Инвестиционная деятельность Вологодской области

Размещено на http://www.allbest.ru/

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы выпускной квалификационной работы обусловлен тем, что инвестиционный процесс становится одним из важнейших элементов экономики развитых и развивающихся стран в условиях рыночной экономики. Социально-экономическое развитие любого региона находится в значительной зависимости от проводимой инвестиционной политики, которая включает совокупность микро- и макроэкономических факторов, большое количество социально-экономических показателей. Анализ всех показателей осуществляется в системном подходе, что является трудоемким процессом, поэтому исследование проблем инвестирования остается актуальным на всех этапах развития как РФ в целом, так и ее отдельных субъектов. инвестиция финансирование венчурный экономический

Инвестиции помогают реализовывать множество задач государства: это и направление финансовых ресурсов в наиболее перспективные отрасли экономики, преодоление низкой конкурентоспособности продукции, ускорение научно-технического прогресса и развитие инновационной сферы, расширение международного сотрудничества, развитие социальной сферы и увеличение занятости населения и др. Все эти задачи невозможно выполнить без адекватного регулирования инвестиционной деятельности.

Стоит отметить, что без привлечения инвестиций становиться невозможным развитие производства и экономики в целом, так как для поддержания простого воспроизводства основных фондов предприятия должны располагать определенным уровнем капитала, и, как следствие,

Целью выпускной квалификационной работы является анализ инвестиционной деятельности Вологодской области и разработка направлений ее активизации.

Для достижения поставленной цели необходимо выполнение следующих задач:

1. раскрыть содержание понятия «инвестиции»;

2. дать классификацию инвестиций;

3. рассмотреть основных участников инвестиционного процесса;

4. рассмотреть источники и методы финансирования инвестиций;

5. определить основные факторы инвестиционной среды, влияющие на инвестиционный процесс;

6. проанализировать и выявить основные проблемы и перспективы инвестиционной среды Вологодской области;

7. проанализировать и выявить основные проблемы и перспективы инвестиционного процесса Вологодской области;

8. разработать направления активизации инвестиционной деятельности Вологодской области.

Объектом выпускной квалификационной работы является Вологодская область, а предметом - ее инвестиционная деятельность.

При написании выпускной квалификационной работы использовалась следующая информационная база: учебная литература, научные статьи и монографии, данные государственной статистики, данные аналитических и стратегических документов, нормативно-правовые акты РФ и Вологодской области, ресурсы справочно-правовой системы «Консультант-Плюс» и ресурсы сети Internet.

В процессе написания выпускной квалификационной работы использовались следующие методы: аналитический и статистический методы, метод сравнения, метод группировок, табличный метод и др.



1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНВЕСТИРОВАНИЯ

1.1 Инвестиции: содержание, классификация, участники инвестиционного процесса

Слово «инвестиция» переводится с латинского языка как вложение. Сегодня под инвестицией понимают вложение капитала с целью его будущего увеличения. При этом увеличение вложенного капитала должно покрывать отказ от потребления средств, риск и инфляционные потери. [17]

Ученые-экономисты дают различные трактовки термина «инвестиции». Например, в зарубежной литературе встречаются следующие определения:

ѕ «Инвестиция -- увеличение объема функционирующего в экономической системе капитала, т. е. предложенного количества средств производства, созданного людьми», Долан Э. Дж., Линдсей Д.;

ѕ «Инвестиция -- затраты на производство и накопление средств производства и увеличение материальных запасов», Макконнелл К. Р., Брю С. Л.;

ѕ «Инвестиция -- вложение денежных средств для извлечения доходов или прибыли; собственность, приобретенная для извлечения доходов или прибыли», Фридман Дж., Ордуэй Ник. [14]

В РФ определение понятия «инвестиции» закреплено в Федеральном законе от 25.02.1999 N 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений». Согласно данному закону, инвестиции - это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.[2]

Таким образом, в России под инвестициями понимают различные виды имущества и имущественных прав, вложенные инвестором в различные объекты инвестирования. К основным признакам вложений, которые включены в понятие «инвестиций», следует отнести:

ѕ способность приносить доход;

ѕ способность вложенных средств превращаться в любой вид активов (здания, замели, оборудование, материалы и др.);

ѕ использование любых ресурсов, которые обладают ценой, спросом и предложением;

ѕ целевой характер;

ѕ индивидуальные цели инвестора;

ѕ срочность;

ѕ риск. [23]

От инвестиций напрямую зависит социально-экономическое развитие страны и ее отдельных регионов. При спаде общего объема инвестиций наблюдается уменьшение объемов производства, отсталость отдельных отраслей экономики, снижение занятости населения и его доходов. Инвестиции позволяют увеличивать и совершенствовать фонды предприятий и организаций, и, как следствие, повышают производственный потенциал. К основным функциям инвестиций можно отнести:

ѕ воспроизводственная - за счет инвестиций происходит обновление основных фондов и инфраструктуры;

ѕ инновационная - ускорение научно-технического прогресса, внедрение новых технологий, повышение конкурентоспособности товаров и услуг;

ѕ социально-экологическая - развитие социальной сферы, создание новых рабочих мест и увеличение доходов населения, решение экологических проблем;

ѕ оборонная - обеспечение обороноспособности страны;

ѕ внешнеэкономическая - развитие международного сотрудничества.

Развернутая классификация инвестиций помогает в процессе учета и анализа их использования, при принятии решений как на макро-, так и на микроуровне. К основным критериям классификации инвестиций относятся:

1) Объект вложения.

По объекту вложения выделяют реальные и финансовые инвестиции. Реальные инвестиции включают инвестиции в основные фонды, нематериальные активы и пополнение запасов материальных оборотных средств. Финансовые инвестиции включают инвестиции в финансовые инструменты, например в ценные бумаги.

