Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия на примере ПАО "РусГидро"

Данные из таблицы 1 представлены в виде графика (рис.1)

Рис.1 Структура баланса ПАО «РусГидро» за 2011-2016 гг

1) Темпы роста оборотных активов превышают темпы роста внеоборотных активов за весь исследуемый период, это свидетельствует о эффективном использовании внеоборотных активов на предприятии;

2) Собственный капитал превышает заемный капитал на всем исследуемом периоде, то есть, собственный капитал превышает заемный капитал в несколько раз в абсолютном выражении, это говорит о финансовой устойчивости предприятия.

3) Темпы прироста кредиторской задолженности превышают темпы прироста дебиторской задолженности 2012, 2013 и 2016 гг., а в 2014 году темпы прироста дебиторской задолженности превышают темпы прироста кредиторской задолженности. Это свидетельствует об отвлечении средств из хозяйственного оборота и в дальнейшем может привести к необходимости привлечения дорогостоящих кредитов банка и займов.

4) В балансе предприятия отсутствует непокрытый убыток, более того нераспределенная прибыль увеличивается с 2011 года к 2012 году, что говорит о расширении возможностей пополнения оборотных средств, для ведения нормальной хозяйственной деятельности

В 2011 году наибольший вес в структуре оборотных активов имеет дебеторская задолженность - 86%, остальные статьи оборотных активов (запасы- 1%, денежные средства - 13% и прочие оборотные активы - 0,002%) имеют относительно небольшой вес.

Рис.2 Структура оборотных активов за 2011г

В 2012 году наибольший вес в структуре оборотных активов имеет дебеторская задолженность - 71%, остальные статьи оборотных активов (запасы- 1%, денежные средства - 28% и прочие оборотные активы - 0,002%) имеют относительно небольшой вес.

Рис.3 Структура оборотных активов за 2012г

В 2013 году наибольший вес в структуре оборотных активов имеет дебеторская задолженность - 75%, остальные статьи оборотных активов (запасы- 1%, денежные средства - 24% и прочие оборотные активы - 0,001%) имеют относительно небольшой вес.

Рис.4 Структура оборотных активов за 2013г

В 2014 году наибольший вес в структуре оборотных активов имеет дебеторская задолженность - 72%, остальные статьи оборотных активов (запасы- 2%, денежные средства - 26% и прочие оборотные активы - 0,001%) имеют относительно небольшой вес.

Рис.5 Структура оборотных активов за 2014г

В 2015 году наибольший вес в структуре оборотных активов имеет дебеторская задолженность - 77%, остальные статьи оборотных активов (запасы- 3%, денежные средства - 20% и прочие оборотные активы - 0%) имеют относительно небольшой вес.

Рис.6 Структура оборотных активов за 2015г

В 2016 году наибольший вес в структуре оборотных активов имеет дебеторская задолженность - 75%, остальные статьи оборотных активов (запасы- 2%, денежные средства - 23% и прочие оборотные активы - 0,0003%) имеют относительно небольшой вес.

Рис.7 Структура оборотных активов за 2016г

На основе данных приведенных в рисунках 2-7 можно сделать вывод о том, что денежных средств достаточно для покрытия текущих обязательств.

1.2 Анализ финансового состояния

Финансовое состояние предприятия характеризуется системой показателей, отражающих процесс формирования и использования капитала предприятия в процессе его кругооборота и возможность предприятия развиваться в фиксированный момент времени.

1.2.1 Анализ ликвидности и платежеспособности

Анализ показателей ликвидности и платежеспособности позволяет оценить финансовое состояние предприятия с позиции краткосрочной перспективы: может ли оно своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам перед контрагентами.

Ликвидность какого-либо актива - это его способность трансформироваться в денежные средства.

Говоря о ликвидности организации, имеют в виду наличие у нее оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств, хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами.

Степень ликвидности определяется временем, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов. Основным оценочным признаком ликвидности служит формальное превышение (в стоимостной оценке) оборотных активов над краткосрочными пассивами. Чем больше это превышение, тем благоприятнее финансовое состояние предприятия с позиции ликвидности.

Уровень ликвидности оценивается с помощью специальных показателей - коэффициентов ликвидности, основанных на сопоставлении оборотных средств и краткосрочных пассивов.

Признаками ухудшения ликвидности является увеличение иммобилизации собственных оборотных средств, проявляющееся в появлении (увеличении) неликвидов, просроченной дебиторской задолженности, векселей полученных просроченных и пр. Платежеспособность - это наличие у организации денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения.

