¹⁴ Лихачева О.Н. Финансовое планирование на предприятии. - М.: Проспект, 2004. - 264 с. Лихачева О.Н. определяет финансовое планирование, как процесс анализа финансовой и инвестиционной политики и определение вариантов финансовых планов. По мнению автора, финансовое планирование является частью бизнес-планирования и охватывает планирование финансовых потоков, возникающих по вопросам приобретения материально-производственных запасов и внеоборотных активов, потоков, связанных с привлечением капитала для финансирования деятельности, трудовых ресурсов, оплатой налогов и сборов, расчетов с кредиторами.

Проведенные исследования позволили обосновать положение, что управление финансовыми потоками выражается в целенаправленном воздействии финансовых менеджеров на хозяйствующий субъект с помощью имеющихся инструментов, а система управления финансовыми потоками является системой управления информацией взаимосвязанных элементов системы, характеризующих деятельность предприятия и выполняемые им функции. Управление должно проводиться на основе принятой финансовой политики предприятия, которая должна формироваться комплексно с учетом амортизационной и дивидендной политики, режима налогообложения, условий расчетов с дебиторами и кредиторами, принципов оптимизации структуры привлекаемого капитала и способности предприятия генерировать денежные потоки в будущем, что и позволило обосновать структуру этапов и алгоритм управления финансовыми потоками (рисунок 4). Эффективность управления напрямую зависит от используемых методов, что обусловило проведение исследования возможностей и условий применения методов прогнозирования и финансового планирования при выборе оптимального инструмента, целенаправленного планирования и управления финансовыми потоками, и конкретизировать подходы к совершенствованию теоретико-методологической базы классификации методов прогнозирования и финансового планирования (рисунок 5). Обоснована эффективность применения метода бюджетирования в сочетании с балансовым методом прогнозирования, позволяющих определять и согласовывать необходимые ресурсы для ведения деятельности каждого подразделением со значениями целевых функций предприятия, составлять прогнозную финансовую отчетность и учитывать финансовые потоки, возникающие при привлечении капитала в прогнозном и продленном периоде.

Третий этап - управление финансовыми потоками при планировании прибыли и рентабельности, представлено в работе на примере конкретного предприятия. Проведенные исследования позволили обосновать перечень бюджетов, их показатели и необходимость составления в валюте основного торгового партнера (рисунок 2). Планирование финансовых потоков начинается с составления бюджетов капитальных вложений и общих текущих расходов.

Рис. 4 Алгоритм управления финансовыми потоками

Рис. 5 Теоретико-методологическая база классификации методов прогнозирования

Первый должен включать общие для всех предприятий вложения: в проектирование и ремонт помещения, в подведение коммуникаций, в оснащение офиса специальным и вспомогательным оборудованием, в обучение персонала. Бюджет общих текущих расходов, в соответствии с требованиями 25 главы Налогового кодекса РФ, должен формироваться с разбивкой на материальные расходы, расходы на оплату труда, прочие расходы и амортизационные отчисления. При составлении бюджетов следует предусматривать два варианта вложений: при приобретении имущества в собственность или при получении его в аренду, что определяется имеющимися у предприятия средствами. Так, при приобретении помещения под офис в собственность, капитальные вложения составляют 1,48 млн. долл. США (далее - $), общие текущие расходы - 360 тыс. $, а при получении в аренду, соответственно, 462 тыс. $ и 557 тыс. $.

Бюджет доходов предприятия определяется производственными мощностями предприятия, количеством работников, производительностью труда, ценой услуги и другими факторами, которые определяют размер бюджета, составляющий порядка 60 млн. руб. Вместе с тем доходы зависят от стадии жизненного цикла продукта и увеличиваются по мере наращивания производственных мощностей, набора работников и проведения рекламной компании. При наращивании темпов роста производства постепенно размер бюджета продаж уменьшается по сравнению с бюджетом доходов. Так, например, при темпе роста продаж по кварталам 5%, 15%, 30% и 50% размер бюджета продаж за год составит порядка 39 млн. руб., то есть снижение финансового потока составляет 35%. Фактически поступившие денежные суммы будут меньше сумм, указанных в бюджете продаж, что связано с задержкой платежа покупателями, предоставленной отсрочкой платежа или с возникновением безнадежной к взысканию задолженности. Указанное должно учитываться при планировании финансовых потоков, а информация для составления этого бюджета берется из данных финансового учета. Так, при оплате за продукт в размере 90% от всего объема реализованного продукта в квартале продажи, 10% - в следующем квартале после квартала продажи и при отсутствии безнадежной задолженности бюджет ожидаемых поступлений составит порядка 37 млн. $.

