Влияние первичного публичного размещения акций на капитализацию компании
Исследование основных этапов проведения первичного публичного размещения акций. Анализ финансовых показателей и оценивания стоимости компаний перед выходом на открытый рынок. Расчет капитализации для французских предприятий после исходного расположения.
| Рубрика | Финансы, деньги и налоги |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 17.06.2017 |
| Размер файла | 151,5 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Наконец, мы рассчитали значения стоимости компании Amundi. Результаты представлены в таблице 12.
За капитализацию примем значение, полученное в результате умножения годовой чистой прибыли компании Amundi на мультипликатор цена / прибыль.
Капитализация компании = $9 990 млн.
Итак, мы дали оценки трем французским компаниям перед выходом на IPO, а также рассчитали предполагаемую капитализацию компаний.
3.3 Оценка капитализации компаний после IPO
На последнем этапе мы хотим определить в какую сторону изменилась капитализация исследуемых компаний и выяснить подтверждается ли гипотеза о том, что увеличение капитализации - естественный процесс после IPO. Нашим предположением является факт, что справедливая цена на акции компаний, вышедших на IPO, устанавливается в течение месяца. Полагается, что не стоит оценивать изменение капитализации в долгосрочной перспективе, так как волатильность цены акций может быть связана с изменением бизнес модели, политическими или экономическими событиями в стране. Поэтому утверждать, что IPO влияет на увеличение или снижение капитализации в долгосрочной перспективе, на наш взгляд, не обоснованно.
Для расчета капитализации после первичного публичного размещения акций необходимо умножить цену акции на количество обращающихся акций данной компании на открытом рынке.
Капитализация = цена акции x количество акций в обращении
Мы рассмотрим изменение капитализации в день IPO и через месяц после первичного размещения и сравним полученные результаты с капитализацией, которая была у компании за год до выхода на открытый рынок.
В таблице 13 представлен свод данных по трем компаниям, в котором указана следующая информация: цена акции в первый день торгов, цена акции через месяц после начала торгов, количество торгующихся акций.
Источник: составлено автором по данным Google Finance
После расчета рыночной капитализации компании в день торгов и через месяц после начала торгов получили следующие результаты.
Мы попытались дать объяснение, почему же капитализация крупной инвестиционной компании снизалась, в то время как капитализации двух других компаний выросли. Во-первых, принимая во внимание применимый метод оценки, всегда существует вероятность переоценки стоимости актива, в нашем случае компании Amundi. В финансовой отчетности отражено, что компания располагает большим количеством свободных денежных средств. Данный факт отражается в измерении капитализации. Чем больше свободных денежных средств у закрытой компании, тем более высокую оценку капитализации мы получаем, что может быть причиной переоценки. В силу специфики своего бизнеса, у компании Amundi практически отсутствует статья в отчетности по амортизации, что увеличивает чистую прибыль компании, следовательно, и значение капитализации. Таким образом, можно сделать вывод, что специфика бизнеса компании Amundi повлияла на полученные значения стоимости компании и как результат значение капитализации до IPO.
Подведя итог, отметим, что оценка непубличных компаний является более сложной по сравнению с оценкой публичных компаний, так как зачастую отсутствуют необходимые финансовые данные. Более того, закрытые компании не публикуют отчетность, а точность предоставленных компанией показателей сложно проверить, поэтому всегда существует вероятность недооценки или переоценки стоимости компании и как результат, капитализации, что в будущем может повлиять на выводы. Однако, несмотря на все сложности, возникающие при оценке непубличной компании, наша гипотеза частично подтвердилась.
Заключение
Проведенное исследование было построено как последовательный переход от общего к частному, от общетеоретического понимания вопроса к его перенесению на микроуровень. Мы рассмотрели первичное публичное размещение акций, как целостный процесс, включая теоретическую основу. Уделили внимание анализу мировых тенденций, складывающихся в современности на региональных рынках IPO. Затем мы перешли к рассмотрению методов оценки непубличных компаний и обоснованию, применимого в исследовании метода. Наконец, была проведена финансовая оценка компаний перед выходом на IPO и после первичного публичного предложения акций. Просуммируем ключевые полученные выводы.
