Финансовая диагностика и прогнозирование результатов деятельности предприятия

Коэффициент независимости (коэффициент собственности, автономии, концентрации собственного капитала) определяется отношением собственного капитала к итогу баланса и характеризует долю собственного капитала в структуре капитала предприятия. Наиболее распространенной точкой зрения относительно порогового значения этого показателя является уровень не менее 0,6.

Таблица 14

Анализ показателей финансовой устойчивости

Коэффициент финансовой зависимости - показатель, обратный коэффициенту независимости. Чем выше его величина, тем больше зависимость предприятия от внешних источников финансирования. Коэффициент ограничивается верхним пределом 1,7.

Коэффициент финансового рычага определяется соотношением заемных и собственных средств предприятия, характеризует зависимость предприятия от внешних займов и показывает, сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 рубль вложенных в активы собственных средств. значение показателя не должно превышать 0,7.

Анализируя значения полученных выше коэффициентов видно, что предприятие имеет достаточно устойчивое финансовое положение, так как все коэффициенты соответствуют норме. Хотя при этом наблюдается отрицательная тенденция этих коэффициентов, что может свидетельствовать о постепенном увеличении зависимости предприятия от заемного капитала. Это происходило за счет увеличения кредитов и краткосрочной кредиторской задолженности.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами определяется отношением собственных оборотных средств к величине оборотных средств предприятия и показывает, какая доля оборотных активов покрывается за счет собственных источников. По норме величина коэффициента должна быть не менее 0,1. Если предприятие не имеет собственных оборотных средств, то этот показатель не рассчитывается.

Коэффициент маневренности определяется отношением собственных оборотных средств к величине собственного капитала и характеризует способность предприятия поддерживать уровень собственного капитала и пополнять при необходимости оборотные средства за счет собственных источников. Рекомендуемые границы этого показателя: 0,2-0,5.

Из таблицы видно, что ни коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, ни коэффициент маневренности не соответствуют нормативным значениям, так как у предприятия Ярпиво в 2004 и 2005 годах нет собственных оборотных средств, то есть предприятие не может профинансировать собственными источниками свои оборотные активы. Основные причины этого - более быстрый рост внеоборотных активов по сравнению с ростом собственного капитала компании. Рост внеоборотных активов связан, во-первых, с увеличением доходных вложений в материальные ценности, а именно, в торговое и холодильное оборудование, предоставляемое в аренду дистрибуторам и способствующее продвижению продаж. Второй фактор роста внеоборотных активов - предоставление долгосрочного займа дочернему предприятию компании ОАО «Пивзавод Воронежский» для дальнейшей его модернизации и развития. Оба этих фактора должны обеспечить рост объемов продаж компании в будущем и, как следствие, росту чистой прибыли и собственного капитала.

Причем ситуация ухудшается, то есть к 2005 году еще больше увеличивается нехватка собственных оборотных средств. Это также является одной из основных проблем предприятия Ярпиво.

Показатели деловой активности (оборачиваемости) характеризуют интенсивность использования ресурсов. Анализ показателей деловой активности представлен в таблице 15.

Таблица 15

Анализ показателей деловой активности

Показатели оборачиваемости могут быть представлены в двух вариантах:

1. Число оборотов за период (год, квартал) (О) - показывает сколько оборотов делает данный актив (пассив) за период

2. Продолжительность одного оборота (дней) (Д) - показывает сколько дней длиться оборот данного ресурса (актива или пассива)

Эти показатели взаимосвязаны:

,

где Т - продолжительность рассматриваемого периода (дней). Так как рассматриваемым периодом является год, то его продолжительность для расчета коэффициента принимается равной 360 дней.

Коэффициент оборачиваемости активов определяется отношением выручки к величине активов предприятия и характеризует эффективность использования предприятием всех имеющихся у него ресурсов, независимо от источников их привлечения. Он показывает, сколько раз за период (год, квартал) совершается полный цикл производства и обращения, приносящий эффект в виде выручки и прибыли, или сколько денежных единиц выручки принесла каждая единица актива.

Необходимо стремиться к ускорению оборачиваемости активов. Однако она может быть повышена и за счет старения, изношенности основных средств, имущества предприятия. По данным таблицы 15 видно, что оборачиваемость активов предприятия Ярпиво за период 2003-2005 гг. снижается, что связано с превышением темпов роста активов над темпами роста выручки. Это обусловлено активными вложениями предприятия во внеоборотные активы.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала определяется отношением выручки к величине собственного капитала и характеризует скорость оборота вложенного капитала, или активность денежных средств, которыми рискуют акционеры. С одной стороны, собственники заинтересованы в увеличении этого показателя, но с другой стороны, высокий уровень этого показателя может свидетельствовать об увеличении финансовой зависимости предприятия. Отрицательная тенденция показателя оборачиваемости собственного капитала может свидетельствовать о снижении интенсивность использования средств, вложенных собственниками.