Последовательность управления предусматривает оценку эффективности вложений при приобретении имущества в собственность или в аренду, что позволяет выбрать предпочтительный вариант вложений. Полученные данные показывают величину чистого приведенного дохода, индекса прибыльности, внутренней нормы доходности и срок окупаемости вложений. Так, при ставке дисконтирования 20% и трех лет осуществления вложений, оба варианта вложений окупаются, но второй вариант окупается по срокам быстрее, примерно, в 2,4 раза, чем первый. Оба варианта имеют внутреннюю норму доходности выше в 2,75-3,5 раза, чем ставка дисконтирования. Полученные значения капитальных вложений показываются по одноименной строке прогнозного бюджета капитальных вложений. Если результаты не устраивают предприятие, то проводится повторное планирование финансовых потоков, и корректируются ранее составленные бюджеты.

Полученный фактический денежный поток необходимо сопоставить с ожидаемыми затратами. С этой целью составляется бюджет подготовки производства, в котором определяются в натуральном и стоимостном выражении необходимые запасы продукта на начало и конец отчетного периода, количество продукта, который необходимо создать в течение месяца на основании имеющихся договоров с учетом спроса и планируемого развития предприятия. Полученные при этом данные являются основанием для расчета бюджета прямых переменных затрат, составляющего 150757 $ и определяющего финансовые потоки, направляемые на закупку расходных материалов, товаров, комплектующих и прочее. Данный бюджет необходимо скорректировать в зависимости от условий коммерческого кредитования предприятия поставщиками, поскольку затраты по отчетным периодам меняются, что связано, например, с требованиями поставщиков об авансовой оплате. Так, при авансовой форме оплаты в размере 30% стоимости закупок от всего объема закупок и оплате оставшейся 70% стоимости - в квартале закупок размер бюджета увеличивается и составляет 168213 $, что примерно на 12% больше, чем размер сравниваемого бюджета. Затем формируются бюджеты постоянных и переменных расходов по отчетным периодам, учитывающие расходы на выплату заработной платы, ЕСН и других налогов, коммунальных платежей, транспортных расходов и прочее, которые для рассматриваемого предприятия, соответственно, равны 101180 $ и 422154 $. Полученные значения финансовых потоков уточняются, путем корректировки сумм заработной платы и налогов, и отнесения их к периоду, в котором они фактически уплачиваются. Информация, содержащаяся в сформированных бюджетах, с учетом отражения капитальных вложений, дополнительных источников финансирования, связанных с привлечением капитала, платежей, определяемых выбранным налоговым режимом, используется при составлении прогнозного бюджета денежных потоков. Получаемые данные определяют финансовые потоки, в виде притока и оттока денежных средств, и их величину на конец отчетного периода (таблица 1).

При этом учитывается изменение курса валюты при составлении бюджета, а также возможный факт утраты предприятием права работать в рамках УСН согласно главе 26² НК РФ. Наличие кассового остатка в сумме 222813,6 $ характеризует факт, что предприятие за счет планируемых доходов в состоянии окупить капитальные вложения и текущие затраты. Полученные данные в составленных бюджетах с учетом дивидендной политики предприятия позволяют составить прогнозные Отчет о прибылях и убытках и Бухгалтерский баланс и подтвердить прогнозируемую прибыль, сальдовые остатки по статьям актива и пассива баланса (таблицы 2 и 3).

Таблица 1

Прогнозный бюджет денежных потоков ($)

Таблица 2

Прогнозный Отчет о прибылях и убытках ($)

Таблица 3

Прогнозный Бухгалтерский баланс ($)

При планировании рентабельности используют данные бюджетов, представленные в таблице 4, где распределение расходов бюджета переменных затрат и бюджета постоянных расходов, проводят, пропорционально, соответственно, суммам заработной платы и размеру основной П_оi и подсобной П_пi площади, приходящейся на реализуемый продукт.

Таблица 4

Сравнительные данные по рентабельности продаж

Разработанная программа позволяет в графическом виде представлять изменения величины финансовых потоков и целевых функций (рисунок 6).

На четвертом этапе проводится оптимизация финансовых потоков при привлечении капитала. Проведенный анализ возможных источников финансирования и их стоимости позволил обосновать вывод, что при выборе оптимальной структуры капитала необходимо основываться на принципах минимальной цены капитала, оптимизации структуры капитала и последовательности привлечения источников, предпочтения, отдаваемого внутренним источникам перед внешними, их согласования с дивидендной политикой предприятия, приоритетности в погашении внешней задолженности перед внутренней. Доказано, что при переменной структуре величина WACC является предельной и ее значение меньше, чем при постоянной структуре. При привлечении одного источника управление финансовыми потоками состоит в выборе источника с наименьшей стоимостью, а при поэтапном привлечении нескольких источников - в определении размера, структуры и последователь-

Рис. 6 Графическое представление целевых функций управления

ности их привлечения в соответствии с предложенной методикой (рисунок 7). Доказано, что чем больше размер привлекаемого капитала, тем дороже он обходится предприятию, а для определения оптимального сочетания источников необходимо определять величину WACC для комбинации источников.