О неплатежеспособности предприятия свидетельствует, как правило, наличие таких статей в отчетности, как «Убытки», «Кредиты и займы, не погашенные в срок», «Просроченная кредиторская задолженность», «Векселя выданные просроченные».

Различают неплатежеспособность случайную, временную и длительную, хроническую.

Признаки платежеспособности: наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;

отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Причины неплатежеспособности: недостаточная обеспеченность финансовыми ресурсами; нерациональная структура оборотных средств;

несвоевременное поступление платежей от контрагентов.

В первую очередь оценка платежеспособности предприятия проводится на основе оценки ликвидности баланса. Ликвидность баланса - степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активам, сгруппированных по степени ликвидности и расположенных в порядке ее убывания, с обязательствами по пассивам, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие соотношения:

А1?П1, А2?П2, А3?П3, А4?П4

В случае, когда одно или несколько неравенств имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется избытком по другой группе в стоимостном выражении, в реальной же ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.

Соотношение итогов первой группы по активу и пассиву отражает соотношение текущих поступлений и платежей. Сравнение итогов второй группы по активу и пассиву показывает тенденцию увеличения или уменьшения текущей ликвидности в недалеком будущем. Сопоставление итогов по активу и пассиву для третьей и четвертой групп отражает соотношение платежей и поступлений в относительно отдаленном будущем.

Таблица 2

Как говорилось выше, баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняется следующее соотношение:

А1?П1, А2?П2, А3?П3, А4?П4

Для данного предприятия выполняются следующие соотношения.

Это свидетельствует о том, что в 2011 и 2012 гг. текущие платежи превышают текущие поступления.

Проводимый по данной схеме анализ ликвидности баланса является приблизительным. Более детальным является анализ ликвидности и платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов (Таблица 3). При расчете коэффициентов если фактическое значение коэффициента не соответствует нормативному ограничению, то оценить его можно в динамике.

Следует отметить, что рассматриваемые коэффициенты могут быть оптимальными, если оборотные активы производственного предприятия имеют следующую структуру:

- запасы составляют 66,7%;

- дебиторская задолженность составляет 26,7%;

- денежные средства и краткосрочные финансовые вложенияоставляют 6,6%.

Таблица 3

Общий коэффициент платежеспособности характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов предприятия. Основным и постоянным источником увеличения СОК является прибыль. Общий коэффициент платежеспособности меньше норматива во всех исследуемых годах, то есть текущие платежи превышают над текущими поступлениями.

Держатели акций и покупатели оценивают положение предприятия по значению коэффициента покрытия, который позволяет установить, в какой кратности текущие активы покрывают краткосрочные обязательства. Это главный показатель платежеспособности. Если соотношение текущих активов и текущих обязательств ниже, чем 1:1, можно говорить о высоком финансовом риске, связанным с тем, что организация не в состоянии оплатить свои счета. Принимая во внимание различную степень ликвидности активов, можно предположить, что не все они будут реализованы в срочном порядке, в данной ситуации возникает угроза финансовой стабильности предприятия. Следовательно, если текущие активы превышают по величине текущие обязательства (соотношение выше чем 1:1), то предприятие обладает некоторым объемом свободных ресурсов, успешно функционирует. Таким образом, коэффициент указывает на нижнюю границу безопасности при любом снижении рыночной стоимости текущих активов. Позитивным является рост показателя в динамике, свидетельствующий об увеличении платежеспособности предприятия. Необходимый уровень коэффициента покрытия не достигается ни в одном исследуемом году, то есть имеется высокий финансовый риск, связанный с тем, что организация не в состоянии оплатить свои счета.

Кредитные организации наибольшее внимание уделяют показателю быстрой ликвидности. По смысловому значению показатель аналогичен коэффициенту текущей ликвидности, но рассчитывается по более узкому кругу текущих активов - из расчета изымается их наименее ликвидная часть - производственные запасы, которые не представляется возможным перевести в наличные денежные средства в срочном порядке. Следует иметь в виду, что достоверность выводов по результатам расчетов этого коэффициента и его динамике в значительной степени зависит от качества дебиторской задолженности (сроков образования, финансового положения должника и проч.). Положительно оценивается динамика роста коэффициента «критической оценки». Очень часто на практике наблюдается ситуация, когда у предприятия при постоянном коэффициенте покрытия происходит снижение коэффициента срочной ликвидности. Это говорит о том, что товарные запасы растут относительно дебиторской задолженности и денежных средств. Во всех исследуемых годах коэффициент быстрой ликвидности меньше норматива.

