Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия на примере ПАО "РусГидро"

К5 = Выручка/УАктивов.

Критическое значение Индекса Альтмана составляет 1,23. С этой величиной сравниваются показатели анализируемого предприятия в части возможности наступления в течение 2-3 лет банкротства:

Z1,23 - достаточно устойчивое финансовое состояние хозяйствующего субъекта.

3.2.6 Прогнозная модель платежеспособности Спрингейта Л.В. Гордоном Спрингейтом (Gordon LV Springate) в 1978 году, на основании модели Альтмана и пошагового дискриминантного анализа была разработана модель прогнозирования вероятности банкротства предприятия. В процессе разработки модели из 19 финансовых коэффициентов, считавшимися лучшими. Спрингейтом было отобрано четыре коэффициента, на основании которых была построена модель Спрингейта. Оценка вероятности банкротства по модели Спрингейта производится по формуле:

Z = 1,03X1 + 3,07X2 + 0,66X3 + 0,4X4, (19)

где Х1 = Оборотные активы/УАктивов;

Х2 = (Прибыль до налогообложения + Проценты к уплате)/УАктивов;

Х3 = Прибыль до налогообложения/Краткосрочные обязательства;

Х4 = Выручка/УАктивов.

При Z < 0,862 - предприятие является потенциальным банкротом. В процессе тестирования модели Спрингейта на основании данных 40 предприятий была достигнута 92,5% точность предсказания неплатежеспособности на год вперед.

3.2.7 Методика Давыдовой-Беликова

Одним из наиболее точных методов прогнозирования банкротства является методика Давыдовой-Беликова (табл. 12). Ее точность, по заверениям разработчиков, близка к 80%. В основе данного метода лежит четырехфакторная модель, базирующаяся на основе регрессионного уравнения, рассчитывающего интегральный показатель риска несостоятельности организации - R, на основе чего делается прогноз вероятности наступления банкротства. Уравнение выглядит следующим образом:

R = 8,38ЧK1 + K2 + 0,054ЧK3 + 0,063ЧK4, (20)

где K1 - Оборотные активы/УАктивов;

K2 - Чистая прибыль/Собственный капитал;

K3 - Выручка/УАктивов;

K4 - Чистая прибыль/Себестоимость.

Таблица 12

Критерии оценки вероятности банкротства по методике Давыдовой-Беликова

Несомненное преимущество данного метода - дистанционная оценка. К недостаткам следует отнести прогнозирование в краткосрочном периоде (порядка 3-х кварталов).

В рамках анализа вероятности банкротства рассчитывают вспомогательные коэффициенты, динамика которых дает полезную информацию для управленческих решений. К таким показателям можно отнести длительность периода самофинансирования - период времени, в 46 течение которого предприятие может обойтись без таких внешних притоков денежных средств, как выручка и кредиты.

ДПС = Денежные средства+Краткосрочные активы+?ДЗ/ Себестоимость+Прочие расходы?Амортизации , (21)

где ДЗ - дебиторская задолженность.

Таблица 13

Итоговая таблица прогнозирования банкротства

Таблица 14

Длительность периода рефинансирования

Рис. 18. Показатель длительности периода самофинансирования

Длительность периода самофинансирования в конце 2012 и 2015 года увеличивается, что означает, увеличение периода времени, в течение которого предприятие может обойтись без таких внешних притоков денежных средств, как выручка и кредиты, а в 2013 и 2014 годах уменьшается, что означает обратное.

Заключение

Мы анализировали предприятие ПАО «РусГидро» и по итогам исследования видно, что у предприятия больше положительных моментов, чем отрицательных.

Темпы роста оборотных активов превышают темпы роста внеоборотных активов за весь исследуемый период, это свидетельствует о эффективном использовании внеоборотных активов на предприятии;

Собственный капитал превышает заемный капитал на всем исследуемом периоде, то есть, собственный капитал превышает заемный капитал в несколько раз в абсолютном выражении, это говорит о финансовой устойчивости предприятия.

Темпы прироста кредиторской задолженности превышают темпы прироста дебиторской задолженности 2012, 2013 и 2016 гг., а в 2014 году темпы прироста дебиторской задолженности превышают темпы прироста кредиторской задолженности. Это свидетельствует об отвлечении средств из хозяйственного оборота и в дальнейшем может привести к необходимости привлечения дорогостоящих кредитов банка и займов.

В балансе предприятия отсутствует непокрытый убыток, более того нераспределенная прибыль увеличивается с 2011 года к 2012 году, что говорит о расширении возможностей пополнения оборотных средств, для ведения нормальной хозяйственной деятельности.

На предприятие «РусГидро» мы видим, что дебиторская задолженность превышает кредиторскую, что говорит о том, что предприятие рационально использует средства, то есть временно привлекает в оборот больше, чем отвлекает из оборота. При операционном и финансовом цикле наблюдается спад в конце каждого периода. Данная тенденция является положительной. Спад может произойти за счет ускорения производственного процесса, ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности, замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.