Рис. 7 Управление потоками при изменении структуры и последовательности привлечения источников финансирования

На примере привлечения основных источников финансирования предприятия, предложен порядок определения точек разрыва WACC (А-Г) при переходе от дешевого к дорогим источникам финансирования. Они определяются, как отношение суммы наиболее дешевого привлекаемого капитала к удельному весу этого капитала в общей сумме источников финансирования. Так, при привлечении капитала в сумме 1600 тыс. руб. за счет нераспределенной прибыли, средств от эмиссии привилегированных и обыкновенных акций и выпуска облигационного займа точка разрыва А, соответствующая привлекаемой сумме 685,7 тыс. руб., появляется в момент окончания использования нераспределенной прибыли. Последовательность состоит в том, что на интервале от 0 до 685,7 тыс. руб. привлекаются: капитал в виде нераспределенной прибыли в сумме 300 тыс. руб., стоимость которого равна 11%, капитал от первой эмиссии привилегированных акций в сумме 85,7 тыс. руб., стоимость которого 11,78%, и капитал в сумме 300 тыс. руб. за счет первого выпуска облигационного займа стоимостью 17,82%. Величина WACC (точка разрыва А) равна 14,07%. На интервале от 685,7 тыс. руб. до 800 тыс. руб. завершается привлечение капитала от первой эмиссии привилегированных акций. Капитал привлекается: от первой эмиссии обыкновенных акций в сумме 50 тыс. руб. стоимостью 11,31%, от первой эмиссии привилегированных акций в сумме 14,3 тыс. руб. и стоимостью 11,78% и от первого выпуска облигационного займа в сумме 50 тыс. руб. стоимостью 17,82%. Величина WACC (точка разрыва В) составляет 14,2%. Соответственно, на интервалах от 800 тыс. руб. до 914,3 тыс. руб. заканчивается привлечение капитала от первой эмиссии обыкновенных акций и величина WACC (точка разрыва Б) равна 14,46%. На интервале от 914,3 тыс. руб. до 1142,9 тыс. руб. прекращается привлечение капитала от первого выпуска облигационного займа и WACC (точка разрыва Г) составляет 15,59%, а на интервале от 1142,9 тыс. руб. до 1600 тыс. руб. WACC равна 17,36% и завершается второй выпуск облигационного займа. Проведенные исследования показали, что переменная структура привлекаемого капитала предпочтительна, поскольку при равных начальных условиях она позволяет управлять и уменьшить величину WACC. Предельная цена капитала в точках разрыва в этом случае составляет, соответственно, 11%, 11,55%, 13,86%, 17,82% и 21,83% (рисунок 8).

Используя полученные данные о величине IRR для разных вариантов капиталовложений, и совмещая графики WACC и IRR, можно определить предпочтительный вариант капитальных вложений. Сравнивая значения WACC и IRR для трех проектов можно определить допустимый размер привлекаемого капитала при выбранной структуре. Для целей управления выбирается значение показателя WACC, которое меньше значения IRR (рисунок 8). Этому требованию отвечает Проект 1, не зависящий от вида структуры и сумма привлекаемого капитала составит 850 тыс. руб.

Рис. 8 Влияние структуры и размера капитала на финансовые потоки

Проект 2 и Проект 3 можно реализовывать независимо от структуры до суммы привлечения капитала порядка 900 тыс. руб., а Проект 2 при постоянной структуре - до суммы капитала 1050 тыс. руб. Таким образом, можно оптимизировать величину финансовых потоков, а полученная при этом величина WACC далее использовать в комплексной методике для проведения уточненного расчета показателей эффективности капитальных вложений, и для определения величины денежных потоков прогнозного и продленного периода.

На пятом этапе осуществляется управление денежными потоками при инвестировании. Установлено, что их увеличение возможно методами: структурной перестройки, повышения прозрачности и открытости предприятия, повышения его промышленного потенциала. Предложено дополнить существующую методологическую базу классификации денежных потоков по признаку хозяйственной ситуации, для которой этот поток определяется, и классифицировать его на денежный поток в условиях рынка и специфический денежный поток, характерный для иных условий хозяйствования, отличающихся от рыночных: поток при ограниченном рынке, замещающий, воспроизводственный, целевой, инвестиционный, ликвидационный, при налогообложении и при утилизации активов. Определено, что предприятие одними и теми же активами способно генерировать различные денежные потоки. В работе обосновано применение доходного подхода для целей управления и использование показателей экономической прибыли и бездолгового денежного потока для оценки величины денежных потоков.