2) Характер участия инвестора в инвестиционном процессе.

По характеру участия инвестора в инвестиционном процессе различают прямые и непрямые инвестиции. При прямом инвестировании инвестор принимает непосредственное участие в выборе объекта для вложения средств. При непрямом (или косвенном) инвестировании участие инвестора опосредовано другими лицами (например, финансовыми посредниками).

3) Отношение к объекту инвестирования.

По отношению к объекту инвестирования выделяют внутренние и внешние инвестиции. При осуществлении внутренних инвестиций инвестор вкладывает капитал в свои собственные активы, а внешних инвестиций - в реальные и финансовые активы иных организаций.

4) Период осуществления инвестиции.

По периоду осуществления инвестиции различают инвестиции долгосрочные, среднесрочные и краткосрочные. Долгосрочные инвестиции - это средства, вложенные на срок более 3 лет, среднесрочные - на срок от 1 до 3 лет, а краткосрочные - на период не более 1 года.

5) Позиция жизненного цикла организации.

С позиций жизненного цикла организации выделяют начальные, экстенсивные инвестиции и реинвестиции. Начальные инвестиции осуществляются в момент создания организации. Экстенсивные инвестиции направлены на расширение уже существующей организации. Реинвестиции - это инвестиции, связанные с воспроизводством основных фондов на существующих организациях.

6) Региональный признак.

По региональному признаку разделяют отечественные и иностранные инвестиции. Отечественные инвестиции - это инвестиции резидентов данной страны, а иностранные инвестиции осуществляются нерезидентами.[25]

7) Уровень инвестиционного риска.

По уровню инвестиционного риска выделяют агрессивные, умеренные и консервативные инвестиции. Агрессивные инвестиции характеризуются высокой степенью риска и доходности, но низким уровнем ликвидности. Основные признаки умеренных инвестиций - это средняя степень риска при достаточном уровне доходности и ликвидности. Консервативные инвестиции - это инвестиции с высокой надежностью и ликвидностью, но более низким уровнем доходности. [26]

Так же оценить эффективность использования инвестиций можно при помощи их структуры, под которой понимается удельный вес инвестиций по видам и направлению использования в их общем объеме. Можно выделить структуру инвестиций по видам собственности, по источникам финансирования, технологическую, видовую, территориальную, отраслевую структуру и др. [18]

Выделяют так же понятия «инвестиционная деятельность» и «инвестиционный процесс».

Инвестиционный процесс - это процесс, включающие этапы накопления, трансформации, размещения, вложения и использования капитала, целью которых является получение дохода, социального эффекта и повышение конкурентоспособности экономики.

Понятие «инвестиционная деятельность» шире по отношению к понятию «инвестиционный процесс», так как оно включает процесс, а так же цель, результат и средства его достижения

Инвестиционная деятельность - это отношения между субъектами инвестиционного процесса, которые возникают в процессе накопления, трансформации, размещения, вложения и использования капитала, направленные на получение максимально положительного социально-экономического результата.

К объектам инвестиционной деятельности относят: основные и оборотные фонды (новые и модернизируемые), денежные вклады, ценные бумаги, имущественные права и права на интеллектуальную собственность, научно-техническая продукция.

Согласно Федеральному закону от 25.02.1999 N 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» к субъектам инвестиционной деятельности относятся

ѕ инвесторы;

ѕ заказчики;

ѕ подрядчики;

ѕ пользователи объектов капитальных вложений и др. [2]

Инвесторами являются лица, которые осуществляют вложения на территории РФ с использованием как собственных, так и привлеченных средств. Инвесторами могут быть:

ѕ физические лица;

ѕ юридические лица;

ѕ объединения юридических лиц;

ѕ государственные органы и органы местного самоуправления;

ѕ иностранные субъекты предпринимательской деятельности (иностранные инвесторы).

Инвесторов, которые являются юридическими лицами, можно разделить на самостоятельные и институциональные. Самостоятельные инвесторы - это отдельные предприятия и организации, а к институциональным инвесторам относятся финансово-кредитные учреждения, финансовые и инвестиционные фонды и др. Отличие данных групп инвесторов заключается в том, что самостоятельные инвесторы вкладывают свои собственные средства, а институциональные - средства, накопленные у других инвесторов (физических и юридических лиц).

Инвесторы имеют равные права, к которым относятся право:

1. осуществлять инвестиционную деятельность;

2. самостоятельно определять объем и направления инвестиций, заключать договоры с иными субъектами инвестиционной деятельности;

3. владеть, пользоваться и распоряжаться объектами вложений и их результатами;

4. передавать по договору или государственному контракту права на осуществление вложений и их результаты физическим и юридическим лицам, государственным органам и органам местного самоуправления;

5. осуществлять контроль за целевым использованием вложенных средств;

6. осуществлять совместные вложения на основании договора, при этом объединяя собственные и привлеченные средства и др. [2]

Инвестиционная деятельность иностранных инвесторов регулируется Федеральным законом от 09.07.1999 N 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации». Согласно данному закону иностранные инвесторы получают дополнительные гарантии при осуществлении инвестиционной деятельности на вложения и получаемые от них доходы и прибыль и др. [3]

Заказчиком является уполномоченное инвестором физическое или юридическое лицо, которое осуществляет реализацию инвестиционного проекта. Заказчики не вмешиваются в деятельность других субъектов инвестиционной деятельности. Заказчик и инвестор может быть одним и тем же лицом. Если инвестор и заказчик - разные лица, то заказчик получает право владения, пользования и распоряжения вложениями инвестора на срок и в пределах полномочий, которые установлены в договоре или государственном контракте. [26]