Для поставщиков сырья и материалов наиболее интересен показатель абсолютной ликвидности. Чем выше значение показателя, тем выше вероятность погашения долгов, так как для этой группы активов практически 20 нет опасности потери стоимости в случае ликвидации предприятия. Если предприятие на данный момент может на 20% погасить свои обязательства за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, его платежеспособность считается нормальной. Снижение данного показателя в динамике является отрицательным моментом. В данном предприятии коэффициент меньше норматива, то есть вероятность погашения долов маленькая и есть опасность потери стоимости в случаи ликвидации.

Превышение суммы собственного капитала над суммой средств, вложенных в формирование внеоборотных фондов, указывает на размер собственных средств, вложенных в осуществление текущей деятельности организации. В организации не имеется собственного оборотного капитала, что свидетельствует об отсутствии финансовых ресурсов для дальнейшего развития предприятия. Превышение суммы текущих активов над суммой текущих обязательств указывает на размер чистого оборотного капитала организации.

Это те оборотные активы, которые останутся у предприятия в случае единовременного полного (стопроцентного) погашения краткосрочной задолженности предприятия. В анализируемой организации не имеется чистого оборотного капитала.

Вывод: По расчетам представленных в таблице 3 можно охарактеризовать предприятие как платежеспособное, так по всем показателям выполняется нормативный уровень.

Для того, чтобы увидеть динамику изменения коэффициентов ликвидности и платежеспособности во времени построим график.(рисунок 8,9)

Рис.8 Коэффициенты платежеспособности и ликвидности

Рис.9 Коэффициент абсолютной ликвидности

Все коэффициенты с 2014 года имеют положительную динамику, только коэффициент абсолютной ликвидности в 2015г имеет небольшой спад.

Рис.10. Показатели собственного и чистого оборотных капиталов

На графике видно, что с каждым годом собственный капитал увеличивается и это является позитивным фактором и свидетельствует о росте финансовой устойчивости.

В целях анализа платежеспособности предприятия необходимо рассмотреть многоуровневую систему покрытия запасов и затрат. В зависимости от того, какого вида источники средств используются для формирования запасов, можно с определенной долей условности говорить об уровне платежеспособности предприятия.

Таблица 4

Тип финансовой устойчивости

Данное предприятие принадлежит к 1 типу финансовой устойчивости и ликвидности, т.к уравнение ФСОК?0; ФФК?0; ФОИЗ?0 полностью соблюдается и это говорит о том, что все запасы полностью покрываются средствами, имеющимися в распоряжении предприятия, то есть предприятие не зависит от дополнительных внешних инвестиций. В экономических условиях РФ данная ситуация встречается крайне редко.

1.2.2 Анализ финансовой устойчивости

Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия - стабильность его деятельности с позиции долгосрочной перспективы. Она связана, прежде всего, с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов.

Финансовое состояние предприятия и его устойчивость во многом зависят от оптимальной структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия (соотношения основных и оборотных средств), а также от уравновешенности отдельных видов активов и пассивов предприятия.

На практике для осуществления анализа финансовой устойчивости предприятия используются показатели. Если фактическое значение коэффициента не соответствует нормативу, то оценить его можно в динамике. Уровень общей финансовой независимости характеризуется коэффициентом автономии. Принято считать финансово независимым предприятие с удельным весом собственного капитала в общей его величине от 40% до 70%. Установление нижней границы достаточно условно. При этом предполагается, что если кредиторы в определенный момент предъявят 23 все долги к взысканию, то организация сможет их погасить, реализовав 40% своего имущества, сформированного за счет собственных источников, даже если оставшаяся часть имущества окажется неликвидной. Рост значений коэффициента в динамике является положительным моментом, свидетельствующим о росте независимости предприятия от заемных источников финансирования.

Оценка изменений, которые произошли в структуре капитала, может быть различной. Для инвесторов более надежна ситуация, если доля собственного капитала у предприятия высокая - это исключает финансовый риск.

Предприятия же заинтересованы в привлечении дополнительных средств.

По смысловому значению коэффициент финансовой устойчивости аналогичен коэффициенту автономии, здесь расчет ведется с учетом долгосрочных обязательств предприятия. Аналогично позитивной считается динамика роста показателя.