Проведенные исследования позволили доказать, что суммарная величина денежных потоков не зависит от количества разбиений прогнозного периода. Если количество этапов прогнозного периода увеличивается, то приведенная прогнозная стоимость при увеличении длительности прогнозного периода не меняется, а меняется приведенная продленная стоимость денежного потока. Это позволяет уменьшить количество этапов планирования прогнозного периода и ограничить величину прогнозного периода, приняв ее равной периоду, для которого составляются прогнозные бюджеты.

Доказано, что совершенствование управления денежными потоками достигается определением оптимальных значений воздействующих факторов, на основании использования полученных зависимостей изменения денежных потоков под действием факторов: g, NI, ROIC, WACC, AO, IС, N, S, КАР, g_n, некоторые из которых, для варианта 4-х лет прогнозного периода, представлены на рисунках 9 - 13. Величина денежного потока увеличивается при росте показателя g, что определяется большей величиной темпа роста величины N по сравнению с темпом роста S и КАР. С ростом величины WACC размер денежных потоков снижается вследствие увеличения расходов на оплату привлеченного капитала, а в диапазоне WACC от 20% до 35% это изменение незначительно. При планируемом ежегодном темпе роста прибыли в диапазоне 15% - 20% и величине WACC в диапазоне 15% - 20% предприятие может генерировать денежные потоки в диапазоне от 2000 тыс. руб. до 3500 тыс. руб. (рисунок 9).

Величина g в %; g_n=5%; NI=14,4%, IC=53 тыс. руб.; N=500 тыс. руб.; S=50 тыс. руб.; AO=15 тыс. руб.

Рис. 9 Зависимость денежных потоков от величины g

При изменении величины NI значительное изменение денежных потоков имеет место в диапазоне WACC от 6% до 20%. В диапазоне значений NI от 30% до 35% и выбранном темпе роста g в диапазоне от 15% до 20% рост рентабельности составит 50% - 60%. Предприятие может ориентироваться при планировании на величину денежных потоков в диапазоне от 2000 тыс. руб. до 3000 тыс. руб. для выбранного диапазона значений WACC от 15% до 20% (рисунок 10).

Изменение величины АО незначительно влияет на абсолютное изменение денежного потока. При увеличении значения WACC в 5 раз денежный поток уменьшается примерно в 25-30 раз. Предприятие может регулировать величину АО путем установления срока полезного использования оборудования, выбором способа амортизации или применением ускоренной амортизации (рисунок 11).

Рис. 10 Зависимость денежных потоков от величины NI при g = 15%; gn = 5%; АО = 15 тыс. руб.; N = 500 тыс. руб.; S = 100 тыс. руб.; KAP = 50 тыс. руб.

Рис. 11 Зависимость денежных потоков от величины АО при g = g_n = 15%; IC = 53 тыс. руб. N = 500 тыс. руб.; S = 100 тыс. руб.; KAP = 50 тыс. руб.

С ростом величины WACC размер денежных потоков уменьшается, что определяется отвлечением части денежного потока на оплату привлеченного капитала. Предприятие может рассчитывать на суммарный денежный поток в размере порядка 1800 тыс. руб. - 2500 тыс. руб. для диапазона WACC от 15% до 20% (рисунок 12).

Рис. 12 Зависимость денежных потоков от величины WACC, % при g = 15%; IC = 113 тыс. руб.; N =500 тыс. руб.; S = 100 тыс. руб.; g₄ = 20%; KAP = 50 тыс. руб.

При увеличении фактора ROIC размер денежного потока увеличивается и при изменении величины NI в 2 раза до 50% суммарный денежный поток увеличивается в среднем 1,1 раза. С увеличением фактора g_n в 7 раз суммарный денежный поток увеличивается примерно на 20% (рисунок 13). Используя полученные на третьем этапе значения WACC, в соответствии с комплексной методикой, определяются значения денежных потоков, которые включаются в состав прогнозного бюджета денежных потоков.

Для целей управления предприятие стремится выяснить, как изменится денежный поток в случае принятия покупателями предложений о покупке продуктов других предприятий, или в условиях организации выпуска новых или расширения номенклатуры выпускаемых продуктов, которые будут пользоваться спросом на рынке. Совершенствование управления финансовыми потоками состоит и в обосновании новационной модели, разработке методики оценки и управления денежными потоками предприятия для двух вариантов: а) на основе использования составленных прогнозных бюджетов и финансовой отчетности данного предприятия и б) на основе использования составленных прогнозных бюджетов и финансовой отчетности данного предприятия и финансовой отчетности предприятий-конкурентов.

