание" собственного капитала.

4. Создание сверхнормативных остатков незавершенного строительства, незавершенного производства, производственных запасов, готовой продукции, в связи с чем происходит затоваривание, замедляется оборачиваемость капитала и образуется его дефицит. Это заставляет предприятие создавать долги и может быть причиной его банкротства.

5. Плохая клиентура предприятия, которая платит с опозданием или не платит вовсе по причине банкротства, что вынуждает предприятие самому создавать долги. Так зарождается цепное банкротство.

6. Отсутствие сбыта из-за низкого уровня организации маркетинговой деятельности по изучению рынков сбыта продукции, формированию портфеля заказов, повышению качества и конкурентоспособности продукции, выработке ценовой политики.

7. Привлечение заемных средств в оборот предприятия на невыгодных условиях, что ведет к увеличению финансовых расходов, снижению рентабельности хозяйственной деятельности и способности к самофинансированию.

8. Быстрое и неконтролируемое расширение хозяйственной деятельности, в результате чего запасы, затраты и дебиторская задолженность растут быстрее объема продаж. Отсюда появляется потребность в привлечении краткосрочных заемных средств, которые могут превысить чистые текущие активы (собственный оборотный капитал). В результате предприятие noпадает под контроль банков и других кредиторов и может подвергнуться угрозе банкротства.

Банкротство является, как правило, следствием совместного действия внутренних и внешних факторов. В развитых страна с рыночной экономикой, устойчивой экономической и политической системой разорение субъектов хозяйствования на 1/3 связано с внешними факторами и на 2/3 - с внутренними.

5. Оценка потенциального банкротства организации

Банкротство (финансовый крах, разорение) - это подтвержденная документально неспособность субъекта хозяйствования платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую основную деятельность из-за отсутствия средств.

Основным признаком банкротства является неспособность субъекта хозяйствования обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о признании организации - должника банкротом.

Банкротство предопределено самой сущностью рыночных отношений, которые сопряжены с неопределенностью достижения конечных результатов и риском потерь.

Основными нормативными документами по банкротству организаций в РБ являются Закон о банкротстве и Инструкция по анализу и контролю за финансовым состоянием и платежеспособностью субъектов предпринимательской деятельности, утв. постановлением Министерства финансов Республики Беларусь, Министерства экономики Республики Беларусь и Министерства статистики и анализа Республики Беларусь 8 мая 2008 г. №79/99/50.

В соответствии Инструкцией в качестве критериев для оценки удовлетворительности структуры бухгалтерского баланса и платежеспособности организации используются два основных показателя:

1 Коэффициент текущей ликвидности (Ктл):

где ОА - оборотные активы;

КО - краткосрочные обязательства;

РПР - резервы предстоящих расходов.

2 коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами (Ксос):

где КиР - капитал и резервы;

РПР - резервы предстоящих расходов;

ВА - внеоборотные активы.

Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а организации - неплатёжеспособной является наличие одновременно следующих условий:

1) коэффициент текущей ликвидности меньше нормативного значения (в зависимости от отраслевой принадлежности. Например, для промышленного предприятия - 1,7);

2) коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами меньше нормативного значения (в зависимости от отраслевой принадлежности. Например, для промышленного предприятия - 0,3).

Организация считается устойчиво неплатёжеспособной в том случае, когда имеется неудовлетворительная структура бухгалтерского баланса в течение 4 кварталов, а также наличие на дату составления баланса значения коэффициента обеспеченности финансовых обязательств активами (КОА), превышающего 0,85.

где ДО - долгосрочные обязательства;

КО - краткосрочные обязательства;

РПР - резервы предстоящих расходов;

А - актив баланса.

На следующем этапе при анализе платёжеспособности устанавливается зависимость неплатёжеспособности организации от задолженности государства перед ней, для чего в соответствии с Инструкцией рассчитывают по инструкции скорректированный коэффициент текущей ликвидности.

Если установлено, что платёжеспособность организации не связана с задолженностью государства перед ней, то указанное обстоятельство является основанием для внесения предложения уполномоченным государственным органом в соответствии с действующим законодательством о смене руководства, первоочередной приватизации или внесении заявления в хозяйственный суд о возбуждении производства по делу об экономической несостоятельности (банкротстве).

6. Анализ эффективности использования капитала организации

1. Капитал в процессе своего движения последовательно проходит три стадии кругооборота: заготовительную, производственную и сбытовую.

