К фз = ЗК/СК (9)

где ЗК- заемный капитал; СК- собственный капитал

(стр.590 + стр.690 - стр.640 - стр.650)/(стр.490 + стр.640 + стр.650) ф.1

К фз нач. = (24842+13591) / 28839 = 1,33;

К фз кон. = (3860+16155) / 21512 = 0,93.

Данный коэффициент уменьшился на 0,4 за 2009 г. по сравнению с 2006 г. Рекомендуемое значение показателя - менее 0,7. Превышение указанной границы означает потерю финансовой устойчивости.

Коэффициент самофинансирования (К_сф) показывает какая часть деятельности финансируется за счет собственных, а какая - за счет заемных средств, рассчитывается по формуле:

К сф = СК/ЗК (10)

(стр. 490 + стр.640 + стр.650)/(стр.590 + стр.690 - стр.640 - стр.650) ф.1

К сф нач = 28839/(24842+13591)=0,75;

К сф кон = 21512/(3860+16155)=1,07.

Коэффициент самофинансирования увеличился за 2009 г. на 0,32 по сравнению с 2006 г. Рекомендуемое значение ? 0,7. Оптимальное значение - 1,5 указывает на возможность покрытия собственным капиталом заемных средств.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К_о) характеризует наличие собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала), необходимых для финансовой устойчивости предприятия. Рассчитывается по формуле

К о = СОС/ОА (11)

где СОС- собственные оборотные средства; ОА- оборотные активы

(стр. 490 + стр.640 + стр.650 - стр.190) / (стр.290) ф.1

К о нач = (28839-35585) /31687 = -0,21 или -21%;

К о кон = (21512-14589)/ 26938 = 0,26 или 26%.

Данный коэффициент повысился на 0,47 или 47% в 2009 г. по сравнению с 2006 г. Рекомендуемое значение показателя ?0,1 (или 10%). Чем выше показатель, тем больше возможностей у предприятия в проведении независимой финансовой политики.

Коэффициент маневренности (К_м) показывает, какую долю занимает собственный капитал, инвестированный в оборотные средства, в общей сумме собственного капитала предприятия. Рассчитывается по формуле

Км = СОС/СК (12)

(стр.490 + стр.640 + стр.650 - стр.190)/(стр.490 + стр.640 + стр.650) ф.1

К м нач = (28839-35585)/ 28839 = -0,23;

К м кон = (21512-14589)/ 21512 = 0,32.

Коэффициент маневренности повысился на 0,55 в 2009 г. по сравнению с 2006 г. Рекомендуемое значение 0,2 - 0,5. Чем ближе значение показателя к верхней границе, тем больше у предприятия финансовых возможностей для маневра.

Коэффициент финансовой напряженности (К_{ф. напр.}) обратный коэффициенту автономии. Отражает долю заемных средств в валюте баланса заемщика. Рассчитывается по формуле

К ф напр = ЗК/ВБ (13)

где ЗК- заемный капитал; ВБ- валюта баланса

или (Стр.590 + стр.690 - стр.640 - стр.650) / стр.700 ф.1

К ф.напр. нач = (24842+13591) / 67272 = 0,57;

К ф.напр. кон = (3860+16155)/ 41527 = 0,48.

Коэффициент финансовой напряженности снизился на 0,09 в 2009 г. по сравнению с 2006 г. Должен быть не более 0,5. Превышение верхней границы свидетельствует о большой зависимости предприятия от внешних финансовых источников.

Коэффициент соотношения мобильных иммобилизованных активов (К_с) показывает сколько в необоротных активов приходится на каждый рубль оборотных активов. Рассчитывается по формуле

К с = ОА/ВОА (14)

где

ОА- оборотные активы; ВОА- в необоротные (иммобилизованные) активы

(Стр.290 / 190) ф.1

К с нач = 31687 / 35585 = 0,89;

К с кон =26938 / 14589 = 1,85.

Коэффициент соотношения мобильных иммобилизованных активов увеличился на 0,96 в 2009 г. по сравнению с 2006 г. Индивидуален для каждого предприятия. Чем выше значение показателя, тем больше средств авансируется в оборотные (мобильные активы)

Коэффициент имущества производственного назначения (К_ипн) показывает долю имущества производственного назначения в активах предприятия. Рассчитывается по формуле

К ипн = (ВОА+З)/А (15)

где ВОА- в необоротные активы; З- запасы; А- общий объем активов (имущества)

(стр.190 + 210) / стр.300 ф.1

К ипн нач = (35585+17248)/ 67272 = 0,79;

К ипн кон (14589+11595)/ 41527 = 0,63.

Данный коэффициент снизился на 0,16 в 2009 г. по сравнению с 2006 г. Рекомендуемое значение показателя ?0,5. При снижении показателя ниже чем 0,5, необходимо привлечение заемных средств для пополнения имущества.

Мультипликатор собственного капитала (К_ск) отражает соотношение всех средств, авансированных в предприятие, и собственного капитала. Рассчитывается по формуле

К ск = ВБ/СК (16)

где СК- собственный капитал; ВБ - валюта баланса

стр.300 / (стр.490 + стр.640 + стр.650) ф.1

К ск нач = 67272 / 28839 = 2,33;

К ск нач = 41527 / 21512 = 1,93.

Мультипликатор собственного капитала уменьшился в 2009 г. по сравнению с 2006 г. на 0,4. Индивидуален для каждого предприятия. Чем выше значение показателя, тем больше средств авансируется в предприятие.

Коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций (К_оди) показывает долю инвестированного капитала, иммобилизованного в основные средства. Рассчитывается по формуле

К оди = ВОА/(СК+ДП) (17)

где ВОА - в необоротные активы; ДП - долгосрочные пассивы; СК- собственный капитал;

стр.190 / (стр.490 + стр.640 + стр.650 + стр.510) ф.1

К оди нач = 35585 / (28839+24500) = 0,67;

К оди кон = 14589 / (21512+3496) = 0,58.