Рис. 13 Зависимость денежных потоков от величины ROIC

Принимается, что всего работает и занимается продажами различных продуктов К_j (j = 1, …, k) предприятий. Каждое из К_j предприятий занимается продажами i-го числа (i = 1, …, n) видов продукта. Вводим обозначения для следующих переменных: p_ji - цена реализованного i-го вида продукта j -м предприятием; d_ji - удельный вес i-го вида реализованного продукта в общем объеме реализованного продукта j-м предприятием; c_ji - затраты по выпуску j-м предприятием i -го вида продукта; f_ji - удельный вес затрат по выпуску j-м предприятием i-го продукта в общей сумме затрат по выпуску всех видом продукта j-го предприятия и после преобразований получим, что прогнозный размер денежного потока может быть определен в соответствии с выражением: D_ji = B_ji З_ji / П_ji, где:

k n

D_ji = CF_ji / ? ? CF_ji - относительная величина денежного потока;

j=1 i=1

k n

B_ji = в_ji / ? ? в_ji - коэффициент, учитывающий конкуренцию на рынке в борьбе j=1 i=1

за денежные средства покупателя, темпы экономического роста, налоговую нагрузку и размер привлеченного капитала;

k n

З_ji = c_ji f_ji / ? ? c_ji f_ji - доля затрат, приходящаяся на j-е предприятие, которое

j=1 i=1

выпускает i-вид продукта в общей сумме затрат по всем видам продукта, выпускаемого всеми предприятиями;

k n

П_ji = p_ji d_ji / ? ? p_ji d_ji - доля продаж, приходящаяся на j-е предприятие, которое

j=1 i=1

выпускает i-й вид продукта в общем объеме продаж по всем видам продукта, выпускаемого всеми предприятиями.

Разработанная методика предусматривает, что общие затраты состоят из прямых переменных затрат на расходные материалы, переменных расходов и постоянных расходов, которые выбираются из одноименных бюджетов. Сумма выручки от продажи берется также из одноименного бюджета. Величина денежного потока принимается равной остаточной величине денежного потока из прогнозного бюджета денежных потоков. Коэффициент А_ji равен отношению чистой прибыли, полученной от реализации i-го вида продукта j-го предприятия к общей сумме чистой прибыли, полученной от реализации всех видов выпущенного продукта j-м предприятием. Величина чистой прибыли, соответственно, берется из прогнозного бухгалтерского баланса предприятия и балансов сравниваемых предприятий.

Денежные потоки предприятия, использующего УСН при коэффициенте A_ji = 0,05 значительно меньше, чем для случая режима общего налогообложения при значении коэффициента A_ji в диапазоне от 0,1 до 0, 65. На основе разработанной модели по предложенной методике обработаны результаты финансового планирования и построены зависимости, позволяющие прогнозировать величину денежного потока в зависимости от применяемого режима налогообложения, коэффициента А_ji, соотношения затрат и выручки от продажи и режима налогообложения (рисунок 14).

D_ji 10⁵

Рис. 14 Сравнительные значения относительной величины денежных потоков предприятий при изменении соотношения затрат и объема продаж

Предложенная методика адаптирована и для случая одного предприятия, организующего выпуск нового вида продукции. Тогда в расчетах принимаются

Таблица 5

Сравнительные показатели бюджетов и финансовые потоки предприятий

прогнозные значения доходов и затрат по выпуску нового продукта и общая сумма доходов и затрат предприятия по выпуску всех продуктов. Сравнительные показатели бюджетов и финансовые потоки в зависимости от вида деятельности представлены в таблице 5. Внедрение результатов диссертации позволило предприятиям сократить время по определению оптимальных условий ведения хозяйственной деятельности в 2-3 раза, сократить время на проведение финансового планирования и довести его до 2-3-х недель, уменьшить длительность финансового цикла на 4 дня, увеличить прибыль на 18%, снизить затраты на 4% и повысить рентабельность на 18-20%, что подтверждено актами внедрения.

ОСНОВНЫЕ ВЫВОДЫ И РЕКОМЕНДАЦИИ

1. Проведенные исследования показали необходимость активизации работ по управлению финансовыми потоками предприятия на основе финансового планирования в неравновесной экономической среде, которое в настоящее время является самостоятельным разделом финансового менеджмента и, особенно, актуально в условиях финансового кризиса, поскольку непосредственно связано с решением задачи обеспечения платежеспособности предприятия, которая нуждается в комплексном решении, включая создании средств автоматизации при учете информационных потоков каждого из подразделений предприятия. Управление потоками на основе сочетания усовершенствованного метода бюджетирования с балансовым методом прогнозирования и моделированием денежных потоков, в условиях кризиса, позволяет управлять прибылью и рентабельностью деятельности, уменьшить расходы предприятия по определению необходимых ресурсов для достижения требуемых значений целевых функций, ускоряет определение оптимальных значений воздействующих факторов в условиях, когда реальные исследования и изменения в организационной структуре затруднены. Это обеспечивает экономический рост предприятия, повышает его привлекательность для инвесторов и является конкурентным преимуществом перед другими предприятиями.