Рентабельность активов показывает уровень прибыли предприятия, полученной с каждого рубля, вложенного в активы. Показатели рентабельности собственного капитала, в общем, имеет положительные значения на всем исследуемом периоде, что говорит о положительной динамике в силу положительных величин чистой прибыли и высоких значений собственного капитала. И мы можем говорить о том, что предприятие рентабельно.

По всем моделям определения банкротства показатели данного предприятия не выходят за рамки нормы, на основе этого можно сказать, что в предприятии устойчивое с перспективой развития.

По анализируемому предприятию коэффициент текущей ликвидности на начало составляет 29,812 на конец-59,744. Из соотношений мы находим коэффициент восстановления, который равен 52,261. Это говорит о том, что в течении 6 месяцев предприятие не может потерять свою платежеспособность.

На основании проведенного анализа разработаем рекомендации, позволяющие предприятию добиться роста стоимости чистых активов и повышения финансовой устойчивости.

ОАО «РусГидро» может обеспечить увеличение чистых активов за счет выполнения следующих пунктов:

- Получение финансовой помощи -самый быстрый и верный способ повышения чистых активов акционерного общества, так как в этом случае происходит увеличение активов (денежных средств) без соответствующего увеличения обязательств. Финансовую помощь могут предоставить акционеры или органы федеральной, региональной или местной власти (в виде финансирования текущих и капитальных расходов).

- Увеличение прибыли (наиболее общий механизм повышения прибыльности акционерного общества). Так как прибыль формируется путем вычитания затрат на производство продукции из выручки от реализации продукции, то целевая установка на повышение прибыли будет предполагать максимизацию выручки и минимизацию затрат. Однако, существуют некоторые ограничения по максимизации выручки, так как часть договоров, заключаемых на рынке электроэнергии, регулируется государственными органами. Минимизация затрат - задача, осуществление которой возможно при повышении эффективности производства, проведении рациональной энергосберегающей политики, совершенствовании структуры управления.

- Проведение переоценки стоимости активов. Переоценка не дает приращение активов в виде денежных средств или повышение количества активов, но улучшает показатель чистых активов путем увеличения стоимости имущества предприятия. Результатом переоценки является увеличение стоимости активов (балансовой стоимости имущества) за счет соответствующего увеличения источников средств в виде добавочного капитала, который является частью собственных средств АО.

- Мобилизация денежного потока на покрытие обязательств. Исполнение обязательств неразрывно связано с денежным потоком, который формирует выручка от реализации. Если рост денежного потока опережает рост потока обязательств, то обязательства будут сокращаться (и наоборот). Таким образом, уровень обязательств можно понизить за счет мобилизации денежного потока. При понижении уровня обязательств повысятся чистые активы АО. Мобилизацию денежного потока можно провести с помощью ускорения сбора дебиторской задолженности. Для этого следует установить жесткий контроль за соблюдением контрагентами условий договоров. Также ускорение оборота дебиторской задолженности достигается с помощью факторинга (при покупке обязательств компания-фактор обычно выплачивает часть суммы дебиторской задолженности (до 80%), остальные 20% можно рассматривать в качестве затрат для приобретения источников финансирования деятельности предприятия). При наличии просроченной дебиторской задолженности необходимо организовывать работу по ее взысканию. Эмиссия акций - это сравнительно дешевый и быстрый способ получения денежных средств, не обремененных обязательствами, что прямым образом повлияет на увеличение чистых активов компании.

- Реструктуризация обязательств. Здесь можно выделить следующие пути:

· пролонгация краткосрочных кредитов банков;

· реструктуризация налоговых обязательств;

Для повышения маневренности собственного капитала следует увеличивать сумму оборотных активов предприятия.

Итак, при осуществлении предложенных мер появляются возможности роста финансовой устойчивости и платежеспособности компании. Также это позволит повысить инвестиционную привлекательность. Более того, чем дороже имущество должника, тем больше доверия со стороны кредиторов (в том числе банков), так как повышается стоимость залогового имущества.

Список литературы

1. Анализ финансово-хозяйственной деятельности: учебник/ Л.Н. Чечеви- цына, К.В. Чечевицын. - Ростов-на-Дону: Феникс, 2013. - 368 с.

2. Вартанов А.С. Экономическая диагностика деятельности предприятия: ор- ганизация и методология: Учеб. пособие / А.С. Вартанов. - М.: Финансы и ста- тистика, 2014. - 326 с.

3. Губина О.В. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятель- ности предприятия. Практикум [Текст]: учебное пособие. - 2-е изд. перераб. и доп. М.: ИД «ФОРУМ»: ИНФРА-М, 2013. - 176 с

4. Методические указания к выполнению РГР «Анализ финансово- хозяйственной деятельности предприятия» по дисциплине «Анализ деятельности производственных систем», Е. С. Рахматуллина.

5. Данные предприя ПАО «РусГидро» http://www.rushydro.ru

6. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финанса- ми: М.: Юнити-Дана - 2014. - 640 c.

7. Турманидзе Т.У. Финансовый анализ: М.: Юнити-Дана -2013 - 288 c.

8. http://www.rushydro.ru/investors/capital/structure

9. http://www.rbc.ru/companies/rushydro.shtml

10. http://www.cfin.ru/finanalysis/reports/fin-ec_analysis.shtml

Размещено на Allbest.ru