Данный коэффициент уменьшился в 2009 г. по сравнению с 2006 г. на 0,09. Индивидуален для каждого предприятия.

Платежеспособность предприятия - это способность своевременно и в полном объеме погашать свои финансовые обязательства внутренними и внешними партнерами, а также перед государством. Платежеспособность непосредственно влияет на форму и условия осуществления коммерческих сделок, в том числе на возможность получения кредитов и займов.

Удовлетворительная платежеспособность предприятия подтверждается такими формальными параметрами, как:

1) наличие свободных денежных средств на расчетных, валютных и иных счетах в банках;

2) отсутствие длительной просроченной задолженности поставщиками, банкам, персоналу, бюджету, внебюджетным фондам и другим кредиторам;

3) наличие собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала) на начало и конец отчетного периода.

Низкая платежеспособность может быть как случайной, временной, так и длительной (хронической). Последний ее тип может привести предприятие к банкротству.

Ликвидность - это способность предприятия быстро и с минимальным уровнем финансовых потерь преобразовать свои активы (имущество) в денежные средства. Она характеризуется также наличием у него ликвидных средств в форме остатка денег в кассе, денежных средств на счетах в банках и легко реализуемых элементов оборотных активов (например, краткосрочных ценных бумаг).

Понятия платежеспособности и ликвидности близки по содержанию и на практике тесно взаимосвязаны, но не идентичны. При достаточно высоком уровне платежеспособности предприятия его финансовое положение характеризуется как устойчивое. В то же время высокий уровень платежеспособности не всегда подтверждает выгодность вложений средств в оборотные активы, в частности, излишний запас товарно-материальных ценностей, затоваривание готовой продукцией, наличие безнадежной дебиторской задолженности снижают уровень ликвидности оборотных активов.

Устойчивое финансовое положение предприятия является важнейшим фактором его застрахованности от возможного банкротства. С этих позиций важно знать, насколько платежеспособно предприятие и какова степень ликвидности его активов.

Для анализа устойчивости финансового положения предприятия целесообразно рассчитывать показатели оценки платежеспособности и ликвидности. Показатели могут быть представлены финансовыми коэффициентами, величиной чистого оборотного капитала и коэффициентами структуры оборотных активов.

Для оценки платежеспособности и ликвидности можно использовать следующие основные методы:

1) анализ ликвидности баланса;

2) расчет и оценка финансовых коэффициентов ликвидности и платежеспособности;

3) анализ денежных (финансовых потоков);

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации её активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

От ликвидности баланса следует отличать ликвидность активов, которая определяется как величина, обратная времени, необходимому для превращения их в денежные средства. Чем меньше время, которое потребуется, чтобы данный вид активов превратился в деньги, тем выше их ликвидность.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу с обязательствами по пассиву.

Для осуществления анализа ликвидности баланса активы и пассивы баланса группируются и располагаются по следующим признакам:

1) активы - по степени убывания ликвидности и располагаются в порядке убывания ликвидности;

2) пассивы - по степени срочности оплаты обязательств и располагаются в порядке возрастания сроков.

Активы и пассивы объединяются в 4 группы, как для составления сравнительного аналитического баланса.

Для определения ликвидности баланса группы актива и пассива сравниваются между собой.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие условия:

А₁ П₁, А₂ П₂, А₃ П₃, А₄ П_4.

Обязательным условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых трех неравенств. Четвертое неравенство носит балансирующий характер. Его выполнение свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств (капитал и резервы - в необоротные активы). Определим ликвидность баланса анализируемого предприятия и представим данные в таблице 7.

Таблица 7 - Анализ ликвидности баланса ГУП РМ «Республиканская типография «Красный Октябрь» за 2009 г., тыс. руб.

Актив	Сумма	Пассив	Сумма	Платежный излишек (+) или недостаток (-)	Комментарии
Быстрореализуемые активы (А1)	3999	Наиболее срочные обязательства (П1)	85	3914	Быстрореализуемые активы (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения) должны покрывать наиболее срочные обязательства или превышать их
Активы средней реализуемости (А2)	10783	Краткосрочная кредиторская задолженность (П2)	12070	-1287	Активы средней реализуемости (дебиторская задолженность) должны покрывать краткосрочные обязательства или превышать их
Медленно реализуемые активы (А3)	11595	Долгосрочные пассивы (П3)	3860	7735	Медленно реализуемые активы (производственные запасы) должны покрывать долгосрочные обязательства или превышать их
Труднореализуемые активы (А4)	14589	Собственный капитал (капитал и резервы) (П4)	21512	-6923	Труднореализуемые активы (внеоборотные активы) должны покрываться собственными средствами и не превышать их

В нашем случае результаты выглядят следующим образом:

А₁ > П₁ - условие выполняется,

А₂ < П₂ - условие не выполняется,

А₃ > П₃ - условие выполняется,

А₄ > П₄ - условие не выполняется.

В нашем случае, когда одно или несколько неравенств системы имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса ГУП РМ «Республиканская типография «Красный Октябрь» отличается от абсолютной.

При анализе баланса на ликвидность необходимо обратить внимание на такой важный показатель, как чистый оборотный капитал (свободные средства, находящиеся в обороте предприятия). Чистый оборотный капитал (чистые оборотные средства) равен разнице между итогами раздела II «Оборотные активы» и разделы V «Краткосрочные обязательства».

Изменение уровня ликвидности устанавливается по динамике абсолютной величины чистого оборотного капитала. Он составляет сумму средств, оставшуюся после погашения всех краткосрочных обязательств. Поэтому рост данного показателя отражает повышение уровня ликвидности предприятия. Представим расчет данного показателя в виде таблицы 8.