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств определяется отношением выручки к величине оборотных активов и характеризует скорость оборота материальных и денежных ресурсов предприятия за период, показывает, сколько рублей выручки дает каждый рубль, вложенный в оборотные средства. По данным таблицы 15 получаем, что в 2003 году каждый рубль, вложенный в оборотные активы, приносил предприятию 1,71 рубль выручки, а в 2005 году на один рубль оборотных приходилось уже 1,53 рубля выручки, то есть произошло снижение оборачиваемости оборотных активов.

Чтобы проследить за счет чего произошло снижение, рассчитаем оборачиваемость отдельных элементов оборотных активов.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (ДЗ) определяется отношением выручки к величине ДЗ, характеризует скорость оборота ДЗ и показывает, сколько раз в течение периода в среднем ДЗ (или только счета покупателей) превращалась в денежные средства.

Если анализировать дебиторскую задолженность в целом, то наблюдается положительная тенденция, то есть дебиторы в 2005 году рассчитываются в среднем с предприятием быстрее, чем в 2003 году. При этом длительность оборота дебиторской задолженности покупателей и заказчиков увеличилась, то есть увеличилось количество дней, которые проходят в среднем с момента отгрузки продукции до момента ее оплаты.

Коэффициент оборачиваемости КЗ определяется отношением себестоимости к величине КЗ и показывает, сколько предприятию требуется оборотов для оплаты выставленных ему счетов. Наиболее интересной является оборачиваемость КЗ перед поставщиками.

Из таблицы видно, что наблюдается положительная тенденция по сокращению длительности оборота кредиторской задолженности в целом и кредиторской задолженности перед поставщиками. То есть предприятие Ярпиво стало быстрее расплачиваться с кредиторами и уменьшило количество дней, которые проходят с момента поступления сырья от поставщиков до момента оплаты предприятием этого сырья.

Полезно сравнить оборачиваемость ДЗ с оборачиваемостью кредиторской задолженности (КЗ). Это позволит сопоставить условия кредитования, которые предоставляет и которыми пользуется предприятие. При этом видно, что предприятию кредиторы в среднем предоставляют большую отсрочку платежа, чем в среднем предприятие предоставляет своим покупателям, что достаточно выгодно для предприятия.

Коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов определяется отношением себестоимости проданных товаров, продукции, работ, услуг к величине запасов и отражает скорость реализации запасов. Чем больше оборачиваемость запасов, тем меньше средств задействовано в этой наименее ликвидной статье оборотных средств, а значит, тем более ликвидную структуру имеют оборотные средства и тем устойчивее финансовое состояние предприятия.

При анализе коэффициента оборачиваемость запасов видно резкое сокращение коэффициента в 2005 году до 3,49 с 4,37 в 2004 году. При этом длительность оборота запасов возросла с 82,38 дней в предыдущем году до 103,15 дней в 2005. Все это может свидетельствовать о снижение ликвидности оборотных средств и о снижении финансового состояния предприятия. Это связано с увеличением суммы запасов предприятия в активе баланса с 545742 тыс. руб. в 2004 году до 804253 тыс. руб. в 2005 году, в частность с увеличением запасов сырья, материалов и других аналогичных ценностей. Увеличение запасов также является проблемой предприятия.

Итоговыми показателями оборачиваемости оборотных средств являются длительности операционного и финансового циклов.

Операционный цикл представляет собой промежуток времени между поступлением сырья и материалов на предприятие и получением денег от продажи готовой продукции.

Финансовый цикл представляет собой промежуток времени, в течение которого совершается оборот денежных средств (между уплатой денег за сырьё и материалы и поступлением денег от продажи готовой продукции).

При анализе циклов видно, что их длительность увеличилась, в частности за счет увеличения длительности оборота товарно-материальных запасов предприятия.

Показатели рентабельности характеризуют прибыльность предприятия и определяются соотношением прибыли и затрат, активов или выручки. Их анализ приведен в таблице 16.

Таблица 16

Анализ показателей рентабельности

Коэффициент рентабельности активов (рентабельность активов) определяется соотношением прибыли и активов и показывает, сколько рублей прибыли принес каждый рубль, вложенный в активы предприятия. Из таблицы видно, что рентабельность активов снижается. Если в 2003 году на каждый рубль активов предприятия приходилось 29 копеек прибыли, в 2004 году уже 18 копеек, а в 2005 году показатель снизился до 9 копеек.

