Показатели	2014	2015	Абсолют. отклон. 2015 к 2014	Темп роста 2015 к 2014 в %
Реализация товаров и услуг в фактических ценах, тыс. руб.	304 146	242 173	-61 973	79,6
Выручка от реализации продукции, тыс. руб.	295 977	245 676	-50 301	83,0
Себестоимость реализованной продукции, тыс. руб.	252 924	233 647	-19 277	92,3
Прибыль от реализации, тыс. руб.	43 052	12 029	-31 023	27,9
Чистая прибыль, тыс. руб.	40 501	14 634	-25 867	36,1
Рентабельность продаж, %	14,5	4,9	-9,6	-

Данные табл. 2.1.1 и рис. 5 показывают, что за анализируемый период на предприятии выручка от реализации снизилась на 61 973 тыс. руб., что к 2014 году составило 79,6%.

Данный спад обусловлен снижением реализации продукции в фактических ценах на 61 973 тыс. руб. или на 79,6%.



Рисунок 5. Динамика основных технико-экономических показателей работы ООО «Топаз» за 2014-2015 гг.

В 2015 году наблюдается значительное снижение показателей прибыли по сравнению с 2014 г.

Прибыль от реализации уменьшилась на 310 283 тыс. руб. или на 27,9%, чистая прибыль - на 25 867 тыс. руб. или на 36,1%. В связи с уменьшением величины прибыли падает рентабельность. За анализируемый период рентабельность от продажи упала на 9,6%.

Основные направления деятельности в 2016 году - расширение и рост реализации продукции в соответствии с потребностями рынка.

В настоящее время в перспективных планах деятельности ООО «Топаза» намечено еще большее проникновение в регионы в целях продажи продукции. Поставщики товара ООО «Топаз» не только многочисленны, но и взаимозаменяемы.

Поставщиками ООО «Топаз» являются: ОАО «Московский завод «Кристалл», ОАО «Исток», ОАО «СПИ-РВВК», ЗАО «Веда», ОАО «Родник», ОАО «Кедр», ЗАО «Топаз», ЗАО «Ливиз», ООО «ОСТ-АЛКО».

Для увеличения объемов реализации и процентной доли на рынке предприятие разработало следующие стратегии:

1. Ценовая стратегия - сохранить три товарных знака в сегментах:

«нижний эконом»;

«промежуточный эконом».

Соответственно, ценовая политика характеризуется гибкостью реакции на действия конкурентов, недопущением демпинга дистрибьюторов.

2. Сбытовая стратегия - определение наиболее перспективных регионов сбыта по критерию активного потребления алкоголя при относительной нехватке ЛВИ местного производства.

3. План маркетинга - разработка регионального продвижения продукции:

- усиление стилевого разнообразия и узнаваемости продукции сектора водок массового спроса;

- гибко и оперативно реагировать на изменение цен конкурентов; разработка системы скидок постоянным оптовым покупателям; дальнейшая работа в направлении «умеренная» цена при высоком качестве;

рекламация продукции в специализированных справочниках; задача интенсификации рекламной представленности и коренная

модернизация собственного сайта в сети internet; усиление связи с общественностью.

Анализ собственного капитала ООО «Топаз» преследует следующие основные цели:

– выявить основные источники формирования собственного капитала и определить последствия их изменений для финансовой устойчивости предприятия;

– определить правовые, договорные и финансовые ограничения в распоряжении текущей и нераспределенной прибыли;

– оценить приоритетность прав получения дивидендов;

– выявить приоритетность прав собственников при ликвидации предприятия.

Анализ состава элементов собственного капитала позволяет выявить его основные функции:

– обеспечение непрерывности деятельности;

– гарантия защиты капитала, кредитов и возмещение убытков;

– участие в распределении полученной прибыли;

– участие в управлении предприятием.

Анализ источников формирования и размещения капитала имеет очень большое значение при изучении исходных условий функционирования предприятия и оценке его финансовой устойчивости.

Информационной базой для проведения анализа собственного капитала предприятия является главным образом бухгалтерская отчетность ООО «Топаз». В первую очередь - это баланс (ф. № 1), «Отчет о финансовых результатах» (ф. № 2), «Отчет о движении капитала» (ф. № 3), «Отчет о движении денежных средств» (ф. № 4), приложение к балансу (ф. № 5).

В ООО «Топаз» в состав собственного капитала включаются уставный капитал, добавочный капитал и нераспределенная прибыль. Резервный фонд на предприятии не создан.

Первоочередным по времени появления и оснополагающим по существу является уставный капитал, так как с ним связано образование нового юридического лица и его регистрации в административных органах власти. В процессе его формирования возникает экономико- юридические отношения между собственниками, связанные с созданием имущественного комплекса - хозяйствующего субъекта.

Уставный капитал является одним из важных показателей, позволяющих получить представление о размерах и финансовом состоянии экономических субъектов. Это один из наиболее устойчивых элементов собственного капитала организации, поскольку изменение его величины допускается в строго определенном порядке, установленном законодательством.

Уставный капитал ООО «Топаз» разделен на доли его участников.

Учредительными документами ООО «Топаз» являются учредительный договор, подписанный его учредителями, и утверждённый ими устав.

В период13-2015 гг. увеличение уставного капитала ООО «Топаз» не производилось.

