Управление оборотным капиталом и пути повышения эффективности его использования на уровне предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ

РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего образования

«Санкт-Петербургский политехнический университет

Петра Великого»

Институт промышленного менеджмента, экономики и торговли

Высшая школа внутренней и внешней торговли

ВЫПУСКНАЯ РАБОТА БАКАЛАВРА

на тему: Управление оборотным капиталом и пути повышения эффективности его использования на уровне предприятия

Санкт-Петербург 2017 г.

Содержание

Введение

1. Теоретические аспекты формирования оборотного капитала организации и эффективности их использования

1.1 Сущность оборотного капитала и его роль в деятельности организации

1.2 Структура оборотных активов и необходимость оптимизации

1.3 Показатели эффективности использования оборотного капитала

2. Анализ оборотных активов в ООО «РАУТ»

2.1 Организационно-экономическая характеристика деятельности организации

2.2 Анализ структуры оборотных активов организации

2.3 Анализ эффективности использования оборотных активов в организации

3. Разработка путей повышения эффективности использования и управления оборотными активами ООО «РАУТ»

3.1 Оптимизация производственного процесса

3.2 Определение оптимального уровня запасов

3.3 Изменение политики управления дебиторской задолженностью

3.4 Определение оптимального уровня денежных средств

3.5 Влияние предложенных мероприятий на показатели деятельности организации

Заключение

Список использованных источников

Введение

Развитие рыночных отношений определяет новые условия организации оборотного капитала и новые подходы управления им на предприятии. Высокая инфляция, снижение объемов производства и потребительского спроса, неплатежи, разрыв хозяйственных связей, высокий уровень налогового бремени, снижение доступа к кредитам вследствие высоких банковских процентов и другие кризисные явления вынуждают предприятия изменять свою политику по отношению к оборотным средствам, искать новые источники пополнения, изучать проблему эффективности их использования. Эта проблема особо актуальна для предприятий, занимающихся торговой деятельностью, где большая доля активов сосредоточена в оборотных активах.

Оборотные средства являются одной из составных частей имущества предприятия. Эффективное управление оборотным капиталом наиболее важный аспект финансовой политики предприятия, так как именно оборотный капитал, в отличие от внеоборотного, обеспечивает наибольшую норму рентабельности и практически полностью отвечает за платежеспособность предприятия в текущей деятельности.

Актуальность работы выражается в следующем - управление оборотным капиталом занимает важное место в анализе деятельности торгового предприятия, поскольку по отношению к ее хозяйственной деятельности они выполняют обслуживающую функцию, т.е. в процессе кругооборота оборотных активов формируется прибыль от продаж, во многом являющаяся основным источником средств, обеспечивающим успешное функционирование предприятия.

Управление оборотным капиталом составляет наиболее обширную часть операций финансового менеджмента. Это связано с большим количеством элементов их внутреннего материально-вещественного и финансового состава, требующих индивидуализации управления; высокой динамикой трансформации их видов; высокой ролью в обеспечении платежеспособности, рентабельности и других целевых результатов финансовой деятельности предприятия.

Цель работы - повышение эффективности управления оборотным капиталом.

Задачи работы являются:

-обобщение теоретических аспектов оценки использования и эффективности оборотного капитала;

-анализ управления оборотным капиталом на объекте исследования;

-разработка путей повышения эффективности управления оборотным капиталом.

Объектом исследования является ООО «Раут».

Предмет исследования - оборотный капитал предприятия.

При написании работы использованы данные бухгалтерской отчетности за 2014-2016гг.

Информационную базу исследования составляют: учебная литература, статьи в периодической печати.

Методическую базу исследования составляют методы научных и экономических исследований: анализ, обобщение, сравнение, горизонтальный и вертикальные анализ бухгалтерского баланса, балансовый метод, метод финансовых коэффициентов, метод группировки, табличное и графическое представление данных.

1. Теоретические аспекты формирования оборотного капитала организации и эффективности их использования

1.1 Сущность оборотного капитала и его роль в деятельности организации

Оборотные средства -- одна из самых сложных экономических категорий. На протяжении длительного времени выдвигаются различные трактовки этого понятия.

По мнению А. Д. Шеремет, оборотные средства (оборотный капитал) - это часть капитала предприятия, вложенного в его текущие активы. Одновременно с этим автор пишет, что по материально-вещественному признаку в состав оборотных средств включаются:

-предметы труда (сырье, материалы, топливо и т.д.);

-готовая продукция на складах предприятия;

-товары для перепродажи;

-денежные средства;

-средства в расчетах;

По мнению экономистов О. Н. Лихачевой и С. А. Щуровой, оборотные активы - это активы предприятия, возобновляемые с определенной регулярностью для обеспечения текущей деятельности, вложения в которые как минимум однократно оборачиваются в течение года или одного производственно-коммерческого цикла, если последний превышает 12 месяцев. Оборотный капитал (оборотные средства) -- это совокупность финансовых и кредитных ресурсов, авансированных в обслуживание одного производственно-коммерческого цикла, материализованная в оборотных производственных активах и активах сферы обращения. Авансированная в кругооборот стоимость капитала непрерывно переходит из сферы производства в обращение и обратно. [15].

Активы предприятия, которые в результате его хозяйственной деятельности полностью переносят свою стоимость на готовый продукт, принимают однократное участие в процессе производства, изменяя или теряя при этом натурально-вещественную форму, называются оборотными средствами [13]. По мнению Бланка И. А., оборотные активы характеризуют совокупность имущественных ценностей предприятия, обслуживающих текущую производственно-коммерческую деятельность предприятия и полностью потребляемых в течение одного операционного цикла. [8]

Функциональная роль оборотных активов принципиально отличается от внеоборотных, так как оборотные активы обеспечивают непрерывность процесса производства и реализации. Они осуществляют непрерывный кругооборот при создании новой стоимости. Длительностью периода функционирования у текущих активов называется один год, или операционный цикл. Основной целью управления оборотными активами является определение их необходимого объема и структуры, а также оптимизация структуры финансирования. Это определяет высокую роль и сложность задач управления оборотными активами на предприятиях. Управление оборотными активами составляет наиболее обширную часть операций финансового менеджмента. Это связано с большим количеством элементов их внутреннего материально-вещественного и финансового состава, требующих индивидуализации управления; высокой ролью в обеспечении финансовой устойчивости, платежеспособности, рентабельности и других целевых результатов финансовой деятельности предприятия.