Коэффициент рентабельности продаж (рентабельность продаж) может быть определен отношением прибыли от продажи продукции или чистой прибыли (ЧП) к выручке от продажи продукции.

Динамика показателя рентабельности продаж по прибыли от продаж отражает изменения в политике ценообразования, способность предприятия контролировать свои затраты и может свидетельствовать о необходимости пересмотра цен или усиления контроля за использованием ресурсов.

При расчете рентабельности по чистой прибыли учитывается влияние также и налогового фактора. Показатель отражает, сколько чистой прибыли содержится в рубле выручки.

Из анализа показателей рентабельности видно, что рентабельность продаж как по чистой прибыли., так и по прибыли от продаж снижается, что связано в первую очередь с увеличением коммерческих и управленческих расходов предприятия. В итоге получаем, что на каждый рубль выручки в 2005 году приходится 17 копеек прибыли от продаж и 9 копеек чистой прибыли.

Коэффициент рентабельности собственного капитала (рентабельность собственного капитала) определяется отношением чистой прибыли к величине собственного капитала, позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками, и сравнить этот показатель с возможным получением дохода от вложения средств в другие источники. Он показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая денежная единица, вложенная собственниками. Этот показатель также снижается. Так в 2003 году на рубль капитала, вложенного собственниками приходилось 40 копеек чистой прибыли, то в 2005 году только 13 копеек.

То есть в итоге наблюдается снижение прибыльности работы предприятия. Поэтому снижение показателей рентабельности, в большей степени за счет снижения чистой прибыли и прибыли о продаж, является проблемой предприятия.

Поскольку все показатели рентабельности взаимосвязаны, важно проанализировать не только их величину и изменение, но и факторы, которые повлияли на это. Для этого следует произвести факторный анализ рентабельности собственного капитала (Р_СК) с использованием формулы Дюпона:

где ЧП - чистая прибыль, тыс. руб.;

СК - собственный капитал, тыс. руб.;

В_пр - выручка от продажи продукции, тыс. руб.;

А - стоимость активов, тыс. руб.;

Р_пр- рентабельность продаж,%;

О_А - оборачиваемость активов;

К_фз - коэффициент финансовой зависимости.

Общее изменение рентабельности собственного капитала:

,

Где - изменение рентабельности собственного капитала под влиянием изменения соответственно рентабельности продажи, оборачиваемости активов, коэффициента финансовой зависимости.

Знак «1» относится к отчетному периоду, знак «0» - к периоду, принятому за базу сравнения.

Результаты оценки влияния указанных факторов на рентабельность собственного капитала представлены в таблице 17.

Таблица 17

Факторный анализ рентабельности собственного капитала

Из таблицы видно, что основным фактором, влияющим на снижение рентабельности собственного капитала, является снижение рентабельности продаж. Снижение рентабельности продаж на 6,29% в 2004 году снизило рентабельность собственного капитала на 9,33% и снижение в 2005 году на 8,36% рентабельности продаж повлияло на снижение рентабельности капитала на 11,6%. Также на снижение рентабельности собственного капитала повлияло замедление оборачиваемости активов. Под влиянием этого фактора в 2004 году по сравнению с 2003 рентабельность капитала снизилась на 5,98%, а в 2005 году на 2,24%.

Однако увеличение коэффициент финансовой зависимости положительно повлияло на показатель рентабельности собственного капитала и увеличило его в 20044 году на 1,18% и в 2005 году на 0,55%

В итоге под влиянием всех факторов рентабельность собственного капитала в 2004 году по сравнению с 2003 годом снизилась на 14,2% и составила 25,9%, и в 2005 году по сравнению с 2004 годом также снизилась на 13,3% и составила 12,6%

2. Финансовая диагностика

Финансовая диагностика предполагает выявление симптомов, свидетельствующих о возможных ухудшениях финансовой ситуации, об отклонениях от установленных норм, отрицательных тенденциях изменения различных показателей, которые могут повлиять на предприятие, задержать достижение поставленных целей и решение задач.

Для получения общей интегральной оценки финансово-экономического состояния предприятия следует разделить все анализируемые показатели на первый и второй классы, имеющие между собой качественные различия.

В первый класс входят показатели, для которых определены нормативные значения. К их числу относятся показатели ликвидности и финансовой устойчивости. При этом как снижение значений показателей ниже нормативных, так и их превышение, а также их движение в одном из направлений следует трактовать как ухудшение характеристик анализируемого предприятия.