Добавочный капитал - собственный капитал, но не распределенный между собственниками. Его формирование не связано с взносами собственников. Величина добавочного капитала отражает изменение собственного капитала за какой-либо период, но прошедшее без прямого участия фирмы и ее собственников.

Добавочный капитал как источник средств предприятия образуется, как правило, в результате переоценки основных средств и других материальных ценностей. Существуют следующие пути формирования и увеличения добавочного капитала:

1) Переоценка внеоборотных активов.

В добавочный капитал зачисляется разница между восстановительной (рыночной) стоимостью основных средств и их первоначальной стоимостью.

2) Ассигнования из бюджета на производственное развитие, то есть на прирост собственных оборотных средств и на увеличение основных средств.

3) Средства, направляемые на пополнение собственных оборотных средств и т.д.

Уменьшение добавочного капитала происходит редко. Это случается по следующим причинам:

1) Снижение стоимости основных средств в результате их переоценки.

2) Покрытие убытка от безвозмездной передачи имущества предприятия другим организациям.

3) Увеличение уставного капитала по решению собственников.

4) Покрытие убытка за отчетный год при отсутствии резервного капитала.

В ООО «Топаз» величина добавочного капитала за период 2013- 2015 гг. оставалась неизменной и составляла 57 802 тыс. руб.

Однако как показывают данные табл. 2.1.2 и 2.1.3 в структуре источников финансирования организации за три года произошли некоторые изменения.

Таблица 2.1.2 - Структура собственного капитала ООО «Топаз» за 2013-2014 гг., тыс. руб.

Наименование показателя	2013 г.	2014 г.	Отклонение
	абс.	%	абс.	%	абс.	%
Уставный капитал	83	0,1	83	0,1	-	0,0
Добавочный капитал	57 802	94,5	57 802	60,8	-	-33,6
Резервный капитал	3 284	5,3	8 049	8,4	4 765	3,1
Нераспределенная прибыль	-	-	29 084	30,6	29 084	30,6
Итого собственный капитал	61 169	100	95 018	100	33 849	-

Как видно из табл. 2.1.2 за анализируемый период произошли значительные изменения в структуре собственного капитала.

Если в 2013 г. он состоял на 94,5% из добавочного капитала и на 0,1% из уставного, то к концу 2014 г. его состав значительно расширился за счет остатка нераспределенной прибыли.

Размер уставного капитала за анализируемый период не изменился и остался равным 83 т.р. Сумма добавочного капитала также осталась неизменной и равна 57 802 тыс. руб.

Произошло снижение удельного веса добавочного капитала на 33,6%, за счет образования дополнительных источников формирования собственного капитала:

– нераспределенной прибыли в размере 29 084 тыс. руб.

– увеличения резервного фонда на 4 765 тыс. руб.



Таблица 2.1.3 - Структура собственного капитала ООО «Топаз» за 2014-2015 гг., тыс. руб.

Наименование показателя	2014 г.	2015 г.	Отклонение
	абс.	%	абс.	%	абс.	%
Уставный капитал	83	0,1	83	0,1	-	0,0
Добавочный капитал	57 802	60,8	57 802	74,9	-	14,1
Резервный фонд	8 049	8,4	-	-	-8 049	-8,4
Нераспределенная прибыль	29 084	30,6	19 197	24,9	-9 887	-5,7
Итого собственный капитал	95 018	100	77 082	100	-17 936	-

Данные табл. 2.1.3 показывают, что в 2015 г. доля уставного капитала не изменилась и составила 0,1%. При этом в абсолютной величине величина уставного капитала осталась неизменной - 83 тыс. руб.

Доля добавочного капитала увеличилась на 14,1% и составила 74,9% в общей сумме собственного капитала.

В 2015 году увеличение доли добавочного капитала произошло за счет снижения удельного веса нераспределенной прибыли отчетного года на 22,3% или 22 726 тыс. руб.

В 2015 году в составе собственного капитала увеличилась нераспределенная прибыль. Ее доля составила 24,9% или 19 197 тыс. руб. в абсолютной величине. В целом к концу 2015 года размер собственного капитала ООО «Топаз» снизился на 17 936 тыс.руб.

Анализ собственных средств предприятия предполагает определение фактического размера средств и факторов, влияющих на их динамику (см. табл. 2.1.4).

Таблица 2.1.4 - Расчет наличия собственного капитала ООО «Топаз»

Показатели	2013 г.	2014 г.	2015 г.	Отклонения 2015 г. к 2013г.
Уставный капитал	83	83	83	-
Добавочный капитал	57 802	57 802	57 802	-
Резервный фонд	3 284	8 049	-	-3 284
Нераспределенная прибыль	-	29 084	19 197	19 197
Итого источников собственных средств	61 169	95018	77 082	15 913
Нематериальные активы	584	296	296	-288
Основные средства	48 726	51 909	62 559	13 833
Незавершенное строительство	11 042	25 063	22 306	11 264
Долгосрочные финансовые вложения	1,7	1,7	-	-
Итого исключается	60 352	77 268	85 161	24 809
Собственные оборотные средства	817	17 750	8 079	7 262

По данным табл. 2.1.4 за анализируемый период собственные оборотные средства предприятия выросли на 7 262 тыс. руб. и составили в 2015 г. - 8 079 тыс. руб.