Таблица 8 - Расчет чистого оборотного капитала ГУП РМ «Республиканская типография «Красный Октябрь» за 2009 г. по сравнению с 2006 г. тыс. руб.

Показатели	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода	Изменения (+ или -)
1. Оборотные активы	5677	3999	-1678
2. Краткосрочные обязательства	13591	16155	2564
3. Чистый оборотный капитал (п 1-2)	-7914	-12156	-4242

В результате сопоставления активов и обязательств выявляется соответствие в первой пропорции, свидетельствующее о достаточности быстрореализуемых активов (денежных средств) для оплаты срочной кредиторской задолженности.

Так же последнее неравенство свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств, что достаточно для соблюдения минимального условия его финансовой устойчивости.

Для качественной оценки финансового положения предприятия кроме абсолютных показателей ликвидности баланса целесообразно определить ряд финансовых коэффициентов. Цель такого расчета - оценить соотношение имеющихся оборотных активов (по их видам) и краткосрочных обязательств для их возможного последующего погашения. Расчет базируется на том, что виды оборотных активов имеют различную степень ликвидности в случае их возможной реализации: абсолютно ликвидные денежные средства, далее по убывающей степени ликвидности располагаются краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность и запасы.

Следовательно, для оценки платежеспособности и ликвидности используются показатели, которые различаются исходя из порядка включения их в расчет ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств. Поскольку данные параметры одномоментные (показываются в балансе на конец квартала), то их целесообразно рассчитывать на конец каждого месяца, используя внутреннюю учетную информацию предприятия (главную книгу, журналы-ордера и др.). В результате можно построить динамические ряды показателей платежеспособности и ликвидности и давать им более объективную и точную оценку.

Обобщающими показателями платежеспособности предприятия являются следующие.

Коэффициент абсолютной (быстрой) ликвидности (К_ал) показывает, какая часть краткосрочных обязательств предприятия может быть погашена в ближайшее время (на дату составления баланса) имеющимися денежными средствами и средствами в краткосрочных ценных бумагах. Рассчитывается по формуле

К ал = (ДС+КФВ)/КО (18)

где ДС - денежные средства; КФВ- краткосрочные финансовые вложения; КО- краткосрочные обязательства

(стр.260 + стр.250) / (стр.690 - стр.640 - стр.650) ф.1

К ал нач = 5677 / 13591 = 0,42;

К ал кон = 3999 / 16155 = 0,25.

Рекомендуемое значение 0,1 - 0,7. (зависит от отраслевой принадлежности организации). Низкое значение указывает на снижение платежеспособности.

Коэффициент текущей ликвидности (К_тл) показывает в какой степени все краткосрочные обязательства обеспечены оборотными активами. Характеризует также запас финансовой прочности вследствие превышения оборотных активов над краткосрочными обязательствами. Рассчитывается по формуле

К Тл = ОА/КО (19)

где ОА - оборотные активы

(стр.290 - стр.216) / (стр.690 - стр.640 - стр.650) ф.1

К тл = (31687-150)/ 13591 = 2,32;

К тл = (26938-109)/ 16155 = 1,66.

Коэффициент текущей ликвидности уменьшился на 0,66 в 2009 г. по отношению с 2006 г. Необходимое значение 1,5. Оптимальное значение от 2 до 3,5 Низкое значение указывает на необходимость систематической работы с дебиторами, чтобы обеспечить ее преобразование в денежные средства.

Коэффициент промежуточной платежеспособности и ликвидности (К_ппл) показывает, какая часть краткосрочных обязательств предприятия может быть немедленно погашена за счет денежных средств, средств в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам, а также отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия в условиях современного проведения расчетов с дебиторами. Рассчитывается по формуле. финансовый устойчивость ликвидность банкротство

К ппл = (ДС+КФВ+ДЗ)/КО (20)

где ДЗ - дебиторская задолженность

(стр.260 + стр.250 + стр.240 + стр.230) / (стр.690 - стр.640 - стр.650) ф.1

К ппл нач = (5677+7577)/ 13591 = 0.98;

К ппл кон = (3999+10783)/ 16155 = 0.92.

Данный коэффициент снизился на 0,06 в 2009 г. по сравнению с 2006 г. Допустимое значение 0,1 - 0,7. Желательно 1.

Теперь рассчитаем показатели качественной характеристики платежеспособности и ликвидности.

Коэффициент соотношения денежных средств и чистого оборотного капитала (К_мфк) характеризует долю чистого оборотного капитала в денежных средствах. Рассчитывается по формуле

К мфк = ДС/ЧОК (21)

где ДС - денежные средства; ЧОК - чистый оборотный капитал;

(стр.260 / (стр.290 - стр.216) - (стр.690 - стр.640 - стр.650)) ф.1

К мфк нач = 5677 / ((31687-150) - 13591) = 0,32;

К мфк кон = 3999 / ((26938-109) - 16155) = 0,37.

Данный коэффициент повысился в 2009 г. по сравнению с 2006 г. на 0,05. Рекомендуемое значение от 0 до 1. Рост в динамике - положительная тенденция

Коэффициент соотношения запасов и чистого оборотного капитала (К_сз) характеризует долю чистого оборотного капитала, связанного в нереализованных запасах. Рассчитывается по формуле

К сз = З/ЧОК (22)

где З- запасы товарно-материальных ценностей;

(стр.210 / (стр.290 - стр.216) - (стр.690 - стр.640 - стр.650)) ф.1

К сз нач = 17248 / ((31687-150) - 13591) = 0,96;

К сз кон = 11595 / ((26938-109) - 16155) = 1,09.

Коэффициент соотношения запасов и чистого оборотного капитала увеличился на 0,13 в 2009 г. по сравнению с 2006 г. Чем выше показатель и ближе к 1, тем это негативнее.