Подрядчики - это физическое и юридическое лица, выполняющее работу по договору подряда в соответствии с ГК РФ или государственному (муниципальному) контракту. Договор (контракт) заключается между подрядчиком и заказчиком. В соответствии с ФЗ от 04.05.2011 N 99-ФЗ «О лицензировании отдельных видов деятельности» подрядчик должен иметь лицензию на осуществление своей деятельности. [10]

Договор подряда урегулирован гл. 37 ч. 2 Гражданского кодекса РФ, согласно которому по договору подряда одна сторона (подрядчик) обязуется выполнить по заданию другой стороны (заказчика) определенную работу и сдать ее результат заказчику, а заказчик обязуется принять результат работы и оплатить его. К отдельным видам договора подряда относятся: бытовой подряд, строительный подряд, подряд на выполнение проектных и изыскательских работ, подрядные работы для государственных нужд. [1]

Пользователем объекта инвестиций могут быть юридические или физические лица, государственные и муниципальные предприятия, международные организации, которые непосредственно используют данный объект. Чаще всего пользователем объекта инвестиционной деятельности является заказчик.

1.2 Источники и методы финансирования инвестиций

Система финансирования инвестиционной деятельности включает источники и методы ее финансирования. Причем на сегодняшний день наличие источников финансирования является большой проблемой инвестиционной деятельности.

Финансирование инвестиционного проекта должно покрывать динамику инвестиций, которая позволила бы выполнить данный проект в установленный срок при существовании ряда ограничений, сдерживающих инвестиционный процесс, и снижение затрат и риска, за счет применения каких-либо льгот. [13]

Под источниками финансирования инвестиций понимают те средства, которые можно использовать в качестве инвестиционных ресурсов. Источники финансирования разделяют в зависимости от формы собственности и выделяют собственные, заемные и привлеченные источники.

Собственные источники финансирования инвестиций включают стоимость всех средств организации, которые находятся в ее собственности и направляются на осуществление инвестиционной деятельности. К собственным источникам организации можно отнести:

ѕ уставный капитал;

ѕ прибыль;

ѕ амортизационные отчисления;

ѕ специальные фонды (накопления, потребления и др.);

ѕ внутренние резервы;

ѕ страховые возмещения и др.

Органы государственной власти и органы местного самоуправления так же имеют собственные источники финансирования инвестиций - это средства федерального, региональных и местных бюджетов, средства федеральных и территориальных внебюджетных фондов.

Заемные источники финансирования инвестиций - это капитал, который организации привлекают на условиях платности, срочности и возвратности, т.е. денежный средства, предоставляемые на определенный срок и подлежащие возврату с уплатой процентов. К заемным источникам финансирования организаций, государства и его субъектов, муниципальных образований относятся: долговые обязательства (например, облигации), кредиты финансово-кредитных учреждений, государственных органов и др.

Привлеченные источники финансирования инвестиций так же являются привлекаемым капиталом от других субъектов инвестиционной деятельности, но предоставляются они в безвозвратной и бесплатной форме. К привлеченным источникам финансирования для организаций относятся бюджетные средства и средства внебюджетных фондов, средства, полученные при размещении акций, средства индивидуальных заемщиков и др. Для государственных и местных органов власти привлеченными источниками являются межбюджетные трансферты и др. [21]

Под методом финансирования инвестиций понимают механизм привлечения инвестиционных ресурсов для финансирования инвестиционной деятельности. Выделяют следующие методы финансирования инвестиций:

1) Самофинансирование.

Данный метод заключается в том, что организация покрывает все свои затраты полностью за собственный счет. Из собственных источников окупаются затраты на производство продукции и расширение основных производственных фондов. Самофинансирование является самым надежным методом финансирования инвестиций и говорит о повышении кредитоспособности и финансовой независимости организации. Основным недостатком самофинансирования является ограниченность собственных ресурсов, отсутствие внешнего контроля за расходованием средств, поэтому данный метод чаще всего используется для финансирования незначительных инвестиционных проектов. [26]

2) Бюджетное финансирование.

Бюджетное финансирование осуществляется за счет средств федерального бюджета, средств бюджетов субъектов Российской Федерации и местных бюджетов. Круг субъектов, которые могут получить финансирование из бюджетных средств, ограничен, к ним относятся предприятия, находящиеся в государственной или муниципальной собственности, а так же организации, которые участвуют в осуществление государственных или муниципальных программ.

Уровень власти, за счет которого осуществляется финансирование проекта, зависит от уровня принятия решений. На федеральном уровне финансируются федеральные программы и предприятия, на региональном -- региональные программы и предприятия, на местном - муниципальные программы и предприятия.

Бюджетное финансирование инвестиций может быть осуществлено при соблюдении нескольких принципов:

ѕ достижение максимального результата при минимуме затрат, т.е. бюджетные средства предоставляются для тех проектов, что приносят наибольший эффект;

ѕ целевой характер использования бюджетных средств, т.е. инвестиционные проекты финансируются после утверждения бюджета на соответствующий финансовый год, что позволяет контролировать расходование бюджетных средств по установленным назначениям. [13]

К недостаткам бюджетного финансирования относят большой объем бумажной работы, длительный срок принятия решения о бюджетном финансировании и снижение гибкости.

3) Акционирование.

Выпуск акций на фондовый рынок является методом долевого финансирования инвестиций. Инвесторы приобретают акции, увеличивая при этом уставный капитал организации.

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. [4]

Акционерное общество выплачивает дивиденды по акциям деньгами или иным имуществом по итогам деятельности данного общества за год.

Основной риск акционерного метода финансирования заключается в неокупаемости акций. Недостатком так же является сложная процедура выпуска акций, и, как следствие длительный срок и дополнительные расходы.