Положительный показатель собственных оборотных средств говорит об увеличении получаемой предприятием прибыли. Отрицательное влияние на сумму собственных оборотных средств оказало увеличение показателя незавершенного строительства на 11 264 тыс. руб. (предприятием незаконченно строительство нового склада на территории города Москвы).

Проанализируем также состояние и изменение собственного и заемного капитала (см. табл. 2.1.5 и 2.1.6).

Таблица 2.1.5 - Динамика собственных и заемных источников имущества ООО «Топаз» за 2013-2014 гг., тыс. руб.

Показатели	2013 г.	2014 г.	Отклонения
			тыс. руб.	%
Всего источников финансирования, из них:	75 298	159 650	84 352	212,0
1 Собственный капитал	61 169	95 019	33 850	155,3
- в % ко всему капиталу	81,2	59,5	-	-21,7
2 Заемный капитал, всего	14 129	64 631	50 502	457,4
- в % ко всему капиталу, в том числе:	18,7	40,4	-	21,7
Краткосрочные обязательства	14 129	64 631	50 502	457,4

Как показывают данные табл. 2.1.5 в структуре источников финансирования организации за три года произошли некоторые изменения. В 2014 году резко увеличилась доля заемного капитала в совокупном капитале организации (с 18,7% до 40,4% или на 21,7 процентных пункта). Соответственно, на столько же снизилась доля собственного капитала. Это произошло в результате значительного увеличения суммы краткосрочных обязательств на 50 502 тыс. руб., а они возросли за счет увеличения суммы кредиторской задолженности.

Все вышесказанное характеризует отрицательную тенденцию 2014 года. Положительным моментом в этом периоде можно назвать увеличение собственного капитала на 33 850 тыс. руб. за счет прибыли отчетного года, и соответствующее увеличение ее доли в собственном капитале на 30,6%.

За 2015 год доля собственного капитала увеличилась на 8,1%. Соответственно, на столько же снизилась доля заемного капитала. Это снижение произошло за счет уменьшения краткосрочных обязательств на

27 726 тыс. руб., а они снизились за счет суммы кредиторской задолженности на 70,9% (38 448 тыс. руб.). В составе заемных средств обозначились прочие обязательства, но они не повлияли на увеличение заемного капитала.

Таблица 2.1.6 - Динамика собственных и заемных источников имущества ООО «Топаз» за 2014-2015 гг., тыс. руб.

Показатели	2014 г.	2015 г.	Отклонения
			тыс. руб.	%
Всего источников финансирования, из них:	159 650	113 988	-45 662	71,4
1 Собственный капитал	95 019	77 083	-17 936	81,1
- в % ко всему капиталу	59,5	67,6	-	8,1
2 Заемный капитал, всего	64 631	36 905	-27 726
- в % ко всему капиталу, в том числе:	40,4	32,3	-	-8,1
2.1.Краткосрочные обязательства	64 631	36 905	-27 726	57,1
2.2. Прочие обязательства	-	10 722	10 722	-
-в % ко всему заемному капиталу	-	29,0	29,0	-

Величина собственного капитала уменьшилась на 17 936 тыс. руб. Это произошло в результате снижения нераспределенной прибыли в 2015 году. Темпы роста источников финансирования в 2014 году превышают темпы роста источников финансирования в 2015 году. В анализируемом периоде произошел перелом в соотношении собственного и заемного капитала в пользу собственного (81,1%).

Залогом выживаемости и основой стабильности предприятия служит ее финансовая устойчивость, т.е. такое состояние финансов, которое гарантирует ее постоянную платежеспособность. Такой хозяйствующий субъект, который за счет собственных средств покрывает вложенные в активы средства, не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам, является финансово устойчивым.

Анализ финансовой устойчивости позволит нам ответить на следующие вопросы:

насколько предприятие независимо с финансовой точки зрения; устойчиво ли финансовое положение предприятия.

Финансовая устойчивость базируется на оптимальном соотношении между отдельными видами активов предприятия и источниками их финансирования (собственными или привлеченными средствами) (см. табл. 2.1.7).

Таблица 2.1.7 - Расчет обеспеченности запасов источниками их формирования

Показатели	2013 г.	2014 г.	2015 г.	Отклонения 2015 г. к 2013 г.
Собственный капитал	61 169	95 018	77 082	+15 913
Внеоборотные активы	60355	77270	85162	+24 807
Наличие собственных средств	оборотных	-817	-17 750	+8 079	+7 262
Наличие долгосрочных формирования запасов	источников	-817	-17 750	+8 079	+7 262
Общая величина основных источников формирования запасов	-817	-17 750	+8 079	+7 262
Общая величина запасов	17 442	63 107	18 138	+696
Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств	-18 256	-80 857	-10 059	-8 197
Излишек (+) или недостаток (-) долгоср источников формирования запасов	-18 256	-80 857	-10 059	-8 197
Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов	-18 256	-80 857	-10 059	-8 197

Для характеристики источников формирования запасов определяют три основные показателя:

наличие собственных оборотных средств (СОС);

наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СД);

общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИ).

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками формирования - излишек (+) или недостаток (-):

собственных оборотных средств - ?СОС;

собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат - ?СД;

общей величины основных источников формирования запасов и затрат ?ОИ.

