Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

финансовый ликвидность бухгалтерский баланс

В процессе финансово-хозяйственной деятельности у организаций возникают расчетные отношения, отражающие взаимные обязательства, связанные с покупкой и продажей материальных ценностей, выполнением работ или оказанием услуг. Кроме того, возникают расчеты с бюджетом по налогам, с внебюджетными фондами, с органами социального обеспечения и страхования, с работниками предприятия, с другими юридическими и физическими лицами.

Актуальность темы дипломной работы, посвященной вопросу управления дебиторской и кредиторской задолженности предприятия, обосновывается необходимостью и важностью данного явления в функционировании предприятия. Экономическая значимость данной темы признается обоснованной для развития хозяйствующего субъекта в силу значительного влияния состояния дебиторской и кредиторской задолженности на финансовое состояние предприятия.

Цель исследования - управление дебиторской и кредиторской задолженностью на предприятии.

В ходе написания работы были решены следующие задачи:

- определены теоретические вопросы анализа и управления дебиторской и кредиторской задолженностью;

- рассмотрены методы управления дебиторской и кредиторской задолженности с целью её оптимизации;

- предложены мероприятия по улучшению состояния дебиторской и кредиторской задолженности предприятия ОАО «Фармстандарт-Лексредства» .

Объект исследования - ОАО «Фармстандарт-Лексредства»

Предмет исследования - управление дебиторской и кредиторской задолженностью на предприятии

При проведении данного анализа были использованы следующие приемы и методы: горизонтальный и вертикальный анализ; анализ коэффициентов (относительных показателей); сравнительный анализ.

Практическая значимость данной работы заключается в анализе динамики, состояния и эффективности управления дебиторской и кредиторской задолженностями предприятия, с целью совершенствования системы управления дебиторской и кредиторской задолженностями предприятия ОАО «Фармстандарт-Лексредства» . При проведении данного прикладного исследования появилась возможность дать рекомендации по дальнейшему совершенствованию системы управления дебиторской и кредиторской задолженностями предприятия.

Методологическую и теоретическую основу данной работы составили переводные труды западных ученых, а также труды ведущих российских ученых в области финансового менеджмента, таких как Голубков Е.П., Данько Т.П., Балакирева О.Н., Роммат Е.В., Астахов В.П., Баканов М.И., Стоянова Е.С., Колчина И.В., Котлер Ф., Герчикова И.Н., и другие.

Структура исследования. Состоит из введения, двух основных глав, заключения и списка использованных источников.

Глава 1. Теоретические аспекты финансового состояния организации

1.1 Понятие финансового состояния организации

Финансовое состояние предприятия характеризуется системой показателей, отражающих на определенный момент времени способность субъекта хозяйствования финансировать свою деятельность и своевременно рассчитываться по обязательствам.

Устойчивое финансовое состояние является результатом рационально организованной системы управления внутренними и внешними факторами, определяющими результаты деятельности предприятия.

Финансовая устойчивость организации представляет собой умение организации или компании осуществлять деятельность и развиваться, поддерживать равновесие собственных активов и пассивов в условиях постоянно меняющейся окружающей среды, это умение, которое гарантирует стабильную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в пределах допустимой степени риска. Савицкая Г. В. Комплексный анализ хозяйственной деятельности предприятия. Учебник. - Издательство: ДРОФА. - Серия: Высшее образование, 2014. - 608 с. - С.519

Финансовая устойчивость организации характеризуется структурной частью всей устойчивости, сбалансированностью денежных потоков, имеющимися средствами, которые позволяют компании поддерживать собственную деятельность в установленный период времени, при этом возвращая выданные кредиты и осуществляя производство. Финансовая устойчивость организации обуславливает ее финансовую независимость. Финансовая устойчивость - это прогноз платежеспособности в течение долгого периода времени. Различие с кредитоспособностью состоит в том, что показатель устойчивости особо важен для внутренних финансовых подразделений и служб. Оценка и сама финансовая устойчивость является частью общего финансового анализа в компании.

Финансовая устойчивость - такое состояние финансовых ресурсов предприятия, которое обеспечивает рост его деловой активности при сохранении платежеспособности в условиях допустимого уровня риска. Основные проявления финансовой устойчивости компании: Григорьева Т. И. Финансовый анализ для менеджеров. Оценка. Прогноз. Учебник. - Издательство: Юрайт. - Серия: Бакалавр и магистр. Академический курс, 2015. - 496 с. - С.121

- Хорошее качество активов;

- Достаточность собственного капитала;

- Высокий уровень рентабельности активов с учетом операционного и финансового рисков;

- Достаточная степень ликвидности;

- Стабильность доходов;

- Широкие возможности привлечения заемных средств (кредитоспособность).

В узком значении понятие финансовой устойчивости основано на наличии у компании достаточного размера собственных ресурсов и не независимости данной компании от заемных средств.

Финансовая устойчивость представляет собой структурную долю общей устойчивости компании, сбалансированность денежных потоков, существование ресурсов, которые осуществляют поддержку деятельности компании в продолжение конкретного периода времени, при этом обслуживая выданные кредиты и осуществляя собственное производство.

Сущность понятия финансовой устойчивости характеризуется рациональным образованием, распределением и применением финансовых источников средств. Финансовая устойчивость определяется совокупностью абсолютных и относительных коэффициентов. Губина О. В., Губин В. Е. Анализ финансово-хозяйственной деятельности. - Издательство: Форум, Инфра-М. - Серия: Профессиональное образование, 2013. - 192 с. - С.119

С точки зрения долгосрочной перспективы финансовое состояние компании характеризуется ее способностью противостоять негативным воздействиям внешней среды без существенного риска утраты ликвидности и

платежеспособности, а также возможностью финансировать свою деятельность как за счет собственного, так и за счет заемного капитала.