Анализ финансовых показателей первого класса приведен в таблице 18.

Таблица 18

Анализ финансовых показателей первого класса

Во второй класс входят ненормируемые показатели, для оценки которых необходимы сравнение с соответствующими показателями других аналогичных предприятий, среднеотраслевыми показателями, а также анализ тенденций изменения этих показателей. В эту группу входят показатели оборачиваемости, рентабельности, характеристики структуры имущества, источников и состояния оборотных средств. При анализе данной группы показателей целесообразно оценить тенденции их изменения и выявить их улучшение или ухудшение. Анализ финансовых показателей второго класса представлен в таблице 19.

Таблица 19

Анализ финансовых показателей второго класса

Анализ финансовых показателей выявил следующие проблемы, имеющиеся на предприятии Ярпиво:

1. Недостаточное количество денежных средств и краткосрочных финансовых вложений в обороте предприятия

2. Нехватка собственных оборотных средств, связанная с более быстрым ростом внеоборотных активов по сравнению с ростом собственного капитала предприятия.

3. Увеличение длительности оборота запасов товарно-материальных ценностей и, как следствие, длительности операционного и финансового циклов.

4. Замедление оборачиваемости активов, собственного капитала, оборотных средств.

5. Снижение чистой прибыли, полученной предприятием

6. Снижение показателей рентабельности.

3. Рекомендации по улучшению финансового состояния предприятия

Главное к чему должно стремиться предприятие Ярпиво, это увеличение выручки, прибыли от продаж и чистой прибыли. Это позволит решить сразу следующие проблемы:

· увеличение выручки приведет к увеличению оборачиваемости активов, собственного капитала, оборотных средств;

· увеличение выручки вызовет также снижение длительности оборота запасов и дебиторской задолженности покупателей, а это в свою очередь уменьшит длительность операционного и финансового циклов.

· увеличение прибыли от продаж и чистой прибыли приведет к увеличению рентабельности активов, продаж, собственного капитала, то есть к увеличению прибыльность работы предприятия

Увеличение выручки возможно за счет увеличения цен на продукцию и за счет увеличения объемов продаж. Учитывая то, что предприятие Ярпиво ведет политику разумного ценообразования и за счет высокой конкуренции на рынке пива, сдерживающей рост цен на готовую продукцию ОАО Ярпиво, увеличение выручки за счет роста цен возможно только на 3-5%. Однако учитывая то, что ежегодный прирост объемов продаж продукции Ярпиво составляет 10-13%, предприятие ведет активную политику по продвижению брендов компании и то, что в 2005 году произошло объединение ОАО «Ярпиво» и ОАО «Воронежский пивзавод», то увеличение выручки возможно в основном за счет увеличения объемов продаж.

При этом необходимо отметить, что увеличение объемов продаж произойдет при неизменной величине активов. То есть у предприятия имеются достаточные запасы сырья и материалов, которые могут быть использованы для увеличения объемов производства готовой продукции, которая будет отгружена покупателям и достаточные запасы готовой продукции. В итоге произойдет увеличение денежных средств в кассе или на расчетном счете предприятия или увеличение дебиторской задолженности. Однако значительно увеличивать денежные средства нецелесообразно. Гораздо целесообразнее их заставлять «работать», то есть превращать в краткосрочные или долгосрочные финансовые вложения.

Снижение расходов может быть достигнуто за счет:

использования менее дорогих материалов (без ущерба окружающей среде и качеству продукции);

автоматизации производства с целью повышения его эффективности (при этом может увеличиться стоимость активов, а значит, снизиться их оборачиваемость);

сокращения отдельных видов расходов на основе проведенного анализа и выявления причин перерасхода.

Для снижения себестоимости компании «Ярпиво» следует использовать первый подход и использовать менее дорогое сырье для производства пива. Так, например, в 2005 году доля более дешевого отечественного покупного солода увеличилась более чем в 2 раза, по сравнению с дорогим импортным. Предприятию следует сохранять эту тенденцию. Кроме того, после реконструкции в 2005 году солодовни в Ярославле увеличится доля дешевого солода собственного производства.

Также в рамках программы по операционному совершенствованию проводится работа по снижению затрат на ремонт и обслуживание оборудования, что привело к снижению данных затрат в 2005 году на 23% по сравнению с 2004 годом. Следовательно, для снижения себестоимости предприятию необходимо продолжать внедрение программы.