Задачами управления оборотными активами являются [10]:

-Формирование достаточного объема необходимого состава активов, обеспечивающих заданные темпы развития операционной деятельности;

-Определение необходимого объема финансовых средств, авансируемых в формирование товарных запасов;

-Обеспечение своевременного вовлечения в товарооборот излишних запасов товаров;

-Определение объема денежных средств, вовлекаемых в дебиторскую задолженность;

-Ускорение периода оборота дебиторской задолженности за счет формирования приемлемых сроков расчета за поставляемые товары, формирования условий предоставления покупателям потребительского кредита;

-Определение минимально необходимой потребности в денежных активах в плановом периоде;

-Обеспечение рентабельного использования временно свободного остатка денежных активов при предусматриваемом уровне коммерческого риска;

-Ускорение оборачиваемости оборотных активов и высвобождение их в результате этого, что позволяет организации направить оборотные средства на развитие операционной деятельности и обойтись без привлечения дополнительных финансовых ресурсов;

-Обеспечение минимизации коммерческого риска использования активов при предусматриваемом уровне их доходности (рентабельности);

-Обеспечение постоянной платежеспособности районного потребительского общества за счет поддержания достаточного уровня ликвидности активов.

1.2 Структура оборотных активов и необходимость оптимизации

Целенаправленное управление оборотными активами предприятия определяет необходимость предварительной их классификации. С позиций финансового менеджмента эта классификация оборотных активов строится по следующим основным признакам,смотрим (рис. 1.1).



Рисунок 1.1 - Классификация оборотных активов предприятия по основным признакам [16, с.201]

1. По видам оборотных активов выделяют:

-запасы сырья, материалов и полуфабрикатов. Этот вид оборотных активов характеризует объем входящих материальных их потоков в форме запасов, обеспечивающих производственную деятельность предприятия;

- запасы готовой продукции - характеризует объем выходящих материальных их потоков в форме запасов произведенной продукции, предназначенной к реализации;

- дебиторская задолженность - характеризует сумму задолженности в пользу предприятия, представленную финансовыми обязательствами юридических и физических лиц по расчетам за товары, работы, услуги, выданные авансы и т.д.;

- денежные активы. В практике финансового менеджмента к ним относят не только остатки денежных средств в национальной и иностранной валюте (во всех их формах), но и сумму краткосрочных финансовых вложений, которые рассматриваются как форма инвестиционного использования временно свободного остатка денежных активов (называют «спекулятивный остаток денежных средств»);

- прочие виды оборотных активов - к ним относятся оборотные активы, не включенные в состав вышерассмотренных их видов, если они отражаются в общей их сумме (расходы будущих периодов и т.п.). [17, с. 187]

2. По степени управляемости оборотные активы дифференцируются следующим образом:

-нормируемые - к ним относятся все оборотные производственные фонды, а также часть фондов обращения -- остатки нереализованной готовой продукции на складах, товарные запасы;

-ненормируемые - к ним относятся остальные элементы фондов обращения - средства в расчетах, денежные средства, отправленная потребителям, но еще не оплаченная продукция.

3. По характеру финансовых источников формирования выделяют:

-чистые оборотные активы (или чистый оборотный капитал) характеризует ту часть их объема, которая сформирована за счет собственного и долгосрочного заемного капитала;

(1.1)

где ЧОК - чистые оборотный капитал;

ОА - оборотные активы;

КО - краткосрочные (текущие) финансовые обязательства предприятия;

- собственные оборотные активы (или собственные оборотные средства) характеризуют ту часть, которая сформирована за счет собственного капитала предприятия. Если предприятие не использует долгосрочный заемный капитал для финансирования оборотных средств, то суммы собственных и чистых оборотных активов совпадают (формула 1.2)

 (1.2)

(1.3)

где СОС - сумма собственных оборотных активов предприятия;

СК - собственный капитал предприятия;

ВА - сумма валовых внеоборотных активов предприятия;

ОА - сумма валовых оборотных активов предприятия;

ДО - долгосрочные обязательства (или долгосрочный заемный капитал), инвестированные в оборотные активы предприятия;

КО - краткосрочные (текущие) финансовые обязательства предприятия.

Если предприятие не использует долгосрочный заемный капитал для финансирования оборотных средств, то суммы собственных и чистых оборотных активов совпадают.

- валовые оборотные активы (или оборотные средства в целом) характеризуют общий их объем, сформированный как за счет собственного, так и заемного капитала. В финансовой отчетности предприятия они отражены в разделе II актива баланса.

4. По периоду функционирования оборотных активов выделяют:

-постоянная часть оборотных активов, которая представляет собой неизменную часть их размера, которая не зависит от сезонных и других колебаний операционной деятельности предприятия и не связана с формированием запасов товарно-материальных ценностей сезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначения, т.е. это неснижаемый минимум оборотных активов, необходимый предприятию для осуществления операционной деятельности;

-переменная часть оборотных активов - варьирующая их часть, которая связана с сезонным возрастанием объема производства и реализации продукции, необходимостью формирования в отдельные периоды хозяйственной деятельности предприятия запасов товарно-материальных ценностей сезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначения.