Важнейшей характеристикой финансовой устойчивости компании является степень ее независимости от «чужих» денег, которая, в свою очередь, обеспечивается эффективным управлением структурой капитала, а также наличием нормальных источников в количестве, достаточном для формирования запасов.

Именно с проблемой оптимизации структуры капитала, возможностью компании покрывать условно-постоянные затраты и соответственно выполнять обязательства по претензиям связаны финансовые риски компании.

Оценивая финансовую устойчивость компании, специалист проводит:

- детализированный анализ структуры собственного и заемного капитала;

- анализ возможности формирования запасов и затрат целиком за счет нормальных источников их финансирования (т.е. не прибегая к нарушениям финансовой дисциплины);

- анализ финансовых рисков через соотношение заемных и собственных средств (эффект финансового рычага);

- определение факторов, оказывающих влияние на изменение соотношения собственных и заемных средств предприятия с учетом специфики его финансово-хозяйственной деятельности, интересов конкретной группы пользователей;

- расчет совокупности относительных показателей (коэффициентов), анализ их динамики, оценку риска утраты финансовой устойчивости.

Для исследования финансовой устойчивости в нашей стране в настоящее время сформировано и применяется множество различных методик. Основными являются методики Шеремета А.Д., Ковалева В.В., Стояновой Е.С. и других отечественных авторов. Различие между ними состоит в подходах, методах, факторах и условиях осуществления анализа. Классически анализ финансовой устойчивости компании осуществляется по следующим способам:

1. исследование имущественного положения, динамики и состава источников его образования;

2. исследование ликвидности баланса и платежеспособности компании;

3. исследование абсолютных и относительных коэффициентов устойчивости.

Основной целью анализа финансовой устойчивости компании выступает нахождение степени кратковременной и долгосрочной платежеспособности. Финансовая устойчивость обусловлена определенной структурой отдельных статей активов и пассивов, возможностью этапного развития компании без угрозы появления кризисных моментов и ситуаций. Основные пользователи итогов и выводов анализа финансовой устойчивости компании - это ее кредиторы. На рисунке 1 представлены основные направления анализа финансовой устойчивости компании. Григорьева Т. И. Финансовый анализ для менеджеров. Оценка. Прогноз. Учебник. - Издательство: Юрайт. - Серия: Бакалавр и магистр. Академический курс, 2015. - 496 с. - С.125

В процессе анализа пассивов компании необходимо изучить и оценить изменения в их составе и структуре. Оценка будет меняться в зависимости от того, кто является пользователем информации: для инвестора и кредитора более надежной представляется ситуация, когда доля собственного капитала не меньше 50%.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 1 - Основные направления анализа финансовой устойчивости компании

Собственный капитал - это основа независимости компании, и его высокая доля снижает финансовые риски кредиторов и инвесторов. Предприятие же, напротив, заинтересовано в привлечении заемных средств. В том случае, если оно в состоянии обеспечить ставку доходности на вложенный капитал более высокую, чем ставка по кредитам, то при привлечении заемных средств появляется возможность существенно повысить рентабельность собственного капитала (эффект финансового рычага). То есть привлечение заемных средств в качестве источника финансирования деятельности компании - явление нормальное; проблема сводится к оптимизации соотношения собственного и заемного капитала, чтобы оставаться в зоне допустимого уровня риска.

В связи с этим серьезное внимание должно уделяться анализу не только долгосрочных и краткосрочных обязательств, в частности кредиторской задолженности и ее структуры. Наличие необоснованной задолженности по обязательным платежам в бюджет, по оплате труда и других обязательств, возникновение которых может быть оспорено, влечет за собой серьезное ухудшение финансового состояния компании, и как следствие снижение его финансовой устойчивости. Таким образом, анализ пассивов баланса служит инструментом оценки рациональности формирования источников финансирования деятельности фирмы и его финансовой устойчивости.

1.2 Методика и этапы оценки финансового состояния организации

Применение коэффициентного метода анализа финансовой устойчивости называют бухгалтерским подходом к оценке рисков.

Вся совокупность показателей, используемых для поиска «болевых точек» в деятельности предприятия, по их экономическому содержанию может быть разбита на две группы:

1) коэффициенты капитализации, характеризующие долю заемных средств в общей сумме источников;

2) коэффициенты покрытия, показывающие степень покрытия финансовых расходов за счет прибыли.

Показатели, входящие в первую группу и рассчитываемые как отношение общей суммы задолженности или только долгосрочной ее части к различным балансовым величинам, более содержательны, чем сам по себе финансовый рычаг. Эти коэффициенты измеряют риск для заимодавца путем определения стоимости активов, которыми могут быть обеспечены его требования.

Вторая группа показателей также позволяет оценить степень защищенности инвесторов и кредиторов, так как отражает способность компании погашать долговые обязательства. Данную группу еще называют показателями платежеспособности или коэффициентами обслуживания долга.

Напомним, что сами по себе коэффициенты, рассчитанные за один отчетный период, малоинформативны. Их необходимо сравнивать с какими-либо эталонными значениями, полученными в результате проведения эмпирических исследований, либо с аналогичными показателями фирм-конкурентов, прослеживать тенденции их изменения во времени.

Однако такие сопоставления должны быть обоснованны и корректны. Особое внимание следует обратить на ситуации, когда отсутствует материал для адекватного сравнения (осуществлено поглощение другой компании, проведена консолидация отчетности с ранее неконсолидированным подразделением и т.п.).

Логика работы с показателями финансовой устойчивости предполагает:

- рассмотрение каждого показателя в динамике с точки зрения его соответствия нормальному уровню (нормативу);

- выявление факторов, оказывающих существенное влияние на величину показателя;

- установление взаимосвязи между ключевыми показателями;

- планирование размеров показателей, определение способов достижения заданного значения коэффициентов;

- проведение корректировки балансовой (бухгалтерской) оценки размеров собственного и заемного капитала.

Основные показатели финансового состояния организации представлены в таблице 1.