Как показывают данные табл. 2.1.7 в ООО «Топаз» существует недостаток собственных оборотных средств, долгосрочных источников формирования запасов, общей величины основных источников формирования запасов и в начал и в конце анализируемого периода, Из этого следует, что у предприятия кризисное финансовое состояние, при котором оно находится на грани банкротства и полностью зависит от заемных источников финансирования.

В данной ситуации денежные средства, дебиторская задолженность предприятия и прочие оборотные активы не покрывают его кредиторской задолженности.

Единственным источником формирования запасов является собственные средства предприятия, которых не хватает для финансирования материальных оборотных средств, в результате пополнения запасов за счет средств, образующихся при замедлении погашения кредиторской задолженности.

2.2 Динамика показателей оборачиваемости и рентабельности капитала

Для анализа собственного капитала используются также коэффициенты деловой активности, которые представлены в табл. 2.2.1.

Таблица 2.2.1 - Коэффициенты деловой активности ООО «Топаз»

Наименование коэффициента	2013 г.	2014 г.	2015 г.	Отклонения 2015 г. к 2013 г.
Коэффициент общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдача)	1,5	1,8	2,1	+0,6
Коэффициент отдачи собственного капитала (коэффициент оборачиваемости собственного капитала)	2,0	3,1	3,1	+1,1
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	8,7	4,5	9,3	+0,6

Данные табл. 2.2.1 показывают, что в период с 2013 г. по 2015 г. ресурсоотдача увеличилась. Это говорит о том, что в организации быстрее совершался полный цикл обращения, приносящий прибыль.

Графически динамика коэффициентов деловой активности представлена на рис. 6.



Рисунок 6. Динамика коэффициентов деловой активности

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала незначительно увеличился в 2015 г. по сравнению с 2014 г. - на каждый рубль инвестированных собственных средств приходится лишь 70 руб. выручки от реализации. Произошло расширение кредиторской задолженности на 0,6 пункта.

Таким образом, структура капитала ООО «Топаз» не несет в себе большого риска для инвесторов, так как предприятие работает преимущественно на собственном капитале.

В дальнейшем при проведении анализа финансовой устойчивости проводится сравнение величины собственного капитала с потребностью предприятия. Сравнение темпов роста этих показателей позволяет судить об обеспеченности организации собственными средствами.

Для того чтобы проанализировать состояние и движение собственного капитала необходимо составить аналитическую табл. 2.2.2.

Для расчета коэффициентов поступления и выбытия применялись формулы:

Кп = поступило / остаток на конец года; Кв = выбыло / остаток на начало года.



Таблица 2.2.2 - Анализ движения собственного капитала ООО «Топаз»

Наименование статей	Коэффициент поступления	Коэффициент выбытия
	2013 г.	2014 г.	2015 г.	2013 г.	2014 г.	2015 г.
Уставный капитал	-	-	-	-	-	-
Добавочный капитал	-	-	-	0,1	-	-
Нераспределенная прибыль	-	-	2,7	-	0,2	1,6
Резервный фонд	1,0	-	-	-	0,2	-
Резервы предстоящих расходов и платежей	-	-	1,0	-	-	-

По данным табл..2.2 видно, что на предприятии практически отсутствует движение капитала.

Наращивание средств происходит только по статье нераспределенная прибыль прошлых лет (+2,7 пункта).

Финансовые результаты предприятия характеризуются суммой полученной прибыли и уровнем рентабельности. Прибыль предприятие получает главным образом от основной деятельности - реализации продукции (спирта и ликеро-водочных изделий).

Прибыль - это часть чистого дохода, созданного в процессе производства и реализованного в сфере обращения, который, непосредственно получает предприятие. Количественно она представляет собой разность между выручкой (после уплаты НДС, акцизного налога и других отчислений из выручки в бюджетные и внебюджетные фонды) и полной себестоимостью реализованной продукции. Значит, чем больше предприятие реализует рентабельной продукции, тем больше получит прибыли, тем лучше его финансовой состояние.

Основными задачами при анализе финансовых результатов являются: определение влияния объективных и субъективных факторов на финансовые результаты предприятия; выявление резервов увеличения суммы прибыли предприятия; оценка работы предприятия по использованию возможностей увеличения прибыли и рентабельности.

Основными источниками информации при анализе прибыли являются ф. № 2 «Отчет о финансовых результатах», ф. № 5 «Приложение к балансу» за 2013-2015 гг.

Рентабельность собственного капитала является одним из основных показателей эффективности функционирования предприятия, вся деятельность которого должна быть направлена на увеличение суммы собственного капитала.

Рентабельность продаж определяется по формуле:

Rр = Пр / В х 100%, где ПР - прибыль от продаж;

В - объем реализованной продукции.

Чистая рентабельность определяется по формуле:

Rч = Пч / В х 100%, где ПЧ - чистая прибыль;

В - объем реализованной продукции.

Таблица 2.2.3 - Динамика влияния факторов на рентабельность ООО «Топаз»

Факторы, влияющие на рентабельность	2013 г.	2014 г.	2015 г.	Отклонения 2015 г. к 2013г.
Выручка от продажи	123 584	295 976	245 675	+122 091
Себестоимость	100 853	252 924	233 646	+132 793
Рентабельность продаж	18,3	14,5	4,8	-13,5
Прочие доходы	7 408	13 549	9 860	+2 452
Прочие расходы	2 427	5 249	254	-2 173
Налог на прибыль	7 668	10 851	6 979	-689
Чистая рентабельность	16,2	13,6	5,6	-10,2

По данным табл. 2.2.3 видно, что в отчетном году увеличилась: выручка от реализации (+122 091 тыс. руб.),

себестоимость продукции (+132 793 тыс. руб.),

прочие доходы (+2 452 тыс. руб.).