4) Выпуск корпоративных облигаций.

Выпуск облигаций относится к одному из методов долгового финансирования. Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Доходом по облигации являются процент или дисконт. [4]

Для эффективного финансирования инвестиционного проекта, срок облигации должен быть не менее срока осуществления данного проекта, так как погашение облигации должно происходить после того, как будет получена отдача от вложенных средств.

Облигации имеют большую возможность распространения, так как они обеспечены имуществом организации и являются низкорисковыми. Капитал при выпуске облигаций может быть привлечен на длительный срок (10 и более лет). Недостатками финансирования за счет облигационных займов являются дополнительные расходы и длительный срок выпуска облигаций, большая финансовая ответственность организации.

5) Кредитование.

Кредитование является вторым методом долгового финансирования. Получение кредита организацией осуществляется на основе кредитного договора, согласно которому банк или иная кредитная организация (кредитор) обязуются предоставить денежные средства (кредит) заемщику в размере и на условиях, предусмотренных договором, а заемщик обязуется возвратить полученную денежную сумму и уплатить проценты на нее. [1]

Таким образом, кредитование характеризуется возвратностью, срочностью, платностью, а так же целевым характером и предоставлением обеспечения.

Одним из часто встречающихся видов кредитования является ипотека - это кредит, который выдается под залог недвижимости. По договору о залоге недвижимого имущества (договору об ипотеке) одна сторона - залогодержатель, являющийся кредитором, имеет право получить удовлетворение своих денежных требований к должнику по обязательству из стоимости заложенного недвижимого имущества другой стороны - залогодателя преимущественно перед другими кредиторами залогодателя. [5]

Кредитование применяется достаточно часто, так как банки готовы предоставить большие суммы денег, соблюдают условия полной конфиденциальности, и затраты организации связаны только с выплатой процентов. Но переплата по выплаченным процентам большая и при предоставлении кредита банки требуют открытия расчетного счета и предоставления крупного залога или другой формы обеспечения.

6) Лизинг.

Под лизингом понимают совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга, в соответствии с которым лизингодатель обязуется приобрести в собственность указанное лизингополучателем имущество у определенного им продавца и предоставить лизингополучателю это имущество за плату во временное владение и пользование. [6]

Предметом лизинга могут быть: предприятия в целом, здания, сооружения, оборудование, транспорт и другое имущество, за исключением земельных участков и других природных объектов.

Лизинг является более гибким инструментом, чем кредит, но так же требует обеспечения, в качестве которого выступает предмет лизинга.

Преимуществом лизинга как метода финансирования заключается в том, что зачастую лизинг не требует аванса, а это является важным фактором для развивающихся организаций. С помощью лизинга обновляется оборудование, расширяется производство, и при этом организации не требуется привлекать заемный капитал. Так же преимуществом для лизингополучателя является получение налоговых льгот. [21]

7) Проектное финансирование.

Данный метод финансирования инвестиций характеризуется тем, что источником обслуживания долговых обязательств является сам проект.

В большинстве развитых зарубежных странах проектное финансирование используется на протяжении нескольких десятков лет, но для России этот метод является новым и непроработанным законодательно.

Для реализации инвестиционного проекта создаётся специальная проектная компания, отвечающая за его функционирование. Проектная компания получает средства от инициатора проекта (инвестора), кредитора (банка) и др. Субъекты, осуществляющие финансирование, оценивают объект и принимают решение, принесет ли данный проект такой объем доходов, который потребуется для покрытия предоставленной инвестором ссуды, займа и др. Риски распределяются между всеми участниками данного проекта. [13]

Основными недостатками проектного финансирования являются длительный период рассмотрения заявки на осуществление проекта, высокие затраты н проектные работы, жесткий контроль со стороны инвесторов.

8) Венчурное финансирование.

В переводе с английского слово «venture» означает рискованное предприятие или начинание. Поэтому под венчурным финансированием инвестиций понимают вложение капитала в малые и средние предприятия, которые использую для своей деятельности интеллектуальные ресурсы, разрабатывают и производят наукоемкую продукцию.

При венчурном финансировании объединяются средства одних предпринимателей и интеллектуальный потенциал других, что связано с высокими рисками, но при положительном результате приводит к получению высокого уровня доходов. [19]

Чаще всего в роли инвестора выступают венчурные фонды или компании, которые стараются финансировать такие фирмы, акций которых нет в свободном обращении на фондовом рынке, а полностью разделены между акционерами.

Венчурное финансирование является одним из наиболее перспективных методов, так как с помощью него развиваются инновационные идеи и технологии.

Таким образом, существует множество источников и методов финансирования инвестиционных проектов, выбор которых зависит от размера проекта и объема требующихся ресурсов, их наличия и доступности, а так же от влияния выбранных источников и методов на финансовое состояние организации.

1.3 Инвестиционная среда и ее влияние на инвестиционный процесс

Инвестиционный процесс включает три взаимосвязанных элемента: субъект, объект инвестирования и инвестиционная среда, в которой взаимодействуют субъект и объект. Инвестиционная среда является первичной по отношению к большинству инвестиционных категорий. В частности, инвестиционный процесс напрямую зависит от инвестиционной среды и под ее влиянием может улучшаться или ухудшаться.

Среда, в которой протекают инвестиционные процессы, включает совокупность политических, социально-культурных, финансово-экономических и правовых условий и называется инвестиционным климатом. Чем благоприятней инвестиционная среда, тем выше инвестиционный климат конкретного региона. Существует три подхода к определению инвестиционного климата.

1. Суженый подход.