На первой стадии организация приобретает необходимые ей фонды, производственные запасы.

На второй стадии часть средств в форме запасов поступает в производство, а часть используется на оплату труда работников, выплату налогов, платежей по социальному страхованию и др. расходы. Эта стадия заканчивается выпуском готовой продукции.

На третьей стадии готовая продукция реализуется, и на счет организации поступают денежные средства, причем, как правило, больше первоначальных на величину полученной прибыли.

Следовательно, чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше организация получит и реализует продукции при одной и той же сумме капитала за определенный отрезок времени. Задержка движения средств на любой стадии ведет к замедлению оборачиваемости капитала, требует дополнительного вложения средств и может вызвать значительное ухудшение финансового положения организации. Достигнутый в результате ускорения оборачиваемости эффект выражается в увеличении выпуска продукции без дополнительного привлечения ресурсов, происходит увеличение суммы прибыли. Однако если производство и реализация продукции являются убыточными, то ускорение оборачиваемости капитала приводит к ухудшению финансовых результатов, «проеданию» капитала.

Длительность нахождения средств в обороте определяется совокупным влиянием ряда разнонаправленных внешних и внутренних факторов. К числу первых следует отнести сферу деятельности организации (производственная, снабженческо-сбытовая и др.), отраслевую принадлежность, масштабы организации и ряд других. Период нахождения средств в обороте в значительной степени зависит и от внутренних факторов, и в первую очередь эффективности стратегии управления ее активами.

Оборачиваемость капитала служит важнейшим показателем, характеризующим интенсивность использования средств организации и его деловую активность. Для характеристики оборачиваемости капитала рассчитываются следующие коэффициенты:

1. Коэффициент оборачиваемости (Коб). Он показывает число оборотов, совершаемых капиталом (или его частью) за определенный период (месяц, квартал, год).

Коб = В : К,

где В - выручка - нетто от реализации продукции (работ, услуг);

К - средняя стоимость совокупного капитала или его части (внеоборотных активов, оборотных активов).

2. Продолжительность одного оборота (Поб):

Поб = (КхД) : В, или П об = Д : Коб,

где Д - количество календарных дней в анализируемом периоде. (360 дней в году, 90 в квартале, 30 - в месяце).

Средние остатки всего капитала определяются по формуле средней хронологической: Ѕ суммы на начало периода + остатки на начало каждого следующего месяца+1/2 остатка на конец периода и результат делится на число периодов.

Если отсутствуют данные для расчета средней хронологической, используется средняя арифметическая (по балансу). Данные о сумме выручки содержатся в форме №2 «Отчет о прибылях и убытках». В зависимости от целей анализа рассчитывают различные показатели оборачиваемости капитала (см. табл.1).

Рассмотрим методику расчета показателей оборачиваемости капитала на примере данных табл.1.

Таблица 1- Динамика показателей оборачиваемости капитала организации за 2008 -2009 гг.

Показатели	2008 год	2009 год	Отклонение, (+,-)	Темп роста, %
1.Выручка - нетто от реализации продукции, млн. руб.	971	1006	35	103,6
2.Средняя величина совокупных активов, млн. руб.	3022	3577	555	118,4
3. Средняя величина внеоборотных активов, млн. руб.	1402	1779	377	126,9
4.Средняя величина оборотных активов, млн.руб.	1620	1798	178	111,0
5.Коэффициент оборачиваемости совокупных активов, раз (стр.1/стр.2)	0,32	0,28	-0,04	х
6. Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов, раз (стр.1/стр.3)	0,69	0,57	-0,12	х
7.Коэффициент оборачиваемости оборотных активов, раз (стр.1/стр.4)	0,60	0,56	-0,04	х
8.Продолжительность оборота совокупных активов, дней (360 : стр.5)	1125 (или 3,1 года)	1286 (или 3,6 года)	161	114,3
9. Продолжительность оборота внеоборотных активов, дней (360 : стр.6)	522 (или 1,5 года)	632 (или 1,7 года)	110	121,1
10.Продолжительность оборота оборотных активов, дней (360 : стр.7)	600 (или 1,7 года)	643 (или 1,8 года)	43	107,2
11.Уд. вес оборотных активов в общей величине активов, % (стр.4 :стр.2)	53,6	50,3	-3,3	х
12. Прибыль от реализации продукции (работ, услуг), млн. руб.	145	144	-1	99,3
13.Рентабельность продаж, %	14,9	14,3	-0,6	х

Из данных таблицы 1 следует, что оборачиваемость совокупных активов организации за отчетный год снизилась. Если в 2008 г. коэффициент оборачиваемости совокупных активов составлял 0,32 оборота в год, то в 2009 г. - 0,28 оборота в год. Продолжительность одного оборота совокупных активов выросла с 1125 дней в 2008 г. до 1286 дней в 2009 г. Это свидетельствует об ухудшении финансового положения организации, т.к. средства, вложенные в активы, проходят полный цикл и снова принимают денежную форму на 161 день дольше, чем в предыдущем году.