Таблица 1 Основные показатели финансового состояния организации

Показатель	Описание показателя и его нормативное значение
Показатель автономии	Отношение собственного капитала к общей сумме капитала. Общепринятое нормальное значение: 0,5 и более (оптимальное 0,6-0,7); однако на практике в значительной мере зависит от отрасли.
Показатель финансового левериджа	Отношение заемного капитала к собственному.
Показатель обеспеченности собственными оборотными средствами	Отношение собственного капитала к оборотным активам. Нормальное значение: 0,1 и более.
Показатель покрытия инвестиций	Отношение собственного капитала и долгосрочных обязательств к общей сумме капитала. Нормальное значение для данной отрасли: 0,7 и более.
Показатель маневренности собственного капитала	Отношение собственных оборотных средств к источникам собственных средств.
Показатель мобильности имущества	Отношение оборотных средств к стоимости всего имущества. Характеризует отраслевую специфику организации.
Показатель мобильности оборотных средств	Отношение наиболее мобильной части оборотных средств (денежных средств и финансовых вложений) к общей стоимости оборотных активов.
Показатель обеспеченности запасов	Отношение собственных оборотных средств к величине материально-производственных запасов. Нормальное значение: 0,5 и более.
Показатель краткосрочной задолженности	Отношение краткосрочной задолженности к общей сумме задолженности.

Главным коэффициентом, оказывающим воздействие на финансовую устойчивость компании, выступает доля заемного капитала. В большинстве случаев считается, что, если заемный капитал представляет собой размер больше половины всех ресурсов организации, то это является негативным признаком для финансовой устойчивости, причем для разных отраслей нормальная структура заемного капитала может меняться: для торговли с высокими оборотами эта доля намного выше.

Показатели финансовой устойчивости составляют две группы, определяющие, во-первых, обеспеченность и, во-вторых, зависимость от заемного капитала.

Расчетные коэффициенты сверяются с рекомендованными значениями, которые определены специалистами в области финансовой оценки.

При анализе считают следующие показатели финансовой устойчивости, определяющие обеспеченность активов финансовыми ресурсами (первая группа показателей):

1. Показатель обеспеченности собственным оборотным капиталом (СОС):

(1)

2. Показатель маневренности собственных средств (СК).

Показатель маневренности собственных средств, находимый по СОС, рассчитывается по формуле формуле:

(2)

т. е. СОС должны быть 30 - 50 % от собственных ресурсов.

Показатель маневренности СК характеризует, какая доля СК (КиРв бухгалтерском балансе) пребывает в свободном обороте (или идет на погашение оборотного капитала ОА).

3. Показатель маневренности собственного оборотного капитала СОС характеризует, какая доля СОС пребывает в свободном положении (поэтому ее можно применять для приобретения запасов и прочих целей). Показатель маневренности СОС находится по формуле:

(3)

Рекомендуемого значения для данного показателя не установлено, чем выше доля денежных средств в СОС, тем лучше, однако если эта доля слишком большая, то значительный размер денежных средств выводится из оборота. Для извлечения прибыли свободные денежные средства должны быть в обороте.

4. Показатель погашения запасов (обеспеченности запасов):

(4)

Реже применяется показатель, обратный показателю погашения запасов:

 (5)

Вторая группа показателей определяет зависимость от заемного капитала. Соотношение заемного и собственного капитала, в сумме являющихся совокупным капиталом компании, представляет собой важный элемент финансовой устойчивости. Главными показателями, определяющими зависимость компании от заемного капитала, выступают следующие:

1. Показатель автономии (независимости):

(6)

2. Показатель финансовой зависимости:

(7)

(рекомендуемое значение Кзав находят, исходя из рекомендуемого значения показателя независимости: так как минимальный размер Кнезав = 0,6?0,5, а Кнезав имеет место быть в знаменателе формулы для Кзав, то максимальный размер Кзав равен 1,68 или Кзав равен 2).

Экономическая сущность определения максимального значения показателя зависимости (2 или 1,7) заключена в том, что негативно, чтобы общий капитал компании преобладал над собственным более чем в 1,7 - 2 раза (то есть для сохранения финансовой устойчивости не нужно одалживать больше средств, чем у компании уже есть). Если Кзав =1, то это означает, что компания в полной мере финансируется за счет собственных ресурсов.

3. Показатель соотношения заемных и собственных ресурсов:

 (8)

Рекомендуемое значение данного показателя находят, исходя из рекомендуемого значения показателя автономии, так как доля КиР ? 0,5 (50 %) , то доля ДО + КО ? 0,5 (50 %) (заемные и собственные средства в сумме являются совокупным капиталом компании: СК+ЗК=1, поэтому выходит искомая формула:

(9)

4. Показатель заемных средств находят по доле долгосрочных заемных ресурсов в общем размере заемного капитала: чем выше доля долгосрочного заемного капитала, тем выше его качество. Поэтому для исследования качества заемных средств используют следующий показатель:

(10)

На устойчивость компании оказывают воздействие различные обстоятельства: Герасимова Е. Б., Редин Д. В. Финансовый анализ. Управление финансовыми операциями. Учебное пособие. - Издательство: Форум, Инфра-М. - Серия: Высшее образование, 2014. - 192 с. - С.91

- положение компании на рынке продукции;

- производство и реализация недорогой, имеющей спрос продукции;

- уровень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;

- существование недобросовестных и неплатежеспособных дебиторов;

- рациональность хозяйственных и финансовых действий и прочее.

Одна из наиболее серьезных задач, решаемых в процессе анализа финансовой устойчивости, -- это разработка системы мер, направленных на оптимизацию структуры капитала компании и эффективное использование заемных средств.