5. По степени ликвидности выделяют:

-абсолютно ликвидные оборотные активы (денежные средства);

-наиболее ликвидные оборотные активы (краткосрочные финансовые вложения);

-быстрореализуемые оборотные активы (дебиторская задолженность);

-медленно реализуемые оборотные активы (производственные запасы).

Источники, из которых формируются оборотные средства, отражаются в пассиве бухгалтерского баланса. Традиционные источники формирования оборотного капитала организации можно разделить на следующие группы:

-собственные источники -- собственный капитал;

-средства, приравненные к собственным, -- устойчивые пассивы;

-заемные источники -- краткосрочные кредиты банков; товарный кредит;

-привлеченные средства -- кредиторская задолженность предприятия.

Собственные источники формирования оборотного капитала наиболее важны, так как от их удельного веса в общем финансировании оборотных активов зависит финансовая устойчивость организации. Собственный оборотный капитал обеспечивает имущественную и оперативную самостоятельность и формируется из средств уставного капитала, добавочного капитала, резервного капитала, а также целевых поступлений и финансирования, а также нераспределенной прибыли [14].

Первоначально формирование собственного капитала осуществляется в момент создания организации. Она обеспечивается основными и оборотными средствами, необходимыми для осуществления коммерческой деятельности в размерах, определенных учредительными документами. В этих целях в зависимости от организационно-правовых форм формируется уставный (складочный, паевой) капитал, что относится к корпоративным коммерческим организациям -- хозяйственным обществам, хозяйственным товариществам производственным кооперативам, или уставный фонд -- на унитарных и федеральных казенных предприятиях.

Часть средств, инвестированных учредителями, направляется на приобретение производственных запасов, поступающих в производство для изготовления товарной продукции, выполнения работ, оказания услуг. Вплоть до поступления выручки от реализации продукции (работ, услуг) оборотные средства служат источником финансирования текущих производственных затрат.

В дальнейшем пополнение оборотных средств, авансируемых организацией на возобновление производственного цикла, может осуществляться за счет полученной выручки от продажи продукции и собственных средств, полученных организацией в процессе ее деятельности, главным образом за счет части нераспределенной прибыли, которая направляется на пополнение оборотных средств и финансирование их прироста. Это зависит как от накопленной нераспределенной прибыли прошлых лет, финансовых результатов текущего года, намечаемых направлений использования прибыли (инвестирования в капитальные вложения, выплаты доходов собственникам, расходования на потребление работникам, на социальные нужды и т.п.), так и от изменения норматива оборотных средств, от возможностей привлечения иных источников.

В условиях полной хозяйственной самостоятельности, когда организации наделены широкими полномочиями в распоряжении собственным имуществом, в том числе и денежными средствами, в их обороте могут находиться прочие собственные средства в виде временно не используемых фондов денежных средств.

Средства этих фондов, имеющих целевое назначение, в современных условиях вовлекаются в текущий оборот по приобретению производственных запасов, покрытию затрат, связанных с сезонным характером производства, особенностями отгрузки готовой продукции, спецификой осуществления расчетов и т.п.

Все это нарушает принцип целевого использования перечисленных фондов денежных средств. Однако в условиях нестабильной экономической ситуации такой путь позволяет расширить финансовые вложения в оборотный капитал и одновременно решить задачи по стабилизации величины собственного капитала, вложенного в текущий оборот. Этот путь в известной мере уменьшает зависимость организаций от заемных средств и в конечном итоге ведет к повышению их платежеспособности и ликвидности.

Кроме собственных источников пополнения оборотных средств каждый хозяйствующий субъект располагает средствами, приравненными к собственным. Это так называемые устойчивые пассивы, которые не принадлежат организации, но, в силу установленного порядка расчетов, постоянно находятся в ее обороте и используются на вполне законных основаниях. Минимальный постоянный размер устойчивых пассивов всегда находится в распоряжении организации и используется в качестве дополнительного источника финансирования хозяйственной деятельности и формирования собственных оборотных средств. К устойчивым пассивам относятся:

-минимальная переходящая задолженность по оплате труда, которая обусловлена естественным расхождением между сроком начисления и датой выплаты заработной платы;

-задолженность бюджету по некоторым видам налогов, начисление которых происходит раньше срока платежа;

-минимальная задолженность по резервам на покрытие предстоящих расходов и платежей;

-минимальная задолженность покупателей по залогам за тару;

-задолженность заказчикам по авансам и частичной оплате (предоплате) продукции.

Кроме собственных и приравненных к ним финансовых ресурсов в обороте организации находятся заемные средства, основу которых составляют краткосрочные кредиты банков и займы.

Заемные источники формирования оборотного капитала для пополнения оборотных средств традиционно включают краткосрочные ссуды коммерческих банков, которые выдаются на основе кредитных договоров. Они используются для создания сезонных запасов сырья и материалов, временного недостатка собственных оборотных средств и т.п.

Коммерческие кредиты -- это кредиты других организаций, которые предоставляются в виде займов, авансов и векселей для осуществления расчетных операций.

Несмотря, на повышение роли заемных средств в формировании оборотного капитала, далеко не все организации имеют возможность привлекать заемные средства для его пополнения, что связано с дороговизной кредитных ресурсов.

Следует отметить, что использование векселя в качестве платежного средства еще не получило должного распространения.

Между тем привлечение заемных средств экономически оправданно, так как покрывает временную дополнительную потребность организации в оборотных средствах.

К привлеченным организацией в хозяйственный оборот средствам относится кредиторская задолженность -- по существу, бесплатный денежный ресурс, возникающий вследствие существующего порядка оплаты готовой продукции и услуг. В отличие от устойчивых пассивов, кредиторская задолженность -- не планируемый источник формирования оборотных средств. Однако в большинстве случаев кредиторская задолженность возникает в результате нарушения расчетно-платежной дисциплины и вследствие несоблюдения организацией сроков оплаты продукции и расчетных документов.