Коэффициент ликвидности при мобилизации запасов (К_лмс) показывает степень зависимости платежеспособности предприятия от материальных запасов с точки зрения мобилизации денежных средств для погашения краткосрочных обязательств. Рассчитывается по формуле:

К лмс = З/КО (23)

(стр.210 / (стр.690 - стр.640 - стр.650) ф.1

К лмс нач = 17248 / 13591 = 1,27;

К лмс кон = 11595 / 16155 = 0,72.

Коэффициент ликвидности при мобилизации запасов уменьшился в отчетном году по сравнению с плановым на 0,55. Рекомендуемое значение 0,5 - 0,7.

Коэффициент собственной платежеспособности (К_сп)

К СП = ЧОК/КО (24)

((стр.290-стр.216)-(стр.690-стр.640-стр.650))/(стр.690-стр.640-стр.650) ф.1

К СП нач = ((31687-150)-13591)/13591 = 1,32;

К СП кон = ((26938-109)-16155) / 16155 = 0,66.

Данный показатель уменьшился на 0,66 в отчетном году по сравнению с плановым. Показатель индивидуален для каждого предприятия и зависит от специфики его производственно-коммерческой деятельности.

2.3 Анализ прибыли и оценка рентабельности

Финансовый результат деятельности предприятия выражается в изменении величины его собственного капитала за отчетный период. Способность предприятия обеспечить неуклонный рост собственного капитала может быть оценена системой показателей финансовых результатов. Обобщенно наиболее важные показатели финансовых результатов деятельности предприятия представлены в форме № 2 отчете о прибылях и убытках (Приложение Б).

Показатели финансовых результатов (прибыли) характеризуют абсолютную эффективность хозяйствования предприятия по всем направлениям его деятельности: производственной, сбытовой, снабженческой, финансовой и инвестиционной.

Анализ финансовых результатов деятельности организации включает:

Анализ изменений каждого показателя за анализируемый период.

Анализ структуры соответствующих показателей и их изменений.

Анализ динамики изменения показателей за ряд отчетных периодов

(трендовый анализ).

Анализ влияния факторов на прибыль (факторный анализ).

В ходе анализа рассчитываются следующие показатели:

1. Абсолютное отклонение:

Д П. = П₁ - П_о,

где

Д П - изменение прибыли

П_о - прибыль базисного периода, П₁ - прибыль отчетного периода

2. Темп роста:

Т_р. = П₁ / П₀ х 100%

3. Уровень каждого показателя к выручке от реализации (в %):

У_рк ВР =П_i / П₀ х 100%

Показатели рассчитываются в базисном и отчетном периодах.

Изменение структуры:

У = УП₁ - УП₀

где УП₁ - уровень отчетного периода, УП₀ - уровень базисного периода.

Проведем анализ изменений показателей отчета о прибылях и убытках за 2007 г., представленный в таблице 9.

Чистая выручка предприятия за 2007 г. в сравнении с 2006 г. повысилась на 656 тыс. руб. или 12,2% (с 5356 до 6012 тыс. руб.). Основная деятельность за анализируемый период была прибыльной. Себестоимость реализованной продукции предприятия за анализируемый период увеличилась на 12998 тыс. руб. или 22,5% (с 57827 до 70825 тыс. руб.). Как следствие этого, эффективность основной деятельности предприятия повысилась. Валовая прибыль предприятия за анализируемый период увеличилась на 803 тыс. руб. или 6,7% (с 11971 до 12774 тыс. руб.).

Таблица 9 - Горизонтальный и вертикальный анализ формы №2 ГУП РМ «Республиканская типография «Красный Октябрь» за 2007 г.

Показатель	За отчетный период(2007 г.)	За аналогичный период (2006 г.)	Абсолютное отклонение
Наименование	код
Доходы и расходы по обычным видам деятельности Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)	010	83599	69798	+13801
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	020	(70825)	(57827)	+12998
Валовая прибыль	029	12774	11971	+803
Прибыль (убыток)	050	12653	11908	+745
Прочие доходы
Прочие доходы	090	1253	1329	-76
Прочие расходы	100	(3350)	(3520)	-170
Прибыль (убыток) до налогообложения	140	9184	8025	+1159
Отложенные налоговые активы	141	3	2	+1
Отложенные налоговые обязательства	142	(51)	(67)	-16
Чистая прибыль (убыток) отчет периода	190	6012	5356	+656
Справочно: Постоянные налоговые обязательства (активы)	200	720	721	-1

В конце периода в структуре совокупных доходов, полученных от осуществления всех видов деятельности предприятия, наибольший удельный вес приходился на доходы от основной деятельности.

В начале анализируемого периода предприятие имело прибыль от основной деятельности в размере 11908 тыс. руб. В конце анализируемого периода предприятие имело прибыль от основной деятельности в размере 12653 тыс. руб. От осуществления всех видов деятельности в конце анализируемого периода предприятие получило прибыль в размере 6012 тыс. руб., что на 12,2% больше прибыли в начале периода, составившей 5356 тыс. руб.

Наличие в анализируемом периоде у предприятия чистой прибыли свидетельствует об имеющемся источнике пополнения оборотных средств.

Проведем анализ изменений показателей отчета о прибылях и убытках за 2008 г., представленный в таблице 10.

Таблица 10 - Горизонтальный и вертикальный анализ формы №2 ГУП РМ «Республиканская типография «Красный Октябрь» за 2008 г.

Показатель	За отчетный период (2008 г.)	За аналогичный период (2007 г.)	Абсолютное отклонение
Наименование	код
Доходы и расходы по обычным видам деятельности Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)	010	85253	83599	+1654
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	020	(75336)	(70825)	+4511
Валовая прибыль	029	9917	12774	-2857
Прибыль (убыток)	050	9893	12653	-2760
Прочие доходы
Прочие доходы	090	95307	1253	+94054
Прочие расходы	100	(75827)	(3350)	+72477
Прибыль (убыток) до налогообложения	140	29635	9184	+20451
Отложенные налоговые активы	141	2	3	-1
Отложенные налоговые обязательства	142	(35)	(51)	-16
Чистая прибыль (убыток) отчет периода	190	6105	6012	+93
Справочно: Постоянные налоговые обязательства (активы)	200	16071	720	+15351

Чистая выручка предприятия за 2008 г. повысилась на 93 тыс. руб. или 1,5% (с 6012 до 6105 тыс. руб.). Основная деятельность за анализируемый период была прибыльной.