Однако уровень рентабельности продаж по сравнению с 2013 г. упал на 13,5%, чистая рентабельность на 10,2%.

Деятельность организации в 2015 г. была убыточнее, чем в 2013 г.

Кроме коэффициентов рентабельности продаж и чистой рентабельности для анализа собственного капитала используют следующие показатели: рентабельность всего капитала, рентабельность собственного капитала, рентабельность финансовых вложений (см. табл. 2.2.4).

Таблица 2.2.4 - Показатели рентабельности ООО «Топаз»

Показатели	2013г.	2014г.	2015г.	Отклонения 2015 к 2013г.
Рентабельность продаж	18,3	14,5	4,8	-13,5
Рентабельность от обычной деятельности	16,2	13,6	5,9	-10,2
Чистая рентабельность	16,2	13,6	5,9	-10,2
Экономическая рентабельность	24,3	25,3	12,8	-11,5
Рентабельность собственного капитала	29,4	42,6	18,9	-10,4
Затратоотдача	22,5	17,0	5,1	-17,3
Рентабельность перманентного капитала	29,4	42,6	18,9	-10,4

По данным табл. 2.2.4 видно, что рентабельность уменьшились по всем показателям. Так 4,89% прибыли приходится на единицу проданной продукции, что на 13,5% меньше чем в 2013 г. 5,9% прибыли остается у предприятия после выплаты налогов - на 10,2% меньше чем в 2013 г. На 11,5% уменьшился размер чистой прибыли, приходящейся на единицу выручки и составил 5,9%.

На рис. 7 динамика показателей рентабельности ООО «Топаз» представлена графически.



Рисунок 7. Динамика показателей рентабельности ООО «Топаз»

Экономическая рентабельность показывает, что на предприятии снизилась эффективность использования имущества на 11,5% (=12,8%). Так же снизилась эффективность использования собственного капитала и составила 18,9% по сравнению с 2013 г. - 29,4%. 5,1% прибыли от продаж приходится на 1 рубль затрат (-17,3%). Произошло ухудшение в использовании капитала, вложенного в деятельность предприятия на длительный срок.

Рентабельность активов может повышаться при неизменной рентабельности продаж и росте объема реализации, опережающем увеличение стоимости активов, т.е. ускоренной оборачиваемости активов (ресурсоотдачей). И, наоборот, при неизменной ресурсоотдаче рентабельность активов может расти и за счет роста балансовой (до налогообложения) рентабельности.

Большое значение для организации имеет то, за счет каких факторов растет или снижается рентабельность активов. Потому что у разных организаций неодинаковы повышения рентабельности продаж и увеличения объема реализации.

Рентабельность продаж можно наращивать путем повышения цен или снижения затрат. Однако эти способы временны и недостаточно надежны в нынешних условиях.

Наиболее последовательная политика организации, отвечающая целям укрепления ее финансового состояния, состоит в том, чтобы увеличивать производство и реализацию той продукции, необходимость которой определена путем улучшения рыночной конъюнктуры.

Таблица 2.2.5 - Влияние коэффициента экономической рентабельности (12,8%) на рентабельность собственного капитала

Показатель	2013 г.	2014 г.	2015 г.	Отклонения 2015 г. к2013 г.
Прибыль от продаж, тыс. руб.	22 730	43 051	12 028	-10 702
Налог на прибыль, тыс. руб.	6 819	12915	3 608	-3 211
Чистая прибыль, тыс. руб.	15 911	30 136	8 420	-7 491
Рентабельность собственного капитала, %	26,0	31,7	10,9	-15,1

В табл. 2.2.5 показано влияние экономической рентабельности на рентабельность собственного капитала. Этот коэффициент представляет собой отношение чистой прибыли к собственному капиталу (т.е. чистая прибыль после уплаты налогов/собственный капитал).

По данным табл. 2.2.5 видно, что доходность собственного капитала уменьшилась на 15,1%. Произошло это за счет снижения экономической рентабельности на 11,5%. Это оказало влияние на уменьшение рентабельности продаж на 13,5% и на уменьшение чистой рентабельности на 10,2%.

2.3 Практика управления капиталом ООО «Топаз»: проблемы и недостатки

Ключевым вопросом в анализе структуры капитала является оценка рациональности соотношения собственного и заемного капитала, а также обоснование управленческих решений по оптимизации соотношений источников финансирования активов. Увеличение собственного капитала может происходить за счет привлечения дополнительных средств собственников и реинвестирования чистой прибыли для целей расширения и развития деятельности. Финансирование преимущественно за счет собственных источников средств имеет ограничения, которые связаны с возможностью возникновения различных видов предпринимательских рисков, оказывающих существенное влияние на формирование прибыли. Если для финансирования активов привлекается заемный капитал, то есть долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы, то считается, что такое предприятие находится в финансовой зависимости от кредиторов. Такое финансирование соблюдения целого ряда условий, которые бы подтверждали способность заемщика в полной сумме и в установленные сроки погасить свои обязательства, сохраняя при этом привлекательность для инвесторов.