Данный подход является наиболее простым, так как учитывает только главную цель предпринимательской деятельности - возврат инвестиций и получение дохода. Суженый поход включает оценку следующих показателей инвестиционного климата:

ѕ валовой внутренний продукт, национальный доход и объем производства;

ѕ соотношение накопления и потребления;

ѕ состояние законодательства, регулирующего инвестиционную деятельность;

ѕ развитие финансовых рынков.

Для оценки инвестиционной привлекательности отдельного проекта или региона используется уровень прибыльности, который рассчитывается как:

ѕ отношение прибыли от реализации продукции к сумме активов;

ѕ отношение балансовой прибыли к сумме активов.

2. Расширенный многофакторный подход.

Данный поход базируется на совокупности нескольких групп факторов, влияющих на инвестиционный климат:

ѕ экономический потенциал;

ѕ общие условия хозяйствования;

ѕ рыночная среда;

ѕ политические факторы;

ѕ социальные факторы;

ѕ социокультурные факторы;

ѕ организационно-правовые факторы;

ѕ финансовые факторы.

Итоговым показателем при использовании расширенного подхода является сумма средневзвешенных оценок по всем факторам.

Расширенный подход обладает рядом преимуществ: объективность оценки, так как применяются статистические данные, различный подход к разным отраслям экономики и регионам, возможность максимального рассмотрения источников и методов финансирования.

3. Рисковый подход.

Первоначально рисковый подход был использован рейтинговым агентством «Эксперт РА» при оценке инвестиционного климата России и субъектов РФ. Причем его авторы считают, что данный подход ориентирован на «стратегических инвесторов». Согласно данному подходу инвестиционный климат включает инвестиционный потенциал и инвестиционный риск.

Рейтинг отдельного региона включает оценку показателей из каждой группы инвестиционного потенциала и по каждому риску.

Инвестиционный потенциал - это комплекс экономических, социальных, природно-географических и других факторов, которые играют большую роль при привлечении инвестиций. [22]

Инвестиционный потенциал включает следующие элементы:

ѕ производственный потенциал - это состояние производственной сферы, уровень развития отдельных отраслей экономики и отраслевая специализация, износ основных фондов, структура импорта и экспорта;

ѕ трудовой потенциал - это демографический потенциал, уровень профессиональной подготовки и образования, половозрастная структура населения,

ѕ потребительский потенциал - это покупательная способность населения, уровень доходов населения, прожиточного минимума, объем розничного товарооборота;

ѕ инфраструктурный потенциал - это территориальное положение региона, наличие и состояние инфраструктурных объектов (автомобильные дороги, транспортные узлы, телекоммуникации и др.);

ѕ финансовый потенциал (включает налоговый потенциал) - это обеспеченность и доступность бюджетных средств, финансовый результат деятельности организаций, доля убыточных организаций, объем кредитов и депозитов в банках;

ѕ инновационный (научно-технический) потенциал - это уровень развития науки и научно-технического прогресса;

ѕ институциональный потенциал - это уровень развития различных финансовых институтов (банки, страховые организации) и финансовых рынков (например, фондового), их законодательное регулирование

ѕ природно-ресурсный потенциал - это обеспеченность природными ресурсами, наличие свободных земельных участков, климатический потенциал;

ѕ туристический потенциал - это наличие культурно-исторических территорий, развлекательных мест;

ѕ интеллектуальный потенциал - это уровень образования населения, потенциал учебных заведений. [21]

Инвестиционный риск - это возможность появления финансовых потерь, которые проявляются через утрату капитала или дохода и связаны с неопределенностью условий инвестиционной деятельности. К основным особенностям рисков следует отнести:

ѕ случайный характер;

ѕ возможность как минимум трех альтернативных результатов (положительный, отрицательный, нулевой);

ѕ возможность качественной и количественной оценки риска и вероятности его наступления.

Выделяют следующие виды инвестиционных рисков:

ѕ политические (управленческие) риски - это изменения во внутренней политической ситуации и во внешней политике, авторитетность органов власти;

ѕ законодательные (правовые) риски - это несовершенство и противоречивость нормативно-правовых актов на всех уровнях власти, действенность государственных гарантий;

ѕ экономические риски - это высокий уровень инфляции, не диверсифицированная экономика, нестабильный курс национальной валюты;

ѕ социальные риски - это высокий уровень социальной напряженности, моральные и материальные общественные стимулы, низкий уровень социально-деловой активности, большой разрыв между доходами богатых и бедных граждан, уровень безработицы;

ѕ экологические риски - это состояние окружающей среды, нерешенные экологические проблемы, наличие экологических программ и движений, радиационная обстановка;

ѕ финансовые риски - это состояние бюджетной, финансовой, инвестиционной и налоговой политики, развитость банковской системы, вывоз капитала за рубеж, стимулы на ввоз капитала на территорию страны и его вложение в экономику;

ѕ криминалистические риски - это уровень преступности, коррумпированность органов власти.

Инвестиционные риски тесно связаны с инвестиционным потенциалом: чем больше рисков, тем выше вероятность недостаточного применения инвестиционного потенциала с одной стороны, но с другой - с помощью инвестиционного потенциала можно регулировать уровень инвестиционных рисков. [22]

Состояние инвестиционного климата обусловливает уровень инвестиционной привлекательности. Инвестиционная привлекательность - это объективные возможности и ограничения, определяющие инвестиционную активность региона. Инвестиционная активность - это уровень инвестиционной деятельности, который определяется через отношение объема инвестиций в текущем периоде к объему инвестиций в предыдущем периоде. [21]

Существует мнение, что инвестиционный климат - это инвестиционная привлекательность в динамике. Тогда следует учесть, что на инвестиционный климат помимо прочих факторов, влияет фактор времени. Таким образом, следует оценивать благоприятность инвестиционного климата региона, рассматривая все факторы в ретроспективе, т.е. за период не менее 5 лет. Наблюдение и оценку инвестиционного климата следует проводить отдельно по регионам, отраслям экономики.