Коэффициент капитализации характеризует использование предприятием заемных средств. Это объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал. Чем выше доля активов, финансируемых с помощью займов, а не собственных средств, тем выше потенциальные убытки в случае сокращения поступлений. Таким образом, показатель капитализации прямо пропорционально влияет на уровень финансового риска предприятия. Низкий показатель может свидетельствовать об осторожности руководства предприятия, высокой обеспеченности денежными средствами, поиске нового перспективного проекта, который потребует долгосрочных заимствований. Рост этого показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от заемных источников финансирования и, следовательно, о снижении финансовой устойчивости. Коэффициент концентрации заемного капитала отражает степень участия заемных источников финансирования в формировании наиболее ликвидной части активов - текущих активов. Границы этого показателя принимаются достаточно условно. Тенденция роста доли заемных средств в текущих активах оценивается отрицательно в виду увеличения возможных убытков в случае изменения конъюктуры рынка. Коэффициент маневренности собственного капитала свидетельствует о том, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, то есть вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Рост значений коэффициента в динамике оценивается положительно и характеризует увеличение финансовой устойчивости анализируемого предприятия.

Таблица 5

Показатели финансовой устойчивости

Коэффициент автономии (финансовой независимости) больше норматива в данной организации. Он показывает долю активов организации, которые покрываются за счет собственного капитала (обеспечиваются собственными источниками формирования). Оставшаяся доля активов покрывается за счет заемных средств.

Показатель финансовой устойчивости выше норматива, то есть предприятие стабильно в финансовом плане. Коэффициент показывает, какая часть актива финансируются за счет устойчивых источников, то есть долю тех источников финансирования, которые организация может использовать в своей деятельности длительное время.

Коэффициент финансовой зависимости соответствует нормативу. Этот коэффициент показывает, сколько заемных средств привлекла организация на 1 руб собственного капитала. Он показывает также меру способности организации, ликвидировав свои активы, полностью погасить кредиторскую задолженность.

Коэффициент капитализации (финансовый леверидж) превышает норматив, что говорит о том, что предприятие независимо от заемных средств.

Коэффициент концентрации заемного капитала так же превышает норматив, то есть доля заемного капитала составляет более 50%, то есть преимущественно финансирование осуществляется за счет привлеченного капитала, что свидетельствует о неплатежеспособности предприятия.

Для того, чтобы увидеть динамику изменения показателей финансовой устойчивости во времени построим графики.

Рис. 10. Показатели финансовой устойчивости

2. Анализ результативности деятельности предприятия

В рыночной экономике главным мерилом эффективности работы предприятия является результативность, которая характеризуется общим объемом продаж продукции (работ, услуг) и прибылью. Рассмотрение сущности результативности позволяет определить основные задачи ее анализа:

- определить достаточность достигнутых результатов для финансовой устойчивости предприятия и сохранения конкурентоспособности;

- изучить источники возникновения и особенности воздействия на результативность различных факторов;

- рассмотреть основные направления дальнейшего развития анализируемого предприятия.

2.1 Анализ экономического эффекта

Показатели финансовых результатов (прибыли) характеризуют абсолютную эффективность хозяйствования предприятия по всем направлениям его деятельности: производственной, сбытовой, снабженческой, финансовой и инвестиционной. Они составляют основу экономического развития предприятия и укрепления его финансовых отношений со всеми участниками рынка.

Эффект - результат, достигаемый за счет осуществления различных видов деятельности и проведения отдельных мероприятий и операций. Он может выражаться в дополнительно получаемой сумме валового или чистого дохода; размере снижения издержек; в получении дополнительной валовой или чистой прибыли; в сумме прироста рыночной стоимости предприятия, в размере чистого денежного потока и т.д.

Эффективность - соотношение показателей результата (эффекта) и затрат (или суммы ресурсов), используемых для его достижения.

Прибыль (убыток) - разница между всеми доходами и расходами предприятия. Рост прибыли создает финансовую базу для самофинансирования, расширенного воспроизводства, решения проблем социального и материального поощрения персонала. Показатели прибыли являются важнейшими в системе оценки результативности и деловых качеств предприятия, степени его надежности и финансового благополучия как партнера.

Анализ финансовых результатов деятельности предприятия проводится на основе материалов формы № 2 «Отчет о прибылях и убытках» и формы № 5 «Приложение к бухгалтерскому балансу». Особый интерес составляет анализ соотношения долей постоянной и переменной составляющих себестоимости. В отличие от переменных, постоянные затраты при спаде производства и уменьшении выручки от реализации не так легко снизить.

И в эти периоды предприятию нужно в тех же размерах начислять амортизацию (если при этом не распродается оборудование), выплачивать проценты по ранее полученным ссудам, платить заработную плату. Предприятию выгоднее, если на единицу продукции приходится меньшая сумма постоянных затрат. Если при спаде продукции переменные затраты сокращаются, то сумма постоянных затрат не изменяется, что приводит к росту ее себестоимости и снижению прибыли. Поэтому точное определение суммы постоянных и переменных затрат имеет очень важное значение.