Оптимизация объема оборотных активов зависит от поиска компромисса между издержками, которые увеличиваются и падают в зависимости от объема инвестирования в оборотные активы.

При увеличении вложений в оборотные активы предприятие несет вынужденные издержки, а именно: издержки, связанные с хранением, отвлечением средств в низкорентабельные оборотные активы, увеличением риска потерь, например[19]:

-денежные активы в значительной мере подвержены риску инфляционных потерь, колебаниям курса валют;

-краткосрочные финансовые вложения -- риску потерь части дохода в связи с неблагоприятной конъюнктурой финансового рынка;

-дебиторская задолженность -- риску невозврата или несвоевременного возврата;

-запасы товарно-материальных ценностей -- риску потерь от естественной убыли и т.п.

-Вынужденные издержки -- издержки, которые растут с увеличением объема инвестирования в оборотные активы.

Однако, с другой стороны, при нехватке оборотных средств предприятие несет издержки, связанные с экономией на масштабе, например, возникшие в результате нарушения графика производства, уменьшения продаж, ухудшения репутации, или с дополнительными расходами по привлечению денежных активов.

Определение оптимального объема оборотных активов зависит от избранного подхода к их формированию. Оптимизация объема оборотных активов должна обеспечивать заданный уровень соотношения эффективности их использования и риска. Процесс оптимизации объема оборотных активов включает три этапа.

I этап. Определение мер по сокращению продолжительности операционного цикла (в разрезе отдельных его стадий -- производственного и финансового циклов) компании. Сокращение продолжительности отдельных циклов не должно приводить к снижению объемов производства и реализации продукции. На данном этапе используются результаты анализа оборотных активов в предшествующем периоде.

II этап. Оптимизация объема и уровня отдельных видов оборотных активов на основе избранного подхода к формированию оборотных активов, планируемого объема производства и реализации отдельных видов продукции и выявленных резервов сокращения продолжительности операционного цикла (в разрезе отдельных его стадий). Средством такой оптимизации выступает нормирование периода их оборота и суммы.

III этап. Определение общего объема оборотных активов компании на предстоящий период производится по следующей формуле:

ОА = ЗСМ + ЗГП + ДЗ + ДА + П, (1.4)

где ОА -- общий объем оборотных активов компании на конец рассматриваемого предстоящего периода;

ЗСМ -- общий объем запасов сырья и материалов на конец предстоящего периода;

ЗГП -- сумма запасов готовой продукции на конец предстоящего периода (с учетом пересчитанного объема незавершенного производства);

ДЗ -- сумма дебиторской задолженности на конец предстоящего периода;

ДА -- сумма денежных активов на конец предстоящего периода;

П -- сумма прочих видов оборотных активов на конец предстоящего периода.

Определение оптимального соотношения между постоянной и переменной частями оборотных активов необходимо по следующим причинам. Потребность в отдельных видах оборотных активов и их сумма в целом существенно колеблется в зависимости от сезонных особенностей осуществления операционной деятельности и сезонных особенностей спроса на продукцию компании. В процессе управления оборотными активами определяется их сезонная (или иначе циклическая) составляющая. Они представляют разницу между максимальной и минимальной потребностью в оборотных активах на протяжении года [18].

Процесс оптимизации соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов включает четыре этапа.

I этап. По результатам анализа помесячной динамики уровня оборотных активов (отдельных видов оборотных активов) в днях оборота или в сумме за ряд предшествующих лет строится график их средней «сезонной волны».

II этап. По результатам графика «сезонной волны» рассчитываются коэффициенты неравномерности (минимального и максимального уровней) оборотных активов по отношению к среднему их уровню.

III этап. Определяется величина постоянной части оборотных активов.

IV этап. На заключительном этапе рассчитывается максимальная и средняя суммы переменной части оборотных активов в предстоящем периоде. Соотношение постоянной и переменной частей оборотных активов является основой управления их оборачиваемостью и выбора конкретных источников их финансирования.

Обеспечение необходимой ликвидности оборотных активов предусматривает определение доли оборотных активов в форме денежных средств, высоко- и среднеликвидных активов с учетом объема и графика предстоящего платежного оборота. Общий уровень срочной ликвидности оборотных активов должен обеспечивать необходимый уровень платежеспособности компании по текущим (особенно неотложным) финансовым обязательствам.

Рентабельность оборотных активов -- это величина прибыли, получаемая на каждый рубль оборотных активов. Данный показатель отражает финансовую эффективность работы компании.

Отдельные виды оборотных активов способны приносить компании прямой доход в процессе финансовой деятельности в форме процентов и дивидендовЬ. Поэтому особого внимания заслуживает формирование эффективного портфеля краткосрочных финансовых вложений в результате своевременного использования временно свободного остатка денежных активов.

Минимизация потерь оборотных активов. Все виды оборотных активов в той или иной степени подвержены риску потерь, например[22]:

-денежные активы в значительной мере подвержены риску инфляционных потерь;

-краткосрочные финансовые вложения -- риску потери части дохода в связи с неблагоприятной конъюнктурой финансового рынка, а также риску потерь от инфляции;

-дебиторская задолженность -- риску невозврата или несвоевременного возврата, а также инфляционному риску;

-запасы товарно-материальных ценностей -- потерям от естественной убыли.

Поэтому в процессе использования оборотных активов необходимо предусмотреть выбор соответствующих мер по минимизации риска потерь каждого вида оборотных активов.

В соответствии с теорией финансового менеджмента существует три принципиальных подхода к финансированию различных групп оборотных активов предприятия. [25]. Можно выделить три основных модели управления оборотными средствами. [16] Это отображено в таблице 1.1. Консервативный подход к финансированию оборотных активов предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должны финансироваться постоянная часть оборотных активов и примерно половина переменной их части. Вторая половина переменной части оборотных активов должна финансироваться за счет краткосрочного заемного капитала.