Возможность дополнительного заимствования может быть определена с помощью расчета эффекта финансового рычага. Финансовый рычаг характеризует соотношение между заемным и собственным капиталом. С точки зрения аналитика, речь идет об оценке использования займов на основе составляющих финансового рычага, когда капитал, взятый в долг, применяется для вложений, приносящих прибыль более высокую, чем уплаченные проценты. Собственный капитал в этом случае рассматривается в качестве основания для привлечения заемных средств.

Обычно под эффектом финансового рычага понимается использование заемных средств с фиксированным процентом с целью наращивания прибыли держателей обыкновенных акций. В экономическом смысле слова левередж представляет собой некий экономический фактор, незначительное изменение которого может привести к существенному изменению результативного показателя. Так, воздействуя на структуру капитала, меняя соотношение между собственными и заемными средствами, менеджер получает возможность оказывать влияние на величину чистой прибыли компании и рентабельности (доходности) собственного капитала.

Однако необходимо помнить, что уровень финансового рычага прямо пропорционален не только рентабельности собственного капитала (или требуемой акционерами доходности), но и степени финансового риска компании. Чем выше проценты к выплате (постоянные расходы), тем меньше чистая прибыль. Таким образом, чем выше уровень финансового рычага, тем выше финансовый риск фирмы. Следовательно, оценка степени финансового риска -- непогашения кредитов и процентов по ним -- еще одно важное направление анализа финансового состояния компании.

Если приоритетной задачей, связанной с обеспечением роста экономического потенциала фирмы, является достижение ее финансовой устойчивости, то менеджеры всех уровней должны предложить систему мер, реализация которых будет способствовать увеличению собственности (имущественного потенциала) и в конечном счете стоимости бизнеса.

Для обеспечения хорошего финансового состояния компания должна обладать гибкой структурой капитала, уметь организовать его движение таким образом, чтобы добиться постоянного превышения доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания предпосылок для непрерывного роста доходности вложений капитала.

Основным источником информации для проведения практического анализа финансового состояния фирмы является бухгалтерский баланс (форма № 1); с целью более полного исследования привлекаются данные, содержащиеся в бизнес-планах, инвестиционных проектах и т.д. С 2013 г. типовая бухгалтерская отчетность российских организаций состоит из бухгалтерского баланса, отчета о финансовых результатах, отчета об изменениях капитала, отчета о движении денежных средств, отчета о целевом использовании средств (для некоммерческих организаций) и пояснений. Казакова Н. А. Финансовый анализ. Учебник и практикум. - Издательство: Юрайт. - Серия: Бакалавр, 2015. - 544 с. - С.21

Максимальная информация для исследования финансового положения организации содержится в бухгалтерском балансе. Бухгалтерская форма «Отчет о финансовых результатах» представляет собой главнейший ресурс информации для оценки результатов деятельности и эффективности компании. Прочая отчетность обогащает и уточняет показатели и коэффициенты баланса и отчета о финансовых результатах.

Устойчивое финансовое положение не может быть удачной случайностью, а является результатом грамотного, эффективного менеджмента всех обстоятельств, которые характеризуют и влияют на результаты деятельности компании. Далее само устойчивое финансовое состояние образует положительное воздействие на исполнение производственных планов и выполнение потребностей производства нужными источниками и ресурсами. Следовательно, финансовая деятельность, являющаяся значительной частью хозяйственной деятельности компании, имеет ориентированность на поставку степенного формирования и расходования денежных средств, реализацию расчетной дисциплины, приобретение рациональной структуры собственных и заемных средств и максимально эффективное их применение и распределение.

1.3 Ликвидность бухгалтерского баланса и платежеспособность организации

Финансовое положение компании с точки зрения краткосрочного периода оценивается коэффициентами ликвидности и платежеспособности, которые максимально эффективно определяют, может ли организация вовремя и полностью осуществить расчеты по собственным краткосрочным обязательствам. Краткосрочная задолженность компании, которая выделена отдельно в части пассива бухгалтерского баланса, покрывается различными методами, так, например, ее гарантией и покрытием могут являться любые активы компании, также и внеоборотный капитал. Причем ясно, что необходимая распродажа основных фондов для покрытия текущей кредиторской задолженности зачастую говорит о предбанкротном положении организации и, следовательно, не может интерпретироваться как разумная операция. Ковалев В. В., Ковалев Вит. В. Финансы организаций (предприятий). Учебник. - Издательство: Проспект, 2015. - 356 с. - С.106

Поэтому имея ввиду ликвидность и платежеспособность компании как признаки ее текущего финансового положения, достаточно разумно сравнивать краткосрочные обязательства с оборотным капиталом как существующим и финансово доказанным их обеспечением.

В первую очередь необходимо отметить, что ликвидность и платежеспособность организации представляют собой достаточно разные, но связанные между собой признаки.

Один из коэффициентов, обосновывающих финансовое состояние компании, представляет собой показатель платежеспособности, то есть способность наличными денежными средствами вовремя покрывать собственные платежные поручительства. Савицкая Г. В. Комплексный анализ хозяйственной деятельности предприятия. Учебник. - Издательство: ДРОФА. - Серия: Высшее образование, 2014. - 608 с. - С.547

Анализ платежеспособности по бухгалтерскому балансу происходит на основе признаков ликвидности оборотного капитала, которые характеризуются временем, нужным для преобразования его в денежные ресурсы. Чем меньше нужно времени для инкассирования этого актива, тем больше его ликвидность. Ликвидность баланса представляет собой способность организации превратить активы в наличные средства и покрыть собственные платежные обязательства, то есть ликвидность баланса является уровнем погашения долговых обязательств компании ее активами, здесь срок обращения в наличность тот же что и срок покрытия платежных обязательств. Она обусловлена уровнем соответствия размера существующих платежных средств размеру краткосрочных обязательств компании.

Ликвидность компании представляет собой более общее определение, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса подразумевает нахождение платежных средств лишь благодаря внутренним ресурсам (реализация активов). Но компания может взять заемный капитал у сторонних организаций, если она имеет положительную репутацию в деловом круге и имеет достаточно высокую степень привлекательности для финансовых вложений.