2. Существующее противоречие в трактовании сущности денежного и финансового потока может быть преодолено, если рассматривать денежный поток, одновременно, как статическое явление в виде запаса (остатка) денежных средств, что и показывается в финансовой отчетности, и как динамическое явление в виде движения денежных потоков при совершении хозяйственных операций, что позволяет реализовать комплексное управление. Если денежный поток можно определить, как движение денежных средств по счетам финансового учета предприятия, то финансовый поток является более емким по содержанию и отражает движение всех ресурсов предприятия. Управление финансовыми потоками является категорией управления не только денежными средствами, а бизнес-процессами предприятия, определяющей, возникновение, движение и перераспределение материальных, трудовых и финансовых ресурсов и определяет весь спектр хозяйственных взаимоотношений предприятия с акционерами, другими предприятиями и организациями, работниками и органами государственного управления. Финансовый поток выражается в виде притока и оттока денежных средств, а, значит, и управление им должно быть увязано с движением финансовых потоков, в связи с приобретением, перераспределением и расходованием предприятием всех видов ресурсов, как внутри предприятия, так и во взаимоотношениях со сторонними предприятиями.

3. При организации управления финансовыми потоками необходимо согласовывать правила формирования бюджетов (методику) с организационной структурой предприятия (центрами формирования доходов и расходов), с выбором целевых функций управления и горизонтом планирования. В современных условиях предприятия проводят финансовое планирование и управление фрагментарно, без увязки с необходимыми ресурсами, при отсутствии инструмента для итерационного расчета и определения оптимальных значений параметров процессов при изменении воздействия неравновесной среды, что определяется отсутствием нормативно-правовых актов, регулирующих процесс бюджетирования и управления финансовыми потоками, недопониманием финансовыми менеджерами эффективности использования финансового планирования, отсутствием понятных методик и недорогих средств автоматизации расчетов.

4. В современных условиях управление финансовыми потоками одновременно является управлением основными целевыми функциями, к которым относятся прибыль, рентабельность, цена привлекаемого капитала и денежные потоки, и поэтому управление должно носить комплексный характер на основе структурирования предприятия и конфигурирования системы управления с выделением основных элементов и их переменных, в условиях сочетания показателей деятельности отдельных подразделений с показателями деятельности всего предприятия. Доказано, что основными воздействующими факторами, влияние которых определено, а управление ими обеспечивает эффективное управление финансовыми потоками, являются: выручка от продажи, себестоимость продаж, коммерческие и административные расходы, норма инвестирования, рентабельность инвестированного капитала, величина амортизационных отчислений и инвестированного капитала, темп роста прибыли в прогнозном и продленном периоде, структура, последовательность привлечения и средневзвешенная стоимость капитала.

5. Предприятия испытывают потребность в инструментах, обеспечивающих комплексное управление финансовыми потоками, и позволяющих планировать и согласовывать между собой ресурсы предприятия вне зависимости от вида деятельности, в условиях привлечения капитала и изменения влияния воздействующих факторов с учетом амортизационной, дивидендной и налоговой политики, курсовой разницы и условий коммерческого кредитования, определять рентабельность каждого вида деятельности, показатели эффективности капитальных вложений, цену привлекаемого капитала и генерируемые денежные потоки. Разработанная комплексная методика управления финансовыми потоками, автоматизация расчетов и графическая визуализация результатов, отвечает выше перечисленным требованиям, а также требованиям научности, точности, обоснованности, многокритериальности, многоуровневого управления, целевого характера, автоматизации расчетов и возможности неоднократного применения при изменяющемся воздействии факторов, координации деятельности всех подразделений и графического отображения полученных результатов. Она охватывает заготовительную, производственную, сбытовую, финансовую и инвестиционную деятельность предприятия и предусматривает формирование следующих бюджетов: капитальных вложений, общих текущих расходов, доходов, продаж, ожидаемых поступлений, затрат на расходные материалы, ожидаемых выплат, подготовки производства, постоянных и переменных затрат на оплату труда, постоянных и переменных расходов, денежных потоков и формирование прогнозных форм финансовой отчетности.