Умеренный (или компромиссный) подход к финансированию оборотных активов предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должна финансироваться постоянная часть оборотных активов, в то время как за счет краткосрочного заемного капитала - весь объем переменной их части.

Агрессивный подход к финансированию оборотных активов предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала финансируется лишь небольшая доля постоянной их части (не более половины), в то время как за счет краткосрочного заемного капитала - преимущественная доля постоянной и вся переменная части оборотных активов.

Таблица 1.1 - Подходы к управлению оборотными активами

Подход	Реализация на практике	Соотношение доходности и риска
Запасы
Консервативный	Формирование завышенного объема страховых и резервных запасов на случай перебоев с поставками и прочих форс-мажорных обстоятельств	Большие потери на хранении запасов и отвлечении средств из оборота, как следствие, - снижение доходности. Уровень риска остановки производства - минимальный
Умеренный	Формирование резервов на случай типовых сбоев	Средняя доходность. Средний риск
Агрессивный	Минимум запасов, поставки «точно в срок»	Максимальная доходность, но малейшие сбои грозят остановкой (задержкой) производства

Таким образом, формирование соответствующих принципов финансирования оборотных активов в конечном итоге определяет соотношение между уровнем рентабельности использования собственного капитала и уровнем риска снижения финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия, своеобразным барометром которого выступают сумма и уровень чистых оборотных активов (чистого рабочего капитала).

Эффективное управление оборотными активами имеет для компании важное значение по следующим причинам: величина оборотных средств у многих компаний составляет свыше половины всех ее активов; оптимальное управление оборотными средствами ведет к увеличению доходов и снижает риск дефицита денежных средств компании; решение вопросов, связанных с оборотными средствами, является непрерывным процессом и требует, по сравнению с другими управленческими процессами, большего количества времени. Сумма, инвестируемая в каждую из позиций оборотных активов, может ежедневно изменяться и должна тщательно контролироваться для обеспечения наиболее продуктивного использования денежных средств; правильное управление оборотными активами позволит максимизировать норму прибыли и минимизировать коммерческий риск.

1.3 Показатели эффективности использования оборотного капитала

Анализ оборачиваемости оборотных активов в целом, и по видам оборотных активов, с использованием показателей:

- коэффициента оборачиваемости оборотных активов (коэффициент деловой активности), который находится по формуле:

, (1.5)

где К - коэффициента оборачиваемости оборотных активов;

В - выручка за отчетный год;

ОА - среднегодовая стоимость оборотных активов;

- продолжительность одного оборота:

, (1.6)

где К - продолжительность одного оборота.

Движение оборотных активов предприятия в процессе операционного цикла проходит четыре основных стадии, последовательно меняя свои формы.

На первой стадии денежные активы (включая их субституты в форме краткосрочных финансовых вложений) используются для приобретения сырья и материалов, т.е. входящих запасов материальных оборотных активов.

На второй стадии входящие запасы материальных оборотных активов в результате непосредственной производственной деятельности превращаются в запасы готовой продукции.

На третьей стадии запасы готовой продукции реализуются потребителям и до наступления их оплаты преобразуются в дебиторскую задолженность.

На четвертой стадии инкассированная (т.е. оплаченная) дебиторская задолженность вновь преобразуется в денежные активы (часть которых до их производственного востребования может храниться в форме высоколиквидных краткосрочных финансовых вложений).

Важнейшей характеристикой операционного (производственно-коммерческого) цикла, существенно влияющей на объем, структуру и эффективность использования оборотных активов, является его продолжительность. Она включает период времени от момента расходования предприятием денежных средств на приобретение входящих запасов материальных оборотных активов до поступления денег от дебиторов за реализованную им продукцию.

Анализ рентабельности оборотных активов с использованием модели Дюпона:

, (1.7)

, (1.8)

где R_ОА - рентабельность оборотных активов;

ЧП - чистая прибыль отчетного года;

ОА - среднегодовая стоимость оборотных активов;

В - выручка за отчетный год;

- Рентабельность продаж за отчетный год;

- коэффициент деловой активности (оборачиваемости ОА).

Расчет суммы высвобожденных денежных средств из оборота в среднем за год, в результате ускорения оборачиваемости оборотных активов.

Ускорение оборачиваемости оборотных средств ведет к высвобождению оборотных средств предприятия из оборота. Напротив, замедление оборачиваемости приводит к увеличению потребности предприятия в оборотных средствах. Показателями данных процессов являются [24]:

- абсолютное высвобождение (вовлечение) оборотных средств, которое определяется следующим образом

(1.9)

где СО₀, СО₁ - средний остаток оборотных средств в базовом и сравниваемом периодах соответственно, руб.;

относительное высвобождение (вовлечение) оборотных средств, которое определяется:

(1.10)

где Npn1 - объем реализованной продукции за сравниваемый (фактический или плановый) период в оптовых ценах, руб.;

Тоб - длительность одного оборота в днях в базовом и сравниваемом периодах, дни.

При анализе обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами определяется излишек (+) или недостаток (-) наличия собственных оборотных средств для покрытия запасов и дебиторской задолженности за товары, работы и услуги, не про кредитованных банками.

Излишек собственных оборотных средств для покрытия запасов и затрат, не про кредитованных банком, свидетельствует о нормальном финансовом положении предприятия, а недостаток - о неустойчивом положении.

При недостатке собственных оборотных средств необходимо проанализировать влияние факторов на величину собственных оборотных средств.

Эффективное управление оборотными активами предприятия является важным аспектом финансовой политики организации. В отличие от внеоборотного, именно оборотный капитал практически целиком отвечает за платежеспособность компании в текущей деятельности и обеспечивает наилучшую норму рентабельности. Политика управления оборотными активами представляет совокупность мер, которые направлены на оптимизацию и рационализацию состава, источников и объема финансирования оборотного капитала для увеличения эффективности его применения. Управление оборотными активами предприятия ставит целями увеличение рентабельности оборотного капитала и обеспечение достаточной и устойчивой платежеспособности предприятия.