Себестоимость реализованной продукции предприятия за анализируемый период повысилась на 4511 тыс. руб. или 6,4% (с 70825 до 75336 тыс. руб.). Как следствие этого, эффективность основной деятельности предприятия увеличилась. Валовая прибыль предприятия за анализируемый период снизилась на 2857 тыс. руб. или 22,3% (с 12774 до 9917 тыс. руб.).

В конце периода в структуре совокупных доходов, полученных от осуществления всех видов деятельности предприятия, наибольший удельный вес приходился на доходы от основной деятельности.

Следует отметить, что расходы по внереализационной и операционной деятельности предприятия растут быстрее, чем доходы по этим видам деятельности. В начале анализируемого периода предприятие имело прибыль от основной деятельности в размере 12653 тыс. руб. Результат от внереализационной и операционной деятельности при этом составил - 1253 тыс. руб.

В конце анализируемого периода предприятие имело прибыль от основной деятельности в размере 9893 тыс. руб. Результат от внереализационной и операционной деятельности при этом составил 95307 тыс. руб.

От осуществления всех видов деятельности в конце анализируемого периода предприятие получило прибыль в размере 6105 тыс. руб., что на 1,5% больше прибыли в начале периода, составившей 6012 тыс. руб. Наличие в анализируемом периоде у предприятия чистой прибыли свидетельствует об имеющемся источнике пополнения оборотных средств.

Проведем анализ изменений показателей отчета о прибылях и убытках за 2009 г., представленный в таблице 11. Чистая выручка предприятия за анализируемый период уменьшилась на 5743 тыс. руб. или 98,3% (с 5843 до 100 тыс. руб.). Основная деятельность за анализируемый период была неприбыльной. Себестоимость реализованной продукции предприятия за анализируемый период уменьшилась на 5787 тыс. руб. или 7,7% (с 75336 до 69549 тыс. руб.). Как следствие этого, эффективность основной деятельности предприятия понизилась. Валовая прибыль предприятия за анализируемый период также уменьшилась на 6487 тыс. руб. или 65,4% (с 9917 до 3430 тыс. руб.).

Таблица 11 - Горизонтальный и вертикальный анализ формы №2 ГУП РМ «Республиканская типография «Красный Октябрь» за 2009 г.

Показатель	За отчетный период (2009 г.)	За аналогичный период (2008 г.)	Абсолютное отклонение
Наименование	код
Доходы и расходы по обычным видам деятельности Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)	010	72979	85253	-12274
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	020	(69549)	(75336)	-5787
Валовая прибыль	029	3430	9917	-6487
Прибыль (убыток)	050	3430	9893	-6463
Прочие доходы
Прочие доходы	090	1699	95307	-93608
Прочие расходы	100	(3151)	(75827)	-72676
Прибыль (убыток) до налогообложения	140	1400	29373	-28235
Отложенные налоговые активы	141	2	2	-
Отложенные налоговые обязательства	142	(7)	(35)	-28
Чистая прибыль (убыток) отчет периода	190	100	5843	-5743
Справочно: Постоянные налоговые обязательства (активы)	200	703	16071	-15368

В конце периода в структуре совокупных доходов, полученных от осуществления всех видов деятельности предприятия, наибольший удельный вес приходился на доходы от основной деятельности.

Следует отметить, что расходы по внереализационной и операционной деятельности предприятия растут быстрее, чем доходы по этим видам деятельности.

В начале анализируемого периода предприятие имело прибыль от основной деятельности в размере 9893 тыс. руб. Результат от внереализационной и операционной деятельности при этом составил - 95307 тыс. руб.

В конце 2009 г. предприятие имело прибыль от основной деятельности в размере 3430 тыс. руб. Результат от внереализационной и операционной деятельности при этом составил - 1699 тыс. руб. Отрицательный результат от операционной деятельности предприятия в конце анализируемого периода возникает, в том числе, за счет начисления налогов, относимых на финансовые результаты.

От осуществления всех видов деятельности в конце анализируемого периода предприятие получило прибыль в размере 100 тыс. руб., что на 98,3% меньше прибыли в начале периода, составившей 5843 тыс. руб.

Важнейшим показателем, отражающим конечные финансовые результаты деятельности предприятия, является рентабельность.

Рентабельность - относительный показатель экономической эффективности производства, характеризующий соотношение дохода (прибыли) и затрат за определенный период времени. Показатели характеризующих прибыльность (рентабельность): рентабельность продаж; бухгалтерская рентабельность от обычной деятельности; чистая рентабельность; экономическая рентабельность; рентабельность собственного капитала; валовая рентабельность; затрата отдача; рентабельность перманентного капитала; коэффициент устойчивости экономического роста.

С помощью показателей рентабельности можно проанализировать эффективность использования активов предприятия, т. е. финансовую отдачу от вложения капитала.

Основные показатели рентабельности можно объединить в следующие группы: показатели рентабельности капитала, показатели рентабельности продукции, показатели, рассчитанные на основе потоков наличных денежных средств.

Первая группа показателей рентабельности формируется как отношение прибыли к различным показателям авансированных средств, из которых наиболее важными являются: все активы предприятия; инвестиционный капитал (собственные средства + долгосрочные обязательства); акционерный (собственный) капитал и т. д. В знаменателе таких показателей принимается в расчет среднее хронологическое значение соответствующего абсолютного показателя.