6. Управление финансовыми потоками на основе сочетания балансового метода прогнозирования и метода бюджетирования с использованием предложенной модели денежных потоков, подходов по управлению структурой и последовательностью привлечения капитала является комплексным, обосновано и подтвердило свою эффективность для предприятий разных организационно-правовых форм и разных видов деятельности. Сделанные практические рекомендации по управлению финансовыми потоками в неравновесной экономической среде позволяют предприятию улучшить показатели финансово-хозяйственной деятельности, сократить время на поиск и сузить диапазон оптимальных значений воздействующих факторов, принимать обоснованные управленческие решения по выбору стратегии развития, что особенно актуально в условиях финансового кризиса.

7. Представленные научно-обоснованные экономические решения и теоретико-методологические рекомендации и сделанные рекомендации отвечают требованиям эффективного управления финансовыми потоками, что подтверждено их внедрением на ряде предприятий, где возросла прибыльность и рентабельность деятельности, снизилось время определения оптимальных условий хозяйствования. Их широкое внедрение позволит решить важную народнохозяйственную задачу обеспечения платежеспособности и ритмичной работы предприятий, снижения затрат при определении стратегии развития, экономного использования ресурсов и повышения конкурентоспособности российских предприятий.

По теме диссертации опубликованы следующие работы

Издания, включенные в перечень ВАК:

1. Самылин А.И. Прогнозирование финансовых результатов // Бизнес в законе. 2007. № 4. 1,0 п.л.

2. Самылин А.И. Малый бизнес и прогнозирование финансовых результатов // Экономический анализ: Теория и практика. 2008. № 22 (127). 1,2 п.л.

3. Самылин А.И. Оценка денежных потоков компании // Экономические стратегии. 2008. № 8. 0,5 п.л.

4. Самылин А.И. Методы прогнозирования финансовых результатов // Российское предпринимательство. 2008. № 11. Вып. 2. 0,4 п.л.

5. Самылин А.И. Анализ стоимости предприятия // Экономический анализ: Теория и практика. 2009. № 10 (139). 0,5 п.л.

6. Самылин А.И. Система управления результатами деятельности // Бизнес в законе. 2009, № 2. 0,8 п.л.

7. Самылин А.И. Моделирование денежных потоков // Бизнес в законе. 2009, № 2. 0,5 п.л.

8. Самылин А.И. Управление результатами деятельности // Проблемы современной экономики. 2009, № 3. 0,8 п.л.

9. Самылин А.И. Моделирование и денежные потоки // Экономика и управление. 2009, № 3(43). 1,0 п.л.

Монографии:

10. Самылин А.И. Финансовое планирование результатов деятельности предприятия. М.: Финансы и кредит. 2009. 10,0 п.л.

11. Самылин А.И. Стоимость бизнеса и финансовое планирование при внешнеэкономической деятельности. Тверь: БИМКОР, 2008. 13,6 п.л.

12. Самылин А.И. Планирование и управление финансами предприятия. Тверь: БИМКОР, 2007. 29,0 п.л.

13 Самылин А.И. Учет, анализ и планирование финансового состояния предприятия. М.: Национальный институт бизнеса, 2006. 23,0 п.л.

Научно-практические пособия:

14. Самылин А.И. Экономика финансов: Научно-практическое пособие. М.: Форма. Т, 2006. 15,5 п.л.

15. Самылин А.И. Анализ финансов: Научно-практическое пособие. Тверь: БИМКОР, 2007. 12,8 п.л.

Статьи в сборниках и журналах:

16. Самылин А.И. Оценка прироста выручки от экономии затрат / Сборник материалов I-ой Международной научно-практической конференция «Социально-экономические проблемы развития России в условиях глобализации экономики». Тверь: БИМКОР, 2007. 0,5 п.л.

17. Самылин А.И. Управление денежными потоками / Сборник материалов I-ой Международной научно-практической конференция «Социально-экономические проблемы развития России в условиях глобализации экономики». Тверь: БИМКОР, 2007. 0,5 п.л.

18. Самылин А.И. К вопросу об оптимизации дебиторской задолженности / Право и экономика: Сборник научных трудов МГУ им. М.В. Ломоносова / Под ред. С.С. Ильина, Н.Н. Косаренко. М.: МосГУ, 2007. Вып. 2. 0,5 п.л.

19. Самылин А.И. Влияние интенсивности использования ресурсов на динамику затрат / Вестник Национального института бизнеса. М.: НИБ, 2007. Вып. 3. 0,5 п.л.

20. Самылин А.И. Факторы внутреннего влияния на объем прибыли предприятия / Право и экономика: Сборник научных трудов МГУ им. М.В. Ломоносова / Под ред. С.С. Ильина, Н.Н. Косаренко. М.: МосГУ, 2007. Вып. 3. 0,5 п.л.