2. Анализ оборотных активов в ООО «РАУТ»

2.1 Организационно-экономическая характеристика деятельности организации

Общество с ограниченной ответственностью «Раут» присвоен ИНН 3525367290 /КПП352501001 ОГРН 1163525053537, ОКПО 71916257; ОКАТО 19401000000. Основной вид деятельности - производство и реализация офисной мебели. Юридический адрес:160026, г. Вологда, ул. Некрасова, д. 74 кв. 11.

Компания ООО "РАУТ" осуществляет следующие виды деятельности (в соответствии с кодами ОКВЭД, указанными при регистрации):

46.65Торговля оптовая офисной мебелью

28.12 Производство офисной мебели

46.73Торговля оптовая лесоматериалами, строительными материалами и санитарно-техническим оборудованием.

Цель данной организации - получение максимально высокого дохода. Для достижения цели руководитель предприятия ставит перед собой текущие (увеличение объема продаж, привлечение к сотрудничеству других организации по продаже жалюзи в г. Вологде) и перспективные задачи (завоевание рынка Вологодской и Архангельской области, выявление путей снижения закупочных цен на аналогичные товары и продукцию).

Ассортимент организации разнообразен. Основная деятельность организации оптовая торговля и производство мебели, также организация оказывает услуги по установке. сборке и замене комплектующих деталей. Организация имеет большой рынок сбыта продукции - это предприятия и организации расположенные в Вологодской и Архангельской областях. ООО имеет постоянных клиентов, с которыми работает на протяжении нескольких лет, предоставляя им особый порядок отгрузки и расчетов. Среди клиентов организации можно отметить ФСКН РФ по Вологодской области, ОАО «Сбербанк России», ФГБОУ ВПО «ВГМХА им. Н.В. Верещагина», ОАО «РЖД». В настоящее время ни одна организация не производит замену комплектующих деталей, это объясняется тем, что комплектующие для жалюзи стоят не дорого, поэтому для коммерческих организаций более выгодно, чтобы заказывали новое изделие. Завоевание рынка продаж очень сложная задача для любой организации. Но так как со многими организациями ООО «Раут» работает на протяжении многих лет, то для дальнейшего сотрудничества организация оказывает услуги по замене комплектующих. За довольно небольшой срок существования ООО достигла не плохих результатов.

Основные экономические показатели деятельности организации представлены в приложении А на основе приложения Б - Бухгалтерский баланс за 2016 гг. и приложения В - Отчет о финансовых результатах.

Для того чтобы наглядно представить изменение показателей деятельности предприятия в динамике за 2014-2016гг. по рассчитанным темпам роста, построим их графическое изображение. В первую очередь рассмотрим данные о реализации продукции.

Реализация продукции в 2014 г. составила 19291 тыс. руб.; в 2015 г. - 35016 тыс. руб.; в 2016 г. - 55763 тыс. руб. За анализируемый период (2014-2016гг.) наблюдается тенденция увеличения показателей реализации. Выручка от реализации увеличилась с 19291 тыс. руб. до 55763 тыс. руб. на 189,06%.

Выручка от реализации продукции в сопоставимых ценах увеличилась с 19291 тыс. руб. в 2014 году до 48484 тыс. руб. в 2016г. Индекс цен в 2015 г. по отношению к 2014 г. составил 8,4%; в 2016г. по отношению к 2015 г. - 6,1%, а в сопоставлении с 2014г. - 15,01 %. Следовательно, объем реализации в сопоставимых ценах составил по сравнению с 2014г. в 2016г. = 55763 / 1,1501 = 48484 тыс. руб.

На увеличение объема реализации повлияло увеличение объема заказов, своевременность выполнения заказов, увеличение транспортной мощности.

Стоимость основных средств за два последних года увеличилась. Так, если в 2014 году стоимость основных средств составляла 2300 тыс. руб., то в 2016 году их сумма составила 2686 тыс. руб. Произошло увеличение величины основных производственных фондов на 16,78% за счет вложений в транспорт. Стоимость оборотных средств в течение рассматриваемого периода также увеличивается. В 2015г. стоимость оборотных средств выросла на 215 тыс. руб., прирост составил 23,6%, в 2016г. по отношению к базисному периоду стоимость оборотных средств выросла на 237 тыс. руб., т.е. прирост составил 26,02%, но по отношению к прошлому году увеличение составило на 22 тыс. руб.

Рассматривая динамику использования основных фондов и оборотных средств, можно отметить значительное снижение коэффициента оборачиваемости оборотных активов в 2015г. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств показывает, сколько оборотов совершили оборотные средства за анализируемый период, в частности за год. Если в 2014 году он составлял 8,37 рубля на рубль выручки, то в 2015 году значение этого показателя снизилось до 3,64 руб. Темп снижения за рассматриваемый период составил 43,48 %. Снижение коэффициента произошло за счет роста оборотных активов и роста выручки. В 2016г. коэффициент оборачиваемости увеличился на 2,73% относительно 2015г. Можно сделать вывод, что оборотные средства организации используются эффективно. Наиболее эффективно основные производственные фонды использовались в 2016г. фондоотдача составила 20,76 руб./руб. выручки. Однако темп роста фондоотдачи на много выше в 2015г. по сравнению с 2014г. он составил 185,14%. Рост фондоотдачи связан с активным использованием основных производственных фондов в деятельности организации.

Среднесписочная численность работающих практически не изменяется. В 2015г. численность увеличилась на 3 человека, т.е. темп роста по сравнению с 2014г. составил 102,97% в 2016г. численность снизилась на 1 человека и составила 103 человека. Что же касается производительности труда, то наблюдется устойчивая тенденция к увеличению. В 2014 году производительность труда составляла 191 тыс. руб., в 2015г. составляла 336,69 тыс. руб., в 2016г. составила 541,39 тыс. руб.