Таким образом, на инвестиционный климат влияет множество объективных факторов инвестиционной среды, которые обусловливают инвестиционную привлекательность региона и определяют особенности его инвестиционной деятельности.



2. АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИЙ В ВОЛОГОДСКОЙ ОБЛАСТИ

2.1 Анализ инвестиционной среды Вологодской области

Инвестиционная среда показывает социально-экономические факторы, влияющие на развитие инвестиционных процессов в регионе, т.е. отражает условия, привлекающие инвесторов на территорию региона, и затрудняющие их приход. Для оценки инвестиционной среды Вологодской области следует проанализировать ее географическое положение, демографические и социальные показатели, а так же показатели, характеризующие экономическую ситуацию в регионе.

Вологодская область была образована 23 сентября 1937 года при разделении Северной области на Вологодскую и Архангельскую. Она расположена на севере Европейской части России в поясе умеренно-континентального климата и входит в состав Северо-Западного федерального округа.

Наибольшая протяженность области с севера на юг - 385 км, с запада на восток - 650 км. По площади Вологодская область находится на 26 месте среди субъектов РФ и занимает 144,5 тыс. кв. км, что составляет почти 1% территории РФ.

На севере область граничит с Архангельской, на востоке - с Кировской, на юге - с Костромской и Ярославской, на юго-западе - с Тверской и Новгородской, на западе - с Ленинградской областями, на северо-западе с Республикой Карелия. Расстояние от административного центра (г. Вологда) до Москвы составляет 465 км.

Через Вологодскую область проходят все виды транспортных путей сообщения: железные и автомобильные (в том числе и федеральные) дороги, Волго-Балтийский водный путь, воздушный коридор Европа-Азия.

Для анализа демографической ситуации в регионе следует рассмотреть следующие показатели: численность, показатели естественного движения, возрастную структуру и миграцию населения.

Численность населения Вологодской области имеет тенденцию к постоянному снижению и за период с 2005 по 2014 годы сократилась на 43,9 тыс. человек и по состоянию на 1 января 2014 года составила 1191,0 тыс. чел., т.е. в среднем область ежегодно теряла 4,4 тыс. человек.

Причинами непрерывного снижения количества жителей являются: отрицательное сальдо миграции, резкий спад рождаемости в 90-е годы, высокий уровень смертности.

Тенденция к устойчивому росту ежегодного числа родившихся в области до 16762 новорожденных в 2012 году, сменилась небольшим снижением, и в 2014 году родилось 16174 малыша. Это произошло вследствие уменьшения числа женщин в репродуктивном возрасте. Для улучшения демографической ситуации власти на федеральном и региональном уровне осуществляют ряд мероприятий - это выплата материнского капитала и другие меры материальной поддержки семьи, предоставление земельных участков многодетным семьям.

Снизилась смертность с 23379 человек в 2005 году до 17673 человек в 2014 году. Основными причинами смертности являются заболевания системы кровообращения, травмы и отравления, новообразования.

Таким образом, в период с 2005 по 2014 год естественная убыль населения сократилась более чем в 6,5 раза и в 2014 году составила 1504 человека.

Миграция так же является важным фактором, который влияет на изменение численности населения региона. В период с 2005 по 2012 гг. в Вологодской области наблюдалась миграционная прибыль или незначительная убыль, как в 2006 (39 человек) и 2010 (194 человека). С 2012 года сложилась миграционная убыль населения, составившая в 2014 году 857 человек (с учетом временных мигрантов). Причем в городской местности сформировался миграционный прирост, а в сельской - миграционная убыль. Основными причинами миграции являются: поиск работы, получение образования и др.

Особенностью демографической ситуации Вологодской области является его возрастная структура, которая характеризуется высокой численностью пожилого населения. Причиной сложившейся ситуации является низкий уровень воспроизводства населения. Низкая доля дотрудоспособного населения объясняется так же резким спадом рождаемости в 90-е годы.

Возрастная структура показывает такие тенденции, как уменьшение трудоспособного населения до 57% в 2014 году и демографическое старение населения. Демографическое старение - это увеличение доли пожилых и старых людей (в 2014 году послетрудоспособное население составило четверть от жителей Вологодской области).

Главные потери трудоспособного населения в Вологодской области особенно связаны с высокой смертностью мужчин в трудоспособном возрасте, что характерно и в целом для России.

Таким образом, демографическая ситуация Вологодской области характеризуется сокращением численности населения и ростом доли лиц старших возрастов. Позитивной тенденцией является постепенное увеличение рождаемости, снижение общей смертности, и как следствие уменьшение естественной убыли населения.

В целом по РФ Вологодская область занимает низкие позиции по средней номинальной заработной плате (ниже 50 места). За анализируемый период номинальная заработная плата одного работника выросла в 3 раза до 26749 рублей в 2014 году. Тем не менее, данный показатель ниже, чем по России (32,5 тыс. руб.) и по Северо-Западному ФО (35,5 тыс. руб.).

Объем товаров и услуг, который население может приобрести на полученные им номинальные доходы, в первую очередь определяется уровнем цен. Поэтому показатели номинальных доходов пересчитываются в реальное выражение путем деления на индекс потребительских цен.

Реальные располагаемые денежные доходы населения Вологодской области показывают, что, не смотря на рост номинальной заработной платы, покупательная способность доходов населения снижается. Это связано с тем, что инфляция растет более быстрыми темпами, чем номинальные доходы населения.