Для этого можно воспользоваться методом низшей и высшей точек, методом наименьших квадратов или же выделить доли аналитическим путем.

Основными факторами, влияющими на прибыль предприятия, являются, прежде всего, выручка от продажи продукции (товаров, работ, услуг) или доход от основной деятельности и расходы (себестоимость и прочие).

Себестоимость продукции - выраженные в денежной форме расходы предприятия (за определенный период времени) на изготовление продукции, находящейся на различных стадиях готовности.

Обобщающий показатель себестоимости - уровень затрат на один рубль выручки от реализации продукции, наглядно отражающий связь между прибылью и себестоимостью:

имущество ликвидность задолженность банкротство

Уд. затраты = З/В, (1)

где, Уд. затраты - уровень затрат на рубль выручки;

З - общая сумма затрат на производство и реализацию продукции (себестоимость);

В - выручка от реализации продукции (товаров, работ, услуг).

Показатель отражает уровень затрат в выручке. Рост показателя в динамике является отрицательной тенденцией, свидетельствующей о снижении доли прибыли

Таблица 6

Анализ прибыли

Для того, чтобы увидеть динамику изменения показателей выручки и себестоимости во времени построим график.

Рис. 11. Показатели выручки и себестоимости

Как видно из графика, выручка имеет тенденцию роста в, что свидетельствует об увеличении объема продажи.

Теперь рассмотрим изменение показателей валовой и чистой прибыли во времени

Рис. 12. Показатели прибыли от продаж и чистой прибыли

По графику видно, что валовая прибыль увеличивается на протяжение всего периода, что может свидетельствовать о расширении производства.

Рис. 13. Показатели удельных затрат

Из рисунка 13 видно, что показатель удельных затрат в 2016 году уменьшается по сравнению с 2015 году, это можно объяснить резким снижением управленческих затрат в 2016 году.

2.2 Анализ деловой активности

Термин «деловая активность» используется для анализа текущей производственной и коммерческой деятельности предприятия.

Деловая активность в финансовом аспекте характеризуется скоростью оборота средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов - показателей оборачиваемости, очень важных для предприятия. Ускорение оборота на той или иной стадии кругооборота средств влечет за собой ускорение оборота и на других стадиях. Финансовое положение предприятия, его платежеспособность зависят от того, на сколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги. На длительность нахождения средств в обороте оказывают влияние внешние (отраслевая принадлежность организации, масштаб деятельности, система налогообложения, уровень процентных ставок по заемным средствам кредитных организаций) и внутренние (эффективность стратегии управления активами, ценовая политика организации) факторы.

Основные финансовые коэффициенты, отражающие деловую активность предприятия, представлены в табл.7. Информация о величине вы-ручки от продаж представлена в бухгалтерской форме № 2 «Отчет о при-былях и убытках». Среднегодовая величина показателей для расчета показателей деловой активности определяется по балансу по формуле средней арифметической:

(Данные на начало периода + Данные на конец периода)/2, (2)

Срок оборота показателя в днях рассчитывается по формуле:

Sобор. = 360/Rобор. (расчетный период год), (3)

где Sобор. - срок оборота показателя в днях;

Rобор.- срок оборота показателя в оборотах.

Таблица 8

Показатели деловой активности

Построим графики показателей деловой активности, чтобы увидеть тенденцию изменения показателей оборачиваемости (рис.14)

Оборачиваемость запасов характеризует подвижность средств, которые предприятие вкладывает в создание запасов: чем быстрее денежные средства, вложенные в запасы, возвращаются на предприятие в форме выручки от реализации готовой продукции, тем выше деловая активность организации. Показатель оборачиваемости запасов имеет снижение с 2012 по 2016 года, что свидетельствует о снижении деловой активности предприятия.

Оборачиваемость активов характеризует эффективность использования компанией всех имеющихся ресурсов, независимо от источников их образования, то есть показывает, сколько раз за год совершается полный цикл производства и обращения, приносящий прибыль компании, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая единица активов.

Оборачиваемость оборотных активов показывает, сколько раз за анализируемый период организация использовала имеющийся остаток оборотных средств. Чем выше показатели оборачиваемости, тем быстрее оборотные средства превращаются в денежные средства, которыми предприятия расплачивается по своим обязательствам. Показатель оборачиваемости оборотных активов имеет рост на всем исследуемом периоде.