Ликвидность баланса компании является уровнем погашения долговых обязательств компании ее активами, здесь срок обращения в наличность тот же что и срок покрытия платежных обязательств. От уровня ликвидности баланса обусловлена платежеспособность компании. Главный фактор ликвидности - это официальное преобладание величины оборотных средств над краткосрочными пассивами. Причем чем больше данное преобладание, тем более положительное финансовое положение имеет компания с точки зрения ликвидности. Ерина Е. С. Основы анализа и диагностики финансового состояния предприятия. Учебное пособие. - Издательство: МГСУ, 2013. - 96 с. - С.46

Актуальность нахождения ликвидности баланса организации обусловлена особой важностью в современных условиях экономической неустойчивости, в том числе при ликвидации организации из-за банкротства.

Определения платежеспособности и ликвидности достаточно близки, но понятие ликвидности более широкое. От уровня ликвидности баланса и компании в целом обусловлена ее платежеспособность. При этом ликвидность определяет текущее положение расчетов и их прогноз. Компания может являться платежеспособной на конкретную дату и при этом могут место быть неблагоприятные перспективы в будущем, и также наоборот.

В литературе по экономике и финансам дают обособленно определения ликвидности совокупных активов, то есть способность быстрой их продажи при банкротстве и закрытии компании, и ликвидности оборотных средств, которая обуславливает текущую ее платежеспособность.

На рисунке 2 проиллюстрирована блок-схема, которая показывает взаимодействие между платежеспособностью, ликвидностью компании и ликвидностью баланса. Данную схему можно сопоставить с многоэтажным домом, где этажи одинаковые и имеют равное значение, однако второй этаж нельзя построить без первого, а третий без первого и второго и так далее. Если упадет первый, то и все другие этажи упадут.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 2 - Взаимосвязь между показателями ликвидности и платежеспособности компании

Поэтому ликвидность баланса представляет собой начало или фундамент платежеспособности и ликвидности компании. Другими словами, ликвидность является методом подкрепления платежеспособности. Но при этом, если у организации высокая репутация, и она все время платежеспособна, то ей проще поддерживать собственную ликвидность.

Для осуществления оценки ликвидности баланса компании группы активов компонуют по уровню ликвидности, от максимально преображающихся в деньги к наименее быстрым. Пассивы компонуют по сроку оплаты своих обязательств. Обычная такая группировка показана в таблице 2. Ерина Е. С. Основы анализа и диагностики финансового состояния предприятия. Учебное пособие. - Издательство: МГСУ, 2013. - 96 с. - С.47

Таблица 2 Группировка активов и пассивов баланса для проведения анализа ликвидности

Активы	Пассивы
Название	Обозначение	Название	Обозначение
Наиболее ликвидные активы	А1	Наиболее срочные обязательства	П1
Быстро реализуемые активы	А2	Краткосрочные пассивы	П2
Медленно реализуемые активы	А3	Долгосрочные пассивы	П3
Трудно реализуемые активы	А4	Постоянные пассивы	П4

Для исследования ликвидности баланса, принимая в расчет признак времени, нужно сформировать сравнение каждой отдельной группы актива с соответствующей ей группой пассива баланса.

Если осуществимо неравенство А1 > П1, то это говорит о платежеспособности компании на конкретный период времени, то есть момент формирования баланса. Так, у компании достаточно абсолютно и наиболее ликвидных активов для погашения максимально срочных обязательств.

Если осуществимо неравенство А2 > П2, то быстро реализуемые активы преобладают над краткосрочными пассивами, и компания является платежеспособной в ближайшем будущем, учитывая проведение расчетов с кредиторами вовремя и извлечение ресурсов от реализации продукции в кредит.

Если осуществимо неравенство А3 > П3, то в будущем при получении денежных ресурсов от продаж и платежей вовремя компания является платежеспособной на такой период, который равен среднему сроку одного оборота оборотного капитала после даты формирования баланса.

Осуществление первых трех факторов (неравенств) обуславливает реализацию неравенства А4 ? П4. Воплощение данного условия говорит о наличии у компании собственного оборотного капитала.

Опираясь на сравнения групп активов с соответствующими группами пассивов, формируется вердикт о ликвидности баланса организации.

Платежеспособность компании представляет собой возможность погасить собственные краткосрочные обязательства. Платежеспособность компании исследуется следующими показателями:

- показатель абсолютной ликвидности,

- показатель быстрой ликвидности (данный показатель также имеет название промежуточного покрытия),

- показатель текущей ликвидности (или общий показатель покрытия).

Данные показатели различаются структурой числителя (в знаменателе всех показателей стоят краткосрочные обязательства). Числитель показателя абсолютной ликвидности включает в себя максимально ликвидную долю текущих (оборотных) средства, то есть это денежные средства и краткосрочные финансовые вложения.

В показателе промежуточного покрытия (или быстрой ликвидности) в числитель включают помимо денежных средств и краткосрочных финансовых вложений дополнительно дебиторскую задолженность (которая менее 1 года), а в числитель показателя текущей ликвидности состоит из всего текущего капитала (оценка производится на основе аналитического баланса).

1. Показатель абсолютной ликвидности:

(11)

где КО = Кредиторская задолженность + Прочие обязательства.

Показатель абсолютной ликвидности свидетельствует, достаточно ли у компании средств, которые должны быть применены для покрытия собственных краткосрочных обязательств во время одного года. Этот коэффициент является главным показателем платежеспособности компании.

Чем больше данный показатель, тем выше позиции кредиторов. Однако это может также говорить и о существовании неприменяемых денежных ресурсов, избытка запасов, которые выше текущих нужд, и о неэффективной кредитной политике, ведущей к преувеличенному кредитованию и образованию безнадежных долгов.