Вместо квартальных могут использоваться месячные или годовые отчетные данные. При отсутствии месячных или квартальных данных средняя величина может быть определена как средняя из суммы величин на начало и конец периода. Данные показатели специфичны тем, что отвечают интересам всех участников бизнеса предприятия. Например, администрацию предприятия интересует отдача (доходность) всех активов (всего капитала); потенциальных инвесторов и кредиторов - отдача на инвестируемый капитал; собственников и учредителей - доходность акций и т. д.

Вторая группа показателей формируется на основе расчета уровней рентабельности продукции по показателям прибыли, отражаемым в отчетности предприятий. Эти показатели характеризуют прибыльность (доходность) продукции.

Третья группа показателей рентабельности формируется аналогично первой и второй группам, однако вместо прибыли в расчет принимается чистый приток денежных средств.

Данные показатели дают представление о возможности предприятия расплатиться с кредиторами, заемщиками и акционерами денежными средствами. Концепция рентабельности, исчисляемой на основе притока денежных средств, широко применяется в странах с развитой рыночной экономикой.

Рассчитаем эти показатели за 2007 г. и 2009 г.

Рентабельность продаж по прибыли от продаж показывает, сколько прибыли приходится на 1 руб. реализованной продукции:

Р = 050 ф2 / 010 ф2

Р нач = 12653 / 83599 = 0,15;

Р кон = 3430 / 72979 = 0,05.

Рентабельность активов по прибыли до налогообложения показывает эффективность использования активов предприятия:

Р2 = 140ф2 / 0,5*(300 н.г.-300 к.г.)

Р2 нач = 9184 / 0,5* (67272-124913) = -0,32;

Р2 кон = 1400 / 0,5* (48008-41527) = 0,43.

Чистая рентабельность собственного капитала показывает эффективность использования собственного капитала:

Р3 = 190 ф2 / 0,5*(490 н.г. - 490 к.г.)

Р3нач = 6012 / 0,5* (28839-27182) = 7,26;

Р3кон = 100 / 0,5* (24356-21512) = 0,07.

Рентабельность оборотных активов по прибыли до налогообложения показывает эффективность использования оборотных активов:

Р4 = 140 ф2 / 0,5*(290 н.г. - 290 к.г.)

Р4 нач = 9184 / 0,5 * (31687-86024) = -0,34;

Р4кон = 1400 / 0,5 * (29338-26938) = 1,17.

Фондарентабельность показывает эффективность использования внеоборотных активов:

Р5 = 140 ф2 / 0,5* (190 н.г.-190 к.г.)

Р5нач = 9184 / 0,5 * (35585-38889) = 5,56;

Р5 кон.= 1400 / 0,5 * (18670-14589) = 0,69.

Рентабельность расходов по обычным видам деятельности показывает сколько прибыли приходится на 1 руб. расходов по обычным видам деятельности:

Р6 = 050 ф2 / (020+030+040)

Р6 нач.= 12653 / (70825+121+0) = 0,18;

Р6 кон. = 3430 / (69549+0+0) = 0,05.

Рентабельность инвестиционного капитала показывает эффективность использования капитала, вложенного в деятельность организации на длительный срок:

Р7 = 140 ф2 / 0,5* (490 н.г.+590н.г. + 490 к.г. + 590 н.г.)

Р7 нач = 9184 / 0,5* (28839+24842+27182+14394) = 0,19;

Р7 кон = 1400 / 0,5* (24356+7357+21512+3860) = 0,05.

В заключение данной главы необходимо сделать вывод, что коэффициенты - это наиболее известный и широко применяемый инструмент анализа финансовой отчетности, они позволяют изучить зависимости между различными составными частями финансовых отчетов, например активами и обязательствами или затратами и поступлениями, а также их динамику.

Представленные в данной главе группы коэффициентов отражают главные аспекты деятельности предприятия и должны рассматриваться в обязательном порядке. Вывод о финансовом положении анализируемого предприятия можно сделать на основании расчета более сорока различных финансовых коэффициентов, показатели которых указывают на ряд проблем предприятия в части текущей ликвидности (данный коэффициент отклоняется от нормы), платежеспособности (также не соответствует общепринятым нормам, хотя наблюдается положительная динамика), деловой активности (наблюдается явный процесс замедления оборачиваемости активов).

Кроме произведенного расчета коэффициентов на начавшиеся проблемы финансового состояния предприятия указывает произведенный анализ ликвидности баланса, который определил отклонение ликвидности от абсолютной. Вследствие чего, для определения изменения уровня ликвидности была рассчитана величина чистого оборотного капитала, которая имеет положительную динамику, значит, уровень ликвидности предприятия повышается. Для определения более точной картины финансового положения предприятия необходимо провести комплексный анализ показателей и дать оценку вероятности банкротства, затем как следствие разработать ряд мероприятий по устранению выявленных проблем. Все эти вопросы будут освещены в следующей главе дипломной работы.

3. Оценка вероятности банкротства и рекомендации по улучшению финансового состояния ГУП РМ «Республиканская типография «Красный Октябрь»

3.1 Результаты анализа финансового состояния

Для рассмотрения результатов финансового анализа и подготовки итогового заключения проводятся операции по анализу коэффициентов, которые, как правило, сводятся к представлению коэффициентов в виде таблиц с аналитическим заключением о соответствии показателя нормативу.