Оборачиваемость денежных средств показывает сколько раз за период, денежные средства, находящиеся на счетах и в кассе организации совершили оборотов. С помощью этого показателя оценивают деловую активность компании в использовании денежных средств. Показатель оборачиваемости денежных средств увеличивается на протяжение всего периода, что говорит о том, что с каждым годом требуется меньше дней для оборота денежных средств.

Оборачиваемость собственных средств позволяет оценить, насколько эффективно предприятие использует свои средства в процессе хозяйственной деятельности. Показатель оборачиваемости собственных средств имеет небольшое снижение в 2015 и 2016 годах, то есть основные средства начали использоваться менее эффективно. Чем выше показатель, тем ниже издержки периода. Оборачиваемость собственного капитала показывает скорость использования собственного капитала и отражает эффективность управления ресурсами предприятия.

Рис. 14. Показатели деловых активов в оборота

2.2.1 Определение формы экономического развития

Текущая деятельность строительного предприятия может быть охарактеризована с различных сторон. Основными оценочными показателями считаются выручка и прибыль. Рост показателей в динамике является положительной тенденцией в развитии предприятия, а наиболее оптимальным соотношением является соотношение темповых показателей:

100%<Та<Тв<Тп (4)

где Та- темп изменения активов предприятия;

Тв- темп изменения выручки;

Тп- темп изменения прибыли.

Та= 100+ТПактивы, (5)

Тв= 100+ТПвыручка, (6)

Тп= 100+ТПприбыль, (7)

где ТП - темп прироста показателя.

Таблица 9

Показатели формы экономического развития

Приведенную систему неравенств можно условно назвать «золотым правилом экономики предприятия» или экономической нормалью, понимаемой как наиболее желаемое, то есть «нормальное» соотношение между темповыми показателями базовых характеристик. В анализируемых периодах наблюдается следующая тенденция показателей:

100%< Та - данное неравенство соблюдается на протяжение всего периода, что говорит, что экономический потенциал предприятия возрастает, масштабы деятельности увеличиваются, происходит наращивание активов предприятия и увеличения его размеров.

Та<Tв - неравенству соответствуют 2013 год и наблюдается их рост в конце каждого периода, что означает, что по сравнению с увеличением экономического потенциала объем реализации возрастает более высокими темпами, то есть ресурсы предприятия используются более эффективно, повышается отдача с каждого рубля вложенного в предприятие. В 2014 году наоборот, что говорит об обратном;

Тв<Тп - неравенству соответствует 2013 и 2016 годах, означает, что прибыль возрастает опережающими темпами, что свидетельствует, как правило, об имевшемся в отчетном периоде относительном снижении издержек производства и обращения как результат действий, направленных на оптимизацию технологического процесса и взаимоотношений с контрагентами. В 2014 и 2015 годах наоборот Тв>Тп., что говорит об обратном.

2.2.2 Анализ соотношения дебиторской и кредиторской задолженностей

Устойчивость финансового положения предприятия и его деловая активность характеризуются соотношением дебиторской и кредиторской задолженностей. Для улучшения финансового положения предприятия необходимо: следить за соотношением ДЗ и КЗ. Превышение дебиторской задолженности над кредиторской в условиях отечественной экономики считается тревожным сигналом и грозит потерей устойчивости предприятия, делая необходимым привлечение дополнительных источников финансирования. контролировать состояние расчетов по просроченным задолженностям. ставить дополнительные условия кредитования, предусматривающие скидки при оплате полученного товара (выполненной работы) в определенные сроки, а также штрафы при неуплате в течение установленного периода. Показатель продолжительности операционного цикла отражает величину производственного процесса предприятия:

ОЦ = Sобор. запасы+ Sобор. ДЗ (8)

Показатель продолжительности финансового цикла отражает совместное влияние оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженностей на эффекти

ФЦ = ОЦ + Sобор. КЗ (9)

Таблица 10

Показатели дебиторской и кредиторской задолженностей

Рассмотрим изменение показателей во времени, построив линейные графики.

Рис. 15. Показатели операционного и финансового циклов

Мы видим, что дебиторская задолженность превышает кредиторскую, что говорит о том, что предприятие рационально использует средства, то есть временно привлекает в оборот больше, чем отвлекает из оборота. При операционном и финансовом цикле наблюдается спад в конце каждого периода. Данная тенденция является положительной. Спад может произойти за счет ускорения производственного процесса, ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности, замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.

2.3 Оценка рентабельности

Финансовый результата деятельности предприятия выражается в изменении величины его собственного капитала за отчетный период. Способность предприятия обеспечить неуклонный рост собственного капитала может быть оценена системой показателей финансовых результатов. Наиболее обобщенную оценку эффективности финансово- хозяйственной деятельности предприятия дает система коэффициентов рентабельности.