21. Самылин А.И. К вопросу об оптимизации операционного цикла / Вестник Национального института бизнеса. М.: НИБ, 2007. Вып. 2. 0,5 п.л.

22. Самылин А.И. Влияние структуры затрат на себестоимость промышленной продукции / Вестник Национального института бизнеса. М.: НИБ, 2007. Вып. 3. 0,5 п.л.

23. Самылин А.И. Бюджетирование при создании предприятия / Актуальные проблемы современности: Сборник научных трудов МГУ им. М.В.Ломоносова; Национальный институт бизнеса. М.: МГУ, НИБ. 2008. 0,7 п.л.

24. Самылин А.И. Анализ ликвидности имущества предприятия / 6-ая межвузовская научно-практическая конференция по актуальным вопросам экономики и политики: Вестник Национального института бизнеса (22 декабря 2007 г.). М.: НИБ, 2007. Вып. 4. 0,5 п.л.

25. Самылин А.И. Управление стоимостью предприятия / Право и экономика: Сборник научных трудов Московского гуманитарного университета / Под ред. Н.Н. Косаренко. М.: МосГУ, 2007. Вып. 3. 0,5 п.л.

26. Самылин А.И. Фондоотдача основных производственных фондов / Право и экономика: Сборник научных трудов / Под ред. Н.Н. Косаренко. М.: Московский гуманитарный университет, 2008. Вып. 2. 0,5 п.л.

27. Самылин А.И. Прогнозные формы отчетности / Актуальные проблемы современности: Сборник научных трудов МГУ им. М.В.Ломоносова; Национальный институт бизнеса. М.: МГУ, НИБ. 2008. 0,7 п.л.

28. Самылин А.И. Оценка стоимости бизнеса предприятия / Право и экономика: Сборник научных трудов Московского гуманитарного университета / Под ред. Н.Н. Косаренко. М.: МосГУ, 2008. Вып. 3. 0,5 п.л.

29. Самылин А.И. Цена капитала предприятия / Вестник Национального института бизнеса. М.: НИБ, 2008. Вып. 6. 0,5 п.л.

30. Самылин А.И. Стоимость источников финансирования предприятия / Вестник национального института бизнеса. М.: НИБ, 2008. Вып. 6. 0,5 п.л.

31. Самылин А.И. Прогнозирование затрат и прибыли от продаж / Доклады XII Научной конференции аспирантов и докторантов Московского гуманитарного университета (19 апреля 2008 г.): Научные труды Московского гуманитарного университета. М.: МосГУ, 2008. Вып. 95. 0,5 п.л.

32. Самылин А.И. Рычаги управления прибылью / Доклады XII Научной конференции аспирантов и докторантов Московского гуманитарного университета (19 апреля 2008 г.): Научные труды Московского гуманитарного университета. М.: МосГУ, 2008. Вып. 95. 0,8 п.л.

33. Самылин А.И. Анализ факторов, влияющих на рентабельность производства / Вестник Национального института бизнеса. М.: НИБ, 2008. Вып. 5. 0,6 п.л.

34. Самылин А.И. Источники финансирования деятельности предприятия / Право и экономика: Сборник научных трудов / Под ред. Н.Н. Косаренко. М.: Социум, 2008. Вып. 4. 0,5 п.л.

35. Самылин А.И. Цена капитала предприятия / Право и экономика: Сборник научных трудов / Под ред. Н.Н. Косаренко. М.: Социум, 2008. Вып. 4. 0,5 п.л.

36. Самылин А.И. Анализ стоимости предприятия / 7-я Межвузовская научно-практическая конференция по актуальным вопросам экономики и политики: Вестник национального института бизнеса. М.: НИБ, 2008. 0,8 п.л.

37. Самылин А.И. Бизнес- планирование при создании предприятия / Актуальные проблемы современности: Сборник научных трудов МГУ им. М.В.Ломоносова; Национальный институт бизнеса. М.: МГУ, НИБ. 2008. 0,7 п.л.

38. Самылин А.И. Анализ денежных потоков предприятия / Вестник Национального института бизнеса. М.: НИБ, 2008. Вып. 8. 0,6 п.л.

39. Самылин А.И. Модель и управление денежными потоками / Научные труды Московского гуманитарного университета. М.: Социум, 2009. Вып. 101. 0,4 п.л.

40. Самылин А.И. Исследование влияния факторов на денежные потоки / Научные труды Московского гуманитарного университета. М.: Социум, 2009. Вып. 101. 0,5 п.л.

41. Самылин А.И. Практический сайт для финансистов URL: http://www.samylin.ru/.

Размещено на Allbest.ru