Для ОАО «Ярпиво» подходит также использование третьего подхода, так как у предприятия сильно увеличились коммерческие расходы. Причины такого роста на 80% объясняются ростом транспортных расходов. Если в 2003 году часть транспортных расходов возмещалась покупателями, то в 2004 и 2005 годах, для стимулирования работы дистрибуторов при возросшей конкуренции, все транспортные расходы компания брала на себя. Однако, как уже отмечалось, это была вынужденная мера при возросшей конкуренции и в дальнейшем предприятие «Ярпиво» планирует снова перейти к практике возмещения части транспортных расходов покупателями.

Другим фактором роста коммерческих расходов стало увеличение затрат на маркетинг и продвижение продукции, что необходимо для дальнейшего развития системы дистрибуции, повышения спроса конечных потребителей на продукцию компании и в конечном итоге, достижения роста объемов продаж в последующие годы. Чтобы повысить заинтересованность дистрибуторов, была введена прогрессивная система бонусов и новая ценовая политика. Предприятию необходимо сохранять умеренный рост затрат на маркетинг, в частность на трейд-маркетинг, или предусматривать их постепенное незначительное снижение, чтобы обеспечить более устойчивый рост объемов продаж в последующем.

Для того чтобы увеличить чистую прибыль помимо указанных выше мер предприятию необходимо также снижать внереализационные расходы, то есть соблюдать условия заключенных договоров, меньше тратить на благотворительность и прочие.

Кроме того, одной из проблем предприятия является нехватка собственных оборотных средств и кризисное финансовое состояние по данным таблицы 12.

Нехватка собственных оборотных средств связана с быстрым ростом внеоборотных активов предприятия. Их рост связан, во-первых, с ростом на 36% основных средств предприятия. Причиной этого, по данным Приложения к бухгалтерскому балансу, послужило увеличение средств на приобретение машин и оборудования, в частности покупка нового торгового и холодильного оборудования, а также увеличение почти в 2 раза стоимости зданий, находящихся в собственности предприятия, что связано с присоединением к ОАО «Ярпиво» «Воронежского пивзавода».

Поэтому предприятию необходимо тщательно проанализировать имеющиеся в его распоряжении здания и избавиться от излишних путем продажи или сдачи в аренду. Также необходимо проанализировать имеющееся оборудование и продать старое или предоставить в лизинг излишнее.

Во вторых, рост внеоборотных активов связан с ростом доходных вложений в материальные ценности, в частности в «Воронежский пивзавод». В дальнейшем предприятие получит доход от этих вложений в виде процентов полученных, что увеличит чистую прибыль предприятия. Однако ему необходимо снижать эту сумму, чтобы снизить внеоборотные активы, тем самым увеличив собственные оборотные средства.

В-третьих, на предприятии «Ярпиво» имеется достаточно большая сумма незавершенного строительства. Предприятию следует завершать строительство, вводить в эксплуатацию оборудование из монтажа, продавать или сдавать в аренду объекты или же принимать решение о прекращении строительства. При этом предприятию необходимо тщательно проанализировать все объекты незавершенного строительства.

Кроме того, чтобы повысить коэффициенты ликвидности, предприятию можно уменьшить сумму краткосрочных обязательств. Это можно сделать путем погашения за счет нераспределенной прибыли прошлых лет кредиторской задолженности предприятия по выплате доходов учредителям.

При реализации все приведенных выше мероприятий или какой-либо их части приведет к улучшению состояния предприятия и его показателей финансово-хозяйственной деятельности. Это подтверждается приведенным в четвертом разделе прогнозом деятельности предприятия.

4. Прогнозирование показателей финансово-хозяйственной деятельности

Для составления прогноза финансово хозяйственной деятельности предприятия в данной курсовой работе рассчитываются прогнозный баланс и прогнозный отчет о прибылях и убытках. При этом они составляются в нескольких вариантах: оптимистический, пессимистический и наиболее вероятный. В оптимистическом прогнозе предполагается, что все предложенные в предыдущем разделе рекомендации будут выполнены. Пессимистический прогноз показывает, каким будет финансовое состояние предприятия при сохранении отрицательных тенденций его развития. Условия наиболее вероятного прогноза обосновываются, исходя из конкретной ситуации. Например, можно предположить, что только часть предложенных рекомендаций будет осуществлена.

Прогнозный отчет о прибылях и убытках представляет собой конкретный план для конкретного предприятия, а прогнозный баланс отражает суммарное влияние принимаемых финансовых решений на финансовое состояние предприятия.

Прогноз отчета о прибылях и убытках приведен в таблице 20.

финансовый хозяйственный маркетинговый ликвидность баланс

Таблица 20

Прогноз прибылей и убытков, тыс. руб.

Для составле...