Произошло замедление оборачиваемости и отдельных видов активов. Продолжительность одного оборота внеоборотных активов в 2008 г. увеличилась на 110 дней, оборотных активов - на 43 дня.

Оборачиваемость совокупных активов зависит, с одной стороны от оборачиваемости внеоборотных и оборотных активов, а с другой стороны - от их органического строения: чем больше доля оборотных активов (УДОА), тем быстрее скорость оборота совокупных активов. Для расчета влияния факторов на изменение коэффициента оборачиваемости совокупных активов (Коб СА) используется следующая факторная модель (формула (1)):

Коб СА = УД ОА х Коб ОА, (1)

где Коб ОА - коэффициент оборачиваемости оборотных активов.

По данным табл.1 определим влияние факторов на Коб СА способом цепных подстановок.

Коб СА 0 = УД ОА 0 х Коб ОА 0 = 0,536 х 0,6 = 0,32

Коб СА усл. = УД ОА 1 х Коб ОА 0 = 0,503 х 0,6 = 0,30

Коб СА1 = УД ОА 1 х Коб ОА 1 = 0,503 х 0,56 = 0,28

1.За счет увеличения снижения веса оборотных активов в общей сумме активов на 3,3% коэффициент оборачиваемости совокупных активов снизился на 0,02 оборота в год (0,30-0,32).

2.За счет замедления оборачиваемости оборотных активов на 0,04 оборота в год оборачиваемость совокупных активов замедлилась на 0,02 оборота в год (0,28 - 0,30).

Баланс отклонений: -0,02 - 0,02= -0,04 оборота в год, что равно изменению коэффициента оборачиваемости совокупных активов в 2007 г.

Экономический эффект в результате ускорения (замедления) оборачиваемости капитала. Он выражается в относительном высвобождении средств из оборота (-Э) или дополнительном привлечении средств в оборот (+Э),

Э = Сумма оборота фактическая (В1) / Дни в периоде (Д) * Поб. (3)

где В1 - выручка - нетто от реализации продукции (работ, услуг),

?Поб - изменение продолжительности оборота оборотных активов.

По данным табл.2 определим дополнительное вовлечение средств в оборот (поскольку оборачиваемость оборотных активов замедлилась):

+Э = 1006 / 360 х 43 = 120 млн.руб. - в результате замедления оборачиваемости оборотных активов произошло вовлечение средств в оборот в размере 120 млн.руб.

Чтобы установить влияние оборачиваемости оборотного капитала на изменение прибыли от реализации, можно использовать следующую модель:

П = ОА · Коб оа · RРП,

где П - прибыль от реализации продукции (работ, услуг);

ОK - средняя сумма оборотных активов;

Коб ок- коэффициент оборачиваемости оборотных активов;

RРП - рентабельность реализованной продукции (коэффициент)

Влияние на прибыль изменения оборачиваемости исходя из этой модели рассчитывается по следующей формуле:

П = ОА1 х Коб оа RРПо (4)

По данным табл.1:

П = 1798 х (-0,04) х 0,149 = -10,7 млн.руб., т.е. за счет замедления оборачиваемости оборотных активов организация недополучила прибыли на сумму 10,7 млн. руб.

Основные пути ускорения оборачиваемости активов организации:

- сокращение продолжительности производственного цикла за счет интенсификации производства (использование новейших технологий, механизации и автоматизации производственных процессов, повышение производительности труда и др.);

- улучшение организации материально - технического снабжения с целью бесперебойного обеспечения производства необходимыми материальными ресурсами и сокращения времени нахождения капитала в запасах;

- ускорение процесса отгрузки и оформления расчетных документов;

- сокращение времени нахождения средств в дебиторской задолженности;

- повышение уровня маркетинговых исследований, направленных на ускорение продвижения товаров от производителя к потребителю (изучение рынка, формирование правильной ценовой политики, организация эффективной рекламы и т.д.).