Руководство предприятия должно иметь четкое представление, за счет каких источников ресурсов оно будет осуществлять свою деятельность. Поэтому анализ наличия источников формирования и размещения капитала имеет большое значение. При формировании структуры капитала необходимо учитывать особенности каждой его составляющей, а также сферу деятельности предприятия. Это зависит, прежде всего, от вида деятельности, длительности операционного и финансового цикла, структуры и эффективности использования активов, способности организации формировать чистый приток денежных средств и сумму прибыли; важное значение имеет инвестиционная и дивидендная политика, цена заемного капитала и другие факторы.

Финансовая устойчивость является внутренней стороной финансового состояния предприятия, отражающей сбалансированность денежных потоков, доходов и расходов, средств и источников их формирования. Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовывать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для нормального функционирования.

Традиционные методы оценки финансовой устойчивости состоят в расчете коэффициентов, которые определяются на основе структуры баланса предприятия. Исходя из данных баланса ООО «Топаз» за период с 2013 г. по 2015 г. коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость имеют следующие значения (см. табл. 2.3.1).

Таблица 2.3.1 - Значение коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость ООО «Топаз»

Показатели	2013 г.	2014 г.	2015 г.	Отклонения 2015 г. к 2013 г.
Коэффициент финансовой независимости	0,8	0,5	0,6	-0,2
Коэффициент финансирования	4,8	1,4	2,0	-2,8
Коэффициент капитализации	0,2	0,6	0,4	+0,2
Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования	0,3	0,2	-0,2	-0,5
Коэффициент финансовой устойчивости	0,8	0,5	0,6	-0,1

Как показывают данные табл. 2.3.1 динамика коэффициента капитализации свидетельствует о достаточности финансовой устойчивости организации, так как для этого необходимо, чтобы этот коэффициент был не выше 1,5.

Рисунок 8. Динамика коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость ООО «Топаз»



Рост коэффициента капитализации составил 0,2. На величину данного показателя влияют следующие факторы: высокая оборачиваемость, стабильный спрос на реализуемую продукцию, налаженные каналы снабжения и сбыта, низкий уровень постоянных затрат.

Коэффициент финансовой независимости на анализируемом предприятии упал на 0,1 пункта, но выше критической точки, что свидетельствует о благоприятной финансовой ситуации. Этот вывод подтверждает и значение коэффициента финансирования. Хотя по сравнению с 2013 г. он упал на 2,7 пункта.

Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования показывает в какой степени материальные запасы имеют источником покрытия собственные оборотные средства. У ООО «Топаз» этот коэффициент очень низок: собственными оборотными средствами покрывалось в конце 2013 г. лишь 36,4% оборотных активов. Хотя это значительно выше показателя за 2015 г. (-0,3). Это говорит о том, что в 2015 г. предприятие нуждалось в собственных оборотных средствах и зависит от заемных средств, которых не имеет.

Предприятие обладает достаточной финансовой устойчивостью, так как показатель финансовой устойчивости выше критического (0,6), но ниже чем в 2013 г. на 0,15 пункта.

Таким образом, предприятие располагает запасом финансовой прочности. Деятельность практически строится как на собственных так и на земных источниках, ведь использование собственного капитала существенно снижает финансовые риски.

Структура капитала является фактором, который оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние предприятия. Общее правило обеспечения финансовой устойчивости - внеоборотные активы должны быть сформированы за счет долгосрочных источников, как собственных, так и заемных, что полностью не соблюдается.

В момент создания предприятия формирование собственного капитала происходит преимущественно за счет собственных средств учредителей, однако в дальнейшем в силу того, что основные фонды подвергаются физическому и моральному износу, возникает необходимость их воспроизводства.

С точки зрения теории управления собственным капиталом, а также методологии бухгалтерского учета, одними из основных должны выступать собственные источники восполнения капитала предприятий и в первую очередь - амортизационные отчисления. Однако на практике данный источник финансовых ресурсов не играет той важной роли, которая ему должна быть отведена.

В экономических развитых странах сумма амортизационных отчислений превышает величину действительного износа, что создает реальные условия для частных инвестиций. Чем выше нормы амортизации (темпы перенесения стоимости амортизируемых активов на готовую продукцию) и чем больше сумма амортизационных отчислений, тем больше не облагаемая налогом прибыль (так как амортизационные отчисления входят в себестоимость изготавливаемой продукции) и шире возможности предприятия по финансированию своей деятельности в части замены собственного капитала.

Амортизационные начисления должны накапливаться в амортизационном фонде, величина которого может быть определена по данным бухгалтерского учета. Экономическая природа данного источника воспроизводства собственного капитала предполагает не только обоснованный механизм его формирования, но и строго целевой характер использования.

В настоящее время предприятия самостоятельно распоряжаются средствами этого фонда и нередко используют сумму амортизационных отчислений не только на финансирование замены изношенных объектов основных фондов, но и на пополнение оборотного капитала, что противоречит экономической сущности амортизации. Расхождения в налоговом и бухгалтерском учете порядка и методов начисления амортизации также являются причиной низкой эффективности проводимой на предприятиях амортизационной политики.