Так же особенностями социального положения Вологодской области являются: небольшой разрыв между наиболее и наименее обеспеченными жителями области, концентрация более обеспеченного населения в двух крупнейших городах региона (Вологда и Череповец) и их пригородных зонах, отсталость периферийной территории, высокий уровень численности населения с доходами ниже прожиточного минимума.

В Вологодской области наблюдается высокий уровень безработицы. Пик связан с кризисом 2008 года, когда уровень безработицы составил 7,8%. С 2011 года уровень безработицы снижался и в 2014 году составил 5,6%. Данный показатель является неудовлетворительным, так как превысил уровень безработицы по РФ в 2014 (5,5%) и Вологодская область заняла лишь 46 место среди субъектов РФ.

Уровень безработицы складывается в основном из-за роста доли безработного мужского населения, а также наличия социально слабо защищенных категорий граждан: инвалидов, женщин, молодежи, в том числе выпускников учебных заведений. Сокращение уровня безработицы связано не только с трудоустройством граждан, но и с демографическими проблемами области: сокращение численности экономически активного населения и демографическое старение.

Со снижением покупательной способности населения Вологодской области сократилась и динамика оборота розничной торговли, который является основным показателем потребительского спроса. Начиная с 2012 года, оборот розничной торговли снизился на 18%. В 2014 году произошел незначительный рост данного показателя на 0,3%, который был вызван ожиданиями роста цен товаров и обесценения депозитов при падении рубля.

Строительный рынок области является одним из динамично развивающихся в Северо-Западном федеральном округе. В последние годы в строительном комплексе области высокими темпами развивается жилищное строительство. Ввод жилья в 2005 году составил 293,0 тыс. кв. м, а в 2014 вырос практически в 2,6 раз до 774,4 тыс. кв. м.

Снижение данного показателя с 2009 года произошло в условиях кризиса. Резкое повышение процентной ставки по ипотеке (до 17 %) отразилось на строительной сфере области: упал спрос на жилье, строительство многих объектов было заморожено и др.

Таким образом, социальный портрет Вологодской области характеризует: отставание по темпам роста денежных доходов населения росту уровня цен, что произошло в результате нового кризиса; медленное сокращение уровня бедности и уровня безработицы; низкая доступность качественных услуг для жителей периферии и др.

На уровень благосостояния населения в первую очередь влияют проблемы экономического характера, которые могут быть выявлены при проведении анализа экономического развития Вологодской области.

Одним из показателей, характеризующим экономическое развитие региона является индекс производства - относительный показатель, показывающий изменение масштабов производства в сравниваемых периодах.

Наиболее развивающимися отраслями экономики Вологодской области неизменно остаются металлургическое и химическое производства, деревообработка и производство изделий из дерева, производство машин и оборудования, производство пищевых продуктов, производство и распределение электроэнергии, газа и воды.

По производству продукции промышленности на душу населения Вологодская область в 2014 году заняла 21 место среди субъектов РФ. За анализируемый период индекс промышленного производства снизился в 2008-2009 гг., в последующие годы наблюдается ежегодное улучшение (все показатели выше 100%) и стабильный рост промышленности в Вологодской области. Тем не менее, экономический кризис оказал негативное влияние и, как следствие, темпы роста промышленности значительно снизились.

На индекс промышленного производства наибольшее влияние оказывают темпы роста обрабатывающего производства, так как именно этот вид деятельности составляет подавляющую долю от общего объема промышленного производства. К основным проблемам промышленности Вологодской области следует отнести: низкая диверсификация экономики, зависимость области от одного крупного налогоплательщика и др.

Ведущим звеном агропромышленного комплекса Вологодской области является молочное животноводство, это обусловлено наличием достаточных площадей кормовых угодий. Растениеводство области в первую очередь зависимо от потребностей животноводства и природно-климатических условий.

Индекс производства продукции сельского хозяйства показывает негативную ситуацию, объем сельскохозяйственной продукции постоянно снижается (рост наблюдался только в 2008 и 2011 гг.). Причем спад наблюдается как в растениеводстве, так и животноводстве.

Проблемы агропромышленного комплекса Вологодской области заключаются в следующем: финансовая неустойчивость, наличие большого количества рисков, недостаточные темпы технической и технологической модернизации, качество жизни в сельской местности; низкая эффективность использования сельскохозяйственных угодий и др.

Положительной тенденцией является рост промышленного и сельскохозяйственного производства в 2014 году. После введения санкций Запада против России, отечественные производители были вынуждены искать внутренние ресурсы для обеспечения своего производства, это дало толчок производству в некоторых отраслях экономики. Таким образом, рост производства произошел благодаря внутреннему спросу, а объемы экспорта постепенно снижались.

На объемы и эффективность промышленного производства в первую очередь влияет состояние материально-технической базы (основных фондов), к которой относят такие активы, как здания, сооружения, машины и оборудование, транспорт и др.

В Вологодской области прогрессируют процессы морального и физического старения основных фондов предприятий. На это указывает снижение коэффициента обновления основных фондов, т.е. снижается удельный вес новых (введенных за год) основных фондов в их общем объеме. Коэффициент выбытия (ликвидации) основных фондов, показывающий удельный вес ликвидированных за отчетный период основных фондов, так же показывает отрицательную динамику.

Старение производственных фондов является одной из главных проблем, мешающей эффективному развитию производственной базы предприятий. В 2014 году степень износа основных фондов составила 45,7%. Данный показатель ниже, чем степень износа основных фондов в целом по России (49,4%), но все равно находится на высоком уровне.

Таким образом, в Вологодской области наблюдается замедление введения в действие новых основных фондов, выбытия устаревших и увеличение степени их износа, что происходит вследствие сокращения инвестиций в экономику региона.