В международной практике размер данного показателя должен быть в значении от 1 до 2. Безусловно, есть такие факторы, когда величина коэффициента может быть выше, но, если показатель текущей ликвидности больше значения 2-3, то это зачастую свидетельствует о неэффективном использовании средств компании. Величина показателя текущей ликвидности менее единицы свидетельствует о неплатежеспособности компании.

Нормативное значение говорит, что компания должна иметь способность на 20-25% покрывать свои обязательства денежными ресурсами и ценными бумагами или погашать обязательства в продолжение 4 - 5 дней.

2. Показатель быстрой ликвидности (или показатель промежуточного покрытия):

(12)

Показатель быстрой ликвидности (показатель критической оценки) говорит о том, насколько ликвидные ресурсы компании погашают ее краткосрочную задолженность. Показатель быстрой ликвидности представляется более требовательным анализом ликвидности компании. Ликвидные средства компании содержат весь оборотный капитал, не учитывая товарно-материальные запасы. Данный показатель также имеет определение так называемого «кислотного теста», он находится с применением только доли текущих средств, то есть это денежные активы, легко реализуемые ценные бумаги и дебиторская задолженность, сравниваемые с текущими обязательствами.

Данный коэффициент помогает определить, насколько вероятно будет покрыть текущие обязательства, в случае если состояние будет по-настоящему критическим. Здесь руководствуются предположением, что товарно-материальные запасы не обладают ликвидной стоимостью. Для эффективной оценки этого показателя, нужно определить качество ценных бумаг и дебиторской задолженности. Покупка не проверенных ценных бумаг, и рост числа сомнительных дебиторов могут сформировать положительное впечатление при нахождении показателя быстрой ликвидности. Однако имеет место быть большая возможность того, что при реализации этих ценных бумаг организация поимеет убыток, а дебиторская задолженность не оплатится или будет покрыта через относительно большой период времени.

Рекомендуемое значение показателя говорит о том, что компания может погасить до 70% (бывает и до 100%) собственных обязательств благодаря быстроликвидным средствам. Преувеличенное значение этого показателя может быть итогом беспочвенного роста дебиторской задолженности.

3. Показатель абсолютной ликвидности подразумевает более суровую оценку ликвидности, которая предполагает, что дебиторская задолженность не покроется в установленный срок для удовлетворения потребностей краткосрочных кредиторов. Показатель текущей ликвидности (общий показатель покрытия):

(13)

где ОА аналит - размер оборотных средств, взятый из аналитического баланса:

(14)

На основе первой редакции закона о банкротстве показатель текущей ликвидности был критериальным для анализа неудовлетворительности состава баланса, при этом рекомендуемое значение (? 2) не разграничивалось по отраслям. Данная тенденция обусловила то, что целый ряд компаний попал под понятие банкротства. Потребность в разграничении по отраслям объективно объяснена, так как компании отличаются сроком цикла производства и длительностью реализации (так, например строительная и торговая компания). Сегодня этот показатель применяется лишь для аналитических задач.

Экономическая сущность рекомендуемого значения показателя ?2 заключена в том, что для развития деятельности у компании после оплаты платежей по краткосрочным обязательствам должно быть именно столько активов, сколько было рассчитано.

Общий коэффициент ликвидности баланса компании применяется для комплексного анализа ликвидности баланса, являющийся отношением величины всех ликвидных активов компании к величине всех платежных обязательств. Стоит отметить, что разные группы ликвидных активов и платежных обязательств включены в данные величины с конкретными весовыми показателями, предъявлявшие их важность с точки зрения длительности поступления активов и покрытия обязательств.

Он показывает состояние финансовой ситуации в организации с ракурса ликвидности. Этот коэффициент используется компанией при выборе безопасной организации-партнера из большого количества возможных партнеров, опираясь на данные финансовой отчетности. Размер этого показателя должен быть больше либо равен единице.

Зачастую формирование высокой ликвидности не взаимодействует с формированием более высокой прибыльности компании. Главная цель менеджмента компании заключается в осуществлении рациональной комбинации ликвидности и прибыльности компании. Вне зависимости от уровня жизненного цикла, на котором присутствует компания, нужно выполнять задачу нахождения эффективного уровня ликвидности, потому что недостаточная ликвидность средств ведет к неплатежеспособности и далее к вероятному банкротству компании, а также избыток ликвидности ведет к уменьшению показателей рентабельности.

Таким образом, финансовая устойчивость организации характеризуется структурной частью всей устойчивости, сбалансированностью денежных потоков, имеющимися средствами, которые позволяют компании поддерживать собственную деятельность в установленный период времени, при этом возвращая выданные кредиты и осуществляя производство. Ликвидность баланса компании является уровнем погашения долговых обязательств компании ее активами, здесь срок обращения в наличность тот же что и срок покрытия платежных обязательств. Платежеспособность компании представляет собой возможность погасить собственные краткосрочные обязательства. Главная цель менеджмента компании заключается в осуществлении рациональной комбинации ликвидности и прибыльности компании.

Глава 2. Анализ и оценка финансового состояния ОАО «Фармстандарт-Лексредства»

2.1 Краткая характеристика организации

Акционерное общество «Фармстандарт-Лексредства» является крупнейшим производителем готовых лекарственных средств в Центрально-Черноземном регионе и входит в десятку крупнейших производителей медикаментов в России. С 2003 г. ОАО «Фармстандарт-Лексредства» входит в группу компаний «Фармстандарт».

История предприятия:

1922 г. -- был основан Курский государственный химфармзавод, так тогда называлось акционерное общество «Фармстандарт-Лексредства», на базе галенового производства свечного завода.

1969 г. -- завод переехал на новую площадку (ныне Железнодорожный округ). Появились возможности для увеличения номенклатуры лекарств.

1979 г. -- предприятие возглавил Евгений Федорович Прохода. Он неоднократно являлся победителем Российского конкурса «Менеджер года».