Автор считает, что в сложившихся условиях лишь изменения в регулировании амортизационного механизма на государственном уровне позволят стать амортизации эффективным источником модернизации российских предприятий и повышения темпов развития экономики. Тенденция к устареванию основных фондов характерна для строительной отрасли в целом, так как в среднем по Российской Федерации степень износа основных средств в 2014 году достигла 49 процентов.

Так как амортизационные отчисления не направляются в специализированный фонд или не депонируются на отдельном счете, управление ими заключается в определении срока полезного использования. Модернизация и экономический рост невозможны без постоянного обновления основных фондов, а для этого должны быть доступны источники воспроизводства собственного капитала. В то же время на макроэкономическом уровне амортизационные отчисления предприятий не рассматриваются как один из основных источников обеспечения воспроизводства собственного капитала.

Таким образом, главная проблема - это отсутствие регулируемого государством механизма образования и целевого использования средств амортизационных фондов. Несмотря на наличие принципа хозяйственной самостоятельности и самофинансирования как ключевых в организации финансов коммерческих организаций в условиях рыночной экономики, мы считаем, что государство должно разрабатывать определенную политику в области воспроизводства собственного капитала.

Проблемой является несовершенство системы учета износа основных средств, которое не позволяет получить полную и достоверную информацию для принятия управленческих решений, касающихся воспроизводства собственного капитала.

В настоящее время для регистрации и обобщения информации об амортизации, накопленной за время эксплуатации объектов основных средств, хозяйствующие субъекты используют счет 02 «Амортизация основных средств». Автор считает, что такой подход не позволяет формировать информационную базу, на основе которой заинтересованные пользователи способны делать правильные выводы и принимать обоснованные управленческие решения об использовании амортизационных отчислений в качестве постоянного источника финансирования затрат на воспроизводство основных фондов.

Следующей существенной проблемой является отсутствие в действующей системе воспроизводства механизма компенсации неизбежных потерь, обусловленных большой сложностью объектов управления и длительностью процесса их использования.

В процессе воспроизводства неизбежно возникают потери амортизационных ресурсов вследствие инфляции, преждевременного выхода из строя объектов, нецелевого использования средств амортизационного фонда. Если потери, возникающие за весь период начисления амортизации, не компенсируются, то результатом становится не простое или расширенное, а суженное воспроизводство. Еще одной проблемой, выявленной в процессе исследования, является то, что заемные средства зачастую воспринимаются как основной источник пополнения основного капитала. В то же время следует отметить, что в условиях недостаточного объема собственных источников финансовых ресурсов привлечение заемного капитала ставит под угрозу финансовую устойчивость хозяйствующих субъектов.

В ходе написания главы было проанализировано предприятие ООО

«Топаз» основным видом его деятельности является оптовая и оптово- розничная торговля алкогольной и спиртосодержащей продукции (водки, ликёроводчных изделий, соков спиртованных, уксуса спиртового 9% и яблочного).

Анализ собственного капитала предприятия ООО «Топаз» показал, что за 2013-2015 гг. происходили значительные изменения в структуре собственного капитала.

В 2013 г. он состоял на 94,5% из добавочного капитала и на 0,1% из уставного, к концу 2014 г. его состав значительно расширился за счет остатка нераспределенной прибыли.

Размер уставного капитала за 2014 год не изменился и остался равным 83 т.р., однако его удельный вес в составе источников собственного капитала снизился с 0,1% до 0,1%

В целом к концу 2015 года размер собственного капитала ООО

«Топаз» снизился на 17 936 тыс.руб.

Анализ показал, что в ООО «Топаз» за 2013-2015 гг. практически отсутствует движение капитала.

Значения коэффициентов выбытия значительно превышают значения коэффициентов поступления. Это говорит о том, что на предприятии заморожен процесс наращивания капитала. Наращивание средств происходит только по статье нераспределенная прибыль прошлых лет (+2,7 пункта).

Анализ финансовой устойчивости ООО «Топаз» показал, что предприятие обладает достаточной финансовой устойчивостью, так как показатель финансовой устойчивости выше критического (0,6), но ниже чем в 2013 г. на 0,1 пункта.

Рентабельность предприятия уменьшились по всем показателям. Так 4,8% прибыли приходится на единицу проданной продукции, что на 13,5% меньше чем в 2013 г. 5,9% прибыли остается у предприятия после выплаты налогов - на 10,25% меньше чем в 2013 г. На 11,5% уменьшился размер чистой прибыли, приходящейся на единицу выручки и составил 5,95%.

Доходность собственного капитала уменьшилась на 15,09%. Произошло это за счет снижения экономической рентабельности на 11,5%. Это оказало влияние на уменьшение рентабельности продаж на 13,5% и на уменьшение чистой рентабельности на 10,2%.



ГЛАВА 3. ПУТИ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ УПРАВЛЕНИЯ СОБСТВЕННЫМ КАПИТАЛОМ ООО «ТОПАЗ»

3.1 Комплекс мер по совершенствованию управления собственным капиталом компании

В результате проведенного анализа ООО «Топаз» у предприятия выявлен недостаток общей величины основных источников формирования запасов и собственных оборотных средств.

Поскольку положительным фактором финансовой устойчивости является наличие источников формирования запасов, а отрицательным фактором - величина запасов сверх установленных нормативов, то основными способами выхода из кризисного финансового состояния будут:

– пополнение источников формирования запасов и оптимизация их структур;

– обоснованное снижение уровня запасов.