Рентабельность - это относительный показатель эффективности работы предприятия, отражающий уровень прибыльности относительно определенной базы, характеризующий уровень отдачи затрат и степень использования средств в процессе производства и реализации продукции.

Таблица 11

Показатели рентабельности предприятия

Рентабельность продаж предприятия свидетельствует о том, сколько единиц прибыли предприятия приходится на 1 единицу реализованной продукции. Самое большое значение приходится на 2016 год.

Рентабельность активов показывает уровень прибыли предприятия, полученной с каждого рубля, вложенного в активы. Показатели рентабельности собственного капитала, в общем, имеет положительные значения на всем исследуемом периоде, что говорит о положительной динамике в силу положительных величин чистой прибыли и высоких значений собственного капитала. Маржа прибыли, та же рентабельность реализованной продукции, показывает долю чистой прибыли в выручке от реализованной продукции. Самый высокий показатель наблюдается в 2016 году.

Рис.16. Показатели рентабельности активов, реализованной продукции, продаж

Рис.17. Показатели рентабельности собственного капитал

3. Оценка эффективности работы предприятия

Несостоятельность (банкротство) - признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредитов по денежным обязательствам и (пли) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

Максимально ранняя диагностика возможного банкротства предприятия необходима для того, чтобы обеспечить промежуток времени для принятия управленческих решений,с целью предотвратить дальнейшее развитие кризисного состояния.

Согласно Методическому положению по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса (№31-р от 12.08.1994 г.) основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий:

1) коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2;

2) коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

Основным показателем, характеризующим наличие реальной возможности у предприятия восстановить (либо утратить) свою платежеспособность в течение определенного периода, является коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

В том случае, если не выполняются значения коэффициентов покрытия и обеспеченности собственными средствами рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за период, установленный равным 6 месяцам.

,

где:

R_ВОССТ. - коэффициент восстановления платежеспособности;

RТЛ_К.П. - коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода;

R_Н.П - коэффициент текущей ликвидности на начало отчетного периода;

R_НОРМ. - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности (принимается равным двум);

t - продолжительностьотчетного периода, мес.

Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение больше 1, рассчитанный на период, равный 6 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность.

Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение меньше 1, рассчитанный на период, равный 6 месяцам, свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшее время нет реальной возможности восстановить платежеспособность.

В том случае, если коэффициент текущей ликвидности больше или равен 2, а коэффициент обеспеченности собственными средствами больше или равен 0,1, рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности за период, установленный равным 3 месяцам.

,

где:

R_УТРАТЫ - коэффициент утраты платежеспособности;

R _К.П. - коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода;

R_Н.П - коэффициент текущей ликвидности на начало отчетного периода;

R_НОРМ. - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности (принимается равным двум);

t - продолжительностьотчетного периода, мес.

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение больше 1, рассчитанный на период, равный 3 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия не утратить платежеспособность.

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение меньше 1, рассчитанный на период, равный 3 месяцам, свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшее время имеется возможность утратить платежеспособность.

По анализируемому предприятию коэффициент текущей ликвидности на начало составляет 29,812 на конец-59,744. Из соотношений мы находим коэффициент восстановления, который равен 52,261. Это говорит о том, что в течении 6 месяцев предприятие не может потерять свою платежеспособность.

3.1 Оценка безубыточности

Оценка безубыточности - сопоставление совокупных затрат с выручкой от реализации для ряда значений объема продаж. Анализ безубыточности - весьма полезный инструмент на ранней стадии принятия решений, когда важно получить общий взгляд на бизнес. Однако в основе такого анализа лежит ряд допущений, которые могут и не выполняться в каждом практическом случае:

- все затраты могут быть идентифицированы и классифицированы как постоянные и переменные;

- все переменные затраты прямо пропорциональны объему продаж (то есть с ростом объема продаж переменные затраты увеличиваются);

- номенклатура товара или услуг постоянна брак и порча не допускаются;

- вся система находится в стабильном состоянии, то есть анализ безубыточности не учитывает эффекта масштаба;

- анализ безубыточности основывается на точных прогнозах затрат и доходов.

Анализ безубыточности (с учетом перечисленных допущений) позволяет принять эффективные решения по изменению объема и структуры производства и реализации продукции на основе анализа взаимосвязи себестоимости, объема прибыли от реализации продукции.

Точка безубыточности (критический объем производства, порог рентабельности, мертвая точка, точка равновесия) - такое значение объема продаж при котором совокупные затраты равны совокупной выручке, то есть предприятие не получает ни прибыли, ни убытков. Каждая единица изделия, проданная сверх безубыточного объема производства, будет приносить предприятию прибыль.