1995 г. -- «Лексредства» удостоены международной награды «Факел Бирмингема».

1998 г. -- было запущено в эксплуатацию уникальное для России производство детских сиропов и суспензий, соответствующее международным стандартам.

2003 г. -- завод вошел в группу «Фармстандарт» и в 2004 году был переименован в ОАО «Фармстандарт-Лексредства».

2004 -- 2007 гг. -- на ОАО «Фармстандарт-Лексредства» построены и запущены 3 новых производственных линии по производству твердых лекарственных форм, спреев и аэрозолей, твердых желатиновых капсул. Получены сертификаты соответствия европейским стандартам GMP на производство таблеток и сиропов. Освоен выпуск новых 34 готовых лекарственных средств разных фармакотерапевтических групп.

2007--2010 гг. -- освоен выпуск 45 новых готовых лекарственных средств, большинство из которых являются аналогами импортных лекарственных средств.

2011 г. -- 14 новых продуктов находятся на различных стадиях разработки и регистрации. На 1е полугодие запланировано введение в эксплуатацию крупного логистического центра на 11 тысяч паллетомест.

До 2013 года руководством Компании планируется реализация программы по переходу всех производственных мощностей ОАО «Фармстандарт -- Лексредства» на стандарты GMP.

Предприятие расположено в промышленной зоне г. Курска. Общая площадь составляет 14,9 гектаров, в том числе производственные площади занимают 23,3 тысячи квадратных метров, имеется инфраструктура, необходимая для обеспечения производства: склады с условиями для хранения готовых лекарственных форм и сырья по температуре и влажности; лаборатории, включая микробиологическую; очистные сооружения; подъездные ж/д пути и сети энергоносителей. Общество является коммерческой организацией, целью деятельности которого является получение прибыли.

ОАО «Фармстандарт-Лексредства» выпускает более 100 наименований лекарственных средств, относящихся к 25 основным фармакотерапевтическим группам (анальгетики и жаропонижающие, сердечные, спазмолитические, противомикробные и противогрибковые, психотропные, противодиабетические, противоаллергические, ферментные, противокашлевые и др.). Предприятие специализируется на выпуске готовых лекарственных форм: таблеток, таблеток покрытых оболочкой, твёрдых желатиновых капсул, дозированных порошков, сиропов и суспензий, аэрозолей, спреев, растворов, субстанций. 38 наименований препаратов включены в перечень жизненно-важных лекарственных препаратов (ЖНВЛП) (Арбидол®, Кларисенс®, Неосмектин®, Липтонорм®, Нитрокор®, Нитроспрей и д.р.). Продукция ОАО «Фармстандарт-Лексредства» зарегистрирована и поставляется в Азербайджан, Армению, Беларусь, Болгарию, Казахстан, Латвию, Литву, Молдову, Таджикистан, Туркменистан, Узбекистан, Украину и Монголию.

ОАО «Фармстандарт-Лексредства» лидер по объему выпуска готовой продукции. За прошедшие пять лет объём выпуска увеличился более чем в 10 раз. Производственные линии были существенно модернизированы, освоен выпуск новых видов продукции: аэрозоли, спреи, дозированные порошки, твердые желатиновые капсулы. В настоящее время ведутся работы по регистрации выпускаемых лекарственных препаратов в Албании, Аргентине, Венесуэле, Вьетнаме, Иране, Киргизии, Нигерии, Польше, Румынии и Сербии.

Таблетки Коделак бронхо®, Коделак с чабрецом сироп®, Пенталгин® (без кодеина), Медира® капсулы -- оригинальные препараты, разработанные предприятием, содержащие впервые полученную фармацевтическую субстанцию или новую комбинацию фармацевтических субстанций, эффективность и безопасность которых подтверждены результатами доклинических исследований лекарственных средств и клинических исследований лекарственных препаратов. В 2011--2013 гг. планируется освоение таких инновационных препаратов как: Арбидол ретард таб., Глимепирид таб., (использование наномикронизированной субстанции) и т. д. Предприятие является производителем таких широко известных брендов компании «Фармстандарт» как Арбидол®, Терпинкод®, Пенталгин®, Флюкостат®, Коделак®, Афобазол®.

В 2010 году препарат Арбидол был удостоен премии фармацевтической отрасли России «Платиновая Унция» сразу в двух номинациях: «Безрецептурный препарат» и «Препарат десятилетия (безрецептурный)»

За период с 2007 по 2010 год освоен выпуск 45 новых лекарственных препаратов: 2007 год -19, 2008 год -- 14, 2009 год- 6, 2010 год- 6, большинство из которых являются аналогами импортных лекарственных средств.

За первое полугодие т.г. был освоен выпуск трех новых продуктов, таких как:

- Глимепирид 2,3 мг таблетки -- применяемый при сахарном диабете,

- Компливит мультивитамин + Йод -- витаминный препарат,

- Медира® капсулы -- общеукрепляющее средство.

До конца 2011 года планируется освоить ещё не менее трёх видов новых препаратов, в т. ч.:

В сентябре -- октябре т.г. Ревлимид капсулы -- иммуномодулирующее средство /совместный проект с компанией «Селджен» (Швейцария).

В ноябре т.г. Тамифлю® капсулы 75 мг -- противовирусное средство/ совместный проект с компанией «Рош» (Швейцария).

Неосмектин® порошок для приготовления суспензии для приёма внутрь (ванильный, лимонный, апельсиновый, малиновый) -- противодиарейное средство.

В настоящее время 14 новых продуктов находятся на различных стадиях разработки и регистрации.

ОАО «Фармстандарт-Лексредства» является одним из крупнейших работодателей в своем регионе. Следует отметить, что за последние годы среднесписочная численность работников предприятия не только не сокращалась, но, напротив, увеличилась за последние 5 лет с 1088 человек (2006 г.) до 1420 чел (2011 г.). Средняя заработная плата составляет 17 447 рублей. Ежегодно проводится аттестация рабочих мест и пересмотр заработной платы в соответствии с квалификацией и сложностью выполняемой работы.