Таблица 12 - Сводная таблица коэффициентов финансовой устойчивости ГУП РМ «Республиканская типография «Красный Октябрь»

Наименование показателя	Данные на начало отчетного периода	Данные на конец отчетного периода	Отклонения (+,-)	Оценка показателя	Интерпретация и норматив показателя
Коэффициент финансовой независимости (Кфн)	0,42	0,52	+0,1	+	Рекомендуемое значение показателя - выше 0,4 Кфн 0,6. Превышение указывает на укрепление финансовой независимости предприятия от внешних источников
Коэффициент финансовой зависимости (Кфз)	1,33	0,93	-0,4	-	Рекомендуемое значение показателя - менее 0,7 Превышение указанной границы означает потерю финансовой устойчивости
Коэффициент самофинансирования (Ксф)	0,75	1,07	+0,32	+	Рекомендуемое значение ? 0,7. Оптимальное значение - 1,5. Указывает на возможность покрытия собственным капиталом заемных средств
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Ко)	-0,21	0,26	+0,47	+	Рекомендуемое значение показателя ?0,1 (или 10%) Чем выше показатель, тем больше возможностей у предприятия в проведении независимой финансовой политики
Коэффициент маневренности (Км)	-0,23	0,32	+0,55	+	Рекомендуемое значение 0,2 - 0,5. Чем ближе значение показателя к верхней границе, тем больше у предприятия финансовых возможностей для маневра.
Коэффициент финансовой напряженности (Кф. напр.)	0,57	0,48	-0,09	+	Не более 0,5. Превышение верхней границы свидетельствует о большой зависимости предприятия от внешних финансовых источников.
Коэффициент соотношения мобильных иммобилизованных активов (Кс)	0,89	1,85	+0,96	+	Индивидуален для каждого предприятия. Чем выше значение показателя, тем больше средств авансируется в оборотные (мобильные активы)
Коэффициент имущества производственного назначения (Кипн)	0,79	0,63	-0,16	+	Рекомендуемое значение показателя ?0,5. При снижении показателя ниже чем 0,5, необходимо привлечение заемных средств для пополнения имущества
Мультипликатор собственного капитала (Кск)	2,33	1,93	-0,40	-	Индивидуален для каждого предприятия. Чем выше значение показателя, тем больше средств авансируется в предприятие
Коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций(Коди)	0,67	0,58	-0,09	-	Индивидуален для каждого предприятия.

Изначально рассмотрим коэффициент автономности (К_фн) (финансовой независимости) предприятия, коэффициент должен быть не менее 0,4, т.е. доля собственных активов (капитала) должна превышать половину всех активов, находящихся в его распоряжении. Наш показатель с 2007 г. с 0,42 изменился в 2009 г. до 0,52, это говорит о том, что доля капитала в балансе превышает 52% и у предприятия имеется значительный запас прочности. Таким образом, у предприятия неограниченны возможности привлечения дополнительных заемных средств без риска потери финансовой устойчивости. Повышение показателя способствует повышению финансовой устойчивости.

Коэффициент финансовой зависимости (К_фз) нам говорит о том, что предприятие зависит от внешних источников финансирования, т. е. ликвидировав свои активы, с помощью собственного капитала не сможет полностью погасить кредиторскую задолженность.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К_о) показывает, что собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала), необходимых для финансовой устойчивости предприятия на конец отчетного периода у предприятия составляет 26%, но рост показателя в дальнейшем будет свидетельствовать об избытке собственных оборотных средств, а также о том, что капитал предприятия оборачивается медленно.

Коэффициент маневренности (К_м) показывает, что на конец 2009 г. 32% занимает собственный капитал, инвестированный в оборотные средства.

Коэффициент финансовой напряженности (К_{ф. напр.}) говорит о том, что доля заемных средств в валюте баланса составляет 48%, снижение показателя к концу года 2009 г. является положительной тенденцией.

Коэффициент имущества производственного назначения (К_ипн) показывает, что доля имущества производственного назначения в активах предприятия составляет 63% и требует привлечения дополнительных оборотных средств.

Мультипликатор собственного капитала (К_ск) уменьшился по сравнению с 2007 г. с 0,67 до 0,58, что означает уменьшени средств авансируемых в предприятие.

Теперь рассмотрим коэффициенты платежеспособности и ликвидности предприятия за 2007 г. и 2009 г.(табл. 13).

Таблица 13 - Сводная таблица коэффициентов платежеспособности и ликвидности ГУП РМ «Республиканская типография «Красный Октябрь»

Наименование показателя	Данные на начало отчетного периода	Данные на конец отчетного периода	Отклонения (+,-)	Оценка показателя	Интерпретация и норматив показателя
Коэффициент абсолютной (быстрой) ликвидности (Кал)	0,42	0,25	-0,17	+	Рекомендуемое значение 0,1 - 0,7. (зависит от отраслевой принадлежности организации). Низкое значение указывает на снижение платежеспособности
Коэффициент текущей ликвидности (Ктл)	2,32	1,66	-0,66	+	Необходимое значение 1,5. Оптимальное значение от 2 до 3,5 Низкое значение указывает на необходимость систематической работы с дебиторами, чтобы обеспечить ее преобразование в денежные средства.
Коэффициент промежуточной платежеспособности и ликвидности (Кппл)	0.98	0.92	-0,06	+	Допустимое значение 0,1 - 0,7. Желательно 1.
Коэффициент соотношения денежных средств и чистого оборотного капитала (Кмфк)	0,32	0,37	+0,05	+	Рекомендуемое значение от 0 до 1.Рост в динамике - положительная тенденция
Коэффициент соотношения запасов и чистого оборотного капитала (Ксз)	0,96	1,09	+0,13	-	Чем выше показатель и ближе к 1, тем это негативнее
Коэффициент ликвидности при мобилизации запасов (Клмс)	1,27	0,72	-0,55	-	Рекомендуемое значение 0,5 - 0,7.
Коэффициент собственной платежеспособности (Ксп)	1,32	0,66	-0,66	-	Показатель индивидуален для каждого предприятия и зависит от специфики его производственно-коммерческой деятельности

Коэффициент абсолютной (быстрой) ликвидности (К_ал) на конец 2009 года составляет 0,25 или 25%- это часть краткосрочных обязательств, которая может быть погашена в ближайшее время (на дату составления баланса) имеющимися денежными средствами и средствами в краткосрочных ценных бумагах, При норме показателя от 0,1 до 0,7 он находится в норме, что говорит о платежеспособности предприятия.