Любое коммерческое предприятие создано для получения прибыли. Способность организации обеспечить неуклонный рост собственного капитала может быть оценена системой показателей финансовых результатов. Обобщенно наиболее важные показатели финансовых результатов деятельности организации представлены в отчете о финансовых результатах.

Прибыль от реализации за анализируемый период имеет устойчивую динамику к увеличению, в 2014 г. она увеличились по сравнению с базисным годом на 7045 тыс. руб. или 1376,06%, это можно объяснить увеличением выручки и меньшим темпом увеличения себестоимости продукции. В 2016 году прибыль от продаж увеличилась на 2496 тыс. руб. по сравнению с предыдущим годом, приток составил 37,83,% а по сравнению с базисным периодом приток составил 1934,45%, в денежном выражении 9541 тыс. руб.

Темп роста прибыли до налогообложения имеет практически такую же динамику, как и прибыль от продаж, но следует отметить, что за счет прочей деятельности прибыль до налогообложения в 2015г. увеличилась до 7191 тыс. руб. Чистая прибыль организации в течение рассматриваемого периода так же увеличивается. И на конец рассматриваемого периода составляет 6825 тыс. руб., что выше базисного значения на 8112 тыс. руб., а значения прошлого года на 1212 тыс. руб.

Экономическая эффективность работы организации характеризуется относительными показателями рентабельности. Рентабельность - это относительный показатель, определяющий уровень доходности бизнеса. Рентабельность продаж увеличивается с каждым годом. В 2014 году она составляла -2,32%, в 2016 году составила 16,31%. Увеличение рентабельности тесно связано с увеличением прибыли от продаж и увеличением выручки. Рентабельность активов организации увеличилась в 2016 году до 38,15%, по сравнению с 2014 годом на 59,48 пункта. Увеличение рентабельности активов связано с увеличением чистой прибыли и ростом стоимости имущества организации.

На основе проведенного анализа можно сделать вывод, что предприятие успешно функционирует на рынке, свидетельством этого является отсутствие убытка в рассматриваемых периодах. Наиболее успешным с позиции эффективности был 2016 год, но и в 2015 году показатели эффективности довольно высокие.

Следующей важной задачей методики анализа финансово-хозяйственной организации является оценка финансовых показателей. Финансовое состояние предприятия - это важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия во внешней среде. Оно определяет конкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает, в какой степени гарантированы экономические интересы самого предприятия и его партнеров.

Анализ экономического положения ООО «Раут» проводится на основании приложения Б - Бухгалтерский баланс и приложения В - Отчет о финансовых результатах. Сравнительный аналитический баланс можно получить из исходного баланса путем уплотнения отдельных статей и дополнения его показателями структуры, а также расчетами динамики. Аналитические балансы по фирме за 2014-2016гг. представлены в приложении Г. Как видно из приложения структура имущества организации видоизменилась. Наибольшее место в 2014г. занимают внеоборотные активы - 61,78%, а в 2015г. и 2016г. оборотные активы, в 2015г. они составляли 79,33%, в 2016г. 83,41%. Внеоборотные активы организации представлены нематериальными активами, основными средствами и отложенными налоговыми активами. Наибольший удельный все в структуре иммобилизованного имущества занимают основные средства, в 2014г. они составили 38,12%, в 2015г. этот показатель был ниже 18,58%, снижение произошло за счет амортизационных отчислений, а в 2016г. они составили 15,01%. Оборотные активы организации представлены запасами, дебиторской задолженностью, денежными средствами, прочими активами. В структуре оборотных активов наибольший удельный вес занимает дебиторская задолженность, в 2014г. - 22,91%, в 2016г. - 44,89%. Рост дебиторской задолженности является следствием несвоевременности оплаты заказчиками продукции и услуг. Необходимо также отметить, что к 2016г. происходит значительное увеличение денежных средств, они увеличились с 13 тыс. руб., до 5697 тыс. руб.

Источники формирования имущества представлены собственным капиталом, долгосрочными и краткосрочными обязательствами. В структуре пассива организации также происходят изменения. Если на начало периода наибольший удельный все имел заемный капитал 111,14%, то в последующие годы наибольший удельный вес составляет собственный капитал - 65,76% на конец периода исследования. Такие изменения происходят за счет накопленной прибыли предприятием. Нераспределенная прибыль в 2016г. составила 7769 тыс. руб., а на начало периода предприятие имело убыток в размере 4667 тыс. руб. Долгосрочные обязательства организации представлены отложенными налоговыми обязательствами, которые возникли за счет не совпадения налогооблагаемой базы в бухгалтерском и налоговом учете.

Краткосрочные обязательства за период исследования также претерпевают ряд изменений. Так на начало периода исследования организация имела заемные средств в сумме 1500 тыс. руб., кредиторская задолженность составляла 5023 тыс. руб., в 2015г. только кредиторская задолженность 7018 тыс. руб., а в 2016г. появляются оценочные обязательства 114 тыс. руб., кредиторская задолженность 5791 тыс. руб. В структуре источников формирования имущества кредиторская задолженность составляла в 2014г. - 83,26%, в 2015г. - 57,84%, в 2016г. - 32,37%.

В целом балансы ООО «Раут» соответствуют признакам «хорошего» баланса:

- валюта баланса увеличивается;

- отсутствует статья «непокрытый убыток»;

- темп роста оборотных активов превышает темп роста внеоборотных активов;

- собственный капитал выше заемного капитала;

- темп роста дебиторской задолженности, больше темп роста кредиторской задолженности.