На заводе внедрено обязательное обучение по GMP в соответствии с ГОСТ 52249-2004 «Правила производства и контроля качества лекарственных средств» проходит персонал всех уровней. Профессиональная подготовка рабочих и инженерно-технических работников проводится как в специализированных учебных учреждениях, так и на предприятии. Основными учебными центрами являются Санкт-Петербургская государственная химико-фармацевтическая академия, Центр фармацевтического обучения (г. Москва), Белгородский государственный университет.

Предприятие проводит активную политику по социальной поддержке работников. В рамках осуществления мероприятий социальных программ Курской области и города Курска предприятием была оказана безвозмездная помощь школам, детским домам, больницам, специализированным лечебным организациям в виде денежных перечислений, поставки медикаментов, оргтехники, спортивного инвентаря, проведения ремонтов, в том числе оказана помощь:

- на возрождение мужского монастыря Рождества Пресвятой Богородицы «Коренная пустынь»;

- на реконструкцию физиотерапевтического отделения «КОКБ», в соответствии с решением Попечительского Совета и др. государственным и общественным организациям.

Так как важнейшей составляющей социального благополучия страны является уровень здравоохранения и доступность эффективного лечения, деятельность ОАО «Фармстандарт -- Лексредства» ориентирована на укрепление здоровья Россиян и поддержание высокого уровня качества своих препаратов.

Организационная структура ОАО «Фармстандарт-Лексредства» представлена на рисунке 2.1

Управление обществом осуществляет генеральный директор. Генеральному директору подчинены все отделы организации по принципу единоначалия.

Рассмотрим отделы более подробнее:

Главный бухгалтер руководит отделом бухгалтерии, в него входят 2 бухгалтера и кассир. Бухгалтерия является самостоятельным структурным подразделением предприятия и подчиняется непосредственно директору предприятия.

Рисунок - 2.1 Организационная структура ОАО «Фармстандарт-Лексредства»

В своей деятельности бухгалтерия руководствуется Положением о бухгалтерском учете и отчетности в РФ. Положение определяет порядок организации и ведения бухгалтерского учета, составления и представления бухгалтерской отчетности, а также взаимоотношения по этим вопросам организаций. Ответственность за организацию бухгалтерского учета несет руководитель предприятия. Структуру и штаты бухгалтерии утверждает директор предприятия с учетом объемов работы и особенностей производства.

Всю полноту ответственности за качество и своевременность возложенных на отдел задач и функций несет главный бухгалтер. Степень ответственности других работников устанавливается должностными инструкциями.

Зам директора по общим вопросам. Кто к нему относится - отдел кадров (1 человек), канцелярия (1 человек).

Отдел по снабжению занимается материально-техническим снабжением и сбытом продукции, работой жилищно коммунального хозяйства и др. Отдел кадров занимается отбором и набором персонала.

Главный экономист, являющийся заместителем директора по экономическим вопросам, руководит работой по планированию и экономическому стимулированию на предприятии, повышению производительности труда, выявлению и использованию производственных резервов улучшению организации производства, труда и заработной платы, организации хозрасчета и др. Емуподчиняются планово-экономический отдел (2 человека), и отдел труда и заработной платы (2 человека).

Планово-экономический отдел возглавляет начальник, который назначается и освобождается от занимаемой должности приказом директора предприятия. Начальником ПЭО назначается лицо, имеющее специальное экономическое образование и опыт плановой работы. Штаты отдела утверждаются директором.

Заместитель директора по логистике и отгрузке возглавляет складской отдел. В отдел входят служба логистики и отгрузки.

К принципам работы в ОАО «Фармстандарт-Лексредства» относятся следующие:

1. Постоянное совершенствование ассортимента товаров, ценовой политики, состава и структуры складов ОАО «Фармстандарт-Лексредства» и создание максимально благоприятных условий для заказчиков по оформлению, приобретению и получению товаров;

2. Продуманная система логистики - обеспечение быстрых и точных сроков поставки оборудования от иностранных производителей;

3. Гибкое ценообразование и система товарного кредитования - осуществление и развитие многолетнего сотрудничества с наиболее уважаемыми и надежными компаниями РФ.

Применение коллективной ответственности приводит к существенному снижению потерь рабочего времени, текучести кадров.

Существующая структура на предприятии представляет собой традиционную линейно-функциональную структуру с высоким уровнем централизации, с единственной линейной сферой деятельности - производством.

Далее проведем анализ и оценку ликвидности ОАО «Фармстандарт-Лексредства»

2.2 Анализ платежеспособности и ликвидности

В приведенной ниже таблице 2.1 проведен расчет коэффициентов ликвидности ОАО «Фармстандарт-Лексредства» в течение анализируемого периода.

Таблица 2.1 Расчет коэффициентов ликвидности

Показатель ликвидности	Значение показателя	Изменение показателя (гр.4 - гр.2)	Расчет, рекомендованное значение
	2013	2014	2015
1	2	3	4	5	6
1. Коэффициент текущей (общей) ликвидности	25	40	2,5	-22,5	Отношение текущих активов к краткосрочным обязательствам. Нормальное значение: 2 и более.
2. Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности	2	2,3	0,8	-1,2	Отношение ликвидных активов к краткосрочным обязательствам. Нормальное значение: 1 и более.
3. Коэффициент абсолютной ликвидности	0,3	0,31	0,18	-0,12	Отношение высоколиквидных активов к краткосрочным обязательствам. Нормальное значение: 0,2 и более.

Рис. 2.2 Расчет коэффициентов ликвидности

На последний день анализируемого периода при норме 2 коэффициент текущей (общей) ликвидности имеет значение 2,5. При этом за два года имело место ухудшение значения показателя - коэффициент снизился на 37,5.

...