Во - первых, привлечение финансовых ресурсов по средствам проведения IPO - частое явление на международных рынках. Проанализировав количество размещений на глобальных рынках лишь за первый квартал 2017 года, можно с уверенностью заявить, что большее количество IPO и большие суммы привлеченных средств наблюдаются на развитых рынках капитала.
Во-вторых, после анализа применимых методов оценки закрытых компаний, стало известно, что два наиболее применимых подхода - дисконтированных денежных потоков и сравнительный. Ввиду низкой доступности финансовых данных непубличных компаний, для нашего исследования был выбран сравнительный подход.
Наконец, после оценки капитализаций до и после IPO трех французских компаний, мы пришли к выводу, что наша гипотеза об увеличении капитализации после IPO частично подтвердилась. Однако, используя сравнительный подход в оценке стоимости компании необходимо учитывать множество факторов, влияющих на диапазон, полученных значений. Более того, в результате исследования выяснилось, что несмотря на обоснованное желание компаний после выхода на открытый рынок увеличить капитализацию, существует риск ее снижения, как показал пример с компанией Amundi. Считаем, что исследование по данной теме нужно продолжить в следующих работах. Необходимо сузить область исследования до одной индустрии, а также расширить выборку, что даст более точный результат.
Список литературы
1. Балакирев Н.Н., Давиденко Л.П. -- М.: Нац. исслед. ун-т «Высшая школа экономики», 2013. 17с.
2. Чимаров А.Н. Влияние рисков на эффективность проведения IPO.// Экономика, Статистика и Информатика.- №1. - 2014.
3. Roosenboom P. Valuing and pricing IPOs // Journal of Banking & Finance. - 2012. - P. 1664
Размещено на Allbest.ru
...Подобные документы
Сущность методологических аспектов первичного публичного размещения. Анализ первичного публичного размещения ценных бумаг на предприятии ОАО "Нижнекамскнефтехим". Процесс выпуска акций, разработка новой дивидендной политики, повышение рентабельности.
дипломная работа [428,0 K], добавлен 20.06.2012Формы заимствования российскими компаниями денежных средств. Характеристика методов привлечения инвестиций. Преимущества и анализ практики проведения публичного размещения акций российскими компаниями. Размещение акций на зарубежных торговых площадках.
дипломная работа [69,9 K], добавлен 19.02.2011Понятие и свойства, виды цен и классификация, доходность акций; обыкновенные и привилегированные акции. Фундаментальные факторы развития российского рынка акций, крупнейшие эмитенты рынка. Акции "второго эшелона", современный рынок первичного размещения.
курсовая работа [43,9 K], добавлен 09.11.2009Место и роль российского рынка акций в экономических отношения. Оценка динамики объема, состава и структуры фондовой системы. Анализ места рыночной концепции ценных бумаг в системе финансовых механизмов. Исследование капитализации компаний России.
курсовая работа [607,8 K], добавлен 16.09.2017Возможности привлечения долгосрочного капитала коммерческими банками и компаниями на биржевом и внебиржевом рынке. Анализ практики проведения публичного размещения акций российскими компаниями. Требования к финансам организации для выхода на IPO.
презентация [327,0 K], добавлен 04.12.2016Теоретическое изучение основных методов оценки стоимости бизнеса и подходов компаний к оценке стоимости акций. Выявление и анализ особенностей оценки стоимости обыкновенных акций. Проведение оценки рыночной стоимости 100% пакета акций ОАО "Вертикаль".
дипломная работа [322,7 K], добавлен 04.08.2012Изучение теоретических аспектов капитализации - финансового показателя, используемого для оценки совокупной стоимости рыночных инструментов, субъектов и рынков. Регулирование курса акций, их дополнительный выпуск и увеличение их номинальной стоимости.