Платежеспособность предприятия является внешним признаком его финансовой устойчивости. В соответствии с Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)» от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ, неплатежеспособным считается предприятие, которое неспособно в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей в течение трех месяцев с момента наступления даты платежа. В условиях экономической обособленности и самостоятельности, хозяйствующие субъекты обязаны в любом периоде времени иметь возможность срочно погасить свои внешние обязательства, т.е. быть платежеспособными, или краткосрочные обязательства, т.е. быть ликвидными. Потребность в анализе ликвидности баланса возникает в связи с усилием потребности в финансовых ресурсах и необходимостью оценки кредитоспособности хозяйствующего субъекта. Для анализа ликвидности баланса составляется таблица 2.1.

Таблица 2.1 - Анализ ликвидности баланса, тыс. руб.

Показатель	Абсолютное значение	Показатель	Абсолютное значение
Актив	2014г	2015г.	2016г.	Пассив	2014г.	2015г.	2016г.
А1	13	1370	5697	П1	5023	7018	5791
А2	1382	7128	8030	П2	1500	0	114
А3	911	1128	1195	П3	182	177	221
А4	3727	2508	2968	П4	-672	4939	11764
Баланс	6033	12134	17890		6033	12134	17890

Исходя из расчетов, приведенных в таблице, видно, что в этой организации сопоставление групп по активу и пассиву имеет следующий вид:

2014 г. {А1< П1; А2< П2; А3> П3; А4< П4};

2015 г. {А1< П1; А2> П2; А3> П3; А4< П4};

2016 г. {А1< П1; А2> П2; А3> П3; А4< П4}.

Исходя из этого, можно охарактеризовать ликвидность баланса как недостаточную. Недостаток наиболее ликвидных активов компенсируется избыточностью быстро реализуемых активов, по этому текущая ликвидность организации довольно высокая. Так как у организации в течение рассматриваемого периода заемные средства есть только в 2014г., и долгосрочных кредитов, то второе и третье неравенство удовлетворяет нормативному ограничению, как в 2015г., так и в 2016г. Сравнение медленно реализуемых активов с долгосрочными и среднесрочными пассивами отражает перспективную ликвидность 3 неравенство.

Четвертое неравенство показывает, что у общества имеются собственные оборотные средства на конец 2016 года - 8796 тыс. руб., а на начало периода исследования собственных средств у организации было не достаточно, поэтому активы покрывалась заемным капиталом и кредиторской задолженностью.

Одним из показателей, характеризующих финансовое положение общества, является его платежеспособность[13, с. 74]. Оценка платежеспособности общества производится с помощью коэффициентов платежеспособности, которые являются относительными величинами, на основе которых определяется степень и качество покрытия краткосрочных обязательств ликвидными активами [17, с. 524]. Расчет коэффициентов платежеспособности представлен в таблице 2.2.

Таблица 2.2 - Показатели платежеспособности общества за 2014-2016гг., долях единицы

Показатель	На конец 2014.	На конец 2015г.	Откл. от 2014г., (+,-)	На конец 2016г.	Откл. от 2015г., (+,-)
Коэффициент абсолютной ликвидности (Кла)	0,002	0,195	0,193	0,965	0,770
Коэффициент быстрой ликвидности (Клп)	0,214	1,211	0,997	2,325	1,114
Коэффициент текущей ликвидности (Клт)	0,354	1,372	1,018	2,527	1,155

Из рассчитанных данных в таблице можно сделать следующие выводы. Коэффициент абсолютной ликвидности увеличился с 0,002 на 0,963 пункта и показывает, что к концу года 96,5% краткосрочных обязательств может быть погашено за счет денежных средств организации. Если сравнить значение показателя с рекомендуемым уровнем (02,-0,25), можно отметить, что предприятие имеет достаточно наличных денежных средств для покрытия текущих обязательств.

Коэффициент критической ликвидности показывает, что краткосрочные обязательства на 21,4% покрывались денежными средствами и средствами в расчетах. К концу 2016г. значение коэффициента значительно увеличилось на 2,111 пункта. В нашем случае уровень коэффициента критической ликвидности выше рекомендуемого значения (07-0,8) и указывает на то, что сумма ликвидных активов предприятия соответствует требованиям текущей платежеспособности. В тоже время следует отметить, что рост этого коэффициента (рис. 2.1) связна с ростом дебиторской задолженности, а несвоевременность платежей может стать причиной неплатежеспособности организации. Коэффициент текущей ликвидности за отчетный период увеличился на 2,173 пункта, достигнув к концу года 2,527 пункта. Предприятие полностью покрывает краткосрочные обязательства ликвидными активами. Это свидетельствует о запасе оборотных средств.

Рисунок 2.1 - Динамика показателей ликвидности, единиц

Проведем оценку структуры баланса,отмеченную в таблице 2.3. Для этого необходимо сравнить два коэффициента с нормативными значениями (таб. 2.3).

Таблица 2.3 - Оценка структуры баланса на 2016г.

Показатель	Норматив	2014.	2015г.	2016г.
Коэффициент текущей ликвидности	?2	0,35	1,37	2,52
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	?0,1	-1,91	0,30	0,59

Так как оба коэффициента удовлетворяют нормативам, то необходимо рассчитать коэффициент утраты платежеспособности в ближайшее время.

Для этого используется формула (2.1)

Кут.п = (Клт к.г. +3/12 + ?Ктл)/2 (2.1)

где Кут.п - коэффициент утраты платежеспособности,

Клт н.г. - коэффициент текущей ликвидности на конец рассматриваемого периода,

?Ктл - отклонение коэффициента текущей ликвидности за рассматриваемый период.

К ут.п = (2,52+3/12*1,15)/2 = 1,40

Нормативное значение коэффициент ? 1,0. В расчете получили 1,4, значит в течение ближайших трех месяцев потеря платежеспособности ООО «Раут» не грозит.

Обобщающим показателем финансовой независимости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов [22, с. 124]. Расчет абсолютных показателей финансовой устойчивости представлен в таблице 2.4. Предприятие на конец исследуемого периода имеет абсолютную финансовую устойчивость.

...