Снижение уровня запасов происходит в результате планирования остатков запасов, а также реализации неиспользованных товарно- материальных ценностей. Наиболее безрисковым способом пополнения источников формирования запасов, а также наиболее существенным фактором повышения финансовой устойчивости предприятия является увеличение собственного капитала.

Важной проблемой, находящейся на стыке финансового анализа и финансового планирования, является определение необходимых темпов накопления собственного капитала. Данные показатели можно определить, исходя из целей обеспечения нормальных минимальных значений финансовых коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость предприятия.

Если в качестве критерия для определения величины прироста собственного капитала выбрать достижение минимального нормального

уровня коэффициента обеспеченности запасов собственными источниками формирования Коб = 0,6, то необходимый прирост собственного капитала будет определяться по формуле:

ДСК=0,6 - (коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками на конец периода) х (запасы включая НДС по приобретенным ценностям на конец периода) +0,6 х (планируемый прирост величины запасов в следующем периоде).

Расчет необходимого прироста собственного капитала ООО «Топаз» по вышеуказанным формулам сведем в табл. 3.1.1.

Таблица 3.1.1 - Расчет необходимого прироста собственного капитала

Показатели	Расчет	тыс.руб.
Необходимый прирост собственного капитала за 2015 г.	?С*?(0,К6?(0,4?415?70,6?534	32992,43
Фактический прирост собственного капитала за 2015 г.	?СК?9ф5?0618	26895
Необходимый прирост собственного капитала 2016 г.	?С?(0К,6?0,26)?617?20,	23011,28

Как показывают данные табл. 3.1.1., фактический прирост собственного капитала за 2015 г. оказался недостаточным для обеспечения запасов предприятия собственными источниками, в результате сего предприятию не удалось выйти из кризисного финансового состояния.

Исходя из того, что для восстановления финансовой устойчивости предприятию наряду с пополнением источников формирования запасов необходимо обоснованно снижать уровень самих запасов. Необходимый прирост собственного капитала на 2016 г. рассчитан при условии неизменности величины запасов в следующем периоде.

Увеличение собственного капитала на рассчитанную величину может быть осуществлено в результате накопления или консервации нераспределенной прибыли для целей основной деятельности со значительным ограничением использования ее на непроизводственные цели, а также в результате распределения чистой прибыли в резервные фонды, образуемые в соответствии с учредительными документами.

Целесообразно предложить следующие принципы формирования капитала предприятия:

1. Учет перспектив развития хозяйственной деятельности предприятия. Процесс формирования объема и структуры капитала подчинен задачам обеспечения его хозяйственной деятельности не только на начальном этапе деятельности, но и на продолжении и расширении этой деятельности в будущем. Обеспечение перспективности достигается путем включения всех расчетов, связанных с формированием капитала, в бизнес-план создания нового предприятия.

1. Обеспечение соответствия объема привлекаемого капитала объему формируемых активов предприятия. Общая потребность в капитале основывается на потребности в оборотных и внеоборотных активах. При создании нового предприятия потребность в капитале включает две составляющие:

предстартовые расходы представляют собой относительно небольшие суммы финансовых средств, необходимых для разработки бизнес- плана и финансирования связанных с этим исследований. Эти расходы носят разовый характер и в составе общей потребности занимают незначительную часть;

стартовый капитал предназначен для непосредственного формирования активов предприятия.

Последующее наращение капитала рассматривается как форма расширения деятельности предприятия и связано с формированием дополнительных финансовых ресурсов.

3. Обеспечение оптимальности структуры капитала с позиции эффективного его функционирования.

Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных финансовых средств, используемых в финансовой деятельности предприятия: финансовую, инвестиционную и операционную деятельность, влияет на конечные результаты.

Предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (коэффициент автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития (т.к. не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благополучной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

Использование заемного капитала поднимает финансовый потенциал развития предприятия и представляет возможность прироста финансовой рентабельности деятельности. Однако, в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства.

4. Обеспечение минимизации затрат по формированию капитала из различных источников. Такая минимизация осуществляется в процессе управления стоимостью капитала, под которой понимается цена, которую предприятие платит за его привлечение из различных источников.

5. Обеспечение высокоэффективного использования капитала в процессе его хозяйственной деятельности. Реализация этого принципа обеспечивается путем максимизации показателя рентабельности собственного капитала при приемлемом для предприятия уровне финансового риска.

Структура источников финансирования характеризуется удельным весом собственного, заемного и привлеченного капитала в общем его объеме. При формировании структуры капитала, как привило, определяют долю собственного и заемного капитала. Оценка структуры источников очень важна, т.к. в новых условиях в связи с приватизацией собственности, вопросы структуры и источников рассматриваются иначе. Минимальным будет риск у тех, кто строит свою деятельность преимущественно на собственном капитале, но доходность деятельности таких предприятий невысока, т.к. эффективность использования заемного капитала в большинстве случаев оказывается более высокой. Оптимальным вариантом формирования финансов предприятия считается следующее соотношение: доля собственного капитала должна быть больше или равна 60%, а доля заемного капитала меньше или равна 40%.

Поскольку положительным фактором финансовой устойчивости является наличие источников формирования запасов, а отрицательным фактором - величина запасов сверх установленных нормативов, то основными способами выхода из кризисного финансового состояния будут:

– пополнение и...