3. Анализ рентабельности активов организации

В мировой практике в качестве обобщающих показателей эффективности использования капитала применяются показатели рентабельности. Эта группа показателей практически не подвержена влиянию инфляции, поскольку представляет собой различные соотношения прибыли и вложенного капитала (собственного, инвестированного, заемного и др.). Экономический смысл значений показателей рентабельности состоит в том, что они характеризуют прибыль, полученную с каждого рубля средств, вложенных в организацию.

Коэффициенты рентабельности используется аналитиками как:

показатель эффективности управления;

измеритель способности зарабатывать достаточную прибыль для инвестирования;

метод прогнозирования прибыли;

инструмент для принятия решений и контроля.

Обобщающим показателем эффективности использования активов организации является показатель рентабельности (RА), рассчитываемый как отношение прибыли отчетного периода (прибыли от реализации или чистой прибыли) к среднегодовой величине совокупных активов (СА) (или их части - внеоборотных активов (ВА), оборотных активов (ОА)).

Этот показатель характеризует величину прибыли, получаемую на каждый рубль активов, и отражает финансовую эффективность работы организации. Коэффициент рентабельности является надежным показателем долговременного финансового здоровья организации. В этой связи он представляет большой интерес для инвесторов в акционерный капитал и кредиторов.

Для анализа показателей рентабельности составим аналитич. таблицу 3.

Таблица 3 - Динамика показателей рентабельности активов и капитала организации в 2008-2009 гг.

Показатели	2008 год	2009 год	Отклонение (+,-)	Темп роста, %
1.Чистая прибыль, млн. руб.	72	68	-4	94,4
2.Средняя величина совокупных активов, млн. руб.	3022	3577	555	118,4
3. Средняя величина внеоборотных активов, млн. руб.	1402	1779	377	126,9
4.Средняя величина оборотных активов, млн.руб.	1620	1798	178	111,0
5. Средняя величина собственного капитала, млн.руб.	1922	1936	14	100,7
6.Рентабельность совокупных активов, % (стр.1/стр.2 х 100)	2,4	1,9	-0,5	х
7. Рентабельность внеоборотных активов, % (стр.1/стр.3х100)	5,1	3,8	-1,3	х
8. Рентабельность оборотных активов, % (стр.1/стр.4х100)	4,4	3,8	-0,6	х
9.Рентабельность собственного капитала, % (стр.1/стр.5х100)	3,7	3,5	-0,2	х
10.Выручка - нетто от реализации продукции, млн. руб.	971	1006	35	103,6
11.Коэффициент оборачиваемости совокупных активов, раз (стр.10 : стр.6)	0,32	0,28	-0,04	х
12. Рентабельность продаж, рассчитанная по чистой прибыли, % (стр.1/стр.10х100)	7,4	6,8	-0,6	х

Данные таблицы 3 свидетельствуют о том, что эффективность использования имущества организации в 2009 г. существенно снизилась. Так, с каждого рубля средств, вложенных в совокупные активы, организация получила на 0,5 коп. меньше, чем в 2008 г. Наибольшее снижение произошло по показателю рентабельности внеоборотных активов. За год его значение снизилось на 1,3 п.п.

Рентабельность совокупных активов является сложным показателем на его величину влияют следующие факторы:

- коэффициент оборачиваемости совокупных активов (Коб СА)

- рентабельность продаж (Rпр),

Rс.к. = Коб СА х Rпр. (5)

Определим влияние факторов на изменение рентабельность совокупного капитала по формуле (1) , используя способ абсолютных разниц.

?Rс.к. = ?Коб СА х Rпр 0 = (-0,04) х 7,4 = -0,3%

?Rс.к. = Коб СА1 х ?Rпр = 0,28 х (-0,6) = -0,2%

Совокупное влияние: - 0,3 - 0,2 = -0,5%, что равно изменению рентабельности совокупных активов в 2007 г.

Таким образом, на снижение рентабельности совокупных активов отрицательное влияние оказали оба названных фактора.

За счет замедления оборачиваемости совокупных активов их рентабельность снизилась на 0,3%. Замедление оборачиваемости совокупных активов организации было связано с тем, что темпы роста внеоборотных активов превышали темпы роста оборотных активов. Это привело к изменению структуры имущества организации в сторону увеличения удельного веса внеоборотных активов и, как следствие, замедлению оборачиваемости активов организации.