курсовая работа [52,2 K], добавлен 24.11.2011Виды информации о компании, специфика ее влияния на цены акций компании. Установление связи между отчетным событием и ценой акции предприятия. Влияние публикации финансовой отчетности на цены акций компаний нефтегазовой отрасли: выборка, модель.
дипломная работа [1,3 M], добавлен 28.09.2017История развития финансового рынка России, сущность и виды акций. Фондовый рынок и крупнейшие эмитенты российского рынка акций, рынок акций "второго эшелона". Влияние мирового финансового кризиса на российский рынок, современное состояние рынка акций.
курсовая работа [350,2 K], добавлен 18.04.2010Определение негативного влияния пиратства, которое подрывает продажи в альтернативных магазинах. Исследование связи пиратства и доходности акций компаний. Ознакомление с количеством релизов официальных и пиратских игр. Анализ рыночной модели CAPM.
дипломная работа [597,4 K], добавлен 23.08.2017Мотивы и интересы сторон в размещении акций, преимущества и недостатки, процедура проведения. Особенности вторичных размещений акций (SPO). Анализ долгосрочной доходности при проведении размещений акций российскими компаниями, обзор рынка в России.
дипломная работа [2,0 M], добавлен 03.07.2017Основные методы оценки стоимости обыкновенных акций: номинальный, рыночный, балансовый, ликвидационный, инвестиционный. Оценка стоимости привилегированных акций, прогнозирование денежных потоков, определение ставки дисконтирования, стоимость облигаций.
реферат [231,4 K], добавлен 03.03.2010Initial Public Offering (IPO) - первое публичное размещение акций компании, обычно проводимое на биржевых площадках. Публичное размещение акций дает компании много выгод: деньги от продажи, рост капитализации, возможность дешевых заимствований в будущем.
реферат [30,9 K], добавлен 15.12.2008SPO как публичное размещение акций, которые принадлежат уже существующим акционерам. Функции эмитента и регистратора. Методы стимулирования рыночного спроса на акции. Особенности работы с андеррайтерами. Основные преимущества размещения акций на бирже.
презентация [720,4 K], добавлен 23.02.2014Сравнительный и доходный подходы к оценке. Расчет рыночной стоимости акций по методу капитализации дивидендов. Определение компенсирующего изменения объема реализации при изменении цен и затрат. Расчет потребности в дополнительном финансировании.
курсовая работа [405,7 K], добавлен 24.09.2014Характеристика современного состояния нефтяного сектора экономики РФ. Проблемы и тенденции экономического развития нефтяной отрасли. Факторы, влияющие на стоимость акций компаний различных отраслей. Динамика цен акций российских нефтяных компаний.
дипломная работа [1,0 M], добавлен 23.08.2017Актуальность мониторинга стоимости акционерного капитала, способы его увеличения. Интегральный алгоритм расчета стоимости акций. Прогнозирование доходов и расходов НК "Альянс". Исследование динамики денежных потоков компании и ее справедливой стоимости.
контрольная работа [413,5 K], добавлен 06.12.2013Расчет средневзвешенной стоимости капитала предприятия до и после предоставления ему государственной поддержки. Определение приведенной и чистой приведенной стоимости проекта, рентабельности и ее коэффициентов. Анализ изменений данных показателей.
контрольная работа [17,1 K], добавлен 29.01.2010Описание основных этапов оценки предприятия с применением доходных финансовых мультипликаторов. Качественная и количественная характеристика объекта оценки. Оценка рыночной стоимости обыкновенных именных акций ОАО "Екатеринбургский Гипроавтотранс".
дипломная работа [79,7 K], добавлен 08.12.2011Характеристика основных показателей экономики России. Описание положения в металлургической отрасли в 2016 г. Финансово-хозяйственная деятельность предприятия. Анализ трендов, линии поддержки и сопротивления выпущенных акций. Прогнозирование цены на них.
курсовая работа [1,4 M], добавлен 13.10.2017