Возможно графическое построение порога рентабельности. Если объем реализации продукции предприятия превосходит точку безубыточности, то предприятие получит прибыль.

Если объем реализации продукции предприятия ниже точки безубыточности, то предприятие получит убыток.

Для расчета точки критического объема реализации в процентах к максимальному объему, который принимается за сто процентов, используется формула вида:

Точка безубыточности = (Зпост./Маржинальный доход)Ч100%, (11)

Маржинальный доход = Выручка - Зперем., (12)

где Зпост. - постоянные затраты;

Зперем. - переменные затраты.

Между постоянными и переменными затратами существует некоторое равновесие. Высокие первоначальные инвестиции в оборудование приводят к высоким постоянным затратам, неизбежным при любом достигнутом объеме продаж. В случае завышенного прогноза объема продаж это приводит к потерям. Но чем выше доля постоянных затрат, тем ниже переменные затраты на единицу продукции и больше эффект масштаба.

Анализ безубыточности позволяет оценить наилучшую комбинацию затрат с учетом всех факторов. Зная порог рентабельности, можно определить запас финансовой прочности (кромку безопасности):

Запас финансовой прочности = Выручка - Порог рентабельности, (13)

Если выручка от реализации опускается ниже порога рентабельности, то финансовое положение предприятия ухудшается, образуется дефицит ликвидных средств. Минимальный уровень кромки безопасности принимается равным 30%. В этом случае считается, что у предприятия достаточный запас прочности.

Точка безубыточности на 2016 год составляет 22,3%.

Это означает, что у предприятия не совсем достаточный запас прочности. Предприятие успешно функционирует, но есть небольшие риски.

3.2 Прогнозирование вероятности банкротства

Банкротство - признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворять требования кредиторов по денежным обязательствам и/или исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

Максимально ранняя диагностика возможного банкротства предприятия необходима для того, чтобы обеспечить промежуток времени для принятия управленческих решений с целью предотвратить дальнейшее развитие кризисного состояния. Рассмотрим наиболее интересные методы к прогнозированию банкротства предприятия.

В данном разделе представлены наиболее интересные и используемые методики российской и зарубежной практики. По результатам расчетов всех методик, данные должны быть сведены в таблицу.

3.2.1 Методика М. Федотовой

Это пример отечественной методики. Двухфакторная модель оценки вероятности банкротства имеет следующий вид:

Z = - 0,3877 - (1,0736ЧRпокр.) - (0,0579ЧDзаем. ср.), (14)

где Rпокр. - коэффициент текущей ликвидности;

Dзаем. ср. - доля заемных средств в валюте баланса.

Если значение Z<0, - предприятие имеет высокий уровень платежеспособности.

3.2.2 Методика Таффлера

В 1997 году Таффлер предложил следующую формулу:

Z = 0,53ЧХ1 + 0,13ЧХ2 + 0,18ЧХ3 + 0,16ЧХ4, (15)

3.2.3 Методика Р. Сайфуллина и Г. Кадыкова

Также необходимо остановится на одном из наиболее известных и достаточно точных методов прогнозирования банкротства - рейтинговой модели вероятности несостоятельности Сайфуллина-Кадыкова. Данный метод построен на методе Э. Альтмана с адаптацией к российским условиям и рассчитывает рейтинговую оценку путем сложения финансовых показателей предприятия, а именно:

R=2*K1+0,1*K2+0,08*K3+0,045*K4+K5,

3.2.4 Методика У. Бивера

Одним из первых, кто использовал аналитические коэффициенты для прогнозирования вероятности банкротства, считается Бивер. Из всех выведенных им показателей, наибольшую значимость для прогнозировани имел показатель, характеризующий соотношение притока денежных средств и заемного капитала.

Коэффициент Бивера= Чистая прибыль +Амортизация+Долгосрочные обязательства+Краткосрочные обязательства

3.2.5 Методика Э. Альтмана

Данная методика получила наибольшую известность в оценке вероятности банкротства предприятий. Индекс Альтмана, получаемый в результате расчета многофакторного регрессионного уравнения, имеет следующий вид:

Z = 0,717ЧК1 +0,847ЧК2 + 3,107ЧК3 + 0,42ЧК4 +0,995ЧК5, (18)

где К1 = СОК/УАктивов;

К2 = Чистая прибыль/УАктивов;

К3 = Прибыль от реализации/УАктивов;

К4 = Собственный капитал/Заемный капитал;