Занятые в экономике - это лица, которые выполняют оплачиваемую работу по найму. Среднегодовая численность занятых в экономике имеет обратную связь с уровнем безработицы, чем выше численность занятых, тем ниже безработица, и наоборот. За анализируемый период количество занятых в экономике снизилось на 33,9 тыс. чел. и составило в 2014 г. 571,8 тыс. чел.

Основными причинами сложившейся ситуации являются ликвидация предприятий и сокращение численности или штата работников вследствие кризиса, неудовлетворенность условиями труда, молодежная занятость и др.

Эффективность экономического развития региона в значительной мере определяется его инновационной активностью. Инновационная активность показывает удельный вес организаций, занимающихся инновационной деятельностью. Вологодская область считается регионом с умеренной инновационной активностью, значение данного показателя находится на уровне 6-7%, что является ниже уровня РФ (9,9% в 2014 году) и Северо-Западного федерального округа (10,3% в 2014 году). Для сравнения, инновационная активность западных стран, Японии, США превышает 50%.

Развитию инновационной деятельности препятствует отсталость российских экономических институтов, недостаточное финансирование и высокие риски, связанные с инвестициями в инновационные разработки.

Так же для анализа социально-экономического развития следует проанализировать финансовую сферу Вологодской области.

Кризис в экономике Вологодской области вылился и в кризис бюджетной системы. Проблема дефицита возникла еще в 2009 году и к 2014 году решить ее так и не удалось. Положительным моментом является уменьшение суммы дефицита бюджета. Если в 2010 году дефицит консолидированного бюджета Вологодской области составил 6,8 млрд. руб., то в 2014 году - 4,3 млрд. руб.

Нестабильность доходной базы консолидированного бюджета Вологодской области, в первую очередь, зависит от поступлений по налогу на прибыль металлургического и химического производств. Таким образом, падение промышленного производства осложняет бюджетный кризис Вологодской области.

Так же бюджет Вологодской области характеризуется низкой финансовой независимостью, которая выражается высокой долей безвозмездных поступлений (пятая часть бюджета Вологодской области формируется за счет межбюджетных трансфертов от федерального бюджета).

Несмотря на финансовую помощь федерального бюджета Вологодская область имеет большой государственный долг (34,9 млрд. руб. в 2014 году). Структура государственного долга области включает кредиты кредитных организаций, бюджетные кредиты федерального бюджета, государственные ценные бумаги и государственные гарантии.

Главное направление политики Вологодской области - социальная направленность бюджета, как следствие, около 70% всех расходов ориентированы на цели социального развития.

В целом предприятия области работают устойчиво. Сальдированный финансовый результат организаций области (с учетом субъектов малого предпринимательства, банков, страховых организаций и бюджетных учреждений) оказался убыточным в 2010 и 2014 гг. и составил -22889,6 млн. рублей в 2014 году.

Количество убыточных организаций стабильно в динамике и составляет треть от общего количества организаций Вологодской области. Убыток возник в основном за счет организаций металлургического и химического производства, и был вызван снижением цен на основные виды продукции, кризисом производства, демпингом со стороны Китая и западными санкциями.

Таким образом, к сильным сторонам Вологодской области относятся:

ѕ удобное географическое положение, обеспеченность транспортными путями;

ѕ постепенное увеличение рождаемости и снижение общей смертности, снижение миграционной убыли населения;

ѕ высокие показатели по вводу жилья;

ѕ природно-ресурсный потенциал, способствующий развитию агропромышленного и лесопромышленного комплексов;

ѕ благоприятные условия для развития туристско-рекреационного бизнеса;

ѕ разработаны нормативные акты в сфере инвестиционной деятельности, созданы органы, ответственные за реализацию инвестиционной политики.

К слабым сторонам Вологодской области следует отнести:

ѕ сокращение численности трудоспособного населения и демографическое старение;

ѕ низкий общий уровень доходов населения на фоне других субъектов РФ и СЗФО;

ѕ высокий уровень безработицы и снижение численности работающего населения;

ѕ концентрация населения, экономической активности и доходов в двух крупнейших городах и их пригородных зонах;

ѕ снижение объемов сельскохозяйственной продукции;

ѕ сильная зависимость экономики области от металлургического и химического производства;

ѕ высокий уровень износа основных фондов и инфраструктуры;

ѕ низкие позиции по показателям инновационного развития;

ѕ дефицит областного бюджета и высокая доля безвозмездных поступлений.

2.2 Динамика и структура инвестиций в Вологодской области

Анализ и оценка инвестиционной деятельности в настоящее время играет важную роль, что объясняется необходимостью привлечения инвестиций. Инвестиции напрямую влияют на экономический рост и являются средством ускорения экономического развития и повышения конкурентоспособности региона.

Существует несколько инвестиционных рейтингов и на сегодняшний день Вологодской области присвоены:

ѕ инвестиционный рейтинг «3В1» (пониженный потенциал - умеренный риск) по данным агентства «Эксперт РА»;

ѕ кредитный рейтинг по международной шкале в иностранной и местной валюте установлен на уровне «B», по национальной шкале в местной валюте - «A2» по данным международного агентства Moody's Investors Service

ѕ инвестиционный рейтинг - IC6 (средняя инвестиционная привлекательность - третий уровень) по данным Национального Рейтингового Агентства.

Основой инвестиционной деятельности является инвестирование в основной капитал (основные производственные фонды). В 2014 году 99,5% от общей суммы инвестиций в нефинансовые активы Вологодской области составили инвестиции в основной капитал, что объясняет их большую роль в системе управления инвестиционной деятельностью. Таким образом, для анализа инвестиционной деятельности будут использованы инвестиции в основной капитал.

...