За счет снижения рентабельности продаж рентабельности совокупных активов снизилась на 0,2%.

Оценка эффективности использования заемного капитала. Эффект финансового рычага

Одним из показателей, используемых для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага:

ЭФР = (R сов.кап. - СП) *(1-Кн) х ЗК / СК, (8)

где R сов.кап - рентабельность совокупного капитала,

СП - ставка ссудного процента, предусмотренного контрактом, т.е. цена заемных ресурсов;

Кн - коэффициент налогообложения (отношение суммы налогов к сумме прибыли);

СК - среднегодовая величина собственного капитала;

ЗК - среднегодовая величина заемного капитала.

Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала (Rск) за счет привлечения заемных средств в оборот организации. Он возникает в тех случаях, если экономическая рентабельность капитала выше ссудного процента. Например, рентабельность совокупного капитала после уплаты налога составляет 15%, а процентная ставка за кредитные ресурсы равна 10%. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемных средств. Если Rск меньше СП, создается эффект «финансовой дубинки», в результате чего происходит «проедание» собственного капитала.

Таблица 4 - Исходные данные для расчета эффекта финансового рычага (данные условные)

Показатели	Предыд. год	Отч. год	Изменение (+.-)
1. Прибыль отчетного периода. млн.руб.	15,0	20,0	5,0
2.Налоги из прибыли. млн.руб.	5,3	6,8	1,5
3. Уровень налогообложения, коэффициент (стр.2/стр.1)	0,35	0,34	-0,01
4.Среднегодовая сумма совокупных активов, млн.руб.	40,0	50,0	+10,0
5.Среднегодовая сумма собственного капитала. млн.руб.	21,9	25,9	+4,0
6.Среднегодовая сумма заемного капитала, млн.руб.	18,1	24,0	+5,9
7.Плечо финансового рычага (отношение заемного капитала к собственному) (стр.6/стр.5)	0,828	0,925	+0,097
8.Рентабельность совокупных активов, % (стр.1/стр.4)	37,5	40,0	+2,5
9.Средняя ставка процента за кредит, %	15	13	-2,0
Эффект финансового рычага, %	12,1	16,5	4,4

ЭФР пр.г.= (37,5 - 15)х (1-0,35)х0,828 = 12,1%

ЭФР отч.г.= (40-13) х (1-0,34) х 0,925 = 16,5%

Эффект финансового рычага положительный, следовательно, организации выгодно привлекать заемные средства для финансирования своей деятельности.

Используя прием цепных подстановок, можно рассчитать влияние каждого фактора на изменение ЭФР.

Анализ деловой активности организации

Деловая активность отражает результативность работы организации относительно величины авансированных ресурсов или величины их потребления в процессе производства. Она представлена системой качественных и количественных показателей. Существует множество методик расчета данных показателей.

К качественным показателям относятся: широта рынков сбыта (внутренних и внешних), репутация организации, конкурентоспособность продукции, наличие стабильных поставщиков и потребителей и т.д.

Количественные показатели деловой активности определяются абсолютными и относительными показателями.

Среди абсолютных показателей следует выделить прибыль отчетного периода, выручку - нетто от реализации продукции, совокупный капитал (активы организации). Целесообразно учитывать сравнительную динамику этих показателей. Оптимальное соотношение:

ТП > ТВ > ТА > 100%, (9)

где ТП - темп изменения прибыли отчетного периода;

ТВ - темп изменения выручки от реализации продукции;

ТА - темп изменения активов (капитала).

Приведенное соотношение получило название "золотого правила экономики организации": прибыль должна возрастать более высокими темпами, чем объемы реализации и активы организации. Это означает следующее: издержки производства и обращения должны снижаться, а ресурсы организации использоваться более эффективно. Однако на практике даже у стабильно прибыльной организации в некоторых случаях возможно отклонение от этого соотношения. Причины могут быть разные: крупные инвестиции, освоение новых технологий, реорганизация структуры управления и производства, модернизация и реконструкция и др. Эти мероприятия зачастую вызваны влиянием внешней среды и требуют значительных финансовых вложений, которые окупятся и принесут выгоду в будущем.

К относительным показателям деловой активности относятся показатели оборачиваемости и рентабельности активов организации, которые мы рассмотрели ранее.

Размещено на Allbest.ru

...