Коэффициент текущей ликвидности (К_тл) на конец 2009 года имеет показатель 1,66, что почти соответствует норме (1,5), значит краткосрочные обязательства предприятия обеспечены оборотными активами.

Коэффициент промежуточной платежеспособности и ликвидности (К_ппл) к концу 2009 года составил 0,92, что говорит о способности предприятия немедленно на 92% погасить задолженности за счет денежных средств, средств в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам всей дебиторской задолженности. Этот показатель также соответствует норме.

Коэффициент соотношения денежных средств и чистого оборотного капитала (К_мфк) - 37%, это доля чистого оборотного капитала в денежных средствах.

Коэффициент соотношения запасов и чистого оборотного капитала (К) - 109%, это доля чистого оборотного капитала в запасах.

Коэффициент ликвидности при мобилизации запасов (К_лмс) составил 0,72 при норме показателя 0,5-0,7, что соответствует небольшой степени зависимости платежеспособности предприятия от материальных запасов с точки зрения мобилизации денежных средств для погашения краткосрочных обязательств.

Коэффициент собственной платежеспособности (К_сп) - 66% - та часть краткосрочных долговых обязательств, которую предприятие сможет возместить за счет чистых оборотных активов.

Последнее, что необходимо рассмотреть для финансового анализа предприятия - коэффициенты рентабельности (табл. 14).

Таблица 14 - Сводная таблица коэффициентов рентабельности ГУП РМ «Республиканская типография «Красный Октябрь»

Наименование показателя	2007 г.	2009 г.	Отклонения (+,-)
Рентабельность продаж по прибыли от продаж Р	0,15	0,05	-0.1
Рентабельность активов по прибыли до налогообложения Р2	-0,32	0,43	+0,75
Чистая рентабельность собственного капитала Р3	7,26	0,07	-7,19
Рентабельность оборотных активов по прибыли до налогообложения Р4	-0,34	1,17	+1,51
Фондарентабельность Р5	5,56	0,69	-4,87
Рентабельность расходов по обычным видам деятельности Р6	0,18	0,05	-0,13
Рентабельность инвестиционного капитала Р7	0,19	0,05	-0,14

Рентабельность собственного капитала Р3 предприятия (определяющая эффективность вложений средств собственников) снизилась с 7,26 до 0,07, что свидетельствует о невозможности привлечения инвестиционных вложений в предприятие.

Необходимым уточнением к анализу соотношения прибыли до налогообложения и собственного капитала является оценка соотношения прибыли и общей стоимости активов, то есть рентабельности активов. За анализируемый период рентабельность активов по прибыли до налогообложения, которая отражает способность предприятия извлекать прибыль, исходя из имеющегося в его распоряжении имущества, варьировалась от -0,32 до 0,43.

Значение рентабельности активов по прибыли до налогообложения на конец анализируемого периода свидетельствует об очень высокой эффективности использования имущества.

В целом, динамика оборачиваемости активов, которая показывает, с какой скоростью совершается полный цикл производства и обращения, а также отражает уровень деловой активности предприятия, отрицательна (за анализируемый период отмечается снижение значения показателя с 5,56 до 0,69 оборота за квартал).

Соотношение чистой прибыли и выручки от продаж, то есть показатель рентабельности продаж по чистой прибыли, отражает ту часть поступлений, которая остается в распоряжении предприятия с каждого рубля реализованной продукции. Значение показателя в анализируемом периоде уменьшилось с 15% до 5%. Таким образом, у предприятия снижаются возможности самостоятельно финансировать свой оборотный капитал, не привлекая для этих целей внешние источники.

Платежеспособность и финансовая устойчивость предприятия находятся, в целом, на приемлемом уровне, но не на должном. Предприятие имеет удовлетворительный уровень доходности, хотя отдельные показатели находятся ниже рекомендуемых значений. Следует отметить, что данное предприятие недостаточно устойчиво к колебаниям рыночного спроса на продукцию (услуги) и другим факторам финансово-хозяйственной деятельности. Работа с предприятием требует взвешенного подхода.

Дефицит денежных средств. На него нам указали коэффициенты ликвидности. В частности (16155 тыс. руб.) краткосрочных обязательств покрываются денежными средствами (3999 тыс. руб.). Правда при условии полного расчета дебиторов краткосрочные обязательства покроются на 92%. Это означает, что у компании в ближайшее время может не хватить средств для того, чтобы своевременно расплачиваться по своим обязательствам - то есть означает появление "финансовых дыр".

Исходя из общего вывода о финансовом состоянии организации, необходимо спрогнозировать вероятность ее банкротства и дать рекомендации по исправлению возникших ситуаций.

3.2 Оценка вероятности банкротства

В современной экономической науке за последнее время появились многочисленные разработки в сфере анализа и прогноза деятельности коммерческих организаций, и в особенности интересными являются методы расчета степени отдаленности от банкротства фирм (компаний) и степени их надежности.

Необходимость таких расчетов обусловлена тем обстоятельством, что в условиях свободного предпринимательства постоянно возникают вопросы: как долго возможно сохранять свою платежеспособность? Возможно, ли спрогнозировать финансовую устойчивость на длительную перспективу, оценить вероятность банкротства экономических субъектов в реальных экономических условиях?

Самый главный вопрос для любой организации - это вопрос "быть или не быть?". Он возникает в связи с тем, что в соответствии с действующим законодательством всех стран, в том числе России, предприятие может быть "закрыто" или реорганизовано, если оно будет объявлено несостоятельным. Практика показывает, что большинство обанкротившихся предприятий могли бы избежать этого, если бы вовремя приняли соответствующие меры.

Решение этих проблем можно осуществить на основе использования экономико-статистических методов анализа, путем разработки различных экономико-статистических моделей, учитывающих значите...